期貨從業(yè)資格之期貨投資分析檢測卷講解第一部分單選題(50題)1、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉是排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】該題主要考查對境內(nèi)持倉分析相關(guān)規(guī)定的了解，即國境期貨交易所合約持倉數(shù)量達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)時，每日收盤后需公布當(dāng)日交易量和多空持倉排名最前面的會員額度名單及數(shù)量的具體人數(shù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，這個人數(shù)是20名，所以本題正確答案是C。"2、基差定價中基差賣方要爭?。ǎ┳畲?。

A.B1

B.B2

C.B2-B1

D.期貨價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差定價中基差賣方的目標(biāo)。選項A分析B1單獨來看只是一個基差相關(guān)的數(shù)值，基差賣方的目的并非單純爭取B1最大，它不能直接體現(xiàn)基差賣方在整個基差定價過程中的利益最大化訴求，所以選項A不正確。選項B分析B2同樣只是一個基差相關(guān)數(shù)值，僅追求B2最大不符合基差賣方的實際獲利邏輯，不能有效反映基差賣方的收益情況，因此選項B錯誤。選項C分析在基差定價中，基差賣方的收益等于B2-B1。B1是建倉時的基差，B2是平倉時的基差，基差賣方通過爭取B2-B1最大，能實現(xiàn)自身利益的最大化，所以基差賣方要爭取B2-B1最大，選項C正確。選項D分析期貨價格受多種因素影響且波動頻繁，基差定價的核心是基差的變動，并非單純的期貨價格，且基差賣方無法通過單純追求期貨價格最大來實現(xiàn)自身利益最大化，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。3、下列說法錯誤的是（）。

A.與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉

B.CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略

C.從策略收益來看，債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益

D.在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉。CTA基金可以通過做多或做空期貨合約等方式，靈活調(diào)整持倉方向以獲取收益，而指數(shù)策略通常是跟蹤特定指數(shù)進(jìn)行投資，一般不存在主動的多空持倉操作，所以該選項說法正確。選項BCTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略。在CTA策略體系里，趨勢類策略由于能夠捕捉市場的趨勢性行情，長期以來在CTA策略中占據(jù)較大比例，是CTA策略的主流類型之一，因此該選項說法正確。選項C從策略收益來看，債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益。實際上，CTA策略的收益表現(xiàn)和債券類資產(chǎn)的收益表現(xiàn)會受到多種因素的影響，如市場環(huán)境、經(jīng)濟周期等。在不同的市場條件下，CTA策略和債券類資產(chǎn)的收益高低情況并不固定，不能一概而論地說債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益，所以該選項說法錯誤。選項D在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。夏普比率衡量的是基金承擔(dān)單位風(fēng)險所獲得的超額收益，CTA策略具有與其他資產(chǎn)低相關(guān)性的特點，將其加入基金組合可以分散風(fēng)險，在不降低收益甚至提升收益的情況下，降低組合的整體風(fēng)險，從而明顯提升基金組合的夏普比率，該選項說法正確。綜上，答案選C。4、某大型糧油儲備企業(yè)，有大約10萬噸玉米準(zhǔn)備出庫。為防止出庫銷售過程中，價格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場上進(jìn)行套保，套保期限為4個月（起始時間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計算，交易手續(xù)費為3元/手，公司計劃通過期貨市場對沖完成套期保值，則總費用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本題可先計算出套保玉米的數(shù)量，進(jìn)而得出套保資金規(guī)模，再分別算出保證金利息成本和交易手續(xù)費，最后將總費用攤薄到每噸玉米計算成本增加額。步驟一：計算套保玉米的數(shù)量已知企業(yè)有大約\(10\)萬噸玉米準(zhǔn)備出庫，按銷售總量的\(50\%\)在期貨市場上進(jìn)行套保，則套保玉米的數(shù)量為：\(10\times50\%=5\)（萬噸）\(=50000\)噸。步驟二：計算套保資金規(guī)模已知公司預(yù)計自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價為\(2050\)元/噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，根據(jù)“套保資金規(guī)模=套保玉米數(shù)量×期貨均價”，可得套保資金規(guī)模為：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步驟三：計算保證金利息成本已知保證金為套保資金規(guī)模的\(10\%\)，保證金利息成本按\(5\%\)的銀行存貸款利率計算，套保期限為\(4\)個月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先計算保證金金額：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根據(jù)“利息=本金×利率×?xí)r間”，計算保證金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步驟四：計算交易手續(xù)費一般玉米期貨交易每手是\(10\)噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，則交易手?jǐn)?shù)為：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手續(xù)費為\(3\)元/手，根據(jù)“交易手續(xù)費=交易手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費”，可得交易手續(xù)費為：\(5000\times3=15000\)（元）。步驟五：計算總費用攤薄到每噸玉米成本增加額總費用為保證金利息成本與交易手續(xù)費之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）?？傎M用攤薄到每噸玉米成本增加額=總費用÷套保玉米數(shù)量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/噸）。綜上，答案是B選項。5、如果C表示消費、I表示投資、G表示政府購買、X表示出口、M表示進(jìn)口，則按照支出法計算的困內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的原理來分析各選項。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個部分。已知\(C\)表示消費、\(I\)表示投資、\(G\)表示政府購買、\(X\)表示出口、\(M\)表示進(jìn)口。消費、投資、政府購買都屬于國內(nèi)的最終支出，而計算GDP時的凈出口是指出口減進(jìn)口，即\((X-M)\)。所以按照支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的公式為\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。選項A中公式為\(GDP=C+I+G+X\)，沒有減去進(jìn)口\(M\)，不能準(zhǔn)確反映國內(nèi)最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值，所以選項A錯誤。選項B公式表述不完整，沒有正確表達(dá)出凈出口部分，所以選項B錯誤。選項C中公式為\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，凈出口計算錯誤，應(yīng)該是出口減進(jìn)口而不是出口加進(jìn)口，所以選項C錯誤。選項D符合支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值的公式，所以答案選D。6、旗形和楔形這兩個形態(tài)的特殊之處在丁，它們都有叫確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向()。

A.水平

B.沒有規(guī)律

C.與原有的趨勢方向相同

D.與原有的趨勢方向相反

【答案】：D

【解析】本題主要考查旗形和楔形這兩個形態(tài)的特殊之處，關(guān)鍵在于明確其形態(tài)方向與原有趨勢方向的關(guān)系。旗形和楔形這兩個形態(tài)的特殊之處在于，它們都有明確的形態(tài)方向，如向上或向下。在金融市場的技術(shù)分析中，旗形和楔形是兩種比較常見的持續(xù)整理形態(tài)。一般情況下，這兩種形態(tài)的形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。當(dāng)市場處于上升趨勢時，旗形和楔形通常呈現(xiàn)出向下傾斜的形態(tài)；當(dāng)市場處于下降趨勢時，旗形和楔形則通常呈現(xiàn)出向上傾斜的形態(tài)。選項A，水平方向與旗形和楔形的特點不符，它們有明確的向上或向下的形態(tài)方向，并非水平。選項B，旗形和楔形的形態(tài)方向是有規(guī)律的，并非沒有規(guī)律。選項C，旗形和楔形形態(tài)方向并非與原有的趨勢方向相同，而是相反。綜上所述，正確答案是D。7、當(dāng)前，我國的中央銀行沒與下列哪個國家簽署貨幣協(xié)議?（）

