期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題型+答案（考點(diǎn)題）第一部分單選題(50題)1、在基差（現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）為+2時(shí)，買入現(xiàn)貨并賣出期貨，在基差()時(shí)結(jié)清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題考查基差變動(dòng)對(duì)套期保值盈虧的影響?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差不變時(shí)，進(jìn)行買入現(xiàn)貨并賣出期貨的套期保值操作，最終可實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。在本題中，初始基差為+2，意味著一開始現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高2。若要結(jié)清時(shí)盈虧相抵，則需要在基差保持不變，也就是基差仍為+2時(shí)進(jìn)行結(jié)清操作。選項(xiàng)A，當(dāng)基差變?yōu)?1時(shí)，基差縮小，此時(shí)買入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作會(huì)產(chǎn)生虧損，并非盈虧相抵，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)基差變?yōu)?3時(shí)，基差擴(kuò)大，此時(shí)買入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作會(huì)產(chǎn)生盈利，并非盈虧相抵，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，當(dāng)基差變?yōu)?1時(shí)，基差縮小幅度更大，買入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作會(huì)產(chǎn)生虧損，并非盈虧相抵，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。2、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0．006835美元／日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將2張合約賣出對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為0．007030美元／日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用）

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利情況，再據(jù)此計(jì)算出2張合約的總盈利，從而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知投機(jī)者買入日元期貨合約時(shí)成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，賣出時(shí)成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約盈利等于每張合約賣出時(shí)的總價(jià)減去買入時(shí)的總價(jià)，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”來(lái)計(jì)算。計(jì)算每張合約買入時(shí)的總價(jià)每張合約金額為\(12500000\)日元，買入成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，則每張合約買入時(shí)的總價(jià)為：\(12500000\times0.006835=85437.5\)（美元）計(jì)算每張合約賣出時(shí)的總價(jià)每張合約金額為\(12500000\)日元，賣出成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元，則每張合約賣出時(shí)的總價(jià)為：\(12500000\times0.007030=87875\)（美元）計(jì)算每張合約的盈利每張合約盈利=每張合約賣出時(shí)的總價(jià)-每張合約買入時(shí)的總價(jià)，即\(87875-85437.5=2437.5\)（美元）步驟二：計(jì)算2張合約的總盈利已知每張合約盈利\(2437.5\)美元，那么2張合約的總盈利為：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說(shuō)明該筆投機(jī)是盈利的，盈利金額為\(4875\)美元，所以答案選B。3、某交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，故買入50手，成交價(jià)格為4000元/噸。當(dāng)價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；當(dāng)價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；當(dāng)價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手，該交易者建倉(cāng)的方法為（）。

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉(cāng)

C.平均買高法

D.金字塔式建倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同建倉(cāng)方法的特點(diǎn)，結(jié)合題目中交易者的操作來(lái)判斷其建倉(cāng)方法。分析各建倉(cāng)方法的特點(diǎn)平均買低法：是指在買入合約后，如果價(jià)格下降，則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可在較低價(jià)格上賣出止盈。倒金字塔式建倉(cāng)：是指在建倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)的增加數(shù)量隨著價(jià)格的升高而增加，即高價(jià)時(shí)買入的數(shù)量多于低價(jià)時(shí)買入的數(shù)量。平均買高法：是指交易者在買入合約后，如果價(jià)格上升，則進(jìn)一步買入合約，然后平均持倉(cāng)成本。金字塔式建倉(cāng)：是指在買入合約后，隨著價(jià)格上升，逐步遞減增加持倉(cāng)量，即低價(jià)時(shí)買入的數(shù)量較多，高價(jià)時(shí)買入的數(shù)量較少。結(jié)合題目信息進(jìn)行判斷題目中，交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，成交價(jià)格為4000元/噸時(shí)買入50手；價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手?？梢钥闯?，該交易者隨著價(jià)格的升高，買入的手?jǐn)?shù)逐漸減少，呈現(xiàn)出低價(jià)多買、高價(jià)少買的特征，符合金字塔式建倉(cāng)的特點(diǎn)。因此，該交易者建倉(cāng)的方法為金字塔式建倉(cāng)，答案選D。4、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的行權(quán)方式是（）。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題主要考查上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的行權(quán)方式相關(guān)知識(shí)。期權(quán)的行權(quán)方式通常分為歐式、美式等。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行期權(quán)。而日式和中式并非常見的期權(quán)行權(quán)方式分類。上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約采用的是歐式行權(quán)方式，即期權(quán)買方只能在到期日行權(quán)，所以答案選A。5、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁(yè)。

A.中證500股指期貨

B.上證50股指期貨

C.十年期國(guó)債期貨

D.上證50ETF期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件。破題點(diǎn)在于明確各選項(xiàng)所涉及產(chǎn)品在2015年于上海證券交易所掛牌上市這一關(guān)鍵信息。選項(xiàng)A：中證500股指期貨：它主要反映的是中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，不過(guò)其并非是2015年在上海證券交易所掛牌上市的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：上證50股指期貨：是以上證50指數(shù)為標(biāo)的的金融期貨合約，但其掛牌上市情況與2015年于上海證券交易所掛牌這一信息不相符，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：十年期國(guó)債期貨：是一種利率期貨，其發(fā)展歷程與題干所描述的2015年在上海證券交易所掛牌上市的情況不匹配，此選項(xiàng)也錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：上證50ETF期權(quán)：2015年正式在上海證券交易所掛牌上市，它的上市掀開了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新新的一頁(yè)，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。6、下列關(guān)于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的描述，不正確的是（）。

A.對(duì)實(shí)值狀態(tài)的看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，其他條件不變的情況下，執(zhí)行價(jià)格降低，期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加

B.對(duì)看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，其他條件不變的情況下，當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為零

C.實(shí)值看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的物價(jià)格

D.對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，標(biāo)的物價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格越多，內(nèi)涵價(jià)值越小

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格及內(nèi)涵價(jià)值的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A對(duì)于實(shí)值狀態(tài)的看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。在其他條件不變的情況下，執(zhí)行價(jià)格降低，那么標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值就會(huì)增大，即期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加。所以該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式為內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格≤0，而期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最小為0，所以此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值為零。因此該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C實(shí)值看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)會(huì)獲得收益的期權(quán)。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的買方以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，然后在市場(chǎng)上以更高的標(biāo)的物價(jià)格賣出，能夠獲得收益，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)。所以該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格越多時(shí)，標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值就越大，也就是內(nèi)涵價(jià)值越大，而不是越小。所以該選項(xiàng)描述不正確。綜上，答案選D。7、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資該行為屬于期貨公司自身的投資行為，主要目的是運(yùn)用自有資金獲取收益，并非為客戶提供咨詢服務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)B：期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)此項(xiàng)內(nèi)容是期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是依據(jù)合同對(duì)客戶委托的資產(chǎn)進(jìn)行管理運(yùn)作，側(cè)重于資產(chǎn)的管理和增值，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)所強(qiáng)調(diào)的為客戶提供投資方面的咨詢服務(wù)不同，因此不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)C：期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易這是期貨公司常見的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其核心是接受客戶委托，代理客戶在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買賣交易操作，重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令，而非提供投資咨詢服務(wù)，所以不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D：期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)、研究分析報(bào)告、交易咨詢等營(yíng)利性業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D中期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，并提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)，符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇。綜上，本題答案選D。8、期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于（）年。

