期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升打印大全第一部分單選題(50題)1、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時，交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)套利機會，應(yīng)該（）。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合股票組合與恒指期貨的情況來判斷正確的操作策略。步驟一：分析期貨理論價格與實際價格的關(guān)系期現(xiàn)套利是根據(jù)期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的不合理價差進(jìn)行套利的行為。若期貨價格高于理論價格，可進(jìn)行正向套利，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；若期貨價格低于理論價格，則進(jìn)行反向套利，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。首先計算期貨理論價格\(F(t,T)\)，其計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+r\times(T-t)]-D\)，其中\(zhòng)(S(t)\)為現(xiàn)貨價格，\(r\)為市場利率，\(T-t\)為期貨合約到期時間，\(D\)為持有現(xiàn)貨期間的現(xiàn)金紅利。已知某一攬子股票組合當(dāng)前市場價值\(S(t)=75\)萬港元；市場利率\(r=6\%\)；\(T-t=\frac{3}{12}\)（3個月?lián)Q算成年）；預(yù)計一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，由于紅利是一個月后收到，而計算的是3個月后期貨理論價格，還需將紅利按剩余2個月進(jìn)行折現(xiàn)，這里為簡化計算，近似認(rèn)為紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，暫不考慮折現(xiàn)問題，即\(D=5000\)港元。則期貨理論價格\(F(t,T)=750000\times(1+6\%\times\frac{3}{12})-5000=750000\times(1+0.015)-5000=750000\times1.015-5000=761250-5000=756250\)港元。而3個月后交割的恒指期貨價格為\(15200\)點，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則期貨合約實際價值為\(15200\times50=760000\)港元。由于\(760000>756250\)，即期貨實際價格高于理論價格，存在正向套利機會。步驟二：確定套利操作策略因為存在正向套利機會，所以應(yīng)該在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合（現(xiàn)貨）的同時，賣出恒指期貨合約。步驟三：計算所需賣出的期貨合約數(shù)量期貨合約數(shù)量\(=\frac{股票組合價值}{期貨合約價值}=\frac{750000}{15200\times50}=\frac{750000}{760000}\approx1\)（張）綜上，交易者應(yīng)在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約，答案選C。2、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略

D.拋補式看漲期權(quán)策略

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項所涉及策略的概念進(jìn)行分析，從而確定正確答案。選項A：備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的資產(chǎn)的同時，賣出相應(yīng)數(shù)量的看漲期權(quán)。其目的通常是通過收取期權(quán)費來增加投資組合的收益，但這種策略在標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅上漲時會限制收益，因為賣出的看漲期權(quán)可能會被行權(quán)。所以該選項不符合題目中“購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)”的描述，A選項錯誤。選項B：保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。這種策略為投資者持有的資產(chǎn)提供了一種保護(hù)，當(dāng)資產(chǎn)價格下跌時，看跌期權(quán)可以行權(quán)，從而限制了資產(chǎn)價格下跌所帶來的損失；而當(dāng)資產(chǎn)價格上漲時，投資者可以享受資產(chǎn)價格上漲帶來的收益，只是需要支付購買看跌期權(quán)的費用。因此，該選項符合題目描述，B選項正確。選項C：保護(hù)性看漲期權(quán)策略在金融領(lǐng)域并沒有“保護(hù)性看漲期權(quán)策略”這一常見的經(jīng)典策略表述。一般期權(quán)策略的核心概念與持有資產(chǎn)和期權(quán)的買賣方向有特定對應(yīng)關(guān)系，此選項不是常見的規(guī)范策略類型，C選項錯誤。選項D：拋補式看漲期權(quán)策略拋補式看漲期權(quán)策略本質(zhì)上和備兌看漲期權(quán)策略類似，都是指投資者在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時賣出看漲期權(quán)，主要是為了獲取期權(quán)費收入。與題目中要求購進(jìn)看跌期權(quán)的操作不同，D選項錯誤。綜上，答案是B。3、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)說法錯誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的Delta∈（0，1）

B.看跌期權(quán)的Delta∈（-1，0）

C.當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0

D.當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)Delta性質(zhì)的理解，下面對各選項逐一分析。選項A：對于看漲期權(quán)而言，Delta衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，看漲期權(quán)的價值會增加，Delta為正。由于期權(quán)價值的變動幅度通常小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看漲期權(quán)的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項說法正確。選項B：看跌期權(quán)的價值與標(biāo)的資產(chǎn)價格呈反向變動關(guān)系，即標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，看跌期權(quán)價值下降，所以其Delta為負(fù)。又因為看跌期權(quán)價值的變動幅度也小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看跌期權(quán)的Delta取值范圍是（-1，0），該選項說法正確。選項C：當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，該看跌期權(quán)變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫?，其價值越來越小，Delta值趨于0，該選項說法正確。選項D：當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，該看漲期權(quán)變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫?，其價值越來越小，Delta值應(yīng)趨于0，而不是趨于1，所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。4、用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的Delta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C"

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析方法來判斷該期權(quán)Delta的正確數(shù)值。題目給出了四個選項，分別為A選項3525、B選項2025.5、C選項2525.5、D選項3500，其中正確答案是C選項2525.5。"5、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。6、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%。那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的資產(chǎn)配置情況，分別計算股票和股指期貨的收益，進(jìn)而得出資產(chǎn)組合市值的變化。步驟一：明確投資組合的資產(chǎn)配置及相關(guān)參數(shù)已知投資組合中\(zhòng)(90\%\)的資金投資于股票，\(10\%\)的資金做多股指期貨；股票的\(\beta_s=1.20\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。步驟二：計算股票部分的收益投資組合中股票投資的權(quán)重為\(90\%\)，股票的\(\beta_s=1.20\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。根據(jù)股票收益與市場指數(shù)變動的關(guān)系，股票的收益為股票投資權(quán)重乘以\(\beta_s\)再乘以市場指數(shù)的漲幅，即\(90\%×1.20×10\%=0.9×1.2×0.1=0.108\)。步驟三：計算股指期貨部分的收益投資組合中股指期貨投資的權(quán)重為\(10\%\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。由于股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，其實際投資規(guī)模是保證金投入的倍數(shù)。因此，股指期貨的收益為股指期貨投資權(quán)重除以保證金比率乘以\(\beta_f\)再乘以市場指數(shù)的漲幅，即\(\frac{10\%}{12\%}×1.15×10\%=\frac{0.1}{0.12}×1.15×0.1\approx0.0958\)。步驟四：計算資產(chǎn)組合市值的變化資產(chǎn)組合市值的變化為股票部分的收益與股指期貨部分的收益之和，即\(0.108+0.0958=0.2038\approx20.4\%\)，收益為正，說明資產(chǎn)組合市值上漲\(20.4\%\)。綜上，答案選A。7、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動是因為某種大類資產(chǎn)收益的()。

