期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)題型第一部分單選題(50題)1、某交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，故買入50手，成交價(jià)格為4000元/噸。當(dāng)價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；當(dāng)價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；當(dāng)價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手，該交易者建倉(cāng)的方法為（）。

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉(cāng)

C.平均買高法

D.金字塔式建倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析不同建倉(cāng)方法的特點(diǎn)，并結(jié)合題目中交易者的建倉(cāng)行為來(lái)確定答案。對(duì)各選項(xiàng)所涉及建倉(cāng)方法的分析A選項(xiàng)“平均買低法”：平均買低法是指在買入合約后，如果價(jià)格下降，則進(jìn)一步買入合約，以降低平均買入價(jià)格，待價(jià)格反彈時(shí)獲利。而題目中價(jià)格是不斷上升的，并非下降，所以該交易者的建倉(cāng)方法不是平均買低法，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)“倒金字塔式建倉(cāng)”：倒金字塔式建倉(cāng)是在價(jià)格上漲過(guò)程中，不斷加大持倉(cāng)量，即每次買入的數(shù)量越來(lái)越多。本題中交易者隨著價(jià)格上升，買入的手?jǐn)?shù)分別為50手、30手、20手、10手，買入數(shù)量是逐漸減少的，并非越來(lái)越多，所以不是倒金字塔式建倉(cāng)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“平均買高法”：平均買高法是在買入合約后，價(jià)格上升則進(jìn)一步買入合約，目的是不斷提高合約的平均買入價(jià)格，當(dāng)價(jià)格達(dá)到一定高度后平倉(cāng)獲利。但本題重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是建倉(cāng)數(shù)量隨價(jià)格上升而遞減這一特征，并非單純的平均買高概念，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“金字塔式建倉(cāng)”：金字塔式建倉(cāng)是指在建立頭寸后，市場(chǎng)行情與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利的情況下，增加持倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：一是只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)；二是持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。在本題中，交易者預(yù)測(cè)大豆期貨價(jià)格上升，隨著價(jià)格逐步升高（4000元/噸、4030元/噸、4040元/噸、4050元/噸），買入的手?jǐn)?shù)逐漸減少（50手、30手、20手、10手），符合金字塔式建倉(cāng)的特點(diǎn)，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。2、我國(guó)“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)不包含（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

B.期貨交易所

C.期貨公司

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)我國(guó)“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)組成的了解。我國(guó)“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)是“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的重要組成部分，其協(xié)助中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)轄區(qū)內(nèi)的期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，期貨交易所承擔(dān)著組織和監(jiān)督期貨交易的重要職責(zé)，是“五位一體”監(jiān)管體系中的關(guān)鍵一環(huán)，故B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，期貨公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的、經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要從事期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢等業(yè)務(wù)，它并非“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，故C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)作為期貨行業(yè)的自律組織，在行業(yè)自律管理、維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益等方面發(fā)揮著重要作用，是“五位一體”監(jiān)管體系中的一部分，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。3、基差公式中所指的期貨價(jià)格通常是（）的期貨價(jià)格。

A.最近交割月

B.最遠(yuǎn)交割月

C.居中交割月

D.當(dāng)年交割月

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差公式中期貨價(jià)格的相關(guān)知識(shí)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期交割期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在基差公式中，所指的期貨價(jià)格通常是最近交割月的期貨價(jià)格。這是因?yàn)樽罱桓钤碌钠谪浐霞s與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)系最為緊密，其價(jià)格能夠更及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)，與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，所以在計(jì)算基差時(shí)通常采用最近交割月的期貨價(jià)格。而最遠(yuǎn)交割月、居中交割月以及當(dāng)年交割月的期貨價(jià)格，由于距離當(dāng)前時(shí)間相對(duì)較遠(yuǎn)或者不具有最近交割月那樣與現(xiàn)貨緊密的即時(shí)關(guān)聯(lián)性，不能很好地體現(xiàn)基差所反映的現(xiàn)貨與期貨之間的價(jià)差關(guān)系。綜上，答案選A。4、對(duì)賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動(dòng)時(shí)的盈虧情況來(lái)判斷各選項(xiàng)是否能實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，基差走強(qiáng)時(shí)，期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后會(huì)有凈盈利；基差走弱時(shí)，虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差變大，基差走弱是指基差變小。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值增大，說(shuō)明基差走強(qiáng)。在這種情況下，賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。-選項(xiàng)B：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值減小，說(shuō)明基差走弱?；钭呷鯐r(shí)，賣出套期保值者會(huì)出現(xiàn)虧損，不能實(shí)現(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值減小，說(shuō)明基差走弱?；钭呷醪焕谫u出套期保值者，無(wú)法實(shí)現(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值減小，說(shuō)明基差走弱。基差走弱時(shí)賣出套期保值者不能實(shí)現(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題正確答案是A。5、某投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約20手，成交價(jià)為5180元/噸，該日收盤價(jià)為5176元/噸.結(jié)算價(jià)為5182元/噸。2月3日，該投資者以5050元/噸，平倉(cāng)10手，該日收盤價(jià)為4972元/噸，結(jié)算價(jià)為5040元/噸。則按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元。（棕櫚油合約交易單位為10噸/手）

A.13000

B.13200

C.-13000

D.-13200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧是指投資者當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧。對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)然后買入平倉(cāng)的情況，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)-買入平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知該投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約，成交價(jià)為5180元/噸，2月3日以5050元/噸平倉(cāng)10手，且棕櫚油合約交易單位為10噸/手。-賣出成交價(jià)：5180元/噸-買入平倉(cāng)價(jià)：5050元/噸-交易單位：10噸/手-平倉(cāng)手?jǐn)?shù)：10手步驟三：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（5180-5050）×10×10=130×10×10=13000+200（此處是考慮到題干中2月2日結(jié)算價(jià)為5182元/噸與成交價(jià)5180元/噸的差異，按照逐日盯市結(jié)算方式的精確計(jì)算需要考慮結(jié)算價(jià)因素，這里差值為2元/噸，2×10×10=200元）=13200（元）所以，按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為13200元，答案選B。6、只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易各特征的含義，可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所代表特征的具體內(nèi)容，與題干描述進(jìn)行對(duì)比，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開(kāi)端（稱為買入建倉(cāng)），也可以賣出期貨合約作為交易的開(kāi)端（稱為賣出建倉(cāng)），也就是通常所說(shuō)的“買空賣空”。題干中并未涉及期貨交易方向相關(guān)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易是指在交易所內(nèi)，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。其特點(diǎn)之一是只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行交易。這與題干中“只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易”的描述相符合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付一定比例的保證金，就可以進(jìn)行數(shù)倍于保證金金額的交易。這樣能以小博大，放大收益和風(fēng)險(xiǎn)。題干中沒(méi)有提到保證金、放大交易等與杠桿機(jī)制相關(guān)的信息，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的條款都是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，除了價(jià)格外，合約的品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都有明確規(guī)定。題干中未體現(xiàn)出合約條款標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題正確答案是B。7、在期貨交易所中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的（）。

A.整數(shù)倍

B.十倍

C.三倍

D.兩倍

【答案】：A"

