1、項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 項(xiàng)目決策管理項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 第九章 項(xiàng)目決策管理理論體系 第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值 第二節(jié) 現(xiàn)金流量圖與資金等值 第三節(jié) 影子價(jià)格 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值1、資金的時(shí)間價(jià)值概念 2、資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式 3、影響資金時(shí)間價(jià)值的因素 4、名義利率，實(shí)際利率，連續(xù)復(fù)利 5、資金價(jià)值的計(jì)算方法 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 1、資金的時(shí)間價(jià)值概念 資金隨著時(shí)間的變化而引起的價(jià)值是的變化，稱為資金的時(shí)間價(jià)值。 人人都能成為百萬(wàn)富翁，將100元人民幣存入銀行100年，假設(shè)銀行存款年利率為10%，則100年后100元人民幣將成為1378061.234元人民幣，其計(jì)算公式如

2、下： F=P（1+i%）t=100（1+10%）100=1378061.4（元人民幣） F未來(lái)值； P現(xiàn)值（100元人民幣） i%銀行存款利率（10%） t時(shí)間（100年） 100元人民幣通過投入銀行而增值了即資金的時(shí)間價(jià)值。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 2、資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式 資金鐵時(shí)間價(jià)值通常有兩種表現(xiàn)形式：利益和利息。 （1）利益 把資金投入項(xiàng)目或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值，也稱收益。 （2）利息 把資金存入銀行所得的增值稱為利息。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 3、影響資金時(shí)間價(jià)值的因素（1）本金 （2）資金投入方式（3）利息計(jì)算方法 。利息的計(jì)算方法有兩種：?jiǎn)卫ê蛷?fù)利法。 單利法：F=P（1+ i%*

3、t ） 復(fù)利法：F=P（1+ i%）t項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 （1）名義利率與實(shí)際利率 名義利率（r)即名義上的利率，它等于每一計(jì)算周期的利率與每年的計(jì)息周期數(shù)的乘積。 實(shí)際利率(i)則是實(shí)際有效的利率。 i=(1+r/t)t-1 （2）連續(xù)復(fù)利 同樣的年名義利率、計(jì)算周期數(shù)越多，或計(jì)算的時(shí)間單位越小，則實(shí)際利率越高。當(dāng)計(jì)算周期數(shù)時(shí)，即成為連續(xù)復(fù)利計(jì)息。 4、名義利率，實(shí)際利率，連續(xù)復(fù)利項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 5、資金價(jià)值的計(jì)算方法 國(guó)際上目前計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的方法有：終值、現(xiàn)值、年金。 1.終值 ：F=P（1+ i%）t 2.現(xiàn)值：P=F*1/（1+ i%）t 3.年金：1）期末年金或普通年金復(fù)利終

4、值 F=A*（1+ i%）t-1/ i% 2）期初年金（即付年金）復(fù)利終值）期末年金現(xiàn)值*（1+ i%）t-1/ i%（1+ i%）t）期初年金現(xiàn)值）不等年金）投資回收年金值i%（1+ i%）t （1+ i%）t-1）資金存儲(chǔ)年金F i%（1+ i%）t-1 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 第二節(jié) 現(xiàn)金流量圖與資金等值 1、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 2、資金等值項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 1、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖（1）現(xiàn)金流量的概念 （2）現(xiàn)金流量構(gòu)成 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 （1）現(xiàn)金流量的概念 一個(gè)項(xiàng)目，從籌建直到項(xiàng)目終止的整個(gè)時(shí)期內(nèi)，都要發(fā)生大量的資金流動(dòng)。資金在流動(dòng)過程中的流轉(zhuǎn)數(shù)量叫做現(xiàn)金流量（Cash Flow

5、），它是項(xiàng)目全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反映。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 （2）現(xiàn)金流量構(gòu)成 現(xiàn)金流量的構(gòu)成由現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間和現(xiàn)金的流入、流出構(gòu)成。 現(xiàn)金流量圖：萬(wàn)萬(wàn)項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 2、資金等值 資金時(shí)間價(jià)值中等值是很重要的概念。因?yàn)橘Y金時(shí)間價(jià)值的存在，使相同數(shù)額的資金在不同的時(shí)間，表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)價(jià)值的不同。即一筆確定資金其經(jīng)濟(jì)價(jià)值隨著時(shí)間的不同而不同。而且，資金的時(shí)間價(jià)值反映出絕對(duì)值數(shù)額不等的若干資金，在不同的時(shí)間，可能具有相同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。比如，年初的200元和年底的220元，在利率10%的情況下是等值的。 用資金等值原理，可以把某一時(shí)間點(diǎn)上的資金值，按照給定的利率換算為等值的另一時(shí)點(diǎn)的資金值，這一過程稱為

