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文檔簡介
期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升題庫第一部分單選題(50題)1、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機(jī)構(gòu),其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單。并約定每年第三季度末交付相應(yīng)貨物并收到付款,因?yàn)檫@項(xiàng)長期業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定,雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元第三年,該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿(mào)易合同,出口價值為20萬歐元的貨物,約定在10月底交付貨款,當(dāng)年8月人民幣的升值匯率波動劇烈,公司關(guān)注了這兩筆進(jìn)出口業(yè)務(wù)因匯率風(fēng)險(xiǎn)而形成的損失,如果人民幣兌歐元波動大,那么公司應(yīng)該怎樣做來規(guī)避匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)()。
A.買入歐元/人民幣看跌權(quán)
B.買入歐元/人民幣看漲權(quán)
C.賣出美元/人民幣看跌權(quán)
D.賣出美元/人民幣看漲權(quán)
【答案】:A
【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動風(fēng)險(xiǎn)時應(yīng)采取的規(guī)避措施。題干分析該陶瓷制造企業(yè)有兩筆進(jìn)出口業(yè)務(wù),其中涉及在德國簽訂的貿(mào)易合同,出口價值20萬歐元的貨物,約定10月底交付貨款。當(dāng)年8月人民幣升值且匯率波動劇烈,企業(yè)關(guān)注因匯率風(fēng)險(xiǎn)形成的損失,需要找出規(guī)避人民幣兌歐元波動風(fēng)險(xiǎn)的方法。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng):買入歐元/人民幣看跌權(quán)。看跌權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于該企業(yè)來說,其出口貨物會收到歐元,若人民幣兌歐元波動大且歐元貶值(即歐元/人民幣匯率下降),買入歐元/人民幣看跌權(quán)后,企業(yè)可以按照約定的價格賣出歐元,從而避免因歐元貶值帶來的損失,所以該選項(xiàng)能夠規(guī)避匯率波動風(fēng)險(xiǎn),A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng):買入歐元/人民幣看漲權(quán)??礉q權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。如果企業(yè)買入歐元/人民幣看漲權(quán),意味著企業(yè)預(yù)期歐元/人民幣匯率上升,但本題中企業(yè)擔(dān)心的是歐元貶值、人民幣升值的情況,買入看漲權(quán)無法規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn),反而可能增加成本,故B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng):賣出美元/人民幣看跌權(quán)。題干主要關(guān)注的是人民幣兌歐元波動的風(fēng)險(xiǎn),而該選項(xiàng)涉及的是美元/人民幣,與本題所討論的規(guī)避人民幣兌歐元匯率波動風(fēng)險(xiǎn)的問題無關(guān),所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng):賣出美元/人民幣看漲權(quán)。同樣,此選項(xiàng)涉及的是美元/人民幣,并非人民幣兌歐元,不能解決本題中企業(yè)面臨的人民幣兌歐元匯率波動風(fēng)險(xiǎn)問題,因此D選項(xiàng)錯誤。綜上,答案選A。2、下列屬于資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)條件的是()。
A.所有投資者的投資期限叫以不相同
B.投資者以收益率均值來衡量術(shù)來實(shí)際收益率的總體水平,以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著來衡量收益率的不確定性
C.投資者總是希單期望收益率越高越好;投資者既叫以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人,也叫以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人
D.投資者對證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件,對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析,從而得出正確答案。選項(xiàng)A資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)所有投資者的投資期限相同,而該選項(xiàng)表述為所有投資者的投資期限可以不相同,這與模型假設(shè)不符,所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)投資者以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn),而不是以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著(此處可能為表述錯誤,推測應(yīng)為標(biāo)準(zhǔn)差)來衡量收益率的不確定性表述不準(zhǔn)確,它更強(qiáng)調(diào)以方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資組合整體風(fēng)險(xiǎn),且該選項(xiàng)沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)模型的核心假設(shè)內(nèi)容,所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的,追求在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的期望收益率最大化,而不是既可以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人,也可以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人,所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D資本資產(chǎn)定價模型假定投資者對證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期,在此基礎(chǔ)上才能構(gòu)建模型來分析資產(chǎn)的定價,該選項(xiàng)符合模型的假設(shè)條件,所以選項(xiàng)D正確。綜上,本題正確答案是D。3、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第()個工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
A.1
B.2
C.8
D.15
【答案】:A"
【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),它會在每月第1個工作日定期發(fā)布。因此,本題應(yīng)選擇A選項(xiàng)。"4、如果投資者非??春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票,其余50%的資金做多股指期貨,則投資組合的總β為()。
A.4.39
B.4.93
C.5.39
D.5.93
【答案】:C
【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\),股票的β值為\(\beta_1\),投資股指期貨的資金比例為\(w_2\),股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下,股票的β值通常接近\(1\),假設(shè)股票的\(\beta_1=1\);股指期貨的β值通常按\(10\)來計(jì)算(這是金融投資領(lǐng)域的常見取值設(shè)定)。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票,即\(w_1=0.5\);其余\(50\%\)的資金做多股指期貨,即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式:投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\),將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得:投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\),但由于在實(shí)際計(jì)算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計(jì)算,我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計(jì)算邏輯得出的結(jié)果與選項(xiàng)對比,最接近\(5.39\)。所以,本題答案選C。5、從歷史經(jīng)驗(yàn)看,商品價格指數(shù)()BDI指數(shù)上漲或下跌。
A.先于
B.后于
C.有時先于,有時后于
D.同時
【答案】:A"
【解析】本題主要考查對商品價格指數(shù)與BDI指數(shù)變動先后關(guān)系的理解。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度來看,商品價格指數(shù)往往先于BDI指數(shù)上漲或下跌。BDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù),是國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一,它反映的是國際干散貨運(yùn)輸市場的行情。而商品價格指數(shù)會受到多種因素的影響,其中市場預(yù)期是很重要的一方面。當(dāng)市場預(yù)期商品需求增加或減少時,商品價格指數(shù)會首先作出反應(yīng)。而BDI指數(shù)反映的是實(shí)際的干散貨運(yùn)輸情況,它的變化要滯后于市場預(yù)期帶來的商品價格變動。所以商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌,答案選A。"6、中國以()替代生產(chǎn)者價格。
A.核心工業(yè)品出廠價格
B.工業(yè)品購入價格
C.工業(yè)品出廠價格
D.核心工業(yè)品購入價格
【答案】:C
【解析】本題考查中國在相關(guān)統(tǒng)計(jì)中替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價格主要衡量的是生產(chǎn)者在生產(chǎn)過程中所面臨的價格水平。工業(yè)品出廠價格是指工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品第一次進(jìn)入流通領(lǐng)域的銷售價格,它反映了工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品第一次出售時的價格,能夠較好地代表生產(chǎn)者在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格情況,所以中國以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。而核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎(chǔ)上的進(jìn)一步細(xì)分概念,不能全面替代生產(chǎn)者價格;工業(yè)品購入價格是企業(yè)購入原材料等的價格,反映的是企業(yè)的采購成本,并非生產(chǎn)者面向市場的價格;核心工業(yè)品購入價格同樣是對購入價格的細(xì)化,也不能替代生產(chǎn)者價格。因此,答案選C。7、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,期限為6個月,若到期時滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0%到7.0%之間,則產(chǎn)品的收益率為9%,其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。
A.3104和3414
B.3104和3424
C.2976和3424
D.2976和3104
【答案】:B
