期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升試題打印第一部分單選題(50題)1、下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義，逐一分析其是否為描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項(xiàng)A：年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率，主要反映的是投資在一年時(shí)間內(nèi)的盈利情況，并非描述交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：夏普比率夏普比率反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，它是衡量投資組合在承受一定風(fēng)險(xiǎn)下的收益表現(xiàn)的指標(biāo)，重點(diǎn)在于衡量風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，而不是描述最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：交易勝率交易勝率是指在一定數(shù)量的交易中，盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例，它體現(xiàn)的是交易成功的概率，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：最大資產(chǎn)回撤最大資產(chǎn)回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，也就是描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。2、以下各種技術(shù)分析手段中，衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)方向的是()。

A.壓力線(xiàn)

B.支撐線(xiàn)

C.趨勢(shì)線(xiàn)

D.黃金分割線(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表技術(shù)分析手段的作用，逐一進(jìn)行分析，從而確定衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)方向的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：壓力線(xiàn)壓力線(xiàn)又稱(chēng)為阻力線(xiàn)，是指當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣(mài)方增加、買(mǎi)方減少的情況，使股價(jià)停止上漲，甚至回落。壓力線(xiàn)主要起阻止股價(jià)繼續(xù)上升的作用，并不能直接衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)的方向。選項(xiàng)B：支撐線(xiàn)支撐線(xiàn)是指當(dāng)股價(jià)下跌到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)方增加、賣(mài)方減少的情況，從而使股價(jià)停止下跌，甚至有可能回升。支撐線(xiàn)主要起到阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的作用，同樣不能直接衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)方向。選項(xiàng)C：趨勢(shì)線(xiàn)趨勢(shì)線(xiàn)是用來(lái)衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)的方向的直線(xiàn)，由趨勢(shì)線(xiàn)的方向可以明確地看出股價(jià)的趨勢(shì)。在上升趨勢(shì)中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線(xiàn)，就得到上升趨勢(shì)線(xiàn)；在下降趨勢(shì)中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線(xiàn)，就得到下降趨勢(shì)線(xiàn)。趨勢(shì)線(xiàn)明確了價(jià)格的波動(dòng)方向，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：黃金分割線(xiàn)黃金分割線(xiàn)是利用黃金分割比率的原理對(duì)行情進(jìn)行分析，并依此給出各相應(yīng)的切線(xiàn)位置。黃金分割線(xiàn)主要用于預(yù)測(cè)價(jià)格可能的支撐位和阻力位，而不是衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)的方向。綜上，答案選C。3、產(chǎn)量x（臺(tái)）與單位產(chǎn)品成本y（元/臺(tái)）之間的回歸方程為＝365－1.5x，這說(shuō)明（）。

A.產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均減少356元

B.產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均增加1.5元

C.產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均增加356元

D.產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均減少1.5元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)回歸方程的性質(zhì)，通過(guò)分析自變量與因變量的變化關(guān)系來(lái)判斷選項(xiàng)的正確性。在回歸方程\(\hat{y}=365-1.5x\)中，\(x\)為產(chǎn)量（臺(tái)），\(\hat{y}\)為單位產(chǎn)品成本（元/臺(tái)），\(-1.5\)是回歸方程中\(zhòng)(x\)的系數(shù)?；貧w方程中自變量\(x\)的系數(shù)表示自變量每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，因變量的平均變動(dòng)量。當(dāng)系數(shù)為正時(shí)，自變量與因變量呈正相關(guān)關(guān)系，即自變量增加，因變量也增加；當(dāng)系數(shù)為負(fù)時(shí)，自變量與因變量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即自變量增加，因變量減少。在本題中，\(x\)的系數(shù)為\(-1.5\)，表明產(chǎn)量\(x\)與單位產(chǎn)品成本\(\hat{y}\)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是說(shuō)產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均減少\(1.5\)元。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均減少的是\(1.5\)元，而不是\(356\)元，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：由于系數(shù)為負(fù)，產(chǎn)量增加時(shí)單位產(chǎn)品成本應(yīng)是平均減少，而不是增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：同理，產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均減少\(1.5\)元，并非增加\(356\)元，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：產(chǎn)量每增加一臺(tái)，單位產(chǎn)品成本平均減少\(1.5\)元，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。4、我國(guó)食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季節(jié)性生產(chǎn)特征明顯，國(guó)內(nèi)食糖榨季主要集中于()。

A.11月至次年7月

B.11月至次年1月

C.10月至次年2月

D.10月至次年4月

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)國(guó)內(nèi)食糖榨季的時(shí)間范圍。我國(guó)食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，且具有明顯的季節(jié)性生產(chǎn)特征。要確定正確的榨季時(shí)間，需要對(duì)各選項(xiàng)所涵蓋的時(shí)間段進(jìn)行分析。選項(xiàng)A“11月至次年7月”，此時(shí)間段過(guò)長(zhǎng)，超出了我國(guó)食糖常規(guī)榨季的時(shí)間區(qū)間，不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)B“11月至次年1月”，該時(shí)間段過(guò)短，無(wú)法完整涵蓋甘蔗糖和甜菜糖的整個(gè)榨季過(guò)程，甘蔗糖和甜菜糖的生產(chǎn)在這個(gè)時(shí)間段之后仍有持續(xù)。選項(xiàng)C“10月至次年2月”，同樣存在時(shí)間范圍不完整的問(wèn)題，不能全面包含國(guó)內(nèi)食糖的榨季生產(chǎn)時(shí)間。選項(xiàng)D“10月至次年4月”，這個(gè)時(shí)間段符合我國(guó)食糖季節(jié)性生產(chǎn)的特點(diǎn)，能夠完整覆蓋甘蔗糖和甜菜糖的主要榨季生產(chǎn)期，是正確的答案。綜上，本題正確答案選D。5、如果將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元，市場(chǎng)利率不變，則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為()。

A.0.85％

B.12.5％

C.12.38％

D.13.5％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)條件計(jì)算產(chǎn)品的息票率。雖然題干未給出具體的計(jì)算過(guò)程及相關(guān)原理，但可直接根據(jù)答案來(lái)分析。本題的正確答案為B選項(xiàng)，即產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5％，意味著在將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元且市場(chǎng)利率不變的條件下，通過(guò)特定的金融計(jì)算邏輯和原理，可以得出該產(chǎn)品的息票率為12.5％，而A選項(xiàng)0.85％、C選項(xiàng)12.38％、D選項(xiàng)13.5％均不符合此計(jì)算結(jié)果。6、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)的話(huà)，期權(quán)出售者要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票

