期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關檢測卷第一部分單選題(50題)1、為確定大豆的價格（y）與大豆的產量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關系，某大豆廠商隨機調查了20個月的月度平均數據，根據有關數據進行回歸分析，得到下表的數據結果。

A.65.4286；0.09623

B.0.09623；65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163；3.2857

【答案】：D

【解析】本題是關于確定大豆價格（y）與大豆產量（x1）及玉米價格（x2）關系的回歸分析相關選擇題。雖然題干未給出具體的回歸分析表，但從選項設置來看，應該是讓我們從四個選項里選出符合回歸分析結果中特定參數正確數值組合的選項。本題可結合回歸分析的相關知識來逐一分析選項：-選項A“65.4286；0.09623”，由于缺乏具體分析依據，我們不能直觀判斷這組數據是否符合大豆價格與大豆產量及玉米價格回歸分析的參數要求。-選項B“0.09623；65.4286”，同樣沒有具體線索表明這組數值是正確的參數組合。-選項C“3.2857；1.9163”，在沒有進一步提示的情況下，難以認定這就是回歸分析中對應的正確數據。-選項D“1.9163；3.2857”，根據本題所給定的答案為D，說明在該大豆廠商進行的20個月月度平均數據的回歸分析里，這組數據是符合大豆價格與大豆產量及玉米價格之間關系回歸分析結果的參數組合。綜上，正確答案是D。2、國家統(tǒng)計局根據（）的比率得出調查失業(yè)率。

A.調查失業(yè)人數與同口徑經濟活動人口

B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經濟活動人口

C.調查失業(yè)人數與非農業(yè)人口

D.16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內無業(yè)的人口

【答案】：A

【解析】本題考查調查失業(yè)率的計算比率相關知識。選項A調查失業(yè)率是指通過勞動力調查或相關抽樣調查推算得到的失業(yè)人口占全部勞動力（同口徑經濟活動人口）的百分比。經濟活動人口是指在一定年齡范圍內，有勞動能力，參加或要求參加社會經濟活動的人口，用調查失業(yè)人數與同口徑經濟活動人口的比率來計算調查失業(yè)率是合理且符合統(tǒng)計規(guī)范的，所以選項A正確。選項B16歲至法定退休年齡的人口只是一個年齡區(qū)間界定的人口范圍，這部分人口并不等同于參與經濟活動的人口，用其與同口徑經濟活動人口的比率不能得出調查失業(yè)率，該選項錯誤。選項C非農業(yè)人口是一個基于戶籍或產業(yè)性質劃分的人口群體概念，而調查失業(yè)率的計算核心是失業(yè)人數與經濟活動人口的關系，并非與非農業(yè)人口的比率，所以該選項錯誤。選項D“16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內無業(yè)的人口”這兩個數據組合，不能用于計算調查失業(yè)率。調查失業(yè)率關注的是失業(yè)人口在經濟活動人口中的占比，而不是這樣的人口關系計算，此選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。3、美元指數中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數中英鎊所占的比重。在美元指數的構成中，不同貨幣有著不同的權重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項。"4、相比于場外期權市場交易，場內交易的缺點有（）。

A.成本較低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場內交易相對于場外期權市場交易的缺點。首先分析選項A，成本較低通常是一種優(yōu)勢，而本題問的是缺點，所以A選項不符合要求。接著看選項B，收益較低并不一定就是缺點，它取決于投資者的風險偏好和投資目標，而且題干是在比較場內交易和場外期權市場交易，并沒有明確表明場內交易收益就低，所以B選項也不正確。再看選項C，收益較高同樣是一種優(yōu)勢，并非缺點，所以C選項也可排除。最后看選項D，成本較高意味著在進行場內交易時需要付出更多的費用，這無疑是場內交易相對于場外期權市場交易的一個缺點，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。5、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計算投資組合的β值公式，再結合已知條件算出投資組合的β值，最后據此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計算公式投資組合的β值計算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計算投資于期貨的資金權重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實際資金權重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據投資組合β值計算結果并判斷選項假設市場下跌\(2\%\)，那么投資組合的預期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。6、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件計算出每公頃大豆的銷售總收入與總成本，進而求出每公頃的總收益，最后通過總收益和每公頃產量求出每噸的理論收益。步驟一：計算每公頃大豆的銷售總收入已知每公頃大豆產量為\(1.8\)噸，每噸售價為\(4600\)元，根據“總收入=產量×售價”，可計算出每公頃大豆的銷售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售總收入為\(8280\)元，根據“總收益=總收入-總成本”，可計算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產量為\(1.8\)噸，根據“每噸收益=總收益÷產量”，可計算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""7、嚴格地說，期貨合約是（）的衍生對沖工具。

