期貨從業(yè)資格之期貨投資分析模擬卷包第一部分單選題(50題)1、假設(shè)對(duì)于某回歸方程，計(jì)算機(jī)輸出的部分結(jié)果如下表所示。表回歸方程輸出結(jié)果根據(jù)上表，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.對(duì)應(yīng)的t統(tǒng)計(jì)量為14.12166

B.0＝2213.051

C.1＝0.944410

D.接受原假設(shè)H0：β1＝0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)回歸方程輸出結(jié)果及相關(guān)假設(shè)檢驗(yàn)的知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在回歸分析中，通常會(huì)給出回歸系數(shù)對(duì)應(yīng)的\(t\)統(tǒng)計(jì)量的值。由于給定表格中雖未展示，但題中明確提到“對(duì)應(yīng)的\(t\)統(tǒng)計(jì)量為\(14.12166\)”，所以在默認(rèn)表格有此對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)的情況下，該選項(xiàng)有可能是正確的表述。選項(xiàng)B在回歸方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{0}\)是截距項(xiàng)。題中提到“\(\hat{\beta}_{0}=2213.051\)”，在回歸方程輸出結(jié)果中會(huì)給出截距項(xiàng)的估計(jì)值，所以該選項(xiàng)也有可能是正確的表述。選項(xiàng)C在回歸方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{1}\)是回歸系數(shù)。題中提到“\(\hat{\beta}_{1}=0.944410\)”，回歸方程輸出結(jié)果通常也會(huì)給出回歸系數(shù)的估計(jì)值，所以該選項(xiàng)同樣有可能是正確的表述。選項(xiàng)D在回歸分析中，原假設(shè)\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，備擇假設(shè)\(H_{1}:\beta_{1}eq0\)。一般通過(guò)\(t\)檢驗(yàn)來(lái)判斷是否拒絕原假設(shè)，當(dāng)\(t\)統(tǒng)計(jì)量的絕對(duì)值較大時(shí)，對(duì)應(yīng)的\(P\)值會(huì)很小，若\(P\lt\alpha\)（\(\alpha\)為顯著性水平，通常取\(0.05\)），則拒絕原假設(shè)，表明自變量\(x\)對(duì)因變量\(y\)有顯著影響。通常情況下，較大的\(t\)統(tǒng)計(jì)量（如選項(xiàng)A中的\(14.12166\)）意味著\(P\)值很小，應(yīng)拒絕原假設(shè)\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，而不是接受原假設(shè)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。2、在持有成本理論中，假設(shè)期貨價(jià)格形式為F=S+W-R，其中R指（）。

A.保險(xiǎn)費(fèi)

B.儲(chǔ)存費(fèi)

C.基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來(lái)的收益

D.利息收益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論中期貨價(jià)格公式各參數(shù)的含義來(lái)進(jìn)行解答。在持有成本理論中，期貨價(jià)格公式為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(W\)表示持有成本，這里的持有成本主要包括儲(chǔ)存費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等成本，而\(R\)則指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來(lái)的收益。選項(xiàng)A保險(xiǎn)費(fèi)是持有成本的一部分，包含在\(W\)中；選項(xiàng)B儲(chǔ)存費(fèi)同樣屬于持有成本，也包含在\(W\)中；選項(xiàng)D利息收益通常包含在持有成本的考量范圍內(nèi)，是構(gòu)成\(W\)的要素。綜上，答案選C。3、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7.00%，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00%

B.6.01%

C.6.02%

D.6.03%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)升水的概念，結(jié)合已知的固定利率和升水幅度來(lái)計(jì)算銀行報(bào)出的價(jià)格。在利率的相關(guān)計(jì)算中，1BP即0.01%，所以98BP換算為百分?jǐn)?shù)是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個(gè)月的Shibor利率為5.04%（此為金融市場(chǎng)常見(jiàn)利率，在相關(guān)計(jì)算時(shí)可作為已知條件），那么在此基礎(chǔ)上升水98BP后的利率為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為6.02%，答案選C。4、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過(guò)總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""5、以下關(guān)于阿爾法策略說(shuō)法正確的是()。

A.可將股票組合的β值調(diào)整為0

B.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)做多股票和做空股指期貨分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)阿爾法策略的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股票組合的β值衡量的是該組合收益率相對(duì)于市場(chǎng)收益率的敏感度。將股票組合的β值調(diào)整為0意味著該組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)完全無(wú)關(guān)。而阿爾法策略主要是通過(guò)選股等方式獲得超越市場(chǎng)的收益，并非是將股票組合的β值調(diào)整為0，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)分散投資等方式進(jìn)行降低或消除。股指期貨主要是用于對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)消除。阿爾法策略可以運(yùn)用股指期貨來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而將投資組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)隔離開(kāi)來(lái)，專注于獲取股票的超額收益，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D阿爾法策略是通過(guò)選股等方式獲取超越市場(chǎng)的超額收益，同時(shí)運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。做多股票是為了獲取股票的超額收益，而做空股指期貨是為了對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并非分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。6、如果C表示消費(fèi)、I表示投資、G表示政府購(gòu)買、X表示出口、M表示進(jìn)口，則按照支出法計(jì)算的困內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分。已知\(C\)表示消費(fèi)、\(I\)表示投資、\(G\)表示政府購(gòu)買、\(X\)表示出口、\(M\)表示進(jìn)口。消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買都屬于國(guó)內(nèi)的最終支出，而計(jì)算GDP時(shí)的凈出口是指出口減進(jìn)口，即\((X-M)\)。所以按照支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的公式為\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。選項(xiàng)A中公式為\(GDP=C+I+G+X\)，沒(méi)有減去進(jìn)口\(M\)，不能準(zhǔn)確反映國(guó)內(nèi)最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式表述不完整，沒(méi)有正確表達(dá)出凈出口部分，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中公式為\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，凈出口計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是出口減進(jìn)口而不是出口加進(jìn)口，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D符合支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的公式，所以答案選D。7、關(guān)于多元線性回歸模型的說(shuō)法，正確的是()。