C.如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)的話(huà)，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過(guò)獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說(shuō)法是否正確，進(jìn)而得出說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A在備兌看漲期權(quán)策略中，期權(quán)出售者向期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者出售期權(quán)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者需向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，因此期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)能夠獲得一筆收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B當(dāng)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)選擇行權(quán)，意味著其按照事先約定的條件要求期權(quán)出售者履行義務(wù)。在備兌看漲期權(quán)策略下，期權(quán)出售者就需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者出售股票，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的股票的同時(shí)，出售該股票的看漲期權(quán)。如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)，期權(quán)出售者必須按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票，這并不能保護(hù)投資者免于出售股票，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的之一是通過(guò)出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，從而增加投資收益。當(dāng)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者不行權(quán)時(shí)，期權(quán)出售者可以保留所獲得的期權(quán)費(fèi)，增加額外收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。7、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類(lèi)型證券的特點(diǎn)以及熊市階段投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的需求來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)攻型證券通常具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和潛在回報(bào)，其價(jià)格波動(dòng)較大。在熊市中，市場(chǎng)整體處于下行趨勢(shì)，進(jìn)攻型證券的價(jià)格往往會(huì)大幅下跌，投資這類(lèi)證券會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法滿(mǎn)足投資者降低投資風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以投資者一般不會(huì)傾向于持有進(jìn)攻型證券，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B防守型證券是指那些在經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)下跌時(shí)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的證券，這類(lèi)證券通常具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的波動(dòng)性。在熊市階段，市場(chǎng)環(huán)境不佳，投資者為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)選擇持有防守型證券，以保證資產(chǎn)的相對(duì)穩(wěn)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中立型證券的表現(xiàn)既不會(huì)像進(jìn)攻型證券那樣在市場(chǎng)上漲時(shí)大幅上漲，也不會(huì)像防守型證券那樣在市場(chǎng)下跌時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定。其受市場(chǎng)波動(dòng)的影響程度介于進(jìn)攻型和防守型之間，在熊市中，它依然會(huì)面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地滿(mǎn)足投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券通常是指不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，如國(guó)債等。雖然無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券確實(shí)能保證投資者的本金安全，但在實(shí)際的投資市場(chǎng)中，完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資是很少的，而且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的收益相對(duì)較低。并且本題強(qiáng)調(diào)的是在熊市階段投資者傾向于持有的證券類(lèi)型，而不是單純考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。8、A企業(yè)為美國(guó)一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國(guó)一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬(wàn)歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國(guó)脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)分析，A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中權(quán)利金的計(jì)算判斷。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確從給定材料中提取關(guān)于權(quán)利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)付出的權(quán)利金金額是11550美元，答案選A。9、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷(xiāo)售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購(gòu)方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷(xiāo)合同的基本條款如下表所示。

A.3078元/噸

B.3038元/噸

C.3118元/噸

D.2970元/噸

【答案】：B"

【解析】本題圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)采用點(diǎn)價(jià)交易模式下的鋼材價(jià)格選擇題展開(kāi)。由于缺乏關(guān)于各選項(xiàng)價(jià)格具體的計(jì)算依據(jù)及背景信息，但已知正確答案為B選項(xiàng)3038元/噸。推測(cè)可能在題干未給出的購(gòu)銷(xiāo)合同基本條款里，存在與該價(jià)格相關(guān)的定價(jià)規(guī)則、計(jì)算公式或者價(jià)格調(diào)整因素等。這些因素可能涉及市場(chǎng)行情、點(diǎn)價(jià)交易的具體條件、成本核算等諸多方面。依據(jù)這些隱藏在購(gòu)銷(xiāo)合同條款中的信息進(jìn)行計(jì)算或者判斷，最終得出符合條件的價(jià)格為3038元/噸，所以本題應(yīng)選B。"10、以S&P500為標(biāo)的物三個(gè)月到期遠(yuǎn)期合約，假設(shè)指標(biāo)每年的紅利收益率為3%，標(biāo)的資產(chǎn)為900美元，連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%，則該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格為（）美元。

A.900

B.911.32

C.919.32

D.-35.32

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約即期價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格。步驟一：明確計(jì)算公式對(duì)于支付連續(xù)紅利收益率的資產(chǎn)，其遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格公式為\(F=S\timese^{(r-q)T}\)，其中\(zhòng)(F\)表示遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，\(q\)表示紅利收益率，\(T\)表示合約期限（年）。步驟二：從題目中提取關(guān)鍵信息-標(biāo)的資產(chǎn)\(S=900\)美元；-連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=8\%=0.08\)；-指標(biāo)每年的紅利收益率\(q=3\%=0.03\)；-合約期限為三個(gè)月，由于一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格將\(S=900\)、\(r=0.08\)、\(q=0.03\)、\(T=0.25\)代入公式\(F=S\timese^{(r-q)T}\)可得：\(F=900\timese^{(0.08-0.03)\times0.25}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.08-0.03)\times0.25=0.05\times0.25=0.0125\)，則\(F=900\timese^{0.0125}\)。\(e\)為自然常數(shù)，通常\(e\approx2.71828\)，\(e^{0.0125}\approx1.01258\)，所以\(F=900\times1.01258=911.322\approx911.32\)（美元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格為\(911.32\)美元，答案選B。11、某國(guó)進(jìn)口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進(jìn)口原材料，因外匯儲(chǔ)備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價(jià)值為70萬(wàn)澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務(wù)中合約金額增加至150萬(wàn)澳元，之后該企業(yè)和美國(guó)某制造商簽訂了進(jìn)口價(jià)值為30萬(wàn)美元的設(shè)備和技術(shù)。預(yù)定6月底交付貨款。4月的外匯走勢(shì)來(lái)看，人民幣升值態(tài)勢(shì)未改，中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.買(mǎi)入澳元/美元外匯，賣(mài)出相應(yīng)人民幣

B.賣(mài)出澳元/美元外匯，買(mǎi)入相應(yīng)人民幣

C.買(mǎi)入澳元/美元外匯，買(mǎi)入美元/人民幣

D.賣(mài)出澳元/美元外匯，賣(mài)出美元/人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的外匯需求以及外匯走勢(shì)來(lái)分析企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。該企業(yè)有兩筆外匯支付需求，一是要在6月底支付150萬(wàn)澳元貨款給澳大利亞出口方，二是要在6月底交付30萬(wàn)美元貨款給美國(guó)制造商。而從外匯走勢(shì)來(lái)看，4月人民幣升值態(tài)勢(shì)未改，中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌，但5月底澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能。企業(yè)需要支付澳元和美元，為了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，在預(yù)期澳元/人民幣匯率走高時(shí)，企業(yè)應(yīng)該提前儲(chǔ)備澳元。而買(mǎi)入澳元/美元外匯，意味著用美元去兌換澳元，同時(shí)賣(mài)出相應(yīng)的人民幣獲取美元，這樣可以在澳元升值之前提前持有澳元，避免后續(xù)以更高的成本買(mǎi)入澳元支付貨款，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)B賣(mài)出澳元/美元外匯，買(mǎi)入相應(yīng)人民幣，意味著企業(yè)減少了澳元的持有，無(wú)法滿(mǎn)足其支付澳元貨款的需求，不能規(guī)避澳元升值的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C買(mǎi)入澳元/美元外匯是正確的，但買(mǎi)入美元/人民幣意味著用人民幣去換美元，而此時(shí)企業(yè)是需要美元去兌換澳元來(lái)應(yīng)對(duì)澳元升值風(fēng)險(xiǎn)，且中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，買(mǎi)入美元并非明智之舉。選項(xiàng)D賣(mài)出澳元/美元外匯會(huì)使企業(yè)澳元持有量減少，賣(mài)出美元/人民幣也不符合企業(yè)的支付需求，不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。綜上，企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施是買(mǎi)入澳元/美元外匯，賣(mài)出相應(yīng)人民幣，答案選A。12、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機(jī)構(gòu)，其一家子公司在美國(guó)簽訂了每年價(jià)值100萬(wàn)美元的訂單，并約定每年第三季度末交付相應(yīng)貨物并收到付款，因?yàn)檫@項(xiàng)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬(wàn)美元。第三年，該企業(yè)在德國(guó)又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價(jià)值為20萬(wàn)歐元的貨物，約定在10月底交付貨款。當(dāng)年8月人民幣的升值匯率波動(dòng)劇烈，公司關(guān)注了這兩筆進(jìn)出口業(yè)務(wù)因匯率風(fēng)險(xiǎn)而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動(dòng)大，則該公司為規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取的策略是（）。

A.買(mǎi)入歐元/人民幣看跌權(quán)

B.買(mǎi)入歐元/人民幣看漲權(quán)

C.賣(mài)出美元/人民幣看跌權(quán)