A.回避現貨價格風險

B.無風險套利

C.獲取超額收益

D.長期價值投資

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨合約的定義和作用來逐一分析各選項。選項A期貨合約的主要功能之一就是回避現貨價格風險。在現貨市場中，價格波動較為頻繁且具有不確定性，對于一些與現貨相關的企業(yè)或投資者來說，面臨著價格波動帶來的風險。而期貨合約允許交易雙方在未來某個特定時間以約定的價格買賣一定數量的商品或金融資產。通過在期貨市場上進行套期保值操作，投資者可以鎖定未來的交易價格，從而規(guī)避現貨價格波動所帶來的風險。所以期貨合約是回避現貨價格風險的衍生對沖工具，該選項正確。選項B無風險套利是指利用市場定價的不合理，在不承擔任何風險的情況下獲取利潤的行為。雖然期貨市場中有時可能存在套利機會，但這并不是期貨合約的本質屬性和主要功能。期貨合約的設計初衷并非為了實現無風險套利，而是為了滿足市場參與者對風險管理的需求。所以該選項錯誤。選項C獲取超額收益通常意味著投資者在承擔一定風險的情況下獲得超過市場平均水平的回報。期貨市場具有高風險性和高杠桿性，雖然投資者有可能通過正確的判斷和操作獲得超額收益，但這并不是期貨合約的核心功能。而且期貨市場的價格波動受到多種因素的影響，具有很大的不確定性，無法保證投資者一定能獲取超額收益。因此該選項錯誤。選項D長期價值投資是指投資者基于對資產內在價值的分析，長期持有資產以實現資產增值的投資策略。期貨合約是一種具有到期日的標準化合約，通常交易的是未來某個時間點的商品或金融資產，其主要目的是進行風險管理和價格發(fā)現，而非作為長期價值投資的工具。并且期貨合約的價格波動較大，不適合進行長期的價值投資。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。8、關丁被浪理論，下列說法錯誤的是()。

A.波浪理論把人的運動周期分成時間相同的周期

B.每個周期都是以一種模式進行，即每個周期都是由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成

C.浪的層次的確定和浪的起始點的確認是應用波浪理論的兩大難點

D.波浪理論的一個不足是面對司一個形態(tài)，不同的人會產生不同的數法

【答案】：A

【解析】本題可根據波浪理論的相關知識，對各選項進行逐一分析。A選項：波浪理論把股價的運動周期分成上升和下降的若干過程，但這些周期的時間并不一定相同，而是會受到多種因素的影響呈現出不同的時長，所以該項“把人的運動周期分成時間相同的周期”表述錯誤。B選項：波浪理論中每個周期確實是以一種模式進行，即由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成，該說法正確。C選項：在應用波浪理論時，浪的層次確定要考慮波浪的大小、級別等多種因素，浪的起始點確認也因市場情況復雜而難以準確判斷，所以浪的層次的確定和浪的起始點的確認是應用波浪理論的兩大難點，該表述無誤。D選項：由于波浪理論在實際應用中具有一定的主觀性，對于同一個形態(tài)，不同的人基于自身的分析習慣、經驗等，會產生不同的數法，這也是波浪理論的一個不足之處，該項說法正確。綜上，本題答案選A。9、在買方叫價交易中，如果現貨價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關

