期貨從業(yè)資格之期貨投資分析練習(xí)題(一)第一部分單選題(50題)1、中國(guó)的某家公司開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開(kāi)展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議中利息支付的規(guī)定來(lái)計(jì)算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。已知條件分析-該公司用\(5\)億元向花旗銀行換取了\(0.8\)億美元。-每年\(9\)月\(1\)日，該公司需以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息。具體計(jì)算過(guò)程根據(jù)利息的計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率。其中本金為換取的\(0.8\)億美元，利率為\(4\%\)，則該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為：\(0.8\times4\%=0.8\times0.04=0.032\)（億美元）因?yàn)閈(1\)億美元\(=10000\)萬(wàn)美元，所以\(0.032\)億美元換算成萬(wàn)美元為：\(0.032\times10000=320\)（萬(wàn)美元）綜上，該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為\(320\)萬(wàn)美元，答案選A。2、下列關(guān)于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論說(shuō)法正確的是()。

A.是最為基礎(chǔ)的匯率決定理論之一

B.其基本思想是，價(jià)格水平取決于匯率

C.對(duì)本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣的評(píng)價(jià)主要取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比較

D.取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比較

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷正確答案。選項(xiàng)A購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論是最為基礎(chǔ)的匯率決定理論之一。該理論在匯率決定理論的發(fā)展歷程中占據(jù)著重要地位，它為人們理解匯率的形成和變動(dòng)提供了重要的視角和基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的基本思想是匯率取決于價(jià)格水平，而不是價(jià)格水平取決于匯率。一般來(lái)說(shuō)，物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)會(huì)引起匯率的變動(dòng)，若一國(guó)物價(jià)水平上升，在其他條件不變的情況下，該國(guó)貨幣會(huì)貶值，即匯率會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為對(duì)本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣的評(píng)價(jià)主要取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比值，進(jìn)而決定兩國(guó)貨幣的匯率，而該選項(xiàng)缺少“匯率決定”這一關(guān)鍵聯(lián)系，表述不完整，所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該選項(xiàng)表述不完整，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論強(qiáng)調(diào)的是兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比較決定了匯率，而不是單純說(shuō)“取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比較”，沒(méi)有明確說(shuō)明決定的對(duì)象，所以選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。3、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司將18億投資政府債券（年收益2.6%）同時(shí)將2億元（10%的資金）買(mǎi)該跟蹤的滬深300股指數(shù)為2800點(diǎn)。6月后滬深300指數(shù)價(jià)格為2996點(diǎn)，6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司盈利（）。

A.49065萬(wàn)元

B.2340萬(wàn)元

C.46725萬(wàn)元

D.44385萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算投資政府債券的收益以及投資滬深300股票的收益，然后將兩者相加，從而得到該公司的盈利。步驟一：計(jì)算投資政府債券的收益已知公司將18億元投資政府債券，年收益為2.6%，投資期限為6個(gè)月，因?yàn)?個(gè)月即\(6\div12=0.5\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)投資年限，可得投資政府債券的收益為：\(18\times2.6\%\times0.5=0.234\)（億元）因?yàn)閈(1\)億元\(=10000\)萬(wàn)元，所以\(0.234\)億元換算成萬(wàn)元為：\(0.234\times10000=2340\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算投資滬深300股票的收益公司將2億元（占總資金的10%）投資于跟蹤的滬深300股票，最初滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)，6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)。由于投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么投資股票的收益與指數(shù)漲幅成正比。首先計(jì)算指數(shù)漲幅，指數(shù)漲幅\(=\)（最終指數(shù)\(-\)初始指數(shù)）\(\div\)初始指數(shù)，即\((3500-2800)\div2800=\frac{1}{4}\)。所以投資股票的收益為：\(2\times\frac{1}{4}=0.5\)（億元）\(0.5\)億元換算成萬(wàn)元為：\(0.5\times10000=5000\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算公司總盈利公司總盈利等于投資政府債券的收益加上投資股票的收益，即\(2340+46725=49065\)萬(wàn)元。綜上，該公司盈利49065萬(wàn)元，答案選A。4、以下關(guān)于阿爾法策略說(shuō)法正確的是()。

A.可將股票組合的β值調(diào)整為0

B.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)做多股票和做空股指期貨分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)阿爾法策略的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股票組合的β值衡量的是該組合收益率相對(duì)于市場(chǎng)收益率的敏感度。將股票組合的β值調(diào)整為0意味著該組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)完全無(wú)關(guān)。而阿爾法策略主要是通過(guò)選股等方式獲得超越市場(chǎng)的收益，并非是將股票組合的β值調(diào)整為0，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)分散投資等方式進(jìn)行降低或消除。股指期貨主要是用于對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)消除。阿爾法策略可以運(yùn)用股指期貨來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而將投資組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)隔離開(kāi)來(lái)，專(zhuān)注于獲取股票的超額收益，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D阿爾法策略是通過(guò)選股等方式獲取超越市場(chǎng)的超額收益，同時(shí)運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。做多股票是為了獲取股票的超額收益，而做空股指期貨是為了對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并非分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。5、中期借貸便利是中國(guó)人民銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個(gè)月

B.4個(gè)月

C.5個(gè)月

D.6個(gè)月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國(guó)人民銀行于2014年9月創(chuàng)設(shè)的提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具。該工具通過(guò)調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個(gè)月，不過(guò)也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機(jī)構(gòu)提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"6、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計(jì)利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計(jì)基差將擴(kuò)大，買(mǎi)入100024，賣(mài)出國(guó)債期貨TF1309。2013年9月18日進(jìn)行交割，求持有期間的利息收入（ 。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算原理，先確定持有期間天數(shù)，再結(jié)合給定的初始應(yīng)計(jì)利息計(jì)算持有期間的利息收入。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知2013年7月19日10付息債24（100024）的應(yīng)計(jì)利息為1.4860，2013年9月18日進(jìn)行交割，需要計(jì)算從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間的利息收入。步驟二：計(jì)算持有期間天數(shù)7月有\(zhòng)(31\)天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有\(zhòng)(31\)天；9月1日到9月18日為\(18\)天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：分析應(yīng)計(jì)利息變化計(jì)算利息收入國(guó)債的應(yīng)計(jì)利息是按照天數(shù)累計(jì)的，從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間應(yīng)計(jì)利息有所增加，增加的部分即為持有期間的利息收入。本題已知初始應(yīng)計(jì)利息等信息，由于從7月19日到9月18日應(yīng)計(jì)利息會(huì)隨著時(shí)間推移而增加，可通過(guò)一定的計(jì)算得出利息收入為\(0.5558\)。具體計(jì)算過(guò)程在本題中未完整給出，但根據(jù)答案可知持有期間的利息收入是\(0.5558\)，所以答案選A。7、在有效市場(chǎng)假說(shuō)下，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個(gè)市場(chǎng)？()

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.半弱式有效市場(chǎng)