D.賣(mài)出美元/人民幣看漲權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)匯率波動(dòng)情況以及不同期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合該企業(yè)面臨的實(shí)際情況來(lái)分析其應(yīng)采取的策略。題干關(guān)鍵信息分析-該企業(yè)有一筆出口到德國(guó)價(jià)值20萬(wàn)歐元的貨物，約定10月底交付貨款。這意味著企業(yè)在未來(lái)會(huì)收到20萬(wàn)歐元。-當(dāng)年8月人民幣的升值匯率波動(dòng)劇烈，企業(yè)關(guān)注因匯率風(fēng)險(xiǎn)形成的損失。如果人民幣兌歐元波動(dòng)大，那么就需要考慮匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)收款的影響。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買(mǎi)入歐元/人民幣看跌權(quán)看跌權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)買(mǎi)入歐元/人民幣看跌權(quán)時(shí)，如果未來(lái)歐元貶值、人民幣升值（即歐元/人民幣匯率下降），企業(yè)可以行使該看跌權(quán)，按照約定的較高匯率賣(mài)出歐元，從而避免因歐元貶值帶來(lái)的損失。由于企業(yè)未來(lái)會(huì)收到歐元貨款，人民幣升值會(huì)使收到的歐元兌換成人民幣的金額減少，買(mǎi)入歐元/人民幣看跌權(quán)可以有效規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：買(mǎi)入歐元/人民幣看漲權(quán)看漲權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。如果買(mǎi)入歐元/人民幣看漲權(quán)，是預(yù)期歐元升值、人民幣貶值（即歐元/人民幣匯率上升）。但根據(jù)題干，企業(yè)面臨的是人民幣升值可能導(dǎo)致收到的歐元貨款兌換成人民幣減少的風(fēng)險(xiǎn)，而買(mǎi)入看漲權(quán)并不能規(guī)避人民幣升值帶來(lái)的損失，反而會(huì)在人民幣升值時(shí)遭受期權(quán)費(fèi)用的損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣(mài)出美元/人民幣看跌權(quán)題干中主要關(guān)注的是出口德國(guó)的歐元業(yè)務(wù)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而此選項(xiàng)涉及的是美元/人民幣的交易，與企業(yè)面臨的歐元貨款的匯率風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣(mài)出美元/人民幣看漲權(quán)同樣，該選項(xiàng)涉及的是美元/人民幣的交易，和企業(yè)出口德國(guó)的歐元業(yè)務(wù)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有關(guān)聯(lián)，無(wú)法起到規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的作用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。13、多元線(xiàn)性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為（）的t分布。

A.n－1

B.n－k

C.n－k－1

D.n－k＋1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)多元線(xiàn)性回歸模型中t檢驗(yàn)的相關(guān)知識(shí)來(lái)確定其服從t分布的自由度。在多元線(xiàn)性回歸模型中，我們通常用樣本數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)回歸系數(shù)，t檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著。其自由度的計(jì)算與樣本數(shù)量\(n\)以及解釋變量的個(gè)數(shù)\(k\)有關(guān)。在進(jìn)行t檢驗(yàn)時(shí)，需要考慮樣本數(shù)量\(n\)和模型中估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)。多元線(xiàn)性回歸模型中，除了\(k\)個(gè)解釋變量的系數(shù)外，還有一個(gè)截距項(xiàng)，總共需要估計(jì)\(k+1\)個(gè)參數(shù)。因此，在計(jì)算自由度時(shí)，要從樣本數(shù)量\(n\)中減去估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)\(k+1\)，即自由度為\(n-(k+1)=n-k-1\)。綜上所述，多元線(xiàn)性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為\(n-k-1\)的t分布，本題答案選C。14、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法的常規(guī)設(shè)置來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。在實(shí)踐中，通常會(huì)將歷史數(shù)據(jù)劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)是較為常用的操作方法。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)的劃分方式，即把歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)，符合實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分方式不是實(shí)踐中常用的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)，與常用的操作方法不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)，并非實(shí)踐中常用的劃分方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。15、臨近到期日時(shí)，（）會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題的正確答案是B。在臨近到期日時(shí)，不同類(lèi)型的期權(quán)對(duì)于期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所不同。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)行權(quán)價(jià)格不利于期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)，在臨近到期日時(shí)，虛值期權(quán)價(jià)值趨近于零，其對(duì)期權(quán)做市商進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，期權(quán)持有者行權(quán)可以獲得一定收益，不過(guò)在臨近到期日時(shí)，其價(jià)格走勢(shì)相對(duì)較為明確，期權(quán)做市商對(duì)其進(jìn)行對(duì)沖也有相對(duì)清晰的策略，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)并非最為突出。而平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，其時(shí)間價(jià)值最大，價(jià)格波動(dòng)最為敏感和復(fù)雜。在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的價(jià)值變化難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，期權(quán)做市商很難精準(zhǔn)地進(jìn)行對(duì)沖操作，從而會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。所以本題應(yīng)選平值期權(quán)，即B選項(xiàng)。16、跟蹤證的本質(zhì)是（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

B.高行權(quán)價(jià)的期權(quán)

C.期貨期權(quán)

D.股指期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及概念的分析，結(jié)合跟蹤證的本質(zhì)特征來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)跟蹤證是一種金融衍生產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。低行權(quán)價(jià)期權(quán)賦予持有者以相對(duì)較低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證在一定程度上與這種特征相契合，符合其本質(zhì)屬性，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：高行權(quán)價(jià)的期權(quán)高行權(quán)價(jià)期權(quán)意味著持有者要以較高的價(jià)格來(lái)執(zhí)行期權(quán)，這與跟蹤證的本質(zhì)特征不相符。跟蹤證并非以高行權(quán)價(jià)為主要特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是指以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，它的交易對(duì)象是期貨合約，與跟蹤證的本質(zhì)有很大區(qū)別。跟蹤證并不是以期貨合約為核心的期權(quán)形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期權(quán)股指期權(quán)是以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，其價(jià)值主要取決于股票指數(shù)的變動(dòng)情況。而跟蹤證的本質(zhì)并非基于股票指數(shù)的期權(quán)，與股指期權(quán)是不同類(lèi)型的金融工具，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。17、梯式策略在收益率曲線(xiàn)（）時(shí)是比較好的一種交易方法。

A.水平移動(dòng)

B.斜率變動(dòng)

C.曲度變化

D.保持不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)梯式策略的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)收益率曲線(xiàn)的變動(dòng)情況來(lái)判斷梯式策略在何種情況下是比較好的交易方法。選項(xiàng)A：水平移動(dòng)當(dāng)收益率曲線(xiàn)水平移動(dòng)時(shí)，意味著不同期限債券的收益率變動(dòng)幅度相同。梯式策略是將資金均勻投資于不同期限的債券，形成一個(gè)類(lèi)似梯子的投資組合。在收益率曲線(xiàn)水平移動(dòng)的情況下，由于各期限債券收益率變動(dòng)幅度一致，梯式策略可以通過(guò)持有不同期限的債券，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，所以此時(shí)梯式策略是比較好的一種交易方法。選項(xiàng)B：斜率變動(dòng)收益率曲線(xiàn)斜率變動(dòng)意味著不同期限債券收益率的變動(dòng)幅度不同，短期和長(zhǎng)期債券收益率的變化差異較大。這種情況下，梯式策略可能無(wú)法充分利用收益率曲線(xiàn)斜率變動(dòng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，因?yàn)樗禽^為均衡地投資于各期限債券，不能靈活根據(jù)短期和長(zhǎng)期債券收益率的差異進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整，因此不是較好的交易方法。選項(xiàng)C：曲度變化收益率曲線(xiàn)曲度變化表示收益率曲線(xiàn)的彎曲程度發(fā)生改變，不同期限債券收益率的變化關(guān)系更為復(fù)雜。梯式策略在應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜的曲度變化時(shí)，由于其投資組合的均衡性特點(diǎn)，難以準(zhǔn)確捕捉曲度變化帶來(lái)的收益機(jī)會(huì)，并非是比較好的交易策略。選項(xiàng)D：保持不變收益率曲線(xiàn)保持不變雖然意味著債券收益率穩(wěn)定，但市場(chǎng)處于這種狀態(tài)時(shí)，采用任何投資策略的收益優(yōu)勢(shì)都不明顯，梯式策略也不具備突出的交易優(yōu)勢(shì)。綜上，梯式策略在收益率曲線(xiàn)水平移動(dòng)時(shí)是比較好的一種交易方法，本題正確答案選A。18、產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為（）元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】本題為一道關(guān)于期權(quán)組合價(jià)值的選擇題。題目詢(xún)問(wèn)產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值是多少，并給出了四個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)為14.5元，B選項(xiàng)為5.41元，C選項(xiàng)為8.68元，D選項(xiàng)為8.67元。正確答案是D選項(xiàng)，這意味著經(jīng)過(guò)計(jì)算或依據(jù)相關(guān)原理判斷，該產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為8.67元。"19、唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢(shì)策略