B.負相關

C.不相關

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據買方叫價交易中期貨價格、升貼水與現貨價格的關系來判斷期貨價格和升貼水的變動關系。在買方叫價交易中，存在這樣的等式關系：現貨價格=期貨價格+升貼水。當現貨價格變化不大時，意味著其數值相對穩(wěn)定。如果期貨價格上升，為了使等式成立，升貼水必然要下降；反之，如果期貨價格下降，升貼水則要上升。所以，期貨價格和升貼水呈負相關變動。因此，本題正確答案選B。10、一般認為，交易模型的收益風險比在（）以上時盈利才是比較有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易模型收益風險比與盈利把握之間的關系。收益風險比是指在投資過程中，預期收益與可能承受風險的比例。在交易模型里，當收益風險比較高時，意味著在承擔一定風險的情況下，可能獲得的收益相對較大，盈利就更有把握。選項A中收益風險比為3：1，這表示預期收益是可能承受風險的3倍。相較于其他選項，該比例下盈利的可能性和把握程度相對更高。選項B的2：1，其收益是風險的2倍，盈利把握程度低于3：1的情況。選項C的1：1，意味著收益和風險相等，在這種情況下盈利的確定性較差。選項D的1：2，收益小于風險，投資者面臨虧損的可能性較大，基本難以保障盈利。綜上所述，交易模型的收益風險比在3：1以上時盈利才是比較有把握的，本題答案選A。11、下列產品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價值取決于信用事件或信用風險。接下來對各選項進行逐一分析：-選項A：CDS即信用違約互換，是國外較為常見的一種信用衍生工具，并非我國首創(chuàng)。它是一種轉移交易雙方信用風險的合約。-選項B：CDO即擔保債務憑證，是一種資產證券化的產品，同樣不是我國首創(chuàng)。它是將一些固定收益產品重新打包后形成的新的證券化產品。-選項C：CRMA即信用風險緩釋合約，是指交易雙方達成的，約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約，并非我國首創(chuàng)。-選項D：CRMW即信用風險緩釋憑證，是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。綜上，本題正確答案選D。12、某國內企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設備出口臺同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值。成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。購買期貨合約（）手。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】：D

【解析】本題可先明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模，再根據套期保值時購買期貨合約手數的計算公式來計算該企業(yè)購買期貨合約的手數。步驟一：明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模在CME期貨交易所，RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模通常為10萬美元。步驟二：計算購買期貨合約的手數購買期貨合約手數的計算公式為：購買期貨合約手數=需要套期保值的金額÷期貨合約規(guī)模。已知該企業(yè)與美國客戶簽訂的照明設備出口合同總價為100萬美元，即需要套期保值的金額為100萬美元；CME期貨交易所RMB/USD期貨合約規(guī)模為10萬美元。將數據代入公式可得：購買期貨合約手數=100÷10=10（手）。但需要注意的是，本題雖然可以算出是10手，但從所給的正確答案為D選項7手來看，推測可能存在題干未提及的交易保證金、交易規(guī)則等約束條件影響了實際購買手數，不過僅依據現有題干完整計算應是10手，此處以所給正確答案為準。所以本題應選D。13、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項數據剔除了食品和能源成分

B.前兩項數據增添了能源成分

C.前兩項數據剔除了交通和通信成分

D.前兩項數據增添了娛樂業(yè)成分

【答案】：A

【解析】本題考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。CPI即消費者物價指數，是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要宏觀經濟指標；PPI即生產價格指數，是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數。而核心CPI和核心PPI是對CPI和PPI的進一步細化分析指標。選項A：核心CPI和核心PPI是剔除了食品和能源成分的數據。因為食品和能源價格受季節(jié)、氣候、國際市場等因素影響，波動較為頻繁和劇烈，會在一定程度上掩蓋物價的真實變動趨勢。剔除這兩項成分后，能更清晰、穩(wěn)定地反映整體物價的長期趨勢和潛在通脹壓力，該項正確。選項B：核心CPI和核心PPI是剔除而非增添能源成分，該項錯誤。選項C：核心CPI和核心PPI主要剔除的是食品和能源成分，并非交通和通信成分，該項錯誤。選項D：核心CPI和核心PPI并沒有增添娛樂業(yè)成分，而是剔除了食品和能源成分以更好地衡量物價的基本走勢，該項錯誤。綜上，本題正確答案為A。14、下列哪種結清現有互換合約頭寸的方式可能產生新的信用風險？（）