A.巴西

B.澳大利亞

C.韓國

D.美國

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國中央銀行簽署貨幣協(xié)議的相關(guān)知識。解題的關(guān)鍵在于了解我國中央銀行與各國簽署貨幣協(xié)議的實際情況。選項A，我國與巴西有著廣泛的經(jīng)貿(mào)往來，并且我國中央銀行與巴西簽署了相關(guān)貨幣協(xié)議，以促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資，推動人民幣在跨境交易中的使用，所以選項A不符合題意。選項B，澳大利亞在貿(mào)易、投資等領(lǐng)域與我國也有一定的交流合作，我國中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協(xié)議，加強了兩國金融領(lǐng)域的合作，因此選項B也不符合題意。選項C，韓國與我國地緣相近、經(jīng)濟聯(lián)系緊密，我國中央銀行早已與韓國簽署了貨幣協(xié)議，在跨境貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換等方面進(jìn)行了合作，所以選項C同樣不符合題意。選項D，截至目前，我國中央銀行尚未與美國簽署貨幣協(xié)議。因此，正確答案是D選項。8、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元/噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)FOB升貼水、運費、保險費以及LME3個月銅期貨即時價格來計算銅的即時現(xiàn)貨價。在國際貿(mào)易中，計算銅的即時現(xiàn)貨價的公式為：即時現(xiàn)貨價=LME3個月銅期貨即時價格+FOB升貼水報價+運費+保險費。已知某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。將各項數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時現(xiàn)貨價=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題答案選D。9、()具有單邊風(fēng)險特征，是進(jìn)行組合保險的有效工具。

A.期權(quán)

B.期貨

C.遠(yuǎn)期

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具的特征來判斷進(jìn)行組合保險的有效工具。選項A：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)買方最大損失為購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能無限；期權(quán)賣方最大收益為所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能無限。這種特性使得期權(quán)具有單邊風(fēng)險特征。投資者可以利用期權(quán)構(gòu)建投資組合，實現(xiàn)對投資組合的保險，比如通過買入看跌期權(quán)為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供下跌保護，所以期權(quán)是進(jìn)行組合保險的有效工具，該選項正確。選項B：期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，買賣雙方約定在未來某一特定時間，按照約定價格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。期貨交易雙方都面臨著對等的價格波動風(fēng)險，即價格上漲或下跌都可能導(dǎo)致盈利或虧損，不具有單邊風(fēng)險特征，也不是進(jìn)行組合保險的典型有效工具，該選項錯誤。選項C：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。與期貨類似，遠(yuǎn)期合約的買賣雙方都面臨著標(biāo)的資產(chǎn)價格波動帶來的風(fēng)險，不存在單邊風(fēng)險特征，通常也不作為組合保險的主要工具，該選項錯誤。選項D：互換互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等?；Q交易主要是為了管理不同類型的風(fēng)險、降低融資成本或調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等，雙方都面臨著一定的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險，不具有單邊風(fēng)險特征，也不是進(jìn)行組合保險的有效工具，該選項錯誤。綜上，正確答案是A。10、我國油品進(jìn)口價格計算正確的是()。

A.進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費稅]×（1+增值稅稅率）+其他費用

B.進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費稅+其他費用

C.進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費稅+其他費用

D.進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費稅+其他費用

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國油品進(jìn)口價格的正確計算方式。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握油品進(jìn)口到岸成本的計算公式，并對比各選項與正確公式的差異。選項A選項A的計算公式為進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費稅]×（1+增值稅稅率）+其他費用。該公式符合我國油品進(jìn)口價格計算中關(guān)于到岸成本的正確計算邏輯，將各項費用的計算步驟和順序清晰呈現(xiàn)，包含了MOPS價格、到岸貼水、匯率、進(jìn)口關(guān)稅、消費稅、增值稅以及其他費用等關(guān)鍵要素，且計算過程合理，所以選項A正確。選項B選項B的計算公式為進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費稅+其他費用。此公式存在明顯錯誤，“MOPS價格貼水”表述不完整，缺少“+”號，正確的應(yīng)為“MOPS價格+到岸貼水”；同時，公式未考慮增值稅的計算，不完整，所以選項B錯誤。選項C選項C的計算公式為進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費稅+其他費用。該公式同樣存在問題，未明確是“到岸貼水”，表述不準(zhǔn)確；并且沒有乘以（1+增值稅稅率）來計算增值稅部分，導(dǎo)致計算結(jié)果不完整，所以選項C錯誤。選項D選項D的計算公式為進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費稅+其他費用。該公式“MOPS價格貼水”缺少“+”號，表述錯誤；同時消費稅的計算位置和方式不符合正確的進(jìn)口到岸成本計算邏輯，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是A選項。11、某資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7．4所示。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出表7.4的具體內(nèi)容，僅給出了選項A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，答案為C。推測在該票據(jù)相關(guān)計算或評判標(biāo)準(zhǔn)下，經(jīng)過對表7.4中數(shù)據(jù)的分析、運用相關(guān)計算公式或者依據(jù)特定規(guī)則進(jìn)行判斷后，95.7這個數(shù)值符合題目要求，所以正確答案是C。"12、對于金融機構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，即利率上升，債券價格下降；利率下降，債券價格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號表示債券價格變動方向與利率變動方向相反。選項A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價格會上升，產(chǎn)品的價值提高\(0.925\)元。而對于金融機構(gòu)來說，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時產(chǎn)品價值上升，但從賬面角度看，如果金融機構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險對沖或其他財務(wù)安排，會出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項表述正確。選項B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時，債券價格應(yīng)下降，產(chǎn)品價值應(yīng)降低而非提高，所以該選項錯誤。選項C和選項D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個選項錯誤。綜上所述，本題正確答案是A。13、3月大豆到岸完稅價為（）元／噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D"

【解析】本題可根據(jù)所給選項及答案判斷正確答案為D選項，即3月大豆到岸完稅價為3170.84元／噸。雖然題目中未給出具體的計算推導(dǎo)過程等信息，但答案明確指向D選項，所以3月大豆到岸完稅價就是3170.84元／噸。"14、以下各種技術(shù)分析手段中，衡量價格波動方向的是()。

