期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、目前上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，應(yīng)向交易所報(bào)告。

A.50％

B.80％

C.70％

D.60％

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度中關(guān)于客戶某品種投機(jī)持倉合約數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定投機(jī)頭寸持倉量的比例要求。在上海期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定里，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉量80％以上（含本數(shù)）時(shí)，客戶就應(yīng)向交易所報(bào)告。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。2、在反向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格低于近月合約的價(jià)格。對(duì)商品期貨而言，一般來說，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲且遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)偏低時(shí)，若近月合約價(jià)格上升，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格（）也上升，且遠(yuǎn)月合約價(jià)格上升可能更多；如果市場(chǎng)行情下降，則近月合約受的影響較大，跌幅（）遠(yuǎn)月合約。

A.也會(huì)上升，很可能大于

B.也會(huì)上升，會(huì)小于

C.不會(huì)上升，不會(huì)大于

D.不會(huì)上升，會(huì)小于

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)反向市場(chǎng)的特點(diǎn)以及不同市場(chǎng)行情下近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)格的變化規(guī)律來分析每個(gè)空的答案。分析第一個(gè)空在反向市場(chǎng)中，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲且遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)偏低時(shí)，近月合約價(jià)格上升。由于市場(chǎng)整體處于上漲行情，遠(yuǎn)月合約雖價(jià)格相對(duì)偏低，但也會(huì)受到市場(chǎng)上漲趨勢(shì)的影響，其價(jià)格也會(huì)上升。所以，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格“也會(huì)上升”，據(jù)此可排除選項(xiàng)C和D。分析第二個(gè)空當(dāng)市場(chǎng)行情下降時(shí)，近月合約由于更接近交割時(shí)間，面臨的現(xiàn)實(shí)因素影響更大，如現(xiàn)貨市場(chǎng)供需變化等，所以近月合約受的影響較大。這就意味著近月合約的跌幅很可能大于遠(yuǎn)月合約。所以，近月合約跌幅“很可能大于”遠(yuǎn)月合約，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。3、在會(huì)員制期貨交易所中，交易規(guī)則委員會(huì)負(fù)責(zé)()。

A.審查現(xiàn)有合約并向理事會(huì)提出修改意見

B.通過仲裁程序解決會(huì)員之間、非會(huì)員與會(huì)員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴

C.調(diào)查申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)

D.起草交易規(guī)則，并按理事會(huì)提出的意見進(jìn)行修改

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所中交易規(guī)則委員會(huì)的職責(zé)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A審查現(xiàn)有合約并向理事會(huì)提出修改意見，這并非交易規(guī)則委員會(huì)的職責(zé)。一般來說，可能有專門的合約審查相關(guān)部門或組織承擔(dān)此項(xiàng)工作，交易規(guī)則委員會(huì)主要側(cè)重于交易規(guī)則方面的事務(wù)，所以該選項(xiàng)不符合交易規(guī)則委員會(huì)的職能，予以排除。選項(xiàng)B通過仲裁程序解決會(huì)員之間、非會(huì)員與會(huì)員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴，這通常是由期貨交易所的仲裁部門或者類似的糾紛處理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。交易規(guī)則委員會(huì)的核心工作是圍繞交易規(guī)則開展，而不是處理各類糾紛及申訴，因此該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C調(diào)查申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)，這一般是會(huì)員資格審查等相關(guān)程序中的內(nèi)容，通常由專門的會(huì)員資格審查部門來執(zhí)行，并非交易規(guī)則委員會(huì)的工作范疇，所以該選項(xiàng)也不合適，排除。選項(xiàng)D交易規(guī)則委員會(huì)的主要職責(zé)就是起草交易規(guī)則，并按理事會(huì)提出的意見進(jìn)行修改，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了交易規(guī)則委員會(huì)的工作內(nèi)容，所以答案選D。4、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買入套利

C.賣出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類型的定義來判斷該投資者進(jìn)行的交易類型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差變動(dòng)來獲利，由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它是由三個(gè)交割月份的合約所組成的套利交易，涉及三個(gè)不同月份的期貨合約。而題目中僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非三個(gè)交割月份，所以該投資者進(jìn)行的不是蝶式套利交易，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約的套利行為。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，所以該投資者進(jìn)行的不是買入套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約的套利行為。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣出套利的定義，所以該投資者進(jìn)行的是賣出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指交易者通過預(yù)測(cè)期貨合約未來價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利操作。而本題中投資者是基于對(duì)不同月份期貨合約價(jià)差變化的預(yù)期進(jìn)行操作，屬于套利交易，并非單純的投機(jī)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。5、某投資者是看漲期權(quán)的賣方，如果要對(duì)沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，可以選擇（）。

A.賣出相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

B.買入相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

C.買入相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

D.賣出相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)頭寸對(duì)沖了結(jié)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。期權(quán)頭寸對(duì)沖的原理期權(quán)頭寸的對(duì)沖是指通過進(jìn)行與原有期權(quán)交易相反的操作，來平倉了結(jié)期權(quán)頭寸，以消除原有的風(fēng)險(xiǎn)暴露。對(duì)于看漲期權(quán)的賣方而言，其在賣出看漲期權(quán)時(shí)承擔(dān)了未來按約定價(jià)格向買方出售標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)，若要對(duì)沖該期權(quán)頭寸，就需要進(jìn)行一個(gè)反向操作來抵消這個(gè)義務(wù)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：賣出相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。看跌期權(quán)是賦予期權(quán)買方在未來按約定價(jià)格向賣方出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，與該投資者賣出的看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，無法對(duì)沖看漲期權(quán)的頭寸，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。當(dāng)投資者買入相同條件的看漲期權(quán)時(shí)，其獲得了未來按約定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這與之前賣出看漲期權(quán)所承擔(dān)的義務(wù)相互抵消，從而可以對(duì)沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：買入相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)賦予投資者按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而投資者最初賣出的是看漲期權(quán)，買入看跌期權(quán)并不能對(duì)沖看漲期權(quán)的頭寸，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。這會(huì)使投資者承擔(dān)更多賣出看漲期權(quán)的義務(wù)，而不是對(duì)沖原有的期權(quán)頭寸，反而會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)暴露，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。6、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日的結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒有持倉。如果該投資者當(dāng)日全部平倉，平倉價(jià)分別為2830點(diǎn)和2870點(diǎn)，則其平倉盈虧（逐日盯市）為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利10000

