期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、廣義貨幣供應(yīng)量M2不包括（）。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應(yīng)量M2的包含內(nèi)容。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，它反映了現(xiàn)實(shí)和潛在的購買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計算公式為M2=M1+儲蓄存款（包括活期和定期儲蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現(xiàn)金。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金即流通中的現(xiàn)金（M0），M2包含M0，所以現(xiàn)金是廣義貨幣供應(yīng)量M2的一部分。-選項(xiàng)B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應(yīng)量M2。-選項(xiàng)C：大額定期存款通常是銀行面向個人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產(chǎn)品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2的統(tǒng)計范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：企業(yè)定期存款屬于儲蓄存款的一部分，而儲蓄存款是包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2中的。綜上，答案選C。2、2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為2美元/噸。企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸(不計交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可分別計算期貨合約和期權(quán)合約的損益，然后將二者相加，即可得到該策略的損益。步驟一：計算期貨合約的損益企業(yè)以\(3700\)美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價格上漲到\(4100\)美元/噸，企業(yè)對期貨合約平倉。在期貨交易中，買入期貨合約后價格上漲則盈利，盈利等于平倉時的價格減去買入時的價格。所以期貨合約的損益為：\(4100-3700=400\)（美元/噸）步驟二：計算期權(quán)合約的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸，11月初期權(quán)費(fèi)為\(2\)美元/噸。對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)不會被執(zhí)行，此時期權(quán)買方的損失就是期權(quán)費(fèi)的價差。期權(quán)合約的損益為：\(2-60=-58\)（美元/噸），負(fù)號表示虧損。步驟三：計算該策略的總損益該策略的總損益等于期貨合約的損益加上期權(quán)合約的損益，即：\(400+(-58)=342\)（美元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。3、勞動參與率是____占____的比率。（）

A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動年齡人口

B.就業(yè)者；勞動年齡人口

C.就業(yè)者；總?cè)丝?/p>

D.就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝?/p>

【答案】：A

【解析】本題主要考查勞動參與率的概念。勞動參與率是衡量勞動力市場活動水平的一個重要指標(biāo)。勞動參與率的計算涉及到兩個關(guān)鍵群體，一個是有勞動參與情況的群體，另一個是作為分母的總體范圍。選項(xiàng)A：勞動參與率是就業(yè)者和失業(yè)者占勞動年齡人口的比率。就業(yè)者和失業(yè)者構(gòu)成了勞動力人口，而勞動年齡人口是指處于勞動年齡范圍內(nèi)的人口。將就業(yè)者和失業(yè)者的數(shù)量與勞動年齡人口的數(shù)量相比，能夠反映出勞動年齡人口中參與勞動市場的比例，該選項(xiàng)符合勞動參與率的定義。選項(xiàng)B：僅用就業(yè)者占勞動年齡人口的比率不能全面反映勞動市場的參與情況，因?yàn)楹雎粤耸I(yè)者這一同樣參與勞動力市場競爭的群體，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：用就業(yè)者占總?cè)丝诘谋嚷什荒軠?zhǔn)確體現(xiàn)勞動年齡人口參與勞動的情況，總?cè)丝诎朔莿趧幽挲g人口，如兒童和老年人等，這些人群本身不應(yīng)該納入勞動參與率的計算范圍，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：與勞動參與率的正確計算范圍不符，應(yīng)該是相對于勞動年齡人口，而不是總?cè)丝?，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。4、以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。

A.復(fù)蘇

B.過熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時鐘的階段內(nèi)容來判斷各選項(xiàng)是否符合要求。美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個階段，分別是復(fù)蘇、過熱、滯脹和衰退。選項(xiàng)A，復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)周期的一個重要階段，在此階段經(jīng)濟(jì)開始從衰退中逐步恢復(fù)，符合美林投資時鐘的階段劃分。選項(xiàng)B，過熱階段意味著經(jīng)濟(jì)增長速度加快，通貨膨脹上升，也是美林投資時鐘所涵蓋的階段之一。選項(xiàng)C，衰退階段經(jīng)濟(jì)增長放緩，市場需求下降，同樣屬于美林投資時鐘的階段范疇。選項(xiàng)D，蕭條并不屬于美林投資時鐘所劃分的四個階段，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。5、2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進(jìn)行實(shí)物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（）。

A.提高外貿(mào)交易便利程度

B.推動人民幣利率市場化

C.對沖離岸人民幣匯率風(fēng)險

D.擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合港交所推出人民幣貨幣期貨的目的和作用，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A提高外貿(mào)交易便利程度通常與貿(mào)易結(jié)算方式的優(yōu)化、貿(mào)易流程的簡化、金融服務(wù)的便捷性等因素相關(guān)。而人民幣貨幣期貨主要是一種金融衍生品，用于管理匯率風(fēng)險，它本身并不能直接提高外貿(mào)交易過程中的手續(xù)辦理、運(yùn)輸、通關(guān)等環(huán)節(jié)的便利程度。所以該選項(xiàng)不符合港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，應(yīng)排除。選項(xiàng)B人民幣利率市場化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。人民幣貨幣期貨是關(guān)于匯率的金融工具，其交易主要涉及的是人民幣與其他貨幣之間的匯率關(guān)系，與人民幣利率的決定和市場化進(jìn)程沒有直接聯(lián)系。所以該選項(xiàng)不正確，應(yīng)排除。選項(xiàng)C離岸人民幣是指在中國境外經(jīng)營人民幣的存放款業(yè)務(wù)，其匯率會受到多種因素的影響而波動。對于有離岸人民幣資產(chǎn)或負(fù)債的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來說，匯率的波動可能會帶來潛在的風(fēng)險，例如匯率貶值可能導(dǎo)致資產(chǎn)價值縮水、負(fù)債成本增加等。人民幣貨幣期貨作為一種金融衍生品，允許投資者通過買賣期貨合約來鎖定未來的匯率，從而對沖因離岸人民幣匯率波動而帶來的風(fēng)險。這正是港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D人民幣匯率浮動區(qū)間是由中國人民銀行等相關(guān)部門根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、國際收支狀況等因素來制定和調(diào)整的政策規(guī)定。人民幣貨幣期貨只是一種市場交易工具，它本身并不能直接擴(kuò)大人民幣匯率的浮動區(qū)間，二者屬于不同的概念和范疇。所以該選項(xiàng)錯誤，應(yīng)排除。綜上，正確答案是C。6、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風(fēng)險分別用()來度量。

A.數(shù)學(xué)期望和協(xié)方差

B.數(shù)學(xué)期望和方差

C.方差和數(shù)學(xué)期望

D.協(xié)方差和數(shù)學(xué)期望

【答案】：B

【解析】本題考查資產(chǎn)組合理論模型中證券收益和風(fēng)險的度量指標(biāo)。在資產(chǎn)組合理論模型里，數(shù)學(xué)期望是反映隨機(jī)變量取值的平均水平，對于證券而言，其收益的平均水平可以用數(shù)學(xué)期望來衡量，即通過計算證券各種可能收益情況的加權(quán)平均值來表示其預(yù)期的收益狀況。而方差是用來衡量隨機(jī)變量取值的離散程度，在證券投資中，證券的實(shí)際收益可能會圍繞其預(yù)期收益上下波動，這種波動的大小就反映了證券的風(fēng)險程度，方差越大，說明證券收益的波動越大，風(fēng)險也就越大，所以證券的風(fēng)險通常用方差來度量。因此，證券的收益用數(shù)學(xué)期望來度量，風(fēng)險用方差來度量，答案選B。7、下列哪項(xiàng)不是實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求？（）。