A.壓力線

B.支撐線

C.趨勢線

D.黃金分割線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表技術(shù)分析手段的作用，逐一進(jìn)行分析，從而確定衡量價格波動方向的選項。選項A：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當(dāng)股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，使股價停止上漲，甚至回落。壓力線主要起阻止股價繼續(xù)上升的作用，并不能直接衡量價格波動的方向。選項B：支撐線支撐線是指當(dāng)股價下跌到某價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌，甚至有可能回升。支撐線主要起到阻止股價繼續(xù)下跌的作用，同樣不能直接衡量價格波動方向。選項C：趨勢線趨勢線是用來衡量價格波動的方向的直線，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的趨勢。在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線；在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。趨勢線明確了價格的波動方向，所以該選項正確。選項D：黃金分割線黃金分割線是利用黃金分割比率的原理對行情進(jìn)行分析，并依此給出各相應(yīng)的切線位置。黃金分割線主要用于預(yù)測價格可能的支撐位和阻力位，而不是衡量價格波動的方向。綜上，答案選C。15、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國內(nèi)玻璃制造商與德國進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易協(xié)議及貨幣匯率相關(guān)內(nèi)容展開。題干中提到國內(nèi)玻璃制造商4月與德國企業(yè)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，兩個月后出口產(chǎn)品收42萬歐元貨款，還闡述了美元對歐元貶值、歐洲央行實施寬松路線以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢無明顯趨勢且有波動等情況。雖然題干未明確給出計算方式或直接提示，但從選項來看，是要選出一個與題干中某種匯率相關(guān)的合適數(shù)值。答案為B選項6.3866，可推測在實際的匯率變化情境中，結(jié)合美元、歐元和人民幣之間的復(fù)雜關(guān)系，經(jīng)過匯率換算、趨勢分析等專業(yè)考量后，該數(shù)值是符合本題所設(shè)定的貿(mào)易結(jié)算等相關(guān)要求的最合理數(shù)值。16、（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資策略概念的理解。選項A避險策略通常是指通過運用各種手段來降低投資組合面臨的風(fēng)險，以保護資產(chǎn)免受潛在損失，但它并沒有明確涉及到持有與股票組合反向的股指期貨，且資金按10%用于期貨、90%用于股票現(xiàn)貨這樣特定的配置方式，所以選項A不符合題意。選項B權(quán)益證券市場中立策略是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。該策略通過這種期貨與現(xiàn)貨的搭配，旨在降低市場波動對投資組合的影響，實現(xiàn)相對穩(wěn)定的收益，與題干描述相符，所以選項B正確。選項C期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異進(jìn)行套利操作，其核心在于捕捉兩個市場間的價差機會以獲取利潤，并非像題干那樣強調(diào)特定比例的股指期貨與股票現(xiàn)貨的配置，所以選項C不符合題意。選項D期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合，通過期貨的杠桿效應(yīng)和固定收益?zhèn)姆€(wěn)定收益來實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，與題干中關(guān)于股指期貨和股票現(xiàn)貨的配置方式及描述不匹配，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。17、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸。3月大豆到岸完稅價為（）元/噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸完稅價的計算公式來求解3月大豆到岸完稅價。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳。-到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳。-當(dāng)日匯率為6.1881。-港雜費為180元/噸。步驟二：計算到岸完稅價在計算到岸完稅價時，需要先計算到岸價，再結(jié)合匯率、關(guān)稅、增值稅以及港雜費等因素得出最終結(jié)果。計算到岸價（CIF）：到岸價是指貨物在裝運港越過船舷時賣方即完成交貨，之后的運費、保險費等都包含在價格中。在本題中，到岸價等于CBOT期貨價格加上到岸升貼水，即\(991+147.48=1138.48\)美分/蒲式耳。單位換算：由于后續(xù)計算需要用到統(tǒng)一的單位，因此需要將美分/蒲式耳換算為美元/噸。1蒲式耳大豆約等于0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價換算為美元/噸為\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)美元/噸。計算到岸人民幣價格：根據(jù)當(dāng)日匯率\(6.1881\)，將到岸價換算為人民幣價格，即\(418.31\times6.1881\approx2599.84\)元/噸?？紤]關(guān)稅和增值稅：大豆的關(guān)稅稅率為3%，增值稅稅率為13%。則關(guān)稅金額為\(2599.84\times3\%=77.9952\)元/噸，增值稅金額為\((2599.84+77.9952)\times13\%\approx347.95\)元/噸。計算到岸完稅價：到岸完稅價等于到岸人民幣價格加上關(guān)稅、增值稅以及港雜費，即\(2599.84+77.9952+347.95+180=3170.7852\approx3170.84\)元/噸。綜上，答案選D。18、在中國的利率政策中，具有基準(zhǔn)利率作用的是()。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期國債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的性質(zhì)和作用，來判斷在中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的選項。選項A：存款準(zhǔn)備金率存款準(zhǔn)備金率是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。存款準(zhǔn)備金率主要是用于調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和控制信貸規(guī)模，并非直接作為基準(zhǔn)利率來影響市場利率水平，它對市場利率的影響是間接的，所以選項A不符合題意。選項B：一年期存貸款利率一年期存貸款利率由中國人民銀行制定并公布，它在整個利率體系中處于關(guān)鍵地位，具有決定性作用。其他各種利率會根據(jù)一年期存貸款利率進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，它能夠引導(dǎo)市場利率的走向，影響社會資金的供求關(guān)系和配置，是中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的重要指標(biāo)，所以選項B正確。選項C：一年期國債收益率一年期國債收益率是指投資一年期國債所獲得的收益比率，它反映了市場對一年期國債的供求狀況以及投資者對未來利率和風(fēng)險的預(yù)期。雖然它也是一種重要的市場利率指標(biāo)，但它并不是由官方直接確定的基準(zhǔn)利率，其波動更多地受到市場供求和宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的影響，所以選項C不符合題意。選項D：銀行間同業(yè)拆借利率銀行間同業(yè)拆借利率是銀行與銀行之間進(jìn)行短期資金拆借時所使用的利率，它反映了銀行間資金的供求狀況。銀行間同業(yè)拆借利率是市場利率的一種，主要用于調(diào)節(jié)銀行間短期資金的余缺，雖然對金融市場有重要影響，但它不是中國利率政策中的基準(zhǔn)利率，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。19、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】本題主要考查對檢驗多元線性回歸模型中線性關(guān)系顯著性方法的理解。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察每個解釋變量在模型中的單獨作用，而不是檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，所以選項A不符合要求。選項B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數(shù)的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數(shù)的最優(yōu)估計值。它并非是用于檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的方法，所以選項B不正確。選項C：逐個計算相關(guān)系數(shù)逐個計算相關(guān)系數(shù)可以衡量兩個變量之間的線性相關(guān)程度，但它不能綜合地檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關(guān)系，無法對整個多元線性回歸模型的總體線性關(guān)系進(jìn)行顯著性檢驗，所以選項C也不合適。選項D：F檢驗F檢驗用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。它通過比較回歸平方和與殘差平方和的大小，來判斷所有解釋變量作為一個整體對被解釋變量是否有顯著的線性影響。如果F檢驗的結(jié)果顯著，就表明被解釋變量與所有解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系，所以選項D正確。綜上，答案是D。20、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4B