A.10

B.5

C.15

D.20

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料保存期限的相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。9、公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.經(jīng)理部門

D.理事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所各組織機(jī)構(gòu)的職能來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：董事會(huì)在公司制期貨交易所中，董事會(huì)是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它不是常設(shè)的日常決策機(jī)構(gòu)，所以需要設(shè)立一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)來(lái)行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。董事會(huì)作為常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，統(tǒng)籌和領(lǐng)導(dǎo)交易所的日常運(yùn)營(yíng)與管理工作，因此董事會(huì)符合題意。選項(xiàng)B：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。它主要是起到監(jiān)督制衡的作用，而非行使股東大會(huì)授予的權(quán)力，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：經(jīng)理部門經(jīng)理部門主要負(fù)責(zé)具體的業(yè)務(wù)執(zhí)行和日常管理工作，是在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下開展工作的，它執(zhí)行的是董事會(huì)制定的決策和計(jì)劃，并非股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，而非公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置，因此該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。10、下列哪種期權(quán)品種的信用風(fēng)險(xiǎn)更大（）

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)

D.中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約

【答案】：C

【解析】該題主要考查不同期權(quán)品種信用風(fēng)險(xiǎn)大小的比較。解題的關(guān)鍵在于理解信用風(fēng)險(xiǎn)的概念，并分析各選項(xiàng)中不同市場(chǎng)環(huán)境下期權(quán)交易的特點(diǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。選項(xiàng)ACME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，其交易是在高度規(guī)范且監(jiān)管嚴(yán)格的期貨交易所進(jìn)行。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，有完善的保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。這些機(jī)制能夠有效降低交易對(duì)手違約的可能性，從而使得信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。選項(xiàng)B香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，同樣是在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。交易所具備專業(yè)的監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，能夠?qū)灰走^(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。這有助于保障交易的正常進(jìn)行，減少信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，所以該選項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)也處于相對(duì)較低的水平。選項(xiàng)C我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)，與交易所交易不同，它屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，交易雙方直接進(jìn)行交易，缺乏像交易所那樣統(tǒng)一的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)的交易流程。而且，交易雙方的信用狀況參差不齊，信息不對(duì)稱問(wèn)題較為突出。一旦一方出現(xiàn)違約情況，另一方可能面臨較大的損失，因此信用風(fēng)險(xiǎn)較大，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約，只是一種模擬交易，并不涉及真實(shí)的資金交割和實(shí)際的交易對(duì)手信用問(wèn)題。其主要目的是讓參與者熟悉交易規(guī)則和流程，所以不存在實(shí)際的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選C。11、某投資者通過(guò)蝶式套利方法進(jìn)行交易，他在某期貨交易所買入2手3月銅期貨合約，同時(shí)賣出5手5月銅期貨合約，并買入3手7月銅期貨合約。價(jià)格分別為68000元／噸，69500元／噸和69850元／噸。當(dāng)3月、5月和7月價(jià)格分別變?yōu)椋ǎr(shí)，該投資者平倉(cāng)后能夠凈盈利150元。

A.67680元／噸，68930元／噸，69810元／噸

B.67800元／噸，69300元／噸，69700元／噸

C.68200元／噸，70000元／噸，70000元／噸

D.68250元／噸，70000元／噸，69890元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利的盈利計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉(cāng)后的盈利情況，進(jìn)而得出正確答案。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其盈利的計(jì)算方式為：每手合約的盈利\(\times\)合約手?jǐn)?shù)，然后將不同月份合約的盈利相加。選項(xiàng)A：已知投資者買入\(2\)手\(3\)月銅期貨合約，價(jià)格為\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(67680\)元/噸，那么\(3\)月合約每手虧損\(68000-67680=320\)元，\(2\)手共虧損\(320\times2=640\)元。投資者賣出\(5\)手\(5\)月銅期貨合約，價(jià)格為\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(68930\)元/噸，那么\(5\)月合約每手盈利\(69500-68930=570\)元，\(5\)手共盈利\(570\times5=2850\)元。投資者買入\(3\)手\(7\)月銅期貨合約，價(jià)格為\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69810\)元/噸，那么\(7\)月合約每手虧損\(69850-69810=40\)元，\(3\)手共虧損\(40\times3=120\)元。該投資者總的盈利為\(2850-640-120=2090\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價(jià)格\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(67800\)元/噸，每手虧損\(68000-67800=200\)元，\(2\)手共虧損\(200\times2=400\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價(jià)格\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69300\)元/噸，每手盈利\(69500-69300=200\)元，\(5\)手共盈利\(200\times5=1000\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價(jià)格\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69700\)元/噸，每手虧損\(69850-69700=150\)元，\(3\)手共虧損\(150\times3=450\)元。該投資者總的盈利為\(1000-400-450=150\)元，符合題目要求，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價(jià)格\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(68200\)元/噸，每手盈利\(68200-68000=200\)元，\(2\)手共盈利\(200\times2=400\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價(jià)格\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手虧損\(70000-69500=500\)元，\(5\)手共虧損\(500\times5=2500\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價(jià)格\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手盈利\(70000-69850=150\)元，\(3\)手共盈利\(150\times3=450\)元。該投資者總的盈利為\(400-2500+450=-1650\)元，即虧損\(1650\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價(jià)格\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(68250\)元/噸，每手盈利\(68250-68000=250\)元，\(2\)手共盈利\(250\times2=500\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價(jià)格\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手虧損\(70000-69500=500\)元，\(5\)手共虧損\(500\times5=2500\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價(jià)格\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69890\)元/噸，每手盈利\(69890-69850=40\)元，\(3\)手共盈利\(40\times3=120\)元。該投資者總的盈利為\(500-2500+120=-1880\)元，即虧損\(1880\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。12、2017年3月，某機(jī)構(gòu)投資者擁有800萬(wàn)元面值的某5年期B國(guó)債，假設(shè)該國(guó)債是最便宜可交割債券，并假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1.125。當(dāng)時(shí)國(guó)債價(jià)格為每百元面值107.50元。該公司預(yù)計(jì)6月要用款，需將其賣出，為防止國(guó)債價(jià)格下跌，該投資者在市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值。假設(shè)套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，要對(duì)沖800萬(wàn)元面值的現(xiàn)券則須（）

