行業(yè)研究報(bào)告行業(yè)投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市｜維持投資要點(diǎn)請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明2n9月30日凌晨，OpenAISora2正式發(fā)布，相較早期Sora文生視頻模型，Sora2改善早期Sora音頻與畫面往往不同步、物理運(yùn)動(dòng)不夠真實(shí)、人物連貫性不足等問題，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意領(lǐng)域的“ChatGPT時(shí)刻”。OpenAI同步推出一款名為SoraAPP，上線第四天拿下了蘋果美國應(yīng)用商店AppStore的免費(fèi)應(yīng)用榜第一名，并引入“客串”和“混剪”功能，發(fā)展AI+社交新模式。n我們認(rèn)為，OpenAI推出SoraAPP這一平臺(tái)性產(chǎn)品，本質(zhì)上是從“單一對(duì)話工具”（ChatGPT）向“生態(tài)化社交平臺(tái)”的核心戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。這一布局并非簡單的功能延伸，而是針對(duì)AI產(chǎn)品增長邏輯的深層優(yōu)化，標(biāo)志著OpenAI從“AI工具提供商”向“AI生態(tài)構(gòu)建者”的轉(zhuǎn)變：通過SoraAPP串聯(lián)起“模型能力→用戶場景→商業(yè)變現(xiàn)”的完整鏈路，既避免了因單一工具屬性導(dǎo)致的增長乏力，更以“數(shù)據(jù)飛輪+社交網(wǎng)絡(luò)”的雙重護(hù)城河，鞏固了在AI生成式內(nèi)容領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。n據(jù)Fortunebusinessinsights測算，2024年AI視頻生成全球市場規(guī)模為6.15億美元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到7.17億美元，同比增長17%。預(yù)計(jì)到2032年，AI視頻生成市場規(guī)模達(dá)到25.63億美元，2025至2032年的復(fù)合增速為20%。n我們認(rèn)為，Sora有望由APP平臺(tái)主導(dǎo)，形成“IP+創(chuàng)作者”收入分成商業(yè)模型。OpenAI正在急速構(gòu)建一個(gè)圍繞視頻生成的、由IP驅(qū)動(dòng)的新生態(tài)系統(tǒng)。其核心兩點(diǎn)為“精細(xì)化控制”和“收入分成”。這意味著，Sora將不再是簡單的工具，而是一個(gè)連接IP方與全球億萬創(chuàng)作者的經(jīng)濟(jì)平臺(tái)。nSora2或帶來AI多模態(tài)訓(xùn)推算力需求指數(shù)級(jí)增長。據(jù)FactorialFunds預(yù)測，訓(xùn)練Sora模型一個(gè)月可能需要使用4200到10500片英偉達(dá)H100AI加速卡。而如果使用單片H100加速卡，則生成1分鐘視頻需要渲染12分鐘。推理階段，Sora每單位輸出1分鐘視頻，GPT-4和LLama2每單位輸出1000個(gè)Token的文本，DiT每單位輸出一張512x512px的圖像，Sora的推理估計(jì)在計(jì)算上要多耗費(fèi)幾個(gè)數(shù)量級(jí)。nOpenAI啟動(dòng)超大規(guī)模算力擴(kuò)張，8年內(nèi)將算力能源需求或提升125倍。今年以來，OpenAI已簽署了價(jià)值高達(dá)約1萬億美元的交易，從而獲得運(yùn)行人工智能模型的計(jì)算能力，這些協(xié)議的交易方包括AMD、英偉達(dá)、甲骨文和CoreWeave等，這些企業(yè)的利益也與OpenAI未來的盈利能力相綁定。投資建議：建議關(guān)注：1）AI多模態(tài)，其在動(dòng)態(tài)內(nèi)容生成精度與場景適配性上的進(jìn)階持續(xù)打開應(yīng)用邊界；2）AI+IP領(lǐng)域，依托“IP+創(chuàng)作者”收入分成模式構(gòu)建的生態(tài)系統(tǒng)有望催生商業(yè)價(jià)值爆發(fā)；3）AIAgent領(lǐng)域，基于多模態(tài)技術(shù)的精準(zhǔn)指令執(zhí)行與場景交互能力，在更多場景具備廣闊落地空間；4）AI算力領(lǐng)域，受多模態(tài)模型訓(xùn)推階段指數(shù)級(jí)需求及巨頭算力擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來強(qiáng)勁增長。