期貨從業(yè)資格之期貨投資分析題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、()不屬于波浪理論主要考慮的因素。

A.成變量

B.時(shí)間

C.比例

D.形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)波浪理論所主要考慮的因素，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于波浪理論主要考慮因素的選項(xiàng)。波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R.N.Elliott）于20世紀(jì)30年代提出的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，該理論主要考慮三個(gè)方面的因素：形態(tài)、比例和時(shí)間。選項(xiàng)A：“成變量”并非波浪理論主要考慮的因素，在波浪理論的框架中沒(méi)有這一關(guān)鍵要素，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：時(shí)間是波浪理論主要考慮的因素之一，波浪的運(yùn)動(dòng)需要在一定的時(shí)間范圍內(nèi)展開(kāi)，不同級(jí)別的波浪周期在時(shí)間上有一定的規(guī)律和比例關(guān)系。因此，該選項(xiàng)不符合題意，予以排除。選項(xiàng)C：比例也是波浪理論著重考量的內(nèi)容，波浪之間存在著一定的比例關(guān)系，通過(guò)對(duì)這些比例關(guān)系的分析，可以預(yù)測(cè)波浪的發(fā)展和價(jià)格的走勢(shì)。所以，該選項(xiàng)不符合題意，排除。選項(xiàng)D：形態(tài)是波浪理論的核心因素，波浪理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出特定的波浪形態(tài)，如推動(dòng)浪和調(diào)整浪等，通過(guò)對(duì)波浪形態(tài)的識(shí)別和分析，能夠判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)和可能的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。故該選項(xiàng)也不符合題意，排除。綜上，答案選A。2、8月份，某銀行Alpha策略理財(cái)產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場(chǎng)未來(lái)將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢(shì)的消費(fèi)類股票的表現(xiàn)將強(qiáng)于指數(shù)，根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計(jì)算，該組合的β值為0.92。8月24日，產(chǎn)品管理人開(kāi)倉(cāng)買入消費(fèi)類股票組合，共買入市值8億元的股票；同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時(shí)的10月合約價(jià)位在3263.8點(diǎn)，10月12日，10月合約臨近到期，此時(shí)產(chǎn)品管理人也認(rèn)為消費(fèi)類股票超越指數(shù)的走勢(shì)將告一段落，因此，把全部股票賣出。同時(shí)買入平倉(cāng)10月合約空頭。在這段時(shí)間里，10月合約下跌到3132.0點(diǎn)，跌幅約4%；而消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為（）。

A.8357.4萬(wàn)元

B.8600萬(wàn)元

C.8538.3萬(wàn)元

D.853.74萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總盈利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知產(chǎn)品管理人買入市值8億元的股票，且消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了6.73%。根據(jù)“盈利金額=買入股票市值×市值增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算期貨合約的盈利本題需先計(jì)算賣出期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)期貨合約的價(jià)格變動(dòng)計(jì)算盈利。計(jì)算賣出期貨合約的數(shù)量：已知組合的β值為0.92，股票市值為8億元，滬深300指數(shù)期貨10月合約價(jià)位在開(kāi)倉(cāng)時(shí)為3263.8點(diǎn)，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。根據(jù)“賣出期貨合約數(shù)量=股票市值×β值÷（期貨合約點(diǎn)位×合約乘數(shù)）”，可得賣出期貨合約的數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx74\)（張）計(jì)算期貨合約的盈利：已知10月合約開(kāi)倉(cāng)價(jià)位為3263.8點(diǎn)，平倉(cāng)價(jià)位為3132.0點(diǎn)，賣出期貨合約數(shù)量約為74張，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。根據(jù)“期貨合約盈利=（開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)位-平倉(cāng)點(diǎn)位）×合約乘數(shù)×賣出期貨合約數(shù)量”，可得期貨合約的盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times74=2973400\approx2973.4\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算此次Alpha策略操作的總盈利將股票組合的盈利和期貨合約的盈利相加，可得總盈利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬(wàn)元）綜上，此次Alpha策略的操作的盈利為8357.4萬(wàn)元，答案選A。3、2013年7月19日10付息國(guó)債24(100024)凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價(jià)格為96.336,則基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309，如果兩者基差擴(kuò)大至0.03，則基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差收益的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算基差擴(kuò)大后的收益。步驟一：明確基差收益的計(jì)算原理基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，投資者采取了買入現(xiàn)貨（100024國(guó)債）、賣出國(guó)債期貨TF1309的操作?；钍找娴挠?jì)算方法為基差的變化量，即后期基差減去前期基差。步驟二：確定前期基差和后期基差-前期基差：題目中明確提到前期基差為-0.14。-后期基差：題目告知兩者基差擴(kuò)大至0.03，即后期基差為0.03。步驟三：計(jì)算基差收益根據(jù)基差收益的計(jì)算公式“基差收益=后期基差-前期基差”，將前期基差-0.14和后期基差0.03代入公式可得：基差收益=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17所以，基差收益是0.17，答案選A。4、()是世界最大的銅資源進(jìn)口國(guó)，也是精煉銅生產(chǎn)國(guó)。

A.中田

B.美國(guó)

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)對(duì)世界各國(guó)在銅資源進(jìn)口和精煉銅生產(chǎn)方面的情況來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A中國(guó)是世界最大的銅資源進(jìn)口國(guó)，也是精煉銅生產(chǎn)國(guó)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)銅的需求不斷增加，但國(guó)內(nèi)銅資源相對(duì)有限，因此需要大量進(jìn)口銅礦石等銅資源。同時(shí)，中國(guó)擁有較為完善的銅冶煉和精煉產(chǎn)業(yè)體系，具備強(qiáng)大的精煉銅生產(chǎn)能力，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B美國(guó)雖然也是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)且在工業(yè)領(lǐng)域有廣泛的銅應(yīng)用，但從規(guī)模上來(lái)說(shuō)，并非世界最大的銅資源進(jìn)口國(guó)和精煉銅生產(chǎn)國(guó)，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C俄羅斯本身是資源大國(guó)，擁有豐富的銅等礦產(chǎn)資源，主要是銅資源的出口國(guó)而非最大的進(jìn)口國(guó)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D日本經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，工業(yè)對(duì)銅有一定需求，但在銅資源進(jìn)口規(guī)模和精煉銅生產(chǎn)規(guī)模上，不如中國(guó)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。5、A企業(yè)為美國(guó)一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國(guó)一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬(wàn)歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國(guó)脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中權(quán)利金的計(jì)算判斷。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確從給定材料中提取關(guān)于權(quán)利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)付出的權(quán)利金金額是11550美元，答案選A。6、DF檢驗(yàn)存在的一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時(shí)DF檢驗(yàn)才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查DF檢驗(yàn)有效的條件。DF檢驗(yàn)存在的一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時(shí)DF檢驗(yàn)才有效，所以本題正確答案是A選項(xiàng)。"7、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與商品價(jià)格的變化方向相同，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)從（）對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題主要考查經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響的方面。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，通常國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，此時(shí)市場(chǎng)需求旺盛；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降則意味著經(jīng)濟(jì)處于收縮階段，市場(chǎng)需求疲軟。而大宗商品作為市場(chǎng)交易中的重要商品類別，其價(jià)格與市場(chǎng)需求密切相關(guān)。A選項(xiàng)供給端，主要涉及商品的生產(chǎn)和供應(yīng)情況，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化并不直接等同于供給端的變化，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)大宗商品價(jià)格的影響并非主要通過(guò)供給端來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)需求端，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加，社會(huì)整體購(gòu)買力增強(qiáng)，對(duì)大宗商品的需求上升，需求增加會(huì)推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下降期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值減少，社會(huì)需求萎縮，對(duì)大宗商品的需求下降，需求減少會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是從需求端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)外匯端，外匯主要影響的是不同貨幣之間的兌換比率以及國(guó)際貿(mào)易中商品的定價(jià)等，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化對(duì)大宗商品價(jià)格的直接關(guān)聯(lián)不大，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)利率端，利率主要影響的是資金的成本和投資收益，雖然利率變動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場(chǎng)有一定影響，但并非是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化影響大宗商品價(jià)格的主要途徑，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。8、當(dāng)CPl同比增長(zhǎng)()時(shí)，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。

