基于MS-VAR方法剖析國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響與策略一、引言1.1研究背景與意義在經(jīng)濟全球化的大背景下，國際大宗商品市場與各國經(jīng)濟緊密相連，其價格波動已成為影響全球經(jīng)濟穩(wěn)定的重要因素之一。大宗商品，作為基礎性原材料和資源類商品，涵蓋能源類（如石油、天然氣、煤炭）、金屬類（如銅、鋁、鐵）以及農(nóng)產(chǎn)品類（如大豆、玉米、小麥）等眾多品類，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)關鍵地位。它們不僅具有同質化程度高、交易量龐大的特點，而且價格波動頻繁，對宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化極為敏感。我國作為全球第二大經(jīng)濟體和大宗商品消費大國，與國際大宗商品市場的關聯(lián)日益緊密。自2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）以來，我國經(jīng)濟取得了長足發(fā)展，進口商品規(guī)模也隨之飆升。在國內(nèi)產(chǎn)量無法滿足經(jīng)濟高速增長需求的情況下，我國對大宗商品的對外依存度持續(xù)攀升。以2011年為例，原油對外依存度達到54.8%，鐵礦石為53.6%，精煉銅高達69%，鉀鹽為52.4%，大豆對外依存度更是超過80%。目前，我國仍處于高消耗、高投入的粗放型經(jīng)濟增長階段，對大宗商品的需求十分巨大，已然成為全球最大的多種大宗商品消費國。然而，盡管我國在國際大宗商品市場中是最大需求方，但卻缺乏定價權，只能被動接受國際價格波動，“買什么漲什么”的困境使得我國經(jīng)濟發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。國際金融危機全面爆發(fā)后，全球經(jīng)濟不確定性加劇，國際大宗商品價格變動愈發(fā)劇烈。例如，2014-2019年間，全球石油、煤炭、棉花、銅等主要大宗商品價格呈現(xiàn)出大起大落的波動趨勢。其中，石油價格在2014年初達到近140美元/桶的高峰，而在2016年初則暴跌至不到30美元/桶的低谷，近年來相對穩(wěn)定在60-80美元/桶；煤炭價格也表現(xiàn)出類似的大幅波動；銅價在2017年底到2018年初期因中國市場需求快速擴大等因素呈現(xiàn)高位運行態(tài)勢。這種劇烈的價格波動對我國宏觀經(jīng)濟運行的穩(wěn)定產(chǎn)生了多方面的影響，涉及物價水平、經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整以及金融穩(wěn)定等關鍵領域。從物價水平來看，國際大宗商品價格上漲首先通過進口渠道直接影響我國進口商品價格。我國眾多大宗商品進口依存度高，當國際價格上漲時，進口企業(yè)成本增加，為維持利潤空間，會將成本上升部分轉嫁至國內(nèi)市場，推動相關產(chǎn)品及下游產(chǎn)業(yè)價格上漲。以原油為例，油價上漲帶動汽油、柴油等成品油價格上調(diào)，物流運輸成本攀升，進而影響食品、日用品等消費品價格。此外，大宗商品價格上漲還會引發(fā)國內(nèi)生產(chǎn)成本上升預期，企業(yè)提前采購原材料或囤貨居奇行為也會加劇國內(nèi)物價上漲壓力。在經(jīng)濟增長方面，全球大宗商品價格的上漲可能導致中國原材料價格上漲，加劇中國制造業(yè)的成本壓力，推高通貨膨脹率，從而限制中國經(jīng)濟增長。而在大宗商品價格下跌期間，中國原材料出口價值大幅下降，對中國出口行業(yè)的產(chǎn)品成本以及出口產(chǎn)品的競爭力都有較大影響，進而間接影響經(jīng)濟增長。產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整也受到國際大宗商品價格波動的影響。價格波動會促使企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)策略和投資方向，對不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不同程度的沖擊，推動產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化或調(diào)整。金融穩(wěn)定同樣面臨挑戰(zhàn)，國際大宗商品價格波動會影響投資者預期和資金流向，在價格下跌期間，國際投資者可能轉向中國的其它投資機會，導致資本外流，帶來貶值壓力，影響國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定。從長期來看，我國正處于工業(yè)化和城市化擴張時期，經(jīng)濟結構從依賴基礎設施投資、建筑業(yè)和出口的模式，轉向由消費、尤其是服務業(yè)驅動的模式的轉型尚未完成，經(jīng)濟增長潛力巨大，對大宗商品的需求仍將繼續(xù)保持較快增長，這意味著我國在較長時間內(nèi)仍將不可避免地承受國際大宗商品價格波動帶來的壓力。為了深入探究國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響，需要運用科學合理的研究方法。馬爾可夫區(qū)制轉移向量自回歸模型（MS-VAR）是一種有效的分析工具。傳統(tǒng)的向量自回歸模型（VAR）假設變量間的關系是線性且平穩(wěn)的，但實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)往往存在非線性和結構突變的特征。MS-VAR模型則突破了這一局限，它能夠捕捉經(jīng)濟變量在不同區(qū)制下的動態(tài)變化，更好地刻畫國際大宗商品價格波動與我國宏觀經(jīng)濟變量之間復雜的非線性關系。通過MS-VAR模型，可以更準確地分析國際大宗商品價格波動在不同經(jīng)濟狀態(tài)下對我國宏觀經(jīng)濟各變量的傳導路徑和影響效應，為政策制定提供更具針對性和有效性的依據(jù)。深入研究國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響，并運用MS-VAR方法進行分析，對于穩(wěn)定物價、保證我國經(jīng)濟平穩(wěn)較快可持續(xù)增長、降低宏觀經(jīng)濟運行風險以及推動經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級具有重要的理論和現(xiàn)實意義。這不僅有助于我國在復雜多變的國際經(jīng)濟環(huán)境中制定更加科學合理的經(jīng)濟政策，增強經(jīng)濟發(fā)展的韌性和抗風險能力，還有利于提升我國在國際大宗商品市場中的話語權和定價權，維護國家經(jīng)濟安全和利益。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國際大宗商品價格波動對宏觀經(jīng)濟的影響一直是學術界和政策制定者關注的焦點。國內(nèi)外學者從理論和實證等多個角度對此展開了廣泛而深入的研究，為理解這一復雜的經(jīng)濟現(xiàn)象提供了豐富的理論基礎和實踐經(jīng)驗。國外學者在該領域的研究起步較早，成果豐碩。在理論方面，Krugman（1980）基于國際貿(mào)易理論，從供需角度闡述了大宗商品價格波動對貿(mào)易條件的影響。他指出，大宗商品作為國際貿(mào)易中的重要組成部分，其價格波動會直接改變各國的貿(mào)易條件。當一個國家主要進口的大宗商品價格上漲時，意味著該國需要付出更多的本國商品或資源才能換取相同數(shù)量的進口商品，這將導致貿(mào)易逆差擴大，貿(mào)易條件惡化。而貿(mào)易條件的惡化又會進一步影響國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構，那些依賴進口大宗商品作為原材料的產(chǎn)業(yè)，由于成本上升，可能會面臨市場份額下降、利潤減少等問題，進而促使產(chǎn)業(yè)結構進行調(diào)整。Hamilton（1983）的研究則著重于能源價格沖擊對經(jīng)濟周期的影響。通過對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的深入分析，他發(fā)現(xiàn)石油價格的大幅上漲往往會引發(fā)經(jīng)濟衰退。石油作為工業(yè)生產(chǎn)和交通運輸?shù)年P鍵能源，其價格上漲會直接增加企業(yè)的生產(chǎn)成本。例如，制造業(yè)企業(yè)的能源成本上升，導致產(chǎn)品成本增加，價格提高，市場需求減少；交通運輸業(yè)的燃油成本上升，使得物流運輸成本增加，進一步推動物價上漲，抑制消費和投資，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響，使經(jīng)濟陷入衰退。在實證研究方面，Sadorsky（1999）運用VAR模型對能源價格與宏觀經(jīng)濟變量之間的關系進行了分析。研究結果表明，能源價格的波動對GDP、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟變量有著顯著影響。當能源價格上漲時，短期內(nèi)會導致通貨膨脹率上升，企業(yè)生產(chǎn)成本增加，投資減少，從而抑制GDP的增長。這種影響在不同行業(yè)和地區(qū)可能存在差異，能源密集型行業(yè)受到的沖擊更為明顯，而一些對能源依賴程度較低的行業(yè)則相對較小。國內(nèi)學者也針對國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響進行了大量研究。在理論分析上，林伯強（2008）深入探討了國際石油價格波動對我國經(jīng)濟的傳導機制。他認為，國際石油價格上漲會通過生產(chǎn)成本、消費、投資等多個渠道對我國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。從生產(chǎn)成本角度看，石油價格上漲會導致交通運輸、化工等行業(yè)的成本大幅增加，這些行業(yè)為了維持利潤，會將成本轉嫁到產(chǎn)品價格上，推動物價上漲；從消費角度看，物價上漲會降低居民的實際購買力，抑制消費需求；從投資角度看，企業(yè)生產(chǎn)成本上升和市場需求不確定性增加，會導致企業(yè)投資意愿下降，進而影響經(jīng)濟增長。在實證研究方面，許多學者運用不同的模型和方法進行了深入分析。如趙進文和范繼濤（2007）運用基于門限自回歸模型（TAR）的脈沖響應函數(shù)，研究了國際石油價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的非對稱效應。他們發(fā)現(xiàn)，石油價格上漲和下跌對我國經(jīng)濟增長、通貨膨脹等變量的影響存在明顯的非對稱性。石油價格上漲對經(jīng)濟增長的抑制作用更為顯著，而價格下跌對經(jīng)濟增長的促進作用相對較弱；在通貨膨脹方面，石油價格上漲更容易引發(fā)通貨膨脹，而價格下跌對通貨膨脹的抑制作用相對較小。