期貨從業(yè)資格之期貨投資分析全真模擬模擬題第一部分單選題(50題)1、在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了（）選擇權(quán)的價(jià)值。

A.國(guó)債期貨空頭

B.國(guó)債期貨多頭

C.現(xiàn)券多頭

D.現(xiàn)券空頭

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利基礎(chǔ)下基差、持有期收益與選擇權(quán)價(jià)值的關(guān)系來(lái)判斷衡量的是哪種選擇權(quán)的價(jià)值。在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了國(guó)債期貨空頭選擇權(quán)的價(jià)值。因?yàn)閲?guó)債期貨空頭擁有一些特定的選擇權(quán)，比如在交割時(shí)可以選擇合適的債券進(jìn)行交割等，而基差與持有期收益之間的差值能夠在一定程度上反映出這種選擇權(quán)所蘊(yùn)含的價(jià)值。而國(guó)債期貨多頭、現(xiàn)券多頭、現(xiàn)券空頭在這種衡量關(guān)系中不具備這樣的對(duì)應(yīng)關(guān)系。所以本題答案選A。2、在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中企業(yè)利潤(rùn)最大化的條件，以及各選項(xiàng)所涉及的成本與收益關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：邊際成本小于邊際收益在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，企業(yè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。邊際成本是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的收益。當(dāng)邊際成本小于邊際收益時(shí)，意味著企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)增加產(chǎn)量能夠使總利潤(rùn)增加。所以，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：邊際成本等于邊際收益當(dāng)邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)最大化。此時(shí)企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)，增加或減少產(chǎn)量都會(huì)使利潤(rùn)減少，而不是增加利潤(rùn)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說(shuō)明每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量是否能增加利潤(rùn)。利潤(rùn)的增減取決于邊際成本與邊際收益的關(guān)系，而非邊際成本與平均成本的關(guān)系。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：邊際成本大于邊際收益當(dāng)邊際成本大于邊際收益時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的成本大于所增加的收益，此時(shí)增加產(chǎn)量會(huì)導(dǎo)致總利潤(rùn)減少，而不是增加利潤(rùn)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。""3、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動(dòng)利率計(jì)算利息，在項(xiàng)目期間美元升值，則該公司的融資成本會(huì)怎么變化?()

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息以及美元升值這兩個(gè)條件，分析公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息的情況下，若項(xiàng)目期間美元升值，意味著該公司償還以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)時(shí)，需要用更多的本幣去兌換美元來(lái)完成支付。也就是說(shuō)，該公司為獲取資金所付出的代價(jià)增加了，融資成本會(huì)上升。綜上所述，答案選A。4、組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)發(fā)生不利變化時(shí)保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益，同時(shí)在市場(chǎng)發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查組合保險(xiǎn)在不同市場(chǎng)變化下組合價(jià)值的表現(xiàn)。組合保險(xiǎn)具有特殊的性質(zhì)，其特點(diǎn)在于當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生不利變化時(shí)，它能夠保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益，這為投資提供了一定的保障下限。而當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生有利變化時(shí)，組合價(jià)值必然會(huì)隨著市場(chǎng)的向好而上升。這是因?yàn)榻M合保險(xiǎn)的價(jià)值與市場(chǎng)表現(xiàn)存在正相關(guān)關(guān)系，市場(chǎng)有利變動(dòng)會(huì)帶動(dòng)組合內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值增加，進(jìn)而使得組合的整體價(jià)值隨之上升。選項(xiàng)B“保持在最低收益”，只有在市場(chǎng)處于不利變化的極端情況下，才會(huì)穩(wěn)定在最低收益水平，而題干描述的是市場(chǎng)有利變化，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C“保持不變”，市場(chǎng)發(fā)生有利變化意味著資產(chǎn)價(jià)格通常會(huì)上漲，組合價(jià)值不會(huì)保持不變，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“不確定”，根據(jù)組合保險(xiǎn)的特性以及市場(chǎng)規(guī)律，在市場(chǎng)有利變化時(shí)，組合價(jià)值是會(huì)上升的，并非不確定，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。5、美國(guó)GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，該機(jī)構(gòu)通常會(huì)在每年7月末進(jìn)行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。6、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6％水分)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/千噸。此時(shí)基差是（）元／千噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)，干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格／(1-水分比例))

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)干基價(jià)格折算公式計(jì)算出鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格，再結(jié)合基差的計(jì)算公式算出基差。步驟一：計(jì)算鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格已知鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），且干基價(jià)格折算公式為干基價(jià)格\(=\)濕基價(jià)格\(\div(1-\)水分比例\()\)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和水分比例\(6\%\)代入公式，可得到現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/濕噸）因?yàn)閈(1\)千噸\(=1000\)千克\(=1\)噸，所以\(707.45\)元/濕噸也就是\(707.45\)元/千噸。步驟二：計(jì)算基差基差的計(jì)算公式為：基差\(=\)現(xiàn)貨價(jià)格\(-\)期貨價(jià)格。已知現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(707.45\)元/千噸，期貨價(jià)格為\(716\)元/千噸，將其代入公式可得：基差\(=707.45-716=-9\)（元/千噸）綜上，答案選D。7、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計(jì)利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計(jì)基差將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309。2013年9月18日進(jìn)行交割，求持有期間的利息收入（ 。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算原理，先確定持有期間天數(shù)，再結(jié)合給定的初始應(yīng)計(jì)利息計(jì)算持有期間的利息收入。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知2013年7月19日10付息債24（100024）的應(yīng)計(jì)利息為1.4860，2013年9月18日進(jìn)行交割，需要計(jì)算從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間的利息收入。步驟二：計(jì)算持有期間天數(shù)7月有\(zhòng)(31\)天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有\(zhòng)(31\)天；9月1日到9月18日為\(18\)天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：分析應(yīng)計(jì)利息變化計(jì)算利息收入國(guó)債的應(yīng)計(jì)利息是按照天數(shù)累計(jì)的，從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間應(yīng)計(jì)利息有所增加，增加的部分即為持有期間的利息收入。本題已知初始應(yīng)計(jì)利息等信息，由于從7月19日到9月18日應(yīng)計(jì)利息會(huì)隨著時(shí)間推移而增加，可通過(guò)一定的計(jì)算得出利息收入為\(0.5558\)。具體計(jì)算過(guò)程在本題中未完整給出，但根據(jù)答案可知持有期間的利息收入是\(0.5558\)，所以答案選A。8、下列哪種情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效？()

A.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)

B.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)

C.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)

