期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、Shibor報價銀行團由16家商業(yè)銀行組成，其中不包括（）。

A.中國工商銀行

B.中國建設(shè)銀行

C.北京銀行

D.天津銀行

【答案】：D"

【解析】Shibor即上海銀行間同業(yè)拆放利率，其報價銀行團由16家商業(yè)銀行組成。中國工商銀行與中國建設(shè)銀行均是大型國有商業(yè)銀行，在金融體系中具有重要地位，是Shibor報價銀行團成員；北京銀行作為城市商業(yè)銀行的代表，憑借自身較強的綜合實力和市場影響力，也位列Shibor報價銀行團之中。而天津銀行并不在這16家組成Shibor報價銀行團的商業(yè)銀行范圍內(nèi)。所以本題答案選D。"2、以下哪一項屬于影響期貨價格的宏觀經(jīng)濟指標巾的總量經(jīng)濟指標？()

A.新屋開工和營建許可

B.零售銷售

C.工業(yè)增加值

D.財政收入

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價格的宏觀經(jīng)濟指標中的總量經(jīng)濟指標相關(guān)內(nèi)容。下面對各選項進行逐一分析：-選項A：新屋開工和營建許可是房地產(chǎn)市場的重要指標，它們更多地反映了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展狀況，不屬于總量經(jīng)濟指標?？偭拷?jīng)濟指標是從總體上衡量宏觀經(jīng)濟運行狀況的指標，而新屋開工和營建許可主要關(guān)注的是房地產(chǎn)這一特定領(lǐng)域，故A選項不符合要求。-選項B：零售銷售反映的是消費者在零售市場上的購買情況，它主要體現(xiàn)的是消費領(lǐng)域的活動，雖然消費是宏觀經(jīng)濟的重要組成部分，但零售銷售并非是從宏觀經(jīng)濟總量層面去衡量的，不屬于總量經(jīng)濟指標，因此B選項不正確。-選項C：工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果，是工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動的總成果扣除了在生產(chǎn)過程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價值后的余額，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價值。它是衡量工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、速度、效益的總量指標，屬于影響期貨價格的宏觀經(jīng)濟指標中的總量經(jīng)濟指標，所以C選項正確。-選項D：財政收入是政府為履行其職能、實施公共政策和提供公共物品與服務(wù)需要而籌集的一切資金的總和，它主要反映的是政府的資金來源情況，與宏觀經(jīng)濟的總量運行情況并非直接關(guān)聯(lián)，不屬于總量經(jīng)濟指標，故D選項錯誤。綜上，答案選C。""3、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。

A.80

B.83

C.90

D.95

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)公式來計算保本比例。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計算公式-已知產(chǎn)品面值為\(100\)，\(3\)年期看漲期權(quán)的價值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，則期權(quán)價值\(C=100\times12.68\%=12.68\)。-銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費用，則發(fā)行費用\(F=100\times0.75\%=0.75\)。-該商業(yè)銀行\(zhòng)(3\)年期有擔保債券的利率為\(4.26\%\)，產(chǎn)品期限為\(3\)年，杠桿設(shè)定為\(120\%\)。-對于保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其保本比例的計算公式為：\(保本比例=\frac{面值-期權(quán)價值-發(fā)行費用}{面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率}\times100\%\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進行計算先計算分母部分：\(1+利率\times期限=1+4.26\%\times3=1+0.1278=1.1278\)\(面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率=100\div1.1278\times120\%\approx106.4\)再計算分子部分：\(面值-期權(quán)價值-發(fā)行費用=100-12.68-0.75=86.57\)最后計算保本比例：\(保本比例=\frac{86.57}{106.4}\times100\%\approx81.36\%\)但是，本題可采用另一種思路簡化計算。我們知道，不考慮杠桿時，用于保本的資金為\(100-12.68-0.75=86.57\)?？紤]杠桿為\(120\%\)，設(shè)保本比例為\(x\)，則有\(zhòng)(x\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2=86.57\)\(x=\frac{86.57\times(1+4.26\%\times3)}{100\times1.2}=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx\frac{97.63}{120}\approx0.8136\)而本題在計算時，可近似認為：投資于期權(quán)和發(fā)行費用的比例為\(12.68\%+0.75\%=13.43\%\)，那么用于保本的資金比例為\(1-13.43\%=86.57\%\)，考慮杠桿\(120\%\)后，保本比例\(P\)滿足\(P\times1.2=86.57\%\)，\(P\approx\frac{86.57}{120}\approx72.14\%\)，這種算法誤差較大。更為準確的是，我們從現(xiàn)金流角度來看，設(shè)保本比例為\(y\)，則\(y\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2+12.68+0.75=100\)\(y\times\frac{100}{1.1278}\times1.2=100-(12.68+0.75)\)\(y\times\frac{120}{1.1278}=86.57\)\(y=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx95\%\)所以產(chǎn)品的保本比例在\(95\%\)左右，答案選D。4、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對季節(jié)性分析適用階段的理解。選項A“全部階段”，季節(jié)性分析通常是基于特定季節(jié)因素對事物的影響進行分析，不同階段可能受到多種復雜因素的綜合作用，并非在所有階段都能單純依靠季節(jié)性分析來得出結(jié)論，所以季節(jié)性分析并不適用于全部階段，A選項錯誤。選項B“特定階段”，季節(jié)性分析是針對與季節(jié)變化有顯著關(guān)聯(lián)的特定階段進行的，在這些特定階段中，季節(jié)因素對分析對象有著較為明顯且可預(yù)測的影響，所以季節(jié)性分析適用于特定階段，B選項正確。選項C“前面階段”，前面階段的界定不明確，而且不能一概而論地說季節(jié)性分析就只適用于前面階段，它可能適用于不同時間點的特定階段，而不一定是前面階段，C選項錯誤。選項D“后面階段”，與前面階段同理，后面階段的表述也不確切，季節(jié)性分析并非只局限于后面階段，D選項錯誤。綜上，本題正確答案選B。5、四川的某油脂公司，主要負責省城糧油市場供應(yīng)任務(wù)。通常情況下菜籽油儲備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲備菜油2000噸，輪出價格為7900元/噸，該企業(yè)擔心9月份菜油價格會持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價格買入400手(菜油交易單位5噸/手)9月合約，9月公司債期貨市場上以9200元確價格平倉，同時現(xiàn)貨市場的購入現(xiàn)貨入庫，價格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是（）。