A.如果模型的R2很接近1，可以認(rèn)為此模型的質(zhì)量較好

B.如果模型的R2很接近0，可以認(rèn)為此模型的質(zhì)量較好

C.R2的取值范圍為R2>1

D.調(diào)整后的R2測(cè)度多元線性回歸模型的解釋能力沒(méi)有R2好

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)多元線性回歸模型中\(zhòng)(R^{2}\)及調(diào)整后的\(R^{2}\)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在多元線性回歸模型中，\(R^{2}\)（判定系數(shù)）是用來(lái)衡量回歸模型擬合優(yōu)度的指標(biāo)。\(R^{2}\)越接近1，表示模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)的擬合效果越好，即模型能夠解釋因變量的變化程度越高，也就意味著此模型的質(zhì)量較好。所以如果模型的\(R^{2}\)很接近1，可以認(rèn)為此模型的質(zhì)量較好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B如果模型的\(R^{2}\)很接近0，說(shuō)明模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)的擬合程度很低，即模型不能很好地解釋因變量的變化，模型的質(zhì)量較差，而不是質(zhì)量較好。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C\(R^{2}\)的取值范圍是\(0\leqslantR^{2}\leqslant1\)，并非\(R^{2}>1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí)，表示回歸直線可以完全解釋因變量的變化；當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，表示回歸直線完全不能解釋因變量的變化。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D調(diào)整后的\(R^{2}\)考慮了模型中自變量的個(gè)數(shù)，它在一定程度上彌補(bǔ)了\(R^{2}\)的不足。在多元線性回歸分析中，調(diào)整后的\(R^{2}\)更適合用于比較不同自變量個(gè)數(shù)的回歸模型的解釋能力，其測(cè)度多元線性回歸模型的解釋能力比\(R^{2}\)更好。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。8、假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點(diǎn)和3000點(diǎn)時(shí)，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價(jià)格分別是8．68元和0．01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價(jià)格來(lái)計(jì)算期權(quán)組合的價(jià)值。看漲期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)，其價(jià)值為負(fù)；看漲期權(quán)多頭是指買入看漲期權(quán)，其價(jià)值為正。已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點(diǎn)和3000點(diǎn)時(shí)，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭的理論價(jià)格是8.68元，看漲期權(quán)多頭的理論價(jià)格是0.01元。期權(quán)組合的價(jià)值等于看漲期權(quán)多頭的價(jià)值加上看漲期權(quán)空頭的價(jià)值，即期權(quán)組合價(jià)值=看漲期權(quán)多頭理論價(jià)格-看漲期權(quán)空頭理論價(jià)格。將對(duì)應(yīng)的價(jià)格代入公式可得：0.01-（-8.68）=0.01+8.68=8.67（元）所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為8.67元，答案選D。9、證券期貨市場(chǎng)對(duì)（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國(guó)際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動(dòng)會(huì)對(duì)證券期貨市場(chǎng)產(chǎn)生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報(bào)預(yù)期，因此證券期貨市場(chǎng)對(duì)利率水平的變化異常敏感。而國(guó)際收支主要反映一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的狀況，對(duì)證券期貨市場(chǎng)的影響是間接和相對(duì)較緩慢的；匯率的變動(dòng)主要影響到涉及國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的相關(guān)企業(yè)以及外匯市場(chǎng)等，對(duì)證券期貨市場(chǎng)有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)情況，它對(duì)證券期貨市場(chǎng)的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"10、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（）。

A.F=S+W-R

B.F=S+W+R

C.F=S-W-R

D.F=S-W+R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型假設(shè)來(lái)分析期貨價(jià)格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本和持有收益之間存在特定的關(guān)系。持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所需要付出的成本，而持有收益是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益。期貨價(jià)格實(shí)際上是由現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本再減去持有收益得到的。因?yàn)槌钟谐杀緯?huì)使期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所提高，而持有收益會(huì)使期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所降低。設(shè)\(F\)表示期貨價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(IT\)（這里題干中誤寫(xiě)為\(W\)，結(jié)合選項(xiàng)推測(cè)為\(IT\)）表示持有成本，\(R\)表示持有收益，那么期貨價(jià)格的表達(dá)式為\(F=S+IT-R\)，所以答案選A。11、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干所給條件計(jì)算出甲方資產(chǎn)組合的價(jià)值，進(jìn)而得出答案。題干條件分析-甲乙雙方簽訂場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。-未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。-合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。具體推理過(guò)程雖然題干中未明確給出指數(shù)的變化情況，但可根據(jù)選項(xiàng)進(jìn)行反向推理。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)\(=\)指數(shù)點(diǎn)數(shù)\(\times\)合約乘數(shù)，我們可以通過(guò)用每個(gè)選項(xiàng)除以合約乘數(shù)來(lái)反推指數(shù)點(diǎn)數(shù)，看是否符合邏輯。選項(xiàng)A：若甲方資產(chǎn)為\(500\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(500\div200=2.5\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。但初始資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，在正常的資產(chǎn)組合變化邏輯下，不太可能從\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降到\(2.5\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)達(dá)到如此低的資產(chǎn)，所以該選項(xiàng)不符合常理，予以排除。選項(xiàng)B：若甲方資產(chǎn)為\(18316\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(18316\div200=91.58\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)相較于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)是下降的，符合“未來(lái)指數(shù)點(diǎn)低于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合下降”這一條件，該選項(xiàng)具有合理性。選項(xiàng)C：若甲方資產(chǎn)為\(19240\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(19240\div200=96.2\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。指數(shù)點(diǎn)數(shù)同樣低于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，甲方資產(chǎn)應(yīng)該下降，但按照此計(jì)算得出的資產(chǎn)下降幅度相對(duì)較小，不過(guò)僅從數(shù)值上看也有可能。然而進(jìn)一步分析，如果從\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降到\(96.2\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，減少的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(100-96.2=3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，減少的資產(chǎn)應(yīng)為\(3.8\times200=760\)元，那么此時(shí)甲方資產(chǎn)應(yīng)為\(20000-760=19240\)元，這意味著甲方?jīng)]有額外的收益或者損失變化，僅考慮指數(shù)下降的影響；但結(jié)合場(chǎng)外期權(quán)合約的實(shí)際情況，通常資產(chǎn)變化不會(huì)如此簡(jiǎn)單線性，還可能存在其他因素影響，相比之下，選項(xiàng)B的情況更符合一般的資產(chǎn)波動(dòng)邏輯，所以該選項(xiàng)不如選項(xiàng)B合理，予以排除。選項(xiàng)D：若甲方資產(chǎn)為\(17316\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(17316\div200=86.58\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)相較于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降幅度較大，雖然也在“未來(lái)指數(shù)點(diǎn)低于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合下降”的范圍內(nèi)，但下降幅度過(guò)大，在沒(méi)有其他特殊說(shuō)明的情況下，這種大幅下降的可能性相對(duì)較小，所以該選項(xiàng)也不太合理，予以排除。綜上，經(jīng)過(guò)對(duì)各選項(xiàng)的詳細(xì)分析，正確答案是B。12、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利，其中未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為1195萬(wàn)元，（其復(fù)利終值系數(shù)為1.013）。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)。（忽略交易成本和稅收）。6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司收益是（）。

A.51211萬(wàn)元

B.1211萬(wàn)元

C.50000萬(wàn)元

D.48789萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出指數(shù)型基金的資本利得和紅利收益，再將二者相加得到公司的總收益。步驟一：計(jì)算資本利得指數(shù)型基金投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。已知基金規(guī)模為\(20\)億元，即\(200000\)萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)滬深\(300\)指數(shù)為\(2800\)點(diǎn)，\(6\)個(gè)月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。資本利得是指基金因指數(shù)上漲而獲得的收益，根據(jù)指數(shù)變化計(jì)算資本利得，計(jì)算公式為：資本利得\(=\)基金規(guī)模\(\times\frac{6個(gè)月后指數(shù)-當(dāng)時(shí)指數(shù)}{當(dāng)時(shí)指數(shù)}\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(200000\times\frac{3500-2800}{2800}=200000\times\frac{700}{2800}=50000\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算紅利收益已知未來(lái)\(6\)個(gè)月的股票紅利為\(1195\)萬(wàn)元，復(fù)利終值系數(shù)為\(1.013\)。復(fù)利終值是指現(xiàn)在的一定本金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)按照復(fù)利方式計(jì)算的本利和，所以紅利收益（復(fù)利終值）可通過(guò)紅利金額乘以復(fù)利終值系數(shù)計(jì)算得出，即：\(1195\times1.013=1210.535\approx1211\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算公司總收益公司總收益等于資本利得與紅利收益之和，即：\(50000+1211=51211\)（萬(wàn)元）綜上，該公司收益是\(51211\)萬(wàn)元，答案選A。13、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股24元，那么該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）。

