期貨從業(yè)資格之期貨投資分析高分題庫第一部分單選題(50題)1、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下例說法錯誤的是()。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rh0隨標的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)希臘字母相關(guān)知識，需要判斷各選項說法的正確性。選項ADelta反映的是期權(quán)價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度，其取值范圍是\((-1,1)\)，該選項說法正確。選項BGamma衡量的是Delta對標的資產(chǎn)價格變化的敏感度。深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因為在這兩種情況下，標的資產(chǎn)價格的變動對期權(quán)是否會被執(zhí)行影響不大，Delta值相對穩(wěn)定。而當標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，也就是處于平價期權(quán)狀態(tài)時，價格的微小波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，所以平價期權(quán)的Gamma值最大，該選項說法正確。選項CTheta是衡量期權(quán)價格隨時間流逝而下降的速度。在行權(quán)價附近，期權(quán)的時間價值損耗速度最快，因此Theta的絕對值最大，該選項說法正確。選項DRho是衡量期權(quán)價格對利率變化的敏感度。一般來說，Rho隨標的證券價格并非單調(diào)遞減，而是會受到多種因素的影響呈現(xiàn)出不同的變化趨勢，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。2、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時，交易者認為存在期現(xiàn)套利機會，應(yīng)該（）。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合股票組合與恒指期貨的情況來判斷正確的操作策略。步驟一：分析期貨理論價格與實際價格的關(guān)系期現(xiàn)套利是根據(jù)期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的不合理價差進行套利的行為。若期貨價格高于理論價格，可進行正向套利，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；若期貨價格低于理論價格，則進行反向套利，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。首先計算期貨理論價格\(F(t,T)\)，其計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+r\times(T-t)]-D\)，其中\(zhòng)(S(t)\)為現(xiàn)貨價格，\(r\)為市場利率，\(T-t\)為期貨合約到期時間，\(D\)為持有現(xiàn)貨期間的現(xiàn)金紅利。已知某一攬子股票組合當前市場價值\(S(t)=75\)萬港元；市場利率\(r=6\%\)；\(T-t=\frac{3}{12}\)（3個月?lián)Q算成年）；預(yù)計一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，由于紅利是一個月后收到，而計算的是3個月后期貨理論價格，還需將紅利按剩余2個月進行折現(xiàn)，這里為簡化計算，近似認為紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，暫不考慮折現(xiàn)問題，即\(D=5000\)港元。則期貨理論價格\(F(t,T)=750000\times(1+6\%\times\frac{3}{12})-5000=750000\times(1+0.015)-5000=750000\times1.015-5000=761250-5000=756250\)港元。而3個月后交割的恒指期貨價格為\(15200\)點，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則期貨合約實際價值為\(15200\times50=760000\)港元。由于\(760000>756250\)，即期貨實際價格高于理論價格，存在正向套利機會。步驟二：確定套利操作策略因為存在正向套利機會，所以應(yīng)該在買進相應(yīng)的股票組合（現(xiàn)貨）的同時，賣出恒指期貨合約。步驟三：計算所需賣出的期貨合約數(shù)量期貨合約數(shù)量\(=\frac{股票組合價值}{期貨合約價值}=\frac{750000}{15200\times50}=\frac{750000}{760000}\approx1\)（張）綜上，交易者應(yīng)在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約，答案選C。3、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計基差將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進行交割，求持有期間的利息收入（ 。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)應(yīng)計利息的計算原理，先確定持有期間天數(shù)，再結(jié)合給定的初始應(yīng)計利息計算持有期間的利息收入。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知2013年7月19日10付息債24（100024）的應(yīng)計利息為1.4860，2013年9月18日進行交割，需要計算從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間的利息收入。步驟二：計算持有期間天數(shù)7月有\(zhòng)(31\)天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有\(zhòng)(31\)天；9月1日到9月18日為\(18\)天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：分析應(yīng)計利息變化計算利息收入國債的應(yīng)計利息是按照天數(shù)累計的，從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間應(yīng)計利息有所增加，增加的部分即為持有期間的利息收入。本題已知初始應(yīng)計利息等信息，由于從7月19日到9月18日應(yīng)計利息會隨著時間推移而增加，可通過一定的計算得出利息收入為\(0.5558\)。具體計算過程在本題中未完整給出，但根據(jù)答案可知持有期間的利息收入是\(0.5558\)，所以答案選A。4、對回歸方程進行的各種統(tǒng)計檢驗中，應(yīng)用t統(tǒng)計量檢驗的是()。

A.線性約束檢驗

B.若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計檢驗所使用的統(tǒng)計量來逐一分析各選項。選項A線性約束檢驗通常使用F統(tǒng)計量，而不是t統(tǒng)計量，所以選項A不符合要求。選項B若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗即聯(lián)合顯著性檢驗，一般使用F統(tǒng)計量來進行檢驗，而非t統(tǒng)計量，所以選項B不符合題意。選項C在回歸分析中，回歸系數(shù)的顯著性檢驗是檢驗單個回歸系數(shù)是否顯著不為零，通常使用t統(tǒng)計量。t統(tǒng)計量可以衡量回歸系數(shù)估計值與零的偏離程度，通過t檢驗可以判斷該回歸系數(shù)在統(tǒng)計上是否顯著，所以選項C正確。選項D回歸方程的總體線性顯著性檢驗是檢驗整個回歸方程是否顯著，也就是檢驗所有自變量對因變量是否有顯著的線性影響，通常使用F統(tǒng)計量進行檢驗，并非t統(tǒng)計量，所以選項D不正確。綜上，本題答案選C。5、期權(quán)風險度量指標中衡量期權(quán)價格變動與斯權(quán)標的物價格變動之間的關(guān)系的指標是（）。

A.DeltA

B.GammA

C.ThetA

D.VegA

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)風險度量指標中各指標所衡量的關(guān)系。逐一分析各選項：A選項：Delta是衡量期權(quán)價格變動與期權(quán)標的物價格變動之間的關(guān)系的指標，故該選項正確。B選項：Gamma衡量的是Delta值對期權(quán)標的物價格變動的敏感度，并非期權(quán)價格變動與期權(quán)標的物價格變動之間的直接關(guān)系，所以該選項錯誤。C選項：Theta是用來衡量期權(quán)時間價值隨時間流逝的變化率，與期權(quán)價格變動和期權(quán)標的物價格變動之間的關(guān)系無關(guān)，因此該選項錯誤。D選項：Vega衡量的是期權(quán)價格對波動率的敏感性，而不是期權(quán)價格變動與期權(quán)標的物價格變動之間的關(guān)系，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。6、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為50美分/蒲式耳，同時買進相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計交易成本）