A.買進(jìn)國(guó)債期貨967.5萬(wàn)元

B.賣出國(guó)債期貨967.5萬(wàn)元

C.買進(jìn)國(guó)債期貨900萬(wàn)元

D.賣出國(guó)債期貨900萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的操作方向以及套期保值所需賣出國(guó)債期貨金額的計(jì)算方法來(lái)求解。步驟一：確定套期保值的操作方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。題中該投資者擁有800萬(wàn)元面值的某5年期B國(guó)債，預(yù)計(jì)6月要用款需將其賣出，為防止國(guó)債價(jià)格下跌，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即在市場(chǎng)上賣出國(guó)債期貨。這樣當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到套期保值的目的。由此可以排除選項(xiàng)A和C。步驟二：計(jì)算賣出國(guó)債期貨的金額已知套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子為1.125，投資者擁有的現(xiàn)券面值為800萬(wàn)元。要對(duì)沖現(xiàn)券風(fēng)險(xiǎn)，賣出國(guó)債期貨的金額=現(xiàn)券面值×轉(zhuǎn)換因子×國(guó)債價(jià)格÷100（因?yàn)閲?guó)債價(jià)格是每百元面值的價(jià)格）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：賣出國(guó)債期貨的金額=\(800×1.125×107.50÷100\)先計(jì)算\(800×1.125=900\)，再計(jì)算\(900×107.50÷100=967.5\)（萬(wàn)元）。綜上，要對(duì)沖800萬(wàn)元面值的現(xiàn)券須賣出國(guó)債期貨967.5萬(wàn)元，答案選B。13、貨幣互換在期末交換本金時(shí)的匯率等于（）。

A.期末的遠(yuǎn)期匯率

B.期初的約定匯率

C.期初的市場(chǎng)匯率

D.期末的市場(chǎng)匯率

【答案】：B

【解析】本題考查貨幣互換在期末交換本金時(shí)匯率的相關(guān)知識(shí)。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在貨幣互換交易中，交易雙方在期初按照約定的匯率交換兩種貨幣的本金，在互換期間按照約定的利率和本金計(jì)算利息進(jìn)行互換，期末再按照期初約定的匯率交換本金。選項(xiàng)A：期末的遠(yuǎn)期匯率是對(duì)未來(lái)某一時(shí)刻匯率的預(yù)期價(jià)格，貨幣互換期末交換本金并非按照期末的遠(yuǎn)期匯率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：正如前面所分析的，貨幣互換在期末交換本金時(shí)的匯率等于期初的約定匯率，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期初的市場(chǎng)匯率是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的實(shí)際匯率價(jià)格，而貨幣互換中本金的交換是依據(jù)期初約定的匯率，并非期初的市場(chǎng)匯率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期末的市場(chǎng)匯率是期末時(shí)刻市場(chǎng)實(shí)際的匯率情況，貨幣互換不會(huì)按照期末的市場(chǎng)匯率來(lái)交換本金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。14、在我國(guó)，某客戶6月5日美元持倉(cāng)。6月6日該客戶通過(guò)期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉(cāng)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確棉花期貨合約的交易單位在我國(guó)期貨市場(chǎng)，棉花期貨合約的交易單位是5噸/手。步驟二：確定計(jì)算當(dāng)日盈虧的公式對(duì)于買入開倉(cāng)的情況，當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算已知該客戶買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元/噸，交易單位為5噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（10210-10250）×5×10=-40×5×10=-2000（元）計(jì)算結(jié)果為-2000元，說(shuō)明該客戶當(dāng)日虧損2000元，所以答案選B。15、建倉(cāng)時(shí)除了要決定買賣何種合約及何時(shí)買賣，還必須選擇合適的（）份。

A.持倉(cāng)時(shí)間

B.持倉(cāng)比例

C.合約交割月份

D.合約配置比例

【答案】：C

【解析】本題主要考查建倉(cāng)時(shí)需要考慮的關(guān)鍵要素。建倉(cāng)過(guò)程中，有多個(gè)方面需要做出決策，包括買賣何種合約、買賣的時(shí)間等。而本題重點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于建倉(cāng)時(shí)必須選擇的合適要素。選項(xiàng)A，持倉(cāng)時(shí)間是指投資者持有合約的時(shí)長(zhǎng)，它更多地與投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷以及自身的投資策略相關(guān)，并非建倉(cāng)時(shí)必須要確定的內(nèi)容，建倉(cāng)時(shí)主要關(guān)注的是合約本身的選擇，而非持有合約的具體時(shí)長(zhǎng)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，持倉(cāng)比例是指投資者持有的合約價(jià)值占其投資總資金的比例，它涉及到投資的風(fēng)險(xiǎn)控制和資金分配問(wèn)題，這通常是在投資者確定了投資規(guī)模和整體策略之后才考慮的，不是建倉(cāng)時(shí)首先要選擇的關(guān)鍵因素，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，合約交割月份是期貨合約的一個(gè)重要屬性，不同交割月份的合約價(jià)格、市場(chǎng)供求關(guān)系等可能存在差異。在建倉(cāng)時(shí)，選擇合適的合約交割月份非常關(guān)鍵，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到合約的到期時(shí)間以及市場(chǎng)行情的匹配度等問(wèn)題。例如，投資者需要根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期，選擇合適交割月份的合約進(jìn)行建倉(cāng)，所以該選項(xiàng)符合建倉(cāng)時(shí)需要做出選擇的要求。選項(xiàng)D，合約配置比例是指在投資組合中不同合約之間的比例關(guān)系，這通常是在構(gòu)建較為復(fù)雜的投資組合時(shí)才需要考慮的問(wèn)題，不屬于建倉(cāng)時(shí)必須考慮的基礎(chǔ)要素，建倉(cāng)時(shí)首先要確定單個(gè)合約的基本屬性，而非合約之間的配置比例，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是C。16、根據(jù)確定具體時(shí)間點(diǎn)時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬劃分，若確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方，則稱為（）。

A.買方叫價(jià)交易

B.賣方叫價(jià)交易

C.贏利方叫價(jià)交易

D.虧損方叫價(jià)交

【答案】：A

【解析】本題考查根據(jù)確定交易時(shí)間權(quán)利歸屬對(duì)交易類型的劃分。選項(xiàng)A：當(dāng)確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方時(shí)，這種交易方式被稱為買方叫價(jià)交易。這是一種在交易中明確了確定具體時(shí)間點(diǎn)時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格權(quán)利歸屬買方的交易模式，與題干描述相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：賣方叫價(jià)交易是指確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方，與題干中確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方的表述不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“贏利方叫價(jià)交易”并不是根據(jù)確定具體時(shí)間點(diǎn)時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬來(lái)劃分的交易類型，在相關(guān)交易分類概念中不存在該說(shuō)法，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：“虧損方叫價(jià)交易”同樣不是按照確定交易時(shí)間權(quán)利歸屬劃分的交易類型，在規(guī)范的交易分類里沒(méi)有此名稱，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、以下不是會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的義務(wù)的是()。

