期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)模擬題庫第一部分單選題(50題)1、（）最早開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，是首家以股票指數(shù)為期貨交易對象的交易所。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.美國堪薩斯期貨交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.倫敦國際金融期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查對首家以股票指數(shù)為期貨交易對象的交易所的了解。選項A，芝加哥商業(yè)交易所是美國最大的期貨交易所之一，在期貨市場有著重要地位，但它并非最早開發(fā)價值線綜合指數(shù)期貨合約的交易所，所以A選項錯誤。選項B，美國堪薩斯期貨交易所最早開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，是首家以股票指數(shù)為期貨交易對象的交易所，故B選項正確。選項C，紐約商業(yè)交易所主要交易能源和金屬期貨等，并非最早開展股票指數(shù)期貨交易的交易所，所以C選項錯誤。選項D，倫敦國際金融期貨交易所是歐洲重要的金融期貨交易所，但在股票指數(shù)期貨合約開發(fā)的時間上并非最早，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。2、公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會授予的權(quán)力。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.經(jīng)理部門

D.理事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所股東大會常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識。選項A，董事會是公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)行使股東大會授予的權(quán)力。董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中起著關(guān)鍵作用，它負(fù)責(zé)制定公司的戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理層的工作等，符合題意。選項B，監(jiān)事會主要是對公司的經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司的運(yùn)營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)且不行使股東大會授予的權(quán)力，所以該選項錯誤。選項C，經(jīng)理部門負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作，執(zhí)行董事會的決策，它并不是股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，因此該選項錯誤。選項D，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。3、上證50ETF期權(quán)合約的開盤競價時間為（）。

A.上午09：15～09：30

B.上午09：15～09：25

C.下午13：30～15：00

D.下午13：00～15：00

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)合約的開盤競價時間。選項A：上午09：15～09：30并非上證50ETF期權(quán)合約的開盤競價時間，該時間段不符合其交易規(guī)則設(shè)定，所以選項A錯誤。選項B：上證50ETF期權(quán)合約的開盤競價時間規(guī)定為上午09：15～09：25，此時間段用于集合競價確定開盤價，選項B正確。選項C：下午13：30～15：00不是開盤競價時間，其不屬于開盤階段的時間范圍，該時段有其他交易安排，所以選項C錯誤。選項D：下午13：00～15：00也不是開盤競價時間，這是正常交易時段，并非專門用于開盤競價，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。4、下列關(guān)于我國期貨交易所會員強(qiáng)行平倉的執(zhí)行程序，說法不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求

B.開市后，有關(guān)會員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過會員自行平倉時限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉

D.強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，判斷其表述是否正確。選項A：在我國期貨交易所會員強(qiáng)行平倉的執(zhí)行程序中，交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求，這是正規(guī)且合理的操作流程，該選項表述正確。選項B：開市后，有關(guān)會員在接到強(qiáng)行平倉要求后，必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，且執(zhí)行結(jié)果由交易所審核，這符合規(guī)范的操作程序，該選項表述正確。選項C：如果超過會員自行平倉時限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉，以保證市場的正常秩序和交易的公平性，該選項表述正確。選項D：強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果應(yīng)該是由交易所記錄并存檔，而不是交由會員記錄并存檔，所以該選項表述錯誤。本題要求選擇說法不正確的選項，因此答案選D。5、()通常只進(jìn)行當(dāng)日的買賣，一般不會持倉過夜。

A.長線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型交易者的交易特點。首先分析各選項：-選項A：長線交易者通常是基于對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展趨勢以及公司基本面的深入研究，進(jìn)行長期投資，其持倉時間較長，可能數(shù)月甚至數(shù)年，并非只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不持倉過夜，所以A選項錯誤。-選項B：短線交易者是在較短時間內(nèi)進(jìn)行交易以獲取利潤，交易周期一般在數(shù)天到數(shù)周不等，也并非嚴(yán)格意義上只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不過夜持倉，所以B選項錯誤。-選項C：當(dāng)日交易者指的是在一個交易日內(nèi)完成買賣操作，交易結(jié)束后通常不會將頭寸保留到下一個交易日，即一般不會持倉過夜，這與題目描述的交易特征相符，所以C選項正確。-選項D：搶帽子者是利用微小的價格波動來賺取差價，頻繁買賣，但其交易不一定局限于當(dāng)日，也可能會持倉，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。6、4月初，黃金現(xiàn)貨價格為300元/克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計未來3個月會有一批黃金產(chǎn)出，決定對其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元/克的價格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金期貨價格跌至295元/克，現(xiàn)貨價格跌至290元/克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價位上平倉，以現(xiàn)貨價格賣出黃金的話，其7月初黃金的實際賣出價相當(dāng)于（）元/克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，計算出該企業(yè)7月初黃金的實際賣出價。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中該礦產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行套期保值操作，在期貨市場建倉后，通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧來計算實際賣出價。步驟一：計算期貨市場的盈虧該企業(yè)以\(310\)元/克的價格在8月份黃金期貨合約上建倉，7月初黃金期貨價格跌至\(295\)元/克。因為期貨市場是先建倉后平倉，建倉價格高于平倉價格，所以在期貨市場是虧損的，虧損金額為建倉價格減去平倉價格，即：\(310-295=15\)（元/克）。步驟二：計算現(xiàn)貨市場的賣出價格7月初，黃金現(xiàn)貨價格跌至\(290\)元/克，所以該企業(yè)在現(xiàn)貨市場是以\(290\)元/克的價格賣出黃金。步驟三：計算7月初黃金的實際賣出價實際賣出價等于現(xiàn)貨市場賣出價格加上期貨市場的盈虧，由于期貨市場虧損\(15\)元/克，所以實際賣出價為：\(290+15=305\)（元/克）。綜上，該礦產(chǎn)企業(yè)7月初黃金的實際賣出價相當(dāng)于\(305\)元/克，答案選C。7、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價分別為2800點和2850點，上一交易日結(jié)算價分別為2810點和2830點，上一交易日該投資者沒有持倉。如果該投資者當(dāng)日不平倉，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價分別為2840點和2870點，則該交易持倉盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨持倉盈虧的計算公式分別計算出3月份和4月份合約的持倉盈虧，再將二者相加，即可得到該交易的持倉盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點300元。-投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價為2800點，當(dāng)日結(jié)算價為2840點。-投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價為2850點，當(dāng)日結(jié)算價為2870點。步驟二：分別計算3月和4月合約的持倉盈虧3月份合約持倉盈虧：對于買入開倉的合約，持倉盈虧的計算公式為\((當(dāng)日結(jié)算價-買入開倉價)\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將3月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2840-2800)\times300\times10=40\times300\times10=120000\)（元）4月份合約持倉盈虧：對于賣出開倉的合約，持倉盈虧的計算公式為\((賣出開倉價-當(dāng)日結(jié)算價)\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將4月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2850-2870)\times300\times10=-20\times300\times10=-60000\)（元）步驟三：計算該交易的持倉盈虧該交易的持倉盈虧等于3月份合約持倉盈虧與4月份合約持倉盈虧之和，即：\(120000+(-60000)=120000-60000=60000\)（元）綜上，該交易持倉盈虧為60000元，答案選C。8、國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為（）。