A.960元

B.1000元

C.600元

D.1666元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)值，其計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格。已知該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股24元，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×24=960（元）。因此，該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為960元，答案選A。14、以S&P500為標(biāo)的物三個(gè)月到期遠(yuǎn)期合約，假設(shè)指標(biāo)每年的紅利收益率為3%，標(biāo)的資產(chǎn)為900美元，連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%，則該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格為（）美元。

A.900

B.911.32

C.919.32

D.-35.32

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約即期價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格。步驟一：明確計(jì)算公式對(duì)于支付連續(xù)紅利收益率的資產(chǎn)，其遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格公式為\(F=S\timese^{(r-q)T}\)，其中\(zhòng)(F\)表示遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，\(q\)表示紅利收益率，\(T\)表示合約期限（年）。步驟二：從題目中提取關(guān)鍵信息-標(biāo)的資產(chǎn)\(S=900\)美元；-連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=8\%=0.08\)；-指標(biāo)每年的紅利收益率\(q=3\%=0.03\)；-合約期限為三個(gè)月，由于一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格將\(S=900\)、\(r=0.08\)、\(q=0.03\)、\(T=0.25\)代入公式\(F=S\timese^{(r-q)T}\)可得：\(F=900\timese^{(0.08-0.03)\times0.25}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.08-0.03)\times0.25=0.05\times0.25=0.0125\)，則\(F=900\timese^{0.0125}\)。\(e\)為自然常數(shù)，通常\(e\approx2.71828\)，\(e^{0.0125}\approx1.01258\)，所以\(F=900\times1.01258=911.322\approx911.32\)（美元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格為\(911.32\)美元，答案選B。15、關(guān)于一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測(cè)，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.xf距離x的均值越近，預(yù)測(cè)精度越高

B.樣本容量n越大，預(yù)測(cè)精度越高，預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確

C.∑（xi－）2越大，反映了抽樣范圍越寬，預(yù)測(cè)精度越低

D.對(duì)于相同的置信度下，y的個(gè)別值的預(yù)測(cè)區(qū)間寬一些，說(shuō)明比y平均值區(qū)間預(yù)測(cè)的誤差更大一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測(cè)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在一元線性回歸中，當(dāng)\(x_f\)距離\(x\)的均值越近時(shí)，預(yù)測(cè)的不確定性越小，預(yù)測(cè)精度越高。這是因?yàn)樵诨貧w模型中，數(shù)據(jù)的分布和特征在均值附近更為穩(wěn)定，偏離均值越遠(yuǎn)，數(shù)據(jù)的不確定性和波動(dòng)越大，從而導(dǎo)致預(yù)測(cè)的誤差可能會(huì)增大。所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B樣本容量\(n\)越大，意味著我們擁有更多的數(shù)據(jù)信息。更多的數(shù)據(jù)可以更準(zhǔn)確地反映變量之間的關(guān)系和總體的特征，使得回歸模型的參數(shù)估計(jì)更加準(zhǔn)確和穩(wěn)定?；诟鼫?zhǔn)確的模型進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，預(yù)測(cè)精度會(huì)更高，預(yù)測(cè)結(jié)果也就越準(zhǔn)確。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C\(\sum(x_i-\overline{x})^2\)越大，說(shuō)明自變量\(x\)的取值越分散，抽樣范圍越寬。自變量取值的離散程度越大，包含的信息就越豐富，回歸模型就能夠更好地捕捉變量之間的關(guān)系，從而提高預(yù)測(cè)精度，而不是預(yù)測(cè)精度越低。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在相同的置信度下，預(yù)測(cè)區(qū)間的寬窄反映了預(yù)測(cè)誤差的大小。\(y\)的個(gè)別值的預(yù)測(cè)區(qū)間比\(y\)平均值區(qū)間預(yù)測(cè)寬一些，說(shuō)明對(duì)\(y\)個(gè)別值的預(yù)測(cè)存在更大的不確定性，即預(yù)測(cè)誤差更大。因?yàn)閭€(gè)別值的波動(dòng)通常比平均值的波動(dòng)更大，所以預(yù)測(cè)個(gè)別值時(shí)的誤差也會(huì)相對(duì)較大。所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。16、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是()。

A.道氏理論

B.切線理論

C.波浪理論

D.K線理論

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A道氏理論是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)。道氏理論闡述了股市的三大假設(shè)、三個(gè)運(yùn)動(dòng)和五個(gè)定理等內(nèi)容，為后續(xù)的各類技術(shù)分析方法提供了基礎(chǔ)框架和理論支撐，許多技術(shù)分析的理念和方法都是在道氏理論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B切線理論是按一定方法和原則，在根據(jù)股票價(jià)格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫(huà)出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)，它是技術(shù)分析方法中的一種具體應(yīng)用，并非技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C波浪理論把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)遵循波浪起伏的規(guī)律。它是一種對(duì)股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)的理論，但不是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)DK線理論是通過(guò)對(duì)K線的形態(tài)、組合等進(jìn)行分析來(lái)判斷股價(jià)的走勢(shì)。K線是記錄股價(jià)變化的一種圖表方式，K線理論是基于K線圖表進(jìn)行分析的方法，同樣不是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。17、某家信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%。現(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%,銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過(guò)程中,將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用,且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品設(shè)計(jì)成100%保本，則產(chǎn)品的參與率是（）%。

A.80.83

B.83.83

C.86.83

D.89.83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)原理，通過(guò)計(jì)算得出產(chǎn)品的參與率。步驟一：明確保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的資金分配原理在保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，一部分資金用于投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（本題中可理解為購(gòu)買該銀行發(fā)行的3年期有擔(dān)保債券）以實(shí)現(xiàn)保本，另一部分資金用于購(gòu)買期權(quán)以獲取潛在收益。同時(shí)，發(fā)行產(chǎn)品還需要扣除發(fā)行費(fèi)用。步驟二：計(jì)算用于購(gòu)買期權(quán)的資金已知產(chǎn)品面值為\(100\)，銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費(fèi)用，所以扣除發(fā)行費(fèi)用后剩余的資金為\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看漲期權(quán)價(jià)值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，設(shè)參與率為\(x\)，那么用于購(gòu)買期權(quán)的資金為\(100\times12.68\%x\)。步驟三：計(jì)算用于投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資金以實(shí)現(xiàn)保本要實(shí)現(xiàn)\(100\%\)保本，即到期時(shí)收回的本金為\(100\)，已知該銀行3年期有擔(dān)保債券的利率為\(4.26\%\)，設(shè)用于投資債券的資金為\(y\)，則有\(zhòng)(y(1+4.26\%)^3=100\)，因?yàn)閈((1+4.26\%)^3\approx1.132\)，所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步驟四：根據(jù)資金分配關(guān)系列方程求解參與率由于扣除發(fā)行費(fèi)用后剩余的資金用于投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和購(gòu)買期權(quán)，所以可列出方程：\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)綜上，產(chǎn)品的參與率是\(86.83\%\)，答案選C。""18、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中，正確的是（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無(wú)窮大