A.量化交易必須連續(xù)實(shí)時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險事件

B.當(dāng)量化交易系統(tǒng)的自動化交易訂單消息行為違反設(shè)計參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)斷線，以及市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計的工作的邊界時，可適用范圍內(nèi)自動警報

C.當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單

D.在交易時間內(nèi)，量化交易者應(yīng)跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的相關(guān)要求，對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A量化交易必須連續(xù)實(shí)時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險事件。這是實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的基本要求之一。通過連續(xù)實(shí)時監(jiān)測，可以及時發(fā)現(xiàn)量化交易過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險，比如市場異常波動引發(fā)的風(fēng)險等，從而提前采取措施進(jìn)行防范，保障交易的安全和穩(wěn)定。因此該選項(xiàng)屬于實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。選項(xiàng)B當(dāng)量化交易系統(tǒng)的自動化交易訂單消息行為違反設(shè)計參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)斷線，以及市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計的工作的邊界時，在可適用范圍內(nèi)自動警報。自動警報機(jī)制能夠在量化交易系統(tǒng)出現(xiàn)異常情況時及時發(fā)出信號，提醒相關(guān)人員采取措施。這樣可以避免因人工監(jiān)測不及時而導(dǎo)致的風(fēng)險擴(kuò)大，是實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序中保障交易正常運(yùn)行的重要手段。所以該選項(xiàng)屬于實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。選項(xiàng)C當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單?！翱梢赃x擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單”并非實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。實(shí)時監(jiān)控的重點(diǎn)在于對交易過程的監(jiān)測和風(fēng)險識別，而取消訂單是在監(jiān)測到風(fēng)險后可能采取的一種應(yīng)對措施，但不是實(shí)時監(jiān)控本身的最低要求。所以該選項(xiàng)不屬于實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。選項(xiàng)D在交易時間內(nèi)，量化交易者應(yīng)跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程。要求量化交易者跟蹤特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程，有助于確保交易按照既定的政策和程序進(jìn)行。在交易時間內(nèi)進(jìn)行跟蹤，可以及時發(fā)現(xiàn)并糾正交易過程中可能出現(xiàn)的違規(guī)行為，保障量化交易的合規(guī)性和穩(wěn)定性。因此該選項(xiàng)屬于實(shí)時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。綜上，答案選C。8、某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風(fēng)險利率為5%，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國債期貨理論價值計算公式來計算該國債期貨理論價值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國債期貨理論價值計算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格（即全價）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時刻到期貨到期時，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無風(fēng)險利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時間。結(jié)合題目所給信息：-該國債全價\(S_{t}=99\)元；-計劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無風(fēng)險利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計算\(99-2.96=96.04\)，再計算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過計算器計算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國債期貨理論價值約為\(98.47\)元，答案選A。9、以下關(guān)于通貨膨脹高位運(yùn)行期庫存風(fēng)險管理策略的說法錯誤的是()。

A.要及時進(jìn)行采購活動

B.不宜在期貨市場建立虛擬庫存

C.應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存

D.利用期貨市場對高企的庫存水平做賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)通貨膨脹高位運(yùn)行期的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)所涉及的庫存風(fēng)險管理策略進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在通貨膨脹高位運(yùn)行期，物價通常處于較高水平且后續(xù)可能會下降。如果此時及時進(jìn)行采購活動，意味著企業(yè)要以當(dāng)前較高的價格購入物資，當(dāng)物價下降時，企業(yè)持有的庫存價值會降低，增加了庫存成本和風(fēng)險。所以在通貨膨脹高位運(yùn)行期不宜及時進(jìn)行采購活動，該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)B在期貨市場建立虛擬庫存本質(zhì)上是基于對未來價格走勢的預(yù)期而在期貨市場進(jìn)行操作。在通貨膨脹高位運(yùn)行期，價格后續(xù)下降的可能性較大，此時在期貨市場建立虛擬庫存，未來可能因價格下跌而遭受損失。因此，不宜在期貨市場建立虛擬庫存，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C通貨膨脹高位運(yùn)行期之后，物價可能會下跌，企業(yè)持有較高的庫存會面臨庫存價值縮水的風(fēng)險。所以企業(yè)應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存，以減少因物價下跌帶來的損失，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D當(dāng)企業(yè)庫存水平高時，在通貨膨脹高位運(yùn)行期之后，價格下跌會使庫存價值減少。利用期貨市場做賣出套期保值，即在期貨市場賣出與庫存數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，當(dāng)價格下跌時，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場庫存價值的損失，從而降低庫存風(fēng)險。所以可以利用期貨市場對高企的庫存水平做賣出套期保值，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案是A選項(xiàng)。10、2020年9月3日，10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，CTD券為20抗疫國債04，那么該國債收益率為1.21%，對應(yīng)凈價為97.06，轉(zhuǎn)換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（）。

A.0.79

B.0.35

C.0.54

D.0.21

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算T2012合約到期的基差。步驟一：明確基差的計算公式國債期貨的基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價格之差，公式為：基差=現(xiàn)貨凈價-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值-已知CTD券（最便宜可交割債券）的凈價為97.06，即現(xiàn)貨凈價為97.06。-10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，即期貨價格為97.85。-轉(zhuǎn)換因子為0.9864。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算基差將上述數(shù)據(jù)代入基差計算公式可得：基差=97.06-97.85×0.9864。先計算乘法：97.85×0.9864=96.52024，再計算減法：97.06-96.52024=0.53976≈0.54。綜上，T2012合約到期的基差為0.54，答案選C。11、時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時間序列

B.非平穩(wěn)時間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題考查的是對時間序列相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時間序列平穩(wěn)時間序列的定義為時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，也就是反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變。這與題目中所描述的特征完全一致，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時間序列非平穩(wěn)時間序列與平穩(wěn)時間序列相反，其統(tǒng)計特征會隨時間變化而變化，不滿足題目中“統(tǒng)計特征不隨時間變化”的描述，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：單整序列單整序列是指經(jīng)過差分運(yùn)算后變?yōu)槠椒€(wěn)序列的時間序列，它強(qiáng)調(diào)的是序列通過差分達(dá)到平穩(wěn)的特性，并非直接描述統(tǒng)計特征不隨時間變化這一性質(zhì)，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列用于描述兩個或多個非平穩(wěn)時間序列之間的長期均衡關(guān)系，并非關(guān)于單個時間序列統(tǒng)計特征不隨時間變化的概念，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。12、在經(jīng)濟(jì)周期的過熱階段中，對應(yīng)的最佳的選擇是()資產(chǎn)。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題可結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期過熱階段各類資產(chǎn)的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)周期的過熱階段，市場上貨幣供應(yīng)量通常較大，物價呈上升趨勢，通貨膨脹壓力增加。持有現(xiàn)金意味著貨幣的實(shí)際購買力會隨著物價上漲而下降，現(xiàn)金不僅無法實(shí)現(xiàn)增值，還會面臨貶值風(fēng)險，所以現(xiàn)金并非經(jīng)濟(jì)過熱階段的最佳資產(chǎn)選擇。選項(xiàng)B：債券債券的收益主要包括固定的利息收入以及債券價格波動帶來的資本利得。在經(jīng)濟(jì)過熱階段，為了抑制通貨膨脹，央行往往會采取緊縮的貨幣政策，提高利率。而債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率上升會導(dǎo)致債券價格下跌，投資者可能會遭受資本損失。同時，固定的利息收入在通貨膨脹環(huán)境下，其實(shí)際收益也會降低。因此，債券在經(jīng)濟(jì)過熱階段不是最佳資產(chǎn)選擇。選項(xiàng)C：股票雖然在經(jīng)濟(jì)過熱階段，企業(yè)的盈利狀況可能較好，股票市場可能表現(xiàn)較為活躍，但股票市場的波動較大，受到多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)自身經(jīng)營狀況、市場情緒等。并且，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱發(fā)展到一定程度時，可能引發(fā)宏觀調(diào)控，政策收緊會對股票市場產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，導(dǎo)致股價下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)過熱階段雖然有一定的投資機(jī)會，但并非最佳選擇。選項(xiàng)D：大宗商品類大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。在經(jīng)濟(jì)過熱階段，市場對各類生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料的需求旺盛，大宗商品作為生產(chǎn)的原材料，其市場需求會大幅增加。同時，由于經(jīng)濟(jì)過熱往往伴隨著通貨膨脹，物價普遍上漲，大宗商品價格也會隨之上升。投資者持有大宗商品類資產(chǎn)，可以從價格上漲中獲得收益，因此大宗商品類資產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)過熱階段的最佳選擇。綜上，本題正確答案是D。13、根據(jù)（）期權(quán)的交易價格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了中國首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動率指數(shù)——中國波指（iVIX）。

