投資經(jīng)濟(jì)學(xué)期末復(fù)習(xí)題及解析版親愛的同學(xué)們，期末的鐘聲即將敲響，投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的復(fù)習(xí)也進(jìn)入了關(guān)鍵階段。這份復(fù)習(xí)題及解析旨在幫助大家梳理核心知識(shí)點(diǎn)，鞏固學(xué)習(xí)成果，希望能為大家的備考之路添磚加瓦。請(qǐng)記住，理解概念、掌握原理并能靈活運(yùn)用，才是應(yīng)對(duì)考試的最佳法寶。第一章：投資與經(jīng)濟(jì)增長本章核心考點(diǎn)提示：投資的定義與分類、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制、加速原理與乘數(shù)效應(yīng)、投資結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一、簡答題1.簡述投資的不同分類方式，并舉例說明。解析：投資是經(jīng)濟(jì)主體為獲取預(yù)期收益而投入經(jīng)濟(jì)要素，以形成資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。常見的分類方式有：*按投資對(duì)象：可分為實(shí)物投資（如購置廠房、設(shè)備）和金融投資（如購買股票、債券）。例如，企業(yè)新建一條生產(chǎn)線屬于實(shí)物投資，居民購買上市公司股票屬于金融投資。*按投資期限：可分為短期投資（通常一年內(nèi)）和長期投資（一年以上）。例如，企業(yè)購買三個(gè)月到期的國債屬于短期投資，而投入巨資研發(fā)新產(chǎn)品并建立長期生產(chǎn)能力則屬于長期投資。*按投資主體：可分為政府投資、企業(yè)投資和個(gè)人投資。例如，政府修建高速公路屬于政府投資，私營企業(yè)擴(kuò)建工廠屬于企業(yè)投資，個(gè)人購買房產(chǎn)用于出租屬于個(gè)人投資。*按投資性質(zhì)：可分為重置投資（補(bǔ)償折舊）、凈投資（增加資本存量）和總投資（重置投資+凈投資）。2.如何理解投資在宏觀經(jīng)濟(jì)中的“雙重效應(yīng)”？解析：投資在宏觀經(jīng)濟(jì)中具有“雙重效應(yīng)”，即需求效應(yīng)和供給效應(yīng)。*需求效應(yīng)：投資是總需求（AD）的重要組成部分，投資支出直接構(gòu)成對(duì)資本品和相關(guān)勞務(wù)的需求，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，增加投資可以刺激總需求，起到逆周期調(diào)節(jié)作用。*供給效應(yīng)：投資形成新的生產(chǎn)能力，增加社會(huì)總供給（AS），提高潛在產(chǎn)出水平。長期來看，投資的技術(shù)含量和結(jié)構(gòu)優(yōu)化能夠提升生產(chǎn)效率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。這兩種效應(yīng)往往存在時(shí)滯差異，需求效應(yīng)通常較快顯現(xiàn)，而供給效應(yīng)則需要更長時(shí)間才能釋放。二、論述題1.結(jié)合實(shí)際，論述投資結(jié)構(gòu)合理化對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要性。解析：投資結(jié)構(gòu)是指不同類型、不同領(lǐng)域、不同區(qū)域投資的構(gòu)成及其比例關(guān)系。投資結(jié)構(gòu)合理化是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。*優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：合理的投資結(jié)構(gòu)能夠引導(dǎo)資源流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，淘汰落后產(chǎn)能，提升產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。例如，加大對(duì)新能源、人工智能領(lǐng)域的投資，有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。*促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展：通過引導(dǎo)投資向中西部地區(qū)、縣域經(jīng)濟(jì)、鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域傾斜，可以縮小區(qū)域發(fā)展差距，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展，釋放內(nèi)需潛力。*推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新：增加對(duì)研發(fā)（R&D）、科技成果轉(zhuǎn)化的投資，能夠提升自主創(chuàng)新能力，突破關(guān)鍵核心技術(shù)瓶頸，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動(dòng)能。*實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展：加大對(duì)節(jié)能環(huán)保、清潔能源、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的投資，有助于降低單位GDP能耗，減少環(huán)境污染，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式向綠色可持續(xù)轉(zhuǎn)變，契合“雙碳”目標(biāo)。*改善民生福祉：對(duì)教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、保障性住房等民生領(lǐng)域的投資，能夠直接提升公共服務(wù)水平，滿足人民美好生活需要，促進(jìn)社會(huì)公平正義，從而為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，通過政策引導(dǎo)和市場(chǎng)機(jī)制相結(jié)合，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，避免盲目投資和重復(fù)建設(shè)，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的重要途徑。