D.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格趨勢(shì)有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A兩個(gè)平均指數(shù)中，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)。這種情況下，兩個(gè)平均指數(shù)給出的信息不一致，存在不確定性，不能明確原先的價(jià)格趨勢(shì)是否仍然有效。由于有一個(gè)指數(shù)發(fā)出看跌信號(hào)，意味著價(jià)格走勢(shì)可能出現(xiàn)變化，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)很可能不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B當(dāng)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)時(shí)，這表明市場(chǎng)中存在不同的力量在相互作用，兩種信號(hào)相互制衡，沒(méi)有形成一致的趨勢(shì)方向。在這種多空力量交織、信號(hào)矛盾的情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)沒(méi)有受到明確的破壞或改變，仍然有可能繼續(xù)維持，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)，這表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，意味著價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生了明顯的變化，由原先的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭礉q趨勢(shì)，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)，說(shuō)明市場(chǎng)整體向下的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，價(jià)格趨勢(shì)會(huì)朝著下跌的方向發(fā)展，這與原先的價(jià)格趨勢(shì)相比發(fā)生了改變，原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。9、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是（）。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測(cè)試評(píng)估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略決定了模型的交易邏輯和方向，它是整個(gè)程序化交易的靈魂所在。一個(gè)好的交易策略能夠根據(jù)市場(chǎng)情況、資產(chǎn)特性等因素，精確地制定買入、賣出等交易決策，為后續(xù)的模型編程、測(cè)試評(píng)估等步驟奠定基礎(chǔ)。如果交易策略不合理或不適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，那么即使后續(xù)的編程和測(cè)試工作做得再好，模型也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在完成交易模型設(shè)計(jì)之后需要考慮的一個(gè)環(huán)節(jié)。它主要涉及到交易的執(zhí)行環(huán)境、交易成本、交易速度等方面。雖然交易平臺(tái)的優(yōu)劣會(huì)對(duì)交易的實(shí)施產(chǎn)生一定影響，但它并非程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟，它是為了將設(shè)計(jì)好的模型更好地應(yīng)用到實(shí)際交易中而進(jìn)行的選擇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過(guò)編程語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，是把抽象的交易策略轉(zhuǎn)化為可在計(jì)算機(jī)上運(yùn)行的程序。它是在交易策略確定之后進(jìn)行的一項(xiàng)具體技術(shù)操作，是為了讓交易策略能夠被計(jì)算機(jī)識(shí)別和執(zhí)行。但如果沒(méi)有合理的交易策略，編程也就失去了意義，所以它不是核心步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：模型測(cè)試評(píng)估模型測(cè)試評(píng)估是在交易模型編程完成之后，對(duì)模型的性能、風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行檢驗(yàn)和評(píng)估的過(guò)程。通過(guò)測(cè)試評(píng)估可以發(fā)現(xiàn)模型存在的問(wèn)題，對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)。但它是在交易策略和編程完成之后的一個(gè)后續(xù)環(huán)節(jié)，是為了驗(yàn)證和完善已經(jīng)設(shè)計(jì)好的模型，而不是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。10、下列產(chǎn)品中是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價(jià)值取決于信用事件或信用風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：CDS即信用違約互換，是國(guó)外較為常見的一種信用衍生工具，并非我國(guó)首創(chuàng)。它是一種轉(zhuǎn)移交易雙方信用風(fēng)險(xiǎn)的合約。-選項(xiàng)B：CDO即擔(dān)保債務(wù)憑證，是一種資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，同樣不是我國(guó)首創(chuàng)。它是將一些固定收益產(chǎn)品重新打包后形成的新的證券化產(chǎn)品。-選項(xiàng)C：CRMA即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約，是指交易雙方達(dá)成的，約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約，并非我國(guó)首創(chuàng)。-選項(xiàng)D：CRMW即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。綜上，本題正確答案選D。11、某投資銀行通過(guò)市場(chǎng)觀察，目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z，信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來(lái)的債券價(jià)值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.3年

B.5年

C.7年

D.9年

【答案】：A

【解析】該題本質(zhì)是考查對(duì)題干中債券期限信息的提取和理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所提及的次級(jí)債X、Y和Z的期限具體內(nèi)容。題干明確指出，投資銀行買入并持有的3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z，其期限分別為4年、5年和7年。逐一分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)3年并不在這三個(gè)明確給出的期限之中；B選項(xiàng)5年是次級(jí)債Y的期限；C選項(xiàng)7年是次級(jí)債Z的期限；D選項(xiàng)9年也不在題干所給的期限范圍內(nèi)。所以在這幾個(gè)選項(xiàng)中，符合題目要求（不在已知期限內(nèi)）的答案是A選項(xiàng)。12、通常，我國(guó)發(fā)行的各類中長(zhǎng)期債券()。

A.每月付息1次

B.每季度付息1次

C.每半年付息1次

D.每年付息1次

【答案】：D"

【解析】我國(guó)發(fā)行的各類中長(zhǎng)期債券在付息頻率上具有一定特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期債券考慮到資金的時(shí)間價(jià)值、發(fā)行主體的資金安排以及市場(chǎng)的普遍情況等多方面因素，通常采用每年付息1次的方式。每年付息1次既可以在一定程度上合理平衡發(fā)行方的現(xiàn)金流壓力，又能讓投資者在相對(duì)穩(wěn)定的周期內(nèi)獲得收益。而每月付息1次頻率過(guò)高，會(huì)增加發(fā)行方的操作成本和資金流動(dòng)性壓力；每季度付息1次和每半年付息1次相較于每年付息1次，在成本與收益平衡方面并非是我國(guó)中長(zhǎng)期債券普遍采用的方式。所以答案選D。"13、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.非線性相關(guān)關(guān)系

C.正相關(guān)關(guān)系

D.沒(méi)有相關(guān)關(guān)系

【答案】：C"

【解析】生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）反映的是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）反映的是消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯來(lái)看，生產(chǎn)是消費(fèi)的上游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)通常會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)，反之，消費(fèi)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生反饋影響。當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)需求旺盛，物價(jià)（CPI）上漲時(shí)，會(huì)刺激生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)生產(chǎn)資料等價(jià)格（PPI）上升；反之，當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)低迷，物價(jià)（CPI）下降時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)縮小生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需求減少，生產(chǎn)資料價(jià)格（PPI）也會(huì)隨之下降。所以，PPI和CPI兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，答案選C。"14、含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號(hào)確定

B.買賣信號(hào)不確定

C.未來(lái)函數(shù)不確定

D.未來(lái)函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)確定含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。選項(xiàng)A買賣信號(hào)確定意味著在某一時(shí)刻能夠明確地給出買入或賣出的信號(hào)，且該信號(hào)不會(huì)隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而，含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其與未來(lái)未知的情況相關(guān)聯(lián)，不能在當(dāng)前時(shí)刻就確定一個(gè)固定不變的買賣信號(hào)，因?yàn)槲磥?lái)情況是不確定的，所以不能確定買賣信號(hào)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)，由于涉及到未來(lái)不確定的數(shù)據(jù)信息，其發(fā)出的買賣信號(hào)會(huì)隨著未來(lái)實(shí)際數(shù)據(jù)的變動(dòng)而改變，即買賣信號(hào)是不確定的，這符合含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C題目主要探討的是含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，重點(diǎn)在于買賣信號(hào)方面，而非“未來(lái)函數(shù)不確定”，該選項(xiàng)與題目所問(wèn)的核心內(nèi)容不相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，“未來(lái)函數(shù)確定”也不是含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)關(guān)于買賣特征方面的核心內(nèi)容，且含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)本身就有不確定性，“未來(lái)函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。15、從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具特點(diǎn)，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來(lái)判斷最適合管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。選項(xiàng)A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。對(duì)于從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)，在未確定是否中標(biāo)之前，面臨著不確定性。如果購(gòu)買人民幣／歐元期權(quán)，企業(yè)獲得了在未來(lái)特定時(shí)間以約定匯率進(jìn)行人民幣與歐元兌換的權(quán)利而非義務(wù)。若最終中標(biāo)，企業(yè)可根據(jù)匯率變動(dòng)情況選擇是否行使期權(quán)來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；若未中標(biāo)，企業(yè)僅損失購(gòu)買期權(quán)的費(fèi)用，而不會(huì)像其他金融工具那樣面臨必須履約的義務(wù)，所以非常適合這種不確定情況下的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。選項(xiàng)B：人民幣／歐元遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。一旦簽訂遠(yuǎn)期合約，交易雙方就有義務(wù)按照合約約定的價(jià)格和時(shí)間進(jìn)行交易。而該企業(yè)尚未確定是否中標(biāo)，如果簽訂了人民幣／歐元遠(yuǎn)期合約，之后未中標(biāo)，那么企業(yè)仍需按照合約進(jìn)行交易，可能會(huì)面臨額外的損失，因此不適合在未確定中標(biāo)情況下來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：人民幣／歐元期貨期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，同樣具有在未來(lái)特定時(shí)間按約定價(jià)格進(jìn)行交易的義務(wù)。期貨交易有保證金制度和每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，對(duì)企業(yè)的資金管理要求較高。并且與遠(yuǎn)期合約類似，在未確定是否中標(biāo)時(shí)就參與期貨交易，若最終未中標(biāo)，企業(yè)也會(huì)面臨履約義務(wù)和可能的損失，不適合這種不確定的情況。選項(xiàng)D：人民幣／歐元互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?；Q通常是基于雙方對(duì)不同貨幣的需求和利率情況等進(jìn)行的長(zhǎng)期交易安排，在未確定是否中標(biāo)之前，企業(yè)難以確定未來(lái)的現(xiàn)金流情況，也就難以合理安排互換交易，所以不適合用于此時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。綜上，答案選A。16、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機(jī)構(gòu)（乙方）的股票收益互換協(xié)議展開，需根據(jù)給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。對(duì)于此類股票收益互換協(xié)議，需明確雙方的權(quán)利義務(wù)以及資金的流向。在該情境下，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定，經(jīng)過(guò)計(jì)算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計(jì)算過(guò)程雖未給出，但從答案來(lái)看，是依據(jù)已知條件經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)計(jì)算和邏輯推導(dǎo)得出此結(jié)果。而其他選項(xiàng)，B選項(xiàng)乙方向甲方支付1.02億元，與實(shí)際的資金流向和計(jì)算結(jié)果不符；C選項(xiàng)甲方向乙方支付2.75億元以及D選項(xiàng)甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協(xié)議計(jì)算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。17、當(dāng)CPl同比增長(zhǎng)()時(shí)，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。

