期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、3月17日，某投資者買入5月豆粕的看漲期權(quán)，權(quán)利金為150元／噸，敲定價(jià)格為2800元／噸，當(dāng)時(shí)5月豆粕期貨的市場(chǎng)價(jià)格為2905元／噸。該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為()元／噸。

A.45

B.55

C.65

D.75

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)求解該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成及相關(guān)概念期權(quán)價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成，用公式表示為：期權(quán)價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。由此可推導(dǎo)出：時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)涵價(jià)值。在本題中，期權(quán)價(jià)值即權(quán)利金，已知權(quán)利金為\(150\)元/噸。接下來(lái)需要計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-敲定價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于敲定價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于等于敲定價(jià)格時(shí)）。已知敲定價(jià)格為\(2800\)元/噸，當(dāng)時(shí)\(5\)月豆粕期貨的市場(chǎng)價(jià)格為\(2905\)元/噸，因?yàn)閈(2905\gt2800\)，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：\(2905-2800=105\)（元/噸）步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值由前面推導(dǎo)得出的公式“時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)涵價(jià)值”，已知期權(quán)價(jià)值（權(quán)利金）為\(150\)元/噸，內(nèi)涵價(jià)值為\(105\)元/噸，所以該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：\(150-105=45\)（元/噸）綜上，答案選A。2、下列選項(xiàng)中，其盈虧狀態(tài)與性線盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的是（）。

A.證券交易

B.期貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)的盈虧狀態(tài)，并與線性盈虧狀態(tài)對(duì)比，進(jìn)而找出與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：證券交易證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上的買賣或轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。其盈虧狀態(tài)通常呈現(xiàn)為線性特征，即隨著證券價(jià)格的漲跌，投資者的盈虧與價(jià)格變動(dòng)幅度大致成線性關(guān)系。例如，投資者買入某證券后，證券價(jià)格每上漲或下跌一定比例，其盈利或虧損也會(huì)相應(yīng)地按照一定比例增加或減少。所以證券交易的盈虧狀態(tài)屬于線性盈虧狀態(tài)。選項(xiàng)B：期貨交易期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式，交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，按照事先確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的標(biāo)的物。在期貨交易中，投資者的盈虧主要取決于合約價(jià)格的波動(dòng)。當(dāng)期貨合約價(jià)格上漲或下跌時(shí)，投資者的盈利或虧損會(huì)隨著價(jià)格變動(dòng)而線性變化。比如，投資者買入一份期貨合約，價(jià)格每上漲一個(gè)點(diǎn)，其盈利就會(huì)相應(yīng)增加；價(jià)格每下跌一個(gè)點(diǎn)，其虧損也會(huì)相應(yīng)增加。因此，期貨交易的盈虧狀態(tài)也具有線性特征。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。它與期貨交易類似，盈虧同樣取決于交易標(biāo)的物在未來(lái)的價(jià)格變化，且盈虧變化與價(jià)格變動(dòng)基本呈線性關(guān)系。例如，雙方約定在未來(lái)以某一固定價(jià)格交易某種商品，若到期時(shí)該商品市場(chǎng)價(jià)格高于約定價(jià)格，買方盈利，且盈利幅度與價(jià)格差值成線性相關(guān)；反之，若市場(chǎng)價(jià)格低于約定價(jià)格，買方虧損，虧損幅度也與價(jià)格差值線性相關(guān)。所以遠(yuǎn)期交易的盈虧狀態(tài)也是線性的。選項(xiàng)D：期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指買方支付一定權(quán)利金后，獲得在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)必須買賣的義務(wù)。期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)具有非線性特征。對(duì)于期權(quán)買方而言，其最大損失是所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能是無(wú)限的；對(duì)于期權(quán)賣方而言，其最大收益是所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能是無(wú)限的。這種盈虧特征與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別，即盈利和虧損并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)而呈線性變化。綜上，期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別，本題答案選D。3、中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的最后交割日為（）。

A.最后交易日后第一個(gè)交易日

B.最后交易日后第三個(gè)交易日

C.最后交易日后第五個(gè)交易日

D.最后交易日后第七個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。在中國(guó)金融期貨交易所，5年期國(guó)債期貨合約有明確的交割規(guī)則，其最后交割日規(guī)定為最后交易日后第三個(gè)交易日。選項(xiàng)A，最后交易日后第一個(gè)交易日并非該合約的最后交割日；選項(xiàng)C，最后交易日后第五個(gè)交易日不符合實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)D，最后交易日后第七個(gè)交易日也不是正確的最后交割日時(shí)間。所以本題正確答案是B。4、點(diǎn)價(jià)交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。

A.現(xiàn)貨價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.期權(quán)價(jià)格

D.遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查點(diǎn)價(jià)交易的定價(jià)方式。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上實(shí)際交易的價(jià)格，點(diǎn)價(jià)交易并非以現(xiàn)貨價(jià)格加上或減去升貼水來(lái)定價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨價(jià)格是點(diǎn)價(jià)交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，通過(guò)在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：期權(quán)價(jià)格是期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，與點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的方式并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價(jià)格是遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的未來(lái)交易價(jià)格，點(diǎn)價(jià)交易不以遠(yuǎn)期價(jià)格為基礎(chǔ)定價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。5、（）是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)決議。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.監(jiān)事會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構(gòu)及各機(jī)構(gòu)職責(zé)。分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，而本題說(shuō)的是公司制期貨交易所，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：董事會(huì)在公司制期貨交易所中，董事會(huì)是其常設(shè)機(jī)構(gòu)，它需要對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，并且要執(zhí)行股東大會(huì)的決議，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非執(zhí)行股東大會(huì)決議的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的相關(guān)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)也不符合。綜上，正確答案是B。6、（）是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)，履行結(jié)算交易盈虧、擔(dān)保交易履約、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職能。

A.期貨公司

B.期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.期貨中介機(jī)構(gòu)