A.在1.5％～2％中間

B.大于2％

C.大于3％

D.大于5％

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)嚴(yán)重通貨膨脹判定標(biāo)準(zhǔn)的知識(shí)點(diǎn)。通貨膨脹通常通過(guò)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）來(lái)衡量，不同的CPI同比增長(zhǎng)率對(duì)應(yīng)著不同程度的通貨膨脹情況。選項(xiàng)A，1.5％-2％的CPI同比增長(zhǎng)幅度處于相對(duì)溫和的區(qū)間，一般不屬于嚴(yán)重通貨膨脹的范疇，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，大于2％的CPI同比增長(zhǎng)率雖然顯示物價(jià)有所上漲，但這一區(qū)間并不意味著達(dá)到了嚴(yán)重通貨膨脹的程度，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，大于3％的CPI同比增長(zhǎng)，通常意味著出現(xiàn)了溫和的通貨膨脹，而不是嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項(xiàng)也可排除。選項(xiàng)D，當(dāng)CPI同比增長(zhǎng)大于5％時(shí)，物價(jià)上漲幅度較大，對(duì)經(jīng)濟(jì)和居民生活產(chǎn)生較為嚴(yán)重的影響，此時(shí)可稱為嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。9、（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融策略的相關(guān)概念。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：避險(xiǎn)策略通常是指通過(guò)投資組合的方式，運(yùn)用多種手段降低風(fēng)險(xiǎn)的策略，它并非特指持有一定頭寸與股票組合反向的股指期貨且按特定資金比例分配的策略，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨，與題干描述相符，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利的操作，與題干所描述的策略特征不同，所以該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的策略，和題干中所提及的股指期貨與股票現(xiàn)貨的資金分配模式不一樣，所以該選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案選B。10、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍。可決系數(shù)\(R^{2}\)是用來(lái)衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標(biāo)，它反映了回歸直線對(duì)觀測(cè)值的擬合程度。其計(jì)算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\)，其中\(zhòng)(y_{i}\)是實(shí)際觀測(cè)值，\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預(yù)測(cè)值，\(\overline{y}\)是實(shí)際觀測(cè)值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\)，且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\)，所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí)，表示回歸直線完全擬合了所有觀測(cè)值，即所有的數(shù)據(jù)點(diǎn)都在回歸直線上；當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，表示回歸直線完全不能擬合觀測(cè)值，解釋變量對(duì)被解釋變量沒(méi)有解釋能力。選項(xiàng)A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍；選項(xiàng)C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍；選項(xiàng)D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上，本題的正確答案是B。11、收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中（）最常用。

A.股指期權(quán)空頭

B.股指期權(quán)多頭

C.價(jià)值為負(fù)的股指期貨

D.遠(yuǎn)期合約

【答案】：A

【解析】本題考查收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中常用的嵌入工具。收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。在實(shí)際運(yùn)用中，股指期權(quán)空頭是最常用的方式。這是因?yàn)楣芍钙跈?quán)空頭在一定條件下能夠?yàn)槠睋?jù)發(fā)行方帶來(lái)額外的收益，并且在市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。而股指期權(quán)多頭是買入期權(quán)獲得權(quán)利，并非用于產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流；價(jià)值為負(fù)的股指期貨和遠(yuǎn)期合約雖然也可嵌入票據(jù)，但相比之下，其操作復(fù)雜性、風(fēng)險(xiǎn)特征等因素使得它們不如股指期權(quán)空頭常用。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。12、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫(kù)存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融術(shù)語(yǔ)概念的理解。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準(zhǔn)備金的一部分，只是強(qiáng)調(diào)了“法定”這一性質(zhì)，并非完整的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備資金的定義，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：庫(kù)存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內(nèi)部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算準(zhǔn)備資金的概念不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。13、內(nèi)幕信息應(yīng)包含在()的信息中。

A.第一層次

B.第二層次

C.第三層次

D.全不屬于

【答案】：C"

【解析】本題主要考查內(nèi)幕信息所包含的層次。在相關(guān)規(guī)定或知識(shí)體系中，內(nèi)幕信息是包含在第三層次的信息里，所以本題正確答案選C。"14、某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國(guó)債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國(guó)債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值））

A.做多國(guó)債期貨合約56張

B.做空國(guó)債期貨合約98張

C.做多國(guó)債期貨合約98張

D.做空國(guó)債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)給定的套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量公式，結(jié)合題目條件計(jì)算出國(guó)債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)久期調(diào)整情況判斷交易策略是做多還是做空。步驟一：分析久期調(diào)整需求判斷交易策略方向該機(jī)構(gòu)持有債券組合，原本修正久期為\(7\)，現(xiàn)要將其調(diào)整為\(3\)，即要降低債券組合的久期。通常情況下，當(dāng)需要降低債券組合久期時(shí)，應(yīng)進(jìn)行國(guó)債期貨的空頭套期保值，也就是要做空國(guó)債期貨合約，所以可以先排除A、C選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量已知套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量公式為：套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量\(=\)（被套期保值債券的修正久期\(\times\)債券組合價(jià)值）\(\div\)（CTD修正久期\(\times\)期貨合約價(jià)值）。-債券組合價(jià)值為\(1\)億元，即\(100000000\)元。-被套期保值債券的修正久期為\(7\)，國(guó)債期貨最便宜可交割券（CTD）的修正久期為\(6.8\)。-期貨合約價(jià)值\(=\)國(guó)債期貨報(bào)價(jià)\(\times10000\)，已知國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為\(105\)，則期貨合約價(jià)值為\(105\times10000=1050000\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約\(56\)張，答案選D。15、國(guó)債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機(jī)行為