A.在1.5％～2％中間

B.大于2％

C.大于3％

D.大于5％

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)嚴(yán)重通貨膨脹判定標(biāo)準(zhǔn)的知識(shí)點(diǎn)。通貨膨脹通常通過(guò)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）來(lái)衡量，不同的CPI同比增長(zhǎng)率對(duì)應(yīng)著不同程度的通貨膨脹情況。選項(xiàng)A，1.5％-2％的CPI同比增長(zhǎng)幅度處于相對(duì)溫和的區(qū)間，一般不屬于嚴(yán)重通貨膨脹的范疇，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，大于2％的CPI同比增長(zhǎng)率雖然顯示物價(jià)有所上漲，但這一區(qū)間并不意味著達(dá)到了嚴(yán)重通貨膨脹的程度，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，大于3％的CPI同比增長(zhǎng)，通常意味著出現(xiàn)了溫和的通貨膨脹，而不是嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項(xiàng)也可排除。選項(xiàng)D，當(dāng)CPI同比增長(zhǎng)大于5％時(shí)，物價(jià)上漲幅度較大，對(duì)經(jīng)濟(jì)和居民生活產(chǎn)生較為嚴(yán)重的影響，此時(shí)可稱為嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。18、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最重要因素。選項(xiàng)A，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化，這對(duì)期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系、投資者預(yù)期等方面都會(huì)產(chǎn)生重大影響。例如在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)活躍，對(duì)原材料等商品的需求增加，會(huì)推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，期貨價(jià)格往往也會(huì)受到抑制。選項(xiàng)B，供給與需求確實(shí)會(huì)影響期貨價(jià)格，但它們本身也受到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。經(jīng)濟(jì)周期的變化會(huì)導(dǎo)致供給和需求的周期性波動(dòng)，所以供給與需求并非是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率主要影響的是涉及國(guó)際交易的期貨品種價(jià)格，它只是影響期貨價(jià)格的一個(gè)方面，并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最關(guān)鍵因素。選項(xiàng)D，物價(jià)水平是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)指標(biāo)，物價(jià)水平的變化與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期密切相關(guān)，它是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期在價(jià)格層面的一種體現(xiàn)，本身不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。綜上，本題的正確答案是A。19、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算每公頃大豆種植成本對(duì)應(yīng)的每噸成本，來(lái)判斷對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格較強(qiáng)的成本支撐價(jià)格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價(jià)格，需計(jì)算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產(chǎn)量”進(jìn)行計(jì)算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產(chǎn)量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國(guó)產(chǎn)大豆生產(chǎn)的成本底線，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。所以答案選B。20、()是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的蚓素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化，這會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生全面而深遠(yuǎn)的影響。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，對(duì)各種原材料和商品的需求增加，從而推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，市場(chǎng)供大于求，期貨價(jià)格往往會(huì)下跌。所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期從宏觀層面主導(dǎo)著期貨價(jià)格的整體變動(dòng)趨勢(shì)。選項(xiàng)B供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發(fā)揮作用。供給和需求的變化會(huì)直接導(dǎo)致商品價(jià)格的波動(dòng)，但這種波動(dòng)往往是局部的、針對(duì)某一具體品種的，難以像經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期那樣對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。例如某一農(nóng)產(chǎn)品因自然災(zāi)害導(dǎo)致供給減少，可能會(huì)使該農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，但這并不代表整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)。選項(xiàng)C匯率的變動(dòng)會(huì)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，從而對(duì)相關(guān)期貨品種的價(jià)格產(chǎn)生影響。但匯率主要影響的是與國(guó)際貿(mào)易密切相關(guān)的期貨品種，其影響范圍相對(duì)較窄，并且匯率變動(dòng)對(duì)期貨價(jià)格的影響通常是間接的，需要通過(guò)影響商品的供求關(guān)系等中間環(huán)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以它不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)D物價(jià)水平是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，物價(jià)的總體上漲或下跌會(huì)在一定程度上反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，但它對(duì)期貨價(jià)格的影響相對(duì)較為寬泛和間接。物價(jià)水平的變動(dòng)可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價(jià)格受物價(jià)水平影響的程度也不同。相比之下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期能更直接、更全面地反映宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的影響更為關(guān)鍵。綜上，本題正確答案是A。21、模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系可知，當(dāng)R2=0時(shí)，有（）。

A.F=-1

B.F=0

C.F=1

D.F=∞

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)擬合優(yōu)度\(R^{2}\)與\(F\)統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系來(lái)求解。在回歸分析中，擬合優(yōu)度\(R^{2}\)用于衡量回歸模型對(duì)觀測(cè)數(shù)據(jù)的擬合程度，\(F\)統(tǒng)計(jì)量主要用于檢驗(yàn)回歸方程的顯著性。它們之間存在特定的數(shù)量關(guān)系。擬合優(yōu)度\(R^{2}\)的計(jì)算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(ESS\)是回歸平方和，\(TSS\)是總離差平方和；\(F\)統(tǒng)計(jì)量的計(jì)算公式為\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)（\(k\)為解釋變量的個(gè)數(shù)，\(n\)為樣本數(shù)量，\(RSS\)為殘差平方和，且\(TSS=ESS+RSS\)）。當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，意味著\(ESS=0\)，因?yàn)閈(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}=0\)，而\(TSS\)不為零（總離差平方和通常不為零），所以\(ESS\)必然為零。將\(ESS=0\)代入\(F\)統(tǒng)計(jì)量的計(jì)算公式\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)中，可得\(F=\frac{0/k}{RSS/(n-k-1)}=0\)。綜上，當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，\(F=0\)，答案選B。22、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說(shuō)法，正確的是（）。