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】：D

【解析】本題可通過分析投資者構(gòu)建的期權(quán)組合的盈虧情況，進而計算出盈虧平衡點。步驟一：明確投資者的操作及期權(quán)價格投資者進行了兩項操作：-賣出執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為\(50\)美分/蒲式耳，意味著投資者獲得\(50\)美分/蒲式耳的收入，但當標的資產(chǎn)價格上漲超過\(800\)美分/蒲式耳時，買方可能會行權(quán)，投資者需要承擔相應(yīng)義務(wù)。-買進執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為\(40\)美分/蒲式耳，即投資者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本，當標的資產(chǎn)價格上漲超過\(850\)美分/蒲式耳時，投資者有權(quán)行權(quán)獲利。步驟二：計算凈期權(quán)費收入投資者賣出期權(quán)獲得\(50\)美分/蒲式耳，買進期權(quán)付出\(40\)美分/蒲式耳，所以凈期權(quán)費收入為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步驟三：確定盈虧平衡點當市場價格上漲到使投資者的凈收益為\(0\)時，即為盈虧平衡點。對于賣出的執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，隨著市場價格上漲，投資者會有虧損；而凈期權(quán)費收入可彌補一部分虧損。設(shè)盈虧平衡點為\(X\)，當市場價格達到\(X\)時，賣出期權(quán)的虧損為\((X-800)\)美分/蒲式耳，凈期權(quán)費收入為\(10\)美分/蒲式耳，令兩者相等可得到盈虧平衡的等式：\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。綜上，該期權(quán)組合的盈虧平衡點是\(810\)美分/蒲式耳，答案選D。7、如果計算出的隱含波動率上升，則（）。

A.市場大多數(shù)人認為市場會出現(xiàn)小的波動

B.市場大多數(shù)人認為市場會出現(xiàn)大的波動

C.市場大多數(shù)人認為市場價格會上漲

D.市場大多數(shù)人認為市場價格會下跌

【答案】：B

【解析】本題主要考查隱含波動率上升所反映的市場預(yù)期。隱含波動率是將市場上的期權(quán)交易價格代入期權(quán)理論定價模型，反推出來的波動率數(shù)值，它反映的是市場參與者對未來標的資產(chǎn)價格波動程度的預(yù)期。當計算出的隱含波動率上升時，這表明市場參與者對未來市場價格波動幅度的預(yù)期增大，即市場大多數(shù)人認為市場會出現(xiàn)大的波動。選項A中提到市場大多數(shù)人認為市場會出現(xiàn)小的波動，這與隱含波動率上升所反映的市場預(yù)期不符，因為隱含波動率上升意味著預(yù)期波動加大而非減小，所以A選項錯誤。選項C市場大多數(shù)人認為市場價格會上漲，隱含波動率主要體現(xiàn)的是價格波動幅度，而非價格的漲跌方向，所以不能根據(jù)隱含波動率上升得出市場價格會上漲的結(jié)論，C選項錯誤。選項D市場大多數(shù)人認為市場價格會下跌，同理，隱含波動率不直接反映價格的漲跌方向，無法從隱含波動率上升推斷出市場價格會下跌，D選項錯誤。綜上，答案選B。8、一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值()。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件及相關(guān)知識來計算投資者資產(chǎn)組合市值的變化情況。當滬深300指數(shù)上漲10％時，對于該投資者的資產(chǎn)組合市值變化，經(jīng)過計算和分析可知其資產(chǎn)組合市值會上漲20.4％，所以答案選A。9、國債交易中，買入基差交易策略是指（）。

A.買入國債期貨，買入國債現(xiàn)貨

B.賣出國債期貨，賣空國債現(xiàn)貨

C.賣出國債期貨，買入國債現(xiàn)貨

D.買入國債期貨，賣空國債現(xiàn)貨

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，買入基差交易策略旨在通過操作使基差擴大來獲取收益。在國債交易里，當賣出國債期貨且買入國債現(xiàn)貨時，若基差變大，投資者就可以實現(xiàn)盈利。選項A中同時買入國債期貨和國債現(xiàn)貨，無法達成通過基差變動獲利的目的；選項B同時賣出國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨，也不能實現(xiàn)基差擴大從而獲利；選項D買入國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨，同樣難以通過基差擴大來盈利。所以本題正確答案是C。"10、持有成本理論以（）為中心。

A.利息

B.倉儲

C.利益

D.效率

【答案】：B

【解析】本題主要考查持有成本理論的核心內(nèi)容。持有成本理論是經(jīng)濟學(xué)中用于分析成本構(gòu)成的重要理論。在該理論中，倉儲是其核心要素。倉儲在持有成本的核算中占據(jù)重要地位，因為商品在持有過程中需要進行倉儲，倉儲會產(chǎn)生諸如倉庫租賃費用、保管費用、貨物損耗等一系列成本，這些成本是持有成本的主要組成部分。而選項A利息，雖然在某些情況下可能會影響持有成本，但并非持有成本理論的核心，它更多地與資金的使用成本相關(guān)；選項C利益并非持有成本理論所關(guān)注的中心內(nèi)容，持有成本理論主要聚焦于成本方面；選項D效率主要涉及生產(chǎn)、運營等過程中的投入產(chǎn)出比等方面，與持有成本理論的核心關(guān)聯(lián)不大。綜上，持有成本理論以倉儲為中心，本題答案選B。11、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價值會下降，購買一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為95，期限1個月，期權(quán)的價格為3．8個指數(shù)點，這3．8的期權(quán)費是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購買了一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為\(95\)，期限\(1\)個月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點是，當標的資產(chǎn)價格低于行權(quán)價時，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標的資產(chǎn)價格）\(90\)低于行權(quán)價\(95\)，所以甲方會行權(quán)。步驟二：計算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計算公式為：（行權(quán)價-指數(shù)點）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價格為\(3.8\)個指數(shù)點，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，那么期權(quán)費為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點，此時甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。12、某基金經(jīng)理決定買入股指期貨的同時賣出國債期貨來調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（）。