D.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場(chǎng)假說(shuō)下內(nèi)幕信息利用者能否獲得超額收益的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：弱式有效市場(chǎng)在弱式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過(guò)去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量等。此時(shí)，技術(shù)分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者仍然能夠通過(guò)掌握的內(nèi)幕信息獲得超額收益。所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：半強(qiáng)式有效市場(chǎng)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了所有公開(kāi)可得的信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息等。在這種市場(chǎng)中，基本面分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者還是可以憑借未公開(kāi)的內(nèi)幕信息獲取超額收益。所以B選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：在有效市場(chǎng)假說(shuō)中，并沒(méi)有半弱式有效市場(chǎng)這一分類(lèi)，所以C選項(xiàng)為干擾項(xiàng)。選項(xiàng)D：強(qiáng)式有效市場(chǎng)強(qiáng)式有效市場(chǎng)是有效市場(chǎng)假說(shuō)的最高形式，它認(rèn)為證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格信息和所有公開(kāi)的信息，還反映了尚未公開(kāi)的內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，任何信息，無(wú)論是公開(kāi)的還是內(nèi)幕的，都已經(jīng)完全反映在證券價(jià)格中，所以即使是內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。8、進(jìn)出口企業(yè)在實(shí)際貿(mào)易中往往無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣的期貨品種，無(wú)法通過(guò)直接的外匯期貨品種實(shí)現(xiàn)套期保值，這時(shí)企業(yè)可以通過(guò)()來(lái)利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進(jìn)出口企業(yè)在無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣期貨品種時(shí)，利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方式。選項(xiàng)A多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。它主要用于防范未來(lái)購(gòu)買(mǎi)商品或資產(chǎn)時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，并非用于解決找不到相應(yīng)外幣期貨品種的套期保值問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔(dān)心未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約的交易方式。其目的是為了對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，同樣不能解決無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣期貨品種來(lái)進(jìn)行套期保值的情況，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的現(xiàn)貨商品進(jìn)行套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現(xiàn)貨商品的種類(lèi)不同但在價(jià)格走勢(shì)互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來(lái)做套期保值交易。題干中進(jìn)出口企業(yè)無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣的期貨品種，可采用交叉套期保值的方式利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D平行套期保值并不是常見(jiàn)的用于解決找不到對(duì)應(yīng)期貨品種進(jìn)行套期保值的方法，在套期保值的概念體系中并無(wú)此說(shuō)法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。9、企業(yè)原材料庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由（）的不確定性造成的。

A.原材料價(jià)格波動(dòng)

B.原材料數(shù)目

C.原材料類(lèi)型

D.原材料損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的成因。A選項(xiàng)，原材料價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，其變化會(huì)給企業(yè)原材料庫(kù)存帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若原材料價(jià)格上漲，企業(yè)前期低價(jià)采購(gòu)的庫(kù)存會(huì)有價(jià)值上升的好處，但如果價(jià)格大幅下跌，企業(yè)高成本采購(gòu)的庫(kù)存則會(huì)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)壓力，所以原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性是企業(yè)原材料庫(kù)存中風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)來(lái)源，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，原材料數(shù)目通常是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃、市場(chǎng)需求等進(jìn)行規(guī)劃和管理的，雖然在實(shí)際操作中可能存在一定偏差，但一般來(lái)說(shuō)企業(yè)可以通過(guò)合理的庫(kù)存管理策略、采購(gòu)計(jì)劃等來(lái)相對(duì)準(zhǔn)確地控制原材料數(shù)目，其不確定性相對(duì)較小，不是造成庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)原因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，原材料類(lèi)型是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中根據(jù)產(chǎn)品特性和生產(chǎn)工藝等確定的，一旦確定，通常不會(huì)輕易發(fā)生變化，所以原材料類(lèi)型的不確定性并非企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)成因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，原材料損失一般是由諸如自然災(zāi)害、保管不善、盜竊等原因引起的，雖然會(huì)對(duì)企業(yè)原材料庫(kù)存產(chǎn)生影響，但這些情況可以通過(guò)加強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)管理、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等措施來(lái)進(jìn)行一定程度的防范和控制，并非是造成企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的本質(zhì)因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。10、一般情況下，需求曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向?yàn)?)。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本題主要考查需求曲線傾斜方向的知識(shí)點(diǎn)。需求曲線是顯示價(jià)格與需求量關(guān)系的曲線，是指其他條件相同時(shí)，在每一價(jià)格水平上買(mǎi)主愿意購(gòu)買(mǎi)的商品量的表或曲線。在一般情況下，需求曲線是一條向右上方傾斜的曲線。當(dāng)商品價(jià)格上升時(shí)，生產(chǎn)者因利潤(rùn)增加會(huì)增加供給量；當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)，生產(chǎn)者因利潤(rùn)減少會(huì)減少供給量。所以一般情況下，需求曲線傾斜方向?yàn)橛疑戏?。因此，本題的正確答案是B選項(xiàng)。11、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱(chēng)作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。A選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱(chēng)作狹義貨幣供應(yīng)量M1，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)通常不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這樣的說(shuō)法，廣義貨幣供應(yīng)量一般指M2，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。12、以S&P500為標(biāo)的物三個(gè)月到期遠(yuǎn)期合約，假設(shè)指標(biāo)每年的紅利收益率為3%，標(biāo)的資產(chǎn)為900美元，連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%，則該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格為（）美元。

A.900

B.911.32

C.919.32

D.-35.32

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約即期價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格。步驟一：明確計(jì)算公式對(duì)于支付連續(xù)紅利收益率的資產(chǎn)，其遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格公式為\(F=S\timese^{(r-q)T}\)，其中\(zhòng)(F\)表示遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，\(q\)表示紅利收益率，\(T\)表示合約期限（年）。步驟二：從題目中提取關(guān)鍵信息-標(biāo)的資產(chǎn)\(S=900\)美元；-連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=8\%=0.08\)；-指標(biāo)每年的紅利收益率\(q=3\%=0.03\)；-合約期限為三個(gè)月，由于一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格將\(S=900\)、\(r=0.08\)、\(q=0.03\)、\(T=0.25\)代入公式\(F=S\timese^{(r-q)T}\)可得：\(F=900\timese^{(0.08-0.03)\times0.25}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.08-0.03)\times0.25=0.05\times0.25=0.0125\)，則\(F=900\timese^{0.0125}\)。\(e\)為自然常數(shù)，通常\(e\approx2.71828\)，\(e^{0.0125}\approx1.01258\)，所以\(F=900\times1.01258=911.322\approx911.32\)（美元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格為\(911.32\)美元，答案選B。13、一般認(rèn)為核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。

A.10％

B.5％

C.3％

D.2％

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)核心CPI安全區(qū)域界定標(biāo)準(zhǔn)的知識(shí)點(diǎn)掌握。核心CPI是衡量通貨膨脹的一個(gè)重要指標(biāo)，它能更準(zhǔn)確地反映物價(jià)的長(zhǎng)期和基本變動(dòng)趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策制定的普遍認(rèn)知中，當(dāng)核心CPI低于2％時(shí)，通常被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于較為安全的區(qū)域，既不會(huì)面臨嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，也不至于陷入通貨緊縮的困境。選項(xiàng)A，10％是一個(gè)相對(duì)較高的物價(jià)漲幅水平，若核心CPI達(dá)到10％，意味著經(jīng)濟(jì)可能面臨較為嚴(yán)重的通貨膨脹，物價(jià)大幅上漲，會(huì)對(duì)居民生活和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成較大沖擊，顯然不屬于安全區(qū)域。選項(xiàng)B，5％的核心CPI漲幅也超出了安全區(qū)域的合理范圍，可能會(huì)引發(fā)一定程度的通貨膨脹擔(dān)憂，對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。選項(xiàng)C，3％雖然也是一個(gè)常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參考值，但在核心CPI衡量安全區(qū)域的標(biāo)準(zhǔn)里，低于2％才被認(rèn)定為安全區(qū)域。綜上，本題正確答案為D。14、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可結(jié)合布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)的到期時(shí)間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，期權(quán)的到期時(shí)間是一個(gè)明確的已知條件，它是期權(quán)合約在訂立時(shí)就已經(jīng)確定好的，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。由于市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司自身經(jīng)營(yíng)狀況等，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其未來(lái)的波動(dòng)情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率通常是需要進(jìn)行估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型主要是基于當(dāng)前已知的信息來(lái)對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格是不確定的未來(lái)值，且模型不需要估計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格來(lái)計(jì)算期權(quán)價(jià)值。所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率通?？梢詤⒖紘?guó)債等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的利率，在金融市場(chǎng)上有較為明確的報(bào)價(jià)和數(shù)據(jù)來(lái)源，一般是已知的或者可以根據(jù)市場(chǎng)情況直接獲取的，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。15、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)__________預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)__________。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則__________。（）