盡管國內(nèi)外學者在國際大宗商品價格波動對宏觀經(jīng)濟影響的研究上取得了豐碩成果，但仍存在一些不足之處。一方面，部分研究在模型設定上，假設經(jīng)濟變量之間是線性關系，然而實際經(jīng)濟運行中，國際大宗商品價格波動與宏觀經(jīng)濟變量之間的關系往往是非線性的，這可能導致研究結果與實際情況存在偏差。例如，在經(jīng)濟繁榮和衰退時期，大宗商品價格波動對宏觀經(jīng)濟的影響程度和傳導路徑可能存在明顯差異，但線性模型難以準確捕捉這種差異。另一方面，現(xiàn)有研究大多側重于單一或少數(shù)幾種大宗商品價格波動的影響，對多種大宗商品價格綜合影響的研究相對較少。實際上，不同種類的大宗商品在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和作用不同，它們之間可能存在相互關聯(lián)和協(xié)同作用，共同對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響。此外，在研究國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟影響時，對我國特殊的經(jīng)濟體制、產(chǎn)業(yè)結構以及政策環(huán)境等因素的考慮還不夠充分。我國正處于經(jīng)濟轉型時期，經(jīng)濟體制和產(chǎn)業(yè)結構不斷調(diào)整，政策對經(jīng)濟的調(diào)控作用也較為明顯，這些因素都會影響國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響效果。鑒于現(xiàn)有研究的不足，本文將運用MS-VAR模型，充分考慮經(jīng)濟變量之間的非線性關系，全面分析多種國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟多個關鍵變量（如物價水平、經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結構、金融穩(wěn)定等）的綜合影響。通過構建科學合理的模型，選取合適的樣本數(shù)據(jù)，深入探究在不同經(jīng)濟狀態(tài)下，國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的傳導路徑和影響效應，以期為我國應對國際大宗商品價格波動提供更具針對性和有效性的政策建議。1.3研究方法與創(chuàng)新點本文綜合運用多種研究方法，力求全面、深入地剖析國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響。MS-VAR模型：馬爾可夫區(qū)制轉移向量自回歸模型（MS-VAR）是本文的核心研究方法。相較于傳統(tǒng)的VAR模型，MS-VAR模型充分考慮了經(jīng)濟變量之間關系的非線性以及經(jīng)濟結構的突變特征。在現(xiàn)實經(jīng)濟運行中，國際大宗商品價格波動與我國宏觀經(jīng)濟變量之間的關系并非簡單的線性關系，而是會隨著經(jīng)濟狀態(tài)的變化而發(fā)生改變。例如，在經(jīng)濟繁榮期和衰退期，大宗商品價格上漲對通貨膨脹和經(jīng)濟增長的影響程度和傳導路徑可能存在顯著差異。MS-VAR模型通過引入馬爾可夫區(qū)制轉移過程，能夠識別經(jīng)濟系統(tǒng)所處的不同區(qū)制，如擴張區(qū)制和收縮區(qū)制，并分別估計在不同區(qū)制下變量之間的動態(tài)關系。這使得模型能夠更準確地刻畫國際大宗商品價格波動在不同經(jīng)濟環(huán)境下對我國宏觀經(jīng)濟各變量的影響機制，為研究提供更符合實際情況的分析結果。文獻研究法：廣泛查閱國內(nèi)外相關文獻，對國際大宗商品價格波動的影響因素、對宏觀經(jīng)濟的影響機制以及相關實證研究成果進行系統(tǒng)梳理和分析。通過對經(jīng)典理論的回顧，如供給需求理論、貨幣學派理論、成本推動理論等，明確國際大宗商品價格波動的理論基礎。同時，對國內(nèi)外學者運用不同模型和方法進行的實證研究進行總結和評價，了解該領域的研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，找出已有研究的不足之處，為本文的研究提供理論支持和研究思路。案例分析法：選取具有代表性的大宗商品價格波動案例，如2008年國際金融危機期間原油價格的暴跌以及近年來鐵礦石價格的大幅波動等，深入分析這些價格波動事件對我國相關行業(yè)和宏觀經(jīng)濟的具體影響。通過對實際案例的詳細剖析，進一步驗證和豐富理論分析的結果，使研究更具現(xiàn)實意義和針對性。例如，在分析原油價格暴跌對我國經(jīng)濟的影響時，結合我國石油化工行業(yè)、交通運輸行業(yè)以及相關產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的實際經(jīng)營數(shù)據(jù)，探討原油價格波動如何通過成本傳導、需求變化等渠道影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和行業(yè)發(fā)展，進而對我國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響。本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下幾個方面：考慮經(jīng)濟變量的非線性關系：運用MS-VAR模型，充分捕捉國際大宗商品價格波動與我國宏觀經(jīng)濟變量之間的非線性關系和結構突變特征，克服了傳統(tǒng)線性模型的局限性，使研究結果更能反映經(jīng)濟現(xiàn)實。與以往研究中假設變量關系為線性不同，本文通過MS-VAR模型發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟擴張期和收縮期，國際大宗商品價格波動對我國通貨膨脹和經(jīng)濟增長的影響存在明顯的非對稱性。在經(jīng)濟擴張期，大宗商品價格上漲對通貨膨脹的推動作用更為顯著；而在經(jīng)濟收縮期，價格波動對經(jīng)濟增長的抑制作用更為突出。綜合分析多種大宗商品價格影響：全面考慮能源類、金屬類、農(nóng)產(chǎn)品類等多種國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的綜合影響，彌補了現(xiàn)有研究大多側重于單一或少數(shù)幾種大宗商品的不足。通過構建包含多種大宗商品價格指數(shù)的MS-VAR模型，分析不同種類大宗商品價格波動在不同經(jīng)濟狀態(tài)下對我國宏觀經(jīng)濟各變量的協(xié)同影響。研究發(fā)現(xiàn)，能源類和金屬類大宗商品價格波動對我國工業(yè)生產(chǎn)和物價水平的影響較為直接和顯著，而農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品價格波動則對居民消費和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整產(chǎn)生重要影響。結合我國經(jīng)濟特點進行分析：充分考慮我國特殊的經(jīng)濟體制、產(chǎn)業(yè)結構以及政策環(huán)境等因素，在模型設定和分析過程中，將這些因素納入考量范圍，使研究結果更貼合我國國情，為政策制定提供更具針對性的建議。例如，我國正處于經(jīng)濟轉型時期，產(chǎn)業(yè)結構不斷優(yōu)化升級，政策對經(jīng)濟的調(diào)控力度較大。本文在分析國際大宗商品價格波動對我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的影響時，結合我國產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟轉型方向，探討如何通過政策引導和產(chǎn)業(yè)升級，降低大宗商品價格波動對我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的負面影響，提升產(chǎn)業(yè)競爭力和抗風險能力。二、國際大宗商品價格波動概述2.1大宗商品的范疇與分類大宗商品，作為經(jīng)濟領域的關鍵組成部分，在全球經(jīng)濟活動中扮演著舉足輕重的角色。從定義上看，大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質商品。在金融投資市場中，其被視為同質化、可交易、廣泛用作工業(yè)基礎原材料的商品，涵蓋了能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等多個領域。能源類大宗商品在全球經(jīng)濟運轉中占據(jù)著核心地位，是現(xiàn)代工業(yè)和日常生活不可或缺的基礎。其中，原油堪稱“工業(yè)的血液”，對全球經(jīng)濟的影響深遠。它不僅是交通運輸領域的主要動力來源，如汽車、飛機、輪船等都依賴石油產(chǎn)品作為燃料，而且在化工產(chǎn)業(yè)中，原油是生產(chǎn)塑料、橡膠、化纖等眾多化工產(chǎn)品的重要原料。國際原油市場的任何風吹草動，都會引發(fā)全球經(jīng)濟的連鎖反應。例如，中東地區(qū)地緣政治沖突導致原油供應減少時，國際原油價格往往會大幅上漲，進而帶動全球能源價格上升，增加企業(yè)生產(chǎn)成本，影響經(jīng)濟增長速度。天然氣作為一種清潔、高效的能源，在能源結構中的比重逐漸增加。它廣泛應用于發(fā)電、供暖、工業(yè)燃料等領域。在一些寒冷地區(qū)，冬季供暖對天然氣的需求量巨大，天然氣供應的穩(wěn)定性和價格波動直接關系到居民生活和企業(yè)生產(chǎn)。煤炭則是傳統(tǒng)的重要能源，在電力生產(chǎn)、鋼鐵冶煉等行業(yè)發(fā)揮著重要作用。在一些煤炭資源豐富的國家，煤炭產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱。金屬類大宗商品可細分為貴金屬和基礎金屬。黃金、白銀等貴金屬不僅具有商品屬性，還承載著重要的金融屬性，常被視為財富的象征和保值增值的工具。在全球經(jīng)濟不穩(wěn)定、通貨膨脹預期上升或地緣政治緊張時期，投資者往往會增加對黃金、白銀的需求，推動其價格上漲。例如，在2008年全球金融危機期間，黃金價格大幅攀升，成為投資者規(guī)避風險的重要選擇。銅、鋁、鉛、鋅等基礎金屬是工業(yè)生產(chǎn)的關鍵原材料。銅具有良好的導電性和導熱性，廣泛應用于電力、電子、建筑等行業(yè)，是制造電線電纜、變壓器、空調(diào)等產(chǎn)品的重要材料。鋁因其質量輕、強度高、耐腐蝕等特點，在航空航天、汽車制造、建筑裝飾等領域得到廣泛應用。金屬類大宗商品的價格受到全球經(jīng)濟增長、工業(yè)需求、貨幣政策以及地緣政治等多種因素的綜合影響。