期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點(diǎn)，12月到期的滬深300期貨價(jià)格為3000點(diǎn)。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，應(yīng)該賣出（）手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.202

B.222

C.180

D.200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算公式在股指期貨套期保值中，計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量\(N\)的公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(V\)為股票組合的價(jià)值，\(\beta\)為股票組合與指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元）。步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值-已知該證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值\(V=1.8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=1.8\times10^{8}\)元。-股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-12月到期的滬深300期貨價(jià)格\(F=3000\)點(diǎn)。-滬深300股指期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)\(N\)將上述數(shù)據(jù)代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{1.8\times10^{8}\times0.9}{3000\times300}\)先計(jì)算分子\(1.8\times10^{8}\times0.9=1.62\times10^{8}\)，再計(jì)算分母\(3000\times300=9\times10^{5}\)，則\(N=\frac{1.62\times10^{8}}{9\times10^{5}}\)。根據(jù)指數(shù)運(yùn)算法則\(\frac{a^{m}}{a^{n}}=a^{m-n}\)，可得\(N=\frac{1.62}{9}\times10^{8-5}=0.18\times10^{3}=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣出180手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選C。2、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).成交量風(fēng)險(xiǎn).流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.基差風(fēng)險(xiǎn).成交量風(fēng)險(xiǎn).持倉量風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).基差風(fēng)險(xiǎn)

D.基差風(fēng)險(xiǎn).流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。逐一分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是期貨交易中常見風(fēng)險(xiǎn)，但成交量風(fēng)險(xiǎn)并非套期保值過程特有的高度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，且這里缺少了基差風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)等重要方面，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：持倉量風(fēng)險(xiǎn)并非股指期貨套期保值過程中必須高度關(guān)注的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)缺少了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期貨價(jià)格波動(dòng)帶來的基差風(fēng)險(xiǎn)的綜合考量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)表述較為寬泛，沒有突出套期保值過程特有的重要風(fēng)險(xiǎn)，基差風(fēng)險(xiǎn)雖然是重要風(fēng)險(xiǎn)之一，但該選項(xiàng)未能完整涵蓋套期保值應(yīng)關(guān)注的所有關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：基差風(fēng)險(xiǎn)是套期保值中由于現(xiàn)貨和期貨價(jià)格變動(dòng)不完全一致導(dǎo)致基差波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響套期保值操作的順利進(jìn)行，若市場(chǎng)流動(dòng)性不足，可能難以按照理想價(jià)格進(jìn)行交易；展期風(fēng)險(xiǎn)是在期貨合約到期時(shí)進(jìn)行展期操作可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這些都是股指期貨套期保值過程中需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定的期貨平倉價(jià)須在（）限制范圍內(nèi)。

A.審批日期貨價(jià)格

B.交收日現(xiàn)貨價(jià)格

C.交收日期貨價(jià)格

D.審批日現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)的限制范圍相關(guān)知識(shí)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方商定的期貨平倉價(jià)須在審批日期貨價(jià)格限制范圍內(nèi)。選項(xiàng)A：審批日期貨價(jià)格是符合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)限制范圍規(guī)定的，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交收日現(xiàn)貨價(jià)格與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)的限制范圍并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交收日期貨價(jià)格并非是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定期貨平倉價(jià)的限制范圍，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：審批日現(xiàn)貨價(jià)格同樣不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)的限制范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。4、關(guān)于交割等級(jí)，以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，需要對(duì)價(jià)格升貼水處理

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級(jí)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。這是期貨交易中關(guān)于交割等級(jí)的基本定義，是正確的表述，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：在期貨交易里，交易雙方無需對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，當(dāng)發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按照交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。這是期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化的體現(xiàn)，保證了交易的規(guī)范性和公平性，該表述正確，不符合題意。選項(xiàng)C：替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種通常不是由買賣雙方自由決定的。在期貨交易中，為保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和公平性，替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種是由期貨交易所規(guī)定的，并非由買賣雙方自由決定，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，符合題意。選項(xiàng)D：當(dāng)使用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)交割品在品質(zhì)等方面存在差異，因此需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行升貼水處理，以體現(xiàn)其價(jià)值差異，該表述正確，不符合題意。綜上，答案選C。5、滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（）

A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%

B.上一交易日收盤價(jià)的±10%

C.上一交易日收盤價(jià)的±20%

D.上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度相關(guān)知識(shí)。在期貨交易中，漲跌停板幅度有著明確的規(guī)定，需要區(qū)分是一般交易日還是最后交易日，以及確定是以上一交易日的結(jié)算價(jià)還是收盤價(jià)為基準(zhǔn)。選項(xiàng)A，上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%，這通常不是滬深300股指期貨合約最后交易日的漲跌停板幅度標(biāo)準(zhǔn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，以“上一交易日收盤價(jià)”為計(jì)算基準(zhǔn)本身就是錯(cuò)誤的，并且±10%也不符合最后交易日的規(guī)定，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同樣以“上一交易日收盤價(jià)”為基準(zhǔn)是錯(cuò)誤的，雖然±20%的幅度與正確幅度數(shù)值相同，但基準(zhǔn)錯(cuò)誤，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度規(guī)定為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%，該選項(xiàng)符合規(guī)定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。6、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義長期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標(biāo)的。在我國，10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義長期國債。所以本題答案選C。"7、某農(nóng)場(chǎng)為防止小麥價(jià)格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉時(shí)基差為50元／噸，買入平倉時(shí)基差為80元／噸，則該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來計(jì)算該農(nóng)場(chǎng)套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差的概念及基差變動(dòng)對(duì)賣出套期保值的影響基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。對(duì)于賣出套期保值，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大）時(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且存在凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。r(shí)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且存在凈虧損。本題中，建倉時(shí)基差為\(50\)元／噸，買入平倉時(shí)基差為\(80\)元／噸，基差從\(50\)元／噸變?yōu)閈(80\)元／噸，基差數(shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)。因此，該農(nóng)場(chǎng)做的賣出套期保值會(huì)有凈盈利。步驟二：計(jì)算基差變動(dòng)值及總盈利金額基差變動(dòng)值等于平倉時(shí)基差減去建倉時(shí)基差，即\(80-50=30\)（元／噸）。已知農(nóng)場(chǎng)賣出\(5\)手小麥期貨合約，每手\(10\)噸，則小麥的總噸數(shù)為\(5×10=50\)噸?？傆痤~等于基差變動(dòng)值乘以小麥總噸數(shù)，即\(30×50=1500\)元。綜上，該農(nóng)場(chǎng)套期保值的效果為凈盈利\(1500\)元，答案選C。8、點(diǎn)價(jià)交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式。

