1、項(xiàng)目四：任務(wù)1學(xué)校：蚌埠職教中心（蚌埠技師學(xué)院）資金成本課時(shí)4教 學(xué) 內(nèi) 容1、資金成本的概念2、個(gè)別資金成本的計(jì)算3、綜合資金成本的計(jì)算新知識學(xué)習(xí)目標(biāo):教學(xué)21、理解資金成本的概念、掌握個(gè)別資金成本的計(jì)算方法目3、掌握綜合資金成本的計(jì)算方法標(biāo)，八 一 ， 八, ,一技能訓(xùn)練目標(biāo)：1、能夠基本進(jìn)行各種個(gè)別資金成本的計(jì)算情感態(tài)度目標(biāo)：培養(yǎng)學(xué)生合理理財(cái)?shù)睦砟罱?學(xué) 重 占 八、資金成本的理解與計(jì)算教學(xué).資金成本的計(jì)算難占八、教學(xué)方法講授法、推導(dǎo)分析法、啟發(fā)、提問、倒證式教學(xué)法教學(xué)過程一、課前導(dǎo)入引言：“世界上沒有免費(fèi)的午餐，企業(yè)從各種不同渠道取得的資金都是要付出代價(jià)的。 這些付出的代價(jià)是資本結(jié)構(gòu)決

2、策中必須要考慮的因素。同時(shí)在財(cái)務(wù)管理中運(yùn)用杠桿原 理幫助企業(yè)合理的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！币胄抡n：資金成本。、講授新課（55分鐘）、資金成本教師指出：企業(yè)從各種不同渠道取得的資金都是要付出代價(jià)的，如向銀行借款，要支付借款手續(xù)費(fèi)，支付借款利息等。即獲取資金要發(fā)生費(fèi)用，使用資金也要發(fā)生費(fèi)用。請學(xué)生討論：發(fā)行債券、股票等其他渠道取得資金要付出哪些代價(jià)？學(xué)生討論結(jié)果：債券、股票的發(fā)行費(fèi)用，向債權(quán)人支付的債券利息，向股東支付的股利多媒體演示，教師分析講解：（一）資金成本的概念及構(gòu)成內(nèi)容1 .資金成本的概念：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，也稱資本成本。2 .資金成本的構(gòu)成籌資費(fèi)用：籌資過程中為 獲取資金而付

3、出的費(fèi)用，如支付借款手續(xù)費(fèi)，債券、股票J的發(fā)行費(fèi)用。（籌資時(shí)一次發(fā)生，扣除籌資費(fèi)用后的籌資數(shù)額為籌資凈額，即實(shí)際籌資金額。）資金占用費(fèi)：生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中使用資金而付出的費(fèi)用，如支付借款利息、向債權(quán)人支付的債券利息、向股東支付的股利等。教師強(qiáng)調(diào)：以發(fā)生的時(shí)間不同來理解某項(xiàng)費(fèi)用是籌資費(fèi)用還是資金占用費(fèi)。（二）資金成本的計(jì)算1.資金成本的基本計(jì)算公式資金成本一般以相對指標(biāo)一一資金成本率來表示。結(jié)合上述內(nèi)容板書并逐步推導(dǎo)其計(jì)算公式：籌資總額一籌資費(fèi)用=籌資凈額籌資費(fèi)用+籌資總額=籌資費(fèi)用率7.卡 _資金使用費(fèi)用一 _資金使用費(fèi)用 貪走成本中=籌資凈額X 100% -籌資總額-籌資費(fèi)用* 100%2

4、.個(gè)別資金成本的計(jì)算個(gè)別資金成本是指各種籌資方式所籌資金的成本。個(gè)別資金成本的計(jì)算包括銀行借款成本、長期債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本。教師分析講解：各種個(gè)別資金成本的計(jì)算公式都由基本公式進(jìn)一步拓展開來，然后在理解的基礎(chǔ)上結(jié)合教材中的實(shí)例進(jìn)行學(xué)習(xí)。銀行借款成本。教師分析講解、板書：以資金成本的基本公式為“母公式”，結(jié)合銀行借款本身的特點(diǎn)及其內(nèi)在聯(lián)系，教師邊講解邊逐步推導(dǎo)：銀行借款借款利息 （1-所得稅稅率）1000/資金成本率 借款總額（1籌資費(fèi)用率）或 借款總額借款利率（1所得稅稅率）衛(wèi)借款總額一（1籌資費(fèi)用率）借款利率 （1所得稅稅率）=100%1籌資費(fèi)用率分析指出：1 .

