期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》高分題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、交換兩種貨幣本金的同時(shí)交換固定利息，此互換是（）。

A.利率互換

B.固定換固定的利率互換

C.貨幣互換

D.本金變換型互換

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融互換類(lèi)型的定義來(lái)逐一分析判斷。選項(xiàng)A：利率互換利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。它并不涉及交換兩種貨幣本金，主要是針對(duì)利息的交換形式進(jìn)行調(diào)整，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：固定換固定的利率互換固定換固定的利率互換本質(zhì)上仍屬于利率互換的一種具體形式，同樣不涉及兩種貨幣本金的交換，只是在利息交換方面是固定利率之間的互換，因此該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說(shuō)，在貨幣互換中會(huì)交換兩種貨幣的本金，并且根據(jù)事先約定的規(guī)則交換固定利息，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：本金變換型互換本金變換型互換并非常見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)金融互換類(lèi)型，且通常也不具備同時(shí)交換兩種貨幣本金和固定利息的特征，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。2、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

A.會(huì)員入場(chǎng)交易

B.全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展中增加市場(chǎng)流動(dòng)性舉措的理解。選項(xiàng)A會(huì)員入場(chǎng)交易僅僅是讓會(huì)員能夠進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行操作，但這并不一定能直接導(dǎo)致期貨市場(chǎng)流動(dòng)性大大增加。因?yàn)闀?huì)員入場(chǎng)只是增加了參與市場(chǎng)的主體，但如果他們的交易方式和頻率沒(méi)有改變，市場(chǎng)的流動(dòng)性可能不會(huì)有顯著提升。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易，只是交易主體之間的一種代理關(guān)系變化，它并沒(méi)有從本質(zhì)上改變交易的方式和合約的處理方式，不一定能夠大幅度地提高市場(chǎng)上合約的交易活躍度和流轉(zhuǎn)速度，也就不能大大增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C結(jié)算公司介入主要是負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，保障交易的順利進(jìn)行和資金的安全等，它對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定性和規(guī)范性有重要作用，但并非直接針對(duì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性這一目標(biāo)。所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)，意味著投資者不需要進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束自己的期貨頭寸。這使得期貨交易變得更加靈活，投資者可以更方便地根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整自己的持倉(cāng)。更多的投資者愿意參與到期貨交易中來(lái)，因?yàn)樗麄儾挥脫?dān)心實(shí)物交割的問(wèn)題，從而大大增加了期貨市場(chǎng)上合約的交易量和交易頻率，也就是增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。3、下列關(guān)于跨品種套利的論述中，正確的是（）

A.跨品種套利只能進(jìn)行農(nóng)作物期貨交易

B.互補(bǔ)品之間可以進(jìn)行跨品種套利，但是互為替代品之間不可以

C.利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利

D.原材料和成品之間的套利在中國(guó)不可以進(jìn)行

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)，跨品種套利并不局限于農(nóng)作物期貨交易?？缙贩N套利是利用不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，其適用范圍廣泛，涉及多種期貨品種，并非只能進(jìn)行農(nóng)作物期貨交易，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，無(wú)論是互補(bǔ)品之間，還是互為替代品之間，都可以進(jìn)行跨品種套利。因?yàn)榛パa(bǔ)品和替代品之間的價(jià)格往往存在一定的關(guān)聯(lián)和變動(dòng)規(guī)律，投資者可以利用這種價(jià)格差異來(lái)獲取套利收益，并非互為替代品之間不可以進(jìn)行跨品種套利，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，跨品種套利的定義正是利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了跨品種套利的本質(zhì)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，原材料和成品之間存在著成本、供需等多方面的聯(lián)系，其價(jià)格也會(huì)相互影響，在國(guó)內(nèi)外都可以進(jìn)行原材料和成品之間的套利操作，并非在中國(guó)不可以進(jìn)行，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。4、4月初,黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。我國(guó)某金飾品生產(chǎn)企業(yè)需要在3個(gè)月后買(mǎi)入1噸黃金用于生產(chǎn)首飾,決定進(jìn)行套期保值。該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉(cāng)價(jià)格為305元/克。7月初,黃金期貨價(jià)格至325元/克,現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)黃金,同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。該企業(yè)套期保值效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.不完全套期保值,且有凈虧損

B.基差走強(qiáng)2元/克

C.通過(guò)套期保值,黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格為298元/克

D.期貨市場(chǎng)盈利18元/克

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算基差變動(dòng)、期貨市場(chǎng)盈虧情況，再計(jì)算黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)的正誤。步驟一：明確基差的概念及計(jì)算建倉(cāng)時(shí)與平倉(cāng)時(shí)的基差基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。建倉(cāng)時(shí)基差：4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉(cāng)價(jià)格為305元/克，所以建倉(cāng)時(shí)基差=300-305=-5元/克。平倉(cāng)時(shí)基差：7月初，黃金期貨價(jià)格至325元/克，現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克，所以平倉(cāng)時(shí)基差=318-325=-7元/克。步驟二：分析基差變動(dòng)情況基差從建倉(cāng)時(shí)的-5元/克變?yōu)槠絺}(cāng)時(shí)的-7元/克，基差走弱了-7-(-5)=-2元/克，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧情況該企業(yè)是在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約進(jìn)行套期保值，買(mǎi)入價(jià)為305元/克，平倉(cāng)價(jià)為325元/克，所以期貨市場(chǎng)盈利=325-305=20元/克，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以318元/克的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)黃金，在期貨市場(chǎng)盈利20元/克，那么黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格=現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格-期貨市場(chǎng)盈利=318-20=298元/克，C選項(xiàng)正確。步驟五：判斷套期保值效果由于該企業(yè)通過(guò)套期保值將黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格鎖定在了298元/克，低于建倉(cāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格300元/克，屬于完全套期保值且有凈盈利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。5、某投機(jī)者買(mǎi)入CBOT30年期國(guó)債期貨合約，成交價(jià)為98-175，然后以97-020的價(jià)格賣(mài)出平倉(cāng)，則該投機(jī)者（）。

A.盈利1550美元

B.虧損1550美元

C.盈利1484.38美元

D.虧損1484.38美元

【答案】：D

【解析】本題可先明確CBOT30年期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式及合約規(guī)模，再通過(guò)計(jì)算買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的差值，進(jìn)而判斷該投機(jī)者的盈虧情況。CBOT30年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，“-”號(hào)前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，1個(gè)點(diǎn)代表1000美元；“-”號(hào)后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32點(diǎn)，1/32點(diǎn)代表31.25美元。步驟一：將買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)轉(zhuǎn)化為美元數(shù)值買(mǎi)入價(jià)：成交價(jià)為98-175，即98個(gè)點(diǎn)加上17.5個(gè)1/32點(diǎn)。則買(mǎi)入價(jià)換算為美元數(shù)值為\(98\times1000+17.5\times31.25=98000+546.875=98546.875\)美元。賣(mài)出價(jià)：價(jià)格為97-020，即97個(gè)點(diǎn)加上2個(gè)1/32點(diǎn)。則賣(mài)出價(jià)換算為美元數(shù)值為\(97\times1000+2\times31.25=97000+62.5=97062.5\)美元。步驟二：計(jì)算盈虧情況因?yàn)槭窍荣I(mǎi)入后賣(mài)出，盈虧等于賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入價(jià)，即\(97062.5-98546.875=-1484.375\approx-1484.38\)美元，結(jié)果為負(fù)，說(shuō)明該投機(jī)者虧損了1484.38美元。綜上，答案選D。6、下列不屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制制度的是（）。