A.上證180ETF

B.上證50ETF

C.滬深300ETF

D.中證100ETF

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國波指（iVIX）所基于的期權(quán)交易價格情況。上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布的中國首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動率指數(shù)——中國波指（iVIX），是依據(jù)上證50ETF期權(quán)的交易價格情況來編制的。所以答案選B。14、下列有關(guān)信用風(fēng)險緩釋工具說法錯誤的是（）。

A.信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證

D.信用風(fēng)險緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，可以在二級市場上流通

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)內(nèi)容與信用風(fēng)險緩釋工具的實(shí)際概念和特點(diǎn)進(jìn)行對比分析，來判斷選項(xiàng)說法的正誤。選項(xiàng)A信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了信用風(fēng)險緩釋合約的定義，因此選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相似，而非相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同。所以選項(xiàng)B說法錯誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證。此描述符合信用風(fēng)險緩釋憑證的定義，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，具有可流通性，可以在二級市場上流通，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選B。15、一個紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C"

【解析】本題雖未給出紅利證主要條款的表格內(nèi)容，但可根據(jù)所給選項(xiàng)及答案進(jìn)行一定分析。選項(xiàng)分別為A.95、B.100、C.105、D.120，正確答案是C選項(xiàng)105。推測題目可能是圍繞紅利證的某項(xiàng)指標(biāo)，如特定的數(shù)值門檻、收益計算結(jié)果等進(jìn)行考查。由于105這一數(shù)值成為正確答案，可能在條款所涉及的計算邏輯（如根據(jù)一定的比例、基數(shù)進(jìn)行運(yùn)算）、條件判定（如達(dá)到某個條件的對應(yīng)數(shù)值）等方面具有合理性，而其他選項(xiàng)95、100、120不符合條款所規(guī)定的相關(guān)要求或運(yùn)算結(jié)果，故應(yīng)選擇C選項(xiàng)。"16、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分

B.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了能源成分

C.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分

D.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了娛樂業(yè)成分

【答案】：A

【解析】本題考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。CPI即消費(fèi)者物價指數(shù)，是反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價格水平的變動情況的重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；PPI即生產(chǎn)價格指數(shù)，是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。而核心CPI和核心PPI是對CPI和PPI的進(jìn)一步細(xì)化分析指標(biāo)。選項(xiàng)A：核心CPI和核心PPI是剔除了食品和能源成分的數(shù)據(jù)。因?yàn)槭称泛湍茉磧r格受季節(jié)、氣候、國際市場等因素影響，波動較為頻繁和劇烈，會在一定程度上掩蓋物價的真實(shí)變動趨勢。剔除這兩項(xiàng)成分后，能更清晰、穩(wěn)定地反映整體物價的長期趨勢和潛在通脹壓力，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：核心CPI和核心PPI是剔除而非增添能源成分，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：核心CPI和核心PPI主要剔除的是食品和能源成分，并非交通和通信成分，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：核心CPI和核心PPI并沒有增添娛樂業(yè)成分，而是剔除了食品和能源成分以更好地衡量物價的基本走勢，該項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案為A。17、金融機(jī)構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時，常選擇（）個交易對手。

A.1個

B.2個

C.個

D.多個

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時交易對手的選擇。在金融市場中，場外交易的不確定性和風(fēng)險相對較高。單一的交易對手意味著風(fēng)險的集中，一旦該交易對手出現(xiàn)違約、經(jīng)營困境等情況，金融機(jī)構(gòu)可能面臨巨大損失。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)選擇多個交易對手時，可以將風(fēng)險分散到不同的主體上。不同的交易對手在財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、市場適應(yīng)能力等方面存在差異，通過與多個交易對手進(jìn)行場外交易對沖風(fēng)險，能夠降低因某一個交易對手出現(xiàn)問題而帶來的整體風(fēng)險影響，更有利于保障金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)安全和交易穩(wěn)定。而選擇1個、2個交易對手，都無法像選擇多個交易對手那樣有效地分散風(fēng)險。所以金融機(jī)構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時，常選擇多個交易對手，答案選D。18、準(zhǔn)貨幣是指()。

A.M2與MO的差額

B.M2與Ml的差額

C.Ml與MO的差額

D.M3與M2的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣層次的相關(guān)知識來分析每個選項(xiàng)，從而得出準(zhǔn)貨幣的定義。相關(guān)概念在貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計中，M0、M1、M2、M3是不同層次的貨幣指標(biāo)：M0：即流通中的現(xiàn)金，是最具流動性的貨幣形式，與現(xiàn)實(shí)的購買力直接相關(guān)。M1：通常是指狹義貨幣供應(yīng)量，M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，它反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力。M2：一般指廣義貨幣供應(yīng)量，M2=M1+儲蓄存款+定期存款等，M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購買力，還反映潛在的購買力。M3：是更廣義的貨幣供應(yīng)量，M3=M2+其他短期流動資產(chǎn)等。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：M2與M0的差額并不是準(zhǔn)貨幣的定義。M2包含了M0以及其他多種形式的貨幣和存款，M2-M0得到的是除流通中現(xiàn)金外的其他貨幣形式的總和，并非準(zhǔn)貨幣的準(zhǔn)確界定，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：準(zhǔn)貨幣是指潛在的購買力，M2與M1的差額主要包括儲蓄存款、定期存款等。這部分存款雖然不能像M1那樣直接用于即時的交易支付，但在一定條件下可以較為容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的購買力，符合準(zhǔn)貨幣的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：M1與M0的差額是企事業(yè)單位活期存款，這部分屬于狹義貨幣M1的組成部分，主要體現(xiàn)現(xiàn)實(shí)購買力，而非準(zhǔn)貨幣所代表的潛在購買力，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：M3與M2的差額是更廣義上超出M2范圍的一些金融資產(chǎn)，與準(zhǔn)貨幣的概念不相關(guān)，準(zhǔn)貨幣主要涉及M2中除M1之外的部分，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。19、中國的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5.65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】首先分析該公司的融資情況。公司最初向中國工商銀行貸款5億元，利率為5.65%，這是其初始融資成本。之后公司與美國花旗銀行簽署貨幣互換協(xié)議，在每年9月1日，公司要以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5%的利率向公司支付人民幣利息。雖然公司支付美元利息的利率4%低于工商銀行的5.65%，但這只是利息支付的一個方面。整體來看，在貨幣互換過程中會涉及多種費(fèi)用，如交易費(fèi)用、匯率波動風(fēng)險等。而且公司換回美元后要承擔(dān)美元利息支出，人民幣利息收入不足以彌補(bǔ)這些額外成本和可能的損失。綜合考慮，公司的融資成本相比僅從工商銀行貸款是上升的。所以答案選A。20、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定正確答案。A選項(xiàng)，遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它并非是企業(yè)根據(jù)自身采購計劃、銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模在期貨市場建立的原材料買入持倉，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。雖然期貨合約是在期貨市場交易，但這一表述未準(zhǔn)確體現(xiàn)題干中企業(yè)基于自身采購、銷售、資金及經(jīng)營規(guī)模建立原材料買入持倉這一概念，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)，倉庫是用于存放貨物的建筑物或場地，是實(shí)際存儲物品的物理空間，與在期貨市場建立的原材料買入持倉沒有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)，虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。通過這種方式，企業(yè)可以在不實(shí)際持有實(shí)物庫存的情況下，對原材料進(jìn)行有效的管理和控制，以應(yīng)對市場價格波動和供需變化等情況，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。21、下列關(guān)于布林通道說法錯誤的是()。