A.利率

B.股票

C.股指

D.外匯

【答案】：D

【解析】本題主要考查國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨類型。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括利率期貨、股票期貨、股指期貨和外匯期貨等。在國際金融市場的發(fā)展歷程中，外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）推出了外匯期貨交易，標(biāo)志著金融期貨這一新的金融衍生工具的誕生。而利率期貨、股票期貨和股指期貨等則是在外匯期貨之后相繼推出的。綜上所述，國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為外匯期貨，所以本題答案選D。9、某交易者以7340元/噸買入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉原則操作的是（）。

A.白糖合約價格上升到7350元/噸時再次買入9手合約

B.白糖合約價格下降到7330元/噸時再次買入9手合約

C.白糖合約價格上升到7360元/噸時再次買入10手合約

D.白糖合約價格下降到7320元/噸時再次買入15手合約

【答案】：A

【解析】金字塔式增倉原則是在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下進(jìn)行增倉，并且增倉應(yīng)逐次遞減。本題中交易者是以7340元/噸買入10手7月白糖期貨合約。-選項A：白糖合約價格上升到7350元/噸，說明當(dāng)前持倉處于盈利狀態(tài)，且再次買入9手合約，增倉數(shù)量小于之前買入的10手，符合金字塔式增倉原則。-選項B：白糖合約價格下降到7330元/噸，此時現(xiàn)有持倉是虧損的，不滿足金字塔式增倉在盈利時增倉的原則。-選項C：白糖合約價格上升到7360元/噸，雖然持倉盈利，但是再次買入10手合約，增倉數(shù)量沒有逐次遞減，不符合金字塔式增倉原則。-選項D：白糖合約價格下降到7320元/噸，現(xiàn)有持倉虧損，不滿足金字塔式增倉在盈利時增倉的原則，同時增倉15手?jǐn)?shù)量大于之前的10手，也不符合增倉逐次遞減的要求。綜上，本題正確答案是A。10、中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查對中國金融期貨交易所上市品種的了解。中國金融期貨交易所目前上市交易的品種有滬深300股指期貨、中證500股指期貨、5年期國債期貨等。而上證180股指期貨并非中國金融期貨交易所的上市品種。選項A，滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所的上市品種之一；選項C，5年期國債期貨也在中國金融期貨交易所上市交易；選項D，中證500股指期貨同樣是該交易所的上市品種。所以本題答案選B。11、我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的（）。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：A

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金比例。在金融期貨交易中，不同品種的期貨合約有其規(guī)定的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。我國5年期國債期貨合約規(guī)定，其最低交易保證金為合約價值的1%。所以本題正確答案選A。12、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計手續(xù)費等費用）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2500

B.250

C.-2500

D.-250

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計算公式來計算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-投資者開倉賣出\(10\)手國內(nèi)銅期貨合約，即交易手?jǐn)?shù)\(n=10\)手。-成交價格為\(47000\)元/噸，但計算當(dāng)日盈虧與成交價格無關(guān)。-當(dāng)日結(jié)算價為\(46950\)元/噸。-銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手，即每手合約對應(yīng)的銅的數(shù)量\(m=5\)噸/手。步驟二：分析投資者交易情況并確定計算公式投資者開倉賣出期貨合約，屬于空頭頭寸。對于空頭頭寸，當(dāng)日盈虧的計算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價\(-\)當(dāng)日結(jié)算價）\(\times\)交易單位\(\times\)賣出手?jǐn)?shù)。步驟三：計算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(47000-46950)\times5\times10\)\(=50\times5\times10\)\(=250\times10\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選A。13、（）是當(dāng)天交易結(jié)束后，對未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價。

A.開盤價

B.收盤價

C.結(jié)算價

D.成交價

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及價格的定義來判斷哪個是當(dāng)天交易結(jié)束后，對未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價。選項A：開盤價開盤價是指某種證券在證券交易所每個交易日開市后的第一筆每股買賣成交價格。它主要用于反映某一證券在交易日開始時的價格水平，并非用于對未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算，所以選項A錯誤。選項B：收盤價收盤價是指某種證券在證券交易所一天交易活動結(jié)束前最后一筆交易的成交價格。它是一個交易日證券交易的最終價格，用于衡量該證券在當(dāng)天的最終市場價值，但不是進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價，所以選項B錯誤。選項C：結(jié)算價結(jié)算價是當(dāng)天交易結(jié)束后，對未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價。交易所通常會根據(jù)一定的計算方法確定結(jié)算價，以此來計算投資者賬戶的盈虧情況和需要追加或退還的保證金金額，所以選項C正確。選項D：成交價成交價是指買賣雙方實際達(dá)成交易的價格，在交易過程中會有多個成交價。它反映的是具體交易時的價格情況，并非專門用于對未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。14、上海證券交易所（）掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)。

A.2014年3月8日

B.2015年2月9日

C.2015年3月18日

D.2015年3月9日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所掛牌上市上證50ETF期權(quán)的時間。上證50ETF期權(quán)是我國資本市場的重要金融衍生工具，其上市時間具有重要的歷史意義和市場標(biāo)志性。2015年2月9日，上海證券交易所掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)，這是中國內(nèi)地市場首只場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，標(biāo)志著境內(nèi)資本市場進(jìn)入了全新的期權(quán)時代。因此本題正確答案選B。而A選項2014年3月8日、C選項2015年3月18日、D選項2015年3月9日都不符合上證50ETF期權(quán)上市的實際時間。15、證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格，申請日前6個月各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其中對外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和不高于凈資產(chǎn)的()，但因證券公司發(fā)債提供的反擔(dān)保除外。