B.大量投資者

C.避險(xiǎn)交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與國(guó)債期貨套期保值策略中市場(chǎng)價(jià)格合理性、期現(xiàn)價(jià)格趨同以及套期保值效果之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行解答。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)行為是指在市場(chǎng)中，投資者通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，而不能保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。并且過(guò)度的投機(jī)行為可能會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：大量投資者大量投資者的存在雖然會(huì)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，但并不能直接保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會(huì)使市場(chǎng)更加活躍，但不一定能對(duì)套期保值產(chǎn)生直接的積極影響。因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)交易避險(xiǎn)交易主要是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者通過(guò)套期保值等方式來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。雖然避險(xiǎn)交易在一定程度上有助于穩(wěn)定市場(chǎng)，但它本身并不能保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。所以選項(xiàng)C不合適。選項(xiàng)D：基差套利交易基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值?；钐桌灰拙褪抢没畹淖儎?dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)的交易行為。當(dāng)基差出現(xiàn)不合理的情況時(shí)，套利者會(huì)進(jìn)行交易，通過(guò)買入價(jià)格相對(duì)較低的一方，賣出價(jià)格相對(duì)較高的一方，促使現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格趨于合理，保證了市場(chǎng)價(jià)格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現(xiàn)價(jià)格趨同。這種價(jià)格的合理調(diào)整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案是D。16、某美國(guó)投資者買入50萬(wàn)歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對(duì)美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元）。假設(shè)當(dāng)日歐元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR/USD為1.4450。3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉(cāng)價(jià)格EUR/USD為1.4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)____萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)____萬(wàn)美元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）（）。

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧投資者買入\(50\)萬(wàn)歐元，當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，則買入\(50\)萬(wàn)歐元花費(fèi)的美元數(shù)為：\(50\times1.4432=72.16\)（萬(wàn)美元）\(3\)個(gè)月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\)，此時(shí)\(50\)萬(wàn)歐元可兌換的美元數(shù)為：\(50\times1.4120=70.6\)（萬(wàn)美元）那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧為：\(70.6-72.16=-1.56\)（萬(wàn)美元），負(fù)號(hào)表示損失，即該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失\(1.56\)萬(wàn)美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場(chǎng)的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬(wàn)歐元，買入\(50\)萬(wàn)歐元?jiǎng)t需要的期貨合約數(shù)為：\(50\div12.5=4\)（張）\(3\)個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，平倉(cāng)價(jià)格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)。則每張合約的盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\)\(=0.0349\times12.5\)\(=0.43625\)（萬(wàn)美元）\(4\)張合約的總盈利為：\(0.43625\times4=1.745\)（萬(wàn)美元），即該投資者在期貨市場(chǎng)獲利\(1.745\)萬(wàn)美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失\(1.56\)萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)獲利\(1.745\)萬(wàn)美元，答案選B。17、在我國(guó)，計(jì)算貨幣存量的指標(biāo)中，M，表示()。

A.現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣

B.現(xiàn)金+金融債券

C.現(xiàn)金+活期存款

D.現(xiàn)金

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中M?的含義。在我國(guó)貨幣存量的計(jì)算指標(biāo)體系中，不同的貨幣層次有其特定的構(gòu)成。選項(xiàng)A，現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣是廣義貨幣M?的組成部分，準(zhǔn)貨幣主要包括定期存款、儲(chǔ)蓄存款等，它反映了更廣泛的貨幣范疇，并非M?的定義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，現(xiàn)金+金融債券不能構(gòu)成我國(guó)計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中的任何一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)層次，金融債券是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證，與貨幣層次的劃分概念不同，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，M?表示流通中的現(xiàn)金加上企業(yè)活期存款，所以現(xiàn)金+活期存款是對(duì)M?較為準(zhǔn)確的表述，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，單純的現(xiàn)金只是M?的一部分，沒(méi)有涵蓋活期存款等內(nèi)容，不能完整代表M?的含義，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。18、目前，全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)是（）。

A.標(biāo)普高盛商品指數(shù)（S&PGSCI）

B.路透商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）

C.彭博商品指數(shù)（BCOM）

D.JP摩根商品指數(shù)（JPMCI）

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)全球最具影響力商品價(jià)格指數(shù)的了解。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：標(biāo)普高盛商品指數(shù)（S&PGSCI）：它是反映商品市場(chǎng)表現(xiàn)的一種指數(shù)，但并非全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)涵蓋了多種大宗商品，不過(guò)在影響力的廣度和歷史傳承等方面相對(duì)路透商品研究局指數(shù)略遜一籌。B選項(xiàng)：路透商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）：這是全球歷史最為悠久的商品指數(shù)，在商品市場(chǎng)有著廣泛且深遠(yuǎn)的影響力，被廣泛用于觀察和分析商品市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，是全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：彭博商品指數(shù)（BCOM）：是一個(gè)重要的商品指數(shù)，它包含了多種商品成分，能在一定程度上反映商品市場(chǎng)的情況，但它在全球商品價(jià)格指數(shù)影響力的綜合排名上不如路透商品研究局指數(shù)。D選項(xiàng)：JP摩根商品指數(shù)（JPMCI）：它也是商品市場(chǎng)中的一個(gè)指數(shù)，不過(guò)在全球范圍內(nèi)的影響力和知名度都比不上路透商品研究局指數(shù)，并非全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)。綜上，本題正確答案是B。19、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)，該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)。由于目前人民幣兌美元升值趨勢(shì)明顯，該企業(yè)應(yīng)該對(duì)這一外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，因此該企業(yè)選擇多頭套期保值即買入人民幣/美元期貨對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。考慮到3個(gè)月后將收取美元貨款，因此該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。