第二章：金融資產(chǎn)定價(jià)基礎(chǔ)本章核心考點(diǎn)提示：貨幣的時(shí)間價(jià)值、現(xiàn)值與終值的計(jì)算、債券定價(jià)原理、股票定價(jià)模型（股利貼現(xiàn)模型、市盈率模型）、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。一、簡答題1.什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值？其產(chǎn)生的主要原因是什么？解析：貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。簡單來說，就是今天的一元錢比未來的一元錢更值錢。其產(chǎn)生的主要原因包括：*機(jī)會(huì)成本：持有貨幣就放棄了將其用于其他投資所能獲得的收益。*通貨膨脹：在通貨膨脹環(huán)境下，貨幣的購買力會(huì)隨時(shí)間下降，未來的貨幣需要包含對(duì)通脹的補(bǔ)償。*風(fēng)險(xiǎn)因素：未來的現(xiàn)金流存在不確定性，人們對(duì)確定的當(dāng)前貨幣偏好高于不確定的未來貨幣。2.簡述債券定價(jià)的基本原理，并說明市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)格的影響。解析：債券定價(jià)的基本原理是現(xiàn)金流貼現(xiàn)（DCF），即債券的內(nèi)在價(jià)值等于其未來一系列現(xiàn)金流（包括定期支付的利息和到期償還的本金）按某個(gè)適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率（通常為當(dāng)前市場(chǎng)利率或投資者要求的必要收益率）折現(xiàn)后的現(xiàn)值之和。公式可表示為：債券價(jià)格=Σ（各期利息/(1+r)^t）+（面值/(1+r)^n），其中r為市場(chǎng)利率，t為時(shí)期，n為債券期限。市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)格的影響：債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)債券的收益率更高，原有債券的吸引力下降，其價(jià)格會(huì)下跌；反之，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，原有債券的收益率相對(duì)更具吸引力，其價(jià)格會(huì)上漲。此外，債券的久期越長、票面利率越低，其價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變化的敏感度（即利率風(fēng)險(xiǎn)）越高。二、計(jì)算題思路題1.某公司計(jì)劃發(fā)行一種面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，期限為5年的債券。若當(dāng)前市場(chǎng)利率為10%，請(qǐng)估算該債券的理論發(fā)行價(jià)格。（無需精確計(jì)算，只需列出計(jì)算公式并說明思路）解析：該債券為附息債券，其理論價(jià)格等于未來5年每年80元利息（1000*8%）的現(xiàn)值加上5年后1000元本金的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為：債券價(jià)格=80/(1+10%)^1+80/(1+10%)^2+80/(1+10%)^3+80/(1+10%)^4+80/(1+10%)^5+1000/(1+10%)^5思路：由于市場(chǎng)利率（10%）高于票面利率（8%），該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)低于其面值（1000元），即折價(jià)發(fā)行。第三章：投資項(xiàng)目評(píng)估本章核心考點(diǎn)提示：投資項(xiàng)目評(píng)估的基本程序、現(xiàn)金流量的識(shí)別與估算、非貼現(xiàn)法與貼現(xiàn)法（凈現(xiàn)值NPV、內(nèi)部收益率IRR、獲利指數(shù)PI）的原理與應(yīng)用、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的基本方法。一、名詞解釋1.凈現(xiàn)值（NPV）解析：凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出），按預(yù)定的貼現(xiàn)率（通常為項(xiàng)目的資本成本或投資者要求的必要收益率）折現(xiàn)到項(xiàng)目開始時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值之和。它反映了項(xiàng)目投資所能帶來的超過基準(zhǔn)收益的額外價(jià)值。若NPV大于零，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行；反之，則不可行。2.內(nèi)部收益率（IRR）解析：內(nèi)部收益率是指使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。它實(shí)際上反映了項(xiàng)目本身所能達(dá)到的最高收益率。若IRR大于或等于投資者要求的必要收益率（或資本成本），則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行；反之，則不可行。二、簡答題1.在進(jìn)行投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算時(shí)，應(yīng)遵循哪些基本原則？解析：現(xiàn)金流量估算的準(zhǔn)確性直接影響項(xiàng)目評(píng)估的可靠性，應(yīng)遵循以下原則：*增量原則：只考慮與項(xiàng)目直接相關(guān)的、由項(xiàng)目引起的增量現(xiàn)金流量，即“有無對(duì)比”原則。*現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制原則：以實(shí)際收到或支付現(xiàn)金的時(shí)間作為確認(rèn)現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)，而非會(huì)計(jì)核算的權(quán)責(zé)發(fā)生制。