當全球經(jīng)濟增長強勁，工業(yè)生產(chǎn)活躍時，對金屬的需求增加，價格往往上漲；而貨幣政策的寬松或緊縮、地緣政治沖突導致的供應中斷等，也會對金屬價格產(chǎn)生重大影響。農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品與人們的日常生活息息相關，是保障糧食安全和穩(wěn)定物價的重要基礎。大豆、玉米、小麥等糧食作物是人類主要的食物來源，也是飼料加工、生物能源等行業(yè)的重要原料。大豆不僅用于生產(chǎn)食用油，還是豆粕的主要原料，豆粕是畜禽養(yǎng)殖的重要飼料。玉米可用于生產(chǎn)淀粉、酒精、飼料等，在農(nóng)業(yè)和工業(yè)領域都有廣泛應用。小麥則是制作面粉、面包、面條等食品的主要原料。棉花、白糖等經(jīng)濟作物在紡織、食品加工等行業(yè)發(fā)揮著關鍵作用。棉花是紡織業(yè)的主要原料，其產(chǎn)量和價格波動直接影響紡織企業(yè)的生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價格。白糖是食品加工中不可或缺的甜味劑，其價格變化對食品飲料行業(yè)的成本和利潤有重要影響。農(nóng)產(chǎn)品的價格受到氣候條件、種植面積、政策調(diào)控以及全球糧食需求等因素的顯著影響。氣候變化導致的干旱、洪澇、臺風等自然災害，可能會造成農(nóng)作物減產(chǎn)，引發(fā)價格上漲；政府的農(nóng)業(yè)補貼、進出口政策等也會對農(nóng)產(chǎn)品的種植面積和市場供應產(chǎn)生影響，進而影響價格。2.2價格波動的歷史軌跡與現(xiàn)狀回顧歷史，國際大宗商品價格經(jīng)歷了多輪顯著的波動周期，這些波動對全球經(jīng)濟格局產(chǎn)生了深遠影響。21世紀初，隨著全球經(jīng)濟的快速增長，特別是新興經(jīng)濟體如中國、印度等的崛起，對大宗商品的需求急劇增加，推動國際大宗商品價格進入了一輪長達數(shù)年的牛市。在2002-2008年期間，大宗商品價格持續(xù)攀升，其中能源類商品價格漲幅尤為顯著。以原油為例，價格從2002年初的每桶約20美元一路飆升至2008年7月的近140美元，漲幅高達600%。金屬類商品價格也表現(xiàn)出色，銅價在這一時期從每噸不到2000美元上漲至超過8000美元。這一輪價格上漲的主要驅動力是全球經(jīng)濟增長帶來的強勁需求。新興經(jīng)濟體大規(guī)模的基礎設施建設和工業(yè)化進程，對能源、金屬等大宗商品的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，而供應端的調(diào)整相對滯后，導致供需失衡，價格持續(xù)上漲。2008年，全球金融危機爆發(fā)，對國際大宗商品市場造成了巨大沖擊，價格暴跌。在短短幾個月內(nèi)，原油價格從高位迅速回落至每桶30美元左右，跌幅超過70%；銅價也大幅下跌，降至每噸3000美元以下。金融危機導致全球經(jīng)濟陷入衰退，需求大幅萎縮。企業(yè)紛紛削減生產(chǎn)規(guī)模，減少對大宗商品的采購；消費者信心受挫，消費需求下降，進一步加劇了市場供過于求的局面，使得大宗商品價格一落千丈。金融危機后，為了刺激經(jīng)濟復蘇，各國紛紛出臺了大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策，包括量化寬松貨幣政策和積極的財政政策。這些政策的實施使得大宗商品價格在2009-2011年期間迎來了新一輪上漲。原油價格回升至每桶100美元以上，金屬類和農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品價格也有不同程度的上漲。經(jīng)濟刺激政策增加了市場流動性，降低了企業(yè)融資成本，促進了投資和消費的增長。同時，市場對經(jīng)濟復蘇的預期增強，投資者紛紛涌入大宗商品市場，推動價格上漲。隨后，由于全球經(jīng)濟增長乏力，特別是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩，大宗商品市場再次進入下行周期，價格持續(xù)下跌，直至2016年初觸底。在這期間，原油價格最低跌至每桶26美元左右，金屬和農(nóng)產(chǎn)品價格也處于低位震蕩。全球經(jīng)濟增長放緩導致對大宗商品的需求增長乏力，而前期投資形成的產(chǎn)能逐漸釋放，市場供大于求的矛盾突出，價格持續(xù)承壓。近年來，國際大宗商品價格波動加劇，走勢分化明顯。能源類大宗商品中，原油價格受到地緣政治、全球經(jīng)濟增長預期、OPEC（石油輸出國組織）減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況以及美國頁巖油產(chǎn)量等因素的綜合影響，波動頻繁。例如，2020年初，受新冠疫情全球大流行的影響，原油需求銳減，價格暴跌，一度出現(xiàn)負油價的極端情況。隨后，隨著全球經(jīng)濟逐步復蘇和OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的實施，原油價格逐漸回升，但仍在一定區(qū)間內(nèi)大幅波動。金屬類大宗商品方面，黃金作為避險資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟和政治不確定性增加時，受到投資者的青睞，價格屢創(chuàng)新高。在2020-2021年期間，黃金價格突破2000美元/盎司大關。而銅、鋁等基礎金屬價格則受到全球制造業(yè)復蘇、新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及供應鏈瓶頸等因素的影響。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對銅、鋰、鈷等金屬的需求大幅增加，推動這些金屬價格上漲；然而，全球供應鏈受到疫情沖擊，物流運輸受阻，原材料供應不穩(wěn)定，也加劇了金屬價格的波動。農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品價格同樣受到多種因素影響。氣候變化導致的極端天氣事件增多，對農(nóng)作物生長產(chǎn)生不利影響，進而影響農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和價格。例如，干旱、洪澇等災害可能導致糧食減產(chǎn)，推動糧食價格上漲。此外，全球糧食貿(mào)易政策、生物燃料需求以及農(nóng)產(chǎn)品庫存水平等因素，也會對農(nóng)產(chǎn)品價格走勢產(chǎn)生重要影響。近年來，隨著全球對生物燃料需求的增加，玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品用于生產(chǎn)生物燃料的比例上升，進一步影響了市場供需關系和價格波動。當前國際大宗商品價格波動呈現(xiàn)出波動加劇、走勢分化的特點。這種復雜的價格波動形勢，對我國宏觀經(jīng)濟運行帶來了諸多挑戰(zhàn)和機遇，需要深入研究其對我國經(jīng)濟各方面的影響機制，以便制定有效的應對策略。2.3價格波動的影響因素分析國際大宗商品價格波動受到多種復雜因素的綜合影響，這些因素相互交織，共同作用于大宗商品市場，導致價格呈現(xiàn)出頻繁而劇烈的波動態(tài)勢。深入剖析這些影響因素，對于理解大宗商品價格走勢以及其對我國宏觀經(jīng)濟的影響具有重要意義。供需關系：作為市場經(jīng)濟的基本規(guī)律，供求關系是影響大宗商品價格波動的核心因素。從供給端來看，大宗商品的生產(chǎn)受到多種因素制約。自然資源的儲量和分布不均是一個重要因素，例如石油、天然氣、金屬礦產(chǎn)等資源類大宗商品，其產(chǎn)地往往集中在特定地區(qū)。中東地區(qū)是全球重要的石油產(chǎn)區(qū)，該地區(qū)的石油產(chǎn)量對全球石油供應有著關鍵影響。一旦中東地區(qū)出現(xiàn)地緣政治沖突、戰(zhàn)爭或自然災害等情況，導致石油生產(chǎn)中斷或減少，全球石油供應將受到?jīng)_擊，進而推動石油價格上漲。生產(chǎn)技術水平和成本也會影響供給。如果某種大宗商品的生產(chǎn)技術取得重大突破，生產(chǎn)成本降低，企業(yè)可能會增加生產(chǎn)，從而增加市場供給，導致價格下降。例如，隨著頁巖氣開采技術的不斷成熟，美國頁巖氣產(chǎn)量大幅增加，對全球天然氣市場的供應格局產(chǎn)生了重要影響，一定程度上抑制了天然氣價格的上漲。需求方面，全球經(jīng)濟增長狀況是影響大宗商品需求的關鍵因素。在經(jīng)濟繁榮時期，工業(yè)生產(chǎn)活躍，基礎設施建設大規(guī)模開展，對能源、金屬等大宗商品的需求旺盛。以中國為例，在過去幾十年的快速工業(yè)化和城市化進程中，對鐵礦石、銅等金屬以及煤炭、石油等能源的需求急劇增加，成為推動國際大宗商品價格上漲的重要力量。而在經(jīng)濟衰退時期，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)?？s小，投資減少，消費者購買力下降，對大宗商品的需求也會相應減少，導致價格下跌。例如，在2008年全球金融危機期間，全球經(jīng)濟陷入衰退，大宗商品需求銳減，價格大幅下跌。產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整和升級也會影響對大宗商品的需求結構。隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對鋰、鈷、鎳等金屬的需求大幅增加，而對傳統(tǒng)能源煤炭的需求則可能相對減少，從而影響這些大宗商品的價格走勢。貨幣因素：貨幣政策在大宗商品價格波動中扮演著重要角色。當主要經(jīng)濟體實行寬松貨幣政策時，市場流動性增加，利率降低。這使得投資者持有現(xiàn)金的機會成本降低，為了尋求更高的回報，他們會將資金投向大宗商品市場。大量資金的涌入會增加對大宗商品的需求，從而推動價格上漲。例如，2008年金融危機后，美國多次實施量化寬松貨幣政策，向市場注入大量流動性，國際大宗商品價格在隨后幾年出現(xiàn)了不同程度的上漲。匯率變動也會對大宗商品價格產(chǎn)生影響。大宗商品通常以美元計價，當美元貶值時，對于其他貨幣持有者來說，購買同樣數(shù)量的大宗商品需要支付更少的本國貨幣，這會刺激對大宗商品的需求，推動價格上漲；反之，當美元升值時，大宗商品價格則可能面臨下行壓力。例如，在美元指數(shù)持續(xù)走弱的時期，黃金等以美元計價的大宗商品價格往往表現(xiàn)出上漲趨勢，因為投資者為了規(guī)避美元貶值風險，會增加對黃金等資產(chǎn)的配置。地緣政治：地緣政治沖突是引發(fā)大宗商品價格波動的重要不穩(wěn)定因素。在一些重要的大宗商品生產(chǎn)和出口地區(qū)，如中東、北非等，地緣政治沖突頻繁發(fā)生。戰(zhàn)爭、政治動蕩、恐怖襲擊等事件會破壞當?shù)氐纳a(chǎn)設施和運輸通道，導致大宗商品供應中斷或減少。