財務(wù)預(yù)測與方案本章考情分析

本章從內(nèi)容上看與2004年根本一致，只是對可持續(xù)增長率的例題和相關(guān)結(jié)論作了補充,提出了有效增長與無效增長的概念。

本章是介紹財務(wù)管理三大職能之一的方案職能，從章節(jié)內(nèi)容來看，財務(wù)預(yù)測、現(xiàn)金預(yù)算的編制是比較重要的內(nèi)容，而且也容易和其他章節(jié)結(jié)合出綜合題。

從考試來看近幾年分數(shù)較多，2004年試題的分數(shù)為7.5分，2003年試題的分數(shù)為10.5分，2002年試題的分數(shù)為15分，2001年試題的分數(shù)為13分，平均分數(shù)11.5分；從題型看單項選擇、多項選擇、計算、綜合都有可能考查，特別是第二節(jié)有關(guān)增長率與資金需求的問題，很容易和后面的相關(guān)章節(jié)綜合起來出綜合題，在學習時應(yīng)予以特別的關(guān)注。

第一節(jié)財務(wù)預(yù)測

一、財務(wù)預(yù)測的含義與目的（了解）

1.含義：估計企業(yè)未來融資需求

2.目的：是融資方案的前提、有助于改善投資決策、有助于應(yīng)變。

二、財務(wù)預(yù)測的方法

（一）銷售百分比法

1.假設(shè)前提：企業(yè)的收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系

會計恒等式：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益

資金的占用資金的來源

例：A公司2004年銷售收入1000萬，存貨300萬，應(yīng)收賬款500萬，應(yīng)付賬款600萬，預(yù)計2005年銷售收入1200萬。預(yù)計的資產(chǎn)、負債為多少。（假設(shè)銷售百分比不變）

預(yù)計資產(chǎn)＞預(yù)計負債+預(yù)計所有者權(quán)益需追加資金

預(yù)計資產(chǎn)＜預(yù)計負債+預(yù)計所有者權(quán)益資金有剩余

外部融資需求=預(yù)計總資產(chǎn)-預(yù)計總負債-預(yù)計股東權(quán)益

2.總額法根本步驟

（1）區(qū)分變動性與非變動性工程。

教材P、66的例題

假設(shè)前述第二章ABC公司下年預(yù)計銷售4000萬元，預(yù)測的步驟如下：

1.確定銷售百分比

銷售額與資產(chǎn)負債表工程的百分比，可以根據(jù)上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定。

流動資產(chǎn)÷銷售額=700÷3000×100%=23.33333%

固定資產(chǎn)÷銷售額=1300÷3000×100%=43.33333%

應(yīng)付款項÷銷售額=176÷3000×100%=5.8667%

預(yù)提費用÷銷售額=9÷3000×100%=0。3%

要注意區(qū)分直接隨著銷售額變動的資產(chǎn)、負債工程與不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負債工程。不同企業(yè)銷售額變動引起資產(chǎn)、負債變化的工程及比率是不同的。就本例而言，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售額變動，并假設(shè)正成比例關(guān)系；應(yīng)付賬款和預(yù)提費用與銷售額成正比；對于其他的負債以及股東權(quán)益工程，則于銷售無關(guān)。

表3-1

ABC公司的融資需求上年期末實際占銷售額百分比（銷售額3000萬元）本年方案（銷售額4000萬元）資產(chǎn)：流動資產(chǎn)70023.33333%933.333長期資產(chǎn)130043.33333%1733.333資產(chǎn)合計20002666.67負債及所有者權(quán)益：短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付賬款1765.8667%234.67預(yù)提費用90.3%12長期負債810N810負債合計10601121.67實收資本100N100資本公積16N16留存收益824N950股東權(quán)益9401066融資需求479總計20002666.67（2）計算變動性工程的銷售百分比（注意：據(jù)基期算）

（3）計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益

預(yù)計資產(chǎn)：

變動性資產(chǎn)=預(yù)計銷售收入×銷售百分比

非變動性資產(chǎn)：不變

預(yù)計負債：

變動性負債=預(yù)計銷售收入×銷售百分比

非變動性負債：不變

預(yù)計所有者權(quán)益:

預(yù)計所有者權(quán)益=基期所有者權(quán)益+增加的留存收益

增加的留存收益=預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×（1-股利支付率）

（4）計算應(yīng)追加的資金（測算融資需求）

根本公式：

外部融資需求=預(yù)計資產(chǎn)-（預(yù)計負債+預(yù)計所有者權(quán)益）

3.增加額法

根本公式：

追加的外部融資=增加的資產(chǎn)-自然增加的負債-增加的留存收益

其中：

增加的資產(chǎn)=增量收入×變動性資產(chǎn)的銷售百分比

自然增加的負債=增量收入×變動性負債的銷售百分比

增加的留存收益=預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×（1-股利支付率）

根據(jù)表3-1

假設(shè)股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同（136÷300=4.5%），則：

留存收益增加=4000×4.5%×（1-30%）=126（萬元）

外部融資需求=2666.67-1121.67-（940+126）

=2666.67-2187.67=479（萬元）

融資需求=（66.67%×100%）-（6.17%×1000）-[4.5%×4000×（1-30%）]=666.7-61.7-126=479（萬元）

教材P、66的例題

1.：某公司2002年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下：

資產(chǎn)負債表（簡表）

2002年12月31日單位：萬元資產(chǎn)期未余額負債及所有者權(quán)益期未余額貨幣資金

應(yīng)收賬款凈額

存貨

固定資產(chǎn)凈值

無形資產(chǎn)1000

3000

6000

7000

1000應(yīng)付賬款

應(yīng)付票據(jù)

