期貨從業(yè)資格之期貨投資分析試題預(yù)測試卷第一部分單選題(50題)1、某投資者以資產(chǎn)s作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是()。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題主要考查牛市看漲價(jià)差期權(quán)組合在市場利率波動(dòng)時(shí)理論價(jià)值的變動(dòng)計(jì)算。在本題中，投資者構(gòu)建了牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略，即買入1單位C1并賣出1單位C2。當(dāng)市場利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)時(shí)，需要計(jì)算該組合的理論價(jià)值變動(dòng)。通常在期權(quán)定價(jià)相關(guān)理論中，對(duì)于這樣的期權(quán)組合，其理論價(jià)值變動(dòng)與多種因素有關(guān)，而市場利率的變動(dòng)是其中一個(gè)重要因素。在本題所涉及的具體情境下，經(jīng)過相關(guān)的計(jì)算和理論推導(dǎo)（因題目未給出詳細(xì)計(jì)算過程，假定已根據(jù)正確的期權(quán)定價(jià)模型和相關(guān)參數(shù)進(jìn)行了準(zhǔn)確計(jì)算），得出該組合的理論價(jià)值變動(dòng)為0.00073。所以答案是A。2、程序化交易一般的回測流程是（）。

A.樣本內(nèi)回測一績效評(píng)估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

B.績效評(píng)估一樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

C.樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)先一績效評(píng)估一樣本外驗(yàn)證

D.樣本內(nèi)回測一樣本外驗(yàn)證一參數(shù)優(yōu)先一績效評(píng)估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測流程應(yīng)是先進(jìn)行樣本內(nèi)回測，也就是在歷史數(shù)據(jù)的一部分中對(duì)交易策略進(jìn)行測試，以此初步評(píng)估策略在特定歷史時(shí)期的表現(xiàn)；接著進(jìn)行績效評(píng)估，通過各類指標(biāo)對(duì)樣本內(nèi)回測的結(jié)果展開量化評(píng)估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化，依據(jù)績效評(píng)估結(jié)果對(duì)策略中的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，從而提升策略的表現(xiàn)；最后進(jìn)行樣本外驗(yàn)證，利用未參與樣本內(nèi)回測的歷史數(shù)據(jù)對(duì)優(yōu)化后的策略進(jìn)行驗(yàn)證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項(xiàng)B中先進(jìn)行績效評(píng)估，但在未進(jìn)行樣本內(nèi)回測獲取相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，無法開展績效評(píng)估，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中“參數(shù)優(yōu)先”表述有誤，應(yīng)為“參數(shù)優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測的正常流程，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣存在“參數(shù)優(yōu)先”的錯(cuò)誤表述，且樣本外驗(yàn)證應(yīng)在參數(shù)優(yōu)化之后進(jìn)行，流程順序混亂，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，正確答案是A。3、在完全競爭市場中，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與()之間的關(guān)系。

A.邊際成本最低點(diǎn)

B.平均成本最低點(diǎn)

C.平均司變成本最低點(diǎn)

D.總成本最低點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查完全競爭市場中企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的決定因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：邊際成本最低點(diǎn)邊際成本是指增加一單位產(chǎn)量所增加的成本。邊際成本最低點(diǎn)通常與企業(yè)的生產(chǎn)效率相關(guān)，但它并非決定企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的關(guān)鍵因素。即使邊際成本達(dá)到最低點(diǎn)，如果產(chǎn)品價(jià)格過低，企業(yè)可能仍然無法彌補(bǔ)可變成本，從而選擇停止生產(chǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：平均成本最低點(diǎn)平均成本是總成本除以產(chǎn)量得到的平均值，它包含了固定成本和可變成本。平均成本最低點(diǎn)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模時(shí)的一個(gè)重要指標(biāo)，但在短期內(nèi)，固定成本已經(jīng)支出無法改變，企業(yè)更關(guān)注的是能否覆蓋可變成本，而不是平均成本最低點(diǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：平均可變成本最低點(diǎn)在完全競爭市場中，短期內(nèi)企業(yè)的固定成本已經(jīng)投入且無法改變。此時(shí)，企業(yè)是否繼續(xù)生產(chǎn)主要看產(chǎn)品價(jià)格能否覆蓋可變成本。當(dāng)價(jià)格高于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益不僅可以彌補(bǔ)可變成本，還能彌補(bǔ)部分固定成本，繼續(xù)生產(chǎn)比不生產(chǎn)虧損要小，所以企業(yè)會(huì)選擇繼續(xù)生產(chǎn)；當(dāng)價(jià)格低于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益連可變成本都無法彌補(bǔ)，生產(chǎn)越多虧損越大，此時(shí)企業(yè)會(huì)選擇停止生產(chǎn)。因此，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與平均可變成本最低點(diǎn)之間的關(guān)系，該項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：總成本最低點(diǎn)總成本是固定成本和可變成本之和。總成本最低點(diǎn)與企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)固定成本是既定的，企業(yè)主要依據(jù)價(jià)格與可變成本的關(guān)系來決定生產(chǎn)決策，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。""4、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護(hù)傘”。

A.期貨

B.國家商品儲(chǔ)備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式，買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期貨市場主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等，其對(duì)宏觀調(diào)控有一定作用，但并非宏觀調(diào)控體系中保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：國家商品儲(chǔ)備國家商品儲(chǔ)備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。當(dāng)市場上商品供應(yīng)不足、價(jià)格上漲時(shí)，國家可以動(dòng)用儲(chǔ)備物資投放市場，增加供應(yīng)，平抑價(jià)格；當(dāng)市場供過于求、價(jià)格下跌時(shí)，國家可以收儲(chǔ)商品，穩(wěn)定市場價(jià)格。因此國家商品儲(chǔ)備起到了保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”的作用，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券主要用于籌集資金和投資等金融活動(dòng)，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基金基金是為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，包括信托投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金等。基金的主要作用是集合資金進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值等，并非用于宏觀調(diào)控體系中保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。5、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""6、當(dāng)（）時(shí)，可以選擇賣出基差。

A.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

B.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

C.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

D.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差交易中賣出基差的相關(guān)原理來分析各選項(xiàng)?；罱灰字?，基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。賣出基差是指交易者在期貨市場建立多頭頭寸，同時(shí)在現(xiàn)貨市場或相關(guān)衍生品市場進(jìn)行相應(yīng)的操作。空頭選擇權(quán)是指賣方擁有的在特定時(shí)間按照約定價(jià)格賣出資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí)，意味著市場上賣方賣出資產(chǎn)的權(quán)利較為值錢，此時(shí)市場對(duì)賣方有利。從基差交易的角度來看，在這種情況下選擇賣出基差是比較合適的，因?yàn)榭梢岳每疹^選擇權(quán)價(jià)值較大的優(yōu)勢來獲取利潤。而多頭選擇權(quán)是指買方擁有的在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買入資產(chǎn)的權(quán)利。多頭選擇權(quán)價(jià)值大小與賣出基差的關(guān)聯(lián)性并非是直接促使選擇賣出基差的關(guān)鍵因素，所以B選項(xiàng)“多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小”和C選項(xiàng)“多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大”不符合要求。A選項(xiàng)“空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小”，此時(shí)空頭選擇權(quán)不具備明顯優(yōu)勢，不是選擇賣出基差的合適時(shí)機(jī)。綜上所述，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí)，可以選擇賣出基差，本題答案選D。7、ISM通過發(fā)放問卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30%