D.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的職能，逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：期貨公司期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。其主要職能是為客戶提供期貨交易服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行期貨交易操作，并不負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。它承擔(dān)著結(jié)算交易盈虧，即核算期貨交易參與者在每筆交易中的盈利或虧損情況；擔(dān)保交易履約，確保交易雙方能夠按照合約規(guī)定履行義務(wù)；控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)一系列措施如保證金制度、漲跌停板制度等，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：期貨中介機(jī)構(gòu)期貨中介機(jī)構(gòu)是指在期貨市場(chǎng)中起中介作用的各類機(jī)構(gòu)，主要包括期貨經(jīng)紀(jì)公司等。它們的主要職責(zé)是為期貨交易雙方提供中介服務(wù)，促進(jìn)交易的達(dá)成，而不是承擔(dān)期貨交易的結(jié)算、保證金管理及風(fēng)險(xiǎn)控制等核心職能。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立的非營(yíng)利性公司制法人，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件等。它側(cè)重于對(duì)期貨保證金的監(jiān)控，而不是直接進(jìn)行期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。7、某新入市投資者在其保證金賬戶中存入保證金20萬(wàn)元。當(dāng)日開倉(cāng)賣出燃料油期貨合約40手，成交價(jià)為2280元/Ⅱ屯，其后將合約平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為2400元/噸，當(dāng)日收盤價(jià)為2458元/噸，結(jié)算價(jià)位2381元/噸。(燃料油合約交易單位為10噸/手，交易保證金比例為8%)（）。

A.42300

B.18300

C.-42300

D.-18300

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，進(jìn)而確定該投資者當(dāng)日的交易盈虧。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式-平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的盈虧，計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)-買入成交價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。-持倉(cāng)盈虧是指投資者持倉(cāng)合約隨著合約價(jià)格波動(dòng)所形成的潛在盈虧，計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。-當(dāng)日交易盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)盈虧已知該投資者開倉(cāng)賣出燃料油期貨合約成交價(jià)為\(2280\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)格為\(2400\)元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，燃料油合約交易單位為\(10\)噸/手。將數(shù)據(jù)代入平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2280-2400)\times10\times10=-12000\)（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧已知該投資者開倉(cāng)賣出燃料油期貨合約成交價(jià)為\(2280\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2381\)元/噸，開倉(cāng)\(40\)手，平倉(cāng)\(10\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(40-10=30\)手，燃料油合約交易單位為\(10\)噸/手。將數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2280-2381)\times30\times10=-30300\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日交易盈虧將平倉(cāng)盈虧與持倉(cāng)盈虧相加可得當(dāng)日交易盈虧：當(dāng)日交易盈虧\(=-12000+(-30300)=-42300\)（元）綜上，該投資者當(dāng)日交易盈虧為\(-42300\)元，答案選C。8、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元，當(dāng)日開倉(cāng)買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。銅期貨合約的最低保證金為其合約價(jià)值的5%，當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額為（）元（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）。

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計(jì)算方法，逐步計(jì)算出當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額。步驟一：計(jì)算平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在平倉(cāng)時(shí)所獲得的盈利或虧損。已知投資者賣出平倉(cāng)\(10\)手，開倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，銅期貨合約每手為\(5\)噸。根據(jù)平倉(cāng)盈虧公式：平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位，可得：\((23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者持有未平倉(cāng)合約時(shí)，根據(jù)結(jié)算價(jià)計(jì)算出的盈利或虧損。投資者開倉(cāng)買入\(20\)手，賣出平倉(cāng)\(10\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。已知開倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，銅期貨合約每手為\(5\)噸。根據(jù)持倉(cāng)盈虧公式：持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位，可得：\((23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧等于平倉(cāng)盈虧與持倉(cāng)盈虧之和，即：\(10000+5500=15500\)（元）步驟四：計(jì)算保證金保證金是指投資者為了持有期貨合約而需要向期貨公司繳納的資金。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，銅期貨合約的最低保證金為其合約價(jià)值的\(5\%\)。根據(jù)保證金公式：保證金=結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例，可得：\(23210×10×5×5\%=23210×10×5×0.05=58025\)（元）步驟五：計(jì)算可用資金余額可用資金余額是指投資者賬戶中可以自由使用的資金。已知上一交易日可用資金余額為\(20\)萬(wàn)元，即\(200000\)元，當(dāng)日盈虧為\(15500\)元，保證金為\(58025\)元。根據(jù)可用資金余額公式：可用資金余額=上一交易日可用資金余額+當(dāng)日盈虧-保證金，可得：\(200000+15500-58025=157475\)（元）綜上，答案選D。9、某投資者開倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉(cāng)價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒有持倉(cāng)。如果該投資者當(dāng)日不平倉(cāng)，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價(jià)分別為2840點(diǎn)和2870點(diǎn)，則該交易持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出3月份和4月份合約的持倉(cāng)盈虧，再將二者相加，即可得到該交易的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。-投資者開倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2800點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2840點(diǎn)。-投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2850點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2870點(diǎn)。步驟二：分別計(jì)算3月和4月合約的持倉(cāng)盈虧3月份合約持倉(cāng)盈虧：對(duì)于買入開倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為\((當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià))\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將3月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2840-2800)\times300\times10=40\times300\times10=120000\)（元）4月份合約持倉(cāng)盈虧：對(duì)于賣出開倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為\((賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià))\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將4月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2850-2870)\times300\times10=-20\times300\times10=-60000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易的持倉(cāng)盈虧該交易的持倉(cāng)盈虧等于3月份合約持倉(cāng)盈虧與4月份合約持倉(cāng)盈虧之和，即：\(120000+(-60000)=120000-60000=60000\)（元）綜上，該交易持倉(cāng)盈虧為60000元，答案選C。10、某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％。若不考慮交易成本，3個(gè)月后交割的滬深300股指期貨的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.3553

B.3675

C.3535

D.3710

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解3個(gè)月后交割的滬深300股指期貨的理論價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算公式在本題中，已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，交割期限\(T-t=3\)個(gè)月，由于利率和股息率是按年計(jì)算的，所以需要將期限換算成年，\(3\)個(gè)月即\(\frac{3}{12}=0.25\)年。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\(T-t\)表示合約到期時(shí)間。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將\(S=3500\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\(T-t=0.25\)代入上述公式可得：\(F(t,T)=3500\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%\)，\(4\%\times0.25=0.04\times0.25=0.01\)；再計(jì)算\(1+0.01=1.01\)；最后計(jì)算\(3500\times1.01=3535\)（點(diǎn)）所以，3個(gè)月后交割的滬深300股指期貨的理論價(jià)格為3535點(diǎn)，答案選C。11、某投機(jī)者2月10日買入3張某股票期貨合約，價(jià)格為47.85元/股，合約乘數(shù)為5000元。3月15日，該投機(jī)者以49.25元/股的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他費(fèi)用的情況下，其凈收益是（）元。