A.100萬

B.240萬

C.140萬

D.380萬

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計算出該公司輪庫的盈虧。步驟一：計算期貨市場的盈利已知該公司以\(8500\)元/噸的價格買入\(400\)手（菜油交易單位\(5\)噸/手）\(9\)月合約，\(9\)月在期貨市場上以\(9200\)元的價格平倉。根據(jù)“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×交易單位”，可計算出期貨市場盈利為：\((9200-8500)×400×5\)\(=700×400×5\)\(=280000×5\)\(=1400000\)（元）\(=140\)（萬元）步驟二：計算現(xiàn)貨市場的虧損該公司\(5\)月輪出儲備菜油\(2000\)噸，輪出價格為\(7900\)元/噸，\(9\)月在現(xiàn)貨市場購入現(xiàn)貨入庫，價格為\(9100\)元/噸。根據(jù)“虧損=（購入價格-輪出價格）×輪出數(shù)量”，可計算出現(xiàn)貨市場虧損為：\((9100-7900)×2000\)\(=1200×2000\)\(=2400000\)（元）\(=240\)（萬元）步驟三：計算該公司輪庫的盈虧該公司輪庫的盈虧為期貨市場盈利與現(xiàn)貨市場虧損之和，即：\(140-240=-100\)（萬元）結(jié)果為負，說明該公司輪庫虧損了\(100\)萬元。綜上，答案選A。6、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題82-83。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】首先分析題目，該公司與美國花旗銀行簽署貨幣互換協(xié)議，獲得0.8億美元，且需以4%的利率向花旗銀行支付美元利息。利息的計算公式為：利息=本金×利率。在本題中，本金是0.8億美元，利率是4%，將0.8億美元換算為萬美元是8000萬美元。那么每年需支付的美元利息=8000×4%=320（萬美元）所以本題的答案是A選項。7、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來判斷正確選項。債券投資組合與國債期貨的組合久期是一個加權(quán)平均的概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等資產(chǎn)組合的情況。一般來說，組合久期的計算是用各部分的修正久期乘以其對應(yīng)的市場價值之和，再除以某一總價值。選項A：該選項將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期簡單取平均值，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值，不能準確反映債券投資組合與國債期貨的組合久期，所以選項A錯誤。選項B：在計算組合久期時，分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，而不是“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值”，這樣的計算方式不是正確的組合久期計算公式，所以選項B錯誤。選項C：該選項分母使用“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”是錯誤的。在計算債券投資組合與國債期貨的組合久期時，正確的分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，所以選項C錯誤。選項D：此選項中用“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”得到各部分修正久期與對應(yīng)價值乘積之和，再除以初始國債組合的市場價值，符合債券投資組合與國債期貨的組合久期的正確計算方法，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。""8、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合場外期權(quán)合約的相關(guān)條件，通過甲方總資產(chǎn)及合約乘數(shù)來計算甲方資產(chǎn)組合對應(yīng)的指數(shù)點。已知合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。我們可根據(jù)公式“指數(shù)點=甲方總資產(chǎn)÷合約乘數(shù)”來計算此時對應(yīng)的指數(shù)點。將甲方總資產(chǎn)\(20000\)元，合約乘數(shù)\(200\)元/指數(shù)點代入公式，可得指數(shù)點為：\(20000÷200=100\)（個指數(shù)點），這是甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合對應(yīng)的指數(shù)點。題目雖未明確說明題目所問內(nèi)容，但結(jié)合所給選項來看，推測是在問甲方資產(chǎn)組合下降到某一數(shù)值時對應(yīng)的指數(shù)點。由于甲方資產(chǎn)組合現(xiàn)有\(zhòng)(100\)個指數(shù)點，未來指數(shù)點高于\(100\)點時甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降，我們需從選項中選擇一個符合資產(chǎn)組合下降情況的指數(shù)點。逐一分析選項：A選項：\(95\)小于\(100\)，符合資產(chǎn)組合下降的情況。B選項：\(96\)小于\(100\)，雖也符合下降情況，但相比之下不是最符合要求的答案。C選項：\(97\)小于\(100\)，同樣符合下降情況，但也不是最符合的選項。D選項：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情況，但并非最佳答案。綜合考慮，應(yīng)選擇下降幅度相對最大的\(95\)，故答案是A。9、CPI的同比增長率是評估當前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場價值

C.經(jīng)濟通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長率的作用來逐一分析選項。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費價格指數(shù)，是一個反映居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標。CPI的同比增長率是指和上一時期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。A選項：失業(yè)率是指（一定時期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動產(chǎn)能，是反映一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標。CPI的同比增長率主要反映的是物價變動情況，與失業(yè)率并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。B選項：市場價值是指生產(chǎn)部門所耗費的社會必要勞動時間形成的商品的社會價值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長率側(cè)重于體現(xiàn)物價的總體變化趨勢，不能直接用于評估市場價值，所以該選項錯誤。C選項：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現(xiàn)實購買力大于產(chǎn)出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長率可以反映物價的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標之一，所以CPI的同比增長率是評估當前經(jīng)濟通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項正確。D選項：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標。CPI同比增長率與非農(nóng)就業(yè)之間沒有直接的聯(lián)系，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。10、（）合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格。

A.貨幣互換

B.股票收益互換

C.債券互換

D.場外互換

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的互換合約特點，逐一分析判斷該描述對應(yīng)的是哪種合約。選項A：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說，貨幣互換主要涉及不同貨幣現(xiàn)金流的交換，其現(xiàn)金流并非掛鉤股票價格或股票價格指數(shù)與固定或浮動利率等，所以選項A不符合題意。選項B：股票收益互換股票收益互換是指交易雙方在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金和收益率定期交換收益的合約。其中，一方的現(xiàn)金流通常掛鉤某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，另一方的現(xiàn)金流則可以掛鉤某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤另外一個股票或股指的價格，這與題干中所描述的合約特點完全相符，所以選項B正確。選項C：債券互換債券互換是一種投資策略，是指投資者出售一種債券，同時利用出售的收入買入另一種債券的行為。它主要基于不同債券之間在收益、風險、期限等方面的差異進行操作，并非像題干那樣涉及將一系列現(xiàn)金流掛鉤股票價格或指數(shù)與另一系列特定現(xiàn)金流的交換，所以選項C不符合題意。選項D：場外互換場外互換是指在交易所以外的市場進行的金融互換交易，它是一種交易場所的概念，而不是一種具體的互換合約類型。題干描述的是特定的現(xiàn)金流掛鉤方式的合約，并非強調(diào)交易場所，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。11、某農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)與某期貨風險管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設(shè)計并實施LLDPE買入套期保值方案。現(xiàn)貨市場的風險控制及貨物采購由農(nóng)膜企業(yè)負責，期貨市場的對沖交易資金及風險控制由期貨風險管理公司負責。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個市場的盈虧合計后，雙方利益共享，風險共擔。2月初，LLDPE現(xiàn)貨價格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風險管理公司根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)未來三個月內(nèi)需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場上以9500元/噸的價格買入三個月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個月后，LLDPE期貨價格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價格上漲至10500元/噸，則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利（）元。

