緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景我國(guó)在1998年的時(shí)候進(jìn)行了商品房的改革，大大促進(jìn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，近年來(lái)，由于我國(guó)城鎮(zhèn)化不斷的推進(jìn)，城鎮(zhèn)住房體制也發(fā)生了巨大的改革，使得房地產(chǎn)行業(yè)快速的崛起和發(fā)展，成為我國(guó)重要經(jīng)濟(jì)支柱。但是對(duì)于任何一個(gè)行業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，都離不開(kāi)資金的支持，房地產(chǎn)行業(yè)也不例外。在國(guó)內(nèi)，貸款是房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行融資最主要的方式，在國(guó)內(nèi)諸多的商業(yè)銀行中都有相關(guān)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也有拿房地產(chǎn)作為抵押品來(lái)完成房地產(chǎn)貸款的。因此，若房地產(chǎn)在價(jià)格上出現(xiàn)較大的波動(dòng)，一定會(huì)給商業(yè)銀行的資產(chǎn)帶來(lái)一定的威脅。若是處理不得當(dāng)，將會(huì)給整個(gè)的商業(yè)銀行體系帶來(lái)嚴(yán)重的影響和風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，本文希望在研究分析全國(guó)層面上房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響的基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展與深入，進(jìn)一步深究不同區(qū)域業(yè)務(wù)的異質(zhì)性，希望本文的研究結(jié)論對(duì)防范房?jī)r(jià)波動(dòng)給商業(yè)銀行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)具有積極的意義。1.1.2研究意義（1）理論意義本文的關(guān)注點(diǎn)在于研究全國(guó)層面房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響的同時(shí)，進(jìn)一步將區(qū)域化差異的因素納入考慮范圍之內(nèi)。這理論意義在于可以進(jìn)一步完善有關(guān)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行各類業(yè)務(wù)影響的研究體系，試圖豐富相關(guān)金融理論，為該領(lǐng)域的研究提供一定程度上的理論參考。（2）現(xiàn)實(shí)意義本文的現(xiàn)實(shí)意義在于為如何規(guī)避商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，從而確保經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定提供一定程度上的意見(jiàn)，同時(shí)為房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)政策的改善提供一定程度上的參考，為促進(jìn)各區(qū)域商業(yè)銀行與房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展提供建議。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀ChenChang與ZhaiHaoyu等（2022）在《ExperimentalResearchontheImpactofInterestRateonRealEstateMarketTransactions》一文中發(fā)表觀點(diǎn)：目前,大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為利率變動(dòng)對(duì)房?jī)r(jià)有顯著影響,但他們的研究往往基于宏觀數(shù)據(jù)的實(shí)證分析,難以排除經(jīng)濟(jì)差異、地理特征等因素的影響。也有學(xué)者認(rèn)為,利率很難對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。J.ReidCummings與JohnE.Martinez、MichaelT.Mills在《TheIncreasingTrendinCommercialRealEstateLendingbyCommunityBanks:TheRoleofDeliberateRisk-Taking,2001-2017》一文中從比較的角度對(duì)商業(yè)銀行增加商業(yè)地產(chǎn)信貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類分析,考察了社區(qū)銀行相對(duì)于較大的銀行機(jī)構(gòu),特別關(guān)注了自大蕭條以來(lái)蓄意銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)作為因果因素在社區(qū)銀行增加商業(yè)地產(chǎn)信貸中的作用。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀何玉在2020年發(fā)表了一篇非常有影響力的房地產(chǎn)價(jià)格方面的論文，她在論文中指出房地產(chǎn)價(jià)格和銀行之間有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，任何國(guó)家或機(jī)構(gòu)都不能在不考慮銀行安危的情況下直接對(duì)房地產(chǎn)市進(jìn)行暴力干預(yù)，否則將會(huì)在巨大的金融災(zāi)難中學(xué)到一堂非常深刻的經(jīng)濟(jì)課。徐晨虹在2020年的一份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告下面做出了一段精彩的評(píng)論，無(wú)論是任何國(guó)家都不可能長(zhǎng)期依靠房地產(chǎn)價(jià)格的上漲來(lái)維持全國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平，短期內(nèi)的確可以嘗到房?jī)r(jià)上升帶來(lái)的巨大紅利，但是長(zhǎng)此之往必然會(huì)嘗到房地產(chǎn)下跌帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)惡果，所以說(shuō)想要依靠房地產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)來(lái)支撐國(guó)家經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展是絕對(duì)不可行的。