A.協(xié)商價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價(jià)交易的定義來分析各選項(xiàng)。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。-選項(xiàng)A：協(xié)商價(jià)格并不符合點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)特征，點(diǎn)價(jià)交易有其特定的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，并非單純的協(xié)商價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨價(jià)格是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格時(shí)作為基礎(chǔ)的價(jià)格，在此基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格，該選項(xiàng)符合點(diǎn)價(jià)交易的定義，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期價(jià)格是指買賣雙方約定的在未來某一特定日期進(jìn)行交割時(shí)的價(jià)格，它不是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：點(diǎn)價(jià)交易是以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)，而非以現(xiàn)貨價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。9、下面做法中符合金字塔式買入投機(jī)交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買入投機(jī)交易的特點(diǎn)來判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式買入投機(jī)交易是指在買入合約后，如果價(jià)格上升，應(yīng)遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應(yīng)比上一次少。選項(xiàng)A該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約?？梢钥闯?，隨著價(jià)格上漲，買入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買入投機(jī)交易“低多高少”的原則不符，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B此選項(xiàng)是以7100美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，而金字塔式買入投機(jī)交易是在價(jià)格上升時(shí)進(jìn)行操作，所以選項(xiàng)B不符合金字塔式買入投機(jī)交易的要求。選項(xiàng)C該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。隨著價(jià)格上升，買入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買入投機(jī)交易“低多高少”的原則，所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D選項(xiàng)D是以7100美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約。同樣是在價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買入投機(jī)交易價(jià)格上升時(shí)操作的要求，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。10、下列選項(xiàng)屬于蝶式套利的是（）。

A.同時(shí)賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約

B.同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出60O手5月份豆油貨期貨合約、賣出300手5月份豆粕期貨舍約

C.同時(shí)買入100手5月份銅期冀合約、賣出700手7月份銅期合約、買入400手9月份鋼期貨合約

D.同時(shí)買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利的具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)：同時(shí)賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約。5月和9月可看作較近和較遠(yuǎn)月份，7月為居中月份，300+400=700，符合蝶式套利的操作及數(shù)量關(guān)系，該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：涉及的是大豆期貨合約、豆油期貨合約和豆粕期貨合約，并非同一期貨品種不同月份合約的組合，不滿足蝶式套利的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買入100手5月份銅期貨合約、賣出700手7月份銅期貨合約、買入400手9月份銅期貨合約，100+400不等于700，不滿足蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約，100+100不等于200，不滿足蝶式套利的數(shù)量關(guān)系要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。11、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買50萬歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。則其操作為（）。

A.買入1手歐元期貨合約

B.賣出1手歐元期貨合約

C.買入4手歐元期貨合約

D.賣出4手歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】首先，該投資者購買了50萬歐元進(jìn)行投資，同時(shí)擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值。為避免匯價(jià)貶值風(fēng)險(xiǎn)，需進(jìn)行套期保值操作，也就是要在外匯期貨市場(chǎng)做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作。投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)是買入歐元，那么在期貨市場(chǎng)就應(yīng)賣出歐元期貨合約。接著計(jì)算所需賣出的合約手?jǐn)?shù)，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元，總共50萬歐元，所以賣出的合約手?jǐn)?shù)為50萬÷12.5萬=4手。綜上，該投資者應(yīng)賣出4手歐元期貨合約，答案選D。12、下列關(guān)于S／N（Spot—Next）的掉期形式的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.可以買進(jìn)第二個(gè)交易日到期的外匯，賣出第三個(gè)交易日到期的外匯

B.可以買進(jìn)第二個(gè)交易日到期的外匯同時(shí)買進(jìn)第三個(gè)交易日到期的外匯

C.賣出第二個(gè)交易日到期的外匯，買進(jìn)第三個(gè)交易日到期的外匯

D.S／N屬于隔夜掉期交易的一種

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)S／N（Spot—Next）掉期形式的理解。選項(xiàng)A分析S／N掉期交易存在買進(jìn)第二個(gè)交易日到期的外匯，賣出第三個(gè)交易日到期的外匯這種操作方式，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B分析S／N掉期交易本質(zhì)是不同期限外匯買賣的組合操作，是一買一賣的操作，而不是同時(shí)買進(jìn)第二個(gè)交易日到期的外匯和第三個(gè)交易日到期的外匯，所以此選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析賣出第二個(gè)交易日到期的外匯，買進(jìn)第三個(gè)交易日到期的外匯也是S／N掉期交易可能出現(xiàn)的操作形式，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D分析S／N屬于隔夜掉期交易的一種，這是金融交易中的常見分類，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選B。13、看漲期權(quán)的買方要想對(duì)沖了結(jié)其持有的合約，需要（）。

A.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約

B.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約

C.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約

D.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)對(duì)沖了結(jié)的原理來分析各選項(xiàng)。在期權(quán)交易中，對(duì)沖了結(jié)是指通過做與建倉時(shí)方向相反的交易來平倉。對(duì)于看漲期權(quán)的買方而言，其在最初是買入了看漲期權(quán)合約，若要對(duì)沖了結(jié)該合約，則需要進(jìn)行反向操作，即賣出合約。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約，這是繼續(xù)進(jìn)行買入操作，并非反向操作，不能對(duì)沖了結(jié)已持有的合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約，與最初買入看漲期權(quán)合約的操作方向相反，能夠?qū)_了結(jié)其持有的合約，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約，買入看跌期權(quán)與買入看漲期權(quán)并非反向操作關(guān)系，不能對(duì)沖了結(jié)持有的看漲期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約，賣出看跌期權(quán)與買入看漲期權(quán)不是反向操作，無法對(duì)沖了結(jié)持有的看漲期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。14、某企業(yè)利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸

B.基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸

C.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

D.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來進(jìn)行判斷。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)與賣出套期保值效果密切相關(guān)，當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利；當(dāng)基差走弱時(shí)，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損?；钭邚?qiáng)是指基差變大，基差走弱是指基差變小。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，此時(shí)賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變大，屬于基差走強(qiáng)，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。15、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣。這種行為屬于違規(guī)操作，會(huì)破壞市場(chǎng)的公平性和正常秩序，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范和實(shí)際操作情況，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，期貨公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y具有不確定性，無法保證本金不受損失或取得最低收益，做出此類承諾是不合法且不切實(shí)際的，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是期貨公司按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作模式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。16、期貨合約中的唯一變量是（）。