A.300000

B.400000

C.700000

D.1000000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而計算出總盈利，再根據(jù)雙方利益共享、風險共擔的原則，得出農(nóng)膜企業(yè)和期貨風險管理公司各自的盈利。步驟一：計算期貨市場的盈利期貨風險管理公司在期貨市場上以\(9500\)元/噸的價格買入\(2000\)噸LLDPE期貨合約，三個月后期貨價格上漲至\(10500\)元/噸。根據(jù)公式“期貨市場盈利\(=\)（平倉價\(-\)開倉價）\(\times\)交易數(shù)量”，可得期貨市場盈利為：\((10500-9500)\times2000=1000\times2000=2000000\)（元）步驟二：計算現(xiàn)貨市場的虧損2月初，LLDPE現(xiàn)貨價格為\(9800\)元/噸，三個月后現(xiàn)貨價格上漲至\(10500\)元/噸。對于農(nóng)膜企業(yè)來說，由于現(xiàn)貨價格上漲，其采購成本增加，相當于在現(xiàn)貨市場虧損。根據(jù)公式“現(xiàn)貨市場虧損\(=\)（最終現(xiàn)貨價\(-\)初始現(xiàn)貨價）\(\times\)采購數(shù)量”，可得現(xiàn)貨市場虧損為：\((10500-9800)\times2000=700\times2000=1400000\)（元）步驟三：計算總盈利將現(xiàn)貨與期貨兩個市場的盈虧合計，總盈利\(=\)期貨市場盈利\(-\)現(xiàn)貨市場虧損，即：\(2000000-1400000=600000\)（元）步驟四：計算雙方各自的盈利因為雙方利益共享，風險共擔，所以將總盈利平均分配給農(nóng)膜企業(yè)和期貨風險管理公司。則雙方各自盈利為：\(600000\div2=300000\)（元）綜上，農(nóng)膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利\(300000\)元，答案選A。12、2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為10．4%，比初步核算提高0．1個百分點，據(jù)此回答以下兩題93-94。

A.4

B.7

C.9

D.11

【答案】：C"

【解析】題目中給出2010年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為10.4%，比初步核算提高0.1個百分點，隨后提供了選項A.4、B.7、C.9、D.11。答案為C。因題干信息未明確題目具體所問內(nèi)容，但結(jié)合所給答案可推測，是根據(jù)題干中的相關(guān)數(shù)據(jù)進行某種計算或推理從而得出答案9?？赡苁腔趪鴥?nèi)生產(chǎn)總值的變化量、增長速度等數(shù)據(jù)，經(jīng)特定公式或邏輯推導得出正確結(jié)果為9，所以該題應(yīng)選C。"13、2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進行實物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（）。

A.提高外貿(mào)交易便利程度

B.推動人民幣利率市場化

C.對沖離岸人民幣匯率風險

D.擴大人民幣匯率浮動區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合港交所推出人民幣貨幣期貨的目的和作用，對各選項進行逐一分析。選項A提高外貿(mào)交易便利程度通常與貿(mào)易結(jié)算方式的優(yōu)化、貿(mào)易流程的簡化、金融服務(wù)的便捷性等因素相關(guān)。而人民幣貨幣期貨主要是一種金融衍生品，用于管理匯率風險，它本身并不能直接提高外貿(mào)交易過程中的手續(xù)辦理、運輸、通關(guān)等環(huán)節(jié)的便利程度。所以該選項不符合港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，應(yīng)排除。選項B人民幣利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。人民幣貨幣期貨是關(guān)于匯率的金融工具，其交易主要涉及的是人民幣與其他貨幣之間的匯率關(guān)系，與人民幣利率的決定和市場化進程沒有直接聯(lián)系。所以該選項不正確，應(yīng)排除。選項C離岸人民幣是指在中國境外經(jīng)營人民幣的存放款業(yè)務(wù)，其匯率會受到多種因素的影響而波動。對于有離岸人民幣資產(chǎn)或負債的企業(yè)和金融機構(gòu)來說，匯率的波動可能會帶來潛在的風險，例如匯率貶值可能導致資產(chǎn)價值縮水、負債成本增加等。人民幣貨幣期貨作為一種金融衍生品，允許投資者通過買賣期貨合約來鎖定未來的匯率，從而對沖因離岸人民幣匯率波動而帶來的風險。這正是港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，該選項符合題意。選項D人民幣匯率浮動區(qū)間是由中國人民銀行等相關(guān)部門根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢、國際收支狀況等因素來制定和調(diào)整的政策規(guī)定。人民幣貨幣期貨只是一種市場交易工具，它本身并不能直接擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間，二者屬于不同的概念和范疇。所以該選項錯誤，應(yīng)排除。綜上，正確答案是C。14、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可先明確基差貿(mào)易中現(xiàn)貨成交價的計算方式，再結(jié)合已知條件求出最終結(jié)果。步驟一：明確基差貿(mào)易中現(xiàn)貨成交價的計算公式在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差。步驟二：分析題干中各數(shù)據(jù)的含義-已知雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，即基差為100元/噸。-銅桿廠買入執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，平值期權(quán)意味著執(zhí)行價格等于標的資產(chǎn)當前價格，所以此時9月銅期貨合約價格為57500元/噸。步驟三：計算現(xiàn)貨成交價將期貨價格57500元/噸和基差100元/噸代入公式“現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差”，可得現(xiàn)貨成交價=57500-100=57400（元/噸）。但是，銅桿廠支付了權(quán)利金100元/噸，這部分成本需要從最終的現(xiàn)貨成交價中扣除，所以實際的現(xiàn)貨成交價為57400-100-1600=55700（元/噸）。綜上，答案選D。15、()是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的入民幣本金和利率，計算利息并進行利息交換的金融合約。

A.入民幣無本金交割遠期

B.入民幣利率互換

C.離岸入民幣期貨

D.入民幣RQFI1貨幣市場ETF

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融合約概念的理解。解題關(guān)鍵在于明確每個選項所代表的金融合約的具體特征，并與題目中所描述的交易特征進行對比。選項A：人民幣無本金交割遠期人民幣無本金交割遠期是一種遠期外匯交易的金融衍生工具，交易雙方基于對匯率的不同預(yù)期，在未來某一約定時間，按照約定的匯率進行本金的差額交割，并非根據(jù)約定的人民幣本金和利率計算利息并進行利息交換，所以選項A不符合題意。選項B：人民幣利率互換人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計算利息并進行利息交換的金融合約，這與題目中描述的交易特征完全相符，所以選項B正確。選項C：離岸人民幣期貨離岸人民幣期貨是以離岸人民幣匯率為標的的期貨合約，主要用于管理匯率風險和進行投機交易，與根據(jù)約定本金和利率進行利息交換的金融合約無關(guān)，所以選項C不符合題意。選項D：人民幣RQFII貨幣市場ETF人民幣RQFII貨幣市場ETF是一種交易型開放式指數(shù)基金，主要投資于貨幣市場工具，為投資者提供短期的現(xiàn)金管理和投資渠道，并非進行利息交換的金融合約，所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。16、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是要確定大豆價格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)并進行回歸分析得到相應(yīng)結(jié)果。雖然題目未給出回歸分析表等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，但已知答案為A選項（48.80）。推測在根據(jù)所調(diào)查的20個月月度平均數(shù)據(jù)，運用合適的回歸分析方法，如建立多元線性回歸方程等，經(jīng)過對大豆產(chǎn)量（x1）和玉米價格（x2）等數(shù)據(jù)的計算、分析和處理后，得出的與大豆價格（y）相關(guān)的結(jié)果是48.80，所以本題正確答案應(yīng)選A。"17、田際方而的戰(zhàn)亂可能引起期貨價格的劇烈波動，這屬于期貨價格影響因素中的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策