A.經(jīng)常交易

B.遵紀(jì)守法

C.繳納規(guī)定的費(fèi)用

D.接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的義務(wù)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：經(jīng)常交易會(huì)員制期貨交易所會(huì)員并無(wú)“經(jīng)常交易”這一義務(wù)要求。交易行為通常取決于會(huì)員自身的業(yè)務(wù)需求、市場(chǎng)判斷和交易策略等因素，并非是會(huì)員必須履行的義務(wù)。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：遵紀(jì)守法遵紀(jì)守法是每個(gè)社會(huì)主體都應(yīng)遵循的基本準(zhǔn)則，對(duì)于會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員而言更是如此。期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展依賴于良好的法律秩序和市場(chǎng)規(guī)則，會(huì)員遵守法律法規(guī)，是維護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，因此這是會(huì)員的義務(wù)之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：繳納規(guī)定的費(fèi)用會(huì)員在享受期貨交易所提供的交易平臺(tái)、設(shè)施和服務(wù)等權(quán)益的同時(shí)，需要繳納規(guī)定的費(fèi)用，如會(huì)員費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等。這是維持期貨交易所正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的必要資金來(lái)源，所以繳納規(guī)定的費(fèi)用是會(huì)員的義務(wù)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管期貨交易所為了保證市場(chǎng)的公平、公正、公開以及交易的安全、有序進(jìn)行，會(huì)對(duì)會(huì)員的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。會(huì)員接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管，有助于規(guī)范自身的交易行為，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)整個(gè)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定，所以這也是會(huì)員的義務(wù)之一，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。18、某投資者以65000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時(shí)以63000元/噸買入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差為（）元/噸時(shí)，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2001

【答案】：D

【解析】本題可先明確該投資者的操作類型，再分析其盈利的價(jià)差條件，進(jìn)而得出虧損的價(jià)差條件，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)。步驟一：明確投資者操作類型該投資者賣出8月銅期貨合約，同時(shí)買入10月銅合約，屬于賣出套利操作。在賣出套利中，價(jià)差縮小，投資者獲利；價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損。步驟二：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差是用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。本題中8月合約價(jià)格為65000元/噸，10月合約價(jià)格為63000元/噸，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(65000-63000=2000\)元/噸。步驟三：分析盈利和虧損的價(jià)差條件由于是賣出套利，當(dāng)平倉(cāng)時(shí)價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差（即價(jià)差縮小），投資者獲利；當(dāng)平倉(cāng)時(shí)價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差（即價(jià)差擴(kuò)大），投資者虧損。所以，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差大于2000元/噸時(shí)，該投資者虧損。步驟四：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：1000元/噸小于2000元/噸，價(jià)差縮小，投資者獲利，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：1500元/噸小于2000元/噸，價(jià)差縮小，投資者獲利，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：-300元/噸小于2000元/噸，價(jià)差縮小，投資者獲利，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：2001元/噸大于2000元/噸，價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。19、以下指令中，成交速度最快的通常是（）指令。

A.停止限價(jià)

B.止損

C.市價(jià)

D.觸價(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同指令成交速度的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：停止限價(jià)指令停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它需要先達(dá)到觸發(fā)價(jià)格，然后再按照限價(jià)進(jìn)行交易。在實(shí)際交易中，這種指令要滿足觸發(fā)價(jià)格條件，并且在限價(jià)范圍內(nèi)尋找合適的對(duì)手方進(jìn)行成交，過(guò)程相對(duì)較為復(fù)雜，可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素導(dǎo)致成交時(shí)間較長(zhǎng)，不能保證迅速成交。選項(xiàng)B：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在觸發(fā)價(jià)格后變?yōu)槭袃r(jià)指令，但多了一個(gè)觸發(fā)的環(huán)節(jié)，只有價(jià)格觸及止損價(jià)格才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令去成交。如果市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有快速觸及止損價(jià)格，就無(wú)法馬上成交，所以成交速度并非最快。選項(xiàng)C：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。其特點(diǎn)就是在下達(dá)指令后，交易系統(tǒng)會(huì)立即以市場(chǎng)上最優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行成交，能在極短的時(shí)間內(nèi)完成交易，因此通常是成交速度最快的指令。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它和止損指令類似，需要先達(dá)到指定的觸價(jià)，才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令進(jìn)行交易。在未達(dá)到觸價(jià)之前，無(wú)法成交，這就使得其成交速度受到一定限制，不是最快的成交方式。綜上，答案選C。20、期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)（）實(shí)現(xiàn)的。

A.跨市套利

B.套期保值

C.跨期套利

D.投機(jī)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。選項(xiàng)A：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤(rùn)的交易行為。其目的主要是利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異來(lái)獲取套利收益，并非是期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要方式，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。套期保值通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反的操作，能夠有效對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的主要實(shí)現(xiàn)方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：跨期套利跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的，它也是一種套利行為，側(cè)重于獲取差價(jià)利潤(rùn)，而不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格的漲跌來(lái)買賣期貨合約，承擔(dān)了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以獲取利潤(rùn)，而不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。21、下列有關(guān)期貨公司的定義，正確的是（）。

A.期貨公司是指利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的中介組織

B.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織

C.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的政府組織

D.期貨公司是可以利用內(nèi)幕消息，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨公司定義的準(zhǔn)確理解。對(duì)于選項(xiàng)A，期貨公司并非利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易，它主要是代理客戶進(jìn)行交易，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司的主要業(yè)務(wù)就是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并且會(huì)收取一定的交易傭金，這是符合其作為中介組織的基本特征的，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨公司屬于中介組織，并不是政府組織，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易是嚴(yán)重違反法律法規(guī)和市場(chǎng)規(guī)則的行為，期貨公司必須依法依規(guī)開展業(yè)務(wù)，不能利用內(nèi)幕消息，因此該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。22、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場(chǎng)上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中特定交易品種的掛牌交易時(shí)間相關(guān)知識(shí)。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確記憶不同期權(quán)產(chǎn)品在上海證券交易所掛牌交易的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)。2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所市場(chǎng)上掛牌交易。而滬深300股指期權(quán)等其他選項(xiàng)，其掛牌交易情況與題干所提及的時(shí)間和產(chǎn)品信息不匹配。所以答案選B。23、關(guān)于合約交割月份，以下表述不當(dāng)?shù)氖牵ǎ?/p>

A.合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份

B.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn).使用方面的特點(diǎn)影響

C.目前各國(guó)交易所交割月份只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式

D.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的儲(chǔ)藏.流通方面的特點(diǎn)影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：合約交割月份的定義就是某種期貨合約到期交割的月份，該選項(xiàng)表述準(zhǔn)確，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商品期貨合約交割月份的確定，的確會(huì)受到該合約標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用方面特點(diǎn)的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交割月份往往要考慮農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)等生產(chǎn)特點(diǎn)以及其使用旺季等使用特點(diǎn)，該選項(xiàng)表述合理，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：目前各國(guó)交易所交割月份并非只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式，還有滾動(dòng)交割等其他方式。因此該選項(xiàng)表述不當(dāng)，所以C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約的交割月份確定也會(huì)受該合約標(biāo)的商品儲(chǔ)藏、流通方面特點(diǎn)的影響。例如，一些容易變質(zhì)的商品，在確定交割月份時(shí)就要充分考慮其儲(chǔ)藏條件和流通周期等因素，該選項(xiàng)表述正確，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。24、7月11日，某供鋁廠與某鋁期貨交易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收，同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸，9月11日該供鋁廠與某鋁期貨交易商進(jìn)行交收并將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16450元／噸，鋁期貨平倉(cāng)時(shí)價(jià)格16750元／噸，則該供鋁廠實(shí)際賣出鋁的價(jià)格為（）元／噸。