A.5000

B.7000

C.14000

D.21000

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出每股的收益，再結(jié)合合約乘數(shù)與合約數(shù)量，進(jìn)而得出凈收益。步驟一：計(jì)算每股的收益已知該投機(jī)者買入股票期貨合約的價(jià)格為\(47.85\)元/股，平倉(cāng)價(jià)格為\(49.25\)元/股。根據(jù)“每股收益=平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格”，可計(jì)算出每股的收益為：\(49.25-47.85=1.4\)（元/股）步驟二：計(jì)算每份合約的收益已知合約乘數(shù)為\(5000\)元，即每份合約代表\(5000\)股。根據(jù)“每份合約收益=每股收益×合約乘數(shù)”，可計(jì)算出每份合約的收益為：\(1.4×5000=7000\)（元）步驟三：計(jì)算總凈收益已知該投機(jī)者買入了\(3\)張合約。根據(jù)“總凈收益=每份合約收益×合約數(shù)量”，可計(jì)算出其總凈收益為：\(7000×3=21000\)（元）綜上，答案選D。12、某記賬式附息國(guó)債的購(gòu)買價(jià)格為100．65，發(fā)票價(jià)格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該年記賬式附息國(guó)債的隱含回購(gòu)利率。步驟一：明確隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式隱含回購(gòu)利率（IRR）是指購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨，賣空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購(gòu)利率。其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價(jià)格-購(gòu)買價(jià)格}{購(gòu)買價(jià)格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件題目中給出某記賬式附息國(guó)債的購(gòu)買價(jià)格為\(100.65\)，發(fā)票價(jià)格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將購(gòu)買價(jià)格\(100.65\)、發(fā)票價(jià)格\(101.50\)、交割日天數(shù)\(160\)天代入上述公式可得：\(IRR=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(\approx0.008445\times2.28125\)\(\approx0.0193\)將\(0.0193\)轉(zhuǎn)化為百分?jǐn)?shù)形式為\(1.93\%\)。綜上，答案選D。13、目前我國(guó)境內(nèi)期貨交易所采用的競(jìng)價(jià)方式是（）。

A.公開喊價(jià)交易

B.柜臺(tái)（OTC）交易

C.計(jì)算機(jī)撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)境內(nèi)期貨交易所采用的競(jìng)價(jià)方式。選項(xiàng)A，公開喊價(jià)交易是一種傳統(tǒng)的交易方式，交易員在交易場(chǎng)內(nèi)通過(guò)大聲喊出買賣指令來(lái)達(dá)成交易。然而，目前我國(guó)境內(nèi)期貨交易所并非主要采用這種方式，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，柜臺(tái)（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場(chǎng)所進(jìn)行的債券交易，它是一對(duì)一的協(xié)商式交易，并非期貨交易所采用的競(jìng)價(jià)方式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，計(jì)算機(jī)撮合交易是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程，這是目前我國(guó)境內(nèi)期貨交易所采用的競(jìng)價(jià)方式，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，做市商交易是指做市商在證券市場(chǎng)上，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。我國(guó)境內(nèi)期貨交易所未采用這種競(jìng)價(jià)方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。14、某交易者以2美元/股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為105美元/股的某股票看漲期權(quán)（合約單位為100股）。當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為103美元/股，期權(quán)權(quán)利金為1美元時(shí),該交易者對(duì)沖了結(jié),其損益為（）美元（不考慮交易費(fèi)用）。

A.1

B.-1

C.100

D.-100

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出看漲期權(quán)的相關(guān)交易原理，再分別計(jì)算賣出期權(quán)時(shí)的收入和對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的支出，最后通過(guò)兩者的差值確定該交易者的損益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的交易原理對(duì)于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，其在賣出期權(quán)時(shí)會(huì)收取一定的權(quán)利金，而在對(duì)沖了結(jié)期權(quán)時(shí)，需要支付相應(yīng)的權(quán)利金來(lái)平倉(cāng)。步驟二：計(jì)算賣出期權(quán)時(shí)的收入已知該交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為\(105\)美元/股的某股票看漲期權(quán)，且合約單位為\(100\)股。根據(jù)“收入=期權(quán)價(jià)格×合約單位”，可得賣出期權(quán)時(shí)收取的權(quán)利金收入為：\(2×100=200\)（美元）步驟三：計(jì)算對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的支出當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(103\)美元/股，期權(quán)權(quán)利金為\(1\)美元時(shí)，該交易者進(jìn)行對(duì)沖了結(jié)，即需要買入該期權(quán)來(lái)平倉(cāng)。同樣根據(jù)“支出=期權(quán)價(jià)格×合約單位”，可得對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)支付的權(quán)利金支出為：\(1×100=100\)（美元）步驟四：計(jì)算該交易者的損益損益等于賣出期權(quán)時(shí)的收入減去對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的支出，即：\(200-100=100\)（美元）綜上，該交易者的損益為\(100\)美元，答案選C。15、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.人隸屬予期貨公司

B.居聞人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的個(gè)體，并不隸屬于期貨公司，其主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶并促成期貨經(jīng)紀(jì)合同的簽訂，以獲取一定的報(bào)酬。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨居間人主要起到介紹、撮合的作用，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，真正的合同當(dāng)事人是期貨公司和客戶。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司的在職人員不能成為本公司的居間人。這是為了避免利益沖突和可能出現(xiàn)的違規(guī)操作，若在職人員同時(shí)擔(dān)任居間人，可能會(huì)為了個(gè)人利益而損害公司和客戶的利益。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，期貨公司的在職人員也不可以成為其他期貨公司的居間人。在職人員有其自身的工作職責(zé)和職業(yè)道德要求，成為其他期貨公司的居間人會(huì)導(dǎo)致角色沖突和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。16、某交易者5月10日在反向市場(chǎng)買入10手7月豆油期貨合約的同時(shí)賣出10手9月豆油期貨合約，建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為120元/噸，不久，該交易者將上述合約平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用），則該交易者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。（豆油期貨合約為10噸/手）