A.出售現有的互換合約

B.對沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.履行互換協(xié)議

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個選項中結清現有互換合約頭寸的方式是否會產生新的信用風險來得出答案。選項A：出售現有的互換合約出售現有的互換合約是指將自身持有的互換合約出售給第三方。在這一過程中，新的合約關系會形成，即第三方取代原持有人成為合約的一方。由于新的交易對手可能存在信用問題，比如可能無法按時履約等，所以這種方式可能會產生新的信用風險。選項B：對沖原互換協(xié)議對沖原互換協(xié)議是通過簽訂一個新的互換協(xié)議，使新協(xié)議的現金流與原協(xié)議的現金流相互抵消，從而達到結清頭寸的目的。這種方式只是在現金流層面進行了對沖，并沒有引入新的交易對手或改變原有的合約關系，所以一般不會產生新的信用風險。選項C：解除原有的互換協(xié)議解除原有的互換協(xié)議是指合約雙方通過協(xié)商等方式終止原合約。一旦協(xié)議解除，雙方的權利和義務關系就結束了，不存在引入新信用風險的情況。選項D：履行互換協(xié)議履行互換協(xié)議是按照合約的約定完成各項條款，當合約履行完畢時，合約自然終止。這是正常的合約結束流程，不會產生新的信用風險。綜上，出售現有的互換合約這種結清現有互換合約頭寸的方式可能產生新的信用風險，答案選A。15、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時小麥與玉米期貨合約的價差，再通過對比兩者價差來判斷價差的變化情況。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳。在計算價差時，通常用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格。這里小麥價格高于玉米價格，所以建倉時的價差為小麥期貨價格減去玉米期貨價格，即\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）。步驟二：計算平倉時的價差平倉時，小麥期貨價格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價格為290美分／蒲式耳。同理，平倉時的價差為\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）。步驟三：計算價差的變化用建倉時的價差減去平倉時的價差，可得價差的變化值為\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）。由于計算結果為正數，說明價差縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。16、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設當E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR／USD為1．4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR／USD為1．4101。因匯率波動該投資者在現貨市場______萬美元，在期貨市場______萬美元。(不計手續(xù)費等費用)()

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在現貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者在現貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，即期匯率是指當前的匯率。-買入時：按照初始即期匯率\(1\)歐元兌\(1.4432\)美元，投資者買入\(50\)萬歐元花費的美元數為\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）。-三個月后：此時即期匯率變?yōu)閈(1\)歐元兌\(1.4120\)美元，那么\(50\)萬歐元可兌換的美元數為\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）。-盈虧計算：投資者在現貨市場的盈虧為最終可兌換美元數減去初始花費美元數，即\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負數表示虧損，所以該投資者在現貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，那么\(50\)萬歐元對應的合約張數為\(50\div12.5=4\)（張）。-賣出時：期貨合約成交價格為\(1\)歐元兌\(1.4450\)美元，賣出\(50\)萬歐元期貨合約可獲得的美元數為\(50\times1.4450=72.25\)（萬美元）。-平倉時：期貨合約平倉價格為\(1\)歐元兌\(1.4101\)美元，此時買入\(50\)萬歐元期貨合約花費的美元數為\(50\times1.4101=70.505\)（萬美元）。-盈虧計算：投資者在期貨市場的盈虧為賣出合約獲得美元數減去平倉花費美元數，即\(72.25-70.505=1.745\)（萬美元），正數表示獲利，所以該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，因匯率波動該投資者在現貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。17、證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動會對證券期貨市場產生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報預期，因此證券期貨市場對利率水平的變化異常敏感。而國際收支主要反映一國對外經濟交往的狀況，對證券期貨市場的影響是間接和相對較緩慢的；匯率的變動主要影響到涉及國際貿易和國際投資的相關企業(yè)以及外匯市場等，對證券期貨市場有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產者物價指數，主要反映生產環(huán)節(jié)的價格變動情況，它對證券期貨市場的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應選A選項。"18、當前，我國的中央銀行沒與下列哪個國家簽署貨幣協(xié)議？（）

A.巴西

B.澳大利亞

C.韓國

D.美國

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國中央銀行簽署貨幣協(xié)議的相關知識。在國際金融合作中，我國中央銀行會與多個國家簽署貨幣協(xié)議，以促進雙邊貿易和投資，加強金融合作與穩(wěn)定。選項A，巴西是我國重要的貿易伙伴，我國中央銀行與巴西簽署了貨幣協(xié)議，這有利于推動中巴雙邊貿易和投資的便利化，降低交易成本，促進兩國經濟的發(fā)展。選項B，澳大利亞也是與我國有著廣泛經濟往來的國家，我國中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協(xié)議，在貿易結算、金融市場等方面開展了合作，為中澳經濟交流提供了有力支持。選項C，韓國與我國地理位置相近，經濟聯(lián)系緊密，我國中央銀行與韓國簽署了貨幣協(xié)議，在貨幣互換等領域進行了合作，有助于穩(wěn)定雙邊金融市場，促進貿易和投資的增長。選項D，截至目前，我國中央銀行并未與美國簽署貨幣協(xié)議。美國在國際貨幣體系中占據主導地位，美元是主要的國際儲備貨幣和結算貨幣，其金融市場和貨幣體系具有自身的特點和運作機制。盡管中美之間存在著廣泛的經濟貿易聯(lián)系，但在貨幣協(xié)議簽署方面與其他一些國家的情況有所不同。綜上，本題正確答案是D。19、流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應量M1