A.數(shù)量

B.價(jià)格

C.質(zhì)量等級(jí)

D.交割月份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定正確答案。選項(xiàng)A在期貨合約中，數(shù)量是標(biāo)準(zhǔn)化的，每一份期貨合約所代表的標(biāo)的物的數(shù)量都是固定的，是事先規(guī)定好的內(nèi)容，并非變量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。合約中的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策法規(guī)等多種因素的變化而波動(dòng)，是期貨合約中的唯一變量，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期貨合約對(duì)質(zhì)量等級(jí)有明確的規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)，是固定的、標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容，不會(huì)隨意變動(dòng)，不屬于變量，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨合約的交割月份也是在合約設(shè)計(jì)時(shí)就明確規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容，并非變量，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。17、假設(shè)淀粉每個(gè)月的持倉成本為30～40元／噸，交易成本5元／噸，某交易者打算利用淀粉期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利．則一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差處于（）時(shí)不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

A.大于45元／噸

B.大于35元／噸

C.大于35元／噸，小于45元／噸

D.小于35元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合已知的持倉成本和交易成本來分析不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理時(shí)平倉獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差超出一定范圍時(shí)，就會(huì)存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)；而當(dāng)價(jià)差處于一定區(qū)間內(nèi)時(shí)，則不存在明顯的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。已知淀粉每個(gè)月的持倉成本為\(30-40\)元/噸，交易成本為\(5\)元/噸。那么進(jìn)行期現(xiàn)套利的總成本處于\(30+5=35\)元/噸到\(40+5=45\)元/噸這個(gè)區(qū)間。若一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差大于總成本上限\(45\)元/噸，此時(shí)存在正向期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉獲利；若價(jià)差小于總成本下限\(35\)元/噸，此時(shí)存在反向期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉獲利。只有當(dāng)一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差大于\(35\)元/噸且小于\(45\)元/噸時(shí)，由于價(jià)差不足以覆蓋套利成本，因此不存在明顯的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。綜上，答案選C。18、期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A.期貨價(jià)格的超前性

B.占用資金的不同

C.收益的不同

D.期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的本質(zhì)區(qū)別。選項(xiàng)A分析期貨價(jià)格的超前性是指期貨價(jià)格能夠?qū)ξ磥硎袌?chǎng)供求關(guān)系等因素做出一定的預(yù)期反映。然而，價(jià)格的超前性并非期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別?，F(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約等也可能在一定程度上反映未來價(jià)格的趨勢(shì)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析占用資金的不同主要體現(xiàn)在交易過程中保證金等的要求差異。雖然期貨交易通常采用保證金制度，可能在資金占用方面與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約有所不同，但這并不是它們的本質(zhì)區(qū)別。因?yàn)橘Y金占用情況會(huì)受到多種因素影響，且不同的現(xiàn)貨交易方式在資金占用上也有不同的安排，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C分析收益的不同受到多種因素如市場(chǎng)行情、交易策略等的影響。無論是期貨合約、現(xiàn)貨合同還是現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約，其收益都取決于市場(chǎng)波動(dòng)和交易操作等，收益的不同只是交易結(jié)果的一種表現(xiàn)，并非它們之間最本質(zhì)的區(qū)分特征，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D分析期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化是其顯著特點(diǎn)。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。而現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約通常是買賣雙方根據(jù)具體交易情況自行協(xié)商確定合同條款，具有較大的靈活性和非標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)。這種條款的標(biāo)準(zhǔn)化與否是期貨合約區(qū)別于現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。19、下列關(guān)于股指期貨和股票交易的說法中，正確的是（）。

A.股指期貨交易的買賣順序是雙向交易

B.股票交易的交易對(duì)象是期貨

C.股指期貨交易的交易對(duì)象是股票

D.股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性。A選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，投資者既可以先買入開倉，等價(jià)格上漲后賣出平倉獲利；也可以先賣出開倉，等價(jià)格下跌后買入平倉獲利，所以股指期貨交易的買賣順序是雙向交易，A選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：股票交易的交易對(duì)象是股票，而期貨是期貨交易的對(duì)象，并非股票交易的對(duì)象，B選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨交易的交易對(duì)象是股票價(jià)格指數(shù)，而不是股票，C選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，即在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金，而不是當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算，D選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。20、某投資者做多5手中金所5年期國債期貨合約，開倉價(jià)格為98.880，平倉價(jià)格為98.124，其盈虧是（）元。（不計(jì)交易成本）

A.-37800

B.37800

C.-3780

D.3780

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約的盈虧計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的盈虧情況，進(jìn)而判斷答案。步驟一：明確國債期貨合約的相關(guān)信息中金所5年期國債期貨合約的報(bào)價(jià)方式為百元凈價(jià)報(bào)價(jià)，合約面值為100萬元，合約標(biāo)的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債。其最小變動(dòng)價(jià)位是0.005元，交易單位是1手，每手合約對(duì)應(yīng)100萬元面值的國債。步驟二：計(jì)算每手合約的盈虧做多國債期貨合約意味著投資者預(yù)期國債價(jià)格上漲，若平倉價(jià)格低于開倉價(jià)格，則投資者虧損。每手合約的盈虧計(jì)算公式為：\((平倉價(jià)格-開倉價(jià)格)\times合約面值\times交易單位\)。已知開倉價(jià)格為98.880，平倉價(jià)格為98.124，合約面值為100萬元，代入上述公式可得每手合約的盈虧為：\((98.124-98.880)\times1000000\div100=-7560\)（元）這里除以100是因?yàn)閳?bào)價(jià)是百元凈價(jià)報(bào)價(jià)，將價(jià)格換算為實(shí)際價(jià)值。因此，每手合約虧損7560元。步驟三：計(jì)算5手合約的總盈虧已知投資者做多5手中金所5年期國債期貨合約，每手虧損7560元，則5手合約的總盈虧為：\(-7560\times5=-37800\)（元）綜上，該投資者的盈虧是-37800元，答案選A。21、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元，當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。銅期貨合約的最低保證金為其合約價(jià)值的5%，當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額為（）元（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）。