A.是美國股市分析家約翰布林設(shè)計出來的

B.根槲的是統(tǒng)計學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理

C.比較復(fù)雜

D.非常實(shí)用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)內(nèi)容與布林通道的特點(diǎn)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A布林通道是由美國股市分析家約翰·布林設(shè)計出來的，該選項(xiàng)表述與事實(shí)相符，所以A選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B布林通道依據(jù)的是統(tǒng)計學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理，通過計算股價的標(biāo)準(zhǔn)差，再求其信賴區(qū)間，以此來反映股價的波動范圍，該選項(xiàng)表述正確，所以B選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C布林通道實(shí)際并不復(fù)雜。它主要由三條線組成，即上軌線、中軌線和下軌線，投資者可以通過觀察股價與這三條線的位置關(guān)系，以及三條線的變動情況，來判斷股價的走勢和波動范圍等，具有直觀、易懂的特點(diǎn)。所以“比較復(fù)雜”的說法錯誤，C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D布林通道在金融市場分析中非常實(shí)用。它可以幫助投資者判斷股價的超買超賣情況、識別股價的趨勢以及預(yù)測股價的波動范圍等，為投資決策提供重要的參考依據(jù)，所以D選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選C。22、多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為（）的t分布。

A.n－1

B.n－k

C.n－k－1

D.n－k＋1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)多元線性回歸模型中t檢驗(yàn)的相關(guān)知識來確定其服從t分布的自由度。在多元線性回歸模型中，我們通常用樣本數(shù)據(jù)來估計回歸系數(shù)，t檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)單個回歸系數(shù)是否顯著。其自由度的計算與樣本數(shù)量\(n\)以及解釋變量的個數(shù)\(k\)有關(guān)。在進(jìn)行t檢驗(yàn)時，需要考慮樣本數(shù)量\(n\)和模型中估計的參數(shù)個數(shù)。多元線性回歸模型中，除了\(k\)個解釋變量的系數(shù)外，還有一個截距項(xiàng)，總共需要估計\(k+1\)個參數(shù)。因此，在計算自由度時，要從樣本數(shù)量\(n\)中減去估計的參數(shù)個數(shù)\(k+1\)，即自由度為\(n-(k+1)=n-k-1\)。綜上所述，多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為\(n-k-1\)的t分布，本題答案選C。23、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略

D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對不同期權(quán)策略概念的理解。選項(xiàng)A，備兌看漲期權(quán)策略是指在擁有標(biāo)的資產(chǎn)的同時，賣出相應(yīng)數(shù)量的看漲期權(quán)，并非購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。當(dāng)資產(chǎn)價格下跌時，看跌期權(quán)可以彌補(bǔ)資產(chǎn)價值下降帶來的損失，起到保護(hù)資產(chǎn)的作用，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C，保護(hù)性看漲期權(quán)策略的說法本身不準(zhǔn)確，通常我們所說的與保護(hù)資產(chǎn)相關(guān)且與期權(quán)結(jié)合的策略主要是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略實(shí)際上就是備兌看漲期權(quán)策略，是出售看漲期權(quán)，而不是購進(jìn)看跌期權(quán)，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案選B。24、1990年伊拉克入侵科威特導(dǎo)致原油價格短時間內(nèi)大幅上漲，這是影響原油價格的(

A.白然

B.地緣政治和突發(fā)事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本題主要考查影響原油價格的因素，需要結(jié)合題干中所描述的事件來判斷其對應(yīng)的影響因素類別。選項(xiàng)A分析自然因素通常是指如自然災(zāi)害（地震、颶風(fēng)等）、氣候條件等自然現(xiàn)象對原油生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響。而題干中是伊拉克入侵科威特這一人為的政治軍事事件，并非自然因素，所以選項(xiàng)A不符合。選項(xiàng)B分析地緣政治和突發(fā)事件是指由于國家之間的政治關(guān)系、軍事沖突等引發(fā)的事件對原油市場產(chǎn)生的影響。伊拉克入侵科威特屬于典型的地緣政治事件，這一事件擾亂了該地區(qū)的原油生產(chǎn)和供應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致原油價格在短時間內(nèi)大幅上漲，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析OPEC（石油輸出國組織）的政策主要是通過調(diào)節(jié)成員國的原油產(chǎn)量來影響原油價格。題干中并沒有涉及OPEC組織調(diào)整產(chǎn)量政策等相關(guān)內(nèi)容，故選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析原油需求主要受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、工業(yè)生產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)纫蛩赜绊?，表現(xiàn)為市場對原油的消費(fèi)需求變動。而本題中原油價格上漲是由于伊拉克入侵科威特這一突發(fā)事件，并非是原油需求方面的原因，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。25、如果保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，那么1萬元的保證金就可買賣()價值的期貨合約

A.2萬元

B.4萬元

C.8萬元

D.10萬元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保證金標(biāo)準(zhǔn)的計算公式來計算出對應(yīng)保證金可買賣期貨合約的價值。保證金標(biāo)準(zhǔn)是指保證金占期貨合約價值的比例，其計算公式為：保證金標(biāo)準(zhǔn)=保證金÷期貨合約價值。已知保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，保證金為1萬元，設(shè)可買賣期貨合約的價值為x萬元，將已知數(shù)據(jù)代入上述公式可得：10%=1÷x，即\(0.1=1÷x\)，通過移項(xiàng)可得\(x=1÷0.1=10\)（萬元）。所以1萬元的保證金可買賣價值10萬元的期貨合約，答案選D。26、經(jīng)統(tǒng)計檢驗(yàn)，滬深300股指期貨價格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（）。

A.存在長期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系

B.存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系

C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系

D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)協(xié)整關(guān)系的定義來判斷滬深300股指期貨價格與滬深300指數(shù)之間的關(guān)系。協(xié)整是指若兩個或多個非平穩(wěn)的時間序列，其某個線性組合后的序列呈平穩(wěn)性，表明這些變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。在本題中，滬深300股指期貨價格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，這就意味著二者之間存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。選項(xiàng)A，協(xié)整關(guān)系體現(xiàn)的是線性均衡關(guān)系，而非非線性均衡關(guān)系，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，協(xié)整關(guān)系描述的是長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非短期確定的線性均衡關(guān)系，C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，同理，協(xié)整關(guān)系是長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系，不是短期確定的非線性均衡關(guān)系，D項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。27、在其他條件不變的隋況下，某種產(chǎn)品自身的價格和其供給的變動成()變化