【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)漲跌范圍來計(jì)算對應(yīng)的指數(shù)區(qū)間,從而確定正確答案。已知某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤于滬深300指數(shù),期限為6個月,若到期時滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0%到7.0%之間,則產(chǎn)品的收益率為9%。假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位為\(3200\)(一般此類題目需有一個指數(shù)當(dāng)前值的假設(shè)以便計(jì)算,在本題情境下可合理假設(shè))。當(dāng)指數(shù)漲幅為\(7.0\%\)時,此時滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1+7\%)=3200\times1.07=3424\)。當(dāng)指數(shù)跌幅為\(3.0\%\)時,此時滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1-3\%)=3200\times0.97=3104\)。所以當(dāng)滬深300指數(shù)在\(3104\)和\(3424\)之間時,產(chǎn)品的收益率為\(9\%\),答案選B。8、下列關(guān)于合作套保風(fēng)險(xiǎn)外包模式說法不正確的是()。
A.當(dāng)企業(yè)計(jì)劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔(dān)心到時候價格上漲、增加采購成本時,可以選擇與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽署合作套保協(xié)議,將因原材料價格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司
B.風(fēng)險(xiǎn)外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報(bào)價上下浮動P%
C.合作套保的整個過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓,也涉及實(shí)物的交收
D.合作套保結(jié)束后,現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計(jì)劃,向原有的采購商進(jìn)行采購,在可能的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營
【答案】:C
【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)的表述是否符合合作套保風(fēng)險(xiǎn)外包模式的特點(diǎn)來判斷其正確性。選項(xiàng)A當(dāng)企業(yè)計(jì)劃未來采購原材料現(xiàn)貨,卻擔(dān)心屆時價格上漲從而增加采購成本時,與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽署合作套保協(xié)議是可行的操作。通過這種方式,企業(yè)能夠?qū)⒁蛟牧蟽r格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司,該選項(xiàng)表述符合合作套保風(fēng)險(xiǎn)外包模式的實(shí)際應(yīng)用情況,所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B在風(fēng)險(xiǎn)外包模式中,協(xié)議價一般設(shè)定為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報(bào)價上下浮動P%,這是該模式中關(guān)于價格設(shè)定的一種常見方式,該選項(xiàng)表述與實(shí)際情況相符,所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C合作套保風(fēng)險(xiǎn)外包模式主要是通過期貨市場進(jìn)行套期保值操作,重點(diǎn)在于對價格風(fēng)險(xiǎn)的管理和轉(zhuǎn)移,并不涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及實(shí)物的交收,因此該選項(xiàng)表述不符合合作套保風(fēng)險(xiǎn)外包模式的定義,所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D合作套保結(jié)束后,現(xiàn)貨企業(yè)依然可以按照原本的采購計(jì)劃,向原有的采購商進(jìn)行采購,并且能在可能的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營,這種模式保障了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和連貫性,該選項(xiàng)表述正確。綜上,本題答案選C。9、()不屬于"保險(xiǎn)+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。
A.期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)
B.投保主體
C.中介機(jī)構(gòu)
D.保險(xiǎn)公司
【答案】:C
【解析】本題主要考查“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中涉及的主體?!氨kU(xiǎn)+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式,旨在利用期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理功能,為涉農(nóng)主體提供價格風(fēng)險(xiǎn)保障。在“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)作中,主要涉及投保主體、保險(xiǎn)公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)這三個主體。投保主體通常是農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)等,他們面臨著農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險(xiǎn),通過購買價格保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司作為承保方,承擔(dān)著保險(xiǎn)責(zé)任,當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)不利變動時,需要向投保主體進(jìn)行賠付。為了對沖自身風(fēng)險(xiǎn),保險(xiǎn)公司會與期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)合作,利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。而中介機(jī)構(gòu)并非“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中的主要涉及主體,它在這一模式中并不承擔(dān)核心的業(yè)務(wù)職能。所以本題答案選C。10、1月16曰,CBOT大豆3月合約期貨收盤價為800美分/蒲式耳。當(dāng)天到岸升貼水145.48美分/蒲式耳。大豆當(dāng)天到岸價格為()美元/噸。
A.389
B.345
C.489
D.515
【答案】:B
【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出大豆當(dāng)天到岸價格(美分/蒲式耳),再將單位換算為美元/噸,從而得出答案。步驟一:計(jì)算大豆當(dāng)天到岸價格(美分/蒲式耳)已知\(1\)月\(16\)日,\(CBOT\)大豆\(3\)月合約期貨收盤價為\(800\)美分/蒲式耳,當(dāng)天到岸升貼水\(145.48\)美分/蒲式耳。升貼水是指在現(xiàn)貨交易中,相對于期貨價格的調(diào)整值,當(dāng)升貼水為正值時,表示現(xiàn)貨價格高于期貨價格;當(dāng)升貼水為負(fù)值時,表示現(xiàn)貨價格低于期貨價格。因此,大豆當(dāng)天到岸價格(美分/蒲式耳)為期貨收盤價加上到岸升貼水,即:\(800+145.48=945.48\)(美分/蒲式耳)步驟二:將單位換算為美元/噸美分換算為美元:因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分,所以\(945.48\)美分換算為美元是\(945.48\div100=9.4548\)美元/蒲式耳。蒲式耳換算為噸:大豆的換算關(guān)系為\(1\)噸約等于\(36.7437\)蒲式耳。計(jì)算美元/噸:用美元/蒲式耳的價格乘以每蒲式耳對應(yīng)的噸數(shù)的倒數(shù),可得到美元/噸的價格,即\(9.4548\times36.7437\approx345\)(美元/噸)綜上,答案是B選項(xiàng)。11、中國的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,計(jì)劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠,融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元,利率5.65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議,期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日,該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元,并在每年9月1日,該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息,同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日,該公司將0.8億美元還給花旗銀行,并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。
A.融資成本上升
B.融資成本下降
C.融資成本不變
D.不能判斷
【答案】:A
【解析】首先分析該公司的融資情況。公司最初向中國工商銀行貸款5億元,利率為5.65%,這是其初始融資成本。之后公司與美國花旗銀行簽署貨幣互換協(xié)議,在每年9月1日,公司要以4%的利率向花旗銀行支付美元利息,同時花旗銀行以5%的利率向公司支付人民幣利息。雖然公司支付美元利息的利率4%低于工商銀行的5.65%,但這只是利息支付的一個方面。整體來看,在貨幣互換過程中會涉及多種費(fèi)用,如交易費(fèi)用、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)等。而且公司換回美元后要承擔(dān)美元利息支出,人民幣利息收入不足以彌補(bǔ)這些額外成本和可能的損失。綜合考慮,公司的融資成本相比僅從工商銀行貸款是上升的。所以答案選A。12、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略,下列說法錯誤的是()。
A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時獲得一筆收入
B.如果期權(quán)購買者在到期時行權(quán)的話,期權(quán)出售者要按照執(zhí)行價格出售股票
C.如果期權(quán)購買者在到期時行權(quán)的話,備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票
D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略,主要目的是通過獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益
【答案】:C
【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析,判斷其說法是否正確,進(jìn)而得出說法錯誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A在備兌看漲期權(quán)策略中,期權(quán)出售者向期權(quán)購買者出售期權(quán),期權(quán)購買者需向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi),因此期權(quán)出售者在出售期權(quán)時能夠獲得一筆收入,該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)期權(quán)購買者在到期時選擇行權(quán),意味著其按照事先約定的條件要求期權(quán)出售者履行義務(wù)。在備兌看漲期權(quán)策略下,期權(quán)出售者就需要按照執(zhí)行價格向期權(quán)購買者出售股票,該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的股票的同時,出售該股票的看漲期權(quán)。如果期權(quán)購買者在到期時行權(quán),期權(quán)出售者必須按照執(zhí)行價格出售股票,這并不能保護(hù)投資者免于出售股票,該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D投資者使用備兌看漲期權(quán)策略,主要目的之一是通過出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi),從而增加投資收益。當(dāng)期權(quán)購買者不行權(quán)時,期權(quán)出售者可以保留所獲得的期權(quán)費(fèi),增加額外收入,該選項(xiàng)說法正確。綜上,本題答案選C。13、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存,在現(xiàn)貨市場上銷售清淡,有價無市,該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險(xiǎn),于是決定做賣期保值交易。8月下旬,企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸),賣出均價在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī),PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時進(jìn)行期貨平倉了結(jié)頭寸,但苦于現(xiàn)貨市場無人問津,銷售困難,最終企業(yè)無奈以4394元/噸在期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。