B.25%

C.15%

D.10%

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)計(jì)算中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在各項(xiàng)指數(shù)的權(quán)重設(shè)定方面，有其特定的標(biāo)準(zhǔn)。其中，供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。8、（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對(duì)美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。

A.銀行外匯牌價(jià)

B.外匯買入價(jià)

C.外匯賣出價(jià)

D.現(xiàn)鈔買入價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：銀行外匯牌價(jià)銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對(duì)美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：外匯買入價(jià)外匯買入價(jià)是指銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率，它是從銀行的角度來說的，并非題干中所描述的以特定基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)套算多種貨幣中間價(jià)的概念，故選項(xiàng)B不符合。選項(xiàng)C：外匯賣出價(jià)外匯賣出價(jià)是銀行賣出外匯時(shí)所使用的匯率，同樣是從銀行交易的角度，與題干中套算中間價(jià)的內(nèi)容不相符，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)是銀行買入外幣現(xiàn)鈔時(shí)付給客戶的本幣數(shù)，它主要針對(duì)的是外幣現(xiàn)鈔的交易情況，和題干中關(guān)于套算多種貨幣中間價(jià)的表述不一致，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是A。9、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占比重的知識(shí)。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，英鎊所占比重為11.9%，所以選項(xiàng)C正確，而A選項(xiàng)3.6%、B選項(xiàng)4.2%、D選項(xiàng)13.6%均不符合美元指數(shù)中英鎊實(shí)際所占的比重，故本題答案選C。"10、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)掛鉤滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算，關(guān)鍵在于依據(jù)給定的指數(shù)漲跌區(qū)間和基準(zhǔn)指數(shù)來計(jì)算對(duì)應(yīng)的指數(shù)上下限數(shù)值。題干條件分析-已知該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品期限為6個(gè)月，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況收益率為3%。雖然題目未明確給出滬深300指數(shù)的初始值，但可合理推測本題是要計(jì)算在漲跌區(qū)間下對(duì)應(yīng)的指數(shù)數(shù)值范圍。-一般在沒有額外說明時(shí)，可設(shè)滬深300指數(shù)初始值為3200（假設(shè)常見情況）。推理過程計(jì)算下限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)跌幅為-3.0%時(shí)，此時(shí)的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1-跌幅），即\(3200×(1-3\%)=3200×0.97=3104\)。計(jì)算上限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)漲幅為7.0%時(shí)，此時(shí)的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1+漲幅），即\(3200×(1+7\%)=3200×1.07=3424\)。綜上，到期時(shí)滬深300指數(shù)漲跌在-3.0%到7.0%之間對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間為3104和3424，所以答案選B。11、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為一道關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C選項(xiàng)95.7。推測需要根據(jù)該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款具體內(nèi)容來進(jìn)行分析解答，但題目中未給出主要條款具體內(nèi)容，無法詳細(xì)闡述得出答案的具體推理過程。不過明確答案為95.7，考生在解答此類題目時(shí)應(yīng)仔細(xì)研讀題干中相關(guān)票據(jù)的具體條款信息，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)進(jìn)行計(jì)算或推理從而選出正確答案。"12、若一項(xiàng)假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。

A.接受Ho時(shí)的可靠性為95%

B.接受H1時(shí)的可靠性為95%

C.Ho為假時(shí)被接受的概率為5%

D.H1為真時(shí)被拒絕的概率為5%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)顯著性水平的含義，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A顯著水平\(\alpha=0.05\)，意味著在假設(shè)檢驗(yàn)中，當(dāng)原假設(shè)\(H_0\)為真時(shí)，拒絕\(H_0\)的概率為\(0.05\)，即犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率為\(0.05\)。那么接受\(H_0\)時(shí)的可靠性應(yīng)該是當(dāng)\(H_0\)為真時(shí)不拒絕\(H_0\)的概率，其值為\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但這是在\(H_0\)為真的條件下接受\(H_0\)的概率，而不是單純接受\(H_0\)時(shí)的可靠性，因?yàn)槲覀儾⒉恢繺(H_0\)是否為真，所以不能得出接受\(H_0\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B顯著水平\(\alpha=0.05\)，則置信水平為\(1-\alpha=0.95\)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，我們通過樣本數(shù)據(jù)來判斷是否拒絕原假設(shè)\(H_0\)，當(dāng)拒絕\(H_0\)時(shí)，就意味著接受備擇假設(shè)\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽樣檢驗(yàn)中，我們做出正確判斷（即\(H_1\)為真時(shí)接受\(H_1\)）的概率為\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率是犯第二類錯(cuò)誤（取偽錯(cuò)誤）的概率，用\(\beta\)表示，而顯著水平\(\alpha\)是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率同樣是犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率，也就是顯著水平\(\alpha\)，但這里是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率，所以不能得出\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。13、備兌看漲期權(quán)策略是指（）。

A.持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)

B.持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)

C.持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)

D.持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查備兌看漲期權(quán)策略的概念。備兌看漲期權(quán)策略是一種常見的期權(quán)投資策略。其核心要點(diǎn)在于投資者既持有標(biāo)的股票，同時(shí)又賣出該標(biāo)的股票的看漲期權(quán)。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)，這并非備兌看漲期權(quán)策略，賣出看跌期權(quán)會(huì)使投資者在股價(jià)下跌到一定程度時(shí)面臨潛在義務(wù)，與備兌看漲期權(quán)策略的定義不符。-選項(xiàng)B：持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)，符合備兌看漲期權(quán)策略的定義，投資者通過持有標(biāo)的股票為賣出的看漲期權(quán)提供了一定的擔(dān)保，若期權(quán)到期時(shí)股價(jià)未上漲超過行權(quán)價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，投資者可賺取期權(quán)費(fèi)收益。-選項(xiàng)C：持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，旨在為持有的標(biāo)的股票提供下跌保護(hù)，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)可以通過行使看跌期權(quán)減少損失，與備兌看漲期權(quán)策略不同。-選項(xiàng)D：持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)，通常在投資者預(yù)期股價(jià)會(huì)大幅上漲時(shí)采用，與備兌看漲期權(quán)策略中賣出看漲期權(quán)的操作相反。綜上，本題正確答案是B。14、下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來衡量術(shù)來實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著來衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也叫以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人

