期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

D.無風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值交易和普通投機(jī)交易的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A套期保值交易是指在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反、數(shù)量相等的頭寸，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。其目的是通過期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵，來鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本或利潤，降低價(jià)格波動(dòng)帶來的不確定性。而普通投機(jī)交易則是單純地根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)進(jìn)行買賣，以獲取價(jià)格波動(dòng)帶來的差價(jià)利潤，其風(fēng)險(xiǎn)主要取決于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)方向和幅度，具有較大的不確定性。相比之下，套期保值交易通過對(duì)沖機(jī)制降低了風(fēng)險(xiǎn)，所以比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B由上述分析可知，套期保值交易通過套期操作一定程度上規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而普通投機(jī)交易沒有類似的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，因此套期保值交易風(fēng)險(xiǎn)小于普通投機(jī)交易，并非比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C由于套期保值交易和普通投機(jī)交易在交易目的、交易方式和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面存在明顯差異，導(dǎo)致它們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度不同，所以二者風(fēng)險(xiǎn)并不相同，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在金融市場(chǎng)中，任何交易活動(dòng)都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，即使是套期保值交易也不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。例如，基差風(fēng)險(xiǎn)（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的價(jià)差變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等都可能影響套期保值的效果，所以套期保值交易并非無風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。2、在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)，沖擊成本往往會(huì)（）。

A.比較大

B.和平時(shí)相等

C.比較小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)流動(dòng)性與沖擊成本的關(guān)系來判斷在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)中沖擊成本的大小。沖擊成本是指在交易中需要迅速而且大規(guī)模地買賣證券，未能按照預(yù)定價(jià)位成交，從而多支付的成本。在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)中，市場(chǎng)上可交易的證券數(shù)量相對(duì)較少，買賣雙方的交易活躍度較低。當(dāng)投資者進(jìn)行大規(guī)模交易時(shí)，由于市場(chǎng)缺乏足夠的承接能力，為了盡快完成交易，投資者往往需要以更有利對(duì)方的價(jià)格來吸引交易對(duì)手，這就會(huì)導(dǎo)致交易價(jià)格與預(yù)期價(jià)格之間的偏差增大，進(jìn)而使得沖擊成本比較大。所以在流動(dòng)性不好的市場(chǎng)，沖擊成本往往會(huì)比較大，本題答案選A。3、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手(25噸/手)執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)的銅價(jià)格為4170美元/噸。則該交易者的凈損益是（）美元。(不考慮交易費(fèi)用)

A.虧損37000

B.盈利20000

C.盈利37000

D.虧損20000

【答案】：B

【解析】首先分析看跌期權(quán)的相關(guān)情況，看跌期權(quán)是指期權(quán)買方擁有在到期日以特定價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)買方不會(huì)行使期權(quán)。本題中，執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)銅價(jià)格為4170美元/噸，顯然標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)買方不會(huì)行使期權(quán)。對(duì)于期權(quán)賣方（本題中的交易者），其收益就是所收取的期權(quán)費(fèi)。已知交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手（25噸/手）看跌期權(quán)，那么賣出期權(quán)的總收益（即凈損益）為每手的期權(quán)費(fèi)乘以手?jǐn)?shù)再乘以每手的噸數(shù)，即200×4×25=20000美元，為盈利。所以答案選B。4、期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失（）。

A.由客戶承擔(dān)

B.由期貨公司和客戶按比例承擔(dān)

C.收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)

D.收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收益和損失的承擔(dān)主體。期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是指期貨公司接受客戶的委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在這種業(yè)務(wù)模式下，本質(zhì)上是客戶將自己的資產(chǎn)委托給期貨公司進(jìn)行管理和運(yùn)作，期貨公司按照客戶的指令或者基于自身的專業(yè)能力進(jìn)行投資操作。從風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配原則來看，客戶是資產(chǎn)的所有者，其委托期貨公司管理資產(chǎn)是為了追求資產(chǎn)的增值，那么相應(yīng)地也應(yīng)該承擔(dān)資產(chǎn)在運(yùn)作過程中可能產(chǎn)生的損失。期貨公司作為受托方，主要是憑借自身的專業(yè)服務(wù)收取管理費(fèi)用等，并不承擔(dān)因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)等因素而導(dǎo)致的客戶資產(chǎn)的收益或損失。選項(xiàng)A，由客戶承擔(dān)期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失，符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)際情況和相關(guān)規(guī)定，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，期貨公司和客戶按比例承擔(dān)收益和損失的情況，通常不是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的普遍模式，這種按比例承擔(dān)一般適用于一些特定的合作投資模式，但并非本題所涉及的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的常規(guī)情形，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)，這種情況不符合商業(yè)邏輯和風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則。期貨公司提供資產(chǎn)管理服務(wù)收取一定費(fèi)用，若要承擔(dān)客戶資產(chǎn)的損失，這會(huì)極大增加期貨公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，且在實(shí)際業(yè)務(wù)中也不存在這樣的規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)，同樣不符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)模式，在正常的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，收益是完全歸客戶所有，并非按比例承擔(dān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。5、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格跌落到2310點(diǎn)，投資者損益為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的損益計(jì)算方法來確定投資者的損益情況。步驟一：明確看漲期權(quán)的相關(guān)概念看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)的買方（即投資者）而言，只有當(dāng)?shù)狡跁r(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（本題中為股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格）高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，才會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析投資者是否行權(quán)本題中，行權(quán)價(jià)格是\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)。由于\(2310>2300\)，即到期時(shí)的股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格減去行權(quán)價(jià)格，即\(2310-2300=10\)點(diǎn)。步驟四：計(jì)算投資者的損益投資者買入一手股指看漲期權(quán)合約的價(jià)格是\(15\)點(diǎn)，這是投資者的成本。投資者的損益等于行權(quán)收益減去期權(quán)成本，即\(10-15=-5\)點(diǎn)。綜上，答案選C。6、某投資者A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時(shí)，該投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的特點(diǎn)，結(jié)合基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系來分析。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，基差不變時(shí)，套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的盈虧正好相抵，兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可實(shí)現(xiàn)完全套期保值。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。本題中投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10，當(dāng)基差保持不變?nèi)詾?10時(shí)，意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)幅度相同，此時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。而當(dāng)基差發(fā)生變動(dòng)時(shí)，若基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），買入套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況會(huì)出現(xiàn)虧損；若基差走弱（基差數(shù)值減?。?，買入套期保值者會(huì)有凈盈利。本題中B選項(xiàng)基差變?yōu)?20，基差走強(qiáng)；C選項(xiàng)基差變?yōu)?10，基差走弱；D選項(xiàng)基差變?yōu)?20，基差走弱，這三種情況都不能使投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清正好盈虧相抵。所以，答案選A。7、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)上商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對(duì)象、交易空間、交易時(shí)間的限制