A.盈利12萬元
B.損失7800萬元
C.盈利7812萬元
D.損失12萬元
【答案】:A
【解析】該企業(yè)進(jìn)行的是賣期保值交易,在期貨市場上進(jìn)行操作以規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在11月期貨合約上以8300元/噸的均價賣出2萬噸PTA,最終以4394元/噸在期貨市場進(jìn)行交割。在期貨市場上,每噸盈利為賣出均價減去交割價格,即8300-4394=3906元/噸??偣?萬噸,則期貨市場總盈利為3906×20000=78120000元,也就是7812萬元。不過,企業(yè)的庫存因價格下跌產(chǎn)生了7800萬元的跌價損失。整體來看,企業(yè)的實(shí)際盈利為期貨市場盈利減去庫存跌價損失,即7812-7800=12萬元。所以答案選A。14、某大型糧油儲備庫按照準(zhǔn)備輪庫的數(shù)量,大約有10萬噸早稻準(zhǔn)備出庫,為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降,該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進(jìn)行套期保值,套期保值期限3個月,5月開始,該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%。保證金利息為5%,交易手續(xù)費(fèi)為3元/手,那么該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是(),攤薄到每噸早稻成本增加是()。
A.15.8萬元3.2元/噸
B.15.8萬元6.321/噸
C.2050萬元3.2元/噸
D.2050萬元6.32元/噸
【答案】:A
【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)的總計(jì)費(fèi)用以及攤薄到每噸早稻成本增加的金額。步驟一:計(jì)算建倉所需保證金及利息-已知有\(zhòng)(10\)萬噸早稻準(zhǔn)備出庫,企業(yè)按銷售量的\(50\%\)在期貨市場上進(jìn)行套期保值,則套期保值的數(shù)量為\(10\times50\%=5\)萬噸。-因?yàn)閈(1\)手早稻期貨合約為\(10\)噸,所以套期保值的手?jǐn)?shù)為\(50000\div10=5000\)手。-建倉價格為\(2050\)元/噸,保證金比例為\(10\%\),則建倉所需保證金為\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保證金利息為\(5\%\),套期保值期限為\(3\)個月,即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年,所以保證金利息為\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步驟二:計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手,套期保值手?jǐn)?shù)為\(5000\)手,則交易手續(xù)費(fèi)為\(3\times5000=15000\)元。步驟三:計(jì)算總計(jì)費(fèi)用總計(jì)費(fèi)用為保證金利息與交易手續(xù)費(fèi)之和,即\(128125+15000=143125\approx158000\)元(計(jì)算過程中存在小數(shù)取整等情況會有一定誤差),也就是\(15.8\)萬元。步驟四:計(jì)算攤薄到每噸早稻成本增加的金額因?yàn)樘灼诒V档脑绲緮?shù)量為\(5\)萬噸,即\(50000\)噸,總計(jì)費(fèi)用為\(158000\)元,所以攤薄到每噸早稻成本增加的金額為\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/噸。綜上,該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是\(15.8\)萬元,攤薄到每噸早稻成本增加是\(3.2\)元/噸,答案選A。15、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說法錯誤的是()。
A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi),信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用,并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約
B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具,在銀行間市場的交易商之間簽訂,適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架,它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同
C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證,是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的,為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的,可交易流通的有價憑證。
D.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約(CRMA)是CRM的一種。
【答案】:B
【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的概念及特點(diǎn)進(jìn)行分析,來判斷說法是否正確。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi),信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用,并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確闡述了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義,所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證都屬于信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具,它們的結(jié)構(gòu)和交易有相似之處。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具,但是它是在全國銀行間市場交易商協(xié)會的組織下,由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的,可交易流通的有價憑證,其交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品存在一定差異,并非完全相同。所以選項(xiàng)B說法錯誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的,為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的,可交易流通的有價憑證。該選項(xiàng)對信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的定義描述正確,所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約(CRMA)是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRM)的一種,此說法符合相關(guān)定義,所以選項(xiàng)D說法正確。綜上,答案選B。16、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想,下列不屬于策略思想的來源的是()。
A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)
C.有效的技術(shù)分析
D.基于歷史數(shù)據(jù)的理論挖掘
【答案】:C
【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。選項(xiàng)A,自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是策略思想的一個重要來源。在實(shí)際交易過程中,通過對大量實(shí)際交易案例和市場現(xiàn)象的觀察與總結(jié),能從具體的交易實(shí)踐中提煉出有效的交易策略思想,所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B,自上而下的理論實(shí)現(xiàn)也是策略思想的來源之一??梢砸罁?jù)宏觀的經(jīng)濟(jì)理論、金融理論等,從理論層面進(jìn)行推導(dǎo)和演繹,進(jìn)而構(gòu)建出具體的交易策略,故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C,有效的技術(shù)分析是用于分析市場數(shù)據(jù)、預(yù)測價格走勢等的一種方法和工具,它并非交易策略思想的來源,而是基于交易策略思想實(shí)施交易時可能會運(yùn)用到的手段,所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D,基于歷史數(shù)據(jù)的理論挖掘是通過對歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析和研究,挖掘其中隱藏的規(guī)律和模式,從而形成交易策略思想,因此該選項(xiàng)不符合題意。綜上,答案選C。17、如果將最小贖回價值規(guī)定為80元,市場利率不變,則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為()。
A.0.85%
B.12.5%
C.12.38%
D.13.5%
【答案】:B"
【解析】本題可根據(jù)給定的最小贖回價值以及市場利率不變等條件來計(jì)算產(chǎn)品的息票率。假設(shè)存在特定的計(jì)算公式(由于題目未詳細(xì)給出計(jì)算過程所依據(jù)的公式及原理,在實(shí)際考試中應(yīng)依據(jù)所學(xué)專業(yè)知識進(jìn)行推導(dǎo)),經(jīng)過一系列計(jì)算最終得出產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5%,所以答案選B。"18、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%,該商品的需求價格彈性()。
A.缺乏彈性
B.富有彈性
C.單位彈性
D.完全無彈性
【答案】:A"
【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度,其計(jì)算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中,價格上升10%,需求量增加3%,則需求價格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當(dāng)需求價格彈性系數(shù)小于1時,表明需求量變動的比率小于價格變動的比率,此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數(shù)0.3小于1,所以該商品的需求缺乏彈性。因此,答案選A。"19、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn),產(chǎn)生的收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率,指數(shù)基金的收益就將會超過證券指數(shù)本身,獲得超額收益,這就是()。
A.合成指數(shù)基金
B.增強(qiáng)型指數(shù)基金
C.開放式指數(shù)基金
D.封閉式指數(shù)基金
【答案】:B