B.盈利30000

C.虧損90000

D.盈利90000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨平倉盈虧的計(jì)算公式，分別計(jì)算出3月份和4月份滬深300指數(shù)期貨合約的平倉盈虧，再將二者相加，即可得到總的平倉盈虧。步驟一：明確期貨平倉盈虧的計(jì)算公式對(duì)于買入開倉、賣出平倉的情況，平倉盈虧=（平倉價(jià)-開倉價(jià)）×交易單位×合約手?jǐn)?shù)；對(duì)于賣出開倉、買入平倉的情況，平倉盈虧=（開倉價(jià)-平倉價(jià)）×交易單位×合約手?jǐn)?shù)。滬深300指數(shù)期貨的交易單位為每點(diǎn)300元。步驟二：分別計(jì)算3月份和4月份滬深300指數(shù)期貨合約的平倉盈虧計(jì)算3月份合約的平倉盈虧：該投資者買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2800點(diǎn)，平倉價(jià)為2830點(diǎn)。根據(jù)公式，3月份合約的平倉盈虧=（2830-2800）×300×10=30×300×10=90000（元）。計(jì)算4月份合約的平倉盈虧：該投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2850點(diǎn)，平倉價(jià)為2870點(diǎn)。根據(jù)公式，4月份合約的平倉盈虧=（2850-2870）×300×10=-20×300×10=-60000（元）。步驟三：計(jì)算總的平倉盈虧將3月份和4月份合約的平倉盈虧相加，可得總的平倉盈虧=90000+（-60000）=30000（元），盈利30000元。綜上，答案選B。7、一般來說，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉時(shí)，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉時(shí)有關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定數(shù)額的保證金以保證合約的履行。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會(huì)按規(guī)定對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作。從法律層面和行業(yè)慣例來看，這一操作是為了應(yīng)對(duì)客戶自身資金狀況無法滿足交易要求而采取的措施，其目的是控制交易風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。該過程中產(chǎn)生的強(qiáng)行平倉有關(guān)費(fèi)用以及發(fā)生的損失，是由于客戶自身保證金不足這一行為直接導(dǎo)致的，并非期貨交易所或期貨公司的原因造成。所以，按照規(guī)定，這些費(fèi)用和損失應(yīng)由客戶自己承擔(dān)，而不是由期貨交易所、期貨公司或者期貨公司和客戶共同承擔(dān)。因此，本題答案選C。8、因違法行為或者違紀(jì)行為被撤銷資格的律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師或者投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，自被撤銷資格之日起未逾()年的，不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職資格。

A.3

B.5

C.7

D.10

【答案】：B

【解析】本題考查不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格的年限規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，因違法行為或者違紀(jì)行為被撤銷資格的律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師或者投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，自被撤銷資格之日起未逾5年的，不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職資格。所以本題正確答案是B。9、某投資者做多5手中金所5年期國債期貨合約，開倉價(jià)格為98.880，平倉價(jià)格為98.124，其盈虧是（）元。（不計(jì)交易成本）

A.-37800

B.37800

C.-3780

D.3780

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約的盈虧計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的盈虧情況，進(jìn)而判斷答案。步驟一：明確國債期貨合約的相關(guān)信息中金所5年期國債期貨合約的報(bào)價(jià)方式為百元凈價(jià)報(bào)價(jià)，合約面值為100萬元，合約標(biāo)的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債。其最小變動(dòng)價(jià)位是0.005元，交易單位是1手，每手合約對(duì)應(yīng)100萬元面值的國債。步驟二：計(jì)算每手合約的盈虧做多國債期貨合約意味著投資者預(yù)期國債價(jià)格上漲，若平倉價(jià)格低于開倉價(jià)格，則投資者虧損。每手合約的盈虧計(jì)算公式為：\((平倉價(jià)格-開倉價(jià)格)\times合約面值\times交易單位\)。已知開倉價(jià)格為98.880，平倉價(jià)格為98.124，合約面值為100萬元，代入上述公式可得每手合約的盈虧為：\((98.124-98.880)\times1000000\div100=-7560\)（元）這里除以100是因?yàn)閳?bào)價(jià)是百元凈價(jià)報(bào)價(jià)，將價(jià)格換算為實(shí)際價(jià)值。因此，每手合約虧損7560元。步驟三：計(jì)算5手合約的總盈虧已知投資者做多5手中金所5年期國債期貨合約，每手虧損7560元，則5手合約的總盈虧為：\(-7560\times5=-37800\)（元）綜上，該投資者的盈虧是-37800元，答案選A。10、在菜粕期貨市場(chǎng)上，甲為菜粕合約的買方，開倉價(jià)格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉價(jià)格為2300元/噸。甲乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價(jià)為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉價(jià)低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格為_______元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為________元/噸。（）

A.2100；2300

B.2050.2280

C.2230；2230

D.2070；2270

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購入和銷售價(jià)格的計(jì)算方法，分別計(jì)算出甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格和乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格，進(jìn)而選出正確答案。步驟一：明確期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購入和銷售價(jià)格的計(jì)算公式-買方實(shí)際購入價(jià)格\(=\)交收價(jià)格\(-\)（平倉價(jià)格\(-\)買方開倉價(jià)格）-賣方實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)交收價(jià)格\(+\)（賣方開倉價(jià)格\(-\)平倉價(jià)格）步驟二：計(jì)算交收價(jià)格已知雙方商定的平倉價(jià)為\(2260\)元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉價(jià)低\(30\)元/噸，所以交收價(jià)格為：\(2260-30=2230\)（元/噸）步驟三：計(jì)算甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格已知甲為菜粕合約的買方，開倉價(jià)格為\(2100\)元/噸，平倉價(jià)為\(2260\)元/噸，交收價(jià)格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入買方實(shí)際購入價(jià)格公式可得：\(2230-(2260-2100)=2230-160=2070\)（元/噸）步驟四：計(jì)算乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格已知乙為菜粕合約的賣方，開倉價(jià)格為\(2300\)元/噸，平倉價(jià)為\(2260\)元/噸，交收價(jià)格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入賣方實(shí)際銷售價(jià)格公式可得：\(2230+(2300-2260)=2230+40=2270\)（元/噸）綜上，甲實(shí)際購入菜粕的價(jià)格為\(2070\)元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為\(2270\)元/噸，答案選D。11、（）是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧是完全相抵的。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.完全套期保值

D.不完全套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同套期保值概念的理解。選項(xiàng)A，賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作，它并不一定意味著期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度完全相同、兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作，同樣，它也不必然保證兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，完全套期保值是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧是完全相抵的，這與題干所描述的概念一致，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，不完全套期保值是指期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度不相同，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵，這與題干表述不符，因此D項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是C。12、對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略的是（）。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)商品投資基金相關(guān)交易操作和策略制定主體的了解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)CPO（商品基金經(jīng)理），其主要職責(zé)是組建并管理商品投資基金，并非直接進(jìn)行具體交易操作和決定投資期貨策略。-B選項(xiàng)CTA（商品交易顧問），他們的核心工作就是對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作以及決定投資期貨的策略，該選項(xiàng)符合題意。-C選項(xiàng)TM（交易經(jīng)理），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選CTA，監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，而不是直接執(zhí)行交易操作和制定期貨投資策略。-D選項(xiàng)FCM（期貨傭金商），是接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，不負(fù)責(zé)具體交易操作和策略制定。綜上，正確答案是B。13、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.人隸屬予期貨公司