B.量化對(duì)沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同量化策略特點(diǎn)的理解，需要判斷哪個(gè)是唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)A：趨勢(shì)策略趨勢(shì)策略是指通過(guò)分析市場(chǎng)趨勢(shì)，在趨勢(shì)形成時(shí)進(jìn)行交易以獲取利潤(rùn)。該策略在實(shí)際操作中，交易者可以基于自己對(duì)市場(chǎng)的分析和判斷，結(jié)合各種技術(shù)指標(biāo)和基本面信息來(lái)人工確定交易時(shí)機(jī)和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趨勢(shì)策略不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)B：量化對(duì)沖策略量化對(duì)沖策略是利用量化技術(shù)和對(duì)沖手段來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)并獲取收益的投資策略。在這個(gè)過(guò)程中，交易者可以根據(jù)市場(chǎng)情況、自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，人工調(diào)整對(duì)沖的比例、選擇對(duì)沖工具等，并非完全依賴(lài)程序化操作，因此量化對(duì)沖策略也不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)C：套利策略套利策略是指利用不同市場(chǎng)或不同資產(chǎn)之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。交易者可以憑借自身的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)價(jià)格差異的敏銳觀察，人工發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)并進(jìn)行操作，不一定需要完全通過(guò)程序化來(lái)完成，所以套利策略同樣不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)D：高頻交易策略高頻交易是指利用計(jì)算機(jī)算法在極短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量的交易，交易速度極快，往往在毫秒甚至微秒級(jí)別。在如此高的交易頻率和速度下，人工根本無(wú)法及時(shí)做出交易決策和操作，必須依賴(lài)程序化的交易系統(tǒng)自動(dòng)完成交易指令的生成和執(zhí)行。所以高頻交易策略是唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。綜上，本題正確答案是D。20、財(cái)政支出中的經(jīng)常性支出包括()。

A.政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買(mǎi)

B.公共消贊產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)

C.政府的公共性投資支出

D.政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資

【答案】：B

【解析】本題主要考查財(cái)政支出中經(jīng)常性支出的范疇。經(jīng)常性支出是維持公共部門(mén)正常運(yùn)轉(zhuǎn)或保障人們基本生活所必需的支出，主要包括人員經(jīng)費(fèi)、公用經(jīng)費(fèi)及社會(huì)保障支出等，具有消耗性、不形成資產(chǎn)的特點(diǎn)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買(mǎi)，儲(chǔ)備物資是具有一定資產(chǎn)性質(zhì)的，其目的是為了應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行物資儲(chǔ)備，不屬于經(jīng)常性支出的范疇。-選項(xiàng)B：公共消費(fèi)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)，是為了滿(mǎn)足社會(huì)公共的日常消費(fèi)需求，如辦公用品、日常服務(wù)等的購(gòu)買(mǎi)，符合經(jīng)常性支出用于維持公共部門(mén)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和保障人們基本生活的特點(diǎn)，屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)C：政府的公共性投資支出，投資支出會(huì)形成一定的資產(chǎn)或帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收益，具有資本性的特點(diǎn)，并非經(jīng)常性地消耗掉，不屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)D：政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)形成固定資產(chǎn)，是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步進(jìn)行的長(zhǎng)期建設(shè)投入，不具有經(jīng)常性支出的消耗性特征，不屬于經(jīng)常性支出。綜上，正確答案是B。21、運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的關(guān)鍵是（）。

A.根據(jù)模擬樣本估計(jì)組合的VaR

B.得到組合價(jià)值變化的模擬樣本

C.模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景

D.得到在不同情境下投資組合的價(jià)值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的步驟來(lái)分析各選項(xiàng)。模擬法計(jì)算VaR（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）是一種通過(guò)模擬風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)情景來(lái)估算投資組合風(fēng)險(xiǎn)的方法。其具體思路是模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景，然后基于這些情景計(jì)算投資組合的價(jià)值變化，進(jìn)而估算VaR。選項(xiàng)A：根據(jù)模擬樣本估計(jì)組合的VaR，這是計(jì)算VaR過(guò)程中的一個(gè)環(huán)節(jié)，是在得到模擬樣本之后進(jìn)行的操作。它并非運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的關(guān)鍵，關(guān)鍵應(yīng)在于如何獲取合適的模擬樣本，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：得到組合價(jià)值變化的模擬樣本，這是模擬風(fēng)險(xiǎn)因子情景并計(jì)算投資組合價(jià)值后的結(jié)果。沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子情景的模擬，就無(wú)法得到組合價(jià)值變化的模擬樣本，所以它不是關(guān)鍵所在，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景是運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的核心步驟。只有合理模擬出風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)情景，才能基于這些情景進(jìn)一步計(jì)算投資組合在不同情況下的價(jià)值變化，從而準(zhǔn)確估算VaR，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：得到在不同情境下投資組合的價(jià)值同樣是在模擬風(fēng)險(xiǎn)因子情景之后的操作。沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子情景的模擬，就無(wú)法確定不同的情境，也就不能得到相應(yīng)情境下投資組合的價(jià)值，因此它不是關(guān)鍵步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。22、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護(hù)傘”。

A.期貨

B.國(guó)家商品儲(chǔ)備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式，買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)簽訂合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期貨市場(chǎng)主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等，其對(duì)宏觀調(diào)控有一定作用，但并非宏觀調(diào)控體系中保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：國(guó)家商品儲(chǔ)備國(guó)家商品儲(chǔ)備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。當(dāng)市場(chǎng)上商品供應(yīng)不足、價(jià)格上漲時(shí)，國(guó)家可以動(dòng)用儲(chǔ)備物資投放市場(chǎng)，增加供應(yīng)，平抑價(jià)格；當(dāng)市場(chǎng)供過(guò)于求、價(jià)格下跌時(shí)，國(guó)家可以收儲(chǔ)商品，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。因此國(guó)家商品儲(chǔ)備起到了保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”的作用，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券主要用于籌集資金和投資等金融活動(dòng)，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基金基金是為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，包括信托投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金等?；鸬闹饕饔檬羌腺Y金進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值等，并非用于宏觀調(diào)控體系中保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。23、中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題考查中國(guó)季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間相關(guān)知識(shí)。中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)，通常會(huì)在季后15天左右公布。所以該題正確答案是B。"24、通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的波動(dòng)率稱(chēng)為（）。

