HYPERLINK第二章財(cái)務(wù)分析第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析綜合指標(biāo)分析的含義、根本要素1.含義：綜合指標(biāo)分析，就是將營運(yùn)能力、償債能力、獲利能力和開展能力納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖與分析。2.綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的建立應(yīng)具備三個(gè)根本要素：（1）指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；（2）主輔指標(biāo)功能匹配；（3）滿足多方信息需求?！纠}·多項(xiàng)選擇題】一個(gè)健全有效的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備的根本要素包括()。（職稱考試2006年）A.指標(biāo)數(shù)量多B．指標(biāo)要素齊全適當(dāng)C.主輔指標(biāo)功能匹配D．滿足多方信息需要【答案】BCD【解析】一個(gè)健全有效的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個(gè)根本要素：指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；主輔指標(biāo)功能匹配；滿足多方信息需求。二、財(cái)務(wù)綜合分析的方法（一）傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系1．傳統(tǒng)杜邦分析體系的核心公式通過杜邦分析體系可以得出三個(gè)等式：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)【例題·單項(xiàng)選擇題】在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率是（）。（職稱考試2004年）A.凈資產(chǎn)收益率B.總資產(chǎn)凈利率C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.營業(yè)凈利率【答案】A【解析】在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心?！纠}·多項(xiàng)選擇題】以下各項(xiàng)中，與凈資產(chǎn)收益率密切相關(guān)的有（）。（職稱考試2005年）

A.營業(yè)凈利率B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.總資產(chǎn)增長率D.權(quán)益乘數(shù)

【答案】ABD【解析】凈資產(chǎn)收益率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)增長率與凈資產(chǎn)收益率無關(guān)。2.財(cái)務(wù)比率的比較和分解：【例題·計(jì)算題】資料：F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下：單位：萬元利潤表數(shù)據(jù)上年本年?duì)I業(yè)收入1000030000銷貨本錢（變動(dòng)本錢）730023560管理費(fèi)用（固定本錢）600800營業(yè)費(fèi)用（固定本錢）5001200財(cái)務(wù)費(fèi)用（借款利息）1002640稅前利潤15001800所得稅500600凈利潤10001200資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)上年末本年末貨幣資金5001000應(yīng)收賬款20008000存貨500020000其他流動(dòng)資產(chǎn)01000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)750030000固定資產(chǎn)500030000資產(chǎn)總計(jì)1250060000短期借款185015000應(yīng)付賬款200300其他流動(dòng)負(fù)債450700流動(dòng)負(fù)債合計(jì)250016000長期借款029000負(fù)債合計(jì)250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤100400所有者權(quán)益合計(jì)1000015000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1250060000要求：進(jìn)行以下計(jì)算、分析和判斷(提示：為了簡化計(jì)算和分析，計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率時(shí)需要的存量指標(biāo)如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計(jì)算)。(1)凈利潤變動(dòng)分析：該公司本年凈利潤比上年增加了多少?按順序計(jì)算確定所有者權(quán)益變動(dòng)和凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)對(duì)凈利潤的影響數(shù)額(金額)。(2)權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）變動(dòng)分析：確定權(quán)益凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。(3)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)分析：確定資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。（2002年）【答案】（1）凈利潤變動(dòng)分析凈利潤增加=1200-1000=200（萬元）因?yàn)椋簝衾麧?所有者權(quán)益×凈資產(chǎn)收益率所有者權(quán)益增加影響利潤數(shù)額=（15000-10000）×10%=500（萬元）凈資產(chǎn)收益率下降影響利潤數(shù)額=15000×（8%-10%）=-300（萬元）（2）權(quán)益凈利率變動(dòng)分析權(quán)益凈利率的變動(dòng)=-2%因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)收益率下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%權(quán)益乘數(shù)上升對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5%（3）資產(chǎn)凈利率變動(dòng)因素分析資產(chǎn)凈利率變動(dòng)=-6%因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×營業(yè)凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%營業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=0.5×（1200/30000-1000/10000）=-3%（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天）因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)影響=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天）3.