B.居聞人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的個(gè)體，并不隸屬于期貨公司，其主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶并促成期貨經(jīng)紀(jì)合同的簽訂，以獲取一定的報(bào)酬。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨居間人主要起到介紹、撮合的作用，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，真正的合同當(dāng)事人是期貨公司和客戶。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司的在職人員不能成為本公司的居間人。這是為了避免利益沖突和可能出現(xiàn)的違規(guī)操作，若在職人員同時(shí)擔(dān)任居間人，可能會(huì)為了個(gè)人利益而損害公司和客戶的利益。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，期貨公司的在職人員也不可以成為其他期貨公司的居間人。在職人員有其自身的工作職責(zé)和職業(yè)道德要求，成為其他期貨公司的居間人會(huì)導(dǎo)致角色沖突和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。14、套期保值是通過建立（）機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

A.期貨市場(chǎng)替代現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵

C.以小博大的杠桿

D.買空賣空的雙向交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用來分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)，期貨市場(chǎng)無法完全替代現(xiàn)貨市場(chǎng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)是商品實(shí)際交易的場(chǎng)所，有其自身的特點(diǎn)和需求，而期貨市場(chǎng)主要是進(jìn)行期貨合約的交易，二者功能和作用不同，套期保值并非是用期貨市場(chǎng)替代現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。簡單來說，就是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；反之亦然。所以套期保值是通過建立期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，“以小博大的杠桿”是期貨交易的一個(gè)特點(diǎn)，并非套期保值的核心機(jī)制。杠桿交易可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，但這不是用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值的本質(zhì)特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，“買空賣空的雙向交易”也是期貨交易的特點(diǎn)之一，它允許投資者在市場(chǎng)上漲或下跌時(shí)都有獲利機(jī)會(huì)，但這不是套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主要機(jī)制，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。15、推出歷史上第一張利率期貨合約的是()。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題主要考查推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一張利率期貨合約，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是國際貨幣市場(chǎng)，它在金融期貨發(fā)展中也有重要地位，但并非是推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是市場(chǎng)動(dòng)量指標(biāo)等，與期貨交易所及第一張利率期貨合約的推出無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：CME是芝加哥商業(yè)交易所，它在金融衍生品領(lǐng)域有諸多貢獻(xiàn)，但不是第一張利率期貨合約的推出方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。16、下列關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)

B.賣出看跌期貨比買進(jìn)標(biāo)的期貨合約具有更大的風(fēng)險(xiǎn)

C.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸

D.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的資產(chǎn)空頭頭寸

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：-選項(xiàng)A：賣出看跌期權(quán)意味著賣方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或至少不會(huì)大幅下跌，因?yàn)橹挥性跇?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方才可能放棄行權(quán)，賣方才能獲得權(quán)利金收益。若交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，應(yīng)買入看跌期權(quán)而非賣出，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出看跌期權(quán)的最大收益是權(quán)利金，最大損失理論上是執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金；而買進(jìn)標(biāo)的期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格下跌帶來的損失，其損失可能是無限的。所以賣出看跌期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)要小于買進(jìn)標(biāo)的期貨合約，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：若對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。而持有標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸是指已經(jīng)持有標(biāo)的資產(chǎn)，此時(shí)對(duì)手行權(quán)會(huì)使賣方進(jìn)一步增加標(biāo)的資產(chǎn)多頭，無法起到對(duì)沖作用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：當(dāng)對(duì)手行權(quán)時(shí)，看跌期權(quán)賣方要按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，這恰好可以對(duì)沖其持有的標(biāo)的資產(chǎn)空頭頭寸，因?yàn)榭疹^頭寸是先賣出資產(chǎn)，后期需要買入資產(chǎn)平倉，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。17、某客戶在7月2日買入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手，價(jià)格為15050元／噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000元／噸。一般情況下該客戶在7月3日最高可以按照（）元／噸價(jià)格將該合約賣出。（上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±3％）

A.16500

B.15450

C.15750

D.15650

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制來計(jì)算該客戶在7月3日最高可賣出合約的價(jià)格。已知上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±3％，該客戶在7月2日買入合約，當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為15000元/噸，7月3日該合約的價(jià)格波動(dòng)上限為上一交易日結(jié)算價(jià)加上上一交易日結(jié)算價(jià)的3%。計(jì)算價(jià)格波動(dòng)上限可根據(jù)公式：上限價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+最大波動(dòng)限制比例），將上一交易日結(jié)算價(jià)15000元/噸和最大波動(dòng)限制比例3%代入公式可得：\(15000\times(1+3\%)=15000\times1.03=15450\)（元/噸）即該客戶在7月3日最高可以按照15450元/噸的價(jià)格將該合約賣出，所以答案選B。18、2月1日，某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價(jià)格分別為3160元/噸和3600元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，最有可能獲利的是（）。

A.同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

B.同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

C.買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉

D.賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉

【答案】：C

【解析】本題可通過分析不同套利策略以及價(jià)差變化對(duì)獲利的影響，來判斷哪種套利方式最有可能獲利。題干分析已知套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，當(dāng)前5月豆粕期貨價(jià)格為3160元/噸，9月豆粕期貨價(jià)格為3600元/噸，即當(dāng)前價(jià)差為3600-3160=440元/噸。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這種套利方式屬于跨期套利中的買入套利。買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。而本題中套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，所以該選項(xiàng)不符合預(yù)期，無法獲利，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這是跨期套利中的賣出套利，但賣出套利通常是預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)采用，本題預(yù)期價(jià)差縮小，采用此策略無法獲利，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格相對(duì)上漲或9月合約價(jià)格相對(duì)下跌，或者兩者同時(shí)發(fā)生。買入價(jià)格相對(duì)較低的5月合約，賣出價(jià)格相對(duì)較高的9月合約，隨著價(jià)差縮小，5月合約平倉時(shí)的盈利會(huì)大于9月合約平倉時(shí)的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體獲利，所以該選項(xiàng)符合套利者預(yù)期，最有可能獲利，故C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉。此策略在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)才可能獲利，與本題中套利者預(yù)期價(jià)差縮小的情況不符，無法獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。19、甲玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手（每手20噸），當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，平倉時(shí)基差為-50元／噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化以及套期保值的原理來判斷該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），套期保值者可以得到完全保護(hù)且會(huì)有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減小），套期保值者不能得到完全保護(hù)，會(huì)有凈虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：判斷本題中基差的變化情況已知建倉時(shí)基差為-20元/噸，平倉時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，即基差數(shù)值減小，基差走弱。所以該經(jīng)銷商進(jìn)行賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損的金額基差走弱的數(shù)值為：-50-（-20）=-30（元/噸）這意味著每噸虧損30元。又已知該經(jīng)銷商建倉20手，每手20噸，則總共的交易噸數(shù)為：20×20=400（噸）那么該經(jīng)銷商在套期保值中的凈虧損金額為：30×400=12000（元）綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。20、在行情變動(dòng)有利時(shí)，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉時(shí)間，充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤。這就要求投機(jī)者能夠（）。

