1、1 本試卷可能使用的現(xiàn)值、終值系數(shù)見下表：1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 pvif10%,t0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 0.424 0.386 fvifa10%,t1.000 2.100 3.310 4.641 6.105 7.716 9.487 11.436 13.579 15.937 pvifa10%,t0.909 1.736 2.487 3.170 3.791 4.355 4.868 5.335 5.759 6.145 一、單項(xiàng)選擇題（每題1 分，合計(jì) 25 分）1、下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

2、實(shí)現(xiàn)程度的是（）a每股收益 b每股市價(jià) c每股凈資產(chǎn) d每股股利2、名義利率為 8% ，每季度計(jì)息一次的實(shí)際年利率是（）a8.00% b8.16% c8.24% d8.30% 3、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)歸因于（） 。a宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化 b某公司特有的事件c無法通過投資組合來分散 d投資者的盲目投資行為4、下列財(cái)務(wù)比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（）a資產(chǎn)負(fù)債率 b經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)之比c經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比 d經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額之比5、假設(shè)利率為 8% ，則年金數(shù)額為 1000 元的永續(xù)年金的現(xiàn)值為（）a80 b800 c1000 d12500 6、 下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說法

3、中，不正確的是（）a股票的值反映了該股票收益率變動(dòng)與市場(chǎng)組合收益率變動(dòng)之間的相關(guān)程度b股票的預(yù)期收益率與值線性相關(guān)，而與收益率的標(biāo)準(zhǔn)差沒有線性相關(guān)的關(guān)系c若投資組合的值等于 1，表明該組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合相當(dāng)d如果股票 a的值是股票 b的 2 倍，則股票 a的預(yù)期收益率也是b股票預(yù)期收益率的2 倍廈門大學(xué)財(cái)務(wù)管理課程試卷管理學(xué)院工商管理類2013 年級(jí)主考教師：試卷類型：（a 卷）精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 1 頁，共 6 頁 - - - - - - - - -精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - -

4、- - - - - - 第 1 頁，共 6 頁 - - - - - - - - -2 7、在估計(jì)投資項(xiàng)目的增量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，可不必考慮（） 。a機(jī)會(huì)成本 b沉沒成本c 項(xiàng)目投資引起的營(yíng)運(yùn)資本的變化 d 通貨膨脹的影響8、下列各項(xiàng)中，不會(huì)縮短營(yíng)業(yè)周期的有（） 。a存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升 b應(yīng)收賬款余額減少c提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對(duì)他們更具吸引力d供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣增加了，所以提前付款9、當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)比率大于1 時(shí)，賒購(gòu)一批原材料，將會(huì)（）a、 提高流動(dòng)比率 b、減少凈營(yíng)運(yùn)資本 c、降低流動(dòng)比率 d、增加凈營(yíng)運(yùn)資本10、下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用的是（）a、應(yīng)付工資 b、預(yù)收賬款 c、應(yīng)付

5、賬款 d、應(yīng)付票據(jù)11、在估計(jì)優(yōu)先股的資本成本時(shí)，下列各因素中，不需要考慮的是（）。a、優(yōu)先股的現(xiàn)行市價(jià) b、優(yōu)先股籌資費(fèi)用率c、企業(yè)所得稅稅率 d、優(yōu)先股的年股息12、某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8 ，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5 ，則該公司銷售額每增長(zhǎng)1 倍，就會(huì)造成公司每股收益增加（）。a、2.7 倍 b 1.5倍 c、1.8 倍 d、1 倍13 、調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)并不能（）a、降低資本成本 b、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) c、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) d、增加融資靈活度14、避免債券違約風(fēng)險(xiǎn)的方法是（）a分散債券的到期日 b購(gòu)買長(zhǎng)期債券c不買信用評(píng)級(jí)差的債券 d購(gòu)買流動(dòng)性好的債券15、下列哪項(xiàng)措施可以降低盈虧臨界點(diǎn)（）a

6、、降低銷售數(shù)量 b、減少固定成本 c、降低銷售價(jià)格 d、降低負(fù)債水平16、債券到期收益率計(jì)算的原理是（） 。a、到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率b、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率c、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和d、到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 2 頁，共 6 頁 - - - - - - - - -精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 2 頁，共 6 頁

7、- - - - - - - - -3 17、某債券面值 100元，剩余期限為 5 年，票面利率為 8% ，每年付息一次， 當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為106 元，則按此價(jià)格購(gòu)買該債券的到期收益率（）a、大于 8% b小于 8% c、等于 8% d、無法判斷18、某公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4 元，每股支付現(xiàn)金股利2 元，留存收益在過去一年增加了500萬元。 年末每股凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為30元， 負(fù)債總額 5000萬元， 則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為 （）a、30% b、33% c、40% d、44% 19、在編制資金來源與資金運(yùn)用表中，下列各項(xiàng)屬于資金來源的是（）a、支付股利 b、現(xiàn)金增加 c、原材料存貨減少 d