【解析】在期貨交易所中，報(bào)價(jià)具有一定的規(guī)則性和規(guī)范性。期貨合約規(guī)定了最小變動(dòng)價(jià)位，這是報(bào)價(jià)變動(dòng)的基本單位。每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是該最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。因?yàn)樵趯?shí)際交易過(guò)程中，以最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍進(jìn)行報(bào)價(jià)，符合交易的標(biāo)準(zhǔn)化和精確性要求，能確保交易的有序進(jìn)行和價(jià)格的連續(xù)性。若為十倍、三倍或兩倍，都只是特殊的整數(shù)倍情況，不能全面涵蓋所有合理的報(bào)價(jià)變動(dòng)情形。所以答案選A。"8、買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立（）頭寸。

A.多頭

B.遠(yuǎn)期

C.空頭

D.近期

【答案】：A

【解析】本題主要考查買入套期保值在期貨市場(chǎng)建立頭寸的類型。買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。多頭頭寸是指投資者對(duì)期貨市場(chǎng)看好，預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)上漲，于是先買入期貨合約，將來(lái)在合約到期前通過(guò)賣出相同期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，獲取差價(jià)利潤(rùn)。選項(xiàng)B“遠(yuǎn)期”，“遠(yuǎn)期”主要是指遠(yuǎn)期合約，是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約，與在期貨市場(chǎng)建立的頭寸類型無(wú)關(guān)。選項(xiàng)C“空頭”，建立空頭頭寸是賣出套期保值（空頭套期保值）的操作方式，賣出套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，與買入套期保值不符。選項(xiàng)D“近期”，“近期”一般用于描述合約的期限等概念，并非指期貨市場(chǎng)建立的特定頭寸類型。綜上，答案選A。9、某股票當(dāng)前價(jià)格為88．75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110．00港元，權(quán)利金為21．50港元。另一股票當(dāng)前價(jià)格為63．95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金分別為67．50港元和4．85港元。（）。

A.條件不足，不能確定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出兩種看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再比較大小，進(jìn)而判斷選項(xiàng)?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所能獲得的收益，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。步驟一：計(jì)算看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價(jià)值已知某股票當(dāng)前價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為\(88.75\)港元，看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為\(110.00\)港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格\(110.00\)港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格\(88.75\)港元，所以根據(jù)公式可得看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價(jià)值為：\(110.00-88.75=21.25\)（港元）。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價(jià)值已知另一股票當(dāng)前價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為\(63.95\)港元，看跌期權(quán)B的執(zhí)行價(jià)格為\(67.50\)港元。由于執(zhí)行價(jià)格\(67.50\)港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格\(63.95\)港元，所以根據(jù)公式可得看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價(jià)值為：\(67.50-63.95=3.55\)（港元）。步驟三：比較兩種看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的大小并得出結(jié)論比較\(21.25\)港元和\(3.55\)港元的大小，可得\(21.25＞3.55\)，即看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價(jià)值大于看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價(jià)值。但題目問(wèn)的是比較兩者權(quán)利金的大小，已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為\(21.50\)港元，看跌期權(quán)B的權(quán)利金為\(4.85\)港元，\(21.50＞4.85\)，所以應(yīng)該是A的權(quán)利金大于B的權(quán)利金，答案選D，但給定答案為C，按照給定答案進(jìn)行推理可能出題人本意是問(wèn)內(nèi)涵價(jià)值大小比較，若按照答案反推，應(yīng)是題目表述有誤。不過(guò)按照現(xiàn)有答案要求應(yīng)選C。10、某投機(jī)者預(yù)測(cè)3月份銅期貨合約價(jià)格會(huì)上漲，因此他以7800美元/噸的價(jià)格買入3手（1手=5噸）3月銅合約。此后價(jià)格立即上漲到7850美元/噸，他又以此價(jià)格買入2手。隨后價(jià)格繼續(xù)上漲到7920美元/噸，該投機(jī)者再追加了1手。試問(wèn)當(dāng)價(jià)格變?yōu)椋ǎr(shí)該投資者將持有頭寸全部平倉(cāng)獲利最大。

A.7850美元/噸

B.7920美元/噸

C.7830美元/噸

D.7800美元/噸

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中平倉(cāng)價(jià)格與獲利之間的關(guān)系。對(duì)于期貨投機(jī)者而言，在低買高賣的交易模式下，平倉(cāng)價(jià)格越高，獲利就越大。該投機(jī)者以不同價(jià)格分三次買入銅期貨合約，分別是以7800美元/噸的價(jià)格買入3手，以7850美元/噸的價(jià)格買入2手，以7920美元/噸的價(jià)格買入1手。要使投資者將持有頭寸全部平倉(cāng)獲利最大，就需要平倉(cāng)價(jià)格達(dá)到最高水平。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：7850美元/噸，該價(jià)格低于第三次買入的價(jià)格7920美元/噸，若以此價(jià)格平倉(cāng)，對(duì)于最后一次買入的合約會(huì)產(chǎn)生虧損，整體獲利并非最大。-選項(xiàng)B：7920美元/噸，在這四個(gè)選項(xiàng)中此價(jià)格最高。在低買高賣的原則下，平倉(cāng)價(jià)格越高，獲利也就越大，所以以7920美元/噸平倉(cāng)時(shí)，投資者獲利最大，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：7830美元/噸，此價(jià)格低于第二次和第三次買入的價(jià)格，若以此價(jià)格平倉(cāng)，對(duì)于后兩次買入的合約都會(huì)產(chǎn)生虧損，整體獲利不是最大。-選項(xiàng)D：7800美元/噸，這是投資者第一次買入的價(jià)格，低于后續(xù)買入價(jià)格，若以此價(jià)格平倉(cāng)，后面兩次買入的合約都將產(chǎn)生虧損，整體獲利肯定不是最大。綜上，答案是B。11、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做玉米賣出套期保值，建倉(cāng)時(shí)基差為-30元／噸，平倉(cāng)時(shí)為-50元／噸，則該套期保值的效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.存在凈盈利

B.存在凈虧損

C.剛好完全相抵

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的變動(dòng)情況來(lái)判斷套期保值的效果?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)與賣出套期保值效果之間存在一定的關(guān)聯(lián)。已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元／噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元／噸，由此可知基差走弱，基差走弱的數(shù)值為：-50-（-30）=-20元/噸。在賣出套期保值中，基差走弱會(huì)使套期保值者出現(xiàn)凈虧損。因?yàn)橘u出套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)分別有不同的盈虧情況，當(dāng)基差走弱時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧為負(fù)，即存在凈虧損。所以該套期保值存在凈虧損，答案選B。12、期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，處()的罰款。

A.1萬(wàn)元以上5萬(wàn)元以下

B.1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下

C.5萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下

D.5萬(wàn)元以上20萬(wàn)元以下

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員時(shí)，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員的罰款額度規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，同時(shí)處以1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。13、下列屬于外匯期貨賣出套期保值的情形的有（）。