A.靈活運(yùn)用盈利指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

B.靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

C.靈活運(yùn)用買進(jìn)指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

D.靈活運(yùn)用賣出指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在行情變動(dòng)有利時(shí)，為充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤應(yīng)具備的能力。選項(xiàng)A分析盈利指令一般是在達(dá)到預(yù)期盈利目標(biāo)時(shí)進(jìn)行操作，主要目的是鎖定已經(jīng)獲得的利潤，而不是在行情變動(dòng)有利時(shí)延長持倉時(shí)間以累積盈利并限制損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在行情變動(dòng)有利時(shí)，投機(jī)者可以靈活運(yùn)用止損指令。當(dāng)市場(chǎng)朝著有利方向變動(dòng)，投機(jī)者將止損指令的觸發(fā)價(jià)格跟著市場(chǎng)變動(dòng)不斷調(diào)整，這樣既可以在市場(chǎng)突然反向變動(dòng)時(shí)，及時(shí)止損，限制損失；又可以在市場(chǎng)持續(xù)朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，延長持倉時(shí)間，累積盈利，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析買進(jìn)指令主要用于投資者想要買入某種資產(chǎn)的操作，它不能直接實(shí)現(xiàn)限制損失和累積盈利的功能，尤其在已經(jīng)持有倉位且行情有利時(shí)，買進(jìn)指令與充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤這一目標(biāo)關(guān)聯(lián)不大，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析賣出指令在行情有利時(shí)過早使用會(huì)使得投機(jī)者過早平倉，無法充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤，它更多用于平倉或者止損賣出等情況，而不是在行情有利時(shí)延長持倉以累積盈利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。21、國內(nèi)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款100萬美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.多頭投機(jī)

D.空頭投機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值和投機(jī)交易的概念，結(jié)合題干中出口商的情況來判斷其應(yīng)采取的交易策略。選項(xiàng)A：多頭套期保值多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在未來現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式，通常是擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格上漲時(shí)采取的策略。而本題中出口商擔(dān)心的是人民幣升值（意味著美元貶值）導(dǎo)致貨款價(jià)值受損，并非擔(dān)心美元價(jià)格上漲，所以不應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：空頭套期保值空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約（建立期貨空頭），當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。本題中出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得100萬美元出口貨款，即持有美元現(xiàn)貨多頭，為了避免人民幣升值（美元貶值）對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上賣出美元期貨合約，進(jìn)行美元空頭套期保值。當(dāng)美元貶值時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)美元貨款價(jià)值的損失，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：多頭投機(jī)投機(jī)是指交易者根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測(cè)，通過“買空”或“賣空”期貨合約，期望從價(jià)格波動(dòng)中獲取收益的交易行為。多頭投機(jī)是指投機(jī)者預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)買進(jìn)期貨合約，然后待價(jià)格上漲后賣出平倉獲利。但題干中出口商的目的是避免人民幣升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而不是通過預(yù)測(cè)美元價(jià)格上漲來獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：空頭投機(jī)空頭投機(jī)是指投機(jī)者預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)賣出期貨合約，然后待價(jià)格下跌后買入平倉獲利。同樣，出口商的主要目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而非投機(jī)獲利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。22、在我國．大豆和豆油、豆粕之間一般存在著“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％損耗”的關(guān)系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大豆、豆油、豆粕和損耗之間的比例關(guān)系來計(jì)算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)損耗”，在這一關(guān)系中，大豆的總量為\(100\%\)，它由豆油、豆粕和損耗這三部分組成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的總量\(100\%\)減去豆油所占的\(18\%\)，再減去損耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括號(hào)內(nèi)應(yīng)填\(78.5\%\)，答案選C。23、外匯掉期交易的種類不包括（）。

A.隔日掉期

B.即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期

C.即期對(duì)即期掉期

D.遠(yuǎn)期對(duì)即期掉期

【答案】：C

【解析】本題考查外匯掉期交易的種類。外匯掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。選項(xiàng)A，隔日掉期是外匯掉期交易的一種常見形式，它是指在近兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行不同交割日安排的外匯交易，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期是外匯掉期交易中較為典型的類型，交易一方同時(shí)進(jìn)行即期外匯買賣和遠(yuǎn)期外匯買賣，以調(diào)整外匯資金的期限結(jié)構(gòu)，故該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C，通常并不存在“即期對(duì)即期掉期”這種外匯掉期交易種類，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，遠(yuǎn)期對(duì)即期掉期同樣屬于外匯掉期交易的范疇，是指先進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，然后在未來特定日期進(jìn)行即期外匯交易，因此該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選C。24、國內(nèi)某銅礦企業(yè)從智利某銅礦企業(yè)進(jìn)口一批銅精礦（以美元結(jié)算），約定付款期為3個(gè)月，同時(shí)，向歐洲出口一批銅材（以歐元結(jié)算），付款期也是3個(gè)月，那么，國內(nèi)銅礦企業(yè)可在CME通過（）進(jìn)行套期保值，對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。