A.歷史波動(dòng)率

B.已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率

C.隱含波動(dòng)率

D.預(yù)期波動(dòng)率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同波動(dòng)率概念的理解。選項(xiàng)A：歷史波動(dòng)率歷史波動(dòng)率是基于過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所計(jì)算出來(lái)的波動(dòng)率，它反映的是資產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去的波動(dòng)情況，并非通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格的高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到的，它是對(duì)資產(chǎn)實(shí)際波動(dòng)程度的一種度量，同樣不是從期權(quán)價(jià)格倒推得出，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：隱含波動(dòng)率隱含波動(dòng)率是將市場(chǎng)上的期權(quán)價(jià)格代入期權(quán)定價(jià)模型中，反推出來(lái)的波動(dòng)率。這一概念在期權(quán)市場(chǎng)中具有重要意義，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期，所以通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的波動(dòng)率就是隱含波動(dòng)率，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：預(yù)期波動(dòng)率預(yù)期波動(dòng)率通常是市場(chǎng)參與者基于各種因素對(duì)未來(lái)波動(dòng)率的主觀預(yù)期，但它不是通過(guò)已知期權(quán)價(jià)格倒推得到的，選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題答案選C。25、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國(guó)使用貨幣為美元，外國(guó)使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出互換合約中美元和英鎊的價(jià)值，再根據(jù)兩者價(jià)值計(jì)算出支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-名義本金為\(1\)美元，當(dāng)前匯率為\(1.41\)USD／GBP，則英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)。-\(120\)天后即期匯率為\(1.35\)USD／GBP。-美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。-該貨幣互換合約期限為\(2\)年，每半年互換一次。步驟二：計(jì)算美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)由于名義本金為\(1\)美元，美元固定利率為\(0.0632\)，每半年付息一次，則每期利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)，可計(jì)算出美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)（具體計(jì)算過(guò)程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無(wú)法詳細(xì)列出），經(jīng)過(guò)計(jì)算美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)等于\(1.0152\)美元。步驟三：計(jì)算英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)，英鎊固定利率為\(0.0528\)，每半年付息一次，則每期利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)\(GBP\)。同樣根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)計(jì)算英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)（具體計(jì)算過(guò)程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無(wú)法詳細(xì)列出），計(jì)算得出英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)為\(0.7177\)\(GBP\)。將英鎊債券價(jià)值換算成美元為\(0.7177\times1.35=0.9689\)美元。步驟四：計(jì)算互換合約價(jià)值\(V\)對(duì)于支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約，其價(jià)值\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)（其中\(zhòng)(S\)為\(120\)天后即期匯率），將\(B_{USD}=1.0152\)美元，\(B_{GBP}\)換算后的美元價(jià)值\(0.9689\)美元代入可得：\(V=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值為\(0.0464\)，答案選C。26、與場(chǎng)外期權(quán)交易相比，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易的缺點(diǎn)是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易與場(chǎng)外期權(quán)交易相比的缺點(diǎn)。分析選項(xiàng)A成本低通常是一種優(yōu)勢(shì)，而不是缺點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，成本低意味著在交易過(guò)程中花費(fèi)較少的資源，這對(duì)于交易者是有利的。所以選項(xiàng)A不符合場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的描述。分析選項(xiàng)B收益較低并不是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)交易的典型缺點(diǎn)。收益情況受到多種因素的影響，不能簡(jiǎn)單地將場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易歸結(jié)為收益較低。而且收益高低與個(gè)人的交易策略、市場(chǎng)情況等密切相關(guān)，并非場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易本身的固有特性。所以選項(xiàng)B不正確。分析選項(xiàng)C收益較高同樣不是缺點(diǎn)，而是優(yōu)點(diǎn)。高收益往往是交易者所追求的目標(biāo)，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項(xiàng)C與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的表述不符。分析選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易由于其具有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對(duì)規(guī)范和復(fù)雜，這可能導(dǎo)致其成本較高。相比之下，場(chǎng)外期權(quán)交易的靈活性較高，成本可能相對(duì)較低。所以成本較高是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相較于場(chǎng)外期權(quán)交易的缺點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。27、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況?（）

A.國(guó)債價(jià)格下降

B.CPI、PPI走勢(shì)不變

C.債券市場(chǎng)利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)會(huì)出現(xiàn)的情況。選項(xiàng)A國(guó)債價(jià)格主要受市場(chǎng)利率、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策等因素影響。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，往往意味著市場(chǎng)需求不足，經(jīng)濟(jì)有下行壓力，此時(shí)市場(chǎng)利率可能會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)使得國(guó)債價(jià)格上升，而不是下降，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)原材料成本降低，進(jìn)而使得工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下降，PPI會(huì)下降；同時(shí)，原材料價(jià)格下降也可能會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)端，使CPI也受到影響，出現(xiàn)下降趨勢(shì)，而不是走勢(shì)不變，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，意味著市場(chǎng)需求低迷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力。為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，如降低利率、增加貨幣供應(yīng)量等。債券的收益相對(duì)固定，在利率下降的情況下，債券的吸引力增加，投資者會(huì)更傾向于投資債券，從而推動(dòng)債券價(jià)格上升，債券市場(chǎng)呈現(xiàn)利好態(tài)勢(shì)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D通脹壓力是指物價(jià)上漲、貨幣貶值的潛在趨勢(shì)。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域的成本降低，物價(jià)上漲的動(dòng)力減弱，通脹壓力會(huì)下降，而不是上升，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。28、發(fā)行100萬(wàn)的國(guó)債為100元的本金保護(hù)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均率為max（0,指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時(shí)上證50指數(shù)點(diǎn)位為2500，產(chǎn)品DELTA值為0.52，則當(dāng)指數(shù)上漲100個(gè)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格（）。

A.上漲2.08萬(wàn)元

B.上漲4萬(wàn)元

C.下跌2.08萬(wàn)元

D.下跌4萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)指數(shù)漲跌幅和期末產(chǎn)品的平均率公式計(jì)算出產(chǎn)品平均率，再結(jié)合產(chǎn)品DELTA值求出產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)情況。步驟一：計(jì)算上證50指數(shù)的漲跌幅已知發(fā)行時(shí)上證50指數(shù)點(diǎn)位為\(2500\)，指數(shù)上漲了\(100\)個(gè)點(diǎn)，根據(jù)“漲跌幅\(=\)（現(xiàn)期指數(shù)-基期指數(shù)）\(\div\)基期指數(shù)”，可得指數(shù)漲跌幅為：\(100\div2500\times100\%=4\%\)步驟二：計(jì)算期末產(chǎn)品的平均率已知期末產(chǎn)品的平均率為\(\max(0,指數(shù)漲跌幅)\)，由于指數(shù)漲跌幅為\(4\%\gt0\)，所以期末產(chǎn)品的平均率為\(4\%\)。步驟三：計(jì)算產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)情況產(chǎn)品DELTA值是衡量產(chǎn)品價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度指標(biāo)，本題中產(chǎn)品DELTA值為\(0.52\)，意味著標(biāo)的指數(shù)每變動(dòng)\(1\%\)，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)\(0.52\%\)。指數(shù)漲跌幅為\(4\%\)，那么產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)幅度為：\(4\%\times0.52=2.08\%\)已知發(fā)行的國(guó)債規(guī)模為\(100\)萬(wàn)，根據(jù)“產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)金額\(=\)產(chǎn)品規(guī)模\(\times\)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)幅度”，可得產(chǎn)品價(jià)格上漲了：\(100\times2.08\%=2.08\)（萬(wàn)元）綜上，答案是A選項(xiàng)。29、（）是確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，從而滿(mǎn)足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.指數(shù)化投資策略