D.期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別相關(guān)知識(shí)，需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。A選項(xiàng)：在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，商品的買賣和實(shí)物的交付在時(shí)間和空間上基本是同步進(jìn)行的，商流與物流在時(shí)空上基本統(tǒng)一，該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：期貨交易有其特定的要求和標(biāo)準(zhǔn)，并不是所有的商品都適合作為期貨交易的品種，例如一些易腐爛、不易儲(chǔ)存、品質(zhì)難以標(biāo)準(zhǔn)化的商品往往不適合成為期貨交易對(duì)象，所以不是所有商品都適合成為期貨交易的品種，該選項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：期貨交易是受到嚴(yán)格限制的，包括交易對(duì)象必須是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；交易空間通常是在特定的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行；交易時(shí)間也有明確的規(guī)定，并非不受交易對(duì)象、交易空間、交易時(shí)間的限制，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，合約中對(duì)商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等都有明確的規(guī)定，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選C。8、下列關(guān)于期貨交易的說法中，錯(cuò)誤的是()。

A.期貨交易的目的在于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益

B.期貨交易的對(duì)象是一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品

C.期貨交易以現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易為基礎(chǔ)

D.期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨交易具有套期保值和投機(jī)獲利兩種功能，套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)者則是通過承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來追求風(fēng)險(xiǎn)收益，所以期貨交易的目的在于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，而非一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品?，F(xiàn)貨交易的對(duì)象才是實(shí)物商品，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易是在現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。現(xiàn)貨交易是最古老的交易方式，遠(yuǎn)期交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，而期貨交易則是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化形成的，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，期貨交易所為期貨交易提供了集中、公開、公平的交易場(chǎng)所，保證了期貨交易的規(guī)范和有序進(jìn)行，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇錯(cuò)誤的說法，答案是B。9、關(guān)于債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)的關(guān)系來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。債券價(jià)格與到期收益率呈反向變動(dòng)關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指?jìng)瘍r(jià)格-收益率曲線的曲率。具體而言，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升的幅度會(huì)大于到期收益率上升相同幅度時(shí)債券價(jià)格下降的幅度。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)表述與債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性特征相悖，實(shí)際上到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度應(yīng)大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)符合債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性原理，即到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：本題討論的是債券價(jià)格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項(xiàng)所描述內(nèi)容不符合債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：由于債券價(jià)格-收益率曲線的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時(shí)，債券價(jià)格上升和下降的幅度是不同的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。10、進(jìn)行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.外匯風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨套期保值交易的目的。選項(xiàng)A分析利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，而外匯期貨套期保值交易主要針對(duì)的是外匯相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并非利率風(fēng)險(xiǎn)。所以進(jìn)行外匯期貨套期保值交易不能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。外匯期貨套期保值交易正是通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反的交易，來對(duì)沖外匯匯率波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨套期保值交易主要圍繞外匯價(jià)格波動(dòng)展開，無法直接對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。因此，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。外匯期貨套期保值交易與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。11、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時(shí)間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較，從而得出時(shí)間價(jià)值最低的選項(xiàng)。明確期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式期權(quán)時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=64.50-63.95=0.55港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為1.00港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=1.00-0.55=0.45港元。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=67.50-63.95=3.55港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為6.48港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=6.48-3.55=2.93港元。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為0.81港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=0.81-0=0.81港元。選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=63.95-60.00=3.95港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為4.53港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小將各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行比較：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最低。綜上，答案選A。12、3月10日，某交易者在國內(nèi)市場(chǎng)開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元／噸。之后以4752元／噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉，若不計(jì)交易費(fèi)用，其交易結(jié)果是（）。螺紋鋼期貨合約1手=10噸

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可先明確期貨交易中開倉賣出與平倉的概念，再根據(jù)交易數(shù)量、開倉價(jià)格、平倉價(jià)格計(jì)算出交易結(jié)果。步驟一：明確交易情況該交易者在3月10日開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元／噸，之后以4752元／噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉。這意味著該交易者先以4800元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，之后又以4752元/噸的價(jià)格買入期貨合約進(jìn)行平倉操作。由于賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，該交易者會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知螺紋鋼期貨合約1手=10噸，開倉價(jià)格為4800元/噸，平倉價(jià)格為4752元/噸，那么每手合約的盈利為：\((4800-4752)\times10=48\times10=480\)（元）步驟三：計(jì)算10手合約的總盈利每手合約盈利480元，一共交易了10手，則總盈利為：\(480\times10=4800\)（元）綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利4800元，答案選B。13、依據(jù)期貨市場(chǎng)的信息披露制度，所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾。這反映了期貨價(jià)格的（）。

A.預(yù)期性

B.連續(xù)性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)每個(gè)選項(xiàng)所代表的期貨價(jià)格特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：預(yù)期性期貨價(jià)格的預(yù)期性是指期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來某一特定時(shí)間的商品供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。題干中強(qiáng)調(diào)的是交易及其價(jià)格要及時(shí)報(bào)告并公之于眾，并未涉及對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)性期貨價(jià)格的連續(xù)性是指期貨價(jià)格在時(shí)間上的連貫性和持續(xù)性，即期貨價(jià)格在不同時(shí)間點(diǎn)之間具有一定的邏輯關(guān)系和延續(xù)性。題干中沒有體現(xiàn)出價(jià)格在時(shí)間上的這種連續(xù)特點(diǎn)，重點(diǎn)在于信息的披露，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：公開性期貨價(jià)格的公開性是指期貨交易及其價(jià)格要及時(shí)、準(zhǔn)確地向會(huì)員報(bào)告并公之于眾，讓市場(chǎng)參與者都能獲取相關(guān)信息。題干中提到“所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾”，這正體現(xiàn)了期貨價(jià)格的公開性特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：權(quán)威性期貨價(jià)格的權(quán)威性是指期貨價(jià)格具有較高的可信度和參考價(jià)值，能夠反映市場(chǎng)的真實(shí)供求關(guān)系和價(jià)格水平。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是交易信息的公開披露，而非價(jià)格的權(quán)威性，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。14、通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)操作，被稱為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，套利者可通過賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約進(jìn)行套利的操作。它主要關(guān)注的是不同期貨合約之間的價(jià)差變化，并非對(duì)沖商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，通過買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約來獲取利潤的操作。同樣，它重點(diǎn)在于價(jià)差變動(dòng)，而非針對(duì)商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，以對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭（如未來將買入商品或資產(chǎn)）的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。與題目中“建立空頭頭寸”以及對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的描述不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出套期保值賣出套期保值的操作方式是在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，其目的就是為了對(duì)沖目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)因價(jià)格下跌而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這與題目中的描述完全一致，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。15、某投資者以200點(diǎn)的價(jià)格買入一張2個(gè)月后到期的恒指看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為22000點(diǎn)，期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為21700，則該交易者的行權(quán)收益為（）。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）