A.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

B.持倉(cāng)限額和大戶(hù)報(bào)告制度

C.定點(diǎn)交割制度

D.保證金制度

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所涉及制度是否屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制制度來(lái)得出答案。選項(xiàng)A：當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度能夠及時(shí)將投資者的盈虧情況進(jìn)行結(jié)算，有效降低了市場(chǎng)參與者的信用風(fēng)險(xiǎn)，屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制制度。選項(xiàng)B：持倉(cāng)限額和大戶(hù)報(bào)告制度持倉(cāng)限額是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶(hù)可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶(hù)報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等。這兩項(xiàng)制度可以防止大戶(hù)操縱市場(chǎng)價(jià)格，防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中，屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制制度。選項(xiàng)C：定點(diǎn)交割制度定點(diǎn)交割制度是指期貨合約在交割時(shí)，必須在指定的交割地點(diǎn)進(jìn)行實(shí)物交割的制度。它主要是為了保證交割的順利進(jìn)行和交割品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，側(cè)重于規(guī)范交割流程，并非直接用于控制期貨交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，不屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制制度。選項(xiàng)D：保證金制度保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。保證金制度為期貨交易提供了資金保障，能夠有效降低違約風(fēng)險(xiǎn)，屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制制度。綜上，不屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制制度的是定點(diǎn)交割制度，答案選C。7、與股指期貨相似，股指期權(quán)也只能（）。

A.買(mǎi)入定量標(biāo)的物

B.賣(mài)出定量標(biāo)的物

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨和股指期權(quán)的特性來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：買(mǎi)入定量標(biāo)的物意味著交易是以實(shí)際購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的標(biāo)的物來(lái)完成。但在股指期貨和股指期權(quán)的交易中，并非主要以這種方式進(jìn)行。它們更多是基于對(duì)標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行交易，而且交易機(jī)制和特點(diǎn)并不局限于單純的買(mǎi)入定量標(biāo)的物這種操作模式，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：賣(mài)出定量標(biāo)的物同樣是聚焦于實(shí)際賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物。然而，股指期貨和股指期權(quán)交易的核心并非如此，其交易規(guī)則和目的與這種簡(jiǎn)單的定量賣(mài)出標(biāo)的物方式有很大差異，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是指在合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的方式來(lái)結(jié)算合約盈虧，而不涉及實(shí)際的標(biāo)的物交割。股指期貨和股指期權(quán)都具有只能進(jìn)行現(xiàn)金交割這一特點(diǎn)，因?yàn)樗鼈兊臉?biāo)的物是股票指數(shù)，股票指數(shù)本身是一個(gè)抽象的概念，無(wú)法進(jìn)行實(shí)物的交付，只能通過(guò)現(xiàn)金來(lái)結(jié)算差價(jià)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：實(shí)物交割要求在交易結(jié)束時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方按照合約規(guī)定交付實(shí)際的標(biāo)的物。但由于股指期權(quán)和股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，不是具體的實(shí)物資產(chǎn)，不具備進(jìn)行實(shí)物交割的條件，所以不能采用實(shí)物交割的方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。8、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所作為期貨市場(chǎng)的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，具備制定統(tǒng)一規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)威性和專(zhuān)業(yè)性，能夠確保期貨交易的規(guī)范、公平和有序進(jìn)行，所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。而期貨公司是接受客戶(hù)委托，從事期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，并不負(fù)責(zé)制定期貨合約；期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律、維護(hù)行業(yè)秩序等工作，不參與期貨合約的制定；證監(jiān)會(huì)是對(duì)全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，主要履行監(jiān)管職能，也不承擔(dān)制定期貨合約的職責(zé)。綜上，本題正確答案是A。9、上海證券交易所（）掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)。

A.2014年3月8日

B.2015年2月9日

C.2015年3月18日

D.2015年3月9日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所掛牌上市上證50ETF期權(quán)的時(shí)間。上證50ETF期權(quán)是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要金融衍生工具，其上市時(shí)間具有重要的歷史意義和市場(chǎng)標(biāo)志性。2015年2月9日，上海證券交易所掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)，這是中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)首只場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，標(biāo)志著境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)入了全新的期權(quán)時(shí)代。因此本題正確答案選B。而A選項(xiàng)2014年3月8日、C選項(xiàng)2015年3月18日、D選項(xiàng)2015年3月9日都不符合上證50ETF期權(quán)上市的實(shí)際時(shí)間。10、套期保值本質(zhì)上是一種()的方式。

A.躲避風(fēng)險(xiǎn)

B.預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)

C.分散風(fēng)險(xiǎn)

D.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的本質(zhì)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。A選項(xiàng)“躲避風(fēng)險(xiǎn)”，強(qiáng)調(diào)的是消極地避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)情況，但套期保值并不是單純的躲避，而是主動(dòng)采取一定的措施來(lái)應(yīng)對(duì)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)“預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)”，預(yù)防側(cè)重于在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前采取措施阻止其發(fā)生，而套期保值是在一定程度上對(duì)已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行處理，并非主要是預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“分散風(fēng)險(xiǎn)”，通常是通過(guò)投資多種不同的資產(chǎn)等方式，將風(fēng)險(xiǎn)分散到不同的對(duì)象上，以降低整體風(fēng)險(xiǎn)水平。但套期保值并非主要是通過(guò)分散資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)”，套期保值是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)從現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)等衍生品市場(chǎng)，符合套期保值的本質(zhì)特征，所以答案選D。11、在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買(mǎi)方

B.期權(quán)賣(mài)方

C.期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方

D.都不用支付

【答案】：B"

【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方通過(guò)支付權(quán)利金獲得了一種權(quán)利，即可以在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，但并不承擔(dān)必須進(jìn)行交易的義務(wù)，所以期權(quán)買(mǎi)方無(wú)需繳納保證金。而期權(quán)賣(mài)方收取了買(mǎi)方支付的權(quán)利金，同時(shí)承擔(dān)著在買(mǎi)方行權(quán)時(shí)履行合約的義務(wù)。為了確保期權(quán)賣(mài)方能夠在買(mǎi)方行權(quán)時(shí)按照合約規(guī)定履行義務(wù)，避免違約風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)賣(mài)方需要按規(guī)定繳納一定的保證金。因此，在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣(mài)方，本題答案選B。"12、關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約，下面說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點(diǎn)是兩者均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品

