期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、交易者可以在期貨市場通過（）規(guī)避現(xiàn)資市場的價格風(fēng)險。

A.套期保值

B.投機(jī)交易

C.跨市套利

D.跨期套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的方式。對選項(xiàng)A的分析套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。通過套期保值，交易者可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場價格發(fā)生不利變動時，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，從而達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的。所以選項(xiàng)A正確。對選項(xiàng)B的分析投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測期貨價格的走勢，買入或賣出期貨合約，試圖從價格波動中獲利。但投機(jī)交易本身并不能規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險，反而會增加市場的波動性和投機(jī)性，投機(jī)者可能會因?yàn)閮r格預(yù)測失誤而遭受損失。所以選項(xiàng)B錯誤。對選項(xiàng)C的分析跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利?？缡刑桌饕抢貌煌袌鲋g的價格差異來獲取利潤，而不是用于規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險。所以選項(xiàng)C錯誤。對選項(xiàng)D的分析跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。跨期套利是基于同一商品不同交割月份合約之間的價差變化進(jìn)行操作，同樣不是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。2、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元／噸，空頭開倉價格為10630元／噸，雙方協(xié)議以10450元／噸平倉，以10400元／噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元／噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易()。

A.節(jié)省180元／噸

B.多支付50元／噸

C.節(jié)省150元／噸

D.多支付230元／噸

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的盈利情況，再通過對比兩者的差異得出結(jié)論。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的盈利若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么只能通過期貨市場平倉來結(jié)束交易。已知空頭開倉價格為\(10630\)元／噸，期貨市場的平倉價格可視為開倉價格對應(yīng)的市場價格，所以不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時，空頭的盈利為開倉價格減去最終期貨市場的平倉價格（這里可認(rèn)為平倉價格就是多頭開倉價格\(10210\)元／噸）再減去交割成本。即：\(10630-10210-200=220\)（元／噸）步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的盈利若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其盈利為開倉價格與協(xié)議平倉價格的差價加上協(xié)議平倉價格與現(xiàn)貨交收價格的差價。已知空頭開倉價格為\(10630\)元／噸，雙方協(xié)議以\(10450\)元／噸平倉，以\(10400\)元／噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。所以進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時，空頭的盈利為：\((10630-10450)+(10450-10400)=180+50=230\)（元／噸）步驟三：計(jì)算兩種交易方式下盈利的差值通過對比上述兩種情況的盈利，可得出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易多盈利：\(230-220=10\)（元／噸），也就是節(jié)省了\(10\times15=150\)（元／噸）綜上，空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)省\(150\)元／噸，答案選C。3、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者仍堅(jiān)持購買的，()向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。

A.可以

B.不可以

C.由經(jīng)營機(jī)構(gòu)決定

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在投資者堅(jiān)持購買不適合產(chǎn)品或服務(wù)時的處理規(guī)定。在期貨交易中，當(dāng)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行了告知義務(wù)，明確告知投資者某產(chǎn)品或服務(wù)不適合其購買或接受后，如果投資者仍然堅(jiān)持購買，從規(guī)定上來說，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。所以答案選A。4、1月15日，廣西白糖現(xiàn)貨價格為3450元／噸，3月份白糖期貨價格為3370元／噸，此時白糖的基差為（）元／噸。

A.80

B.-80

C.40

D.-40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算白糖的基差，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：分析題目中的現(xiàn)貨價格和期貨價格題目中明確給出，1月15日廣西白糖現(xiàn)貨價格為3450元／噸，3月份白糖期貨價格為3370元／噸。步驟三：計(jì)算白糖的基差將現(xiàn)貨價格3450元／噸和期貨價格3370元／噸代入基差計(jì)算公式，可得基差=3450-3370=80（元／噸）。綜上，答案選A。5、交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通的封閉式基金的顯著區(qū)別為（）。

A.基金投資風(fēng)格不同

B.基金投資規(guī)模不同

C.基金投資標(biāo)的物不同

D.申購贖回方式不同

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別。選項(xiàng)A：基金投資風(fēng)格不同基金投資風(fēng)格主要取決于其投資策略和資產(chǎn)配置方向等因素，交易型開放指數(shù)基金（ETF）通常是緊密跟蹤特定指數(shù)進(jìn)行投資，以實(shí)現(xiàn)與指數(shù)表現(xiàn)相近的收益；普通封閉式基金的投資風(fēng)格也是多樣的，可能會有主動管理型等不同風(fēng)格，但這并非兩者的顯著區(qū)別，很多不同類型的基金都可能存在投資風(fēng)格的差異，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基金投資規(guī)模不同基金投資規(guī)模受到多種因素的影響，如基金的募集情況、投資者的認(rèn)購和贖回意愿等。交易型開放指數(shù)基金（ETF）和普通封閉式基金的投資規(guī)模并非固定不變的，且不同的ETF和普通封閉式基金之間投資規(guī)模也有大有小，規(guī)模大小不是兩者之間的本質(zhì)和顯著的區(qū)別特征，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：基金投資標(biāo)的物不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）一般投資于特定指數(shù)所包含的成分股等資產(chǎn)，以復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)；普通封閉式基金的投資標(biāo)的物也較為廣泛，可以包括股票、債券等。雖然兩者在投資標(biāo)的物上可能存在一定差異，但并非是最顯著的區(qū)別，因?yàn)椴煌愋偷幕鹪谕顿Y標(biāo)的物上都可能有不同的選擇，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)D：申購贖回方式不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）具有獨(dú)特的申購贖回機(jī)制，其申購贖回通常采用實(shí)物申贖的方式，即投資者用一籃子股票換取基金份額，贖回時也是得到相應(yīng)的一籃子股票；而普通封閉式基金在封閉期內(nèi)不能進(jìn)行申購贖回操作，只能在二級市場上進(jìn)行交易。這種申購贖回方式的差異是交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。6、關(guān)于價格趨勢的方向，說法正確的是（）。

A.下降趨勢是由一系列相繼下降的波峰和上升的波谷形成

B.上升趨勢是由一系列相繼上升的波谷和下降的波峰形成

C.上升趨勢是由一系列相繼上升的波峰和上升的波谷形成

D.下降趨勢是由一系列相繼下降的波谷和上升的波峰形成

【答案】：C

【解析】本題主要考查價格趨勢方向的正確表述。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解上升趨勢和下降趨勢中波峰與波谷的形成特征。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：下降趨勢并非由一系列相繼下降的波峰和上升的波谷形成。實(shí)際上，下降趨勢是波峰和波谷都相繼下降，該選項(xiàng)表述錯誤。B選項(xiàng)：上升趨勢不是由一系列相繼上升的波谷和下降的波峰形成。上升趨勢要求波峰和波谷都呈現(xiàn)相繼上升的狀態(tài)，此選項(xiàng)不符合上升趨勢的定義，表述錯誤。C選項(xiàng)：上升趨勢的確是由一系列相繼上升的波峰和上升的波谷形成。這符合價格上升趨勢的特點(diǎn)，即隨著時間推移，價格的高點(diǎn)（波峰）和低點(diǎn)（波谷）都在不斷升高，該選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：下降趨勢不是由一系列相繼下降的波谷和上升的波峰形成。正確的下降趨勢是波峰和波谷都依次降低，此選項(xiàng)表述錯誤。綜上，本題正確答案是C。7、實(shí)物交割要求以（）名義進(jìn)行。

