第第PAGE\MERGEFORMAT1頁共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁期貨從業(yè)資格考試速成及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.期貨交易所的會員制是指（）。

A.交易所由會員共同出資設立并共同管理

B.交易所的運營完全由政府監(jiān)管

C.會員必須繳納保證金才能參與交易

D.交易所的收入全部用于會員分紅

2.下列關于期貨合約最小變動價位（TickSize）的描述，正確的是（）。

A.每個合約的最小變動價位都相同

B.最小變動價位與合約價值成正比

C.最小變動價位由交易所根據(jù)市場波動動態(tài)調整

D.最小變動價位僅適用于當日交易

3.期貨交易中的“空頭”是指（）。

A.持有大量期貨合約等待價格上漲

B.賣出期貨合約后等待價格上漲以平倉獲利

C.買入期貨合約后等待價格下跌以平倉獲利

D.同時持有期貨多頭和空頭頭寸

4.以下哪種交易策略屬于套期保值（）。

A.買入股指期貨合約以獲取長期投資收益

B.同時做多和做空同一品種的期貨合約

C.利用價格波動頻繁買賣期貨合約以賺取差價

D.為規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險而建立期貨頭寸

5.期貨交易中的“保證金”是指（）。

A.交易所收取的初始保證金

B.會員為參與交易繳納的資金

C.用于彌補虧損的最高限額

D.交易所為擔保履約而設立的備用資金

6.期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關系被稱為（）。

A.基差

B.期權

C.波動率

D.合約乘數(shù)

7.以下哪種情況會導致基差擴大（）。

A.現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度

B.現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度

C.期貨價格下跌幅度大于現(xiàn)貨價格下跌幅度

D.現(xiàn)貨價格與期貨價格同步波動

8.期貨交易中的“強制平倉”是指（）。

A.交易所因市場異常暫停交易

B.會員因保證金不足被強制平掉部分頭寸

C.交易者主動平掉所有頭寸

D.因對手方違約導致的平倉

9.以下哪種金融工具屬于期貨的衍生品（）。

A.股票期權

B.期貨互換

C.貨幣互換

D.可轉換債券

10.期貨交易中的“流動性”是指（）。

A.交易者對價格的敏感程度

B.交易量與價格波動的相關性

C.合約買賣雙方成交的難易程度

D.交易所的監(jiān)管力度

11.以下哪種情況會導致期貨價格高于現(xiàn)貨價格（）。

A.市場預期未來需求下降

B.存貨水平較高

C.利率上升

D.近期現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度

12.期貨交易中的“隔夜頭寸”是指（）。

A.當日開倉且當日平倉的頭寸

B.持有至下一交易日未平倉的頭寸

C.因價格波動導致的盈虧

D.因保證金不足被強制平倉的頭寸

13.以下哪種指標可用于衡量期貨市場的波動性（）。

A.市場深度

B.基差

C.波動率指數(shù)（VIX）

D.合約乘數(shù)