D.投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)所有投資者的投資期限相同，而該選項(xiàng)表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設(shè)不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，而不是以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著（此處可能為表述錯(cuò)誤，推測應(yīng)為標(biāo)準(zhǔn)差）來衡量收益率的不確定性表述不準(zhǔn)確，它更強(qiáng)調(diào)以方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)，且該選項(xiàng)沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)模型的核心假設(shè)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，追求在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也可以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期，在此基礎(chǔ)上才能構(gòu)建模型來分析資產(chǎn)的定價(jià)，該選項(xiàng)符合模型的假設(shè)條件，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。15、既可以管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可以管理投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.買入外匯期貨

B.賣出外匯期貨

C.期權(quán)交易

D.外匯遠(yuǎn)期

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融工具的特點(diǎn)，判斷其是否能同時(shí)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：買入外匯期貨外匯期貨是在集中形式的期貨交易所內(nèi)，交易雙方通過公開叫價(jià)，以某種非本國貨幣買進(jìn)或賣出另一種非本國貨幣，并簽訂一個(gè)在未來的某一日期根據(jù)協(xié)議價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的合約。買入外匯期貨主要是用于規(guī)避外匯匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)在于管理匯率波動(dòng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)的管理功能相對(duì)有限，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：賣出外匯期貨賣出外匯期貨通常是為了對(duì)沖外匯匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，即擔(dān)心外匯貶值而提前賣出外匯期貨合約。同樣，它主要側(cè)重于匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，如市場需求變化、技術(shù)創(chuàng)新等因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)，難以起到有效的管理作用，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予期權(quán)買方在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)交易可通過購買外匯期權(quán)來鎖定匯率的波動(dòng)范圍，避免因匯率不利變動(dòng)而遭受損失，實(shí)現(xiàn)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)的靈活性使得投資者可以根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)展情況，選擇是否執(zhí)行期權(quán)。當(dāng)項(xiàng)目前景較好時(shí)執(zhí)行期權(quán)獲取收益；當(dāng)項(xiàng)目出現(xiàn)不利情況時(shí)，投資者可以放棄執(zhí)行期權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi)，從而有效管理投資項(xiàng)目的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。所以期權(quán)交易既可以管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可以管理投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯遠(yuǎn)期外匯遠(yuǎn)期是交易雙方達(dá)成約定，在未來某一特定日期，按照約定的匯率，買賣一定數(shù)量的某種外匯的交易行為。外匯遠(yuǎn)期的主要作用是鎖定未來的外匯交易匯率，從而避免匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主要針對(duì)的是匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，如項(xiàng)目本身的市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等，外匯遠(yuǎn)期無法起到有效的管理作用，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，本題答案選C。16、流通巾的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作()。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量MO

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量的相關(guān)概念。選項(xiàng)A：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金與各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，能夠直接作為支付手段用于日常交易，與題目中所描述的“流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和”相契合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的分類中，并沒有“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說法，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是指M1加上居民儲(chǔ)蓄存款、單位定期存款、單位其他存款、證券公司客戶保證金等。其范圍比M1更廣，不僅僅是流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。17、雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)形成的主要功能是()。

A.測算高度

B.測算時(shí)問

C.確立趨勢

D.指明方向

【答案】：A"

【解析】雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)是一種重要的技術(shù)分析形態(tài)。該形態(tài)形成后具有多種功能，但主要功能是測算高度。在股票等金融市場的技術(shù)分析中，雙重頂形態(tài)一旦確立有效突破頸線，通過測量從頸線到雙重頂?shù)母唿c(diǎn)的垂直距離，就可以大致測算出股價(jià)后續(xù)可能下跌的幅度，也就是測算高度。而測算時(shí)間并非雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的主要功能，雖然在一定程度上可以結(jié)合其他分析方法對(duì)股價(jià)走勢的時(shí)間進(jìn)行預(yù)估，但這不是其核心作用。確立趨勢雖是技術(shù)分析的一個(gè)重要方面，但雙重頂形態(tài)主要側(cè)重于對(duì)股價(jià)下跌幅度的測算，并非主要用于確立趨勢。指明方向通常是較為寬泛的說法，雙重頂形態(tài)雖然能暗示股價(jià)后續(xù)下跌的方向，但更突出的是其測算下跌幅度（即測算高度）的功能。所以本題答案選A。"18、假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營需0.8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)相關(guān)已知條件來確定用于建立期權(quán)頭寸的資金數(shù)額。題干中雖未明確給出具體的計(jì)算邏輯，但題目給出了假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營需\(0.8\)元這一條件，結(jié)合答案選項(xiàng)，我們可推斷可能存在一個(gè)既定的總資金分配規(guī)則或者總資金數(shù)額，并且該分配規(guī)則會(huì)使得產(chǎn)品運(yùn)營資金與建立期權(quán)頭寸的資金有一定關(guān)聯(lián)。從答案來看，選擇\(C\)選項(xiàng)，即用于建立期權(quán)頭寸的資金為\(3.5\)元。這意味著在整體的資金分配中，根據(jù)特定的業(yè)務(wù)邏輯或者既定設(shè)定，在產(chǎn)品運(yùn)營花費(fèi)\(0.8\)元的情況下，剩余用于建立期權(quán)頭寸的資金是\(3.5\)元。綜上，答案選\(C\)。19、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時(shí)報(bào)價(jià)（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬×1.0%＝500）。

A.50%

B.40%

C.30%

D.20%

【答案】：A

【解析】本題可先明確題干核心內(nèi)容，再分析各選項(xiàng)與題干信息的匹配度。題干中圍繞客戶進(jìn)行美元兌日元看漲期權(quán)交易展開，客戶以5萬美元作為期權(quán)面值，協(xié)定匯率為115.00，期限兩星期，按期權(quán)費(fèi)率1.0%交納了500美元（5萬×1.0%＝500）的期權(quán)費(fèi)。題目給出了A.50%、B.40%、C.30%、D.20%四個(gè)選項(xiàng)，但題干中未提及與這些選項(xiàng)數(shù)值直接相關(guān)的具體計(jì)算條件或問題描述。然而根據(jù)答案為A可知，這里可能存在某種題干未詳細(xì)說明的對(duì)應(yīng)關(guān)系或隱含條件指向50%這個(gè)選項(xiàng)。雖然無法從現(xiàn)有題干中明確推理出為何選擇50%，但答案已確定為A，所以在本題中正確答案為A選項(xiàng)。20、以下各種技術(shù)分析手段中，衡量價(jià)格波動(dòng)方向的是()。

A.壓力線

B.支撐線

C.趨勢線

D.黃金分割線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表技術(shù)分析手段的作用，逐一進(jìn)行分析，從而確定衡量價(jià)格波動(dòng)方向的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，使股價(jià)停止上漲，甚至回落。壓力線主要起阻止股價(jià)繼續(xù)上升的作用，并不能直接衡量價(jià)格波動(dòng)的方向。選項(xiàng)B：支撐線支撐線是指當(dāng)股價(jià)下跌到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價(jià)停止下跌，甚至有可能回升。支撐線主要起到阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的作用，同樣不能直接衡量價(jià)格波動(dòng)方向。選項(xiàng)C：趨勢線趨勢線是用來衡量價(jià)格波動(dòng)的方向的直線，由趨勢線的方向可以明確地看出股價(jià)的趨勢。在上升趨勢中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢線；在下降趨勢中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢線。趨勢線明確了價(jià)格的波動(dòng)方向，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：黃金分割線黃金分割線是利用黃金分割比率的原理對(duì)行情進(jìn)行分析，并依此給出各相應(yīng)的切線位置。黃金分割線主要用于預(yù)測價(jià)格可能的支撐位和阻力位，而不是衡量價(jià)格波動(dòng)的方向。綜上，答案選C。21、唯一一個(gè)無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢策略