A.5％

B.10％

C.30％

D.70％

【答案】：B

【解析】本題考查證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格時，對外擔(dān)保及其他形式或有負(fù)債之和與凈資產(chǎn)的比例規(guī)定。證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格時，需滿足申請日前6個月各項風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其中明確規(guī)定對外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和不高于凈資產(chǎn)的10％，且因證券公司發(fā)債提供的反擔(dān)保除外。所以本題正確答案是B選項。16、交易者在1520點賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點全部平倉，該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費等交易成本的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利情況，再根據(jù)合約數(shù)量求出總盈利。步驟一：計算每張合約的盈利已知交易者在\(1520\)點賣出\(S&P500\)指數(shù)期貨合約，之后在\(1490\)點全部平倉。因為是賣出開倉，價格下跌時盈利，所以每張合約的盈利點數(shù)為賣出價格減去平倉價格，即：\(1520-1490=30\)（點）步驟二：計算每張合約的盈利金額已知該合約乘數(shù)為\(250\)美元，這意味著每一個指數(shù)點對應(yīng)\(250\)美元的價值。根據(jù)每張合約的盈利點數(shù)，可計算出每張合約的盈利金額為：\(30×250=7500\)（美元）步驟三：計算\(4\)張合約的總盈利已知交易者賣出了\(4\)張合約，每張合約盈利\(7500\)美元，那么\(4\)張合約的總盈利為：\(4×7500=30000\)（美元）綜上，在不考慮手續(xù)費等交易成本的情況下，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。17、芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價格波動限制是()。

A.不超過昨結(jié)算的±3%

B.不超過昨結(jié)算的±4%

C.不超過昨結(jié)算的±5%

D.不設(shè)價格限制

【答案】：D

【解析】本題考查芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價格波動限制相關(guān)知識。對于金融期貨合約的價格波動限制，不同市場和品種有著不同的規(guī)定。在芝加哥商業(yè)交易所中，人民幣期貨合約不設(shè)價格限制。而選項A所說的不超過昨結(jié)算的±3%、選項B所說的不超過昨結(jié)算的±4%以及選項C所說的不超過昨結(jié)算的±5%，均不符合芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約價格波動限制的實際情況。所以本題正確答案是D。18、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.450+400=850（美分／蒲式耳）

B.450+0=450（美分／蒲式耳）

C.450—400=50（美分／蒲式耳）

D.400-0=400（美分／蒲式耳）

【答案】：C"

【解析】對于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值的計算方式是執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格（前提是執(zhí)行價格高于標(biāo)的資產(chǎn)價格，若執(zhí)行價格低于標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值為0）。在本題中，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳，執(zhí)行價格高于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格，即450-400=50（美分／蒲式耳）。因此，答案選C。"19、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價格是2000元／噸，11月份大豆合約的價格是1950元／噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投機(jī)者獲利最大的是()。

A.9月大豆合約的價格保持不變，11月大豆合約的價格漲至2050元／噸

B.9月大豆合約的價格漲至2100元／噸，11月大豆合約的價格保持不變

C.9月大豆合約的價格跌至1900元／噸，11月大豆合約的價格漲至1990元／噸

D.9月大豆合約的價格漲至2010元／噸，11月大豆合約的價格漲至2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理及各選項數(shù)據(jù)，分別計算不同情況下的利潤，進(jìn)而判斷使投機(jī)者獲利最大的選項。步驟一：明確熊市套利的原理熊市套利是指賣出近期合約同時買入遠(yuǎn)期合約。在本題中，投機(jī)者賣出9月份大豆合約，買入11月份大豆合約。其獲利情況取決于兩個合約價格變動的差異，即利潤=（賣出合約的初始價格-賣出合約的最終價格）+（買入合約的最終價格-買入合約的初始價格）。步驟二：分別計算各選項的獲利情況選項A：已知9月大豆合約初始價格為2000元／噸，最終價格保持不變?nèi)詾?000元／噸；11月大豆合約初始價格為1950元／噸，最終價格漲至2050元／噸。根據(jù)公式可得利潤為：\((2000-2000)+(2050-1950)=100\)（元）選項B：9月大豆合約初始價格為2000元／噸，最終價格漲至2100元／噸；11月大豆合約初始價格為1950元／噸，最終價格保持不變?nèi)詾?950元／噸。利潤為：\((2000-2100)+(1950-1950)=-100\)（元），即虧損100元。選項C：9月大豆合約初始價格為2000元／噸，最終價格跌至1900元／噸；11月大豆合約初始價格為1950元／噸，最終價格漲至1990元／噸。利潤為：\((2000-1900)+(1990-1950)=140\)（元）選項D：9月大豆合約初始價格為2000元／噸，最終價格漲至2010元／噸；11月大豆合約初始價格為1950元／噸，最終價格漲至2150元／噸。利潤為：\((2000-2010)+(2150-1950)=190\)（元）步驟三：比較各選項獲利情況并得出結(jié)論比較各選項的利潤：190＞140＞100＞-100，可知選項D的獲利最大。綜上，答案選D。20、在反向市場上，交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.價差將縮小

B.價差將擴(kuò)大

C.價差將不變

D.價差將不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場以及期貨合約買賣操作判斷交易者對價差的預(yù)期。題干條件分析反向市場：反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期月份合約價格），基差為正值。在本題中表現(xiàn)為5月大豆期貨合約價格高于9月大豆期貨合約價格。交易者操作：交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約。具體推理過程價差的計算：所謂價差，是指建倉時價格較高一邊的期貨合約減去價格較低一邊的期貨合約，即5月大豆期貨合約價格減去9月大豆期貨合約價格。盈利邏輯：當(dāng)交易者買入價格較高的合約同時賣出價格較低的合約時，只有當(dāng)價差擴(kuò)大，也就是5月大豆期貨合約價格相對9月大豆期貨合約價格漲得更多或者跌得更少時，交易者才能獲利。所以該交易者預(yù)期價差將擴(kuò)大。綜上，答案選B。21、某投資者欲通過蝶式套利進(jìn)行玉米期貨交易，他買入2手1月份玉米期貨合約，同時賣出5手3月份玉米期貨合約，應(yīng)再（）。

A.同時買入3手5月份玉米期貨合約

B.在一天后買入3手5月份玉米期貨合約

C.同時買入1手5月份玉米期貨合約

D.一天后賣出3手5月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其具體操作方式為：買入（或賣出）較近月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。在本題中，投資者買入2手1月份玉米期貨合約（較近月份），同時賣出5手3月份玉米期貨合約（居中月份），按照蝶式套利的規(guī)則，設(shè)應(yīng)買入5月份玉米期貨合約數(shù)量為x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同時進(jìn)行。所以應(yīng)同時買入3手5月份玉米期貨合約，答案選A。22、交易者賣出3張股票期貨合約，成交價格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價格平倉。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出賣出合約與平倉合約的每股差價，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計算每股的盈虧情況已知交易者賣出股票期貨合約的成交價格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價格平倉。因為賣出價格低于平倉價格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉價格減去賣出價格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計算總虧損金額已知交易者賣出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結(jié)合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。23、中國金融期貨交易所說法不正確的是（）。

A.理事會對會員大會負(fù)責(zé)