14.期貨交易所的“交易代碼”是指（）。

A.交易所的官方名稱縮寫

B.交易所會員的標識碼

C.期貨合約的簡稱

D.交易所的監(jiān)管機構代碼

15.期貨交易中的“實物交割”是指（）。

A.交易者通過現(xiàn)金結算履約

B.交易者交付或接收實物商品

C.交易所因市場原因暫停交割

D.期貨價格與現(xiàn)貨價格的差值

16.以下哪種情況會導致期貨合約的“流動性下降”（）。

A.合約持倉量增加

B.交易手續(xù)費降低

C.市場參與者減少

D.交易所推出新的交易工具

17.期貨交易中的“保證金追繳”是指（）。

A.交易所因市場風險調整保證金比例

B.會員因虧損需要補充保證金

C.交易者因違規(guī)被收取額外保證金

D.對手方違約導致的保證金調整

18.以下哪種金融工具與期貨合約具有類似的杠桿效應（）。

A.股票

B.債券

C.期權

D.貨幣市場基金

19.期貨交易中的“持倉限額”是指（）。

A.交易所對會員持倉量的最高限制

B.交易者單筆交易的最低保證金要求

C.交易所對單個合約的最大交易量

D.會員因違規(guī)被暫停交易的措施

20.以下哪種情況會導致期貨價格的“正向市場”（）。

A.近期合約價格高于遠期合約價格

B.遠期合約價格高于近期合約價格

C.近期合約價格與遠期合約價格無關

D.市場預期未來價格下跌

二、多選題（共15分，多選、錯選均不得分）

21.期貨交易的基本特征包括（）。

A.標準化的合約

B.保證金交易

C.每日無負債結算

D.實物交割

E.零和博弈

22.以下哪些因素會影響期貨市場的流動性（）。

A.市場參與者數(shù)量

B.交易手續(xù)費

C.合約持倉量

D.保證金比例

E.交易所監(jiān)管政策

23.期貨交易中的風險主要包括（）。

A.市場風險

B.信用風險

C.操作風險

D.法律風險

E.流動性風險

24.以下哪些指標可用于衡量期貨價格的波動性（）。

A.波動率指數(shù)（VIX）

B.日內(nèi)最大波動幅度

C.歷史波動率

D.合約持倉量變化

E.基差變化

25.期貨交易中的套期保值策略包括（）。

A.多頭套保

B.空頭套保

C.跨期套利

D.跨品種套利

E.跨市場套利

26.以下哪些情況會導致期貨合約的基差縮?。ǎ?。

A.現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度

B.現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度

C.期貨價格下跌幅度大于現(xiàn)貨價格下跌幅度

D.近期合約價格與遠期合約價格同步上漲

E.近期合約價格與遠期合約價格同步下跌

27.期貨交易所的監(jiān)管機構包括（）。

A.中國證監(jiān)會

B.交易所自律委員會

C.行業(yè)協(xié)會

D.地方政府金融辦

E.最高人民法院

28.期貨交易中的保證金制度作用包括（）。

A.規(guī)避市場風險

B.提高交易杠桿

C.防范對手方違約

D.維護市場秩序

E.降低交易成本

29.以下哪些金融工具屬于期貨的衍生品（）。

A.股票期權

B.期貨互換

C.貨幣互換

D.貨幣期貨

E.利率期貨

30.期貨交易中的“持倉限額”制度作用包括（）。

A.規(guī)避市場風險

B.防止市場操縱

C.維護市場公平

D.提高交易效率

E.保護投資者利益

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

31.期貨交易所的會員制是指交易所由會員共同出資設立并共同管理。

32.期貨合約的最小變動價位（TickSize）與合約價值成正比。

33.期貨交易中的“空頭”是指持有大量期貨合約等待價格上漲。

34.期貨交易中的“套期保值”是指為規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險而建立期貨頭寸。