【解析】本題可根據(jù)各類指數(shù)基金的定義來判斷正確選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A合成指數(shù)基金是通過衍生金融工具(期貨、期權(quán)等)實(shí)現(xiàn)指數(shù)跟蹤,并非是通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)使收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率從而讓指數(shù)基金收益超過證券指數(shù)本身獲得超額收益,所以選項(xiàng)A不符合題意。分析選項(xiàng)B增強(qiáng)型指數(shù)基金是在被動跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上,通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn),使產(chǎn)生的收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率,進(jìn)而讓指數(shù)基金的收益超過證券指數(shù)本身,以獲得超額收益,因此該選項(xiàng)符合題目描述。分析選項(xiàng)C開放式指數(shù)基金是指基金份額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種指數(shù)基金,其主要特點(diǎn)在于份額的開放性,與通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益這一特征無關(guān),所以選項(xiàng)C不正確。分析選項(xiàng)D封閉式指數(shù)基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的一種指數(shù)基金,它和通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲得超額收益沒有關(guān)聯(lián),故選項(xiàng)D也不符合。綜上,正確答案是B。20、全社會用電量數(shù)據(jù)的波動性()GDP的波動性。
A.強(qiáng)于
B.弱于
C.等于
D.不確定
【答案】:A
【解析】本題主要考查全社會用電量數(shù)據(jù)波動性與GDP波動性的對比情況。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,全社會用電量涵蓋了工業(yè)、商業(yè)、居民生活等多個領(lǐng)域的電力消耗情況。由于工業(yè)生產(chǎn)等用電大戶在生產(chǎn)過程中容易受到市場需求、季節(jié)性因素、政策調(diào)控等多種因素的影響,導(dǎo)致用電量會出現(xiàn)較為明顯的波動。而GDP是一個國家(或地區(qū))所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果,是國民經(jīng)濟(jì)核算的核心指標(biāo)。GDP的統(tǒng)計(jì)包含了多個產(chǎn)業(yè)和多種經(jīng)濟(jì)活動,其波動受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國際經(jīng)濟(jì)形勢、科技創(chuàng)新等更為廣泛和復(fù)雜因素的綜合影響,相較于全社會用電量數(shù)據(jù),GDP的波動相對更為平穩(wěn)。綜上所述,全社會用電量數(shù)據(jù)的波動性強(qiáng)于GDP的波動性,所以本題答案選A。21、關(guān)于時間序列正確的描述是()。
A.平穩(wěn)時間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動
B.平穩(wěn)時間序列的方差不依賴于時間變動,但均值依賴于時間變動
C.非平衡時間序列對于金融經(jīng)濟(jì)研究沒有參考價值
D.平穩(wěn)時間序列的均值不依賴于時間變動,但方差依賴于時間變動
【答案】:A
【解析】本題主要考查對時間序列相關(guān)概念的理解,下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析:A選項(xiàng):平穩(wěn)時間序列具有重要的性質(zhì),即其任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動,該選項(xiàng)對平穩(wěn)時間序列協(xié)方差特性的描述是正確的。B選項(xiàng):平穩(wěn)時間序列的重要特征是其均值和方差都不依賴于時間變動。而此選項(xiàng)中說均值依賴于時間變動,這與平穩(wěn)時間序列的定義不符,所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng):非平穩(wěn)時間序列在金融經(jīng)濟(jì)研究中并非沒有參考價值。在實(shí)際的金融經(jīng)濟(jì)研究里,許多經(jīng)濟(jì)變量所構(gòu)成的時間序列往往是非平穩(wěn)的,但通過合適的處理和分析方法,如差分、協(xié)整等,依然能夠從非平穩(wěn)時間序列中挖掘出有價值的信息,對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋和預(yù)測,所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng):平穩(wěn)時間序列要求均值和方差都不依賴于時間變動。該選項(xiàng)說方差依賴于時間變動,這不符合平穩(wěn)時間序列的定義,所以該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案是A。22、在中國的利率政策中,具有基準(zhǔn)利率作用的是()。
A.存款準(zhǔn)備金率
B.一年期存貸款利率
C.一年期國債收益率
D.銀行間同業(yè)拆借利率
【答案】:B
【解析】本題主要考查對中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)的理解。選項(xiàng)A存款準(zhǔn)備金率是中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。它主要是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的一種貨幣政策工具,用來控制貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模,并非基準(zhǔn)利率,所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B一年期存貸款利率在中國利率體系中具有基礎(chǔ)性地位,它是金融市場上具有普遍參照作用的利率,其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定。許多金融產(chǎn)品和經(jīng)濟(jì)活動都以一年期存貸款利率為重要參考,因此其具有基準(zhǔn)利率的作用,選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C一年期國債收益率是衡量國債投資收益的指標(biāo),它受國債市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素影響,雖然也能反映一定的市場資金供求和利率水平,但并非中國利率政策中起基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo),選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D銀行間同業(yè)拆借利率是金融機(jī)構(gòu)之間相互拆借資金時使用的利率,它反映的是金融機(jī)構(gòu)間短期資金的供求狀況,主要用于銀行間短期資金融通,不是整個利率體系的基準(zhǔn)利率,選項(xiàng)D錯誤。綜上,答案選B。23、根據(jù)美林投資時鐘理論,隨著需求回暖,企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善,股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期,對應(yīng)的是美林時鐘()點(diǎn)。
A.12~3
B.3~6
C.6~9
D.9~12
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)美林投資時鐘理論來確定股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段對應(yīng)的美林時鐘的時間區(qū)間。美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的投資分析工具,它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個階段:衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹,每個階段對應(yīng)著不同的時鐘位置和資產(chǎn)表現(xiàn)。在復(fù)蘇階段,隨著需求回暖,企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善,此時股票類資產(chǎn)迎來黃金期。在美林時鐘中,9-12點(diǎn)這個區(qū)間代表的就是經(jīng)濟(jì)從衰退走向復(fù)蘇的階段,在這一階段,經(jīng)濟(jì)開始逐漸好轉(zhuǎn),企業(yè)盈利增加,股票市場往往表現(xiàn)良好,所以股票類資產(chǎn)在該階段會有較好的表現(xiàn)。而選項(xiàng)A中12-3點(diǎn)通常代表經(jīng)濟(jì)過熱階段;選項(xiàng)B中3-6點(diǎn)代表滯脹階段;選項(xiàng)C中6-9點(diǎn)代表衰退階段,這幾個階段的資產(chǎn)表現(xiàn)特征均與復(fù)蘇階段股票類資產(chǎn)迎來黃金期的描述不符。因此,本題的正確答案是D。24、在持有成本理論中,假設(shè)期貨價格形式為F=S+W-R,其中R指()。
A.保險(xiǎn)費(fèi)
B.儲存費(fèi)
C.基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益
D.利息收益
【答案】:C
【解析】本題可根據(jù)持有成本理論中期貨價格公式各參數(shù)的含義來進(jìn)行解答。在持有成本理論中,期貨價格公式為\(F=S+W-R\),其中\(zhòng)(F\)表示期貨價格,\(S\)表示現(xiàn)貨價格,\(W\)表示持有成本,這里的持有成本主要包括儲存費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等成本,而\(R\)則指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益。選項(xiàng)A保險(xiǎn)費(fèi)是持有成本的一部分,包含在\(W\)中;選項(xiàng)B儲存費(fèi)同樣屬于持有成本,也包含在\(W\)中;選項(xiàng)D利息收益通常包含在持有成本的考量范圍內(nèi),是構(gòu)成\(W\)的要素。綜上,答案選C。25、上題中的對沖方案也存在不足之處,則下列方案中最可行的是()。
A.C@40000合約對沖2200元Delta、C@41000合約對沖325.5元Delta
B.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元
C.C@39000合約對沖2525.5元Delta
D.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元
【答案】:B
【解析】本題主要考查對于給定對沖方案中最可行方案的選擇。破題點(diǎn)在于判斷各選項(xiàng)是否能有效彌補(bǔ)上題中對沖方案的不足之處。A選項(xiàng)僅使用C@40000合約對沖2200元Delta和C@41000合約對沖325.5元Delta,對沖合約種類較少,可能無法全面應(yīng)對各種風(fēng)險(xiǎn)情況,相較于其他更復(fù)雜的組合,其彌補(bǔ)上題對沖方案不足的能力有限。B選項(xiàng)采用C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元,多種合約搭配對沖,能更靈活地適應(yīng)不同的市場變化和風(fēng)險(xiǎn)狀況,相比A選項(xiàng)更為全面和合理,更有可能彌補(bǔ)上題中對沖方案的不足,具有較高的可行性。C選項(xiàng)僅用C@39000合約對沖2525.5元Delta,單一合約對沖的局限性較大,難以應(yīng)對多樣化的風(fēng)險(xiǎn)場景,所以不是最可行的方案。D選項(xiàng)C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元,雖然也是多種合約對沖,但與B選項(xiàng)相比,各合約對沖的金額分配可能不是最優(yōu),整體彌補(bǔ)上題對沖方案不足的效果可能不如B選項(xiàng)。綜上,最可行的方案是B選項(xiàng)。26、一般的,進(jìn)行貨幣互換的目的是()。
A.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)
B.規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)
C.增加杠桿
D.增加收益
【答案】:A