B.董事會執(zhí)行股東大會決議

C.屬于公司制交易所

D.監(jiān)事會對股東大會負(fù)責(zé)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)中國金融期貨交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A在中國金融期貨交易所的公司制架構(gòu)下，并不存在“理事會對會員大會負(fù)責(zé)”這種關(guān)系。公司制期貨交易所一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層等組成，會員大會并非其治理結(jié)構(gòu)中的關(guān)鍵層級，理事會也不是對會員大會負(fù)責(zé)，所以該說法不正確。選項B公司制交易所中，董事會是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，其職責(zé)之一就是執(zhí)行股東大會的決議。因此，“董事會執(zhí)行股東大會決議”這一表述符合公司制交易所的組織運(yùn)行規(guī)則，該選項說法正確。選項C中國金融期貨交易所屬于公司制交易所。公司制期貨交易所通常以營利為目的，由多個股東出資組建，按照公司法的規(guī)定設(shè)立和運(yùn)營。所以該選項說法正確。選項D監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是監(jiān)督公司的經(jīng)營管理活動，確保公司的運(yùn)作符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。在公司制交易所中，監(jiān)事會對股東大會負(fù)責(zé)，向股東大會報告工作，該選項說法正確。綜上，答案選A。24、在美國10年期國債期貨的交割，賣方可以使用（）來進(jìn)行交割。

A.10年期國債

B.大于10年期的國債

C.小于10年期的國債

D.任一符合芝加哥期貨交易所規(guī)定條件的國債

【答案】：D

【解析】本題主要考查美國10年期國債期貨交割時賣方可使用的國債類型。選項A，僅限定為10年期國債，范圍過于狹窄。在實際的美國10年期國債期貨交割中，可用于交割的國債并非僅僅局限于10年期這一種，所以A選項錯誤。選項B，大于10年期的國債不能涵蓋所有可用于交割的國債情況。因為可交割國債并非只取決于期限大于10年這一單一因素，還有其他規(guī)定條件，所以B選項錯誤。選項C，同理，小于10年期的國債也不能代表所有可用于交割的國債。僅僅期限小于10年不能作為可用于交割的唯一標(biāo)準(zhǔn)，存在其他條件限制，所以C選項錯誤。選項D，芝加哥期貨交易所對可用于美國10年期國債期貨交割的國債制定了一系列規(guī)定條件，賣方可以使用任一符合這些規(guī)定條件的國債來進(jìn)行交割，這符合實際的交易規(guī)則和要求，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。25、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在（）和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.將來某一特定時間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.一個星期后

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義來分析各選項。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項A“將來某一特定時間”符合期貨合約定義中關(guān)于交割時間的描述，是正確的。選項B“當(dāng)天”是即時的概念，不符合期貨合約所規(guī)定的“將來”的時間特性；選項C“第二天”時間限定過于具體，且沒有體現(xiàn)出“將來”這一寬泛時間范疇；選項D“一個星期后”同樣也是特定且較為局限的時間，不能涵蓋期貨合約所涉及的各種未來交割時間情況。綜上，本題正確答案是A。26、外匯掉期交易的種類不包括（）。

A.隔日掉期

B.即期對遠(yuǎn)期掉期

C.即期對即期掉期

D.遠(yuǎn)期對即期掉期

【答案】：C

【解析】本題考查外匯掉期交易的種類。外匯掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。選項A，隔日掉期是外匯掉期交易的一種常見形式，它是指在近兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行不同交割日安排的外匯交易，所以該選項不符合題意。選項B，即期對遠(yuǎn)期掉期是外匯掉期交易中較為典型的類型，交易一方同時進(jìn)行即期外匯買賣和遠(yuǎn)期外匯買賣，以調(diào)整外匯資金的期限結(jié)構(gòu)，故該選項也不符合題意。選項C，通常并不存在“即期對即期掉期”這種外匯掉期交易種類，該選項符合題意。選項D，遠(yuǎn)期對即期掉期同樣屬于外匯掉期交易的范疇，是指先進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，然后在未來特定日期進(jìn)行即期外匯交易，因此該選項不符合題意。綜上，本題答案選C。27、下列不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的是（）。

A.股票期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)知識。金融期貨期權(quán)是以金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，常見的金融期貨包括股票期貨、股指期貨、外匯期貨等。選項A：股票期貨：股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的的期貨合約，屬于金融期貨的范疇，因此可以作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項B：金屬期貨：金屬期貨是指以金屬為標(biāo)的物的期貨合約，如銅、鋁、鋅等，金屬屬于實物商品，其對應(yīng)的金屬期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以金屬期貨不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，該選項符合題意。選項C：股指期貨：股指期貨是以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨的重要組成部分，能夠作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項D：外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，屬于金融期貨，可作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。綜上，答案選B。28、某交易者以23300元/噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元/噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價格分別為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計算每個選項中該交易者平倉時的盈虧情況，來判斷當(dāng)兩合約價格為各選項所給價格時，交易者是否虧損。該交易者進(jìn)行的是期貨套利交易，買入5月棉花期貨合約，賣出7月棉花期貨合約。對于買入合約，平倉時盈利等于（平倉價格-買入價格）×手?jǐn)?shù)×交易單位；對于賣出合約，平倉時盈利等于（賣出價格-平倉價格）×手?jǐn)?shù)×交易單位。本題未提及交易單位，在比較盈虧時可忽略交易單位。選項A-5月合約：買入價格為23300元/噸，平倉價格為23450元/噸，每手盈利為\(23450-23300=150\)元，100手盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價格為23500元/噸，平倉價格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，即交易者是盈利的，該選項不符合要求。選項B-5月合約：買入價格為23300元/噸，平倉價格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價格為23500元/噸，平倉價格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，即交易者是盈利的，該選項不符合要求。選項C-5月合約：買入價格為23300元/噸，平倉價格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價格為23500元/噸，平倉價格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，即交易者是盈利的，該選項不符合要求。選項D-5月合約：買入價格為23300元/噸，平倉價格為23300元/噸，每手盈利為\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0×100=0\)元。-7月合約：賣出價格為23500元/噸，平倉價格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(0-10000=-10000\)元，即交易者是虧損的，該選項符合要求。綜上，答案選D。29、1月15日，廣西白糖現(xiàn)貨價格為3450元／噸，3月份白糖期貨價格為3370元／噸，此時白糖的基差為（）元／噸。

A.80

B.-80

C.40

D.-40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算白糖的基差，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確基差的計算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：分析題目中的現(xiàn)貨價格和期貨價格題目中明確給出，1月15日廣西白糖現(xiàn)貨價格為3450元／噸，3月份白糖期貨價格為3370元／噸。步驟三：計算白糖的基差將現(xiàn)貨價格3450元／噸和期貨價格3370元／噸代入基差計算公式，可得基差=3450-3370=80（元／噸）。綜上，答案選A。30、能夠反映期貨非理性波動的程度的是()。