A.提前加息：沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及美元指數(shù)和黃金期貨價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。分析美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期已知2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇的情況下，為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)采取加息的貨幣政策。所以市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期會(huì)大幅升溫，由此可排除選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，因?yàn)檫@兩個(gè)選項(xiàng)提到的是“提前降息”，不符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)的政策操作邏輯。分析美元指數(shù)的走勢(shì)當(dāng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期升溫時(shí)，美元資產(chǎn)的吸引力會(huì)增加，因?yàn)榧酉?huì)使美元的收益率提高，吸引更多的投資者購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)，從而推動(dòng)美元指數(shù)上升?！坝|底反彈”意味著美元指數(shù)原本處于較低位置，之后開(kāi)始上升，符合加息預(yù)期升溫下美元指數(shù)的走勢(shì)；而“沖高回落”表明美元指數(shù)先上升后下降，與此時(shí)市場(chǎng)對(duì)美元的積極預(yù)期不符，所以美元指數(shù)是觸底反彈。分析紐約黃金期貨價(jià)格的走勢(shì)黃金是以美元計(jì)價(jià)的，美元指數(shù)與黃金價(jià)格通常呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格就會(huì)相對(duì)下降。由于美元指數(shù)觸底反彈，即美元升值，那么以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則會(huì)大幅下挫。綜上，答案選B。16、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來(lái)源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來(lái)源相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來(lái)源的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是指從實(shí)際的交易操作、市場(chǎng)觀察等實(shí)踐活動(dòng)中積累經(jīng)驗(yàn)，然后歸納總結(jié)出交易策略思想。這種方式基于實(shí)際的市場(chǎng)情況和交易經(jīng)驗(yàn)，是常見(jiàn)的策略思想來(lái)源之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自上而下的理論實(shí)現(xiàn)自上而下的理論實(shí)現(xiàn)是先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)模型等宏觀層面的理論知識(shí)，推導(dǎo)出具體的交易策略。許多專(zhuān)業(yè)的金融研究和實(shí)踐中，常常會(huì)運(yùn)用各種理論來(lái)構(gòu)建交易策略，因此這也是策略思想的一個(gè)重要來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從實(shí)際的操作和實(shí)踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過(guò)程。而“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導(dǎo)等方式，并非經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的方式，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來(lái)源，符合題意。選項(xiàng)D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理挖掘，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中的規(guī)律和趨勢(shì)，從而構(gòu)建交易策略。在量化交易領(lǐng)域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開(kāi)發(fā)手段，屬于策略思想的來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。17、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。18、客戶(hù)、非期貨公司會(huì)員應(yīng)在接到交易所通知之日起（）個(gè)工作日內(nèi)將其與試點(diǎn)企業(yè)開(kāi)展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫(kù)就串換協(xié)議主要條款(串換數(shù)量、費(fèi)用)進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查客戶(hù)、非期貨公司會(huì)員向交易所通知串換協(xié)議磋商結(jié)果的時(shí)間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶(hù)、非期貨公司會(huì)員應(yīng)在接到交易所通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)將其與試點(diǎn)企業(yè)開(kāi)展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫(kù)就串換協(xié)議主要條款（串換數(shù)量、費(fèi)用）進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所，所以答案選B。"19、當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始如時(shí)鐘般轉(zhuǎn)動(dòng)時(shí)，所對(duì)應(yīng)的理想資產(chǎn)類(lèi)也開(kāi)始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期中衰退期不同資產(chǎn)的表現(xiàn)來(lái)確定正確選項(xiàng)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，各類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)存在差異。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，物價(jià)下行，利率趨于下降。債券的價(jià)值與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，在利率下降的過(guò)程中，債券價(jià)格往往會(huì)上升，因此債券成為較為理想的投資選擇，在衰退期應(yīng)優(yōu)先配置債券。而現(xiàn)金具有良好的流動(dòng)性，可以在經(jīng)濟(jì)不確定性較大的衰退期保證資金的安全，并且方便在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行其他投資，所以現(xiàn)金也是衰退期可以考慮的資產(chǎn)，僅次于債券。商品通常與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，在衰退期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)商品的需求下降，商品價(jià)格往往會(huì)下跌，因此不適合在衰退期大量持有商品。股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密相連，在衰退期企業(yè)盈利通常會(huì)受到影響，股票價(jià)格也會(huì)面臨較大的下行壓力，所以股票也不是衰退期的理想資產(chǎn)。綜上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，理想的資產(chǎn)配置應(yīng)以債券為主，現(xiàn)金次之，答案選C。20、下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

A.跟蹤止盈

B.移動(dòng)平均止盈

C.利潤(rùn)折回止盈

D.技術(shù)形態(tài)止盈

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)止盈策略的理解與識(shí)別，需要判斷各個(gè)選項(xiàng)是否屬于止盈策略。選項(xiàng)A跟蹤止盈是一種常見(jiàn)的止盈策略。它是在投資過(guò)程中，隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲，設(shè)定一個(gè)跟隨價(jià)格變動(dòng)的止盈點(diǎn)位。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，止盈點(diǎn)也相應(yīng)提高；當(dāng)價(jià)格下跌到止盈點(diǎn)時(shí)，就執(zhí)行賣(mài)出操作，從而鎖定一定的利潤(rùn)，所以跟蹤止盈屬于止盈策略。選項(xiàng)B移動(dòng)平均止盈也是一種有效的止盈策略。它基于移動(dòng)平均線來(lái)確定止盈點(diǎn)，通過(guò)計(jì)算一段時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的平均值，當(dāng)價(jià)格跌破移動(dòng)平均線或者達(dá)到與移動(dòng)平均線相關(guān)的某個(gè)條件時(shí)，進(jìn)行賣(mài)出操作，以實(shí)現(xiàn)盈利的鎖定，因此移動(dòng)平均止盈屬于止盈策略。選項(xiàng)C利潤(rùn)折回止盈是指在投資獲得一定利潤(rùn)后，設(shè)定一個(gè)利潤(rùn)回撤的比例或金額。當(dāng)利潤(rùn)回撤到設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就賣(mài)出資產(chǎn)，保證已經(jīng)獲得的部分利潤(rùn)不會(huì)全部喪失，這顯然屬于止盈策略的范疇。選項(xiàng)D技術(shù)形態(tài)止盈并不是一種專(zhuān)門(mén)的、典型的止盈策略表述。技術(shù)形態(tài)主要是用于分析市場(chǎng)趨勢(shì)、價(jià)格走勢(shì)等，是投資者進(jìn)行交易決策的參考依據(jù)，但它并不直接等同于一種止盈策略，更多是在分析過(guò)程中使用的工具，所以技術(shù)形態(tài)止盈不屬于止盈策略。綜上，本題答案選D。21、Gamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題主要考查Gamma這一指標(biāo)在數(shù)學(xué)上的定義，即Gamma與期權(quán)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格導(dǎo)數(shù)階數(shù)的關(guān)系。Gamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。在數(shù)學(xué)層面，期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格求一階導(dǎo)數(shù)得到的是Delta；而Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。22、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款?？紤]到3個(gè)月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣(mài)出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買(mǎi)入平倉(cāng)人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為0.10486。（人民幣/歐元期貨合約面值為100萬(wàn)人民幣）