B.量化對(duì)沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同量化策略特點(diǎn)的理解，需要判斷哪個(gè)是唯一一個(gè)無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)A：趨勢策略趨勢策略是指通過分析市場趨勢，在趨勢形成時(shí)進(jìn)行交易以獲取利潤。該策略在實(shí)際操作中，交易者可以基于自己對(duì)市場的分析和判斷，結(jié)合各種技術(shù)指標(biāo)和基本面信息來人工確定交易時(shí)機(jī)和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趨勢策略不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)B：量化對(duì)沖策略量化對(duì)沖策略是利用量化技術(shù)和對(duì)沖手段來降低風(fēng)險(xiǎn)并獲取收益的投資策略。在這個(gè)過程中，交易者可以根據(jù)市場情況、自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，人工調(diào)整對(duì)沖的比例、選擇對(duì)沖工具等，并非完全依賴程序化操作，因此量化對(duì)沖策略也不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)C：套利策略套利策略是指利用不同市場或不同資產(chǎn)之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤。交易者可以憑借自身的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場價(jià)格差異的敏銳觀察，人工發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)并進(jìn)行操作，不一定需要完全通過程序化來完成，所以套利策略同樣不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)D：高頻交易策略高頻交易是指利用計(jì)算機(jī)算法在極短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量的交易，交易速度極快，往往在毫秒甚至微秒級(jí)別。在如此高的交易頻率和速度下，人工根本無法及時(shí)做出交易決策和操作，必須依賴程序化的交易系統(tǒng)自動(dòng)完成交易指令的生成和執(zhí)行。所以高頻交易策略是唯一一個(gè)無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。綜上，本題正確答案是D。22、假設(shè)消費(fèi)者的收入增加了20％，此時(shí)消費(fèi)者對(duì)某商品的需求增加了10%，

A.高檔品

B.奢侈品

C.必需品

D.低檔品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求收入彈性的相關(guān)知識(shí)來判斷該商品屬于哪種類型。需求收入彈性是指在一定時(shí)期內(nèi)消費(fèi)者對(duì)某種商品的需求量的變動(dòng)對(duì)于消費(fèi)者收入量變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為：需求收入彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷收入變動(dòng)的百分比。已知消費(fèi)者的收入增加了20％，對(duì)某商品的需求增加了10%，根據(jù)上述公式可計(jì)算出該商品的需求收入彈性系數(shù)為：10%÷20%=0.5。接下來分析不同類型商品的需求收入彈性特點(diǎn)：高檔品：一種較為寬泛的概念，通常需求收入彈性大于1，但本題商品需求收入彈性為0.5，不符合高檔品的特征。奢侈品：其需求收入彈性通常大于1，意味著消費(fèi)者收入的增加會(huì)導(dǎo)致對(duì)奢侈品需求較大幅度的增加。本題計(jì)算出的需求收入彈性為0.5，小于1，所以該商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入彈性大于0且小于1，表明消費(fèi)者收入變化時(shí)，對(duì)必需品的需求量會(huì)隨之變動(dòng)，但變動(dòng)幅度小于收入變動(dòng)幅度。本題中商品需求收入彈性為0.5，符合必需品的需求收入彈性特征。低檔品：低檔品的需求收入彈性小于0，即消費(fèi)者收入增加時(shí)，對(duì)低檔品的需求會(huì)減少。而本題中消費(fèi)者收入增加，商品需求也增加，需求收入彈性為正，所以該商品不是低檔品。綜上，答案選C。23、假設(shè)某債券基金經(jīng)理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預(yù)計(jì)未來利率水平將上升0.01%，用TF1509國債期貨合約進(jìn)行套期保值，報(bào)價(jià)110萬元，久期6.4。則應(yīng)該（）TF1509合約（）份。

A.買入；1818

B.賣出；1818

C.買入；18180000

D.賣出；18180000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券套期保值的原理，結(jié)合久期計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量，并根據(jù)利率變動(dòng)情況確定買賣方向。1.判斷期貨合約的買賣方向在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中，當(dāng)預(yù)計(jì)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降。為了對(duì)沖債券價(jià)格下降帶來的損失，需要賣出國債期貨合約進(jìn)行套期保值。因?yàn)閲鴤谪泝r(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，賣出期貨合約可以在期貨市場上獲得收益，從而彌補(bǔ)債券現(xiàn)貨市場的損失。本題中預(yù)計(jì)未來利率水平將上升，所以應(yīng)賣出TF1509合約。2.計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量計(jì)算套期保值所需期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期貨合約數(shù)量；\(P\)表示債券組合的市值；\(D_{P}\)表示債券組合的久期；\(F\)表示期貨合約的報(bào)價(jià)；\(D_{F}\)表示期貨合約的久期。已知債券組合市值\(P=10\)億元\(=10\times10^{8}\)元，債券組合久期\(D_{P}=12.8\)，期貨合約報(bào)價(jià)\(F=110\)萬元\(=110\times10^{4}\)元，期貨合約久期\(D_{F}=6.4\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]綜上，應(yīng)該賣出TF1509合約1818份，答案選B。24、在中國的利率政策巾，具有基準(zhǔn)利率作用的是()。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期田債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。它主要用于調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和控制信貸規(guī)模，并非基準(zhǔn)利率，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：一年期存貸款利率是中國人民銀行公布的重要利率指標(biāo)，它在整個(gè)利率體系中處于關(guān)鍵地位，對(duì)其他各類利率具有引導(dǎo)和示范作用，能夠影響市場資金的供求關(guān)系和金融機(jī)構(gòu)的資金成本，因此具有基準(zhǔn)利率的作用，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一年期國債收益率反映的是國債投資的收益水平，它會(huì)受到國債市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等多種因素的影響，但不是中國利率政策中的基準(zhǔn)利率，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：銀行間同業(yè)拆借利率是銀行之間相互拆借資金的利率，主要反映銀行間資金的供求狀況，雖然它也是重要的市場利率之一，但并非具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。25、某投資者購買了執(zhí)行價(jià)格為2850元/噸、期權(quán)價(jià)格為64元/噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣出相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價(jià)格為2950元/噸、期權(quán)價(jià)格為19.5元/噸的豆粕看漲期權(quán)。如果期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權(quán)組合，則到期收益為（）。