A.市場資金總量變動率

B.市場資金集中度

C.現(xiàn)價期價偏離率

D.期貨價格變動率

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所反映的內(nèi)容，逐一分析其是否能反映期貨非理性波動的程度。選項A：市場資金總量變動率市場資金總量變動率反映的是市場資金總量的變化情況，它主要體現(xiàn)的是市場資金流入或流出的動態(tài)，但并不能直接體現(xiàn)期貨價格的非理性波動程度。資金總量變動可能是由于多種因素引起的，如市場整體的資金供需變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等，與期貨價格的非理性波動之間沒有直接的關(guān)聯(lián)。因此，該選項不符合題意。選項B：市場資金集中度市場資金集中度是衡量市場資金在不同參與者或不同品種上的集中程度。它主要反映的是資金在市場中的分布結(jié)構(gòu)，比如是否集中在少數(shù)大型投資者或某些特定品種上。資金集中度的高低主要影響市場的流動性和穩(wěn)定性，但不能直接反映期貨價格的非理性波動程度。所以，該選項也不符合要求。選項C：現(xiàn)價期價偏離率現(xiàn)價期價偏離率是指期貨現(xiàn)價與期貨理論價格之間的偏離程度。在理性市場中，期貨價格會圍繞其理論價格波動。當(dāng)出現(xiàn)非理性波動時，期貨現(xiàn)價就會大幅偏離其理論價格，此時現(xiàn)價期價偏離率會顯著增大。因此，現(xiàn)價期價偏離率能夠直接反映期貨的非理性波動程度，該選項正確。選項D：期貨價格變動率期貨價格變動率反映的是期貨價格在一定時期內(nèi)的變化幅度，但它并不能區(qū)分價格變動是理性的還是非理性的。價格變動可能是由于正常的市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)因素等合理原因引起的，也可能是非理性因素導(dǎo)致的。所以，僅通過期貨價格變動率無法反映期貨非理性波動的程度，該選項不正確。綜上，能夠反映期貨非理性波動的程度的是現(xiàn)價期價偏離率，答案選C。31、某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價位上全部平倉(每張合約的金額為12．50萬歐元)，在不考慮手續(xù)費的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先明確期貨合約的買賣情況，再計算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計算每張合約的盈虧已知交易者賣出歐元期貨合約，成交價為\(EUR/USD=1.3210\)，之后在\(EUR/USD=1.3250\)價位上平倉。在外匯交易中，對于賣出期貨合約的交易者來說，賣出價低于平倉價意味著虧損。每張合約的金額為\(12.50\)萬歐元，那么每張合約的虧損為\((1.3250-1.3210)×125000=0.004×125000=500\)美元。步驟二：計算\(4\)張合約的總盈虧因為總共賣出了\(4\)張合約，且每張合約虧損\(500\)美元，所以該筆交易的總虧損為\(500×4=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。32、自1982年2月美國堪薩斯期貨交易所上市價值線綜合平均指數(shù)期貨交易以來，（）日益受到各類投資者的重視，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，交易品種不斷增加。

A.股指期貨

B.商品期貨

C.利率期貨

D.能源期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期貨類型的發(fā)展起始情況來進(jìn)行分析。選項A：自1982年2月美國堪薩斯期貨交易所上市價值線綜合平均指數(shù)期貨交易以來，股指期貨日益受到各類投資者的重視，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，交易品種不斷增加。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，它為投資者提供了一種有效的風(fēng)險管理和投資工具，符合題干所描述的情況。選項B：商品期貨是指標(biāo)的物為實物商品的期貨合約，其歷史悠久，在股指期貨之前就已經(jīng)存在并發(fā)展，并非始于1982年的價值線綜合平均指數(shù)期貨交易，故該選項不符合題意。選項C：利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它的產(chǎn)生和發(fā)展有其自身的歷史軌跡，并非以1982年美國堪薩斯期貨交易所上市價值線綜合平均指數(shù)期貨交易為起始標(biāo)志，所以該選項不正確。選項D：能源期貨是以能源產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，同樣在股指期貨出現(xiàn)之前就已經(jīng)有了一定的發(fā)展，其發(fā)展歷程與題干所提及的起始事件無關(guān)，因此該選項也不符合。綜上，正確答案是A。33、下列（）不是期貨和期權(quán)的共同點。

A.均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.均可以進(jìn)行雙向操作

C.均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為期貨和期權(quán)的共同點，進(jìn)而得出正確答案。選項A場內(nèi)交易是指在交易所內(nèi)進(jìn)行的交易，標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其條款由交易所統(tǒng)一制定的合約。期貨和期權(quán)都有在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的情況，并且它們的合約通常都是標(biāo)準(zhǔn)化的，這是為了提高市場的流動性和交易效率，方便投資者進(jìn)行交易。所以“均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約”是期貨和期權(quán)的共同點。選項B雙向操作是指既可以進(jìn)行買入操作（做多），也可以進(jìn)行賣出操作（做空）。在期貨市場中，投資者既可以先買入期貨合約，等價格上漲后賣出獲利；也可以先賣出期貨合約，等價格下跌后再買入平倉獲利。在期權(quán)市場中，投資者可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。所以“均可以進(jìn)行雙向操作”是期貨和期權(quán)的共同點。選項C結(jié)算所是負(fù)責(zé)期貨和期權(quán)交易結(jié)算的機(jī)構(gòu)，其作用是確保交易雙方履行合約義務(wù)，降低交易風(fēng)險。無論是期貨交易還是期權(quán)交易，都通過結(jié)算所進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算，結(jié)算所會對交易雙方的保證金進(jìn)行管理和監(jiān)控，保證交易的順利進(jìn)行。所以“均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算”是期貨和期權(quán)的共同點。選項D期貨的了結(jié)方式主要有對沖平倉和實物交割兩種。對沖平倉是指期貨交易者在期貨合約到期前通過反向交易來沖銷其持有的期貨頭寸；實物交割則是指在合約到期時，按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行實物商品的交收。而期權(quán)的了結(jié)方式有對沖平倉、行權(quán)和放棄權(quán)利三種。當(dāng)期權(quán)買方認(rèn)為行權(quán)有利時，可以選擇行權(quán)；如果認(rèn)為行權(quán)不利，則可以放棄權(quán)利。所以期貨和期權(quán)并沒有采用同樣的了結(jié)方式，該選項不是期貨和期權(quán)的共同點。綜上，答案選D。34、股票期權(quán)的標(biāo)的是（）。

A.股票

B.股權(quán)