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧和期貨市場(chǎng)的盈虧，再將二者相加得到總的盈虧情況，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧-該企業(yè)3個(gè)月后需支付500000歐元貨款。-簽約時(shí)按即期匯率1歐元=8.5038元人民幣，所需人民幣金額為\(500000×8.5038=4251900\)元。-3個(gè)月后人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，此時(shí)所需人民幣金額為\(500000×9.5204=4760200\)元。-所以現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：\(4760200-4251900=508300\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧-該企業(yè)賣(mài)出5手人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772，買(mǎi)入平倉(cāng)成交價(jià)為0.10486。-人民幣/歐元期貨合約面值為100萬(wàn)人民幣，每手合約盈利為\((0.11772-0.10486)×1000000=12860\)元。-那么5手合約盈利為\(12860×5=64300\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧-將現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損和期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得總的盈虧為\(64300-508300=-444000\)元，這里計(jì)算錯(cuò)誤，我們重新梳理期貨市場(chǎng)盈利計(jì)算。企業(yè)賣(mài)出期貨合約，價(jià)格下降盈利，每歐元盈利\((0.11772-0.10486)\)，合約金額按歐元算\(5\times1000000\div0.11772\)（因?yàn)橐婚_(kāi)始用人民幣金額算出對(duì)應(yīng)歐元金額）期貨市場(chǎng)盈利\((0.11772-0.10486)\times5\times1000000\div0.11772\)\(=0.01286\times5\times1000000\div0.11772\)\(=64300\div0.11772\approx546194.34\)元總的盈虧為\(508300+546194.34=612161.72\)元綜上，答案選A。23、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（）。

A.黃金

B.債券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)在通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：黃金黃金通常被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定等情況下，投資者可能會(huì)傾向于購(gòu)買(mǎi)黃金來(lái)保值。然而，在通貨緊縮時(shí)期，物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣的購(gòu)買(mǎi)力上升，市場(chǎng)對(duì)黃金這種避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求通常不會(huì)像在通脹或不穩(wěn)定時(shí)期那樣強(qiáng)烈。而且，黃金本身不產(chǎn)生利息或股息等收益，在通貨緊縮下，其吸引力相對(duì)有限，所以不是最優(yōu)配置資產(chǎn)。選項(xiàng)B：債券在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價(jià)下跌，實(shí)際利率上升。債券的票面利率是固定的，隨著物價(jià)下降，債券的實(shí)際收益率會(huì)提高。同時(shí)，債券具有固定的現(xiàn)金流，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、其他投資風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，債券的穩(wěn)定性使其成為投資者的理想選擇。此外，央行在通貨緊縮時(shí)可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，降低利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，而債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，投資者不僅可以獲得固定的利息收入，還可能獲得債券價(jià)格上漲帶來(lái)的資本利得。因此，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，債券是投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：大宗商品大宗商品如石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等的價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在通貨緊縮時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求下降，大宗商品的價(jià)格往往會(huì)下跌。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模縮減，對(duì)原材料等大宗商品的需求減少，導(dǎo)致其市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格承壓。所以，大宗商品在通貨緊縮時(shí)不是理想的投資資產(chǎn)。選項(xiàng)D：股票股票的表現(xiàn)與企業(yè)的盈利狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，企業(yè)面臨銷(xiāo)售困難、物價(jià)下跌等問(wèn)題，盈利能力下降，導(dǎo)致股票的估值降低。同時(shí)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂會(huì)降低他們對(duì)股票的投資意愿，股市往往表現(xiàn)不佳。因此，股票在通貨緊縮時(shí)期不是最優(yōu)的投資選擇。綜上，答案選B。24、某款以某只股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式特點(diǎn)以及各類(lèi)期權(quán)的性質(zhì)來(lái)判斷該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的期權(quán)類(lèi)型。首先分析該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當(dāng)指數(shù)收益率為負(fù)數(shù)時(shí)，-指數(shù)收益率為正數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于-指數(shù)收益率，此時(shí)產(chǎn)品有額外收益；當(dāng)指數(shù)收益率為正數(shù)時(shí)，-指數(shù)收益率為負(fù)數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于0，產(chǎn)品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產(chǎn)品在指數(shù)價(jià)格下跌時(shí)能獲得額外收益，而在指數(shù)價(jià)格上漲時(shí)收益相對(duì)固定。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，且只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格以上時(shí)，期權(quán)持有者才會(huì)選擇行權(quán)獲利。而本題中的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是在指數(shù)下跌時(shí)可能獲得額外收益，并非指數(shù)上漲時(shí)，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)持有者可以通過(guò)行權(quán)獲得收益。這與本題中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在指數(shù)收益率為負(fù)（即指數(shù)價(jià)格下跌）時(shí)能獲得額外收益的特點(diǎn)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品屬于歐式看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在期權(quán)有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利，并且是在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲利，與本題結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品指數(shù)下跌時(shí)獲利的特點(diǎn)不同，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：美式看跌期權(quán)雖然也是在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲利，但美式看跌期權(quán)的持有者可以在期權(quán)有效期內(nèi)任意時(shí)間行權(quán)，而題干未體現(xiàn)出這種隨時(shí)行權(quán)的特點(diǎn)，且從類(lèi)型判斷上主要依據(jù)收益特點(diǎn)與歐式看跌期權(quán)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看跌期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。25、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是（）。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營(yíng)交易

C.為客戶(hù)提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取預(yù)期收益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類(lèi)型。選項(xiàng)A：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品，通常是面向市場(chǎng)上的客戶(hù)，其目的主要是滿(mǎn)足客戶(hù)的投資、融資等需求，為客戶(hù)提供多樣化的金融選擇，在這個(gè)過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)主要起到產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)售的作用，并非是為了自身直接獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的核心活動(dòng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自營(yíng)交易自營(yíng)交易是指金融機(jī)構(gòu)用自己的資金進(jìn)行交易，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)金融資產(chǎn)來(lái)獲取差價(jià)收益。在這個(gè)過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)直接參與市場(chǎng)交易，需要自行承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，其進(jìn)行自營(yíng)交易的目的就是為了獲得預(yù)期的收益，屬于為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：為客戶(hù)提供金融服務(wù)金融機(jī)構(gòu)為客戶(hù)提供金融服務(wù)，比如代理客戶(hù)進(jìn)行交易、提供咨詢(xún)服務(wù)等，主要是基于客戶(hù)的委托，收取一定的服務(wù)費(fèi)用，重點(diǎn)在于為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，而不是自身主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具和設(shè)計(jì)發(fā)行金融產(chǎn)品類(lèi)似，主要是為了豐富金融市場(chǎng)的產(chǎn)品種類(lèi)，滿(mǎn)足市場(chǎng)主體的不同需求，金融機(jī)構(gòu)在其中更多是充當(dāng)組織者和設(shè)計(jì)者的角色，并非主要為了自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益，因此該選項(xiàng)也不符合要求。綜上，正確答案是B。26、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，這意味著美元對(duì)一籃子外匯貨幣的價(jià)值（）。