具體投資標(biāo)的見正文。3Sora雙箭齊發(fā)：2代鑄就創(chuàng)意里程碑，App解鎖AI社交新形態(tài)AI視頻生成商業(yè)空間巨大，Sora創(chuàng)新IP生成新商業(yè)模式Sora有望持續(xù)AI算力“軍備競賽”，OpenAI不斷宣布算力新合同投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示一一Sora雙箭齊發(fā)：2代鑄就創(chuàng)意里程碑，App解鎖AI社交新形態(tài)1.1Sora2：三大升級(jí)，創(chuàng)意領(lǐng)域的“ChatGPT時(shí)刻”1.2SoraApp：引入“客串”和“混剪”功能，為AI而生的社交新物種1.3商業(yè)破局：對(duì)話轉(zhuǎn)社交+數(shù)據(jù)飛輪，盤活8億WAU助價(jià)值變現(xiàn)41.1Sora2：三大升級(jí)，創(chuàng)意領(lǐng)域的“ChatGPT時(shí)刻”9月30日凌晨，OpenAI悄然投下一枚“核彈”——Sora2正式發(fā)布。這不僅是一次技術(shù)升級(jí)，更是內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域的地震級(jí)變革。ChatGPT時(shí)刻”，預(yù)言人類創(chuàng)造力即將迎來一次“寒武紀(jì)大爆發(fā)”。據(jù)OpenAI官方介紹，Sora2模型能夠生成“高度逼真”的場景與音效，是2024一致性與可控性音畫同步物理準(zhǔn)確性提升一致性與可控性音畫同步物理準(zhǔn)確性提升Sora2在先前Sora基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)以往視頻模型難及的功能（更精準(zhǔn)物理效果、清晰真實(shí)感、同步音頻、強(qiáng)可控性、廣風(fēng)格范圍），能精準(zhǔn)遵指令創(chuàng)作兼具想象力與真實(shí)動(dòng)態(tài)的視頻，既拓庫，也向精準(zhǔn)模擬物理世界復(fù)雜性的模型邁進(jìn)。復(fù)雜的音頻背景請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明5請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明資料來源：證券時(shí)報(bào)微信公眾號(hào)，中郵證券研究所6OpenAI發(fā)布Sora2的同時(shí)，同步推出一款名為“SorabyOpe目前，Sora仍處于邀請(qǐng)制測試階段，僅在美國和加拿大地區(qū)的iOS設(shè)備上提供。數(shù)據(jù)，在僅限美國和加拿大地區(qū)并采用邀請(qǐng)制的情況下，Sora請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明資料來源：極客公園微信公眾號(hào)，中郵證券研究所7n客串（Cameos）：這是Sora最具革命性的功能。用戶只需在應(yīng)用內(nèi)進(jìn)行一次性的簡短音視頻錄制，以驗(yàn)證身份并捕捉你的形象，Sora2模型就能以驚人的保真度將用戶）：加速Google、Meta等大廠技術(shù)跟進(jìn)迭代AI+社交產(chǎn)品，創(chuàng)造AI多模態(tài)新藍(lán)海市場。通過Cameo等功能，So請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明810月7日，在OpenAI召開的DevDay上，Sora2的API預(yù)覽版已經(jīng)正式發(fā)布，開發(fā)者我們認(rèn)為，OpenAI推出SoraAPP這一平臺(tái)性產(chǎn)品，本質(zhì)上是而是針對(duì)AI產(chǎn)品增長邏輯的深層優(yōu)化，標(biāo)志著OpenAI從“AI工具提供商”向“AI生態(tài)構(gòu)建者”的轉(zhuǎn)變：通過SoraAPP串聯(lián)起“模型能力→二二AI視頻生成商業(yè)空間巨大，Sora創(chuàng)新IP生成新商業(yè)模式2.12032年AI視頻生成市場規(guī)模有望達(dá)25.63億美元2.2重塑視頻產(chǎn)業(yè)商業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)作者和IP分成模式有望登場9請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明象未來（HiDream.ai）等，這些平臺(tái)提供AI視頻生成的市場規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，分領(lǐng)域看營銷和廣告市場份額最大，社交媒體領(lǐng)域增速最快。