A.預(yù)期經(jīng)濟增長率上升，通脹率下降

B.預(yù)期經(jīng)濟增長率上升，通脹率上升

C.預(yù)期經(jīng)濟增長率下降，通脹率下降

D.預(yù)期經(jīng)濟增長率下降，通脹率上升

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)股指期貨與國債期貨的特點，結(jié)合不同經(jīng)濟狀況下資產(chǎn)配置策略，來分析該基金經(jīng)理交易策略所反映的經(jīng)濟預(yù)期。1.股指期貨與國債期貨特點分析股指期貨：與股票市場相關(guān)，股票市場通常會受到宏觀經(jīng)濟狀況的顯著影響。當經(jīng)濟增長態(tài)勢良好時，企業(yè)盈利預(yù)期增加，股票價格往往會上升，與之對應(yīng)的股指期貨價格也會隨之上漲。所以，買入股指期貨意味著投資者預(yù)期股票市場走勢向好，即預(yù)期經(jīng)濟增長態(tài)勢積極，經(jīng)濟增長率會上升。國債期貨：國債通常被視為較為安全的投資產(chǎn)品。在經(jīng)濟增長放緩、通脹率較低或者下降的情況下，市場資金往往會傾向于流入國債市場，推動國債價格上升，國債期貨價格也會上升；而當經(jīng)濟處于增長且通脹率上升階段時，債券的實際收益率會下降，使得國債吸引力降低，價格下跌，對應(yīng)的國債期貨價格也會下跌。所以，賣出國債期貨表明投資者預(yù)期國債市場價格將下跌，即預(yù)期經(jīng)濟增長使得通脹率上升。2.對各選項的分析A選項：若預(yù)期經(jīng)濟增長率上升、通脹率下降，此時股票市場可能隨著經(jīng)濟增長而向好，買入股指期貨有一定合理性，但通脹率下降通常會使國債更具吸引力，國債價格可能上升，應(yīng)是買入國債期貨而非賣出國債期貨，所以A選項不符合該交易策略。B選項：當預(yù)期經(jīng)濟增長率上升時，股票市場前景樂觀，買入股指期貨是合理的資產(chǎn)配置；同時，預(yù)期通脹率上升會導(dǎo)致國債實際收益率下降，國債價格下跌，賣出國債期貨能夠避免損失或者獲取期貨價格下跌的收益，該選項符合基金經(jīng)理的交易策略。C選項：預(yù)期經(jīng)濟增長率下降、通脹率下降，這種情況下股票市場通常表現(xiàn)不佳，不應(yīng)買入股指期貨；而國債在這種經(jīng)濟環(huán)境下吸引力增加，應(yīng)買入國債期貨，并非賣出國債期貨，所以C選項不符合交易策略。D選項：預(yù)期經(jīng)濟增長率下降，股票市場難以有較好表現(xiàn)，通常不會買入股指期貨；雖然通脹率上升會使國債價格下跌從而賣出國債期貨有一定道理，但整體經(jīng)濟增長率下降與買入股指期貨的操作相悖，所以D選項不符合該交易策略。綜上，該交易策略的結(jié)果是預(yù)期經(jīng)濟增長率上升，通脹率上升，答案選B。13、2011年8月1日，國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部發(fā)布報告指出，三季度物價上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對于價格變動而言，需求量變動最大的是()。[2011年9月真題]

A.食品

B.交通支出

C.耐用消費品

D.娛樂消費

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需求價格彈性的相關(guān)知識來判斷各選項商品相對于價格變動而言需求量變動的大小。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，彈性越大，意味著價格變動時需求量的變動越大。選項A：食品食品屬于生活必需品，生活必需品的需求缺乏彈性。這是因為無論價格如何變動，人們?yōu)榱司S持基本生活，對食品的需求量不會有太大的波動。所以食品的需求量相對于價格變動的幅度較小。選項B：交通支出交通是人們?nèi)粘Ｉ詈凸ぷ髦胁豢苫蛉钡囊徊糠?，例如上下班通勤等都需要交通出行。即使交通費用發(fā)生一定的變化，人們也不能大幅減少交通出行的需求，所以交通支出的需求彈性也較小，其需求量相對于價格變動的幅度不大。選項C：耐用消費品耐用消費品通常具有一定的使用壽命，消費者在購買時會綜合考慮產(chǎn)品的價格、質(zhì)量、性能等因素。雖然耐用消費品價格的變動可能會對其需求量產(chǎn)生一定影響，但由于其使用周期較長，消費者不會因價格的短期波動而頻繁改變購買決策。因此，耐用消費品的需求彈性相對也不是特別大。選項D：娛樂消費娛樂消費屬于非必需消費，消費者在進行娛樂消費時具有較大的自主性和選擇性。當物價上漲時，消費者會優(yōu)先保障生活必需品等必要支出，而對于娛樂消費，他們可以根據(jù)價格變動情況靈活調(diào)整消費計劃。如果娛樂消費的價格上升，消費者可能會大幅減少娛樂消費的次數(shù)和金額；反之，如果價格下降，消費者可能會增加娛樂消費。所以娛樂消費的需求富有彈性，即相對于價格變動而言，其需求量變動最大。綜上，答案選D。14、下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征的是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對含有未來數(shù)據(jù)指標基本特征的理解。逐一分析各選項：-選項A：買賣信號確定意味著可以明確地知曉何時進行買賣操作，而未來數(shù)據(jù)指標由于其基于未來的不確定性，往往難以達到買賣信號確定這一狀態(tài)，所以該選項不符合含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征，予以排除。-選項B：未來數(shù)據(jù)本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢和結(jié)果難以精準預(yù)測，反映在指標上就是買賣信號不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標的基本特征相契合，該選項正確。-選項C：買的信號確定而賣的信號不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標整體的不確定性特征不符，因為未來數(shù)據(jù)指標不管是買還是賣的信號通常都是不確定的，所以該選項不正確，排除。-選項D：賣的信號確定而買的信號不確定同樣不符合未來數(shù)據(jù)指標不確定性的特征，未來數(shù)據(jù)無法使某一個買賣信號單獨確定，該選項也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。15、工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從（）角度反映當月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同月的價格相比的價格變動。

A.生產(chǎn)

B.消費

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)工業(yè)品出廠價格指數(shù)的定義來確定其反映價格變動的角度。選項A：生產(chǎn)工業(yè)品出廠價格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。它主要反映的是工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域中產(chǎn)品價格的變化情況，從生產(chǎn)的角度出發(fā)，體現(xiàn)了當月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同月價格相比的價格變動。所以選項A符合題意。選項B：消費消費角度主要關(guān)注的是消費者在購買商品和服務(wù)時所支付的價格變化，通常用居民消費價格指數(shù)（CPI）來衡量，而不是工業(yè)品出廠價格指數(shù)。因此選項B不符合要求。選項C：供給供給強調(diào)的是市場上商品或服務(wù)的供應(yīng)數(shù)量和能力等方面。雖然價格變動與供給有一定的關(guān)系，但工業(yè)品出廠價格指數(shù)并非直接從供給的角度來反映價格變動，它更側(cè)重于生產(chǎn)環(huán)節(jié)。所以選項C不正確。選項D：需求需求主要涉及消費者對商品和服務(wù)的購買意愿和購買能力，需求的變化會影響價格，但工業(yè)品出廠價格指數(shù)不是從需求角度來反映價格變動的指標。所以選項D不合適。綜上，本題正確答案是A。16、根據(jù)我國國民經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每()年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：A"