C.股息

D.固定股息

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票期權(quán)的定義來判斷其標(biāo)的。股票期權(quán)是指買方在交付了期權(quán)費后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。從定義可以看出，其核心圍繞著股票進(jìn)行交易操作，即股票期權(quán)賦予持有人買賣股票的權(quán)利，所以其標(biāo)的就是股票。而股權(quán)是股東基于其股東資格而享有的，從公司獲得經(jīng)濟(jì)利益，并參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利；股息是股票的利息，是指股份公司從提取了公積金、公益金的稅后利潤中按照股息率派發(fā)給股東的收益；固定股息一般是優(yōu)先股所具有的特征，它們均并非股票期權(quán)的標(biāo)的。綜上所述，本題正確答案為A選項。35、下列關(guān)于期貨交易保證金的說法錯誤的是（）

A.保證金比率設(shè)定之后維持不變

B.使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價值額的投資

C.使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險的特點

D.保證金比率越低、杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關(guān)知識，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A：在期貨交易中，保證金比率并非維持不變。期貨交易所會根據(jù)市場情況、合約種類、風(fēng)險狀況等因素，適時調(diào)整保證金比率。例如，當(dāng)市場波動加劇、風(fēng)險增大時，交易所可能會提高保證金比率，以控制交易風(fēng)險；反之，在市場較為穩(wěn)定時，可能會適當(dāng)降低保證金比率。所以該選項說法錯誤。選項B：期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價值額的期貨合約交易。比如，保證金比率為10%，那么交易者用1萬元的資金就可以進(jìn)行價值10萬元的期貨合約買賣，實現(xiàn)了以少量資金進(jìn)行較大價值額的投資，該選項說法正確。選項C：由于期貨交易具有杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價值的合約。當(dāng)市場價格朝著投資者預(yù)期的方向變動時，投資者可以獲得較高的收益；但如果市場價格與預(yù)期相反，投資者也會遭受較大的損失，這就使得期貨交易具有高收益和高風(fēng)險的特點，該選項說法正確。選項D：保證金比率與杠桿效應(yīng)呈反比關(guān)系。保證金比率越低，意味著投資者用較少的資金就能控制更大價值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大。例如，保證金比率為5%時，杠桿倍數(shù)為20倍；當(dāng)保證金比率為10%時，杠桿倍數(shù)為10倍。所以保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大，該選項說法正確。綜上，本題答案選A。36、3個月歐洲美元期貨屬于（）。

A.外匯期貨

B.長期利率期貨

C.中期利率期貨

D.短期利率期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的定義來判斷3個月歐洲美元期貨所屬的期貨類別。選項A：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，用來回避匯率風(fēng)險，其交易的對象是外匯貨幣。而3個月歐洲美元期貨主要是基于短期利率的金融工具，并非以匯率為交易對象，所以它不屬于外匯期貨，A選項錯誤。選項B：長期利率期貨長期利率期貨通常是指期限在一年以上的債券期貨，其價格波動主要受長期利率變動的影響。3個月歐洲美元期貨的期限僅為3個月，屬于短期金融工具，并非長期利率期貨的范疇，B選項錯誤。選項C：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限介于短期和長期之間的利率期貨合約。3個月歐洲美元期貨期限較短，明顯不屬于中期利率期貨的定義范圍，C選項錯誤。選項D：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，主要包括短期國債期貨和歐洲美元期貨等。3個月歐洲美元期貨的期限為3個月，符合短期利率期貨期限在一年以內(nèi)的特點，因此它屬于短期利率期貨，D選項正確。綜上，答案選D。37、在流動性不好的市場，沖擊成本往往會（）。

A.比較大

B.和平時相等

C.比較小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)流動性與沖擊成本的關(guān)系來判斷在流動性不好的市場中沖擊成本的大小。沖擊成本是指在交易中需要迅速而且大規(guī)模地買賣證券，未能按照預(yù)定價位成交，從而多支付的成本。在流動性不好的市場中，市場上可交易的證券數(shù)量相對較少，買賣雙方的交易活躍度較低。當(dāng)投資者進(jìn)行大規(guī)模交易時，由于市場缺乏足夠的承接能力，為了盡快完成交易，投資者往往需要以更有利對方的價格來吸引交易對手，這就會導(dǎo)致交易價格與預(yù)期價格之間的偏差增大，進(jìn)而使得沖擊成本比較大。所以在流動性不好的市場，沖擊成本往往會比較大，本題答案選A。38、將期指理論價格下移一個（）之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費

C.持倉費

D.交易成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間下界的定義，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：權(quán)利金權(quán)利金是指期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費用。在期指交易中，權(quán)利金主要與期權(quán)交易相關(guān)，和無套利區(qū)間的下界并無直接關(guān)聯(lián)。因此，選項A不正確。選項B：手續(xù)費手續(xù)費是交易過程中產(chǎn)生的費用，但它只是交易成本的一部分。僅考慮手續(xù)費不能完整地確定無套利區(qū)間的下界。所以，選項B不正確。選項C：持倉費持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。它是影響期貨價格的一個因素，但并非確定無套利區(qū)間下界時，在期指理論價格下移所依據(jù)的關(guān)鍵因素。故選項C不正確。選項D：交易成本無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格加上或減去交易成本得到的一個價格區(qū)間。將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界；將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界。所以，選項D正確。綜上，本題答案選D。39、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元／噸的價格交易，8月10日，電纜廠實施點價，以65000元／噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該期貨價格將合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為64700元／噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）。