6、資金的等值計(jì)算。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 第三節(jié) 影子價(jià)格 1、影子價(jià)格的概念 2、影子價(jià)格的特征 3、項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與影子價(jià)格 4、影子價(jià)格的確定 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 1、影子價(jià)格的概念 影子價(jià)格（Shadow Price）又稱最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格、計(jì)算價(jià)格、效率價(jià)格等。影子價(jià)格是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)狀態(tài)下時(shí)，反映社會(huì)勞動(dòng)的消耗、資源稀缺程度和對(duì)最終產(chǎn)品需求情況的價(jià)格，即影子價(jià)格是人為確定的、比交換價(jià)格更為合理的價(jià)格。從宏觀角度看項(xiàng)目，在一定的生產(chǎn)和技術(shù)條件下，可供利用的資源是有限的，所以資源有一個(gè)最優(yōu)配置的問題。 資源最優(yōu)配置表現(xiàn)在將稀缺資源優(yōu)先配給效益好的項(xiàng)目。資源在最優(yōu)利用狀態(tài)下，資源單位

7、效益增量?jī)r(jià)值即是影子價(jià)格。資源稀缺程度與影子價(jià)格成反比，當(dāng)稀缺資源供大于求時(shí)影子價(jià)格為零。稀缺資源指項(xiàng)目投入中的原材料、土地、人力資源和財(cái)務(wù)力資源等。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 2、影子價(jià)格的特征（1）影子價(jià)格是資源最優(yōu)配置和利用的價(jià)格，所以影子價(jià)格反映各種資源的稀缺程度。當(dāng)某種資源的影子價(jià)格越高，表明該種資源短缺程度越高。（2）在完全自由競(jìng)爭(zhēng)條件下，供求因素的自發(fā)調(diào)節(jié)可使生產(chǎn)資源得到合理配置，從而形成均衡價(jià)格。影子價(jià)格是同市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)的均衡價(jià)格相一致的。（3）項(xiàng)目管理者可根據(jù)影子價(jià)格來(lái)增減項(xiàng)目所需的資源數(shù)量，以獲得更大的收益。因此，資源的影子價(jià)格，反映該資源的邊際生產(chǎn)力，即在其他資源投入量保持不變

8、的條件下，該資源投入量每增加一個(gè)單位所帶來(lái)的總收益的增加量。（4）影子價(jià)格與機(jī)會(huì)成本在含義上相同的。項(xiàng)目投入資源的影子價(jià)格就是它的機(jī)會(huì)成本資源用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)其他用途時(shí)的邊際產(chǎn)出價(jià)值，即資源用于項(xiàng)目A不能用于項(xiàng)目B時(shí)所放棄的邊際收益。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 3、項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與影子價(jià)格 項(xiàng)目進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，其目的是測(cè)試項(xiàng)目為國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出多大貢獻(xiàn)，同時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出多大的代價(jià)。這里的貢獻(xiàn)和代價(jià)是用價(jià)格來(lái)計(jì)量的。如果價(jià)格合理，價(jià)格能夠真實(shí)地衡量項(xiàng)目的貢獻(xiàn)與代價(jià)，項(xiàng)目投資的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)就能夠正確指導(dǎo)投資決策，讓有限的資源得到合理的配置。相反，如果價(jià)格扭曲，即對(duì)貢獻(xiàn)和代價(jià)的衡量失實(shí)，就會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的

9、投資決策，造成資源浪費(fèi)。所以，價(jià)格是否失真，決定了項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)介的可信度，從而決定了項(xiàng)目決策的合理性。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 4、影子價(jià)格的確定（1）外匯影子價(jià)格：影子匯率 （2）資金影子價(jià)格：社會(huì)貼現(xiàn)率 （3）外貿(mào)貨物的影子價(jià)格 （4）非外貿(mào)化物影子價(jià)格的確定（5）特殊投入物的影子價(jià)格 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 （1）外匯影子價(jià)格：影子匯率影子匯率的含義及功能 影子匯率是指兩國(guó)貨幣實(shí)際購(gòu)買力的比價(jià)關(guān)系，它是相對(duì)于官方匯率而言的，指沒有政府管制和干預(yù)的自由市場(chǎng)上正常存在的匯率。 影子匯率是項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的重要參數(shù)，一般由國(guó)家統(tǒng)一制定和定期調(diào)整。當(dāng)項(xiàng)目要引進(jìn)國(guó)外設(shè)備、技術(shù)或零部件時(shí)，都要與國(guó)內(nèi)設(shè)備

10、、技術(shù)、零部件進(jìn)行對(duì)比，影子匯率直接影響進(jìn)出口物品的影子價(jià)格的計(jì)算，進(jìn)而影響對(duì)比結(jié)果。對(duì)于那些主要投入物或產(chǎn)出物為外貿(mào)貨物的項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)實(shí)施；外匯的影子價(jià)格低時(shí)，有利于投入物為外貿(mào)貨物的項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)。影子匯率換算系數(shù) 影子匯率換算系數(shù)是影子匯率與官方匯率（國(guó)家外匯牌價(jià)）的比值系數(shù)。影子匯率、官方匯率（國(guó)家外匯牌價(jià)）和影子匯率換算系數(shù)之間的關(guān)系為：影子匯率=官方匯率（1+外匯溢價(jià)） 影子匯率換算系數(shù)=影子匯率/官方匯率 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 （2）資金影子價(jià)格：社會(huì)貼現(xiàn)率 社會(huì)折現(xiàn)率的概念 社會(huì)貼現(xiàn)率（Social Rate of Discount/is或SRD），也叫影子利率或計(jì)算利率，它是項(xiàng)目