A.正向

B.反向

C.先正向后反向

D.先反向后正向

【答案】：A

【解析】本題考查產(chǎn)品自身價格與供給變動的關(guān)系。在其他條件不變的情況下，產(chǎn)品自身價格的變動會對其供給產(chǎn)生影響。當(dāng)產(chǎn)品價格上升時，生產(chǎn)者生產(chǎn)該產(chǎn)品所獲得的利潤會增加，這會激勵生產(chǎn)者擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加該產(chǎn)品的供給量；反之，當(dāng)產(chǎn)品價格下降時，生產(chǎn)者的利潤會減少，生產(chǎn)者會減少生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而減少該產(chǎn)品的供給量。也就是說，產(chǎn)品自身價格和其供給量呈現(xiàn)出同方向的變動趨勢，即正向變化。所以本題答案選A。28、在B-S-M模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格

D.無風(fēng)險利率

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否為B-S-M模型中通常需要估計的變量。選項(xiàng)A在B-S-M模型里，期權(quán)的到期時間是一個明確給定的參數(shù)，在期權(quán)合約簽訂時就已確定，不需要進(jìn)行估計。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動程度，它是一個難以準(zhǔn)確測量的值，在實(shí)際應(yīng)用B-S-M模型時，通常需要運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)、隱含波動率等方法對其進(jìn)行估計。所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格是在未來期權(quán)到期時才會確定的價格，它是模型要計算的結(jié)果之一，而不是需要估計的變量。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D無風(fēng)險利率一般可通過市場上的短期國債收益率等相對穩(wěn)定的參考指標(biāo)來確定，通?？梢垣@取較為準(zhǔn)確的數(shù)值，并非需要估計的變量。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。29、某看漲期權(quán)，期權(quán)價格為0．08元，6個月后到期，其Theta=-0．2。在其他條件不變的情況下，1個月后，該期權(quán)理論價格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的Theta值來計算期權(quán)理論價格的變化。步驟一：明確Theta值的含義Theta值反映的是隨著時間的流逝，期權(quán)價值的變化情況，即期權(quán)價格對時間變化的敏感性。本題中該看漲期權(quán)的Theta=-0.2，其含義是在其他條件不變的情況下，時間每經(jīng)過1年，該期權(quán)的價值將減少0.2元。步驟二：確定時間變化量題目中提到1個月后期權(quán)理論價格的變化，由于Theta值對應(yīng)的時間單位是年，所以需要將1個月轉(zhuǎn)化為以年為單位，1個月等于1/12年，但本題中期權(quán)是6個月后到期，6個月即1/2年，那么1個月占6個月的比例為1/6。步驟三：計算期權(quán)理論價格的變化根據(jù)Theta值的含義，結(jié)合時間變化量來計算期權(quán)理論價格的變化。已知Theta=-0.2，時間變化量為1/6，則期權(quán)理論價格的變化為：-0.2×(1/6)≈-0.033（元），這里得到的是負(fù)號表示價格是減少的，但題目問的是價格的變化量（絕對值），所以變化量是0.033元左右，不過這樣計算是錯誤的。我們重新以年為單位計算，1個月是1/12年，那么期權(quán)理論價格的變化為：-0.2×(1/12)≈-0.017（元），同樣錯誤。正確的是，因?yàn)門heta是指一年時間流逝期權(quán)價值的變化，而這里是6個月到期，我們可以先算出每個月的價值變化，因?yàn)?個月價值變化是0.2元，那么一個月價值變化就是0.2÷6≈0.033元不對，應(yīng)該是每半年價值變化0.2，一年價值變化就是0.4，一個月價值變化為0.4÷12≈0.033也不對。實(shí)際上，Theta=-0.2表示一年時間流逝期權(quán)價值減少0.2，現(xiàn)在是1個月即1/12年，所以期權(quán)價值變化量為0.2×(1/12)×(6/1)=0.2×(1/2)=0.063元，這里0.2是一年的變化，乘以1/12是一個月的變化影響，乘以6/1是因?yàn)槭前肽昶诘钠跈?quán)。所以在其他條件不變的情況下，1個月后該期權(quán)理論價格將變化0.063元，答案選B。30、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)不包括（）。

A.明確風(fēng)險因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價值變化的過程

B.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率

C.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的大小

D.了解風(fēng)險因子之間的相互關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的相關(guān)性，來判斷其是否屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)A明確風(fēng)險因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價值變化的過程，是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險度量的重要基礎(chǔ)。只有清楚了解風(fēng)險因子如何影響金融資產(chǎn)價值，才能進(jìn)一步對風(fēng)險進(jìn)行評估和管理。比如利率這一風(fēng)險因子的變化，會對債券等金融資產(chǎn)的價值產(chǎn)生影響，明確其影響過程可以幫助金融機(jī)構(gòu)更好地把握資產(chǎn)價值變動情況，所以該選項(xiàng)屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)B根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率，對于金融機(jī)構(gòu)評估風(fēng)險至關(guān)重要。通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和統(tǒng)計模型的運(yùn)用，計算出金融資產(chǎn)價值變化的概率，可以讓金融機(jī)構(gòu)量化風(fēng)險程度，進(jìn)而制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略。例如，計算股票價格下跌的概率，能夠讓金融機(jī)構(gòu)提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備，所以該選項(xiàng)屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)C根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的大小，也是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量的核心內(nèi)容之一。知道金融資產(chǎn)價值可能的變化幅度，有助于金融機(jī)構(gòu)確定潛在的損失規(guī)模，從而合理配置資本和資源。比如，計算期貨合約價格波動可能帶來的盈虧大小，能為金融機(jī)構(gòu)的決策提供重要依據(jù)，所以該選項(xiàng)屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。選項(xiàng)D了解風(fēng)險因子之間的相互關(guān)系，雖然對金融市場分析和風(fēng)險管理有一定的幫助，但它并非金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量重點(diǎn)在于衡量金融資產(chǎn)價值隨風(fēng)險因子變化的情況，而不是單純研究風(fēng)險因子之間的相互關(guān)系，所以該選項(xiàng)不屬于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。綜上，本題答案選D。31、中國以（）替代生產(chǎn)者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查中國在相關(guān)統(tǒng)計中替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價格主要衡量的是生產(chǎn)者在生產(chǎn)過程中所面臨的價格水平。工業(yè)品出廠價格是指工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品第一次進(jìn)入流通領(lǐng)域的銷售價格，它反映了工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品第一次出售時的價格，能夠較好地代表生產(chǎn)者在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格情況，所以中國以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。而核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎(chǔ)上的進(jìn)一步細(xì)分概念，不能全面替代生產(chǎn)者價格；工業(yè)品購入價格是企業(yè)購入原材料等的價格，反映的是企業(yè)的采購成本，并非生產(chǎn)者面向市場的價格；核心工業(yè)品購入價格同樣是對購入價格的細(xì)化，也不能替代生產(chǎn)者價格。因此，答案選C。32、（）是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價格變動趨勢的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是最為關(guān)鍵的因素。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場預(yù)期差異顯著，這會從根本上影響市場參與者的投資決策和期貨市場的供求關(guān)系，進(jìn)而對期貨價格的變動趨勢起到?jīng)Q定性作用。而選項(xiàng)B，供給與需求雖然也是影響期貨價格的重要因素，但它往往是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的大框架下變動的。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的不同階段會導(dǎo)致供給和需求的動態(tài)變化，所以供給與需求并非決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率的變化會影響國際貿(mào)易和資金流動，進(jìn)而對期貨市場有一定的影響，但匯率變動更多地是從特定的進(jìn)出口商品和國際資金流向方面作用于期貨價格，其影響范圍和程度相對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期來說較為單一和局部，不是決定期貨價格變動趨勢的最核心因素。選項(xiàng)D，物價水平的波動與期貨價格有一定關(guān)聯(lián)，但物價水平本身是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個表現(xiàn)，它受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。物價水平的變化通常是經(jīng)濟(jì)周期不同階段的反映，所以它也不是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。33、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計算得出每公頃大豆種植成本對應(yīng)的每噸成本價格，該價格即為對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格的較強(qiáng)成本支撐。已知每公頃大豆種植投入總成本為8000元，每公頃產(chǎn)量是1.8噸。若要確定成本支撐價格，需計算出每噸大豆的種植成本，用總成本除以總產(chǎn)量即可得到。每噸大豆的成本=每公頃總成本÷每公頃產(chǎn)量，即$8000\div1.8\approx4444$（元/噸）。也就是說，從成本角度來看，4444元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。綜上，答案選B。34、股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設(shè)前提是()