A.賣出人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

B.賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

C.買入人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

D.買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)銅礦企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)及結(jié)算貨幣情況，分析其面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而確定合適的套期保值策略。該國內(nèi)銅礦企業(yè)存在兩項(xiàng)業(yè)務(wù)：一是從智利進(jìn)口銅精礦，以美元結(jié)算且付款期為3個(gè)月；二是向歐洲出口銅材，以歐元結(jié)算且付款期也是3個(gè)月。對(duì)于進(jìn)口業(yè)務(wù)，企業(yè)需在3個(gè)月后支付美元。若美元升值、人民幣貶值，企業(yè)購買美元所需支付的人民幣就會(huì)增多，面臨美元升值的風(fēng)險(xiǎn)。為對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)采取賣出人民幣兌美元期貨合約的操作。因?yàn)槿裘涝担谪浭袌?chǎng)上人民幣兌美元期貨合約價(jià)格會(huì)上漲，企業(yè)賣出合約可獲利，從而彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因美元升值多付出的成本。對(duì)于出口業(yè)務(wù)，企業(yè)將在3個(gè)月后收到歐元。若歐元貶值、人民幣升值，企業(yè)收到的歐元兌換成人民幣的金額就會(huì)減少，面臨歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。為對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)采取買入人民幣兌歐元期貨合約的操作。若歐元貶值，期貨市場(chǎng)上人民幣兌歐元期貨合約價(jià)格會(huì)下跌，企業(yè)買入合約可獲利，彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因歐元貶值造成的損失。綜上，該國內(nèi)銅礦企業(yè)應(yīng)通過賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約進(jìn)行套期保值，對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，答案選B。25、6月，中國某企業(yè)的美國分廠急需50萬美元，并且計(jì)劃使用2個(gè)月，該企業(yè)擔(dān)心因匯率變動(dòng)造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.0000，3個(gè)月期的期貨價(jià)格為6.1000。2個(gè)月后，美元兌人民幣即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價(jià)格為6.1130。則對(duì)于該中國企業(yè)來說（??）。(CME美元兌人民幣合約規(guī)模為

A.適宜在即期外匯市場(chǎng)上買進(jìn)50萬美元，同時(shí)在CME賣出50萬美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

B.2個(gè)月后，需要在即期外匯市場(chǎng)上買入50萬美元，同時(shí)在CME賣出50萬美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

C.通過套期保值在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損1萬人民幣，期貨市場(chǎng)上盈利0.25萬人民幣

D.通過套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損0.65萬人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別分析該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的操作及盈虧情況，進(jìn)而對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行判斷。分析題干條件-中國企業(yè)美國分廠急需50萬美元且計(jì)劃使用2個(gè)月，企業(yè)擔(dān)心匯率變動(dòng)造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。-美元兌人民幣即期匯率初始為6.0000，3個(gè)月期的期貨價(jià)格為6.1000；2個(gè)月后，即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價(jià)格變?yōu)?.1130。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：由于企業(yè)未來需要50萬美元，為防止美元升值帶來的損失，適宜在即期外匯市場(chǎng)上買進(jìn)50萬美元，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣出50萬美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值。如果未來美元升值，現(xiàn)貨市場(chǎng)上購買美元成本增加，但期貨市場(chǎng)上賣出美元期貨合約會(huì)盈利，從而達(dá)到套期保值的目的。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)在就進(jìn)行套期保值操作，而不是2個(gè)月后。2個(gè)月后企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)已無法通過套期保值有效規(guī)避，因?yàn)樘灼诒Ｖ凳窃陲L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前進(jìn)行的操作。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：企業(yè)一開始即期匯率為6.0000，若當(dāng)時(shí)買入50萬美元，花費(fèi)\(50\times6.0000=300\)萬人民幣；2個(gè)月后即期匯率變?yōu)?.0200，此時(shí)購買50萬美元需要\(50\times6.0200=301\)萬人民幣。所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損\(301-300=1\)萬人民幣。期貨市場(chǎng)盈虧：企業(yè)賣出期貨合約，初始期貨價(jià)格為6.1000，2個(gè)月后期貨價(jià)格變?yōu)?.1130。則期貨市場(chǎng)虧損\((6.1130-6.1000)\times50=0.65\)萬人民幣，而不是盈利0.25萬人民幣。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：由C選項(xiàng)分析可知，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損1萬人民幣，期貨市場(chǎng)虧損0.65萬人民幣，那么通過套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損\(1+0.65=1.65\)萬人民幣，而不是0.65萬人民幣。所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、某投資者以65000元／噸賣出l手8月銅期貨合約，同時(shí)以63000元／噸買入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差為（）元／噸時(shí)，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2100

【答案】：D

【解析】本題可先明確投資者的操作是賣出8月銅期貨合約同時(shí)買入10月銅期貨合約，然后分析其盈虧與價(jià)差的關(guān)系，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)是否會(huì)使投資者虧損。步驟一：確定投資者建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，8月銅期貨合約價(jià)格為65000元/噸，10月銅期貨合約價(jià)格為63000元/噸，那么建倉時(shí)8月和10月合約的價(jià)差為\(65000-63000=2000\)元/噸。步驟二：分析投資者盈虧與價(jià)差的關(guān)系該投資者賣出8月銅期貨合約、買入10月銅期貨合約，若平倉時(shí)價(jià)差縮小，投資者盈利；若平倉時(shí)價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損。步驟三：逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為1000元/噸時(shí)，相比建倉時(shí)的價(jià)差2000元/噸是縮小的，所以投資者盈利，不符合投資者虧損的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為1500元/噸時(shí)，同樣相比建倉時(shí)的價(jià)差縮小了，投資者盈利，不符合要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為-300元/噸時(shí)，價(jià)差明顯縮小，投資者盈利，不符合題意，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為2100元/噸時(shí)，相比建倉時(shí)的2000元/噸價(jià)差是擴(kuò)大的，此時(shí)投資者虧損，符合題目要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。27、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約

B.購買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

C.買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約

D.賣出LME銅期貨合約，同時(shí)買入上海期貨交易所銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)商品間套利的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。相關(guān)商品間的套利是指在買入或賣出某種期貨合約的同時(shí)，賣出或買入相關(guān)的另一種期貨合約，當(dāng)兩者的價(jià)差出現(xiàn)有利變化時(shí)，分別對(duì)沖手中持有的合約而獲利。選項(xiàng)A：汽油和燃料油都屬于原油的下游產(chǎn)品，買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，這種操作并非是相關(guān)商品間典型的套利模式。因?yàn)槠?、燃料油與原油之間存在上下游的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，其價(jià)格變動(dòng)受到成本、加工利潤等多種因素影響，并非簡單的相關(guān)商品套利邏輯，所以A選項(xiàng)不符合相關(guān)商品間套利的定義。選項(xiàng)B：大豆經(jīng)過加工可以生產(chǎn)出豆油和豆粕，購買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約，這是基于大豆加工生產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行的套利，屬于原料與成品間的套利，并非相關(guān)商品間的套利。因?yàn)榇蠖古c豆油、豆粕是具有明確生產(chǎn)加工聯(lián)系的品種，與相關(guān)商品間套利概念不符，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：小麥和玉米都屬于谷物類農(nóng)產(chǎn)品，在糧食市場(chǎng)中具有一定的替代性。買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約，當(dāng)兩者價(jià)差出現(xiàn)有利變化時(shí)，可分別對(duì)沖手中持有的合約而獲利，符合相關(guān)商品間套利的特點(diǎn)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：賣出LME（倫敦金屬交易所）銅期貨合約，同時(shí)買入上海期貨交易所銅期貨合約，這是在不同交易所對(duì)同一種商品進(jìn)行的套利操作，屬于跨市套利，并非相關(guān)商品間的套利。因?yàn)檫@里涉及的是同一商品在不同市場(chǎng)的交易，與相關(guān)商品間套利所要求的不同相關(guān)商品之間的套利操作不同，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，本題的正確答案是C。28、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員制期貨交易所并不存在股東大會(huì)這一組織形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，它并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：董事會(huì)同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營決策等事務(wù)，會(huì)員制期貨交易所不存在董事會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。29、判斷某種市場(chǎng)趨勢(shì)下行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間的分析工具是（）。