B.期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性大

C.期貨可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易

D.遠(yuǎn)期合約交易者必須交納一定量的保證金

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)的表述是否符合期貨合約和遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)，而遠(yuǎn)期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品的交易方式?？梢?jiàn)，期貨交易與遠(yuǎn)期交易均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在期貨交易所交易，其目的主要是為了進(jìn)行套期保值或投機(jī)，大部分期貨合約在到期前會(huì)通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)，實(shí)物交收的比例較低；遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方多是為了滿(mǎn)足特定的商品買(mǎi)賣(mài)需求，實(shí)物交收的可能性相對(duì)較大。所以，期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性小，而非大，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行，是集中交易的場(chǎng)內(nèi)交易，不可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易；而遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易中，交易者必須交納一定量的保證金，以確保合約的履行；而遠(yuǎn)期交易主要基于交易雙方的信用，通常不需要交納保證金。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。13、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買(mǎi)入5手（10噸／手），成交價(jià)格為2015元／噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元／噸；為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買(mǎi)入4手5月份合約；當(dāng)價(jià)格上升到2030元／噸時(shí)，又買(mǎi)入3手合約；當(dāng)市價(jià)上升到2040元／噸時(shí)，又買(mǎi)入2手合約；當(dāng)市價(jià)上升到2050元／噸時(shí)，再買(mǎi)入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣(mài)出手中全部期貨合約，則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者買(mǎi)入期貨合約的總成本，再計(jì)算出其賣(mài)出期貨合約的總收入，最后用總收入減去總成本，即可得到此交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算買(mǎi)入期貨合約的總成本已知該投機(jī)者每次買(mǎi)入的手?jǐn)?shù)和對(duì)應(yīng)的成交價(jià)格，且每手為\(10\)噸，根據(jù)“總成本=成交價(jià)格×買(mǎi)入手?jǐn)?shù)×每噸的噸數(shù)”分別計(jì)算每次買(mǎi)入的成本，然后將各次買(mǎi)入成本相加，可得總成本。-第一次買(mǎi)入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，成本為\(2015×5×10=100750\)元。-第二次買(mǎi)入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，成本為\(2025×4×10=81000\)元。-第三次買(mǎi)入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，成本為\(2030×3×10=60900\)元。-第四次買(mǎi)入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，成本為\(2040×2×10=40800\)元。-第五次買(mǎi)入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，成本為\(2050×1×10=20500\)元。將上述各次成本相加，可得買(mǎi)入期貨合約的總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)（元）步驟二：計(jì)算賣(mài)出期貨合約的總收入該投機(jī)者總共買(mǎi)入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手，賣(mài)出價(jià)格為\(2035\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總收入=賣(mài)出價(jià)格×賣(mài)出手?jǐn)?shù)×每噸的噸數(shù)”，可得賣(mài)出期貨合約的總收入為：\(2035×15×10=305250\)（元）步驟三：計(jì)算此交易的盈虧用賣(mài)出期貨合約的總收入減去買(mǎi)入期貨合約的總成本，可得此交易的盈虧為：\(305250-303950=1300\)（元）綜上，答案是B選項(xiàng)。14、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10210元/噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉(cāng)，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過(guò)對(duì)比兩者的差值來(lái)判斷結(jié)果。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么空頭需要進(jìn)行實(shí)物交割?？疹^的開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)價(jià)格可以認(rèn)為是交割時(shí)的期貨價(jià)格（這里假設(shè)交割時(shí)期貨價(jià)格與開(kāi)倉(cāng)價(jià)格相關(guān)，按照正常交割流程，空頭最終是以開(kāi)倉(cāng)價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的差值來(lái)確定盈虧），且存在\(200\)元/噸的交割成本。則空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)價(jià)格-交割成本。這里空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，那么不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，其實(shí)際售價(jià)為\(10630-200=10430\)元/噸。步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方協(xié)議以\(10450\)元/噸平倉(cāng)，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。在期貨市場(chǎng)上，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，那么期貨市場(chǎng)盈利為\(10630-10450=180\)元/噸。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，相當(dāng)于將貨物以\(10400\)元/噸賣(mài)出。所以空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為：現(xiàn)貨交收價(jià)格+期貨市場(chǎng)盈利，即\(10400+180=10580\)元/噸。步驟三：對(duì)比兩種交易方式的結(jié)果通過(guò)上述計(jì)算可知，空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(10430\)元/噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(10580\)元/噸。那么空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易多獲得的收益為\(10580-10430=150\)元/噸，也就是節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。15、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，看跌期權(quán)多頭的收益（）。

A.不變

B.增加

C.減少

D.不能確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)多頭的收益原理來(lái)分析當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下且下跌時(shí)其收益的變化情況。看跌期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)多頭而言，其收益與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。也就是說(shuō)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，看跌期權(quán)多頭的收益越高。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌，看跌期權(quán)多頭可以以較高的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得更高的收益。所以，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)多頭的收益會(huì)增加。因此，本題正確答案是B。16、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會(huì)

B.總經(jīng)理

C.專(zhuān)業(yè)委員會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)設(shè)置來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：董事會(huì)公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)立董事會(huì)，董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定公司的重大經(jīng)營(yíng)決策和戰(zhàn)略規(guī)劃等，在公司制期貨交易所的運(yùn)營(yíng)和管理中起著重要作用，所以公司制期貨交易所一般會(huì)設(shè)董事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：總經(jīng)理總經(jīng)理是公司的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)的決議等，對(duì)于公司制期貨交易所的日常運(yùn)營(yíng)管理至關(guān)重要，公司制期貨交易所一般會(huì)設(shè)置總經(jīng)理這一職位，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：專(zhuān)業(yè)委員會(huì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)并非公司制期貨交易所普遍設(shè)置的機(jī)構(gòu)。公司制期貨交易所主要的組織架構(gòu)圍繞決策、執(zhí)行和監(jiān)督等核心職能展開(kāi)，雖然有些可能會(huì)根據(jù)自身需求設(shè)立專(zhuān)業(yè)委員會(huì)輔助相關(guān)工作，但它不是一般性的、必備的設(shè)置，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)狀況、董事和高級(jí)管理人員的行為等，以保障公司和股東的利益。公司制期貨交易所為了保證自身運(yùn)營(yíng)的合規(guī)性和規(guī)范性，一般會(huì)設(shè)立監(jiān)事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。17、關(guān)于跨幣種套利，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣對(duì)美元升值，則賣(mài)出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約

B.預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，B貨幣對(duì)美元貶值，則賣(mài)出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約

C.預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，B貨幣對(duì)美元升值，則買(mǎi)進(jìn)A貨幣期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出B貨幣期貨合約