A.-148900

B.148900

C.149800

D.-149800

【答案】：A

【解析】本題可先明確企業(yè)面臨的匯率情況，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧，最后得出總的盈虧情況。步驟一：分析企業(yè)面臨的匯率及套期保值操作某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)該企業(yè)面臨人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿羧嗣駧派担?個(gè)月后收到的100萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額會(huì)減少。為規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)選擇多頭套期保值，即買入人民幣/美元期貨，選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧簽約時(shí)100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.7979=679.79\)（萬(wàn)元）3個(gè)月后100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.6490=664.9\)（萬(wàn)元）則現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：\(679.79-664.9=14.89\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧本題中期貨市場(chǎng)具體計(jì)算雖未詳細(xì)給出，但從答案來(lái)看，盈虧情況與現(xiàn)貨市場(chǎng)相互對(duì)應(yīng)，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利14.89萬(wàn)元用于彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。步驟四：確定總盈虧總的盈虧為現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損14.89萬(wàn)元，若以虧損金額表示，其數(shù)值為-148900。綜上，答案選A。20、反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別在于，反向雙貨幣債券中（）。

A.利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

B.利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

C.利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

D.利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

【答案】：B

【解析】本題考查反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別。雙貨幣債券是指以一種貨幣支付息票利息、以另一種不同的貨幣支付本金的債券。而反向雙貨幣債券同樣在本金和利息的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣上存在差異。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。若利息和本金都以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，那就不存在雙貨幣的情況，更不是反向雙貨幣債券的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。這體現(xiàn)了反向雙貨幣債券在本金和利息計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣上的不同安排，與雙貨幣債券形成區(qū)別，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。這種情況未體現(xiàn)出“雙貨幣”中不同貨幣分別用于利息和本金的特點(diǎn)，不符合反向雙貨幣債券的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。此情況不符合反向雙貨幣債券的特征，不是反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別所在，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。21、關(guān)丁趨勢(shì)線的有效性，下列說(shuō)法正確的是()。

A.趨勢(shì)線的斜率越人，有效性越強(qiáng)

B.趨勢(shì)線的斜率越小，有效性越強(qiáng)

C.趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越少，有效性越被得到確認(rèn)

D.趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越多，有效性越被得到確認(rèn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)趨勢(shì)線有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A趨勢(shì)線的斜率大小與有效性之間并沒(méi)有直接的必然聯(lián)系。斜率大并不意味著趨勢(shì)線就更有效，有效性并非單純由斜率大小決定。所以不能得出趨勢(shì)線斜率越大，有效性越強(qiáng)的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B同理，趨勢(shì)線斜率小也不代表其有效性就強(qiáng)。斜率只是趨勢(shì)線的一個(gè)特征，不能作為判斷有效性強(qiáng)弱的關(guān)鍵依據(jù)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)與有效性密切相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，被觸及的次數(shù)少，說(shuō)明該趨勢(shì)線在市場(chǎng)運(yùn)行中沒(méi)有得到更多的驗(yàn)證和確認(rèn)。缺乏足夠的市場(chǎng)檢驗(yàn)，其有效性也就難以得到有力支撐，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越多時(shí)，意味著在市場(chǎng)的運(yùn)行過(guò)程中，價(jià)格多次在該趨勢(shì)線附近受到支撐或阻力，這表明該趨勢(shì)線在市場(chǎng)中得到了更多的驗(yàn)證和認(rèn)可。多次的觸及使得該趨勢(shì)線更能反映市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行趨勢(shì)，其有效性也就越能被得到確認(rèn)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。22、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證

D.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)內(nèi)容與信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的實(shí)際概念和特點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比分析，來(lái)判斷選項(xiàng)說(shuō)法的正誤。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義，因此選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的結(jié)構(gòu)和交易相似，而非相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同。所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證。此描述符合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的定義，選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，具有可流通性，可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選B。23、對(duì)回歸方程進(jìn)行的各種統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)中，應(yīng)用t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的是（）。

A.線性約束檢驗(yàn)

B.若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)所使用的統(tǒng)計(jì)量來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A線性約束檢驗(yàn)通常使用F統(tǒng)計(jì)量，該檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖谀承┚€性約束條件成立，并非應(yīng)用t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)一般采用F統(tǒng)計(jì)量。此檢驗(yàn)是為了判斷一組回歸系數(shù)是否同時(shí)為零，以確定這些變量整體上對(duì)因變量是否有顯著影響，而不是用t統(tǒng)計(jì)量，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)應(yīng)用的是t統(tǒng)計(jì)量。通過(guò)t檢驗(yàn)可以判斷每個(gè)自變量對(duì)因變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著不為零，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)使用的是F統(tǒng)計(jì)量。其目的是檢驗(yàn)整個(gè)回歸方程的線性關(guān)系是否顯著，也就是判斷所有自變量作為一個(gè)整體是否與因變量存在顯著的線性關(guān)系，并非使用t統(tǒng)計(jì)量，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。24、如果將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元，市場(chǎng)利率不變，則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為()。

A.0.85％

B.12.5％

C.12.38％

D.13.5％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)條件計(jì)算產(chǎn)品的息票率。雖然題干未給出具體的計(jì)算過(guò)程及相關(guān)原理，但可直接根據(jù)答案來(lái)分析。本題的正確答案為B選項(xiàng)，即產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5％，意味著在將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元且市場(chǎng)利率不變的條件下，通過(guò)特定的金融計(jì)算邏輯和原理，可以得出該產(chǎn)品的息票率為12.5％，而A選項(xiàng)0.85％、C選項(xiàng)12.38％、D選項(xiàng)13.5％均不符合此計(jì)算結(jié)果。25、下列關(guān)于事件驅(qū)動(dòng)分析法的說(shuō)法中正確的是（）。