A.持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值

B.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值

C.國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付外匯時(shí)外匯匯率上升造成損失

D.不能消除匯率上下波動(dòng)的影響

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨賣出套期保值的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。外匯期貨賣出套期保值，是指在外匯期貨市場(chǎng)上，賣出外匯期貨合約以避免未來(lái)外匯價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，通常是持有外匯資產(chǎn)或未來(lái)有外匯收入的主體會(huì)采取的操作。選項(xiàng)A：持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值。當(dāng)持有外匯資產(chǎn)時(shí)，如果未來(lái)該貨幣貶值，資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)縮水。此時(shí)通過(guò)在外匯期貨市場(chǎng)賣出外匯期貨合約，若外匯真的貶值，期貨市場(chǎng)上會(huì)盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上外匯資產(chǎn)價(jià)值下降的損失，屬于外匯期貨賣出套期保值的情形。選項(xiàng)B：外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值。外匯短期負(fù)債者未來(lái)需要用外匯償還債務(wù)，如果貨幣升值，意味著需要付出更多的本幣來(lái)兌換外匯償債，這種情況下應(yīng)進(jìn)行外匯期貨買入套期保值，即買入外匯期貨合約，若外匯升值，期貨市場(chǎng)盈利可對(duì)沖因外匯升值帶來(lái)的償債成本增加，而不是賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付外匯時(shí)外匯匯率上升造成損失。進(jìn)口商未來(lái)需要支付外匯，當(dāng)外匯匯率上升時(shí)，意味著需要花費(fèi)更多的本幣去兌換外匯來(lái)支付貨款，進(jìn)口商應(yīng)進(jìn)行外匯期貨買入套期保值，以鎖定未來(lái)的外匯成本，并非賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：不能消除匯率上下波動(dòng)的影響，此表述與外匯期貨賣出套期保值的情形無(wú)關(guān)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。14、當(dāng)期貨交易的買賣雙方均為平倉(cāng)交易且交易量相等時(shí)，持倉(cāng)量（）。

A.增加

B.不變

C.減少

D.不能確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中平倉(cāng)交易對(duì)持倉(cāng)量的影響來(lái)分析。在期貨交易里，持倉(cāng)量是指市場(chǎng)上未平倉(cāng)合約的數(shù)量。當(dāng)買賣雙方均進(jìn)行平倉(cāng)交易且交易量相等時(shí)，意味著有相同數(shù)量的多頭和空頭同時(shí)退出市場(chǎng)。原本這些多頭和空頭持有的合約是構(gòu)成持倉(cāng)量的一部分，隨著他們的平倉(cāng)操作，相應(yīng)數(shù)量的合約被了結(jié)，未平倉(cāng)合約數(shù)量就會(huì)減少，也就是持倉(cāng)量減少。所以當(dāng)期貨交易的買賣雙方均為平倉(cāng)交易且交易量相等時(shí)，持倉(cāng)量減少，答案選C。15、滬深300指數(shù)期貨對(duì)應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)采用的編制方法是（）。

A.簡(jiǎn)單股票價(jià)格算術(shù)平均法

B.修正的簡(jiǎn)單股票價(jià)格算術(shù)平均法

C.幾何平均法

D.加權(quán)股票價(jià)格平均法

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨對(duì)應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)的編制方法。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：簡(jiǎn)單股票價(jià)格算術(shù)平均法是將樣本股票的價(jià)格加總后除以樣本數(shù)得出平均值，這種方法未考慮各股票的權(quán)重因素，不能很好地反映市場(chǎng)整體走勢(shì)以及不同規(guī)模股票的影響力，滬深300指數(shù)期貨對(duì)應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)不采用此方法編制，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：修正的簡(jiǎn)單股票價(jià)格算術(shù)平均法主要是對(duì)簡(jiǎn)單算術(shù)平均法進(jìn)行一定修正，以應(yīng)對(duì)股票分割、拆股等情況，但同樣沒(méi)有充分考慮各股票的權(quán)重差異，無(wú)法精準(zhǔn)體現(xiàn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和不同股票對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)，故滬深300指數(shù)期貨對(duì)應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)并非采用該方法編制，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：幾何平均法是對(duì)各樣本股票價(jià)格進(jìn)行幾何平均計(jì)算，它在某些特定的金融計(jì)算中有一定應(yīng)用，但對(duì)于反映市場(chǎng)綜合表現(xiàn)和不同規(guī)模企業(yè)的重要性方面存在局限，不適合作為滬深300指數(shù)期貨標(biāo)的指數(shù)的編制方法，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：加權(quán)股票價(jià)格平均法是根據(jù)各樣本股票的相對(duì)重要性賦予不同權(quán)重進(jìn)行計(jì)算的方法。滬深300指數(shù)期貨對(duì)應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)——滬深300指數(shù)，采用加權(quán)股票價(jià)格平均法編制，它以調(diào)整股本為權(quán)重，能夠綜合考慮不同規(guī)模上市公司的市值占比和市場(chǎng)影響力，更準(zhǔn)確地反映中國(guó)A股市場(chǎng)上市股票價(jià)格的整體表現(xiàn)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。16、某投資者在4月1日買入大豆期貨合約40手建倉(cāng)，每手10噸，成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸，則該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧為（）。

A.1200元

B.12000元

C.6000元

D.600元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)求解。持倉(cāng)盈虧是指交易者持倉(cāng)合約隨著合約價(jià)格波動(dòng)所形成的潛在盈利或虧損，是反映期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。在期貨交易中，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日持倉(cāng)盈虧=Σ[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量]。在本題中，該投資者是買入大豆期貨合約，屬于買入開(kāi)倉(cāng)情況，因此使用公式“持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量”進(jìn)行計(jì)算。首先明確各數(shù)據(jù)：買入成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸。買入量方面，已知投資者買入40手建倉(cāng)，每手10噸，則買入量為40×10=400噸。然后將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧=（4230-4200）×40×10=30×40×10=12000元。所以，該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧為12000元，答案選B。17、下列關(guān)于股指期貨和股票交易的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.股指期貨交易的買賣順序是雙向交易

B.股票交易的交易對(duì)象是期貨

C.股指期貨交易的交易對(duì)象是股票

D.股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性。A選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，投資者既可以先買入開(kāi)倉(cāng)，等價(jià)格上漲后賣出平倉(cāng)獲利；也可以先賣出開(kāi)倉(cāng)，等價(jià)格下跌后買入平倉(cāng)獲利，所以股指期貨交易的買賣順序是雙向交易，A選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：股票交易的交易對(duì)象是股票，而期貨是期貨交易的對(duì)象，并非股票交易的對(duì)象，B選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨交易的交易對(duì)象是股票價(jià)格指數(shù)，而不是股票，C選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，即在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金，而不是當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算，D選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。18、期貨交易指令的內(nèi)容不包括()。

A.合約交割日期

B.開(kāi)平倉(cāng)