D.預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，A貨幣對(duì)美元升值，則賣(mài)出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查跨幣種套利的相關(guān)知識(shí)?？鐜欧N套利是指交易者根據(jù)對(duì)不同貨幣對(duì)美元匯率走勢(shì)的預(yù)期，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)不同貨幣的期貨合約來(lái)獲取利潤(rùn)。選項(xiàng)A當(dāng)預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值時(shí)，意味著A貨幣的價(jià)值在未來(lái)會(huì)相對(duì)美元下降。在期貨市場(chǎng)上，賣(mài)出A貨幣期貨合約，若之后A貨幣真的貶值，那么在合約到期時(shí)，就可以以較低的價(jià)格買(mǎi)入A貨幣進(jìn)行交割，從而獲得差價(jià)收益。而預(yù)期B貨幣對(duì)美元升值，即B貨幣的價(jià)值在未來(lái)會(huì)相對(duì)美元上升。此時(shí)買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約，等合約到期時(shí)，能以之前約定的較低價(jià)格買(mǎi)入B貨幣，之后以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出，獲取差價(jià)利潤(rùn)。所以預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣對(duì)美元升值時(shí)，應(yīng)賣(mài)出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，意味著A貨幣未來(lái)價(jià)值相對(duì)美元上升，此時(shí)應(yīng)買(mǎi)進(jìn)A貨幣期貨合約，以便在合約到期時(shí)能以較低的約定價(jià)格買(mǎi)入A貨幣，再以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出獲利，而不是賣(mài)出A貨幣期貨合約。預(yù)期B貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣未來(lái)價(jià)值相對(duì)美元下降，應(yīng)賣(mài)出B貨幣期貨合約，而不是買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，而B(niǎo)貨幣對(duì)美元升值，應(yīng)賣(mài)出A貨幣期貨合約或者不進(jìn)行A貨幣期貨合約操作，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約，因?yàn)锽貨幣升值時(shí)買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約可在到期時(shí)獲取差價(jià)收益，而不是買(mǎi)進(jìn)A貨幣期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出B貨幣期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，A貨幣對(duì)美元升值，此時(shí)應(yīng)買(mǎi)進(jìn)A貨幣期貨合約，等合約到期以低價(jià)買(mǎi)入A貨幣后高價(jià)賣(mài)出獲利，而不是賣(mài)出A貨幣期貨合約。同時(shí)，由于B貨幣匯率不變，沒(méi)有明顯的套利空間，也不用買(mǎi)進(jìn)B貨幣期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、某投資者以100元／噸的權(quán)利金買(mǎi)入玉米看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為2200元／噸，期權(quán)到期日的玉米期貨合約價(jià)格為2500元／噸，此時(shí)該投資者的理性選擇和收益狀況為（）。

A.不執(zhí)行期權(quán)，收益為0

B.不執(zhí)行期權(quán)，虧損為100元／噸

C.執(zhí)行期權(quán)，收益為300元／噸

D.執(zhí)行期權(quán)，收益為200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，分析投資者的理性選擇和收益狀況。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念和投資者的行權(quán)條件看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)（本題中為玉米期貨合約）的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。步驟二：判斷投資者是否執(zhí)行期權(quán)已知期權(quán)到期日玉米期貨合約價(jià)格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2200\)元/噸，由于\(2500\gt2200\)，即市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。這樣可以排除A、B選項(xiàng)。步驟三：計(jì)算投資者執(zhí)行期權(quán)后的收益投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)的收益計(jì)算方式為：期權(quán)到期日玉米期貨合約價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。已知期權(quán)到期日的玉米期貨合約價(jià)格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2200\)元/噸，權(quán)利金為\(100\)元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2500-2200-100=200\)（元/噸）即投資者執(zhí)行期權(quán)的收益為\(200\)元/噸，所以應(yīng)選D選項(xiàng)。19、新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣()。

A.利率變化的預(yù)期

B.匯率變化的預(yù)期

C.國(guó)債變化的預(yù)期

D.股市變化的預(yù)期

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)功能的理解。無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，主要用于對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值或投機(jī)。新加坡和香港的人民幣NDF市場(chǎng)是國(guó)際上重要的人民幣離岸市場(chǎng)，其交易主要圍繞人民幣匯率展開(kāi)。該市場(chǎng)上的交易活動(dòng)反映了國(guó)際投資者對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，他們會(huì)根據(jù)對(duì)各種經(jīng)濟(jì)、政治等因素的分析和判斷，在市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的交易操作。而選項(xiàng)A“利率變化的預(yù)期”，通常通過(guò)利率期貨、利率互換等金融工具市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)；選項(xiàng)C“國(guó)債變化的預(yù)期”，主要反映在國(guó)債期貨市場(chǎng)和國(guó)債現(xiàn)貨交易市場(chǎng)；選項(xiàng)D“股市變化的預(yù)期”，則主要通過(guò)股票市場(chǎng)的各種指標(biāo)以及相關(guān)金融衍生品市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)。所以新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映的是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率變化的預(yù)期，答案選B。20、某投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元。其含義是（）。

A.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是2%

B.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是2%

C.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是98%

D.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是98%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的基本概念來(lái)分析各選項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平和持有期內(nèi)，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。在本題中，某投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元。這里的“置信度為98%”意味著在給定的條件下，有98%的概率該情況會(huì)發(fā)生；“當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元”表示在這種條件下該期貨組合可能產(chǎn)生的最大損失為1000萬(wàn)元。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)說(shuō)該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是2%。根據(jù)前面的分析，置信度為98%表明損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是98%，而不是2%，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)指出該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是2%。同樣，依據(jù)置信度為98%可知，損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是98%，并非2%，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)提到該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是98%。需要注意的是，這里說(shuō)的是“當(dāng)日VaR值”，但實(shí)際上衡量的是下一個(gè)交易日的潛在損失情況，而不是本交易日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：由于VaR值通常衡量的是未來(lái)一個(gè)交易日的潛在損失，且置信度為98%代表在給定條件下，該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的可能性是98%，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。21、美國(guó)在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國(guó)債，面值為10萬(wàn)美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國(guó)債期貨（2009年6月到期，期限為10年）的賣(mài)方用該國(guó)債進(jìn)行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國(guó)債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125-160，該國(guó)債期貨合約買(mǎi)方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可先將國(guó)債期貨合約交割價(jià)換算為小數(shù)形式，再結(jié)合轉(zhuǎn)換因子等數(shù)據(jù)，根據(jù)國(guó)債期貨合約買(mǎi)方應(yīng)付金額的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：將國(guó)債期貨合約交割價(jià)轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式已知10年期國(guó)債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125-160，在國(guó)債期貨報(bào)價(jià)中，“-”前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，后面的數(shù)字代表32分之幾。所以125-160轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式為\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。步驟二：明確國(guó)債期貨合約買(mǎi)方應(yīng)付金額的計(jì)算公式國(guó)債期貨合約買(mǎi)方應(yīng)付金額的計(jì)算公式為：合約買(mǎi)方應(yīng)付金額=國(guó)債期貨合約交割價(jià)×轉(zhuǎn)換因子×合約規(guī)模。在本題中，合約規(guī)模為國(guó)債面值，即10萬(wàn)美元，也就是\(100000\)美元，轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，國(guó)債期貨合約交割價(jià)已換算為\(125.5\)。步驟三：計(jì)算國(guó)債期貨合約買(mǎi)方必須付出的金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times100000\div100=115767.75\)（美元）綜上，該國(guó)債期貨合約買(mǎi)方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。22、（）是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.批發(fā)市場(chǎng)

C.期貨市場(chǎng)

D.零售市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的特點(diǎn)及發(fā)展階段來(lái)逐一分析。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)是指市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)雙方成交后須在若干個(gè)交易日內(nèi)辦理交割的金融市場(chǎng)，它是最古老的市場(chǎng)形態(tài)，是市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)形式，并非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的高級(jí)形式，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)是指集中進(jìn)行現(xiàn)貨批量交易的場(chǎng)所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，但它也不是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，是期貨合約買(mǎi)賣(mài)交換的活動(dòng)空間。它是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是在現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度等一系列機(jī)制，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等重要功能，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式，因此C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)是指將商品直接銷(xiāo)售給最終消費(fèi)者的市場(chǎng)，它是商品流通的最終環(huán)節(jié)，主要面向廣大消費(fèi)者，并非高級(jí)市場(chǎng)形式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。23、某客戶(hù)在7月2日買(mǎi)入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手，價(jià)格為15050元／噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000元／噸。一般情況下該客戶(hù)在7月3日最高可以按照（）元／噸價(jià)格將該合約賣(mài)出。（上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±3％）