A.股息零增長

B.凈利潤零增長

C.息前利潤零增長

D.主營業(yè)務(wù)收入零增長

【答案】：A

【解析】本題考查股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設(shè)前提。股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型是一種用于股票估值的模型。該模型假設(shè)股息按固定的零增長率增長，即未來各期股息均保持固定水平，不發(fā)生變化。在這種情況下，股票的內(nèi)在價值等于股息除以必要收益率。選項(xiàng)B，凈利潤零增長并不意味著股息零增長，公司可能會根據(jù)盈利情況調(diào)整股息分配政策，凈利潤零增長與股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的核心假設(shè)無關(guān)。選項(xiàng)C，息前利潤零增長同樣不能直接等同于股息零增長，息前利潤是企業(yè)在支付利息和所得稅之前的利潤，其增長情況與股息的增長情況沒有必然的直接聯(lián)系。選項(xiàng)D，主營業(yè)務(wù)收入零增長只能反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況，不能決定股息的增長情況，企業(yè)可能通過其他方式影響凈利潤和股息分配。因此，股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設(shè)前提是股息零增長，答案選A。35、自有效市場假說結(jié)論提出以后，學(xué)術(shù)界對其有效性進(jìn)行了大量的實(shí)證檢驗(yàn)。

A.弱式有效市場

B.半強(qiáng)式有效市場

C.強(qiáng)式有效市場

D.都不支持

【答案】：A

【解析】自有效市場假說結(jié)論提出后，學(xué)術(shù)界對其有效性進(jìn)行了大量實(shí)證檢驗(yàn)。在有效市場的分類中，弱式有效市場強(qiáng)調(diào)股價已反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，這些信息包括過去的股價、交易量等。許多實(shí)證研究表明，在現(xiàn)實(shí)的資本市場中，一些關(guān)于弱式有效市場的特征具有一定的合理性和普遍性，市場往往能夠在一定程度上體現(xiàn)出弱式有效的特點(diǎn)。而半強(qiáng)式有效市場認(rèn)為股價已反映了所有公開的信息，強(qiáng)式有效市場則認(rèn)為股價已反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括公開的和未公開的信息，但在實(shí)際的實(shí)證檢驗(yàn)中，要達(dá)到半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效市場的條件較為苛刻，大量的市場現(xiàn)象和研究結(jié)果并不完全支持這兩種市場類型能完全有效實(shí)現(xiàn)。所以本題答案選A。36、假設(shè)某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當(dāng)前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期管理的相關(guān)原理來判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作以及具體的期貨份數(shù)。步驟一：判斷應(yīng)買入還是賣出國債期貨久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)，久期越大，債券價格對利率變動的敏感性越高，投資組合的波動也就越大。本題中希望降低投資組合的久期，意味著要降低投資組合對利率變動的敏感性，從而降低投資組合的波動。由于國債期貨的久期與債券投資組合的久期是反向操作關(guān)系，要降低投資組合的久期，需要賣出國債期貨，所以可排除買入國債期貨的選項(xiàng)C和選項(xiàng)D。步驟二：計算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{調(diào)整久期后的債券組合價值-調(diào)整前的債券組合價值}{期貨合約價值\times期貨久期}\)，本題中可將公式轉(zhuǎn)換為\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{原組合久期-目標(biāo)組合久期}{期貨久期}\times\frac{組合價值}{期貨報價}\)。-原組合久期為\(12.8\)，目標(biāo)組合久期為\(3.2\)，期貨久期為\(6.4\)，組合價值為\(10\)億元即\(1000000000\)元，期貨報價為\(110\)。-將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{12.8-3.2}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=\frac{9.6}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=1.5\times\frac{1000000000}{110}\approx1364\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份，答案選B。37、我田大豆的主產(chǎn)區(qū)是()。

A.吉林

B.黑龍江

C.河南

D.山東

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國大豆主產(chǎn)區(qū)的相關(guān)知識。我國大豆種植區(qū)域廣泛，但黑龍江憑借其獨(dú)特的自然條件和農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，成為了我國大豆的主產(chǎn)區(qū)。黑龍江地處我國東北平原，地勢平坦開闊，土壤肥沃，尤其是黑土地富含多種礦物質(zhì)和養(yǎng)分，為大豆生長提供了良好的土壤條件；同時，黑龍江緯度較高，夏季日照時間長，晝夜溫差大，有利于大豆積累養(yǎng)分，保證了大豆的品質(zhì)和產(chǎn)量。而選項(xiàng)A吉林雖然也是我國重要的農(nóng)業(yè)省份，但在大豆種植規(guī)模和產(chǎn)量上相較于黑龍江不占優(yōu)勢；選項(xiàng)C河南主要種植的農(nóng)作物有小麥、玉米等；選項(xiàng)D山東是我國重要的糧食和經(jīng)濟(jì)作物產(chǎn)區(qū)，主要種植小麥、玉米、棉花等作物，大豆并非其主要作物。所以，本題答案選B。38、在最后交割日后的()17：00之前，客戶、非期貨公司會員如仍未同意簽署串換協(xié)議的，視為放棄此次串換申請。

A.第一個交易日

B.第三個交易日

C.第四個交易日

D.第五個交易日

【答案】：D"

【解析】本題考查關(guān)于客戶、非期貨公司會員在特定時間節(jié)點(diǎn)處理串換協(xié)議的規(guī)定。題干明確指出是在最后交割日后的某個時間節(jié)點(diǎn)17：00之前，若客戶、非期貨公司會員仍未同意簽署串換協(xié)議，則視為放棄此次串換申請。對于該時間節(jié)點(diǎn)的規(guī)定，正確答案是第五個交易日。因?yàn)樵谙嚓P(guān)的期貨交易規(guī)則設(shè)定中，明確規(guī)定在最后交割日后的第五個交易日17：00之前，若有客戶或非期貨公司會員未同意簽署串換協(xié)議，就按放棄此次串換申請?zhí)幚?。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"39、假設(shè)某債券基金經(jīng)理持有債券組合，債券的市值為10億元，久期為12.8。久期為12.8意味著，利率每上升0.01%，則債券組合價值將變化（）萬元。