傳統(tǒng)分析體系的局限性①計(jì)算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)〞與“凈利潤〞不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。②沒有區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。③沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。（二）改良的財(cái)務(wù)分析體系1.改良的財(cái)務(wù)分析體系的主要概念根本等式與主要概念與傳統(tǒng)分析體系的主要區(qū)別資產(chǎn)負(fù)債表根本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債凈金融負(fù)債=金融負(fù)債－金融資產(chǎn)（1）區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無利息。如果能夠取得利息，則列為金融資產(chǎn)。（2）區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債。劃分經(jīng)營負(fù)債與金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息要求。應(yīng)付工程的大局部是無息的，將其列入經(jīng)營負(fù)債；如果是有息的，則屬于金融活動(dòng)，應(yīng)列為金融負(fù)債。利潤表根本等式：凈利潤=稅后經(jīng)營利潤－稅后利息費(fèi)用其中：稅后經(jīng)營利潤=息稅前經(jīng)營利潤×(1－所得稅率)稅后利息費(fèi)用=利息費(fèi)用×(1－所得稅率)（1）區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。金融活動(dòng)的損益是稅后利息費(fèi)用，即利息收支的凈額。除金融活動(dòng)損益以外的損益，全部視為經(jīng)營活動(dòng)損益。（2）經(jīng)營活動(dòng)損益內(nèi)部，可以進(jìn)一步區(qū)分主要稅后經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支。主要經(jīng)營利潤等于營業(yè)收入減去營業(yè)本錢及有關(guān)的期間費(fèi)用，是最具持續(xù)性和預(yù)測性的收益；其他營業(yè)利潤，包括資產(chǎn)減值、公允價(jià)值變動(dòng)和投資收益，它們的持續(xù)性不宜判定；營業(yè)外收支不具持續(xù)性，沒有預(yù)測價(jià)值。（3）法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的。為了便于分析，需要將其分?jǐn)偨o稅后經(jīng)營利潤和稅后利息費(fèi)用。2.調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表:根據(jù)上述概念，重新編制的經(jīng)調(diào)整的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。（1）調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表（2）調(diào)整利潤表【教材例題】表2-28調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司20×8年l2月31日單位：萬元凈經(jīng)營資產(chǎn)年末余額年初余額凈負(fù)債及股東權(quán)益年末余額年初余額經(jīng)營資產(chǎn)：金融負(fù)債：應(yīng)收票據(jù)640880短期借款48003600應(yīng)收賬款3184015920交易性金融負(fù)債00預(yù)付賬款1760320長期借款3600019600應(yīng)收股利00應(yīng)付債券1920020800應(yīng)收利息00金融負(fù)債合計(jì)6000044000其他應(yīng)收款9601760存貨952026080待攤費(fèi)用2560560一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)3600320其他流動(dòng)資產(chǎn)6400持有至到期投資00長期股權(quán)投資24000長期應(yīng)收款00固定資產(chǎn)9904076400在建工程14402800固定資產(chǎn)清理0960無形資產(chǎn)480640開發(fā)支出00商譽(yù)00金融資產(chǎn)：長期待攤費(fèi)用4001200貨幣資金52402000遞延所得稅資產(chǎn)00交易性金融資產(chǎn)480960其他非流動(dòng)資產(chǎn)2400可供出售金融資產(chǎn)03600經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)155520127840金融資產(chǎn)合計(jì)57206560經(jīng)營負(fù)債：凈負(fù)債5428037440應(yīng)付票據(jù)400320應(yīng)付賬款80008720預(yù)收賬款800320應(yīng)付職工薪酬16080應(yīng)交稅費(fèi)400320應(yīng)付利息9601280應(yīng)付股利2240800其他應(yīng)付款11201040預(yù)提費(fèi)用720400預(yù)計(jì)負(fù)債160320一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債40000股東權(quán)益：其他流動(dòng)負(fù)債240400股本80008000長期應(yīng)付款40004800資本公積800800專項(xiàng)應(yīng)付款00盈余公積80003200遞延所得稅負(fù)債00未分配利潤6124058400其他非流動(dòng)負(fù)債01200減：庫存股00經(jīng)營負(fù)債合計(jì)2320020000股東權(quán)益合計(jì)7804070400凈經(jīng)營資產(chǎn)132320107840凈負(fù)債及股東權(quán)益132320107840表2-29調(diào)整利潤表編制單位：ABC公司20×8年度單位：萬元項(xiàng)目本年金額上年金額經(jīng)營活動(dòng)：一、營業(yè)收入240000228000減：營業(yè)本錢211520200240二、毛利2848027760減：營業(yè)稅金及附加22402240銷售費(fèi)用17601600管理費(fèi)用36803200三、主營業(yè)務(wù)利潤2080020720減：資產(chǎn)減值損失00加：公允價(jià)值變動(dòng)收益00投資收益4800四、稅前營業(yè)利潤2128020720加：營業(yè)外收入36005760減：營業(yè)外支出800五、稅前經(jīng)營利潤2480026480減：經(jīng)營利潤所得稅費(fèi)用62008449.6六、稅后經(jīng)營利潤1860018030.4金融活動(dòng)：一、稅前利息費(fèi)用88007680利息費(fèi)用減少所得稅22002450.8二、凈利息費(fèi)用（稅后利息費(fèi)用）66005229.2利潤合計(jì)：00稅前利潤合計(jì)1600018800所得稅費(fèi)用合計(jì)38806000稅后凈利潤合計(jì)1212012800備注：平均所得稅稅率25.00%31.91%【提示】平均所得稅稅率＝所得稅費(fèi)用÷稅前利潤3.改良分析體系的核心公式：【提示】如果