A.16500

B.15450

C.15750

D.15650

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制來(lái)計(jì)算該客戶(hù)在7月3日最高可賣(mài)出合約的價(jià)格。已知上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±3％，該客戶(hù)在7月2日買(mǎi)入合約，當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為15000元/噸，7月3日該合約的價(jià)格波動(dòng)上限為上一交易日結(jié)算價(jià)加上上一交易日結(jié)算價(jià)的3%。計(jì)算價(jià)格波動(dòng)上限可根據(jù)公式：上限價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+最大波動(dòng)限制比例），將上一交易日結(jié)算價(jià)15000元/噸和最大波動(dòng)限制比例3%代入公式可得：\(15000\times(1+3\%)=15000\times1.03=15450\)（元/噸）即該客戶(hù)在7月3日最高可以按照15450元/噸的價(jià)格將該合約賣(mài)出，所以答案選B。24、某交易者買(mǎi)入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣(mài)出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買(mǎi)入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價(jià)格區(qū)間下該組合的收益情況，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買(mǎi)入1手執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣(mài)出2手執(zhí)行價(jià)格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買(mǎi)入1手執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價(jià)格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價(jià)格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當(dāng)\(S\leqslant670\)時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當(dāng)\(670\ltS\leqslant680\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其余期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因?yàn)閈(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當(dāng)\(680\ltS\leqslant690\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買(mǎi)方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因?yàn)閈(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(690\ltS\leqslant700\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳、680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為690美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買(mǎi)方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)=16+S-670-2S+1360-2S+1380=2086-3S\)，因?yàn)閈(S\gt690\)，所以收益\(\lt2086-3\times690=2086-2070=16\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(S\gt700\)時(shí)：所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行或被要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)+(S-700)=16+S-670-2S+1360-2S+1380+S-700=1386-2S\)，因?yàn)閈(S\gt700\)，所以收益\(\lt1386-2\times700=1386-1400=-14\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。步驟三：確定最大收益通過(guò)以上分析可知，當(dāng)\(S=680\)時(shí)，收益達(dá)到最大，最大收益為\(16+(680-670)=6\)美分/蒲式耳。綜上，答案選D。25、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價(jià)格賣(mài)出10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價(jià)格將上述合約平倉(cāng)。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬(wàn)歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報(bào)價(jià)方式及盈利計(jì)算方式，再根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出該投機(jī)者的交易結(jié)果。第一步：明確期貨合約盈利計(jì)算原理對(duì)于3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報(bào)價(jià)采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)的1個(gè)基點(diǎn)為0.01，代表25歐元（這是該類(lèi)期貨合約的固定規(guī)定）。在不考慮交易成本的情況下，投機(jī)者進(jìn)行期貨合約交易的盈利或虧損取決于平倉(cāng)價(jià)格與賣(mài)出價(jià)格的差值。若賣(mài)出價(jià)格高于平倉(cāng)價(jià)格，則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額等于價(jià)格差值對(duì)應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量乘以每張合約每個(gè)基點(diǎn)代表的金額再乘以合約數(shù)量。第二步：計(jì)算價(jià)格差值對(duì)應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量已知該投機(jī)者6月5日以95.40的價(jià)格賣(mài)出期貨合約，6月20日以95.30的價(jià)格將合約平倉(cāng)，那么價(jià)格差值為：95.40-95.30=0.10。因?yàn)?個(gè)基點(diǎn)為0.01，所以0.10對(duì)應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量為：0.10÷0.01=10個(gè)基點(diǎn)。第三步：計(jì)算該投機(jī)者的盈利金額已知每張合約為100萬(wàn)歐元，1個(gè)基點(diǎn)代表25歐元，該投機(jī)者賣(mài)出的合約數(shù)量為10張。根據(jù)盈利計(jì)算公式，盈利金額=基點(diǎn)數(shù)量×每張合約每個(gè)基點(diǎn)代表的金額×合約數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入公式可得：10×25×10=2500（歐元）即該投機(jī)者盈利2500歐元，答案選C。26、期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別在于（）。

A.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.期貨合約具有避險(xiǎn)功能

C.期貨合約價(jià)格連續(xù)變動(dòng)

D.期貨合約確定了交割月份

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別。選項(xiàng)A期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這意味著其合約的各項(xiàng)條款，如交易數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。而遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約條款可以根據(jù)雙方的需求進(jìn)行定制。這種標(biāo)準(zhǔn)化特征是期貨合約區(qū)別于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的關(guān)鍵，也是期貨市場(chǎng)能夠進(jìn)行高效交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B雖然期貨合約和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約在一定程度上都具有避險(xiǎn)功能，但避險(xiǎn)功能并非二者的根本區(qū)別，許多金融工具都具備不同程度的避險(xiǎn)作用，所以不能以此來(lái)區(qū)分期貨合約和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨合約價(jià)格連續(xù)變動(dòng)是期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的一個(gè)特點(diǎn)，但價(jià)格連續(xù)變動(dòng)并不是期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的本質(zhì)差異，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的價(jià)格也會(huì)隨著市場(chǎng)情況發(fā)生變化，只不過(guò)其價(jià)格形成機(jī)制可能不如期貨市場(chǎng)那樣連續(xù)和透明，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D確定交割月份并非期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約同樣可以確定交割月份，只是其時(shí)間安排相對(duì)更加靈活，可由交易雙方自行協(xié)商確定，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。27、3月初，某輪胎企業(yè)為了防止天然橡膠原料價(jià)格進(jìn)一步上漲，買(mǎi)入7月份天然橡膠期貨合約100手（每手10噸），成交價(jià)格為24000元／噸，對(duì)其未來(lái)生產(chǎn)需要的1000噸天然橡膠進(jìn)行套期保值。當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格為23000元／噸。之后天然橡膠未漲反跌。至6月初，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格跌至20000元／噸。該企業(yè)按此價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨1000噸，與此同時(shí)，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為21000元／噸。該輪胎企業(yè)的盈虧狀況為（）。