章浩琛在2020針對(duì)銀行的信貸危機(jī)與房地產(chǎn)的聯(lián)系做出了如下的評(píng)論，房地產(chǎn)能夠維持現(xiàn)在的高速增長(zhǎng)，主要就是依靠每個(gè)銀行給出的信用貸款來(lái)維持資金的周轉(zhuǎn)，銀行信用貸款的發(fā)放速度和發(fā)放數(shù)量對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定程度有著非常巨大的影響，直接影響著房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需變化，從而帶來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度和波動(dòng)范圍。喬媛在2020年針對(duì)房地產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)發(fā)表了自己的看法，房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格波對(duì)對(duì)于金融企業(yè)的影響是非常巨大的，在大量的商品房擁向市場(chǎng)卻無(wú)法被迅速消化的時(shí)候，開(kāi)發(fā)商因?yàn)槿狈α鲃?dòng)資金就會(huì)拋售手中的房源，從而帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，驗(yàn)證了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)能夠影響金融穩(wěn)定。1.2.3文獻(xiàn)述評(píng)傳統(tǒng)的文獻(xiàn)和資料對(duì)于以下方面做了具體的分析和研究;一是影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素，二是房地產(chǎn)跟商業(yè)銀行間的借貸關(guān)系，三是商業(yè)銀行貸款在面臨損失時(shí)所作的準(zhǔn)備工作。其中，對(duì)影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素總結(jié)成以下幾點(diǎn)：（1）實(shí)際上房地產(chǎn)市場(chǎng)不是真正的市場(chǎng)，它只是作為一個(gè)衡量房?jī)r(jià)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)而存在，因此對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)一定理性。（2）影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素有通貨膨脹、利匯率和信貸等，但是有部分研究者表示，宏觀經(jīng)濟(jì)和房?jī)r(jià)間有著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。（3）房地產(chǎn)本身則是房地產(chǎn)貸款的抵押品.所以如果房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大范圍波動(dòng),則會(huì)沖擊銀行資產(chǎn)的安全性.假如不能妥善處理這種關(guān)系,則會(huì)影響整個(gè)銀行體系的穩(wěn)定運(yùn)行,引發(fā)金融體系產(chǎn)生諸多風(fēng)險(xiǎn)。1.3研究思路與研究?jī)?nèi)容1.3.1研究思路通過(guò)閱讀國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)該類課題的文獻(xiàn)、期刊，提煉出房地產(chǎn)所能涉及、影響到的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，和房地產(chǎn)在價(jià)格上的波動(dòng)帶來(lái)的影響作用。為此，為了更進(jìn)一步了解分析商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)價(jià)格間的關(guān)系，進(jìn)行更深入的分析，以獲得相對(duì)更具有代表性的結(jié)論。1.3.2研究?jī)?nèi)容在對(duì)房地產(chǎn)的價(jià)格做出合格評(píng)估的時(shí)候，需要對(duì)房地產(chǎn)和商業(yè)銀行之間的關(guān)系進(jìn)行仔細(xì)的梳理，通過(guò)實(shí)際情況對(duì)商業(yè)銀行的資金存量做出評(píng)估，當(dāng)?shù)玫綔?zhǔn)確的結(jié)果之后才能對(duì)影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素給出準(zhǔn)確合理的定義。2房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)理論研究2.1房地產(chǎn)產(chǎn)品屬性2.1.1房地產(chǎn)的含義房地產(chǎn)市場(chǎng)在定義上來(lái)看具有許多的不確定性，不只是對(duì)于土地的價(jià)格估算和建筑物的理性構(gòu)想，還要對(duì)和建筑相關(guān)的附屬單位進(jìn)行合理的定位，把不能移動(dòng)的建筑物和能夠劃分的居住位置進(jìn)行有效的結(jié)合，把房地產(chǎn)的實(shí)際用途做出合理的定性，具體參考下面的內(nèi)容：圖2.1房地產(chǎn)按用途分類2.1.2房地產(chǎn)的特點(diǎn)房地產(chǎn)是一種特殊性交易固定流通商品，跟別的流通商品相比，具備以下特點(diǎn)：（1）供給和需求的不平衡性。作為一個(gè)龐大繁瑣的體系，房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)部供需關(guān)系難以維持長(zhǎng)期平衡，盡管合同、價(jià)格、制度等一些房地產(chǎn)市場(chǎng)因素對(duì)供需平衡關(guān)系有一定程度的維系保護(hù)作用，但眾多的其他外界因素不斷產(chǎn)生變化，原本的平衡也隨之不斷被破壞。(2)地區(qū)差異性。房地產(chǎn)在建設(shè)的同時(shí)獲得的固定性，導(dǎo)致其不具備像其他一般商品一樣的靈活流通性。因此，城市中不同區(qū)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及居民收入水平的差異，造成各區(qū)鎮(zhèn)之間房地產(chǎn)價(jià)格階段存在差異性。(3)投資性。房地產(chǎn)的一次性建設(shè)性、稀缺性和生產(chǎn)困難等特性，抬高了房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)附屬價(jià)值，房地產(chǎn)已成長(zhǎng)為當(dāng)今時(shí)代社會(huì)最為暴利的行業(yè)之一。