長期借款

實收資本

留存收益1000

2000

9000

4000

2000資產(chǎn)總計18000負債與所有者權(quán)益總計18000該公司2003年方案銷售收入比上年增長30%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設(shè)備一臺，價值148萬元。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致。

要求：

（1）計算2003年公司需增加的營運資金

答案：計算2003年公司需增加的營運資金

流動資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20000=50%

流動負債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%

增加的銷售收入=20000×30%=6000萬元

增加的營運資金=6000×50%-6000×15%=2100萬元

（2）預(yù)測2003年需要對外籌集資金量

答案：預(yù)測2003年需要對外籌集資金量

增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248萬元

對外籌集資金量=148+2100-1248=1000萬元

（二）其他方法

1.使用回歸分析技術(shù)

2.通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測財務(wù)需求

3.使用計算機進行財務(wù)預(yù)測

例題：除了銷售百分比法以外，財務(wù)預(yù)測的方法還有（）。（2004年）

A.回歸分析技術(shù)

B.交互式財務(wù)規(guī)劃模型

C.綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)方案系統(tǒng)

D.可持續(xù)增長率模型

答案：ABC

解析：財務(wù)預(yù)測是指融資需求的預(yù)測，選項A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測融資需要量，其中B、C均屬于利用計算機進行財務(wù)預(yù)測的比較復(fù)雜的預(yù)測方法；而可持續(xù)增長率模型是用來預(yù)測銷售增長率的模型，并不是用來預(yù)測外部融資需求的模型。

第二節(jié)增長率與資金需求

一、銷售增長與外部融資的關(guān)系

1.外部融資銷售增長比

（1）含義：銷售額每增加一元需要追加的外部融資

（2）計算公式：外部融資銷售增長比=資產(chǎn)的銷售百分比-負債的銷售百分比-[（1+銷售增長率）/銷售增長率]×銷售凈利率×（1-股利支付率）

公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增收入得到

（3）外部融資額占銷售增長百分比運用

a.預(yù)計融資需求量

外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長

例題：某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預(yù)計銷售收入增加200萬，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）。

A.50

B.10

C.40

D.30

答案：B

解析：外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=5%×200=10萬元

b.調(diào)整股利政策教材（P、70的例題）

c.預(yù)計通貨膨脹對融資的影響教材（P、70的例題）

例如，該公司預(yù)計銷售增長5%，則：

外部融資銷售增長比=[0.605-4.5%×（1.05÷0.05）×0.7]×100%

=[0.605-0.6615]×100%

=-5.65%

這說明企業(yè)有剩余資金[3000×5%×5.65%=8.475（萬元）]

外部融資額150×66.67%-150×6.17%-3150×4.5%×（1-30%）=-8.475

外部融資銷售增長比=-8.475/150=-5.65%

通貨膨脹對融資的影響

又如，預(yù)計明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，則銷售額的名義增長為15.5%：

銷售額的名義增長率的計算：

銷售收入=單價×銷量

預(yù)計收入=單價×（1+通貨膨脹率）×銷量×（1+5%）

銷售增長率=（預(yù)計收入-基期收入）/基期收入

=[a×(1+10%)×(1+5%)-a]/a

=(1+10%)×(1+5%)-1

=15.5%

外部融資銷售增長比=0.605-4.5%×（1.155÷0.155）×0.7=0.605-0.2347=37.03%

例題4：某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）萬元。

A.38.75

B.37.5

C.25

D.25.75

答案：A

解析：（1+5%）（1+10%）-1=15.5%

相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000×15.5%×25%=38.75（萬元）。

2.外部融資需求的敏感性分析

（1）計算依據(jù)：根據(jù)增加額的計算公式。

（2）外部融資需求的影響因素：

銷售增長、銷售凈利率、股利支付率

外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少。

融資需求（銷售4000萬元）

例題：在企業(yè)有盈利情況下,以下有關(guān)外部融資需求表述正確的選項是（）。

A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷售凈利率的提高必然引起外部融資的減少

C.股利支付率的提高必然會引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

答案：C

解析：若銷售增加所引起的負債和所有者權(quán)益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時反而會有資金剩余，所以A不對；當股利支付率為100%時，銷售凈利率不影響外部融資需求；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會使資金需要量減少，所以D不對

二、內(nèi)含增長率

（1）含義：外部融資為零時的銷售增長率。

（2）計算方法：根據(jù)外部融資增長比的公式，令外部融資額占銷售增長百分比為0，求銷售增長率即可。

例題：由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料說明，該公司資產(chǎn)、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)資產(chǎn)銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，方案下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計下年銷售增長率為12.5%（）。