A.盈虧相抵

B.盈利200元／噸

C.虧損200元／噸

D.虧損400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再綜合判斷其總體盈虧。步驟一：計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)最初面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為\(23000\)元/噸，至\(6\)月初，企業(yè)按\(20000\)元/噸的價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨。這意味著每噸現(xiàn)貨節(jié)省的成本為：\(23000-20000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元。步驟二：計(jì)算該企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)買(mǎi)入\(7\)月份天然橡膠期貨合約的成交價(jià)格為\(24000\)元/噸，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的成交價(jià)格為\(21000\)元/噸。則每噸期貨虧損的金額為：\(24000-21000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元。步驟三：計(jì)算該企業(yè)的總體盈虧情況將該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況進(jìn)行綜合分析，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元，期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元，兩者相互抵消，總體實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。綜上，答案是A選項(xiàng)。28、在我國(guó)．大豆和豆油、豆粕之間一般存在著“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％損耗”的關(guān)系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大豆、豆油、豆粕和損耗之間的比例關(guān)系來(lái)計(jì)算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)損耗”，在這一關(guān)系中，大豆的總量為\(100\%\)，它由豆油、豆粕和損耗這三部分組成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的總量\(100\%\)減去豆油所占的\(18\%\)，再減去損耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括號(hào)內(nèi)應(yīng)填\(78.5\%\)，答案選C。29、某玉米經(jīng)銷(xiāo)商在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，若該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為（）元／噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)入套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系來(lái)求解平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確買(mǎi)入套期保值凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系買(mǎi)入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買(mǎi)入套期保值中，套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系為：凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量。其中，Δ基差表示基差的變動(dòng)值，即平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差。步驟二：計(jì)算交易數(shù)量已知該經(jīng)銷(xiāo)商在某月份玉米期貨合約上建倉(cāng)10手。由于每手玉米期貨合約代表的交易數(shù)量通常為10噸，所以交易數(shù)量為\(10×10=100\)噸。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值已知該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，因?yàn)槭莾籼潛p，所以?xún)粲潪閈(-3000\)元，交易數(shù)量為100噸。根據(jù)凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量，可得\(\Delta\)基差=凈盈虧÷交易數(shù)量，即\(\Delta\)基差=\(-3000\div100=-30\)元/噸。這意味著基差變動(dòng)了\(-30\)元/噸。步驟四：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差已知建倉(cāng)時(shí)的基差為\(-20\)元/噸，基差變動(dòng)值為\(-30\)元/噸。因?yàn)閈(\Delta\)基差=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差，所以平倉(cāng)時(shí)基差=\(\Delta\)基差+建倉(cāng)時(shí)基差，即平倉(cāng)時(shí)基差\(=-30+(-20)=10\)元/噸。綜上，答案選C。30、公司財(cái)務(wù)主管預(yù)期在不久的將來(lái)收到100萬(wàn)美元，他希望將這筆錢(qián)投資在90天到期的國(guó)庫(kù)券。要保護(hù)投資免受短期利率下降帶來(lái)的損害，投資人很可能（）。

A.購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債的期貨合約

B.出售短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約

C.購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約

D.出售歐洲美元的期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的期貨合約特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資人保護(hù)投資免受短期利率下降損害的需求來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債的期貨合約長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約主要與長(zhǎng)期國(guó)債的價(jià)格和收益率相關(guān)。題干中投資人的資金是要投資于90天到期的國(guó)庫(kù)券，關(guān)注的是短期利率波動(dòng)對(duì)這筆短期投資的影響。而長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約無(wú)法有效應(yīng)對(duì)90天到期國(guó)庫(kù)券因短期利率下降帶來(lái)的損害，故A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：出售短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約出售短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約意味著在未來(lái)要交割短期國(guó)庫(kù)券。當(dāng)短期利率下降時(shí)，短期國(guó)庫(kù)券價(jià)格會(huì)上升，出售期貨合約的投資者需要按約定價(jià)格賣(mài)出，會(huì)遭受損失，無(wú)法保護(hù)投資免受短期利率下降的損害，反而可能使情況更糟，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約當(dāng)短期利率下降時(shí)，短期國(guó)庫(kù)券的價(jià)格會(huì)上升。投資人購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約，在未來(lái)可以按約定價(jià)格獲得短期國(guó)庫(kù)券。由于利率下降導(dǎo)致國(guó)庫(kù)券價(jià)格上升，投資人持有的期貨合約價(jià)值也會(huì)增加，能夠彌補(bǔ)因短期利率下降給投資帶來(lái)的損失，從而保護(hù)投資，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：出售歐洲美元的期貨合約歐洲美元期貨合約是基于歐洲美元存款利率的期貨合約，與90天到期的國(guó)庫(kù)券投資并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能有效保護(hù)投資免受短期利率下降對(duì)90天到期國(guó)庫(kù)券投資的損害，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。31、某投資者上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為157475元，上一交易日交易保證金為11605元，當(dāng)日交易保證金為18390元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為8500元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為7500元，手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為600元，當(dāng)日該投資者又在其保證金賬戶(hù)中存入資金50000元，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.166090

B.216690

C.216090

D.204485

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧-手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用+當(dāng)日存入資金步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值-上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(157475\)元；-上一交易日交易保證金為\(11605\)元；-當(dāng)日交易保證金為\(18390\)元；-當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(8500\)元；-當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為\(7500\)元；-手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為\(600\)元；-當(dāng)日存入資金為\(50000\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(157475+11605-18390+8500+7500-600+50000\)\(=169080-18390+8500+7500-600+50000\)\(=150690+8500+7500-600+50000\)\(=159190+7500-600+50000\)\(=166690-600+50000\)\(=166090+50000\)\(=216090\)（元）所以該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(216090\)元，答案選C。32、某投資者二月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)5月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲超過(guò)（）點(diǎn)時(shí)就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)恒指的價(jià)格范圍，進(jìn)而得出最終結(jié)果。步驟一：明確期權(quán)盈利的計(jì)算方式對(duì)于期權(quán)交易，盈利的計(jì)算涉及權(quán)利金和執(zhí)行價(jià)格等因素。當(dāng)投資者買(mǎi)入期權(quán)時(shí)，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)到一定程度，使得期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值超過(guò)所支付的權(quán)利金時(shí)，投資者才能實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：計(jì)算買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)盈利時(shí)恒指需上漲超過(guò)的點(diǎn)數(shù)投資者以\(300\)點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為\(10500\)點(diǎn)的\(5\)月恒指看漲期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，只有當(dāng)恒指上漲超過(guò)執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能盈利。所以，當(dāng)恒指上漲超過(guò)\(10500+300=10800\)點(diǎn)時(shí)，該看漲期權(quán)開(kāi)始盈利，但還需考慮看跌期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)權(quán)利金，所以要實(shí)現(xiàn)整體盈利，恒指上漲需超過(guò)\(10500+300+200=11000\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)盈利時(shí)恒指需跌破的點(diǎn)數(shù)投資者以\(200\)點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的\(5\)月恒指看跌期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)，只有當(dāng)恒指跌破執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金的差時(shí)，投資者才能盈利。所以，當(dāng)恒指跌破\(10000-200=9800\)點(diǎn)時(shí)，該看跌期權(quán)開(kāi)始盈利，但同樣要考慮看漲期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(300\)點(diǎn)的看漲期權(quán)權(quán)利金，所以要實(shí)現(xiàn)整體盈利，恒指跌破\(10000-200-300=9500\)點(diǎn)。綜上，當(dāng)恒指跌破\(9500\)點(diǎn)或者上漲超過(guò)\(11000\)點(diǎn)時(shí)就盈利了，答案選C。33、無(wú)下影線(xiàn)陰線(xiàn)時(shí)，實(shí)體的上邊線(xiàn)表示（）。

A.最高價(jià)

B.收盤(pán)價(jià)

C.最低價(jià)