A.100點(diǎn)

B.300點(diǎn)

C.500點(diǎn)

D.-100點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)行權(quán)收益的計(jì)算公式來計(jì)算該交易者的行權(quán)收益。步驟一：明確看跌期權(quán)行權(quán)收益的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)，行權(quán)收益的計(jì)算公式為：行權(quán)收益=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金。步驟二：從題干中提取關(guān)鍵信息-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為22000點(diǎn)。-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格：期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為21700點(diǎn)，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為21700點(diǎn)。-權(quán)利金：投資者以200點(diǎn)的價(jià)格買入恒指看跌期權(quán)，這200點(diǎn)就是權(quán)利金。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算行權(quán)收益將執(zhí)行價(jià)格22000點(diǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格21700點(diǎn)以及權(quán)利金200點(diǎn)代入公式，可得：行權(quán)收益=22000-21700-200=100（點(diǎn)）綜上，該交易者的行權(quán)收益為100點(diǎn)，答案選A。16、為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，獲得期望的融資形式，交易雙方可（）。

A.簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B.購買利率期權(quán)

C.進(jìn)行利率互換

D.進(jìn)行貨幣互換

【答案】：C

【解析】本題主要考查規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)并獲得期望融資形式的方法。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。它主要用于對(duì)未來利率變動(dòng)進(jìn)行套期保值，并非直接用于獲得期望的融資形式，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，買方支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后，就可以獲得這項(xiàng)權(quán)利，在到期日按預(yù)先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。其重點(diǎn)在于對(duì)利率波動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，并非專門用于獲取期望的融資形式，故選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C利率互換是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。通過利率互換，交易雙方可以根據(jù)自身的融資需求和對(duì)利率走勢(shì)的判斷，將固定利率與浮動(dòng)利率進(jìn)行互換，從而達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、獲得期望融資形式的目的，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要解決的是不同貨幣之間的兌換和融資問題，而不是針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)來獲取期望的融資形式，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。17、一個(gè)投資者以13美元購人一份看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)協(xié)定價(jià)格為90美元，而該資產(chǎn)的市場(chǎng)定價(jià)為100美元，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分別是（）。

A.內(nèi)涵價(jià)值為3美元，時(shí)間價(jià)值為10美元

B.內(nèi)涵價(jià)值為0美元，時(shí)間價(jià)值為13美元

C.內(nèi)涵價(jià)值為10美元，時(shí)間價(jià)值為3美元

D.內(nèi)涵價(jià)值為13美元，時(shí)間價(jià)值為0美元

【答案】：C

【解析】本題可先明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念，再分別計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，最后根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇正確答案。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念-內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)來說，其內(nèi)涵價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格減去協(xié)定價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于協(xié)定價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于等于協(xié)定價(jià)格，則內(nèi)涵價(jià)值為0。-時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)價(jià)格超過其內(nèi)涵價(jià)值的部分，即時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該看漲期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)協(xié)定價(jià)格為90美元，市場(chǎng)定價(jià)為100美元，由于市場(chǎng)定價(jià)大于協(xié)定價(jià)格，根據(jù)上述內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：100-90=10（美元）。步驟三：計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知投資者購入該看漲期權(quán)的價(jià)格為13美元，即期權(quán)價(jià)格為13美元，由步驟二已求得內(nèi)涵價(jià)值為10美元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：13-10=3（美元）。綜上，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為10美元，時(shí)間價(jià)值為3美元，答案選C。18、我國期貨交易所會(huì)員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的法人

D.境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C"

【解析】該題正確答案選C。在我國，期貨交易所會(huì)員的構(gòu)成有著明確規(guī)定。期貨市場(chǎng)交易具有較高的專業(yè)性、風(fēng)險(xiǎn)性和規(guī)范性，為了保障市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行、有效監(jiān)管以及交易者的合法權(quán)益，對(duì)會(huì)員資格有嚴(yán)格要求。自然人由于在風(fēng)險(xiǎn)承受能力、專業(yè)知識(shí)和管理能力等方面參差不齊，難以完全適應(yīng)期貨市場(chǎng)的復(fù)雜環(huán)境，所以一般不能成為期貨交易所會(huì)員，A選項(xiàng)不符合規(guī)定。法人雖然具有一定的組織性和穩(wěn)定性，但并非所有法人都具備成為期貨交易所會(huì)員的條件，只有經(jīng)過境內(nèi)登記注冊(cè)的法人，才符合我國期貨市場(chǎng)監(jiān)管的要求和標(biāo)準(zhǔn)，能夠更好地接受監(jiān)管和履行相關(guān)義務(wù)。境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)受到境外法律和監(jiān)管體系的約束，與我國期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制和交易規(guī)則存在差異，在監(jiān)管協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面存在較大難度，不能直接成為我國期貨交易所會(huì)員，D選項(xiàng)也不正確。因此，我國期貨交易所會(huì)員由境內(nèi)登記注冊(cè)的法人組成，答案選C。"19、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價(jià)格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價(jià)格為2100元/噸。交易者預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大，于是以上述價(jià)格買入100手9月份豆粕合約，賣出100手9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時(shí)將上述期貨合約平倉，價(jià)格分別為3400元/噸和2400元/噸。該套利交易的盈虧狀況為（）。(均按10噸/手計(jì)算，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利10萬元