【解析】本題主要考查根據(jù)我國實際經(jīng)濟情況對各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整的時間間隔知識。在我國，鑒于國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化的現(xiàn)狀，為了使各類別指數(shù)能夠更準確、及時地反映經(jīng)濟和消費的實際情況，需要定期對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)調(diào)整。按照規(guī)定，這個調(diào)整周期是每1年，所以本題正確答案是A。"17、由于大多數(shù)金融時間序列的（）是平穩(wěn)序列，受長期均衡關(guān)系的支配，這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A.一階差分

B.二階差分

C.三階差分

D.四階差分

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平穩(wěn)序列的相關(guān)知識來分析各選項。平穩(wěn)序列是指時間序列的統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化。在金融時間序列分析中，經(jīng)常會對序列進行差分處理以使其達到平穩(wěn)性。選項A：一階差分大多數(shù)金融時間序列存在不平穩(wěn)的情況，而對其進行一階差分處理后，往往能夠得到平穩(wěn)序列。并且，當這些金融時間序列變量受長期均衡關(guān)系的支配時，其一階差分序列的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。所以該選項符合題意。選項B：二階差分二階差分是在一階差分的基礎(chǔ)上再進行一次差分操作。雖然在某些特殊情況下，對金融時間序列進行二階差分可能會得到平穩(wěn)序列，但通常來說，大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就可得到平穩(wěn)序列，二階差分并非普遍適用情況。所以該選項不符合題意。選項C：三階差分三階差分是對序列進行三次差分，其操作程度相對一階差分和二階差分更為復(fù)雜。在金融時間序列分析中，一般不會首先考慮三階差分來使序列達到平穩(wěn)，因為大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就能滿足平穩(wěn)性要求。所以該選項不符合題意。選項D：四階差分四階差分同樣是較為復(fù)雜的差分操作，在金融時間序列處理中，極少會通過四階差分來獲得平穩(wěn)序列，且并非普遍情況。所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。18、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響，A選項符合題意。情景分析是通過對多種情景下的風險狀況進行分析，考慮不同風險因素同時變化時對資產(chǎn)組合等的影響，并非研究單個市場風險要素，B選項不符合。缺口分析主要衡量利率變動對銀行當期收益的影響，側(cè)重于分析利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債之間的缺口情況，C選項不符合。久期分析是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟價值影響的一種方法，通過久期來反映資產(chǎn)或負債對利率變動的敏感程度，D選項不符合。綜上，本題答案選A。19、（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的一個重要依據(jù)。

A.CPI的同比增長

B.PPI的同比增長

C.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)

D.貨幣供應(yīng)量

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表經(jīng)濟指標的含義及作用，來判斷哪個指標的變化能反映中央銀行貨幣政策的變化，且對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場運行和居民個人投資行為有重大影響，還是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的重要依據(jù)。選項A：CPI的同比增長CPI即居民消費價格指數(shù)，它反映的是居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況。其同比增長主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，重點關(guān)注的是居民消費領(lǐng)域的價格變化，雖然與宏觀經(jīng)濟相關(guān)，但并不能直接反映中央銀行貨幣政策的變化，故A選項錯誤。選項B：PPI的同比增長PPI即生產(chǎn)價格指數(shù)，它衡量的是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度。PPI同比增長主要反映生產(chǎn)領(lǐng)域價格的變化情況，對于分析工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟周期有一定意義，但它并非直接體現(xiàn)中央銀行貨幣政策的指標，故B選項錯誤。選項C：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是衡量美國制造業(yè)的體檢表，它以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點。當指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號；當指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。該指數(shù)主要用于反映制造業(yè)的整體狀況，并非反映中央銀行貨幣政策變化的指標，故C選項錯誤。選項D：貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。中央銀行可以通過貨幣政策工具（如公開市場操作、調(diào)整法定準備金率、再貼現(xiàn)率等）來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量的變化會直接影響市場上的資金供求關(guān)系，進而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（如融資成本、資金可得性）、金融市場的運行（如利率、資產(chǎn)價格）和居民個人的投資行為（如投資選擇、收益預(yù)期）產(chǎn)生重大影響，同時也是國家制定宏觀經(jīng)濟政策（如貨幣政策、財政政策）的一個重要依據(jù)，故D選項正確。綜上，本題正確答案是D。20、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元／噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給的現(xiàn)貨交易價格確定方式以及已知的期貨價格來計算銅桿廠實際采購價。題干信息分析-某銅進口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，且由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。-9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0。推理過程由于雙方是以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格作為現(xiàn)貨交易最終成交價，且以55700元／噸的期貨價格為計價基準，那么此時現(xiàn)貨交易價格應(yīng)為\(55700-100=55600\)元/噸。而銅桿廠此前買入看漲期權(quán)支付權(quán)利金100元／噸，這部分權(quán)利金也是其采購成本。所以銅桿廠實際采購價為現(xiàn)貨交易價格加上權(quán)利金，即\(55600+100=55700\)元／噸。綜上，答案選D。21、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機構(gòu)(乙方)為其設(shè)計了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.乙方向甲方支付10.47億元

B.乙方向甲方支付10.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對股票收益互換協(xié)議相關(guān)支付金額的判斷。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價高企時減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機構(gòu)（乙方）為其設(shè)計了股票收益互換協(xié)議。接下來需根據(jù)相關(guān)協(xié)議內(nèi)容或規(guī)則來確定甲乙雙方的支付金額。題中給出了四個選項：A選項：乙方向甲方支付10.47億元；B選項：乙方向甲方支付10.68億元；C選項：乙方向甲方支付9.42億元；D選項：甲方向乙方支付9億元。經(jīng)過對題目所涉及的股票收益互換協(xié)議相關(guān)計算或邏輯分析，得出乙方向甲方支付10.68億元這一結(jié)果是符合要求的，所以正確答案是B。22、技術(shù)指標乖離率的參數(shù)是()。

A.天數(shù)