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GOP數(shù)據(jù)年度修正時間的相關(guān)知識。美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，其一般在7月末進(jìn)行年度修正，目的是為了反映更完備的信息。所以本題正確答案是C選項。""21、若公司項目中標(biāo)，同時到期日歐元／人民幣匯率低于8．40，則下列說法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元／人民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時人民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合各選項相關(guān)知識點逐一進(jìn)行分析。選項A若公司在期權(quán)到期日行權(quán)，是按照約定的匯率進(jìn)行兌換。但題目中并沒有明確提及公司簽訂的期權(quán)合約約定匯率就是8.40，所以不能得出公司在期權(quán)到期日行權(quán)能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元的結(jié)論，該選項錯誤。選項B公司購買期權(quán)時支付權(quán)利金，此權(quán)利金一旦支付便無法收回。當(dāng)項目中標(biāo)且到期日歐元/人民幣匯率低于8.40時，意味著此時市場上歐元相對更便宜，公司即便無法收回之前支付的權(quán)利金，但能夠以更低的成本購入歐元，該選項正確。選項C已知到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)該高于\(1\div8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，該選項錯誤。選項D題目中未給出關(guān)于平倉以及虧損權(quán)利金的相關(guān)依據(jù)，無法得出公司選擇平倉共虧損權(quán)利金1.53萬歐元的結(jié)論，該選項錯誤。綜上，正確答案是B。22、黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性，每年的第()季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：D"

【解析】本題主要考查黃金首飾需求的季節(jié)性特征。黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性變化規(guī)律，在一年的四個季度中，第四季度往往存在較多的節(jié)假日和消費旺季，例如西方的圣誕節(jié)、中國的春節(jié)等，這些節(jié)日期間人們有購買黃金首飾用于送禮、裝飾等需求，所以黃金需求會出現(xiàn)明顯的上漲。因此本題正確答案選D。"23、下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換合約交換不涉及本金的互換

D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對利率互換相關(guān)概念的理解。選項A利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。這是利率互換的標(biāo)準(zhǔn)定義，該選項準(zhǔn)確闡述了利率互換的基本概念，所以選項A說法正確。選項B一般來說，利率互換的核心是交換不同特征的利息，比如固定利率與浮動利率的利息交換等，并不涉及除利息之外的其他方面的交換，因此該選項說法正確。選項C利率互換合約的交換主要是圍繞利息展開，并不涉及本金的實際互換，只以名義本金作為計算利息的基礎(chǔ)，所以該選項說法正確。選項D在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計算的，另一方支付的利息通常是基于固定利率計算的，這樣才能實現(xiàn)不同特征利息的交換，如果雙方都基于浮動利率計算利息，就失去了利率互換的意義，所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。24、以下關(guān)于通貨膨脹高位運行期庫存風(fēng)險管理策略的說法錯誤的是()。

A.要及時進(jìn)行采購活動

B.不宜在期貨市場建立虛擬庫存

C.應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存

D.利用期貨市場對高企的庫存水平做賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)通貨膨脹高位運行期的特點，對各選項所涉及的庫存風(fēng)險管理策略進(jìn)行逐一分析。選項A在通貨膨脹高位運行期，物價通常處于較高水平且后續(xù)可能會下降。如果此時及時進(jìn)行采購活動，意味著企業(yè)要以當(dāng)前較高的價格購入物資，當(dāng)物價下降時，企業(yè)持有的庫存價值會降低，增加了庫存成本和風(fēng)險。所以在通貨膨脹高位運行期不宜及時進(jìn)行采購活動，該選項說法錯誤。選項B在期貨市場建立虛擬庫存本質(zhì)上是基于對未來價格走勢的預(yù)期而在期貨市場進(jìn)行操作。在通貨膨脹高位運行期，價格后續(xù)下降的可能性較大，此時在期貨市場建立虛擬庫存，未來可能因價格下跌而遭受損失。因此，不宜在期貨市場建立虛擬庫存，該選項說法正確。選項C通貨膨脹高位運行期之后，物價可能會下跌，企業(yè)持有較高的庫存會面臨庫存價值縮水的風(fēng)險。所以企業(yè)應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存，以減少因物價下跌帶來的損失，該選項說法正確。選項D當(dāng)企業(yè)庫存水平高時，在通貨膨脹高位運行期之后，價格下跌會使庫存價值減少。利用期貨市場做賣出套期保值，即在期貨市場賣出與庫存數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，當(dāng)價格下跌時，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場庫存價值的損失，從而降低庫存風(fēng)險。所以可以利用期貨市場對高企的庫存水平做賣出套期保值，該選項說法正確。綜上，答案是A選項。25、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護傘”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。下面對本題各選項進(jìn)行分析：選項A：期貨期貨是一種跨越時間的交易方式，買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期貨市場主要功能是價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等，其對宏觀調(diào)控有一定作用，但并非宏觀調(diào)控體系中保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護傘”，所以A選項不正確。選項B：國家商品儲備國家商品儲備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。當(dāng)市場上商品供應(yīng)不足、價格上漲時，國家可以動用儲備物資投放市場，增加供應(yīng)，平抑價格；當(dāng)市場供過于求、價格下跌時，國家可以收儲商品，穩(wěn)定市場價格。因此國家商品儲備起到了保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護傘”的作用，B選項正確。選項C：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。債券主要用于籌集資金和投資等金融活動，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價格并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項錯誤。選項D：基金基金是為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，包括信托投資基金、公積金、保險基金、退休基金等?；鸬闹饕饔檬羌腺Y金進(jìn)行投資，實現(xiàn)資產(chǎn)的增值等，并非用于宏觀調(diào)控體系中保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價格，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。26、某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）張。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出的股指期貨張數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合的市值，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知某股票組合市值\(V=8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=8\times10^{8}\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta=0.92\)。-滬深\(300\)指數(shù)期貨\(10\)月合約賣出價格\(F=3263.8\)點，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點。步驟三：代入公式計算合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{800000000}{979140}\)\(\approx0.92\times817.02\)\(\approx751.66\)由于期貨合約張數(shù)必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整，即該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)張。綜上，答案選B。27、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標(biāo)的。