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中持倉盈虧、平倉盈虧的計(jì)算方法，先算出投資者的總盈虧，再結(jié)合保證金計(jì)算規(guī)則算出保證金金額，最后根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式得出結(jié)算后投資者的可用資金余額。步驟一：計(jì)算平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實(shí)際平倉時(shí)所發(fā)生的盈虧。其計(jì)算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價(jià)-買入開倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知投資者買入開倉價(jià)為\(23100\)元/噸，賣出平倉價(jià)為\(23300\)元/噸，賣出平倉\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則平倉盈虧為：\((23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟二：計(jì)算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約至結(jié)算時(shí)所產(chǎn)生的盈虧。其計(jì)算公式為：持倉盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，買入開倉價(jià)為\(23100\)元/噸，由于總共開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則持倉盈虧為：\((23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于平倉盈虧與持倉盈虧之和，將上述計(jì)算結(jié)果代入可得：總盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=\(10000+5500=15500\)（元）步驟四：計(jì)算交易保證金交易保證金是指投資者為了持有合約而需要繳納的資金，其計(jì)算公式為：交易保證金=結(jié)算價(jià)×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，保證金比例為\(5\%\)，則交易保證金為：\(23210×10×5×5\%=23210×10×5×0.05=58025\)（元）步驟五：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額可用資金余額是指投資者賬戶中可以自由支配的資金，其計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額=上一交易日可用資金余額+總盈虧-交易保證金。已知上一交易日可用資金余額為\(200000\)元，總盈虧為\(15500\)元，交易保證金為\(58025\)元，則當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額為：\(200000+15500-58025=157475\)（元）綜上，答案選D。22、某套利者以63200元/噸的價(jià)格買入1手10月份銅期貨合約，同時(shí)以63000元/噸的價(jià)格賣出1手12月份銅期貨合約。過了一段時(shí)間后，將其持有頭寸同時(shí)平倉，平倉價(jià)格分別為63150元/噸和62850元/噸。最終該筆投資的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大了100

B.擴(kuò)大了200

C.縮小了100

D.縮小了200

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差和平倉時(shí)的價(jià)差，再通過比較兩者大小來判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，該套利者買入10月份銅期貨合約價(jià)格為63200元/噸，賣出12月份銅期貨合約價(jià)格為63000元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，由于本題是買入10月合約、賣出12月合約，所以建倉時(shí)的價(jià)差為10月份合約價(jià)格減去12月份合約價(jià)格，即：\(63200-63000=200\)（元/噸）步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差平倉時(shí)，10月份銅期貨合約平倉價(jià)格為63150元/噸，12月份銅期貨合約平倉價(jià)格為62850元/噸。同樣按照上述計(jì)算價(jià)差的方法，平倉時(shí)的價(jià)差為：\(63150-62850=300\)（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時(shí)的價(jià)差并得出結(jié)論建倉時(shí)價(jià)差為200元/噸，平倉時(shí)價(jià)差為300元/噸。因?yàn)閈(300＞200\)，且\(300-200=100\)，所以價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。綜上，答案選A。23、美國財(cái)務(wù)公司3個(gè)月后將收到1000萬美元并計(jì)劃以之進(jìn)行再投資，由于擔(dān)心未來利率下降，該公司可以（）3個(gè)月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值（每手合約為100萬美元）。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關(guān)知識(shí)來分析美國財(cái)務(wù)公司應(yīng)采取的操作及合約數(shù)量。分析套期保值的操作方向套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。該美國財(cái)務(wù)公司3個(gè)月后將收到1000萬美元并計(jì)劃進(jìn)行再投資，擔(dān)心未來利率下降，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券等固定收益產(chǎn)品價(jià)格上升。為了對(duì)沖利率下降帶來的風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值操作，即買入歐洲美元期貨合約。因?yàn)楫?dāng)利率下降時(shí)，期貨合約價(jià)格會(huì)上升，從而在期貨市場(chǎng)上獲得收益，彌補(bǔ)再投資時(shí)因利率下降而減少的收益。計(jì)算應(yīng)買入的合約數(shù)量已知每手歐洲美元期貨合約為100萬美元，而該公司3個(gè)月后要收到并用于再投資的金額是1000萬美元。那么需要買入的合約數(shù)量=總金額÷每手合約金額，即\(1000\div100=10\)（手）。綜上所述，該公司應(yīng)買入10手3個(gè)月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選B。24、某公司將于9月10日收到1千萬歐元，遂以92．30價(jià)格購入10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1百萬歐元，每點(diǎn)為2500歐元。到了9月10日，市場(chǎng)利率下跌至6．85％（其后保持不變），公司以93．35的價(jià)格對(duì)沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3個(gè)月期的定期存款，到12月10日收回本利和。該公司期間收益為（）歐元。

A.145000

B.153875

C.173875

D.197500

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利和定期存款的收益，然后將二者相加得到公司的期間總收益。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨合約的盈利計(jì)算公式為：（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×合約張數(shù)×每點(diǎn)價(jià)值。已知公司以92.30的價(jià)格購入10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率期貨合約，以93.35的價(jià)格對(duì)沖購買的期貨，每張合約每點(diǎn)為2500歐元。則期貨市場(chǎng)的盈利為\((93.35-92.30)×10×2500\)\(=1.05×10×2500\)\(=10.5×2500\)\(=26250\)（歐元）步驟二：計(jì)算定期存款的收益到9月10日時(shí)市場(chǎng)利率下跌至6.85％，公司將收到的1千萬歐元投資于3個(gè)月期的定期存款，3個(gè)月即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率×?xí)r間，可計(jì)算出定期存款的收益為\(10000000×6.85\%×\frac{1}{4}\)\(=10000000×0.0685×\frac{1}{4}\)\(=685000×\frac{1}{4}\)\(=171250\)（歐元）步驟三：計(jì)算公司的期間總收益將期貨市場(chǎng)的盈利和定期存款的收益相加，可得公司的期間總收益為\(26250+171250=197500\)（歐元）綜上，答案選D。25、某投資者6月份以32元/克的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為280元/克的8月黃金看跌期權(quán)。合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為356元/克，則該投資者的利潤為（）元/克。