(4)不完全競(jìng)爭(zhēng)性。房地產(chǎn)成本高、交易程序復(fù)雜、市場(chǎng)交易信息不正確等因素，提高了房地產(chǎn)市場(chǎng)交易的門檻，增加了供需雙方進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的難度，真正實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的有效配置的難度也隨之加大。各區(qū)域規(guī)劃政策也與區(qū)域內(nèi)的房地產(chǎn)發(fā)息息相關(guān)，區(qū)域規(guī)劃對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展影響不容小視。2.2房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的影響因素2.2.1環(huán)境因素結(jié)合住房的實(shí)際情況來(lái)看，本地企業(yè)的融資成本和外來(lái)資產(chǎn)的持續(xù)介入都有著至關(guān)重要的作用，基于土地開(kāi)發(fā)和建筑全同的設(shè)立，以及技術(shù)細(xì)節(jié)的快速升級(jí)都要在增加資金大量投入的基礎(chǔ)上進(jìn)行操作，在支持民生工程發(fā)展的項(xiàng)目上要進(jìn)行強(qiáng)有力的支持。在價(jià)格成本和供需分配的衡量上做出更多的考量，精準(zhǔn)的把控住房的真實(shí)需求，把經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)控制在合理增長(zhǎng)的水平，讓更多的居民愿意用自己的多錢來(lái)支持房地產(chǎn)地發(fā)展，通過(guò)購(gòu)買更多房產(chǎn)來(lái)減少金融風(fēng)暴的沖擊。2.2.2信息不對(duì)稱新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)完全競(jìng)爭(zhēng)模型的詮釋為：完全競(jìng)爭(zhēng)（PerfectCompetition），亦稱純粹競(jìng)爭(zhēng)（PureCompetition），意指不存在絲毫壟斷因素。假設(shè)性條件有，存在諸多的買賣者、產(chǎn)品在質(zhì)量上是相同的、資源的流動(dòng)性較強(qiáng)、信息具有完全公開(kāi)性。信息的對(duì)稱性指的是相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，所掌握的相對(duì)應(yīng)的信息，換句話說(shuō)對(duì)方和自己都擁有一樣的消息和處境，一樣的相互了解。拿最常規(guī)的商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，買賣主對(duì)于商品信息的了解是一樣的。但是，對(duì)于這樣的情況，只是對(duì)市場(chǎng)最理想的假設(shè)，在現(xiàn)實(shí)生活中不可能出現(xiàn)，在平常的生活中，有些商家為了利益的緣故，故意隱瞞商品的真實(shí)信息，使信息不對(duì)稱的情況出現(xiàn)，打破了本該有的市場(chǎng)平衡。在此基礎(chǔ)上，房地產(chǎn)市場(chǎng)也不例外，它的特殊性最終使它的信息不對(duì)稱狀態(tài)完全展示。正是因?yàn)槿绱?，作為消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，在交易中屬于完全弱勢(shì)的一方，使得中、高檔房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快。2.2.3資產(chǎn)價(jià)格泡沫理論資產(chǎn)價(jià)格泡沫是指資產(chǎn)價(jià)格（特別是股票和不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格）逐步向上偏離由產(chǎn)品和勞務(wù)的生產(chǎn)、就業(yè)、收入水平等實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定的內(nèi)在價(jià)值相應(yīng)的價(jià)格，并往往導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的迅速回調(diào)，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷于停頓的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。樓市是否泡沫是通過(guò)1平方米面積比地區(qū)平均單月收入進(jìn)行判斷的，之后結(jié)合匯率來(lái)判斷是否樓市的價(jià)格超出了合理區(qū)域。依據(jù)以往樓市泡沫的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果出現(xiàn)了1平方米單位中檔商品房?jī)r(jià)格與當(dāng)?shù)厝司率杖氲谋戎党^(guò)5:1的情況，就容易出現(xiàn)樓市泡沫，也會(huì)導(dǎo)致樓市價(jià)格大幅下降。2.3房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)2.3.1房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)概念房地產(chǎn)兼具使用性與投資性，是一種特殊的資產(chǎn)。房地產(chǎn)可以作為住宅或者商鋪為人們提供服務(wù)，體現(xiàn)了其實(shí)物資產(chǎn)的特點(diǎn)；房地產(chǎn)也可以作為用于抵御通脹，實(shí)現(xiàn)增值的投資產(chǎn)品供投資者選購(gòu)，體現(xiàn)了其虛擬資產(chǎn)的特點(diǎn)。房地產(chǎn)，顧名思義，房地產(chǎn)是房產(chǎn)與地產(chǎn)相結(jié)合的產(chǎn)物。2.3.2房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)特征（1）周期性波動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格的合理性需要在真實(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)中得到驗(yàn)證，在以往的房地產(chǎn)政策中，持續(xù)的波動(dòng)和理想的周期總是能夠在理論上合而為一，充分說(shuō)明了當(dāng)時(shí)的房地價(jià)價(jià)格處在大眾可以接受的范圍之內(nèi)，穩(wěn)定可靠的成交數(shù)量已經(jīng)充分的說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。