答案：√

解析：由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內(nèi)涵增長率，設(shè)為X，

0=60%-15%-[（1+x）/x]×5%×100%

所以X=12.5%

2.ABC公司19×1年有關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：工程金額占銷售額的百分比流動資產(chǎn)

長期資產(chǎn)

資產(chǎn)合計

短期借款

應(yīng)付賬款

長期負債

實收資本

留存收益

負債及所有者權(quán)益合計1400

2600

4000

600

400

1000

1200

800

400035%

65%

無穩(wěn)定關(guān)系

l0%

無穩(wěn)定關(guān)系

無穩(wěn)定關(guān)系

無穩(wěn)定關(guān)系

銷售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60要求：假設(shè)該公司實收資本一直保持不變，計算問答以下互不關(guān)聯(lián)的3個問題

（l）假設(shè)19×2年方案銷售收入為5000萬元，需要補充多少外部融資（保持日前的股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）？

答案：

（1）融資需求=資產(chǎn)增長-負債自然增長-留存收益增長

=1000×（100%-10%）-5000×5%×70%（股利支付率=60/200=30%）

=900-175

=725（萬元）

（2）假設(shè)19×2年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計其可實現(xiàn)的銷售增長率（保持其他財務(wù)比率不變）。

答案：資產(chǎn)銷售比-負債銷售比=銷售凈利率×[（l+增長率）/增長率]×留存率

100%-10%=5%×[（l/增長率）+l]×70%

增長率=4.05%

（3）若股利支付率為零，銷售凈利率提高到6%，目標銷售額為4500萬，需要籌集補充多少外部融資（保持其他財務(wù)比率不變）？

答案：融資需求=500×（100%-10%）-4500×6%×100%

=450-270=180（萬元）

三、可持續(xù)增長率

（一）含義：可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。

此處的經(jīng)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

此處的財務(wù)政策指的是股利支付率和資本結(jié)構(gòu)。

（二）假設(shè)條件

1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個目標結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；

2）公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；

3）不愿意或者不打算出售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來源；

4）公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以含蓋負債的利息；

5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的水平。

在上述假設(shè)條件成立時，銷售的實際增長率與可持續(xù)增長率相等。

（三）可持續(xù)增長率的計算公式

1.指標理解：

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：所以銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因為資本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因為不增發(fā)新股：所有者權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益

2.根本公式：

（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)

例2：A公司1995年至1999年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如表3-2所示。

表3-2根據(jù)其實股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率單位：萬元年度19951996199719981999收入1000.001100.001650.001375.001512.50稅后利潤50.0055.0082.5068.7575.63股利20.0022.0033.0027.5030.25留存利潤30.0033.0049.5041.2545.38股東權(quán)益330.00363.00412.50453.75499.13負債60.0066.00231.0082.5090.75總資產(chǎn)390.00429.00643.50536.25589.88可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益1.30001.30001.77271.30001.3000留存率0.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%實際增長率10.00%50.00%-16.67%10.00%根據(jù)可持續(xù)增長率公式（期初股東權(quán)益）計算如下：

可持續(xù)增長率（1996年）=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益乘數(shù)×收益留存率=5%×2.5641×1.3×0.6=10%

實際增長率（1996年）=（本年銷售-上年銷售）/上年銷售

=（1100-1000）/1000

=10%

注意：期初權(quán)益=期末權(quán)益-留存收益增加

（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=（收益留存率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）/（1-收益留存率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）

=（收益留存率×權(quán)益凈利率）/（1-收益留存率×權(quán)益凈利率）

表3-3根據(jù)其實股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率單位：萬元年度19951996199719981999收入1000.001100.001650.001375.001512.50稅后利潤50.0055.0082.5068.7575.63股利20.0022.0033.0027.5030.25留存利潤30.0033.0049.5041.2545.38股東權(quán)益330.00363.00412.50453.75499.13負債60.0066.00231.0082.5090.75總資產(chǎn)390.00429.00643.50536.25589.88可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.18181.1818留存率0.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%實際增長率10.00%50.00%-16.67%10.00%例題：以下計算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有（）。

A.[收益留存率×銷售凈利率×（1+負債／期初股東權(quán)益）]/{總資產(chǎn)/銷售額-［收益留存率×銷售凈利率×（l+負債／期初股東權(quán)益）］}

B.[收益留存率×銷售凈利率×（l+負債／期末股東權(quán)益）]/{總資產(chǎn)/銷售額-［收益留存率×銷售凈利率×（l+負債／期末股東權(quán)益）］}

C.（本期凈利潤/期末總資產(chǎn)）/（期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益）×本期收益留存率

D.銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)

答案：BC

解析：大家一般比較熟悉的公式是，若根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率:

可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)

若按期末股東權(quán)益計算，

可持續(xù)增長率=[收益留存率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率]/[1-收益留存率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率]

若把選項A和B的分子分母同乘以銷售額/總資產(chǎn)，可以看出選項B即為按期末股東權(quán)益計算的公式，而選項A分母中期初權(quán)益應(yīng)該為期末權(quán)益，所以A不對；由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以選項C即為按期初股東權(quán)益計算的公式；選項D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)給寫反了，所以不對。