A.周期分析法

B.基本分析法

C.個(gè)人感覺

D.技術(shù)分析法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各分析方法的定義及特點(diǎn)，逐一分析選項(xiàng)來判斷答案。A選項(xiàng)：周期分析法：周期分析法主要是通過研究市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的周期性規(guī)律，來預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的趨勢(shì)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它側(cè)重于對(duì)市場(chǎng)周期的識(shí)別和分析，幫助投資者確定市場(chǎng)處于何種周期階段，但并不能直接判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：基本分析法：基本分析法是通過對(duì)影響市場(chǎng)供求關(guān)系的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，來評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，并判斷市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。然而，基本分析法更多地是從宏觀和基本面的角度出發(fā)，難以精確地判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，故B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：個(gè)人感覺：個(gè)人感覺缺乏科學(xué)依據(jù)和系統(tǒng)的分析方法，具有較大的主觀性和不確定性，不能作為一種可靠的分析工具來判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：技術(shù)分析法：技術(shù)分析法是通過對(duì)市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)，如價(jià)格、成交量等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析和研究，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和圖表形態(tài)來預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的走勢(shì)。它能夠通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，揭示市場(chǎng)的供求關(guān)系和買賣力量的對(duì)比，從而幫助投資者判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。30、5月初，某投資者賣出7月份小麥期貨合約的同時(shí)買入9月份小麥期貨合約，成交價(jià)格分別為2020元／噸和2030元／噸。平倉時(shí)，下列選項(xiàng)()使該交易者盈利最大。(不計(jì)交費(fèi)用)

A.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2010元／噸和2000元／噸

B.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2010元／噸和2040元／噸

C.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2030元／噸和2050元／噸

D.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2030元／噸和2045元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略（賣出7月份小麥期貨合約同時(shí)買入9月份小麥期貨合約），分別計(jì)算各選項(xiàng)的盈利情況，再比較得出盈利最大的選項(xiàng)。投資者賣出7月份小麥期貨合約，那么7月份期貨合約價(jià)格下跌時(shí)投資者盈利，盈利為賣出價(jià)格減去平倉價(jià)格；投資者買入9月份小麥期貨合約，那么9月份期貨合約價(jià)格上漲時(shí)投資者盈利，盈利為平倉價(jià)格減去買入價(jià)格。最終的盈利為7月份合約盈利與9月份合約盈利之和。選項(xiàng)A：7月份合約盈利為\(2020-2010=10\)（元/噸）；9月份合約盈利為\(2000-2030=-30\)（元/噸），即虧損30元/噸；總盈利為\(10+(-30)=-20\)（元/噸），意味著投資者總體虧損20元/噸。選項(xiàng)B：7月份合約盈利為\(2020-2010=10\)（元/噸）；9月份合約盈利為\(2040-2030=10\)（元/噸）；總盈利為\(10+10=20\)（元/噸），投資者總體盈利20元/噸。選項(xiàng)C：7月份合約盈利為\(2020-2030=-10\)（元/噸），即虧損10元/噸；9月份合約盈利為\(2050-2030=20\)（元/噸）；總盈利為\(-10+20=10\)（元/噸），投資者總體盈利10元/噸。選項(xiàng)D：7月份合約盈利為\(2020-2030=-10\)（元/噸），即虧損10元/噸；9月份合約盈利為\(2045-2030=15\)（元/噸）；總盈利為\(-10+15=5\)（元/噸），投資者總體盈利5元/噸。比較各選項(xiàng)的總盈利，\(20＞10＞5＞-20\)，可知選項(xiàng)B的總盈利最大。綜上，答案選B。31、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格

B.標(biāo)的物的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來進(jìn)行分析?？礉q期權(quán)空頭，即賣出看漲期權(quán)的一方，其收益來源于買方支付的權(quán)利金，但有義務(wù)在買方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的物。損益平衡點(diǎn)是指使得期權(quán)空頭的收益為零的標(biāo)的物價(jià)格。對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，期權(quán)多頭會(huì)選擇行權(quán)。此時(shí)，空頭需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向多頭出售標(biāo)的物?？疹^的收益為權(quán)利金，而當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，空頭因標(biāo)的物上漲而產(chǎn)生的損失與收取的權(quán)利金相互抵消，此時(shí)達(dá)到損益平衡點(diǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格，該表述與看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：標(biāo)的物的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，這也不是計(jì)算看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的正確方式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，如前文所述，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，看漲期權(quán)空頭的收益為零，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，此計(jì)算方式不能得出看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。32、期貨交易中期貨合約用代碼表示，C1203表示（）。

A.玉米期貨上市月份為2012年3月

B.玉米期貨上市日期為12月3日

C.玉米期貨到期月份為2012年3月

D.玉米期貨到期時(shí)間為12月3日

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約代碼的表示規(guī)則來分析選項(xiàng)。在期貨交易中，期貨合約代碼是有特定含義的。通常，代碼的前一個(gè)字母代表期貨品種，后面的數(shù)字代表合約到期時(shí)間。對(duì)于代碼“C1203”，其中“C”一般代表玉米期貨，而“1203”代表的是該玉米期貨合約的到期月份為2012年3月。選項(xiàng)A，“上市月份”與期貨合約代碼所表達(dá)的“到期月份”概念不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“上市日期”并非期貨合約代碼所反映的內(nèi)容，代碼體現(xiàn)的是到期月份，而非具體的上市日期，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“C1203”表示玉米期貨到期月份為2012年3月，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“到期時(shí)間為12月3日”表述錯(cuò)誤，代碼“1203”代表的是2012年3月到期，而不是12月3日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。33、下列關(guān)于“一攬子可交割國債”的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴(kuò)大，使得市場(chǎng)上可供交割的國債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉或交割。當(dāng)可交割國債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過控制少數(shù)國債來進(jìn)行逼倉，從而降低了交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國債”擴(kuò)大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國債，所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國債”并不會(huì)將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國債”是指在國債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。34、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