A.客戶

B.交易所

C.會員

D.交割倉庫

【答案】：C

【解析】本題主要考查實(shí)物交割名義主體的相關(guān)知識。在期貨交易的實(shí)物交割環(huán)節(jié)，需要明確是以特定主體的名義來進(jìn)行操作的。選項(xiàng)A，客戶是期貨交易的參與者，但在實(shí)物交割時，通常不是以客戶個人的名義直接進(jìn)行，因?yàn)槠谪浗灰状嬖谝幌盗械囊?guī)則和流程，客戶需要通過相關(guān)機(jī)構(gòu)來完成交割，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動等宏觀層面的工作，并不直接參與實(shí)物交割的具體操作，也不是以其名義進(jìn)行實(shí)物交割，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，會員在期貨市場中扮演著重要角色，期貨交易中的實(shí)物交割要求是以會員的名義進(jìn)行的，會員在整個交割流程中起到了連接客戶與市場的作用，按照交易所的規(guī)定和流程完成實(shí)物交割的各項(xiàng)操作，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，交割倉庫是為實(shí)物交割提供存儲等服務(wù)的場所，它并非交割行為的名義主體，只是交割環(huán)節(jié)中的一個設(shè)施載體，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。8、對期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預(yù)期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可通過分析期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)來判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有公開性，而不是保密性。期貨交易是在公開的交易所內(nèi)進(jìn)行，交易信息會及時、準(zhǔn)確地向市場公布，所有參與者都可以獲取相關(guān)價格信息。因此，選項(xiàng)A表述不正確。選項(xiàng)B期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性。期貨價格反映了市場參與者對未來商品供求狀況和價格走勢的預(yù)期。市場參與者會根據(jù)各種信息，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)動態(tài)、政策變化等，對未來價格進(jìn)行預(yù)測，并通過期貨交易將這些預(yù)期反映在價格中。所以，選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有連續(xù)性。期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，在交易過程中，新的信息不斷涌入市場，市場參與者會根據(jù)這些新信息及時調(diào)整自己的交易策略，從而使期貨價格不斷更新。因此，期貨價格能夠連續(xù)地反映市場供求關(guān)系的變化。所以，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有權(quán)威性。期貨價格是在集中交易的基礎(chǔ)上形成的，它反映了眾多市場參與者的意愿和預(yù)期，具有廣泛的代表性。同時，期貨市場的交易規(guī)則和監(jiān)管制度比較完善，保證了價格形成的公平、公正和透明。因此，期貨價格具有較高的權(quán)威性，能夠?yàn)楝F(xiàn)貨市場提供重要的參考。所以，選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題答案選A。9、股票指數(shù)的計(jì)算方法不包括()。

A.算術(shù)平均法

B.幾何平均法

C.加權(quán)平均法

D.技術(shù)分析法

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)的計(jì)算方法。股票指數(shù)是反映不同時期的股價變動情況的相對指標(biāo)，其計(jì)算方法主要有算術(shù)平均法、幾何平均法、加權(quán)平均法。-選項(xiàng)A：算術(shù)平均法是計(jì)算股票指數(shù)的一種常見方法，它是將樣本股票的價格相加后除以樣本數(shù)量，以此得到股票指數(shù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：幾何平均法也是計(jì)算股票指數(shù)的方法之一，在一些特定情況下會被使用，故該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：加權(quán)平均法是根據(jù)各樣本股票的相對重要性進(jìn)行加權(quán)計(jì)算的方法，在股票指數(shù)計(jì)算中應(yīng)用廣泛，因此該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：技術(shù)分析法是通過對股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為進(jìn)行分析，從而預(yù)測股票價格未來走勢的方法，它并非股票指數(shù)的計(jì)算方法，符合題意。綜上，本題答案選D。10、不管現(xiàn)貨市場上實(shí)際價格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時的基差，就能實(shí)現(xiàn)()。

A.套利

B.完全套期保值

C.凈贏利

D.凈虧損

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值相關(guān)概念，需要判斷在特定基差條件下能實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。選項(xiàng)A：套利套利是指在兩個不同的市場中，以有利的價格同時買進(jìn)和賣出同種或本質(zhì)相同的證券、商品等以獲利的行為。本題強(qiáng)調(diào)的是套期保值者在特定基差條件下的結(jié)果，并非套利行為，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：完全套期保值完全套期保值是指在套期保值操作過程中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠完全相抵，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的完全對沖。當(dāng)套期保值者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時的基差時，意味著期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格波動關(guān)系與預(yù)期一致，能夠?qū)崿F(xiàn)完全套期保值，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：凈贏利凈贏利是指扣除成本和所有費(fèi)用后所獲得的利潤。僅根據(jù)基差相等這一條件，并不能直接得出套期保值者一定能實(shí)現(xiàn)凈贏利的結(jié)論，因?yàn)檫€可能存在交易成本等因素影響最終盈虧，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：凈虧損同理，僅基差相等這一條件不能必然得出套期保值者會出現(xiàn)凈虧損的結(jié)果，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。11、假設(shè)滬深300股指期貨的保證金為15％，合約乘數(shù)為300，那么當(dāng)滬深300指數(shù)為5000點(diǎn)時，投資者交易一張期貨合約，需要支付保證金()元。

A.5000×15％

B.5000×300

C.5000×15％+300

D.5000×300×15％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨保證金的計(jì)算方法來求解投資者交易一張期貨合約所需支付的保證金金額。分析題干信息已知滬深300股指期貨的保證金為\(15\%\)，合約乘數(shù)為\(300\)，滬深300指數(shù)為\(5000\)點(diǎn)。明確保證金計(jì)算方法在期貨交易中，交易一張期貨合約需要支付的保證金金額計(jì)算公式為：合約價值\(\times\)保證金比例。計(jì)算合約價值合約價值等于滬深300指數(shù)\(\times\)合約乘數(shù)，已知滬深300指數(shù)為\(5000\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則該期貨合約的價值為\(5000\times300\)元。計(jì)算所需支付的保證金已知保證金比例為\(15\%\)，結(jié)合上述合約價值的計(jì)算結(jié)果，可得投資者交易一張期貨合約需要支付的保證金為\(5000\times300\times15\%\)元。綜上，答案選D。12、大連大豆期貨市場某一合約的賣出價為2100元／噸，買入價為2103元／噸，前一成交價為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價的確定原則來計(jì)算該合約的撮合成交價。在期貨交易中，撮合成交價的確定原則為：當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。已知該合約的賣出價為2100元/噸，買入價為2103元/噸，前一成交價為2101元/噸。將這三個價格按照從小到大的順序排列為：2100元/噸＜2101元/噸＜2103元/噸?？梢钥闯?，居中的價格是2101元/噸，所以該合約的撮合成交價應(yīng)為2101元/噸，答案選B。13、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，（）。