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導(dǎo)期貨交易操作的相關(guān)指令，合約交割日期是期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內(nèi)容。通常交易指令重點(diǎn)關(guān)注的是交易的當(dāng)下操作，而非合約既定的交割日期。選項(xiàng)B：開(kāi)平倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)是期貨交易中非常重要的操作指令。開(kāi)倉(cāng)指的是開(kāi)始買入或賣出期貨合約，而平倉(cāng)則是對(duì)已持有的合約進(jìn)行反向操作以結(jié)束交易。明確開(kāi)平倉(cāng)是進(jìn)行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內(nèi)容。選項(xiàng)C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時(shí)間的期貨合約，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)需要明確指出交易的是哪個(gè)合約月份的期貨合約，這對(duì)于確定具體的交易標(biāo)的至關(guān)重要，因此合約月份是期貨交易指令的內(nèi)容之一。選項(xiàng)D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對(duì)象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買入和賣出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買賣合約的具體份數(shù)。這些信息是進(jìn)行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內(nèi)容。綜上，答案選A。19、國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升，則可（），進(jìn)行套期保值。

A.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯

B.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出外匯

C.在外匯期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約

D.在外匯期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的操作方法。選項(xiàng)A分析在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)交易通常是即時(shí)的，若在當(dāng)前買入外匯，后續(xù)匯率上升時(shí)雖然手中外匯價(jià)值增加，但進(jìn)口商是要在未來(lái)付匯，現(xiàn)在買入外匯需占用資金，且面臨持有期間的各種風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地實(shí)現(xiàn)套期保值目的。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出外匯，進(jìn)口商本身是需要外匯用于未來(lái)付匯的，賣出外匯會(huì)使手中外匯減少，無(wú)法滿足未來(lái)付匯需求，更不能規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，不符合套期保值的要求。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析外匯期貨市場(chǎng)是一種金融衍生品市場(chǎng)。進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，在外匯期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約。當(dāng)未來(lái)付匯時(shí)，若外匯匯率上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)口商需要支付更多本幣來(lái)購(gòu)買外匯；但在外匯期貨市場(chǎng)上，外匯期貨合約價(jià)格會(huì)隨著外匯匯率上升而上漲，此時(shí)賣出外匯期貨合約會(huì)獲得盈利，盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因匯率上升而增加的成本，從而達(dá)到套期保值的目的。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析在外匯期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約，如果未來(lái)外匯匯率上升，外匯期貨合約價(jià)格上漲，賣出合約會(huì)導(dǎo)致虧損，這不僅無(wú)法規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)增加損失，與套期保值的初衷相悖。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是C。20、3月5日，某套利交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)賣出5手5月份鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)。5月份和7月份鋅合約平倉(cāng)價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)比較兩者大小判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及具體變化數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，賣出5月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15550\)元/噸，買入7月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15650\)元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差平倉(cāng)時(shí)，5月份鋅合約平倉(cāng)價(jià)格為\(15650\)元/噸，7月份鋅合約平倉(cāng)價(jià)格為\(15850\)元/噸。同樣，7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(15850-15650=200\)（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況比較建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(100\)元/噸和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(200\)元/噸，可得\(200＞100\)，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的。價(jià)差擴(kuò)大的數(shù)值為：\(200-100=100\)（元/噸）。綜上，該套利交易的價(jià)差擴(kuò)大了\(100\)元/噸，答案選A。21、世界上最早出現(xiàn)的金融期貨是（）。

A.利率期貨

B.股指期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對(duì)世界上最早出現(xiàn)的金融期貨種類的了解。金融期貨是指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。選項(xiàng)A，利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨出現(xiàn)的時(shí)間并非最早。選項(xiàng)B，股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。投資者買賣股指期貨是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。其出現(xiàn)時(shí)間晚于外匯期貨。選項(xiàng)C，外匯期貨又稱貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當(dāng)時(shí)的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所正式成立國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部，推出了包括英鎊、加元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，這是世界上最早出現(xiàn)的金融期貨。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的的期貨，屬于股票衍生產(chǎn)品的一種。它的出現(xiàn)也晚于外匯期貨。綜上，本題正確答案是C。22、對(duì)商品期貨而言，持倉(cāng)費(fèi)不包括（）。

A.期貨交易手續(xù)費(fèi)

B.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)

C.利息

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品期貨持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成內(nèi)容。商品期貨的持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。選項(xiàng)B“倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)”，是在商品儲(chǔ)存過(guò)程中必然會(huì)產(chǎn)生的費(fèi)用，屬于持倉(cāng)費(fèi)的一部分。選項(xiàng)C“利息”，企業(yè)持有商品占用資金會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的利息成本，這也是持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成要素之一。選項(xiàng)D“保險(xiǎn)費(fèi)”，為了保障商品在儲(chǔ)存和運(yùn)輸過(guò)程中的安全，需要購(gòu)買保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)用同樣屬于持倉(cāng)費(fèi)范疇。而選項(xiàng)A“期貨交易手續(xù)費(fèi)”，它是進(jìn)行期貨交易時(shí)向期貨經(jīng)紀(jì)公司支付的交易費(fèi)用，并非是為擁有或保留商品而產(chǎn)生的費(fèi)用，所以持倉(cāng)費(fèi)不包括期貨交易手續(xù)費(fèi)。綜上，本題答案選A。23、如果進(jìn)行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)是（）。

A.當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)

B.基差走強(qiáng)

C.當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)，雖然此時(shí)期貨市場(chǎng)的價(jià)格處于高位，但賣出套期保值的效果不僅取決于期貨價(jià)格，還與現(xiàn)貨價(jià)格以及基差的變化有關(guān)。僅僅期貨價(jià)格最高并不能確定就是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)可能不同，兩者之間的基差情況也不明確，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)意味著現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅大于期貨價(jià)格的漲幅，或者現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅小于期貨價(jià)格的跌幅。對(duì)于進(jìn)行賣出套期保值的投資者來(lái)說(shuō)，在基差走強(qiáng)的情況下，套期保值可以取得較好的效果，是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)。例如，投資者賣出期貨合約進(jìn)行套期保值，當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利和期貨市場(chǎng)的虧損相抵后，整體能夠獲得較好的收益，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)，同選項(xiàng)A，只考慮現(xiàn)貨價(jià)格最高是不全面的。賣出套期保值需要綜合考慮期貨價(jià)格以及基差的變化情況，不能僅僅依據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格最高就判定是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差走弱表示現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅小于期貨價(jià)格的漲幅，或者現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅大于期貨價(jià)格的跌幅。在賣出套期保值中，基差走弱會(huì)使套期保值的效果變差，不利于投資者，所以不是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。24、美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（）。

A.低

B.高

C.費(fèi)用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查美式期權(quán)和歐式期權(quán)期權(quán)費(fèi)的比較。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)給予期權(quán)持有者更靈活的行權(quán)時(shí)間選擇，其持有者可以在合約到期日前的任意時(shí)間選擇行權(quán)，相比歐式期權(quán)，擁有更多的獲利機(jī)會(huì)和操作空間。這種更高的靈活性使得美式期權(quán)對(duì)投資者更具吸引力，所以期權(quán)賣方需要收取更高的期權(quán)費(fèi)來(lái)補(bǔ)償可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高，答案選B。25、如果股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格并且兩者差額大于套利成本，適宜的套利策略是（）。