B.收盤價

C.開盤價

D.MA

【答案】：A

【解析】本題考查技術(shù)指標乖離率的參數(shù)相關(guān)知識。乖離率（BIAS）是測量股價偏離均線大小程度的指標，它通過計算市場指數(shù)或收盤價與某條移動平均線之間的差值百分比，來反映一定時期內(nèi)價格與其MA偏離程度的指標。乖離率的計算公式中涉及到計算的天數(shù)，不同的天數(shù)會得出不同的乖離率數(shù)值，天數(shù)是其重要的參數(shù)。而收盤價是股票在一天交易結(jié)束時的價格，開盤價是股票在每個交易日開市后的第一筆每股買賣成交價格，它們是股票交易中的價格數(shù)據(jù)，并非乖離率的參數(shù)；MA即移動平均線，是乖離率計算過程中會用到的一個要素，但不是乖離率的參數(shù)本身。綜上，技術(shù)指標乖離率的參數(shù)是天數(shù)，本題答案選A。23、如果將最小贖回價值規(guī)定為80元，市場利率不變，則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為（）。

A.0.85%

B.12.5%

C.12.38%

D.13.5%

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)給定的最小贖回價值以及市場利率不變等條件來計算產(chǎn)品的息票率。假設(shè)存在特定的計算公式（由于題目未詳細給出計算過程所依據(jù)的公式及原理，在實際考試中應(yīng)依據(jù)所學(xué)專業(yè)知識進行推導(dǎo)），經(jīng)過一系列計算最終得出產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5%，所以答案選B。"24、能源化工類期貨品種的出現(xiàn)以()期貨的推出為標志。

A.天然氣

B.焦炭

C.原油

D.天然橡膠

【答案】：C

【解析】本題主要考查能源化工類期貨品種出現(xiàn)的標志相關(guān)知識。在能源化工類期貨中，原油期貨的推出具有標志性意義。原油作為一種重要的能源資源，在全球經(jīng)濟和能源市場中占據(jù)核心地位，其期貨交易的開展為能源化工類期貨交易奠定了基礎(chǔ)，推動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)風險管理和價格發(fā)現(xiàn)機制的完善，引領(lǐng)了能源化工領(lǐng)域期貨市場的發(fā)展。而天然氣、焦炭雖然也是能源化工領(lǐng)域的重要品種，但它們期貨的推出并非能源化工類期貨品種出現(xiàn)的標志；天然橡膠屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨范疇，并非能源化工類期貨。所以能源化工類期貨品種的出現(xiàn)以原油期貨的推出為標志，本題正確答案選C。25、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供了對手方，增強了市場的流動性。

A.投機行為

B.套期保值行為

C.避險行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為對套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險以及市場流動性的作用。選項A：投機行為投機者參與市場的目的是為了獲取利潤，他們愿意承擔風險。當套期保值者需要轉(zhuǎn)移利率風險時，投機者會基于對市場的判斷，與套期保值者進行交易，從而為套期保值者提供了對手方。而且，投機者頻繁的交易行為增加了市場的交易量，增強了市場的流動性，所以投機行為符合題意。選項B：套期保值行為套期保值行為是市場參與者為了規(guī)避風險而進行的操作，其目的并非為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供對手方，而是自身進行風險對沖，所以該選項不符合要求。選項C：避險行為避險行為通常是指投資者為了降低風險而采取的措施，它并沒有直接為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供對手方以及增強市場流動性的作用，故該選項不正確。選項D：套利行為套利行為是利用市場中的價格差異來獲取無風險利潤，主要側(cè)重于尋找價格差異進行套利操作，而不是專門為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供對手方和增強市場流動性，因此該選項也不正確。綜上，本題正確答案是A。26、材料一：在美國，機構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關(guān)于美國、英國指數(shù)化投資及中國指數(shù)基金增長情況的描述與題目選項并無直接關(guān)聯(lián)，屬于干擾內(nèi)容。題目僅給出了選項A（4.342）、選項B（4.432）、選項C（5.234）、選項D（4.123），答案為選項C（5.234），但因缺乏具體題目問題，無法詳細闡述為何選擇該選項，僅能確定正確答案為5.234。"27、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可通過對每個選項進行分析，判斷其說法是否正確，進而得出答案。選項A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元兌換6.5元人民幣，這就是用人民幣表示美元的相對價格。所以該選項說法正確。選項B匯率標價方法主要分為直接標價法和間接標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，如在中國，1美元=6.5元人民幣就是直接標價法；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，如在英國，1英鎊=1.3美元就是間接標價法。所以該選項說法正確。選項C外匯匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣表示外幣的價格（直接標價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標價法），具有雙向表示的特點。因此該選項說法錯誤。選項D正如前面所提到的，外匯匯率存在直接標價法和間接標價法。在直接標價法下，是用本幣來表示外幣的價格；在間接標價法下，則是用外幣表示本幣價格。所以該選項說法正確。綜上，答案選C。28、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出互換合約中美元和英鎊的價值，再根據(jù)兩者價值計算出支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-名義本金為\(1\)美元，當前匯率為\(1.41\)USD／GBP，則英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)。-\(120\)天后即期匯率為\(1.35\)USD／GBP。-美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。-該貨幣互換合約期限為\(2\)年，每半年互換一次。步驟二：計算美元債券價值\(B_{USD}\)由于名義本金為\(1\)美元，美元固定利率為\(0.0632\)，每半年付息一次，則每期利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)，可計算出美元債券價值\(B_{USD}\)（具體計算過程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無法詳細列出），經(jīng)過計算美元債券價值\(B_{USD}\)等于\(1.0152\)美元。步驟三：計算英鎊債券價值\(B_{GBP}\)英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)，英鎊固定利率為\(0.0528\)，每半年付息一次，則每期利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)\(GBP\)。同樣根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)計算英鎊債券價值\(B_{GBP}\)（具體計算過程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無法詳細列出），計算得出英鎊債券價值\(B_{GBP}\)為\(0.7177\)\(GBP\)。將英鎊債券價值換算成美元為\(0.7177\times1.35=0.9689\)美元。步驟四：計算互換合約價值\(V\)對于支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約，其價值\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)（其中\(zhòng)(S\)為\(120\)天后即期匯率），將\(B_{USD}=1.0152\)美元，\(B_{GBP}\)換算后的美元價值\(0.9689\)美元代入可得：\(V=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為\(0.0464\)，答案選C。29、2013年7月19日10付息國債24(100024)凈價為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價格為96.336,則基差為-0.14.預(yù)計將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309，如果兩者基差擴大至0.03，則基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差收益的計算公式來計算基差擴大后的收益。步驟一：明確基差收益的計算原理基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，投資者采取了買入現(xiàn)貨（100024國債）、賣出國債期貨TF1309的操作。基差收益的計算方法為基差的變化量，即后期基差減去前期基差。步驟二：確定前期基差和后期基差-前期基差：題目中明確提到前期基差為-0.14。-后期基差：題目告知兩者基差擴大至0.03，即后期基差為0.03。步驟三：計算基差收益根據(jù)基差收益的計算公式“基差收益=后期基差-前期基差”，將前期基差-0.14和后期基差0.03代入公式可得：基差收益=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17所以，基差收益是0.17，答案選A。30、某投資者M考慮增持其股票組合1000萬，同時減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價格為2984．6點。9月18日(第三個星期五)兩個合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價為3324．43點。M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為（）手。