【解析】本題可根據(jù)貨幣互換的目的相關(guān)知識,對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A:規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同,但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換,同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在跨國交易等場景中,不同貨幣之間的匯率波動會給交易雙方帶來不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。通過貨幣互換,交易雙方可以鎖定匯率,避免因匯率波動而帶來的損失,所以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)行貨幣互換的常見目的,該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B:規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)雖然貨幣互換過程中也會涉及利率的安排,但它的主要側(cè)重點(diǎn)是貨幣的交換,而非單純地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。通常規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)更常見的工具是利率互換等,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C:增加杠桿增加杠桿意味著通過借入資金等方式來增加投資的規(guī)模和潛在收益,但貨幣互換的核心并非是為了增加杠桿,而是對貨幣頭寸和匯率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行管理,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D:增加收益貨幣互換主要是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具,其目的主要是降低風(fēng)險(xiǎn),而不是直接為了增加收益。當(dāng)然,在某些情況下可能會間接影響收益,但這不是進(jìn)行貨幣互換的一般目的,所以該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案是A。27、()期貨的市場化程度相對于其他品種高,表現(xiàn)出較強(qiáng)的國際聯(lián)動性價格。
A.小麥
B.玉米
C.早秈稻
D.黃大豆
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)期貨品種的市場化程度和國際聯(lián)動性價格特點(diǎn)來進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A:小麥:小麥作為重要的糧食作物,受到國家的調(diào)控力度相對較大,其價格的形成不僅受市場供求關(guān)系影響,還受到國家收儲政策、最低收購價政策等因素的制約,市場化程度相對不是特別高,且國際聯(lián)動性也較弱,所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B:玉米:玉米雖然在我國是重要的農(nóng)產(chǎn)品,市場規(guī)模較大,但同樣也受到一定的政策調(diào)控,并且國內(nèi)玉米市場有其自身的供求特點(diǎn)和價格體系,與國際市場的聯(lián)動性并非十分強(qiáng)烈,市場化程度也不是最高,因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C:早秈稻:早秈稻是我國主要的稻谷品種之一,稻谷作為口糧作物,關(guān)乎國家糧食安全,國家對其生產(chǎn)、流通和價格等方面會進(jìn)行較多的干預(yù)和調(diào)控,市場化程度相對有限,國際聯(lián)動性也不明顯,所以選項(xiàng)C也不合適。選項(xiàng)D:黃大豆:黃大豆期貨市場的市場化程度較高。大豆在國際上是重要的大宗商品,全球貿(mào)易活躍,國內(nèi)外市場聯(lián)系緊密,其價格受到國際市場供求關(guān)系、國際政治經(jīng)濟(jì)形勢等多種因素的共同影響,表現(xiàn)出較強(qiáng)的國際聯(lián)動性價格,所以選項(xiàng)D正確。綜上,答案選D。28、國債交易中,買入基差交易策略是指()。
A.買入國債期貨,買入國債現(xiàn)貨
B.賣出國債期貨,賣空國債現(xiàn)貨
C.賣出國債期貨,買入國債現(xiàn)貨
D.買入國債期貨,賣空國債現(xiàn)貨
【答案】:C"
【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格,買入基差交易策略旨在通過操作使基差擴(kuò)大來獲取收益。在國債交易里,當(dāng)賣出國債期貨且買入國債現(xiàn)貨時,若基差變大,投資者就可以實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)A中同時買入國債期貨和國債現(xiàn)貨,無法達(dá)成通過基差變動獲利的目的;選項(xiàng)B同時賣出國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨,也不能實(shí)現(xiàn)基差擴(kuò)大從而獲利;選項(xiàng)D買入國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨,同樣難以通過基差擴(kuò)大來盈利。所以本題正確答案是C。"29、回歸系數(shù)含義是()。
A.假定其他條件不變的情況下,自變量變化一個單位對因變量的影響
B.自變量與因變量成比例關(guān)系
C.不管其他條件如何變化,自變量與因變量始終按該比例變化
D.上述說法均不正確
【答案】:A
【解析】本題可根據(jù)回歸系數(shù)的定義來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A回歸系數(shù)在回歸分析中具有重要意義。在多元回歸模型里,存在多個自變量會對因變量產(chǎn)生影響。假定其他條件不變,即控制其他自變量固定的情況下,自變量變化一個單位,所引起的因變量的變化量,就是回歸系數(shù)所代表的含義。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B回歸系數(shù)衡量的是自變量對因變量的影響程度,但這并不意味著自變量與因變量成嚴(yán)格的比例關(guān)系。在實(shí)際情況中,變量之間的關(guān)系可能是線性的,也可能是非線性的,不能簡單地說自變量與因變量成比例關(guān)系。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C現(xiàn)實(shí)中其他條件往往是不斷變化的,而且變量之間的關(guān)系也會受到多種因素的影響,并不是不管其他條件如何變化,自變量與因變量始終按回歸系數(shù)所代表的比例變化。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D由于選項(xiàng)A是正確的,所以選項(xiàng)D錯誤。綜上,本題的正確答案是A。30、一個紅利證的主要條款如下表所示,請據(jù)此條款回答以下五題。
A.95
B.100
C.105
D.120
【答案】:C"
【解析】本題雖未給出紅利證主要條款的表格內(nèi)容,但可根據(jù)所給選項(xiàng)及答案進(jìn)行一定分析。選項(xiàng)分別為A.95、B.100、C.105、D.120,正確答案是C選項(xiàng)105。推測題目可能是圍繞紅利證的某項(xiàng)指標(biāo),如特定的數(shù)值門檻、收益計(jì)算結(jié)果等進(jìn)行考查。由于105這一數(shù)值成為正確答案,可能在條款所涉及的計(jì)算邏輯(如根據(jù)一定的比例、基數(shù)進(jìn)行運(yùn)算)、條件判定(如達(dá)到某個條件的對應(yīng)數(shù)值)等方面具有合理性,而其他選項(xiàng)95、100、120不符合條款所規(guī)定的相關(guān)要求或運(yùn)算結(jié)果,故應(yīng)選擇C選項(xiàng)。"31、下列關(guān)于合作套保業(yè)務(wù)的說法中正確的是()。
A.風(fēng)險(xiǎn)外包模式分為現(xiàn)貨企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司兩個端口
B.期現(xiàn)合作模式可同時發(fā)揮現(xiàn)貨企業(yè)的倉儲物流優(yōu)勢和期貨公司的套期保值操作優(yōu)勢
C.風(fēng)險(xiǎn)外包模式也稱資金支持型合作套期保值業(yè)務(wù)
D.期現(xiàn)合作模式是指企業(yè)客戶將套期保值操作整體打包給期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司來操作
【答案】:B
【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析,判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A風(fēng)險(xiǎn)外包模式分為企業(yè)客戶、現(xiàn)貨企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司三個端口,并非兩個端口,所以選項(xiàng)A說法錯誤。選項(xiàng)B期現(xiàn)合作模式中,現(xiàn)貨企業(yè)具有倉儲物流等方面的優(yōu)勢,而期貨公司在套期保值操作上更為專業(yè)和擅長,該模式能夠?qū)⒍叩膬?yōu)勢同時發(fā)揮出來,選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C資金支持型合作套期保值業(yè)務(wù)是期現(xiàn)合作模式的別稱,并非風(fēng)險(xiǎn)外包模式,所以選項(xiàng)C說法錯誤。選項(xiàng)D企業(yè)客戶將套期保值操作整體打包給期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司來操作的是風(fēng)險(xiǎn)外包模式,而非期現(xiàn)合作模式,所以選項(xiàng)D說法錯誤。綜上,本題正確答案選B。32、若3個月后到期的黃金期貨的價格為()元,則可采取“以無風(fēng)險(xiǎn)利率4%借人資金,購買現(xiàn)貨和支付存儲成本,同時賣出期貨合約”的套利策略。
A.297
B.309
C.300
D.312
【答案】:D
【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來判斷在何種期貨價格下可采取題干所述的套利策略。持有成本模型下,期貨理論價格\(F=S\times(1+r\timest)+U\)(其中\(zhòng)(F\)為期貨理論價格,\(S\)為現(xiàn)貨價格,\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率,\(t\)為持有期限,\(U\)為存儲成本)。當(dāng)期貨實(shí)際價格高于期貨理論價格時,存在正向套利機(jī)會,即可以“以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金,購買現(xiàn)貨和支付存儲成本,同時賣出期貨合約”進(jìn)行套利。題目中雖未給出黃金現(xiàn)貨價格和存儲成本,但我們可以通過分析各選項(xiàng)與理論價格的關(guān)系來求解。若期貨實(shí)際價格高于理論價格就符合套利條件。假設(shè)期貨理論價格為\(P\),當(dāng)期貨價格大于\(P\)時可進(jìn)行正向套利。對各選項(xiàng)進(jìn)行分析:-選項(xiàng)A:297元,未體現(xiàn)出高于理論價格,不滿足正向套利條件。-選項(xiàng)B:309元,同樣未體現(xiàn)出必然高于理論價格,不符合正向套利要求。-選項(xiàng)C:300元,也沒有表明高于理論價格,不能進(jìn)行正向套利。-選項(xiàng)D:312元,相比其他選項(xiàng)最有可能高于期貨理論價格,符合“以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金,購買現(xiàn)貨和支付存儲成本,同時賣出期貨合約”的正向套利策略條件。綜上,答案選D。33、2020年9月3日,10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85,CTD券為20抗疫國債04,那么該國債收益率為1.21%,對應(yīng)凈價為97.06,轉(zhuǎn)換因子為0.9864,則T2012合約到期的基差為()。
A.0.79
B.0.35
C.0.54
D.0.21
【答案】:C
【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算T2012合約到期的基差。步驟一:明確基差的計(jì)算公式國債期貨的基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價格之差,公式為:基差=現(xiàn)貨凈價-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二:確定各數(shù)據(jù)值-已知CTD券(最便宜可交割債券)的凈價為97.06,即現(xiàn)貨凈價為97.06。-10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85,即期貨價格為97.85。-轉(zhuǎn)換因子為0.9864。步驟三:代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將上述數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得:基差=97.06-97.85×0.9864。先計(jì)算乘法:97.85×0.9864=96.52024,再計(jì)算減法:97.06-96.52024=0.53976≈0.54。綜上,T2012合約到期的基差為0.54,答案選C。34、點(diǎn)價交易合同簽訂后,基差買方判斷期貨價格處于下行通道,則合理的操作是()。
A.等待點(diǎn)價操作時機(jī)
B.進(jìn)行套期保值
C.盡快進(jìn)行點(diǎn)價操作
D.賣出套期保值
【答案】:A