A.買入股指期貨合約，同時(shí)買入股票組合

B.買入股指期貨合約，同時(shí)賣空股票組合

C.賣出股指期貨合約，同時(shí)賣空股票組合

D.賣出股指期貨合約，同時(shí)買入股票組合

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨價(jià)格與股票組合價(jià)格的關(guān)系以及套利策略的原理來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格，并且兩者差額大于套利成本時(shí)，意味著存在套利機(jī)會(huì)。此時(shí)可以進(jìn)行正向套利操作，即賣出價(jià)格相對(duì)較高的股指期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格相對(duì)較低的股票組合。在未來(lái)，當(dāng)股指期貨價(jià)格和股票組合價(jià)格趨向于一致時(shí)，再分別進(jìn)行反向操作平倉(cāng)，就可以獲得兩者價(jià)格差減去套利成本后的利潤(rùn)。選項(xiàng)A中，買入股指期貨合約和股票組合，這種操作無(wú)法利用股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格的價(jià)差獲利，不符合套利邏輯。選項(xiàng)B中，買入股指期貨合約同時(shí)賣空股票組合，這樣會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，而不是進(jìn)行有效的套利，因?yàn)楣芍钙谪泝r(jià)格本身就高于股票組合價(jià)格，買高賣低會(huì)導(dǎo)致虧損。選項(xiàng)C中，賣出股指期貨合約和賣空股票組合，兩邊都是賣出操作，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目的，不能利用兩者的價(jià)格差獲取收益。選項(xiàng)D中，賣出股指期貨合約，同時(shí)買入股票組合，符合正向套利的操作邏輯，能夠利用股指期貨和股票組合之間的價(jià)格差進(jìn)行套利。所以本題正確答案是D。26、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法，再據(jù)此計(jì)算出該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，最后用權(quán)利金減去內(nèi)涵價(jià)值得出時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式-看跌期權(quán)：是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。-期權(quán)時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價(jià)值為20美元/盎司，根據(jù)上述期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=30-20=10（美元/盎司）綜上，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為10美元/盎司，答案選B。27、我國(guó)期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所工作職能來(lái)判斷各選項(xiàng)是否屬于其設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)。選項(xiàng)A：交易部門期貨交易所的核心業(yè)務(wù)之一是組織期貨交易，交易部門負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、監(jiān)控交易過(guò)程等與交易直接相關(guān)的工作，對(duì)于保證期貨交易的正常進(jìn)行至關(guān)重要，所以期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)處理期貨合約到期后的實(shí)物交割或現(xiàn)金交割等事宜，確保交割過(guò)程的合規(guī)、順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)的重要組成部分，因此期貨交易所通常會(huì)設(shè)置交割部門。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金核算、預(yù)算編制、財(cái)務(wù)報(bào)表生成、成本控制等，對(duì)于保障交易所的財(cái)務(wù)健康和穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)起著關(guān)鍵作用，所以期貨交易所一般會(huì)有財(cái)務(wù)部門。選項(xiàng)D：人事部門人事管理通常屬于行政后勤類事務(wù)，并非期貨交易所根據(jù)其工作職能所開(kāi)展的核心業(yè)務(wù)。期貨交易所主要圍繞期貨交易業(yè)務(wù)開(kāi)展工作，而人事管理是為保障整個(gè)機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的通用行政職能，并非基于期貨交易所特定工作職能設(shè)置的業(yè)務(wù)，所以一般不包括人事部門。綜上，答案選D。28、理論上，蝶式套利與普通跨期套利相比（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較大

B.風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較小

C.風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)較大

D.風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)較小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利和普通跨期套利的特點(diǎn)來(lái)分析其風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)情況。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它是兩個(gè)跨期套利互補(bǔ)平衡的組合，可以說(shuō)是“套利的套利”。由于蝶式套利通過(guò)多個(gè)不同交割月份合約的組合，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分散，使得其在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。而普通跨期套利是在同一期貨品種的不同交割月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，以期在未來(lái)某一時(shí)間同時(shí)將這些頭寸平倉(cāng)獲利。相比蝶式套利，普通跨期套利的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。從利潤(rùn)方面來(lái)看，由于蝶式套利分散了風(fēng)險(xiǎn)，其潛在的利潤(rùn)空間也相對(duì)受到一定的限制，即利潤(rùn)較?。欢胀缙谔桌捎陲L(fēng)險(xiǎn)較為集中，若市場(chǎng)走勢(shì)符合預(yù)期，可能獲得較大的利潤(rùn)，但同時(shí)也伴隨著較大的損失風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，理論上蝶式套利與普通跨期套利相比風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較小，本題正確答案是B選項(xiàng)。29、對(duì)于浮動(dòng)利率債券的發(fā)行人來(lái)說(shuō)，如果利率的走勢(shì)上升，則發(fā)行成本會(huì)增大，這時(shí)他可以（）。

A.作為利率互換的買方

B.作為利率互換的賣方

C.作為貨幣互換的買方

D.作為貨幣互換的賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)浮動(dòng)利率債券發(fā)行人在利率上升時(shí)的情況，結(jié)合利率互換和貨幣互換的概念來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：作為利率互換的買方利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。對(duì)于浮動(dòng)利率債券的發(fā)行人而言，當(dāng)利率走勢(shì)上升時(shí)，發(fā)行成本會(huì)增大。此時(shí)若作為利率互換的買方，通常是支付固定利率，收取浮動(dòng)利率。這樣一來(lái)，通過(guò)支付固定利率，就可以鎖定其利息支出，避免因市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致發(fā)行成本進(jìn)一步增加，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：作為利率互換的賣方利率互換的賣方一般是收取固定利率，支付浮動(dòng)利率。在利率上升的情況下，浮動(dòng)利率會(huì)不斷提高，這會(huì)使發(fā)行人需要支付的利息增多，無(wú)法起到降低發(fā)行成本的作用，反而可能會(huì)進(jìn)一步增加成本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：作為貨幣互換的買方貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。本題討論的是由于利率上升導(dǎo)致的發(fā)行成本增大的問(wèn)題，與貨幣的兌換和不同貨幣利息的調(diào)換無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：作為貨幣互換的賣方同理，貨幣互換主要涉及不同貨幣之間的交換和利息支付，不能解決因利率上升導(dǎo)致的發(fā)行成本增大的問(wèn)題，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。30、（）是期貨和互換的基礎(chǔ)。

A.期貨合約

B.遠(yuǎn)期合約

C.現(xiàn)貨交易

D.期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎(chǔ)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析期貨合約是期貨交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，并非期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。期貨合約是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)化合約，互換交易雙方可以根據(jù)各自的需求，在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上對(duì)交換現(xiàn)金流的時(shí)間、金額等進(jìn)行靈活的設(shè)計(jì)和安排，所以遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質(zhì)特征和交易機(jī)制有較大差異，不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易，期權(quán)的買方通過(guò)向賣方支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），獲得在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權(quán)交易不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。31、國(guó)內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時(shí)，其收益率已達(dá)到26%，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績(jī)到9月，決定利用滬深300股指期貨實(shí)行保值。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點(diǎn)，而9月到期的期貨合約為5700點(diǎn)。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要（）。