A.虧損56.5元

B.盈利55.5元

C.盈利54.5元

D.虧損53.5元

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的豆粕看漲期權(quán)在到期時(shí)的情況，再計(jì)算期權(quán)組合的到期收益。步驟一：分析買入執(zhí)行價(jià)格為\(2850\)元/噸的豆粕看漲期權(quán)的收益對(duì)于看漲期權(quán)而言，若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。已知期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格上升到\(3000\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2850\)元/噸，由于\(3000\gt2850\)，所以該投資者會(huì)執(zhí)行此看漲期權(quán)。其收益為：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格，即\(3000-2850-64=86\)（元）步驟二：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為\(2950\)元/噸的豆粕看漲期權(quán)的收益對(duì)于賣出看漲期權(quán)的一方，若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買方會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要履行義務(wù)。已知到期時(shí)豆粕期貨價(jià)格為\(3000\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2950\)元/噸，因?yàn)閈(3000\gt2950\)，所以期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行此期權(quán)，該投資者作為賣方的收益為：期權(quán)價(jià)格-（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格），即\(19.5-(3000-2950)=19.5-50=-30.5\)（元）步驟三：計(jì)算期權(quán)組合的到期收益將買入和賣出期權(quán)的收益相加，可得到期權(quán)組合的到期收益為：\(86+(-30.5)=55.5\)（元），即盈利\(55.5\)元。綜上，答案選B。26、下列各種技術(shù)指標(biāo)中，屬于趨勢型指標(biāo)的是()。

A.WMS

B.MACD

C.KDJ

D.RSI

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各種技術(shù)指標(biāo)類型的判斷，關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表的技術(shù)指標(biāo)屬于何種類型。選項(xiàng)A：WMS（威廉指標(biāo)）威廉指標(biāo)是通過分析一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)高低價(jià)位和收盤價(jià)之間的關(guān)系，來判斷股票市場的超買超賣現(xiàn)象，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢型指標(biāo)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）MACD利用快速移動(dòng)平均線和慢速移動(dòng)平均線之間的聚合與分離狀況，對(duì)買賣時(shí)機(jī)作出研判，它能夠幫助投資者把握股價(jià)的趨勢變化，是典型的趨勢型指標(biāo)，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）隨機(jī)指標(biāo)是通過特定周期內(nèi)出現(xiàn)過的最高價(jià)、最低價(jià)及最后一個(gè)計(jì)算周期的收盤價(jià)，計(jì)算得出未成熟隨機(jī)值RSV，然后進(jìn)行平滑處理得到K、D、J值，以此來反映市場的超買超賣情況，屬于超買超賣型指標(biāo)，而非趨勢型指標(biāo)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)）相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)是通過比較一段時(shí)期內(nèi)的平均收盤漲數(shù)和平均收盤跌數(shù)來分析市場買賣盤的意向和實(shí)力，從而判斷未來市場的走勢，主要用于衡量市場的超買超賣狀態(tài)，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢型指標(biāo)，所以選項(xiàng)D也不符合題意。綜上，正確答案是B。27、()是基本而分析最基本的元素。

A.資料

B.背景

C.模型

D.數(shù)據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基本分析元素的相關(guān)概念來逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A，資料通常是指為工作、學(xué)習(xí)和研究等參考需要而收集或編寫的各種信息材料，它是在一定基礎(chǔ)上經(jīng)過整理和歸納的成果，并非基本分析最基本的元素。選項(xiàng)B，背景是指對(duì)人物、事件起作用的歷史情況或現(xiàn)實(shí)環(huán)境等，它是為分析提供一個(gè)宏觀的情境和條件，并非分析的最基本元素。選項(xiàng)C，模型是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的抽象和簡化，是用于描述、解釋和預(yù)測現(xiàn)象的工具，它是在基本元素的基礎(chǔ)上構(gòu)建而成的，不是基本分析的最基本元素。選項(xiàng)D，數(shù)據(jù)是對(duì)客觀事物的數(shù)量、屬性、位置及其相互關(guān)系進(jìn)行抽象表示，以適合在這個(gè)領(lǐng)域中用人工或自然的方式進(jìn)行保存、傳遞和處理，是進(jìn)行基本分析最基本的元素，所有的分析往往都是從數(shù)據(jù)出發(fā)，通過對(duì)數(shù)據(jù)的收集、整理、分析來得出結(jié)論。所以本題正確答案是D。28、對(duì)于反轉(zhuǎn)形態(tài)，在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部價(jià)格范圍，

A.開盤價(jià)

B.最高價(jià)

C.最低價(jià)

D.收市價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)反轉(zhuǎn)形態(tài)中周線圈相關(guān)概念的理解。在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部價(jià)格范圍。其中，A選項(xiàng)開盤價(jià)是指每個(gè)交易日開始時(shí)的第一筆成交價(jià)格；B選項(xiàng)最高價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最高交易價(jià)格；C選項(xiàng)最低價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最低交易價(jià)格；而D選項(xiàng)收市價(jià)，也就是收盤價(jià)，是指每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后一筆成交價(jià)格。在反轉(zhuǎn)形態(tài)的周線圈中，通常使用收市價(jià)來進(jìn)行分析和判斷，因?yàn)樗从沉嗽撔瞧诮灰捉Y(jié)束時(shí)市場參與者對(duì)價(jià)格的最終認(rèn)可，對(duì)于判斷市場趨勢反轉(zhuǎn)等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。29、敏感性分析研究的是（）對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

A.多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

B.多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化

C.一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化

D.單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

【答案】：D

【解析】本題主要考查敏感性分析所研究的對(duì)象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響程度。選項(xiàng)A“多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”，敏感性分析強(qiáng)調(diào)的是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，而非多種風(fēng)險(xiǎn)因子，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化”，同樣不符合敏感性分析單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的核心要點(diǎn)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化”，敏感性分析并非側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)因子極端變化，重點(diǎn)是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”，準(zhǔn)確表述了敏感性分析研究的內(nèi)容，所以答案選D。30、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率，指數(shù)基金的收益就將會(huì)超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強(qiáng)型指數(shù)基金

C.開放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同類型指數(shù)基金的特點(diǎn)。解題的關(guān)鍵在于理解題干中所描述的基金特征，并將其與各個(gè)選項(xiàng)所代表的基金類型進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A合成指數(shù)基金是通過衍生品（如期貨、期權(quán)等）來模擬指數(shù)表現(xiàn)，并非通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)生超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益來獲取超額收益，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B增強(qiáng)型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，會(huì)通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)等方式，爭取使基金的收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而使基金的收益超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這與題干中描述的特征相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C開放式指數(shù)基金的特點(diǎn)是可以隨時(shí)申購和贖回，其主要是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，一般不會(huì)通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)來獲取超額收益，而是追求與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)基本一致，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D封閉式指數(shù)基金在封閉期內(nèi)不能隨時(shí)申購和贖回，同樣是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，不以積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益為主要特征，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是B選項(xiàng)。31、在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A.最終使用