D.虧損10萬元

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出豆粕期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該套利交易的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算豆粕期貨合約的盈利已知6月10日買入100手9月份豆粕合約，價(jià)格為3000元/噸，7月20日平倉時(shí)價(jià)格為3400元/噸，且每手按10噸計(jì)算。根據(jù)“盈利=（平倉價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可得豆粕期貨合約的盈利為：\((3400-3000)×100×10=400×100×10=400000\)（元）步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的虧損已知6月10日賣出100手9月份玉米合約，價(jià)格為2100元/噸，7月20日平倉時(shí)價(jià)格為2400元/噸，每手按10噸計(jì)算。根據(jù)“虧損=（平倉價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可得玉米期貨合約的虧損為：\((2400-2100)×100×10=300×100×10=300000\)（元）步驟三：計(jì)算該套利交易的總體盈虧總體盈虧=豆粕期貨合約盈利-玉米期貨合約虧損，即：\(400000-300000=100000\)（元）因?yàn)?00000元=10萬元，所以該套利交易盈利10萬元。綜上，答案選C。20、目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價(jià)值的（）。

A.8%

B.10%

C.12%

D.15%

【答案】：B"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價(jià)值的10%，所以答案選B。"21、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價(jià)格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2500

B.250

C.-2500

D.-250

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-投資者開倉賣出\(10\)手國內(nèi)銅期貨合約，即交易手?jǐn)?shù)\(n=10\)手。-成交價(jià)格為\(47000\)元/噸，但計(jì)算當(dāng)日盈虧與成交價(jià)格無關(guān)。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(46950\)元/噸。-銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手，即每手合約對(duì)應(yīng)的銅的數(shù)量\(m=5\)噸/手。步驟二：分析投資者交易情況并確定計(jì)算公式投資者開倉賣出期貨合約，屬于空頭頭寸。對(duì)于空頭頭寸，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)交易單位\(\times\)賣出手?jǐn)?shù)。步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(47000-46950)\times5\times10\)\(=50\times5\times10\)\(=250\times10\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選A。22、關(guān)于股票期權(quán),下列說法正確的是（）

A.股票期權(quán)多頭可以行權(quán),也可以放棄行權(quán)

B.股票期權(quán)多頭負(fù)有到期行權(quán)的權(quán)利和義務(wù)

C.股票期權(quán)在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利

D.股票期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者有利

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)股票期權(quán)相關(guān)知識(shí)的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：股票期權(quán)的多頭，也就是權(quán)利方，擁有選擇是否行權(quán)的權(quán)利。在期權(quán)合約到期時(shí)，多頭可以根據(jù)市場(chǎng)情況和自身利益考量，決定是行權(quán)以按照約定價(jià)格買賣股票，還是放棄行權(quán)。所以該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：股票期權(quán)多頭是擁有權(quán)利而非義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其不利時(shí)，多頭可以選擇不行權(quán)，并不負(fù)有到期必須行權(quán)的義務(wù)。所以“負(fù)有到期行權(quán)的權(quán)利和義務(wù)”表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票期權(quán)分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。對(duì)于認(rèn)購期權(quán)來說，在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利，因?yàn)橥顿Y者可以以低于市場(chǎng)價(jià)格的行權(quán)價(jià)買入股票從而獲利；但對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，股票價(jià)格上升則對(duì)投資者不利。所以籠統(tǒng)地說股票期權(quán)在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利是不準(zhǔn)確的。D選項(xiàng)：同理，對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)投資者可以獲利，因?yàn)榭梢砸暂^高的行權(quán)價(jià)格賣出股票；但認(rèn)購期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者不利。所以不能一概而論地說股票期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者有利。綜上，本題正確答案是A。23、在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額與（）有關(guān)。

A.預(yù)期利潤

B.持倉費(fèi)

C.生產(chǎn)成本

D.報(bào)價(jià)方式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的相關(guān)概念來分析各選項(xiàng)。正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格或者遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格高于近期期貨合約價(jià)格。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額主要取決于持倉費(fèi)。持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。因?yàn)槌钟鞋F(xiàn)貨需要支付這些成本，所以期貨價(jià)格通常會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，二者的差額大致等于持倉費(fèi)，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)A，預(yù)期利潤是投資者對(duì)投資收益的一種預(yù)期，并非是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的決定因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，生產(chǎn)成本是生產(chǎn)產(chǎn)品所耗費(fèi)的成本，它對(duì)商品的價(jià)格有一定影響，但不是正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的主要關(guān)聯(lián)因素，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，報(bào)價(jià)方式是指商品價(jià)格的表示方式，如公開喊價(jià)、電子報(bào)價(jià)等，它與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額沒有直接關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。24、5月20日，某交易者買入兩手10月份銅期貨合約，價(jià)格為16950元/噸，同時(shí)賣出兩手12月份銅期貨合約，價(jià)格為17020元/噸，兩個(gè)月后的7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差，再通過對(duì)比得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差已知5月20日，10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸，12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。通常計(jì)算兩個(gè)合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，所以5月20日兩合約的價(jià)差為：17020-16950=70（元/噸）步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差已知7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同理可得7月20日兩合約的價(jià)差為：17030-17010=20（元/噸）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用5月20日的價(jià)差減去7月20日的價(jià)差，可得價(jià)差的變化量：70-20=50（元/噸）因?yàn)閮r(jià)差變化量為正值，說明價(jià)差縮小了50元/噸。綜上，答案選D。25、期權(quán)合約中，買賣雙方約定以某一個(gè)價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格叫做（）。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約中各個(gè)價(jià)格概念的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格在期權(quán)合約中，執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約中買賣雙方約定的、在未來某一特定時(shí)間以該價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得在未來一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買賣某種金融資產(chǎn)的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。它不是買賣雙方約定買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金就是期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。并非是約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是指期權(quán)合約所對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)在市場(chǎng)上的實(shí)際交易價(jià)格，它是隨市場(chǎng)行情波動(dòng)而變化的，并非期權(quán)合約中買賣雙方約定的價(jià)格，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。26、在國債基差交易策略中，適宜采用做空基差的情形是（）。

A.預(yù)期基差波幅收窄

B.預(yù)期基差會(huì)變小

C.預(yù)期基差波幅擴(kuò)大

D.預(yù)期基差會(huì)變大

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債基差交易策略中做空基差的適用情形。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國債基差交易中，做空基差是指賣出國債現(xiàn)貨、買入國債期貨的交易策略。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：預(yù)期基差波幅收窄并不等同于基差會(huì)變小，波幅收窄只是說明基差波動(dòng)的范圍變小，但基差本身可能不變或者變大，所以不能據(jù)此確定適宜做空基差，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：當(dāng)預(yù)期基差會(huì)變小時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升。此時(shí)采用做空基差策略，即賣出國債現(xiàn)貨、買入國債期貨，待基差變小時(shí)平倉，就可以獲得盈利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：預(yù)期基差波幅擴(kuò)大同樣不能直接得出適宜做空基差的結(jié)論，波幅擴(kuò)大只能說明基差的波動(dòng)程度增加，但無法確定基差的變化方向是變大還是變小，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：若預(yù)期基差會(huì)變大，應(yīng)該采用做多基差策略，即買入國債現(xiàn)貨、賣出國債期貨，而不是做空基差，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，適宜采用做空基差的情形是預(yù)期基差會(huì)變小，答案選B。27、假設(shè)間接報(bào)價(jià)法下，歐元／美元的報(bào)價(jià)是1.3626，那么1美元可以兌換()歐元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1.0000