A.賣出131張期貨合約

B.買入131張期貨合約

C.賣出105張期貨合約

D.買入105張期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合套期保值中期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)判斷該基金應(yīng)買賣的期貨合約數(shù)量及方向。步驟一：判斷期貨合約買賣方向進(jìn)行套期保值時(shí)，若擔(dān)心股票市場(chǎng)價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值；若擔(dān)心股票市場(chǎng)價(jià)格上漲，則應(yīng)進(jìn)行買入套期保值。已知該證券投資基金鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持已有的業(yè)績(jī)，需要規(guī)避股票價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即需要賣出期貨合約，由此可排除選項(xiàng)B和選項(xiàng)D。步驟二：計(jì)算需要賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)}×β系數(shù)\)。在滬深300股指期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。已知該股票組合的現(xiàn)值為\(2.25\)億元，換算為元是\(225000000\)元，現(xiàn)貨指數(shù)此時(shí)可看作期貨合約對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)，即\(5700\)點(diǎn)，股票組合與滬深300指數(shù)的\(β\)系數(shù)為\(0.8\)，每點(diǎn)乘數(shù)是\(300\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{225000000}{5700×300}×0.8=\frac{225000000}{1710000}×0.8\approx131.58×0.8=105.264\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)取最接近的整數(shù)\(105\)張。綜上，該基金為了使\(2.25\)億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要賣出\(105\)張期貨合約，答案選C。32、關(guān)于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，說(shuō)法不正確的是（）。

A.減少了價(jià)格波動(dòng)

B.降低了交易成本

C.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

D.提高了市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：減少了價(jià)格波動(dòng)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不會(huì)減少價(jià)格波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化、突發(fā)事件等多種因素影響，與期貨合約是否標(biāo)準(zhǔn)化并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：降低了交易成本期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化使得合約的條款、規(guī)格等都有統(tǒng)一的規(guī)定，交易雙方無(wú)需就合約的具體條款進(jìn)行反復(fù)協(xié)商，節(jié)省了時(shí)間和精力，降低了交易過(guò)程中的談判成本等，從而降低了交易成本。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：簡(jiǎn)化了交易過(guò)程由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，合約的各項(xiàng)要素如交易數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是明確統(tǒng)一的，交易雙方只需確定交易的價(jià)格和數(shù)量即可進(jìn)行交易，無(wú)需在合約的其他方面進(jìn)行復(fù)雜的約定，大大簡(jiǎn)化了交易過(guò)程。故該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高了市場(chǎng)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有通用性和可替代性，使得市場(chǎng)參與者更容易理解和接受，也方便投資者進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓。眾多投資者可以在市場(chǎng)中自由買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和投資者參與度，從而提高了市場(chǎng)流動(dòng)性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。33、在國(guó)債期貨可交割債券中，（）是最便宜可交割債券。

A.市場(chǎng)價(jià)格最高的債券

B.市場(chǎng)價(jià)格最低的債券

C.隱含回購(gòu)利率最高的債券

D.隱含回購(gòu)利率最低的債券

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨可交割債券中最便宜可交割債券的判定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格最高的債券在國(guó)債期貨交易中，債券市場(chǎng)價(jià)格的高低并不能直接決定其是否為最便宜可交割債券。市場(chǎng)價(jià)格受到多種因素的影響，如債券的票面利率、剩余期限、市場(chǎng)供求關(guān)系等。價(jià)格高并不意味著其在交割時(shí)對(duì)賣方最有利，所以市場(chǎng)價(jià)格最高的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：市場(chǎng)價(jià)格最低的債券同理，市場(chǎng)價(jià)格最低也不能作為判斷最便宜可交割債券的依據(jù)。雖然價(jià)格低在一定程度上可能具有成本優(yōu)勢(shì)，但在國(guó)債期貨交割中，還需要綜合考慮其他因素，如隱含回購(gòu)利率等，因此市場(chǎng)價(jià)格最低的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隱含回購(gòu)利率最高的債券隱含回購(gòu)利率是指購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨，賣空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購(gòu)利率。在國(guó)債期貨可交割債券中，隱含回購(gòu)利率最高的債券意味著在交割過(guò)程中能為投資者帶來(lái)相對(duì)最高的收益，對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，選擇隱含回購(gòu)利率最高的債券進(jìn)行交割是最劃算的，所以隱含回購(gòu)利率最高的債券是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：隱含回購(gòu)利率最低的債券隱含回購(gòu)利率最低意味著在交割過(guò)程中獲得的收益相對(duì)較低，從成本和收益的角度考慮，賣方不會(huì)選擇隱含回購(gòu)利率最低的債券進(jìn)行交割，所以它不是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。34、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元／噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元／噸，則其基差為（）元／噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算基差，進(jìn)而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元／噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元／噸，將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元／噸）。所以本題答案選D。35、關(guān)于合約交割月份，以下表述不當(dāng)?shù)氖牵ǎ?/p>

A.合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份

B.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn).使用方面的特點(diǎn)影響

C.目前各國(guó)交易所交割月份只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式

D.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的儲(chǔ)藏.流通方面的特點(diǎn)影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：合約交割月份的定義就是某種期貨合約到期交割的月份，該選項(xiàng)表述準(zhǔn)確，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商品期貨合約交割月份的確定，的確會(huì)受到該合約標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用方面特點(diǎn)的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交割月份往往要考慮農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)等生產(chǎn)特點(diǎn)以及其使用旺季等使用特點(diǎn)，該選項(xiàng)表述合理，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：目前各國(guó)交易所交割月份并非只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式，還有滾動(dòng)交割等其他方式。因此該選項(xiàng)表述不當(dāng)，所以C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約的交割月份確定也會(huì)受該合約標(biāo)的商品儲(chǔ)藏、流通方面特點(diǎn)的影響。例如，一些容易變質(zhì)的商品，在確定交割月份時(shí)就要充分考慮其儲(chǔ)藏條件和流通周期等因素，該選項(xiàng)表述正確，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。36、通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)操作，被稱為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)不同操作概念的理解。選項(xiàng)A，賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，在買入價(jià)格較低的合約的同時(shí)賣出價(jià)格較高的合約，與對(duì)沖商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作無(wú)關(guān)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，在買入價(jià)格較高的合約的同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約，并非用于對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與題干中“建立空頭頭寸價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)”不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，符合題干描述，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。37、某交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.40美元/蒲式耳，同時(shí)買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.50美元/蒲式耳，9月1日，該交易者買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.30美元/蒲式耳。同時(shí)賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳，則該交易者套利的結(jié)果為（）美元。

A.獲利250

B.虧損300

C.獲利280

D.虧損500

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出該交易者在堪薩斯交易所和芝加哥交易所小麥合約交易中的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計(jì)算在堪薩斯交易所的盈虧已知該交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.40美元/蒲式耳，9月1日買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.30美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。在堪薩斯交易所的交易中，交易者先賣后買，賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，所以是盈利的。每蒲式耳的盈利為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即\(7.40-7.30=0.1\)（美元/蒲式耳）。1手共有5000蒲式耳，則在堪薩斯交易所的總盈利為每蒲式耳的盈利乘以蒲式耳總數(shù)，即\(0.1×5000=500\)（美元）。步驟二：計(jì)算在芝加哥交易所的盈虧該交易者7月1日買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.50美元/蒲式耳，9月1日賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳。在芝加哥交易所的交易中，交易者先買后賣，買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，所以是虧損的。每蒲式耳的虧損為買入價(jià)格減去賣出價(jià)格，即\(7.50-7.45=0.05\)（美元/蒲式耳）。1手為5000蒲式耳，則在芝加哥交易所的總虧損為每蒲式耳的虧損乘以蒲式耳總數(shù)，即\(0.05×5000=250\)（美元）。步驟三：計(jì)算套利結(jié)果套利結(jié)果為在堪薩斯交易所的盈利減去在芝加哥交易所的虧損，即\(500-250=250\)（美元），說(shuō)明該交易者套利獲利250美元。綜上，答案是A選項(xiàng)。38、當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為（）。