A.20

B.220

C.100

D.120

【答案】：B

【解析】本題可先明確反向市場(chǎng)和價(jià)差的概念，再根據(jù)建倉(cāng)時(shí)的情況以及盈利情況計(jì)算出平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。步驟一：明確反向市場(chǎng)和價(jià)差的概念反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在本題中，交易者買入7月豆油期貨合約同時(shí)賣出9月豆油期貨合約，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為7月合約價(jià)格減去9月合約價(jià)格，即建倉(cāng)價(jià)差=7月合約價(jià)格-9月合約價(jià)格=120元/噸。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知該交易者將合約平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元，且一共交易了10手合約，那么每手合約的盈利為：\(10000\div10=1000\)（元）步驟三：計(jì)算每噸的盈利因?yàn)槎褂推谪浐霞s為10噸/手，每手盈利1000元，所以每噸的盈利為：\(1000\div10=100\)（元/噸）步驟四：分析價(jià)差變化與盈利的關(guān)系該交易者進(jìn)行的是買入近月合約（7月）同時(shí)賣出遠(yuǎn)月合約（9月）的操作，屬于牛市套利（在反向市場(chǎng)中，牛市套利的盈利來(lái)自于價(jià)差的擴(kuò)大）。每噸盈利100元，意味著價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。步驟五：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為120元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(120+100=220\)（元/噸）綜上，答案選B。17、某交易者賣出1張歐式期貨合約，成交價(jià)為EUR／USD=1．3210（即1歐元兌1．3210美元），后又在EUR／USD=1．3250價(jià)位上全部平倉(cāng)（每張合約的金額為12．5萬(wàn)歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，這筆交易（）。

A.虧損500美元

B.盈利500歐元

C.盈利500美元

D.虧損500歐元

【答案】：A

【解析】本題可先明確該交易者的交易方向，再根據(jù)期貨合約的成交價(jià)和平倉(cāng)價(jià)計(jì)算盈虧情況。步驟一：分析交易方向及價(jià)格變動(dòng)對(duì)盈虧的影響該交易者賣出了1張歐式期貨合約，意味著其預(yù)期歐元價(jià)格會(huì)下跌。當(dāng)市場(chǎng)上歐元對(duì)美元的匯率下降時(shí)，該交易者可以在平倉(cāng)時(shí)以更低的價(jià)格買入合約從而獲利；反之，當(dāng)匯率上升時(shí)，該交易者會(huì)虧損。初始成交價(jià)為EUR／USD=1.3210，平倉(cāng)價(jià)為EUR／USD=1.3250，顯然歐元對(duì)美元的匯率上升了，所以該交易者這筆交易是虧損的。步驟二：計(jì)算虧損金額每張合約的金額為12.5萬(wàn)歐元，該交易者是以1.3210的匯率賣出合約，以1.3250的匯率平倉(cāng)。那么每歐元的虧損為平倉(cāng)價(jià)減去成交價(jià)，即1.3250-1.3210=0.004（美元）。因?yàn)槊繌埡霞s金額是12.5萬(wàn)歐元，所以總的虧損金額為125000×0.004=500（美元）。綜上，這筆交易虧損500美元，答案選A。18、在我國(guó)，個(gè)人投資者從事期貨交易必須在（）辦理開戶手續(xù)。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查個(gè)人投資者從事期貨交易的開戶手續(xù)辦理地點(diǎn)。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它并不負(fù)責(zé)為個(gè)人投資者辦理期貨交易的開戶手續(xù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的下屬機(jī)構(gòu)，主要承擔(dān)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管等職責(zé)，同樣不負(fù)責(zé)個(gè)人投資者期貨交易開戶手續(xù)的辦理工作，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。在我國(guó)，個(gè)人投資者從事期貨交易必須在期貨公司辦理開戶手續(xù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等工作，并不直接為個(gè)人投資者辦理開戶手續(xù)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。19、對(duì)買進(jìn)看漲期權(quán)交易來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于（）時(shí)，該點(diǎn)為損益平衡點(diǎn)。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

D.標(biāo)的物價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)交易中損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來(lái)分析各選項(xiàng)。在買進(jìn)看漲期權(quán)交易中，損益平衡點(diǎn)是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達(dá)到不盈不虧狀態(tài)時(shí)標(biāo)的物的價(jià)格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度，才能彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計(jì)算方式為：標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)盈利為0時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=0，移項(xiàng)可得標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。也就是說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，買方剛好不盈不虧，該點(diǎn)即為損益平衡點(diǎn)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買方尚未彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加權(quán)利金時(shí)，正好達(dá)到不盈不虧，符合損益平衡點(diǎn)的定義，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金對(duì)應(yīng)的情況并非損益平衡點(diǎn)，此時(shí)買方會(huì)有較大虧損，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：標(biāo)的物價(jià)格加權(quán)利金沒有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不是損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。20、理論上，距離交割日期越近，商品的持倉(cāng)成本（）。

A.波動(dòng)越大

B.越低

C.波動(dòng)越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】該題的正確答案是B選項(xiàng)。在期貨交易等相關(guān)領(lǐng)域中，持倉(cāng)成本包含倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等。隨著距離交割日期越來(lái)越近，商品持有期限縮短，倉(cāng)儲(chǔ)成本、資金占用成本等持倉(cāng)相關(guān)成本會(huì)逐漸降低。比如，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)是按時(shí)間收費(fèi)，持有時(shí)間減少，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)支出就會(huì)相應(yīng)減少；資金占用的利息成本也會(huì)隨著持有時(shí)間縮短而降低。所以，理論上距離交割日期越近，商品的持倉(cāng)成本越低。A選項(xiàng)波動(dòng)越大，持倉(cāng)成本波動(dòng)并非與距離交割日期遠(yuǎn)近呈必然的同向關(guān)系；C選項(xiàng)波動(dòng)越小，沒有體現(xiàn)出持倉(cāng)成本隨交割日期臨近的變化趨勢(shì)；D選項(xiàng)越高，與實(shí)際的成本變化情況相悖。故本題選B。"21、某交易者以23500元／噸賣出5月份棉花期貨合約1手，同時(shí)以23500元／噸買入7月份棉花期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易盈利相對(duì)最大。

A.5月份23400元／噸，7月份23550元／噸

B.5月份23400元／噸，7月份23500元／噸

C.5月份23600元／噸，7月份23300元／噸

D.5月份23600元／噸，7月份23500元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計(jì)算方法，分別計(jì)算出各選項(xiàng)情況下該交易者的盈利，再進(jìn)行比較，從而得出盈利相對(duì)最大的選項(xiàng)。期貨交易中，賣出合約平倉(cāng)時(shí)，盈利等于賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格；買入合約平倉(cāng)時(shí)，盈利等于平倉(cāng)價(jià)格減去買入價(jià)格。已知該交易者以\(23500\)元／噸賣出\(5\)月份棉花期貨合約\(1\)手，同時(shí)以\(23500\)元／噸買入\(7\)月份棉花期貨合約\(1\)手。選項(xiàng)A-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23550\)元／噸，盈利為\(23550-23500=50\)元／噸。-總盈利：\(100+50=150\)元／噸。選項(xiàng)B-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(100+0=100\)元／噸。選項(xiàng)C-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23300\)元／噸，盈利為\(23300-23500=-200\)元／噸，即虧損\(200\)元／噸。-總盈利：\(-100+(-200)=-300\)元／噸，即總體虧損\(300\)元／噸。選項(xiàng)D-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(-100+0=-100\)元／噸，即總體虧損\(100\)元／噸。比較各選項(xiàng)的總盈利，\(150＞100＞-100＞-300\)，選項(xiàng)A的盈利相對(duì)最大。綜上，答案選A。22、關(guān)于交割等級(jí)，以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的.準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，價(jià)格需要升貼水