A.已有變化

B.風(fēng)險

C.預(yù)期變化

D.穩(wěn)定性

【答案】：C

【解析】本題考查戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動因素。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是根據(jù)對短期資本市場環(huán)境及經(jīng)濟條件的預(yù)測，積極、主動地對資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，從而增加投資組合價值。A選項“已有變化”，已有變化是過去的情況，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置更側(cè)重于對未來做出調(diào)整，所以已有變化并非其驅(qū)動因素，A選項錯誤。B選項“風(fēng)險”，雖然資產(chǎn)配置需要考慮風(fēng)險，但這里強調(diào)的是驅(qū)動因素，風(fēng)險不是導(dǎo)致戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的直接原因，B選項錯誤。C選項“預(yù)期變化”，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置正是基于對某種大類資產(chǎn)收益預(yù)期變化的判斷，當(dāng)預(yù)期某類資產(chǎn)收益會發(fā)生變化時，投資者會調(diào)整資產(chǎn)配置以獲取更好的收益，所以預(yù)期變化是戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動因素，C選項正確。D選項“穩(wěn)定性”，資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性通常意味著變化較小，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置強調(diào)的是根據(jù)變化進(jìn)行調(diào)整，穩(wěn)定性不符合戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動特征，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。8、某種產(chǎn)品產(chǎn)量為1000件時，生產(chǎn)成本為3萬元，其中固定成本6000元，建立總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程應(yīng)是（）。

A.yc＝6000＋24x

B.yc＝6＋0.24x

C.yc＝24000－6x

D.yc＝24＋6000x

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出單位變動成本，再結(jié)合一元線性回歸方程的表達(dá)式求出總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程。步驟一：明確一元線性回歸方程的表達(dá)式一元線性回歸方程的一般形式為\(y_{c}=a+bx\)，其中\(zhòng)(y_{c}\)表示總成本，\(a\)表示固定成本，\(b\)表示單位變動成本，\(x\)表示產(chǎn)量。步驟二：計算單位變動成本\(b\)已知產(chǎn)品產(chǎn)量\(x=1000\)件時，生產(chǎn)成本\(y_{c}=3\)萬元，因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(3\)萬元\(=3\times10000=30000\)元，固定成本\(a=6000\)元。根據(jù)總成本的計算公式\(y_{c}=a+bx\)，可推導(dǎo)出單位變動成本\(b=\frac{y_{c}-a}{x}\)，將\(x=1000\)，\(y_{c}=30000\)，\(a=6000\)代入可得：\(b=\frac{30000-6000}{1000}=\frac{24000}{1000}=24\)（元/件）步驟三：確定總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程將\(a=6000\)，\(b=24\)代入一元線性回歸方程\(y_{c}=a+bx\)，可得\(y_{c}=6000+24x\)。綜上，答案選A。9、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況？（）

A.國債價格下降

B.CPI、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價格持續(xù)下跌對各經(jīng)濟指標(biāo)及市場的影響，對各選項逐一分析。選項A國債價格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著經(jīng)濟面臨通縮壓力，市場利率會下降。因為利率下降，國債的固定收益就顯得更有吸引力，投資者對國債的需求會增加，從而推動國債價格上升，而不是下降。所以選項A錯誤。選項BCPI（居民消費價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品作為生產(chǎn)資料和生活資料的源頭，其價格持續(xù)下跌會使得生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)的成本降低。成本降低會傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價格，導(dǎo)致CPI和PPI下降，而不是走勢不變。所以選項B錯誤。選項C債券市場和大宗商品市場存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，意味著經(jīng)濟可能進(jìn)入通縮或有通縮預(yù)期，市場利率會下降。債券的價格與市場利率呈反向變動，利率下降會導(dǎo)致債券價格上升，對于債券市場是利好的。所以選項C正確。選項D通脹壓力是指物價上漲從而引發(fā)通貨膨脹的可能性和程度。大宗商品價格下跌往往會帶動相關(guān)產(chǎn)品價格下降，使得物價整體水平有下行壓力，這會減輕通脹壓力，而不是使通脹壓力上升。所以選項D錯誤。綜上，答案選C。10、抵補性點價策略的優(yōu)點有（）。

A.風(fēng)險損失完全控制在己知的范圍之內(nèi)

B.買入期權(quán)不存在追加保證金及被強平的風(fēng)險

C.可以收取一定金額的權(quán)利金

D.當(dāng)價格的發(fā)展對點價有利時，收益能夠不斷提升

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷抵補性點價策略的優(yōu)點。A選項：抵補性點價策略并不能將風(fēng)險損失完全控制在已知范圍之內(nèi)，市場情況復(fù)雜多變，存在諸多不確定性因素，即使采用抵補性點價策略，也難以保證風(fēng)險損失能被精準(zhǔn)控制在已知范圍，所以該選項錯誤。B選項：買入期權(quán)雖不存在追加保證金及被強平的風(fēng)險，但這并非抵補性點價策略特有的優(yōu)點，且該特點與抵補性點價策略核心優(yōu)勢關(guān)聯(lián)不大，所以該選項錯誤。C選項：抵補性點價策略可以收取一定金額的權(quán)利金，這是該策略的一個顯著優(yōu)點，通過收取權(quán)利金能夠在一定程度上降低成本或增加收益，所以該選項正確。D選項：當(dāng)價格的發(fā)展對點價有利時，收益能夠不斷提升，一般是一些較為主動靈活的點價策略特點，抵補性點價策略在一定程度上會對收益有約束，并非主要具備此優(yōu)點，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。11、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計算每公頃大豆種植成本對應(yīng)的每噸成本，來判斷對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格較強的成本支撐價格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價格，需計算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產(chǎn)量”進(jìn)行計算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產(chǎn)量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國產(chǎn)大豆生產(chǎn)的成本底線，對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。所以答案選B。12、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)已知條件求出銅的CIF價格，從而得出正確答案。步驟一：明確CIF價格的計算公式在國際貿(mào)易中，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險費加運費，其價格等于FOB（FreeonBoard）價格加上運費和保險費。而FOB價格又可根據(jù)題目所給的LME3個月銅期貨即時價格與升貼水報價來計算，F(xiàn)OB價格等于LME3個月銅期貨即時價格加上升貼水報價。步驟二：計算FOB價格已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報價為20美元/噸，根據(jù)上述公式可得FOB價格為：\(7600+20=7620\)（美元/噸）步驟三：計算CIF價格已知運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，結(jié)合步驟二計算出的FOB價格，可得出CIF價格為：\(7620+55+5=7680\)（美元/噸）綜上，答案選D。13、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價，期貨風(fēng)險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。鋼鐵公司最終盈虧。（）

