關(guān)于貨幣供求與均衡的探討 當(dāng)前國際形勢下如何維護(hù)我國金融市場的穩(wěn)定 財務(wù)091班 張榮駿張桂鳴余雨庭張湧鐘學(xué)華黃耀毅楊飛 指導(dǎo)老師 李楓 貨幣均衡 是指社會的貨幣供應(yīng)量與客觀經(jīng)濟(jì)對貨幣的需求量的基本相適應(yīng) 即貨幣需求 貨幣供應(yīng)在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下 一切經(jīng)濟(jì)活動都必須借助于貨幣的運(yùn)動 社會需求都表現(xiàn)為擁有貨幣支付能力的需求 即需求都必須通過貨幣來實(shí)現(xiàn) 貨幣把整個商品世界有機(jī)地聯(lián)系在一起 使它們相互依存 相互對應(yīng) 整個社會再生產(chǎn)過程 就其表象而言 就是由各種性質(zhì)不同的貨幣收支運(yùn)動構(gòu)成的不斷流動的長河 貨幣的運(yùn)動反映了整個商品世界的運(yùn)動 因此貨幣供求的均衡 也可以說是由這些貨幣收支運(yùn)動與它們所反映的國民收入及社會產(chǎn)品運(yùn)動之間的相互協(xié)調(diào)一致 總論 我國現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計制度的貨幣供應(yīng)量劃分 流通中現(xiàn)金 M0 是指銀行體系以外各個單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和 狹義貨幣供應(yīng)量 M1 是指M0加上企業(yè) 機(jī)關(guān) 團(tuán)體 部隊 學(xué)校等單位在銀行的活期存款 廣義貨幣供應(yīng)量 M2 是指M1加上企業(yè) 機(jī)關(guān) 團(tuán)體 部隊 學(xué)校等單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個人在銀行的各項(xiàng)儲蓄存款以及證券客戶保證金 M2與M1的差額 即單位的定期存款和個人的儲蓄存款之和 通常稱作準(zhǔn)貨幣 最廣義的貨幣供應(yīng)量 M3 M2 具有高流動性的證券和其它資產(chǎn) 貨幣發(fā)行量過大是通貨膨脹物價飛漲的根源 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉先生日前表示 貨幣發(fā)行量過大 信貸過于寬松 導(dǎo)致的結(jié)果 一是通貨膨脹 二是游資充斥沒有去處 不是流向股票市場 就是流向房地產(chǎn)市場 造成市場價格飛漲 這幾年貨幣超量發(fā)行 尤其是09年10年刺激經(jīng)濟(jì)增長 實(shí)行寬松的貨幣政策 致使流通中的貨幣與現(xiàn)實(shí)的商品相比大大過剩 于是就發(fā)生了2元錢變成1元錢的事情 也發(fā)生了一些民生必須的商品價格急劇上升的局面 如房價 物價等等 游資對于民生產(chǎn)品的炒作也到了一個道德缺失的程度 從豆你玩 蒜你狠 糖高宗 甚至于前一陣的食鹽搶購潮背后都有那些游資的影子 中國貨幣發(fā)行量已超過美國 美國貨幣供應(yīng)量M2 8萬億美元 中國貨幣供應(yīng)量M2 60萬億元人民幣 8萬億美元按現(xiàn)在匯率大約是55萬億人民幣 中國貨幣發(fā)行量已經(jīng)超過全球第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國 流動性過剩日益顯著 中國GDP僅為全球第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的1 3中國人均GDP僅為全球第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的1 20中國工人平均工資美國工人的4 中國房價 社會福利保障 居無定所 老無所依美國是全球最大的制造業(yè)國家 規(guī)模占全球1 4 實(shí)體制造業(yè)與高科技產(chǎn)業(yè)是美國稱霸全球的基石 中國是世界上唯一一個將房地產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)的國家 IMF警告 中國資產(chǎn)泡沫將破裂或重蹈日本覆轍 金融穩(wěn)定 狹義地說 是指一個國家享有金融自主權(quán) 國內(nèi)金融體系能經(jīng)受住來自國內(nèi)外的沖擊 安全地運(yùn)行和發(fā)展 并能在沖擊過后迅速調(diào)整到新的安全狀態(tài) 如果金融系統(tǒng)達(dá)不到上述要求 就是不安全的 就會發(fā)生事故乃至危機(jī) 上世紀(jì)八十年代以來 世界上已先后有120個國家發(fā)生過金融安全事故 