11資本結(jié)構(gòu)案例分析報(bào)告

1公司Logo2資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀提出問題結(jié)合理論提出對(duì)策資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)杠桿綜合資本成本率盈利能力

2公司Logo3背景介紹

房地產(chǎn)行業(yè)：由于市場體制的構(gòu)建，房地產(chǎn)行業(yè)逐漸發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)作為我國負(fù)債比率僅次于金融業(yè)的第二大產(chǎn)業(yè)，有很好的研究價(jià)值，這也是我們這次選擇萬科的原因之一.就房地產(chǎn)行業(yè)來說，從20世紀(jì)80年代興起，98年由于政策的原因真正的崛起，03年進(jìn)入白銀時(shí)代，08年房地產(chǎn)轉(zhuǎn)淡，10年至12年建設(shè)用地下降，2012年至今房市回暖.

萬科集團(tuán)，主張“健康豐盛人生”重視工作與生活，截至2009年企業(yè)總資產(chǎn)為1376.1億元，而股本上市用2800萬元增加到1095210萬股，2010年銷售金額為1086.6萬億元，凈利潤72.8億2011年銷售額超過1400億，規(guī)模是全球同行業(yè)首位，企業(yè)股權(quán)融資七次，達(dá)到354.3億元，極大改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu).3公司Logo4企業(yè)現(xiàn)狀資本結(jié)構(gòu)的形成

1、短期融資（1）銀行貸款（2）應(yīng)付賬款

2、長期融資（1）兩次上市（2）兩次配股

3、發(fā)行可轉(zhuǎn)債和公開增發(fā)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀4公司Logo5資產(chǎn)負(fù)債率分析萬科2011-2013年資產(chǎn)負(fù)債率5公司Logo6

同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比表同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比圖6公司Logo7

2011年萬科企業(yè)資本結(jié)構(gòu)7公司Logo8保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率（1）明確戰(zhàn)略方向，有效使用資金（2）培養(yǎng)競爭優(yōu)勢，尋找資金保障（3）明確負(fù)債能力，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)管理8公司Logo9財(cái)務(wù)杠桿分析財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)用公式表示為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比實(shí)際應(yīng)用中，常用如下公式計(jì)算：

DFL=EBITEBIT-I-PD/（1-T）9公司Logo1010公司Logo11發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)一、加強(qiáng)對(duì)預(yù)收賬款的管理。二、提高資金利用率。三、提高財(cái)務(wù)杠桿的利用率。（1）合理控制風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債比率應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均成本攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，不能無限地?cái)U(kuò)展。（2）合理確定負(fù)債：a.負(fù)債時(shí)機(jī)、比率、結(jié)構(gòu)適當(dāng)；b.降低負(fù)債利率。（3）提高息稅前收益率。（4）促進(jìn)盈利能力的穩(wěn)定增長。（5）建立相關(guān)償債制度:①建立償債基金。②妥善安排還貸時(shí)間。③分析企業(yè)償債能力。11公司Logo12綜合資本成本率分析萬科的綜合資本成本率為8.23%，處在一個(gè)適中的位置，可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，并且有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。12公司Logo13保持綜合資本成本率適中

通過資金籌集，安排好債務(wù)資本在全部資金中的比例；保持企業(yè)資本成本率適中；充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。13公司Logo14盈利能力分析14公司Logo151.宏觀調(diào)控：限購限貸政策