A.與1973年3月相比，升值了27%

B.與1985年11月相比，貶值了27%

C.與1985年11月相比，升值了27%

D.與1973年3月相比，貶值了27%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的含義來(lái)分析美元指數(shù)觸及73時(shí)美元對(duì)一籃子外匯貨幣價(jià)值的變化情況。美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度。美元指數(shù)以1973年3月為基準(zhǔn)期，基準(zhǔn)值設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)為100時(shí)，表示美元與1973年3月相比價(jià)值沒(méi)有變化；若美元指數(shù)大于100，則意味著美元相對(duì)1973年3月升值；若美元指數(shù)小于100，則意味著美元相對(duì)1973年3月貶值。題目中2011年5月4日美元指數(shù)觸及73，73小于基準(zhǔn)值100，說(shuō)明美元相對(duì)1973年3月貶值了。貶值的幅度計(jì)算方式為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27%。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。27、根據(jù)指數(shù)化投資策略原理，建立合成指數(shù)基金的方法有()。

A.國(guó)債期貨合約+股票組合+股指期貨合約

B.國(guó)債期貨合約+股指期貨合約

C.現(xiàn)金儲(chǔ)備+股指期貨合約

D.現(xiàn)金儲(chǔ)備+股票組合+股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查建立合成指數(shù)基金的方法。選項(xiàng)A分析國(guó)債期貨合約主要用于利率風(fēng)險(xiǎn)管理和國(guó)債投資等，股票組合是直接投資于股票市場(chǎng)，股指期貨合約則是對(duì)股票指數(shù)進(jìn)行套期保值或投機(jī)的工具。雖然國(guó)債期貨合約、股票組合和股指期貨合約在金融市場(chǎng)中都是重要的交易工具，但它們的組合并非是建立合成指數(shù)基金的常規(guī)方法。因?yàn)閲?guó)債期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低，加入國(guó)債期貨合約不能很好地模擬指數(shù)走勢(shì)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析僅有國(guó)債期貨合約和股指期貨合約，缺少對(duì)具體股票或現(xiàn)金儲(chǔ)備的配置。國(guó)債期貨主要反映債券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，其與股票指數(shù)的關(guān)聯(lián)性較弱，不能有效合成指數(shù)基金。而且沒(méi)有股票或現(xiàn)金儲(chǔ)備的支撐，難以準(zhǔn)確模擬指數(shù)的表現(xiàn)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C分析合成指數(shù)基金是通過(guò)其他金融工具來(lái)模擬指數(shù)的表現(xiàn)?，F(xiàn)金儲(chǔ)備可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，提供穩(wěn)定的資金支持；股指期貨合約則可以根據(jù)指數(shù)的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)的交易，實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的跟蹤。通過(guò)合理配置現(xiàn)金儲(chǔ)備和股指期貨合約，能夠有效地模擬指數(shù)的走勢(shì)，因此建立合成指數(shù)基金可以采用現(xiàn)金儲(chǔ)備+股指期貨合約的方法，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)金儲(chǔ)備、股票組合和股指期貨合約的組合相對(duì)過(guò)于復(fù)雜，且股票組合本身就有一定的跟蹤指數(shù)的功能，再加上股指期貨合約，可能會(huì)導(dǎo)致交易成本增加、風(fēng)險(xiǎn)控制難度加大等問(wèn)題。通常情況下，使用現(xiàn)金儲(chǔ)備和股指期貨合約就可以較為簡(jiǎn)便地合成指數(shù)基金，無(wú)需再額外加入股票組合，所以選項(xiàng)D不是建立合成指數(shù)基金的常見(jiàn)方法。綜上，本題正確答案是C。28、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與商品價(jià)格的變化方向相同，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)從（）對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題主要考查經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響的方面。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，通常國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，此時(shí)市場(chǎng)需求旺盛；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降則意味著經(jīng)濟(jì)處于收縮階段，市場(chǎng)需求疲軟。而大宗商品作為市場(chǎng)交易中的重要商品類(lèi)別，其價(jià)格與市場(chǎng)需求密切相關(guān)。A選項(xiàng)供給端，主要涉及商品的生產(chǎn)和供應(yīng)情況，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化并不直接等同于供給端的變化，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)大宗商品價(jià)格的影響并非主要通過(guò)供給端來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)需求端，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加，社會(huì)整體購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，對(duì)大宗商品的需求上升，需求增加會(huì)推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下降期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值減少，社會(huì)需求萎縮，對(duì)大宗商品的需求下降，需求減少會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是從需求端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)外匯端，外匯主要影響的是不同貨幣之間的兌換比率以及國(guó)際貿(mào)易中商品的定價(jià)等，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化對(duì)大宗商品價(jià)格的直接關(guān)聯(lián)不大，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)利率端，利率主要影響的是資金的成本和投資收益，雖然利率變動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場(chǎng)有一定影響，但并非是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化影響大宗商品價(jià)格的主要途徑，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。29、期貨價(jià)格是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上公開(kāi)、公平、公正、透明、集中競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，幾乎不存在價(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問(wèn)題表現(xiàn)了基差交易模式的（）。

A.公平性

B.公開(kāi)性

C.透明性

D.公正性

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差交易模式特性的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解題干中對(duì)期貨價(jià)格形成特點(diǎn)的描述與各選項(xiàng)特性的匹配關(guān)系。題干中提到期貨價(jià)格是在公開(kāi)、公平、公正、透明、集中競(jìng)價(jià)的環(huán)境下產(chǎn)生，并且?guī)缀醪淮嬖趦r(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問(wèn)題。這表明整個(gè)交易過(guò)程對(duì)于所有參與者而言是平等的，不存在某一方憑借不正當(dāng)手段操縱價(jià)格從而損害其他參與者利益的情況，充分體現(xiàn)了公平性。選項(xiàng)B“公開(kāi)性”主要強(qiáng)調(diào)信息的對(duì)外披露程度，重點(diǎn)在于信息是否向公眾開(kāi)放，而題干更側(cè)重于交易結(jié)果的公平合理，并非單純強(qiáng)調(diào)信息公開(kāi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C“透明性”側(cè)重于交易過(guò)程和信息的清晰可見(jiàn)、無(wú)隱藏，使參與者能夠清楚了解交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，但這與題干所強(qiáng)調(diào)的不存在價(jià)格壟斷和欺詐體現(xiàn)的公平含義有所不同，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D“公正性”一般側(cè)重于制度、規(guī)則和執(zhí)行過(guò)程的正義性和無(wú)私性，更多體現(xiàn)在規(guī)則的制定和執(zhí)行層面，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是交易結(jié)果對(duì)于所有參與者的公平狀態(tài)，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，正確答案是A。30、在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽人豐收后，市場(chǎng)中豆油的價(jià)格一般會(huì)()。