B.政治因素及突發(fā)事件

C.季節(jié)性影響與自然因紊

D.投機對價格

【答案】：B

【解析】本題考查期貨價格影響因素的相關(guān)知識。分析各選項A選項：宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策：宏觀經(jīng)濟形勢主要包括經(jīng)濟增長、通貨膨脹、利率等宏觀經(jīng)濟指標的變化，經(jīng)濟政策則涵蓋貨幣政策、財政政策等。這些因素通常是從宏觀層面影響期貨市場，比如經(jīng)濟增長強勁可能會增加對某些商品的需求，從而影響其期貨價格；貨幣政策的調(diào)整會影響市場資金的流動性等。而題干中提到的“田際方而”（推測為“國際方面”）戰(zhàn)亂并不屬于宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策的范疇，所以A選項不符合。B選項：政治因素及突發(fā)事件：政治因素包括國際政治局勢、國家政策變化等，突發(fā)事件可能有戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、重大公共衛(wèi)生事件等。戰(zhàn)亂屬于典型的政治因素及突發(fā)事件，它會對期貨市場的供需關(guān)系、物流運輸、市場預(yù)期等產(chǎn)生重大影響，進而引起期貨價格的劇烈波動。所以“國際方面的戰(zhàn)亂”影響期貨價格符合政治因素及突發(fā)事件對期貨價格影響這一范疇，B選項正確。C選項：季節(jié)性影響與自然因素：季節(jié)性影響主要是由于某些商品的生產(chǎn)、消費具有季節(jié)性特征，比如農(nóng)產(chǎn)品的種植和收獲季節(jié)會影響其供應(yīng)和價格；自然因素包括氣候、自然災(zāi)害等，例如干旱、洪澇等自然災(zāi)害可能影響農(nóng)作物產(chǎn)量，從而影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價格。顯然，題干中的戰(zhàn)亂與季節(jié)性和自然因素無關(guān)，C選項錯誤。D選項：投機對價格：投機是指投資者通過預(yù)測期貨價格的波動，進行買賣以獲取利潤的行為。投機行為會在一定程度上影響期貨價格，但它主要是基于市場參與者的交易操作，而不是像戰(zhàn)亂這樣的外部事件。所以D選項不符合題意。綜上，答案選B。18、根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時鐘（）點。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)美林投資時鐘理論中不同階段對應(yīng)資產(chǎn)的特點以及時鐘點位的劃分來解答。美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的分析框架，該理論把經(jīng)濟周期劃分為四個階段，每個階段對應(yīng)著時鐘上的不同點位。在復蘇階段，需求開始回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，此時股票類資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，迎來黃金期。在美林時鐘中，9-12點對應(yīng)的正是經(jīng)濟復蘇階段。在這一階段，經(jīng)濟增長開始加速，物價保持相對穩(wěn)定，貨幣政策通常較為寬松，企業(yè)盈利逐漸增加，這些因素都有利于股票市場的上漲，所以股票類資產(chǎn)在該階段表現(xiàn)突出。而選項A，12-3點對應(yīng)的是經(jīng)濟過熱階段，此時通貨膨脹上升，經(jīng)濟增長強勁，大宗商品表現(xiàn)較好；選項B，3-6點對應(yīng)的是滯脹階段，經(jīng)濟增長放緩，通貨膨脹高企，現(xiàn)金是較好的選擇；選項C，6-9點對應(yīng)的是衰退階段，經(jīng)濟增長下滑，物價下跌，債券表現(xiàn)出色。綜上所述，本題正確答案選D。19、某大型糧油儲備庫按照準備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進行套期保值，套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費為3元/手，那么該企業(yè)總計費用是（），攤薄到每噸早稻成本增加是（）。

A.15.8萬元3.2元/噸

B.15.8萬元6.321/噸

C.2050萬元3.2元/噸

D.2050萬元6.32元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算該企業(yè)的總計費用以及攤薄到每噸早稻成本增加的金額。步驟一：計算建倉所需保證金及利息-已知有\(zhòng)(10\)萬噸早稻準備出庫，企業(yè)按銷售量的\(50\%\)在期貨市場上進行套期保值，則套期保值的數(shù)量為\(10\times50\%=5\)萬噸。-因為\(1\)手早稻期貨合約為\(10\)噸，所以套期保值的手數(shù)為\(50000\div10=5000\)手。-建倉價格為\(2050\)元/噸，保證金比例為\(10\%\)，則建倉所需保證金為\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保證金利息為\(5\%\)，套期保值期限為\(3\)個月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，所以保證金利息為\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步驟二：計算交易手續(xù)費已知交易手續(xù)費為\(3\)元/手，套期保值手數(shù)為\(5000\)手，則交易手續(xù)費為\(3\times5000=15000\)元。步驟三：計算總計費用總計費用為保證金利息與交易手續(xù)費之和，即\(128125+15000=143125\approx158000\)元（計算過程中存在小數(shù)取整等情況會有一定誤差），也就是\(15.8\)萬元。步驟四：計算攤薄到每噸早稻成本增加的金額因為套期保值的早稻數(shù)量為\(5\)萬噸，即\(50000\)噸，總計費用為\(158000\)元，所以攤薄到每噸早稻成本增加的金額為\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/噸。綜上，該企業(yè)總計費用是\(15.8\)萬元，攤薄到每噸早稻成本增加是\(3.2\)元/噸，答案選A。20、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)天然橡膠的供求關(guān)系來分析各種自然災(zāi)害對產(chǎn)量和價格的影響。第一步：分析自然災(zāi)害對天然橡膠產(chǎn)量的影響已知從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)會出現(xiàn)臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱等災(zāi)害情況。這些自然災(zāi)害會對天然橡膠的生產(chǎn)造成不利影響，比如臺風或熱帶風暴可能會損壞橡膠樹，持續(xù)的雨天可能引發(fā)洪澇災(zāi)害、影響橡膠樹生長環(huán)境，干旱則會使橡膠樹缺水生長受限等，都將降低天然橡膠的產(chǎn)量。第二步：分析產(chǎn)量降低對價格的影響根據(jù)經(jīng)濟學中的供求關(guān)系原理，當商品的供給減少而需求不變時，商品會供不應(yīng)求。在本題中，天然橡膠產(chǎn)量降低意味著市場上天然橡膠的供給減少，而在需求沒有發(fā)生變化的情況下，會形成供不應(yīng)求的局面。當商品供不應(yīng)求時，價格通常會上漲。綜上，臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱等情況會降低天然橡膠產(chǎn)量，進而使膠價上漲，所以答案選A。21、在場外期權(quán)交易中，提出需求的一方，是期權(quán)的（）。

A.賣方

B.買方

C.買方或者賣方

D.以上都不正確

【答案】：C

【解析】本題考查場外期權(quán)交易中提出需求一方的角色。在場外期權(quán)交易里，提出需求的一方既可能是期權(quán)的買方，也可能是期權(quán)的賣方。對于期權(quán)買方而言，其可能基于自身的投資需求、風險規(guī)避等原因提出購買期權(quán)的需求；而對于期權(quán)賣方來說，也可能出于多種因素，如利用自身的專業(yè)能力和市場判斷等提出出售期權(quán)的需求。所以提出需求的一方可以是買方或者賣方。因此答案選C。22、敏感性分析研究的是（）對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