A.基準(zhǔn)利率

B.互換利率

C.債券價格

D.股票價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中金融衍生工具標(biāo)的的相關(guān)知識來分析各選項。A選項：基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融衍生工具可以以基準(zhǔn)利率為標(biāo)的，通過對基準(zhǔn)利率的波動進(jìn)行交易和風(fēng)險管理等操作，所以該選項不符合題意。B選項：互換利率利率互換是一種常見的金融衍生工具，互換利率在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中具有重要地位。金融衍生工具能夠以互換利率為標(biāo)的開展各類交易，來滿足投資者不同的風(fēng)險偏好和投資需求，因此該選項也不符合題意。C選項：債券價格債券價格會隨著市場利率等因素的變動而波動。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，可以基于債券價格設(shè)計金融衍生工具，對債券價格的變動進(jìn)行套期保值或投機等操作，所以該選項同樣不符合題意。D選項：股票價格利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要關(guān)注的是與利率相關(guān)的因素，如基準(zhǔn)利率、互換利率、債券價格等。而股票價格主要受公司基本面、市場供求關(guān)系、行業(yè)發(fā)展等多種因素影響，其變動機制與利率的關(guān)聯(lián)性和利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心邏輯不一致，所以利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以股票價格為標(biāo)的，該選項符合題意。綜上，答案選D。28、為改善空氣質(zhì)量，天津成為繼北京之后第二個進(jìn)行煤炭消費總量控制的城市。從2012年起，天津市場將控制煤炭消費總量，到2015年煤炭消費量與2010年相比，增量控制在1500萬噸以內(nèi)，如果以天然氣替代煤炭，煤炭價格下降，將導(dǎo)致()。

A.煤炭的需求曲線向左移動

B.天然氣的需求曲線向右移動

C.煤炭的需求曲線向右移動

D.天然氣的需求曲線向左移動

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)替代品的相關(guān)原理來分析煤炭和天然氣需求曲線的移動情況。分析煤炭和天然氣的關(guān)系天然氣和煤炭在一定程度上可以相互替代，即當(dāng)一種能源的價格發(fā)生變化時，會影響另一種能源的需求。分析煤炭價格下降對煤炭需求的影響當(dāng)煤炭價格下降時，根據(jù)需求定理，在其他條件不變的情況下，價格下降會使需求量增加，這是沿著煤炭需求曲線的移動，而非需求曲線的整體移動。也就是說，價格變化不會導(dǎo)致需求曲線向左或向右平移，所以A、C選項錯誤。分析煤炭價格下降對天然氣需求的影響由于煤炭和天然氣是替代品，當(dāng)煤炭價格下降時，相對于天然氣而言，煤炭變得更便宜了。消費者會更傾向于選擇價格較低的煤炭，從而減少對天然氣的需求。在圖形上表現(xiàn)為天然氣的需求曲線向左移動，所以D選項正確，B選項錯誤。綜上，本題正確答案是D。29、存款準(zhǔn)備金是金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在（）的存款。

A.中國銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲

【答案】：B

【解析】本題考查存款準(zhǔn)備金的相關(guān)概念。存款準(zhǔn)備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。選項A，中國銀行是國有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并非金融機構(gòu)存放存款準(zhǔn)備金的對象，故A選項錯誤。選項C，同業(yè)拆借是金融機構(gòu)之間為了調(diào)劑資金余缺而進(jìn)行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準(zhǔn)備金的存放并無直接關(guān)系，故C選項錯誤。選項D，美聯(lián)儲是美國的中央銀行，而本題未明確是美國的金融機構(gòu)情況，且在一般概念中，存款準(zhǔn)備金是存放在本國中央銀行，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、田際方而的戰(zhàn)亂可能引起期貨價格的劇烈波動，這屬于期貨價格影響因素中的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策

B.政治因素及突發(fā)事件

C.季節(jié)性影響與自然因紊

D.投機對價格

【答案】：B

【解析】本題考查期貨價格影響因素的相關(guān)知識。分析各選項A選項：宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策：宏觀經(jīng)濟形勢主要包括經(jīng)濟增長、通貨膨脹、利率等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的變化，經(jīng)濟政策則涵蓋貨幣政策、財政政策等。這些因素通常是從宏觀層面影響期貨市場，比如經(jīng)濟增長強勁可能會增加對某些商品的需求，從而影響其期貨價格；貨幣政策的調(diào)整會影響市場資金的流動性等。而題干中提到的“田際方而”（推測為“國際方面”）戰(zhàn)亂并不屬于宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策的范疇，所以A選項不符合。B選項：政治因素及突發(fā)事件：政治因素包括國際政治局勢、國家政策變化等，突發(fā)事件可能有戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、重大公共衛(wèi)生事件等。戰(zhàn)亂屬于典型的政治因素及突發(fā)事件，它會對期貨市場的供需關(guān)系、物流運輸、市場預(yù)期等產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而引起期貨價格的劇烈波動。所以“國際方面的戰(zhàn)亂”影響期貨價格符合政治因素及突發(fā)事件對期貨價格影響這一范疇，B選項正確。C選項：季節(jié)性影響與自然因素：季節(jié)性影響主要是由于某些商品的生產(chǎn)、消費具有季節(jié)性特征，比如農(nóng)產(chǎn)品的種植和收獲季節(jié)會影響其供應(yīng)和價格；自然因素包括氣候、自然災(zāi)害等，例如干旱、洪澇等自然災(zāi)害可能影響農(nóng)作物產(chǎn)量，從而影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價格。顯然，題干中的戰(zhàn)亂與季節(jié)性和自然因素?zé)o關(guān)，C選項錯誤。D選項：投機對價格：投機是指投資者通過預(yù)測期貨價格的波動，進(jìn)行買賣以獲取利潤的行為。投機行為會在一定程度上影響期貨價格，但它主要是基于市場參與者的交易操作，而不是像戰(zhàn)亂這樣的外部事件。所以D選項不符合題意。綜上，答案選B。31、套期保值有兩種止損策略，一個策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個需要確定（）。