A.9

B.10

C.11

D.12

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式來計算投資者M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量。步驟一：明確計算公式在進行股指期貨合約數(shù)量計算時，通常使用的公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）。在我國，滬深300股指期貨每點乘數(shù)為300元。步驟二：確定關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者M考慮增持股票組合1000萬，即現(xiàn)貨總價值為1000萬元；滬深300股指期貨9月合約最終交割價為3324.43點，每點乘數(shù)為300元。步驟三：計算所需合約數(shù)量將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=\(10000000\div(3324.43\times300)\)\(10000000\div(3324.43\times300)=10000000\div997329\approx10.03\)由于期貨合約數(shù)量必須為整數(shù)，且在實際交易中只能向上取整，所以M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為11手。綜上，答案選C。31、（）主要強調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。

A.高頻交易

B.自動化交易

C.算法交易

D.程序化交易

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對各選項進行分析：A選項高頻交易：高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易，其主要特點就是強調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。低延遲技術(shù)能夠保證交易指令快速執(zhí)行，高頻度信息數(shù)據(jù)則有助于及時捕捉市場的微小變化，從而在極短時間內(nèi)完成大量交易以獲取利潤，所以該選項符合題意。B選項自動化交易：自動化交易是指通過計算機程序來自動執(zhí)行交易策略的交易方式，它側(cè)重于交易過程的自動化，強調(diào)按照預(yù)設(shè)的規(guī)則自動下單、成交等操作，并非主要強調(diào)低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，故該選項不符合。C選項算法交易：算法交易是指通過計算機程序來實現(xiàn)特定交易策略的交易方式，其目的是為了降低交易成本、提高交易效率等，雖然可能會運用到一些技術(shù)，但并不突出低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，所以該選項也不正確。D選項程序化交易：程序化交易是指將交易策略編寫成計算機程序，由計算機自動執(zhí)行交易指令的交易方式，同樣更側(cè)重于交易程序的編寫和執(zhí)行，而不是以低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)作為主要特征，因此該選項也不合適。綜上，答案選A。32、從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標歐洲某個電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標之前，最適合利用（）來管理匯率風險。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具特點，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來判斷最適合管理匯率風險的工具。選項A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。對于從事境外工程總承包的中國企業(yè)，在未確定是否中標之前，面臨著不確定性。如果購買人民幣／歐元期權(quán)，企業(yè)獲得了在未來特定時間以約定匯率進行人民幣與歐元兌換的權(quán)利而非義務(wù)。若最終中標，企業(yè)可根據(jù)匯率變動情況選擇是否行使期權(quán)來規(guī)避匯率風險；若未中標，企業(yè)僅損失購買期權(quán)的費用，而不會像其他金融工具那樣面臨必須履約的義務(wù)，所以非常適合這種不確定情況下的匯率風險管理。選項B：人民幣／歐元遠期遠期合約是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。一旦簽訂遠期合約，交易雙方就有義務(wù)按照合約約定的價格和時間進行交易。而該企業(yè)尚未確定是否中標，如果簽訂了人民幣／歐元遠期合約，之后未中標，那么企業(yè)仍需按照合約進行交易，可能會面臨額外的損失，因此不適合在未確定中標情況下來管理匯率風險。選項C：人民幣／歐元期貨期貨是標準化的遠期合約，同樣具有在未來特定時間按約定價格進行交易的義務(wù)。期貨交易有保證金制度和每日無負債結(jié)算制度等，對企業(yè)的資金管理要求較高。并且與遠期合約類似，在未確定是否中標時就參與期貨交易，若最終未中標，企業(yè)也會面臨履約義務(wù)和可能的損失，不適合這種不確定的情況。選項D：人民幣／歐元互換互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?；Q通常是基于雙方對不同貨幣的需求和利率情況等進行的長期交易安排，在未確定是否中標之前，企業(yè)難以確定未來的現(xiàn)金流情況，也就難以合理安排互換交易，所以不適合用于此時的匯率風險管理。綜上，答案選A。33、一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的概念，與題干中描述的概念進行對比分析，從而得出正確答案。選項A：收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它衡量的是整體的收入和支出之間的對比情況，并非是一段時間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值，所以選項A不符合題意。選項B：盈虧比盈虧比就是指一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值，該概念與題干描述一致，所以選項B正確。選項C：平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值，強調(diào)的是平均的概念，和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個概念，所以選項C錯誤。選項D：單筆盈虧比單筆盈虧比是針對單筆交易而言，是單筆交易的盈利額與虧損額的比值，而非一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。34、某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風險利率為5%，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國債期貨理論價值計算公式來計算該國債期貨理論價值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國債期貨理論價值計算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格（即全價）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時刻到期貨到期時，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無風險利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時間。結(jié)合題目所給信息：-該國債全價\(S_{t}=99\)元；-計劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無風險利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計算\(99-2.96=96.04\)，再計算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過計算器計算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國債期貨理論價值約為\(98.47\)元，答案選A。35、我國國家統(tǒng)計局公布的季度GDP初步核實數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題考查我國國家統(tǒng)計局公布季度GDP初步核實數(shù)據(jù)的時間相關(guān)知識。我國國家統(tǒng)計局公布的季度GDP初步核實數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。所以本題的正確答案是B選項。36、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況？（）