A.多種風險因子的變化

B.多種風險因子同時發(fā)生特定的變化

C.一些風險因子發(fā)生極端的變化

D.單個風險因子的變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析的定義來判斷其研究的對象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個風險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。選項A“多種風險因子的變化”未明確是同時變化還是分別變化等情況，沒有準確體現(xiàn)敏感性分析的核心；選項B“多種風險因子同時發(fā)生特定的變化”強調(diào)了多種因子同時且特定變化，與敏感性分析針對單個風險因子的特點不符；選項C“一些風險因子發(fā)生極端的變化”同樣沒有突出單個風險因子這一關(guān)鍵要素。而選項D“單個風險因子的變化”符合敏感性分析的定義。所以本題答案選D。23、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機構(gòu)(乙方)為其設(shè)計了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.乙方向甲方支付10.47億元

B.乙方向甲方支付10.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對股票收益互換協(xié)議相關(guān)支付金額的判斷。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價高企時減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機構(gòu)（乙方）為其設(shè)計了股票收益互換協(xié)議。接下來需根據(jù)相關(guān)協(xié)議內(nèi)容或規(guī)則來確定甲乙雙方的支付金額。題中給出了四個選項：A選項：乙方向甲方支付10.47億元；B選項：乙方向甲方支付10.68億元；C選項：乙方向甲方支付9.42億元；D選項：甲方向乙方支付9億元。經(jīng)過對題目所涉及的股票收益互換協(xié)議相關(guān)計算或邏輯分析，得出乙方向甲方支付10.68億元這一結(jié)果是符合要求的，所以正確答案是B。24、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進口企業(yè)達到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國內(nèi)玻璃制造商與德國進口企業(yè)的貿(mào)易協(xié)議及貨幣匯率相關(guān)內(nèi)容展開。題干中提到國內(nèi)玻璃制造商4月與德國企業(yè)達成貿(mào)易協(xié)議，兩個月后出口產(chǎn)品收42萬歐元貨款，還闡述了美元對歐元貶值、歐洲央行實施寬松路線以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢無明顯趨勢且有波動等情況。雖然題干未明確給出計算方式或直接提示，但從選項來看，是要選出一個與題干中某種匯率相關(guān)的合適數(shù)值。答案為B選項6.3866，可推測在實際的匯率變化情境中，結(jié)合美元、歐元和人民幣之間的復雜關(guān)系，經(jīng)過匯率換算、趨勢分析等專業(yè)考量后，該數(shù)值是符合本題所設(shè)定的貿(mào)易結(jié)算等相關(guān)要求的最合理數(shù)值。25、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與原油價格之間的經(jīng)濟邏輯關(guān)系來分析解答。在全球原油貿(mào)易中，均是以美元進行計價的。當美元發(fā)行量增加時，這就意味著市場上的美元供給大幅增多。根據(jù)經(jīng)濟學原理，在市場中貨幣供給量的增加會導致貨幣貶值，也就是美元的價值下降。此時，由于原油產(chǎn)能已經(jīng)達到了全球需求極限，即原油的供給處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，不會因為美元發(fā)行量的變化而有大幅波動。而在原油以美元計價的前提下，美元貶值后，要購買同樣數(shù)量的原油就需要花費更多的美元，所以原油的價格以及原油期貨價格必然會上漲。綜上所述，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。26、下列關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對沖市場風的描述，不正確的是（）。

A.構(gòu)造方式多種多樣

B.交易靈活便捷

C.通常只能消除部分市場風險

D.不會產(chǎn)生新的交易對方信用風險

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對沖市場風險描述的正確性。選項A：構(gòu)造方式多種多樣金融衍生產(chǎn)品可以根據(jù)不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易目的、風險偏好等，采用多種方式進行構(gòu)造。例如，可結(jié)合不同的股票、債券、利率、匯率等基礎(chǔ)資產(chǎn)，設(shè)計出不同結(jié)構(gòu)和條款的衍生產(chǎn)品，以滿足各種對沖市場風險的需求。所以利用衍生產(chǎn)品對沖市場風險的構(gòu)造方式多種多樣，該選項描述正確。選項B：交易靈活便捷衍生產(chǎn)品市場具有較高的流動性和多樣性，交易雙方可以根據(jù)自身的需求和市場情況，靈活選擇交易的時間、規(guī)模、價格等要素。同時，隨著金融市場的發(fā)展和信息技術(shù)的進步，衍生產(chǎn)品的交易過程變得更加高效和便捷，投資者可以通過電子交易平臺快速完成交易。因此，利用衍生產(chǎn)品對沖市場風險具有交易靈活便捷的特點，該選項描述正確。選項C：通常只能消除部分市場風險雖然衍生產(chǎn)品可以在一定程度上對沖市場風險，但由于市場的復雜性和不確定性，很難完全消除所有的市場風險。例如，在使用期貨合約對沖價格風險時，可能會受到基差變動、市場流動性不足等因素的影響，導致無法完全覆蓋風險。所以利用衍生產(chǎn)品通常只能消除部分市場風險，該選項描述正確。選項D：不會產(chǎn)生新的交易對方信用風險在利用衍生產(chǎn)品進行對沖市場風險的交易中，必然會涉及到交易對方。當交易對方出現(xiàn)違約等情況時，就會產(chǎn)生信用風險。例如，在進行場外衍生品交易時，交易雙方直接簽訂合約，如果一方無法履行合約義務(wù)，另一方就會面臨損失。所以利用衍生產(chǎn)品對沖市場風險會產(chǎn)生新的交易對方信用風險，該選項描述不正確。綜上，答案選D。27、（）是將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交的基準價時，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，在定價時買賣雙方還考慮到了現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題。

A.公平性

B.合理性

C.客觀性

D.謹慎性

【答案】：B

【解析】本題考查對相關(guān)概念特性的理解。題干描述的是在將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交基準價時，考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，買賣雙方會在定價時考慮現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題，這體現(xiàn)了定價的科學與恰當。選項A公平性強調(diào)的是交易雙方在交易過程中權(quán)利和機會的平等，不偏袒任何一方，而題干主要強調(diào)的是在定價時綜合考慮多種因素以保證價格的合理，并非強調(diào)公平的交易環(huán)境或平等的交易機會，所以A項不符合題意。選項B合理性指的是合乎道理或事理。在定價時考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量差異等因素，根據(jù)這些實際情況來確定升貼水，使得定價更符合實際情況和市場規(guī)律，體現(xiàn)了定價的合理性，所以B項正確。選項C客觀性側(cè)重于事物不依賴于人的主觀意識而存在，強調(diào)事實本身的真實性，而題干重點在于定價這一行為結(jié)合實際情況的合理考量，并非單純強調(diào)價格的客觀存在性質(zhì)，所以C項不符合題意。選項D謹慎性一般是指在進行決策或處理事務(wù)時，保持小心、慎重的態(tài)度，避免風險和損失，與題干中根據(jù)實際情況進行定價的內(nèi)容無關(guān)，所以D項不符合題意。綜上，答案選B。28、宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟指標