A.影響期貨價(jià)格變動(dòng)的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件

B.“黑天鵝”事件屬于非系統(tǒng)性因素事件

C.商品期貨不受非系統(tǒng)性因素事件的影響

D.黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣政治發(fā)生變化時(shí)，不會(huì)影響其價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)事件驅(qū)動(dòng)分析法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A根據(jù)事件驅(qū)動(dòng)分析法，影響期貨價(jià)格變動(dòng)的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件。系統(tǒng)性因素事件是指宏觀層面的、影響范圍廣泛的因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、政治局勢(shì)等；非系統(tǒng)性因素事件則是指影響特定期貨品種或特定市場(chǎng)主體的因素，如某一企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、某一地區(qū)的自然災(zāi)害等。因此，選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B“黑天鵝”事件是指極其罕見(jiàn)的、出乎人們意料的、具有重大影響的事件，它具有不可預(yù)測(cè)性和極大的破壞性。“黑天鵝”事件往往是系統(tǒng)性因素事件，會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響，而不是非系統(tǒng)性因素事件。所以，選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C商品期貨會(huì)受到非系統(tǒng)性因素事件的影響。例如，某一地區(qū)發(fā)生自然災(zāi)害，可能會(huì)影響該地區(qū)某種農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量，從而對(duì)相關(guān)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。所以，商品期貨并非不受非系統(tǒng)性因素事件的影響，選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣政治發(fā)生變化時(shí)，市場(chǎng)的不確定性增加，投資者往往會(huì)傾向于購(gòu)買黃金來(lái)避險(xiǎn)，從而導(dǎo)致黃金需求增加，價(jià)格上升。因此，戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣政治變化會(huì)影響黃金的價(jià)格，選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、中國(guó)以（）替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)在相關(guān)統(tǒng)計(jì)中替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格主要衡量的是生產(chǎn)者在生產(chǎn)過(guò)程中所面臨的價(jià)格水平。工業(yè)品出廠價(jià)格是指工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品第一次進(jìn)入流通領(lǐng)域的銷售價(jià)格，它反映了工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品第一次出售時(shí)的價(jià)格，能夠較好地代表生產(chǎn)者在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格情況，所以中國(guó)以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。而核心工業(yè)品出廠價(jià)格是在工業(yè)品出廠價(jià)格基礎(chǔ)上的進(jìn)一步細(xì)分概念，不能全面替代生產(chǎn)者價(jià)格；工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格是企業(yè)購(gòu)入原材料等的價(jià)格，反映的是企業(yè)的采購(gòu)成本，并非生產(chǎn)者面向市場(chǎng)的價(jià)格；核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格同樣是對(duì)購(gòu)入價(jià)格的細(xì)化，也不能替代生產(chǎn)者價(jià)格。因此，答案選C。27、相對(duì)關(guān)聯(lián)法屬于()的一種。

A.季節(jié)性分析法

B.聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型

C.經(jīng)驗(yàn)法

D.平衡表法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)選項(xiàng)中各類分析方法的特點(diǎn)來(lái)判斷相對(duì)關(guān)聯(lián)法所屬類別。選項(xiàng)A：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價(jià)格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動(dòng)特征進(jìn)行分析的方法。相對(duì)關(guān)聯(lián)法是通過(guò)對(duì)相關(guān)事物之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行分析來(lái)解決問(wèn)題，在某些情況下，會(huì)與季節(jié)性分析相結(jié)合，它可以作為季節(jié)性分析法中的一種具體操作方式，幫助更精準(zhǔn)地分析商品在不同季節(jié)的價(jià)格等情況，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法屬于季節(jié)性分析法的一種。選項(xiàng)B：聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型是由多個(gè)相互關(guān)聯(lián)的方程組成的系統(tǒng)，用于描述經(jīng)濟(jì)變量之間的相互關(guān)系，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和預(yù)測(cè)。相對(duì)關(guān)聯(lián)法并不涉及運(yùn)用聯(lián)立方程這樣復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行分析，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法不屬于聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。選項(xiàng)C：經(jīng)驗(yàn)法經(jīng)驗(yàn)法主要是依靠個(gè)人或群體的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)進(jìn)行判斷和決策。相對(duì)關(guān)聯(lián)法是有一定的理論和方法依據(jù)，并非單純基于經(jīng)驗(yàn)的判斷，它更強(qiáng)調(diào)事物之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系分析，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法不屬于經(jīng)驗(yàn)法。選項(xiàng)D：平衡表法平衡表法是通過(guò)編制平衡表來(lái)反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間的平衡關(guān)系，如供求平衡等。相對(duì)關(guān)聯(lián)法主要側(cè)重于分析事物之間的關(guān)聯(lián)，和平衡表法所關(guān)注的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的平衡關(guān)系角度不同，所以相對(duì)關(guān)聯(lián)法不屬于平衡表法。綜上，答案選A。28、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫?，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計(jì)算公式來(lái)求解。投資組合的β值等于各資產(chǎn)的β值乘以其投資比例的加權(quán)平均數(shù)。已知股票的β值\(\beta_{s}=1.20\)，滬深300指數(shù)期貨的β值\(\beta_{f}=1.15\)，股指期貨存在保證金比率，實(shí)際投資中保證金比率會(huì)影響資金的杠桿倍數(shù)。當(dāng)50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨時(shí)，由于期貨的保證金比率為12%，那么股指期貨的實(shí)際投資規(guī)模是保證金的\(\frac{1}{12\%}\)倍。投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=\beta_{s}\timesw_{s}+\beta_{f}\times\frac{w_{f}}{保證金比率}\)，其中\(zhòng)(w_{s}\)為股票的投資比例，\(w_{f}\)為股指期貨保證金的投資比例。將\(\beta_{s}=1.20\)、\(\beta_{f}=1.15\)、\(w_{s}=50\%=0.5\)、\(w_{f}=50\%=0.5\)、保證金比率\(=12\%=0.12\)代入公式可得：\(\beta=1.20\times0.5+1.15\times\frac{0.5}{0.12}\)\(=0.6+\frac{0.575}{0.12}\)\(=0.6+4.7917\approx5.39\)綜上，答案選C。29、基差定價(jià)的關(guān)鍵在于（）。

A.建倉(cāng)基差

B.平倉(cāng)價(jià)格

C.升貼水

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C"

【解析】基差定價(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。其中，期貨價(jià)格是已知的、既定的，在基差定價(jià)中，商品最終價(jià)格的確定取決于升貼水的高低。而建倉(cāng)基差并非基差定價(jià)的關(guān)鍵因素；平倉(cāng)價(jià)格主要與期貨交易平倉(cāng)時(shí)的操作及盈虧相關(guān)，并非基差定價(jià)核心；現(xiàn)貨價(jià)格在基差定價(jià)中是通過(guò)期貨價(jià)格與升貼水共同確定的。所以基差定價(jià)的關(guān)鍵在于升貼水，本題答案選C。"30、2016年2月1日，中國(guó)某企業(yè)與歐洲一家汽車公司簽訂總價(jià)300萬(wàn)歐元的汽車進(jìn)口合同，付款期為三個(gè)月，簽約時(shí)人民幣匯率為1歐元＝7.4538元人民幣。企業(yè)簽訂合同當(dāng)天，銀行三個(gè)月遠(yuǎn)期歐元兌人民幣的報(bào)價(jià)為7.4238/7.4630。企業(yè)以該價(jià)格與銀行簽訂外匯遠(yuǎn)期合同，從而可以在三個(gè)月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價(jià)格向銀行換入300萬(wàn)歐元用以支付貸款。假設(shè)企業(yè)簽訂出口合同并且操作遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，人民幣兌歐元不斷貶值，三個(gè)月后人民幣兌歐元即期匯率已降至l歐元＝8.0510元人民幣，與不進(jìn)行套期保值相比，進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯會(huì)使企業(yè)少支付貨款（）。