*機(jī)會(huì)成本原則：對(duì)于項(xiàng)目使用的已有資源（如土地、設(shè)備），應(yīng)考慮其機(jī)會(huì)成本，即如果不用于該項(xiàng)目可能獲得的最大收益。*沉沒成本無關(guān)原則：沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生且無法收回的成本，與當(dāng)前的投資決策無關(guān)，不應(yīng)納入現(xiàn)金流量的考慮范圍。*稅后原則：項(xiàng)目現(xiàn)金流量應(yīng)為稅后現(xiàn)金流量，因?yàn)槎愂諘?huì)影響投資者的實(shí)際收益。*全投資假設(shè)原則：在估算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，假設(shè)項(xiàng)目所需資金均為自有資金，不考慮融資成本（利息支出通常在折現(xiàn)率中體現(xiàn)）。三、論述題1.比較凈現(xiàn)值（NPV）法和內(nèi)部收益率（IRR）法在互斥項(xiàng)目決策中的應(yīng)用，并分析可能出現(xiàn)的矛盾及其解決方法。解析：NPV法和IRR法都是常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，用于評(píng)估項(xiàng)目的可行性。*NPV法：直接衡量項(xiàng)目為投資者帶來的凈財(cái)富增加值，符合公司價(jià)值最大化目標(biāo)。在互斥項(xiàng)目決策中，NPV法通常被認(rèn)為是更優(yōu)的選擇，因?yàn)樗苯颖容^不同項(xiàng)目的絕對(duì)收益額。*IRR法：衡量項(xiàng)目的收益率水平，概念直觀，易于理解。但在評(píng)估互斥項(xiàng)目時(shí)，可能會(huì)與NPV法得出不一致的結(jié)論?？赡艹霈F(xiàn)矛盾的情況：*項(xiàng)目規(guī)模不同：一個(gè)項(xiàng)目投資額大但NPV高，另一個(gè)項(xiàng)目投資額小但I(xiàn)RR高。*項(xiàng)目現(xiàn)金流量模式不同：一個(gè)項(xiàng)目前期現(xiàn)金流入多，另一個(gè)項(xiàng)目后期現(xiàn)金流入多。*項(xiàng)目壽命期不同。解決方法：*以NPV法的結(jié)論為準(zhǔn)：因?yàn)镹PV法直接反映了項(xiàng)目對(duì)公司價(jià)值的貢獻(xiàn)，更符合財(cái)務(wù)管理的根本目標(biāo)。*差額內(nèi)部收益率法（ΔIRR）：計(jì)算兩個(gè)互斥項(xiàng)目現(xiàn)金流量差額的內(nèi)部收益率，并與基準(zhǔn)收益率比較。若ΔIRR大于基準(zhǔn)收益率，則選擇投資大的項(xiàng)目；反之，則選擇投資小的項(xiàng)目。*等額年金法或共同年限法：對(duì)于壽命期不同的互斥項(xiàng)目，可以將NPV轉(zhuǎn)換為等額年金，或假設(shè)項(xiàng)目重復(fù)進(jìn)行至共同年限，再比較NPV。因此，在互斥項(xiàng)目決策中，當(dāng)NPV與IRR結(jié)論沖突時(shí)，優(yōu)先采用NPV法的決策結(jié)果。第四章：風(fēng)險(xiǎn)與收益本章核心考點(diǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)的定義與分類、收益的度量、單項(xiàng)資產(chǎn)與投資組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)度量、馬科維茨投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、β系數(shù)的含義與應(yīng)用。一、簡答題1.簡述系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別，并說明投資者如何有效分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。解析：*系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）：是指由那些影響整個(gè)金融市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率政策、匯率波動(dòng)、政治局勢(shì)等。這類風(fēng)險(xiǎn)無法通過分散投資來消除，因此也稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。所有市場(chǎng)參與者都可能受到影響。*非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（公司特有風(fēng)險(xiǎn)）：是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，如公司經(jīng)營管理不善、財(cái)務(wù)狀況惡化、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降、勞資糾紛等。這類風(fēng)險(xiǎn)可以通過構(gòu)建多樣化的投資組合來分散甚至消除，因此也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法：投資者可以通過投資于不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同規(guī)模、不同經(jīng)營狀況的多種資產(chǎn)（如股票、債券、商品等）來構(gòu)建投資組合。當(dāng)組合中資產(chǎn)數(shù)量增加時(shí)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。通常，當(dāng)組合中資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到一定程度（如十幾到二十種以上相關(guān)性較低的股票），大部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可被分散掉。2.簡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的核心思想及其數(shù)學(xué)表達(dá)式。解析：CAPM模型的核心思想是：任何風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（用β系數(shù)衡量）和市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。