A.期貨交易所將第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨交易的相關(guān)規(guī)則來分析每個選項(xiàng)。選項(xiàng)A，期貨交易所一般不會第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉。期貨交易所主要負(fù)責(zé)制定規(guī)則、組織交易等宏觀層面的管理，通常不會直接針對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，期貨公司雖然有對客戶賬戶進(jìn)行管理的職責(zé)，但并非在客戶可用資金為負(fù)值時就第一時間實(shí)行強(qiáng)行平倉。因?yàn)樵诓扇?qiáng)行平倉這種較為極端的措施之前，期貨公司有告知客戶相關(guān)情況并給予客戶一定處理時間的義務(wù)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，表明客戶的賬戶資金狀況出現(xiàn)了問題，可能面臨保證金不足的風(fēng)險。按照期貨交易的常規(guī)流程和風(fēng)險控制要求，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，以保證客戶賬戶的資金能夠滿足持倉要求，避免風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨交易所并不直接與客戶進(jìn)行對接和溝通。客戶是通過期貨公司參與期貨交易，與客戶建立直接業(yè)務(wù)關(guān)系的是期貨公司，所以期貨交易所不會首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選C。14、交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約后，以下操作符合金字塔式建倉原則的是（）。

A.該合約價格跌到36720元／噸時，再賣出10手

B.該合約價格漲到36900元／噸時，再賣出6手

C.該合約價格漲到37000元／噸時，再賣出4手

D.該合約價格跌到36680元／噸時，再賣出4手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式建倉原則來逐一分析各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式建倉是一種增加合約倉位的方法，即如果建倉后市場行情走勢與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利，可增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：一是只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；二是持倉的增加應(yīng)漸次遞減。題干分析本題中交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約，對于賣出期貨合約而言，價格下跌才能實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：該合約價格跌到36720元／噸時，此時交易者已盈利。但再賣出10手，增倉數(shù)量比之前的8手還多，不符合持倉增加應(yīng)漸次遞減的原則，所以A選項(xiàng)不符合金字塔式建倉原則。B選項(xiàng)：該合約價格漲到36900元／噸時，對于賣出期貨合約的交易者來說是虧損的。根據(jù)金字塔式建倉原則，只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能增倉，所以B選項(xiàng)不符合金字塔式建倉原則。C選項(xiàng)：該合約價格漲到37000元／噸時，同樣交易者處于虧損狀態(tài)。因?yàn)橹挥杏拍茉鰝}，所以C選項(xiàng)不符合金字塔式建倉原則。D選項(xiàng)：該合約價格跌到36680元／噸時，交易者盈利。再賣出4手，增倉數(shù)量4手小于之前的8手，既滿足盈利增倉條件，又符合持倉增加漸次遞減的原則，所以D選項(xiàng)符合金字塔式建倉原則。綜上，本題正確答案是D。15、下列關(guān)于我國期貨交易所集合競價的說法正確的是（）。

A.收盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開盤集合競價在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競價在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所集合競價的時間相關(guān)知識。選項(xiàng)A分析收盤集合競價并非在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)時間表述與實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析在我國期貨交易所中，開盤集合競價是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行的，此選項(xiàng)的表述符合實(shí)際規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析收盤集合競價不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)的時間設(shè)定不符合我國期貨交易所集合競價的時間要求，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D分析開盤集合競價是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該選項(xiàng)時間描述錯誤，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。16、可以用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。

A.計(jì)算隱含回購利率

B.計(jì)算全價

C.計(jì)算市場期限結(jié)構(gòu)

D.計(jì)算遠(yuǎn)期價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查尋找最便茸可交割券（CTD）的方法。選項(xiàng)A：隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。在國債期貨市場中，隱含回購利率是尋找最便茸可交割券（CTD）的重要方法。因?yàn)殡[含回購利率越高，意味著該券在交割時能獲得的收益越高，也就越有可能成為最便茸可交割券，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：全價是指債券的買賣價格加上應(yīng)計(jì)利息后的價格，它主要用于反映債券在某一時點(diǎn)上的實(shí)際交易價格，與尋找最便茸可交割券（CTD）并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：市場期限結(jié)構(gòu)是描述不同期限債券的收益率之間的關(guān)系，它對于分析債券市場的整體情況、利率走勢等有重要意義，但不是用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價格是指在遠(yuǎn)期合約中約定的未來某一時刻交易標(biāo)的的價格，其與最便茸可交割券（CTD）的尋找沒有直接聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是A。17、當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為（）。

A.負(fù)值

B.正值

C.零

D.正值或負(fù)值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來判斷當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時基差的正負(fù)情況。基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知條件為期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格小于期貨價格。在基差計(jì)算公式中，被減數(shù)（現(xiàn)貨價格）小于減數(shù)（期貨價格），那么所得的差必然是小于零的，也就是基差為負(fù)值。所以當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負(fù)值，本題答案選A。18、某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差稱為（）。

A.價差

B.基差

C.差價

D.套價

【答案】：B

【解析】本題主要考查特定概念的定義。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解各選項(xiàng)所代表的概念，并與題干中描述的概念進(jìn)行對比。選項(xiàng)A：價差價差是一個較為寬泛的概念，通常指不同價格之間的差值，但它沒有明確針對現(xiàn)貨價格與特定期貨合約價格之間的價差這一特定情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：基差基差的準(zhǔn)確定義就是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差，與題干描述完全相符，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：差價差價和價差類似，是一個通用術(shù)語，泛指不同價格之間的差異，不具有本題所要求的特定指向性，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套價套價主要涉及在價格體系中進(jìn)行套算、套用價格等操作，與題干所描述的現(xiàn)貨價格和期貨合約價格的價差概念毫無關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。19、我國10年期國債期貨合約的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實(shí)物交割

C.匯率交割

D.隔夜交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約的交割方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而我國10年期國債期貨合約并非采用現(xiàn)金交割，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：實(shí)物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。我國10年期國債期貨合約采用的就是實(shí)物交割方式，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：匯率交割并非期貨合約常見的交割方式，在我國10年期國債期貨合約中不存在這種交割方式，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：隔夜交割不是規(guī)范的期貨交割類型表述，我國10年期國債期貨合約不采用這種方式，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。20、以下屬于典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)是（）。

A.矩形形態(tài)

B.旗形形態(tài)

C.三角形態(tài)

D.雙重底形態(tài)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對典型反轉(zhuǎn)形態(tài)的識別。反轉(zhuǎn)形態(tài)是指股價趨勢逆轉(zhuǎn)所形成的圖形，即股價由漲勢轉(zhuǎn)為跌勢，或由跌勢轉(zhuǎn)為漲勢的信號。選項(xiàng)A，矩形形態(tài)一般是股價在兩條水平直線之間上下波動所形成的形態(tài)，它通常屬于持續(xù)整理形態(tài)，表明市場在一段時間內(nèi)處于多空平衡狀態(tài)，股價會在原有趨勢的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，而非反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)B，旗形形態(tài)是股價在急速上升或下跌過程中，因漲幅或跌幅過大，導(dǎo)致股價出現(xiàn)短暫整理所形成的類似旗面的圖形，它也是一種常見的持續(xù)形態(tài)，預(yù)示著股價在經(jīng)過短暫調(diào)整后將沿著原來的趨勢繼續(xù)運(yùn)行，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)C，三角形態(tài)是由股價的波動所形成的，其波動幅度逐漸縮小，即每次波動的最高價都比前次低，而最低價都比前次高，呈收斂圖形，三角形態(tài)通常也屬于持續(xù)整理形態(tài)，是股價原有趨勢的中途休整，而非趨勢反轉(zhuǎn)的標(biāo)志。選項(xiàng)D，雙重底形態(tài)又稱W底，是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。它是指股價在下跌到某一價位后出現(xiàn)反彈，隨后再次下跌至相近價位后又反彈向上，形成兩個底部的圖形。當(dāng)股價突破雙重底形態(tài)的頸線位后，通常意味著股價趨勢將由下跌轉(zhuǎn)為上漲，是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)。綜上，答案選D。21、在期貨行情中，“漲跌”是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價與（）之差。