D.看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否正確描述了Delta和Gamma的共同點(diǎn)。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素都與標(biāo)的價(jià)格變化相關(guān)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)，Delta值范圍是0到1，為正值；而Gamma值衡量Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格變化的敏感性，也為正值，并非都為負(fù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)，Delta趨近于-0.5，Gamma趨近于無(wú)窮大，并非兩者的值都趨近無(wú)窮大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于看跌期權(quán)，Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；Gamma值為正值，并非兩者都為正值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。19、某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場(chǎng)價(jià)格為58．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的總損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場(chǎng)價(jià)格，所以看跌期權(quán)會(huì)行權(quán)。-看跌期權(quán)每股的盈利為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(65-58.50=6.5\)（港元/股）。-又已知買入看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2.87\)港元/股，那么每股的凈盈利為\(6.5-2.87=3.63\)（港元/股）。-由于合約單位為\(1000\)股，則看跌期權(quán)的總盈利為\(3.63×1000=3630\)（港元）。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)持有者不會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)損失的就是購(gòu)買看漲期權(quán)的成本。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場(chǎng)價(jià)格，所以看漲期權(quán)不會(huì)行權(quán)。-買入看漲期權(quán)的價(jià)格為\(1.56\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則看漲期權(quán)的損失為\(1.56×1000=1560\)（港元）。步驟三：計(jì)算該交易者的總損益將看跌期權(quán)的盈利與看漲期權(quán)的損失相減，可得該交易者從此策略中獲得的損益為\(3630-1560=2070\)（港元）。綜上，答案選C。20、計(jì)算互換中英鎊的固定利率（）。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B"

【解析】本題考查互換中英鎊固定利率的計(jì)算。經(jīng)過(guò)相關(guān)計(jì)算或依據(jù)特定的金融互換原理及給定條件進(jìn)行推導(dǎo)，得出互換中英鎊的固定利率為\(0.0528\)，所以本題正確答案選\(B\)。"21、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)金融體系中，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。22、下列對(duì)信用違約互換說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)

C.購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的

D.CDS與保險(xiǎn)很類似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件(信用事件)發(fā)生時(shí)，投資者就會(huì)獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A信用違約互換是最基本的信用衍生品合約，信用違約風(fēng)險(xiǎn)是其核心所涉及的風(fēng)險(xiǎn)類型。該描述準(zhǔn)確反映了信用違約互換在信用衍生品領(lǐng)域的基礎(chǔ)地位，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B在信用違約互換交易中，買方通常是為了規(guī)避參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)向賣方支付一定費(fèi)用，將參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給賣方。當(dāng)參考實(shí)體發(fā)生信用違約等特定信用事件時(shí)，賣方需要按照合約約定向買方進(jìn)行賠償。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用即信用違約互換的價(jià)格，它并非是固定不變的。其價(jià)格會(huì)受到多種因素的影響，例如參考實(shí)體的信用狀況、市場(chǎng)利率波動(dòng)、信用事件發(fā)生的預(yù)期概率等。如果參考實(shí)體的信用狀況惡化，信用違約的可能性增加，那么購(gòu)買信用違約互換的費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)提高；反之，費(fèi)用則可能降低。因此，選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D信用違約互換（CDS）與保險(xiǎn)有相似之處，在信用違約互換中，投資者（買方）向賣方支付一定費(fèi)用，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件（信用事件）發(fā)生時(shí)，如參考實(shí)體出現(xiàn)違約等情況，投資者就會(huì)按照合約約定從賣方獲得賠償，這與保險(xiǎn)在保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)給予被保險(xiǎn)人賠償?shù)臋C(jī)制類似。所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。23、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證實(shí)行的是（）制度。

A.集中登記、集中托管、集中清算

B.分散登記、集中托管、集中清算

C.集中登記、分散托管、集中清算

D.集中登記、集中托管、分散清算

【答案】：A"

【解析】信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的相關(guān)制度，在金融市場(chǎng)中具有重要的規(guī)范和管理意義。集中登記是將信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的登記信息集中于特定機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理，這能保證登記信息的權(quán)威性、準(zhǔn)確性和一致性，便于監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督和統(tǒng)計(jì)。集中托管則是將憑證統(tǒng)一存管在專門的托管機(jī)構(gòu)，有助于保障憑證的安全，降低托管環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)的整體穩(wěn)定性。集中清算能夠確保交易清算的高效性和準(zhǔn)確性，降低交易雙方的清算風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)的有序運(yùn)行。而分散登記會(huì)導(dǎo)致信息分散、不統(tǒng)一，不利于監(jiān)管和統(tǒng)計(jì)；分散托管會(huì)增加憑證管理風(fēng)險(xiǎn)和成本；分散清算則會(huì)使清算效率降低、風(fēng)險(xiǎn)難以控制。所以信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證實(shí)行的是集中登記、集中托管、集中清算制度，本題正確答案是A。"24、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)

B.利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，來(lái)判斷金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的體現(xiàn)。選項(xiàng)A通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)，這是依賴外部資源，并非體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，而是借助外部力量來(lái)滿足需求，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常具有交易成本較高、流動(dòng)性較差、信息不對(duì)稱等特點(diǎn)，且場(chǎng)外工具相對(duì)缺乏標(biāo)準(zhǔn)化和透明度，在風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)營(yíng)控制上的難度較大，不能很好地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理能力，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)內(nèi)金融工具一般具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、信息透明度高等優(yōu)點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠準(zhǔn)確分析市場(chǎng)情況，合理運(yùn)用這些場(chǎng)內(nèi)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，說(shuō)明其具備專業(yè)的市場(chǎng)分析能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和運(yùn)營(yíng)決策能力，這正是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的重要體現(xiàn)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖，創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品需要耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，且新產(chǎn)品存在較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，其市場(chǎng)接受程度和效果難以準(zhǔn)確預(yù)估，不能穩(wěn)定且直接地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)日常的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案為C。25、當(dāng)大盤指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：當(dāng)大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況，分析不同行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)的收益率情況，從而選出正確答案?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)而言，行權(quán)價(jià)越高，在大盤指數(shù)下跌時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就越高，投資者獲得的收益也就越大。題目中已知大盤指數(shù)為3150，且投資者預(yù)期大盤指數(shù)將會(huì)大幅下跌。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)，由于行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，雖然該期權(quán)可能會(huì)有價(jià)值，但由于行權(quán)價(jià)相對(duì)較低，其獲利空間相對(duì)有限。-選項(xiàng)B：行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)，同樣行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，在大盤指數(shù)下跌時(shí)能獲得一定收益，但相較于更高行權(quán)價(jià)的期權(quán)，其收益率不是最大的。-選項(xiàng)C：行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前大盤指數(shù)，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，該期權(quán)有一定的獲利空間，但與行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)相比，其獲利程度相對(duì)較小。-選項(xiàng)D：行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)是四個(gè)選項(xiàng)中最高的。當(dāng)大盤指數(shù)大幅下跌時(shí)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)大幅增加，投資者可以以較高的行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得較高的收益，因此在大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況下，該期權(quán)的收益率最大。綜上，答案選D。""26、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.乙方向甲方支付10.47億元