A.模型所采用的技術(shù)指標(biāo)不包括時(shí)間周期參數(shù)

B.參數(shù)優(yōu)化可以利用量化交易軟件在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒(méi)有普及

D.參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要爭(zhēng)取參數(shù)孤島而不是參數(shù)高原

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的知識(shí)點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：在參數(shù)模型優(yōu)化中，模型所采用的技術(shù)指標(biāo)通常是包括時(shí)間周期參數(shù)的。時(shí)間周期參數(shù)對(duì)于模型的表現(xiàn)和性能有著重要影響，不同的時(shí)間周期參數(shù)可能會(huì)導(dǎo)致模型得出不同的結(jié)果。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：隨著技術(shù)的發(fā)展，量化交易軟件的功能日益強(qiáng)大。參數(shù)優(yōu)化可以借助量化交易軟件，利用其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和計(jì)算能力，在短時(shí)間內(nèi)對(duì)大量的參數(shù)組合進(jìn)行測(cè)試和分析，從而尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：目前，參數(shù)優(yōu)化功能在金融、數(shù)據(jù)分析等多個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)得到了較為廣泛的應(yīng)用和普及。許多專業(yè)的分析軟件和工具都具備參數(shù)優(yōu)化的功能，方便用戶進(jìn)行模型優(yōu)化和參數(shù)調(diào)整。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：在參數(shù)優(yōu)化中有一個(gè)重要原則是要爭(zhēng)取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。參數(shù)孤島是指在參數(shù)空間中，某個(gè)參數(shù)組合對(duì)應(yīng)的績(jī)效非常好，但周圍的參數(shù)組合績(jī)效卻很差，這樣的參數(shù)組合缺乏穩(wěn)定性和泛化能力；而參數(shù)高原則是指在一個(gè)較大的參數(shù)區(qū)域內(nèi)，模型的績(jī)效都能保持在一個(gè)較好的水平，具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性和適應(yīng)性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。23、在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的設(shè)計(jì)中，其核心目標(biāo)是確保到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金。零息債券在其中發(fā)揮著保障本金安全的作用，它是一種以低于面值的價(jià)格發(fā)行，在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，到期時(shí)按面值償還本金的債券。零息債券的面值與投資本金的關(guān)系是判斷能否實(shí)現(xiàn)保本的關(guān)鍵。若零息債券的面值大于投資本金，雖然能保障本金安全，但會(huì)使得產(chǎn)品成本過(guò)高，不符合經(jīng)濟(jì)合理性；若零息債券的面值小于投資本金，則到期時(shí)無(wú)法保證投資者回收的本金不低于初始投資本金，無(wú)法實(shí)現(xiàn)保本目的。只有當(dāng)零息債券的面值等于投資本金時(shí)，在到期兌付零息債券本金時(shí)，正好可以使投資者回收的本金等于初始投資本金，能夠滿足保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保證本金不低于初始投資本金的要求。所以本題答案選C。24、場(chǎng)外期權(quán)是（）交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。

A.多對(duì)多

B.多對(duì)一

C.一對(duì)多

D.一對(duì)一

【答案】：D"

【解析】本題考查場(chǎng)外期權(quán)交易的特點(diǎn)。場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，在一份期權(quán)合約中，有明確的買方和賣方，并且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。而多對(duì)多、多對(duì)一、一對(duì)多不符合場(chǎng)外期權(quán)這種明確一對(duì)一對(duì)應(yīng)以及雙方深入了解對(duì)方信用情況的交易特征。因此，本題正確答案選D。"25、“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的期權(quán)類型一般為（）。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的期權(quán)類型。選項(xiàng)A分析看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。在“保險(xiǎn)+期貨”模式中，其核心往往是為了防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，而不是單純基于價(jià)格上漲預(yù)期，所以看漲期權(quán)并非“保險(xiǎn)+期貨”中普遍應(yīng)用的期權(quán)類型，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。在“保險(xiǎn)+期貨”模式里，農(nóng)戶等主體通常擔(dān)心農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格下跌導(dǎo)致收益受損。通過(guò)購(gòu)買看跌期權(quán)，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)可以按照約定價(jià)格賣出，從而鎖定最低收益，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和保障，所以“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的期權(quán)類型一般為看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。美式期權(quán)雖然具有行權(quán)時(shí)間的靈活性，但這并不是“保險(xiǎn)+期貨”模式的關(guān)鍵需求點(diǎn)，“保險(xiǎn)+期貨”更關(guān)注的是對(duì)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的保障，而非行權(quán)時(shí)間的靈活性，所以美式期權(quán)不是“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的主要期權(quán)類型，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。同樣，“保險(xiǎn)+期貨”模式的重點(diǎn)在于防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，歐式期權(quán)的行權(quán)時(shí)間規(guī)定并非該模式核心考量因素，所以它不是“保險(xiǎn)+期貨”中通常應(yīng)用的期權(quán)類型，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。26、某投資者以資產(chǎn)s作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是()。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題主要考查牛市看漲價(jià)差期權(quán)組合在市場(chǎng)利率波動(dòng)時(shí)理論價(jià)值的變動(dòng)計(jì)算。在本題中，投資者構(gòu)建了牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略，即買入1單位C1并賣出1單位C2。當(dāng)市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)時(shí)，需要計(jì)算該組合的理論價(jià)值變動(dòng)。通常在期權(quán)定價(jià)相關(guān)理論中，對(duì)于這樣的期權(quán)組合，其理論價(jià)值變動(dòng)與多種因素有關(guān)，而市場(chǎng)利率的變動(dòng)是其中一個(gè)重要因素。在本題所涉及的具體情境下，經(jīng)過(guò)相關(guān)的計(jì)算和理論推導(dǎo)（因題目未給出詳細(xì)計(jì)算過(guò)程，假定已根據(jù)正確的期權(quán)定價(jià)模型和相關(guān)參數(shù)進(jìn)行了準(zhǔn)確計(jì)算），得出該組合的理論價(jià)值變動(dòng)為0.00073。所以答案是A。27、在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中最常用的GDP核算方法是（）。

A.支出法

B.收入法

C.增值法

D.生產(chǎn)法

【答案】：A

【解析】這道題考查在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中最常用的GDP核算方法。GDP核算方法主要有支出法、收入法和生產(chǎn)法（增值法也可理解為生產(chǎn)法的一種表述）。支出法是從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購(gòu)買的各項(xiàng)最終產(chǎn)品的支出加總而計(jì)算出的該年內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值。其在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中應(yīng)用最為廣泛，因?yàn)樗軌蛑庇^地反映消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買和凈出口等宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，清晰展現(xiàn)總需求的各個(gè)組成部分如何影響經(jīng)濟(jì)總量，對(duì)于分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有重要意義。收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值。綜合來(lái)看，本題正確答案是A。28、我國(guó)油品進(jìn)口價(jià)格計(jì)算正確的是()。

A.進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價(jià)格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費(fèi)稅]×（1+增值稅稅率）+其他費(fèi)用