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)間接報(bào)價(jià)法的含義來計(jì)算1美元可兌換的歐元數(shù)量。題干條件分析間接報(bào)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（如1個(gè)單位）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，歐元／美元的報(bào)價(jià)是1.3626，這意味著1歐元可以兌換1.3626美元。具體推理過程要求1美元可以兌換多少歐元，可根據(jù)上述匯率進(jìn)行計(jì)算。因?yàn)?歐元能兌換1.3626美元，所以1美元能兌換的歐元數(shù)為\(1\div1.3626\approx0.7339\)（歐元）。綜上，答案選B。28、3個(gè)月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長期利率期貨

D.中長期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同期限利率期貨的定義來判斷3個(gè)月歐洲美元期貨所屬類型。短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限不超過1年的各種利率期貨，主要包括短期國庫券期貨、歐洲美元定期存款期貨等。中期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限在1-10年之間的各種利率期貨。長期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限在10年以上的各種利率期貨。而本題中的3個(gè)月歐洲美元期貨，其期限為3個(gè)月，不超過1年，符合短期利率期貨的定義。所以3個(gè)月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，答案選A。29、歐式期權(quán)的買方只能在（）行權(quán)。

A.期權(quán)到期日3天

B.期權(quán)到期日5天

C.期權(quán)到期日10天

D.期權(quán)到期日

【答案】：D

【解析】本題主要考查歐式期權(quán)買方行權(quán)時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。歐式期權(quán)是期權(quán)的一種類型，其特點(diǎn)在于行權(quán)時(shí)間具有明確的規(guī)定。在歐式期權(quán)的交易規(guī)則中，買方只能在期權(quán)到期日這一特定時(shí)間行權(quán)。選項(xiàng)A“期權(quán)到期日3天”、選項(xiàng)B“期權(quán)到期日5天”以及選項(xiàng)C“期權(quán)到期日10天”所描述的時(shí)間均不符合歐式期權(quán)買方行權(quán)時(shí)間的規(guī)定。所以，本題正確答案是D。30、會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由()召集。

A.理事會(huì)

B.理事長

C.董事會(huì)

D.1／3以上會(huì)員

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的召集主體。對(duì)于會(huì)員制期貨交易所，其組織架構(gòu)和運(yùn)行規(guī)則有明確規(guī)定。理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的重要管理機(jī)構(gòu)，在整個(gè)交易所的運(yùn)營和管理中承擔(dān)著諸多重要職責(zé)，其中就包括召集會(huì)員大會(huì)。而理事長主要是負(fù)責(zé)主持理事會(huì)的工作等；董事會(huì)一般存在于公司制的組織架構(gòu)中，并非會(huì)員制期貨交易所的相關(guān)設(shè)置；“1／3以上會(huì)員”并沒有召集會(huì)員大會(huì)的職權(quán)。所以，會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由理事會(huì)召集，本題答案選A。31、在菜粕期貨市場(chǎng)上，甲為菜粕合約的買方，開倉價(jià)格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉價(jià)格為2300元/噸。甲乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價(jià)為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉價(jià)低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格為_______元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為________元/噸。（）

A.2100；2300

B.2050.2280

C.2230；2230

D.2070；2270

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購入和銷售價(jià)格的計(jì)算方法，分別計(jì)算出甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格和乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格，進(jìn)而選出正確答案。步驟一：明確期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購入和銷售價(jià)格的計(jì)算公式-買方實(shí)際購入價(jià)格\(=\)交收價(jià)格\(-\)（平倉價(jià)格\(-\)買方開倉價(jià)格）-賣方實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)交收價(jià)格\(+\)（賣方開倉價(jià)格\(-\)平倉價(jià)格）步驟二：計(jì)算交收價(jià)格已知雙方商定的平倉價(jià)為\(2260\)元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉價(jià)低\(30\)元/噸，所以交收價(jià)格為：\(2260-30=2230\)（元/噸）步驟三：計(jì)算甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格已知甲為菜粕合約的買方，開倉價(jià)格為\(2100\)元/噸，平倉價(jià)為\(2260\)元/噸，交收價(jià)格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入買方實(shí)際購入價(jià)格公式可得：\(2230-(2260-2100)=2230-160=2070\)（元/噸）步驟四：計(jì)算乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格已知乙為菜粕合約的賣方，開倉價(jià)格為\(2300\)元/噸，平倉價(jià)為\(2260\)元/噸，交收價(jià)格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入賣方實(shí)際銷售價(jià)格公式可得：\(2230+(2300-2260)=2230+40=2270\)（元/噸）綜上，甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格為\(2070\)元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為\(2270\)元/噸，答案選D。32、以下關(guān)于股票指數(shù)的說法正確的是（）。

A.股票市場(chǎng)不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

B.編制機(jī)構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

C.樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性就不同

D.基期選擇不同，股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性就不同

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：不同的股票市場(chǎng)，其股票指數(shù)的編制方法有可能相同。股票指數(shù)編制方法主要有算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法等，并非由股票市場(chǎng)來決定編制方法，不同股票市場(chǎng)可能采用相同的編制方法來反映市場(chǎng)情況，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：編制機(jī)構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法不一定不同。編制方法的選擇更多是基于編制目的、數(shù)據(jù)可得性等因素，而不是取決于編制機(jī)構(gòu)。不同的編制機(jī)構(gòu)可能會(huì)根據(jù)相似的需求選擇相同的編制方法，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：樣本選擇是股票指數(shù)編制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。樣本選擇不同，涵蓋的股票范圍和特征就會(huì)不同，這會(huì)直接影響股票指數(shù)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的代表性。例如，如果樣本只選取了少數(shù)大型藍(lán)籌股，那么該指數(shù)可能更能代表大盤股的走勢(shì)，而不能很好地反映中小盤股的情況；若樣本選擇更廣泛、更具代表性，那么指數(shù)就能更全面地反映市場(chǎng)整體狀況。所以樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性就不同，該項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)：基期選擇是確定股票指數(shù)起始數(shù)值的時(shí)間點(diǎn)，主要影響指數(shù)的數(shù)值大小和計(jì)算基準(zhǔn)，與股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性并無直接關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)代表性主要取決于樣本的選擇，而不是基期的選擇。所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。33、芝加哥期貨交易所的英文縮寫是()。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)所代表的英文縮寫含義進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)ACOMEX是紐約商品交易所（NewYorkCommodityExchange）的英文縮寫，主要交易金屬期貨等產(chǎn)品，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，它是全球最大的期貨交易所之一，交易品種廣泛，但不是芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CCBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，該交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)DNYMEX是紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）的英文縮寫，主要交易能源和金屬期貨等，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。34、中國金融期貨交易所5年期國債期貨的當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)為（）。