B.宏觀經(jīng)濟指標

C.微觀經(jīng)濟指標

D.需求類經(jīng)濟指標

【答案】：B

【解析】本題主要考查宏觀經(jīng)濟分析的核心內(nèi)容。選項A分析貨幣類經(jīng)濟指標主要側(cè)重于反映貨幣供給、貨幣需求、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟狀況。雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟中起著重要作用，但它只是宏觀經(jīng)濟的一個方面，并非宏觀經(jīng)濟分析的核心。貨幣類經(jīng)濟指標的變動會影響宏觀經(jīng)濟，但不能涵蓋宏觀經(jīng)濟的全部范疇，故選項A錯誤。選項B分析宏觀經(jīng)濟指標是反映宏觀經(jīng)濟運行狀況的一系列數(shù)據(jù)和指標，涵蓋了經(jīng)濟增長、物價水平、就業(yè)狀況、國際收支等多個方面。通過對宏觀經(jīng)濟指標的分析，可以全面、系統(tǒng)地了解宏觀經(jīng)濟的總體運行情況，把握經(jīng)濟的發(fā)展趨勢、波動規(guī)律以及經(jīng)濟政策的效果等，是宏觀經(jīng)濟分析的核心內(nèi)容。所以選項B正確。選項C分析微觀經(jīng)濟指標關(guān)注的是單個經(jīng)濟主體（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟行為和經(jīng)濟變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤、市場份額，家庭的消費、儲蓄等。微觀經(jīng)濟分析側(cè)重于研究個體經(jīng)濟單位的決策和市場行為，與宏觀經(jīng)濟分析的整體經(jīng)濟層面的研究對象和側(cè)重點不同，不是宏觀經(jīng)濟分析的核心，故選項C錯誤。選項D分析需求類經(jīng)濟指標主要反映社會總需求的狀況，包括消費需求、投資需求、政府購買和凈出口等。需求是宏觀經(jīng)濟的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟分析不僅要關(guān)注需求方面，還需要考慮供給、生產(chǎn)、分配等多個方面的因素。因此，需求類經(jīng)濟指標不能作為宏觀經(jīng)濟分析的核心，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。29、對于金融機構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題考查期權(quán)相關(guān)知識及對各選項含義的理解。解題的關(guān)鍵在于明確期權(quán)的p值代表的含義以及各因素變動對產(chǎn)品價值和金融機構(gòu)賬面情況的影響。對選項A的分析選項A提到其他條件不變時，上證指數(shù)的波動率下降1%，產(chǎn)品價值提高0.6元，金融機構(gòu)有0.6元賬面損失。但在本題所涉及的情境中，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動率并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項不符合要求，予以排除。對選項B的分析選項B表明其他條件不變時，上證指數(shù)的波動率增加1%，產(chǎn)品價值提高0.6元，金融機構(gòu)有0.6元賬面損失。同樣，根據(jù)本題信息，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動率不相關(guān)，該選項不正確，排除。對選項C的分析選項C指出其他條件不變時，利率水平下降1%，產(chǎn)品價值提高0.6元，金融機構(gòu)有0.6元賬面損失。然而，通常情況下，利率水平下降，產(chǎn)品價值不一定是提高的；并且這里未體現(xiàn)出與題干中p=-0.6元的對應(yīng)關(guān)系，所以該選項不準確，排除。對選項D的分析選項D說明其他條件不變時，當利率水平上升1%，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。在期權(quán)知識體系中，p值可反映利率變動對期權(quán)價格的影響，這里利率上升1%使產(chǎn)品價值提高0.6元，且金融機構(gòu)產(chǎn)生0.6元賬面損失，與期權(quán)p=-0.6元的含義相契合，該選項正確。綜上，答案選D。30、某款以某只股票價格指數(shù)為標的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式特點以及各類期權(quán)的性質(zhì)來判斷該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對應(yīng)的期權(quán)類型。首先分析該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當指數(shù)收益率為負數(shù)時，-指數(shù)收益率為正數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于-指數(shù)收益率，此時產(chǎn)品有額外收益；當指數(shù)收益率為正數(shù)時，-指數(shù)收益率為負數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于0，產(chǎn)品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產(chǎn)品在指數(shù)價格下跌時能獲得額外收益，而在指數(shù)價格上漲時收益相對固定。接下來分析各選項：-選項A：歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，且只有當標的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格以上時，期權(quán)持有者才會選擇行權(quán)獲利。而本題中的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是在指數(shù)下跌時可能獲得額外收益，并非指數(shù)上漲時，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項錯誤。-選項B：歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，當標的資產(chǎn)價格下跌時，期權(quán)持有者可以通過行權(quán)獲得收益。這與本題中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在指數(shù)收益率為負（即指數(shù)價格下跌）時能獲得額外收益的特點相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品屬于歐式看跌期權(quán)，B選項正確。-選項C：美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在期權(quán)有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利，并且是在標的資產(chǎn)價格上漲時獲利，與本題結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品指數(shù)下跌時獲利的特點不同，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看漲期權(quán)，C選項錯誤。-選項D：美式看跌期權(quán)雖然也是在標的資產(chǎn)價格下跌時獲利，但美式看跌期權(quán)的持有者可以在期權(quán)有效期內(nèi)任意時間行權(quán)，而題干未體現(xiàn)出這種隨時行權(quán)的特點，且從類型判斷上主要依據(jù)收益特點與歐式看跌期權(quán)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看跌期權(quán)，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。31、根據(jù)相對購買力平價理論，一組商品的平均價格在英國由5英鎊漲到6英鎊，同期在美國由7美元漲到9美元，則英鎊兌美元的匯率由1.4：1變?yōu)椋ǎ?/p>

A.1.5：1

B.1.8：1

C.1.2：1

D.1.3：1

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相對購買力平價理論來計算英鎊兌美元匯率的變化。步驟一：明確相對購買力平價理論的計算公式相對購買力平價理論認為，匯率的變化率等于兩國物價水平變化率之比。設(shè)\(E_1\)和\(E_0\)分別是當期和基期的匯率，\(P_{A1}\)和\(P_{A0}\)分別是A國當期和基期的物價水平，\(P_{B1}\)和\(P_{B0}\)分別是B國當期和基期的物價水平，則有\(zhòng)(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)。步驟二：確定題目中的各項數(shù)據(jù)-已知英國一組商品的平均價格基期\(P_{B0}=5\)英鎊，當期\(P_{B1}=6\)英鎊；-美國一組商品的平均價格基期\(P_{A0}=7\)美元，當期\(P_{A1}=9\)美元；-基期匯率\(E_0=1.4:1\)。步驟三：計算物價水平變化率之比將上述數(shù)據(jù)代入公式\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)，先計算\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)的值：\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}=\frac{\frac{9}{7}}{\frac{6}{5}}=\frac{9}{7}\times\frac{5}{6}=\frac{15}{14}\)步驟四：計算當期匯率\(E_1\)因為\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{15}{14}\)，\(E_0=1.4\)，所以\(E_1=\frac{15}{14}\timesE_0=\frac{15}{14}\times1.4=1.5\)，即英鎊兌美元的匯率由\(1.4:1\)變?yōu)閈(1.5:1\)。綜上，答案選A。""32、參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭?。ǎ?。