11、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的國(guó)家基準(zhǔn)投資收益率，也是從社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體出發(fā)來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理性的計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。采用適當(dāng)?shù)纳鐣?huì)貼現(xiàn)率進(jìn)行項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，有助于合理使用資金，引導(dǎo)投資方向，調(diào)控投資規(guī)模，促進(jìn)資金在短期與長(zhǎng)期項(xiàng)目之間的合理配置。社會(huì)貼現(xiàn)率的取值大小反映的是國(guó)家希望投資項(xiàng)目獲得的最低期望盈利率。 社會(huì)貼現(xiàn)率的確定 A、用項(xiàng)目排隊(duì)的方法測(cè)定社會(huì)貼現(xiàn)率 B、根據(jù)現(xiàn)行價(jià)格下的投資收益率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)推測(cè)社會(huì)貼現(xiàn)率 C、典型抽樣測(cè)算社會(huì)貼現(xiàn)率 D、經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和估計(jì)值 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 （3）外貿(mào)貨物的影子價(jià)格 外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用將直接或間接影響國(guó)家進(jìn)出口的貨物。包括：項(xiàng)目產(chǎn)出物中直接出口（增加出口

12、）、間接出口（替代其他企業(yè)產(chǎn)品使其增加出口）或替代進(jìn)口（以產(chǎn)頂進(jìn)減少進(jìn)口）者；項(xiàng)目投入物中直接進(jìn)口（增加進(jìn)口）、間接進(jìn)口（擠占其他企業(yè)的投入物使其增加進(jìn)口）或擠占原可用于出口的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品（減少出口）者。 外貿(mào)貨物中的進(jìn)口品應(yīng)滿足條件：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本到岸價(jià)格，否則就不應(yīng)進(jìn)口；外貿(mào)貨物中的出口應(yīng)滿足條件：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本離岸價(jià)格，否則就不應(yīng)出口。 項(xiàng)目產(chǎn)出物影子價(jià)格的確定 項(xiàng)目投入影子價(jià)格的確定 口岸價(jià)格選擇 貿(mào)易費(fèi)用率 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 （4）非外貿(mào)化物影子價(jià)格的確定項(xiàng)目投入物中非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定 項(xiàng)目產(chǎn)出物中非外貿(mào)化物影子價(jià)格的確定 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 項(xiàng)目投入物中非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定 A

13、、通過原有企業(yè)挖潛來(lái)增加供應(yīng)：項(xiàng)目所需某種投入物，只需挖掘原有生產(chǎn)能力便可滿足需要。說明這種貨物原有生產(chǎn)能力過乘，屬于長(zhǎng)線物資。此時(shí),可對(duì)它的可變成本進(jìn)行分解,得到貨物出廠的影子價(jià)格,加上運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用,就是貨物到項(xiàng)目的影子價(jià)格。 B、通過新的增生產(chǎn)能力來(lái)增加供應(yīng)：項(xiàng)目所需的投入物必須通過投資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模才能滿足項(xiàng)目要求。說明這種貨物的生產(chǎn)能力已經(jīng)充分利用，不屬于長(zhǎng)線物資。此時(shí)，可對(duì)它的全部成本分解得到貨物出廠影子價(jià)格，加上運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用，就是該貨物的影子價(jià)格。 C、無(wú)法通過擴(kuò)大生產(chǎn)能力來(lái)供應(yīng)：項(xiàng)目需要的某種投入物，原有生產(chǎn)能力無(wú)法滿足，又不可能新增生產(chǎn)能力，只有去擠占其他用戶的用量才

14、能得到。這說明貨物是極為緊缺的短線物資。此時(shí)影子價(jià)格取市場(chǎng)價(jià)格、協(xié)議價(jià)格這二者之中的最高者，再加上貿(mào)易費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)用。 項(xiàng)目規(guī)劃與決策管理 項(xiàng)目產(chǎn)出物中非外貿(mào)化物影子價(jià)格的確定 A、增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)數(shù)量滿足國(guó)內(nèi)需求的產(chǎn)出物。供求均衡的，按市場(chǎng)價(jià)格定價(jià)；供不應(yīng)求的，參照國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格并考慮價(jià)格變化的趨勢(shì)定價(jià)；無(wú)法判斷供求情況的，取上述價(jià)格中較低者。 B、產(chǎn)出物投放市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)格下降。項(xiàng)目產(chǎn)品投放市場(chǎng)引起市場(chǎng)價(jià)格下降，說明產(chǎn)品市場(chǎng)處于自由競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。在這種情況下，必須考慮消費(fèi)者剩余，假設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)出物投放前后，市場(chǎng)價(jià)格分別為P1和P2，那么產(chǎn)品的平均支付意愿為（P1+P2）/2。 C、不增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)數(shù)量，只是替代其他相同或類似項(xiàng)目的產(chǎn)出物，致使被潛代項(xiàng)目停產(chǎn)或減產(chǎn)的。質(zhì)量與被替代產(chǎn)品相同的