A.16100

B.16700

C.16400

D.16500

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定交收價(jià)格的計(jì)算方式，再結(jié)合期貨交易的盈虧情況，計(jì)算出供鋁廠實(shí)際賣出鋁的價(jià)格。步驟一：確定交收價(jià)格已知供鋁廠與鋁期貨交易商約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收，9月11日鋁期貨平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為16750元／噸，所以交收價(jià)格為：\(16750+100=16850\)（元／噸）步驟二：計(jì)算期貨交易的盈虧供鋁廠以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，9月11日鋁期貨平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為16750元／噸，期貨交易是賣出開倉(cāng)，價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生虧損。虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即：\(16750-16600=150\)（元／噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際賣出鋁的價(jià)格實(shí)際賣出鋁的價(jià)格等于交收價(jià)格減去期貨交易的虧損金額，即：\(16850-150=16700\)（元／噸）綜上，該供鋁廠實(shí)際賣出鋁的價(jià)格為16700元／噸，答案選B。25、假定年利率為8%，年指數(shù)股息率為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場(chǎng)沖擊成本為成交金額的0.6%;投資者是貸款購(gòu)買，借貸利率差為成交金額的0.5%，則4月1日的無(wú)套利區(qū)間是（）。

A.[1600,1640]

B.[1606,1646]

C.[1616,1656]

D.[1620,1660]

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算期貨理論價(jià)格，再分別計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的上界和下界，進(jìn)而確定無(wú)套利區(qū)間。步驟一：計(jì)算期貨理論價(jià)格期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到期的期貨合約在\(T\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知\(S(t)=1600\)點(diǎn)，\(r=8\%\)，\(d=1.5\%\)，4月1日到6月30日的時(shí)間間隔為\(90\)天，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(4月1日,6月30日)=1600\times[1+(8\%-1.5\%)\times90/365]\)\(=1600\times(1+0.065\times90/365)\)\(=1600\times(1+0.016041)\)\(=1600\times1.016041\approx1625.666\)（點(diǎn)）步驟二：計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的上界無(wú)套利區(qū)間上界的計(jì)算公式為：\(F(t,T)+TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為交易成本。交易成本包括買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)、市場(chǎng)沖擊成本以及買賣股票的手續(xù)費(fèi)、市場(chǎng)沖擊成本和借貸利率差。-買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本：\(0.2+0.2=0.4\)（點(diǎn)）-買賣股票的手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本以及借貸利率差：\(1600\times(0.5\%+0.6\%+0.5\%)=1600\times1.6\%=25.6\)（點(diǎn)）則交易成本\(TC=0.4+25.6=26\)（點(diǎn)）所以無(wú)套利區(qū)間的上界為：\(1625.666+26\approx1646\)（點(diǎn)）步驟三：計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的下界無(wú)套利區(qū)間下界的計(jì)算公式為：\(F(t,T)-TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為交易成本，前面已算出\(TC=26\)點(diǎn)。所以無(wú)套利區(qū)間的下界為：\(1625.666-26\approx1606\)（點(diǎn)）步驟四：確定無(wú)套利區(qū)間由上述計(jì)算可知，4月1日的無(wú)套利區(qū)間是\([1606,1646]\)。綜上，答案選B。26、反向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利交易，只有價(jià)差（）才能盈利。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)中熊市套利交易的特點(diǎn)來(lái)分析價(jià)差與盈利之間的關(guān)系，進(jìn)而確定正確答案。明確反向市場(chǎng)和熊市套利的概念反向市場(chǎng)：是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。熊市套利：是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利。分析不同價(jià)差變化情況對(duì)盈利的影響選項(xiàng)A：價(jià)差擴(kuò)大在反向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利，若價(jià)差擴(kuò)大，即近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的差值變大。由于是賣出近期合約、買入遠(yuǎn)期合約，此時(shí)賣出近期合約的虧損會(huì)大于買入遠(yuǎn)期合約的盈利，總體是虧損的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：價(jià)差縮小當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的差值變小。因?yàn)橘u出近期合約、買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約的盈利會(huì)大于買入遠(yuǎn)期合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)盈利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：價(jià)差平衡價(jià)差平衡即價(jià)差穩(wěn)定不變，在這種情況下，賣出近期合約的盈虧和買入遠(yuǎn)期合約的盈虧相互抵消，無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：向上波動(dòng)向上波動(dòng)意味著價(jià)差有擴(kuò)大的趨勢(shì)，前面已經(jīng)分析過(guò)，價(jià)差擴(kuò)大時(shí)熊市套利會(huì)虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。27、對(duì)于浮動(dòng)利率債券的發(fā)行人來(lái)說(shuō)，如果利率的走勢(shì)上升，則發(fā)行成本會(huì)增大，這時(shí)他可以（）。

A.作為利率互換的買方

B.作為利率互換的賣方

C.作為貨幣互換的買方

D.作為貨幣互換的賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)浮動(dòng)利率債券發(fā)行人在利率上升時(shí)的情況，結(jié)合利率互換和貨幣互換的概念來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：作為利率互換的買方利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。對(duì)于浮動(dòng)利率債券的發(fā)行人而言，當(dāng)利率走勢(shì)上升時(shí)，發(fā)行成本會(huì)增大。此時(shí)若作為利率互換的買方，通常是支付固定利率，收取浮動(dòng)利率。這樣一來(lái)，通過(guò)支付固定利率，就可以鎖定其利息支出，避免因市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致發(fā)行成本進(jìn)一步增加，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：作為利率互換的賣方利率互換的賣方一般是收取固定利率，支付浮動(dòng)利率。在利率上升的情況下，浮動(dòng)利率會(huì)不斷提高，這會(huì)使發(fā)行人需要支付的利息增多，無(wú)法起到降低發(fā)行成本的作用，反而可能會(huì)進(jìn)一步增加成本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：作為貨幣互換的買方貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。本題討論的是由于利率上升導(dǎo)致的發(fā)行成本增大的問(wèn)題，與貨幣的兌換和不同貨幣利息的調(diào)換無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：作為貨幣互換的賣方同理，貨幣互換主要涉及不同貨幣之間的交換和利息支付，不能解決因利率上升導(dǎo)致的發(fā)行成本增大的問(wèn)題，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。28、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請(qǐng)停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)

C.注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長(zhǎng)停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)可采取的措施。選項(xiàng)A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，監(jiān)管部門為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無(wú)法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿后仍無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)一般不會(huì)采取接管該期貨公司的措施，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)是一個(gè)較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有直接申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說(shuō)無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動(dòng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受嚴(yán)重?fù)p壞無(wú)法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿仍無(wú)法恢復(fù)，符合注銷期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D延長(zhǎng)停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非申請(qǐng)延長(zhǎng)停業(yè)的情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)不會(huì)采取延長(zhǎng)停業(yè)期間的措施，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。29、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由（）只股票組成。