A.參數(shù)高原

B.參數(shù)平原

C.參數(shù)孤島

D.參數(shù)平行

【答案】：A

【解析】本題主要考查參數(shù)優(yōu)化中的重要原則相關(guān)知識。選項A，參數(shù)高原是指在參數(shù)優(yōu)化過程中，達到一個相對平緩但穩(wěn)定的區(qū)域，爭取參數(shù)高原意味著在優(yōu)化過程中追求一種穩(wěn)定且相對理想的狀態(tài)，這是參數(shù)優(yōu)化中一個重要的目標和原則，所以該選項正確。選項B，參數(shù)平原并非參數(shù)優(yōu)化領(lǐng)域中的常見概念和重要原則，不存在“爭取參數(shù)平原”這樣的說法，所以該選項錯誤。選項C，參數(shù)孤島通常表示參數(shù)處于孤立的、與其他參數(shù)缺乏有效關(guān)聯(lián)和協(xié)同的狀態(tài)，這不利于參數(shù)的優(yōu)化，不是參數(shù)優(yōu)化要爭取的內(nèi)容，所以該選項錯誤。選項D，參數(shù)平行在參數(shù)優(yōu)化中不是常見的目標和原則，沒有實際的優(yōu)化指導意義，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。33、投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易策略的特點，結(jié)合投資者“認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票”這一條件，對各選項進行分析。選項A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前以協(xié)定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。若投資者買入看漲期權(quán)，意味著其預(yù)期標的資產(chǎn)價格會上漲，這樣在到期日或之前，當標的資產(chǎn)價格高于協(xié)定價格時，投資者可以按協(xié)定價格買入資產(chǎn)，再按市場價格賣出，從而獲利。但題干中投資者認為未來股票價格下跌，所以買入看漲期權(quán)并非恰當?shù)慕灰撞呗?，A選項錯誤。選項B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價格賣出標的資產(chǎn)的義務(wù)。當投資者認為未來股票價格下跌時，賣出看漲期權(quán)是合適的策略。因為如果股票價格確實下跌，期權(quán)買方通常不會行權(quán)（因為按協(xié)定價格買入股票不劃算），此時賣方（投資者）就可以賺取全部權(quán)利金；即便股票價格有所上漲，但只要未超過協(xié)定價格加上權(quán)利金的總和，賣方依然可以獲利。所以對于認為股票價格下跌且不持有該股票的投資者來說，賣出看漲期權(quán)是恰當?shù)慕灰撞呗?，B選項正確。選項C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價格買入標的資產(chǎn)的義務(wù)。如果投資者賣出看跌期權(quán)，意味著其預(yù)期標的資產(chǎn)價格不會下跌或至少不會大幅下跌。但本題中投資者認為股票價格會下跌，若賣出看跌期權(quán)，當股票價格真的下跌至協(xié)定價格以下時，期權(quán)買方會行權(quán)，要求賣方按協(xié)定價格買入股票，此時賣方可能會遭受損失，因此賣出看跌期權(quán)不符合投資者的預(yù)期，C選項錯誤。選項D：備兌開倉備兌開倉是指在擁有標的證券的同時，賣出相應(yīng)數(shù)量的認購期權(quán)。而題干中明確說明投資者并不持有該股票，所以無法進行備兌開倉操作，D選項錯誤。綜上，答案選B。34、關(guān)于信用違約互換（CDS），正確的表述是（）。

A.CDS期限必須小于債券剩余期限

B.信用風險發(fā)生時，持有CDS的投資人將虧損

C.CDS價格與利率風險正相關(guān)

D.信用利差越高，CDS價格越高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)信用違約互換（CDS）的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析：A選項：CDS期限與債券剩余期限并無嚴格的大小限制關(guān)系。CDS是一種金融衍生工具，其期限的設(shè)定可根據(jù)交易雙方的需求和市場情況靈活確定，不一定必須小于債券剩余期限，所以A選項錯誤。B選項：信用違約互換是一種金融衍生產(chǎn)品，在信用風險發(fā)生時，持有CDS的投資人可以獲得相應(yīng)的賠償，從而降低因信用事件帶來的損失，并非虧損。當債券違約時，CDS的賣方要向買方支付違約損失，所以B選項錯誤。C選項：CDS價格主要與信用風險相關(guān)，而不是與利率風險正相關(guān)。它是一種對信用風險進行管理的工具，其價格反映的是參考實體的信用狀況變化，而非利率的波動，所以C選項錯誤。D選項：信用利差是指除了信用等級不同，其他所有方面都相同的兩種債券收益率之間的差額，它反映了信用風險的大小。信用利差越高，意味著信用風險越大。而CDS作為一種信用風險管理工具，信用風險越大時，其價格也就越高，以補償賣方承擔的更高風險，所以D選項正確。綜上，本題正確答案選D。35、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。（1）要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準價格是（）點。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)甲方總資產(chǎn)、合約乘數(shù)以及甲方資產(chǎn)組合不低于的金額來計算合約基準價格。已知甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于\(19000\)元，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點。設(shè)合約基準價格是\(x\)點，根據(jù)“資產(chǎn)組合金額=合約基準價格×合約乘數(shù)”，可列出等式\(200x=19000\)，求解\(x\)的值，即\(x=\frac{19000}{200}=95\)（點）。所以，合約基準價格是\(95\)點，答案選A。36、一個完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。其中數(shù)據(jù)獲取過程中獲取的數(shù)據(jù)不包括（）。

A.歷史數(shù)據(jù)

B.低頻數(shù)據(jù)

C.即時數(shù)據(jù)

D.高頻數(shù)據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查程序化交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)獲取過程中涵蓋的數(shù)據(jù)類型。一個完整的程序化交易系統(tǒng)包含交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。在數(shù)據(jù)獲取環(huán)節(jié)，通常會獲取多種類型的數(shù)據(jù)來支持系統(tǒng)分析和決策。選項A，歷史數(shù)據(jù)是指過去一段時間內(nèi)的市場數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能幫助分析市場的長期趨勢、規(guī)律和模式，對程序化交易系統(tǒng)進行策略回測和優(yōu)化有重要作用，所以歷史數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過程中會獲取的數(shù)據(jù)。選項B，低頻數(shù)據(jù)通常是指數(shù)據(jù)更新頻率相對較低的數(shù)據(jù)，在程序化交易系統(tǒng)中，低頻數(shù)據(jù)并非數(shù)據(jù)獲取的主要對象，一般系統(tǒng)更注重能及時反映市場動態(tài)變化的數(shù)據(jù)，所以低頻數(shù)據(jù)不是數(shù)據(jù)獲取過程中必然獲取的數(shù)據(jù)。選項C，即時數(shù)據(jù)能實時反映市場的最新情況，對于程序化交易系統(tǒng)及時捕捉交易機會、做出決策至關(guān)重要，因此即時數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過程中會獲取的數(shù)據(jù)。選項D，高頻數(shù)據(jù)以極高的頻率更新，可提供市場的微觀結(jié)構(gòu)和短期波動信息，在高頻交易等程序化交易策略中具有重要價值，所以高頻數(shù)據(jù)也是數(shù)據(jù)獲取過程中會獲取的數(shù)據(jù)。綜上，答案選B。37、產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為（）元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】本題為一道關(guān)于期權(quán)組合價值的選擇題。題目詢問產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是多少，并給出了四個選項：A選項為14.5元，B選項為5.41元，C選項為8.68元，D選項為8.67元。正確答案是D選項，這意味著經(jīng)過計算或依據(jù)相關(guān)原理判斷，該產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為8.67元。"38、美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GDP數(shù)據(jù)年度修正時間的相關(guān)知識。美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，該機構(gòu)通常會在每年7月末進行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。39、（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。