B.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

C.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割。由于中長期利率期貨合約的標(biāo)的通常是實(shí)際的債券等金融工具，在合約到期時(shí)，采用實(shí)物交割的方式可以讓買賣雙方按照合約規(guī)定交付或接收相應(yīng)的債券，該表述是符合實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：中金所國債期貨屬于中長期利率期貨品種，而不是短期利率期貨品種。國債期貨交易的是國債，期限一般較長，因此屬于中長期利率期貨的范疇，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。因?yàn)槎唐诶势谪浐霞s的標(biāo)的往往是基于短期利率指標(biāo)，如短期存款利率等，難以進(jìn)行實(shí)物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長期利率期貨品種。歐洲美元期貨是一種基于3個(gè)月期歐洲美元定期存款利率的期貨合約，期限較短，屬于短期利率期貨，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。35、企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。

A.計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)

B.持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

C.已按某固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

D.已按固定價(jià)格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)，僅僅是有這樣的打算，在當(dāng)前并沒有形成實(shí)際的交易狀態(tài)，不能據(jù)此判定企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭。所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：持有實(shí)物商品或資產(chǎn)當(dāng)企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)時(shí)，意味著企業(yè)擁有實(shí)際的貨物，處于多頭狀態(tài)，因?yàn)槎囝^是指投資者對(duì)市場(chǎng)看好，預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)上漲而持有現(xiàn)貨或進(jìn)行買入交易等。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：已按某固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，然而還未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)未來需要交付商品或資產(chǎn)，相當(dāng)于在未來有賣出的義務(wù)，符合空頭的定義，即看跌市場(chǎng)未來價(jià)格走勢(shì)，先賣出后買入。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：已按固定價(jià)格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)已按固定價(jià)格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)，說明企業(yè)未來會(huì)擁有該商品或資產(chǎn)，屬于多頭的情況，因?yàn)槠髽I(yè)預(yù)期未來價(jià)格上漲而提前鎖定購買價(jià)格。所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。36、4月初,黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。我國某金飾品生產(chǎn)企業(yè)需要在3個(gè)月后買入1噸黃金用于生產(chǎn)首飾,決定進(jìn)行套期保值。該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克。7月初,黃金期貨價(jià)格至325元/克,現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)購買黃金,同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。該企業(yè)套期保值效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.不完全套期保值,且有凈虧損

B.基差走強(qiáng)2元/克

C.通過套期保值,黃金實(shí)際采購價(jià)格為298元/克

D.期貨市場(chǎng)盈利18元/克

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算基差變動(dòng)、期貨市場(chǎng)盈虧情況，再計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)的正誤。步驟一：明確基差的概念及計(jì)算建倉時(shí)與平倉時(shí)的基差基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。建倉時(shí)基差：4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克，所以建倉時(shí)基差=300-305=-5元/克。平倉時(shí)基差：7月初，黃金期貨價(jià)格至325元/克，現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克，所以平倉時(shí)基差=318-325=-7元/克。步驟二：分析基差變動(dòng)情況基差從建倉時(shí)的-5元/克變?yōu)槠絺}時(shí)的-7元/克，基差走弱了-7-(-5)=-2元/克，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧情況該企業(yè)是在期貨市場(chǎng)買入期貨合約進(jìn)行套期保值，買入價(jià)為305元/克，平倉價(jià)為325元/克，所以期貨市場(chǎng)盈利=325-305=20元/克，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以318元/克的價(jià)格購買黃金，在期貨市場(chǎng)盈利20元/克，那么黃金實(shí)際采購價(jià)格=現(xiàn)貨市場(chǎng)購買價(jià)格-期貨市場(chǎng)盈利=318-20=298元/克，C選項(xiàng)正確。步驟五：判斷套期保值效果由于該企業(yè)通過套期保值將黃金實(shí)際采購價(jià)格鎖定在了298元/克，低于建倉時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格300元/克，屬于完全套期保值且有凈盈利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。37、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（）零。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：B

【解析】本題主要考查平值期權(quán)和虛值期權(quán)時(shí)間價(jià)值與零的關(guān)系。首先明確時(shí)間價(jià)值的概念，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值為零，而期權(quán)權(quán)利金是大于零的，那么平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就等于期權(quán)權(quán)利金，所以平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大于零。虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值也為零。但在期權(quán)到期之前，由于市場(chǎng)情況是不斷變化的，虛值期權(quán)仍有變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性，所以虛值期權(quán)也具有一定的價(jià)值，即虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大于等于零（當(dāng)臨近到期且?guī)缀醪豢赡茏優(yōu)閷?shí)值期權(quán)時(shí)，時(shí)間價(jià)值趨近于零）。綜合平值期權(quán)和虛值期權(quán)的情況，它們的時(shí)間價(jià)值是大于等于零的。因此本題正確答案為B選項(xiàng)。38、國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為（）。

A.利率

B.股票

C.股指

D.外匯

【答案】：D

【解析】本題主要考查國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨類型。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括利率期貨、股票期貨、股指期貨和外匯期貨等。在國際金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程中，外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場(chǎng)（IMM）推出了外匯期貨交易，標(biāo)志著金融期貨這一新的金融衍生工具的誕生。而利率期貨、股票期貨和股指期貨等則是在外匯期貨之后相繼推出的。綜上所述，國際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為外匯期貨，所以本題答案選D。39、2月3日，交易者發(fā)現(xiàn)6月份，9月份和12月份的美元/人民幣期貨價(jià)格分別為6．0849、6．0832、6．0821。交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小，而9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，在CME賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約、同時(shí)賣出500手12月份的期貨合約。2月20日，3個(gè)合約價(jià)格依次為6．0829、6．0822、6．0807，交易者同時(shí)將三個(gè)合約平倉，則套利者（）元人民幣。

A.盈利70000

B.虧損70000

C.盈利35000

D.虧損35000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出6月份與9月份合約、9月份與12月份合約在操作前后的價(jià)差變化，再根據(jù)各合約的買賣情況及每手合約的金額計(jì)算出盈利情況。步驟一：計(jì)算6月份與9月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，6月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0849，9月份為6.0832，二者價(jià)差為\(6.0849-6.0832=0.0017\)。計(jì)算平倉時(shí)價(jià)差：2月20日，6月份合約價(jià)格為6.0829，9月份為6.0822，二者價(jià)差為\(6.0829-6.0822=0.0007\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0017縮小到0.0007，符合交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約，對(duì)于每手合約來說，盈利為\((0.0017-0.0007)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0017-0.0007)×100000×500=50000\)元。步驟二：計(jì)算9月份與12月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，9月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0832，12月份為6.0821，二者價(jià)差為\(6.0832-6.0821=0.0011\)。計(jì)算平倉時(shí)價(jià)差：2月20日，9月份合約價(jià)格為6.0822，12月份為6.0807，二者價(jià)差為\(6.0822-6.0807=0.0015\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0011擴(kuò)大到0.0015，符合交易者認(rèn)為9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者買入1000手9月份合約、賣出500手12月份合約，對(duì)于每手合約來說，盈利為\((0.0015-0.0011)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0015-0.0011)×100000×500=20000\)元。步驟三：計(jì)算總盈利將兩部分盈利相加，可得總盈利為\(50000+20000=70000\)元。綜上，套利者盈利70000元人民幣，答案選A。40、某交易商以無本金交割外匯遠(yuǎn)期（Nr）F）的方式購入6個(gè)月的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，價(jià)值100萬美元，約定美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6．2000。假設(shè)6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?．2090，則交割時(shí)該交易商（）。