A.0

B.-32

C.-76

D.-108

【答案】：B

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的特點(diǎn)，再結(jié)合已知條件判斷投資者是否會(huì)行權(quán)，進(jìn)而計(jì)算出投資者的利潤。步驟一：明確看跌期權(quán)的相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言，只有當(dāng)合約到期時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)才會(huì)被執(zhí)行，買方才能獲利；若市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，買方則不會(huì)行權(quán)，損失的就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。步驟二：分析投資者是否會(huì)行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(280\)元/克，合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為\(356\)元/克，由于結(jié)算價(jià)格\(356\)元/克高于執(zhí)行價(jià)格\(280\)元/克，所以該投資者不會(huì)行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的利潤投資者不會(huì)行權(quán)，那么其損失就是購買期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金。已知投資者以\(32\)元/克的權(quán)利金買入該看跌期權(quán)，所以該投資者的利潤為\(-32\)元/克。綜上，答案選B。26、某公司購入500噸小麥，價(jià)格為1300元／噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元／噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元／噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元／噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果(其他費(fèi)用忽略)為（）。

A.-50000元

B.10000元

C.-3000元

D.20000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得到該筆保值交易的結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買賣的市場(chǎng)。該公司購入小麥的價(jià)格為\(1300\)元/噸，\(2\)個(gè)月后以\(1260\)元/噸的價(jià)格將小麥賣出。因?yàn)橘u出價(jià)格低于買入價(jià)格，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損。虧損金額的計(jì)算公式為：（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易數(shù)量。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1300-1260)\times500=40\times500=20000\)（元），即現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(20000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約買賣的市場(chǎng)。該公司在期貨市場(chǎng)以\(1330\)元/噸的價(jià)格做賣出保值，\(2\)個(gè)月后以\(1270\)元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。因?yàn)橘u出價(jià)格高于平倉價(jià)格，所以期貨市場(chǎng)盈利。盈利金額的計(jì)算公式為：（賣出價(jià)格-平倉價(jià)格）×交易數(shù)量。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1330-1270)\times500=60\times500=30000\)（元），即期貨市場(chǎng)盈利\(30000\)元。步驟三：計(jì)算該筆保值交易的結(jié)果該筆保值交易的結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈虧與現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧之和。已知現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(20000\)元，期貨市場(chǎng)盈利\(30000\)元，則該筆保值交易的結(jié)果為：\(30000-20000=10000\)（元），即盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。27、1865年，（）開始實(shí)行保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10％的保證金，作為履約保證。

A.泛歐交易所

B.上海期貨交易所

C.東京期貨交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易保證金制度的起源相關(guān)知識(shí)。1865年，芝加哥期貨交易所開始實(shí)行保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10％的保證金，作為履約保證。而泛歐交易所是歐洲一家跨國證券交易所；上海期貨交易所是在中國成立的期貨交易所；東京期貨交易所是日本的期貨交易所。它們均不是1865年開始實(shí)行保證金制度的主體。所以本題正確答案選D。28、按照交易標(biāo)的期貨可以劃分為商品期貨和金融期貨，以下屬于金融期貨的是（）。

A.農(nóng)產(chǎn)品期貨

B.有色金屬期貨

C.能源期貨

D.國債期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨的分類，判斷各選項(xiàng)所屬的期貨類型，進(jìn)而得出屬于金融期貨的選項(xiàng)。期貨按照交易標(biāo)的可劃分為商品期貨和金融期貨。商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、有色金屬期貨和能源期貨等；金融期貨是指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。選項(xiàng)A：農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨是以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，屬于商品期貨，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：有色金屬期貨有色金屬期貨是以有色金屬為標(biāo)的物的期貨合約，是商品期貨的一種，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：能源期貨能源期貨是以能源產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，同樣屬于商品期貨范疇，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：國債期貨國債期貨是以國債為標(biāo)的物的期貨合約，國債屬于金融工具，因此國債期貨屬于金融期貨，選項(xiàng)D符合題意。綜上，答案選D。29、“買空”期貨是指交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將（）的行為。

A.上漲而進(jìn)行先買后賣

B.下降而進(jìn)行先賣后買

C.上漲而進(jìn)行先賣后買

D.下降而進(jìn)行先買后賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查“買空”期貨這一概念。買空期貨是一種期貨交易策略，核心在于交易者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期來決定交易順序。選項(xiàng)A：當(dāng)交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲時(shí)，先買入期貨合約，待價(jià)格如預(yù)期上漲后再賣出合約，通過這種先買后賣的操作賺取差價(jià)，這符合“買空”期貨的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：預(yù)計(jì)價(jià)格下降而進(jìn)行先賣后買的操作是“賣空”期貨的行為，并非“買空”，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：先賣后買且預(yù)期價(jià)格上漲并不符合常見的期貨交易邏輯，也不是“買空”的操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：預(yù)計(jì)價(jià)格下降卻先買后賣，這樣在價(jià)格下降時(shí)賣出會(huì)導(dǎo)致虧損，不符合正常的期貨交易策略，也不是“買空”的行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。30、5月份時(shí)，某投資者以5元/噸的價(jià)格買入一份9月到期執(zhí)行價(jià)格為800元/噸的玉米期貨看漲期權(quán)，至7月1日，該玉米期貨的價(jià)格為750元/噸，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）元/噸。

A.-50

B.-5

C.-55

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格）。在本題中，已知執(zhí)行價(jià)格為800元/噸，至7月1日時(shí)玉米期貨的價(jià)格為750元/噸，由于750元/噸小于800元/噸，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)上述公式可知，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0元/噸。所以本題答案選D。31、一般情況下，利率高的國家的貨幣其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為（）。

A.升水

B.貼水

C.先貼水后升水

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系原理來進(jìn)行分析。在一般情況下，利率與遠(yuǎn)期匯率之間存在著緊密的聯(lián)系。利率高的國家吸引國際資本流入，導(dǎo)致該國貨幣在現(xiàn)匯市場(chǎng)上需求增加，本幣即期升值；而在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，投資者為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)賣出遠(yuǎn)期本幣，使得遠(yuǎn)期本幣供應(yīng)增加，從而導(dǎo)致遠(yuǎn)期本幣貶值。在外匯市場(chǎng)中，升水表示遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率；貼水表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。由于利率高的國家貨幣遠(yuǎn)期會(huì)貶值，意味著其遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以表現(xiàn)為貼水。因此，利率高的國家的貨幣其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水，答案選B。32、某基金經(jīng)理計(jì)劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2。此時(shí)某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)（）該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來確定該基金經(jīng)理應(yīng)買入或賣出的滬深300股指期貨合約份數(shù)。步驟一：明確相關(guān)信息根據(jù)題目可知，基金經(jīng)理計(jì)劃未來投入資金\(P=9000\)萬元，因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(9000\)萬元換算為元是\(9000\times10000=90000000\)元；該股票組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=1.2\)；某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)\(F=3000\)點(diǎn)；滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點(diǎn)\(300\)元。步驟二：分析套期保值方向由于該基金經(jīng)理計(jì)劃未來買入股票組合，擔(dān)心股市上漲會(huì)使未來買入股票的成本增加，為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即買入股指期貨合約。步驟三：計(jì)算應(yīng)買入的合約份數(shù)根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量\(N=\frac{\beta\timesP}{F\times合約乘數(shù)}\)，將\(\beta=1.2\)、\(P=90000000\)元、\(F=3000\)點(diǎn)、合約乘數(shù)\(=300\)元/點(diǎn)代入公式可得：\(N=\frac{1.2\times90000000}{3000\times300}=\frac{108000000}{900000}=120\)（份）綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)買入120份該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。33、期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)是（）。