35.期貨交易中的“保證金”是指交易所收取的初始保證金。

36.期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關系被稱為“基差”。

37.期貨交易中的“強制平倉”是指因對手方違約導致的平倉。

38.期貨交易中的“流動性”是指合約買賣雙方成交的難易程度。

39.期貨交易中的“隔夜頭寸”是指持有至下一交易日未平倉的頭寸。

40.期貨交易所的“交易代碼”是指交易所的官方名稱縮寫。

41.期貨交易中的“實物交割”是指交易者通過現(xiàn)金結算履約。

42.期貨交易中的“保證金追繳”是指交易者因虧損需要補充保證金。

43.期貨交易中的“持倉限額”是指交易所對會員持倉量的最高限制。

44.期貨交易中的“正向市場”是指近期合約價格高于遠期合約價格。

45.期貨交易的基本特征包括標準化的合約、保證金交易和每日無負債結算。

四、填空題（共15分，每空1分）

請將正確答案填寫在橫線上。

46.期貨交易所的會員制是指交易所由______會員共同出資設立并共同管理。

47.期貨合約的最小變動價位（TickSize）也被稱為______。

48.期貨交易中的“空頭”是指______。

49.期貨交易中的“套期保值”是指______。

50.期貨交易中的“保證金”是指______。

51.期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關系被稱為______。

52.期貨交易中的“強制平倉”是指______。

53.期貨交易中的“流動性”是指______。

54.期貨交易中的“隔夜頭寸”是指______。

55.期貨交易所的“交易代碼”是指______。

五、簡答題（共25分）

56.簡述期貨交易的基本特征及其對市場的影響。（5分）

57.解釋“基差”的概念，并說明其變動可能的原因。（5分）

58.分析期貨交易中的主要風險類型及其防范措施。（5分）

59.結合實際案例，說明期貨交易中的“套期保值”策略如何應用。（10分）

六、案例分析題（共25分）

某農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司于2023年6月1日持有1000噸大豆庫存，預計8月1日需要出售。當時，6月大豆期貨價格為5000元/噸，8月大豆期貨價格為5100元/噸。公司擔心未來大豆價格上漲導致庫存成本增加，于是決定進行套期保值。

問題：

1.該公司應建立何種期貨頭寸進行套期保值？（5分）

2.分析該公司進行套期保值可能面臨的風險。（10分）

3.結合市場情況，說明該公司如何優(yōu)化套期保值策略。（10分）

參考答案及解析

一、單選題

1.A

解析：期貨交易所的會員制是指交易所由會員共同出資設立并共同管理，這是會員制交易所的基本特征。B選項錯誤，交易所的運營不完全由政府監(jiān)管，而是由會員共同管理。C選項錯誤，會員需要繳納保證金，但并非必須條件。D選項錯誤，交易所的收入用于運營和發(fā)展，并非全部用于分紅。

2.B

解析：最小變動價位與合約價值成正比，這是期貨合約設計的基本原則。A選項錯誤，不同合約的最小變動價位不同。C選項錯誤，最小變動價位是固定的，非動態(tài)調整。D選項錯誤，最小變動價位適用于所有交易，非僅當日交易。

3.B

解析：期貨交易中的“空頭”是指賣出期貨合約后等待價格上漲以平倉獲利。A選項錯誤，持有大量期貨合約等待價格上漲是“多頭”策略。C選項錯誤，買入期貨合約后等待價格下跌以平倉獲利是“空頭”策略。D選項錯誤，同時持有期貨多頭和空頭頭寸是“對沖”策略。

4.D

解析：套期保值是指為規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險而建立期貨頭寸。A選項錯誤，買入股指期貨合約以獲取長期投資收益是“投機”策略。B選項錯誤，同時做多和做空同一品種的期貨合約是“對沖”策略。C選項錯誤，利用價格波動頻繁買賣期貨合約以賺取差價是“投機”策略。

5.B

解析：期貨交易中的“保證金”是指會員為參與交易繳納的資金。A選項錯誤，初始保證金是保證金的一種，但非全部。C選項錯誤，最高限額是“維持保證金水平”。D選項錯誤，交易所設立保證金是為了擔保履約，而非備用資金。

6.A

解析：期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關系被稱為“基差”。B選項錯誤，期權是一種衍生品。C選項錯誤，波動率是價格變動的幅度。D選項錯誤，合約乘數(shù)是期貨價值與價格的比率。

7.A

解析：基差擴大是指現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度。B選項錯誤，基差縮小是現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度。C選項錯誤，基差縮小是期貨價格下跌幅度大于現(xiàn)貨價格下跌幅度。D選項錯誤，基差變化與價格同步波動不會導致基差變化。

8.B

解析：期貨交易中的“強制平倉”是指會員因保證金不足被強制平掉部分頭寸。A選項錯誤，交易所因市場異常暫停交易是“交易暫停”。C選項錯誤，主動平掉所有頭寸是“主動平倉”。D選項錯誤，因對手方違約導致的平倉是“對手方違約平倉”。