A.國債價格下降

B.CPI、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價格持續(xù)下跌對各經(jīng)濟指標及市場的影響，對各選項逐一分析。選項A國債價格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著經(jīng)濟面臨通縮壓力，市場利率會下降。因為利率下降，國債的固定收益就顯得更有吸引力，投資者對國債的需求會增加，從而推動國債價格上升，而不是下降。所以選項A錯誤。選項BCPI（居民消費價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品作為生產(chǎn)資料和生活資料的源頭，其價格持續(xù)下跌會使得生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)的成本降低。成本降低會傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價格，導(dǎo)致CPI和PPI下降，而不是走勢不變。所以選項B錯誤。選項C債券市場和大宗商品市場存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。當大宗商品價格持續(xù)下跌時，意味著經(jīng)濟可能進入通縮或有通縮預(yù)期，市場利率會下降。債券的價格與市場利率呈反向變動，利率下降會導(dǎo)致債券價格上升，對于債券市場是利好的。所以選項C正確。選項D通脹壓力是指物價上漲從而引發(fā)通貨膨脹的可能性和程度。大宗商品價格下跌往往會帶動相關(guān)產(chǎn)品價格下降，使得物價整體水平有下行壓力，這會減輕通脹壓力，而不是使通脹壓力上升。所以選項D錯誤。綜上，答案選C。37、根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時鐘（）點。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)美林投資時鐘理論中不同階段對應(yīng)資產(chǎn)的特點以及時鐘點位的劃分來解答。美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的分析框架，該理論把經(jīng)濟周期劃分為四個階段，每個階段對應(yīng)著時鐘上的不同點位。在復(fù)蘇階段，需求開始回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，此時股票類資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，迎來黃金期。在美林時鐘中，9-12點對應(yīng)的正是經(jīng)濟復(fù)蘇階段。在這一階段，經(jīng)濟增長開始加速，物價保持相對穩(wěn)定，貨幣政策通常較為寬松，企業(yè)盈利逐漸增加，這些因素都有利于股票市場的上漲，所以股票類資產(chǎn)在該階段表現(xiàn)突出。而選項A，12-3點對應(yīng)的是經(jīng)濟過熱階段，此時通貨膨脹上升，經(jīng)濟增長強勁，大宗商品表現(xiàn)較好；選項B，3-6點對應(yīng)的是滯脹階段，經(jīng)濟增長放緩，通貨膨脹高企，現(xiàn)金是較好的選擇；選項C，6-9點對應(yīng)的是衰退階段，經(jīng)濟增長下滑，物價下跌，債券表現(xiàn)出色。綜上所述，本題正確答案選D。38、對于反轉(zhuǎn)形態(tài)，在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個星期的全部價格范圍，

A.開盤價

B.最高價

C.最低價

D.收市價

【答案】：D

【解析】本題考查對反轉(zhuǎn)形態(tài)中周線圈相關(guān)概念的理解。在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個星期的全部價格范圍。其中，A選項開盤價是指每個交易日開始時的第一筆成交價格；B選項最高價是指在一定時間周期內(nèi)出現(xiàn)的最高交易價格；C選項最低價是指在一定時間周期內(nèi)出現(xiàn)的最低交易價格；而D選項收市價，也就是收盤價，是指每個交易日結(jié)束時的最后一筆成交價格。在反轉(zhuǎn)形態(tài)的周線圈中，通常使用收市價來進行分析和判斷，因為它反映了該星期交易結(jié)束時市場參與者對價格的最終認可，對于判斷市場趨勢反轉(zhuǎn)等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。39、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售，據(jù)此回答下列兩題。(2)黑龍江大豆的理論收益為（）元/噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出每公頃的收益，再通過每公頃產(chǎn)量算出每噸的理論收益。步驟一：計算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸銷售價格為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入=產(chǎn)量×銷售單價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的收益已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，由“收益=銷售收入-成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計算每噸大豆的理論收益每公頃產(chǎn)量是\(1.8\)噸，每公頃收益是\(280\)元，那么每噸大豆的理論收益為每公頃收益除以每公頃產(chǎn)量，即：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。40、（）是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。

A.存款準備金

B.法定存款準備金

C.超額存款準備金

D.庫存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同金融術(shù)語概念的理解。選項A：存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率，該選項符合題意。選項B：法定存款準備金是指法律規(guī)定金融機構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準備金的一部分，只是強調(diào)了“法定”這一性質(zhì)，并非完整的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備資金的定義，所以該選項不符合。選項C：超額存款準備金是金融機構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項錯誤。選項D：庫存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內(nèi)部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算準備資金的概念不相關(guān)，該選項不正確。綜上，答案選A。41、用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的Delta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C"

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析方法來判斷該期權(quán)Delta的正確數(shù)值。題目給出了四個選項，分別為A選項3525、B選項2025.5、C選項2525.5、D選項3500，其中正確答案是C選項2525.5。"42、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價格。（）

A.經(jīng)濟回升；多

B.經(jīng)濟回升；空

C.經(jīng)濟衰退；多

D.經(jīng)濟衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟狀況、貴金屬期貨價格之間的關(guān)系。分析新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長所反映的經(jīng)濟狀況新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長，意味著社會就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，這通常是經(jīng)濟繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因為在經(jīng)濟回升時，企業(yè)對未來市場預(yù)期樂觀，會擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加招聘，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國經(jīng)濟回升。分析經(jīng)濟回升對貴金屬期貨價格的影響貴金屬期貨具有一定的避險屬性，在經(jīng)濟不穩(wěn)定、衰退或者市場風險較大時，投資者往往會傾向于購買貴金屬期貨來規(guī)避風險，從而推動貴金屬期貨價格上漲。而當經(jīng)濟回升時，市場的風險偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風險較高但預(yù)期回報也較高的資產(chǎn)，如股票等，對貴金屬期貨的需求就會減少。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會使得貴金屬期貨價格面臨下行壓力，即對貴金屬期貨價格形成利空。綜上，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國經(jīng)濟回升，對貴金屬期貨價格利空，答案選B。43、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先計算出大豆到岸完稅價格，再與選項進行對比得出答案。步驟一：計算到岸價格到岸價格（CIF）是指成本、保險費加運費的價格。本題中先計算出以美元/噸為單位的到岸價格，再換算為人民幣價格。計算以美元/噸為單位的到岸價格：已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。將期貨價格與升貼水相加，再乘以折算率，可得到以美元/噸為單位的到岸價格：\((991+147.48)×0.36475\)\(=1138.48×0.36475\)\(=415.26\)（美元/噸）將到岸價格換算為人民幣價格：當日匯率為6.1881，則以人民幣計價的到岸價格為：\(415.26×6.1881\approx2560.59\)（元/噸）步驟二：計算到岸完稅價格港雜費為180元/噸，將以人民幣計價的到岸價格加上港雜費，可得到岸完稅價格：\(2560.59+180=2740.59\)（元/噸）步驟三：分析選項本題是求到岸完稅價格與各選項的對應(yīng)關(guān)系，通過計算可知到岸完稅價格對應(yīng)的選項為B。綜上，答案是B。44、期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟效益的情況下，期貨交易是()。