例如，伊拉克戰(zhàn)爭期間，伊拉克的石油生產(chǎn)和出口受到嚴重影響，國際原油價格大幅上漲。地緣政治沖突還會引發(fā)市場對未來供應的擔憂，導致投資者情緒波動，進一步加劇價格波動。制裁與貿(mào)易摩擦也會對大宗商品價格產(chǎn)生影響。國家之間的貿(mào)易制裁措施會限制大宗商品的進出口，改變市場供需格局。例如，美國對伊朗的制裁導致伊朗石油出口受到限制，全球石油市場供應減少，推動油價上漲。貿(mào)易摩擦會增加大宗商品貿(mào)易的不確定性和成本，影響市場預期，進而影響價格。例如，中美貿(mào)易摩擦期間，農(nóng)產(chǎn)品作為貿(mào)易摩擦的重點領域，大豆等農(nóng)產(chǎn)品價格受到了較大影響。突發(fā)公共事件：突發(fā)公共事件，如自然災害、疾病疫情等，對大宗商品價格波動的影響日益顯著。自然災害對農(nóng)產(chǎn)品和能源類大宗商品的影響尤為突出。干旱、洪澇、臺風等災害會破壞農(nóng)作物的生長，導致農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)，價格上漲。例如，澳大利亞是全球重要的小麥出口國，當澳大利亞遭遇嚴重干旱時，小麥產(chǎn)量大幅下降，國際小麥價格隨之上漲。對于能源類大宗商品，自然災害可能破壞能源生產(chǎn)設施和運輸線路，影響供應。例如，颶風襲擊墨西哥灣地區(qū)，可能導致該地區(qū)的石油和天然氣生產(chǎn)中斷，推動能源價格上漲。疾病疫情也會對大宗商品市場產(chǎn)生廣泛影響。以新冠疫情為例，疫情在全球范圍內(nèi)的爆發(fā)導致各國實施封鎖措施，經(jīng)濟活動停滯，對大宗商品的需求大幅下降。同時，疫情還影響了大宗商品的生產(chǎn)和運輸，導致供應鏈中斷，進一步加劇了價格波動。在疫情初期，原油需求銳減，價格暴跌，甚至出現(xiàn)了負油價的極端情況；而隨著疫情的發(fā)展，醫(yī)療物資需求增加，對橡膠、塑料等相關原材料的需求也發(fā)生了變化，影響了這些大宗商品的價格。國際大宗商品價格波動是多種因素共同作用的結果。供需關系、貨幣因素、地緣政治和突發(fā)公共事件等因素相互影響、相互制約，使得大宗商品價格走勢復雜多變。在分析國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響時，必須充分考慮這些因素的綜合作用，以便更準確地把握價格波動的規(guī)律和趨勢。三、MS-VAR方法理論基礎3.1MS-VAR模型的概念與原理馬爾科夫區(qū)制轉移向量自回歸模型（MarkovRegime-SwitchingVectorAutoregression，MS-VAR）作為一種在經(jīng)濟和金融領域廣泛應用的計量經(jīng)濟模型，能夠有效地捕捉時間序列數(shù)據(jù)中的非線性和結構變化特征，為分析復雜經(jīng)濟現(xiàn)象提供了有力工具。MS-VAR模型的核心概念基于馬爾科夫過程和向量自回歸模型。在經(jīng)濟系統(tǒng)中，許多宏觀經(jīng)濟變量之間存在著相互關聯(lián)和動態(tài)影響，傳統(tǒng)的向量自回歸模型（VAR）通過將每個變量表示為自身和其他變量滯后值的線性組合，來刻畫變量之間的動態(tài)關系。然而，實際經(jīng)濟運行并非始終處于穩(wěn)定的線性狀態(tài)，常常會受到各種內(nèi)外部因素的沖擊，導致經(jīng)濟結構發(fā)生變化，出現(xiàn)非線性特征。MS-VAR模型正是為了應對這一現(xiàn)實問題而發(fā)展起來的，它引入了馬爾科夫區(qū)制轉移過程，允許經(jīng)濟變量在不同的區(qū)制（regime）之間進行轉換，每個區(qū)制代表一種特定的經(jīng)濟狀態(tài)，如經(jīng)濟擴張期、收縮期或穩(wěn)定期等。其原理主要基于以下幾個方面：假設經(jīng)濟系統(tǒng)存在M種不同的區(qū)制，用不可觀測的狀態(tài)變量s_t來表示經(jīng)濟系統(tǒng)在t時刻所處的區(qū)制，s_t\in\{1,2,\cdots,M\}。狀態(tài)變量s_t遵循一階馬爾科夫過程，即當前時刻的區(qū)制s_t僅依賴于前一時刻的區(qū)制s_{t-1}，而與更早期的區(qū)制無關。這種依賴關系通過轉移概率矩陣P來描述，轉移概率p_{ij}表示在t-1時刻處于區(qū)制i的條件下，在t時刻轉移到區(qū)制j的概率，即p_{ij}=P(s_t=j|s_{t-1}=i)，且滿足\sum_{j=1}^{M}p_{ij}=1，i,j=1,2,\cdots,M。例如，在一個兩區(qū)制的MS-VAR模型中，假設區(qū)制1代表經(jīng)濟擴張期，區(qū)制2代表經(jīng)濟收縮期，p_{11}表示經(jīng)濟在當前處于擴張期的情況下，下一時期仍處于擴張期的概率；p_{12}則表示經(jīng)濟從擴張期轉變?yōu)槭湛s期的概率。在每個區(qū)制下，經(jīng)濟變量之間的關系由向量自回歸模型來刻畫。設y_t是一個n維的時間序列向量，包含了我們所關注的多個經(jīng)濟變量，如國際大宗商品價格指數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率、通貨膨脹率等。MS-VAR模型的一般形式可以表示為：y_t=\nu_{s_t}+\sum_{i=1}^{p}\Phi_{i,s_t}y_{t-i}+\epsilon_t其中，\nu_{s_t}是與區(qū)制s_t相關的常數(shù)向量，反映了不同區(qū)制下經(jīng)濟變量的均值水平差異；\Phi_{i,s_t}是與區(qū)制s_t和滯后階數(shù)i相關的自回歸系數(shù)矩陣，它描述了在不同區(qū)制下，經(jīng)濟變量的滯后值對當前值的影響程度；p是VAR模型的滯后階數(shù)，需要根據(jù)實際數(shù)據(jù)和模型選擇準則來確定；\epsilon_t是n維的白噪聲向量，其協(xié)方差矩陣\Sigma_{s_t}也可能隨區(qū)制s_t的變化而變化，反映了不同區(qū)制下經(jīng)濟系統(tǒng)的波動特征差異。通過引入馬爾科夫區(qū)制轉移過程，MS-VAR模型能夠捕捉到經(jīng)濟變量在不同經(jīng)濟狀態(tài)下的動態(tài)變化規(guī)律。例如，在經(jīng)濟擴張期，國際大宗商品價格上漲可能對GDP增長率有較小的負面影響，因為此時經(jīng)濟活力較強，企業(yè)和消費者對價格上漲的承受能力相對較高；而在經(jīng)濟收縮期，同樣的大宗商品價格上漲可能會對GDP增長率產(chǎn)生較大的抑制作用，因為經(jīng)濟本身較為脆弱，企業(yè)生產(chǎn)和消費者消費都受到較大制約。這種在不同區(qū)制下經(jīng)濟變量之間關系的差異，是傳統(tǒng)VAR模型無法捕捉的，而MS-VAR模型則能夠通過不同區(qū)制下的參數(shù)變化，準確地刻畫這種非線性關系。MS-VAR模型還可以通過對狀態(tài)變量s_t的估計和推斷，來識別經(jīng)濟系統(tǒng)所處的區(qū)制，并進一步分析不同區(qū)制之間的轉換特征和經(jīng)濟變量在不同區(qū)制下的響應機制。常用的估計方法包括極大似然估計法和貝葉斯估計法等，通過這些方法可以得到模型的參數(shù)估計值，進而計算出每個時期處于不同區(qū)制的概率，即平滑概率（smoothingprobability）。平滑概率可以幫助我們直觀地了解經(jīng)濟系統(tǒng)在不同時期處于各個區(qū)制的可能性，從而更好地分析經(jīng)濟運行的狀態(tài)和趨勢。例如，當平滑概率顯示某一時期處于經(jīng)濟擴張區(qū)制的概率較高時，我們可以判斷該時期經(jīng)濟處于擴張階段，進而分析在這一階段國際大宗商品價格波動對其他經(jīng)濟變量的影響；反之，當處于經(jīng)濟收縮區(qū)制的概率較高時，則可以分析收縮階段的經(jīng)濟特征和價格波動影響。MS-VAR模型通過巧妙地結合馬爾科夫過程和向量自回歸模型，能夠有效地處理經(jīng)濟數(shù)據(jù)中的非線性和結構變化問題，為研究國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響提供了更為準確和靈活的分析框架。它不僅能夠捕捉到不同經(jīng)濟狀態(tài)下變量之間關系的差異，還能夠通過對區(qū)制的識別和分析，深入了解經(jīng)濟運行的內(nèi)在機制和動態(tài)變化規(guī)律。3.2MS-VAR模型的優(yōu)勢與適用性MS-VAR模型在經(jīng)濟和金融領域的研究中展現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢，使其成為分析國際大宗商品價格波動與我國宏觀經(jīng)濟關系的有力工具。分析多變量動態(tài)關系的優(yōu)勢：在研究國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響時，涉及多個經(jīng)濟變量之間復雜的相互作用。傳統(tǒng)的計量經(jīng)濟模型，如簡單的線性回歸模型，往往只能考慮單個或少數(shù)幾個自變量對因變量的影響，難以全面刻畫多個經(jīng)濟變量之間的動態(tài)關系。而MS-VAR模型作為一種多元時間序列分析方法，能夠同時處理多個變量，將國際大宗商品價格指數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率等多個宏觀經(jīng)濟變量納入同一模型框架中進行分析。通過估計模型中的參數(shù)，可以清晰地了解這些變量之間的相互影響方向和程度。例如，在研究能源類大宗商品價格波動時，MS-VAR模型可以分析其對GDP增長的直接影響，以及通過影響通貨膨脹率、利率等變量，間接對GDP增長產(chǎn)生的影響。這種多變量分析能力，使研究者能夠更全面、深入地理解國際大宗商品價格波動在宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)中的傳導路徑和綜合影響，為政策制定提供更全面的依據(jù)。捕捉區(qū)制變化的優(yōu)勢：經(jīng)濟運行并非處于單一的穩(wěn)定狀態(tài)，而是會經(jīng)歷不同的區(qū)制，如經(jīng)濟擴張期、收縮期或平穩(wěn)期等。在不同區(qū)制下，經(jīng)濟變量之間的關系可能會發(fā)生顯著變化。傳統(tǒng)的VAR模型假設變量之間的關系是線性且平穩(wěn)的，無法有效捕捉這種區(qū)制變化。MS-VAR模型則通過引入馬爾可夫區(qū)制轉移過程，成功克服了這一局限性。它能夠根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的特征，識別出經(jīng)濟系統(tǒng)所處的不同區(qū)制，并分別估計每個區(qū)制下變量之間的關系。以國際大宗商品價格波動對通貨膨脹的影響為例，在經(jīng)濟擴張期，市場需求旺盛，企業(yè)可能更容易將大宗商品價格上漲帶來的成本增加轉嫁到產(chǎn)品價格上，從而導致通貨膨脹上升；而在經(jīng)濟收縮期，市場需求疲軟，企業(yè)轉嫁成本的能力受限，大宗商品價格上漲對通貨膨脹的影響可能相對較小。