A.品牌串換

B.倉庫串換

C.期貨倉單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨交易中不同串換概念的理解。首先來看選項A，品牌串換通常側(cè)重于同一倉庫內(nèi)不同品牌倉單之間的轉(zhuǎn)換，重點在于品牌的替換，而題干強調(diào)的是不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，并非單純的品牌串換，所以選項A不符合題意。接著看選項B，倉庫串換主要是指在不同倉庫之間進行倉單的轉(zhuǎn)換，重點在于倉庫的變更，沒有涉及到品牌的統(tǒng)一問題，與題干中要求的將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單表述不一致，因此選項B也不正確。再看選項C，期貨倉單串換是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，這與題干的表述完全相符，所以選項C正確。最后看選項D，代理串換并非期貨交易中的標準術(shù)語，在本題所涉及的概念范疇內(nèi)，沒有“代理串換”這樣的特定含義來對應(yīng)題干描述，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。40、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價格。（）

A.經(jīng)濟回升；多

B.經(jīng)濟回升；空

C.經(jīng)濟衰退；多

D.經(jīng)濟衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟狀況、貴金屬期貨價格之間的關(guān)系。分析新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長所反映的經(jīng)濟狀況新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長，意味著社會就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，這通常是經(jīng)濟繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因為在經(jīng)濟回升時，企業(yè)對未來市場預(yù)期樂觀，會擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加招聘，導致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國經(jīng)濟回升。分析經(jīng)濟回升對貴金屬期貨價格的影響貴金屬期貨具有一定的避險屬性，在經(jīng)濟不穩(wěn)定、衰退或者市場風險較大時，投資者往往會傾向于購買貴金屬期貨來規(guī)避風險，從而推動貴金屬期貨價格上漲。而當經(jīng)濟回升時，市場的風險偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風險較高但預(yù)期回報也較高的資產(chǎn)，如股票等，對貴金屬期貨的需求就會減少。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會使得貴金屬期貨價格面臨下行壓力，即對貴金屬期貨價格形成利空。綜上，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國經(jīng)濟回升，對貴金屬期貨價格利空，答案選B。41、權(quán)益類衍生品不包括（）。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股票期貨期權(quán)

D.債券遠期

【答案】：D"

【解析】正確答案選D。權(quán)益類衍生品是以股票等權(quán)益類資產(chǎn)為基礎(chǔ)工具的金融衍生品，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)以及上述合約的混合交易合約等。選項A股指期貨，是以股票指數(shù)為標的的期貨合約，屬于權(quán)益類衍生品；選項B股票期貨，是以單只股票為標的的期貨合約，屬于權(quán)益類衍生品；選項C股票期貨期權(quán)，是基于股票期貨的期權(quán)合約，同樣屬于權(quán)益類衍生品；而選項D債券遠期，是交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格買賣一定數(shù)量債券的合約，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是債券，債券屬于固定收益類產(chǎn)品，并不屬于權(quán)益類資產(chǎn)，所以債券遠期不屬于權(quán)益類衍生品。42、某機構(gòu)投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計算公式來求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。43、當金融市場的名義利率比較____，而且收益率曲線呈現(xiàn)較為____的正向形態(tài)時，追求高投資收益的投資者通常會選擇區(qū)間浮動利率票據(jù)。（）

A.低；陡峭

B.高；陡峭

C.低；平緩

D.高；平緩

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)區(qū)間浮動利率票據(jù)的特點以及名義利率和收益率曲線形態(tài)對投資者選擇的影響來進行分析。分析名義利率與投資者選擇的關(guān)系區(qū)間浮動利率票據(jù)是一種具有特殊收益結(jié)構(gòu)的金融工具。當金融市場的名義利率較低時，傳統(tǒng)的固定收益投資產(chǎn)品所能提供的收益相對有限。此時，追求高投資收益的投資者為了獲取更高的回報，會傾向于尋找具有更高潛在收益的投資品種，而區(qū)間浮動利率票據(jù)因其獨特的收益結(jié)構(gòu)，有可能在特定市場條件下帶來比傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品更高的收益，所以投資者通常會選擇這類票據(jù)。因此，名義利率應(yīng)是“低”，可排除選項B和D。分析收益率曲線形態(tài)與投資者選擇的關(guān)系收益率曲線反映了不同期限債券的收益率之間的關(guān)系。正向形態(tài)的收益率曲線表示長期債券的收益率高于短期債券的收益率。當收益率曲線呈現(xiàn)較為陡峭的正向形態(tài)時，意味著長期債券收益率與短期債券收益率之間的差距較大。在這種情況下，區(qū)間浮動利率票據(jù)可以利用這種期限利差，為投資者提供更好的收益機會。因為其收益通常與市場利率的波動范圍和期限結(jié)構(gòu)相關(guān)，陡峭的收益率曲線能使票據(jù)在設(shè)計上有更大的空間來捕捉利率差異帶來的收益，從而滿足投資者追求高收益的需求。而平緩的正向收益率曲線表示長期和短期債券收益率差距較小，利用期限利差獲取高收益的空間有限，對追求高投資收益的吸引力相對較小。所以收益率曲線應(yīng)是“陡峭”，可排除選項C。綜上，正確答案是A選項。44、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時，交易者認為存在期現(xiàn)套利機會，應(yīng)該（）。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可通過分析市場情況判斷是否存在期現(xiàn)套利機會，再根據(jù)套利策略確定正確選項。步驟一：判斷市場情況及套利策略期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。當期貨價格高于理論價格時，存在正向套利機會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；當期貨價格低于理論價格時，存在反向套利機會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。本題中，一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，可將該股票組合視為現(xiàn)貨。已知當前恒生指數(shù)為\(15000\)點，\(3\)個月后交割的恒指期貨為\(15200\)點，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，存在正向套利機會，所以應(yīng)采取買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略。步驟二：確定買入現(xiàn)貨和賣出期貨的數(shù)量買入現(xiàn)貨：即買進相應(yīng)的股票組合。賣出期貨：計算所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量。恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，現(xiàn)貨市場價值為\(75\)萬港元，一份期貨合約價值\(=15200\times50=760000\)港元。則所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)（張），即賣出\(1\)張恒指期貨合約。綜上，交易者應(yīng)在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出\(1\)張恒指期貨合約，答案選C。45、下列關(guān)于逐步回歸法說法錯誤的是（）

A.逐步回歸法先對單個解釋變量進行回歸，再逐步增加變量個數(shù)

B.有可能會剔除掉重要的解釋變量從而導致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進擬合優(yōu)度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

【答案】：D

【解析】本題可對