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級(jí)的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。在期貨交易市場(chǎng)中，為了保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范性，交易所會(huì)明確規(guī)定合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)，這樣可以使交易更加透明、可操作。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。這是因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其中已經(jīng)對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)等關(guān)鍵要素進(jìn)行了明確規(guī)定，交易雙方在交易時(shí)遵循這些統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)即可，在實(shí)物交割時(shí)自然按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)執(zhí)行。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種并非由買賣雙方自由決定。通常替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種是由期貨交易所規(guī)定的，而不是由買賣雙方隨意協(xié)商確定。這樣做的目的是為了保證期貨市場(chǎng)的公平性、規(guī)范性和穩(wěn)定性，避免因買賣雙方隨意確定替代品而引發(fā)市場(chǎng)混亂。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)品在質(zhì)量、性能等方面存在差異，所以價(jià)格需要升貼水。升貼水是為了平衡因使用替代品而產(chǎn)生的價(jià)格差異，使交割更加公平合理。所以該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。23、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)求解?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格1600.50美元/盎司大于標(biāo)的期貨合約價(jià)格1580.50美元/盎司，所以該期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。因此，答案選B。24、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)）由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行交換的行為。

A.合約價(jià)值

B.股指期貨

C.期權(quán)轉(zhuǎn)期貨

D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)期貨相關(guān)概念的理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干所描述行為的特征，并與各個(gè)選項(xiàng)所代表的概念進(jìn)行對(duì)比分析。選項(xiàng)A：合約價(jià)值合約價(jià)值通常是指合約所代表的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值，其計(jì)算一般與合約標(biāo)的數(shù)量、當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格等因素相關(guān)。而題干描述的是持有相反方向合約的會(huì)員（客戶）進(jìn)行平倉(cāng)和倉(cāng)單交換的行為，并非關(guān)于合約價(jià)值的定義，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：股指期貨股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，交易雙方約定在未來(lái)特定日期，按照事先確定的股價(jià)指數(shù)大小進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。題干中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是合約平倉(cāng)與倉(cāng)單交換，并非是關(guān)于以股票價(jià)格指數(shù)為交易對(duì)象的描述，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)轉(zhuǎn)期貨是指期權(quán)持有者將期權(quán)頭寸轉(zhuǎn)換為期貨頭寸的操作。但題干描述的行為是雙方持有相反方向合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商平倉(cāng)并交換倉(cāng)單，并非期權(quán)與期貨之間的轉(zhuǎn)換，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)）由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行交換的行為，與題干描述完全相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。25、期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約，如果獲得的收益（）零，則期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的定義。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的收益。根據(jù)定義可知，只有當(dāng)期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于零時(shí)，該期權(quán)才具有內(nèi)涵價(jià)值。若收益等于零，說(shuō)明執(zhí)行期權(quán)合約沒有額外獲利，不具備內(nèi)涵價(jià)值；若收益小于零，執(zhí)行期權(quán)合約會(huì)遭受損失，同樣不具有內(nèi)涵價(jià)值。因此，當(dāng)獲得的收益大于零時(shí)，期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，答案選A。26、在其他條件不變時(shí)，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量變化時(shí)的期貨交易策略選擇。解題關(guān)鍵在于理解產(chǎn)量變化對(duì)商品價(jià)格及期貨合約操作的影響。在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品大幅增產(chǎn)時(shí)，市場(chǎng)上該商品的供給將會(huì)大幅增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價(jià)格往往會(huì)下降。對(duì)于期貨合約而言，價(jià)格下降意味著持有合約的價(jià)值會(huì)降低。此時(shí)，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會(huì)選擇賣出期貨合約。如果價(jià)格真的如預(yù)期下降，交易者就可以在較低的價(jià)格水平買入合約平倉(cāng)，從而賺取差價(jià)。選項(xiàng)A，買入玉米期貨合約一般是在預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)的操作，與預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)價(jià)格下降的情況不符，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的現(xiàn)貨交換的行為，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)的情況沒有直接關(guān)聯(lián)，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，玉米期現(xiàn)套利是利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來(lái)獲利的交易行為，并非針對(duì)預(yù)計(jì)商品增產(chǎn)這種情況的常規(guī)操作，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時(shí)，最有可能賣出玉米期貨合約，答案選B。27、某新客戶存入保證金200000元，在5月1日開倉(cāng)買入大豆期貨合約60手(每手10噸)，成交價(jià)為4000元／噸，同一天該客戶賣出平倉(cāng)40手大豆合約，成交價(jià)為4030元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元／噸，交易保證金比例為5％。該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額(不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)為（）元。

A.173600

B.179600

C.200000

D.161600

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來(lái)進(jìn)行求解，具體步驟如下：步驟一：計(jì)算當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧由兩部分構(gòu)成，即平當(dāng)日倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧。平當(dāng)日倉(cāng)盈虧：平當(dāng)日倉(cāng)盈虧是指客戶當(dāng)日平倉(cāng)的那部分合約所產(chǎn)生的盈虧。計(jì)算公式為：平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。已知客戶賣出平倉(cāng)\(40\)手大豆合約，成交價(jià)為\(4030\)元/噸，買入開倉(cāng)價(jià)為\(4000\)元/噸，每手\(10\)噸，則平當(dāng)日倉(cāng)盈虧為\((4030-4000)×40×10=12000\)元。持倉(cāng)盈虧：持倉(cāng)盈虧是指客戶當(dāng)日未平倉(cāng)的那部分合約根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的盈虧。計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位?？蛻糸_倉(cāng)買入\(60\)手，賣出平倉(cāng)\(40\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(60-40=20\)手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(4040\)元/噸，買入開倉(cāng)價(jià)為\(4000\)元/噸，每手\(10\)噸，所以持倉(cāng)盈虧為\((4040-4000)×20×10=8000\)元。將平當(dāng)日倉(cāng)盈虧與持倉(cāng)盈虧相加，可得當(dāng)日盈虧為\(12000+8000=20000\)元。步驟二：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是指客戶當(dāng)日持倉(cāng)合約按當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算所需的保證金。計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(4040\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20\)手，每手\(10\)噸，交易保證金比例為\(5\%\)，則當(dāng)日交易保證金為\(4040×20×10×5\%=40400\)元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額（本題中新客戶初始保證金可看作上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。已知客戶存入保證金\(200000\)元，即上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(200000\)元，上一交易日新開戶無(wú)持倉(cāng)所以上一交易日交易保證金為\(0\)元，當(dāng)日交易保證金為\(40400\)元，當(dāng)日盈虧為\(20000\)元，則當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(200000+0-40400+20000=179600\)元。綜上，答案選B。28、期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)不包括（）。