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算鋼鐵公司在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出其總盈虧。步驟一：計算鋼鐵公司在現(xiàn)貨市場的盈虧-已知7月初某期貨風(fēng)險管理公司向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水份），鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款。-鋼鐵公司在現(xiàn)貨市場是以648元/濕噸的價格買入鐵礦石，而如果按當(dāng)日現(xiàn)貨價格660元/濕噸購買，每噸可節(jié)省\(660-648=12\)元。-因為總共購買了1萬噸，所以在現(xiàn)貨市場的盈利為\(12×10000=120000\)元，即12萬元。步驟二：計算鋼鐵公司在期貨市場的盈虧題目中未提及鋼鐵公司參與期貨市場交易相關(guān)內(nèi)容，所以鋼鐵公司在期貨市場的盈虧為0元。步驟三：計算鋼鐵公司的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場盈虧加上期貨市場盈虧，即\(12+0=12\)萬元，也就是總盈利12萬元。綜上，答案選B。14、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風(fēng)險主要是（）。

A.價格風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.操作風(fēng)險

D.敞口風(fēng)險

【答案】：D

【解析】在基差定價交易中，對于基差買方而言，其面臨的風(fēng)險有多種類型。下面對各選項進(jìn)行具體分析：A選項：價格風(fēng)險通常指由于價格的波動所帶來的風(fēng)險。在基差定價交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價格波動產(chǎn)生的部分風(fēng)險，所以價格風(fēng)險并非基差買方在該交易中面臨的主要風(fēng)險。B選項：利率風(fēng)險主要涉及利率變動對相關(guān)資產(chǎn)或交易的影響。在基差定價交易的情境中，利率風(fēng)險并非核心關(guān)注點，與該交易中基差買方的主要風(fēng)險關(guān)聯(lián)不大。C選項：操作風(fēng)險一般是由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風(fēng)險，但它并非基差定價交易中基差買方所面臨的主要特定風(fēng)險。D選項：敞口風(fēng)險是指因暴露在風(fēng)險敞口下而可能遭受損失的風(fēng)險。在基差定價交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動緊密相關(guān)，基差的不確定性會給基差買方帶來敞口風(fēng)險，這是基差買方在基差定價交易中面臨的主要風(fēng)險。綜上，正確答案是D。15、下單價與實際成交價之間的差價是指（）。

A.阿爾法套利

B.VWAP

C.滑點

D.回撤值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對金融術(shù)語概念的理解，關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握每個選項所代表的含義，并判斷哪個選項符合“下單價與實際成交價之間的差價”這一描述。選項A：阿爾法套利阿爾法套利是一種投資策略，它是通過尋找市場中資產(chǎn)價格偏離其內(nèi)在價值的機會，同時構(gòu)建不同的投資組合來獲取超額收益，并非指下單價與實際成交價之間的差價，所以選項A錯誤。選項B：VWAPVWAP即成交量加權(quán)平均價格，它是一種計算一段時間內(nèi)證券成交價格按照成交量加權(quán)平均后的數(shù)值，用于衡量交易的平均成本等，與下單價和實際成交價的差價沒有直接關(guān)系，因此選項B錯誤。選項C：滑點滑點是指在進(jìn)行交易時，下單價格與實際成交價格之間出現(xiàn)差異的現(xiàn)象，也就是下單價與實際成交價之間的差價，所以選項C正確。選項D：回撤值回撤值是指在投資過程中，資產(chǎn)價格從某個峰值下跌的幅度，它反映的是投資組合在一段時間內(nèi)可能面臨的最大損失，和下單價與實際成交價的差價概念不同，故選項D錯誤。綜上，正確答案是選項C。""16、企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。

A.信用風(fēng)險

B.政策風(fēng)險

C.利率風(fēng)險

D.技術(shù)風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)結(jié)清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的原因，涉及利率互換中不同風(fēng)險的影響。選項A：信用風(fēng)險在利率互換交易中，信用風(fēng)險是指交易對手未能履行合約義務(wù)的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，由于交易對手的信用狀況可能發(fā)生變化，比如對方出現(xiàn)財務(wù)困境、信用評級下降等情況，就會導(dǎo)致實際操作和效果產(chǎn)生差別。例如，原本預(yù)期按照正常合約條款結(jié)清頭寸，但因為交易對手信用問題，可能無法按時、按約定條件完成結(jié)清操作，或者需要額外付出成本來應(yīng)對信用風(fēng)險帶來的不確定性，所以信用風(fēng)險的存在是導(dǎo)致實際操作和效果有差別的主要原因，A選項正確。選項B：政策風(fēng)險政策風(fēng)險通常是指國家政策、法規(guī)等方面的變化對金融市場和企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的影響。雖然政策的變動可能會對利率互換市場有一定影響，但它并非是導(dǎo)致企業(yè)結(jié)清互換合約頭寸時實際操作和效果出現(xiàn)差別的主要原因。政策風(fēng)險具有宏觀性和普遍性，不是在結(jié)清合約頭寸這一具體操作層面起關(guān)鍵作用的因素，故B選項錯誤。選項C：利率風(fēng)險利率風(fēng)險是指由于市場利率變動而引起的資產(chǎn)價值或收益的不確定性。在利率互換中，利率的波動確實會影響合約的價值，但它主要影響的是合約在存續(xù)期間的價值變動，而不是在結(jié)清合約頭寸時實際操作和效果產(chǎn)生差別的核心因素。在結(jié)清頭寸時，利率風(fēng)險帶來的價值變動通常是可以根據(jù)市場情況預(yù)估和處理的，并非是導(dǎo)致實際操作與預(yù)期效果出現(xiàn)差異的主要原因，所以C選項錯誤。選項D：技術(shù)風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險一般是指由于技術(shù)故障、系統(tǒng)問題等導(dǎo)致金融交易無法正常進(jìn)行的風(fēng)險。雖然在現(xiàn)代金融交易中技術(shù)風(fēng)險也存在，但在企業(yè)結(jié)清互換合約頭寸的情境下，技術(shù)風(fēng)險并不是導(dǎo)致實際操作和效果有差別的主要因素。技術(shù)風(fēng)險相對來說是操作層面的偶然因素，且可以通過一定的技術(shù)手段和應(yīng)急措施來降低影響，并非是造成實際操作與效果差異的關(guān)鍵原因，因此D選項錯誤。綜上，答案選A。17、金融機構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時，常選擇（）個交易對手。

A.1個

B.2個

C.個

D.多個

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時交易對手的選擇。在金融市場中，場外交易的不確定性和風(fēng)險相對較高。單一的交易對手意味著風(fēng)險的集中，一旦該交易對手出現(xiàn)違約、經(jīng)營困境等情況，金融機構(gòu)可能面臨巨大損失。當(dāng)金融機構(gòu)選擇多個交易對手時，可以將風(fēng)險分散到不同的主體上。不同的交易對手在財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、市場適應(yīng)能力等方面存在差異，通過與多個交易對手進(jìn)行場外交易對沖風(fēng)險，能夠降低因某一個交易對手出現(xiàn)問題而帶來的整體風(fēng)險影響，更有利于保障金融機構(gòu)的資產(chǎn)安全和交易穩(wěn)定。而選擇1個、2個交易對手，都無法像選擇多個交易對手那樣有效地分散風(fēng)險。所以金融機構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時，常選擇多個交易對手，答案選D。18、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸，該廠（）。