即，資產(chǎn)的預(yù)期收益只與其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可通過分散投資消除，因此不應(yīng)獲得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]其中：*E(Ri)是資產(chǎn)i的預(yù)期收益率；*Rf是無風(fēng)險(xiǎn)收益率；*βi是資產(chǎn)i的β系數(shù)，衡量資產(chǎn)i的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于市場(chǎng)組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大??；*E(Rm)是市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率；*[E(Rm)-Rf]是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。二、論述題1.結(jié)合β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義，論述其在投資決策和業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的作用。解析：β系數(shù)是CAPM模型中的核心參數(shù)，它度量了一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)于市場(chǎng)組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（或波動(dòng)性）。β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義是：市場(chǎng)組合收益率每變動(dòng)1%，該資產(chǎn)收益率預(yù)期變動(dòng)的百分比。市場(chǎng)組合的β系數(shù)為1。β>1的資產(chǎn)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)平均水平；β<1的資產(chǎn)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)低于市場(chǎng)平均水平；β=0的資產(chǎn)，則無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（如無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）。*在投資決策中的作用：*資產(chǎn)選擇：投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益目標(biāo)，選擇具有不同β系數(shù)的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者傾向于選擇β系數(shù)較低的資產(chǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者可能會(huì)選擇β系數(shù)較高的資產(chǎn)以追求更高的潛在收益。*投資組合構(gòu)建與風(fēng)險(xiǎn)控制：通過調(diào)整組合中各資產(chǎn)的權(quán)重，可以將投資組合的β系數(shù)控制在目標(biāo)水平，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)組合整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。例如，預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)，可以增加高β資產(chǎn)的比重；預(yù)期市場(chǎng)下跌時(shí)，可以增加低β資產(chǎn)或無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重。*資產(chǎn)定價(jià)：CAPM模型基于β系數(shù)為資產(chǎn)定價(jià)，提供了一個(gè)衡量投資項(xiàng)目必要收益率的基準(zhǔn)。*在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的作用：*風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的衡量：例如，夏普比率、特雷諾比率等業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，均考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。特雷諾比率正是以β系數(shù)作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它表示單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額收益，用于比較不同基金經(jīng)理在承擔(dān)單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下的表現(xiàn)。*評(píng)估投資經(jīng)理的選股能力：如果一個(gè)投資組合的收益率持續(xù)高于由其β系數(shù)和CAPM模型預(yù)測(cè)的收益率（即獲得正的α值），可能表明該投資經(jīng)理具有出色的選股能力或市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力。第五章：證券投資分析本章核心考點(diǎn)提示：證券投資分析的主要流派（基本分析、技術(shù)分析、行為金融分析）、宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司基本面分析（財(cái)務(wù)報(bào)表分析）、技術(shù)分析的基本假設(shè)與主要方法。一、簡答題1.簡述基本分析法的主要內(nèi)容和分析邏輯。解析：基本分析法是通過對(duì)決定證券內(nèi)在價(jià)值的基本因素進(jìn)行分析，評(píng)估證券的合理價(jià)值，從而判斷證券價(jià)格是否合理的分析方法。其核心思想是“價(jià)值決定價(jià)格”，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。主要