MS-VAR模型能夠準確捕捉到這種在不同經(jīng)濟區(qū)制下影響程度的差異，更真實地反映經(jīng)濟運行的實際情況，為經(jīng)濟預測和政策制定提供更符合實際的信息。在研究大宗商品價格與宏觀經(jīng)濟關系中的適用性：國際大宗商品市場與宏觀經(jīng)濟之間存在著緊密而復雜的聯(lián)系，這種聯(lián)系受到多種因素的影響，呈現(xiàn)出非線性和時變的特征。MS-VAR模型的特點使其非常適用于研究這種復雜關系。在分析國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響時，我國經(jīng)濟處于不同的發(fā)展階段，面臨著不同的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，這些因素都會導致大宗商品價格波動對宏觀經(jīng)濟的影響機制發(fā)生變化。MS-VAR模型可以通過對不同區(qū)制的劃分，識別出這些變化，并分析在不同區(qū)制下大宗商品價格波動對宏觀經(jīng)濟變量的具體影響。此外，國際大宗商品市場受到全球供需關系、地緣政治、貨幣政策等多種因素的綜合影響，價格波動具有較強的不確定性和復雜性。MS-VAR模型能夠處理這種不確定性，通過對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的動態(tài)分析，更好地捕捉大宗商品價格波動與宏觀經(jīng)濟變量之間的潛在關系，為預測大宗商品價格走勢和宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢提供有效的方法。MS-VAR模型憑借其在分析多變量動態(tài)關系和捕捉區(qū)制變化方面的顯著優(yōu)勢，高度適用于研究國際大宗商品價格波動與我國宏觀經(jīng)濟之間的復雜關系。它能夠為我們提供更深入、準確的分析結果，幫助我們更好地理解經(jīng)濟現(xiàn)象，制定合理的經(jīng)濟政策，應對國際大宗商品市場波動帶來的挑戰(zhàn)。3.3MS-VAR模型的構建與估計構建MS-VAR模型是深入分析國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟影響的關鍵步驟，這一過程涉及多個環(huán)節(jié)，包括變量選取、數(shù)據(jù)處理、滯后階數(shù)確定以及模型估計方法的選擇等，每個環(huán)節(jié)都對模型的準確性和有效性有著重要影響。3.3.1變量選取在研究國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響時，合理選取變量是構建有效MS-VAR模型的基礎。本文選取國際大宗商品價格指數(shù)（CRB）作為衡量國際大宗商品價格波動的指標。CRB指數(shù)是由美國商品調(diào)查局（CommodityResearchBureau）依據(jù)世界市場上22種基本的經(jīng)濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數(shù)，具有廣泛的代表性，涵蓋了能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等多個大宗商品領域，能夠綜合反映國際大宗商品市場的價格走勢。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟變量方面，選取國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率、通貨膨脹率（CPI）、貨幣供應量（M2）增長率以及工業(yè)增加值（IVA）增長率作為關鍵變量。GDP增長率是衡量一國經(jīng)濟增長速度的重要指標，能夠直觀反映我國經(jīng)濟的總體發(fā)展態(tài)勢。通貨膨脹率（CPI）反映了物價水平的變化，是宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的重要標志之一，國際大宗商品價格波動往往會通過成本傳導等機制影響國內(nèi)物價水平。貨幣供應量（M2）增長率體現(xiàn)了貨幣政策的寬松或緊縮程度，貨幣因素在大宗商品價格波動和宏觀經(jīng)濟運行中起著重要作用，例如寬松的貨幣政策可能會增加市場流動性，推動大宗商品價格上漲，同時也會對經(jīng)濟增長和通貨膨脹產(chǎn)生影響。工業(yè)增加值（IVA）增長率則側重于反映工業(yè)部門的生產(chǎn)活動變化，工業(yè)是我國經(jīng)濟的重要支柱，國際大宗商品價格波動對工業(yè)生產(chǎn)的成本和產(chǎn)出有著直接影響，進而影響工業(yè)增加值的增長。3.3.2數(shù)據(jù)處理為了確保數(shù)據(jù)的質量和適用性，需要對選取的數(shù)據(jù)進行一系列處理。首先是數(shù)據(jù)的收集，國際大宗商品價格指數(shù)（CRB）數(shù)據(jù)可從專業(yè)的金融數(shù)據(jù)提供商獲取，如萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟變量數(shù)據(jù)，GDP增長率、通貨膨脹率（CPI）、貨幣供應量（M2）增長率以及工業(yè)增加值（IVA）增長率等數(shù)據(jù)可從國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、中國人民銀行官網(wǎng)等權威渠道獲取。在收集到數(shù)據(jù)后，進行數(shù)據(jù)清洗，檢查數(shù)據(jù)中是否存在缺失值和異常值。對于缺失值，可采用插值法進行填補，如線性插值、樣條插值等方法。線性插值是根據(jù)缺失值前后的數(shù)據(jù)點，通過線性關系計算出缺失值的估計值；樣條插值則是利用分段多項式函數(shù)來擬合數(shù)據(jù)，能夠更好地保持數(shù)據(jù)的平滑性。對于異常值，需根據(jù)數(shù)據(jù)的特征和實際經(jīng)濟情況進行判斷和處理，若異常值是由于數(shù)據(jù)錄入錯誤等原因導致，可進行修正；若異常值是真實的經(jīng)濟現(xiàn)象反映，則需謹慎分析其對模型的影響。由于不同變量的數(shù)據(jù)頻率可能不同，為了便于分析，需要將數(shù)據(jù)頻率統(tǒng)一。例如，若部分數(shù)據(jù)為月度數(shù)據(jù)，而部分為季度數(shù)據(jù)，可采用頻率轉換方法將月度數(shù)據(jù)合并為季度數(shù)據(jù)，或者將季度數(shù)據(jù)通過插值等方法擴展為月度數(shù)據(jù)。在進行頻率轉換時，要注意保持數(shù)據(jù)的經(jīng)濟含義和趨勢不變。考慮到經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能存在季節(jié)性波動，為了消除季節(jié)性因素對分析結果的干擾，對數(shù)據(jù)進行季節(jié)性調(diào)整。常用的季節(jié)性調(diào)整方法有X-12方法，該方法通過分解時間序列數(shù)據(jù)為趨勢項、季節(jié)項、循環(huán)項和不規(guī)則項，能夠有效地去除季節(jié)性因素，使數(shù)據(jù)更能反映經(jīng)濟變量的長期趨勢和周期性變化。此外，還可采用移動平均法等方法進行季節(jié)性調(diào)整，移動平均法是通過對一定時期內(nèi)的數(shù)據(jù)進行平均，來平滑數(shù)據(jù)的波動，消除季節(jié)性和不規(guī)則因素的影響。3.3.3滯后階數(shù)確定滯后階數(shù)的選擇對于MS-VAR模型的性能至關重要。合適的滯后階數(shù)能夠準確反映變量之間的動態(tài)關系，避免模型出現(xiàn)過擬合或欠擬合的問題。本文采用赤池信息準則（AIC）、施瓦茨準則（SC）和漢南-奎因準則（HQ）來確定最優(yōu)滯后階數(shù)。在實際操作中，從較低的滯后階數(shù)開始，逐步增加滯后階數(shù)，分別計算不同滯后階數(shù)下MS-VAR模型的AIC、SC和HQ值。AIC準則通過權衡模型的擬合優(yōu)度和參數(shù)個數(shù)，在提高模型擬合精度的同時，避免過多的參數(shù)導致模型過擬合；SC準則對參數(shù)個數(shù)的懲罰更為嚴厲，更傾向于選擇簡單的模型；HQ準則則介于AIC和SC之間。以AIC準則為例，其計算公式為：AIC=-2ln(L)+2k，其中l(wèi)n(L)是模型的對數(shù)似然函數(shù)值，k是模型中的參數(shù)個數(shù)。模型的對數(shù)似然函數(shù)值越大，表示模型對數(shù)據(jù)的擬合效果越好，但同時參數(shù)個數(shù)的增加會使AIC值增大。因此，AIC準則通過這種方式尋找一個最優(yōu)的平衡點，使得模型在擬合優(yōu)度和復雜度之間達到最佳匹配。當AIC值達到最小，或者在多個準則下，AIC、SC和HQ值都相對較小時，對應的滯后階數(shù)即為最優(yōu)滯后階數(shù)。例如，在對某組數(shù)據(jù)進行分析時，當滯后階數(shù)為3時，AIC值最小，同時SC和HQ值也處于相對較小的水平，那么就選擇滯后階數(shù)為3作為MS-VAR模型的滯后階數(shù)。3.3.4模型估計方法本文采用極大似然估計法對MS-VAR模型進行估計。極大似然估計法的基本思想是，在給定觀測數(shù)據(jù)的情況下，尋找一組模型參數(shù)，使得觀測數(shù)據(jù)出現(xiàn)的概率最大。對于MS-VAR模型，其對數(shù)似然函數(shù)為：\lnL(\theta)=\sum_{t=1}^{T}\lnf(y_t|y_{1:t-1},\theta)其中，\theta是模型的參數(shù)向量，包括不同區(qū)制下的常數(shù)向量\nu_{s_t}、自回歸系數(shù)矩陣\Phi_{i,s_t}、協(xié)方差矩陣\Sigma_{s_t}以及轉移概率矩陣P等；f(y_t|y_{1:t-1},\theta)是在已知過去觀測值y_{1:t-1}和模型參數(shù)\theta的條件下，y_t的條件概率密度函數(shù)。在實際估計過程中，由于MS-VAR模型的對數(shù)似然函數(shù)是一個復雜的非線性函數(shù)，無法直接求解參數(shù)的極大似然估計值，通常采用迭代算法進行求解。常用的迭代算法有期望最大化（EM）算法和牛頓-拉夫森算法等。EM算法是一種通過迭代來逐步逼近極大似然估計值的方法，它分為期望步驟（E-step）和最大化步驟（M-step）。在E-step中，根據(jù)當前的參數(shù)估計值，計算隱含狀態(tài)變量（區(qū)制變量s_t）的條件期望；在M-step中，基于E-step得到的結果，最大化對數(shù)似然函數(shù)，更新模型參數(shù)。通過不斷重復E-step和M-step，直到對數(shù)似然函數(shù)收斂，得到模型參數(shù)的估計值。