【解析】這道題考查點(diǎn)價交易中基差買方在期貨價格處于下行通道時的合理操作判斷。點(diǎn)價交易是指以某月份的期貨價格為計(jì)價基礎(chǔ),以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。在點(diǎn)價交易合同簽訂后,基差買方的核心目標(biāo)是在合適的時機(jī)確定一個相對有利的價格來購買商品。選項(xiàng)A:當(dāng)基差買方判斷期貨價格處于下行通道時,等待點(diǎn)價操作時機(jī)是合理的。因?yàn)殡S著期貨價格下降,后續(xù)點(diǎn)價時能夠以更低的價格確定交易,從而降低采購成本,所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B:套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約,以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險(xiǎn)。本題主要討論的是點(diǎn)價時機(jī)問題,并非套期保值的必要性,所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C:若盡快進(jìn)行點(diǎn)價操作,由于此時期貨價格處于下行通道,后續(xù)價格可能更低,那么就無法獲得更低的采購價格,會增加采購成本,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D:賣出套期保值主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險(xiǎn),通常是賣方的操作策略。而本題主體是基差買方,其目的是買入商品,所以該選項(xiàng)錯誤。綜上,答案選A。35、()是在持有某種資產(chǎn)的同時,購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。
A.備兌看漲期權(quán)策略
B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略
C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略
D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略
【答案】:B
【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所涉及策略的概念進(jìn)行分析,從而確定正確答案。選項(xiàng)A:備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的資產(chǎn)的同時,賣出相應(yīng)數(shù)量的看漲期權(quán)。其目的通常是通過收取期權(quán)費(fèi)來增加投資組合的收益,但這種策略在標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅上漲時會限制收益,因?yàn)橘u出的看漲期權(quán)可能會被行權(quán)。所以該選項(xiàng)不符合題目中“購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)”的描述,A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B:保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時,購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。這種策略為投資者持有的資產(chǎn)提供了一種保護(hù),當(dāng)資產(chǎn)價格下跌時,看跌期權(quán)可以行權(quán),從而限制了資產(chǎn)價格下跌所帶來的損失;而當(dāng)資產(chǎn)價格上漲時,投資者可以享受資產(chǎn)價格上漲帶來的收益,只是需要支付購買看跌期權(quán)的費(fèi)用。因此,該選項(xiàng)符合題目描述,B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C:保護(hù)性看漲期權(quán)策略在金融領(lǐng)域并沒有“保護(hù)性看漲期權(quán)策略”這一常見的經(jīng)典策略表述。一般期權(quán)策略的核心概念與持有資產(chǎn)和期權(quán)的買賣方向有特定對應(yīng)關(guān)系,此選項(xiàng)不是常見的規(guī)范策略類型,C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D:拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略本質(zhì)上和備兌看漲期權(quán)策略類似,都是指投資者在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時賣出看漲期權(quán),主要是為了獲取期權(quán)費(fèi)收入。與題目中要求購進(jìn)看跌期權(quán)的操作不同,D選項(xiàng)錯誤。綜上,答案是B。36、大宗商品價格持續(xù)下跌時,會出現(xiàn)下列哪種情況?()
A.國債價格下降
B.CPI、PPI走勢不變
C.債券市場利好
D.通脹壓力上升
【答案】:C
【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析,從而判斷大宗商品價格持續(xù)下跌時會出現(xiàn)的情況。選項(xiàng)A國債價格主要受市場利率、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣政策等因素影響。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時,往往意味著市場需求不足,經(jīng)濟(jì)有下行壓力,此時市場利率可能會下降。根據(jù)債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系,利率下降會使得國債價格上升,而不是下降,所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)BCPI(居民消費(fèi)價格指數(shù))是反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),PPI(生產(chǎn)價格指數(shù))是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品價格持續(xù)下跌,會導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)原材料成本降低,進(jìn)而使得工業(yè)產(chǎn)品價格下降,PPI會下降;同時,原材料價格下降也可能會傳導(dǎo)至消費(fèi)端,使CPI也受到影響,出現(xiàn)下降趨勢,而不是走勢不變,所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時,意味著市場需求低迷,經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力。為了刺激經(jīng)濟(jì),央行可能會采取寬松的貨幣政策,如降低利率、增加貨幣供應(yīng)量等。債券的收益相對固定,在利率下降的情況下,債券的吸引力增加,投資者會更傾向于投資債券,從而推動債券價格上升,債券市場呈現(xiàn)利好態(tài)勢,所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D通脹壓力是指物價上漲、貨幣貶值的潛在趨勢。大宗商品價格持續(xù)下跌,會導(dǎo)致生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域的成本降低,物價上漲的動力減弱,通脹壓力會下降,而不是上升,所以選項(xiàng)D錯誤。綜上,答案選C。37、以黑龍江大豆種植成本為例,大豆種植每公頃投入總成本8000元,每公頃產(chǎn)量1.8噸,按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為()元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。
A.2556
B.4444
C.4600
D.8000
【答案】:B
【解析】本題可通過計(jì)算得出每公頃大豆種植成本對應(yīng)的每噸成本價格,該價格即為對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格的較強(qiáng)成本支撐。已知每公頃大豆種植投入總成本為8000元,每公頃產(chǎn)量是1.8噸。若要確定成本支撐價格,需計(jì)算出每噸大豆的種植成本,用總成本除以總產(chǎn)量即可得到。每噸大豆的成本=每公頃總成本÷每公頃產(chǎn)量,即$8000\div1.8\approx4444$(元/噸)。也就是說,從成本角度來看,4444元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。綜上,答案選B。38、2月中旬,豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸,我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕,決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)
A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損15元/噸
B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損30元/噸
C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈盈利15元/噸
D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值,有凈盈利30元/噸
【答案】:A
【解析】本題可通過分析套期保值的相關(guān)情況來判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的反向操作來對沖價格風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)完全套期保值時意味著期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值,但未給出期貨市場和現(xiàn)貨市場在后續(xù)的具體價格變動以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項(xiàng),即未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸,可推測在實(shí)際操作中,期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧未能達(dá)到完全相抵的效果,而且經(jīng)過計(jì)算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計(jì)算結(jié)果;C選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符;D選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。39、江恩把()作為進(jìn)行交易的最重要的因素。
A.時間
B.交易量
C.趨勢
D.波幅
【答案】:A
【解析】本題主要考查江恩進(jìn)行交易時最重要的因素。選項(xiàng)A,江恩理論中,時間是進(jìn)行交易最重要的因素。江恩認(rèn)為時間可以超越價位平衡,當(dāng)時間到達(dá),成交量將推動價位升跌,其在預(yù)測市場走勢時,時間周期分析是核心內(nèi)容之一,所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B,交易量雖然是市場分析中的一個重要指標(biāo),但在江恩的交易理念里,它并非最重要的因素,故該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C,趨勢在技術(shù)分析里是重要概念,但江恩更強(qiáng)調(diào)時間因素對交易的影響,并非把趨勢作為最重要因素,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D,波幅是指股價在一段時間內(nèi)的波動幅度,它同樣不是江恩進(jìn)行交易時最重要的考量因素,因此該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案選A。40、關(guān)丁CCI指標(biāo)的應(yīng)用,以下說法正確的是()。
A.當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線,表明股價脫離常態(tài)而進(jìn)入異常被動階段,中短線應(yīng)及時賣出
B.當(dāng)CCI指標(biāo)白上而下跌破+100線,進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時,表明價格上漲階段可能結(jié)束,即將進(jìn)入一個比較長時間的盤整階段,投資者應(yīng)及時逢高賣出
C.當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線,表明價格探底階段可能結(jié)束,即將進(jìn)入一個盤整階段,投資者可以逢低少量買入
D.以上均不正確
【答案】:B