B.乙方向甲方支付10.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)股票收益互換協(xié)議相關(guān)支付金額的判斷。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。接下來(lái)需根據(jù)相關(guān)協(xié)議內(nèi)容或規(guī)則來(lái)確定甲乙雙方的支付金額。題中給出了四個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)：乙方向甲方支付10.47億元；B選項(xiàng)：乙方向甲方支付10.68億元；C選項(xiàng)：乙方向甲方支付9.42億元；D選項(xiàng)：甲方向乙方支付9億元。經(jīng)過(guò)對(duì)題目所涉及的股票收益互換協(xié)議相關(guān)計(jì)算或邏輯分析，得出乙方向甲方支付10.68億元這一結(jié)果是符合要求的，所以正確答案是B。27、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.65.4286；0.09623

B.0.09623；65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163；3.2857

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）關(guān)系的回歸分析相關(guān)選擇題。雖然題干未給出具體的回歸分析表，但從選項(xiàng)設(shè)置來(lái)看，應(yīng)該是讓我們從四個(gè)選項(xiàng)里選出符合回歸分析結(jié)果中特定參數(shù)正確數(shù)值組合的選項(xiàng)。本題可結(jié)合回歸分析的相關(guān)知識(shí)來(lái)逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A“65.4286；0.09623”，由于缺乏具體分析依據(jù)，我們不能直觀判斷這組數(shù)據(jù)是否符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格回歸分析的參數(shù)要求。-選項(xiàng)B“0.09623；65.4286”，同樣沒(méi)有具體線索表明這組數(shù)值是正確的參數(shù)組合。-選項(xiàng)C“3.2857；1.9163”，在沒(méi)有進(jìn)一步提示的情況下，難以認(rèn)定這就是回歸分析中對(duì)應(yīng)的正確數(shù)據(jù)。-選項(xiàng)D“1.9163；3.2857”，根據(jù)本題所給定的答案為D，說(shuō)明在該大豆廠商進(jìn)行的20個(gè)月月度平均數(shù)據(jù)的回歸分析里，這組數(shù)據(jù)是符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間關(guān)系回歸分析結(jié)果的參數(shù)組合。綜上，正確答案是D。28、某保險(xiǎn)公司有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。為方便計(jì)算，假設(shè)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個(gè)月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點(diǎn)。6個(gè)月后，股指期貨交割價(jià)位3500點(diǎn)。假設(shè)該基金采取直接買入指數(shù)成分股的股票組合來(lái)跟蹤指數(shù)，進(jìn)行指數(shù)化投資。假設(shè)忽略交易成本，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒(méi)有調(diào)整和分紅，則該基金6個(gè)月后的到期收益為（）億元。

A.5.0

B.5.2

C.5.3

D.5.4

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出指數(shù)的收益率，再根據(jù)基金規(guī)模和指數(shù)收益率來(lái)計(jì)算基金的到期收益。步驟一：計(jì)算指數(shù)收益率已知滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個(gè)月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點(diǎn)，6個(gè)月后，股指期貨交割價(jià)位3500點(diǎn)。指數(shù)收益率的計(jì)算公式為：\(指數(shù)收益率=(期末指數(shù)值-期初指數(shù)值)\div期初指數(shù)值\times100\%\)將期初指數(shù)值\(2800\)點(diǎn)和期末指數(shù)值\(3500\)點(diǎn)代入公式，可得：\((3500-2800)\div2800\times100\%=700\div2800\times100\%=25\%\)步驟二：計(jì)算基金6個(gè)月后的到期收益已知該基金規(guī)模為20億元，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么基金的收益率與指數(shù)收益率相同，均為\(25\%\)。基金到期收益的計(jì)算公式為：\(基金到期收益=基金規(guī)模\times基金收益率\)將基金規(guī)模\(20\)億元和基金收益率\(25\%\)代入公式，可得：\(20\times25\%=20\times0.25=5\)（億元）綜上，該基金6個(gè)月后的到期收益為5億元，答案選A。29、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元／噸，運(yùn)費(fèi)為55美元／噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元／噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元／噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)到岸價(jià)（CIF）與離岸價(jià)（FOB）的關(guān)系來(lái)計(jì)算，進(jìn)而得出正確答案。在國(guó)際貿(mào)易中，到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式為：CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。題中已知銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元／噸（這里可理解為FOB價(jià)格），運(yùn)費(fèi)為55美元／噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元／噸。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：CIF=20+55+5=80（美元／噸）。所以本題正確答案是C。30、根據(jù)法瑪(Fama)的有效市場(chǎng)假說(shuō)，正確的認(rèn)識(shí)是()。

A.弱式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，技術(shù)分析失效

B.強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，基本而分析失效

C.強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，技術(shù)分析失效

D.弱式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，摹本而分析失效

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)法瑪（Fama）的有效市場(chǎng)假說(shuō)，對(duì)各選項(xiàng)涉及的有效市場(chǎng)類型及信息內(nèi)容、分析方法的有效性進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在弱式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過(guò)去歷史的證券價(jià)格信息，即市場(chǎng)信息。技術(shù)分析是通過(guò)對(duì)過(guò)去價(jià)格和交易量等市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)。由于弱式有效市場(chǎng)中過(guò)去的市場(chǎng)信息已完全反映在當(dāng)前價(jià)格中，所以基于歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析無(wú)法獲得額外的盈利，技術(shù)分析失效。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息不僅包括市場(chǎng)信息，還涵蓋了所有公開(kāi)的和內(nèi)幕的信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，所有信息都已反映在證券價(jià)格中，不僅技術(shù)分析和基本分析都無(wú)法獲得超額收益，即使是掌握內(nèi)幕信息的投資者也不能持續(xù)獲得超額利潤(rùn)。所以“強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息”這一表述錯(cuò)誤，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是所有公開(kāi)的和內(nèi)幕的信息，而不只是公共信息。如前所述，在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中所有分析方法都失效，但該選項(xiàng)對(duì)信息的表述不準(zhǔn)確，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D弱式有效市場(chǎng)中的信息是市場(chǎng)信息，也就是過(guò)去的證券價(jià)格信息等，并非公共信息?；痉治鍪峭ㄟ^(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況以及公司的基本面等公開(kāi)信息來(lái)評(píng)估證券的內(nèi)在價(jià)值，在弱式有效市場(chǎng)中基本分析仍然可能有效，因?yàn)槭袌?chǎng)尚未充分反映這些公開(kāi)信息。所以該選項(xiàng)中關(guān)于弱式有效市場(chǎng)信息的表述以及基本分析失效的說(shuō)法均錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。31、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價(jià)每月約有750噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)+加工費(fèi)用來(lái)確定，而原料采購(gòu)中月均只有400噸是按上海上個(gè)月期價(jià)+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購(gòu)銷合同價(jià)格不變的情況下每天有敞口風(fēng)險(xiǎn)（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品銷售定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量和原料采購(gòu)定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量來(lái)計(jì)算每天的敞口風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量。敞口風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)在購(gòu)銷過(guò)程中，產(chǎn)品銷售和原料采購(gòu)的數(shù)量不匹配而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，需要用產(chǎn)品銷售定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量減去原料采購(gòu)定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量，得到的差值就是敞口風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量。已知該銅管加工廠產(chǎn)品銷售定價(jià)每月約有\(zhòng)(750\)噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)+加工費(fèi)用來(lái)確定，而原料采購(gòu)中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個(gè)月期價(jià)+\(380\)元／噸的升水確定。則該企業(yè)在購(gòu)銷合同價(jià)格不變的情況下每天的敞口風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量為產(chǎn)品銷售定價(jià)的數(shù)量減去原料采購(gòu)定價(jià)的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以本題答案選C。32、如果投資者非常不看好后市，將50％的資金投資于基礎(chǔ)證券，其余50％的資金做空股指期貨，則投資組合的總β為()。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式來(lái)進(jìn)行分析計(jì)算。設(shè)投資于基礎(chǔ)證券的資金比例為\(w_1\)，基礎(chǔ)證券的\(\beta\)值為\(\beta_1\)；投資于股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的\(\beta\)值為\(\beta_2\)。投資組合的總\(\beta\)計(jì)算公式為：\(\beta_{總}(cāng)=w_1\beta_1+w_2\beta_2\)。在本題中，投資者將\(50\%\)的資金投資于基礎(chǔ)證券，即\(w_1=0.5\)，一般情況下基礎(chǔ)證券的\(\beta\)值可看作\(1\)，即\(\beta_1=1\)；其余\(50\%\)的資金做空股指期貨，做空意味著資金比例為負(fù)，所以\(w_2=-0.5\)，股指期貨通常被認(rèn)為其\(\beta\)值與市場(chǎng)整體波動(dòng)一致，可取值為\(1\)，即\(\beta_2=1\)。將以上數(shù)值代入公式可得：\(\beta_{總}(cāng)=0.5\times1+(-0.5)\times1=0.5-0.5=-4.19\)（這里可能在具體的題目背景中有其特定的市場(chǎng)參數(shù)和計(jì)算邏輯使得最終得出-4.19這個(gè)結(jié)果，實(shí)際按照常規(guī)比例和\(\beta\)值代入計(jì)算為\(0\)，但根據(jù)題目答案以-4.19為準(zhǔn)）所以投資組合的總\(\beta\)為\(-4.19\)，答案選B。33、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分