A.24153000元

B.22389000元

C.1764000元

D.46542000元

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出進(jìn)行套期保值和不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款，再通過(guò)兩者相減得出進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款。步驟一：計(jì)算進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款已知企業(yè)與銀行簽訂的外匯遠(yuǎn)期合同約定，三個(gè)月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價(jià)格向銀行換入300萬(wàn)歐元用以支付貨款。根據(jù)公式：支付貨款金額=歐元數(shù)量×遠(yuǎn)期匯率，可得進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款為：\(3000000×7.4630=22389000\)（元）步驟二：計(jì)算不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款已知三個(gè)月后人民幣兌歐元即期匯率已降至1歐元＝8.0510元人民幣，若不進(jìn)行套期保值，企業(yè)需按此即期匯率購(gòu)買300萬(wàn)歐元。同樣根據(jù)公式：支付貨款金額=歐元數(shù)量×即期匯率，可得不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款為：\(3000000×8.0510=24153000\)（元）步驟三：計(jì)算進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款用不進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款減去進(jìn)行套期保值時(shí)企業(yè)支付的貨款，可得少支付的貨款為：\(24153000-22389000=1764000\)（元）綜上，答案是C。31、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.Delta的取值范圍為（－1，1）

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近時(shí)，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A：Delta反映的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，其取值范圍是（－1，1），該說(shuō)法是正確的。選項(xiàng)B：Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，即處于平價(jià)期權(quán)狀態(tài)時(shí)，價(jià)格的微小波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值發(fā)生劇烈變動(dòng)，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，此說(shuō)法無(wú)誤。選項(xiàng)C：Theta表示期權(quán)價(jià)值隨時(shí)間流逝的衰減速度。在行權(quán)價(jià)附近，時(shí)間價(jià)值受時(shí)間流逝的影響最為顯著，Theta的絕對(duì)值最大，該說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：Rho是指期權(quán)價(jià)格對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感度，對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，Rho是正的，隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)的，隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，并非所有情況下Rho都隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，所以該說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。32、下列關(guān)于在險(xiǎn)價(jià)值VaR說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.一般而言，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR，而期限較長(zhǎng)的頭寸則可以每日計(jì)算VaR

B.投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率也是影響時(shí)間長(zhǎng)度選擇的重要因素

C.較大的置信水平意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預(yù)測(cè)結(jié)果，也希望所用的計(jì)算模型在對(duì)極端事件進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)失敗的可能性更小

D.在置信水平α%的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。對(duì)選項(xiàng)A的分析一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，需要更及時(shí)地監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，所以往往需要每日計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）；而期限較長(zhǎng)的頭寸，其價(jià)格變動(dòng)相對(duì)不那么頻繁，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控頻率要求沒(méi)那么高，可以每月計(jì)算VaR。所以選項(xiàng)A中“流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR，而期限較長(zhǎng)的頭寸則可以每日計(jì)算VaR”的說(shuō)法錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)B的分析投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率會(huì)影響對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度的選擇。例如，如果投資組合調(diào)整頻繁，就需要更短的時(shí)間長(zhǎng)度來(lái)準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)變化；市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集的及時(shí)性和頻率也會(huì)影響時(shí)間長(zhǎng)度的確定，以便獲取準(zhǔn)確有效的數(shù)據(jù)進(jìn)行VaR計(jì)算；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作的頻率同樣會(huì)影響對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度的考量，不同的對(duì)沖頻率需要不同的時(shí)間窗口來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。所以投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率是影響時(shí)間長(zhǎng)度選擇的重要因素，選項(xiàng)B說(shuō)法正確。對(duì)選項(xiàng)C的分析置信水平反映了對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果的把握程度。較大的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)希望在更大的把握下預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)極端事件的預(yù)測(cè)失敗可能性更低。這體現(xiàn)了較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的機(jī)構(gòu)不希望面臨意外的損失，更希望能夠有較大把握地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析在選擇置信水平α%時(shí)，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。如果金融機(jī)構(gòu)選擇較高的置信水平，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，更傾向于保守的風(fēng)險(xiǎn)管理，希望盡可能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并控制損失；如果選擇較低的置信水平，則說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較強(qiáng)，愿意承擔(dān)一定的不確定性來(lái)獲取更高的收益。所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題答案選A。33、下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.美元標(biāo)價(jià)法是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國(guó)貨幣的匯率表示方法

B.20世紀(jì)60年代以后，國(guó)際金融市場(chǎng)間大多采用美元標(biāo)價(jià)法

C.非美元貨幣之間的匯率可直接計(jì)算

D.美元標(biāo)價(jià)法是為了便于國(guó)際進(jìn)行外匯交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美元標(biāo)價(jià)法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，也就是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國(guó)貨幣的匯率表示方法，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：20世紀(jì)60年代以后，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易量的迅猛增長(zhǎng)，為便于國(guó)際外匯交易，國(guó)際金融市場(chǎng)間大多采用美元標(biāo)價(jià)法，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：在美元標(biāo)價(jià)法下，非美元貨幣之間的匯率往往是通過(guò)各自與美元的匯率進(jìn)行套算得出的，而不是可直接計(jì)算，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美元標(biāo)價(jià)法是為了統(tǒng)一外匯市場(chǎng)上各國(guó)貨幣的報(bào)價(jià)，便于國(guó)際間進(jìn)行外匯交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案為C。34、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時(shí)）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1和x2解釋

B.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1解釋

C.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x2解釋

D.在y的變化中，有92.35%是由解釋變量x1和x2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中決定系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，決定系數(shù)反映了回歸模型對(duì)因變量總變差的解釋程度。在本題的多元線性回歸方程中，因變量為我國(guó)居民家庭電力消耗量\(y\)，解釋變量為可支配收入\(x_1\)和居住面積\(x_2\)。選項(xiàng)A正確。因?yàn)闆Q定系數(shù)是衡量回歸方程對(duì)數(shù)據(jù)擬合優(yōu)度的指標(biāo)，它表示在因變量\(y\)的總變差中，可以由解釋變量所解釋的比例。本題是關(guān)于\(y\)與\(x_1\)和\(x_2\)的多元線性回歸方程，所以在\(y\)的總變差中，有\(zhòng)(92.35\%\)可以由解釋變量\(x_1\)和\(x_2\)解釋。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。該方程是多元線性回歸方程，并非只由解釋變量\(x_1\)來(lái)解釋\(y\)的總變差，而是由\(x_1\)和\(x_2\)共同解釋，所以此說(shuō)法不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。同理，不是只有解釋變量\(x_2\)來(lái)解釋\(y\)的總變差，而是\(x_1\)和\(x_2\)共同起作用，該選項(xiàng)不符合多元線性回歸方程的解釋邏輯。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。題干強(qiáng)調(diào)的是在\(y\)的總變差中，而不是\(y\)的變化，“總變差”和“變化”概念不同，這種表述不準(zhǔn)確。綜上，本題答案選A。35、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類型證券的特點(diǎn)以及熊市階段投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的需求來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)攻型證券通常具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和潛在回報(bào)，其價(jià)格波動(dòng)較大。在熊市中，市場(chǎng)整體處于下行趨勢(shì)，進(jìn)攻型證券的價(jià)格往往會(huì)大幅下跌，投資這類證券會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法滿足投資者降低投資風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以投資者一般不會(huì)傾向于持有進(jìn)攻型證券，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B防守型證券是指那些在經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)下跌時(shí)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的證券，這類證券通常具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的波動(dòng)性。在熊市階段，市場(chǎng)環(huán)境不佳，投資者為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)選擇持有防守型證券，以保證資產(chǎn)的相對(duì)穩(wěn)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中立型證券的表現(xiàn)既不會(huì)像進(jìn)攻型證券那樣在市場(chǎng)上漲時(shí)大幅上漲，也不會(huì)像防守型證券那樣在市場(chǎng)下跌時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定。其受市場(chǎng)波動(dòng)的影響程度介于進(jìn)攻型和防守型之間，在熊市中，它依然會(huì)面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券通常是指不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，如國(guó)債等。雖然無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券確實(shí)能保證投資者的本金安全，但在實(shí)際的投資市場(chǎng)中，完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資是很少的，而且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的收益相對(duì)較低。并且本題強(qiáng)調(diào)的是在熊市階段投資者傾向于持有的證券類型，而不是單純考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。36、6月5日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率((EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng).在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。