8、、應(yīng)收賬款增加20、a公司目前的普通股股數(shù)是100萬股（每股面值1 元，市價(jià) 25 元），資本公積400 萬元，留存收益 500 萬元。公司擬發(fā)放10% 的股票股利（即10 股送 1 股），那么發(fā)放股票股利后，以下各項(xiàng)中正確的是（）a、留存收益減少250萬，股本增加 250萬 b、留存收益減少250萬，資本公積增加250 萬c、股本增加 10 萬，資本公積增加240 萬 d、留存收益、股本、資本公積都不會(huì)發(fā)生變化21、在營(yíng)運(yùn)資金的進(jìn)取型融資政策下，永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源是（）a、短期借款 b、長(zhǎng)期借款 c、留存收益 d、增發(fā)股票22、某公司處置一套即將報(bào)廢的設(shè)備，該設(shè)備賬面凈值500 萬元，

9、實(shí)際售價(jià)為300 萬元。該公司為高新技術(shù)企業(yè)，享受優(yōu)惠稅收政策，所得稅率為15% 。則該項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)公司當(dāng)期的現(xiàn)金流量的影響是（）a、增加 300 萬元 b 減少 200 萬元 c、增加 330 萬元 d、增加 200 萬元23、以下四種融資工具中不屬于貨幣市場(chǎng)工具的是（）a、政府債券 b、回購(gòu)協(xié)議 c、可轉(zhuǎn)換債券 d、商業(yè)票據(jù)24、流動(dòng)性高的金融資產(chǎn)的特點(diǎn)是（） 。a收益率高 b違約風(fēng)險(xiǎn)大 c變現(xiàn)能力強(qiáng) d利率風(fēng)險(xiǎn)大25、基于資本市場(chǎng)有效假說可以得出的結(jié)論是（） 。a、股票價(jià)格可以預(yù)測(cè) b、股票的市場(chǎng)價(jià)格反映公司內(nèi)在價(jià)值c、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)利潤(rùn)最大化 d、股票投資只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)精品學(xué)習(xí)資料

10、可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 3 頁，共 6 頁 - - - - - - - - -精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 3 頁，共 6 頁 - - - - - - - - -4 二、計(jì)算分析題：（本部分包括 6 道題，合計(jì) 75分）1. （本題 10 分）請(qǐng)分別對(duì)下列兩種證券進(jìn)行估值：（1） 某債券剩余期限為3 年，面值為 1000 元，票面年利率為8% ，每年付息一次，到期還本。若投資者預(yù)期報(bào)酬率為10% ，則該債券的價(jià)值是多少？（5 分）（2） 某股票當(dāng)前每股股利為1 元，預(yù)計(jì)股利每年按

11、5% 增長(zhǎng)，若投資者預(yù)期報(bào)酬率為15% ，則該股票的價(jià)值是多少？（ 5 分）2. （本題 10 分）某公司每件產(chǎn)品售價(jià)為20 元，每件產(chǎn)品變動(dòng)成本為18 元，資金稅前機(jī)會(huì)成本為30% 。為了提高銷售額，該公司打算放松信用標(biāo)準(zhǔn)，若放松信用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)使銷售額增加1800 萬元，且新增銷售額的平均收賬期為60 天，不考慮壞賬，請(qǐng)問該公司是否應(yīng)該采取這一措施（一年按365 天計(jì)算）？（ 10分）3. （本題 12分）a公司是一家上市公司，與a公司股票有關(guān)的信息如下：（1）公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000 萬股，當(dāng)前股價(jià)為每股20 元，公司在 2014 年度實(shí)現(xiàn)每股收益 1.05 元。（2）公司股票的貝塔

12、系數(shù)（）為 1.2 ，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為4% ，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為10% 。（3）a公司目前擁有總資產(chǎn)1.5 億元，長(zhǎng)期資金來源包括8000 萬股東權(quán)益與 2000萬的長(zhǎng)期銀行借款，借款利率為6% 。公司除了經(jīng)營(yíng)性負(fù)債外，無短期借款。（4） 2015 年 1 月，a公司計(jì)劃投資某一項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資額為2000 萬元，其中固定資產(chǎn)投資1600萬元，流動(dòng)資金 400 萬元，項(xiàng)目周期為 10 年。為實(shí)施該投資項(xiàng)目， a公司擬定了以下兩個(gè)融資方案：（）向銀行借入10 年期的長(zhǎng)期貸款 2000 萬元。據(jù)財(cái)務(wù)部門估計(jì)，由于資產(chǎn)負(fù)債率將大幅提高，銀行對(duì)新增借款要求的利率為8% 。（）按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格增發(fā)10