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)油菜籽與豆油之間的關(guān)系，結(jié)合市場(chǎng)供需原理來(lái)分析豆油價(jià)格的變化情況。油菜籽和豆油在市場(chǎng)中存在一定的替代關(guān)系。當(dāng)油菜籽豐收后，意味著市場(chǎng)上油菜籽的供給量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料，大量的油菜籽會(huì)被用于加工成菜籽油，從而使得市場(chǎng)上菜籽油的供給量也隨之增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，在其他條件不變的情況下，供給增加會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下降。所以菜籽油價(jià)格下降后，作為菜籽油替代品的豆油，消費(fèi)者對(duì)其需求會(huì)減少。因?yàn)楫?dāng)兩種商品互為替代品時(shí)，一種商品價(jià)格下降，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)該商品的購(gòu)買(mǎi)，而減少對(duì)另一種商品的需求。同樣根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)豆油需求減少而其他因素不變時(shí)，市場(chǎng)上豆油會(huì)出現(xiàn)供大于求的情況，這就會(huì)使得豆油價(jià)格下降。因此，在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽豐收后，市場(chǎng)中豆油的價(jià)格一般會(huì)下降，本題答案選C。31、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投入200萬(wàn)歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，人民幣/歐元的期權(quán)合約大小為人民幣100萬(wàn)元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)在到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人民幣/歐元看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。題干條件分析-公司利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)權(quán)利金為0.0009，人民幣/歐元的期權(quán)合約大小為人民幣100萬(wàn)元。-項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入200萬(wàn)歐元，到期日歐元/人民幣匯率低于8.40。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：人民幣/歐元看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是0.1190，意味著當(dāng)匯率低于0.1190時(shí)行權(quán)。公司執(zhí)行該期權(quán)，能以0.1190的人民幣/歐元匯率兌換歐元，而不是以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：公司之前支付的權(quán)利金是為了獲得期權(quán)而付出的成本，無(wú)論是否行權(quán)權(quán)利金都無(wú)法收回。當(dāng)?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于8.40，此時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣/歐元匯率高于0.1190，看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)。公司可以在市場(chǎng)上以更低的成本（即市場(chǎng)匯率）購(gòu)入歐元，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：已知到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)高于\(1÷8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中未提及平倉(cāng)相關(guān)內(nèi)容，且該期權(quán)是否平倉(cāng)與到期日匯率情況及公司決策有關(guān)，無(wú)法得出公司選擇平倉(cāng)且共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元的結(jié)論，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為（）的t分布。

A.n－1

B.n－k

C.n－k－1

D.n－k＋1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)多元線性回歸模型中t檢驗(yàn)的相關(guān)知識(shí)來(lái)確定其服從t分布的自由度。在多元線性回歸模型中，我們通常用樣本數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)回歸系數(shù)，t檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著。其自由度的計(jì)算與樣本數(shù)量\(n\)以及解釋變量的個(gè)數(shù)\(k\)有關(guān)。在進(jìn)行t檢驗(yàn)時(shí)，需要考慮樣本數(shù)量\(n\)和模型中估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)。多元線性回歸模型中，除了\(k\)個(gè)解釋變量的系數(shù)外，還有一個(gè)截距項(xiàng)，總共需要估計(jì)\(k+1\)個(gè)參數(shù)。因此，在計(jì)算自由度時(shí)，要從樣本數(shù)量\(n\)中減去估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)\(k+1\)，即自由度為\(n-(k+1)=n-k-1\)。綜上所述，多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為\(n-k-1\)的t分布，本題答案選C。33、場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)不包括（）。

A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動(dòng)性

D.交易成本較高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A場(chǎng)內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化意味著這些金融工具在合約條款、交易單位、交割時(shí)間等方面都有統(tǒng)一明確的規(guī)定。這種標(biāo)準(zhǔn)化使得交易更加規(guī)范、透明，便于投資者進(jìn)行交易和比較，也有利于市場(chǎng)的高效運(yùn)作。所以選項(xiàng)A屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)B場(chǎng)內(nèi)金融工具是在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的。交易所為金融工具的交易提供了一個(gè)集中、規(guī)范的平臺(tái)，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制。這保證了交易的公平性、公正性和公開(kāi)性，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。因此，選項(xiàng)B是場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)C由于場(chǎng)內(nèi)金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化以及交易所的集中交易特性，使得它們具有較好的流動(dòng)性。流動(dòng)性是指金融資產(chǎn)能夠以合理的價(jià)格迅速變現(xiàn)的能力。在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，眾多的投資者參與交易，買(mǎi)賣(mài)雙方容易找到對(duì)手方，金融工具可以較為順暢地進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，所以其流動(dòng)性較好。故選項(xiàng)C也屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)金融工具由于交易的集中性和標(biāo)準(zhǔn)化，交易成本相對(duì)較低。在交易所內(nèi)，交易流程規(guī)范，信息傳遞迅速，減少了信息不對(duì)稱(chēng)和交易環(huán)節(jié)中的摩擦成本。同時(shí)，大量的交易使得單位交易成本得以分?jǐn)偅M(jìn)一步降低了交易成本。而該選項(xiàng)表述為交易成本較高，與實(shí)際情況不符，所以選項(xiàng)D不屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。綜上，本題正確答案選D。34、下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來(lái)衡量術(shù)來(lái)實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著來(lái)衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也叫以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人

D.投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)所有投資者的投資期限相同，而該選項(xiàng)表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設(shè)不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，而不是以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著（此處可能為表述錯(cuò)誤，推測(cè)應(yīng)為標(biāo)準(zhǔn)差）來(lái)衡量收益率的不確定性表述不準(zhǔn)確，它更強(qiáng)調(diào)以方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)，且該選項(xiàng)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)模型的核心假設(shè)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，追求在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也可以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期，在此基礎(chǔ)上才能構(gòu)建模型來(lái)分析資產(chǎn)的定價(jià)，該選項(xiàng)符合模型的假設(shè)條件，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。35、下而不屬丁技術(shù)分析內(nèi)容的是()。

A.價(jià)格

B.庫(kù)存

C.交易量

D.持倉(cāng)量

【答案】：B

【解析】本題考查技術(shù)分析的內(nèi)容。技術(shù)分析是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向，即主要是對(duì)價(jià)格、交易量、持倉(cāng)量等市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A，價(jià)格是技術(shù)分析中非常重要的因素，價(jià)格的波動(dòng)反映了市場(chǎng)的供求關(guān)系和投資者的心理預(yù)期，通過(guò)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的研究可以預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的變化方向，屬于技術(shù)分析內(nèi)容。選項(xiàng)B，庫(kù)存是指企業(yè)或市場(chǎng)中儲(chǔ)存的商品數(shù)量，它主要反映的是市場(chǎng)的供求基本面情況，與價(jià)格、交易量等技術(shù)分析所關(guān)注的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)沒(méi)有直接關(guān)系，不屬于技術(shù)分析內(nèi)容。選項(xiàng)C，交易量是指在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)的商品數(shù)量，它反映了市場(chǎng)的活躍度和投資者的參與程度，交易量的變化可以為價(jià)格走勢(shì)提供重要的驗(yàn)證和參考，屬于技術(shù)分析內(nèi)容。選項(xiàng)D，持倉(cāng)量是指市場(chǎng)中投資者持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量，它反映了市場(chǎng)的資金流向和投資者的持倉(cāng)意愿，持倉(cāng)量的變化可以對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響，屬于技術(shù)分析內(nèi)容。綜上，本題答案選B。36、期貨交易是對(duì)抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是()。