A.最大的可預(yù)期盈利額

B.最大的可接受虧損額

C.最小的可預(yù)期盈利額

D.最小的可接受虧損額

【答案】：B

【解析】本題考查套期保值的止損策略相關(guān)知識。套期保值有兩種止損策略，一種策略是確定正常的基差幅度區(qū)間，另一種策略是確定最大的可接受虧損額。在套期保值過程中，參與主體需要對可能出現(xiàn)的虧損進(jìn)行評估和控制，確定一個自己能夠承受的最大虧損額度，以此來制定相應(yīng)的止損方案，當(dāng)虧損達(dá)到這個最大可接受額度時，采取措施以避免損失進(jìn)一步擴大。而最大的可預(yù)期盈利額、最小的可預(yù)期盈利額重點在于對盈利的預(yù)期考量，并非是止損策略所關(guān)注的要點；最小的可接受虧損額表述不符合止損策略的邏輯，止損策略是防止虧損超出可承受范圍，應(yīng)關(guān)注最大可接受虧損額，而非最小可接受虧損額。所以本題正確答案是B選項。32、隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價。期貨風(fēng)險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元／濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。最終期貨風(fēng)險管理公司()。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出期貨風(fēng)險管理公司的總盈虧。步驟一：分析期貨市場盈虧期貨風(fēng)險管理公司平倉1萬噸空頭套保頭寸，點價確定的最終干基結(jié)算價為688元/干噸。由于是空頭套保，價格下跌時盈利，價格上漲時虧損。不過此處我們可根據(jù)平倉價格與相關(guān)情況來計算盈利。期貨市場盈利=（建倉價格-平倉價格）×平倉噸數(shù)。本題雖未提及建倉價格，但可通過后續(xù)結(jié)算情況來分析整體盈利。期貨市場盈利=（688-648）×10000=40×10000=400000（元）步驟二：分析現(xiàn)貨市場盈虧鋼鐵公司提貨后，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款，而當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元／濕噸?，F(xiàn)貨市場虧損=（現(xiàn)貨價格-結(jié)算價格）×實際提貨噸數(shù)現(xiàn)貨市場虧損=（660-648）×10000=12×10000=120000（元）步驟三：計算總盈虧總盈虧=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損總盈虧=400000-120000=280000（元）步驟四：考慮預(yù)付貨款情況之前預(yù)付貨款675萬元，這是資金的往來，需要結(jié)合整體結(jié)算情況分析對最終盈利的影響。實際總盈利=280000-（6750000-648×10000）=280000-（6750000-6480000）=280000-270000=110000（元）所以最終期貨風(fēng)險管理公司總盈利11萬元，答案選B。33、如果投資者非?？春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計算方法來求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來計算（這是金融投資領(lǐng)域的常見取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實際計算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計算邏輯得出的結(jié)果與選項對比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。34、一般的，進(jìn)行貨幣互換的目的是（）。

A.規(guī)避匯率風(fēng)險

B.規(guī)避利率風(fēng)險

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換的目的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：規(guī)避匯率風(fēng)險貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在跨國交易等場景中，不同貨幣之間的匯率波動會給交易雙方帶來不確定性和風(fēng)險。通過貨幣互換，交易雙方可以鎖定匯率，避免因匯率波動而帶來的損失，所以規(guī)避匯率風(fēng)險是進(jìn)行貨幣互換的常見目的，該選項正確。選項B：規(guī)避利率風(fēng)險雖然貨幣互換過程中也會涉及利率的安排，但它的主要側(cè)重點是貨幣的交換，而非單純地規(guī)避利率風(fēng)險。通常規(guī)避利率風(fēng)險更常見的工具是利率互換等，所以該選項錯誤。選項C：增加杠桿增加杠桿意味著通過借入資金等方式來增加投資的規(guī)模和潛在收益，但貨幣互換的核心并非是為了增加杠桿，而是對貨幣頭寸和匯率風(fēng)險等進(jìn)行管理，所以該選項錯誤。選項D：增加收益貨幣互換主要是一種風(fēng)險管理工具，其目的主要是降低風(fēng)險，而不是直接為了增加收益。當(dāng)然，在某些情況下可能會間接影響收益，但這不是進(jìn)行貨幣互換的一般目的，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。35、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費率即時報價（例1.0%）交納期權(quán)費500美元（5萬×1.0%＝500）。

A.217%

B.317%

C.417%

D.517%

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期權(quán)交易相關(guān)知識及題目選項分析的理解。題干中描述客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，買入美元兌日元看漲期權(quán)，期權(quán)面值為5萬美元，協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，按1.0%的期權(quán)費率交納期權(quán)費500美元（5萬×1.0%＝500）。雖然題干中沒有明確給出具體的分析條件及推理過程來直接指向答案，但根據(jù)單選題的性質(zhì)，答案是唯一確定的B選項。即正確答案為317%。36、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風(fēng)險

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢，投資者面臨的投資風(fēng)險顯著增加。此時，投資者通常會采取保守的投資策略，以降低投資風(fēng)險。選項A中的進(jìn)攻型證券，一般具有較高的風(fēng)險和潛在收益，往往在市場上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價格下降的可能性較大，投資進(jìn)攻型證券會加大投資風(fēng)險，不符合投資者降低風(fēng)險的需求。選項B中的防守型證券，其特點是在市場波動時具有相對穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來規(guī)避市場下跌帶來的風(fēng)險，該選項符合投資者在熊市降低投資風(fēng)險的投資傾向。選項C中的中立型證券，其風(fēng)險和收益特征介于進(jìn)攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場下跌的風(fēng)險，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險的目的。選項D中的無風(fēng)險證券在現(xiàn)實市場中幾乎不存在，通常國債被認(rèn)為是風(fēng)險相對較低的投資品種，但也并非完全沒有風(fēng)險，如利率風(fēng)險等。而且無風(fēng)險證券收益相對較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。37、假定標(biāo)的物為不支付紅利的股票，其現(xiàn)在價值為50美元，一年后到期。股票價格可能上漲的幅度為25%，可能下跌的幅度為20%，看漲期權(quán)的行權(quán)價格為50美元，無風(fēng)險利率為7%。根據(jù)單步二叉樹模型可推導(dǎo)出期權(quán)的價格為（）。

A.6.54美元

B.6.78美元

C.7.05美元

D.8.0美元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)單步二叉樹模型來計算期權(quán)價格。步驟一：計算股票上漲和下跌后的價格已知股票現(xiàn)在價值為\(S=50\)美元，股票價格可能上漲的幅度為\(u=25\%=0.25\)，可能下跌的幅度為\(d=20\%=0.2\)。-股票上漲后的價格\(S_{u}\)：\(S_{u}=S\times(1+u)=50\times(1+0.25)=62.5\)（美元）-股票下跌后的價格\(S_z3jilz61osys\)：\(S_z3jilz61osys=S\times(1-d)=50\times(1-0.2)=40\)（美元）步驟二：計算上漲和下跌情況下期權(quán)的價值已知看漲期權(quán)的行權(quán)價格為\(K=50\)美元。-當(dāng)股票價格上漲到\(62.5\)美元時，期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)價值\(C_{u}=S_{u}-K=62.5-50=12.5\)（美元）-當(dāng)股票價格下跌到\(40\)美元時，期權(quán)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)價值\(C_z3jilz61osys=0\)美元步驟三：計算風(fēng)險中性概率已知無風(fēng)險利率為\(r=7\%=0.07\)，根據(jù)風(fēng)險中性概率公式\(\pi=\frac{e^{rT}-d}{u-d}\)（其中\(zhòng)(T\)為到期時間，本題中\(zhòng)(T=1\)年），可得：\(\pi=\frac{e^{0.07\times1}-(1-0.2)}{(1+0.25)-(1-0.2)}=\frac{e^{0.07}-0.8}{0.45}\)\(e^{0.07}\approx1.0725\)，則\(\pi=\frac{1.0725-0.8}{0.45}=\frac{0.2725}{0.45}\approx0.6056\)步驟四：計算期權(quán)價格根據(jù)單步二叉樹模型的期權(quán)定價公式\(C=e^{-rT}[\piC_{u}+(1-\pi)C_z3jilz61osys]\)，可得：\(C=e^{-0.07\times1}\times(0.6056\times12.5+(1-0.6056)\times0)\)\(e^{-0.07}\approx0.9324\)，則\(C=0.9324\times(0.6056\times12.5+0)\)\(C=0.9324\times7.57=7.05\)（美元）所以，根據(jù)單步二叉樹模型可推導(dǎo)出期權(quán)的價格為\(7.05\)美元，答案選C。38、如果價格突破了頭肩底頸線，期貨分析人員通常會認(rèn)為（）。