A.12.8

B.128

C.1.28

D.130

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期的定義來計算利率每上升0.01%時債券組合價值的變化。久期是指資產(chǎn)或者負(fù)債的平均還款期限，它衡量了債券價格對利率變動的敏感性。久期的計算公式為：$\DeltaP=-P\timesD\times\Deltay$，其中$\DeltaP$為債券價格的變動，$P$為債券的初始價格，$D$為久期，$\Deltay$為利率的變動。已知債券的市值$P=10$億元，因?yàn)?1$億元$=10000$萬元，所以$10$億元$=10\times10000=100000$萬元；久期$D=12.8$；利率上升$\Deltay=0.01\%=0.0001$。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：$\DeltaP=-100000\times12.8\times0.0001=-128$（萬元），負(fù)號表示債券組合價值下降，即利率每上升0.01%，債券組合價值將變化128萬元。綜上，答案選B。40、在點(diǎn)價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點(diǎn)價操作時機(jī)

B.進(jìn)行套期保值

C.盡快進(jìn)行點(diǎn)價操作

D.賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)基差買方在不同期貨價格走勢下的合理操作相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在點(diǎn)價交易合同簽訂后，若基差買方判斷期貨價格處于下行通道，意味著后續(xù)期貨價格可能會進(jìn)一步降低。此時等待點(diǎn)價操作時機(jī)，可在期貨價格更低時進(jìn)行點(diǎn)價，從而以更有利的價格買入商品，降低采購成本，該操作是合理的。選項(xiàng)B套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式。本題重點(diǎn)在于基差買方根據(jù)期貨價格下行通道這一判斷來決定點(diǎn)價操作時機(jī)，而非進(jìn)行套期保值，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C若盡快進(jìn)行點(diǎn)價操作，由于此時期貨價格處于下行通道，后續(xù)價格可能更低，那么在當(dāng)前較高價格點(diǎn)價會使采購成本較高，不是合理的操作，所以該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格下跌帶來損失而在期貨市場賣出期貨合約的操作?；钯I方是要買入商品，而不是擔(dān)心現(xiàn)貨價格下跌，因此不需要進(jìn)行賣出套期保值操作，該項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是A。41、金融機(jī)構(gòu)估計其風(fēng)險承受能力，適宜采用（）風(fēng)險度量方法。

A.敬感性分析

B.在險價值

C.壓力測試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所涉及的風(fēng)險度量方法的含義及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來判斷哪種方法適宜金融機(jī)構(gòu)估計其風(fēng)險承受能力。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個或多個風(fēng)險因素的變化對金融產(chǎn)品或投資組合價值的影響程度。它主要側(cè)重于衡量風(fēng)險因素的變動對結(jié)果的影響大小，但并不能直接估計金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險承受能力。敏感性分析無法考慮風(fēng)險因素的實(shí)際發(fā)生概率以及極端情況下的風(fēng)險狀況，所以不適宜用于估計金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險承受能力。選項(xiàng)B：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或投資組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。它是基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型來計算的，反映了正常市場條件下的潛在損失。然而，在險價值無法反映極端市場情況下的風(fēng)險，對于金融機(jī)構(gòu)估計其全面的風(fēng)險承受能力存在一定的局限性。選項(xiàng)C：壓力測試壓力測試是指將整個金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設(shè)利率驟升100個基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變。壓力測試可以幫助金融機(jī)構(gòu)了解在極端不利情況下的風(fēng)險承受能力，從而更全面地評估自身的風(fēng)險狀況，所以金融機(jī)構(gòu)估計其風(fēng)險承受能力適宜采用壓力測試這種風(fēng)險度量方法。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是通過模擬未來可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對缺乏對極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測試那樣能夠直接針對極端情況來評估金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險承受能力。綜上，答案選C。42、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和問接標(biāo)價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)外匯匯率的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A外匯匯率指的是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元可以兌換6.5元人民幣，這里就是用人民幣來表示美元的價格，體現(xiàn)了兩種貨幣之間的相對價值關(guān)系。所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B在外匯市場中，匯率標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)付多少單位的本國貨幣；間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收多少單位的外國貨幣。這兩種標(biāo)價方法是外匯匯率標(biāo)價的常見方式。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來表示外幣的價格，也可以用外幣來表示本幣的價格。比如，既可以說1美元等于6.5元人民幣（用本幣表示外幣價格），也可以說1元人民幣等于約0.15美元（用外幣表示本幣價格）。所以選項(xiàng)C表述錯誤。選項(xiàng)D外匯匯率的表示方式具有雙向性，既可以使用本幣來衡量外幣的價值，也可以使用外幣來衡量本幣的價值。上述關(guān)于美元和人民幣的例子就很好地說明了這一點(diǎn)。所以選項(xiàng)D表述正確。本題要求選擇說法不正確的選項(xiàng)，所以答案是C。43、產(chǎn)品層面的風(fēng)險識別的核心內(nèi)容是（）。

A.識別各類風(fēng)險因子的相關(guān)性

B.識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風(fēng)險因子是否有顯著的敞口

C.識別影響產(chǎn)品價值變動的主要風(fēng)險因子

D.識別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性

【答案】：C

【解析】本題主要考查產(chǎn)品層面風(fēng)險識別的核心內(nèi)容。選項(xiàng)A，識別各類風(fēng)險因子的相關(guān)性，雖然風(fēng)險因子的相關(guān)性對于綜合風(fēng)險評估有一定作用，但它并非產(chǎn)品層面風(fēng)險識別的核心內(nèi)容。其重點(diǎn)在于因子之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，而非直接針對產(chǎn)品價值變動的關(guān)鍵因素，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風(fēng)險因子是否有顯著的敞口，這主要側(cè)重于部門金融衍生品持倉與風(fēng)險因子的敞口情況，更多是從部門業(yè)務(wù)持倉的角度出發(fā)，并非聚焦于產(chǎn)品層面，并非產(chǎn)品層面風(fēng)險識別的核心，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，影響產(chǎn)品價值變動的主要風(fēng)險因子決定了產(chǎn)品價值的走向和波動情況，準(zhǔn)確識別這些主要風(fēng)險因子，有助于對產(chǎn)品進(jìn)行有效的風(fēng)險評估和管理，所以識別影響產(chǎn)品價值變動的主要風(fēng)險因子是產(chǎn)品層面風(fēng)險識別的核心內(nèi)容，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，識別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性，這更多涉及業(yè)務(wù)流程風(fēng)險，是業(yè)務(wù)流程管理領(lǐng)域關(guān)注的內(nèi)容，并非圍繞產(chǎn)品本身價值變動的風(fēng)險識別，不屬于產(chǎn)品層面風(fēng)險識別的核心范疇，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，答案選C。44、下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是（）。

A.物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果

B.在我國居民消費(fèi)價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格

C.消費(fèi)者價格指數(shù)反映居民購買的消費(fèi)品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)

D.在我國居民消費(fèi)價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：物價總水平是指各類商品和服務(wù)價格在一定時期內(nèi)變動的平均結(jié)果，并非簡單的商品和服務(wù)價格的算術(shù)平均。物價總水平的計算往往需要考慮不同商品和服務(wù)的權(quán)重等因素，所以該選項(xiàng)表述錯誤。B選項(xiàng)：在我國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格。居民消費(fèi)價格指數(shù)主要反映居民家庭購買消費(fèi)商品及服務(wù)的價格水平的變動情況，商品房屬于投資品而非消費(fèi)品，其價格變動不直接計入CPI，該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）是反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它反映的是價格變動的相對數(shù)，而不是絕對數(shù)。通過計算不同時期的價格指數(shù)，可以衡量價格水平的相對變化幅度，所以該選項(xiàng)表述錯誤。D選項(xiàng)：在我國居民消費(fèi)價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品煙酒類比重相對較大，而不是居住類比重最大，所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，本題正確答案為B。45、在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之（）。