A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸

B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸

D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而判斷該廠是否實現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：明確題目條件-2月中旬計劃4月購進(jìn)1000噸豆粕，此為現(xiàn)貨交易情況。-5月份豆粕期貨建倉價格為2790元/噸。-4月份以2770元/噸的價格買入1000噸豆粕，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸。步驟二：計算現(xiàn)貨市場盈虧在現(xiàn)貨市場中，因為是購買豆粕，價格從最初可參考的2760元/噸漲到了2770元/噸，即購買成本增加了。所以，現(xiàn)貨市場每噸虧損為：\(2770-2760=10\)（元/噸）步驟三：計算期貨市場盈虧在期貨市場中，建倉價格為2790元/噸，平倉價格為2785元/噸，價格下跌了。對于期貨市場的多頭（買入方）來說是盈利的，每噸盈利為：\(2790-2785=5\)（元/噸）步驟四：判斷是否實現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵。而本題中，現(xiàn)貨市場每噸虧損10元，期貨市場每噸盈利5元，兩者并未完全相抵，所以未實現(xiàn)完全套期保值。凈盈虧為現(xiàn)貨市場盈虧與期貨市場盈虧之和，即：\(10-5=5\)（元/噸），結(jié)果為正表示凈虧損5元/噸。綜上，答案選A。19、在我國，計算貨幣存量的指標(biāo)中，M，表示()。

A.現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣

B.現(xiàn)金+金融債券

C.現(xiàn)金+活期存款

D.現(xiàn)金

【答案】：C

【解析】本題考查我國計算貨幣存量指標(biāo)中M?的含義。在我國貨幣存量的計算指標(biāo)體系中，不同的貨幣層次有其特定的構(gòu)成。選項A，現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣是廣義貨幣M?的組成部分，準(zhǔn)貨幣主要包括定期存款、儲蓄存款等，它反映了更廣泛的貨幣范疇，并非M?的定義，所以選項A錯誤。選項B，現(xiàn)金+金融債券不能構(gòu)成我國計算貨幣存量指標(biāo)中的任何一個標(biāo)準(zhǔn)層次，金融債券是金融機構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證，與貨幣層次的劃分概念不同，因此選項B錯誤。選項C，M?表示流通中的現(xiàn)金加上企業(yè)活期存款，所以現(xiàn)金+活期存款是對M?較為準(zhǔn)確的表述，該選項正確。選項D，單純的現(xiàn)金只是M?的一部分，沒有涵蓋活期存款等內(nèi)容，不能完整代表M?的含義，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。20、經(jīng)濟周期的過程是()。

A.復(fù)蘇——繁榮——衰退——蕭條

B.復(fù)蘇——上升——繁榮——蕭條

C.上升——繁榮——下降——蕭條

D.繁榮——蕭條——衰退——復(fù)蘇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟周期的基本概念來判斷其過程。經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮，一個完整的經(jīng)濟周期通常包括四個階段，依次為復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條。選項A“復(fù)蘇——繁榮——衰退——蕭條”準(zhǔn)確描述了經(jīng)濟周期的正常過程。復(fù)蘇階段是經(jīng)濟開始從低谷回升，生產(chǎn)和就業(yè)逐漸增加；繁榮階段經(jīng)濟活動達(dá)到高峰，生產(chǎn)、就業(yè)、物價等指標(biāo)表現(xiàn)良好；衰退階段經(jīng)濟增長速度放緩，生產(chǎn)、就業(yè)等出現(xiàn)下滑；蕭條階段則是經(jīng)濟活動處于極低水平，失業(yè)率高，生產(chǎn)停滯。選項B中“上升”并非經(jīng)濟周期中規(guī)范的階段表述，且順序不符合經(jīng)濟周期的正常過程。選項C中“上升”同樣不是標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟周期階段表述，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)經(jīng)濟周期各階段的特征。選項D的順序“繁榮——蕭條——衰退——復(fù)蘇”不符合經(jīng)濟周期的正常演變順序，正常是先經(jīng)歷復(fù)蘇走向繁榮，再從繁榮進(jìn)入衰退和蕭條。綜上，本題正確答案是A。21、如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。

A.期貨

B.互換

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各金融交易工具的特點，結(jié)合企業(yè)將固定利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦永食杀镜男枨髞矸治鲞x擇正確答案。選項A：期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達(dá)成的，在未來某一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。期貨主要用于套期保值、投機和套利等，它并不能直接將固定的利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦拥睦食杀?，所以選項A不符合要求。選項B：互換利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。在本題中，企業(yè)獲得了固定利率貸款，希望將固定的利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦拥睦食杀?，通過利率互換交易，企業(yè)可以與交易對手約定，將自己的固定利率支付義務(wù)與對方的浮動利率支付義務(wù)進(jìn)行交換，從而實現(xiàn)將固定利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦永食杀镜哪康?，所以選項B正確。選項C：期權(quán)期權(quán)是指期權(quán)的買方支付給賣方一筆權(quán)利金，獲得一種權(quán)利，可于期權(quán)的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)天，以執(zhí)行價格與期權(quán)賣方進(jìn)行約定數(shù)量的特定標(biāo)的物的交易。期權(quán)主要是為了獲得在未來某一時刻按約定價格買賣資產(chǎn)的權(quán)利，它不能直接將固定利息成本轉(zhuǎn)化為浮動利率成本，所以選項C不符合題意。選項D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格（如匯率、利率或股票價格等），以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。遠(yuǎn)期合約主要是為了鎖定未來的交易價格，規(guī)避價格波動風(fēng)險，但不能將固定利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦永食杀荆赃x項D不正確。綜上，答案是B。22、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下例說法錯誤的是()。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rh0隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)希臘字母相關(guān)知識，需要判斷各選項說法的正確性。選項ADelta反映的是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度，其取值范圍是\((-1,1)\)，該選項說法正確。選項BGamma衡量的是Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的敏感度。深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因為在這兩種情況下，標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動對期權(quán)是否會被執(zhí)行影響不大，Delta值相對穩(wěn)定。而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，也就是處于平價期權(quán)狀態(tài)時，價格的微小波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，所以平價期權(quán)的Gamma值最大，該選項說法正確。選項CTheta是衡量期權(quán)價格隨時間流逝而下降的速度。在行權(quán)價附近，期權(quán)的時間價值損耗速度最快，因此Theta的絕對值最大，該選項說法正確。選項DRho是衡量期權(quán)價格對利率變化的敏感度。一般來說，Rho隨標(biāo)的證券價格并非單調(diào)遞減，而是會受到多種因素的影響呈現(xiàn)出不同的變化趨勢，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。23、（）是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來源不變，不論在什么時候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會隨著人的主觀感受的改變而改變。

A.可預(yù)測

B.可復(fù)現(xiàn)