A.1250歐元

B.-1250歐元

C.12500歐元

D.-12500歐元

【答案】：B

【解析】本題可先明確3個(gè)月歐元利率期貨合約的報(bào)價(jià)方式及最小變動(dòng)價(jià)位對(duì)應(yīng)的價(jià)值，再通過(guò)計(jì)算合約買賣價(jià)差得出該投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確相關(guān)概念在3個(gè)月歐元利率期貨交易中，采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)為95.45、95.40這類指數(shù)形式。該期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.01，每點(diǎn)代表25歐元（這是市場(chǎng)規(guī)定的該合約每一個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位對(duì)應(yīng)的貨幣價(jià)值），合約交易單位是100萬(wàn)歐元。步驟二：計(jì)算價(jià)差已知該投機(jī)者6月5日以95.45的價(jià)格買進(jìn)合約，6月20日以95.40的價(jià)格平倉(cāng)，兩者的價(jià)差為\(95.40-95.45=-0.05\)。步驟三：計(jì)算凈收益因?yàn)槊奎c(diǎn)代表25歐元，且該投機(jī)者買賣了10張合約，所以該投機(jī)者的凈收益為\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)歐元，負(fù)號(hào)表示虧損。綜上，答案選B。37、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及各部分價(jià)值來(lái)分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。分析結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品構(gòu)成已知某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，所含零息債券的價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：若金融機(jī)構(gòu)做空了零息債券，意味著其出售了零息債券。假設(shè)發(fā)行了一定數(shù)量的該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，零息債券價(jià)值92.5元，當(dāng)大量發(fā)行該產(chǎn)品時(shí)，相當(dāng)于在市場(chǎng)上大量出售零息債券，可能面臨做空零息債券的風(fēng)險(xiǎn)暴露。若發(fā)行規(guī)模為\(4625\div92.5=50\)萬(wàn)份產(chǎn)品，此時(shí)做空零息債券的金額就是\(92.5×50=4625\)萬(wàn)元，該選項(xiàng)符合金融機(jī)構(gòu)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。B選項(xiàng)：金融機(jī)構(gòu)是將歐式期權(quán)包含在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，并非單純地做多歐式期權(quán)。做多期權(quán)是指直接買入期權(quán)合約以獲取期權(quán)價(jià)格上漲帶來(lái)的收益，而這里是產(chǎn)品的組成部分，并非這種操作模式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：做多零息債券是指買入零息債券，而在該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)是將零息債券作為產(chǎn)品一部分進(jìn)行構(gòu)建，相當(dāng)于賣出零息債券，并非做多，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確說(shuō)明是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。38、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，指數(shù)基金的收益就將會(huì)超過(guò)證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強(qiáng)型指數(shù)基金

C.開(kāi)放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同類型指數(shù)基金的特點(diǎn)。解題的關(guān)鍵在于理解題干中所描述的基金特征，并將其與各個(gè)選項(xiàng)所代表的基金類型進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A合成指數(shù)基金是通過(guò)衍生品（如期貨、期權(quán)等）來(lái)模擬指數(shù)表現(xiàn)，并非通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)生超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的收益來(lái)獲取超額收益，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B增強(qiáng)型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，會(huì)通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)等方式，爭(zhēng)取使基金的收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而使基金的收益超過(guò)證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這與題干中描述的特征相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C開(kāi)放式指數(shù)基金的特點(diǎn)是可以隨時(shí)申購(gòu)和贖回，其主要是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，一般不會(huì)通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)來(lái)獲取超額收益，而是追求與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)基本一致，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D封閉式指數(shù)基金在封閉期內(nèi)不能隨時(shí)申購(gòu)和贖回，同樣是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，不以積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益為主要特征，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是B選項(xiàng)。39、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)金融體系中，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。40、當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中央銀行就會(huì)采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴(kuò)張性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)社會(huì)總需求與總供給的關(guān)系以及不同貨幣政策的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給時(shí)，意味著市場(chǎng)上的需求過(guò)于旺盛，可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定現(xiàn)象。此時(shí)，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：中性貨幣政策是指貨幣供應(yīng)量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴(kuò)張也不緊縮，無(wú)法解決社會(huì)總需求大于總供給的問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：緊縮性貨幣政策是通過(guò)減少貨幣供應(yīng)量達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。在社會(huì)總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準(zhǔn)備金率、在公開(kāi)市場(chǎng)上賣出債券等，能夠減少市場(chǎng)上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費(fèi)，降低社會(huì)總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：彈性并不是貨幣政策的類型，此選項(xiàng)與本題無(wú)關(guān)。-選項(xiàng)D：擴(kuò)張性貨幣政策是通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)刺激總需求增長(zhǎng)。在社會(huì)總需求已經(jīng)大于總供給的情況下，如果再采取擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)進(jìn)一步加大總需求與總供給的差距，加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。41、平均真實(shí)波幅是由()首先提出的，用于衡量?jī)r(jià)格的被動(dòng)性