A.最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

B.最后半小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

C.最后一分鐘成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

D.最后三十秒成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。選項(xiàng)A，中國金融期貨交易所規(guī)定，5年期國債期貨的當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)是最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B，最后半小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)并非5年期國債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，最后一分鐘成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)不是5年期國債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的規(guī)定算法，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最后三十秒成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)也不符合5年期國債期貨當(dāng)時(shí)結(jié)算價(jià)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。35、某交易者以86點(diǎn)的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1290點(diǎn)的S＆P500美式看跌期貨期權(quán)（1張期貨期權(quán)合約的合約規(guī)模為1手期貨合約，合約乘數(shù)為250美元），當(dāng)時(shí)標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為1204點(diǎn)。當(dāng)標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為1222點(diǎn)時(shí)，該看跌期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格為68點(diǎn)，如果賣方在買方行權(quán)前將期權(quán)合約對(duì)沖平倉，則平倉收益為（）美元。

A.45000

B.1800

C.1204

D.4500

【答案】：A

【解析】本題可先明確期權(quán)平倉收益的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確期權(quán)平倉收益的計(jì)算公式由于是賣方在買方行權(quán)前將期權(quán)合約對(duì)沖平倉，對(duì)于期權(quán)賣方而言，平倉收益的計(jì)算公式為：平倉收益=（賣出期權(quán)價(jià)格-平倉買入期權(quán)價(jià)格）×合約規(guī)?！梁霞s乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中各數(shù)據(jù)賣出期權(quán)價(jià)格：由“某交易者以86點(diǎn)的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1290點(diǎn)的S＆P500美式看跌期貨期權(quán)”可知，賣出期權(quán)價(jià)格為86點(diǎn)。平倉買入期權(quán)價(jià)格：“當(dāng)標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為1222點(diǎn)時(shí)，該看跌期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格為68點(diǎn)”，因?yàn)槭瞧絺}操作，所以此時(shí)平倉買入期權(quán)價(jià)格為68點(diǎn)。合約規(guī)模：題目中提到“1張期貨期權(quán)合約的合約規(guī)模為1手期貨合約”，這里合約規(guī)模為1。合約乘數(shù)：已知合約乘數(shù)為250美元。交易手?jǐn)?shù)：由“出售10張”可知，交易手?jǐn)?shù)為10。步驟三：計(jì)算平倉收益將上述數(shù)據(jù)代入平倉收益計(jì)算公式可得：平倉收益=（86-68）×1×250×10=18×250×10=45000（美元）綜上，答案選A。36、根據(jù)下面資料，回答下題。

A.盈利10000

B.盈利12500

C.盈利15500

D.盈利22500

【答案】：C"

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A顯示盈利10000，選項(xiàng)B顯示盈利12500，選項(xiàng)D顯示盈利22500，而正確答案為選項(xiàng)C，即盈利15500，說明經(jīng)過相關(guān)計(jì)算、推理或者依據(jù)給定資料條件判斷，該業(yè)務(wù)或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)際實(shí)現(xiàn)的盈利數(shù)額為15500，所以本題應(yīng)選C。"37、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為2310點(diǎn)，投資者損益為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）?

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確股指看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。對(duì)于股指看漲期權(quán)，其損益計(jì)算公式為：期權(quán)到期損益=期權(quán)結(jié)算價(jià)格-行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金。在本題中，已知投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約，即權(quán)利金為15點(diǎn)；行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)；到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為2310點(diǎn)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：期權(quán)到期損益=2310-2300-15=-5（點(diǎn)），即投資者的損益為-5點(diǎn)。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。38、漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)幅度不得（）規(guī)定的漲跌幅度。

A.高于或低于

B.高于

C.低于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查漲跌停板制度中關(guān)于期貨合約價(jià)格波動(dòng)幅度的規(guī)定。漲跌停板制度的目的在于控制期貨合約在一個(gè)交易日內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)范圍，防止價(jià)格過度波動(dòng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，它對(duì)價(jià)格的上限和下限都進(jìn)行了規(guī)定。也就是說，期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格既不能高于規(guī)定的漲跌幅上限，也不能低于規(guī)定的跌幅下限。選項(xiàng)A“高于或低于”準(zhǔn)確地描述了這一規(guī)定，符合漲跌停板制度的實(shí)際情況；選項(xiàng)B“高于”只提及了價(jià)格不能超過上限，沒有涵蓋價(jià)格不能低于下限的情況，不全面；選項(xiàng)C“低于”只強(qiáng)調(diào)了價(jià)格不能低于下限，而忽略了不能高于上限，同樣不完整；選項(xiàng)D“等于”沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出價(jià)格波動(dòng)幅度的限制規(guī)則，不符合題意。綜上，正確答案是A。39、所謂價(jià)差套利，是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的（）進(jìn)行的套利行為。

A.盈利能力

B.盈利目的

C.價(jià)差

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題考查價(jià)差套利的定義。價(jià)差套利是一種在期貨市場(chǎng)中常用的套利方式。其核心要點(diǎn)在于利用不同合約之間的特定關(guān)系來獲取收益。選項(xiàng)A，盈利能力是指企業(yè)或投資標(biāo)的賺取利潤的能力，在期貨市場(chǎng)不同合約的套利行為中，盈利能力并非作為直接利用的因素來進(jìn)行價(jià)差套利，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，盈利目的是進(jìn)行各種投資操作的普遍目標(biāo)，并非期貨市場(chǎng)不同合約之間進(jìn)行套利所依據(jù)的具體條件，它是一種廣義的目標(biāo)而不是具體的操作依據(jù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，價(jià)差套利正是利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)不同合約之間的價(jià)差出現(xiàn)不合理波動(dòng)時(shí)，投資者可以通過在相關(guān)合約上進(jìn)行相反方向的交易操作，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉獲利，所以選項(xiàng)C正確。綜上，本題正確答案是C。40、某投資者在A股票現(xiàn)貨價(jià)格為48元／股時(shí)，買入一份該股票看漲期權(quán)合約，期權(quán)價(jià)格為2美元／股，執(zhí)行價(jià)格為55美形股，合約規(guī)模為100股，則該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.損益平衡點(diǎn)=55美元／股+2美元／股票