C.可測量

D.可比較

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項的含義，結(jié)合題干中對該特性的描述來進(jìn)行分析。選項A：可預(yù)測“可預(yù)測”強調(diào)的是能夠?qū)ξ磥淼那闆r或趨勢進(jìn)行預(yù)先估計和判斷。而題干中描述的特性重點在于分析結(jié)論的一致性，不隨時間和人的主觀感受改變，并非強調(diào)對未來的預(yù)測，所以選項A不符合題意。選項B：可復(fù)現(xiàn)“可復(fù)現(xiàn)”指的是在相同的條件下，某個過程或結(jié)果能夠重復(fù)出現(xiàn)。題干中明確指出量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法和原始信息來源不變，不論何時進(jìn)行分析，結(jié)論都是一致的，不會隨人的主觀感受改變，這正體現(xiàn)了分析過程和結(jié)果的可復(fù)現(xiàn)性，所以選項B符合題意。選項C：可測量“可測量”主要側(cè)重于事物能夠被量化、度量，通常涉及到對某個對象的具體數(shù)值或程度的測定。題干中并未提及與量化交易分析指標(biāo)可被測量相關(guān)的內(nèi)容，所以選項C不符合題意。選項D：可比較“可比較”是指不同的事物之間能夠進(jìn)行對比、權(quán)衡。題干描述的核心并非是量化交易分析指標(biāo)的可比較性，而是分析結(jié)論的一致性和穩(wěn)定性，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。24、投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及交易策略的特點，結(jié)合投資者認(rèn)為股票價格下跌且不持有該股票的情況，來判斷恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗浴＿x項A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)測未來標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲時，會選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標(biāo)的資產(chǎn)價格高于約定價格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價格買入資產(chǎn)并以市場高價賣出獲利。而本題中投資者認(rèn)為未來股票價格下跌，買入看漲期權(quán)在股價下跌時該期權(quán)不會被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項不恰當(dāng)。選項B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認(rèn)為未來股票價格下跌，當(dāng)股票價格真的下跌時，買方通常不會行使看漲期權(quán)，此時賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗浴＿x項C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)股票價格下跌時，看跌期權(quán)的買方會選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價格買入股票，這會使投資者面臨損失，因此該選項不符合投資者認(rèn)為股票價格下跌的預(yù)期。選項D：備兌開倉備兌開倉是指投資者在擁有標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉的條件，所以該選項不正確。綜上，答案選B。25、全社會用電量數(shù)據(jù)的波動性（）GDP的波動性。

A.強于

B.弱于

C.等于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查全社會用電量數(shù)據(jù)波動性與GDP波動性的對比情況。在實際經(jīng)濟運行中，全社會用電量涵蓋了工業(yè)、商業(yè)、居民生活等多個領(lǐng)域的電力消耗情況。由于工業(yè)生產(chǎn)等用電大戶在生產(chǎn)過程中容易受到市場需求、季節(jié)性因素、政策調(diào)控等多種因素的影響，導(dǎo)致用電量會出現(xiàn)較為明顯的波動。而GDP是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果，是國民經(jīng)濟核算的核心指標(biāo)。GDP的統(tǒng)計包含了多個產(chǎn)業(yè)和多種經(jīng)濟活動，其波動受到宏觀經(jīng)濟政策、國際經(jīng)濟形勢、科技創(chuàng)新等更為廣泛和復(fù)雜因素的綜合影響，相較于全社會用電量數(shù)據(jù)，GDP的波動相對更為平穩(wěn)。綜上所述，全社會用電量數(shù)據(jù)的波動性強于GDP的波動性，所以本題答案選A。26、在我國，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查金融機構(gòu)存入中國人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國相關(guān)金融規(guī)定中，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8％。所以該題正確答案為C選項。27、我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法中，對于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國現(xiàn)行消費者價格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。這是固定的規(guī)定和編制要求，所以本題的正確答案是D。28、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標(biāo)。該項目若中標(biāo)，則需前期投萬歐元。考慮距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權(quán)_手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)電力工程項目前期投資情況、期權(quán)合約大小以及規(guī)避風(fēng)險的需求來確定期權(quán)的買賣方向和手?jǐn)?shù)。步驟一：分析期權(quán)買賣方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項目中標(biāo)需前期投入一定金額的歐元，且當(dāng)前歐元/人民幣匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數(shù)量的人民幣能兌換的歐元數(shù)量減少，公司購買歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價格賣出人民幣、買入歐元的權(quán)利。當(dāng)歐元升值、人民幣貶值時，該看跌期權(quán)會變得有價值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來的風(fēng)險，需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)，這樣在歐元升值時可以按照執(zhí)行價格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購買歐元的成本。所以應(yīng)選擇“買入”，可排除B、D選項。步驟二：計算期權(quán)手?jǐn)?shù)雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據(jù)人民幣/歐元的即期匯率和期權(quán)合約大小來計算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬元。假設(shè)公司前期需投入的歐元金額對應(yīng)的人民幣金額為\(x\)萬元（雖然題目未明確，但計算手?jǐn)?shù)時可根據(jù)匯率和期權(quán)合約關(guān)系計算）。一份期權(quán)合約對應(yīng)的可兌換歐元數(shù)量為：\(100\times0.1193\)（萬歐元）由于需要通過期權(quán)來覆蓋前期投入歐元對應(yīng)的人民幣資金風(fēng)險，假設(shè)計算出需要購買的期權(quán)手?jǐn)?shù)為\(n\)。本題中我們可以根據(jù)期權(quán)的買賣邏輯和常見出題思路來確定手?jǐn)?shù)，通常是用預(yù)計投入的人民幣資金除以每份合約對應(yīng)的人民幣金額來計算手?jǐn)?shù)。在此題中，我們可認(rèn)為公司是要對一定規(guī)模的人民幣資金進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計算手?jǐn)?shù)：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權(quán)合約對應(yīng)的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據(jù)題目整體邏輯和常見出題方式，可理解為通過匯率和期權(quán)合約大小來計算手?jǐn)?shù)。一份合約大小為人民幣100萬元，一般情況下假設(shè)公司要對沖的資金規(guī)模對應(yīng)的手?jǐn)?shù)計算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價格為0.1190，權(quán)利金為0.0009，綜合考慮實際情況和常規(guī)計算方式，計算得到手?jǐn)?shù)約為17手。綜上，公司需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手，答案選A。29、客戶、非期貨公司會員應(yīng)在接到交易所通知之日起（）個工作日內(nèi)將其與試點企業(yè)開展串換談判后與試點企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款(串換數(shù)量、費用)進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查客戶、非期貨公司會員向交易所通知串換協(xié)議磋商結(jié)果的時間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶、非期貨公司會員應(yīng)在接到交易所通知之日起2個工作日內(nèi)將其與試點企業(yè)開展串換談判后與試點企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款（串換數(shù)量、費用）進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所，所以答案選B。"30、某機構(gòu)投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36％、24％、18％和22％，盧系數(shù)分別為0．8、1．6、2．1和2．5，其投資組合的β系數(shù)為()。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計算公式來求解。投資組合的β系數(shù)是組合中各單項資產(chǎn)β系數(shù)以其投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。計算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)項資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)項資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的數(shù)量。已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，β系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)。將各項數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}\beta_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。31、協(xié)整檢驗通常采用()。