例題1：A公司是一家上市公司，該公司2002年和2003年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)以及2004年的財務(wù)方案數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）：工程2002年實際2003年實際2004年方案銷售收入1000.001411.801455.28凈利200.00211.77116.42股利100.00105.8958.21本年收益留存100.00105.8958.21總資產(chǎn)1000.001764.752910.57負債400.001058.871746.47股本500.00500.00900.00年末未分配利潤100.00205.89264.10所有者權(quán)益600.00705.891164.10假設(shè)公司產(chǎn)品的市場前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負債率不得超過60%。董事會決議規(guī)定，以權(quán)益凈利率上下作為管理層業(yè)績評價的尺度。

要求：

（1）計算該公司上述3年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率、可持續(xù)增長率和權(quán)益凈利率，以及2003年和2004年的銷售增長率（計算時資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計算結(jié)果填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)，不必列示財務(wù)比率的計算過程）。工程2002年實際2003年實際2004年方案資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)利潤留存率可持續(xù)增長率銷售增長率權(quán)益凈利率答案：工程2002年實際2003年實際2004年方案資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.800.50銷售凈利率20%15%8%權(quán)益乘數(shù)1.672.502.50利潤留存率50%50%50%可持續(xù)增長率20%17.65%5.26%銷售增長率--41.18%3.08%權(quán)益凈利率33.33%30.00%10.00%（2）指出2003年可持續(xù)增長率與上年相比有什么變化，其原因是什么。

答案：2003年可持續(xù)增長率與上年相比下降了,原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降和銷售凈利率下降。

（3）指出2003年公司是如何籌集增長所需資金的，財務(wù)政策與上年相比有什么變化。

答案：2003年公司是靠增加借款來籌集增長所需資金的，財務(wù)政策與上年相比財務(wù)杠桿提高了。

（4）假設(shè)2004年預(yù)計的經(jīng)營效率是符合實際的，指出2004年的財務(wù)方案有無不當之處。

答案：并無不當之處。（由于題中已經(jīng)指明業(yè)績評價的標準是提高權(quán)益凈利率，而題中提示經(jīng)營效率是符合實際的，說明資產(chǎn)凈利率是適宜的，而貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負債率不得超過60%，2003年的資產(chǎn)負債率已經(jīng)到達60%了，說明權(quán)益凈利率已經(jīng)是最高了，無論追加股權(quán)投資或提高留存收益率，都不可能提高權(quán)益凈利率）

（5）指出公司今后提高權(quán)益凈利率的途徑有哪些。（2004年）

答案：提高銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

四、可持續(xù)增長率與實際增長率

可持續(xù)增長率與實際增長率是兩個概念。可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股且保持當前經(jīng)營效率和財務(wù)政策的情況下，銷售所能增長的最大比率，而實際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比。

1.如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，并且不增發(fā)新股，則：

實際增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的可持續(xù)增長率

拓展：預(yù)計銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=預(yù)計的可持續(xù)增長率

假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：預(yù)計資產(chǎn)增長率=預(yù)計銷售增長率

假設(shè)權(quán)益乘數(shù)不變：預(yù)計所有者權(quán)益增長率=預(yù)計負債增長率=預(yù)計資產(chǎn)增長率

假設(shè)銷售凈利率不變：預(yù)計凈利潤增長率=預(yù)計銷售增長率

假設(shè)股利支付率不變：預(yù)計股利增長率=預(yù)計凈利潤增長率

2.如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增加，則實際增長率就會超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率超過上年的可持續(xù)增長率。

3.如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則實際銷售增長就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率。

可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，問題在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題。超過局部的資金只有兩個解決方法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財務(wù)政策。

表3-4超常增長的資金來源單位：萬元年度199519961997假設(shè)增長10%差額收入1000.001100.001650.001210.00440.00稅后利潤50.0055.0082.5060.5022.00股利20.0022.0033.0024.208.80留存利潤30.0033.0049.5036.3013.20股東權(quán)益330.00363.00412.50399.3013.20負債60.0066.00231.0072.60158.40總資產(chǎn)390.00429.00643.50471.90171.60可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%銷售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.1818留存率0.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%實際增長率10.00%50.00%10.00%9697

收入11001100×（1+50%）=1650

凈利5555×（1+50%）=82.5

股利2222×（1+50%）=33

留存利潤3333×（1+50%）=49.5

所有者權(quán)益363363+49.5=412.5

總資產(chǎn)429429×（1+50%）=643.5

負債66643.5-412.5=231

企業(yè)的增長潛力來源于收益留存率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等四個財務(wù)比率的可持續(xù)水平。如果通過技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個新水平，則企業(yè)增長率可以相應(yīng)提高。財務(wù)杠桿和股利分配率受到資本市場的制約，通過提高這兩個比率支持高增長，只能是一次性的臨時解決方法，不可能持續(xù)使用。