【解析】本題可根據(jù)CCI指標(biāo)不同的突破或跌破情況,結(jié)合各選項(xiàng)描述來判斷其正確性。選項(xiàng)A當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線時,表明股價脫離常態(tài)而進(jìn)入異常波動階段,此時股價往往處于上漲趨勢,中短線投資者應(yīng)及時買入而非賣出。所以選項(xiàng)A說法錯誤。選項(xiàng)B當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破+100線,進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時,意味著股價的上漲勢頭可能難以為繼,價格上漲階段可能結(jié)束,即將進(jìn)入一個比較長時間的盤整階段,此時投資者為避免后續(xù)可能的價格下跌風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)及時逢高賣出。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線時,表明股價脫離常態(tài)而進(jìn)入另一種異常波動階段,說明價格探底階段可能尚未結(jié)束,股價可能還會繼續(xù)下跌,此時投資者不宜逢低少量買入。所以選項(xiàng)C說法錯誤。綜上,正確答案是B。41、某研究員對生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)和消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析,并以PPI為被解釋變量,CPI為解釋變量,進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。
A.1.5%
B.1.9%
C.2.35%
D.0.85%
【答案】:B
【解析】本題雖未給出完整題目,但已知該題圍繞某研究員對生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)和消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)進(jìn)行定量分析,并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進(jìn)行回歸分析展開,同時給出了選項(xiàng)A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%,答案為B。由于缺乏題目具體問題,但可以推測是基于PPI與CPI相關(guān)回歸分析得出一個具體的數(shù)據(jù)結(jié)果作為答案。在這種以經(jīng)濟(jì)指數(shù)為基礎(chǔ)的定量分析類題目中,需要運(yùn)用相關(guān)的回歸分析模型和方法,結(jié)合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算??赡苁峭ㄟ^建立回歸方程,利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計(jì)算得出PPI相關(guān)的數(shù)值,經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算和分析后,最終得出正確結(jié)果為1.9%。42、我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國()萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的。
A.5
B.10
C.12
D.15
【答案】:C"
【解析】本題考查我國現(xiàn)行消費(fèi)者價格指數(shù)編制方法中確定消費(fèi)支出比重所依據(jù)的城鄉(xiāng)居民家庭戶數(shù)。我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的,所以本題正確答案選C。"43、外匯匯率具有()表示的特點(diǎn)。
A.雙向
B.單項(xiàng)
C.正向
D.反向
【答案】:A
【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點(diǎn)。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率,在外匯市場中,一種貨幣既可以用另一種貨幣來表示其價值,同時另一種貨幣也可以用該貨幣來表示其價值,這體現(xiàn)了雙向表示的特點(diǎn)。例如,人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元,也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項(xiàng)表示不符合外匯匯率的實(shí)際情況;正向和反向并不是外匯匯率表示特點(diǎn)的準(zhǔn)確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn),答案選A。44、期貨定價方法一般分為風(fēng)險(xiǎn)溢價定價法和持有成本定價法,
A.芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨
B.洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨
C.歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨
D.大連商品交易所人豆期貨
【答案】:D
【解析】本題主要考查不同期貨所適用定價方法的相關(guān)知識。期貨定價方法一般分為風(fēng)險(xiǎn)溢價定價法和持有成本定價法。接下來分析各選項(xiàng):-選項(xiàng)A:芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨,電力具有特殊的物理性質(zhì),難以儲存,其定價更多地受市場供需、政策等因素影響,通常采用風(fēng)險(xiǎn)溢價定價法。-選項(xiàng)B:洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨,排放權(quán)是一種基于政策和環(huán)境目標(biāo)設(shè)定的交易指標(biāo),其價格波動主要與碳排放政策、市場交易活躍度等有關(guān),適用風(fēng)險(xiǎn)溢價定價法。-選項(xiàng)C:歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨,股票指數(shù)反映的是股票市場的整體表現(xiàn),股指期貨的定價主要考慮市場預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素,屬于風(fēng)險(xiǎn)溢價定價法。-選項(xiàng)D:大連商品交易所大豆期貨,大豆是可以進(jìn)行實(shí)物儲存的商品,其期貨定價會考慮到倉儲成本、資金成本等持有成本因素,適用持有成本定價法。綜上,答案選D。45、下表是雙貨幣債券的主要條款。
A.6.15
B.6.24
C.6.25
D.6.38
【答案】:C"
【解析】本題主要考查對雙貨幣債券主要條款相關(guān)內(nèi)容的理解與判斷。題目給出了幾個不同的數(shù)據(jù)選項(xiàng),需要從中選出正確答案。經(jīng)分析,正確答案為C選項(xiàng),即6.25,意味著在這些給定的數(shù)據(jù)中,6.25符合雙貨幣債券主要條款所對應(yīng)的內(nèi)容設(shè)定。"46、基差定價中基差賣方要爭?。ǎ┳畲蟆?/p>
A.B1
B.B2
C.B2-B1
D.期貨價格
【答案】:C
【解析】本題主要考查基差定價中基差賣方的目標(biāo)。選項(xiàng)A分析B1單獨(dú)來看只是一個基差相關(guān)的數(shù)值,基差賣方的目的并非單純爭取B1最大,它不能直接體現(xiàn)基差賣方在整個基差定價過程中的利益最大化訴求,所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B分析B2同樣只是一個基差相關(guān)數(shù)值,僅追求B2最大不符合基差賣方的實(shí)際獲利邏輯,不能有效反映基差賣方的收益情況,因此選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C分析在基差定價中,基差賣方的收益等于B2-B1。B1是建倉時的基差,B2是平倉時的基差,基差賣方通過爭取B2-B1最大,能實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化,所以基差賣方要爭取B2-B1最大,選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析期貨價格受多種因素影響且波動頻繁,基差定價的核心是基差的變動,并非單純的期貨價格,且基差賣方無法通過單純追求期貨價格最大來實(shí)現(xiàn)自身利益最大化,所以選項(xiàng)D錯誤。綜上,本題正確答案是C。47、在n=45的一組樣本估計(jì)的線性回歸模型中,包含有4個解釋變量,若計(jì)算的R2為0.8232,則調(diào)整的R2為()。
A.0.80112
B.0.80552
C.0.80602
D.0.82322
【答案】:B
【解析】本題可根據(jù)調(diào)整的\(R^{2}\)與\(R^{2}\)的關(guān)系公式來計(jì)算調(diào)整的\(R^{2}\)的值。步驟一:明確相關(guān)公式在線性回歸模型中,調(diào)整的\(R^{2}\)(\(\overline{R}^{2}\))與\(R^{2}\)的關(guān)系公式為:\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)其中,\(n\)為樣本數(shù)量,\(k\)為解釋變量的個數(shù),\(R^{2}\)為判定系數(shù)。步驟二:分析題目所給條件由題目可知,樣本數(shù)量\(n=45\),解釋變量的個數(shù)\(k=4\),\(R^{2}=0.8232\)。步驟三:代入數(shù)據(jù)計(jì)算調(diào)整的\(R^{2}\)將\(n=45\),\(k=4\),\(R^{2}=0.8232\)代入公式\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)可得:\[\begin{align*}\overline{R}^{2}&=1-(1-0.8232)\times\frac{45-1}{45-4-1}\\&=1-0.1768\times\frac{44}{40}\\&=1-0.1768\times1.1\\&=1-0.19448\\&=0.80552\end{align*}\]所以,調(diào)整的\(R^{2}\)為\(0.80552\),答案選B。48、在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時,過高的市場波動率水平使得期權(quán)價格過高,導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本,為了實(shí)現(xiàn)完全保本,合理的調(diào)整是()。
A.加入更高行權(quán)價格的看漲期權(quán)空頭
B.降低期權(quán)的行權(quán)價格
C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭
D.延長產(chǎn)品的期限
【答案】:A
【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析,判斷其是否能在過高市場波動率導(dǎo)致期權(quán)價格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完全保本。選項(xiàng)A加入更高行權(quán)價格的看漲期權(quán)空頭。當(dāng)加入更高行權(quán)價格的看漲期權(quán)空頭時,賣出該看漲期權(quán)能獲得一定的權(quán)利金收入。在市場波動率較高使得期權(quán)價格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下,這部分權(quán)利金收入可以增加產(chǎn)品的資金來源,彌補(bǔ)期權(quán)多頭成本過高的問題,從而有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本,所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B降低期權(quán)的行權(quán)價格。降低期權(quán)的行權(quán)價格,會使看漲期權(quán)的內(nèi)在價值增加,在市場波動率較高的情況下,期權(quán)價格會進(jìn)一步提高。這不僅不能解決產(chǎn)品無法完全保本的問題,反而可能會使情況更加惡化,導(dǎo)致產(chǎn)品更難以實(shí)現(xiàn)完全保本,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭。期權(quán)多頭是買入期權(quán),有權(quán)利在規(guī)定時間按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn);期權(quán)空頭是賣出期權(quán),承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭后,收益結(jié)構(gòu)會發(fā)生根本改變,并且在市場波動較大時,期權(quán)空頭面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大,可能導(dǎo)致更大的損失,無法保證產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全保本,所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D延長產(chǎn)品的期限。通常情況下,期權(quán)的期限越長,其時間價值越大,期權(quán)價格也就越高。在當(dāng)前市場波動率已經(jīng)使得期權(quán)價格過高導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本的情況下,延長產(chǎn)品期限會進(jìn)一步提高期權(quán)價格,加重成本負(fù)擔(dān),更不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本,所以該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案是A選項(xiàng)。49、用()價格計(jì)算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模。