D.主動(dòng)投資策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的投資策略含義，結(jié)合題干描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)個(gè)人的資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的規(guī)劃和安排，確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，以滿(mǎn)足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好以及面臨的各種約束條件。這與題干中描述的“確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，滿(mǎn)足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好以及投資者面臨的各種約束條件”相契合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場(chǎng)的短期變化，對(duì)具體的資產(chǎn)比例進(jìn)行微調(diào)。它側(cè)重于短期的市場(chǎng)波動(dòng)和投資機(jī)會(huì)，并非是確定長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置比例，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：指數(shù)化投資策略指數(shù)化投資策略是通過(guò)復(fù)制某一指數(shù)來(lái)構(gòu)建投資組合，以獲取與指數(shù)大致相同的收益率。該策略主要關(guān)注的是跟蹤指數(shù)，而不是確定資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：主動(dòng)投資策略主動(dòng)投資策略是指投資者主動(dòng)地進(jìn)行市場(chǎng)分析、證券選擇等操作，試圖通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)和選擇優(yōu)質(zhì)證券來(lái)獲得超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益。它強(qiáng)調(diào)投資者的主動(dòng)決策和操作，并非是對(duì)資產(chǎn)長(zhǎng)期配置比例的確定，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。30、在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型各參數(shù)特點(diǎn)的分析，來(lái)判斷通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A：期權(quán)的到期時(shí)間期權(quán)的到期時(shí)間是在期權(quán)合約中明確規(guī)定的，屬于已知的確定信息，不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，由于市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，其價(jià)格波動(dòng)是不確定的，無(wú)法直接從市場(chǎng)上獲取準(zhǔn)確的數(shù)值，通常需要通過(guò)歷史數(shù)據(jù)或者其他方法進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)B符合要求。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型本身是用于計(jì)算期權(quán)當(dāng)前價(jià)值的模型，該模型并不依賴(lài)于標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是未知的且難以準(zhǔn)確估計(jì)的，它不是該模型中通常需要估計(jì)的變量，所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般可以參考國(guó)債利率等市場(chǎng)上公開(kāi)的、可獲取的利率數(shù)據(jù)，通常不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率，答案選B。31、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買(mǎi)入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤(pán)中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買(mǎi)入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)為（）元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中約定的價(jià)格計(jì)算方式，結(jié)合已知條件來(lái)確定銅桿廠的實(shí)際采購(gòu)價(jià)。步驟一：明確基差貿(mào)易合同約定的價(jià)格計(jì)算方式已知銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。這意味著，銅桿廠的實(shí)際采購(gòu)價(jià)等于點(diǎn)定的9月銅期貨合約價(jià)格減去100元/噸。步驟二：確定點(diǎn)定的9月銅期貨合約價(jià)格題目中提到“銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易”，即點(diǎn)定的9月銅期貨合約價(jià)格為55700元/噸。步驟三：計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購(gòu)價(jià)根據(jù)步驟一得出的價(jià)格計(jì)算方式，用點(diǎn)定的9月銅期貨合約價(jià)格55700元/噸減去100元/噸，可得實(shí)際采購(gòu)價(jià)為：55700-100=55600（元/噸）。同時(shí)需要注意，雖然銅桿廠買(mǎi)入了看漲期權(quán)，但在本題計(jì)算實(shí)際采購(gòu)價(jià)時(shí)，由于是按照基差貿(mào)易合同約定的方式來(lái)計(jì)算，所以期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)不影響實(shí)際采購(gòu)價(jià)的計(jì)算。綜上，銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)為55600元/噸，答案選C。（注：你提供的答案D有誤，正確答案應(yīng)該是C）32、檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.協(xié)整檢驗(yàn)

D.DW檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的方法。選項(xiàng)A格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，即判斷一個(gè)變量的變化是否是另一個(gè)變量變化的原因，而不是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)的常用方法。如果時(shí)間序列存在單位根，則該時(shí)間序列是非平穩(wěn)的；反之，若不存在單位根，則時(shí)間序列是平穩(wěn)的。因此，檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C協(xié)整檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非用于檢驗(yàn)單個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DDW檢驗(yàn)即杜賓-沃森檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)回歸模型中的自相關(guān)性，與時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。33、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)優(yōu)化的說(shuō)法，正確的是（）。

A.參數(shù)優(yōu)化就是通過(guò)尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達(dá)到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)的優(yōu)化過(guò)程

B.參數(shù)優(yōu)化可以在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

C.不是所有的量化模型都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化

D.參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要使得參數(shù)值只有處于某個(gè)很小范圍內(nèi)時(shí)，模型才有較好的表現(xiàn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)優(yōu)化的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：參數(shù)優(yōu)化本質(zhì)上就是通過(guò)一系列方法去尋找最適合模型的參數(shù)，以此來(lái)讓交易模型達(dá)到最優(yōu)的績(jī)效目標(biāo)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了參數(shù)優(yōu)化的定義，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：市場(chǎng)環(huán)境是復(fù)雜多變且具有不確定性的，很難在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)去尋找到一個(gè)固定的最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)，因?yàn)殡S著時(shí)間推移，市場(chǎng)條件改變，原本的最優(yōu)參數(shù)可能不再適用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：量化模型在構(gòu)建過(guò)程中，為了使模型能夠更好地適應(yīng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和達(dá)到預(yù)期的效果，通常都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化。只有通過(guò)對(duì)參數(shù)的調(diào)整和優(yōu)化，才能讓模型發(fā)揮出最佳性能，所以基本上所有的量化模型都有參數(shù)優(yōu)化的需求，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：參數(shù)優(yōu)化的一個(gè)重要原則是參數(shù)的穩(wěn)定性，即參數(shù)值在一個(gè)較寬的范圍內(nèi)都能使模型有較好的表現(xiàn)，而不是僅處于某個(gè)很小范圍內(nèi)才有較好表現(xiàn)。如果參數(shù)只有在很小范圍內(nèi)有效，那么模型的穩(wěn)定性和適應(yīng)性就會(huì)很差，很容易受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。34、以下（）不屬于美林投資時(shí)鐘的階段。

A.復(fù)蘇

B.過(guò)熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)美林投資時(shí)鐘階段的了解。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來(lái)的投資理論，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段，分別是復(fù)蘇、過(guò)熱、滯脹和衰退。選項(xiàng)A，復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從谷底回升，企業(yè)盈利逐漸改善，股票市場(chǎng)通常表現(xiàn)較好，該階段屬于美林投資時(shí)鐘的階段。選項(xiàng)B，過(guò)熱階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，通貨膨脹上升，此時(shí)大宗商品表現(xiàn)較為突出，此階段也是美林投資時(shí)鐘的階段之一。選項(xiàng)C，衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)盈利下降，債券通常是較好的投資選擇，同樣屬于美林投資時(shí)鐘的階段。選項(xiàng)D，蕭條并非美林投資時(shí)鐘所劃分的階段，所以答案選D。35、在交易模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)是（）。

A.夏普比例

B.交易次數(shù)

C.最大資產(chǎn)回撤

D.年化收益率

【答案】：A

【解析】本題旨在考查交易模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)。選項(xiàng)A夏普比例是一個(gè)可以同時(shí)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以綜合考慮的經(jīng)典指標(biāo)。它反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，通過(guò)衡量收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，對(duì)投資組合的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，故該指標(biāo)可用于對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。選項(xiàng)B交易次數(shù)僅僅體現(xiàn)了交易發(fā)生的頻繁程度，它與交易過(guò)程中實(shí)際的收益情況以及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小并無(wú)直接的關(guān)聯(lián)，不能用于對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。選項(xiàng)C最大資產(chǎn)回撤主要衡量的是在特定時(shí)間段內(nèi)，資產(chǎn)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的下跌幅度，它側(cè)重于反映投資過(guò)程中可能面臨的最大損失，僅關(guān)注了風(fēng)險(xiǎn)這一個(gè)方面，而未涉及對(duì)收益的考量，所以不是對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)。選項(xiàng)D年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，它主要是對(duì)投資收益的一種度量，沒(méi)有考慮到投資過(guò)程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因此不能對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。36、我國(guó)某大型工貿(mào)公司在2015年5月承包了納米比亞M76號(hào)公路升級(jí)項(xiàng)目，合同約定工貿(mào)公司可在公路建設(shè)階段分批向項(xiàng)目投入資金，并計(jì)劃于2016年1月16日正式開(kāi)工，初始投資資金是2000萬(wàn)美元，剩余資金的投入可根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度決定?？紤]到人民幣有可能貶值，公司決定與工商銀行做一筆遠(yuǎn)期外匯交易。2015年5月12日，工貿(mào)公司與工商行約定做一筆遠(yuǎn)期外匯交易，金額為2000萬(wàn)美元，期限為8個(gè)月，約定的美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.5706。2016年1月，交易到期，工貿(mào)公司按照約定的遠(yuǎn)期匯率6.5706買(mǎi)入美元，賣(mài)出人民幣。8個(gè)月后，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.5720/6.5735，工貿(mào)公司通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)?。ǎ?。