A.43

B.33

C.50

D.30

【答案】：D"

【解析】道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由30只具有代表性的大工商業(yè)公司股票組成，所以本題正確答案選D。"30、股指期貨采取的交割方式為（）。

A.模擬組合交割

B.成分股交割

C.現(xiàn)金交割

D.對(duì)沖平倉(cāng)

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨的交割方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：模擬組合交割并非股指期貨采取的交割方式。模擬組合通常是在一些金融分析、測(cè)試等情境中用于模擬市場(chǎng)表現(xiàn)等，與股指期貨的交割操作并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：成分股交割一般是指在某些與股票相關(guān)的金融產(chǎn)品中，以特定指數(shù)的成分股進(jìn)行實(shí)物交割，但股指期貨并不采用這種方式。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，其標(biāo)的是一種虛擬的指數(shù)，并非具體的成分股，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是股指期貨采取的交割方式。由于股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，難以進(jìn)行實(shí)物交割，所以在合約到期時(shí)，是按照交割結(jié)算價(jià)對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)持倉(cāng)。所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：對(duì)沖平倉(cāng)是期貨交易中常見的一種了結(jié)頭寸的方式，是指通過(guò)反向交易來(lái)沖銷原有的持倉(cāng)，但它不是股指期貨的交割方式。交割是期貨合約到期時(shí)進(jìn)行的操作，而對(duì)沖平倉(cāng)可以在合約到期前的任何時(shí)間進(jìn)行，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。31、以下能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨價(jià)格有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者做出科學(xué)合理的決策

B.期貨市場(chǎng)可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.期貨價(jià)格可以克服市場(chǎng)中的信息不完全和不對(duì)稱

D.在期貨市場(chǎng)上，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者的活動(dòng)受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。我們需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)A：期貨價(jià)格能夠反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等信息，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以依據(jù)這些期貨價(jià)格信息，結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，做出更為科學(xué)合理的決策，比如確定生產(chǎn)規(guī)模、安排采購(gòu)計(jì)劃等，所以該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)具有套期保值的功能，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，從而規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，因此該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極作用。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)集中了眾多的參與者，其交易信息公開透明，期貨價(jià)格綜合反映了各種市場(chǎng)信息。這在一定程度上可以克服市場(chǎng)中存在的信息不完全和不對(duì)稱問(wèn)題，使得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者能夠獲取更全面、準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，進(jìn)而有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。選項(xiàng)D：在期貨市場(chǎng)上，企業(yè)可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值等操作，通過(guò)對(duì)沖等方式降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，而不是受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大。所以該選項(xiàng)的說(shuō)法錯(cuò)誤，不能體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。綜上，答案選D。32、（）是期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。

A.持倉(cāng)量

B.成交量

C.賣量

D.買量

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同概念的定義。選項(xiàng)A，持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。在期貨市場(chǎng)中，持倉(cāng)量反映了市場(chǎng)中多空雙方的未平倉(cāng)合約的總體規(guī)模，它對(duì)于分析市場(chǎng)的活躍度、參與者的情緒以及未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等具有重要意義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它反映的是該合約在一定時(shí)間內(nèi)的交易活躍程度，和未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量概念不同，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，賣量只是指交易中賣出的數(shù)量，并不等同于未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，買量?jī)H僅是交易中買入的數(shù)量，也并非未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、道氏理論認(rèn)為趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.黃金分割點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.起點(diǎn)

D.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：黃金分割點(diǎn)黃金分割點(diǎn)是指把一條線段分割為兩部分，較大部分與整體部分的比值等于較小部分與較大部分的比值，其比值約為0.618。在金融領(lǐng)域，黃金分割點(diǎn)常被用于技術(shù)分析中預(yù)測(cè)價(jià)格的支撐位和阻力位等，但它并非道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：終點(diǎn)趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束，但僅僅知道趨勢(shì)的終點(diǎn)，并不能很好地指導(dǎo)投資決策。因?yàn)樵趯?shí)際投資中，很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)的終點(diǎn)何時(shí)真正來(lái)臨，且當(dāng)趨勢(shì)結(jié)束時(shí)再進(jìn)行投資操作往往會(huì)錯(cuò)過(guò)最佳時(shí)機(jī)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：起點(diǎn)雖然趨勢(shì)的起點(diǎn)可能是一個(gè)開始投資的時(shí)機(jī)，但僅僅關(guān)注起點(diǎn)并不能完全把握投資的關(guān)鍵。因?yàn)橼厔?shì)在形成過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)各種變化和調(diào)整，僅依據(jù)起點(diǎn)進(jìn)行投資，無(wú)法應(yīng)對(duì)后續(xù)復(fù)雜的市場(chǎng)情況。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：反轉(zhuǎn)點(diǎn)道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場(chǎng)趨勢(shì)的改變，從上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)，或者從下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?shì)。準(zhǔn)確識(shí)別趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，投資者可以在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)初期及時(shí)調(diào)整投資策略，比如在上升趨勢(shì)開始時(shí)買入，在下降趨勢(shì)開始時(shí)賣出，從而獲取收益或避免損失。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題的正確答案是D。34、交易者根據(jù)對(duì)幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出另一交割月份的同種期貨合約，從而進(jìn)行的套利交易是（）。

A.跨期套利

B.跨月套利

C.跨市套利

D.跨品種套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利交易的定義，逐一分析其與題干描述是否相符，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利通常是指在同一期貨市場(chǎng)（交易所）利用同一商品不同交割月份之間的價(jià)格差距的變化進(jìn)行的套利交易。雖然也是針對(duì)同一商品不同交割月份的合約，但它強(qiáng)調(diào)的是利用不同交割月份合約之間合理價(jià)差的波動(dòng)來(lái)獲利，而題干中這種“買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出另一交割月份的同種期貨合約”的交易方式稱之為跨月套利更為精準(zhǔn)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：跨月套利跨月套利是交易者根據(jù)對(duì)幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出另一交割月份的同種期貨合約來(lái)進(jìn)行的套利交易，與題干所描述的交易方式一致。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以賺取兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差利潤(rùn)。其強(qiáng)調(diào)的是不同交易所之間的套利，而題干說(shuō)的是在某一交易所進(jìn)行操作，并非不同交易所。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，強(qiáng)調(diào)的是不同品種商品之間的套利，與題干中同種期貨合約不符。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。35、短期國(guó)庫(kù)券期貨屬于（）。