通過籌集權(quán)益資金支持高增長，只是單純的銷售增長，不會增長股東財富，是無效的增長。

表3-6無效的增長單位：萬元年度199519961997199819992000收入1000.001100.001650.001375.001512.502268.75稅后利潤50.0055.0082.5068.7575.63113.45股利20.0022.0033.0027.5030.2545.38留存利潤30.0033.0049.5041.2545.3868.07籌集權(quán)益資本181.50股東權(quán)益330.00363.00412.50453.75499.13748.69負債60.0066.00231.0082.5090.75136.13總資產(chǎn)390.00429.00643.50536.25589.88884.82可持續(xù)增長率的計算：銷售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.18181.18181.1818留存率0.60.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%10.00%實際增長率10.00%50.00%-16.67%10.00%50.00%權(quán)益凈利率15.15%15.15%20.00%15.15%15.15%15.15%4.如果公式中的四個財務(wù)比率已經(jīng)到達公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。

例題：ABC公司2001年12月31日有關(guān)資料如下單位：萬元工程金額工程金額流動資產(chǎn)240短期借款46長期資產(chǎn)80應(yīng)付票據(jù)18應(yīng)付賬款25預(yù)提費用7長期負債32股本100資本公積57留存收益35合計320合計320根據(jù)歷史資料顯示，銷售收入與流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)提費用工程成正比。2001年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元；公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。

要求：（權(quán)益乘數(shù)保存四位小數(shù),計算結(jié)果保存兩位小數(shù)）

（1）要求采用銷售百分比法計算

①維持2001年銷售凈利率和股利支付率條件下，不打算外部籌資，則2002年預(yù)期銷售增長率為多少？

②當2002年銷售增長率為30%時，求外部融資額？

①變動資產(chǎn)銷售百分比=320÷4000=8%

變動負債銷售百分比=50÷4000=1.25%

銷售凈利率=100/4000=2.5%

留存收益比率=1-60/100=40%

設(shè)內(nèi)含增長率為x，則：

8%-1.25%-[（1+x）/x]×2.5%×40%=0

x=17.39%

②銷售增加額=4000×30%=1200萬元

預(yù)計銷售收入=5200萬元

外部融資額=1200×8%-1200×1.25%-5200×2.5%×40%=29（萬元）

（2）若公司維持2001年經(jīng)營效率和財務(wù)政策,且不打算增發(fā)股票

①2002年預(yù)期銷售增長率為多少？

②2002年預(yù)期股利增長率為多少？

答案：

①銷售凈利率=2.5%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000÷320=12.5

權(quán)益乘數(shù)=320÷192=5/3=1.6667

留存收益比率=40%

由于滿足可持續(xù)增長的五個假設(shè),2002年銷售增長率=可持續(xù)增長率

=（2.5%×12.5×1.6667×0.4）/[（1-2.5%×12.5×1.6667×0.4）]=26.31%

②由于滿足可持續(xù)增長的五個假設(shè),所以預(yù)期股利增長率=可持續(xù)增長率=26.31%

（3）假設(shè)2002年方案銷售增長率為30%，答復(fù)以下互不相關(guān)問題

①若不打算外部籌資權(quán)益資金，并保持2001年財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)到達多少？

答案：

分析過程：

收入增長30%，02年的銷售收入=4000×（1+30%）=5200

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→資產(chǎn)增長30%

權(quán)益乘數(shù)不變→所有者權(quán)益增長30%→△所有者權(quán)益=192×30%

△留存收益=5200×x×40%=192×30%

求解x=2.77%

如果滿足不增發(fā)股票、資本結(jié)構(gòu)不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變?nèi)齻€假設(shè)條件，則有：

預(yù)期的銷售增長率=預(yù)期的可持續(xù)增長率

使用簡化公式計算：

設(shè)銷售凈利率為y

30%=（y×12.5×1.6667×0.4）/（1-y×12.5×1.6667×0.4）

y=2.77%

②若想保持2001年經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金？

答案：2002年銷售收入=4000×（1+30%）=5200（萬元）

由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以總資產(chǎn)增長率=銷售增長率=30%

由于保持權(quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益增長率=總資產(chǎn)增長率=30%

則：預(yù)計增加的所有者權(quán)益=192×30%=57.6（萬元）

內(nèi)部留存收益的增加=5200×2.5%×40%=52（萬元）

外部籌集權(quán)益資金57.6-52=5.6（萬元）

③若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負債率不變,則股利支付率應(yīng)到達多少？

答案：設(shè)股利支付率為x

30%=[2.5%×12.5×1.6667×（1-x）]/[1-2.5%×12.5×1.6667×(1-x)]

x=55.69%

④若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年財務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)到達多少？

答案：2002年銷售收入=4000×（1+30%）=5200（萬元）

由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益

=192+5200×2.5%×40%

=244萬元

由于權(quán)益乘數(shù)不變,所以預(yù)計資產(chǎn)=244×1.6667=406.6748萬元

所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5200/406.6748=12.79

⑤若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負債率應(yīng)到達多少？

答案：銷售收入增長30%,2002年預(yù)計銷售收入=5200（萬元）

由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以資產(chǎn)增加30%，預(yù)計資產(chǎn)=320×（1+30%）=416萬元

由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益

=192+5200×2.5%×40%=244萬元

則:預(yù)計負債=416-244=172

資產(chǎn)負債率=172/416=41.35%

第三節(jié)財務(wù)預(yù)算

一、財務(wù)預(yù)算的含義

財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。

二、現(xiàn)金預(yù)算的編制

要重點把握各項預(yù)算的編制順序，以及各項預(yù)算相互銜接，主要數(shù)據(jù)的來源和各數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系。