9.B

解析：期貨的衍生品包括期貨互換、期貨期權等。A選項錯誤，股票期權是股票的衍生品。C選項錯誤，貨幣互換是貨幣的衍生品。D選項錯誤，可轉換債券是債券的衍生品。

10.C

解析：期貨交易中的“流動性”是指合約買賣雙方成交的難易程度。A選項錯誤，交易者對價格的敏感程度是“價格彈性”。B選項錯誤，交易量與價格波動的相關性是“波動率”。D選項錯誤，交易所的監(jiān)管力度是“監(jiān)管強度”。

11.B

解析：期貨價格高于現(xiàn)貨價格（Contango）通常發(fā)生在存貨水平較高或市場預期未來需求下降的情況下。A選項錯誤，市場預期未來需求下降會導致期貨價格低于現(xiàn)貨價格。C選項錯誤，利率上升會導致期貨價格高于現(xiàn)貨價格。D選項錯誤，近期現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度不會導致期貨價格高于現(xiàn)貨價格。

12.B

解析：期貨交易中的“隔夜頭寸”是指持有至下一交易日未平倉的頭寸。A選項錯誤，當日開倉且當日平倉的頭寸是“當日平倉”。C選項錯誤，因價格波動導致的盈虧是“交易盈虧”。D選項錯誤，因保證金不足被強制平倉的頭寸是“強制平倉”。

13.C

解析：波動率指數(shù)（VIX）是衡量期貨市場波動性的常用指標。A選項錯誤，市場深度是衡量市場流動性的指標。B選項錯誤，基差是期貨價格與現(xiàn)貨價格的差值。D選項錯誤，合約持倉量變化是衡量市場活躍度的指標。

14.C

解析：期貨交易所的“交易代碼”是指期貨合約的簡稱。A選項錯誤，交易所的官方名稱縮寫是“交易所代碼”。B選項錯誤，交易所會員的標識碼是“會員代碼”。D選項錯誤，交易所的監(jiān)管機構代碼是“監(jiān)管機構代碼”。

15.B

解析：期貨交易中的“實物交割”是指交易者交付或接收實物商品。A選項錯誤，通過現(xiàn)金結算履約是“現(xiàn)金結算”。C選項錯誤，交易所因市場原因暫停交割是“交割暫?！?。D選項錯誤，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差值是“基差”。

16.C

解析：期貨合約的“流動性下降”通常發(fā)生在市場參與者減少的情況下。A選項錯誤，合約持倉量增加會增加流動性。B選項錯誤，交易手續(xù)費降低會增加流動性。D選項錯誤，交易所推出新的交易工具會增加流動性。

17.B

解析：期貨交易中的“保證金追繳”是指交易者因虧損需要補充保證金。A選項錯誤，交易所因市場風險調整保證金比例是“保證金比例調整”。C選項錯誤，交易者因違規(guī)被收取額外保證金是“違規(guī)處罰”。D選項錯誤，對手方違約導致的保證金調整是“對手方違約保證金調整”。

18.C

解析：期權與期貨合約具有類似的杠桿效應。A選項錯誤，股票是直接投資工具，無杠桿效應。B選項錯誤，債券是固定收益工具，無杠桿效應。D選項錯誤，貨幣市場基金是低風險投資工具，無杠桿效應。

19.A

解析：期貨交易中的“持倉限額”是指交易所對會員持倉量的最高限制。B選項錯誤，交易者單筆交易的最低保證金要求是“保證金要求”。C選項錯誤，交易所對單個合約的最大交易量是“交易限額”。D選項錯誤，會員因違規(guī)被暫停交易的措施是“違規(guī)處罰”。

20.B

解析：期貨價格的“正向市場”（Contango）是指遠期合約價格高于近期合約價格。A選項錯誤，近期合約價格高于遠期合約價格是“反向市場”。C選項錯誤，近期合約價格與遠期合約價格同步波動不會導致正向市場。D選項錯誤，市場預期未來價格下跌會導致反向市場。

二、多選題

21.ABC

解析：期貨交易的基本特征包括標準化的合約、保證金交易和每日無負債結算。D選項錯誤，期貨交易主要采用現(xiàn)金結算，實物交割是較少情況。E選項錯誤，期貨交易并非零和博弈，多方和空方均可獲利。