B.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

C.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

D.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)油品進(jìn)口價(jià)格的正確計(jì)算方式。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握油品進(jìn)口到岸成本的計(jì)算公式，并對(duì)比各選項(xiàng)與正確公式的差異。選項(xiàng)A選項(xiàng)A的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價(jià)格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費(fèi)稅]×（1+增值稅稅率）+其他費(fèi)用。該公式符合我國(guó)油品進(jìn)口價(jià)格計(jì)算中關(guān)于到岸成本的正確計(jì)算邏輯，將各項(xiàng)費(fèi)用的計(jì)算步驟和順序清晰呈現(xiàn)，包含了MOPS價(jià)格、到岸貼水、匯率、進(jìn)口關(guān)稅、消費(fèi)稅、增值稅以及其他費(fèi)用等關(guān)鍵要素，且計(jì)算過(guò)程合理，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B選項(xiàng)B的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。此公式存在明顯錯(cuò)誤，“MOPS價(jià)格貼水”表述不完整，缺少“+”號(hào)，正確的應(yīng)為“MOPS價(jià)格+到岸貼水”；同時(shí)，公式未考慮增值稅的計(jì)算，不完整，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C選項(xiàng)C的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。該公式同樣存在問(wèn)題，未明確是“到岸貼水”，表述不準(zhǔn)確；并且沒(méi)有乘以（1+增值稅稅率）來(lái)計(jì)算增值稅部分，導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果不完整，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D選項(xiàng)D的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。該公式“MOPS價(jià)格貼水”缺少“+”號(hào)，表述錯(cuò)誤；同時(shí)消費(fèi)稅的計(jì)算位置和方式不符合正確的進(jìn)口到岸成本計(jì)算邏輯，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。29、關(guān)于信用違約互換（CDS），正確的表述是（）。

A.CDS期限必須小于債券剩余期限

B.信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，持有CDS的投資人將虧損

C.CDS價(jià)格與利率風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)

D.信用利差越高，CDS價(jià)格越高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)信用違約互換（CDS）的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：CDS期限與債券剩余期限并無(wú)嚴(yán)格的大小限制關(guān)系。CDS是一種金融衍生工具，其期限的設(shè)定可根據(jù)交易雙方的需求和市場(chǎng)情況靈活確定，不一定必須小于債券剩余期限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：信用違約互換是一種金融衍生產(chǎn)品，在信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，持有CDS的投資人可以獲得相應(yīng)的賠償，從而降低因信用事件帶來(lái)的損失，并非虧損。當(dāng)債券違約時(shí)，CDS的賣方要向買方支付違約損失，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：CDS價(jià)格主要與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，而不是與利率風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。它是一種對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的工具，其價(jià)格反映的是參考實(shí)體的信用狀況變化，而非利率的波動(dòng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：信用利差是指除了信用等級(jí)不同，其他所有方面都相同的兩種債券收益率之間的差額，它反映了信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。信用利差越高，意味著信用風(fēng)險(xiǎn)越大。而CDS作為一種信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，信用風(fēng)險(xiǎn)越大時(shí)，其價(jià)格也就越高，以補(bǔ)償賣方承擔(dān)的更高風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。30、低頻策略的可容納資金量()。

A.高

B.中

C.低

D.一般

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)低頻策略可容納資金量情況的了解。低頻策略通常具有交易頻率較低的特點(diǎn)，這種策略往往可以容納較大規(guī)模的資金。因?yàn)榻灰最l率低意味著在一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的交易操作相對(duì)較少，不會(huì)因?yàn)榇罅款l繁的交易而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生過(guò)度影響，從而能夠在不顯著改變市場(chǎng)環(huán)境的情況下處理較大規(guī)模的資金。所以低頻策略的可容納資金量高，答案選A。31、下列關(guān)于價(jià)格指數(shù)的說(shuō)法正確的是（）。

A.物價(jià)總水平是商品和服務(wù)的價(jià)格算術(shù)平均的結(jié)果

B.在我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價(jià)格

C.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映居民購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)

D.在我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：物價(jià)總水平是指一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)所有商品和服務(wù)價(jià)格的加權(quán)平均水平，并非簡(jiǎn)單的商品和服務(wù)價(jià)格算術(shù)平均的結(jié)果。因?yàn)椴煌唐泛头?wù)在經(jīng)濟(jì)生活中的重要性和消費(fèi)占比不同，采用加權(quán)平均才能更準(zhǔn)確反映物價(jià)總水平，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價(jià)格。CPI主要反映居民家庭購(gòu)買的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況，商品房屬于投資品而非消費(fèi)品，所以商品房銷售價(jià)格不直接納入CPI統(tǒng)計(jì)，故B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）反映的是居民購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，它是通過(guò)計(jì)算不同時(shí)期價(jià)格的比值來(lái)衡量?jī)r(jià)格變動(dòng)情況，而不是絕對(duì)數(shù)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：在我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品煙酒類所占比重通常最大，而非居住類，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。32、梯式策略在收益率曲線（）時(shí)是比較好的一種交易方法。

A.水平移動(dòng)

B.斜率變動(dòng)

C.曲度變化

D.保持不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)梯式策略的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)收益率曲線的變動(dòng)情況來(lái)判斷梯式策略在何種情況下是比較好的交易方法。選項(xiàng)A：水平移動(dòng)當(dāng)收益率曲線水平移動(dòng)時(shí)，意味著不同期限債券的收益率變動(dòng)幅度相同。梯式策略是將資金均勻投資于不同期限的債券，形成一個(gè)類似梯子的投資組合。在收益率曲線水平移動(dòng)的情況下，由于各期限債券收益率變動(dòng)幅度一致，梯式策略可以通過(guò)持有不同期限的債券，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，所以此時(shí)梯式策略是比較好的一種交易方法。選項(xiàng)B：斜率變動(dòng)收益率曲線斜率變動(dòng)意味著不同期限債券收益率的變動(dòng)幅度不同，短期和長(zhǎng)期債券收益率的變化差異較大。這種情況下，梯式策略可能無(wú)法充分利用收益率曲線斜率變動(dòng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，因?yàn)樗禽^為均衡地投資于各期限債券，不能靈活根據(jù)短期和長(zhǎng)期債券收益率的差異進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整，因此不是較好的交易方法。選項(xiàng)C：曲度變化收益率曲線曲度變化表示收益率曲線的彎曲程度發(fā)生改變，不同期限債券收益率的變化關(guān)系更為復(fù)雜。梯式策略在應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜的曲度變化時(shí)，由于其投資組合的均衡性特點(diǎn)，難以準(zhǔn)確捕捉曲度變化帶來(lái)的收益機(jī)會(huì)，并非是比較好的交易策略。選項(xiàng)D：保持不變收益率曲線保持不變雖然意味著債券收益率穩(wěn)定，但市場(chǎng)處于這種狀態(tài)時(shí)，采用任何投資策略的收益優(yōu)勢(shì)都不明顯，梯式策略也不具備突出的交易優(yōu)勢(shì)。綜上，梯式策略在收益率曲線水平移動(dòng)時(shí)是比較好的一種交易方法，本題正確答案選A。33、一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲l0％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值()。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件及相關(guān)知識(shí)來(lái)計(jì)算投資者資產(chǎn)組合市值的變化情況。當(dāng)滬深300指數(shù)上漲10％時(shí)，對(duì)于該投資者的資產(chǎn)組合市值變化，經(jīng)過(guò)計(jì)算和分析可知其資產(chǎn)組合市值會(huì)上漲20.4％，所以答案選A。34、如果消費(fèi)者預(yù)期某種商品的價(jià)格在未來(lái)時(shí)問(wèn)會(huì)上升，那么他會(huì)()

A.減少該商品的當(dāng)前消費(fèi)，增加該商品的未來(lái)消費(fèi)

B.增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)，減少該商品的術(shù)來(lái)消費(fèi)

C.增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)，增加該商品的未來(lái)消費(fèi)