B.損益平衡點(diǎn)=48美元／股+2美元／股票

C.損益平衡點(diǎn)=55美元／股-2美元／股票

D.損益平衡點(diǎn)=48美元／股-2美元／股票

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來確定答案。對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，投資者開始盈利，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格。在本題中，已知期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為55美元/股，期權(quán)價(jià)格為2美元/股，將具體數(shù)值代入上述公式，可得該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)=55美元/股+2美元/股，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，使用現(xiàn)貨價(jià)格48美元/股來計(jì)算損益平衡點(diǎn)是錯(cuò)誤的，因?yàn)閾p益平衡點(diǎn)的計(jì)算與執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)價(jià)格相關(guān)，而不是現(xiàn)貨價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，公式為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)價(jià)格，與買入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式不符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，同樣是使用現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且計(jì)算方式也不符合買入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，本題答案是A。41、看跌期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為收到的權(quán)利金

B.最大等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格

C.最小為0

D.最小為收到的權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)賣方收益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)賣方而言，其最大收益就是在出售期權(quán)時(shí)所收到的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果期權(quán)買方不行使權(quán)利，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金且無需承擔(dān)額外義務(wù)；而一旦買方行使權(quán)利，賣方需要按照約定進(jìn)行交易，此時(shí)會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本，收益會(huì)減少甚至出現(xiàn)虧損。所以看跌期權(quán)賣方的最大收益為收到的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)買方有權(quán)按此價(jià)格賣出標(biāo)的物的價(jià)格，它與看跌期權(quán)賣方的收益并無直接關(guān)聯(lián)，不能說賣方最大收益等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在市場(chǎng)行情不利的情況下，看跌期權(quán)賣方可能會(huì)遭受較大損失，其收益并不一定最小為0。例如，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行使權(quán)利，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格可能遠(yuǎn)低于執(zhí)行價(jià)格，賣方就會(huì)出現(xiàn)虧損，收益小于0，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于看跌期權(quán)賣方存在虧損的可能性，其收益并非最小為收到的權(quán)利金。在不利行情下，賣方可能會(huì)將收到的權(quán)利金全部虧掉甚至還要額外承擔(dān)損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。42、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所（CME）在1972年5月推出的交易品種。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。它的發(fā)展相對(duì)晚于外匯期貨，并非1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易品種，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它同樣不是1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易類型，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的的期貨合約。股票期貨的問世時(shí)間也晚于1972年5月，并非此時(shí)芝加哥商業(yè)交易所推出的交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了外匯期貨交易，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。43、關(guān)于基點(diǎn)價(jià)值的說法，正確的是（）。

A.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

B.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

C.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

D.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值的定義來逐一分析各選項(xiàng)?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格對(duì)于利率變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。具體而言，它是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)（一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%）所引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值。-選項(xiàng)A：“基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值”，該表述符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以選項(xiàng)A正確。-選項(xiàng)B：基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值，而非變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：基點(diǎn)價(jià)值是利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)情況，而非100個(gè)基點(diǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，基點(diǎn)價(jià)值不是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。44、某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進(jìn)我國大豆期貨合約15手，成交價(jià)格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價(jià)格2210元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關(guān)計(jì)算規(guī)則，分別計(jì)算出當(dāng)日平倉盈虧、持倉盈虧、當(dāng)日保證金占用，再結(jié)合客戶存入的保證金，進(jìn)而算出當(dāng)日可用資金。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在平倉時(shí)所獲得的盈利或虧損，計(jì)算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價(jià)-買入開倉價(jià)）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)。我國大豆期貨合約交易單位為10噸/手，已知客戶開倉買進(jìn)價(jià)格為2200元/噸，平倉賣出價(jià)格為2210元/噸，平倉手?jǐn)?shù)為10手，則當(dāng)日平倉盈虧為：\((2210-2200)×10×10=1000\)（元）步驟二：計(jì)算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，計(jì)算公式為：持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)?？蛻糸_倉15手，平倉10手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(15-10=5\)手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2220元/噸，買入開倉價(jià)為2200元/噸，則持倉盈虧為：\((2220-2200)×10×5=1000\)（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日保證金占用保證金占用是指投資者為持有期貨合約而需要繳納的保證金金額，計(jì)算公式為：保證金占用=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2220元/噸，交易單位為10噸/手，持倉手?jǐn)?shù)為5手，交易保證金比例為5%，則當(dāng)日保證金占用為：\(2220×10×5×5\%=5550\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日可用資金當(dāng)日可用資金是指客戶可以隨時(shí)用于交易的資金，計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金=客戶存入保證金+當(dāng)日平倉盈虧+持倉盈虧-當(dāng)日保證金占用。客戶存入保證金10萬元，即100000元，由前面計(jì)算可知當(dāng)日平倉盈虧為1000元，持倉盈虧為1000元，當(dāng)日保證金占用為5550元，則當(dāng)日可用資金為：\(100000+1000+1000-5550=96450\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日可用資金為96450元，答案選A。45、某美國公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可在CME（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨合約