A.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

B.降低了交易成本

C.減少了價(jià)格變動(dòng)

D.提高了交易效率

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)A：簡(jiǎn)化了交易過(guò)程期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，這使得交易雙方不需要就合約的具體條款進(jìn)行逐一協(xié)商，大大簡(jiǎn)化了交易過(guò)程，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)B：降低了交易成本由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，交易雙方無(wú)需在合約條款上花費(fèi)大量時(shí)間和精力進(jìn)行談判，同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化的合約便于集中交易和清算，減少了交易的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了交易成本，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)C：減少了價(jià)格變動(dòng)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化主要是對(duì)合約的條款進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，而價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的，期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不能直接減少價(jià)格變動(dòng)，價(jià)格仍會(huì)隨著市場(chǎng)情況的變化而波動(dòng)，所以該選項(xiàng)不屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)D：提高了交易效率標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約使得交易更加便捷、快速，投資者可以更容易地找到交易對(duì)手，并且在交易過(guò)程中不需要進(jìn)行復(fù)雜的條款協(xié)商和確認(rèn)，從而提高了交易效率，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)。綜上，答案選C。29、滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為()。

A.0.01點(diǎn)

B.0.1點(diǎn)

C.0.2點(diǎn)

D.1點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：0.01點(diǎn)并非滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：0.1點(diǎn)也不符合滬深300股指期貨最小變動(dòng)價(jià)位的規(guī)定，該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：1點(diǎn)不是滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。30、在我國(guó)，可以受托為其客戶以及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是()。

A.全面結(jié)算會(huì)員期貨公司

B.交易結(jié)算會(huì)員期貨公司

C.一般結(jié)算會(huì)員期貨公司

D.特別結(jié)算會(huì)員期貨公司

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于我國(guó)可以受托為客戶及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的考查。我國(guó)期貨公司按結(jié)算業(yè)務(wù)資格分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為非結(jié)算會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而全面結(jié)算會(huì)員期貨公司既可以為其受托客戶，也可以為非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。所以本題正確答案是A。31、在大豆期貨市場(chǎng)上，甲公司為買方，開倉(cāng)價(jià)格為4200元／噸，乙公司為賣方，開倉(cāng)價(jià)格為4400元／噸，雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，商定的協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為4360元／噸，交收大豆價(jià)格為4310元／噸。當(dāng)交割成本為（）元／噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利。（不計(jì)期貨交易手續(xù)費(fèi)）

A.20

B.80

C.30

D.40

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的盈虧情況，再根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利這一條件，得出交割成本的取值范圍，進(jìn)而確定答案。步驟一：分別計(jì)算甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧甲公司：甲公司為買方，開倉(cāng)價(jià)格為\(4200\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(4360\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(4310\)元/噸。甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本\(=\)交收大豆價(jià)格\(-\)（協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格\(-\)開倉(cāng)價(jià)格）\(=4310-(4360-4200)=4150\)（元/噸）。乙公司：乙公司為賣方，開倉(cāng)價(jià)格為\(4400\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(4360\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(4310\)元/噸。乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)交收大豆價(jià)格\(+\)（開倉(cāng)價(jià)格\(-\)協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格）\(=4310+(4400-4360)=4350\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算甲、乙公司實(shí)物交割的盈虧甲公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，甲公司按開倉(cāng)價(jià)格\(4200\)元/噸買入大豆。乙公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，乙公司按開倉(cāng)價(jià)格\(4400\)元/噸賣出大豆，但需考慮交割成本，設(shè)交割成本為\(x\)元/噸，則乙公司實(shí)際銷售價(jià)格為\((4400-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利確定交割成本的取值范圍期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利，即甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本低于實(shí)物交割的采購(gòu)成本，乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價(jià)格。對(duì)于甲公司：甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本\(4150\)元/噸低于實(shí)物交割的采購(gòu)成本\(4200\)元/噸，恒成立。對(duì)于乙公司：乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(4350\)元/噸要高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價(jià)格\((4400-x)\)元/噸，可列出不等式\(4350>4400-x\)，解這個(gè)不等式：\(4350>4400-x\)，移項(xiàng)可得\(x>4400-4350\)，即\(x>50\)。步驟四：分析選項(xiàng)結(jié)合各選項(xiàng)，只有\(zhòng)(80\)滿足\(x>50\)這一條件。綜上，答案選B。32、依據(jù)期貨市場(chǎng)的信息披露制度，所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾。這反映了期貨價(jià)格的（）。

A.預(yù)期性

B.連續(xù)性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：C

【解析】該題正確答案為C選項(xiàng)。解題關(guān)鍵在于理解期貨市場(chǎng)信息披露制度的特點(diǎn)與各選項(xiàng)所代表概念的內(nèi)涵。信息披露制度要求所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾，這體現(xiàn)了交易信息的廣泛傳播和公開透明。A選項(xiàng)預(yù)期性，強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)市場(chǎng)狀況的預(yù)估，題干中未涉及期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)情況的預(yù)測(cè)相關(guān)內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合。B選項(xiàng)連續(xù)性，側(cè)重于期貨價(jià)格在時(shí)間序列上的連貫和持續(xù)變動(dòng)情況，題干并未體現(xiàn)這方面內(nèi)容，B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)公開性，與題干中交易及價(jià)格及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾這一特點(diǎn)相契合，很好地反映了信息的公開透明，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)權(quán)威性，通常指價(jià)格具有令人信服的地位和影響力，往往基于官方認(rèn)定、市場(chǎng)認(rèn)可度高等因素，而題干中未體現(xiàn)期貨價(jià)格具有這種權(quán)威性的相關(guān)描述，D選項(xiàng)不合適。綜上，答案是C。33、公司制期貨交易所的日常經(jīng)營(yíng)管理工作由（）負(fù)責(zé)。