A.獲得1450美元

B.支付1452美元

C.支付1450美元

D.獲得1452美元

【答案】：A

【解析】本題可先明確無本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該交易商的盈利情況。步驟一：明確盈利計(jì)算方式在無本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）交易中，對(duì)于購入美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約的交易商而言，若到期時(shí)美元兌人民幣的即期匯率高于約定的遠(yuǎn)期匯率，交易商將獲得盈利；盈利金額的計(jì)算公式為：盈利金額=合約價(jià)值×（即期匯率-遠(yuǎn)期匯率）÷即期匯率。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-合約價(jià)值：題目中明確該交易商購入的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)值為100萬美元。-遠(yuǎn)期匯率：約定的美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6.2000。-即期匯率：6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.2090。步驟三：計(jì)算盈利金額將上述數(shù)據(jù)代入盈利金額計(jì)算公式，可得：盈利金額=1000000×（6.2090-6.2000）÷6.2090=1000000×0.009÷6.2090≈1450（美元）由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說明該交易商獲得盈利，即交割時(shí)該交易商獲得1450美元。綜上，答案選A。41、假設(shè)在間接報(bào)價(jià)法下，歐元/美元的報(bào)價(jià)為1.3626，則在美元報(bào)價(jià)法下，1美元可以兌換（）歐元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本題考查不同報(bào)價(jià)法下貨幣兌換比率的計(jì)算。在外匯交易中，間接報(bào)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣來表示匯率；而直接報(bào)價(jià)法（本題中的美元報(bào)價(jià)法）是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國貨幣來表示匯率。已知在間接報(bào)價(jià)法下，歐元/美元的報(bào)價(jià)為1.3626，這意味著1歐元可以兌換1.3626美元?，F(xiàn)在求在美元報(bào)價(jià)法下1美元可以兌換多少歐元，可通過計(jì)算得到，用1除以間接報(bào)價(jià)法下的匯率，即\(1\div1.3626\approx0.7339\)（歐元）。所以1美元可以兌換約0.7339歐元，答案選B。42、若投資者預(yù)期未來利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，則可選擇（）。

A.買入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資者對(duì)未來利率水平和利率期貨價(jià)格的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)策略的特點(diǎn)來進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A分析買入期貨合約是預(yù)期期貨價(jià)格上漲，通過低價(jià)買入高價(jià)賣出獲取利潤。而本題中投資者預(yù)期未來利率期貨價(jià)格將下跌，若買入期貨合約，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)遭受損失，所以不適合選擇買入期貨合約，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式，通常是擔(dān)心未來價(jià)格上漲時(shí)采用。本題投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格下跌，并非擔(dān)心價(jià)格上漲，所以不適合采用多頭套期保值策略，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析空頭策略是指投資者預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將下跌，通過賣出期貨合約等方式，待價(jià)格下跌后再買入平倉，從而獲取差價(jià)收益。本題中投資者預(yù)期未來利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，正好符合空頭策略的應(yīng)用場(chǎng)景，此時(shí)選擇空頭策略可在價(jià)格下跌時(shí)獲利，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析多頭套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣出價(jià)格較低的一“邊”的套利方式。其核心是基于不同合約價(jià)差的預(yù)期，而不是單純基于期貨價(jià)格下跌的預(yù)期。本題投資者的預(yù)期是利率期貨價(jià)格整體下跌，并非關(guān)注合約價(jià)差，所以不適合采用多頭套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。43、我國期貨公司從事的業(yè)務(wù)類型不包括（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險(xiǎn)投資

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)我國期貨公司的業(yè)務(wù)范圍來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司最基本的業(yè)務(wù)類型。期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)，接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，是期貨市場(chǎng)中連接投資者與期貨交易所的重要橋梁，所以該業(yè)務(wù)是我國期貨公司從事的業(yè)務(wù)之一。選項(xiàng)B：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指期貨公司基于客戶需求，為客戶提供期貨市場(chǎng)信息、分析、投資建議等服務(wù)。這有助于客戶更好地了解期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行情變化，做出更合理的投資決策，因此也是期貨公司常見的業(yè)務(wù)類型。選項(xiàng)C：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。通過專業(yè)的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理，為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，這也是期貨公司業(yè)務(wù)體系的重要組成部分。選項(xiàng)D：風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式，它側(cè)重于高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在回報(bào)的新興企業(yè)投資，投資周期較長且不確定性較大。而我國期貨公司的業(yè)務(wù)主要圍繞期貨市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)展開，并不包括風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。綜上，答案選D。44、當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對(duì)旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，無論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進(jìn)套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來分析各選項(xiàng)并得出正確答案。選項(xiàng)A：買進(jìn)套利買進(jìn)套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約的套利行為。而題干中強(qiáng)調(diào)的是根據(jù)市場(chǎng)供給、需求情況以及不同月份合約價(jià)格漲跌幅度差異來進(jìn)行的套利，并非單純基于價(jià)差擴(kuò)大和合約價(jià)格高低進(jìn)行操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約的套利行為。這與題干所描述的基于市場(chǎng)供需及近遠(yuǎn)月合約價(jià)格漲跌幅度關(guān)系進(jìn)行的套利方式不相符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：牛市套利當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對(duì)旺盛的情形，會(huì)導(dǎo)致較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度。此時(shí)，無論市場(chǎng)是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式就是牛市套利，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指在市場(chǎng)處于熊市時(shí)，賣出較近月份合約同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份合約，與題干中買入較近月份合約、賣出較遠(yuǎn)月份合約的操作相反，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。45、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅（陰極銅）10手（每手5噸），成交價(jià)為37500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為37400元/噸，則該投資者的當(dāng)日盈虧為()。

A.5000元

B.10000元

C.1000元

D.2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨賣出交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，賣出期貨合約時(shí)，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]。步驟二：確定題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，則賣出量為\(10\times5=50\)噸；賣出成交價(jià)為\(37500\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(37400\)元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(37500-37400)\times50\)\(=100\times50\)\(=5000\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(5000\)元，答案選A。46、某加工商為了