（2）異常性波動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的異常性通常指的是房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離其價(jià)值，主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)，與其實(shí)際價(jià)值完全不相符，即眾所周知的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫現(xiàn)象，表明了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度超過(guò)了正常水平，受到諸多主觀因素的影響，其價(jià)格波動(dòng)存在跳躍性，毫無(wú)規(guī)律可言，該現(xiàn)象主要來(lái)源于投資者的非理性投機(jī)行為。3我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)及商業(yè)銀行系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀 3.1房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析 3.1.1我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展歷程 1978-1997年，房地產(chǎn)市場(chǎng)化萌芽階段。在住房商品化提出以前，我國(guó)主要福利分房制度已經(jīng)成為了歷史的產(chǎn)物，在以往的分房制度當(dāng)中，根據(jù)員工的職業(yè)高低來(lái)進(jìn)行房產(chǎn)面積的確定，讓許多好的房源都分布在一些影響力較大的高級(jí)職員中，對(duì)于真實(shí)的市場(chǎng)需求根本不會(huì)做出任何的考慮。1978年國(guó)家做出了重大的改革，開(kāi)始逐漸廢除了福利分房制度的合法性，幫助中國(guó)的房地產(chǎn)打了市場(chǎng)化的大門，此后的一段時(shí)間雖然還是有不少福利分房現(xiàn)象，但是更多商品房還是在最大程度上得到了保留，讓相關(guān)的法律能夠給這些屬于市場(chǎng)化的房源提供強(qiáng)有力的保護(hù)。1997年全亞洲發(fā)生了一場(chǎng)巨大的金融風(fēng)暴，沒(méi)有任何一家房地產(chǎn)企業(yè)能夠在這場(chǎng)災(zāi)難中幸免，給中國(guó)的房地產(chǎn)做了一次被動(dòng)的全面改革。福利分房制度的取消助力市場(chǎng)化進(jìn)程發(fā)展，居民住房消費(fèi)能力得到釋放，市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大。同年，人民銀行對(duì)加大住房信貸投入支持的通知出臺(tái)，進(jìn)一步增強(qiáng)了消費(fèi)者購(gòu)買能力，房地產(chǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展。在此期間，我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策以促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主，免征個(gè)人及銀行住房公積金貸款的相關(guān)稅收、下調(diào)貸款利率等，通過(guò)進(jìn)一步的擴(kuò)大貸款力度，促進(jìn)房地產(chǎn)在未來(lái)的日子里能夠得到有序的發(fā)展。對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，我國(guó)政府對(duì)于房地產(chǎn)的重視程度空前的高漲，針對(duì)房地產(chǎn)過(guò)快的上漲速度也出臺(tái)了很多抵制的政策，在短時(shí)間或許能夠發(fā)揮一些作用，可是在更遠(yuǎn)的時(shí)間里，市場(chǎng)總是會(huì)繼續(xù)向更高的點(diǎn)位沖擊。對(duì)于前幾年頻繁的調(diào)控政策，市場(chǎng)也做出了積極的回應(yīng)，用反復(fù)的上下震蕩來(lái)做出最好的反應(yīng)，這樣的現(xiàn)象表明房地產(chǎn)的真實(shí)價(jià)格不可能隨著國(guó)家的調(diào)控政策來(lái)進(jìn)行大幅的改變，一切還是要看市場(chǎng)真實(shí)的供應(yīng)需求，無(wú)論外來(lái)的干預(yù)能力有多強(qiáng)大，在真正的市場(chǎng)化面前也只能是螳臂當(dāng)車。2018年強(qiáng)調(diào)綜合運(yùn)用金融財(cái)稅等手段“加快構(gòu)建多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度”。2019年提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”。2021年提出樓市的“新禁令”，要對(duì)房地產(chǎn)信貸雙方進(jìn)行嚴(yán)格的控制，以免出現(xiàn)哄抬房?jī)r(jià)的現(xiàn)象。近幾年以來(lái)，具備靈活性和差異性的房地產(chǎn)貸款受到各房地產(chǎn)市場(chǎng)的制約，同時(shí)提出注重剛需、增加住房率和支持民用住房的改建等要求，經(jīng)過(guò)這些措施，使房地產(chǎn)價(jià)格的合理性回歸又向前邁了一大步。3.1.2房地產(chǎn)價(jià)格現(xiàn)狀 如圖3.1所示，從前幾年的發(fā)展勢(shì)頭來(lái)看，我國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格發(fā)生了劇烈的波動(dòng)，其波動(dòng)的范圍非常的巨大，雖然表現(xiàn)的極其不穩(wěn)定，可是現(xiàn)在來(lái)看房地產(chǎn)的價(jià)格總體上還是向上的趨勢(shì)。上漲的過(guò)程中雖然經(jīng)歷了國(guó)家政策的調(diào)控和突發(fā)新聞的沖擊，可是真正能夠決定中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)走向的還是真實(shí)的市場(chǎng)供需，這條黃金定律不僅僅適用于中國(guó)，也適用于全世界的任何國(guó)家。做為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，更是要持續(xù)保持房地產(chǎn)的價(jià)格穩(wěn)定，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)熱苗頭，于是我國(guó)政府在土地供應(yīng)、信貸規(guī)模以及市場(chǎng)等多方面進(jìn)行調(diào)控，但是效果并不顯著，商品房平均銷售價(jià)格在2006年下降之后又開(kāi)始上升。2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)又迎來(lái)一波熱潮，商品房平均銷售價(jià)格也在這一年快速增加。