A.當(dāng)日交易開盤價

B.上一交易日收盤價

C.前一成交價

D.上一交易日結(jié)算價

【答案】：D"

【解析】“漲跌”在期貨行情里是一個重要的衡量指標(biāo)，用于反映某一期貨合約在當(dāng)日交易期間價格的變動情況。選項(xiàng)A，當(dāng)日交易開盤價是當(dāng)日交易開始時的價格，它只能體現(xiàn)當(dāng)日交易起始的價格水平，不能全面反映當(dāng)日價格相較于之前的變化，因?yàn)槠谪浭袌鰞r格在一天中是不斷波動的，僅與開盤價比較不能體現(xiàn)整個市場價格變動的完整情況，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，上一交易日收盤價是上一交易日結(jié)束時的價格，但收盤價容易受到尾盤交易集中等因素的影響，可能無法準(zhǔn)確代表上一交易日該期貨合約的真實(shí)價值，而期貨市場采用結(jié)算價來計(jì)算持倉盈虧等情況，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，前一成交價只是某一時刻之前的交易價格，它是一個較隨機(jī)的價格點(diǎn)，不能作為衡量當(dāng)日價格漲跌的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樗荒芊从痴麄€上一交易日的市場情況，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，上一交易日結(jié)算價是根據(jù)一定的計(jì)算方法對上一交易日該期貨合約所有成交價格進(jìn)行加權(quán)平均得出的價格，它更能準(zhǔn)確地反映上一交易日該期貨合約的市場平均價格水平，用當(dāng)日最新價與上一交易日結(jié)算價之差來衡量漲跌，能夠更合理、準(zhǔn)確地反映該期貨合約在兩個交易日之間的價格變動情況，所以本題正確答案是D。"22、除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由()依法核準(zhǔn)。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.任意中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

D.期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格的核準(zhǔn)主體。選項(xiàng)A，中國證監(jiān)會作為國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行證券期貨市場的相關(guān)政策、監(jiān)管市場等宏觀層面的工作，并非直接對除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是組織和監(jiān)督期貨交易，不具備對相關(guān)人員任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)的職能，因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，“任意中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)”表述不準(zhǔn)確，對特定人員任職資格的核準(zhǔn)應(yīng)按照規(guī)定由特定的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，而不是任意的派出機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)，這符合相關(guān)規(guī)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。23、某交易者在5月30日買入1手9月份銅合約，價格為17520元／噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元／噸，7月30日，該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540份銅合約，價格為17540元／噸，同時以較高價格買入1手11月份銅合約。已知其在整個套利過程中凈虧損100元，且交易所規(guī)定1手=5噸，則7月30日的11月份銅合約價格為（）元／噸。

A.17610

B.17620

C.17630

D.17640

【答案】：A

【解析】本題可通過計(jì)算9月份銅合約的盈虧情況，再結(jié)合整個套利過程的凈虧損，進(jìn)而求出7月30日11月份銅合約的價格。步驟一：計(jì)算9月份銅合約的盈虧已知該交易者5月30日買入1手9月份銅合約，價格為17520元/噸，7月30日賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸，且交易所規(guī)定1手=5噸。根據(jù)公式“盈利=（賣出價格-買入價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量”，可計(jì)算出9月份銅合約的盈利為：\((17540-17520)×1×5=20×5=100\)（元）步驟二：計(jì)算11月份銅合約的盈虧已知整個套利過程凈虧損100元，而9月份銅合約盈利100元，那么11月份銅合約的盈虧情況必然是虧損，且虧損金額應(yīng)為\(100+100=200\)（元）步驟三：計(jì)算7月30日11月份銅合約的價格該交易者5月30日賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸，7月30日以較高價格買入1手11月份銅合約。設(shè)7月30日11月份銅合約價格為\(x\)元/噸。根據(jù)公式“虧損=（買入價格-賣出價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量”，可列出方程：\((x-17570)×1×5=200\)化簡方程可得：\(x-17570=200÷5=40\)移項(xiàng)可得：\(x=17570+40=17610\)（元/噸）綜上，7月30日的11月份銅合約價格為17610元/噸，答案選A。24、我國5年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義中期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約標(biāo)的相關(guān)知識。我國5年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義中期國債，所以答案選C。"25、2015年4月初，某玻璃加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后交收的銷售合同，為規(guī)避玻璃價格風(fēng)險，該企業(yè)賣出FG1604合約。至2016年2月，該企業(yè)將進(jìn)行展期，合理的操作是（）。

A.平倉FG1604，開倉賣出FG1602

B.平倉FG1604，開倉賣出FG1603

C.平倉FG1604，開倉賣出FG1608

D.平倉買入FG1602，開倉賣出FG1603

【答案】：C

【解析】期貨展期是指在期貨合約到期前平倉當(dāng)前持有的合約，同時開倉遠(yuǎn)月合約。本題中該企業(yè)最初賣出的是FG1604合約，到2016年2月要進(jìn)行展期操作，需要先平倉FG1604合約。展期開倉應(yīng)選擇遠(yuǎn)月合約，遠(yuǎn)月合約是指距離當(dāng)前時間較遠(yuǎn)的期貨合約，其到期時間晚于近月合約。在選項(xiàng)中分析，A選項(xiàng)FG1602的到期時間早于FG1604，不滿足遠(yuǎn)月合約要求；B選項(xiàng)FG1603同樣早于FG1604合約到期時間，也不是合適的遠(yuǎn)月合約；D選項(xiàng)中先平倉買入FG1602操作不符合展期邏輯，展期是針對原持倉FG1604進(jìn)行平倉，并且FG1603也非比FG1604更合適的遠(yuǎn)月合約；而C選項(xiàng)FG1608合約到期時間晚于FG1604，屬于更合適的遠(yuǎn)月合約，所以應(yīng)平倉FG1604，開倉賣出FG1608，答案選C。26、非結(jié)算會員客戶的持倉達(dá)到期貨交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)的，客戶應(yīng)當(dāng)()。

A.及時向期貨交易所報告

B.及時公開披露

C.通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告

D.通過非結(jié)算會員向全面結(jié)算會員期貨公司報告

【答案】：C

【解析】本題考查非結(jié)算會員客戶持倉達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)時的報告方式。首先分析選項(xiàng)A，非結(jié)算會員客戶并不能直接及時向期貨交易所報告，其報告需要通過非結(jié)算會員這一中間環(huán)節(jié)，所以選項(xiàng)A錯誤。接著看選項(xiàng)B，持倉報告并非要求及時公開披露，公開披露通常是針對一些特定的重大信息披露事項(xiàng)，持倉報告有其特定的報告流程，所以選項(xiàng)B錯誤。再看選項(xiàng)C，當(dāng)非結(jié)算會員客戶的持倉達(dá)到期貨交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)時，客戶應(yīng)通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告，這是符合相關(guān)規(guī)定和正常流程的，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，全面結(jié)算會員期貨公司并非此題中客戶持倉報告的對象，客戶是要通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告，而不是向全面結(jié)算會員期貨公司報告，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，正確答案是C。27、價格形態(tài)中常見的和可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)是（）。