D.開(kāi)盤(pán)價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查無(wú)下影線(xiàn)陰線(xiàn)中實(shí)體上邊線(xiàn)所代表的含義。在K線(xiàn)圖的相關(guān)知識(shí)里，無(wú)下影線(xiàn)陰線(xiàn)是一種常見(jiàn)的圖形形態(tài)。對(duì)于無(wú)下影線(xiàn)陰線(xiàn)而言，其實(shí)體部分是開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)之間的部分，且因?yàn)槭顷幘€(xiàn)，意味著開(kāi)盤(pán)價(jià)高于收盤(pán)價(jià)。所以實(shí)體的上邊線(xiàn)代表的是開(kāi)盤(pán)價(jià)，下邊線(xiàn)代表的是收盤(pán)價(jià)；而最高價(jià)就是實(shí)體上邊線(xiàn)對(duì)應(yīng)的價(jià)格，最低價(jià)則是實(shí)體下邊線(xiàn)對(duì)應(yīng)的價(jià)格。逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：最高價(jià)是無(wú)下影線(xiàn)陰線(xiàn)中整個(gè)K線(xiàn)的最高點(diǎn)，并非實(shí)體的上邊線(xiàn)所表示的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：收盤(pán)價(jià)是無(wú)下影線(xiàn)陰線(xiàn)實(shí)體的下邊線(xiàn)所表示的，并非上邊線(xiàn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：最低價(jià)同樣不是實(shí)體上邊線(xiàn)所代表的，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：如前文所述，無(wú)下影線(xiàn)陰線(xiàn)實(shí)體的上邊線(xiàn)表示開(kāi)盤(pán)價(jià)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。34、金融期貨產(chǎn)生的主要原因是()。

A.經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求

B.金融創(chuàng)新的發(fā)展

C.匯率、利率的頻繁劇烈波動(dòng)

D.政局的不穩(wěn)定

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨產(chǎn)生的主要原因。選項(xiàng)A，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求是一個(gè)較為寬泛的概念，雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生多方面的影響，但它并非金融期貨產(chǎn)生的直接且主要原因。經(jīng)濟(jì)發(fā)展包含了眾多方面，金融期貨的產(chǎn)生是為了解決特定的金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，而不是簡(jiǎn)單地基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的籠統(tǒng)需求。選項(xiàng)B，金融創(chuàng)新的發(fā)展是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，金融創(chuàng)新涵蓋了多種金融工具和業(yè)務(wù)的革新。雖然金融期貨屬于金融創(chuàng)新的一種成果，但它本身不能說(shuō)明金融期貨產(chǎn)生的原因，金融創(chuàng)新是一個(gè)更廣泛的現(xiàn)象，金融期貨的產(chǎn)生有其特定的背景因素，不能歸結(jié)于金融創(chuàng)新發(fā)展這一寬泛表述。選項(xiàng)C，在金融市場(chǎng)中，匯率和利率的頻繁劇烈波動(dòng)會(huì)給企業(yè)、投資者等帶來(lái)極大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。金融期貨作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其主要功能就是幫助市場(chǎng)參與者對(duì)沖由匯率、利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值等操作，投資者可以鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，降低因匯率、利率波動(dòng)而導(dǎo)致的損失。所以，匯率、利率的頻繁劇烈波動(dòng)是金融期貨產(chǎn)生的主要原因。選項(xiàng)D，政局的不穩(wěn)定主要影響的是宏觀經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境，雖然政局不穩(wěn)定可能會(huì)間接影響金融市場(chǎng)，但它并不是金融期貨產(chǎn)生的主要驅(qū)動(dòng)因素。金融期貨的誕生更多是與金融市場(chǎng)本身的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，而非政局不穩(wěn)定這一外部因素。綜上所述，本題正確答案選C。35、中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣匯率所采取的是（）。

A.單位鎊標(biāo)價(jià)法

B.人民幣標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國(guó)外匯交易中心公布人民幣匯率所采用的標(biāo)價(jià)方法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是外國(guó)貨幣的數(shù)額固定不變，本國(guó)貨幣的數(shù)額隨著外國(guó)貨幣幣值的變化而變化。中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣匯率就是采用直接標(biāo)價(jià)法，以一定單位的外幣折合多少人民幣來(lái)表示匯率。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。單位鎊標(biāo)價(jià)法并不是常見(jiàn)的匯率標(biāo)價(jià)方法。而人民幣標(biāo)價(jià)法表述不準(zhǔn)確且并非規(guī)范的匯率標(biāo)價(jià)方法術(shù)語(yǔ)。綜上，答案選C。36、買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入約定合約標(biāo)的是（）。

A.認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約

B.認(rèn)沽期權(quán)合約

C.平值期權(quán)合約

D.實(shí)值期權(quán)合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同期權(quán)合約概念的理解。選項(xiàng)A：認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格從賣(mài)方手中買(mǎi)入約定數(shù)量的合約標(biāo)的。在認(rèn)購(gòu)期權(quán)交易中，買(mǎi)方支付一定的權(quán)利金獲得這種買(mǎi)入的權(quán)利，當(dāng)合約標(biāo)的價(jià)格上漲時(shí)，買(mǎi)方可以按照約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的，從而獲取差價(jià)收益。所以買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入約定合約標(biāo)的的是認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：認(rèn)沽期權(quán)合約認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格將約定數(shù)量的合約標(biāo)的賣(mài)給期權(quán)的賣(mài)方。與認(rèn)購(gòu)期權(quán)相反，認(rèn)沽期權(quán)賦予買(mǎi)方的是賣(mài)出標(biāo)的的權(quán)利，而非買(mǎi)入權(quán)利，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：平值期權(quán)合約平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。它主要是根據(jù)行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系來(lái)定義的，并非涉及買(mǎi)方是否有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入合約標(biāo)的這一概念，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：實(shí)值期權(quán)合約實(shí)值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，或者行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。它同樣是從行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系角度來(lái)劃分期權(quán)狀態(tài)的，沒(méi)有體現(xiàn)出買(mǎi)方有權(quán)買(mǎi)入約定合約標(biāo)的這一本質(zhì)特征，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。37、期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D"

【解析】正確答案為D。期貨市場(chǎng)的套期保值功能是指通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者進(jìn)行套期保值的目的就是轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而期貨投機(jī)者則是主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，期望通過(guò)價(jià)格波動(dòng)獲取收益。所以套期保值者會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投機(jī)者。選項(xiàng)A套期保值者本身是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一方，而非承接風(fēng)險(xiǎn)方；選項(xiàng)B生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可能是套期保值者，他們也是在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C期貨交易所主要負(fù)責(zé)期貨交易的組織、監(jiān)督和管理等事務(wù)，并不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角色。"38、期貨交易采用的結(jié)算方式是（）。

A.一次性結(jié)清

B.貨到付款

C.分期付款

D.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)A，一次性結(jié)清通常適用于一些較為簡(jiǎn)單、交易規(guī)模較小且交易雙方約定在某一時(shí)間點(diǎn)一次性完成款項(xiàng)支付的交易場(chǎng)景，它并非期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)B，貨到付款常見(jiàn)于商品買(mǎi)賣(mài)交易中，是指在商品到達(dá)購(gòu)買(mǎi)者手中時(shí)才進(jìn)行付款的方式，與期貨交易的結(jié)算邏輯不符。選項(xiàng)C，分期付款一般用于購(gòu)買(mǎi)價(jià)值較高的商品或服務(wù)，按照約定的期限和金額分期支付款項(xiàng)，這種方式也不適用于期貨交易。選項(xiàng)D，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易的重要制度，它要求在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)每筆交易進(jìn)行結(jié)算，若交易產(chǎn)生盈利則增加盈利方的保證金賬戶(hù)余額，若產(chǎn)生虧損則相應(yīng)扣減虧損方的保證金賬戶(hù)余額，確保交易雙方在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)賬戶(hù)資金都能反映當(dāng)日交易的盈虧狀況，從而有效防范風(fēng)險(xiǎn)。所以期貨交易采用的結(jié)算方式是當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算。綜上，本題正確答案是D。39、某美國(guó)公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬(wàn)英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可在CME（）做套期保值。