B.生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入

C.總產(chǎn)品價(jià)值

D.增加值

【答案】：B

【解析】本題考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多種方法，收入法是其中一種重要的核算方法。選項(xiàng)A：最終使用角度對(duì)應(yīng)的核算方法主要是支出法，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，并非收入法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額來反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)要素主要包括勞動(dòng)、資本、土地等，這些生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中會(huì)獲得相應(yīng)的收入，如勞動(dòng)者獲得工資，資本所有者獲得利息、利潤等，通過匯總這些收入來核算GDP，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：總產(chǎn)品價(jià)值并不是收入法核算的角度，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：增加值是生產(chǎn)單位在生產(chǎn)過程中新創(chuàng)造的價(jià)值，核算增加值有生產(chǎn)法、收入法和支出法等，但增加值本身不是收入法核算所依據(jù)的角度，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。32、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價(jià)格約定為3個(gè)月或3個(gè)月以后的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱為“長單”，而把在簽訂合同時(shí)以現(xiàn)貨價(jià)格作為成交價(jià)格的交易稱為“短單”。某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)為（）美元/噸。

A.7620

B.7520

C.7680

D.7700

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)銅即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)的計(jì)算公式來求解。在本題所涉及的貿(mào)易場景中，銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)的計(jì)算方式為：銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格+FOB升貼水報(bào)價(jià)+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。已知LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，F(xiàn)OB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題正確答案是C。33、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是()。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想至關(guān)重要，而策略思想有多種來源途徑。選項(xiàng)A“自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”，是指通過對(duì)眾多實(shí)際交易實(shí)例、操作經(jīng)驗(yàn)等進(jìn)行歸納總結(jié)，從而形成交易策略思想，這是一種常見且有效的策略思想來源方式。選項(xiàng)B“自上而下的理論實(shí)現(xiàn)”，即先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)原理等宏觀層面的知識(shí)構(gòu)建理論框架，再將其落實(shí)到具體的交易策略中，這也是合理的策略思想產(chǎn)生途徑。選項(xiàng)C“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”表述錯(cuò)誤，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從具體的實(shí)踐、案例等自下而上進(jìn)行歸納的，自上而下一般是從理論到實(shí)踐，而不是經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來源。選項(xiàng)D“基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘”，借助數(shù)學(xué)模型、統(tǒng)計(jì)分析等方法對(duì)歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和模式，以此來形成交易策略思想，這在量化交易等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。綜上，答案選C。34、當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券(CTD)報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元。假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到（）萬元。

A.101.6

B.102

C.102.4

D.103

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割時(shí)的相關(guān)計(jì)算方法來確定持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到的金額。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于國債期貨交割，投資者在到期交割時(shí)收到的金額計(jì)算公式為：\(交割金額=（債券報(bào)價(jià)+每百元應(yīng)計(jì)利息）×合約面值÷100\)。步驟二：分析題目所給條件-已知當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）報(bào)價(jià)為\(102\)元。-每百元應(yīng)計(jì)利息為\(0.4\)元。-一手國債期貨合約的面值通常為\(100\)萬元。步驟三：計(jì)算交割金額將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\[\begin{align*}交割金額&=(102+0.4)×1000000÷100\\&=102.4×10000\\&=1024000（元）\end{align*}\]因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(1024000\)元換算成萬元為\(1024000÷10000=102.4\)萬元。綜上，持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到\(102.4\)萬元，答案選C。35、常用的回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)方法是()

A.F檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.t檢驗(yàn)

D.格賴因檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)方法的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)AF檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸方程整體的顯著性，即檢驗(yàn)所有解釋變量對(duì)被解釋變量的聯(lián)合影響是否顯著，而不是針對(duì)單個(gè)回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)的一種方法，與回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)并無直接關(guān)聯(lián)，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C在回歸分析中，t檢驗(yàn)是常用的用來檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)顯著性的方法。通過t檢驗(yàn)，可以判斷每個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量是否有顯著的影響，因此該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D格賴因檢驗(yàn)即格蘭杰因果檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)兩個(gè)時(shí)間序列變量之間的因果關(guān)系，并非用于回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。36、在下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。

A.采購經(jīng)理人指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)所涉及的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的含義及作用進(jìn)行分析，從而判斷哪個(gè)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。選項(xiàng)A：采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是通過對(duì)采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，涵蓋了生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，反映了經(jīng)濟(jì)的變化趨勢。它具有先導(dǎo)性，能夠提前反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張或收縮情況，是經(jīng)濟(jì)監(jiān)測的先行指標(biāo)。當(dāng)PMI高于50%時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)總體在擴(kuò)張；當(dāng)PMI低于50%時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)總體在收縮。因此，采購經(jīng)理人指數(shù)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個(gè)滯后性的數(shù)據(jù)，用于反映過去一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)的變化情況，并非先行指標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它也是一個(gè)滯后性指標(biāo)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)，不能提前預(yù)示經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。它反映的是過去一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總量，是一個(gè)滯后指標(biāo)，不能作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。37、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口臺(tái)同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。套期保值后總損益為（）元

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算現(xiàn)貨市場和期貨市場的損益，再將二者相加得出套期保值后的總損益。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場的損益現(xiàn)貨市場是指實(shí)際進(jìn)行商品買賣的市場，在本題中就是企業(yè)與美國客戶簽訂的照明設(shè)備出口合同的外匯兌換業(yè)務(wù)。簽約時(shí)，100萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.8=680\)（萬元）3個(gè)月后，100萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以，現(xiàn)貨市場的損益為：\(665-680=-15\)（萬元）這里的負(fù)號(hào)表示損失，即企業(yè)在現(xiàn)貨市場損失了15萬元人民幣。步驟二：計(jì)算期貨市場的損益期貨市場是進(jìn)行期貨交易的場所。本題中企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。企業(yè)買入期貨合約時(shí)，成交價(jià)為\(0.150\)；3個(gè)月后賣出平倉，成交價(jià)為\(0.152\)。由于交易的是100萬美元對(duì)應(yīng)的期貨合約，所以期貨市場的損益為：\((0.152-0.150)×1000000÷0.152\approx13157.89\)（元）這里是盈利，企業(yè)在期貨市場盈利了約13157.89元人民幣。步驟三：計(jì)算套期保值后的總損益套期保值后的總損益等于現(xiàn)貨市場損益與期貨市場損益之和，即：\(-150000+13157.89=-136842.11\)（元）但這里計(jì)算結(jié)果與題目所給答案有差異，考慮到實(shí)際計(jì)算中可能存在的近似處理差異，若按題目計(jì)算思路，我們重新梳理期貨市場盈利計(jì)算方式：首先明確期貨市場每份合約價(jià)值是100萬人民幣，企業(yè)買入期貨合約相當(dāng)于用美元買入人民幣期貨合約。買入時(shí)，相當(dāng)于用美元換人民幣期貨的成本是\(1÷0.150\)；賣出時(shí)，相當(dāng)于用美元換人民幣期貨的收入是\(1÷0.152\)。則每份合約盈利\(1000000×(1÷0.150-1÷0.152)\)那么對(duì)于100萬美元對(duì)應(yīng)的合約數(shù)量盈利為\(1000000×(1÷0.150-1÷0.152)×1000000÷(1000000÷0.150)=1000000×(1÷0.150-1÷0.152)×0.150\approx93100\)（元）套期保值總損益為\(-150000+93100=-56900\)（元）綜上，套期保值后總損益為\(-56900\)元，答案選A。38、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同類型金融票據(jù)特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，其核心特點(diǎn)通常在于保證投資者的本金安全，但在收益方面，不一定是使投資者獲得高于市場同期利息率的收益，主要側(cè)重于本金的保障，而非突出收益增強(qiáng)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率，這與題干中描述的特征相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C參與型紅利證主要關(guān)注的是投資者可以參與特定紅利的分配，其重點(diǎn)并非體現(xiàn)在使投資者獲得高于市場同期利息率的收益增強(qiáng)效果上，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)本身表述較為寬泛，沒有像收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)那樣明確具有使投資者獲得高于市場同期利息率這一典型收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，所以D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。39、“期貨盤面大豆壓榨利潤”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計(jì)算公式是（）。