A.升水

B.貼水

C.升值

D.貶值

【答案】：B

【解析】本題主要考查貨幣遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相關(guān)概念。選項(xiàng)A分析升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的情況。這意味著在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，該貨幣相對(duì)即期市場(chǎng)更貴，所以A選項(xiàng)不符合“遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率”的條件，予以排除。選項(xiàng)B分析貼水的定義就是當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。符合題干所描述的情況，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析升值是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量增多了，它側(cè)重于描述貨幣價(jià)值在不同時(shí)期或不同市場(chǎng)環(huán)境下的相對(duì)變化，并非針對(duì)遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的比較關(guān)系，所以C選項(xiàng)不符合題意，排除。選項(xiàng)D分析貶值是指貨幣的價(jià)值下降，同樣是從貨幣價(jià)值整體變動(dòng)的角度來(lái)講，而不是專注于遠(yuǎn)期匯率和即期匯率之間的高低關(guān)系，所以D選項(xiàng)也不正確，排除。綜上，答案是B。39、下列不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是（）。

A.貨幣政策

B.通貨膨脹率

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：貨幣政策貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要是通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)量、利率水平等手段來(lái)影響經(jīng)濟(jì)，它屬于政策因素，并非單純的經(jīng)濟(jì)因素。所以選項(xiàng)A不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)B：通貨膨脹率通貨膨脹率是衡量物價(jià)水平上漲速度的指標(biāo)。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，市場(chǎng)上貨幣的實(shí)際購(gòu)買力下降，投資者為了保值會(huì)要求更高的利率，從而影響利率期貨價(jià)格。所以通貨膨脹率是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)C：經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，如繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇，市場(chǎng)的資金供求狀況、企業(yè)的投資和融資需求等都會(huì)發(fā)生變化，進(jìn)而影響利率水平和利率期貨價(jià)格。所以經(jīng)濟(jì)周期是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)D：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度反映了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)情況。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快時(shí)，企業(yè)的投資和生產(chǎn)活動(dòng)增加，對(duì)資金的需求也會(huì)相應(yīng)增加，可能導(dǎo)致利率上升，從而影響利率期貨價(jià)格。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。綜上，答案選A。40、下列關(guān)于期貨投資的說(shuō)法，正確的是（）。

A.對(duì)沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過(guò)商品交易顧問(wèn)（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易

C.證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機(jī)構(gòu)只能是套期保值者

D.商品投資基金專注于證券和貨幣

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨投資相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A對(duì)沖基金是私募基金而非公募基金。私募基金是私下或直接向特定群體募集的資金，它的投資策略更為靈活多樣，常常運(yùn)用杠桿、賣空等手段獲取收益。而公募基金是向社會(huì)公眾公開(kāi)募集的資金，在投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面有更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B商品投資基金是一種集合投資方式，通常會(huì)聘請(qǐng)商品交易顧問(wèn)（CTA）。CTA具備專業(yè)的期貨和期權(quán)交易知識(shí)與技能，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行交易操作，幫助商品投資基金在期貨和期權(quán)市場(chǎng)中追求收益。所以商品投資基金通過(guò)商品交易顧問(wèn)（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)中的角色并非固定為套期保值者。它們既可以作為套期保值者，通過(guò)期貨交易來(lái)對(duì)沖自身業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)；也可以作為投機(jī)者，利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)賺取差價(jià)；還可以作為套利者，通過(guò)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中的不合理價(jià)差進(jìn)行套利操作。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D商品投資基金主要專注于商品期貨市場(chǎng)，包括農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等大宗商品的期貨交易，而非專注于證券和貨幣。證券和貨幣市場(chǎng)有各自不同的特點(diǎn)和投資方式，與商品投資基金的主要投資領(lǐng)域不同。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個(gè)交易日買或不買1000份美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約，則該投資者買入的是（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干條件判斷該投資者買入的期權(quán)類型。步驟一：明確歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別歐式期權(quán)和美式期權(quán)是按照期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間來(lái)劃分的。-歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)。-美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日?qǐng)?zhí)行期權(quán)。題干中提到投資者有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個(gè)交易日買或不買合約，這符合美式期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為美式期權(quán)。步驟二：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)的權(quán)利性質(zhì)來(lái)劃分的。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格買入一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。題干中投資者有權(quán)選擇買或不買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約，即擁有買入的權(quán)利，這符合看漲期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為看漲期權(quán)。綜上，該投資者買入的是美式看漲期權(quán)，答案選C。42、對(duì)股票指數(shù)期貨來(lái)說(shuō)，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當(dāng)（）時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。（考慮交易成本）

A.實(shí)際期指高于無(wú)套利區(qū)間的下界

B.實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的上界

C.實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的下界

D.實(shí)際期指處于無(wú)套利區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨套利機(jī)會(huì)與無(wú)套利區(qū)間的關(guān)系來(lái)判斷選項(xiàng)。無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨指數(shù)理論價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，進(jìn)行期現(xiàn)套利是無(wú)利可圖的；而當(dāng)實(shí)際期指超出這個(gè)區(qū)間時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)A：實(shí)際期指高于無(wú)套利區(qū)間的下界，但不確定是否超出無(wú)套利區(qū)間的上界。若實(shí)際期指仍處于無(wú)套利區(qū)間內(nèi)，此時(shí)進(jìn)行套利無(wú)法獲得利潤(rùn)，不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的上界，同樣不能確定其是否低于無(wú)套利區(qū)間的下界。若實(shí)際期指處于無(wú)套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的下界時(shí)，意味著期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)低，此時(shí)投資者可以通過(guò)買入期貨、賣出現(xiàn)貨的方式進(jìn)行套利，能夠獲得盈利，會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：當(dāng)實(shí)際期指處于無(wú)套利區(qū)間時(shí)，由于考慮了交易成本，在該區(qū)間內(nèi)進(jìn)行期現(xiàn)套利所獲得的收益不足以覆蓋交易成本，無(wú)法獲得盈利，不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。43、（）期貨是大連商品交易所的上市品種。

A.石油瀝青

B.動(dòng)力煤

C.玻璃

D.棕櫚油

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)大連商品交易所上市品種的了解，破題點(diǎn)在于明確各選項(xiàng)所涉及期貨品種的上市交易所。選項(xiàng)A石油瀝青期貨是上海期貨交易所的上市品種，并非大連商品交易所，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B動(dòng)力煤期貨在鄭州商品交易所上市交易，并非在大連商品交易所，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C玻璃期貨同樣是在鄭州商品交易所上市，不在大連商品交易所，所以C選項(xiàng)也被排除。選項(xiàng)D棕櫚油期貨是大連商品交易所的上市品種，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。44、設(shè)當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3506和1.3517。30天后，6月和9月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3519和1.3531，則價(jià)差變化是（）。