5、由于借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅作用，即銀行借款利息是在所 得稅稅前支付的，所以公式中的分子部分應(yīng)扣除所得稅稅率，即就是企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的 銀行借款利息（資金占用費(fèi)）。2 .若籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，則上述公式為：銀行借款資金成本率=借款利率X （1所得稅稅率）x 100%多媒體演示：業(yè)務(wù)4-1 某企業(yè)取得長期借款 100萬元，年利率為8%期PM為3年，每年利 息一次,到期一次還本。這筆借款的籌資費(fèi)用率為1%企業(yè)所得稅稅率為 25%則銀行借款資金成本率計(jì)算如下：教師分析講解、板書，師生討論：人100X8%< （1-25%）銀行借款資金成本率 =-100><（1 1%） X10

6、0% = 6.06%長期債券成本。教師分析講解：以資金成本的基本公式為“母公式”，結(jié)合長期債券本身的特點(diǎn)及其內(nèi)在聯(lián)系，教師邊講解邊板書如下：債券資金 =債券面值總額票面利率（1 -所得稅稅率）成本率 =債券籌資總額（1 籌資費(fèi)用率）分析指出：1 .由于長期債券利息也計(jì)入稅前成本費(fèi)用，也可以起到抵稅作用，即長期利息也 是在所得稅稅前支付的，公式中的分子部分應(yīng)扣除所得稅稅率，即就是企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān) 的長期債券利息（資金占用費(fèi)）。2 .公式中分子是按債券面值計(jì)算債券利息的，用“債券面值總額” ，分母“債券籌 資總額”由于有平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)發(fā)行債券之分，故應(yīng)引起注意。教師提示：比較銀行借款成本的計(jì)算公式：

7、長期債券資金成本率計(jì)算方法與銀行借款資金成 本率基本類似，只不過用債券利息代替了借款利息。多媒體演示業(yè)務(wù)4-2某公司發(fā)行面額為 400萬元的債券800張，以500萬元的價(jià)格發(fā)行，票面利率為12%發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的5%公司所得稅稅率為 25%則該債券資金成本率計(jì)算如下：500萬元的價(jià)格發(fā)行為溢價(jià)發(fā)行，債券X 100% = 7.58%教師分析題意，提示：發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格即為籌資費(fèi)用率，以 籌資總額即為500萬元。結(jié)合公式，師問生答共同完成計(jì)算:債券資金成本率400 X 12%< (1-25%)500 X ( 1-5%)優(yōu)先股成本。教師分析講解、板書：以資金成本的基本公式為“母公式”，結(jié)合

8、優(yōu)先股本身的特點(diǎn)及其內(nèi)在聯(lián)系，教師邊講解邊板書如下：優(yōu)先股資_優(yōu)先股每年股利額金成本率;優(yōu)先股總額一（1 籌資費(fèi)用率）分析指出：優(yōu)先股成本的計(jì)算與借款、債券不同的是股利在稅后利潤中支付，不能抵減所得稅。多媒體演示業(yè)務(wù)4-3某公司發(fā)行優(yōu)先股面值總額為100萬元，發(fā)行總額為125萬元，籌資費(fèi)用率為6%每年支付10%勺股利，則優(yōu)先股資金成本率計(jì)算如下：教師分析題意，結(jié)合公式，師問生答共同完成計(jì)算：八，100X 10%優(yōu)先股資金成本率 = 犍八 X 100% = 8.51%125 X （ 1-6%）普通股成本。教師分析講解、板書：以資金成本的基本公式為“母公式”，結(jié)合普通股本身的特點(diǎn)及其內(nèi)在聯(lián)系，教師

9、邊講解邊板書如下：普通股資=_普通股預(yù)期最近一年股皿一+普通股股利年增長率金成本率普通股市價(jià)額（1-籌資費(fèi)用率）十日L版版少早日江十教師分析后要求學(xué)生比較優(yōu)先股成本的計(jì)算公式：普通股不同于優(yōu)先股，它的年股利會隨著當(dāng)年的經(jīng)營狀況而變化。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)增長的情況下，年股利支出也會穩(wěn)步增長。多媒體演示業(yè)務(wù)4-4某公司發(fā)行普通股總價(jià)格為 6000萬元，籌資費(fèi)用率為 4%,最近一年 股利率為12%,以后每年增長 5%,計(jì)算普通股資金成本率。教師分析題意，結(jié)合公式，請學(xué)生完成計(jì)算，強(qiáng)調(diào)“股利年增長率”。普通股資金成本率6000 12%6000 (14%)+ 5% = 17.5%留存收益成本。教師分析講