釀成地區(qū)性或者全球性的金融危機(jī) 而且損失的幅度越來越大 國際貨幣基金組織簡稱IMF 在2011年4月11號發(fā)表的 世界經(jīng)濟(jì)展望 WorldEconomicOutlook 報告中對中國經(jīng)濟(jì)面臨的中期風(fēng)險發(fā)出了異常嚴(yán)厲的警告 報告中稱中國大陸和香港特別行政區(qū)的信貸膨脹和資產(chǎn)價格漲勢令人不安 最終或?qū)⒊霈F(xiàn)泡沫破裂 給地區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來巨大沖擊 其中貨幣發(fā)行量過大 社會游資過于多 對金融安全和通脹造成了巨大的壓力 金融市場的危局 截至2010年末 我國外匯儲蓄總額達(dá)到2 85萬億美元 雄踞世界第一 由于國內(nèi)嚴(yán)格的外匯管制和常年的貿(mào)易順差 中國政府手中所持有的巨額外匯儲備的保值增值 成為多方關(guān)注的焦點(diǎn) 作為我國唯一的主權(quán)投資公司 中國投資有限責(zé)任公司和旗下的中投匯金基金愈來愈為世人所矚目 中國天量的外匯儲蓄安全 2007年尚在籌備中的中投斥資30億美元火線入股黑石集團(tuán) 如今已浮虧近20億美元2007年12月 成立僅三個月的中投再斥巨資56億美元投資摩根士丹利意圖 抄底 但隨后因金融危機(jī)愈演愈烈 大摩股票一度跌至6美元左右 后為攤薄成本中投又追加投資12億美元 如今仍浮虧9 1億美元2008年9月 中投在美國斥資54億美元買入的一只貨幣基金也由于跌破凈值而遭遇大規(guī)模贖回潮并最終清盤 有業(yè)內(nèi)人士在當(dāng)時評價說 貨幣基金能跌破凈值 這在全世界范圍內(nèi)都少見 能買到實(shí)屬不易 金融危機(jī)前中投購買了4000億美元的兩房債券 等次貸危機(jī)爆發(fā)了 中投又在雷曼破產(chǎn)前4個月買了53億美元投資雷曼債券的貨幣市場基金2010年中國公司投資公司投資前十大日本公司的總額高達(dá)5222億元日元 佳能 三菱 索尼等公司均在其列 對東京電力公司的投資額位居第十位 為359億日元 日本震后東京電力股份價格腰斬 中投再次血本無歸 2011年初中投公司還曾投資數(shù)億美元從摩根士丹利手中購買了一個日本房地產(chǎn)貸款資產(chǎn)組合 并曾被傳投資日本的不動產(chǎn)公司 震后損失不可估量 中投匯金其設(shè)置的最初目的是穩(wěn)定股市 平抑股價 中投匯金是國有四大行的股東 資產(chǎn)以萬億記 但自2007年成立以來 滬深兩市從6000點(diǎn)的高位猛跳至1800點(diǎn) 除拋售手中銀行股套利離場外 至今未見匯金有所動向 中投的 傳奇投資 開放引入QFII 境外機(jī)構(gòu)投資者 QFII機(jī)制是指外國專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度 作為一種過渡性制度安排 QFII制度是在資本項(xiàng)目尚未完全開放的國家和地區(qū) 實(shí)現(xiàn)有序 穩(wěn)妥開放證券市場的特殊通道 我國政府開發(fā)QFII其目的是引進(jìn)外國資本 提升內(nèi)地證券行業(yè)水平 但因?yàn)楸O(jiān)管能力的不到位 其形勢堪憂 QFII名錄節(jié)選摩根士丹利國際股份有限公司 國航27億美金對賭協(xié)議虧損收益方 高盛公司 中海油21億美金石油期貨對賭受益方 瑞士銀行 承銷中國建設(shè)銀行海外上市股份 相當(dāng)于每個中國人虧損10塊錢 摩根大通銀行 承銷中國工商銀行股份 巨虧 雷曼兄弟國際 歐洲 公 與瑞銀聯(lián)手意圖獲取蒙牛的控股權(quán) 牛根生落淚求援 南寧糖業(yè)樣板戲 QFII億元違規(guī)引發(fā)監(jiān)管新難題 南方雪災(zāi)加上白糖期貨近乎瘋狂上漲 令糖業(yè)股在節(jié)后迎來 完美開局 但南寧糖業(yè) 行情股吧 000911 SZ 的 最美好時光 卻在2月20日戛然而止 因?yàn)榫惩夤蓶|違規(guī)買賣股份超過5 短線炒作獲益上億元而沒有公告 南寧糖業(yè)從2月21日起臨時停牌 此前 南寧糖業(yè)連續(xù)六天拉出陽線 2月20日封于漲停 收盤價26 18元創(chuàng)出歷史新高 因?yàn)榫惩夤蓶|違規(guī)買賣股份超過5 短線炒作獲益上億元而沒有公告 南寧糖業(yè)從2月21日起臨時停牌 這是公開的國內(nèi)資本市場境外投資者第一次涉身違規(guī) 而高達(dá)億元的跨境追討也懸疑重重 近億元非法收益或盡入QFII之手 第47條的規(guī)定 持有上市公司股份5 以上的股東 將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出 