在此之后，我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)又進(jìn)行了嚴(yán)格調(diào)控，抑制房?jī)r(jià)過(guò)度增長(zhǎng)。2010年，我國(guó)相繼出臺(tái)“國(guó)十一條”、“限購(gòu)”、“縮小首購(gòu)普通房契稅優(yōu)惠范圍”等政策，開(kāi)展一系列房地產(chǎn)用地突出問(wèn)題的檢查，進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。政策的實(shí)施嚴(yán)格整頓了房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序，商品房平均銷售價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)的增幅都保持穩(wěn)定。2014年，受到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，整體經(jīng)濟(jì)都處于低迷狀態(tài)，房地產(chǎn)市場(chǎng)同時(shí)面臨著去庫(kù)存的壓力，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)再次被開(kāi)放，造成了商品房平均銷售價(jià)格在2014年下降之后又迅速增長(zhǎng)的現(xiàn)象。2016年，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議指出，堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”定位，政策提出之后，我國(guó)政府加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的保障制度，效果頗豐。圖3.1我國(guó)商品房平均銷售價(jià)格資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)由作者繪制3.1.3房地產(chǎn)貸款現(xiàn)狀 近幾年以來(lái)，房地產(chǎn)的貸款金額呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2021年房地產(chǎn)的貸款總金額是52.17萬(wàn)億元，比上一年增多2.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)的比率是5.22%。一直以來(lái)，房地產(chǎn)貸款金額在金融機(jī)構(gòu)貸款中的比率超過(guò)兩成，2021年的房地產(chǎn)貸款金額在金融機(jī)構(gòu)貸款中的占比率是27.07%，與2014年的占比率21.27%相比，增加了5.81%。此外，2021年房地產(chǎn)的貸款金額為12.01萬(wàn)億元，比上一年增多了0.1萬(wàn)億元，增長(zhǎng)的比率是0.84%。雖然房地產(chǎn)的貸款金額呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是從2019年開(kāi)始，出現(xiàn)了逐年下滑的趨勢(shì)，2021年中國(guó)人民幣房地產(chǎn)貸款增加額為3.81萬(wàn)億元，較2020年減少了1.4萬(wàn)億元，同比減少26.31%。3.2商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析 3.2.1不良貸款率 我國(guó)金融體系下，商業(yè)銀行是住房貸款的主要提供者（以下簡(jiǎn)稱“抵押貸款”）；各個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)都會(huì)對(duì)房地產(chǎn)帶來(lái)一定幅度的影響，特別是銀行對(duì)于住房補(bǔ)貼的動(dòng)向更加敏感。至于房地產(chǎn)目前堆積的泡沫來(lái)看，導(dǎo)致銀行壞賬的不斷增加也有著積極的推動(dòng)作用，在最終的經(jīng)濟(jì)走向上來(lái)看，可以在最基礎(chǔ)的方面抵消銀行的風(fēng)險(xiǎn)，讓越來(lái)越多的銀行陷入了巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中。當(dāng)人們利用分布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行實(shí)際分析的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)的房地產(chǎn)已經(jīng)被許多的外來(lái)因素造成了不小的影響，在持續(xù)不斷的增長(zhǎng)趨勢(shì)中，依靠先進(jìn)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)對(duì)當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行合理的調(diào)控，試圖在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上能夠得到了個(gè)賞心悅目的數(shù)字，從而讓人們意識(shí)到房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，然后愿意配合政府進(jìn)行房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控工作。3.2.2銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)無(wú)限的信貸危機(jī)給銀行系統(tǒng)帶來(lái)巨大的傳染能力，讓更多的信貸危機(jī)浮現(xiàn)在人們的眼前，通過(guò)對(duì)溢出資金的控制讓更多縮水的產(chǎn)品得到市場(chǎng)廣泛的關(guān)注。不同的乘數(shù)對(duì)應(yīng)不同的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，在擁有龐大經(jīng)濟(jì)總量的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的變量也產(chǎn)生了巨大的變化，在信貸乘數(shù)的大力加持下，完整的企業(yè)貸款無(wú)形中幫助了銀行重新獲得喘息的機(jī)會(huì)。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況在一定程上處于崩潰的邊緣時(shí)，可以利用更多的信貸乘數(shù)來(lái)為自己解決眼前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，減少企業(yè)貸款的發(fā)放量，收回和企業(yè)相關(guān)的信貸金額，通過(guò)一切可以利用的資源，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)來(lái)進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。