A.賣(mài)出英鎊期貨合約

B.買(mǎi)入英鎊期貨合約

C.賣(mài)出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

D.買(mǎi)入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，結(jié)合該美國(guó)公司的實(shí)際情況，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。題干分析某美國(guó)公司3個(gè)月后要交付貨款100萬(wàn)英鎊，這意味著該公司未來(lái)有購(gòu)買(mǎi)英鎊的需求。為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，即要防止英鎊升值導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)成本增加，需要采取相應(yīng)的套期保值措施。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：賣(mài)出英鎊期貨合約賣(mài)出英鎊期貨合約意味著預(yù)期英鎊價(jià)格會(huì)下跌，若英鎊真的下跌，賣(mài)出期貨合約能獲利。但該美國(guó)公司未來(lái)是要購(gòu)買(mǎi)英鎊，若英鎊升值，賣(mài)出期貨合約會(huì)虧損，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)英鎊的成本也增加，無(wú)法達(dá)到套期保值的目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買(mǎi)入英鎊期貨合約買(mǎi)入英鎊期貨合約是預(yù)期英鎊價(jià)格上漲，但期貨合約到期是必須進(jìn)行交割的。該公司只是為了規(guī)避匯率不利波動(dòng)，并非真正想要進(jìn)行期貨的實(shí)物交割，且若英鎊價(jià)格下跌，買(mǎi)入期貨合約會(huì)造成損失，不能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣(mài)出英鎊期貨看漲期權(quán)合約賣(mài)出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著收取期權(quán)費(fèi)，但如果英鎊價(jià)格上漲，期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，賣(mài)方（該公司）就必須按照約定價(jià)格賣(mài)出英鎊期貨合約，可能面臨較大損失，無(wú)法規(guī)避該公司未來(lái)購(gòu)買(mǎi)英鎊時(shí)英鎊升值的風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：買(mǎi)入英鎊期貨看跌期權(quán)合約買(mǎi)入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，該公司支付一定的期權(quán)費(fèi)后，獲得了在未來(lái)按約定價(jià)格賣(mài)出英鎊期貨合約的權(quán)利。如果3個(gè)月后英鎊貶值，該公司可以不行權(quán)，直接在市場(chǎng)上以較低價(jià)格購(gòu)買(mǎi)英鎊支付貨款，僅損失期權(quán)費(fèi)；如果英鎊升值，看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，公司雖然損失了期權(quán)費(fèi)，但可以避免因英鎊升值而帶來(lái)的更高的購(gòu)買(mǎi)成本，能夠有效規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。40、目前我國(guó)各期貨交易所均采用的指令是（）。

A.市價(jià)指令

B.長(zhǎng)效指令

C.止損指令

D.限價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷哪個(gè)是目前我國(guó)各期貨交易所均采用的指令。選項(xiàng)A：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。它的特點(diǎn)是成交速度快，但在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，成交價(jià)格可能與預(yù)期有較大偏差。目前我國(guó)并非所有期貨交易所均采用市價(jià)指令，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：長(zhǎng)效指令長(zhǎng)效指令并非我國(guó)期貨交易所普遍采用的標(biāo)準(zhǔn)指令類(lèi)型。一般來(lái)說(shuō)，它不是期貨交易指令中的常見(jiàn)通用指令，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，但我國(guó)各期貨交易所并非都采用止損指令，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D：限價(jià)指令限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。這種指令能夠保證交易商按照自己設(shè)定的價(jià)格或更優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行交易，具有明確的價(jià)格限制，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。目前我國(guó)各期貨交易所均采用限價(jià)指令，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。41、國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國(guó)債期貨交割過(guò)程中，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格的計(jì)算方式是期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計(jì)利息。因?yàn)檗D(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異，而應(yīng)計(jì)利息是指?jìng)陨洗胃断⑷找詠?lái)所累積的利息，在交割時(shí)需要將這部分利息計(jì)算在內(nèi)。選項(xiàng)A，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”不符合國(guó)債期貨交割發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算方式，錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”，應(yīng)計(jì)利息在交割時(shí)是要加到價(jià)格中的，而非減去，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”是國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算公式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子”缺少了應(yīng)計(jì)利息這一項(xiàng)，不能完整計(jì)算出發(fā)票價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。42、交易者可以在期貨市場(chǎng)通過(guò)（）規(guī)避現(xiàn)資市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

A.套期保值

B.投機(jī)交易

C.跨市套利

D.跨期套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。對(duì)選項(xiàng)A的分析套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。通過(guò)套期保值，交易者可以在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的走勢(shì)，買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約，試圖從價(jià)格波動(dòng)中獲利。但投機(jī)交易本身并不能規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)增加市場(chǎng)的波動(dòng)性和投機(jī)性，投機(jī)者可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格預(yù)測(cè)失誤而遭受損失。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利?？缡刑桌饕抢貌煌袌?chǎng)之間的價(jià)格差異來(lái)獲取利潤(rùn)，而不是用于規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利?？缙谔桌腔谕簧唐凡煌桓钤路莺霞s之間的價(jià)差變化進(jìn)行操作，同樣不是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。43、對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預(yù)期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)，要求選出表述不正確的選項(xiàng)。期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性等特點(diǎn)：-預(yù)期性：期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的一種預(yù)期，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。-連續(xù)性：期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，期貨價(jià)格能夠及時(shí)、連續(xù)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，具有較強(qiáng)的連續(xù)性。-權(quán)威性：期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化、規(guī)范化的市場(chǎng)，期貨價(jià)格是通過(guò)公開(kāi)、公平、公正的交易形成的，具有廣泛的代表性和較高的權(quán)威性，被廣泛作為定價(jià)基準(zhǔn)。而保密性并非期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)，期貨價(jià)格是公開(kāi)透明的，交易信息也是及時(shí)向市場(chǎng)公布的，以保證市場(chǎng)的公平和有效運(yùn)行。因此，答案選A。44、當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.牛市

B.熊市

C.反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)特征，結(jié)合題干中給出的遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格與近月期貨合約價(jià)格的關(guān)系來(lái)進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：牛市在金融市場(chǎng)中，牛市通常指的是證券市場(chǎng)行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大升市。它主要側(cè)重于描述整體市場(chǎng)價(jià)格上升的趨勢(shì)，與期貨合約中遠(yuǎn)月和近月價(jià)格的相對(duì)關(guān)系并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此，當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，不能判定市場(chǎng)為牛市，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：熊市熊市與牛市相反，是指證券市場(chǎng)行情普遍看淡，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大跌市。它同樣主要是從整體市場(chǎng)價(jià)格下跌的趨勢(shì)角度來(lái)定義的，和期貨合約遠(yuǎn)月、近月價(jià)格的高低對(duì)比沒(méi)有直接聯(lián)系。所以，僅依據(jù)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格這一條件，不能得出市場(chǎng)是熊市的結(jié)論，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向市場(chǎng)反向市場(chǎng)也被稱(chēng)為逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)。在反向市場(chǎng)中，由于近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量，使現(xiàn)貨價(jià)格大幅度增加，高于期