A.DW檢驗

B.E-G兩步法

C.1M檢驗

D.格蘭杰因果關(guān)系檢驗

【答案】：B

【解析】本題主要考查協(xié)整檢驗所采用的方法。選項A：DW檢驗DW檢驗即杜賓-沃森檢驗，它主要是用于檢驗線性回歸模型中隨機誤差項的一階自相關(guān)性，并非用于協(xié)整檢驗，所以選項A錯誤。選項B：E-G兩步法E-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的用于檢驗協(xié)整關(guān)系的方法，是協(xié)整檢驗中常用的方法，所以選項B正確。選項C：1M檢驗在常見的計量經(jīng)濟學(xué)檢驗中，并沒有“1M檢驗”這種用于協(xié)整檢驗的方法，所以選項C錯誤。選項D：格蘭杰因果關(guān)系檢驗格蘭杰因果關(guān)系檢驗主要用于判斷經(jīng)濟變量之間是否存在因果關(guān)系，而非用于協(xié)整檢驗，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。32、對回歸模型yi＝β0＋β1xi＋μi進(jìn)行檢驗時，通常假定μi服從（）。

A.N（0，σ12）

B.t（n－2）

C.N（0，σ2）

D.t（n）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)回歸模型中對隨機誤差項的常見假定來進(jìn)行分析。在對回歸模型\(y_i=\beta_0+\beta_1x_i+\mu_i\)進(jìn)行檢驗時，為了便于進(jìn)行統(tǒng)計推斷和分析，通常會對隨機誤差項\(\mu_i\)做出一定的假定。其中一個重要假定是\(\mu_i\)服從正態(tài)分布。具體而言，\(\mu_i\)服從均值為\(0\)，方差為\(\sigma^2\)的正態(tài)分布，即\(\mu_i\simN(0,\sigma^2)\)。這樣假定的意義在于，使得模型的分析和檢驗?zāi)軌蚧诔墒斓恼龖B(tài)分布理論來進(jìn)行，例如可以進(jìn)行參數(shù)的區(qū)間估計、假設(shè)檢驗等操作。選項A中\(zhòng)(\sigma_1^2\)表述錯誤，通常用\(\sigma^2\)表示方差；選項B和選項D中，\(t\)分布一般是在對回歸系數(shù)進(jìn)行假設(shè)檢驗時，在原假設(shè)成立的情況下，經(jīng)過一定變換后得到的統(tǒng)計量所服從的分布，而不是隨機誤差項\(\mu_i\)所服從的分布。綜上所述，答案選C。33、波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均計算得米

A.標(biāo)普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)

C.日經(jīng)100指數(shù)

D.香港恒生指數(shù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波動率指數(shù)的編制計算特點來確定正確答案。波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計算方式是以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均得出。選項B，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它主要用于反映美國股市的整體表現(xiàn)，并非用于計算波動率指數(shù)。選項C，日經(jīng)100指數(shù)是日本股票市場的重要指數(shù)，主要反映日本證券市場的行情，與波動率指數(shù)的計算沒有關(guān)聯(lián)。選項D，香港恒生指數(shù)是反映香港股市價幅趨勢最有影響的一種股價指數(shù)，主要用于衡量香港股票市場的表現(xiàn)，也不是計算波動率指數(shù)的依據(jù)。因此，本題正確答案是A。34、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來判斷正確選項。債券投資組合與國債期貨的組合久期是一個加權(quán)平均的概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等資產(chǎn)組合的情況。一般來說，組合久期的計算是用各部分的修正久期乘以其對應(yīng)的市場價值之和，再除以某一總價值。選項A：該選項將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期簡單取平均值，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值，不能準(zhǔn)確反映債券投資組合與國債期貨的組合久期，所以選項A錯誤。選項B：在計算組合久期時，分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，而不是“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值”，這樣的計算方式不是正確的組合久期計算公式，所以選項B錯誤。選項C：該選項分母使用“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”是錯誤的。在計算債券投資組合與國債期貨的組合久期時，正確的分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，所以選項C錯誤。選項D：此選項中用“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”得到各部分修正久期與對應(yīng)價值乘積之和，再除以初始國債組合的市場價值，符合債券投資組合與國債期貨的組合久期的正確計算方法，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。""35、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中，價格上升10%，需求量增加3%，則需求價格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當(dāng)需求價格彈性系數(shù)小于1時，表明需求量變動的比率小于價格變動的比率，此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"36、下列不屬于壓力測試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點

B.當(dāng)日信用價差增加300個基點

C.當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測試假設(shè)情景的特點，對每個選項進(jìn)行分析判斷。選項A當(dāng)日利率上升500基點，利率的大幅上升屬于較為極端的情景，利率的變動會對金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債價值以及盈利等產(chǎn)生重大影響，在壓力測試中，常常會設(shè)置這樣的極端利率變動情景來評估金融機構(gòu)對利率風(fēng)險的承受能力，所以該選項屬于壓力測試假設(shè)情景。選項B當(dāng)日信用價差增加300個基點，信用價差反映了信用風(fēng)險的變化情況，信用價差的大幅增加意味著信用風(fēng)險顯著上升，這會影響到金融機構(gòu)持有的信用類資產(chǎn)的價值和信用相關(guān)業(yè)務(wù)的收益，是壓力測試中常見的用于評估信用風(fēng)險承受能力的假設(shè)情景，所以該選項屬于壓力測試假設(shè)情景。選項C當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20-30個基點范圍，20-30個基點的匯率波動幅度相對較小，屬于日常匯率正常波動的范疇，并非極端或異常的波動情況，而壓力測試主要是針對極端、小概率但可能對金融系統(tǒng)造成重大沖擊的情景進(jìn)行模擬，所以該選項不屬于壓力測試假設(shè)情景。選項D當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動超過10％，主要貨幣相對于美元出現(xiàn)超過10％的大幅波動屬于極端情景，這種大幅波動會對國際貿(mào)易、跨國投資、外匯儲備等多方面產(chǎn)生巨大影響，金融機構(gòu)面臨的匯率風(fēng)險會急劇上升，因此是壓力測試中會考慮的情景，所以該選項屬于壓力測試假設(shè)情景。綜上，答案選C。""37、B是衡量證券（）的指標(biāo)。

A.相對風(fēng)險

B.收益

C.總風(fēng)險

D.相對收益

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。A選項，貝塔系數(shù)（B）是衡量證券相對風(fēng)險的指標(biāo)。它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。貝塔系數(shù)大于1，則該證券的波動幅度比市場更大，風(fēng)險相對較高；貝塔系數(shù)小于1，則其波動幅度小于市場，風(fēng)險相對較低。所以B可以衡量證券的相對風(fēng)險，該選項正確。B選項，衡量證券收益的指標(biāo)通常有收益率等，如簡單收益率、持有期收益率、年化收益率等，而非B，所以該選項錯誤。C選項，衡量證券總風(fēng)險的一般是方差、標(biāo)準(zhǔn)差等統(tǒng)計指標(biāo)，它們綜合考慮了證券自身的各種風(fēng)險因素，并非是B，所以該選項錯誤。D選項，衡量相對收益通常是通過與市場基準(zhǔn)或其他參照對象對比的收益指標(biāo)來體現(xiàn)，B并不用于衡量相對收益，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。38、點價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點價操作時機