幫助更多的企業(yè)能夠在不增加貸款金額的情況下依然可以搏得獲利的機(jī)會(huì)，發(fā)掘市場(chǎng)中全新的商業(yè)機(jī)會(huì)，進(jìn)行謹(jǐn)慎的操作，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)下行的情況下實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，從而在前行中總結(jié)自己成功的經(jīng)驗(yàn)，為更多的企業(yè)帶來(lái)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。4房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的影響分析 4.1房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的影響4.1.1商業(yè)銀行信貸規(guī)模下降大多數(shù)銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)基本上都是信貸業(yè)務(wù)，在資金不斷擴(kuò)展的同時(shí)，放貸方也會(huì)得到更多的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。在房地產(chǎn)在處于上升階段的時(shí)候，想要通過(guò)貸款買房的方式來(lái)購(gòu)買自己鐘意的房產(chǎn)無(wú)疑是一種非常理想的選擇，貸款人不需要額外提供任何的抵押物品就可以拿到買房的金額，只需要交納一定比例的首付款就可以進(jìn)行以后操作，只是銀行會(huì)暫時(shí)把購(gòu)買的房產(chǎn)當(dāng)做貸款抵押。當(dāng)貸款人遇到價(jià)格劇烈波動(dòng)的時(shí)候，可以暫時(shí)停止貸款的申請(qǐng)工作，認(rèn)真分析房地產(chǎn)大幅波動(dòng)的原因，避免因?yàn)槊つ抠J款給自己帶來(lái)極大的違約風(fēng)險(xiǎn)。另外銀行也會(huì)因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)而蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，不利于貸款金額的定時(shí)發(fā)放。4.1.2商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)增加房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生大幅波動(dòng)的時(shí)候，需要透過(guò)表面的現(xiàn)象來(lái)分析產(chǎn)生波動(dòng)的真實(shí)原因，在對(duì)未來(lái)的房地產(chǎn)做出準(zhǔn)確預(yù)期的時(shí)候，需要結(jié)合房地產(chǎn)當(dāng)前的情況進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估，再根據(jù)前期市場(chǎng)的出現(xiàn)的突發(fā)情況進(jìn)行全方位的分析，盡最大的努力實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上升。對(duì)于部分因?yàn)橘Y金原因需要承擔(dān)重要責(zé)任的企業(yè)，要提供更多的實(shí)物抵押才能獲得更多的信用貸款，當(dāng)銀行對(duì)借款人的信用審查適當(dāng)放開(kāi)的時(shí)候，就要抓住機(jī)申請(qǐng)更多的貸款金額。隨著貸款數(shù)量的不斷上升，銀行又會(huì)進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖站o操作，讓那些信用不太好的貸款人無(wú)法輕易的取得理想的貸款金額。4.2房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響4.2.1商業(yè)銀行總資產(chǎn)下降當(dāng)非利息部分在銀行的業(yè)務(wù)中發(fā)揮重要作用的時(shí)候，很大一部分的金額都和高信用的貸款人有關(guān)，如果銀行不對(duì)這樣的群體進(jìn)行大力支持的情況下，將會(huì)很難再?gòu)淖杂傻氖袌?chǎng)中找到更多有資質(zhì)的貸款人員。銀行推出的各項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品在形式上都是為了銀行的盈利而服務(wù)，但是也必須建立在公平公正的原則之上，通過(guò)相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)放貸目標(biāo)，讓銀行可以相當(dāng)長(zhǎng)的周期內(nèi)都能獲得穩(wěn)定的資金收益，同時(shí)也能給更多有資金需求的貸款人提供資金支持，這種雙贏的決策在買賣兩方都會(huì)得到極大的贊同。如果遇到房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下行的時(shí)候，銀行也必須根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整貸款的發(fā)放等級(jí)，通過(guò)更多的貸款利息來(lái)保證銀行在未來(lái)不確定的市場(chǎng)中獲得穩(wěn)定的收益。4.2.2住房抵押貸款的需求下降對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，其主要的資金來(lái)源是銀行借款，自有資金占比非常小，因此利率的變動(dòng)直接影響了房地產(chǎn)企業(yè)的投資決策以及貸款成本。當(dāng)利率提高時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本提高，企業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)率下降，為了有利可圖，房地產(chǎn)企業(yè)只好提高價(jià)格來(lái)保證自己的利潤(rùn)。同時(shí)利率的提高也意味著投資風(fēng)險(xiǎn)的加大，企業(yè)的投資意愿下降，供給下降，在需求未發(fā)生明顯變動(dòng)的情況下，房?jī)r(jià)上漲。4.3房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行穩(wěn)健性的影響4.3.1商業(yè)銀行債務(wù)清償風(fēng)險(xiǎn)增大因?yàn)橘J款人的信用值不同，獲得的貸款金額也不盡相同，當(dāng)信用值較高的貸款人和信用值低的貸款人同時(shí)申請(qǐng)貸款的時(shí)候，通過(guò)審批的時(shí)間和獲得的貸款金額也會(huì)有著本質(zhì)的差別，信用值高的貸款人可能在幾分鐘之內(nèi)就能通過(guò)審核，而且迅速的拿到很高的貸款金額。