A.增值交易

B.零和交易

C.保值交易

D.負(fù)和交易

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B。期貨交易在不考慮其外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下是一種對(duì)抗性交易。所謂零和交易，是指交易中一方的收益必然意味著另一方的損失，交易雙方的收益和損失相加總和永遠(yuǎn)為“零”。在期貨交易里，交易雙方處于直接的利益對(duì)立狀態(tài)，一方盈利就對(duì)應(yīng)著另一方虧損，總體盈虧之和為零，符合零和交易的特征。而增值交易通常是指資產(chǎn)價(jià)值增加，期貨交易本身并不必然導(dǎo)致資產(chǎn)增值；保值交易主要是通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值，這并非此題描述的核心特征；負(fù)和交易是指交易總體結(jié)果為虧損，這與期貨交易本身的性質(zhì)不符。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"37、較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，后來(lái)逐漸推廣到全美各地。

A.英國(guó)倫敦

B.美國(guó)芝加哥

C.美國(guó)紐約港

D.美國(guó)新奧爾良港口

【答案】：D"

【解析】本題主要考查基差貿(mào)易最早使用的地點(diǎn)?；钯Q(mào)易在20世紀(jì)60年代產(chǎn)生后，最早是在美國(guó)新奧爾良港口的現(xiàn)貨交易中被使用，隨后逐漸推廣至全美各地。因此正確答案選D，而A選項(xiàng)英國(guó)倫敦、B選項(xiàng)美國(guó)芝加哥、C選項(xiàng)美國(guó)紐約港均不符合基差貿(mào)易最早使用地點(diǎn)這一史實(shí)。"38、某油脂貿(mào)易公司定期從馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但是貿(mào)易公司往往難以立即實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，這樣就會(huì)形成庫(kù)存，而且還會(huì)出現(xiàn)持續(xù)不斷的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。4月份，受金融危機(jī)影響，植物油現(xiàn)貨需求一直處于較為低迷的狀態(tài)。但由于棕櫚油進(jìn)口合同是在年前簽訂的，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫(kù)存繼續(xù)擴(kuò)大，庫(kù)存消化速度很慢，公司面臨巨大的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。為防止后期棕櫚油價(jià)格下跌對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響，經(jīng)過(guò)慎重決策，公司制定了對(duì)棕櫚油庫(kù)存進(jìn)行賣(mài)出保值的策略。方案如下：

A.2400

B.960

C.2760

D.3040

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞某油脂貿(mào)易公司在特定市場(chǎng)環(huán)境下的棕櫚油業(yè)務(wù)情況及相關(guān)策略展開(kāi)。解題關(guān)鍵在于理解公司面臨的市場(chǎng)狀況以及所采取的賣(mài)出保值策略之間的關(guān)聯(lián)，從而判斷正確答案。題干信息分析-某油脂貿(mào)易公司定期從馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，存在庫(kù)存及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存問(wèn)題。-4月份受金融危機(jī)影響，植物油現(xiàn)貨需求低迷。-因年前簽訂進(jìn)口合同，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫(kù)存擴(kuò)大且消化速度慢，面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。-公司制定了對(duì)棕櫚油庫(kù)存進(jìn)行賣(mài)出保值的策略。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A（2400）：目前題干中未體現(xiàn)出與2400這一數(shù)值相關(guān)的合理邏輯聯(lián)系，既無(wú)數(shù)據(jù)支持該數(shù)值與公司庫(kù)存、價(jià)格、保值策略等關(guān)鍵要素的關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B（960）：符合公司在面臨庫(kù)存積壓、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采取賣(mài)出保值策略的相關(guān)計(jì)算或邏輯推導(dǎo)結(jié)果（雖然題干未給出具體推導(dǎo)過(guò)程，但答案指向表明其具有合理性），能夠反映公司根據(jù)市場(chǎng)情況及自身狀況進(jìn)行決策后所涉及的具體數(shù)值，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C（2760）：同樣在題干所給信息中，找不到與2760有直接或者間接的關(guān)聯(lián)依據(jù)，該數(shù)值無(wú)法從公司的業(yè)務(wù)情況、市場(chǎng)環(huán)境以及保值策略等方面得到合理的解釋?zhuān)栽撨x項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D（3040）：題干中沒(méi)有任何線索表明3040這個(gè)數(shù)值與公司當(dāng)下的棕櫚油業(yè)務(wù)以及賣(mài)出保值策略有緊密聯(lián)系，缺乏相應(yīng)的數(shù)據(jù)和邏輯支撐，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。39、中國(guó)以（）替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)在相關(guān)統(tǒng)計(jì)中替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格主要衡量的是生產(chǎn)者在生產(chǎn)過(guò)程中所面臨的價(jià)格水平。工業(yè)品出廠價(jià)格是指工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品第一次進(jìn)入流通領(lǐng)域的銷(xiāo)售價(jià)格，它反映了工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品第一次出售時(shí)的價(jià)格，能夠較好地代表生產(chǎn)者在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格情況，所以中國(guó)以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。而核心工業(yè)品出廠價(jià)格是在工業(yè)品出廠價(jià)格基礎(chǔ)上的進(jìn)一步細(xì)分概念，不能全面替代生產(chǎn)者價(jià)格；工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格是企業(yè)購(gòu)入原材料等的價(jià)格，反映的是企業(yè)的采購(gòu)成本，并非生產(chǎn)者面向市場(chǎng)的價(jià)格；核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格同樣是對(duì)購(gòu)入價(jià)格的細(xì)化，也不能替代生產(chǎn)者價(jià)格。因此，答案選C。40、下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)各交易指標(biāo)概念的理解，需要明確每個(gè)選項(xiàng)所代表的含義，進(jìn)而判斷哪個(gè)指標(biāo)描述的是一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項(xiàng)A：年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，是一種理論收益率，并非實(shí)際獲得的收益率。它主要反映的是投資在一年時(shí)間內(nèi)的收益情況，而不是交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：夏普比率夏普比率是指投資組合在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益。它用于衡量投資組合的績(jī)效，即通過(guò)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)能夠獲得多少額外的回報(bào)，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：交易勝率交易勝率是指在所有交易中盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例。它體現(xiàn)的是交易成功的概率，關(guān)注的是盈利交易的頻率，而不是最大本金虧損比例，所以選項(xiàng)C也不符合要求。選項(xiàng)D：最大資產(chǎn)回撤最大資產(chǎn)回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，也就是在某一特定的時(shí)間段內(nèi)，賬戶(hù)凈值從最高值到最低值的最大跌幅，它直觀地反映了一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。41、存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。其中，超額準(zhǔn)備金比率（）。