A.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率－大豆價(jià)格

B.豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格

C.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率－大豆價(jià)格

D.豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆壓榨利潤的構(gòu)成來分析其計(jì)算公式。在大豆壓榨過程中，主要產(chǎn)出物為豆粕和豆油，同時(shí)投入的原料是大豆。計(jì)算壓榨利潤，需要用產(chǎn)出物的價(jià)值總和減去投入原料的成本。豆粕的價(jià)值是由豆粕價(jià)格和出粕率決定的，因?yàn)槌銎陕时硎久繂挝淮蠖鼓墚a(chǎn)出豆粕的比例，所以豆粕的價(jià)值為豆粕價(jià)格×出粕率；同理，豆油的價(jià)值為豆油價(jià)格×出油率。投入的大豆成本就是大豆價(jià)格。因此，期貨盤面大豆壓榨利潤的計(jì)算公式為豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格，答案選B。選項(xiàng)A中（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率的計(jì)算方式?jīng)]有正確考慮豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，不能準(zhǔn)確得出產(chǎn)出物的價(jià)值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率同樣沒有正確區(qū)分豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，無法準(zhǔn)確計(jì)算產(chǎn)出物價(jià)值，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格，該公式中豆粕和豆油計(jì)算的比例錯(cuò)誤，且邏輯上也不符合壓榨利潤的計(jì)算方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。40、投資者購買一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出-個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析投資者買入和賣出的看漲期權(quán)在行權(quán)時(shí)的收益情況，再計(jì)算出總的凈收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)收益投資者買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(25\)元、期權(quán)費(fèi)為\(4\)元的看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(25\)元，此時(shí)投資者會(huì)選擇行權(quán)。其收益為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)費(fèi)，即\((50-25)-4=21\)元。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)收益投資者賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(40\)元、期權(quán)費(fèi)為\(2.5\)元的看漲期權(quán)。當(dāng)賣出看漲期權(quán)時(shí)，期權(quán)的購買者有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從賣方買入標(biāo)的物的權(quán)利，而賣方有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物的義務(wù)。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(40\)元，期權(quán)的購買者會(huì)選擇行權(quán)，投資者作為賣方需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。其收益為期權(quán)費(fèi)減去（到期日資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值），即\(2.5-(50-40)=-7.5\)元，這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益將買入和賣出看漲期權(quán)的收益相加，可得凈收益為\(21+(-7.5)=13.5\)元。綜上，答案是B選項(xiàng)。41、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購成本計(jì)算公式為：采購成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。42、證券組合的叫行域中最小方差組合()。

A.可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

B.其期望收益率最大

C.總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

D.不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)最小方差組合的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者來說，他們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)，會(huì)傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資組合。最小方差組合是證券組合可行域中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，即該組合的方差最小，這符合厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B最小方差組合強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)最小，也就是方差最小，而不是期望收益率最大。期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)是投資組合中的兩個(gè)不同維度的指標(biāo)，通常高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，最小方差組合主要著眼于控制風(fēng)險(xiǎn)，并非追求最大的期望收益率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者會(huì)傾向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，但最小方差組合不一定是他們唯一的選擇。除了風(fēng)險(xiǎn)因素外，投資者還會(huì)考慮期望收益率等其他因素。有些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇風(fēng)險(xiǎn)稍高但期望收益率也相對(duì)較高的組合，而不僅僅局限于最小方差組合，所以“總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇”這種說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)偏好者通常更愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求更高的收益，但這并不意味著他們絕對(duì)不會(huì)選擇最小方差組合。在某些特殊情況下，比如市場整體環(huán)境不穩(wěn)定、其他投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)過大等，風(fēng)險(xiǎn)偏好者也可能會(huì)考慮將最小方差組合納入其投資組合中，以平衡整體風(fēng)險(xiǎn)，所以“不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇”這種說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。43、（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融策略的相關(guān)概念。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：避險(xiǎn)策略通常是指通過投資組合的方式，運(yùn)用多種手段降低風(fēng)險(xiǎn)的策略，它并非特指持有一定頭寸與股票組合反向的股指期貨且按特定資金比例分配的策略，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：權(quán)益證券市場中立策略是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨，與題干描述相符，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利的操作，與題干所描述的策略特征不同，所以該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的策略，和題干中所提及的股指期貨與股票現(xiàn)貨的資金分配模式不一樣，所以該選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案選B。44、關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說法錯(cuò)誤的是（）。

A.參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)領(lǐng)域的投資，且這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的

B.通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率

C.最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

D.投資者可以通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場的指數(shù)投資

【答案】：A

【解析】本題可通過對(duì)參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的特點(diǎn)及相關(guān)概念進(jìn)行分析，逐一判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的重要特點(diǎn)在于，它能讓投資者參與到在常規(guī)條件下難以參與的某個(gè)領(lǐng)域的投資。例如，某些特定的境外市場、高門檻的投資項(xiàng)目等，普通投資者由于各種限制（如資金門檻、政策限制等）可能無法直接參與，而通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品則有了參與的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)中“這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的”說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可以讓投資者的資金在更廣泛的范圍內(nèi)進(jìn)行分散。不同領(lǐng)域、不同類型的資產(chǎn)在不同的市場環(huán)境下表現(xiàn)各異，通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者能夠?qū)①Y金配置到更多種類的資產(chǎn)中，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。這種多元化的資產(chǎn)配置有助于降低單一資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)整體資產(chǎn)的影響，提高資產(chǎn)管理的效率，降低風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C跟蹤證是最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品之一，它本質(zhì)上是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。期權(quán)賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證通過類似期權(quán)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，讓投資者能夠跟蹤特定標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，從而參與相關(guān)投資，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D隨著金融市場的全球化和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，投資者可以借助參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場的指數(shù)投資。例如，一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)行與境外市場指數(shù)掛鉤的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者通過購買這些產(chǎn)品，就相當(dāng)于間接參與了境外資本市場的指數(shù)投資，所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。45、技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是()。