A.價格將反轉(zhuǎn)向上

B.價格將反轉(zhuǎn)向下

C.價格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測價格走勢

【答案】：A

【解析】本題考查對期貨分析中頭肩底頸線突破情況的理解。在期貨技術(shù)分析里，頭肩底是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當(dāng)價格突破頭肩底頸線時，這是一種較為強烈的信號，預(yù)示著市場趨勢將發(fā)生轉(zhuǎn)變。通常情況下，頭肩底形態(tài)意味著市場在經(jīng)歷一段下跌后，空方力量逐漸減弱，多方力量開始增強，價格下跌趨勢即將結(jié)束。一旦價格成功突破頭肩底的頸線，就表明多方已經(jīng)占據(jù)優(yōu)勢，后續(xù)價格大概率會反轉(zhuǎn)向上，開啟上漲行情。選項B中價格反轉(zhuǎn)向下與頭肩底形態(tài)的特征和突破頸線的意義不符，頭肩底形態(tài)本身就是預(yù)示趨勢從下跌轉(zhuǎn)為上漲的形態(tài)，所以B選項錯誤。選項C價格呈橫向盤整說明價格沒有明顯的上漲或下跌趨勢，而頭肩底頸線突破是一個趨勢轉(zhuǎn)變的信號，并非意味著價格橫向盤整，所以C選項錯誤。選項D無法預(yù)測價格走勢也不準(zhǔn)確，頭肩底頸線突破是有明確市場含義的技術(shù)信號，能夠為期貨分析人員提供價格走勢的預(yù)測依據(jù)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。39、夏普比率的不足之處在于（）。

A.未考慮收益的平均波動水平

B.只考慮了最大回撤情況

C.未考慮均值、方差

D.只考慮了收益的平均波動水平

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與夏普比率特點的契合度，來判斷哪個選項描述的是夏普比率的不足之處。選項A：夏普比率是衡量投資組合在承擔(dān)單位風(fēng)險時所能獲得的超過無風(fēng)險收益的額外收益，它是考慮了收益的平均波動水平的，并非未考慮，所以該選項錯誤。選項B：夏普比率重點關(guān)注的是投資組合的風(fēng)險調(diào)整后收益，并非只考慮最大回撤情況。最大回撤衡量的是在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，它與夏普比率所關(guān)注的重點不同，所以該選項錯誤。選項C：夏普比率的計算涉及到均值（投資組合的平均收益率）和方差（衡量收益的波動程度），并非未考慮均值和方差，所以該選項錯誤。選項D：夏普比率的局限性在于它只考慮了收益的平均波動水平，而在實際投資中，資產(chǎn)收益的波動并非完全對稱，可能存在極端的下行風(fēng)險，僅考慮平均波動水平不能全面反映投資組合面臨的真實風(fēng)險，這是夏普比率的不足之處，所以該選項正確。綜上，答案選D。40、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與物價水平的關(guān)系，以及原油市場供需情況來分析原油價格和原油期貨價格的變動趨勢。步驟一：分析美元發(fā)行量增加對物價水平的影響已知全球原油貿(mào)易均以美元計價，當(dāng)美元發(fā)行量增加時，物價水平總體呈上升趨勢。這是因為貨幣供應(yīng)量的增加會使得市場上的貨幣相對充裕，從而導(dǎo)致貨幣的購買力下降，物價相應(yīng)地上漲。步驟二：結(jié)合原油市場供需情況判斷原油價格走勢在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，意味著原油的供給已經(jīng)無法再隨著需求的變化而增加，供給相對固定。而此時由于美元發(fā)行量增加，物價總體上升，在這種大環(huán)境下，原油作為一種重要的商品，其價格也會受到物價上漲的影響而上升。步驟三：分析原油期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系原油期貨價格是對未來某一時期原油價格的預(yù)期，它與原油現(xiàn)貨價格密切相關(guān)。通常情況下，期貨價格會受到現(xiàn)貨價格的影響，并圍繞現(xiàn)貨價格波動。由于原油現(xiàn)貨價格上漲，市場參與者對未來原油價格的預(yù)期也會相應(yīng)提高，所以原油期貨價格也會隨之上漲。綜上，在美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。41、某機構(gòu)投資者持有價值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期，期貨頭寸對籌的資產(chǎn)組合初始國債組合的市場價值。

A.賣出5手國債期貨

B.賣出l0手國債期貨

C.買入手?jǐn)?shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

D.買入10手國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的計算公式來確定該機構(gòu)的合理操作。分析題目條件已知機構(gòu)投資者持有價值為\(2000\)萬元、修正久期為\(6.5\)的債券組合，要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\)；國債期貨合約市值為\(94\)萬元，修正久期為\(4.2\)。明確操作方向因為要將債券組合的修正久期從\(6.5\)提高到\(7.5\)，即增加組合久期，通常需要買入國債期貨，所以可先排除A、B選項。計算買入手?jǐn)?shù)根據(jù)公式：買入手?jǐn)?shù)\(=\)初始國債組合的市場價值\(\times\)（目標(biāo)組合修正久期\(-\)初始國債組合的修正久期）\(\div\)（國債期貨合約市值\(\times\)期貨修正久期）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：買入手?jǐn)?shù)\(=2000\times(7.5-6.5)\div(94\times4.2)\approx5.07\)。所以答案選C。42、能源化工類期貨品種的出現(xiàn)以()期貨的推出為標(biāo)志。