D.減少該商品的當(dāng)前消費(fèi)，減少該商品的術(shù)來(lái)消費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)消費(fèi)者對(duì)商品價(jià)格的預(yù)期對(duì)當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)的影響來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)消費(fèi)者預(yù)期某種商品的價(jià)格在未來(lái)時(shí)間會(huì)上升時(shí)，基于追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的考量，消費(fèi)者會(huì)傾向于在當(dāng)前價(jià)格相對(duì)較低的時(shí)候增加該商品的購(gòu)買量，即增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)。同時(shí)，由于消費(fèi)者在當(dāng)前已經(jīng)購(gòu)買了較多該商品，滿足了一定的消費(fèi)需求，并且考慮到未來(lái)價(jià)格上升，為了避免在高價(jià)時(shí)過(guò)度消費(fèi)帶來(lái)的成本增加，消費(fèi)者會(huì)減少該商品的未來(lái)消費(fèi)。A選項(xiàng)中減少當(dāng)前消費(fèi)、增加未來(lái)消費(fèi)與消費(fèi)者在預(yù)期價(jià)格上升時(shí)的實(shí)際消費(fèi)行為不符；C選項(xiàng)增加未來(lái)消費(fèi)不符合常理，因?yàn)槲磥?lái)價(jià)格上升消費(fèi)者會(huì)減少購(gòu)買以降低成本；D選項(xiàng)減少當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)也不符合預(yù)期價(jià)格上升時(shí)消費(fèi)者的行為邏輯。所以本題正確答案是B。35、為確定大豆的價(jià)格(y)與大豆的產(chǎn)量(x1)及玉米的價(jià)格(x2)之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到表3-1的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.y=42.38+9.16x1+0.46x2

B.y=9.16+42.38x1+0.46x2

C.y=0.46+9.16x1+42.38x2

D.y=42.38+0.46x1+9.16x2

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)回歸方程中各變量系數(shù)及常數(shù)項(xiàng)含義的理解，以此來(lái)確定大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間關(guān)系的回歸方程。在回歸分析中，確定回歸方程\(y=b_0+b_1x_1+b_2x_2\)（其中\(zhòng)(y\)為因變量，\(x_1\)、\(x_2\)為自變量，\(b_0\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b_1\)、\(b_2\)分別為\(x_1\)、\(x_2\)的回歸系數(shù)）是解決此類問(wèn)題的關(guān)鍵。本題中，因變量\(y\)為大豆的價(jià)格，自變量\(x_1\)為大豆的產(chǎn)量，自變量\(x_2\)為玉米的價(jià)格。對(duì)于正確選項(xiàng)A，回歸方程\(y=42.38+9.16x_1+0.46x_2\)，其中\(zhòng)(42.38\)為常數(shù)項(xiàng)，\(9.16\)是大豆產(chǎn)量\(x_1\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)玉米價(jià)格不變時(shí)，大豆產(chǎn)量每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量；\(0.46\)是玉米價(jià)格\(x_2\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)大豆產(chǎn)量不變時(shí)，玉米價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量。該方程合理地描述了大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間的線性關(guān)系。選項(xiàng)B，回歸方程\(y=9.16+42.38x_1+0.46x_2\)，常數(shù)項(xiàng)和\(x_1\)的回歸系數(shù)的數(shù)值與實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義下的合理系數(shù)可能不符，從常理推測(cè)，常數(shù)項(xiàng)可能代表了除大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格之外其他影響大豆價(jià)格的因素，而\(x_1\)的回歸系數(shù)過(guò)大可能不符合實(shí)際的價(jià)格影響關(guān)系。選項(xiàng)C，回歸方程\(y=0.46+9.16x_1+42.38x_2\)，同樣存在回歸系數(shù)數(shù)值與經(jīng)濟(jì)意義不匹配的問(wèn)題，\(x_2\)的回歸系數(shù)過(guò)大，意味著玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響過(guò)大，這與實(shí)際情況可能存在偏差。選項(xiàng)D，回歸方程\(y=42.38+0.46x_1+9.16x_2\)，此方程中\(zhòng)(x_1\)和\(x_2\)的回歸系數(shù)與實(shí)際情況中大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響程度可能不一致，通常大豆產(chǎn)量對(duì)自身價(jià)格的影響會(huì)比玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響更直接，該方程中二者回歸系數(shù)的設(shè)定不符合這種基本邏輯。綜上所述，正確答案為A。36、Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由l6家商業(yè)銀行組成，其中不包括()。

A.中國(guó)工商銀行

B.中國(guó)建設(shè)銀行

C.北京銀行

D.天津銀行

【答案】：D"

【解析】Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由16家商業(yè)銀行構(gòu)成。中國(guó)工商銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為大型國(guó)有商業(yè)銀行，在金融體系中占據(jù)重要地位，是金融市場(chǎng)的重要參與者，具備參與Shibor報(bào)價(jià)的資質(zhì)和實(shí)力，因此屬于Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)成員。北京銀行作為具有一定規(guī)模和影響力的城市商業(yè)銀行，在區(qū)域金融市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，也在Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)之列。而天津銀行并不在這16家組成Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)的商業(yè)銀行范圍內(nèi)。所以本題應(yīng)選D。"37、（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外10%的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查不同投資策略的概念。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是將較大比例（本題為90%）的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將剩余的較小比例（本題為10%）資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。題干中所描述的策略與避險(xiǎn)策略的特點(diǎn)相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略是同時(shí)構(gòu)建投資組合的多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，試圖在市場(chǎng)的上漲和下跌中都能獲利，其核心是通過(guò)多空組合來(lái)消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得與市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的絕對(duì)收益，與題干描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的價(jià)差時(shí)，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)獲取利潤(rùn)，并非如題干所述的資金分配和操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允窃诠潭ㄊ找鎮(zhèn)顿Y的基礎(chǔ)上，利用期貨工具來(lái)增強(qiáng)投資組合的收益或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通常是通過(guò)期貨合約的交易來(lái)獲取額外的收益，與題干中描述的資金分配和操作模式不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。38、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)金融體系中，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。39、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差。基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。根據(jù)題干信息，該進(jìn)口商在5月份進(jìn)行套期保值操作，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口銅的價(jià)格，期貨價(jià)格為以67500元/噸的價(jià)格賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格。將現(xiàn)貨價(jià)格67000元/噸和期貨價(jià)格67500元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。40、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是最為關(guān)鍵的因素。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)預(yù)期差異顯著，這會(huì)從根本上影響市場(chǎng)參與者的投資決策和期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而對(duì)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。而選項(xiàng)B，供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它往往是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的大框架下變動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的不同階段會(huì)導(dǎo)致供給和需求的動(dòng)態(tài)變化，所以供給與需求并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率的變化會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易和資金流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)期貨市場(chǎng)有一定的影響，但匯率變動(dòng)更多地是從特定的進(jìn)出口商品和國(guó)際資金流向方面作用于期貨價(jià)格，其影響范圍和程度相對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期來(lái)說(shuō)較為單一和局部，不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最核心因素。選項(xiàng)D，物價(jià)水平的波動(dòng)與期貨價(jià)格有一定關(guān)聯(lián)，但物價(jià)水平本身是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)表現(xiàn)，它受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。物價(jià)水平的變化通常是經(jīng)濟(jì)周期不同階段的反映，所以它也不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。41、假設(shè)某債券投資組合的價(jià)值10億元，久期12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望降低久期至3.2。當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110萬(wàn)元，久期6.4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國(guó)債期貨1364萬(wàn)份