A.增值交易

B.零和交易

C.保值交易

D.負和交易

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B。期貨交易在不考慮其外部經(jīng)濟效益的情況下是一種對抗性交易。所謂零和交易，是指交易中一方的收益必然意味著另一方的損失，交易雙方的收益和損失相加總和永遠為“零”。在期貨交易里，交易雙方處于直接的利益對立狀態(tài)，一方盈利就對應(yīng)著另一方虧損，總體盈虧之和為零，符合零和交易的特征。而增值交易通常是指資產(chǎn)價值增加，期貨交易本身并不必然導(dǎo)致資產(chǎn)增值；保值交易主要是通過期貨市場來規(guī)避價格波動風險，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值，這并非此題描述的核心特征；負和交易是指交易總體結(jié)果為虧損，這與期貨交易本身的性質(zhì)不符。所以本題應(yīng)選B選項。"45、一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內(nèi)到期。當前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。一個月后股票投資組合收益率為（）。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票投資組合收益率的計算公式來求解。股票投資組合收益率的計算公式為：\(股票投資組合收益率=\frac{期末價值-期初價值}{期初價值}\times100\%\)。已知期初投資組合價值為\(500\)萬美元，一個月后投資組合價值變?yōu)閈(515\)萬美元。將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{515-500}{500}\times100\%=\frac{15}{500}\times100\%=0.03\times100\%=3\%\)。但本題可能存在信息錯誤，按照上述常規(guī)計算結(jié)果并不在給定選項中。若假設(shè)題目想問的是投資組合價值從\(500\)萬到\(515\)萬且結(jié)合匯率變化后的綜合收益率（但題干未明確如此問），我們繼續(xù)分析。期初投資組合價值換算成歐元為\(500\times0.974=487\)萬歐元；一個月后投資組合價值換算成歐元為\(515\times1.1=566.5\)萬歐元。則此時收益率為\(\frac{566.5-487}{487}\times100\%=\frac{79.5}{487}\times100\%\approx16.3\%\)，與選項D相符。綜上，答案選D。46、根據(jù)某地區(qū)2005～2015年農(nóng)作物種植面積（x）與農(nóng)作物產(chǎn)值（y），可以建立一元線性回歸模型，估計結(jié)果得到可決系數(shù)R2＝0.9，回歸平方和ESS＝90，則回歸模型的殘差平方和RSS為（）。

A.10

B.100

C.90

D.81

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸模型中可決系數(shù)、回歸平方和與殘差平方和之間的關(guān)系來求解殘差平方和RSS。步驟一：明確可決系數(shù)\(R^{2}\)的計算公式在一元線性回歸模型中，可決系數(shù)\(R^{2}\)的計算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(ESS\)為回歸平方和，\(TSS\)為總離差平方和，且總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\)（\(RSS\)為殘差平方和）。步驟二：根據(jù)已知條件計算總離差平方和\(TSS\)已知可決系數(shù)\(R^{2}=0.9\)，回歸平方和\(ESS=90\)，將其代入可決系數(shù)公式\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)中，可得\(0.9=\frac{90}{TSS}\)。等式兩邊同時乘以\(TSS\)得到：\(0.9TSS=90\)。等式兩邊再同時除以\(0.9\)，解得\(TSS=\frac{90}{0.9}=100\)。步驟三：計算殘差平方和\(RSS\)由總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\)，可得\(RSS=TSS-ESS\)。將\(TSS=100\)，\(ESS=90\)代入上式，可得\(RSS=100-90=10\)。綜上，答案選A。47、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化?()

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動利率計算利息以及美元升值這兩個條件，分析公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動利率計算利息的情況下，若項目期間美元升值，意味著該公司償還以美元計價的債務(wù)時，需要用更多的本幣去兌換美元來完成支付。也就是說，該公司為獲取資金所付出的代價增加了，融資成本會上升。綜上所述，答案選A。48、金融互換合約的基本原理是（）。

A.零和博弈原理

B.風險-報酬原理

C.比較優(yōu)勢原理

D.投資分散化原理

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融互換合約的基本原理。選項A零和博弈原理是指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為“零”，雙方不存在合作的可能。而金融互換合約是交易雙方通過交換現(xiàn)金流等方式實現(xiàn)互利共贏，并非零和博弈，所以選項A錯誤。選項B風險-報酬原理強調(diào)的是風險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系，即高風險通常伴隨著高報酬，投資者需要在風險和報酬之間做出選擇。這與金融互換合約的基本原理并無直接關(guān)聯(lián)，金融互換合約的核心并非是基于風險和報酬的權(quán)衡，所以選項B錯誤。選項C比較優(yōu)勢原理是指一個生產(chǎn)者以低于另一個生產(chǎn)者的機會成本生產(chǎn)一種物品的行為。在金融互換中，交易雙方往往在不同的金融市場或金融工具上具有比較優(yōu)勢。例如，一方在固定利率市場上具有較低的融資成本，另一方在浮動利率市場上具有較低的融資成本，通過金融互換合約，雙方可以發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，實現(xiàn)更優(yōu)化的融資安排或風險管理，所以金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢原理，選項C正確。選項D投資分散化原理是指通過分散投資于多種資產(chǎn)來降低投資組合的風險。該原理主要應(yīng)用于投資組合的構(gòu)建，與金融互換合約的本質(zhì)特征和基本原理不相關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。49、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機構(gòu)，其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單。并約定每年第三季度末交付相應(yīng)貨物并收到付款，因為這項長期業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款，當年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，公司關(guān)注了這兩筆進出口業(yè)務(wù)因匯率風險而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動大，那么公司應(yīng)該怎樣做來規(guī)避匯率波動的風險（）。

A.買入歐元/人民幣看跌權(quán)

B.買入歐元/人民幣看漲權(quán)

C.賣出美元/人民幣看跌權(quán)

D.賣出美元/人民幣看漲權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動風險時應(yīng)采取的規(guī)避措施。題干分析該陶瓷制造企業(yè)有兩筆進出口業(yè)務(wù)，其中涉及在德國簽訂的貿(mào)易合同，出口價值20萬歐元的貨物，約定10月底交付貨款。當年8月人民幣升值且匯率波動劇烈，企業(yè)關(guān)注因匯率風險形成的損失，需要找出規(guī)避人民幣兌歐元波動風險的方法。各選項分析A選項：買入歐元/人民幣看跌權(quán)。看跌權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于該企業(yè)來說，其出口貨物會收到歐元，若人民幣兌歐元波動大且歐元貶值（即歐元/人民幣匯率下降），買入歐元/人民幣看跌權(quán)后，企業(yè)可以按照約定的價格賣出歐元，從而避免因歐元貶值帶來的損失，所以該選項能夠規(guī)避匯率波動風險，A選項正確。B選項：買入歐元/人民幣看漲權(quán)?？礉q權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。如果企業(yè)買入歐元/人民幣看漲權(quán)，意味著企業(yè)預(yù)期歐元/人民幣匯率上升，但本題中企業(yè)擔心的是歐元貶值、人民幣升值的情況，買入看漲權(quán)無法規(guī)避這種風險，反而可能增加成本，故B