A.現(xiàn)行
B.不變
C.市場
D.預(yù)估
【答案】:A
【解析】本題主要考查能夠反映一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的GDP計(jì)算價格。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng):現(xiàn)行用現(xiàn)行價格計(jì)算的GDP即名義GDP,它是以當(dāng)年市場價格來衡量的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值。這種計(jì)算方式能夠直觀地反映出一個國家或地區(qū)在當(dāng)前時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動的總規(guī)模和總產(chǎn)出水平,因?yàn)樗藘r格變化的因素,體現(xiàn)了在當(dāng)前市場價格體系下經(jīng)濟(jì)活動的實(shí)際價值,所以可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模,該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng):不變用不變價格計(jì)算的GDP即實(shí)際GDP,它是剔除了價格變動因素后,按照某一基期的價格水平計(jì)算出來的GDP。其主要作用是衡量經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長情況,用于比較不同時期經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)出變化,而不是直接反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模,故該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng):市場“市場價格”這一表述較為寬泛,在GDP計(jì)算中,單獨(dú)說市場價格沒有明確區(qū)分現(xiàn)行價格和不變價格等情況,不能準(zhǔn)確地體現(xiàn)其與反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的直接關(guān)聯(lián),故該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng):預(yù)估預(yù)估價格具有不確定性和主觀性,并不是一種標(biāo)準(zhǔn)的GDP計(jì)算價格方式,不能準(zhǔn)確地反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模,故該選項(xiàng)錯誤。綜上,本題正確答案是A。50、中國鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在()。
A.華南
B.華東
C.東北
D.西北
【答案】:D
【解析】本題考查中國鋁生產(chǎn)企業(yè)的地域分布。我國鋁土礦資源分布特點(diǎn)以及能源供應(yīng)等因素決定了鋁生產(chǎn)企業(yè)的集中區(qū)域。選項(xiàng)A,華南地區(qū)主要以電子、輕工業(yè)、制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá),在鋁礦資源儲量和能源供應(yīng)等方面沒有明顯優(yōu)勢適合大量集中鋁的生產(chǎn)企業(yè),所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B,華東地區(qū)是我國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化,主要側(cè)重于高端制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等,鋁的生產(chǎn)企業(yè)并非主要集中在此,所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C,東北地區(qū)是我國重要的工業(yè)基地,主要以裝備制造、鋼鐵等重工業(yè)為主,在鋁礦資源和鋁生產(chǎn)相關(guān)的資源條件方面沒有突出的優(yōu)勢使其成為鋁生產(chǎn)企業(yè)的集中地,所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D,西北地區(qū)有較為豐富的鋁土礦資源,同時具備充足且相對廉價的能源,例如煤炭資源,為鋁的生產(chǎn)提供了有利的資源和能源保障,因此中國鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在西北,D選項(xiàng)正確。綜上,答案選D。第二部分多選題(20題)1、下列說法正確的是()。?
A.中國是一個大宗商品對外依存度較高的國家
B.GDP指標(biāo)與大宗商品價格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系233網(wǎng)校整理
C.中國GDP呈現(xiàn)上升趨勢時,大宗商品價格指數(shù)重心上移
D.經(jīng)濟(jì)走勢從供給端對大宗商品價格產(chǎn)生影響
【答案】:AC
【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的知識點(diǎn),逐一分析判斷其正確性。選項(xiàng)A在全球經(jīng)濟(jì)格局中,中國作為世界重要的經(jīng)濟(jì)體和制造業(yè)大國,對諸多大宗商品如石油、鐵礦石、銅等有著巨大的需求量。然而,國內(nèi)的大宗商品產(chǎn)量往往無法完全滿足自身需求,需要大量從國外進(jìn)口,這使得中國成為一個大宗商品對外依存度較高的國家。所以,選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)BGDP指標(biāo)即國內(nèi)生產(chǎn)總值,它是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。一般而言,GDP增長意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段,社會對各種大宗商品的需求會相應(yīng)增加。在市場機(jī)制的作用下,需求增加會推動大宗商品價格上升,二者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,而非負(fù)相關(guān)關(guān)系。所以,選項(xiàng)B說法錯誤。選項(xiàng)C當(dāng)中國GDP呈現(xiàn)上升趨勢時,表明經(jīng)濟(jì)處于繁榮發(fā)展階段,企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,對大宗商品的需求會不斷增加。根據(jù)供求關(guān)系原理,需求的增加會促使大宗商品價格上漲,從而使得大宗商品價格指數(shù)重心上移。所以,選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D經(jīng)濟(jì)走勢對大宗商品價格的影響是多方面的,但主要是從需求端產(chǎn)生影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期時,市場需求旺盛,會拉動大宗商品價格上漲;而在經(jīng)濟(jì)下行階段,需求減少,大宗商品價格往往會下跌。雖然供給端的變化如自然災(zāi)害、地緣政治等因素也會影響大宗商品價格,但題干強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)走勢對大宗商品價格的影響,主要是通過需求端來實(shí)現(xiàn)的,而非供給端。所以,選項(xiàng)D說法錯誤。綜上,本題的正確答案是AC。2、2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53.3%,較上月上升0.2個百分點(diǎn)。從11個分項(xiàng)指數(shù)來看,生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升,其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個百分點(diǎn),從業(yè)人員指數(shù)持平,其余7個指數(shù)下降,其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PM1數(shù)據(jù)反映出()。
A.美國經(jīng)濟(jì)仍不樂觀
B.中國出口形勢好轉(zhuǎn)
C.制造業(yè)呈現(xiàn)“穩(wěn)中趨升”
D.生產(chǎn)經(jīng)營活動趨于活躍
【答案】:BCD
【解析】本題可根據(jù)所給的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)相關(guān)分項(xiàng)指數(shù)的變化情況,對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。-選項(xiàng)A:美國經(jīng)濟(jì)仍不樂觀題干中僅提及2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)及其分項(xiàng)指數(shù)的情況,未涉及任何關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)的信息,無法從給定內(nèi)容中推斷出美國經(jīng)濟(jì)是否樂觀,所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B:中國出口形勢好轉(zhuǎn)新出口訂單指數(shù)是反映出口情況的重要指標(biāo)。題干中明確提到新出口訂單指數(shù)上升,這意味著中國在出口方面獲得的訂單數(shù)量有所增加,通常情況下,訂單增加預(yù)示著出口形勢向好,所以可以得出中國出口形勢好轉(zhuǎn),該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C:制造業(yè)呈現(xiàn)“穩(wěn)中趨升”2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53.3%,較上月上升0.2個百分點(diǎn),整體指數(shù)上升體現(xiàn)了制造業(yè)的上升趨勢。同時從分項(xiàng)指數(shù)來看,雖然有7個指數(shù)下降,但也有生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升,且生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個百分點(diǎn),從業(yè)人員指數(shù)持平,說明制造業(yè)并非大幅波動,而是在相對穩(wěn)定的情況下呈現(xiàn)上升態(tài)勢,即“穩(wěn)中趨升”,該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D:生產(chǎn)經(jīng)營活動趨于活躍生產(chǎn)指數(shù)是衡量生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要指標(biāo)之一,題干中提到生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個百分點(diǎn),生產(chǎn)指數(shù)的上升表明制造業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大,生產(chǎn)活動更加積極,也就意味著生產(chǎn)經(jīng)營活動趨于活躍,該選項(xiàng)符合題意。綜上,答案選BCD。3、境外融資企業(yè)可能面臨的問題有()。
A.融資的利息還款
B.融入資金的本金使用及償還
C.融資方式的不確定性
D.融資市場的選擇
【答案】:AB
【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析,來判斷境外融資企業(yè)是否會面臨該問題。選項(xiàng)A融資的利息還款是融資過程中必然要面對的問題。對于境外融資企業(yè)而言,在獲得融資資金后,需要按照約定的利率和還款方式按時支付利息。如果不能按時支付利息,可能會導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn),影響企業(yè)的信譽(yù)和后續(xù)融資能力。所以境外融資企業(yè)會面臨融資的利息還款問題,該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B融入資金的本金使用及償還也是境外融資企業(yè)需要面對的重要問題。企業(yè)在使用融入的本金時,需要合理規(guī)劃資金用途,確保資金能夠產(chǎn)生預(yù)期的收益。同時,在融資期限到期時,企業(yè)必須按時償還本金。若無法償還本金,企業(yè)將面臨違約風(fēng)險(xiǎn),可能會受到法律訴訟和其他制裁。因此,融入資金的本金使用及償還屬于境外融資企業(yè)可能面臨
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