牛頓-拉夫森算法則是利用目標函數(shù)的一階導數(shù)（梯度）和二階導數(shù)（海森矩陣）來迭代求解參數(shù)估計值，它通過在當前參數(shù)估計值處構建一個二次近似函數(shù)，來尋找使目標函數(shù)值增加最快的方向，從而更新參數(shù)估計值，逐步逼近極大似然估計值。在估計過程中，還需對模型的收斂性進行檢驗，確保估計結果的可靠性?？梢酝ㄟ^觀察對數(shù)似然函數(shù)值在迭代過程中的變化情況來判斷模型是否收斂。若對數(shù)似然函數(shù)值在多次迭代后不再顯著變化，趨于穩(wěn)定，則說明模型收斂；同時，也可以檢查參數(shù)估計值的穩(wěn)定性，若參數(shù)估計值在后續(xù)迭代中變化很小，也表明模型收斂。通過合理選取變量、科學處理數(shù)據(jù)、準確確定滯后階數(shù)以及采用有效的極大似然估計法，能夠構建出準確有效的MS-VAR模型，為深入分析國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響提供有力工具。四、國際大宗商品價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響機制4.1對物價水平的影響4.1.1傳導機制剖析國際大宗商品價格波動對我國物價水平有著顯著的影響，其傳導機制復雜且多元，主要通過進口渠道和生產(chǎn)成本預期等路徑，將價格波動傳遞至國內(nèi)物價體系。進口渠道是國際大宗商品價格影響國內(nèi)物價的直接途徑。我國在眾多大宗商品領域呈現(xiàn)出高進口依存度的態(tài)勢。以原油為例，近年來我國原油進口依存度持續(xù)攀升，目前已超過70%。當國際原油價格上漲時，我國進口原油的成本大幅增加。石油加工企業(yè)為維持自身利潤空間，會將增加的成本轉嫁至下游產(chǎn)品，首先帶動汽油、柴油等成品油價格上調(diào)。以2024年10月10日24時的國內(nèi)成品油價格調(diào)整為例，受國際市場油價波動影響，汽油和柴油價格分別上漲了每噸140元和135元。成品油價格的上升直接提高了物流運輸成本，因為運輸行業(yè)是成品油的主要消費領域之一。物流成本的增加會進一步傳導至各類消費品，如食品、日用品等，導致這些消費品的價格上漲。從農(nóng)產(chǎn)品來看，我國大豆進口依存度也較高，國際大豆價格上漲會使得國內(nèi)大豆進口成本增加，進而影響以大豆為原料的食用油、飼料等產(chǎn)品價格，對居民生活成本產(chǎn)生影響。生產(chǎn)成本預期在大宗商品價格向國內(nèi)物價傳導中也發(fā)揮著關鍵作用。當國際大宗商品價格上漲時，國內(nèi)企業(yè)會預期未來生產(chǎn)成本上升。為了應對成本增加，企業(yè)可能會提前采購原材料，甚至出現(xiàn)囤貨居奇的行為。這種行為會導致市場上短期內(nèi)對原材料的需求激增，進一步推動原材料價格上漲。企業(yè)在預期成本上升的情況下，會提前調(diào)整產(chǎn)品價格，將預期的成本增加納入產(chǎn)品定價中，從而推動整體物價水平上升。在國際鐵礦石價格上漲時期，鋼鐵企業(yè)預期生產(chǎn)成本上升，會提前提高鋼材價格，建筑企業(yè)因鋼材成本增加，也會提高建筑成本，最終導致房地產(chǎn)價格以及相關建筑材料價格上升，對物價水平產(chǎn)生連鎖反應。國際大宗商品價格波動還會通過期貨市場聯(lián)動機制影響國內(nèi)物價。我國期貨交易所與世界期貨交易所存在較強的相關性，國際大宗商品價格的變化會通過期貨市場的傳導影響到國內(nèi)期貨市場的價格，推動中國國內(nèi)同種商品的期貨價格，而期貨價格作為現(xiàn)貨價格的引領指標，進一步帶動現(xiàn)貨價格的變動。上海期貨交易與倫敦金屬交易銅價的相關系數(shù)高達95%，鋁價的相關系數(shù)高達90%。當國際銅價在期貨市場上漲時，國內(nèi)銅期貨價格也會隨之上升，進而影響國內(nèi)銅現(xiàn)貨價格，對以銅為原材料的電線電纜、電子設備等行業(yè)的生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價格產(chǎn)生影響。國際大宗商品價格波動通過多種復雜的傳導機制，對我國物價水平產(chǎn)生廣泛而深刻的影響。從進口渠道的直接成本傳遞，到生產(chǎn)成本預期引發(fā)的市場行為變化，以及期貨市場的聯(lián)動效應，共同構成了國際大宗商品價格向國內(nèi)物價傳導的路徑，使得國內(nèi)物價水平在國際大宗商品價格波動的影響下，面臨著上漲或下跌的壓力，對我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行帶來挑戰(zhàn)。4.1.2數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析為深入探究國際大宗商品價格波動對我國物價水平的具體影響，運用MS-VAR模型，結合國家統(tǒng)計局和海關總署的數(shù)據(jù)進行分析。選取國際大宗商品價格指數(shù)（CRB）作為衡量國際大宗商品價格波動的指標，居民消費價格指數(shù)（CPI）作為衡量我國物價水平的指標。數(shù)據(jù)樣本選取2000年1月至2024年12月的月度數(shù)據(jù)，在進行模型估計前，對數(shù)據(jù)進行了平穩(wěn)性檢驗、季節(jié)性調(diào)整等預處理，以確保數(shù)據(jù)質量和模型估計的準確性。通過MS-VAR模型估計，結果顯示國際大宗商品價格波動對我國CPI存在顯著影響，且在不同區(qū)制下影響程度和持續(xù)時間有所差異。在經(jīng)濟擴張區(qū)制下，國際大宗商品價格指數(shù)一個標準差的正向沖擊，會使CPI在短期內(nèi)迅速上升，在沖擊發(fā)生后的第2個月達到峰值，約上升0.3個百分點，隨后影響逐漸減弱，但在12個月內(nèi)仍對CPI有正向拉動作用。在2003-2007年我國經(jīng)濟快速擴張時期，國際大宗商品價格持續(xù)上漲，CRB指數(shù)大幅攀升，同期我國CPI也呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢，從2003年初的100.5左右上漲至2007年底的106.5左右，漲幅達到6%左右，其中能源、金屬等大宗商品價格上漲對CPI的推動作用顯著。在經(jīng)濟收縮區(qū)制下，國際大宗商品價格波動對CPI的影響相對較弱，但持續(xù)時間較長。國際大宗商品價格指數(shù)一個標準差的正向沖擊，會使CPI在第3個月開始出現(xiàn)較為明顯的上升，在第6個月達到峰值，約上升0.2個百分點，之后緩慢下降，影響持續(xù)時間超過18個月。在2008-2009年全球金融危機期間，我國經(jīng)濟處于收縮階段，國際大宗商品價格雖有波動，但由于國內(nèi)需求疲軟，其對CPI的影響相對經(jīng)濟擴張期較弱，但價格波動的滯后影響持續(xù)時間較長，在危機后的一段時間內(nèi)，CPI仍受到國際大宗商品價格前期波動的影響，處于相對低位震蕩狀態(tài)。從長期來看，國際大宗商品價格波動對我國CPI的貢獻率在不同時期有所變化。在大宗商品價格波動較為劇烈的時期，如2014-2016年，國際大宗商品價格波動對CPI的貢獻率最高可達20%左右，在能源價格大幅下跌的2014-2015年，CRB指數(shù)中的能源價格分項大幅下降，我國CPI也受到拖累，同比漲幅明顯收窄，2015年全年CPI同比僅上漲1.4%，其中能源價格下跌對CPI的下拉作用顯著。而在經(jīng)濟相對穩(wěn)定、大宗商品價格波動較小的時期，貢獻率相對較低，約在5%-10%之間。國際大宗商品價格波動對我國物價水平有著顯著影響，通過MS-VAR模型分析發(fā)現(xiàn)，其影響在不同經(jīng)濟區(qū)制下呈現(xiàn)出不同的特征，且對CPI的影響具有一定的持續(xù)性和貢獻率變化。這表明在制定物價調(diào)控政策和宏觀經(jīng)濟政策時，需要充分考慮國際大宗商品價格波動的因素，以穩(wěn)定物價水平，保障宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。4.2對經(jīng)濟增長的影響4.2.1理論分析國際大宗商品價格波動對經(jīng)濟增長的影響是多維度且復雜的，主要通過生產(chǎn)成本、投資信心、消費者支出以及國際貿(mào)易等關鍵機制來實現(xiàn)，這些機制相互交織，共同作用于經(jīng)濟增長的進程。生產(chǎn)成本是大宗商品價格波動影響經(jīng)濟增長的重要傳導渠道。在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，大宗商品作為基礎性原材料，廣泛應用于各個產(chǎn)業(yè)。當國際大宗商品價格上漲時，企業(yè)的生產(chǎn)成本會顯著增加。在制造業(yè)中，鋼鐵、銅等金屬類大宗商品是生產(chǎn)機械設備、建筑材料等產(chǎn)品的關鍵原材料。若國際鋼鐵價格大幅上漲，汽車制造企業(yè)的原材料采購成本將大幅提高，這不僅壓縮了企業(yè)的利潤空間，還可能導致企業(yè)為維持利潤而提高產(chǎn)品價格，從而降低產(chǎn)品在市場上的競爭力，抑制市場需求，最終影響企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟效益，對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。在能源領域，原油價格的上漲會直接增加交通運輸、化工等行業(yè)的能源成本。物流運輸企業(yè)面臨燃油成本上升的壓力，可能會減少運輸業(yè)務量，或者提高運輸價格，這將對相關產(chǎn)業(yè)的供應鏈產(chǎn)生沖擊，影響貨物的流通效率和市場供應，進而阻礙經(jīng)濟增長。投資信心是經(jīng)濟增長的重要驅動力，而國際大宗商品價格波動會對其產(chǎn)生顯著影響。當大宗商品價格大幅波動時，企業(yè)面臨的市場不確定性增加。價格的不穩(wěn)定使得企業(yè)難以準確預測未來的生產(chǎn)成本和市場需求，從而對投資決策持謹慎態(tài)度。在能源價格大幅波動的時期，能源相關行業(yè)的企業(yè)可能會推遲或取消新的投資項目。石油價格的劇烈波動會使石油勘探和開采企業(yè)對未來的收益預期變得不確定，它們可能會減少在新油田開發(fā)、設備更新等方面的投資，這不僅影響了能源行業(yè)自身的發(fā)展，還會對相關上下游產(chǎn)業(yè)的投資產(chǎn)生連鎖反應，如石油開采設備制造、石油化工等產(chǎn)業(yè)的投資也會相應減少，進而抑制經(jīng)濟增長。相反，大宗商品價格的穩(wěn)定或下降可能會增強企業(yè)的投資信心，促進投資增加，推動經(jīng)濟增長。消費者支出是經(jīng)濟增長的重要組成部分，國際大宗商品價格波動會通過影響消費者的實際購買力和消費預期，進而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響。當大宗商品價格上漲時，消費者的生活成本會上升。