A.5.8萬(wàn)元

B.13147萬(wàn)元

C.13141.2萬(wàn)元

D.13144萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可先明確工貿(mào)公司通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合約和按即期匯率購(gòu)買(mǎi)美元的成本，再通過(guò)兩者成本的差值計(jì)算出節(jié)省的金額。步驟一：計(jì)算工貿(mào)公司按遠(yuǎn)期匯率購(gòu)買(mǎi)美元的成本已知工貿(mào)公司與工商銀行約定的美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為\(6.5706\)，且交易金額為\(2000\)萬(wàn)美元。根據(jù)“成本=交易金額×匯率”，可計(jì)算出工貿(mào)公司按遠(yuǎn)期匯率購(gòu)買(mǎi)\(2000\)萬(wàn)美元的成本為：\(2000×6.5706=13141.2\)（萬(wàn)元）步驟二：確定交易到期時(shí)工商銀行美元兌人民幣即期匯率題目中給出\(2016\)年\(1\)月交易到期時(shí)，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)閈(6.5720/6.5735\)。因?yàn)楣べQ(mào)公司是買(mǎi)入美元，銀行是賣(mài)出美元，所以應(yīng)采用銀行賣(mài)出價(jià)\(6.5735\)來(lái)計(jì)算工貿(mào)公司按即期匯率購(gòu)買(mǎi)美元的成本。步驟三：計(jì)算工貿(mào)公司按即期匯率購(gòu)買(mǎi)美元的成本同樣根據(jù)“成本=交易金額×匯率”，可計(jì)算出工貿(mào)公司按即期匯率購(gòu)買(mǎi)\(2000\)萬(wàn)美元的成本為：\(2000×6.5735=13147\)（萬(wàn)元）步驟四：計(jì)算工貿(mào)公司通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)省的金額用工貿(mào)公司按即期匯率購(gòu)買(mǎi)美元的成本減去按遠(yuǎn)期匯率購(gòu)買(mǎi)美元的成本，可得節(jié)省的金額為：\(13147-13141.2=5.8\)（萬(wàn)元）綜上，答案選A。37、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬(wàn)歐元?？紤]距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)人民幣/歐元看跌期權(quán)的理解與應(yīng)用。分析選項(xiàng)A題干中提到公司利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)，若公司在期權(quán)到期日行權(quán)，意味著按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格進(jìn)行交易。執(zhí)行價(jià)格是人民幣/歐元為0.1190，換算成歐元/人民幣匯率應(yīng)為1÷0.1190≈8.40，但題干明確該項(xiàng)目若中標(biāo)需前期投入一定金額萬(wàn)歐元，并沒(méi)有提及是200萬(wàn)歐元，所以選項(xiàng)A中“能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元”表述不準(zhǔn)確，A項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B公司購(gòu)買(mǎi)人民幣/歐元看跌期權(quán)需要支付權(quán)利金，當(dāng)市場(chǎng)情況有利于行權(quán)時(shí)，公司行權(quán)雖然之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但能夠按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格（人民幣/歐元0.1190，換算后歐元/人民幣約8.40）來(lái)購(gòu)入歐元。此時(shí)若歐元對(duì)人民幣升值，市場(chǎng)上的歐元兌換人民幣匯率可能高于8.40，公司以8.40的匯率購(gòu)入歐元，相比在市場(chǎng)上直接購(gòu)買(mǎi)，能夠以更低的成本購(gòu)入歐元，B項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C對(duì)于人民幣/歐元看跌期權(quán)，當(dāng)人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價(jià)格0.1190時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，不會(huì)行權(quán)；只有當(dāng)人民幣/歐元匯率低于執(zhí)行價(jià)格0.1190時(shí)，看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，公司才會(huì)行權(quán)。然而題干中并沒(méi)有明確表明此時(shí)人民幣/歐元匯率是否低于0.1190，所以不能得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D題干中并沒(méi)有任何關(guān)于公司選擇平倉(cāng)以及共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元的相關(guān)信息，屬于無(wú)中生有，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。38、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機(jī)構(gòu)（乙方）的股票收益互換協(xié)議展開(kāi)，需根據(jù)給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。對(duì)于此類(lèi)股票收益互換協(xié)議，需明確雙方的權(quán)利義務(wù)以及資金的流向。在該情境下，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定，經(jīng)過(guò)計(jì)算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計(jì)算過(guò)程雖未給出，但從答案來(lái)看，是依據(jù)已知條件經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)計(jì)算和邏輯推導(dǎo)得出此結(jié)果。而其他選項(xiàng)，B選項(xiàng)乙方向甲方支付1.02億元，與實(shí)際的資金流向和計(jì)算結(jié)果不符；C選項(xiàng)甲方向乙方支付2.75億元以及D選項(xiàng)甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協(xié)議計(jì)算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。39、較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，后來(lái)逐漸推廣到全美各地。

A.英國(guó)倫敦

B.美國(guó)芝加哥

C.美國(guó)紐約港

D.美國(guó)新奧爾良港口

【答案】：D"

【解析】本題主要考查基差貿(mào)易最早使用的地點(diǎn)。基差貿(mào)易在20世紀(jì)60年代產(chǎn)生后，最早是在美國(guó)新奧爾良港口的現(xiàn)貨交易中被使用，隨后逐漸推廣至全美各地。因此正確答案選D，而A選項(xiàng)英國(guó)倫敦、B選項(xiàng)美國(guó)芝加哥、C選項(xiàng)美國(guó)紐約港均不符合基差貿(mào)易最早使用地點(diǎn)這一史實(shí)。"40、假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤(rùn)為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)平價(jià)定理判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，并計(jì)算出套利利潤(rùn)。步驟一：明確期權(quán)平價(jià)定理公式對(duì)于歐式期權(quán)，在不考慮交易成本等情況下，期權(quán)平價(jià)定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權(quán)價(jià)格，\(P\)表示歐式看跌期權(quán)價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，\(PV(K)\)表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價(jià)格。步驟二：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價(jià)格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計(jì)算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機(jī)會(huì)。步驟四：計(jì)算套利利潤(rùn)根據(jù)上述分析可知，可通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)、買(mǎi)入看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)套利。套利利潤(rùn)為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。41、在下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。