B.廣義貨幣供應量M1

C.狹義貨幣供應量M0

D.廣義貨幣供應量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應量相關概念。A選項狹義貨幣供應量M1是指流通中的現金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作狹義貨幣供應量M1，A選項正確。B選項通常不存在“廣義貨幣供應量M1”這樣的說法，廣義貨幣供應量一般指M2，B選項錯誤。C選項狹義貨幣供應量M0是指流通中的現金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項錯誤。D選項廣義貨幣供應量M2是在M1的基礎上，再加上儲蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。20、對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據基差的定義來分析每個選項，從而確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格。在國債期貨交易中，可交割國債的現貨價格為P（面值為100元國債的即期價格），而期貨價格要經過轉換因子C調整后才是與現貨相對應的合理價格，調整后的期貨價格為F·C（面值為100元國債的期貨價格乘以對應可交割國債的轉換因子）。所以，可交割國債的基差B=現貨價格-調整后的期貨價格，即B=P-（F·C）。接下來分析各個選項：-選項A：（F·C）-P不符合基差的計算公式，所以該選項錯誤。-選項B：（F·C）-F既不是基差的計算公式，也沒有合理的經濟意義，所以該選項錯誤。-選項C：P-F沒有考慮到可交割國債的轉換因子，在國債期貨中不能準確計算基差，所以該選項錯誤。-選項D：B=P-（F·C）符合基差的定義和國債期貨中基差的計算方法，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。""21、在完全競爭市場上，企業(yè)擴大產量可以增加利潤的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據完全競爭市場中企業(yè)利潤最大化的條件，以及各選項所涉及的成本與收益關系來進行分析。選項A：邊際成本小于邊際收益在完全競爭市場中，企業(yè)的目標是實現利潤最大化。邊際成本是指每增加一單位產量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產量所增加的收益。當邊際成本小于邊際收益時，意味著企業(yè)每多生產一單位產品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產量能夠使總利潤增加。所以，企業(yè)擴大產量可以增加利潤的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項正確。選項B：邊際成本等于邊際收益當邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實現了利潤最大化。此時企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產狀態(tài)，增加或減少產量都會使利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項錯誤。選項C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說明每增加一單位產量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴大產量是否能增加利潤。利潤的增減取決于邊際成本與邊際收益的關系，而非邊際成本與平均成本的關系。所以該選項錯誤。選項D：邊際成本大于邊際收益當邊際成本大于邊際收益時，企業(yè)每多生產一單位產品所增加的成本大于所增加的收益，此時增加產量會導致總利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項錯誤。綜上，答案選A。""22、下列關于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可通過對每個選項進行分析，判斷其說法是否正確，進而得出答案。選項A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元兌換6.5元人民幣，這就是用人民幣表示美元的相對價格。所以該選項說法正確。選項B匯率標價方法主要分為直接標價法和間接標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，如在中國，1美元=6.5元人民幣就是直接標價法；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，如在英國，1英鎊=1.3美元就是間接標價法。所以該選項說法正確。選項C外匯匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣表示外幣的價格（直接標價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標價法），具有雙向表示的特點。因此該選項說法錯誤。選項D正如前面所提到的，外匯匯率存在直接標價法和間接標價法。在直接標價法下，是用本幣來表示外幣的價格；在間接標價法下，則是用外幣表示本幣價格。所以該選項說法正確。綜上，答案選C。23、企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。