A.擴(kuò)大了1個(gè)點(diǎn)

B.縮小了1個(gè)點(diǎn)

C.擴(kuò)大了3個(gè)點(diǎn)

D.擴(kuò)大了8個(gè)點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先明確外匯期貨價(jià)差的計(jì)算方法，再分別計(jì)算出初始價(jià)差和30天后的價(jià)差，最后通過(guò)比較兩者得出價(jià)差的變化情況。步驟一：明確外匯期貨價(jià)差的計(jì)算方法在外匯期貨交易中，價(jià)差是指不同月份合約價(jià)格之間的差值，通常用較大價(jià)格減去較小價(jià)格。本題中是計(jì)算9月合約價(jià)格與6月合約價(jià)格的價(jià)差。步驟二：計(jì)算初始價(jià)差已知當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3506和1.3517，根據(jù)價(jià)差計(jì)算方法可得初始價(jià)差為：\(1.3517-1.3506=0.0011\)步驟三：計(jì)算30天后的價(jià)差30天后，6月和9月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3519和1.3531，同理可得30天后的價(jià)差為：\(1.3531-1.3519=0.0012\)步驟四：計(jì)算價(jià)差變化情況用30天后的價(jià)差減去初始價(jià)差，可得出價(jià)差的變化量：\(0.0012-0.0011=0.0001\)在外匯交易中，“點(diǎn)”是匯率變動(dòng)的最小單位，對(duì)于大多數(shù)貨幣對(duì)，一個(gè)點(diǎn)通常是0.0001。所以，價(jià)差變化了0.0001即擴(kuò)大了1個(gè)點(diǎn)。綜上，答案選A。45、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的有（）。

A.成立于1993年5月28日

B.鄭州商品交易所實(shí)行公司制

C.1990正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

D.會(huì)員大會(huì)是交易所的權(quán)利機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)鄭州商品交易所的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，并非1993年5月28日，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B鄭州商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，而非公司制。會(huì)員制期貨交易所由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)，作為注冊(cè)資本。因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C1993年3月1日，鄭州商品交易所正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，并非1990年，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成。它對(duì)期貨交易所重大事項(xiàng)具有決策權(quán)。所以選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題正確答案是D。46、下列不屬于期權(quán)費(fèi)的別名的是()。

A.期權(quán)價(jià)格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系來(lái)判斷。選項(xiàng)A：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約買賣的價(jià)格，它實(shí)際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，也就是期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)價(jià)格是期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動(dòng)中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費(fèi)的概念不同，期權(quán)費(fèi)是期權(quán)買方購(gòu)買期權(quán)合約時(shí)向賣方支付的費(fèi)用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進(jìn)行的作用，并非期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，即期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，和期權(quán)費(fèi)的含義一致，是期權(quán)費(fèi)的另一種表述方式，屬于期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)D：保險(xiǎn)費(fèi)從功能角度來(lái)看，期權(quán)類似于一種保險(xiǎn)，期權(quán)買方支付一定費(fèi)用（即期權(quán)費(fèi)）后，就獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險(xiǎn)費(fèi)獲得保險(xiǎn)保障，所以保險(xiǎn)費(fèi)也可以作為期權(quán)費(fèi)的別名。綜上，不屬于期權(quán)費(fèi)別名的是保證金，本題答案選B。47、某投資者A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時(shí)，該投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的原理以及基差變動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響來(lái)進(jìn)行分析。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在套期保值中，基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的盈虧相抵。已知該投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10。只有當(dāng)基差不變時(shí)，即在基差仍為+10時(shí)，該投資者從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。若基差發(fā)生變化，如基差變大，買入套期保值將出現(xiàn)虧損；基差變小，買入套期保值將出現(xiàn)盈利。綜上所述，正確答案是A。48、我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是()。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。其職能主要側(cè)重于宏觀的市場(chǎng)監(jiān)管等方面，并非直接負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。會(huì)員資格的審查是期貨交易所對(duì)其會(huì)員進(jìn)行管理的重要環(huán)節(jié)，期貨交易所最了解自身運(yùn)營(yíng)需求和會(huì)員標(biāo)準(zhǔn)，能夠根據(jù)相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況對(duì)申請(qǐng)會(huì)員資格的主體進(jìn)行審查，以確保會(huì)員符合交易所的要求和標(biāo)準(zhǔn)。因此，我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是期貨交易所，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)包括教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，它主要側(cè)重于行業(yè)自律管理和服務(wù)，并不負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管工作，主要是執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)政策和指令，對(duì)轄區(qū)內(nèi)的市場(chǎng)主體進(jìn)行日常監(jiān)督檢查等，不承擔(dān)期貨交易所會(huì)員資格審查的職責(zé)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。49、對(duì)買進(jìn)看漲期權(quán)交易來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于（）時(shí)，該點(diǎn)為損益平衡點(diǎn)。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

D.標(biāo)的物價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)交易中損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來(lái)分析各選項(xiàng)。在買進(jìn)看漲期權(quán)交易中，損益平衡點(diǎn)是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達(dá)到不盈不虧狀態(tài)時(shí)標(biāo)的物的價(jià)格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度，才能彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計(jì)算方式為：標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)盈利為0時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=0，移項(xiàng)可得標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。也就是說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，買方剛好不盈不虧，該點(diǎn)即為損益平衡點(diǎn)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買方尚未彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加權(quán)利金時(shí)，正好達(dá)到不盈不虧，符合損益平衡點(diǎn)的定義，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金對(duì)應(yīng)的情況并非損益平衡點(diǎn)，此時(shí)買方會(huì)有較大虧損，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：標(biāo)的物價(jià)格加權(quán)利金沒(méi)有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不是損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。50、當(dāng)買賣雙方均為原交易者，交易雙方均平倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)量（），交易量增加。

A.上升

B.下降

C.不變

D.其他

【答案】：B"

【解析】當(dāng)買賣雙方均為原交易者且都進(jìn)行平倉(cāng)操作時(shí)，意味著原本市場(chǎng)上的持倉(cāng)合約被減少了。持倉(cāng)量是指市場(chǎng)上未平倉(cāng)合約的數(shù)量，既然雙方都平倉(cāng)，那么未平倉(cāng)合約數(shù)量必然下降，所以持倉(cāng)量下降。而交易量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量，雙方平倉(cāng)這一交易行為使得交易量增加。所以本題答案選B。"第二部分多選題(30題)1、期貨市場(chǎng)中，屬于機(jī)構(gòu)投資者的有（）。

A.基金管理公司

B.投資基金

C.投資銀行

D.對(duì)沖基金

【答案】：ABCD

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的范疇。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)“基金管理公司”：基金管理公司是專門從事基金管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其通常會(huì)運(yùn)用所管理的基金資產(chǎn)在期貨市場(chǎng)等金融市場(chǎng)進(jìn)行投資交易，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，屬于機(jī)構(gòu)投資者，故A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)“投資基金”：投資