或者在賣出后六個月內(nèi)又買入 由此所得收益歸該公司所有 公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益 希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)所引起的思考 中國有句古語 殺人償命 欠債還錢 此乃天經(jīng)地義的事 這不但是在中國 就是在世界也是通行的標(biāo)準(zhǔn) 2011年初 希臘通過全民公決再次拒絕向英國和荷蘭償還債務(wù)的公決 這是典型的以國家形式的賴賬行為 世界都為之嘩然 人們都知道 這次的世界金融危機(jī) 首當(dāng)其沖的就是希臘 希臘在歐洲國家當(dāng)中 經(jīng)濟(jì)并不發(fā)達(dá) 而希臘政府 由于是高福利債務(wù)負(fù)擔(dān)十分嚴(yán)重 政府曾經(jīng)以削減社會福利和延長對退休年限 曾經(jīng)引起希臘社會的強(qiáng)烈反應(yīng) 憤怒的人們走上街頭 帕潘德里歐總理以希臘政府的名義向英國和荷蘭保證對兩國的債務(wù)負(fù)責(zé) 而這次希臘以全民公決的方式 再次否決了政府的的承諾 財務(wù)091班 張榮駿張桂鳴余雨庭張湧鐘學(xué)華黃耀毅楊飛 外資對中國銀行業(yè)的掃蕩 中國工商銀行2006年 美國高盛集團(tuán) 德國安聯(lián)集團(tuán)及美國運(yùn)通公司出資37 8億美元 折合人民幣約295億 入股工商銀行 收購工行約10 的股份 收購價格1 16元 上市后 按照2007年1月4日盤中價格6 77元計算 市值最高達(dá)到2755億元 三家外資公司凈賺 億元人民幣 不到一年時間投資收益9 3倍 世界罕見 中國銀行蘇格蘭皇家銀行 新加坡淡馬錫控股 瑞銀集團(tuán)和亞洲開發(fā)銀行投資中國銀行共51 75億美元 合人民幣約 億 收購價格1 22元 上市后 按照2007年 月 日盤中價格6 26元計算 市值最高達(dá)到 億元 四家外資公司凈賺 億元人民幣 不到一年時間投資收益6 6倍 中國建設(shè)銀行上市前 美國銀行和淡馬錫公司分別斥資 億美元和 億美元購買建行 和 的股權(quán) 每股定價約 元港幣 發(fā)行價格 元港幣 最高市價 元港幣 按照目前建行共有2247億股計算 家凈賺 多億港幣 中國交通銀行匯豐銀行持股交行19 9 的股權(quán) 出資144 61億元購買91 15億股 每股為1 86元 交行 年 月在香港上市 現(xiàn)在市價超過 港元 凈賺近 多億 年國內(nèi) 股發(fā)行上市又賺取 多億 合計將近 億 倍回報 深圳發(fā)展銀行美國新橋投資集團(tuán)以每股 元購買深圳發(fā)展銀行 股 目前股價已達(dá) 元 投資增殖 倍 按照深發(fā)展 億多股計算 新橋用 億獲得了 多億 興業(yè)銀行2006年 香港恒生銀行 新加坡新政泰達(dá)和國際金融公司賺共出資 億 以每股 元的價格購入興業(yè)銀行 億股 上市后 股價達(dá)到 元多 三家外資公司凈賺約 億 根據(jù)2007年2月12日 參考消息 報道 以后每年都有300 以上回報 該銀行上市募集資金共159 95億 等于全部送給了三家外資公司 該銀行國內(nèi)發(fā)行價格每股15 98 吸引的網(wǎng)上網(wǎng)下申購資金高達(dá)11610億 浦東發(fā)展銀行花旗集團(tuán)出資6700萬美元收購浦發(fā)行4 62 的股份 超過 億股 每股約 元 并且協(xié)議規(guī)定日后花旗集團(tuán)有權(quán)收購 的股份 目前浦發(fā)行股價超過 元 花旗凈賺 億元 目前花旗尚未行權(quán) 一旦行權(quán)將賺取 億的數(shù)倍 民生銀行 年 淡馬錫控股旗下的亞洲金融公司以 約 億人民幣 億美元的價格收購民生銀行 億股股份 占民生銀行總股份的 約 元 目前該股已達(dá) 元多 加上兩年送配 市值已達(dá) 億元 凈賺約 億 華夏銀行德意志銀行和薩爾 奧彭海姆銀行聯(lián)合組成的財團(tuán)將出資26億元人民幣 購入華夏銀行約5 872億股份 占華夏銀行總股數(shù)的14 每股價格4 5元 現(xiàn)在近 元 凈賺 億多人民幣 目前已被德國銀行控股 億落入對方手中 目前德國人對華夏已形成了聯(lián)合控股 該銀行名義上還是中國銀行 實(shí)際已成為外資控股銀行 對外開放條件下的金融安全 嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量 使其保證供給均衡維護(hù)金融安全 必須基于提高國內(nèi)居民福利維護(hù)金融安全 必須全面理解 以我為主 的開放原則維護(hù)金融安全 必須著眼長遠(yuǎn)堅持金融市場化改