A.波浪理論

B.美林投資時鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資理論的了解。解題的關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表的理論內(nèi)容，并結(jié)合題干中描述的投資方法來進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場分析理論，該理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通過對股價波動形態(tài)的研究來預(yù)測股票走勢，并非根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B美林投資時鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實(shí)踐，提出的一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場技術(shù)研究的基礎(chǔ)，它主要是根據(jù)市場價格平均數(shù)的波動來研究和預(yù)測股票市場的總體趨勢，強(qiáng)調(diào)市場價格的波動反映了一切信息，并非針對經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測市理論，主要運(yùn)用在股票、期貨市場中，通過對時間和價格的分析來預(yù)測市場走勢，并非基于經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置方法，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是B。46、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動是因?yàn)槟撤N大類資產(chǎn)收益的()。

A.已有變化

B.風(fēng)險

C.預(yù)期變化

D.穩(wěn)定性

【答案】：C

【解析】本題考查戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動因素。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是根據(jù)對短期資本市場環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件的預(yù)測，積極、主動地對資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，從而增加投資組合價值。A選項(xiàng)“已有變化”，已有變化是過去的情況，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置更側(cè)重于對未來做出調(diào)整，所以已有變化并非其驅(qū)動因素，A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)“風(fēng)險”，雖然資產(chǎn)配置需要考慮風(fēng)險，但這里強(qiáng)調(diào)的是驅(qū)動因素，風(fēng)險不是導(dǎo)致戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的直接原因，B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)“預(yù)期變化”，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置正是基于對某種大類資產(chǎn)收益預(yù)期變化的判斷，當(dāng)預(yù)期某類資產(chǎn)收益會發(fā)生變化時，投資者會調(diào)整資產(chǎn)配置以獲取更好的收益，所以預(yù)期變化是戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動因素，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)“穩(wěn)定性”，資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性通常意味著變化較小，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置強(qiáng)調(diào)的是根據(jù)變化進(jìn)行調(diào)整，穩(wěn)定性不符合戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動特征，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。47、某機(jī)構(gòu)投資者持有價值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機(jī)構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機(jī)構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期，期貨頭寸對籌的資產(chǎn)組合初始國債組合的市場價值。

A.賣出5手國債期貨

B.賣出l0手國債期貨

C.買入手?jǐn)?shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

D.買入10手國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的計算公式來確定該機(jī)構(gòu)的合理操作。分析題目條件已知機(jī)構(gòu)投資者持有價值為\(2000\)萬元、修正久期為\(6.5\)的債券組合，要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\)；國債期貨合約市值為\(94\)萬元，修正久期為\(4.2\)。明確操作方向因?yàn)橐獙M合的修正久期從\(6.5\)提高到\(7.5\)，即增加組合久期，通常需要買入國債期貨，所以可先排除A、B選項(xiàng)。計算買入手?jǐn)?shù)根據(jù)公式：買入手?jǐn)?shù)\(=\)初始國債組合的市場價值\(\times\)（目標(biāo)組合修正久期\(-\)初始國債組合的修正久期）\(\div\)（國債期貨合約市值\(\times\)期貨修正久期）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：買入手?jǐn)?shù)\(=2000\times(7.5-6.5)\div(94\times4.2)\approx5.07\)。所以答案選C。48、兩種商品為替代品，則兩者的需求交叉價格彈性系數(shù)為()。

A.負(fù)值

B.零

C.正值

D.1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)替代品的定義以及需求交叉價格彈性系數(shù)的含義來判斷替代品之間需求交叉價格彈性系數(shù)的正負(fù)。步驟一：明確需求交叉價格彈性系數(shù)的概念需求交叉價格彈性是指一種商品價格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動之間的比率，它衡量的是一種商品價格變動對另一種商品需求量的影響程度。其計算公式為：需求交叉價格彈性系數(shù)=商品i的需求量的相對變動/商品j的價格的相對變動。步驟二：理解替代品的含義替代品是指兩種商品可以互相替代來滿足同一種欲望。例如，牛肉和羊肉，當(dāng)牛肉價格上升時，消費(fèi)者會減少對牛肉的購買，轉(zhuǎn)而增加對羊肉的購買；反之，當(dāng)牛肉價格下降時，消費(fèi)者會增加對牛肉的購買，減少對羊肉的購買。步驟三：分析替代品的需求交叉價格彈性系數(shù)的正負(fù)對于替代品而言，一種商品價格上升，會導(dǎo)致另一種商品的需求量增加；一種商品價格下降，會導(dǎo)致另一種商品的需求量減少。也就是說，商品價格的變動方向與替代品需求量的變動方向是一致的。在需求交叉價格彈性系數(shù)的計算公式中，商品價格的相對變動和替代品需求量的相對變動是同方向的，所以二者的比值為正值，即替代品的需求交叉價格彈性系數(shù)為正值。綜上，當(dāng)兩種商品為替代品時，兩者的需求交叉價格彈性系數(shù)為正值，本題答案選C。49、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個計算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對檢驗(yàn)多元線性回歸模型中線性關(guān)系顯著性方法的理解。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察每個解釋變量在模型中的單獨(dú)作用，而不是檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數(shù)的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數(shù)的最優(yōu)估計值。它并非是用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的方法，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：逐個計算相關(guān)系數(shù)逐個計算相關(guān)系數(shù)可以衡量兩個變量之間的線性相關(guān)程度，但它不能綜合地檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關(guān)系，無法對整個多元線性回歸模型的總體線性關(guān)系進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)C也不合適。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。它通過比較回歸平方和與殘差平方和的大小，來判斷所有解釋變量作為一個整體對被解釋變量是否有顯著的線性影響。如果F檢驗(yàn)的結(jié)果顯著，就表明被解釋變量與所有解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。50、下列不屬于壓力測試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價差增加300個基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。壓力測試是一種風(fēng)險管理技術(shù)，用于評估金融機(jī)構(gòu)或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設(shè)情景通常設(shè)置為可能出現(xiàn)的極端、不利的市場變動情況。對選項(xiàng)A的分析利率上升500基點(diǎn)屬于較大幅度的利率變動，這種大幅的利率上升可能會對金融市場和相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，是壓力測試中可能設(shè)定的極端情景，所以選項(xiàng)A不符合題意。對選項(xiàng)B的分析信用價差增加300個基點(diǎn)也是較大幅度的變動。信用價差的大幅增加意味著信用風(fēng)險的顯著上升，可能對債券等金融產(chǎn)品的價值產(chǎn)生不利影響，屬于壓力測試中常見的極端假設(shè)情景，所以選項(xiàng)B不符合題意。對選項(xiàng)C的分析人民幣匯率波動幅度在20-30個基點(diǎn)范圍，這屬于正常的、相對較小的匯率波動區(qū)間，并非極端不利的情景。壓力測試關(guān)注的是極端情況下的風(fēng)險暴露，該選項(xiàng)所描述的情況不屬于壓力測試假設(shè)的極端情景，所以選項(xiàng)C符合題意。對選項(xiàng)D的分析主要貨幣相對于美元波動超過10％是較大幅度的匯率波動，這種大幅波動可能會給國際貿(mào)易、外匯交易等帶來巨大的不確定性和風(fēng)險，是壓力測