相反，信用值較低的借款人最少要花上一個(gè)禮拜的時(shí)間才能通過(guò)審核，極端情況下還可能出現(xiàn)審核失敗的情況，至于貸款金額自然不能和信用值高的貸款人相比。銀行之所以做出這樣的審批機(jī)制，當(dāng)然也是自于對(duì)自身利益的保護(hù)，通過(guò)合理的手段為更多有真實(shí)需要的貸款人提供貸款的機(jī)會(huì)。4.3.2商業(yè)銀行壞帳幾率增加因?yàn)榉康禺a(chǎn)的價(jià)格處于長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)，或者是貸款人擁有較高的收入，能夠在約定的時(shí)間內(nèi)及時(shí)的補(bǔ)充還款金額，銀行將會(huì)在他們身上獲是獲得穩(wěn)定的利息回報(bào)，從而大幅減少壞款情況的發(fā)生，降低自身受到的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)銀行也會(huì)對(duì)更多的房地產(chǎn)商和個(gè)人借款用戶放寬貸款條件，適當(dāng)降低銀行的貸款門檻，為后期的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供更多的機(jī)會(huì)，可是如果遇到房地產(chǎn)價(jià)格下行的時(shí)期，銀行則會(huì)做出完全相反的操作。5房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的對(duì)策建議5.1監(jiān)管層面5.1.1著重關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響作為以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)，利潤(rùn)最大化勢(shì)必為商業(yè)銀行的終極追求，導(dǎo)致商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)可能存在一定程度上的風(fēng)險(xiǎn)。首先，政府需要通過(guò)相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)等，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)指標(biāo)進(jìn)行全方位的監(jiān)測(cè)，尤其應(yīng)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)較高的信貸業(yè)務(wù)。其次，相關(guān)部門需要重視信息披露在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的重要地位，目前，較多商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)都難以較為準(zhǔn)確地獲得，該現(xiàn)象在本文實(shí)證分析的過(guò)程中就可見(jiàn)一斑。因此，商業(yè)銀行信息披露問(wèn)題也亟待解決。5.1.2將調(diào)控房?jī)r(jià)作為防范銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重心第一，完善信息披露機(jī)制，避免盲目跟風(fēng)。根據(jù)前文所述，房地產(chǎn)行業(yè)存在著較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，導(dǎo)致了大量房地產(chǎn)消費(fèi)投資者在不明真相的情況下一哄而上，讓房地產(chǎn)價(jià)格野蠻生長(zhǎng)。因此，政府應(yīng)積極推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)信息的公開(kāi)化與透明化，也要確保信息的時(shí)效性，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)所披露的信息質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格管控，讓消費(fèi)投資者能夠獲得較為全面的信息，進(jìn)一步減少羊群效應(yīng)發(fā)生的可能。第二，堅(jiān)持房住不炒，規(guī)范投資行為。近年來(lái)，有大量的投資者進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)，投資過(guò)熱進(jìn)一步導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格難以反映其真實(shí)價(jià)值。為了確保房地產(chǎn)行業(yè)能夠獲得較為平穩(wěn)的發(fā)展，避免房地產(chǎn)價(jià)格在非理性的情緒中異常波動(dòng)，政府應(yīng)完善房地產(chǎn)投資行為監(jiān)管機(jī)制，利用相關(guān)法律法規(guī)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范化處理，認(rèn)真貫徹執(zhí)行房住不炒的理念，以避免惡性事件的發(fā)生。5.2房地產(chǎn)行業(yè)層面5.2.1房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)拓寬其融資渠道房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)大量的資金支持，導(dǎo)致了房地產(chǎn)在開(kāi)發(fā)投資的過(guò)程中免不了債臺(tái)高筑，此外，房地產(chǎn)投資消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)的需求也導(dǎo)致了他們負(fù)債累累。然而，我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展起步較晚，由于各個(gè)方面的限制，導(dǎo)致資金需求者在相對(duì)多數(shù)情況下會(huì)選擇前往商業(yè)銀行，以間接融資的方式獲取貸款，直接融資的情況基本上不存在，導(dǎo)致了商業(yè)銀行面臨巨大的資金壓力。因此，房地產(chǎn)行業(yè)亟需對(duì)其較為單一的融資途徑進(jìn)行拓寬。隨著越來(lái)越多的全新融資模式進(jìn)入了人們的視野，房地產(chǎn)行業(yè)有了更多的選擇。目前，相對(duì)具有代表性的房地產(chǎn)行業(yè)新興融資模式主要有IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）與信托基金等。房地產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)IPO將市場(chǎng)參與者的閑散資金集中起來(lái)，在一定程度上能夠改善其資金情況，在某種層面上還能提高企業(yè)知名度，一舉兩得，然而，不是所有房地產(chǎn)企業(yè)都能獲得上市資格，信托基金的出現(xiàn)可以較好地解決該問(wèn)題。