13、0 萬股股票，為順利發(fā)行股票，公司承諾從明年起開始發(fā)放每股0.8元的現(xiàn)金股利，并在之后維持8% 的股利增長(zhǎng)率。假定兩種方案的籌資費(fèi)用率均忽略不計(jì)。a公司除了主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)外， 無其他營(yíng)業(yè)外收支活動(dòng)。 此外，a公司所得稅稅率為25% 。要求：（1）如果采取第（）的融資方案，請(qǐng)計(jì)算a公司銀行借款的資本成本（3 分）；（2）如果采取第（）的融資方案，請(qǐng)分別使用股利增長(zhǎng)模型和capm 模型估計(jì) a公司權(quán)益資本的成本（ 6 分）；（3）請(qǐng)計(jì)算兩種融資方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前盈余（ebit）（3 分）。精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 4 頁，

14、共 6 頁 - - - - - - - - -精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 4 頁，共 6 頁 - - - - - - - - -5 4. （本題 12 分）a公司于 2013 年實(shí)現(xiàn) 10 萬件的銷售數(shù)量，銷售單價(jià)、單位變動(dòng)成本、總固定成本分別為 4 元、1 元和 24 萬元。該公司在 2014 年沒有增發(fā)新股，并保持當(dāng)前的負(fù)債水平。但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇， a公司 2014 年的銷售量在 2013 年的基礎(chǔ)上增加20% 。其它有關(guān)資料如下表所示：項(xiàng)目2013 年2014 年銷售數(shù)量10 萬件12萬件產(chǎn)品價(jià)格4 元4 元單位變動(dòng)成本1 元

15、1 元單位邊際貢獻(xiàn)（a）（b）固定經(jīng)營(yíng)成本24 萬元24萬元息稅前利潤(rùn)（ ebit）（c ）（d）每股凈利潤(rùn)（ eps ）（e）0.60 元經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（f）（g ）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（h ）（i ）總杠桿系數(shù)7.5 （j）銷售數(shù)量的增長(zhǎng)率20% ebit 的增長(zhǎng)率（k）eps的增長(zhǎng)率（m ）要求：請(qǐng)計(jì)算并確定上表中的（a）至（ m ）的數(shù)值（請(qǐng)列示計(jì)算過程）。5. （本題 15 分）某公司打算購(gòu)買一套新設(shè)備生產(chǎn)某種產(chǎn)品，設(shè)備購(gòu)買成本為750 萬元，運(yùn)輸安裝費(fèi)用 30 萬元，設(shè)備使用年限為三年，使用直線折舊法計(jì)提折舊。該設(shè)備投產(chǎn)之初需投入凈營(yíng)運(yùn)資本 20 萬元，投產(chǎn)后每年銷售收入460 萬元，除折舊

16、之外，每年費(fèi)用為80 萬元。預(yù)計(jì)第三年年末生產(chǎn)結(jié)束時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資本將全部收回。假設(shè)設(shè)備殘值為0，所得稅稅率為25% 。要求：（1）請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)投資從投產(chǎn)到終止年度的各年的稅后凈現(xiàn)金流量；（2）若要求的投資報(bào)酬率為10% ，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)投資的回收期（pbp ） 、內(nèi)部收益率（ irr） 、凈現(xiàn)值（npv ）和贏利指數(shù)（ pi） ，并據(jù)以判斷該投資是否可行。精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 5 頁，共 6 頁 - - - - - - - - -精品學(xué)習(xí)資料 可選擇p d f - - - - - - - - - - - - - - 第 5 頁，共

17、6 頁 - - - - - - - - -6 6. （本題 16 分）j 公司 2014 年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下：資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬元利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債與股東權(quán)益單位：百萬元現(xiàn)金326 短期借款96 銷售收入3190 應(yīng)收賬款673 應(yīng)付賬款388 銷售成本2290 存貨657 應(yīng)交稅金10 毛利900 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1656 應(yīng)付職工薪酬100 管理費(fèi)用250 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)594 銷售費(fèi)用264 長(zhǎng)期借款835 利息費(fèi)用100 固定資產(chǎn)原值2350 負(fù)債合計(jì)1429 稅前利潤(rùn)286 累計(jì)折舊970 所得稅86 固定資產(chǎn)凈值1380 股本400 凈利潤(rùn)200 無形資產(chǎn)400 資本公積167 留存收益（ 2013 年 12 月 31 日）1290 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1780 留存收益1440 加： 2013 年凈利潤(rùn)200 股東權(quán)益合計(jì)2007 減：現(xiàn)金股利50 資產(chǎn)合計(jì)3436 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)3436 留存收益（ 2014 年 12 月 31 日）1440 要求：（1） j 公司所得稅稅率為30% ，2014 年償還債務(wù)本金150萬元，請(qǐng)計(jì)算該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)（保付比率） （3 分） ；（2） 請(qǐng)計(jì)算該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、營(yíng)業(yè)周期與現(xiàn)金周期（一年按 365 天計(jì)算） （5分） ；（3） 請(qǐng)計(jì)算該公司的銷售凈利率、總資