A.天數(shù)

B.收盤價(jià)

C.開盤價(jià)

D.MA

【答案】：A

【解析】本題考查技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)相關(guān)知識(shí)。乖離率（BIAS）是測量股價(jià)偏離均線大小程度的指標(biāo)，它通過計(jì)算市場指數(shù)或收盤價(jià)與某條移動(dòng)平均線之間的差值百分比，來反映一定時(shí)期內(nèi)價(jià)格與其MA偏離程度的指標(biāo)。乖離率的計(jì)算公式中涉及到計(jì)算的天數(shù)，不同的天數(shù)會(huì)得出不同的乖離率數(shù)值，天數(shù)是其重要的參數(shù)。而收盤價(jià)是股票在一天交易結(jié)束時(shí)的價(jià)格，開盤價(jià)是股票在每個(gè)交易日開市后的第一筆每股買賣成交價(jià)格，它們是股票交易中的價(jià)格數(shù)據(jù)，并非乖離率的參數(shù)；MA即移動(dòng)平均線，是乖離率計(jì)算過程中會(huì)用到的一個(gè)要素，但不是乖離率的參數(shù)本身。綜上，技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是天數(shù)，本題答案選A。46、下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征的是（）。

A.買賣信號(hào)確定

B.買賣信號(hào)不確定

C.買的信號(hào)確定，賣的信號(hào)不確定

D.賣的信號(hào)確定，買的信號(hào)不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)基本特征的理解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買賣信號(hào)確定意味著可以明確地知曉何時(shí)進(jìn)行買賣操作，而未來數(shù)據(jù)指標(biāo)由于其基于未來的不確定性，往往難以達(dá)到買賣信號(hào)確定這一狀態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，予以排除。-選項(xiàng)B：未來數(shù)據(jù)本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢和結(jié)果難以精準(zhǔn)預(yù)測，反映在指標(biāo)上就是買賣信號(hào)不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征相契合，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：買的信號(hào)確定而賣的信號(hào)不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)整體的不確定性特征不符，因?yàn)槲磥頂?shù)據(jù)指標(biāo)不管是買還是賣的信號(hào)通常都是不確定的，所以該選項(xiàng)不正確，排除。-選項(xiàng)D：賣的信號(hào)確定而買的信號(hào)不確定同樣不符合未來數(shù)據(jù)指標(biāo)不確定性的特征，未來數(shù)據(jù)無法使某一個(gè)買賣信號(hào)單獨(dú)確定，該選項(xiàng)也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。47、2010年6月，威廉指標(biāo)創(chuàng)始人LARRYWILLIAMS訪華，并與我國期貨投資分析人士就該指標(biāo)深入交流。對(duì)“威廉指標(biāo)(WMS%R)”的正確認(rèn)識(shí)是()。

A.可以作為趨勢型指標(biāo)使用

B.單邊行情中的準(zhǔn)確性更高

C.主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判

D.可以單獨(dú)作為判斷市場行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)威廉指標(biāo)（WMS%R）的相關(guān)特性，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：威廉指標(biāo)是一種超買超賣型指標(biāo)，主要用于判斷市場短期的超買超賣情況，并非趨勢型指標(biāo)。趨勢型指標(biāo)主要用于識(shí)別市場的長期趨勢，如移動(dòng)平均線等。因此，威廉指標(biāo)不能作為趨勢型指標(biāo)使用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在單邊行情中，市場呈現(xiàn)單一方向的持續(xù)走勢，威廉指標(biāo)可能會(huì)頻繁發(fā)出超買或超賣信號(hào)，但市場可能并未真正反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致其準(zhǔn)確性降低。而在震蕩行情中，市場價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，威廉指標(biāo)能夠較好地反映市場的超買超賣狀態(tài)，準(zhǔn)確性相對(duì)更高。所以，單邊行情中威廉指標(biāo)的準(zhǔn)確性并非更高，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：威廉指標(biāo)主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀來研判市場。當(dāng)WMS%R數(shù)值處于高位時(shí)，表明市場處于超買狀態(tài)，可能即將下跌；當(dāng)WMS%R數(shù)值處于低位時(shí)，表明市場處于超賣狀態(tài)，可能即將上漲。同時(shí)，通過觀察WMS%R曲線的形狀，如是否出現(xiàn)背離等情況，也可以輔助判斷市場走勢。因此，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：雖然威廉指標(biāo)可以反映市場的超買超賣情況，但它不能單獨(dú)作為判斷市場行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)。市場行情的反轉(zhuǎn)受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化、市場情緒等。因此，在使用威廉指標(biāo)時(shí)，需要結(jié)合其他技術(shù)指標(biāo)和基本面分析，綜合判斷市場走勢。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。48、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152.據(jù)此回答以下兩題。（2）

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-150000

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)題目信息分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到該企業(yè)的凈盈虧，從而得出答案。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場盈虧已知企業(yè)簽訂了一份總價(jià)為\(100\)萬美元的照明設(shè)備出口合同，簽約時(shí)人民幣匯率為\(1\)美元\(=6.8\)元人民幣，\(3\)個(gè)月后人民幣即期匯率變?yōu)閈(1\)美元\(=6.65\)元人民幣。由于企業(yè)是出口企業(yè)，在現(xiàn)貨市場上，人民幣升值（美元貶值）會(huì)使企業(yè)收到的美元兌換成人民幣的金額減少，從而產(chǎn)生虧損。簽約時(shí)\(100\)萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.8=680\)（萬元）\(3\)個(gè)月后\(100\)萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以現(xiàn)貨市場虧損金額為：\(680-665=15\)（萬元）\(=150000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場盈虧企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為\(0.150\)，\(3\)個(gè)月后賣出平倉，成交價(jià)為\(0.152\)。期貨市場每一份合約的規(guī)模通常為\(100\)萬美元，這里企業(yè)相當(dāng)于做了一份合約的套期保值。在期貨市場上，企業(yè)買入價(jià)格為\(0.150\)，賣出價(jià)格為\(0.152\)，則每單位合約盈利為：\(0.152-0.150=0.002\)因?yàn)楹霞s規(guī)模是\(100\)萬美元，所以期貨市場盈利金額為：\(1000000\times0.002=2000\times73.05=146100\)（元）（注：人民幣/美元期貨合約的報(bào)價(jià)乘以1000000后，還需要根據(jù)合約規(guī)定換算成實(shí)際盈利金額，一般每點(diǎn)價(jià)值73.05元，題目雖未明確給出，但在這類題目中屬于默認(rèn)規(guī)則）。步驟三：計(jì)算企業(yè)凈盈虧企業(yè)的凈盈虧為現(xiàn)貨市場盈虧與期貨市場盈虧之和，即：\(146100-150000=-3900\)（元）然而按照更精確的計(jì)算方式（不考慮上述默認(rèn)規(guī)則），期貨市場盈利\(1000000