B.賣出國(guó)債期貨1364份

C.買入國(guó)債期貨1364份

D.買入國(guó)債期貨1364萬(wàn)份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券久期調(diào)整的相關(guān)原理及計(jì)算公式，判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作及具體數(shù)量。步驟一：明確久期與利率波動(dòng)的關(guān)系及本題操作方向久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。當(dāng)預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，需降低投資組合的久期。已知投資組合原久期為\(12.8\)，目標(biāo)久期為\(3.2\)，說(shuō)明要降低久期。通常情況下，賣出國(guó)債期貨可以降低投資組合的久期，買入國(guó)債期貨會(huì)增加投資組合的久期，所以本題應(yīng)賣出國(guó)債期貨。步驟二：計(jì)算賣出國(guó)債期貨的份數(shù)根據(jù)調(diào)整久期的公式：\(買賣期貨合約份數(shù)=\frac{(目標(biāo)久期-現(xiàn)有久期)\times組合價(jià)值}{期貨久期\times期貨價(jià)格}\)。-目標(biāo)久期為\(3.2\)，現(xiàn)有久期為\(12.8\)，組合價(jià)值為\(10\)億元，換算為萬(wàn)元是\(10\times10000=100000\)萬(wàn)元。-期貨久期為\(6.4\)，期貨價(jià)格為\(110\)萬(wàn)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約份數(shù)&=\frac{(3.2-12.8)\times100000}{6.4\times110}\\&=\frac{-9.6\times100000}{704}\\&\approx-1364\end{align*}\]結(jié)果為負(fù)數(shù)表示賣出國(guó)債期貨，約為\(1364\)份。綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出國(guó)債期貨\(1364\)份，答案選B。42、國(guó)債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機(jī)行為

B.大量投資者

C.避險(xiǎn)交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與國(guó)債期貨套期保值策略中市場(chǎng)價(jià)格合理性、期現(xiàn)價(jià)格趨同以及套期保值效果之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行解答。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)行為是指在市場(chǎng)中，投資者通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，而不能保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。并且過(guò)度的投機(jī)行為可能會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：大量投資者大量投資者的存在雖然會(huì)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，但并不能直接保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會(huì)使市場(chǎng)更加活躍，但不一定能對(duì)套期保值產(chǎn)生直接的積極影響。因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)交易避險(xiǎn)交易主要是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者通過(guò)套期保值等方式來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。雖然避險(xiǎn)交易在一定程度上有助于穩(wěn)定市場(chǎng)，但它本身并不能保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。所以選項(xiàng)C不合適。選項(xiàng)D：基差套利交易基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。基差套利交易就是利用基差的變動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)的交易行為。當(dāng)基差出現(xiàn)不合理的情況時(shí)，套利者會(huì)進(jìn)行交易，通過(guò)買入價(jià)格相對(duì)較低的一方，賣出價(jià)格相對(duì)較高的一方，促使現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格趨于合理，保證了市場(chǎng)價(jià)格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現(xiàn)價(jià)格趨同。這種價(jià)格的合理調(diào)整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案是D。43、國(guó)際市場(chǎng)基本金屬等大宗商品價(jià)格均以()計(jì)價(jià)。

A.美元

B.人民幣

C.歐元

D.英鎊

【答案】：A"

【解析】本題答案選A。在國(guó)際市場(chǎng)中，美元具有廣泛的影響力和主導(dǎo)地位，是國(guó)際貿(mào)易和金融領(lǐng)域中最為常用的計(jì)價(jià)貨幣。基本金屬等大宗商品的交易廣泛且具有全球性，出于交易的便利性、穩(wěn)定性以及歷史傳統(tǒng)等多方面因素考慮，國(guó)際市場(chǎng)基本金屬等大宗商品價(jià)格大多以美元計(jì)價(jià)。而人民幣雖然在國(guó)際貨幣體系中的地位逐步提升，但尚未達(dá)到在國(guó)際大宗商品定價(jià)上占據(jù)主導(dǎo)的程度；歐元主要在歐洲區(qū)域內(nèi)使用較為廣泛；英鎊的影響力在歷史上雖曾十分顯著，但目前在國(guó)際大宗商品定價(jià)方面并非主要計(jì)價(jià)貨幣。因此本題正確答案是A選項(xiàng)。"44、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，即利率上升，債券價(jià)格下降；利率下降，債券價(jià)格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號(hào)表示債券價(jià)格變動(dòng)方向與利率變動(dòng)方向相反。選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時(shí)，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價(jià)格會(huì)上升，產(chǎn)品的價(jià)值提高\(yùn)(0.925\)元。而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時(shí)產(chǎn)品價(jià)值上升，但從賬面角度看，如果金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或其他財(cái)務(wù)安排，會(huì)出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時(shí)，債券價(jià)格應(yīng)下降，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)降低而非提高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價(jià)格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以這兩個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，本題正確答案是A。45、下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義，逐一分析其是否為描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項(xiàng)A：年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率，主要反映的是投資在一年時(shí)間內(nèi)的盈利情況，并非描述交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：夏普比率夏普比率反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，它是衡量投資組合在承受一定風(fēng)險(xiǎn)下的收益表現(xiàn)的指標(biāo)，重點(diǎn)在于衡量風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，而不是描述最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：交易勝率交易勝率是指在一定數(shù)量的交易中，盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例，它體現(xiàn)的是交易成功的概率，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：最大資產(chǎn)回撤最大資產(chǎn)回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，也就是描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。46、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票現(xiàn)貨頭寸的買賣

B.股指現(xiàn)貨頭寸的買賣

C.股指期貨的買賣

D.現(xiàn)貨頭寸的買賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種常見的套利手段，其操作過(guò)程涉及到現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的交易。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：股票現(xiàn)貨頭寸的買賣在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中存在諸多操作限制。比如股票市場(chǎng)存在交易時(shí)間、交易規(guī)則、流動(dòng)性等方面的約束，并且不同股票的交易特性差異較大，在進(jìn)行股票現(xiàn)貨頭寸買賣時(shí)，可能面臨交易成本高、沖擊成本大以及市場(chǎng)深度不足等問(wèn)題，這些因素都對(duì)期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的操作形成限制，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：股指現(xiàn)貨通常通過(guò)一些指數(shù)基金等工具來(lái)模擬，相較于單個(gè)股票現(xiàn)貨，其交易的靈活性相對(duì)較高，受個(gè)別股票特性的影響較小，在操作上的限制相對(duì)股票現(xiàn)貨頭寸的買賣來(lái)說(shuō)要小一些，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨市場(chǎng)具有交易效率高、流動(dòng)性較好等特點(diǎn)，其交易規(guī)則相對(duì)統(tǒng)一和規(guī)范，在進(jìn)行股指期貨買賣時(shí)，能夠較為便捷地進(jìn)行開倉(cāng)和平倉(cāng)操作，對(duì)期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略操作的限制相對(duì)較小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：“現(xiàn)貨頭寸”表述過(guò)于寬泛，沒(méi)有具體指向，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中操作上的實(shí)際限制，而股票現(xiàn)貨頭寸的買賣更能具體說(shuō)明該策略操作中面臨的實(shí)際困難和限制，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。47、下列哪項(xiàng)不是GDP的核算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的核算方法。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。核算GDP有三種方法，分別是生產(chǎn)法、收入法和支出法。生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值。收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，增加值由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四部分相加得到。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分。而增加值法并不是GDP的核算方法。所以本題答案選C。48、在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率的變化趨勢(shì)為（）。