據(jù)Fortunebusinessins模為6.15億美元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到7.17億美元營銷和廣告部門占2024年最大的市場份額，這是由于AI視頻生成的使用不斷增加，以優(yōu)化廣告和營銷內(nèi)容的質(zhì)量成本效益，采用AI視頻內(nèi)容生成工具還有的視頻，以滿足目標(biāo)受眾的特定營銷需求并增強(qiáng)品牌知名度；社交媒體部門將在預(yù)測期內(nèi)以最高的速度增長，這是由于多媒體技術(shù)的使用日益增長的使用，例3025205020242025E2032EAI視頻市場規(guī)模（億美元）請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明11OpenAI正在急速構(gòu)建一個(gè)圍繞視頻生成的、由I心就兩點(diǎn)：“granularcontrol（（收入分成）”。這意味著，Sora將不再是簡單的工具，而是一n精細(xì)化控制：OpenAI將為版權(quán)方提供更細(xì)粒度的控制權(quán)，允許他們對(duì)角色n收入分成：OpenAI計(jì)劃嘗試將一部分收入分享給那些希望用戶生成自己角我們認(rèn)為，Sora有望由APP平臺(tái)主導(dǎo)，形成“IP+創(chuàng)作者”n對(duì)IP方（好萊塢、游戲大廠、日漫出版社）：沉睡的IP資產(chǎn)庫變成了可24小時(shí)開采的“油井”。不僅可以坐收授權(quán)費(fèi)，更能借助全球創(chuàng)作者持IP熱度和生命力，甚至通過數(shù)據(jù)反饋（哪個(gè)角色、哪種風(fēng)格最n對(duì)創(chuàng)作者：終于可以合法、合規(guī)、低成本地使用蝙蝠俠、皮卡丘，甚至《三體》中的角色來創(chuàng)作視頻。創(chuàng)作從“技術(shù)活”變成了“創(chuàng)意活”，核從操作軟件變?yōu)樘崾驹~工程和審美。更重要的是，你的爆款視頻將能三三Sora有望持續(xù)AI算力“軍備競賽”，OpenAI不斷宣布算力新合同3.1Sora2或帶來AI多模態(tài)訓(xùn)推算力需求指數(shù)級(jí)增長3.2OpenAI加碼萬億美元算力擴(kuò)張計(jì)劃，8年內(nèi)將算力能源需求或提升125倍請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明我們認(rèn)為，AI多模態(tài)訓(xùn)推階段將顯著提升算力需求，SoraSora算力需求在1.0版本已證實(shí)指數(shù)級(jí)算力需求增長。據(jù)Fa請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明14OpenAI啟動(dòng)超大規(guī)模算力擴(kuò)張。今年以來，OpenAI已英偉達(dá)、甲骨文和CoreWeave等，這些企業(yè)的利n《華爾街日?qǐng)?bào)》當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日?qǐng)?bào)道稱，OpenAI已與Oracle甲骨文簽訂了一份價(jià)n北京時(shí)間9月23日凌晨，英偉達(dá)在官方網(wǎng)站宣布，將與OpenAI達(dá)成“具有里程碑意義的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴關(guān)系”，該計(jì)劃將通過由數(shù)百萬個(gè)英偉支持的數(shù)千兆瓦（GW）數(shù)據(jù)中心來擴(kuò)展OpenAI的算力。英偉達(dá)還計(jì)劃逐n9月24日，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，人工智能領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)OpenAI正式公布全球計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模擴(kuò)張計(jì)劃，總投資額預(yù)計(jì)高達(dá)1萬億美元。