B.進(jìn)行套期保值

C.盡快進(jìn)行點價操作

D.賣出套期保值

【答案】：A

【解析】這道題考查點價交易中基差買方在期貨價格處于下行通道時的合理操作判斷。點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。在點價交易合同簽訂后，基差買方的核心目標(biāo)是在合適的時機確定一個相對有利的價格來購買商品。選項A：當(dāng)基差買方判斷期貨價格處于下行通道時，等待點價操作時機是合理的。因為隨著期貨價格下降，后續(xù)點價時能夠以更低的價格確定交易，從而降低采購成本，所以該選項正確。選項B：套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風(fēng)險。本題主要討論的是點價時機問題，并非套期保值的必要性，所以該選項不符合題意。選項C：若盡快進(jìn)行點價操作，由于此時期貨價格處于下行通道，后續(xù)價格可能更低，那么就無法獲得更低的采購價格，會增加采購成本，所以該選項錯誤。選項D：賣出套期保值主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，通常是賣方的操作策略。而本題主體是基差買方，其目的是買入商品，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。39、CFTC持倉報告的長期跟蹤顯示，預(yù)測價格最好的是（）。

A.大型對沖機構(gòu)

B.大型投機商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本題主要考查對CFTC持倉報告中不同主體預(yù)測價格能力的了解。在CFTC持倉報告的長期跟蹤研究里，大型對沖機構(gòu)憑借其專業(yè)的投資團(tuán)隊、廣泛的信息資源、先進(jìn)的分析技術(shù)以及豐富的市場經(jīng)驗，往往能夠?qū)κ袌鲒厔莺蛢r格走勢做出更準(zhǔn)確和深入的分析與判斷。大型對沖機構(gòu)通常會運用復(fù)雜的量化模型和多元化的投資策略，綜合考慮各種宏觀經(jīng)濟因素、行業(yè)動態(tài)和市場情緒等，從而在價格預(yù)測方面展現(xiàn)出較強的優(yōu)勢。而大型投機商雖然也在市場中積極參與交易，但他們的交易目的更多是追求短期的投機利潤，其交易行為可能受到市場短期波動和情緒的影響較大，對價格的預(yù)測穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性相對較差。小型交易者由于資金規(guī)模有限、信息獲取渠道相對狹窄以及專業(yè)知識和分析能力不足等原因，在價格預(yù)測方面的能力相對較弱。套期保值者主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險而進(jìn)行期貨交易，他們的交易重點在于鎖定成本或利潤，并非以價格預(yù)測為主要目標(biāo)。所以，綜合來看，預(yù)測價格最好的是大型對沖機構(gòu)，本題答案選A。40、與MA相比，MACD的優(yōu)點是()。

A.在市場趨勢不明顯時進(jìn)入盤整，很少失誤

B.更容易計算

C.除掉，MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號

D.能夠?qū)ξ磥韮r格上升和下降的深度進(jìn)行提示

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)MACD與MA的特點，對各選項逐一分析。選項A：在市場趨勢不明顯進(jìn)入盤整時，MACD發(fā)出的買賣信號失誤較多，而不是很少失誤。因為盤整行情下股價波動較為無序，MACD指標(biāo)難以準(zhǔn)確判斷買賣時機，所以該項錯誤。選項B：MACD的計算相對MA更為復(fù)雜。MA（移動平均線）是對一定時期內(nèi)的股價進(jìn)行簡單平均或加權(quán)平均計算得出；而MACD的計算涉及到EMA（指數(shù)移動平均線）的計算以及DIF（差離值）、DEA（差離平均值）等的計算，計算步驟較多，所以該項錯誤。選項C：MA（移動平均線）由于其計算特性，在股價波動過程中會頻繁產(chǎn)生買入、賣出信號，容易使投資者陷入頻繁交易的困境。而MACD通過一定的計算方法，去除了MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號，能夠更清晰地反映市場趨勢，避免了一些虛假信號的干擾，這是MACD相較于MA的一個重要優(yōu)點，所以該項正確。選項D：MACD主要用于判斷股票買賣時機和市場趨勢，但它并不能對未來價格上升和下降的深度進(jìn)行提示。它只能給出大致的買賣信號，無法精確預(yù)測價格波動的幅度，所以該項錯誤。綜上，本題答案選C。41、下列哪項不是GDP的計算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計算方法。GDP即國內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。常見的GDP計算方法有生產(chǎn)法、支出法和收入法。-選項A：生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價值的一種方法，即從國民經(jīng)濟各個部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加值，各部門增加值之和就是GDP，所以生產(chǎn)法是GDP的計算方法之一。-選項B：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個部分，通過核算這三部分的總和來計算GDP，因此支出法也是GDP的計算方法之一。-選項C：增加值法并不是獨立于生產(chǎn)法之外的一種GDP計算方法，增加值是生產(chǎn)法計算GDP過程中的一個關(guān)鍵指標(biāo)，生產(chǎn)法通過計算各部門增加值來得出GDP，而不是增加值法作為一種單獨的計算方法，所以該選項不是GDP的計算方法。-選項D：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種計算方法，按照這種計算方法，GDP由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四個部分組成，故收入法同樣是GDP的計算方法之一。綜上，答案選C。42、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的特點，分別計算出買入看跌期權(quán)和買入看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的持有者不會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益就是購買期權(quán)所花費的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，則買入看跌期權(quán)的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場價格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價格\(65\)港元/股，該交易者不會執(zhí)行看跌期權(quán)，所以買入看跌期權(quán)的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買入看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)的持有者會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益為市場價格與執(zhí)行價格的差價減去購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(1.56\)港元/股的價格買入一張股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(71.50\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則買入看漲期權(quán)的收益為：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步驟三：計算該交易者從此策略中獲得的總損益將買入看跌期權(quán)的損益與買入看漲期權(quán)的損益相加，可得該交易者從此策略中獲得的總損益為：\(-2870+4940=2070\)（港元）綜上，答案選C。43、國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。

A.基差定價

B.公開競價

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際大宗商品定價的主流模式。選項A，基差定價是國際大宗商品定價的主流模式?；疃▋r是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的基差（基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格）來確定最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。這種定價方式將期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)系起來，能夠充分反映市場供求關(guān)系和價格波動情況，廣泛應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等大宗商品的國際貿(mào)易中。選項B，公開競價是一種常見的交易方式，常用于拍賣會等場合，它強調(diào)在公開場合下，參與者通過競爭出價來確定交易價格，但并非國際大宗商品定價的主流模式。選項C，電腦自動撮合成交是證券、期貨等金融市場中常用的交易方式，通過計算機系統(tǒng)對買賣指令進(jìn)行匹配成交，主要側(cè)重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價模式。選項D，公開喊價也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價格和數(shù)量來達(dá)成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應(yīng)用范圍逐漸縮小，也不是國際大宗商品定價的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項。44、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價格的報酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平