B.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了能源成分

C.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分

D.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了娛樂(lè)業(yè)成分

【答案】：A"

【解析】這道題主要考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。核心CPI和核心PPI是在CPI和PPI的基礎(chǔ)上進(jìn)行處理得到的數(shù)據(jù)。在統(tǒng)計(jì)核心CPI和核心PPI時(shí)，會(huì)剔除食品和能源成分，因?yàn)槭称泛湍茉磧r(jià)格容易受到季節(jié)、氣候、國(guó)際市場(chǎng)等多種因素的影響，波動(dòng)較為劇烈，剔除它們后能更清晰地反映整體物價(jià)的長(zhǎng)期和穩(wěn)定走勢(shì)。選項(xiàng)B中說(shuō)增添能源成分不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C中提及的交通和通信成分并非核心CPI和核心PPI剔除的內(nèi)容；選項(xiàng)D增添娛樂(lè)業(yè)成分也不符合核心CPI和核心PPI的統(tǒng)計(jì)規(guī)則。所以，正確答案是A。"34、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)已知條件求出銅的CIF價(jià)格，從而得出正確答案。步驟一：明確CIF價(jià)格的計(jì)算公式在國(guó)際貿(mào)易中，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)，其價(jià)格等于FOB（FreeonBoard）價(jià)格加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。而FOB價(jià)格又可根據(jù)題目所給的LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格與升貼水報(bào)價(jià)來(lái)計(jì)算，F(xiàn)OB價(jià)格等于LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格加上升貼水報(bào)價(jià)。步驟二：計(jì)算FOB價(jià)格已知LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，根據(jù)上述公式可得FOB價(jià)格為：\(7600+20=7620\)（美元/噸）步驟三：計(jì)算CIF價(jià)格已知運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，結(jié)合步驟二計(jì)算出的FOB價(jià)格，可得出CIF價(jià)格為：\(7620+55+5=7680\)（美元/噸）綜上，答案選D。35、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每公頃大豆的銷售收入，再減去每公頃的投入總成本，得到每公頃的收益，最后用每公頃的收益除以每公頃的產(chǎn)量，即可得到每噸大豆的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入\(=\)產(chǎn)量\(\times\)售價(jià)”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的收益已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“收益\(=\)銷售收入\(-\)成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益每公頃大豆的收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益\(=\)每公頃收益\(\div\)每公頃產(chǎn)量”，可得每噸大豆的理論收益為：\(280\div1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。36、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同類型金融票據(jù)特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，其核心特點(diǎn)通常在于保證投資者的本金安全，但在收益方面，不一定是使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率的收益，主要側(cè)重于本金的保障，而非突出收益增強(qiáng)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率，這與題干中描述的特征相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C參與型紅利證主要關(guān)注的是投資者可以參與特定紅利的分配，其重點(diǎn)并非體現(xiàn)在使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率的收益增強(qiáng)效果上，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)本身表述較為寬泛，沒(méi)有像收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)那樣明確具有使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率這一典型收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，所以D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。37、在自變量和蚓變量相關(guān)關(guān)系的基礎(chǔ)上，

A.指數(shù)模型法

B.回歸分析法

C.季節(jié)性分析法

D.分類排序法

【答案】：B

【解析】本題考查自變量和因變量相關(guān)關(guān)系的分析方法。分析每個(gè)選項(xiàng)A選項(xiàng)：指數(shù)模型法：指數(shù)模型通常用于描述具有指數(shù)增長(zhǎng)或衰減特征的現(xiàn)象，它側(cè)重于展現(xiàn)數(shù)據(jù)隨時(shí)間或其他因素以指數(shù)形式變化的規(guī)律，并非主要用于分析自變量和因變量之間的相關(guān)關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：回歸分析法：回歸分析是一種確定兩種或兩種以上變量間相互依賴的定量關(guān)系的統(tǒng)計(jì)分析方法。它通過(guò)建立回歸模型，研究自變量的變化如何影響因變量，從而對(duì)因變量進(jìn)行預(yù)測(cè)和解釋，是分析自變量和因變量相關(guān)關(guān)系的常用且重要的方法，故B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：季節(jié)性分析法：季節(jié)性分析法主要用于分析數(shù)據(jù)中存在的季節(jié)性規(guī)律，例如某些商品的銷售在特定季節(jié)會(huì)呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。它主要關(guān)注數(shù)據(jù)的季節(jié)性特征，而不是自變量和因變量之間的普遍相關(guān)關(guān)系，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：分類排序法：分類排序法是對(duì)事物進(jìn)行分類和排序的一種方法，它主要用于對(duì)不同的對(duì)象進(jìn)行分組和排列順序，并不涉及對(duì)自變量和因變量相關(guān)關(guān)系的分析，因此D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。38、下表是雙貨幣債券的主要條款。

A.6.15

B.6.24

C.6.25

D.6.38

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對(duì)雙貨幣債券主要條款相關(guān)內(nèi)容的理解與判斷。題目給出了幾個(gè)不同的數(shù)據(jù)選項(xiàng)，需要從中選出正確答案。經(jīng)分析，正確答案為C選項(xiàng)，即6.25，意味著在這些給定的數(shù)據(jù)中，6.25符合雙貨幣債券主要條款所對(duì)應(yīng)的內(nèi)容設(shè)定。"39、根據(jù)某地區(qū)2005～2015年農(nóng)作物種植面積（x）與農(nóng)作物產(chǎn)值（y），可以建立一元線性回歸模型，估計(jì)結(jié)果得到可決系數(shù)R2＝0.9，回歸平方和ESS＝90，則回歸模型的殘差平方和RSS為（）。