A.圓弧形態(tài)

B.頭肩頂（底）

C.雙重頂（底）

D.三重頂（底）

【答案】：B

【解析】本題主要考查價格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)A，圓弧形態(tài)雖然也是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，但它出現(xiàn)的機(jī)會較少，形成過程較為復(fù)雜且耗時較長，在常見性和可靠性方面不如頭肩頂（底）形態(tài)。選項(xiàng)B，頭肩頂（底）是價格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂（底）形態(tài)明確地展示了市場趨勢從上升到下降（頭肩頂）或從下降到上升（頭肩底）的轉(zhuǎn)變過程，具有明顯的特征和較為可靠的技術(shù)分析意義。其形成過程中包含了市場多空力量的逐漸轉(zhuǎn)變，左肩、頭部和右肩的形成反映了不同階段市場參與者的心理和行為變化，在實(shí)際市場分析中應(yīng)用廣泛且準(zhǔn)確性較高。選項(xiàng)C，雙重頂（底）也是較為常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)，但相比頭肩頂（底），它的形成過程相對簡單，市場信號的強(qiáng)度和可靠性稍弱一些。雙重頂（底）主要是在價格上漲或下跌過程中出現(xiàn)兩次相近的高點(diǎn)或低點(diǎn)，但有時可能只是市場的短期調(diào)整，不一定能形成有效的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)D，三重頂（底）與雙重頂（底）類似，也是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，但出現(xiàn)的頻率相對更低，其形態(tài)的確認(rèn)和分析相對也較為復(fù)雜，可靠性也不如頭肩頂（底）。綜上，正確答案是B。28、某交易者以6500元／噸買入10手5月白糖期貨合約后，符合金字塔式增倉原則的是（）。

A.該合約價格跌至6460元／噸時，再賣出5手

B.該合約價格漲至6540元／噸時，再買入12手

C.該合約價格跌至6480元／噸時，再賣出10手

D.該合約價格漲至6550元／噸時，再買入5手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉原則來逐一分析各選項(xiàng)。金字塔式增倉原則是指在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能增倉，且增倉應(yīng)逐級遞減。選項(xiàng)A該合約價格跌至6460元／噸，此時交易者以6500元／噸買入的合約處于虧損狀態(tài)。根據(jù)金字塔式增倉原則，需要在盈利時進(jìn)行增倉操作，而此情況不符合盈利條件，同時該選項(xiàng)是賣出操作并非增倉，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)B該合約價格漲至6540元／噸，此時持倉有盈利，滿足增倉的盈利條件。但后續(xù)再買入12手，這與金字塔式增倉應(yīng)逐級遞減的原則不符，因?yàn)樵謧}是10手，增倉數(shù)量應(yīng)小于10手，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)C該合約價格跌至6480元／噸，交易者持倉處于虧損狀態(tài)。金字塔式增倉要求在盈利時增倉，此情況不滿足這一條件，并且該選項(xiàng)是賣出操作并非增倉，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)D該合約價格漲至6550元／噸，說明現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利，滿足增倉的盈利前提。后續(xù)再買入5手，增倉數(shù)量小于原持倉的10手，符合金字塔式增倉逐級遞減的原則，所以該選項(xiàng)符合金字塔式增倉原則。綜上，答案是D選項(xiàng)。29、期貨交易中的“杠桿交易”產(chǎn)生于（）制度。

A.無負(fù)債結(jié)算

B.強(qiáng)行平倉

C.漲跌平倉

D.保證金

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易中“杠桿交易”的產(chǎn)生根源相關(guān)知識。選項(xiàng)A，無負(fù)債結(jié)算制度，也稱為每日盯市制度，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度主要是為了及時防范和化解風(fēng)險，確保市場的平穩(wěn)運(yùn)行，但并非“杠桿交易”產(chǎn)生的根源。選項(xiàng)B，強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。它是一種風(fēng)險控制手段，主要目的是防止會員或客戶的保證金不足導(dǎo)致風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大，與“杠桿交易”的產(chǎn)生并無直接關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，漲跌平倉并不是期貨交易中的標(biāo)準(zhǔn)制度，這種表述不準(zhǔn)確，且與“杠桿交易”的產(chǎn)生沒有關(guān)系。選項(xiàng)D，保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。由于只需繳納一定比例的保證金就可以參與較大價值的期貨合約交易，這就使得投資者可以用較少的資金控制較大規(guī)模的資產(chǎn)，從而產(chǎn)生了杠桿效應(yīng)，所以“杠桿交易”產(chǎn)生于保證金制度。綜上，本題正確答案是D。30、針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨市場套利

B.跨期套利

C.跨幣種套利

D.期現(xiàn)套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：跨市場套利是指針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行方向相反、數(shù)量相同的交易行為。題干描述與之相符，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：跨期套利是指在同一外匯期貨市場上，買賣同一幣種、不同交割月份期貨合約的交易行為，并非在不同交易所進(jìn)行交易，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：跨幣種套利是指交易者根據(jù)對交割月份相同而幣種不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預(yù)測，買進(jìn)某一幣種的期貨合約，同時賣出另一幣種相同交割月份的期貨合約，與題干中“同一外匯期貨品種”不符，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易，并非在不同交易所針對同一外匯期貨品種進(jìn)行交易，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案是A。31、投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定的數(shù)額時，應(yīng)立即（），認(rèn)輸離場。

A.清倉

B.對沖平倉了結(jié)

C.退出交易市場

D.以上都不對

【答案】：B

【解析】本題考查投機(jī)者在交易出現(xiàn)既定損失時的應(yīng)對措施。選項(xiàng)A，清倉一般是指將賬戶內(nèi)所有的股票、期貨等全部賣出，但在金融交易中，僅僅清倉可能并不能完全消除潛在的風(fēng)險和損失，它沒有明確體現(xiàn)出通過一種交易操作來對沖掉原有頭寸的損失，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，對沖平倉了結(jié)是指投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失且達(dá)到事先確定的數(shù)額時，通過進(jìn)行與原交易方向相反的交易操作，來對沖掉原持倉頭寸，從而結(jié)束交易并鎖定損失，這種方式符合在既定損失情況下及時止損并離場的操作邏輯，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，退出交易市場表述過于寬泛，沒有具體說明在損失達(dá)到既定數(shù)額時的實(shí)際操作方式，而且退出交易市場并不一定意味著當(dāng)前交易損失得到了妥善處理，有可能損失仍會持續(xù)擴(kuò)大，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。32、理論上，當(dāng)市場利率上升時，將導(dǎo)致（）。

A.國債和國債期貨價格均下跌

B.國債和國債期貨價格均上漲

C.國債價格下跌，國債期貨價格上漲

D.國債價格上漲，國債期貨價格下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)市場利率與國債及國債期貨價格之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。市場利率與債券價格呈反向變動關(guān)系。這是因?yàn)閭l(fā)行后其票面利率是固定的，當(dāng)市場利率上升時，新發(fā)行的債券會以更高的利率吸引投資者，那么已發(fā)行的固定利率債券的吸引力就會下降。投資者為了獲得與市場利率相匹配的收益，就會要求已發(fā)行債券價格下降，這樣才能通過較低的購買價格獲得相對更高的實(shí)際收益率。所以，當(dāng)市場利率上升時，國債價格會下跌。國債期貨是以國債為標(biāo)的的金融期貨合約，其價格主要受國債現(xiàn)貨價格的影響。國債期貨價格和國債現(xiàn)貨價格的變動方向通常是一致的。既然市場利率上升會導(dǎo)致國債價格下跌，那么國債期貨價格也會隨之下降。綜上所述，當(dāng)市場利率上升時，國債和國債期貨價格均下跌，本題正確答案是A選項(xiàng)。33、利率上升，下列說法正確的是（）。