現(xiàn)金預(yù)算實際上是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、產(chǎn)品本錢預(yù)算、銷售及管理費用預(yù)算等預(yù)算中有關(guān)現(xiàn)金收支局部的匯總，以及收支差額平衡措施的具體方案?，F(xiàn)金預(yù)算的編制，要以其他各項預(yù)算為基礎(chǔ)。

（一）銷售預(yù)算

表3-7銷售預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計銷售量（件）

預(yù)計單位售價

銷售收入100

200

20000150

200

30000200

200

40000180

200

36000630

200

126000預(yù)計現(xiàn)金收入上年應(yīng)收賬款

第一季度（銷貨20000）

第二季度（銷貨30000）

第三季度（銷貨40000）

第四季度（銷貨36000）6200

12000

8000

18000

12000

24000

16000

216006200

20000

30000

40000

21600現(xiàn)金收入合計18200260003600037600117800（二）生產(chǎn)預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計銷售量

加：預(yù)計期末存貨

合計

減：預(yù)計期初存貨

預(yù)計生產(chǎn)量100

15

115

10

105150

20

170

15

155200

18

218

20

198180

20

200

18

182630

20

650

10

640期末存貨=期初存貨+本期生產(chǎn)存貨-本期銷售存貨

（三）直接材料預(yù)算

表3-9直接材料預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計生產(chǎn)量（件）

單位產(chǎn)品材料用量

生產(chǎn)需用量

加：預(yù)計期末存量

合計105

10

1050

310

1360155

10

1550

396

1946198

10

1980

364

2344182

10

1820

400

2220640

10

6400

400

6800減：預(yù)計期初存量

預(yù)計材料采購量

單價

預(yù)計采購金額（元）300

1060

5

5300310

1636

5

8180396

1948

5

9740364

1856

5

9280300

6500

5

32500期末材料=期初材料+本期采購材料-本期耗用材料

預(yù)計現(xiàn)金支出上年應(yīng)付賬款

第一季度（采購5300）

第二季度（采購8180）

第三季度（采購9740）

第四季度（采購9280）

合計2350

2650

5000

2650

4090

6740

4090

4870

8960

4870

4640

95102350

5300

8180

9740

4640

30210本例假設(shè)材料采購的貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清。

（四）直接人工預(yù)算

表3-10直接人工預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計產(chǎn)量（件）

單位產(chǎn)品工時（小時）

人工總工時（小時）

每小時人工本錢（元）

人工總本錢（元）105

10

1050

2

2100155

10

1550

2

3100198

10

1980

2

3960182

10

1820

2

3640640

10

6400

2

12800（五）制造費用預(yù)算

表3-11制造費用預(yù)算季度一二三四全年變動制造費用：

間接人工

間接材料

修理費

水電費

小計

105

105

210

105

525

155

155

310

155

775

198

198

396

198

990

182

182

364

182

910

640

640

1280

640

3200固定制造費用：

修理費

折舊

管理人員工資

保險費

財產(chǎn)稅

小計

1000

1000

200

75

100

2375

1140

1000

200

85

100

2525

900

1000

200

110

100

2310

900

1000

200

190

100

2390

3940

4000

800

460

400

9600合計290033003300330012800減：折舊

現(xiàn)金支出的費用1000

19001000

23001000

23001000

23004000

8800（六）產(chǎn)品本錢預(yù)算

產(chǎn)品本錢預(yù)算，是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算的匯總。

表3-12產(chǎn)品本錢預(yù)算單位本錢生產(chǎn)本錢

（640件）期末存貨（20件）銷貨本錢（630件）每千克或每小時投入量本錢（元）直接材料

直接人工

變動制造費用

固定制造費用

合計5

2

0.5

1.510千克

10小時

10小時

10小時

50

20

5

15

9032000

12800

3200

9600

576001000

400

100

300

180031500

12600

3150

9450

56700（七）銷售及管理費用預(yù)算

表3-13銷售及管理費用預(yù)算銷售費用：

銷售人員工資2000

廣告費5500

包裝、運輸費3000

保管費2700

管理費用：

管理人員薪金4000

福利費800

保險費600

辦公費1400合計20000每季度支付現(xiàn)金（20000÷4）5000（八）現(xiàn)金預(yù)算

表3-14現(xiàn)金預(yù)算季度一二三四全年期初現(xiàn)金余額

加：銷貨現(xiàn)金收入（表3-7）

可供使用現(xiàn)金8000

18200

262008200

26000

342006060

36000

420606290

37600

438908000

117800

125800減：各項支出：

直接材料（表3-9）

直接人工（表3-10）

制造費用（表3-11）

銷售及管理費用（3-13）

所得稅

購置設(shè)備

股利

支出合計

5000

2100

1900

5000

4000

18000

6740

3100

2300

5000

4000

10000

8000

39140

8960

3960

2300

5000

4000

24220

9510

3640

2300

5000

4000

8000

32450

30210

12800

8800

20000

16000

10000

16000

113810現(xiàn)金多余或缺乏8200（4940）178401144011990向銀行借款

還銀行借款

借款利息（年利10%）

合計

期末現(xiàn)金余額

820011000

6060

11000

550

11550

6290

1144011000

11000

550

11550

11440"現(xiàn)金多余或缺乏"