A.外匯期貨

B.股指期貨

C.利率期貨

D.商品期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)來(lái)確定短期國(guó)庫(kù)券期貨所屬類型。選項(xiàng)A：外匯期貨外匯期貨是一種在未來(lái)某一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行外匯交割的期貨合約，其標(biāo)的物為各種外匯貨幣，主要用于規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而短期國(guó)庫(kù)券是國(guó)家財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券，并非外匯貨幣，所以短期國(guó)庫(kù)券期貨不屬于外匯期貨，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，其價(jià)格波動(dòng)與股票市場(chǎng)的整體表現(xiàn)相關(guān)。短期國(guó)庫(kù)券的價(jià)值主要受利率等因素影響，與股票指數(shù)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，因此短期國(guó)庫(kù)券期貨不屬于股指期貨，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。短期國(guó)庫(kù)券作為一種重要的債券類金融工具，其價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率的波動(dòng)會(huì)直接影響短期國(guó)庫(kù)券的價(jià)值和價(jià)格。因此，短期國(guó)庫(kù)券期貨屬于利率期貨的范疇，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：商品期貨商品期貨的標(biāo)的物是實(shí)物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等。短期國(guó)庫(kù)券是一種金融工具，并非實(shí)物商品，所以短期國(guó)庫(kù)券期貨不屬于商品期貨，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。36、在我國(guó)，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時(shí)買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價(jià)格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時(shí)，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每一種期貨合約的盈虧情況，再將其匯總來(lái)確定該投資者的總體盈虧。步驟一：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手7月銅期貨合約，買入價(jià)格為35820元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為35860元/噸。期貨交易中，每手通常為5噸。買入合約，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。7月銅期貨合約盈利為：\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)（元）步驟二：計(jì)算9月銅期貨合約的盈虧投資者賣出20手9月銅期貨合約，賣出價(jià)格為36180元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為36200元/噸。賣出合約，價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。9月銅期貨合約虧損為：\((36200-36180)×20×5=20×20×5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手11月銅期貨合約，買入價(jià)格為36280元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為36250元/噸。買入合約，價(jià)格下跌則虧損，虧損計(jì)算公式為：（開倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。11月銅期貨合約虧損為：\((36280-36250)×10×5=30×10×5=1500\)（元）步驟四：計(jì)算總體盈虧將三種期貨合約的盈虧情況匯總，總體盈虧=7月合約盈利-9月合約虧損-11月合約虧損，即\(2000-2000-1500=-1500\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損，所以該投資者虧損1500元。綜上，答案選B。37、通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)操作，被稱為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)不同操作概念的理解。選項(xiàng)A，賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，在買入價(jià)格較低的合約的同時(shí)賣出價(jià)格較高的合約，與對(duì)沖商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作無(wú)關(guān)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，在買入價(jià)格較高的合約的同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約，并非用于對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與題干中“建立空頭頭寸價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)”不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，符合題干描述，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。38、1865年，（）開始實(shí)行保證金制度，向簽約雙方收取不超過(guò)合約價(jià)值10％的保證金，作為履約保證。

A.泛歐交易所

B.上海期貨交易所

C.東京期貨交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易保證金制度的起源相關(guān)知識(shí)。1865年，芝加哥期貨交易所開始實(shí)行保證金制度，向簽約雙方收取不超過(guò)合約價(jià)值10％的保證金，作為履約保證。而泛歐交易所是歐洲一家跨國(guó)證券交易所；上海期貨交易所是在中國(guó)成立的期貨交易所；東京期貨交易所是日本的期貨交易所。它們均不是1865年開始實(shí)行保證金制度的主體。所以本題正確答案選D。39、投資者持有50萬(wàn)歐元，擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值，于是利用3個(gè)月后到期的歐元期貨進(jìn)行套期保值，此時(shí)，歐元(EUR)兌美元(USD)NJ期匯率為1．3432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約價(jià)格(EUR/USD)為1．3450。3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1．2120，該投資者歐元期貨合約平倉(cāng)價(jià)格(EUR/USD)為1．2101。該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)萬(wàn)美

A.獲利6.56，損失6.565

B.損失6.56，獲利6.745

C.獲利6.75，損失6.565

D.損失6.75，獲利6.745

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再據(jù)此分析答案。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧已知投資者持有50萬(wàn)歐元，初始?xì)W元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.3432，3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率為1.2120。因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值，而3個(gè)月后歐元兌美元匯率下降，說(shuō)明歐元確實(shí)貶值了，投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失。損失金額的計(jì)算方法為：初始持有歐元按初始匯率可兌換的美元金額減去持有歐元按3個(gè)月后匯率可兌換的美元金額，即\(50\times1.3432-50\times1.2120=50\times(1.3432-1.2120)=50\times0.1312=6.56\)（萬(wàn)美元），所以投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失6.56萬(wàn)美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場(chǎng)的盈虧投資者進(jìn)行了套期保值操作，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約價(jià)格（EUR/USD）為1.3450，平倉(cāng)價(jià)格（EUR/USD）為1.2101。在期貨市場(chǎng)，投資者盈利金額的計(jì)算方法為：持有歐元按期貨合約價(jià)格可兌換的美元金額減去持有歐元按平倉(cāng)價(jià)格可兌換的美元金額，即\(50\times1.3450-50\times1.2101=50\times(1.3450-1.2101)=50\times0.1349=6.745\)（萬(wàn)美元），所以投資者在期貨市場(chǎng)獲利6.745萬(wàn)美元。綜上，投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失6.56萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)獲利6.745萬(wàn)美元，答案選B。40、下列關(guān)于展期的定義，正確的是（）。

A.用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約.將持倉(cāng)向后移

B.合約到期時(shí)，自動(dòng)延期

C.合約到期時(shí)，用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約

D.期貨交割日.自動(dòng)延期

【答案】：A

【解析】本題主要考查展期定義這一知識(shí)點(diǎn)。對(duì)選項(xiàng)A的分析展期在期貨交易中，是指用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉(cāng)向后移。這種操作可以讓投資者根據(jù)市場(chǎng)情況和自身需求，調(diào)整持倉(cāng)至更合適的合約期限，所以選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析合約到期時(shí)并不會(huì)自動(dòng)延期。在期貨市場(chǎng)中，合約有明確的到期時(shí)間，到期后一般需要進(jìn)行交割或者按照規(guī)則平倉(cāng)等操作，而不是自動(dòng)延期，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析展期是用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，而不是用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約，其操作方向表述錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析期貨交割日是合約進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的日期，不存在自動(dòng)延期的說(shuō)法，在交割日需要按照規(guī)定完成相應(yīng)的交割程序，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。41、期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)（），向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)。

A.直接申請(qǐng)

B.依法登記備案

C.向用戶公告

D.向同行業(yè)公告

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A“直接申請(qǐng)”過(guò)于隨意和簡(jiǎn)單，在實(shí)際的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展中，僅僅直接申請(qǐng)并不能滿足相關(guān)程序和監(jiān)管要求。開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及到眾多方面，如資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等，需要遵循一定的規(guī)范和流程，并非簡(jiǎn)單地直接申請(qǐng)就能開展并向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B依據(jù)相關(guān)法規(guī)和規(guī)定，期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)依法登記備案，這是規(guī)范業(yè)務(wù)開展、保障市場(chǎng)秩序和投資者權(quán)益的重要舉措。依法登記備案后，該業(yè)務(wù)可以接受相關(guān)部門監(jiān)管，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和透明度，之后再向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“向用戶公告”主要側(cè)重于告知用戶相關(guān)信息，它與業(yè)務(wù)開展的法定程序沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，不能替代依法登記備案這一關(guān)鍵步驟來(lái)完成向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的登記手續(xù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“向同行業(yè)公告”通常是一種信息發(fā)布行為，用于在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行信息共享或宣傳，但并非開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)的必要程序，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、某美國(guó)的基金經(jīng)理持有歐元資產(chǎn)，則其可以通過(guò)（）的方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