食品類大宗商品價格上漲會增加居民的食品消費支出，能源價格上漲會使居民的交通、取暖等費用增加。這些生活成本的上升會導致消費者的實際可支配收入減少，從而抑制消費者的消費欲望和消費能力。在國際大豆價格上漲導致食用油價格大幅提高的情況下，居民在食品方面的支出增加，可能會減少在其他消費品上的購買，如服裝、家電等，這將對相關消費行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生負面影響，進而影響經(jīng)濟增長。大宗商品價格波動還會影響消費者的消費預期。當消費者預期大宗商品價格將持續(xù)上漲時，可能會提前購買一些耐用品，但這種提前消費可能會透支未來的消費能力，從長期來看不利于經(jīng)濟的穩(wěn)定增長；當消費者預期大宗商品價格下跌時，可能會推遲消費，這也會導致市場需求下降，影響經(jīng)濟增長。國際貿(mào)易在全球經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，國際大宗商品價格波動對國際貿(mào)易條件和貿(mào)易量產(chǎn)生影響，從而作用于經(jīng)濟增長。對于大宗商品進口國來說，當國際大宗商品價格上漲時，進口成本增加，貿(mào)易條件惡化。我國是大宗商品進口大國，國際鐵礦石價格上漲會使我國鋼鐵企業(yè)的進口成本大幅提高，在出口產(chǎn)品價格難以同步提高的情況下，企業(yè)的出口利潤會減少，出口競爭力下降，導致出口貿(mào)易量減少，進而影響經(jīng)濟增長。而對于大宗商品出口國來說，大宗商品價格上漲則可能會增加出口收入，改善貿(mào)易條件，促進經(jīng)濟增長。中東地區(qū)的石油出口國，在國際原油價格上漲時，出口收入大幅增加，帶動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。國際貿(mào)易量的變化還會影響相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如運輸、倉儲等行業(yè)，進而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生間接影響。國際大宗商品價格波動通過生產(chǎn)成本、投資信心、消費者支出和國際貿(mào)易等機制，對經(jīng)濟增長產(chǎn)生復雜而深刻的影響。在分析和應對國際大宗商品價格波動對經(jīng)濟增長的影響時，需要綜合考慮這些機制的相互作用，制定科學合理的政策措施，以促進經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。4.2.2實證分析為深入探究國際大宗商品價格波動對我國經(jīng)濟增長的影響，構建MS-VAR模型進行實證分析。在變量選取上，以國際大宗商品價格指數(shù)（CRB）作為國際大宗商品價格波動的衡量指標，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率作為我國經(jīng)濟增長的代表變量。同時，納入工業(yè)增加值（IVA）增長率、固定資產(chǎn)投資（FAI）增長率等控制變量，以更全面地分析影響經(jīng)濟增長的因素。工業(yè)增加值增長率能夠反映工業(yè)生產(chǎn)活動的變化，工業(yè)是我國經(jīng)濟的重要支柱，其發(fā)展狀況對經(jīng)濟增長有著重要影響；固定資產(chǎn)投資增長率則體現(xiàn)了國內(nèi)投資水平的變化，投資是拉動經(jīng)濟增長的重要動力之一。數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局、Wind數(shù)據(jù)庫等權威渠道，選取2000年第一季度至2024年第四季度的季度數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)處理過程中，首先進行數(shù)據(jù)清洗，去除異常值和缺失值。對于缺失值，采用線性插值法進行填補，根據(jù)前后數(shù)據(jù)的趨勢和關系，估算缺失值，以保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性和完整性。對數(shù)據(jù)進行季節(jié)調(diào)整，采用X-12方法，該方法能夠有效分離時間序列中的趨勢項、季節(jié)項、循環(huán)項和不規(guī)則項，消除季節(jié)性因素對數(shù)據(jù)的干擾，使數(shù)據(jù)更能反映經(jīng)濟變量的長期趨勢和真實變化。還對數(shù)據(jù)進行了平穩(wěn)性檢驗，運用ADF單位根檢驗方法，確保數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，避免出現(xiàn)偽回歸問題。若數(shù)據(jù)不平穩(wěn)，通過差分等方法使其平穩(wěn)化，為后續(xù)的模型估計奠定基礎。在確定MS-VAR模型的滯后階數(shù)時，采用赤池信息準則（AIC）、施瓦茨準則（SC）和漢南-奎因準則（HQ）進行綜合判斷。從1階滯后開始，逐步增加滯后階數(shù)，分別計算不同滯后階數(shù)下模型的AIC、SC和HQ值。當滯后階數(shù)為3時，AIC值達到最小，同時SC和HQ值也相對較小，因此確定模型的滯后階數(shù)為3。運用極大似然估計法對MS-VAR模型進行估計，在估計過程中，利用期望最大化（EM）算法進行迭代求解，通過不斷更新模型參數(shù)，使對數(shù)似然函數(shù)值最大化，最終得到模型的參數(shù)估計值。通過對模型的估計和分析，得到國際大宗商品價格波動對我國GDP增長率的脈沖響應函數(shù)圖。結果顯示，在不同區(qū)制下，國際大宗商品價格波動對我國經(jīng)濟增長的影響存在顯著差異。在經(jīng)濟擴張區(qū)制下，國際大宗商品價格指數(shù)一個標準差的正向沖擊，會使GDP增長率在短期內(nèi)出現(xiàn)下降趨勢，在沖擊發(fā)生后的第2個季度下降最為明顯，約下降0.3個百分點，隨后影響逐漸減弱，但在10個季度內(nèi)仍對GDP增長率有負向影響。在2003-2007年我國經(jīng)濟快速擴張時期，國際大宗商品價格上漲，CRB指數(shù)大幅攀升，同期我國GDP增長率雖仍保持較高水平，但受到大宗商品價格上漲帶來的成本壓力影響，GDP增長率出現(xiàn)了一定程度的波動和放緩。在經(jīng)濟收縮區(qū)制下，國際大宗商品價格波動對GDP增長率的負向影響更為顯著且持續(xù)時間更長。國際大宗商品價格指數(shù)一個標準差的正向沖擊，會使GDP增長率在第3個季度開始出現(xiàn)較為明顯的下降，在第5個季度達到低谷，約下降0.5個百分點，之后緩慢回升，影響持續(xù)時間超過15個季度。在2008-2009年全球金融危機期間，我國經(jīng)濟處于收縮階段，國際大宗商品價格波動加劇，對我國GDP增長率產(chǎn)生了較大的抑制作用，經(jīng)濟增長面臨較大壓力。從方差分解結果來看，國際大宗商品價格波動對我國GDP增長率的貢獻率在不同時期也有所變化。在大宗商品價格波動較為劇烈的時期，如2014-2016年，國際大宗商品價格波動對GDP增長率的貢獻率最高可達15%左右，在2014-2015年國際原油價格大幅下跌期間，我國GDP增長率受到一定程度的拖累，能源價格波動對GDP增長率的影響較為顯著。而在經(jīng)濟相對穩(wěn)定、大宗商品價格波動較小的時期，貢獻率相對較低，約在5%-10%之間。通過構建MS-VAR模型的實證分析表明，國際大宗商品價格波動對我國經(jīng)濟增長有著顯著影響，且在不同經(jīng)濟區(qū)制下影響程度和持續(xù)時間不同。這為我國制定宏觀經(jīng)濟政策、應對國際大宗商品價格波動提供了重要的實證依據(jù)，有助于我國在復雜多變的國際經(jīng)濟環(huán)境中，更好地實現(xiàn)經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。4.3對產(chǎn)業(yè)結構的影響4.3.1不同產(chǎn)業(yè)受影響的差異國際大宗商品價格波動對我國不同產(chǎn)業(yè)的影響存在顯著差異，這主要源于各產(chǎn)業(yè)對大宗商品的依賴程度、在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置以及成本轉嫁能力的不同。能源類大宗商品價格波動對能源相關產(chǎn)業(yè)的影響最為直接。石油、天然氣、煤炭等能源類大宗商品是能源生產(chǎn)和消費的核心。當國際原油價格上漲時，煉油企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅增加。原油是煉油企業(yè)的主要原材料，油價上漲使得煉油企業(yè)的采購成本上升，如果無法及時將成本轉嫁出去，企業(yè)的利潤將受到嚴重擠壓。一些小型煉油企業(yè)可能會因為無法承受成本壓力而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。而對于新能源產(chǎn)業(yè)，如太陽能、風能等，能源類大宗商品價格波動帶來了機遇與挑戰(zhàn)并存的局面。一方面，傳統(tǒng)能源價格上漲使得新能源的成本競爭力相對提升，促使更多資金流入新能源產(chǎn)業(yè)，推動其技術研發(fā)和市場拓展。如原油價格上漲會使得太陽能光伏發(fā)電在能源市場中的價格優(yōu)勢更加明顯，吸引更多投資者進入太陽能產(chǎn)業(yè)，促進太陽能電池板的生產(chǎn)和應用。另一方面，新能源產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中也依賴一些大宗商品，如鋰、鈷等稀有金屬，這些金屬價格的波動會影響新能源產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本和發(fā)展速度。鋰是鋰電池的關鍵原材料，鋰價的大幅上漲會增加新能源汽車和儲能設備的生產(chǎn)成本，限制新能源產(chǎn)業(yè)的擴張速度。金屬類大宗商品價格波動對制造業(yè)的影響較為顯著。在建筑行業(yè)，鋼鐵、水泥等金屬和非金屬大宗商品是主要的建筑材料。當鐵礦石價格上漲時，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的成本增加，進而導致鋼材價格上升。建筑企業(yè)采購鋼材的成本提高，這不僅會增加建筑項目的總成本，還可能影響建筑企業(yè)的投資決策。一些房地產(chǎn)開發(fā)商可能會因為成本上升而推遲或取消部分項目，從而影響建筑行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和速度。在機械制造行業(yè)，銅、鋁等金屬是制造機械設備的重要原材料。銅價上漲會使得電機、電線電纜等產(chǎn)品的生產(chǎn)成本上升，企業(yè)為了維持利潤，可能會提高產(chǎn)品價格，這將降低產(chǎn)品在市場上的競爭力，導致市場需求減少，進而影響機械制造企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟效益。