A.與電纜廠實物交收的價格為64500元／噸

B.基差走弱200元／噸，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場盈利1000元／噸

C.對該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時的基差為200元／噸

D.通過套期保值操作，銅的售價相當(dāng)于67200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，分別計算各選項涉及的數(shù)值，進(jìn)而判斷選項正誤。選項A已知電纜廠實施點價，以\(65000\)元/噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價，且進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價格\(300\)元/噸的價格交易。那么與電纜廠實物交收的價格應(yīng)為\(65000-300=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以選項A錯誤。選項B基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值。計算5月份基差：5月份，現(xiàn)貨價格為\(67000\)元/噸，期貨價格為\(67500\)元/噸，則此時基差\(=67000-67500=-500\)元/噸。計算8月10日基差：8月10日，現(xiàn)貨價格為\(64700\)元/噸，期貨價格為\(65000\)元/噸，則此時基差\(=64700-65000=-300\)元/噸?；顝腬(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(200\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場的盈利\(=64700-67000=-2300\)元/噸，即虧損\(2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以選項B錯誤。選項C由前面計算可知，結(jié)束套期保值時（8月10日），基差為\(64700-65000=-300\)元/噸，而不是\(200\)元/噸，所以選項C錯誤。選項D計算期貨市場盈利：進(jìn)口商在期貨市場上，開倉賣出價格為\(67500\)元/噸，平倉買入價格為\(65000\)元/噸，則期貨市場盈利\(=67500-65000=2500\)元/噸。計算實際售價：進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場售價為\(64700\)元/噸，結(jié)合期貨市場盈利，銅的實際售價\(=64700+2500=67200\)元/噸，所以選項D正確。綜上，答案選D。40、某投資者共購買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應(yīng)為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計算公式來求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計算公式股票組合的β系數(shù)等于組合中各股票β系數(shù)與該股票資金占比乘積之和，其計算公式為：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{A}\)、\(w_{B}\)、\(w_{C}\)分別為A、B、C三種股票的資金占比，\(\beta_{A}\)、\(\beta_{B}\)、\(\beta_{C}\)分別為A、B、C三種股票的β系數(shù)。步驟二：確定已知條件已知該投資者購買A、B、C三種股票占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)；A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)、\(\beta_{B}=0.9\)；該股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=1\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)并求解\(\beta_{C}\)將已知條件代入上述公式可得：\(1=0.3×1.2+0.2×0.9+0.5×\beta_{C}\)。先計算等式右邊乘法部分：\(0.3×1.2=0.36\)，\(0.2×0.9=0.18\)。則原方程變?yōu)閈(1=0.36+0.18+0.5×\beta_{C}\)。接著計算\(0.36+0.18=0.54\)，方程進(jìn)一步變?yōu)閈(1=0.54+0.5×\beta_{C}\)。然后移項可得\(0.5×\beta_{C}=1-0.54\)，即\(0.5×\beta_{C}=0.46\)。最后求解\(\beta_{C}\)，\(\beta_{C}=0.46÷0.5=0.92\)。綜上，C股票的β系數(shù)應(yīng)為0.92，答案選B。41、某期貨公司甲對外大力開展IB業(yè)務(wù)后，收到了顯著的效果。除了自己的母公司一乙證券公司所屬營業(yè)部向該期貨公司介紹期貨客戶外，還悄悄拉攏另一家有自己期貨全資子公司的證券公司所屬的某個營業(yè)部丙也向甲提供IB業(yè)務(wù)，當(dāng)然前提是通過發(fā)票報銷模式向后者提供優(yōu)厚的反傭金條件。另外，該期貨公司還決定大量發(fā)展居間人隊伍，鼓勵社會人員以居間人名義為公司提供IB業(yè)務(wù)。根據(jù)居間人的表現(xiàn)進(jìn)行考核，除加大提成比例外，對其中部分客戶資金規(guī)模大、手續(xù)費收入高的居間人每月在公司工資表中發(fā)放3000元固定工資。以下說法正確的是（）。

A.證券營業(yè)部丙接受期貨公司甲的委托為其提供IB業(yè)務(wù)是允許的

B.通過發(fā)票報銷模式反傭金是一種較為靈活的有效營銷方法

C.居間人也屬于IB業(yè)務(wù)的一種模式

D.期貨公司只能接受自己所屬的證券母公司的IB業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司開展IB業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，逐一分析各選項：A選項：根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司只能接受自己所屬的證券母公司的IB業(yè)務(wù)，證券營業(yè)部丙并非期貨公司甲所屬證券母公司的營業(yè)部，所以證券營業(yè)部丙接受期貨公司甲的委托為其提供IB業(yè)務(wù)是不允許的，該項錯誤。B選項：通過發(fā)票報銷模式反傭金這種行為不符合規(guī)范，并不是一種有效的營銷方法，存在違規(guī)風(fēng)險，該項錯誤。C選項：IB業(yè)務(wù)通常是指證券公司受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶參與期貨交易并提供相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)。而居間人是指獨立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托，為其提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)并收取報酬的自然人或法人。二者概念不同，居間人不屬于IB業(yè)務(wù)的一種模式，該項錯誤。D選項：按照規(guī)定，期貨公司只能接受自己所屬的證券母公司的IB業(yè)務(wù)，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。42、（）是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。

A.價差套利

B.期限套利

C.套期保值

D.期貨投機(jī)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義來判斷正確答案。選項A：價差套利價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)投資者預(yù)期不同合約間價差將發(fā)生變動時，通過同時買入和賣出不同合約，待價差按預(yù)期方向變動后平倉獲利。題干中描述的正是價差套利的定義，所以該選項正確。選項B：期限套利期限套利通常是指利用不同期限金融工具之間的定價差異來獲取利潤的交易策略，但它并非是利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行套利，與題干描述不符，所以該選項錯誤。選項C：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其目的是為了降低風(fēng)險，而非利用不同合約之間的價差進(jìn)行套利，所以該選項錯誤。選項D：期貨投機(jī)期貨投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨投機(jī)者通過預(yù)測期貨價格的漲跌，低買高賣或高賣低買來賺取差價利潤，但它并不強(qiáng)調(diào)利用不同合約之間的價差，與題干中對套利行為的定義不一致，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。43、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元/噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元/噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元/噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元/噸的持倉費之后，仍可以有200元/噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元/噸的價格賣出更有利，也比兩個月賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結(jié)合題干中企業(yè)的操作來逐一分析。選項A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。而題干中企業(yè)只是在期貨市場賣出合約并準(zhǔn)備到期用現(xiàn)貨交割，并非是多空雙方達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后轉(zhuǎn)變部位的操作，所以A選項不符合。選項B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差來套利的行為。在本題中，現(xiàn)貨價格為3000元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元/噸，2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元/噸。企業(yè)通過在期貨市場按3500元/噸的價格賣出，到期用現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元/噸的持倉費后，仍有200元/噸的收益，這正是利用了期貨和現(xiàn)貨之間的價差進(jìn)行套利，該企業(yè)的操作符合期現(xiàn)套利的特征，所以B選項正確。選項C：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動風(fēng)險的一種交易活動。其目的主要是為了規(guī)避風(fēng)險，而不是像本題企業(yè)是為了獲取期貨與現(xiàn)貨的價差收益，所以C選項不符合。選項D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，通過對沖頭寸來獲利的交易行為。本題中企業(yè)并沒有同時涉及不同到期期限的期貨合約操作，只是進(jìn)行了期貨與現(xiàn)貨之間的套利，所以D選項不符合。綜上，答案選B。44、技術(shù)分析的假設(shè)中，最根本、最核心的條件是（）。