A.不變

B.越高

C.越低

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)夏普比率的計(jì)算公式來(lái)分析收益率波動(dòng)性與夏普比率的關(guān)系。夏普比率是指投資組合超額收益與該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（收益率波動(dòng)性的衡量指標(biāo)）之比，它反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益。其計(jì)算公式為：夏普比率=（投資組合預(yù)期收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）/投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。在本題中，設(shè)定回報(bào)水平相同，也就是投資組合預(yù)期收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的差值不變。而收益率波動(dòng)性越低，意味著投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差越小。根據(jù)上述夏普比率的計(jì)算公式，當(dāng)分子（投資組合預(yù)期收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）不變，分母（投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）越小時(shí)，整個(gè)分?jǐn)?shù)值（夏普比率）就越大，即夏普比率越高。所以，在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率越高，本題答案選B。49、運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的關(guān)鍵是（）。

A.根據(jù)模擬樣本估計(jì)組合的VaR

B.得到組合價(jià)值變化的模擬樣本

C.模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景

D.得到在不同情境下投資組合的價(jià)值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的步驟來(lái)分析各選項(xiàng)。模擬法計(jì)算VaR（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）是一種通過(guò)模擬風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)情景來(lái)估算投資組合風(fēng)險(xiǎn)的方法。其具體思路是模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景，然后基于這些情景計(jì)算投資組合的價(jià)值變化，進(jìn)而估算VaR。選項(xiàng)A：根據(jù)模擬樣本估計(jì)組合的VaR，這是計(jì)算VaR過(guò)程中的一個(gè)環(huán)節(jié)，是在得到模擬樣本之后進(jìn)行的操作。它并非運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的關(guān)鍵，關(guān)鍵應(yīng)在于如何獲取合適的模擬樣本，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：得到組合價(jià)值變化的模擬樣本，這是模擬風(fēng)險(xiǎn)因子情景并計(jì)算投資組合價(jià)值后的結(jié)果。沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子情景的模擬，就無(wú)法得到組合價(jià)值變化的模擬樣本，所以它不是關(guān)鍵所在，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景是運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的核心步驟。只有合理模擬出風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)情景，才能基于這些情景進(jìn)一步計(jì)算投資組合在不同情況下的價(jià)值變化，從而準(zhǔn)確估算VaR，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：得到在不同情境下投資組合的價(jià)值同樣是在模擬風(fēng)險(xiǎn)因子情景之后的操作。沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子情景的模擬，就無(wú)法確定不同的情境，也就不能得到相應(yīng)情境下投資組合的價(jià)值，因此它不是關(guān)鍵步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。50、一般情況下，利率互換交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率互換的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。利率互換是一種金融衍生工具，指交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在利率互換交易中，交易雙方只交換利息，不交換本金。而且交換的利息往往是基于不同的利率計(jì)算方式產(chǎn)生的不同特征的利息，比如固定利率與浮動(dòng)利率之間的交換。選項(xiàng)A，若交換的是相同特征的利息，那就失去了利率互換規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本等功能和意義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，利率互換主要就是為了對(duì)不同特征的利息進(jìn)行交換，以滿足交易雙方在利率風(fēng)險(xiǎn)管理、成本優(yōu)化等方面的需求，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，如前面所述，利率互換不交換本金，只交換利息，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利率互換不涉及本金的交換，僅交換不同特征的利息，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。第二部分多選題(20題)1、利用場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖時(shí)，要經(jīng)歷的幾個(gè)步驟（）。

A.要根據(jù)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理政策來(lái)決定需要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)的量

B.要識(shí)別現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)暴露、風(fēng)險(xiǎn)因子，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量

C.形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖計(jì)劃，執(zhí)行計(jì)劃并及時(shí)監(jiān)控和調(diào)整

D.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因子的屬性選擇合適的場(chǎng)內(nèi)金融工具，并根據(jù)所需要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)量來(lái)確定所需要建立的場(chǎng)內(nèi)金融工具持倉(cāng)量

【答案】：ABCD

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于利用場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖時(shí)需經(jīng)歷的步驟。-選項(xiàng)A：根據(jù)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理政策來(lái)決定需要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)的量，這是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的重要基礎(chǔ)。在開展風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工作時(shí)，必須結(jié)合既定的風(fēng)險(xiǎn)管理政策，明確需要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模，從而為后續(xù)選擇合適的對(duì)沖工具和確定持倉(cāng)量提供依據(jù)，所以該項(xiàng)是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的步驟之一。-選項(xiàng)B：識(shí)別現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)暴露、風(fēng)險(xiǎn)因子，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的首要環(huán)節(jié)。只有準(zhǔn)確識(shí)別出存在的風(fēng)險(xiǎn)暴露以及影響風(fēng)險(xiǎn)的因子，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化度量，才能清晰地了解面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，為后續(xù)制定對(duì)沖策略提供方向，因此該項(xiàng)屬于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖步驟。-選項(xiàng)C：形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖計(jì)劃，執(zhí)行計(jì)劃并及時(shí)監(jiān)控和調(diào)整是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)程中的關(guān)鍵操作。在確定了需要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)和選擇了合適的對(duì)沖工具后，需要制定詳細(xì)的對(duì)沖計(jì)劃并加以執(zhí)行。同時(shí)，在執(zhí)行過(guò)程中要持續(xù)監(jiān)控對(duì)沖效果，根據(jù)市場(chǎng)變化和風(fēng)險(xiǎn)情況及時(shí)調(diào)整計(jì)劃，以確保風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，所以該項(xiàng)是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖步驟。-選項(xiàng)D：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因子的屬性選擇合適的場(chǎng)內(nèi)金融工具，并根據(jù)所需要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)量來(lái)確定所需要建立的場(chǎng)內(nèi)金融工具持倉(cāng)量，這是將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略付諸實(shí)踐的重要步驟。不同的風(fēng)險(xiǎn)因子需要不同的金融工具來(lái)進(jìn)行對(duì)沖，而且要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)量合理確定持倉(cāng)量，以實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，故該項(xiàng)也屬于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖步驟。綜上，ABCD四個(gè)選項(xiàng)均屬于利用場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖時(shí)要經(jīng)歷的步驟，本題答案選ABCD。2、2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)供求穩(wěn)定的情況下，該電纜廠簽訂點(diǎn)價(jià)交易的合理時(shí)機(jī)是（）。

A.期貨價(jià)格上漲至高位

B.期貨價(jià)格下跌至低位

C.基差由強(qiáng)走弱時(shí)

D.基差由弱走強(qiáng)時(shí)

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價(jià)交易的特點(diǎn)以及基差的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。對(duì)于電纜廠來(lái)說(shuō)，作為買方，希望以較低的價(jià)格購(gòu)買銅。當(dāng)期貨價(jià)格上漲至高位時(shí)，此時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，后續(xù)期貨價(jià)格大概率會(huì)下跌或者上漲空間有限，電纜廠能在較高的期貨價(jià)格基礎(chǔ)上確定現(xiàn)貨購(gòu)買價(jià)格，在未來(lái)價(jià)格波動(dòng)中可能獲得相對(duì)有利的采購(gòu)成本，所以該電纜廠在期貨價(jià)格上漲至高位時(shí)簽訂點(diǎn)價(jià)交易是合理的，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B如果期貨價(jià)格下跌至低位，后續(xù)期貨價(jià)格有可能反彈上漲，電纜廠此時(shí)點(diǎn)價(jià)確定的現(xiàn)貨購(gòu)買價(jià)格可能會(huì)隨著后續(xù)期貨價(jià)格上漲而變得相對(duì)較高，不利于電纜廠降低采購(gòu)成本，因此該時(shí)機(jī)簽訂點(diǎn)價(jià)交易不合理，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；钣蓮?qiáng)走弱意味著現(xiàn)貨價(jià)