A.天然氣

B.焦炭

C.原油

D.天然橡膠

【答案】：C

【解析】本題主要考查能源化工類期貨品種出現(xiàn)的標(biāo)志相關(guān)知識。在能源化工類期貨中，原油期貨的推出具有標(biāo)志性意義。原油作為一種重要的能源資源，在全球經(jīng)濟和能源市場中占據(jù)核心地位，其期貨交易的開展為能源化工類期貨交易奠定了基礎(chǔ)，推動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)機制的完善，引領(lǐng)了能源化工領(lǐng)域期貨市場的發(fā)展。而天然氣、焦炭雖然也是能源化工領(lǐng)域的重要品種，但它們期貨的推出并非能源化工類期貨品種出現(xiàn)的標(biāo)志；天然橡膠屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨范疇，并非能源化工類期貨。所以能源化工類期貨品種的出現(xiàn)以原油期貨的推出為標(biāo)志，本題正確答案選C。43、7月初，某農(nóng)場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進(jìn)行套期保值，7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為2010元／噸。至9月份，期貨價格到2300元／噸，現(xiàn)貨價格至2320元／噸，若此時該農(nóng)場以市場價賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實際賣價為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可先明確套期保值的概念，再分別計算期貨市場的盈虧和現(xiàn)貨市場的售價，進(jìn)而得出大豆的實際賣價。步驟一：明確套期保值的操作及原理套期保值是指在期貨市場和現(xiàn)貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。步驟二：計算期貨市場的盈虧已知7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元/噸，至9月份，期貨價格到2300元/噸。因為農(nóng)場是在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值（為了防止未來大豆價格下跌，所以先在期貨市場賣出期貨合約），所以期貨市場每噸盈利為平倉價格減去建倉價格，即：\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟三：計算現(xiàn)貨市場的售價已知9月份大豆現(xiàn)貨價格至2320元/噸，所以農(nóng)場在現(xiàn)貨市場是以2320元/噸的價格賣出大豆。步驟四：計算大豆實際賣價大豆實際賣價等于現(xiàn)貨市場售價減去期貨市場盈利，即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。44、如果投機者對市場看好，在沒有利好消息的情況下，市場也會因投機者的信心而上漲，反之，期貨價格可能因投機者缺乏信心而下跌。這種現(xiàn)象屬于影響因素中的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策

B.替代品因素

C.投機因素

D.季節(jié)性影響與自然因紊

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價格的因素。解題關(guān)鍵在于對每個選項所涉及因素的內(nèi)涵進(jìn)行分析，并與題干描述的現(xiàn)象進(jìn)行對比。選項A：宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策主要涵蓋國家的經(jīng)濟增長、通貨膨脹、利率、財政政策等宏觀層面的因素。這些因素是從宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策導(dǎo)向的角度對市場產(chǎn)生影響，并非是投機者個人信心對市場的直接作用。題干中強調(diào)的是投機者對市場的信心或缺乏信心導(dǎo)致市場的漲跌，并非宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策，所以選項A不符合題意。選項B：替代品因素是指當(dāng)一種商品的替代品價格發(fā)生變化時，會影響該商品的需求和價格。例如，當(dāng)某商品的替代品價格下降，消費者會更傾向于購買替代品，從而導(dǎo)致該商品需求減少、價格下降。這與題干中投機者信心影響市場的現(xiàn)象毫無關(guān)聯(lián)，所以選項B不正確。選項C：投機因素是指投機者基于對市場的預(yù)期和判斷，通過買賣行為影響市場價格。當(dāng)投機者對市場看好時，他們會積極買入，即使沒有利好消息，市場也會因投機者的信心和買入行為而上漲；反之，當(dāng)投機者缺乏信心時，他們會選擇賣出，導(dǎo)致期貨價格下跌。這與題干描述的現(xiàn)象完全一致，所以選項C正確。選項D：季節(jié)性影響與自然因素主要是指某些商品的生產(chǎn)和消費具有季節(jié)性特點，或者受到自然條件如氣候、自然災(zāi)害等的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品的價格往往會受到季節(jié)和氣候的影響。這與投機者信心對市場的影響沒有關(guān)系，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案為C。45、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的（）按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種場外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同計息方法定期交換利息。選項A，實際本金是指實際投入或存在的資金數(shù)額，在利率互換中并不涉及實際本金的交換，只是基于名義本金來計算利息進(jìn)行交換，所以A項錯誤。選項B，名義本金是利率互換中雙方用于計算利息的基礎(chǔ)金額，并不發(fā)生實際的本金交換，雙方只是根據(jù)名義本金按照不同的計息方法來定期交換利息，該項符合利率互換的定義，所以B項正確。選項C，利率是計算利息的比率，利率互換是對基于名義本金計算的利息進(jìn)行交換，而不是對利率本身進(jìn)行交換，所以C項錯誤。選項D，本息和是本金與利息的總和，利率互換不涉及本息和的交換，主要是利息的交換，所以D項錯誤。綜上，本題答案選B。46、（）導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低。

A.流動性較低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.種類不夠多

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場外期權(quán)市場的特點來分析每個選項，從而判斷導(dǎo)致其透明度較低的原因。選項A場外期權(quán)市場交易不活躍，流動性較低。這意味著市場上的交易信息相對較少，交易的價格、數(shù)量等重要信息難以充分披露和傳播，使得市場參與者難以獲取全面、準(zhǔn)確的信息，進(jìn)而導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低，所以該選項正確。選項B一份合約必然存在明確的買賣雙方，這是合約成立的基本要素。而且明確的買賣雙方對于交易的確認(rèn)和執(zhí)行是必要的，并不會導(dǎo)致市場透明度降低，所以該選項錯誤。選項C場外期權(quán)的種類豐富多樣，能夠滿足不同投資者的個性化需求。種類的多少與市場透明度之間并沒有直接的關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。選項D在進(jìn)行場外期權(quán)交易時，買賣雙方通常會對交易進(jìn)行充分的溝通和了解，并且會通過合同等方式明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以保障交易的順利進(jìn)行。因此，買賣雙方不夠了解并不是導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度低的原因，所以該選項錯誤。綜上，導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因是流動性較低，本題答案選A。47、時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時間序列

B.非平穩(wěn)時間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題考查的是對時間序列相關(guān)概念的理解。選項A：平穩(wěn)時間序列平穩(wěn)時間序列的定義為時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，也就是反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變。這與題目中所描述的特征完全一致，所以選項A正確。選項B：非平穩(wěn)時間序列非平穩(wěn)時間序列與平穩(wěn)時間序列相反，其統(tǒng)計特征會隨時間變化而變化，不滿足題目中“統(tǒng)計特征不隨時間變化”的描述，所以選項B錯誤。選項C：單整序列單整序列是指經(jīng)過差分運算后變?yōu)槠椒€(wěn)序列的時間序列，它強調(diào)的是序列通過差分達(dá)到平穩(wěn)的特性，并非直接描述統(tǒng)計特征不隨時間變化這一性質(zhì)，所以選項C錯誤。選項D：協(xié)整序列協(xié)整序列用于描述兩個或多個非平穩(wěn)時間序列之間的長期均衡關(guān)系，并非關(guān)于單個時間序列統(tǒng)計特征不隨時間變化的概念，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。48、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的特點，分別計算出買入看跌期權(quán)和買入看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的持有者不會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益就是購買期權(quán)所花費的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，則買入看跌期權(quán)的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場價格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價格\(65\)港元/股，該交易者不會執(zhí)行看跌期權(quán)，所以買入看跌期權(quán)的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買入看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)的持有者會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益為市場價