5.2.2房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)房地產(chǎn)市場(chǎng)中大部分融資來(lái)源于銀行貸款，較少有自有資金的投入，存在高杠桿率的現(xiàn)象，這種模式在增加自身盈利能力的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致資金鏈更容易破壞，房地產(chǎn)市場(chǎng)將承受更多的風(fēng)險(xiǎn)，銀行也更容易發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。為解決此類問(wèn)題的發(fā)生，房地產(chǎn)市場(chǎng)要降低對(duì)銀行信貸資金的依賴程度，拓寬融資渠道。房地產(chǎn)市場(chǎng)各企業(yè)要對(duì)自身的資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)房地產(chǎn)應(yīng)該調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低對(duì)于外部融資的依賴性，適當(dāng)加大自有資金投入規(guī)模，降低杠桿率，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)調(diào)控。同時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)可以選擇多元化的融資方式而不是僅僅選擇銀行貸款，選擇股票、債券、信托等多種方式進(jìn)行融資，增加融資規(guī)模的同時(shí)也可以做到分散風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，這也有助于降低融資成本。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)還需要積極關(guān)注國(guó)家政策方向，根據(jù)國(guó)家政策的調(diào)整去改變自身的融資方向，做到及時(shí)響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，或者對(duì)自身受到的影響提出有效的應(yīng)對(duì)措施。5.3商業(yè)銀行層面5.3.1嚴(yán)格評(píng)估借款人的信用及還貸能力提高貸款申請(qǐng)人資格審查水平內(nèi)控是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中較為重要的一環(huán)。為了能夠?qū)①J款發(fā)放給正確的使用者，商業(yè)銀行應(yīng)在實(shí)踐過(guò)程中不斷修正其信用評(píng)價(jià)模型，以較為準(zhǔn)確地識(shí)別其客戶可能存在的違約風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，積極培養(yǎng)進(jìn)行貸款資格審查的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)人工的方式為貸款發(fā)放把關(guān)。在貸款審批中，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)參與者采用較為嚴(yán)格的手段，以免后續(xù)對(duì)自身產(chǎn)生不利影響。5.3.2加強(qiáng)房貸業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整在對(duì)房地產(chǎn)的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)進(jìn)行適度調(diào)整的時(shí)候，需要對(duì)信貸金額做出合理的評(píng)估，精準(zhǔn)的把控貸款的投資意向，盡最大的努力減少自己的損失。在我國(guó)大多數(shù)的銀行群體中，商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)有著特殊的感情，在進(jìn)行房地產(chǎn)的貸款發(fā)放時(shí)總會(huì)采取比較激進(jìn)的策略來(lái)支持房地產(chǎn)的發(fā)展，對(duì)于利益背后的風(fēng)險(xiǎn)因素只是進(jìn)行了一定程度的考量，加快了針對(duì)房地產(chǎn)的放款速度，同時(shí)還要對(duì)房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)部門進(jìn)行全面的改革，試圖把貸款重點(diǎn)定在普通商品房的推廣上。6結(jié)論十次經(jīng)濟(jì)震蕩和金融危機(jī)九次都是由房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰導(dǎo)致，大多前期是房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，房?jī)r(jià)迅速上漲，脫離基本面。為了解決房?jī)r(jià)過(guò)高過(guò)快上漲的問(wèn)題，探索出房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，本文提出以下建議：在監(jiān)管層面，要著重關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，將調(diào)控房?jī)r(jià)作為防范銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重心；在房地產(chǎn)行業(yè)方面，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)拓寬其融資渠道，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；在商業(yè)銀行層面，嚴(yán)格評(píng)估借款人的信用及還貸能力，加強(qiáng)房貸業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。參考文獻(xiàn)[1]KaminskyGL,ReinhartCM.BankLendingandContagion:EvidencefromtheAsianCrisis[J].NBERChapters,2001.[2]GlindroET,SubhanijT,SzetoJ,etal.DeterminantsofHousePricesinNineAsia-PacificEconomies[J].BISWorkingPapers,2008,7(263):163-204.[3]CroweC,Dell’Ariccia,Giovanni,IganD,etal.Howtodealwithrealestatebooms:Lessonsfromcountryexperiences[J].JournalofFinancialStability,2013,9(3):300-319.[4]ChenChang,ZhaiHaoyu,WangZhiruo,MaSh