10、解、板書：要求學(xué)生閱讀教材 P47本部分內(nèi)容，以資金成本的基本公式為“母公式”，結(jié)合留 存收益本身的特點(diǎn)及其內(nèi)在聯(lián)系，教師邊講解邊板書如下：+普通股股利每年增長率留存收益_普通股近一年股利額資金成本率普通市價(jià)額一請學(xué)生思考：1 .為什么公式前半部分分母中沒有“籌資費(fèi)用率”？2 .留存收益資金成本率高于還是低于普通股資金成本率？學(xué)生回答后教師分析：留存收益相當(dāng)與投資者對企業(yè)的追加投資，同普通股籌資相比，它不需支付籌資 費(fèi)用，故公式前半部分分母為普通股市價(jià)額X(1-0),同時(shí)留存收益資金成本率低于普通股資金成本率。多媒體演示業(yè)務(wù)4-5某公司留存收益資金額為 120萬元，最近一年的股利率為12%,預(yù)

11、計(jì)以后每年增長3%,計(jì)算留存收益成本。教師分析講解，師生共同完成計(jì)算：留存收益120 12% , 0,0,=+3%= 15%資金成本率1203 .綜合資金成本：是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的，也稱加權(quán)平均資金成本。指出：在實(shí)際工作中，由于受多種因素的制約，企業(yè)需要通過多種籌資方式籌集所需資金。因此，就需要計(jì)算確定企業(yè)長期資金的總成本一一綜合資金成本。板書并分析講解綜合資金成本率的計(jì)算公式：nKwKjWjj 1式中：Kw 一綜合資金成本率Kj 第j種個(gè)別資本成本W(wǎng)j 第j種個(gè)別資金占全部資金 的比重多媒體演示:業(yè)務(wù)4-6某公司共有長期資本 1000萬元，其中

12、長期借款 150萬元、債券200方 元，、優(yōu)先股100萬元、普通股300萬元、留存收益250萬元，其資金成本分別為 5%、 6%、12%、18%、15%。計(jì)算綜合資本成本。提示：可分兩步驟計(jì)算。25%計(jì)算各種資金占全部資金的比重：長期借款150100% =1M券200100% =15%20%所占比重1000所占比重1000優(yōu)先股100100% =普通股300100% =10%30%所占比重1000所占比重1000留存收益250100% =所占比重25%1000計(jì)算綜合資金成本率：*人生*% =5% 15% +6% 20%+ 12% 10%+ 18% 30%+15% 資金成本率= 0.75% 1

13、.2% 1.3% 5.4% 3.75% 12.3%三、課堂練習(xí)：多媒體演示：某公司籌資10000萬元，其中通過銀行取得借款1000萬元，年利率為6%按面值發(fā)行債券3000萬元，票面利率10%籌資費(fèi)用率2%發(fā)行優(yōu)先股800萬元，年股 利率為15%籌資費(fèi)用率為3%發(fā)行普通股3200萬元，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%籌資費(fèi)用率為5%以后每年按5%!增；利用本公司留存收益籌資2000萬元，該公司所得稅稅率為33%要求：（1）計(jì)算銀行借款資金成本；（2）計(jì)算債券資金成本；（3）計(jì)算普通股資 金成本；（4）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（5）計(jì)算留存收益資金成本；（6）計(jì)算綜合資金 成本。教師分析提示，學(xué)生演示：（1）

14、銀行借款資金成本 =1000 6% S 33%）100% 4.02%1000(2)債券資金成本=3000 10%(1 33%)100% 6.84% 3000 (1 2%)(3)優(yōu)先股資金成本 =800 15%100% 15.46%800 1 3%普通股資金成本=3200 12%5% 17.63%3200 1 5%(4)留存收益資金成本=2000 12% 5%17%2000(5)綜合資金成本=10004.02%30006.84%80015.46%320017.63%2000100001000010000100001000017%=10%< 4.02%+30%< 6.84%+8%< 15.46%+32%< 17.63%+20%< 17%=12.73%四、課堂小結(jié)企業(yè)為了籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用就是資金成本。資金成本包括個(gè)別資 金成本和綜合資金成本。個(gè)別資金成本是企業(yè)