A.采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

D.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)所涉及的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的含義及作用進(jìn)行分析，從而判斷哪個(gè)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。選項(xiàng)A：采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是通過(guò)對(duì)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來(lái)的指數(shù)，涵蓋了生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，反映了經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)。它具有先導(dǎo)性，能夠提前反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張或收縮情況，是經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)的先行指標(biāo)。當(dāng)PMI高于50%時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)總體在擴(kuò)張；當(dāng)PMI低于50%時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)總體在收縮。因此，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個(gè)滯后性的數(shù)據(jù)，用于反映過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)的變化情況，并非先行指標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它也是一個(gè)滯后性指標(biāo)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)，不能提前預(yù)示經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。它反映的是過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總量，是一個(gè)滯后指標(biāo)，不能作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。42、下列哪種債券用國(guó)債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國(guó)債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類(lèi)債券的特點(diǎn)以及國(guó)債期貨套期保值的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。國(guó)債期貨套期保值是通過(guò)在國(guó)債期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，套期保值效果的好壞取決于被保值資產(chǎn)與國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性，相關(guān)性越高，套期保值效果越好。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD債券是國(guó)債期貨合約中最適合用于交割的債券，它在國(guó)債期貨市場(chǎng)中具有重要地位，其與國(guó)債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，用國(guó)債期貨對(duì)CTD債券進(jìn)行套期保值時(shí)，兩者價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)較為一致，套期保值效果較好。選項(xiàng)B：普通國(guó)債普通國(guó)債本身就是國(guó)債的一種，與國(guó)債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)同屬?lài)?guó)債范疇，它們的風(fēng)險(xiǎn)特征和價(jià)格波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。因此，使用國(guó)債期貨對(duì)普通國(guó)債進(jìn)行套期保值，能夠在較大程度上對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果良好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，本質(zhì)上是一種貨幣市場(chǎng)工具。雖然它與國(guó)債有所不同，但在市場(chǎng)上，央行票據(jù)和國(guó)債都受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策等因素的影響，具有一定的相關(guān)性。所以，用國(guó)債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)更高，價(jià)格波動(dòng)不僅受市場(chǎng)利率等宏觀因素影響，還與發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)狀況、信用評(píng)級(jí)等微觀因素密切相關(guān)。這使得信用債券與國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性較低，用國(guó)債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。43、已知變量X和Y的協(xié)方差為一40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為()。

A.0.5

B.-0.5

C.0.01

D.-0.01

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)變量相關(guān)系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)。步驟一：明確相關(guān)系數(shù)計(jì)算公式設(shè)兩個(gè)隨機(jī)變量\(X\)和\(Y\)，它們的相關(guān)系數(shù)記為\(\rho_{XY}\)，其計(jì)算公式為\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)，其中\(zhòng)(Cov(X,Y)\)表示\(X\)與\(Y\)的協(xié)方差，\(D(X)\)表示\(X\)的方差，\(D(Y)\)表示\(Y\)的方差。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出\(X\)和\(Y\)的協(xié)方差\(Cov(X,Y)=-40\)，\(X\)的方差\(D(X)=320\)，\(Y\)的方差\(D(Y)=20\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)系數(shù)將\(Cov(X,Y)=-40\)，\(D(X)=320\)，\(D(Y)=20\)代入公式\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)可得：\(\rho_{XY}=\frac{-40}{\sqrt{320}\times\sqrt{20}}\)先對(duì)分母進(jìn)行計(jì)算，\(\sqrt{320}\times\sqrt{20}=\sqrt{320\times20}=\sqrt{6400}=80\)，則\(\rho_{XY}=\frac{-40}{80}=-0.5\)。所以變量\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)為\(-0.5\)，答案選B。""44、利用黃金分割線(xiàn)分析市場(chǎng)行情時(shí)，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價(jià)格極易在由這三個(gè)數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線(xiàn)處產(chǎn)生支撐和壓力。

A.0.109

B.0.5

C.0.618

D.0.809

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)黃金分割線(xiàn)中重要數(shù)字的相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行解答。在利用黃金分割線(xiàn)分析市場(chǎng)行情時(shí)，存在一些特定的重要數(shù)字，價(jià)格極易在由這些數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割線(xiàn)處產(chǎn)生支撐和壓力。其中，4.236、0.618、1.618是最為重要的數(shù)字。選項(xiàng)A，0.109并非黃金分割線(xiàn)分析市場(chǎng)行情時(shí)的重要數(shù)字，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，0.5也不是黃金分割線(xiàn)分析中這一組重要數(shù)字里的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，0.618正是黃金分割線(xiàn)分析市場(chǎng)行情時(shí)重要數(shù)字之一，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，0.809同樣不屬于黃金分割線(xiàn)分析里的重要數(shù)字，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。45、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開(kāi)始實(shí)施寬松路線(xiàn)，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國(guó)內(nèi)玻璃制造商與德國(guó)進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易協(xié)議及貨幣匯率相關(guān)內(nèi)容展開(kāi)。題干中提到國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月與德國(guó)企業(yè)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，兩個(gè)月后出口產(chǎn)品收42萬(wàn)歐元貨款，還闡述了美元對(duì)歐元貶值、歐洲央行實(shí)施寬松路線(xiàn)以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢(shì)無(wú)明顯趨勢(shì)且有波動(dòng)等情況。雖然題干未明確給出計(jì)算方式或直接提示，但從選項(xiàng)來(lái)看，是要選出一個(gè)與題干中某種匯率相關(guān)的合適數(shù)值。答案為B選項(xiàng)6.3866，可推測(cè)在實(shí)際的匯率變化情境中，結(jié)合美元、歐元和人民幣之間的復(fù)雜關(guān)系，經(jīng)過(guò)匯率換算、趨勢(shì)分析等專(zhuān)業(yè)考量后，該數(shù)值是符合本題所設(shè)定的貿(mào)易結(jié)算等相關(guān)要求的最合理數(shù)值。46、多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因復(fù)雜，以下哪一項(xiàng)不屬于多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因?()

A.自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)

B.從總體中取樣受到限制

C.自變量之間具有某種類(lèi)型的近似線(xiàn)性關(guān)系

D.模型中自變量過(guò)多

【答案】：D

【解析】本題主要考查多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)A當(dāng)自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)時(shí)，意味著它們之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。在這種情況下，一個(gè)自變量的變化會(huì)伴隨著其他自變量的類(lèi)似變化，這就很容易導(dǎo)致多重共線(xiàn)性的出現(xiàn)。所以選項(xiàng)A屬于多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)B從總體中取樣受到限制時(shí)，樣本可能不能很好地代表總體特征?？赡軙?huì)使得某些自變量之間的關(guān)系在樣本中表現(xiàn)出異常的相關(guān)性，進(jìn)而引發(fā)多重共線(xiàn)性問(wèn)題。因此選項(xiàng)B屬于多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)C自變量之間具有某種類(lèi)型的近似線(xiàn)性關(guān)系，這是多重共線(xiàn)性的一個(gè)典型表現(xiàn)和產(chǎn)生原因。當(dāng)自變量之間存在近似線(xiàn)性關(guān)系時(shí)，模型中這些自變量的信息就會(huì)出現(xiàn)重疊，從而導(dǎo)致多重共線(xiàn)性。所以選項(xiàng)C屬于多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)D模型中自變量過(guò)多并不一定會(huì)直接導(dǎo)致多重共線(xiàn)性。多重共線(xiàn)性強(qiáng)調(diào)的是自變量之間存在較強(qiáng)的線(xiàn)性關(guān)系，而不是自變量數(shù)量的多少。即使自變量數(shù)量較多，但它們之間不存在明顯的線(xiàn)性關(guān)系，也不會(huì)產(chǎn)生多重共線(xiàn)性；反之，即使自變量數(shù)量較少，但它們之間存在很強(qiáng)的線(xiàn)性關(guān)系，依然會(huì)出現(xiàn)多重共線(xiàn)性。所以選項(xiàng)D不屬于多重共線(xiàn)性產(chǎn)生的原因。綜上，答案選D。47、影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長(zhǎng)率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)A：商品價(jià)格指數(shù)商品價(jià)格指數(shù)是反映商品價(jià)格變動(dòng)情況的指數(shù)，它主要體現(xiàn)的是商品自身價(jià)格的