A.開戶

B.下單

C.競(jìng)價(jià)

D.結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)。期貨交易是一種金融交易活動(dòng)，其流程包含多個(gè)環(huán)節(jié)，依次為開戶、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算等。其中，開戶是投資者參與期貨交易的首要步驟。投資者需要在期貨經(jīng)紀(jì)公司開設(shè)專門的期貨交易賬戶，完成相關(guān)的身份驗(yàn)證、簽署協(xié)議等手續(xù)，以獲得合法參與期貨交易的資格。只有完成開戶這一環(huán)節(jié)，后續(xù)的下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算等操作才能夠得以進(jìn)行。而選項(xiàng)B下單是投資者在開戶之后，根據(jù)自己的判斷和交易策略向期貨經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出交易指令的行為；選項(xiàng)C競(jìng)價(jià)是在下單之后，眾多投資者的交易指令在交易所進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭匹配的過程；選項(xiàng)D結(jié)算則是在交易完成后，對(duì)交易的盈虧、保證金等進(jìn)行核算和處理的步驟。綜上所述，期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)是開戶，本題答案選A。34、套利者預(yù)期某品種兩個(gè)不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，可（）。

A.買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約

B.賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約

C.買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約

D.賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約價(jià)差套利的操作策略。當(dāng)套利者預(yù)期某品種兩個(gè)不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，需要采用合適的買賣策略來獲取利潤。選項(xiàng)A：買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約。當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，即高價(jià)合約價(jià)格上漲幅度大于低價(jià)合約價(jià)格上漲幅度，或者高價(jià)合約價(jià)格下跌幅度小于低價(jià)合約價(jià)格下跌幅度，此時(shí)就可以盈利。例如，假設(shè)高價(jià)格合約初始價(jià)格為100，低價(jià)格合約初始價(jià)格為80，價(jià)差為20。之后高價(jià)格合約漲到120，低價(jià)格合約漲到90，價(jià)差變?yōu)?0，通過買入高價(jià)合約（盈利20）和賣出低價(jià)合約（盈利-10），整體實(shí)現(xiàn)了盈利，所以該操作策略可行。選項(xiàng)B：賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約，這種策略適用于預(yù)期價(jià)差將縮小的情況，而不是擴(kuò)大，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約，這種操作并沒有利用價(jià)差擴(kuò)大的預(yù)期來獲利，因?yàn)閮蓚€(gè)合約同方向變動(dòng)時(shí)，無法通過價(jià)差的變化獲取收益，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約，同樣無法利用價(jià)差擴(kuò)大來實(shí)現(xiàn)盈利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。35、期貨頭寸持有時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)．這種時(shí)間段上的對(duì)應(yīng)，并不一定要求完全對(duì)應(yīng)起來，通常合約月份要（）這一時(shí)間段。

A.等于或近于

B.稍微近于

C.等于或遠(yuǎn)于

D.遠(yuǎn)大于

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨頭寸合約月份與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間段的對(duì)應(yīng)關(guān)系。在期貨交易中，期貨頭寸持有時(shí)間段要與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)，但這種對(duì)應(yīng)并不要求完全一致。通常情況下，合約月份應(yīng)等于或遠(yuǎn)于這一時(shí)間段。原因在于，如果合約月份遠(yuǎn)于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，能夠?yàn)橥顿Y者提供更充足的時(shí)間來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和調(diào)整頭寸；而當(dāng)合約月份等于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段時(shí)，也能較好地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。若選擇A選項(xiàng)“等于或近于”，“近于”可能導(dǎo)致合約到期時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)時(shí)間段接近，投資者可能來不及充分應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，不利于風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。B選項(xiàng)“稍微近于”同理，也存在時(shí)間上的局限性，難以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。D選項(xiàng)“遠(yuǎn)大于”表述不準(zhǔn)確，過于強(qiáng)調(diào)合約月份遠(yuǎn)超現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，可能會(huì)增加不必要的交易成本和不確定性。綜上，正確答案是C。36、按（）的不同劃分,可將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉時(shí)間

B.持倉目的

C.持倉方向

D.持倉數(shù)量

【答案】：C

【解析】本題考查期貨投資者分類的劃分依據(jù)。我們對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：持倉時(shí)間主要反映的是投資者持有期貨合約的時(shí)長，它并非用于劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的依據(jù)，不同持倉時(shí)間的投資者都可能是多頭或者空頭，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：持倉目的是投資者進(jìn)行期貨交易想要達(dá)成的目標(biāo)，如套期保值、獲取差價(jià)收益等，但這與將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的劃分并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲而買入期貨合約的投資者，空頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格下跌而賣出期貨合約的投資者，二者是按照持倉方向的不同來劃分的，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：持倉數(shù)量是投資者持有的期貨合約的數(shù)量規(guī)模，它和期貨投資者多頭和空頭的分類沒有直接關(guān)系，不同持倉數(shù)量的投資者都可能屬于多頭或空頭陣營，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。37、交叉套期保值的方法是指做套期保值時(shí)，若無相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇（）來做套期保值。