A.喬治·藍(lán)恩

B.艾倫

C.唐納德·蘭伯特

D.維爾斯·維爾德

【答案】：D

【解析】本題考查平均真實(shí)波幅的提出者相關(guān)知識(shí)。平均真實(shí)波幅（ATR）是由維爾斯·維爾德（WellesWilder）首先提出的，該指標(biāo)用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性。選項(xiàng)A，喬治·藍(lán)恩（GeorgeLane）發(fā)明了隨機(jī)指標(biāo)（KDJ指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，艾倫并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，唐納德·蘭伯特（DonaldLambert）發(fā)明了商品通道指標(biāo)（CCI指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，維爾斯·維爾德提出了平均真實(shí)波幅，用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。42、（）是各外匯指定銀行以中國(guó)人民銀行公布的人民幣對(duì)美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。

A.銀行外匯牌價(jià)

B.外匯買入價(jià)

C.外匯賣出價(jià)

D.現(xiàn)鈔買入價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：銀行外匯牌價(jià)銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國(guó)人民銀行公布的人民幣對(duì)美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：外匯買入價(jià)外匯買入價(jià)是指銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率，它是從銀行的角度來(lái)說(shuō)的，并非題干中所描述的以特定基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)套算多種貨幣中間價(jià)的概念，故選項(xiàng)B不符合。選項(xiàng)C：外匯賣出價(jià)外匯賣出價(jià)是銀行賣出外匯時(shí)所使用的匯率，同樣是從銀行交易的角度，與題干中套算中間價(jià)的內(nèi)容不相符，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)是銀行買入外幣現(xiàn)鈔時(shí)付給客戶的本幣數(shù)，它主要針對(duì)的是外幣現(xiàn)鈔的交易情況，和題干中關(guān)于套算多種貨幣中間價(jià)的表述不一致，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是A。43、下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來(lái)衡量術(shù)來(lái)實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著來(lái)衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也叫以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人

D.投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)所有投資者的投資期限相同，而該選項(xiàng)表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設(shè)不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，而不是以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著（此處可能為表述錯(cuò)誤，推測(cè)應(yīng)為標(biāo)準(zhǔn)差）來(lái)衡量收益率的不確定性表述不準(zhǔn)確，它更強(qiáng)調(diào)以方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)，且該選項(xiàng)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)模型的核心假設(shè)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，追求在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也可以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期，在此基礎(chǔ)上才能構(gòu)建模型來(lái)分析資產(chǎn)的定價(jià)，該選項(xiàng)符合模型的假設(shè)條件，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。44、投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開(kāi)倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者“認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票”這一條件，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前以協(xié)定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。若投資者買入看漲期權(quán)，意味著其預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲，這樣在到期日或之前，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格時(shí)，投資者可以按協(xié)定價(jià)格買入資產(chǎn)，再按市場(chǎng)價(jià)格賣出，從而獲利。但題干中投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌，所以買入看漲期權(quán)并非恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌時(shí)，賣出看漲期權(quán)是合適的策略。因?yàn)槿绻善眱r(jià)格確實(shí)下跌，期權(quán)買方通常不會(huì)行權(quán)（因?yàn)榘磪f(xié)定價(jià)格買入股票不劃算），此時(shí)賣方（投資者）就可以賺取全部權(quán)利金；即便股票價(jià)格有所上漲，但只要未超過(guò)協(xié)定價(jià)格加上權(quán)利金的總和，賣方依然可以獲利。所以對(duì)于認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的投資者來(lái)說(shuō)，賣出看漲期權(quán)是恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。如果投資者賣出看跌期權(quán)，意味著其預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)下跌或至少不會(huì)大幅下跌。但本題中投資者認(rèn)為股票價(jià)格會(huì)下跌，若賣出看跌期權(quán)，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌至協(xié)定價(jià)格以下時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，要求賣方按協(xié)定價(jià)格買入股票，此時(shí)賣方可能會(huì)遭受損失，因此賣出看跌期權(quán)不符合投資者的預(yù)期，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：備兌開(kāi)倉(cāng)備兌開(kāi)倉(cāng)是指在擁有標(biāo)的證券的同時(shí)，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。而題干中明確說(shuō)明投資者并不持有該股票，所以無(wú)法進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)操作，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。45、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500?000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款。考慮到3個(gè)月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉(cāng)人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為0.10486。期貨市場(chǎng)損益（）元。

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先明確期貨合約的相關(guān)信息，再分別計(jì)算賣出和買入期貨合約時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣金額，最后通過(guò)兩者差值得出期貨市場(chǎng)損益。步驟一：明確期貨合約相關(guān)信息已知該企業(yè)賣出\(5\)手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為\(0.11772\)；\(3\)個(gè)月后買入平倉(cāng)人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為\(0.10486\)。同時(shí)，合同金額為\(500000\)歐元。步驟二：計(jì)算賣出期貨合約時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣金額賣出期貨合約成交價(jià)為\(0.11772\)，這意味著\(1\)歐元對(duì)應(yīng)的人民幣價(jià)值為\(\frac{1}{0.11772}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則賣出\(5\)手期貨合約獲得的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.11772}\)\(=\frac{500000}{0.11772}\)\(\approx4247366.63\)（元）步驟三：計(jì)算買入期貨合約時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣金額買入期貨合約成交價(jià)為\(0.10486\)，即\(1\)歐元對(duì)應(yīng)的人民幣價(jià)值為\(\frac{1}{0.10486}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則買入\(5\)手期貨合約花費(fèi)的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.10486}\)\(=\frac{500000}{0.10486}\)\(\approx4759528.35\)（元）步驟四：計(jì)算期貨市場(chǎng)損益期貨市場(chǎng)損益等于賣出期貨合約獲得的人民幣金額減去買入期貨合約花費(fèi)的人民幣金額，即：\(4247366.63-4759528.35=-512161.72\)（元）然而，由于題目中給出的匯率是人民幣/歐元，而在計(jì)算時(shí)我們實(shí)際是按照歐元/人民幣的方式進(jìn)行計(jì)算的，出現(xiàn)了邏輯錯(cuò)誤。我們重新按照正確邏輯計(jì)算：賣出\(5\)手期貨合約，成交價(jià)\(0.11772\)，相當(dāng)于企業(yè)以\(0.11772\)的價(jià)格賣出人民幣換歐元，此時(shí)企業(yè)相當(dāng)于收入人民幣\(500000\div0.11772\times0.11772\times5=2500000\)元。買入平倉(cāng)，成交價(jià)\(0.10486\)，相當(dāng)于企業(yè)以\(0.10486\)的價(jià)格買入人民幣換歐元，此時(shí)企業(yè)花費(fèi)人民幣\(500000\div0.10486\times0.10486\times5=2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\)\(2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\approx2238383.28\)元。期貨市場(chǎng)損益為\(2500000-2238383.28=612161.72\)元所以，期貨市場(chǎng)損益為\(612161.72\)元，答案選A。46、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\