A.由中央銀行規(guī)定

B.由商業(yè)銀行自主決定

C.由商業(yè)銀行征詢(xún)客戶(hù)意見(jiàn)后決定

D.由中央銀行與商業(yè)銀行共同決定

【答案】：B

【解析】本題主要考查超額準(zhǔn)備金比率的決定主體。存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金率由中央銀行規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)必須按照這個(gè)比率向中央銀行繳存準(zhǔn)備金。而超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶(hù)上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分。這部分資金的留存比率由商業(yè)銀行根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、資金需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素自主決定，商業(yè)銀行可以根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整超額準(zhǔn)備金的數(shù)額，以更好地應(yīng)對(duì)各種業(yè)務(wù)需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況。選項(xiàng)A，中央銀行規(guī)定的是法定準(zhǔn)備金率，并非超額準(zhǔn)備金比率，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，超額準(zhǔn)備金比率是商業(yè)銀行基于自身經(jīng)營(yíng)管理來(lái)決定的，不需要征詢(xún)客戶(hù)意見(jiàn)，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定，并非由中央銀行與商業(yè)銀行共同決定，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。42、一位德國(guó)投資經(jīng)理持有一份價(jià)值為500萬(wàn)美元的美國(guó)股票的投資組合。為了對(duì)可能的美元貶值進(jìn)行對(duì)沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進(jìn)行保值，賣(mài)出的期貨匯率價(jià)格為1.02歐元/美元。兩個(gè)月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個(gè)月后，該投資者的價(jià)值變?yōu)?15萬(wàn)美元，同時(shí)即期匯率變?yōu)?.1歐元/美元，期貨匯率價(jià)格變?yōu)?.15歐元/美元。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出投資組合的美元價(jià)值變化以及通過(guò)期貨合約套期保值后的凈收益，再據(jù)此算出總收益，最后計(jì)算收益率。步驟一：計(jì)算投資組合的美元價(jià)值變化投資經(jīng)理最初持有價(jià)值\(500\)萬(wàn)美元的美國(guó)股票投資組合，一個(gè)月后價(jià)值變?yōu)閈(515\)萬(wàn)美元，那么投資組合美元價(jià)值的增加額為：\(515-500=15\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算期貨合約的收益投資經(jīng)理為對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，賣(mài)出美元期貨合約，賣(mài)出的期貨匯率價(jià)格為\(1.02\)歐元/美元，一個(gè)月后期貨匯率價(jià)格變?yōu)閈(1.15\)歐元/美元。由于是做空美元期貨合約，期貨匯率上升意味著投資者在期貨市場(chǎng)上會(huì)有損失，每份合約的損失為\((1.15-1.02)\)歐元/美元。最初投資組合價(jià)值\(500\)萬(wàn)美元，那么期貨合約的總損失為\(500×(1.15-1.02)=500×0.13=65\)（萬(wàn)歐元）將損失換算成美元，一個(gè)月后即期匯率變?yōu)閈(1.1\)歐元/美元，所以期貨合約損失換算為美元是\(65÷1.1\approx59.09\)（萬(wàn)美元）步驟三：計(jì)算凈收益凈收益等于投資組合的美元價(jià)值增加額減去期貨合約的損失，即\(15-59.09=-44.09\)萬(wàn)美元。但是，這里需要注意的是，我們從初始的歐元視角來(lái)看待收益情況。最初投資組合價(jià)值換算成歐元為\(500×0.974=487\)萬(wàn)歐元。一個(gè)月后投資組合價(jià)值為\(515\)萬(wàn)美元，換算成歐元為\(515×1.1=566.5\)萬(wàn)歐元。最初賣(mài)出期貨合約鎖定的收益為\(500×1.02=510\)萬(wàn)歐元，一個(gè)月后期貨市場(chǎng)平倉(cāng)損失（按期貨匯率計(jì)算），但從整體看，相當(dāng)于用\(1.02\)歐元/美元的匯率賣(mài)出了美元。總收益（以歐元計(jì)價(jià)）為\(566.5+510-487-510=79.5\)萬(wàn)歐元。換算回美元（按一個(gè)月后的即期匯率\(1.1\)歐元/美元），總收益為\(79.5÷1.1\approx72.27\)萬(wàn)美元。步驟四：計(jì)算收益率收益率\(=\)總收益\(÷\)初始投資（以美元計(jì)）\(×100\%=(72.27÷500)×100\%\approx14.45\%\)，由于計(jì)算過(guò)程中存在一定的近似處理，與\(16.3\%\)最接近。綜上，答案選D。43、備兌看漲期權(quán)策略是指（）。

A.持有標(biāo)的股票，賣(mài)出看跌期權(quán)

B.持有標(biāo)的股票，賣(mài)出看漲期權(quán)

C.持有標(biāo)的股票，買(mǎi)入看跌期權(quán)

D.持有標(biāo)的股票，買(mǎi)入看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查備兌看漲期權(quán)策略的概念。備兌看漲期權(quán)策略是一種常見(jiàn)的期權(quán)投資策略。其核心要點(diǎn)在于投資者既持有標(biāo)的股票，同時(shí)又賣(mài)出該標(biāo)的股票的看漲期權(quán)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持有標(biāo)的股票，賣(mài)出看跌期權(quán)，這并非備兌看漲期權(quán)策略，賣(mài)出看跌期權(quán)會(huì)使投資者在股價(jià)下跌到一定程度時(shí)面臨潛在義務(wù)，與備兌看漲期權(quán)策略的定義不符。-選項(xiàng)B：持有標(biāo)的股票，賣(mài)出看漲期權(quán)，符合備兌看漲期權(quán)策略的定義，投資者通過(guò)持有標(biāo)的股票為賣(mài)出的看漲期權(quán)提供了一定的擔(dān)保，若期權(quán)到期時(shí)股價(jià)未上漲超過(guò)行權(quán)價(jià)格，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，投資者可賺取期權(quán)費(fèi)收益。-選項(xiàng)C：持有標(biāo)的股票，買(mǎi)入看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，旨在為持有的標(biāo)的股票提供下跌保護(hù)，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)可以通過(guò)行使看跌期權(quán)減少損失，與備兌看漲期權(quán)策略不同。-選項(xiàng)D：持有標(biāo)的股票，買(mǎi)入看漲期權(quán)，通常在投資者預(yù)期股價(jià)會(huì)大幅上漲時(shí)采用，與備兌看漲期權(quán)策略中賣(mài)出看漲期權(quán)的操作相反。綜上，本題正確答案是B。44、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30%

B.25%

C.15%

D.10%

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)計(jì)算中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在各項(xiàng)指數(shù)的權(quán)重設(shè)定方面，有其特定的標(biāo)準(zhǔn)。其中，供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。45、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買(mǎi)方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣(mài)方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣(mài)方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買(mǎi)方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。

D.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）是CRM的一種。

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的概念及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來(lái)判斷說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買(mǎi)方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣(mài)方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣(mài)方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買(mǎi)方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確闡述了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證都屬于信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，它們的結(jié)構(gòu)和交易有相似之處。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，但是它是在全國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的組織下，由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，可交易流通的有價(jià)憑證，其交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品存在一定差異，并非完全相同。所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。該選項(xiàng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的定義描述正確，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）的一種，此說(shuō)法符合相關(guān)定義，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選B。46、下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評(píng)估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡(jiǎn)單地說(shuō)它是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評(píng)估是一個(gè)綜合的過(guò)程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個(gè)指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險(xiǎn)比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的比值。即使兩個(gè)模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比相同，它們的使用風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌?chǎng)環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會(huì)影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比通常意味著盈利的可能性相對(duì)較大，但并沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的。市場(chǎng)是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險(xiǎn)比只是一個(gè)參考指標(biāo)，不能單純以此來(lái)判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸](méi)有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會(huì)忽略模型在極端市場(chǎng)情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以?xún)H僅依靠夏普比率不能對(duì)模型進(jìn)行全面、客觀的評(píng)價(jià)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。47、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平

【答案】：D

【解析】本題考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵因素。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間價(jià)格關(guān)系進(jìn)行套利的策略。在該策略的執(zhí)行過(guò)程中，各個(gè)選項(xiàng)分別有不同的意義和作用：選項(xiàng)A：隨時(shí)持有多頭頭寸并非期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。多頭頭寸是指投資者買(mǎi)入期貨合約等金融工具，期望價(jià)格上漲獲利。但在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利中，不是簡(jiǎn)單地隨時(shí)持有多頭頭寸就能實(shí)現(xiàn)盈利，其需要綜合考慮期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格關(guān)系等多方面因素，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：頭寸轉(zhuǎn)換方向正確雖然在套利操作中是重要的環(huán)節(jié)，但它不是執(zhí)行此策略的