A.市場行為涵蓋一切信息

B.價格沿趨勢移動

C.歷史會重演

D.投資者都是理性的

【答案】：B

【解析】本題可對技術(shù)分析假設(shè)的各個條件進(jìn)行分析，從而判斷出最根本、最核心的條件。選項A：市場行為涵蓋一切信息此假設(shè)認(rèn)為市場中所有的相關(guān)信息都已經(jīng)反映在價格和成交量等市場行為之中。不過，市場行為雖然能在一定程度上體現(xiàn)各類信息，但它只是對信息的一種呈現(xiàn)方式，沒有體現(xiàn)出市場價格變動的趨勢性特點，并非技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項B：價格沿趨勢移動這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心所在。技術(shù)分析的主要目的就是通過對歷史價格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，來預(yù)測未來價格的走勢。價格沿趨勢移動表明市場價格的變動不是隨機(jī)的，而是具有一定的方向性和連續(xù)性。只有在價格存在趨勢的前提下，技術(shù)分析運(yùn)用各種方法和工具對價格走勢進(jìn)行分析和預(yù)測才具有實際意義。所以價格沿趨勢移動是技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項C：歷史會重演該假設(shè)基于投資者的心理因素，認(rèn)為在相似的市場環(huán)境和條件下，投資者會做出相似的反應(yīng)，從而導(dǎo)致市場價格走勢出現(xiàn)相似的情況。然而，它是建立在價格有趨勢以及市場行為反映信息的基礎(chǔ)之上的，是為技術(shù)分析預(yù)測提供一種參考依據(jù)，并非最根本、最核心的條件。選項D：投資者都是理性的在實際的市場環(huán)境中，投資者往往會受到各種主觀和客觀因素的影響，如情緒、認(rèn)知偏差、信息不對稱等，很難做到完全理性。而且技術(shù)分析并不依賴于投資者是否理性這一假設(shè)，所以該選項不符合要求。綜上，答案是B。45、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值為（）萬元人民幣。

A.10

B.50

C.100

D.500

【答案】：C

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標(biāo)的面值相關(guān)知識。我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。本題的正確答案是選項C。46、某投資者持有50萬歐元資產(chǎn)，擔(dān)心歐元兌美元貶值，在3個月后到期的歐元兌美元期貨合約上建倉4手進(jìn)行套期保值。此時，歐元兌美元即期匯率為1．3010，3個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為1．3028。3個月后，歐元兌美元即期匯率為1．2698，該投資者將歐元兌美元期貨合約平倉，價格為1．2679。由于匯率變動，該投資者持有的歐元資產(chǎn)（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。（歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為12．5萬歐元，不計手續(xù)費等費用）

A.升值1.56，損失1.565

B.縮水1.56，獲利1.745

C.升值1.75，損失1.565

D.縮水1.75，獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算投資者持有的歐元資產(chǎn)的價值變化以及期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者持有的歐元資產(chǎn)的價值變化投資者持有\(zhòng)(50\)萬歐元資產(chǎn)，起初歐元兌美元即期匯率為\(1.3010\)，此時\(50\)萬歐元資產(chǎn)換算成美元為\(50\times1.3010=65.05\)萬美元。\(3\)個月后，歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.2698\)，此時\(50\)萬歐元資產(chǎn)換算成美元為\(50\times1.2698=63.49\)萬美元。那么該投資者持有的歐元資產(chǎn)縮水了\(65.05-63.49=1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧情況已知投資者在歐元兌美元期貨合約上建倉\(4\)手，歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為\(12.5\)萬歐元。投資者建倉時，\(3\)個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為\(1.3028\)；平倉時，期貨合約價格為\(1.2679\)。由于投資者是擔(dān)心歐元兌美元貶值而進(jìn)行套期保值，所以是賣出期貨合約，期貨市場盈利\(=(1.3028-1.2679)\times4\times12.5=0.0349\times50=1.745\)萬美元。綜上，該投資者持有的歐元資產(chǎn)縮水\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。47、一張3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，權(quán)利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價值為（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來求解?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格。題目中給出執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=380-350=30（美分/蒲式耳）。所以該玉米期貨看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為30美分/蒲式耳，答案選A。48、客戶以50元／噸的權(quán)利金賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，他可以通過()方式來了結(jié)期權(quán)交易。

A.賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)

B.買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)

C.買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)

D.賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)交易的了結(jié)方式。期權(quán)交易中，期權(quán)賣方要了結(jié)其期權(quán)頭寸，有兩種方式：一是對沖平倉，二是接受買方行權(quán)。在本題中，客戶作為賣方賣出了執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，若要了結(jié)該期權(quán)交易，可通過進(jìn)行反向操作來實現(xiàn)，即買入相同執(zhí)行價格和標(biāo)的物的同種期權(quán)。選項A，賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)，這與客戶最初賣出的玉米看漲期貨期權(quán)不是反向操作，無法了結(jié)原有的看漲期權(quán)頭寸，所以該選項錯誤。選項B，買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，是與客戶最初賣出的看漲期貨期權(quán)進(jìn)行反向操作，屬于對沖平倉的方式，可以了結(jié)期權(quán)交易，該選項正確。選項C，買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)，與客戶最初賣出的玉米看漲期貨期權(quán)并非同一類型的期權(quán)，不能用于了結(jié)原有的看漲期權(quán)交易，所以該選項錯誤。選項D，賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，這會使客戶持有的看漲期權(quán)空頭頭寸進(jìn)一步增加，而不是了結(jié)原有的期權(quán)交易，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。49、7月1日，某交易者以120點的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時，該交易者又以100點的權(quán)利賣出一張9月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。該交易者的最大可能盈利是（）。

A.220點

B.180點

C.120點

D.200點

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別分析買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而確定該交易者的最大盈利。步驟一：明確期權(quán)交易的基本概念買入看跌期權(quán)：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在到期日或之前按約定價格（執(zhí)行價格）賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌到執(zhí)行價格以下時，期權(quán)買方可以執(zhí)行期權(quán)獲利；若標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)買方則放棄執(zhí)行期權(quán)，損失權(quán)利金。賣出看跌期權(quán)：期權(quán)賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方不會執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌到執(zhí)行價格以下，期權(quán)賣方需按執(zhí)行價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，可能產(chǎn)生虧損。步驟二：分析該交易者的期權(quán)交易組合該交易者買入一張執(zhí)行價格為\(10200\)點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，支付權(quán)利金\(120\)點；同時賣出一張執(zhí)行價格為\(10000\)點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，收取權(quán)利金\(100\)點。-該交易者的凈權(quán)利金支出為：\(120-100=20\)（點）。步驟三：確定最大盈利的情況當(dāng)恒生指數(shù)在到期日低于\(10000\)點時，買入的執(zhí)行價格為\(10200\)點的看跌期權(quán)會盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣出的執(zhí)行價格為\(10000\)點的看跌期權(quán)會虧損，虧損為\(10000-到期指數(shù)-100\)。此時該交易者的總盈利為：\[\begin{align*}&(10200-到期指數(shù)-120)-(10000-到期指數(shù)-100)\\=&10200-到期指數(shù)-120-10000+到期指數(shù)+100\\=&10200-10000-120+100\\=&200-