A.股東大會(huì)

B.董事會(huì)

C.總經(jīng)理

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的負(fù)責(zé)人。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：股東大會(huì)股東大會(huì)是公司制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，它主要行使重大事項(xiàng)的決策權(quán)，如決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃等，并不直接負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：董事會(huì)董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作；執(zhí)行股東大會(huì)的決議；決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案等，但并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理的具體工作，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：總經(jīng)理總經(jīng)理是公司制期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案，主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作等，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)檢查公司財(cái)務(wù)，對(duì)董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督等，不負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。34、某客戶通過(guò)期貨公司開倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手(每手10噸)，成交價(jià)為3535元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％。該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息-開倉(cāng)方式：賣出。-合約數(shù)量：\(100\)手。-每手?jǐn)?shù)量：\(10\)噸。-成交價(jià)：\(3535\)元/噸。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：\(3530\)元/噸。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于賣出開倉(cāng)的情況，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量。步驟三：計(jì)算賣出量已知開倉(cāng)賣出\(100\)手，每手\(10\)噸，則賣出量為：\(100×10=1000\)（噸）步驟四：計(jì)算當(dāng)日盈虧將賣出成交價(jià)\(3535\)元/噸、當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(3530\)元/噸、賣出量\(1000\)噸代入上述公式，可得：當(dāng)日盈虧\(=(3535-3530)×1000=5×1000=5000\)（元）綜上，該客戶的當(dāng)日盈虧為\(5000\)元，答案選A。35、在菜粕期貨市場(chǎng)上，甲為菜粕合約的買方，開倉(cāng)價(jià)格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉(cāng)價(jià)格為2300元/噸。甲乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉(cāng)價(jià)低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格為_______元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為________元/噸。（）

A.2100；2300

B.2050.2280

C.2230；2230

D.2070；2270

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購(gòu)入和銷售價(jià)格的計(jì)算方法，分別計(jì)算出甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格和乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格，進(jìn)而選出正確答案。步驟一：明確期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購(gòu)入和銷售價(jià)格的計(jì)算公式-買方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格\(=\)交收價(jià)格\(-\)（平倉(cāng)價(jià)格\(-\)買方開倉(cāng)價(jià)格）-賣方實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)交收價(jià)格\(+\)（賣方開倉(cāng)價(jià)格\(-\)平倉(cāng)價(jià)格）步驟二：計(jì)算交收價(jià)格已知雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為\(2260\)元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉(cāng)價(jià)低\(30\)元/噸，所以交收價(jià)格為：\(2260-30=2230\)（元/噸）步驟三：計(jì)算甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格已知甲為菜粕合約的買方，開倉(cāng)價(jià)格為\(2100\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2260\)元/噸，交收價(jià)格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入買方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格公式可得：\(2230-(2260-2100)=2230-160=2070\)（元/噸）步驟四：計(jì)算乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格已知乙為菜粕合約的賣方，開倉(cāng)價(jià)格為\(2300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2260\)元/噸，交收價(jià)格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入賣方實(shí)際銷售價(jià)格公式可得：\(2230+(2300-2260)=2230+40=2270\)（元/噸）綜上，甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格為\(2070\)元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為\(2270\)元/噸，答案選D。36、關(guān)于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，說(shuō)法不正確的是（）。

A.減少了價(jià)格波動(dòng)

B.降低了交易成本

C.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

D.提高了市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：減少了價(jià)格波動(dòng)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不會(huì)減少價(jià)格波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化、突發(fā)事件等多種因素影響，與期貨合約是否標(biāo)準(zhǔn)化并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：降低了交易成本期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化使得合約的條款、規(guī)格等都有統(tǒng)一的規(guī)定，交易雙方無(wú)需就合約的具體條款進(jìn)行反復(fù)協(xié)商，節(jié)省了時(shí)間和精力，降低了交易過(guò)程中的談判成本等，從而降低了交易成本。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：簡(jiǎn)化了交易過(guò)程由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，合約的各項(xiàng)要素如交易數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是明確統(tǒng)一的，交易雙方只需確定交易的價(jià)格和數(shù)量即可進(jìn)行交易，無(wú)需在合約的其他方面進(jìn)行復(fù)雜的約定，大大簡(jiǎn)化了交易過(guò)程。故該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高了市場(chǎng)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有通用性和可替代性，使得市場(chǎng)參與者更容易理解和接受，也方便投資者進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓。眾多投資者可以在市場(chǎng)中自由買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和投資者參與度，從而提高了市場(chǎng)流動(dòng)性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。37、目前上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉(cāng)合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，應(yīng)向交易所報(bào)告。

A.50％

B.80％

C.70％

D.60％

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度中關(guān)于客戶某品種投機(jī)持倉(cāng)合約數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定投機(jī)頭寸持倉(cāng)量的比例要求。在上海期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定里，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉(cāng)合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)量80％以上（含本數(shù)）時(shí)，客戶就應(yīng)向交易所報(bào)告。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。38、中國(guó)金融期貨交易所是（）制期貨交易所。

A.會(huì)員

B.公司

C.合作

D.授權(quán)

【答案】：B"

【解析】中國(guó)金融期貨交易所是公司制期貨交易所。在期貨市場(chǎng)中，交易所組織形式主要有會(huì)員制和公司制兩種。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人；而公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的。中國(guó)金融期貨交易所為公司制交易所，所以本題正確答案選B。"39、股指期貨的凈持有成本可以理解為（）。

A.資金占用成本

B.持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨凈持有成本的概念。選項(xiàng)A：資金占用成本只是持有股指期貨過(guò)程中的一部分成本，不能完全等同于凈持有成本，因?yàn)樵诔钟衅趦?nèi)可能還會(huì)有股票分紅紅利等情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利是會(huì)減少持有成本的因素，而不是凈持有成本本身，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股指期貨的凈持有成本是指投資者在持有股指期貨合約期間，因?yàn)橘Y金被占用所產(chǎn)生的成本，同時(shí)需要考慮持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利對(duì)成本的抵減作用，即資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利不符合凈持有成本的計(jì)算邏輯，持有期內(nèi)的股票分紅紅利是對(duì)成本的減少，而非增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。40、1月中旬，某食糖購(gòu)銷企業(yè)與一個(gè)食品廠簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購(gòu)銷企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷合同采購(gòu)白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(每手10噸)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過(guò)后，白糖價(jià)格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。1月中旬到3月中旬基差的變化情況是()。