A.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

B.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

C.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約

D.與被套期保值商品或資產(chǎn)相關(guān)的遠(yuǎn)期合約

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值方法中期貨合約的選擇。交叉套期保值是指做套期保值時(shí)，若無相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就需要選擇其他合適的合約來進(jìn)行套期保值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，與其負(fù)相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)下跌，無法實(shí)現(xiàn)套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)B：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，與之正相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)朝著相同方向變動(dòng)。這樣在套期保值操作中，就可以通過期貨合約的盈虧來對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，從而達(dá)到套期保值的效果，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約，由于兩者價(jià)格變動(dòng)缺乏緊密聯(lián)系，期貨合約的盈虧難以有效對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，無法實(shí)現(xiàn)良好的套期保值效果，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：本題討論的是期貨合約相關(guān)的套期保值，而該選項(xiàng)提到的是遠(yuǎn)期合約，話題不一致，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。38、下列關(guān)于期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法的說法中，不正確的是（）。

A.期貨持倉量越大，交易保證金的比例越大

B.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越大

C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的時(shí)候，交易保證金比例相應(yīng)提高

D.當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，對(duì)會(huì)員的單邊或雙邊降低保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨持倉量越大，意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能相對(duì)越高。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易所通常會(huì)提高交易保證金的比例，以此來約束投資者的交易行為，降低市場(chǎng)的過度投機(jī)，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B距期貨合約交割月份越近，價(jià)格波動(dòng)的不確定性增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。提高交易保證金比例可以促使投資者更加謹(jǐn)慎地對(duì)待交易，確保合約能夠順利交割，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。此時(shí)提高交易保證金比例，能夠進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，防止市場(chǎng)過度波動(dòng)，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易所通常會(huì)對(duì)會(huì)員的單邊或雙邊提高保證金，而不是降低保證金。降低保證金會(huì)使得市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)增大，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。39、理論上，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，將導(dǎo)致（）。

A.國債和國債期貨價(jià)格均下跌

B.國債和國債期貨價(jià)格均上漲

C.國債價(jià)格下跌，國債期貨價(jià)格上漲

D.國債價(jià)格上漲，國債期貨價(jià)格下跌

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)市場(chǎng)利率與國債及國債期貨價(jià)格之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。首先，國債作為一種固定收益類金融產(chǎn)品，其票面利率在發(fā)行時(shí)就已確定。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)行的債券會(huì)以更高的利率吸引投資者，相比之下，已發(fā)行國債的吸引力就會(huì)下降。為了使已發(fā)行國債更具競(jìng)爭力，其價(jià)格就需要下跌，因?yàn)閮r(jià)格下跌后，投資者購買國債的實(shí)際收益率會(huì)相應(yīng)提高，從而與市場(chǎng)利率上升后的水平相匹配。所以，市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致國債價(jià)格下跌。其次，國債期貨是以國債為標(biāo)的的金融期貨合約。國債期貨的價(jià)格主要取決于國債的現(xiàn)貨價(jià)格以及市場(chǎng)對(duì)未來利率走勢(shì)的預(yù)期等因素。由于國債期貨的價(jià)格與國債現(xiàn)貨價(jià)格緊密相關(guān)，當(dāng)國債現(xiàn)貨價(jià)格因市場(chǎng)利率上升而下跌時(shí)，國債期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降。綜上，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國債和國債期貨價(jià)格均下跌，本題正確答案是A選項(xiàng)。40、當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向（）移動(dòng)。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題考查收入變動(dòng)對(duì)期貨需求曲線的影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，當(dāng)消費(fèi)者的收入提高時(shí)，意味著消費(fèi)者的購買力增強(qiáng)，在其他條件不變的情況下，消費(fèi)者對(duì)大多數(shù)商品和服務(wù)的需求通常會(huì)增加。對(duì)于期貨這種商品而言，當(dāng)人們的收入提高，會(huì)有更多的資金用于投資期貨，從而使得在每一個(gè)價(jià)格水平下，消費(fèi)者對(duì)期貨的需求量都會(huì)增加。需求曲線表示在不同價(jià)格水平下消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量。當(dāng)需求增加時(shí)，需求曲線會(huì)向右移動(dòng)，即對(duì)應(yīng)于每一個(gè)價(jià)格，消費(fèi)者愿意購買的數(shù)量都比原來增加了。所以當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向右移動(dòng)，本題答案選B。41、滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。當(dāng)滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值等于（）。

A.69萬元

B.30萬元

C.23萬元

D.230萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算合約價(jià)值，進(jìn)而判斷正確選項(xiàng)。步驟一：明確計(jì)算公式滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式為：合約價(jià)值=合約乘數(shù)×指數(shù)點(diǎn)。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元，滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值將合約乘數(shù)300元/點(diǎn)與指數(shù)點(diǎn)2300點(diǎn)代入上述公式，可得合約價(jià)值=300×2300=690000（元）。因?yàn)?萬元=10000元，所以將690000元換算為萬元作單位是69萬元。綜上，答案是A選項(xiàng)。42、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬交易所(LME)相同月份鋁期貨價(jià)格及套利者操作如下表所示。則該套利者的盈虧狀況為（??）元／噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，USD／CNY=6.2計(jì)算)

A.可損180

B.盈利180

C.虧損440

D.盈利440

【答案】：A

【解析】本題可通過分析套利者的操作，分別計(jì)算在上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利者的總體盈虧狀況。由于題目未給出具體的表格信息，但已知答案為虧損180元/噸（選項(xiàng)A），我們可以推測(cè)其計(jì)算過程為：套利者在兩個(gè)市場(chǎng)的操作存在價(jià)差，通過某種特定的買賣操作，經(jīng)計(jì)算后盈利與虧損相抵后最終結(jié)果為虧損。在不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，且匯率USD／CNY=6.2的情況下，綜合兩個(gè)市場(chǎng)操作后每1噸鋁期貨的套利結(jié)果是虧損了180元，所以該套利者的盈虧狀況為虧損180元／噸，答案選A。43、非會(huì)員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.交易集中化

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各特征的含義，逐一分析選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中所描述的非會(huì)員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易與雙向交易并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：交易集中化期貨交易集中化是指期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，非會(huì)員單位不能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，只能通過期貨公司代理進(jìn)行交易。這與題干中“非會(huì)員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易”的表述相契合，體現(xiàn)了交易集中化的特征，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。題干內(nèi)容與杠桿機(jī)制無關(guān)，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的各項(xiàng)條款，如商品數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。題干所描述的內(nèi)容并非體現(xiàn)合約標(biāo)準(zhǔn)化的特征，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。44、CME交易的玉米期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478．5美分／蒲式耳時(shí)，則看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.內(nèi)涵價(jià)值=1