其中，位于美國得克阿比林市、占地面積堪比紐約中央公園的計(jì)算中心已啟動(dòng)建設(shè)，標(biāo)志著全球n10月6日，AMD與OpenAI達(dá)成為期四年的協(xié)議，將向OpenAI提供數(shù)十萬塊人工智能芯片，部署總計(jì)6吉瓦（GW）的AMDGPU算力，并給予Op請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明OpenAI計(jì)劃8年內(nèi)將算力能源需求提升125倍。近期，SamAltman在Slack中表示：“底，這個(gè)數(shù)字將超過2GW。OpenAI設(shè)定了一個(gè)大膽的長期目標(biāo)：到2033年，確保250GW的電力供應(yīng)，以支撐其未來的AI業(yè)務(wù)?！蓖顿Y建議與風(fēng)險(xiǎn)提示投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示四請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明17n1）AI多模態(tài)：萬興科技、虹軟科技、當(dāng)虹科技、中科創(chuàng)達(dá)、大華股份、?？低?、漫步者、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢儀股份、美圖公司、云從科技等。n2）AI+IP：阜博集團(tuán)、國投智能、視覺中國、中文在線、光線傳媒、天潤科技等；n3）AIAgent：鼎捷數(shù)智、視源股份、泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠(yuǎn)互聯(lián)、金蝶國際、用友網(wǎng)絡(luò)、漢得信息、賽意信息、邁富時(shí)、光云科技、稅友股份、潤達(dá)醫(yī)療、同花順、恒生電子、金山辦公、萬興科技、福昕軟件、科大訊飛、金橋信息、卓易信息、普元軟件等；n4）國產(chǎn)算力：寒武紀(jì)、云天勵(lì)飛、億都（國際控股）、浪潮信息、曙光數(shù)創(chuàng)、超訊通信、華豐科技、神州數(shù)碼、軟通動(dòng)力、烽火通信、廣電運(yùn)通、拓維信息、四川長虹、潤建股份、數(shù)據(jù)港、潤澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、科華數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)等；n5）海外算力：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、長光華芯、長芯博創(chuàng)、源杰科技、華工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子、勝宏科技、景旺電子、滬電股份、生益電子、深南電路、東山精密、興森科技、工業(yè)富聯(lián)、英維克、高瀾股份、申菱環(huán)境、巨化股份、川環(huán)科技、同飛股份、飛榮達(dá)、鴻騰精密、麥格米特、歐陸通、禾望電器、盛弘股份、杰華特、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、中興通訊、菲菱科思等。請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明18地緣政治沖與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)：地緣政治沖突可能導(dǎo)致跨境貿(mào)易壁壘升級(jí)（如關(guān)稅提高、技術(shù)出口限制例如某國對(duì)核心芯片實(shí)施出口管制，會(huì)直接影響上游零部件供應(yīng)。技術(shù)迭代不及預(yù)期：AI大模型或AIAgent迭代放緩，影響AI商業(yè)化進(jìn)展和客戶付費(fèi)意愿。算力供應(yīng)不及預(yù)期：國內(nèi)算力供給未能及時(shí)填補(bǔ)需求，則可能影響大模型訓(xùn)練及推理的節(jié)奏；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：AI作為新型技術(shù)領(lǐng)域，行業(yè)競爭加劇將對(duì)企業(yè)盈利端造成影響。THANKYOU陳涵泊SAC編號(hào)：S0120524040004郵箱：chenhanbo@李佩京SAC編號(hào)：S0120524090004郵箱：lipeijing@王思SAC編號(hào)：S1340525080002郵箱：wangsi@免責(zé)聲明分析師聲明撰寫此報(bào)告的分析師（一人或多人）承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)利害關(guān)系