籌集：（1）補缺

（2）補足最低現(xiàn)金余額（）

（3）整數(shù)倍（）

本例中，該企業(yè)需要保存的現(xiàn)金余額為6000元，缺乏此數(shù)時需向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù)，那么

第二季度借款額為：

借款額=最低現(xiàn)金余額+現(xiàn)金缺乏額

=6000+4940=10940≈11000（元）

運用：（1）運用后的期末余額大于或等于最低現(xiàn)金余額

（2）支付利息

（3）整數(shù)倍（）

第三季度現(xiàn)金多余，可用于歸還借款。一般按"每期期初借入，每期期末歸還"來預(yù)計利息，故本借款期為6個月。假設(shè)利率為10%，則應(yīng)計利息為550元：

利息=11000×10%×（6/12）=550（元）

還款后，仍須保持最低現(xiàn)金余額，否則，只能局部歸還借款。

編制現(xiàn)金預(yù)算要搞清楚預(yù)算表中每一項數(shù)據(jù)的來源。

現(xiàn)金預(yù)算的編制，以各項營業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)。編制現(xiàn)金預(yù)算的目的在于資金缺乏時籌措資金，資金多余時及時處理現(xiàn)金余額，并且提供現(xiàn)金收支的控制限額，可以發(fā)揮現(xiàn)金管理的作用。

例題1：生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。按照"以銷定產(chǎn)"的原則，生產(chǎn)預(yù)算中各季度的預(yù)計生產(chǎn)量應(yīng)該等于各季度的預(yù)計銷售量（）。

答案：×

解析：預(yù)計生產(chǎn)量=期末存量+預(yù)計銷量-期初存量

例題2：以下預(yù)算中，在編制時不需以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)的是（）。

A.變動制造費用預(yù)算

B.銷售費用預(yù)算

C.產(chǎn)品本錢預(yù)算

D.直接人工預(yù)算

答案：B

解析：銷售費用預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其他預(yù)算則是在生產(chǎn)預(yù)算上編制的。

例題3：某企業(yè)20×1年有關(guān)預(yù)算資料如下：

（1）預(yù)計該企業(yè)3-7月份的銷售收入分別為40000元、50000元、60000元、70000元、80000元.每月銷售收入中，當月收到現(xiàn)金30%，下月收到現(xiàn)金70%。

（2）各月直接材料采購本錢按下一個月銷售收入的60%計算。所購材料款于當月支付現(xiàn)金50%，下月支付現(xiàn)金50%。

（3）預(yù)計該企業(yè)4-6月份的制造費用分別為4000元、4500元、4200元，每月制造費用中包括折舊費1000元。

（4）預(yù)計該企業(yè)4月份購置固定資產(chǎn)，需要現(xiàn)金15000元。

（5）預(yù)計該企業(yè)在現(xiàn)金缺乏時，向銀行借款（為1000元的倍數(shù)）；現(xiàn)金有多余時歸還銀行借款（為1000元的倍數(shù)）。借款在期初，還款在期末，借款年利率12%。

（6）預(yù)計該企業(yè)期末現(xiàn)金余額最低為6000元。其他資料見現(xiàn)金預(yù)算。

要求：根據(jù)以上資料，完成該企業(yè)4-6月份現(xiàn)金預(yù)算的編制工作。

現(xiàn)金預(yù)算月份456期初現(xiàn)金余額7000經(jīng)營現(xiàn)金收入直接材料采購支出直接工資支出200035002800制造費用支出其他付現(xiàn)費用800900750預(yù)交所得稅8000購置固定資產(chǎn)現(xiàn)金余缺向銀行借款歸還銀行借款支付借款利息期末現(xiàn)金余額答案：現(xiàn)金預(yù)算月份456期初現(xiàn)金余額700062006180經(jīng)營現(xiàn)金收入50000×30%+40000×70%=4300060000×30%+50000×70%=5300070000×30%+60000×70%=63000直接材料采購支出36000×50%+30000×50%=3300042000×50%+36000×50%=3900048000×50%+42000×50%=45000直接工資支出200035002800制造費用支出4000-1000=30004500-1000=35004200-1000=3200其他付現(xiàn)費用800900750預(yù)交所得稅8000購置固定資產(chǎn)15000現(xiàn)金余缺7000+43000-33000-2000-3000-800-15000=-38006200+53000-39000-3500-3500-900=123006180+63000-45000-2800-3200-750-8000=9430向銀行借款10000歸還銀行借款-6000-3000支付借款利息-6000×1%×2=-120-3000×1%×3=-90期末現(xiàn)金余額62006180634034567