A.現(xiàn)貨價格和期貨價格都上升

B.現(xiàn)貨價格和期貨價格都下降

C.現(xiàn)貨價格上升，期貨價格下降

D.現(xiàn)貨價格下降，期貨價格上升

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率變化對現(xiàn)貨價格和期貨價格的影響來分析各選項(xiàng)。利率是影響金融市場價格的重要因素。當(dāng)利率上升時，資金的使用成本增加。對于現(xiàn)貨市場而言，企業(yè)和個人的融資成本提高，這會抑制他們的投資和消費(fèi)需求。在商品市場中，投資者會減少對商品的購買，使得商品的需求下降。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會導(dǎo)致商品的現(xiàn)貨價格下降。對于期貨市場，期貨價格與現(xiàn)貨價格緊密相關(guān)，且期貨價格包含了預(yù)期因素。利率上升會使持有期貨合約的成本增加，因?yàn)橥顿Y者需要支付更多的資金成本來維持期貨頭寸。同時，利率上升也會使市場對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變得謹(jǐn)慎，從而降低投資者對期貨合約的需求。此外，期貨價格通常是基于現(xiàn)貨價格和持有成本等因素來確定的，現(xiàn)貨價格下降以及持有成本增加都會促使期貨價格下降。綜上所述，當(dāng)利率上升時，現(xiàn)貨價格和期貨價格都下降，所以答案選B。34、某投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時買入5手10月份的鉛期貨合約，則該投資者的操作行為是（）。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨跨期套利

C.期貨投機(jī)

D.期貨套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的期貨交易方式的定義，來判斷該投資者的操作行為屬于哪種類型。選項(xiàng)A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。題干中投資者僅在期貨市場進(jìn)行了不同月份合約的買賣操作，并未涉及現(xiàn)貨市場，所以該投資者的操作行為不屬于期現(xiàn)套利，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：期貨跨期套利期貨跨期套利是指在同一期貨市場（如本題中的鉛期貨市場），利用同一商品但不同交割月份之間正常價格差距出現(xiàn)異常變化時進(jìn)行對沖而獲利的交易。本題中投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時買入5手10月份的鉛期貨合約，是在同一期貨品種不同交割月份的合約之間進(jìn)行操作，符合期貨跨期套利的定義，所以該投資者的操作行為屬于期貨跨期套利，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨投機(jī)期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。題干中投資者的操作重點(diǎn)在于不同月份合約之間的套利，并非單純依靠預(yù)測價格變化獲取價差收益，所以該投資者的操作行為不屬于期貨投機(jī)，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：期貨套期保值期貨套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中并未體現(xiàn)出投資者是為了規(guī)避風(fēng)險而進(jìn)行的套期保值操作，所以該投資者的操作行為不屬于期貨套期保值，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。35、公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會授予的權(quán)力。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.經(jīng)理部門

D.理事會

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所各組織機(jī)構(gòu)的職能來判斷正確答案。選項(xiàng)A：董事會在公司制期貨交易所中，董事會是股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)。股東大會是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它不是常設(shè)的日常決策機(jī)構(gòu)，所以需要設(shè)立一個常設(shè)機(jī)構(gòu)來行使股東大會授予的權(quán)力。董事會作為常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，統(tǒng)籌和領(lǐng)導(dǎo)交易所的日常運(yùn)營與管理工作，因此董事會符合題意。選項(xiàng)B：監(jiān)事會監(jiān)事會的主要職責(zé)是對公司的經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運(yùn)營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。它主要是起到監(jiān)督制衡的作用，而非行使股東大會授予的權(quán)力，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：經(jīng)理部門經(jīng)理部門主要負(fù)責(zé)具體的業(yè)務(wù)執(zhí)行和日常管理工作，是在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下開展工作的，它執(zhí)行的是董事會制定的決策和計(jì)劃，并非股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：理事會理事會是會員制期貨交易所的常設(shè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，而非公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置，因此該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。36、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

B.獲得期貨價格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

D.規(guī)避期貨價格上漲的風(fēng)險

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出套期保值的目的。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益，而是規(guī)避價格下跌帶來的風(fēng)險，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：賣出套期保值是賣出期貨合約，若期貨價格上漲，會導(dǎo)致期貨市場出現(xiàn)虧損，并非為了獲得期貨價格上漲的收益，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)市場價格下跌時，現(xiàn)貨市場會遭受損失，但通過在期貨市場賣出期貨合約，期貨市場會獲得盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：賣出套期保值針對的是現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險進(jìn)行的操作，而不是規(guī)避期貨價格上漲的風(fēng)險，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是C。37、某日結(jié)算后，四位客戶的逐筆對沖交易結(jié)算單中，“平倉盈虧”“浮動盈虧”“客戶權(quán)益”“保證金占用”數(shù)據(jù)分別如下，需要追加保證金的客戶是（）。

A.丁客戶：-17000、-580、319675、300515

B.丙客戶：61700、8380、1519670、1519690

C.乙客戶：-1700、7580、2319675、2300515

D.甲客戶：161700、-7380、1519670、1450515

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)客戶權(quán)益與保證金占用的關(guān)系來判斷是否需要追加保證金。當(dāng)客戶權(quán)益小于保證金占用時，客戶需要追加保證金。選項(xiàng)A丁客戶的客戶權(quán)益為319675，保證金占用為300515，因?yàn)?19675＞300515，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以丁客戶不需要追加保證金。選項(xiàng)B丙客戶的客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1519690，由于1519670＜1519690，也就是客戶權(quán)益小于保證金占用，所以丙客戶需要追加保證金。選項(xiàng)C乙客戶的客戶權(quán)益為2319675，保證金占用為2300515，顯然2319675＞2300515，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以乙客戶不需要追加保證金。選項(xiàng)D甲客戶的客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1450515，因?yàn)?519670＞1450515，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以甲客戶不需要追加保證金。綜上，需要追加保證金的客戶是丙客戶，答案選B。38、6月份，某交易者以200美元/噸的價格買入4手（25噸/手）執(zhí)行價格為4000美元/噸的3個月期銅看跌期權(quán)。當(dāng)該投資處于損益平衡點(diǎn)時，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格應(yīng)為（）美元/噸。

A.4170

B.4000

C.4200

D.3800

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于看跌期權(quán)買方而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格-權(quán)利金。步驟二：分析題目中的已知條件-執(zhí)行價格：題目中明確給出執(zhí)行價格為\(4000\)美元/噸。-權(quán)利金：交易者以\(200\)美元/噸的價格買入期權(quán)，這里的\(200\)美元/噸即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價格\(4000\)美元/噸和權(quán)利金\(200\)美元/噸代入公式“損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格-權(quán)利金”，可得損益平衡點(diǎn)為：\(4000-200=3800\)（美元/噸）。所以，當(dāng)該投資處于損益平衡點(diǎn)時，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格應(yīng)為\(3800\)美元/噸，答案選D。39、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動時的盈利情況，結(jié)合各選項(xiàng)中基差的變化來判斷是否能實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。對于賣出套期保值者來說，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。下面對各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且數(shù)值增大，表明基差走強(qiáng)。這種情況下，賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會有凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。此時賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，同樣是基差走弱的情況。賣出套期保值者會面臨凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值進(jìn)一步變小，基差走弱。賣出套期保值者會有凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是A。40、某國債期貨合約的理論價格的計(jì)算公式為（）。