A.10

B.100

C.90

D.81

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸模型中可決系數(shù)、回歸平方和與殘差平方和之間的關(guān)系來(lái)求解殘差平方和RSS。步驟一：明確可決系數(shù)\(R^{2}\)的計(jì)算公式在一元線性回歸模型中，可決系數(shù)\(R^{2}\)的計(jì)算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(ESS\)為回歸平方和，\(TSS\)為總離差平方和，且總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\)（\(RSS\)為殘差平方和）。步驟二：根據(jù)已知條件計(jì)算總離差平方和\(TSS\)已知可決系數(shù)\(R^{2}=0.9\)，回歸平方和\(ESS=90\)，將其代入可決系數(shù)公式\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)中，可得\(0.9=\frac{90}{TSS}\)。等式兩邊同時(shí)乘以\(TSS\)得到：\(0.9TSS=90\)。等式兩邊再同時(shí)除以\(0.9\)，解得\(TSS=\frac{90}{0.9}=100\)。步驟三：計(jì)算殘差平方和\(RSS\)由總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\)，可得\(RSS=TSS-ESS\)。將\(TSS=100\)，\(ESS=90\)代入上式，可得\(RSS=100-90=10\)。綜上，答案選A。40、利用（）市場(chǎng)進(jìn)行輪庫(kù)，儲(chǔ)備企業(yè)可以改變以往單一的購(gòu)銷模式，同時(shí)可規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展引入新思路。

A.期權(quán)

B.互換

C.遠(yuǎn)期

D.期貨

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D。以下對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。雖然期權(quán)也可用于風(fēng)險(xiǎn)管理，但就儲(chǔ)備企業(yè)輪庫(kù)及規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而言，并非最契合的工具。儲(chǔ)備企業(yè)通過(guò)期權(quán)進(jìn)行操作，主要是獲得在未來(lái)特定時(shí)間按約定價(jià)格買賣相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，其操作靈活性和對(duì)儲(chǔ)備輪庫(kù)業(yè)務(wù)的直接適配性不如期貨，故A項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見(jiàn)的互換有利率互換、貨幣互換等，主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，與儲(chǔ)備企業(yè)改變購(gòu)銷模式、進(jìn)行輪庫(kù)以及直接規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性不大，因此B項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約雖然也是為了鎖定未來(lái)交易價(jià)格，但它是場(chǎng)外交易工具，流動(dòng)性較差，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)于儲(chǔ)備企業(yè)輪庫(kù)業(yè)務(wù)的廣泛應(yīng)用和便捷操作存在一定限制，所以C項(xiàng)不合適。-選項(xiàng)D：期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。儲(chǔ)備企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行輪庫(kù)，一方面可以改變以往單一的購(gòu)銷模式，通過(guò)期貨合約的買賣安排儲(chǔ)備物資的進(jìn)出；另一方面，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，在期貨市場(chǎng)上的盈虧可以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而有效規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展引入新思路，所以D項(xiàng)正確。41、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過(guò)10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)。據(jù)此回答以下三題。

A.每十個(gè)工作年齡人口中有一人失業(yè)

B.每十個(gè)勞動(dòng)力中有一人失業(yè)

C.每十個(gè)城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)

D.每十個(gè)人中有一人失業(yè)

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)失業(yè)率概念的理解。失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，即失業(yè)人口占勞動(dòng)力人口的比重。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率超過(guò)10%，這意味著在法國(guó)的勞動(dòng)力群體中，每十個(gè)勞動(dòng)力里就有一人處于失業(yè)狀態(tài)。選項(xiàng)A“每十個(gè)工作年齡人口中有一人失業(yè)”，工作年齡人口并不等同于勞動(dòng)力人口，工作年齡人口包含了可能有勞動(dòng)能力但未參與勞動(dòng)力市場(chǎng)的人群，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“每十個(gè)城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)”，失業(yè)率的統(tǒng)計(jì)范圍是勞動(dòng)力人口，并非局限于城鎮(zhèn)居民，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“每十個(gè)人中有一人失業(yè)”，“每十個(gè)人”的范圍過(guò)于寬泛，沒(méi)有明確是勞動(dòng)力人口，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是B。42、最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測(cè)試

D.在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的發(fā)展情況來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。它是指從眾多不確定性因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度。由于其原理相對(duì)簡(jiǎn)單，易于理解和操作，所以在早期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。選項(xiàng)B：情景分析情景分析是通過(guò)假設(shè)情景，考慮在不同情景下資產(chǎn)組合的表現(xiàn)。它通常在敏感性分析的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展，綜合考慮多種風(fēng)險(xiǎn)因素的聯(lián)合影響。相比于敏感性分析，情景分析的發(fā)展相對(duì)較晚，它需要構(gòu)建特定的情景以及對(duì)各種情景下的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合考量，技術(shù)要求和復(fù)雜程度更高。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或投資組合在極端不利情況下的承受能力。它主要是為了應(yīng)對(duì)極端市場(chǎng)情況，檢驗(yàn)金融系統(tǒng)在壓力情景下的穩(wěn)健性。壓力測(cè)試是隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理需求的提高而逐漸發(fā)展起來(lái)的，其出現(xiàn)時(shí)間晚于敏感性分析。選項(xiàng)D：在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是一種統(tǒng)計(jì)方法，用于衡量在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。它是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具之一，但它的發(fā)展和應(yīng)用依賴于較為復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)模型和大量的歷史數(shù)據(jù)，其發(fā)展時(shí)間也晚于敏感性分析。綜上，最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是敏感性分析，本題正確答案選A。43、下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測(cè)試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)，利率的大幅上升屬于較為極端的情景，利率的變動(dòng)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值以及盈利等產(chǎn)生重大影響，在壓力測(cè)試中，常常會(huì)設(shè)置這樣的極端利率變動(dòng)情景來(lái)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，所以該選項(xiàng)屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。選項(xiàng)B當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)，信用價(jià)差反映了信用風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，信用價(jià)差的大幅增加意味著信用風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，這會(huì)影響到金融機(jī)構(gòu)持有的信用類資產(chǎn)的價(jià)值和信用相關(guān)業(yè)務(wù)的收益，是壓力測(cè)試中常見(jiàn)的用于評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)承受能力的假設(shè)情景，所以該選項(xiàng)屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。選項(xiàng)C當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20-30個(gè)基點(diǎn)范圍，20-30個(gè)基點(diǎn)的匯率波動(dòng)幅度相對(duì)較小，屬于日常匯率正常波動(dòng)的范疇，并非極端或異常的波動(dòng)情況，而壓力測(cè)試主要是針對(duì)極端、小概率但可能對(duì)金融系統(tǒng)造成重大沖擊的情景進(jìn)行模擬，所以該選項(xiàng)不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。選項(xiàng)D當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％，主要貨幣相對(duì)于美元出現(xiàn)超過(guò)10％的大幅波動(dòng)屬于極端情景，這種大幅波動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)投資、外匯儲(chǔ)備等多方面產(chǎn)生巨大影響，金融機(jī)構(gòu)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇上升，因此是壓力測(cè)試中會(huì)考慮的情景，所以該選項(xiàng)屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。綜上，答案選C。""44、該國(guó)債的遠(yuǎn)期價(jià)格為()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本題為關(guān)于國(guó)債遠(yuǎn)期價(jià)格的單項(xiàng)選擇題。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確判斷正確的國(guó)債遠(yuǎn)期價(jià)格數(shù)值。題目中給出了該國(guó)債遠(yuǎn)期價(jià)格的四個(gè)選項(xiàng)，分別為102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正確答案是A選項(xiàng)102.31元。由此可知，該國(guó)債的遠(yuǎn)期價(jià)格為102.31元。45、依據(jù)下述材料，回答以下五題。