收入4萬5萬6萬7萬8萬

4月份的5萬元當期只能收回30%，還要加上前期的4萬×70%。

注：

采購本錢：3月：50000×60%=30000

4月：60000×60%=36000

5月：70000×60%=42000

6月：80000×60%=48000

采購支出：4月3.6×50%；3月份3萬的一半應(yīng)該在4月份支付，3×50%。

4月份短缺了3800,考慮到借款，借款要考慮到三方面，一是補缺，另外還要考慮最低余額6000，應(yīng)該借10000

5月份還款6000，利息6000×1%×2=120

當期收限50%，下期收30%，再下期收20%

例題4：A公司11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計資料如下：

（1）11月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700，而已收到未入賬支票40400元。

（2）產(chǎn)品售價8元/件。9月銷售2000件，10月銷售30000件，11月預(yù)計銷售40000件，12月預(yù)計銷售25000件。根據(jù)經(jīng)驗，商品售出后當月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%為壞賬。

（3）進貨本錢為5元/件，平均在15天后付款。編制預(yù)算時月底存貨為次月銷售的10%加1000件。10月底的實際存貨為4000件），應(yīng)付賬款余額為77500元。

（4）11月的費用預(yù)算為85000元，其中折舊為12000元.其余費用須當月用現(xiàn)金支付。

（5）預(yù)計11月份將購置設(shè)備一臺，支出150000元，須當月付款。

（6）11月份預(yù)交所得稅20000元。

（7）現(xiàn)金缺乏時可從銀行借入，借款額為10000元的倍數(shù)，利息在還款時支付。期末現(xiàn)金余額不少于5000元。（2003年）

要求：

編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請將結(jié)果填列在答題卷給定的"11月份現(xiàn)金預(yù)算"表格中，分別列示各項收支金額）。

11月份現(xiàn)金預(yù)算單位：元工程金額期初現(xiàn)金現(xiàn)金收入：可使用現(xiàn)金合計現(xiàn)金支出：現(xiàn)金支出合計現(xiàn)金多余（或缺乏）借入銀行借款期末現(xiàn)金余額答案：

11月份現(xiàn)金預(yù)算單位：元工程金額期初現(xiàn)金13700現(xiàn)金收入：支票收款404009月銷售20000件20000×8%×8=1280010月銷售30000件30000×30%×8=7200011月銷售40000件40000×60%×8=192000銷貨收現(xiàn)合計276800可使用現(xiàn)金合計330900現(xiàn)金支出：上月應(yīng)付賬款77500進貨現(xiàn)金支出{[本月銷售40000件+月末（2500件+1000件）-月初4000件]×5元/件}×50%=98750付現(xiàn)費用85000-12000=73000購置設(shè)備150000所得稅20000現(xiàn)金支出合計419250現(xiàn)金多余（或缺乏）（88350）借入銀行借款100000期末現(xiàn)金余額11650期末存貨=期初存貨+本期采購存貨-本期銷售存貨

25000×10%+1000=4000+本期采購存貨-40000

費用支出=85000-12000三、財務(wù)報表預(yù)算的編制

（一）利潤表預(yù)算的編制

表3-15利潤表預(yù)算銷售收入（表3-7）126000

銷貨本錢（表3-12）56700

毛利

69300

銷售及管理費用（表3-13）20000

利息（表3-14）550

利潤總額48750

所得稅（估計）16000

稅后凈收益32750注意："所得稅"工程是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)"利潤"和所得稅稅率計算出來的。

（二）資產(chǎn)負債表預(yù)算的編制

表3-16資產(chǎn)負債表預(yù)算資產(chǎn)權(quán)益工程年初年末工程年初年末現(xiàn)金（表3-14）

應(yīng)收賬款（3-7）

直接材料（表3-9）

產(chǎn)成品（表3-12）

固定資產(chǎn)

累計折舊（表3-11）

資產(chǎn)總額8000

6200

1500

900

35000

4000

4760011440

14400

2000

1800

45000

8000

66640應(yīng)付賬款（表3-9）

長期借款

普通股

未分配利潤

權(quán)益總額2350

9000

20000

16250

476004640

9000

20000

33000

66640期末應(yīng)收賬款=本期銷售額×（1-本期收現(xiàn)率）

=36000×（1-60%）=14400（元）

"應(yīng)付賬款"是根據(jù)表3-6中的第四季度采購金額和付現(xiàn)率計算的：

期末應(yīng)付賬款=本期采購金額×（1-本期付現(xiàn)率）=9280×（1-50%）=4640（元）

例題：G公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2002年和2003年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：（單位：萬元）

利潤表工程2002年2003年一、主營業(yè)務(wù)收入1000.001060.00減：主營業(yè)務(wù)本錢688.57702.10二、主營業(yè)務(wù)利潤311.43357.90營業(yè)和管理費用（不含折舊攤銷）200.00210.00折舊50.0052.00長期資產(chǎn)攤銷10.0010.00財務(wù)費用20.0029.00三、營業(yè)利潤31.4356.90加：投資收益40.000.00營業(yè)外收入（處置固定資產(chǎn)凈收益）0.0034.00減：營業(yè)外支出0.000.00四、利潤總額71.4390.90減：所得稅（30%）21.4327.27五、凈利潤50.0063.63加：年初未分配利潤90.00115.00六、可供分配的利潤140.00178.63應(yīng)付普通股股利25.0031.82七、未分配利潤115.00146.81