A.賣出歐元兌美元期貨

B.賣出歐元兌美元看跌期權(quán)

C.買入歐元兌美元期貨

D.買入歐元兌美元看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。以下為本題解析：對(duì)于持有歐元資產(chǎn)的美國(guó)基金經(jīng)理而言，其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)是歐元貶值、美元升值。因?yàn)槿绻麣W元貶值、美元升值，那么其持有的歐元資產(chǎn)在換算成美元時(shí)價(jià)值會(huì)降低。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)：賣出歐元兌美元期貨，意味著約定在未來(lái)按一定價(jià)格賣出歐元、買入美元。若歐元貶值、美元升值，期貨市場(chǎng)上賣出歐元能以相對(duì)較高的美元價(jià)格成交，從而彌補(bǔ)歐元資產(chǎn)因貶值帶來(lái)的損失，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：賣出歐元兌美元看跌期權(quán)，看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣出看跌期權(quán)后，如果歐元貶值，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方就需要按約定價(jià)格買入歐元，這不僅無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)增加因歐元貶值帶來(lái)的損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買入歐元兌美元期貨，是預(yù)期歐元會(huì)升值。但該基金經(jīng)理本身持有歐元資產(chǎn)，若買入期貨，一旦歐元貶值，期貨市場(chǎng)和資產(chǎn)本身都會(huì)遭受損失，無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買入歐元兌美元看漲期權(quán)，同樣是基于歐元升值的預(yù)期，支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來(lái)按約定價(jià)格買入歐元的權(quán)利。而當(dāng)歐元貶值時(shí)，期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，基金經(jīng)理?yè)p失期權(quán)費(fèi)，同時(shí)資產(chǎn)也因貶值受損，不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。43、某交易者買入執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸時(shí)，則該交易者正確的選擇是（）。

A.執(zhí)行期權(quán)，盈利100美元/噸

B.不應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)

C.執(zhí)行期權(quán)，虧損100美元/噸

D.以上說(shuō)法都不正確

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)銅期貨看漲期權(quán)執(zhí)行條件的理解。對(duì)于看漲期權(quán)而言，期權(quán)持有者擁有在特定時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行期權(quán)是有利可圖的；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行期權(quán)會(huì)導(dǎo)致虧損，此時(shí)不執(zhí)行期權(quán)更為合理。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸，而標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸，標(biāo)的價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格。若該交易者執(zhí)行期權(quán)，意味著要以3200美元/噸的價(jià)格買入銅期貨，而市場(chǎng)上銅期貨價(jià)格僅為3100美元/噸，這會(huì)使交易者每買入一噸虧損100美元。所以，為避免損失，該交易者不應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。綜上所述，答案選B。44、在開倉(cāng)階段，選擇好入市的時(shí)間很重要，其主要原因是()。

A.期貨投資風(fēng)險(xiǎn)很大

B.期貨價(jià)格變化很快

C.期貨市場(chǎng)趨勢(shì)不明確

D.技術(shù)分析法有一定作用

【答案】：B

【解析】開倉(cāng)階段選擇好入市時(shí)間十分重要，其關(guān)鍵在于期貨價(jià)格的特性。期貨市場(chǎng)的價(jià)格變化速度極快，在開倉(cāng)時(shí)，若不能把握好入市時(shí)間，可能在極短時(shí)間內(nèi)就面臨價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致交易結(jié)果與預(yù)期產(chǎn)生較大偏差。對(duì)于選項(xiàng)A，期貨投資風(fēng)險(xiǎn)大是期貨市場(chǎng)的一個(gè)總體特征，但這并非開倉(cāng)階段選擇入市時(shí)間的主要原因，投資風(fēng)險(xiǎn)大不直接對(duì)應(yīng)入市時(shí)間的選擇。選項(xiàng)C，期貨市場(chǎng)趨勢(shì)不明確雖然也是市場(chǎng)存在的一種情況，但趨勢(shì)不明確與選擇入市時(shí)間沒(méi)有直接的因果關(guān)聯(lián)，不能說(shuō)明因?yàn)橼厔?shì)不明確就必須選好入市時(shí)間。選項(xiàng)D，技術(shù)分析法有一定作用，技術(shù)分析主要用于分析市場(chǎng)走勢(shì)等情況，和開倉(cāng)階段選擇入市時(shí)間的重要原因并無(wú)直接聯(lián)系。綜上，正確答案選B。45、某交易者5月10日在反向市場(chǎng)買入10手7月豆油期貨合約的同時(shí)賣出10手9月豆油期貨合約，建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為120元/噸，不久，該交易者將上述合約平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用），則該交易者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。（豆油期貨合約為10噸/手）

A.20

B.220

C.100

D.120

【答案】：B

【解析】本題可先明確反向市場(chǎng)和價(jià)差的概念，再根據(jù)建倉(cāng)時(shí)的情況以及盈利情況計(jì)算出平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。步驟一：明確反向市場(chǎng)和價(jià)差的概念反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在本題中，交易者買入7月豆油期貨合約同時(shí)賣出9月豆油期貨合約，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為7月合約價(jià)格減去9月合約價(jià)格，即建倉(cāng)價(jià)差=7月合約價(jià)格-9月合約價(jià)格=120元/噸。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知該交易者將合約平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元，且一共交易了10手合約，那么每手合約的盈利為：\(10000\div10=1000\)（元）步驟三：計(jì)算每噸的盈利因?yàn)槎褂推谪浐霞s為10噸/手，每手盈利1000元，所以每噸的盈利為：\(1000\div10=100\)（元/噸）步驟四：分析價(jià)差變化與盈利的關(guān)系該交易者進(jìn)行的是買入近月合約（7月）同時(shí)賣出遠(yuǎn)月合約（9月）的操作，屬于牛市套利（在反向市場(chǎng)中，牛市套利的盈利來(lái)自于價(jià)差的擴(kuò)大）。每噸盈利100元，意味著價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。步驟五：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為120元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(120+100=220\)（元/噸）綜上，答案選B。46、1999年期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并為（）家。

A.3

B.15

C.32

D.50

【答案】：A

【解析】本題主要考查1999年期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并后的數(shù)量這一知識(shí)點(diǎn)。1999年，我國(guó)對(duì)期貨交易所進(jìn)行了精簡(jiǎn)合并，最終期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并為3家，所以答案選A。B選項(xiàng)15家、C選項(xiàng)32家、D選項(xiàng)50家均不符合1999年期貨交易所精簡(jiǎn)合并后的實(shí)際數(shù)量情況。47、股指期貨的凈持有成本可以理解為（）。

A.資金占用成本

B.持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

C.資金