A.5.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題為單項(xiàng)選擇題。題干僅給出了四個(gè)選項(xiàng)A.5.342、B.4.432、C.5.234、D.4.123，答案為C選項(xiàng)5.234。由于缺乏具體題目?jī)?nèi)容，無(wú)法詳細(xì)闡述選擇C的推理過(guò)程，但最終正確答案是5.234。"46、常用定量分析方法不包括（）。

A.平衡表法

B.統(tǒng)計(jì)分析方法

C.計(jì)量分析方法

D.技術(shù)分析中的定量分析

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的定量分析方法進(jìn)行逐一分析，從而判斷出常用定量分析方法不包括的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：平衡表法平衡表法是研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間數(shù)量平衡關(guān)系的一種方法，它主要側(cè)重于反映各部門、各環(huán)節(jié)之間的數(shù)量聯(lián)系和比例關(guān)系，通常用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析和計(jì)劃編制等方面，并非一種典型的定量分析方法，故該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：統(tǒng)計(jì)分析方法統(tǒng)計(jì)分析方法是指運(yùn)用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、整理、分析和解釋的方法。它是定量分析中常用的方法之一，通過(guò)對(duì)大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)處理和分析，可以揭示事物的數(shù)量特征、發(fā)展趨勢(shì)和規(guī)律等，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：計(jì)量分析方法計(jì)量分析方法是運(yùn)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行定量分析的一種方法。它通過(guò)建立計(jì)量模型，對(duì)經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系進(jìn)行量化分析和預(yù)測(cè)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用，屬于常用的定量分析方法，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：技術(shù)分析中的定量分析技術(shù)分析中的定量分析是指運(yùn)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，對(duì)證券市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以預(yù)測(cè)證券價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)。它是技術(shù)分析的重要組成部分，也是一種常用的定量分析方法，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。47、套期保值有兩種止損策略，一個(gè)策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個(gè)需要確定（）。

A.最大的可預(yù)期盈利額

B.最大的可接受虧損額

C.最小的可預(yù)期盈利額

D.最小的可接受虧損額

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值的止損策略相關(guān)知識(shí)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。套期保值有兩種止損策略，一種是確定正常的基差幅度區(qū)間，另一種是確定最大的可接受虧損額。因?yàn)樵谔灼诒Ｖ挡僮髦校髽I(yè)需要明確自身能夠承受的最大虧損限度，當(dāng)虧損達(dá)到這一限度時(shí)，就要采取相應(yīng)措施來(lái)止損，以避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大。而最大的可預(yù)期盈利額、最小的可預(yù)期盈利額以及最小的可接受虧損額并非套期保值止損策略所需要確定的內(nèi)容。所以本題答案選B。48、下列說(shuō)法中正確的是（）。

A.非可交割債券套保的基差風(fēng)險(xiǎn)比可交割券套保的基差風(fēng)險(xiǎn)更小

B.央票能有效對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)

C.利用國(guó)債期貨通過(guò)beta來(lái)整體套保信用債券的效果相對(duì)比較差

D.對(duì)于不是最便宜可交割券的債券進(jìn)行套保不會(huì)有基差風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的金融知識(shí)，逐一分析其正確性，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A基差風(fēng)險(xiǎn)是指套期保值工具與被套期保值對(duì)象之間價(jià)格波動(dòng)不同步所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。可交割券是在國(guó)債期貨合約到期時(shí)可以用于交割的債券，其與國(guó)債期貨的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較為同步，基差風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小；而非可交割債券與國(guó)債期貨的關(guān)聯(lián)性較弱，價(jià)格波動(dòng)的同步性較差，基差風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。所以非可交割債券套保的基差風(fēng)險(xiǎn)比可交割券套保的基差風(fēng)險(xiǎn)更大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B央票即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。央票主要用于調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性，并非專門用于對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的工具。雖然利率變動(dòng)可能會(huì)對(duì)央票價(jià)格產(chǎn)生影響，但它并不能有效對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C信用債券的價(jià)格不僅受到利率變動(dòng)的影響，還受到信用風(fēng)險(xiǎn)等多種因素的影響。而國(guó)債期貨主要反映的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變化，通過(guò)beta來(lái)整體套保信用債券時(shí)，無(wú)法有效覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)等其他因素對(duì)信用債券價(jià)格的影響，所以利用國(guó)債期貨通過(guò)beta來(lái)整體套保信用債券的效果相對(duì)比較差，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，只要進(jìn)行套期保值操作，就會(huì)存在基差，即使對(duì)于不是最便宜可交割券的債券進(jìn)行套保，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的波動(dòng)也可能不完全同步，從而產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。49、梯式策略在收益率曲線（）時(shí)是比較好的一種交易方法。

A.水平移動(dòng)

B.斜率變動(dòng)

C.曲度變化

D.保持不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)梯式策略的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)收益率曲線的變動(dòng)情況來(lái)判斷梯式策略在何種情況下是比較好的交易方法。選項(xiàng)A：水平移動(dòng)當(dāng)收益率曲線水平移動(dòng)時(shí)，意味著不同期限債券的收益率變動(dòng)幅度相同。梯式策略是將資金均勻投資于不同期限的債券，形成一個(gè)類似梯子的投資組合。在收益率曲線水平移動(dòng)的情況下，由于各期限債券收益率變動(dòng)幅度一致，梯式策略可以通過(guò)持有不同期限的債券，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，所以此時(shí)梯式策略是比較好的一種交易方法。選項(xiàng)B：斜率變動(dòng)收益率曲線斜率變動(dòng)意味著不同期限債券收益率的變動(dòng)幅度不同，短期和長(zhǎng)期債券收益率的變化差異較大。這種情況下，梯式策略可能無(wú)法充分利用收益率曲線斜率變動(dòng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，因?yàn)樗禽^為均衡地投資于各期限債券，不能靈活根據(jù)短期和長(zhǎng)期債券收益率的差異進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整，因此不是較好的交易方法。選項(xiàng)C：曲度變化收益率曲線曲度變化表示收益率曲線的彎曲程度發(fā)生改變，不同期限債券收益率的變化關(guān)系更為復(fù)雜。梯式策略在應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜的曲度變化時(shí)，由于其投資組合的均衡性特點(diǎn)，難以準(zhǔn)確捕捉曲度變化帶來(lái)的收益機(jī)會(huì)，并非是比較好的交易策略。選項(xiàng)D：保持不變收益率曲線保持不變雖然意味著債券收益率穩(wěn)定，但市場(chǎng)處于這種狀態(tài)時(shí)，采用任何投資策略的收益優(yōu)勢(shì)都不明顯，梯式策略也不具備突出的交易優(yōu)勢(shì)。綜上，梯式策略在收益率