B.買入英鎊期貨合約

C.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

D.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，結(jié)合該美國公司的實(shí)際情況，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。題干分析某美國公司3個(gè)月后要交付貨款100萬英鎊，這意味著該公司未來有購買英鎊的需求。為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，即要防止英鎊升值導(dǎo)致購買成本增加，需要采取相應(yīng)的套期保值措施。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：賣出英鎊期貨合約賣出英鎊期貨合約意味著預(yù)期英鎊價(jià)格會(huì)下跌，若英鎊真的下跌，賣出期貨合約能獲利。但該美國公司未來是要購買英鎊，若英鎊升值，賣出期貨合約會(huì)虧損，同時(shí)購買英鎊的成本也增加，無法達(dá)到套期保值的目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入英鎊期貨合約買入英鎊期貨合約是預(yù)期英鎊價(jià)格上漲，但期貨合約到期是必須進(jìn)行交割的。該公司只是為了規(guī)避匯率不利波動(dòng)，并非真正想要進(jìn)行期貨的實(shí)物交割，且若英鎊價(jià)格下跌，買入期貨合約會(huì)造成損失，不能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著收取期權(quán)費(fèi)，但如果英鎊價(jià)格上漲，期權(quán)的買方會(huì)行權(quán)，賣方（該公司）就必須按照約定價(jià)格賣出英鎊期貨合約，可能面臨較大損失，無法規(guī)避該公司未來購買英鎊時(shí)英鎊升值的風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，該公司支付一定的期權(quán)費(fèi)后，獲得了在未來按約定價(jià)格賣出英鎊期貨合約的權(quán)利。如果3個(gè)月后英鎊貶值，該公司可以不行權(quán)，直接在市場(chǎng)上以較低價(jià)格購買英鎊支付貨款，僅損失期權(quán)費(fèi)；如果英鎊升值，看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，公司雖然損失了期權(quán)費(fèi)，但可以避免因英鎊升值而帶來的更高的購買成本，能夠有效規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。46、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0.006835美元/日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對(duì)沖平倉，成交價(jià)為0.007030美元/日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利情況，再根據(jù)合約數(shù)量算出總的盈利金額。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知投機(jī)者買入日元期貨合約的成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，賣出對(duì)沖平倉的成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約的盈利等于每張合約的金額乘以買賣價(jià)差，即：\(12500000\times(0.007030-0.006835)\)\(=12500000\times0.000195\)\(=2437.5\)（美元）步驟二：計(jì)算兩張合約的總盈利因?yàn)橥稒C(jī)者買入了\(2\)張合約，所以總盈利為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由此可知，該筆投機(jī)的結(jié)果是盈利\(4875\)美元，答案選B。47、我國期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的工作職能，分析各選項(xiàng)部門是否為其根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)A交易部門是期貨交易所的核心業(yè)務(wù)部門之一。期貨交易是期貨交易所的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)，交易部門負(fù)責(zé)組織、管理和監(jiān)督期貨交易的進(jìn)行，包括制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、維護(hù)交易系統(tǒng)等，對(duì)確保期貨交易的公平、公正、有序開展起著至關(guān)重要的作用，所以交易部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)B交割部門也是期貨交易所的重要業(yè)務(wù)部門。在期貨交易中，交割是合約到期時(shí)的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)制定交割規(guī)則、管理交割流程、監(jiān)督交割商品的質(zhì)量和數(shù)量等，保障期貨合約到期時(shí)的實(shí)物或現(xiàn)金交割能夠順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)運(yùn)作的關(guān)鍵組成部分，因此交割部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)C財(cái)務(wù)部門對(duì)于期貨交易所至關(guān)重要。期貨交易所涉及大量的資金往來，如交易保證金的管理、手續(xù)費(fèi)的收取、財(cái)務(wù)核算、資金的安全與調(diào)配等工作都需要財(cái)務(wù)部門來完成。財(cái)務(wù)部門能夠確保交易所的財(cái)務(wù)狀況健康穩(wěn)定，保障交易所的正常運(yùn)營，所以財(cái)務(wù)部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)D人事部門主要負(fù)責(zé)人員的招聘、培訓(xùn)、考核、薪酬福利等人力資源管理工作，雖然它是保障期貨交易所正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要支持部門，但它并非直接與期貨交易所的核心業(yè)務(wù)職能緊密相關(guān)，不是根據(jù)期貨交易所的工作職能需要設(shè)置的業(yè)務(wù)部門。綜上，答案選D。48、支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是（）。

A.機(jī)構(gòu)主力斗爭(zhēng)的結(jié)果

B.支撐線和壓力線的內(nèi)在抵抗作用

C.投資者心理因素的原因

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)支撐線和壓力線起作用的原理來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：雖然機(jī)構(gòu)主力的交易行為可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響，但支撐線和壓力線發(fā)揮作用并非主要是機(jī)構(gòu)主力斗爭(zhēng)的結(jié)果。機(jī)構(gòu)主力的操作只是市場(chǎng)中的一部分因素，不能全面解釋支撐線和壓力線普遍存在的支撐和壓力作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：支撐線和壓力線本身并不具有所謂的“內(nèi)在抵抗作用”，它們是基于一定的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)和投資者行為分析得出的概念，并不是實(shí)體的具有抵抗能力的事物，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：支撐線是指股價(jià)下跌到某一價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價(jià)停止下跌甚至回升；壓力線是指股價(jià)上漲到某一價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，從而使股價(jià)停止上漲甚至回落。這主要是因?yàn)橥顿Y者在特定價(jià)位形成了一定的心理預(yù)期和共識(shí)。當(dāng)股價(jià)接近支撐線時(shí)，投資者認(rèn)為股價(jià)相對(duì)較低，具有投資價(jià)值，從而增加買入，形成支撐；當(dāng)股價(jià)接近壓力線時(shí)，投資者覺得股價(jià)較高，有獲利了結(jié)或避免追高的心理，從而增加賣出，形成壓力。所以支撐線和壓力線能起支撐和壓力作用，很大程度是投資者心理因素的原因，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是C。49、在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風(fēng)險(xiǎn)分散

D.投資“免疫”策略

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中的相關(guān)概念。A選項(xiàng)，杠桿作用是指通過借入資金來增加投資的潛在回報(bào)，但同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)。在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行較大金額的交易，這體現(xiàn)了杠桿作用，但它并非是現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)的過程，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，套期保值是指現(xiàn)貨商為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易操作，以達(dá)到抵消價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)影響的目的。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲或下跌時(shí)，通過期貨市場(chǎng)的盈虧來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧盈，從而降低價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過程就是套期保值，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過投資多種不同的資產(chǎn)來降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，其核心是將資金分散到不同的領(lǐng)域、行業(yè)或資產(chǎn)類別中，而不是利用期貨市場(chǎng)來抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，投資“免疫”策略是一種投資組合管理策略，旨在使投資組合在一定的利率變動(dòng)范圍內(nèi)，其價(jià)值不受利率波動(dòng)的影響，與利用期貨市場(chǎng)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)的過程無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。50、下列關(guān)于“一攬子可交割國債”的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴(kuò)大，使得市場(chǎng)上可供交割的國債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉或交割。當(dāng)可交割國債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過控制少數(shù)國債來進(jìn)行逼倉，從而降低了交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國債”擴(kuò)大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