農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品價格波動對農(nóng)業(yè)和食品加工行業(yè)的影響較為突出。對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)來說，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲在一定程度上可以增加農(nóng)民的收入，提高農(nóng)民的種植積極性。當小麥價格上漲時，農(nóng)民會增加小麥的種植面積，投入更多的生產(chǎn)資料，以獲取更高的收益。然而，農(nóng)產(chǎn)品價格波動也受到多種因素的影響，如氣候變化、國際市場供需關系等，具有較大的不確定性。如果農(nóng)民盲目擴大種植面積，而市場價格隨后下跌，可能會導致農(nóng)產(chǎn)品滯銷，農(nóng)民收入減少。在食品加工行業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品是主要的原材料。大豆價格上漲會使得食用油、豆制品等食品加工企業(yè)的成本增加，企業(yè)可能會通過提高產(chǎn)品價格來轉嫁成本，但這也可能會導致市場需求下降，影響企業(yè)的市場份額和利潤。國際大宗商品價格波動對我國不同產(chǎn)業(yè)的影響具有明顯的差異性。能源類大宗商品價格波動主要影響能源相關產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)；金屬類大宗商品價格波動對制造業(yè)，尤其是建筑和機械制造行業(yè)影響較大；農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品價格波動則主要作用于農(nóng)業(yè)和食品加工行業(yè)。各產(chǎn)業(yè)需要根據(jù)自身特點，積極應對大宗商品價格波動帶來的挑戰(zhàn)，抓住其中的機遇，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。4.3.2產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的壓力與機遇國際大宗商品價格的頻繁波動給我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整帶來了多方面的影響，既帶來了壓力，也創(chuàng)造了機遇。從壓力方面來看，大宗商品價格上漲會導致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成本大幅上升，生存與發(fā)展面臨嚴峻挑戰(zhàn)。在鋼鐵行業(yè)，鐵礦石作為主要原材料，其價格波動對鋼鐵企業(yè)的成本影響巨大。近年來，國際鐵礦石價格頻繁上漲，使得鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本急劇增加。2020-2021年期間，鐵礦石價格大幅攀升，部分鋼鐵企業(yè)的原材料采購成本同比增長超過50%。企業(yè)為維持利潤，不得不提高產(chǎn)品價格，但這又會削弱產(chǎn)品在市場上的競爭力，導致市場份額下降。一些小型鋼鐵企業(yè)由于缺乏成本優(yōu)勢和市場議價能力，面臨著減產(chǎn)甚至倒閉的風險。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在成本壓力下，可能會減少對新技術研發(fā)和設備更新的投入，進一步制約產(chǎn)業(yè)的升級和發(fā)展。大宗商品價格波動的不確定性也使得企業(yè)在投資決策上變得謹慎，影響產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的進程。企業(yè)在進行投資時，需要對未來的市場環(huán)境和成本進行預測。然而，大宗商品價格的頻繁波動增加了預測的難度，使得企業(yè)難以準確評估投資項目的風險和收益。在能源價格波動較大的時期，能源相關產(chǎn)業(yè)的企業(yè)可能會推遲或取消新的投資項目。石油價格的劇烈波動會使石油勘探和開采企業(yè)對未來的收益預期變得不確定，它們可能會減少在新油田開發(fā)、設備更新等方面的投資，這不僅影響了能源行業(yè)自身的發(fā)展，還會對相關上下游產(chǎn)業(yè)的投資產(chǎn)生連鎖反應，如石油開采設備制造、石油化工等產(chǎn)業(yè)的投資也會相應減少，進而抑制產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化和升級。大宗商品價格波動也為我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整帶來了機遇。價格波動促使企業(yè)加快技術創(chuàng)新和轉型升級的步伐。在能源價格上漲的壓力下，企業(yè)為降低生產(chǎn)成本，提高能源利用效率，會加大在節(jié)能技術和新能源開發(fā)方面的投入。許多企業(yè)開始研發(fā)和應用先進的節(jié)能技術，如余熱回收、智能能源管理系統(tǒng)等，以減少對傳統(tǒng)能源的依賴。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展就是一個典型的例子。隨著國際原油價格的波動和對環(huán)境保護的重視，新能源汽車憑借其節(jié)能、環(huán)保的優(yōu)勢，市場需求不斷增長。汽車企業(yè)紛紛加大在新能源汽車領域的研發(fā)和生產(chǎn)投入，推動了新能源汽車技術的不斷進步和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的迅速擴大，促進了汽車產(chǎn)業(yè)向綠色、低碳方向轉型升級。大宗商品價格波動還推動了產(chǎn)業(yè)整合與優(yōu)化，提高產(chǎn)業(yè)集中度和競爭力。在價格波動的市場環(huán)境下，一些競爭力較弱的企業(yè)會被淘汰，而實力較強的企業(yè)則通過并購、重組等方式實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高市場份額。在鋼鐵行業(yè)，一些大型鋼鐵企業(yè)通過并購小型企業(yè)，實現(xiàn)了資源的整合和協(xié)同效應，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質量，增強了在國際市場上的競爭力。產(chǎn)業(yè)整合還可以促進技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，推動產(chǎn)業(yè)結構向高端化、集約化方向發(fā)展。國際大宗商品價格波動給我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整帶來了壓力與機遇并存的局面。政府和企業(yè)應充分認識到這一點，政府通過制定合理的產(chǎn)業(yè)政策，引導企業(yè)加大技術創(chuàng)新投入，推動產(chǎn)業(yè)整合與優(yōu)化；企業(yè)則應積極應對價格波動，加強成本控制，提高技術水平和市場競爭力，抓住產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的機遇，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。4.4對金融市場的影響4.4.1對匯率的影響國際大宗商品價格波動對人民幣匯率的影響機制較為復雜，主要通過貿(mào)易收支和資本流動等途徑來實現(xiàn)。貿(mào)易收支渠道是大宗商品價格影響匯率的重要途徑之一。我國作為大宗商品的進口大國，許多關鍵大宗商品的進口依存度較高。當國際大宗商品價格上漲時，我國進口成本大幅增加。以原油為例，若國際原油價格上升，我國進口原油的支出將顯著提高。這會導致我國貿(mào)易逆差擴大，因為進口商品的價值增加，而出口商品的價值在短期內(nèi)難以同步提升。貿(mào)易逆差的擴大意味著外匯市場上對美元等外幣的需求增加，以支付更多的進口貨款，而人民幣的供給相對增加，從而對人民幣匯率產(chǎn)生貶值壓力。相反，當國際大宗商品價格下跌時，我國進口成本降低，貿(mào)易逆差可能縮小甚至轉為順差，這將減少外匯市場上對美元的需求，增加人民幣的需求，推動人民幣升值。在國際鐵礦石價格大幅上漲的時期，我國鋼鐵企業(yè)進口鐵礦石的成本劇增，貿(mào)易逆差擴大，人民幣匯率面臨一定的貶值壓力；而在國際農(nóng)產(chǎn)品價格下跌時，我國農(nóng)產(chǎn)品進口成本降低，貿(mào)易收支狀況改善，對人民幣匯率形成一定的支撐。資本流動在大宗商品價格與匯率的關系中也起著關鍵作用。大宗商品價格波動會影響投資者的預期和資金流向。當國際大宗商品價格上漲時，投資者預期相關行業(yè)的利潤將增加，會吸引國際資本流入我國相關產(chǎn)業(yè)，如能源、金屬等行業(yè)。這些資本的流入會增加外匯市場上的外匯供給，對人民幣形成升值壓力。若國際原油價格上漲，石油相關企業(yè)的利潤預期提高，國際投資者可能會增加對我國石油企業(yè)的投資，大量資金流入，使得外匯市場上的美元等外幣供應增加，從而推動人民幣升值。然而，如果大宗商品價格波動導致市場不確定性增加，投資者可能會減少對我國的投資，甚至撤回資金，導致資本外流。資本外流會減少外匯市場上的外匯供給，增加人民幣的供給，對人民幣匯率產(chǎn)生貶值壓力。在國際大宗商品價格劇烈波動且前景不明朗時，投資者可能會出于避險考慮，減少對我國的投資，導致人民幣匯率波動。國際大宗商品價格波動還會通過影響國內(nèi)通貨膨脹水平，間接對人民幣匯率產(chǎn)生影響。如前文所述，大宗商品價格上漲會通過成本傳導等機制推動國內(nèi)物價水平上升，引發(fā)通貨膨脹。通貨膨脹會削弱人民幣的實際購買力，降低人民幣在國際市場上的競爭力，從而對人民幣匯率產(chǎn)生負面影響。當國內(nèi)通貨膨脹率上升時，外國投資者可能會要求更高的回報率來彌補通貨膨脹帶來的損失，這會導致資本外流，進而影響人民幣匯率。國際大宗商品價格波動通過貿(mào)易收支、資本流動以及通貨膨脹等多種渠道，對人民幣匯率產(chǎn)生復雜的影響。在不同的市場環(huán)境和經(jīng)濟條件下，這些影響的程度和方向可能會有所不同，需要綜合考慮各種因素，以準確把握大宗商品價格波動對人民幣匯率的影響。4.4.2對金融市場穩(wěn)定性的影響國際大宗商品價格波動對我國金融市場穩(wěn)定性的影響廣泛而深遠，涵蓋了金融市場的各個層面，從市場波動到金融機構和投資者，都面臨著不同程度的沖擊和挑戰(zhàn)。金融市場波動是大宗商品價格波動對金融市場穩(wěn)定性影響的直接體現(xiàn)。大宗商品價格的大幅波動會引發(fā)金融市場的連鎖反應。在期貨市場，大宗商品期貨價格與現(xiàn)貨價格緊密相連，當國際大宗商品價格波動時，期貨市場的價格也會隨之大幅波動。國際原油價格的劇