【答案】：D

【解析】本題考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵因素。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間價格關(guān)系進(jìn)行套利的策略。在該策略的執(zhí)行過程中，各個選項分別有不同的意義和作用：選項A：隨時持有多頭頭寸并非期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。多頭頭寸是指投資者買入期貨合約等金融工具，期望價格上漲獲利。但在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利中，不是簡單地隨時持有多頭頭寸就能實現(xiàn)盈利，其需要綜合考慮期貨與現(xiàn)貨的價格關(guān)系等多方面因素，所以該選項不正確。選項B：頭寸轉(zhuǎn)換方向正確雖然在套利操作中是重要的環(huán)節(jié)，但它不是執(zhí)行此策略的關(guān)鍵。僅僅保證頭寸轉(zhuǎn)換方向正確，并不能確保能夠準(zhǔn)確把握套利機會和獲得收益，因為還需要明確價格是否存在低估等情況，所以該選項不準(zhǔn)確。選項C：套取期貨低估價格的報酬是執(zhí)行該策略的目標(biāo)之一，但不是關(guān)鍵。如果不能準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平，就無法確定何時進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨的轉(zhuǎn)換以及進(jìn)行怎樣的操作來套取報酬，所以該選項不符合要求。選項D：準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。只有準(zhǔn)確判斷出期貨價格被低估的程度，才能確定合適的時機進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨之間的轉(zhuǎn)換操作，從而實現(xiàn)套利的目的。如果不能準(zhǔn)確界定，可能會錯過套利機會或者導(dǎo)致套利失敗，因此該選項正確。綜上，答案選D。45、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.H0：β1＝β2＝0；H1：β1≠β2≠0

B.H0：β1＝β2≠0；H1：β1≠β2＝0

C.H0：β1≠β2≠0；H1：β1＝β2≠0

D.H0：β1＝β2＝0；H1：β1、β2至少有一個不為零

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于多元線性回歸方程中假設(shè)檢驗原假設(shè)與備擇假設(shè)的選擇題。在多元線性回歸分析里，對回歸系數(shù)進(jìn)行顯著性檢驗時，原假設(shè)\(H_0\)通常設(shè)定為所有自變量的回歸系數(shù)都為0，這意味著所有自變量對因變量都沒有顯著影響。備擇假設(shè)\(H_1\)則表示至少有一個自變量的回歸系數(shù)不為0，也就是至少有一個自變量對因變量有顯著影響。在本題所建立的我國居民家庭電力消耗量（\(y\)）與可支配收入（\(x_1\)）、居住面積（\(x_2\)）的多元線性回歸方程中，回歸系數(shù)分別為\(\beta_1\)和\(\beta_2\)。按照上述原則，原假設(shè)\(H_0\)應(yīng)為\(\beta_1=\beta_2=0\)，即表示可支配收入和居住面積這兩個自變量對居民家庭電力消耗量都沒有顯著影響；備擇假設(shè)\(H_1\)應(yīng)為\(\beta_1\)、\(\beta_2\)至少有一個不為零，也就是可支配收入和居住面積中至少有一個自變量對居民家庭電力消耗量有顯著影響。選項A中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\beta_1eq\beta_2eq0\)，這種表述過于絕對，只考慮了兩個回歸系數(shù)都不為0且不相等的情況，沒有涵蓋只有一個回歸系數(shù)不為0的情況，所以A選項錯誤。選項B中\(zhòng)(H_0\)：\(\beta_1=\beta_2eq0\)不符合原假設(shè)的設(shè)定原則，原假設(shè)應(yīng)是回歸系數(shù)都為0，B選項錯誤。選項C中\(zhòng)(H_0\)：\(\beta_1eq\beta_2eq0\)同樣不符合原假設(shè)的設(shè)定原則，C選項錯誤。選項D的原假設(shè)和備擇假設(shè)符合多元線性回歸分析中假設(shè)檢驗的設(shè)定原則，所以本題正確答案是D。46、平均真實波幅是由()首先提出的，用于衡量價格的被動性

A.喬治·藍(lán)恩

B.艾倫

C.唐納德·蘭伯特

D.維爾斯·維爾德

【答案】：D

【解析】本題考查平均真實波幅的提出者相關(guān)知識。平均真實波幅（ATR）是由維爾斯·維爾德（WellesWilder）首先提出的，該指標(biāo)用于衡量價格的波動性。選項A，喬治·藍(lán)恩（GeorgeLane）發(fā)明了隨機指標(biāo)（KDJ指標(biāo)），并非平均真實波幅的提出者，所以A項錯誤。選項B，艾倫并非平均真實波幅的提出者，所以B項錯誤。選項C，唐納德·蘭伯特（DonaldLambert）發(fā)明了商品通道指標(biāo)（CCI指標(biāo)），并非平均真實波幅的提出者，所以C項錯誤。選項D，維爾斯·維爾德提出了平均真實波幅，用于衡量價格的波動性，所以D項正確。綜上，本題正確答案是D。47、美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。

A.1個月

B.2個月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時間的相關(guān)知識。美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，存在兩輪修正。按照規(guī)定，每次修正相隔1個月。所以本題正確答案是A選項。48、關(guān)于持續(xù)整理形態(tài)，以下說法不正確的是()。

A.矩形為沖突均衡整理形態(tài)，是多空雙方實力相當(dāng)?shù)亩窢幗Y(jié)果，多空雙方的力量在箱體范圍間完全達(dá)到均衡狀態(tài)

B.如果矩形的上下界線相距較遠(yuǎn)，短線的收益是相當(dāng)可觀的

C.旗形形態(tài)一般任急速上升或下跌之后出現(xiàn)，成立量則在形成形態(tài)期間不斷地顯著減少

D.在形成楔形的過程中，成變量是逐漸增加的在形成楔形的過程中，成交量是逐漸減少的。楔形形成之前和突破之后，成變量都很大。

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，以判斷其說法是否正確。選項A矩形整理形態(tài)意味著多空雙方在一定時間內(nèi)處于沖突均衡狀態(tài)，它是多空雙方實力相當(dāng)斗爭的結(jié)果，在矩形這個箱體范圍間，多空雙方的力量達(dá)到一種相對的均衡。所以該選項說法正確。選項B當(dāng)矩形的上下界線相距較遠(yuǎn)時，投資者可以在矩形的上下邊界之間進(jìn)行短線操作，通過低買高賣獲取差價，由此可能獲得相當(dāng)可觀的短線收益。所以該選項說法正確。選項C旗形形態(tài)通常在急速上升或下跌之后出現(xiàn)，在其形成的過程中，市場交易熱情逐漸降低，成交量會在形態(tài)形成期間不斷顯著減少。所以該選項說法正確。選項D在形成楔形的