A.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)／轉(zhuǎn)換因子

B.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)轉(zhuǎn)換因子

C.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)轉(zhuǎn)換因子

D.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)／轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約理論價格的計(jì)算公式來進(jìn)行分析。國債期貨合約理論價格的計(jì)算需要考慮現(xiàn)貨價格、資金占用成本以及利息收入等因素。資金占用成本是指投資者購買現(xiàn)貨國債所占用資金的成本，而在持有國債期間會獲得一定的利息收入，因此在計(jì)算理論價格時需要用現(xiàn)貨價格加上資金占用成本再減去利息收入，得到持有國債到交割時的凈成本。由于國債期貨合約通常采用一籃子可交割國債進(jìn)行交割，不同國債的票面利率、期限等因素不同，為了使不同國債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子的概念。在計(jì)算國債期貨合約理論價格時，需要將上述得到的凈成本除以轉(zhuǎn)換因子，從而得到國債期貨合約的理論價格。綜上所述，某國債期貨合約的理論價格的計(jì)算公式為（現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入）／轉(zhuǎn)換因子，答案選D。41、在我國，個人投資者從事期貨交易必須在（）辦理開戶手續(xù)。

A.中國證監(jiān)會

B.中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查個人投資者從事期貨交易的開戶手續(xù)辦理地點(diǎn)。選項(xiàng)A，中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。它并不負(fù)責(zé)為個人投資者辦理期貨交易的開戶手續(xù)，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會的下屬機(jī)構(gòu)，主要承擔(dān)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場監(jiān)管等職責(zé)，同樣不負(fù)責(zé)個人投資者期貨交易開戶手續(xù)的辦理工作，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。在我國，個人投資者從事期貨交易必須在期貨公司辦理開戶手續(xù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等工作，并不直接為個人投資者辦理開戶手續(xù)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案為C。42、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對美國堪薩斯期貨交易所英文縮寫的了解。選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不符合題目中美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫要求，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：KCBT是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：題目中“1ME”可能是書寫有誤，一般常見的是LME，它是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與本題所問的美國堪薩斯期貨交易所不相關(guān)，該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。43、期貨公司變更住所，應(yīng)當(dāng)向()提交變更住所申請書等申請材料。

A.遷出地期貨交易所

B.遷出地工商行政管理機(jī)構(gòu)

C.擬遷人地期貨交易所

D.擬遷入地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司變更住所時應(yīng)提交申請材料的對象。期貨公司變更住所是一項(xiàng)重要的事項(xiàng)，需要遵循相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定向特定機(jī)構(gòu)提交申請材料。中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)承擔(dān)著對轄區(qū)內(nèi)期貨公司等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)，在期貨公司變更住所這一事項(xiàng)上，擬遷入地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)能夠更好地掌握該地區(qū)的監(jiān)管要求和實(shí)際情況，以確保期貨公司變更住所后的運(yùn)營符合規(guī)定。而遷出地期貨交易所主要負(fù)責(zé)期貨交易相關(guān)的組織、管理等工作，并非處理期貨公司住所變更申請的主管機(jī)構(gòu)，所以選項(xiàng)A錯誤；遷出地工商行政管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)工商登記等相關(guān)事務(wù)，并非接收期貨公司變更住所申請材料的主體，選項(xiàng)B錯誤；擬遷入地期貨交易所同樣側(cè)重于期貨交易業(yè)務(wù)，而非監(jiān)管期貨公司住所變更的申請，選項(xiàng)C錯誤。綜上所述，期貨公司變更住所應(yīng)當(dāng)向擬遷入地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交變更住所申請書等申請材料，本題正確答案選D。44、假設(shè)某一時刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價格是2300點(diǎn)，若到期時股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價格跌落到2310點(diǎn)，投資者損益為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給條件進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確看漲期權(quán)損益的計(jì)算方法對于買入股指看漲期權(quán)的投資者而言，其損益的計(jì)算方式為：若到期時標(biāo)的資產(chǎn)價格（本題中為股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價格）高于行權(quán)價格，投資者會選擇行權(quán)，損益為到期時標(biāo)的資產(chǎn)價格減去行權(quán)價格再減去期權(quán)購買價格；若到期時標(biāo)的資產(chǎn)價格低于行權(quán)價格，投資者不會行權(quán)，此時損益為負(fù)的期權(quán)購買價格。步驟二：判斷投資者是否行權(quán)已知行權(quán)價格是\(2300\)點(diǎn)，到期時股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價格為\(2310\)點(diǎn)，由于\(2310＞2300\)，即到期時標(biāo)的資產(chǎn)價格高于行權(quán)價格，所以投資者會選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的損益根據(jù)上述分析，投資者行權(quán)時的損益為到期時標(biāo)的資產(chǎn)價格減去行權(quán)價格再減去期權(quán)購買價格。已知期權(quán)購買價格為\(15\)點(diǎn)，行權(quán)價格為\(2300\)點(diǎn)，到期時股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價格為\(2310\)點(diǎn)，則投資者的損益為\(2310-2300-15=-5\)點(diǎn)。綜上，答案選C。45、下列屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差走強(qiáng)的定義來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對選項(xiàng)A進(jìn)行分析該選項(xiàng)中基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，-500小于300，基差的數(shù)值是變大的，即基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)A符合要求。對選項(xiàng)B進(jìn)行分析此選項(xiàng)里基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，400大于300，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)B不符合要求。對選項(xiàng)C進(jìn)行分析在該選項(xiàng)中，基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸，300大于-1000，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)C不符合要求。對選項(xiàng)D進(jìn)行分析該選項(xiàng)基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，-400大于-600，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。46、在我國期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價過程中，當(dāng)買賣申報成交時，成交價等于（）

A.買入價和賣出價的平均價

B.買入價、賣出價和前一成交價的平均價

C.買入價、賣出價和前一成交價的加權(quán)平均價

D.買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的價格

【答案】：D

【解析】本題考查我國期貨交易計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價過程中買賣申報成交時成交價的確定規(guī)則。在我國期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價過程中，當(dāng)買賣申報成交時，成交價是按照特定規(guī)則確定的。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：買入價和賣出價的平均價并不是確定成交價的方式。在實(shí)際的期貨交易連續(xù)競價成交規(guī)則中，并非簡單地取買入價和賣出價的平均值來確定成交價，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：買入價、賣出價和前一成交價的平均價也不符合實(shí)際規(guī)則。期貨交易成交價的確定并非是這三個價格的簡單平均，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：買入價、賣出價和前一成交價的加權(quán)平均價同樣不是實(shí)際的成交價格確定方法。在期貨交易的連續(xù)競價過程中，不存在這樣計(jì)算成交價的規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：根據(jù)規(guī)定，當(dāng)買賣申報成交時，成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的價格，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。47、在大豆期貨市場上，甲公司為買方，開倉價格為4200元／噸，乙公司為賣方，開倉價格為4400元／噸，雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，商定的協(xié)議平倉價格為4360元／噸，交收大豆價格為4310元／噸。當(dāng)交割成本為（）元／噸時，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利。（不計(jì)期貨交易手續(xù)費(fèi)）