22.ABCDE

解析：期貨市場的流動性受市場參與者數(shù)量、交易手續(xù)費、合約持倉量、保證金比例和交易所監(jiān)管政策等多種因素影響。

23.ABCDE

解析：期貨交易中的風險主要包括市場風險、信用風險、操作風險、法律風險和流動性風險。

24.ABC

解析：波動率指數(shù)（VIX）、日內(nèi)最大波動幅度和歷史波動率均可用于衡量期貨價格的波動性。D選項錯誤，合約持倉量變化是衡量市場活躍度的指標。E選項錯誤，基差變化是衡量期貨與現(xiàn)貨價格關系的指標。

25.AB

解析：期貨交易中的套期保值策略包括多頭套保和空頭套保。CDE選項錯誤，跨期套利、跨品種套利和跨市場套利屬于“套利”策略。

26.ACD

解析：基差縮小是指現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度、期貨價格下跌幅度大于現(xiàn)貨價格下跌幅度或近期合約價格與遠期合約價格同步上漲。B選項錯誤，現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度會導致基差擴大。E選項錯誤，近期合約價格與遠期合約價格同步下跌會導致基差擴大。

27.AB

解析：期貨交易所的監(jiān)管機構包括中國證監(jiān)會和交易所自律委員會。CDE選項錯誤，行業(yè)協(xié)會、地方政府金融辦和最高人民法院并非期貨交易所的監(jiān)管機構。

28.BCD

解析：期貨交易中的保證金制度作用包括提高交易杠桿、防范對手方違約和維護市場秩序。A選項錯誤，保證金制度主要防范市場風險，而非規(guī)避。E選項錯誤，保證金制度會提高交易成本，而非降低。

29.BD

解析：期貨的衍生品包括貨幣期貨和利率期貨。A選項錯誤，股票期權是股票的衍生品。C選項錯誤，貨幣互換是貨幣的衍生品。E選項錯誤，可轉換債券是債券的衍生品。

30.BCD

解析：期貨交易中的“持倉限額”制度作用包括防止市場操縱、維護市場公平和提高交易效率。A選項錯誤，持倉限額制度主要防范市場風險，而非規(guī)避。E選項錯誤，持倉限額制度主要保護交易所利益，而非投資者利益。