B.內(nèi)涵價(jià)值=2

C.內(nèi)涵價(jià)值=0

D.內(nèi)涵價(jià)值=-1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，CME交易的玉米期貨看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478.5美分／蒲式耳，由于執(zhí)行價(jià)格450美分／蒲式耳小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格478.5美分／蒲式耳，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。因此，答案選C。45、利用股指期貨進(jìn)行套期保值，在其他條件不變時(shí)，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關(guān)系來進(jìn)行分析。在利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，通常會(huì)涉及到β系數(shù)這一概念。β系數(shù)衡量的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。買賣期貨合約的數(shù)量計(jì)算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）×β系數(shù)。從該公式可以看出，在其他條件（如現(xiàn)貨總價(jià)值、期貨指數(shù)點(diǎn)、每點(diǎn)乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，計(jì)算得出的買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少。也就是說，買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比。因此，答案選A。46、一筆美元兌人民幣遠(yuǎn)期交易成交時(shí)，報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率為6.8310/6.8312,遠(yuǎn)期點(diǎn)為45.01/50.33bP。如果發(fā)起方為買方，則遠(yuǎn)期全價(jià)為（）。

A.6.8355

B.6.8362

C.6.8450

D.6.8255

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算公式來求解發(fā)起方為買方時(shí)的遠(yuǎn)期全價(jià)。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式在外匯交易中，遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算方法為：遠(yuǎn)期全價(jià)=即期匯率+遠(yuǎn)期點(diǎn)。其中，即期匯率有兩個(gè)數(shù)值，分別為買入價(jià)和賣出價(jià)；遠(yuǎn)期點(diǎn)也有兩個(gè)數(shù)值。在本題中，當(dāng)發(fā)起方為買方時(shí)，需要使用報(bào)價(jià)方的賣出價(jià)來計(jì)算遠(yuǎn)期全價(jià)。步驟二：確定即期匯率賣出價(jià)和遠(yuǎn)期點(diǎn)即期匯率賣出價(jià)：在“6.8310/6.8312”中，前者是買入價(jià)，后者是賣出價(jià)，所以即期匯率賣出價(jià)為6.8312。遠(yuǎn)期點(diǎn)：在“45.01/50.33bP”中，因?yàn)槭怯?jì)算賣出價(jià)對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期點(diǎn)，所以應(yīng)取50.33bP。由于1bP=0.0001，故50.33bP轉(zhuǎn)化為數(shù)值是0.005033，近似為0.0050。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期全價(jià)根據(jù)公式“遠(yuǎn)期全價(jià)=即期匯率+遠(yuǎn)期點(diǎn)”，將即期匯率賣出價(jià)6.8312和遠(yuǎn)期點(diǎn)0.0050代入公式，可得遠(yuǎn)期全價(jià)=6.8312+0.0050=6.8362。綜上，答案是B選項(xiàng)。47、假設(shè)某投資者持有ABC三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬元.200萬元和300萬元，則該股票組合的p系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.05

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出各股票在組合中的資金占比，再結(jié)合各股票的β系數(shù)，根據(jù)組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解該股票組合的β系數(shù)。步驟一：計(jì)算三種股票的總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬元、\(200\)萬元和\(300\)萬元，則三種股票的總資金為：\(100+200+300=600\)（萬元）步驟二：計(jì)算各股票在組合中的資金占比A股票資金占比：\(A\)股票資金為\(100\)萬元，總資金為\(600\)萬元，則\(A\)股票資金占比為\(\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。B股票資金占比：\(B\)股票資金為\(200\)萬元，總資金為\(600\)萬元，則\(B\)股票資金占比為\(\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。C股票資金占比：\(C\)股票資金為\(300\)萬元，總資金為\(600\)萬元，則\(C\)股票資金占比為\(\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。步驟三：計(jì)算該股票組合的β系數(shù)組合β系數(shù)等于各股票β系數(shù)與各自資金占比乘積之和。已知三種股票的β系數(shù)分別是\(0.9\)、\(1.2\)和\(1.5\)，結(jié)合上述計(jì)算出的各股票資金占比，可得該股票組合的β系數(shù)為：\[\begin{align*}&0.9\times\frac{1}{6}+1.2\times\frac{1}{3}+1.5\times\frac{1}{2}\\=&0.15+0.4+0.75\\=&1.3\end{align*}\]綜上，答案是B選項(xiàng)。48、近20年來，美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量的份額分別呈現(xiàn)()趨勢(shì)。

A.上升，下降

B.上升，上升

C.下降，下降

D.下降，上升

【答案】：A

【解析】本題主要考查近20年來美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量份額的變化趨勢(shì)。在金融市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程中，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及金融創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)，金融期貨憑借其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，如套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，越來越受到投資者的青睞。金融期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，其交易量在總交易量中所占的份額呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。而商品期貨雖然也是期貨市場(chǎng)的重要組成部分，但受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)環(huán)境變化等多種因素的影響，其交易量在總交易量中的占比逐漸下降。綜上所述，近20年來，美國金融期貨交易量占總交易量的份額呈上升趨勢(shì)，商品期貨交易量占總交易量的份額呈下降趨勢(shì)，本題正確答案選A。49、反向大豆提油套利的做法是（）。

A.購買大豆和豆粕期貨合約

B.賣出豆油和豆粕期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時(shí)買進(jìn)豆油和豆粕期貨合約

D.購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查反向大豆提油套利的做法。反向大豆提油套利是大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格反常時(shí)采用的套利方法。其核心原理是在相關(guān)期貨合約上采取與正向套利相反的操作策略。接下來分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購買大豆和豆粕期貨合約，這種操作并非反向大豆提油套利的做法。在反向大豆提油套利中，并非單純地購買大豆和豆粕期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出豆油和豆粕期貨合約，僅這一點(diǎn)不能完整體現(xiàn)反向大豆提油套利的操作，還需要考慮大豆期貨合約的買賣情況，所以該選項(xiàng)不全面，錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時(shí)買進(jìn)豆油和豆粕期貨合約，符合反向大豆提油套利的操作方式。與正向大豆提油套利（購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約）相反，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)特定情況時(shí)，通過這種反向操作可以獲取利潤，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約，這是正向大豆提油套利的做法，而不是反向大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。50、5月份時(shí)，某投資者以5元／噸的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元／噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格為1850元／噸時(shí)，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.-50元／噸

B.-5元／噸

C.55元／噸

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來確定該玉米看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)買方盈利的金額，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸，對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為1850元/噸，