A.20

B.80

C.30

D.40

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的盈虧情況，再根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利這一條件，得出交割成本的取值范圍，進(jìn)而確定答案。步驟一：分別計(jì)算甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧甲公司：甲公司為買方，開倉價格為\(4200\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(4360\)元/噸，交收大豆價格為\(4310\)元/噸。甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(=\)交收大豆價格\(-\)（協(xié)議平倉價格\(-\)開倉價格）\(=4310-(4360-4200)=4150\)（元/噸）。乙公司：乙公司為賣方，開倉價格為\(4400\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(4360\)元/噸，交收大豆價格為\(4310\)元/噸。乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格\(=\)交收大豆價格\(+\)（開倉價格\(-\)協(xié)議平倉價格）\(=4310+(4400-4360)=4350\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算甲、乙公司實(shí)物交割的盈虧甲公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，甲公司按開倉價格\(4200\)元/噸買入大豆。乙公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，乙公司按開倉價格\(4400\)元/噸賣出大豆，但需考慮交割成本，設(shè)交割成本為\(x\)元/噸，則乙公司實(shí)際銷售價格為\((4400-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利確定交割成本的取值范圍期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利，即甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本低于實(shí)物交割的采購成本，乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價格。對于甲公司：甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(4150\)元/噸低于實(shí)物交割的采購成本\(4200\)元/噸，恒成立。對于乙公司：乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格\(4350\)元/噸要高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價格\((4400-x)\)元/噸，可列出不等式\(4350>4400-x\)，解這個不等式：\(4350>4400-x\)，移項(xiàng)可得\(x>4400-4350\)，即\(x>50\)。步驟四：分析選項(xiàng)結(jié)合各選項(xiàng)，只有\(zhòng)(80\)滿足\(x>50\)這一條件。綜上，答案選B。48、下列關(guān)于期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無價格風(fēng)險

B.期貨價格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場的風(fēng)險

D.用一個市場的贏利彌補(bǔ)另一個市場的虧損

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨交易是一種金融交易活動，價格會受到多種因素如市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化等的影響，必然存在價格風(fēng)險。所以“期貨交易無價格風(fēng)險”的表述錯誤，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B期貨交易的盈虧情況并非簡單地取決于價格上漲或下跌。期貨交易中存在套期保值等操作策略，即使期貨價格下跌，通過合理的套期保值方案，投資者不一定會虧損；而且期貨交易還可以進(jìn)行賣空操作，價格下跌時也可能贏利。因此，“期貨價格上漲則贏利，下跌則虧損”這種說法過于絕對，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C期貨市場的風(fēng)險是客觀存在的，它受到多種復(fù)雜因素的影響，無法被消滅。期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能主要是通過套期保值等手段，將風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，而不是消除風(fēng)險。所以“能夠消滅期貨市場的風(fēng)險”的表述是錯誤的，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D期貨市場規(guī)避風(fēng)險的主要功能是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的，套期保值的基本做法是在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個市場的贏利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對沖機(jī)制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。49、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，以下合理的處理措施是（）。

A.期貨公司直接對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

B.期貨交易所將對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中對客戶可用資金為負(fù)值時的規(guī)定來分析各個選項(xiàng)。A選項(xiàng)，期貨公司不能直接對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉。在客戶可用資金為負(fù)值時，期貨公司需要先履行通知義務(wù)，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，在客戶可用資金為負(fù)值這種情況中，期貨交易所一般不會直接對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉，主要由期貨公司承擔(dān)對客戶的相關(guān)通知和管理責(zé)任，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，期貨公司的合理做法是首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易常規(guī)流程和風(fēng)險管理要求的，給了客戶解決資金問題避免強(qiáng)行平倉的機(jī)會，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，同樣，期貨交易所主要負(fù)責(zé)對期貨市場進(jìn)行宏觀管理和監(jiān)督等工作，通常不會直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，這一職責(zé)主要由期貨公司來履行，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。50、當(dāng)看漲期貨期權(quán)的賣方接受買方行權(quán)要求時，將（）。

A.以執(zhí)行價格賣出期貨合約

B.以執(zhí)行價格買入期貨合約

C.以標(biāo)的物市場價格賣出期貨合約

D.以標(biāo)的物市場價格買入期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時的操作。首先明確看漲期貨期權(quán)的概念，看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)看漲期貨期權(quán)的買方要求行權(quán)時，意味著買方想要按照執(zhí)行價格買入期貨合約。而此時作為賣方，由于接受了買方的行權(quán)要求，就需要履行相應(yīng)的義務(wù)，即按照執(zhí)行價格賣出期貨合約。選項(xiàng)B，以執(zhí)行價格買入期貨合約，這不符合看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時的操作，通常是看跌期貨期權(quán)買方行權(quán)時賣方可能的操作，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，以標(biāo)的物市場價格賣出期貨合約，在期權(quán)行權(quán)時是按照執(zhí)行價格進(jìn)行交易，并非標(biāo)的物市場價格，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，以標(biāo)的物市場價格買入期貨合約，同樣不符合看漲期貨期權(quán)賣方行權(quán)的操作，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。第二部分多選題(30題)1、9月份，某投資者賣出12月到期的中證500指數(shù)期貨合約，期指為8400點(diǎn)，到了12月份，股市大漲，公司買入100張12月份到期的中證500指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉，期指點(diǎn)為8570點(diǎn)。中證500指數(shù)的乘數(shù)為200元，則該投資者不可能有的凈收益為（）元。

A.34000

B.-34000

C.3400000

D.-3400000

【答案】：ABC

【解析】本題可先明確期貨交易的盈虧計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給條件計(jì)算出該投資者的凈收益，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否可能為投資者的凈收益。步驟一：分析期貨交易的盈虧計(jì)算方式在期貨交易中，投資者賣出期貨合約后再買入合約平倉時，若買入價格高于賣出價格，則投資者虧損，虧損金額的計(jì)算公式為：\((買入價-賣出價)\times合約乘數(shù)\times合約數(shù)量\)。步驟二：根據(jù)題目條件計(jì)算該投資者的凈收益已知投資者9月份賣出12月到期的中證500指數(shù)期貨合約，期指為8400點(diǎn)；12月份買入100張12月份到期的中證500指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉，期指點(diǎn)為8570點(diǎn)，中證500指數(shù)的乘數(shù)為200元。由于買入價\(8570\)點(diǎn)高于賣出價\(8400\)點(diǎn)，所以該投資者虧損，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得虧損金額為：\((8570-8400)\times200\times100=170\times200\times100=3400000\)（元）即該投資者的凈收益為\(-3400000\)元。步驟三：判斷各選項(xiàng)是否可能為投資者的凈收益選項(xiàng)A：34000元由前面計(jì)算可知投資者是虧損的，凈收益為負(fù)數(shù)，不可能是\(34000\)元，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：-34000元計(jì)算得出投資者凈收益為\(-3400000\)元，并非\(-34000\)元，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：3400000元投資者是虧損的，凈收益為負(fù)數(shù)，不可能是\(3400000\)元，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：-3400000元與前面計(jì)算得出的投資者凈收益一致，所以該選項(xiàng)不符合