A.基差走弱120元／噸

B.基差走強(qiáng)120元／噸

C.基差走強(qiáng)100元／噸

D.基差走弱100元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出1月中旬和3月中旬的基差，再通過(guò)對(duì)比得出基差的變化情況?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：計(jì)算1月中旬的基差根據(jù)題干可知，1月中旬該地的現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸，5月份交割的白糖期貨合約成交價(jià)為4350元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差公式，可得1月中旬的基差為：\(3600-4350=-750\)（元/噸）步驟二：計(jì)算3月中旬的基差到3月中旬時(shí)，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差公式，可得3月中旬的基差為：\(4150-4780=-630\)（元/噸）步驟三：計(jì)算基差的變化情況用3月中旬的基差減去1月中旬的基差，可得到基差的變化值：\(-630-(-750)=-630+750=120\)（元/噸）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果為正數(shù)，所以基差走強(qiáng)了120元/噸。綜上，答案選B。41、在進(jìn)行套利時(shí)，交易者主要關(guān)注的是合約之間的()。

A.相互價(jià)格關(guān)系

B.絕對(duì)價(jià)格關(guān)系

C.交易品種的差別

D.交割地的差別

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易者在進(jìn)行套利時(shí)的關(guān)注重點(diǎn)。選項(xiàng)A，相互價(jià)格關(guān)系是套利交易的核心關(guān)注點(diǎn)。套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，從而獲取價(jià)差收益的交易行為。在套利過(guò)程中，交易者并不關(guān)注合約的絕對(duì)價(jià)格，而是著重分析合約之間的相對(duì)價(jià)格關(guān)系，當(dāng)這種相對(duì)價(jià)格關(guān)系出現(xiàn)偏離時(shí)，就可以通過(guò)買賣不同合約來(lái)獲利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，絕對(duì)價(jià)格關(guān)系并非套利交易的主要關(guān)注點(diǎn)。絕對(duì)價(jià)格是指某一商品本身的價(jià)格水平，而套利更注重不同合約之間的價(jià)格對(duì)比關(guān)系，而不是單個(gè)合約的絕對(duì)價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交易品種的差別不是套利時(shí)的主要關(guān)注內(nèi)容。雖然不同交易品種可能存在一定的聯(lián)系，但套利主要是基于價(jià)格關(guān)系進(jìn)行操作，而不是交易品種本身的差異，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，交割地的差別對(duì)套利有一定影響，但不是主要關(guān)注點(diǎn)。交割地主要影響商品的運(yùn)輸成本等因素，而在套利交易中，相對(duì)價(jià)格關(guān)系才是決定是否進(jìn)行套利操作的關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。42、在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)牛市套利中賣出套利獲利的條件。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，其實(shí)質(zhì)是賣出套利。所謂賣出套利，是指套利者賣出價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約。而價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，即建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格與價(jià)格較低的合約價(jià)格之差在變小。在賣出套利的操作中，由于賣出的是高價(jià)合約，買入的是低價(jià)合約，價(jià)差縮小意味著高價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度大于低價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度，或者低價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度大于高價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度，這樣就會(huì)使得套利者在平倉(cāng)時(shí)能夠獲得盈利。若價(jià)差擴(kuò)大，對(duì)于賣出套利而言是虧損的情況；若價(jià)差不變，則套利操作無(wú)盈虧；價(jià)差無(wú)規(guī)律變化無(wú)法確定其是否能為賣出套利帶來(lái)盈利。所以，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，本題答案選A。43、3個(gè)月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長(zhǎng)期利率期貨

D.中長(zhǎng)期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)短期利率期貨、中期利率期貨、長(zhǎng)期利率期貨以及中長(zhǎng)期利率期貨的定義和特點(diǎn)，來(lái)判斷3個(gè)月歐洲美元期貨所屬的類別。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，通常以貨幣市場(chǎng)的各類債務(wù)憑證為標(biāo)的，如短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、歐洲美元定期存款單等。3個(gè)月歐洲美元期貨是基于3個(gè)月期限的歐洲美元定期存款利率為標(biāo)的的期貨合約，期限在一年以內(nèi)，符合短期利率期貨的特征，所以3個(gè)月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限在1-10年的債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨，例如中期國(guó)債期貨等。而3個(gè)月歐洲美元期貨的期限為3個(gè)月，遠(yuǎn)低于中期利率期貨所涵蓋的期限范圍，所以它不屬于中期利率期貨，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：長(zhǎng)期利率期貨長(zhǎng)期利率期貨通常以期限在10年以上的債務(wù)憑證作為標(biāo)的，像長(zhǎng)期國(guó)債期貨。3個(gè)月歐洲美元期貨的期限與長(zhǎng)期利率期貨的期限差異很大，不滿足長(zhǎng)期利率期貨的條件，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨“中長(zhǎng)期利率期貨”這個(gè)概念通常包含了中期和長(zhǎng)期利率期貨的范疇，其期限一般也是在1年以上。3個(gè)月歐洲美元期貨期限為3個(gè)月，不在中長(zhǎng)期利率期貨的期限范圍內(nèi)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。44、某執(zhí)行價(jià)格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實(shí)值、虛值的定義，以及美式、歐式期權(quán)的特征來(lái)判斷該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指內(nèi)在價(jià)值大于0的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)在價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1280美分，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分，將數(shù)值代入公式可得：內(nèi)在價(jià)值=1300-1280=20（美分），內(nèi)在價(jià)值大于0，所以該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指內(nèi)在價(jià)值小于0的期權(quán)。如前面所計(jì)算，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為20美分大于0，并非虛值期權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利的期權(quán)。題干中并未給出關(guān)于期權(quán)是否可以在到期日前任何交易日行權(quán)的相關(guān)信息，所以無(wú)法判斷該期權(quán)是否為美式期權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，題干中沒有涉及期權(quán)只能在到期日行權(quán)的相關(guān)內(nèi)容，不能判斷其為歐式期權(quán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。45、關(guān)于債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格與到期收益率之間的凸性特征來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。債券價(jià)格與到期收益率呈反向變動(dòng)關(guān)系，并且這種關(guān)系具有凸性特征。債券價(jià)格-收益率曲線是凸向原點(diǎn)的，也就是債券價(jià)格隨到期收益率下降而上升的速度，要快于債券價(jià)格隨到期收益率上升而下降的速度。具體到本題中，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆?0bp時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升；當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙?0bp時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降?；趥瘍r(jià)格-收益率曲線的凸性特點(diǎn)，到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，要大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度。接下來(lái)分析各