三、判斷題

31.√

32.×

解析：最小變動價位與合約價值成反比，即合約價值越高，最小變動價位越大。

33.×

解析：期貨交易中的“空頭”是指賣出期貨合約后等待價格上漲以平倉獲利。

34.√

35.×

解析：期貨交易中的“保證金”是指會員為參與交易繳納的資金，而非交易所收取的初始保證金。

36.√

37.×

解析：期貨交易中的“強制平倉”是指會員因保證金不足被強制平掉部分頭寸。

38.√

39.√

40.×

解析：期貨交易所的“交易代碼”是指期貨合約的簡稱，而非交易所的官方名稱縮寫。

41.×

解析：期貨交易中的“實物交割”是指交易者交付或接收實物商品，而非通過現(xiàn)金結算履約。

42.√

43.√

44.×

解析：期貨交易中的“正向市場”是指遠期合約價格高于近期合約價格。

45.√

四、填空題

46.所有

47.Tick

48.賣出期貨合約后等待價格上漲以平倉獲利

49.為規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險而建立期貨頭寸

50.會員為參與交易繳納的資金

51.基差

52.會員因保證金不足被強制平掉部分頭寸

53.合約買賣雙方成交的難易程度

54.持有至下一交易日未平倉的頭寸

55.期貨合約的簡稱

五、簡答題

56.簡述期貨交易的基本特征及其對市場的影響。

答：期貨交易的基本特征包括：

①標準化的合約：期貨合約在交易單位、報價單位、最小變動價位、交易時間、交割日期等方面都有統(tǒng)一規(guī)定，便于交易和流通。

②保證金交易：交易者只需繳納合約價值一定比例的保證金即可進行交易，具有杠桿效應。

③每日無負債結算：交易所每日對會員的盈虧進行結算，確保交易者有足夠的保證金維持頭寸。

④零和博弈：期貨交易的盈虧總和為零，一方盈利必然對應另一方虧損。

這些特征對市場的影響包括：

①提高市場流動性：標準化合約和保證金制度吸引了更多參與者，增加了交易頻率和深度。

②降低交易成本：每日無負債結算減少了交易者的資金占用，降低了資金成本。

③規(guī)避價格風險：套期保值功能幫助現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避價格波動風險，穩(wěn)定經(jīng)營。

④促進價格發(fā)現(xiàn)：期貨市場的交易價格反映了市場對未來價格的預期，具有價格發(fā)現(xiàn)功能。

57.解釋“基差”的概念，并說明其變動可能的原因。

答：基差是指期貨價格與現(xiàn)貨價格的差值，即“期貨價格-現(xiàn)貨價格”?；钍瞧谪浭袌龅闹匾笜耍从沉爽F(xiàn)貨與期貨價格的相對關系。

基差變動的可能原因包括：

①存貨水平變化：現(xiàn)貨庫存增加會導致現(xiàn)貨價格下降，基差擴大；反之，庫存減少會導致現(xiàn)貨價格上漲，基差縮小。

②運輸成本變化：運輸成本上升會導致現(xiàn)貨價格上升，基差縮?。环粗?，運輸成本下降會導致現(xiàn)貨價格下降，基差擴大。

③市場供需關系變化：現(xiàn)貨需求增加會導致現(xiàn)貨價格上漲，基差縮??；反之，現(xiàn)貨需求減少會導致現(xiàn)貨價格下降，基差擴大。

④季節(jié)性因素：某些商品具有季節(jié)性需求波動，導致現(xiàn)貨與期貨價格差異變化。

⑤市場情緒變化：市場恐慌或樂觀情緒會影響交易行為，導致期貨與現(xiàn)貨價格差異變化。

58.分析期貨交易中的主要風險類型及其防范措施。

答：期貨交易中的主要風險類型包括：

①市場風險：因價格波動導致的盈虧風險。

②信用風險：因對手方違約導致的履約風險。

③操作風險：因交易失誤、系統(tǒng)故障等導致的損失風險。

④法律風險：因法規(guī)變化、合同糾紛等導致的損失風險。

⑤流動性風險：因交易量不足導致的無法平倉或無法按預期價格成交的風險。

防范措施包括：

①市場風險：

-合理設定止損位，控制單筆交易虧損。

-進行套期保值，對沖現(xiàn)貨價格波動風險。

-控制倉位比例，避免過度杠桿。

②信用風險：

-選擇信用良好的交易對手，簽訂完善合同。

-使用交易所擔保交易，降低違約風險。

③操作風險：

-加強交易員培訓，規(guī)范交易流程。

-使用交易系統(tǒng)監(jiān)控，避免人為錯誤。

④法律風險：

-關注法規(guī)變化，及時調整交易策略。

-聘請法律顧問，規(guī)避合同糾紛。

⑤流動性風險：

-選擇流動性較高的合約，避免因交易量不足導致無法平倉。

-關注市場持倉量變化，及時調整頭寸。

59.結合實際案例，說明期貨交易中的“套期保值”策略如何應用。

答：套期保值是指通過建立期貨頭寸來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險。以下案例說明其應用：

案例：某農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司于2023年6月1日持有1000噸大豆庫存，預計8月1日需要出售。當時，6月大豆期貨價格為5000元/噸，8月大豆期貨價格為5100元/噸。公司擔心未來大豆價格上漲導致庫存成本增加，于是決定進行套期保值。

分析：

①風險點：公司面臨未來大豆價格上漲的風險，導致庫存成本增加。

②套期保值策略：建立期貨空頭頭寸，即賣出1000噸8月大豆期貨合約。

③操作步驟：

-2023年6月1日，賣出1000噸8月大豆期貨合約