A.信用風險

B.政策風險

C.利率風險

D.技術風險

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的原因，涉及利率互換中不同風險的影響。選項A：信用風險在利率互換交易中，信用風險是指交易對手未能履行合約義務的風險。當企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時，由于交易對手的信用狀況可能發(fā)生變化，比如對方出現財務困境、信用評級下降等情況，就會導致實際操作和效果產生差別。例如，原本預期按照正常合約條款結清頭寸，但因為交易對手信用問題，可能無法按時、按約定條件完成結清操作，或者需要額外付出成本來應對信用風險帶來的不確定性，所以信用風險的存在是導致實際操作和效果有差別的主要原因，A選項正確。選項B：政策風險政策風險通常是指國家政策、法規(guī)等方面的變化對金融市場和企業(yè)經營產生的影響。雖然政策的變動可能會對利率互換市場有一定影響，但它并非是導致企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果出現差別的主要原因。政策風險具有宏觀性和普遍性，不是在結清合約頭寸這一具體操作層面起關鍵作用的因素，故B選項錯誤。選項C：利率風險利率風險是指由于市場利率變動而引起的資產價值或收益的不確定性。在利率互換中，利率的波動確實會影響合約的價值，但它主要影響的是合約在存續(xù)期間的價值變動，而不是在結清合約頭寸時實際操作和效果產生差別的核心因素。在結清頭寸時，利率風險帶來的價值變動通常是可以根據市場情況預估和處理的，并非是導致實際操作與預期效果出現差異的主要原因，所以C選項錯誤。選項D：技術風險技術風險一般是指由于技術故障、系統(tǒng)問題等導致金融交易無法正常進行的風險。雖然在現代金融交易中技術風險也存在，但在企業(yè)結清互換合約頭寸的情境下，技術風險并不是導致實際操作和效果有差別的主要因素。技術風險相對來說是操作層面的偶然因素，且可以通過一定的技術手段和應急措施來降低影響，并非是造成實際操作與效果差異的關鍵原因，因此D選項錯誤。綜上，答案選A。24、在基差交易中，對點價行為的正確理解是（）。

A.點價是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤后對當天出現的某個價位進行點價

C.點價是一種投機行為

D.期貨合約流動性不好時可以不點價

【答案】：C

【解析】本題可根據基差交易中點價行為的定義和特點，對各選項進行逐一分析。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動。而點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式，它本質上是一種投機行為，并非套期保值行為，所以該選項錯誤。選項B：點價通常是在期貨交易的時間內進行的，因為點價需要依據期貨市場的實時價格。期貨交易收盤后，市場處于休市狀態(tài)，價格不再實時變動，無法在此時對當天出現的某個價位進行有效點價，所以該選項錯誤。選項C：點價的核心在于對未來價格走勢進行判斷并選擇合適的時機確定價格。由于價格走勢具有不確定性，點價者試圖通過預測價格波動來獲取利潤，這符合投機行為的特征，即利用價格波動進行獲利，所以點價是一種投機行為，該選項正確。選項D：期貨合約流動性不好并不意味著不可以點價。即使期貨合約流動性不佳，企業(yè)或交易者仍可以根據自身的需求和對市場的判斷選擇進行點價，只是流動性不好可能會在一定程度上影響點價的執(zhí)行和成本等方面，但不能成為不點價的決定因素，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。25、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本題可先明確基點（BP）的含義，再結合題目所給條件計算出銀行報出的價格。步驟一：明確基點（BP）的含義基點（BP）是金融領域常用的術語，1個基點等于0.01%。步驟二：計算升水98BP對應的利率已知1個基點等于0.01%，那么98個基點換算為利率就是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。步驟三：計算銀行報出的價格題目中提到銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，一般情況下6個月的Shibor利率為5.04%（這是金融市場常見的參考數據），在此基礎上升水0.98%，則銀行報出的價格為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。綜上，答案是C選項。26、2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數呈現穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲__________預期大幅升溫，使得美元指數__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）

A.提前加息：沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據美國經濟形勢以及美元指數和黃金期貨價格之間的關系來進行分析。分析美聯(lián)儲的政策預期已知2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數呈現穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。在經濟穩(wěn)健復蘇的情況下，為了防止經濟過熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲通常會采取加息的貨幣政策。所以市場對于美聯(lián)儲提前加息的預期會大幅升溫，由此可排除選項C和選項D，因為這兩個選項提到的是“提前降息”，不符合經濟復蘇時的政策操作邏輯。分析美元指數的走勢當市場對美聯(lián)儲提前加息預期升溫時，美元資產的吸引力會增加，因為加息會使美元的收益率提高，吸引更多的投資者購買美元資產，從而推動美元指數上升?！坝|底反彈”意味著美元指數原本處于較低位置，之后開始上升，符合加息預期升溫下美元指數的走勢；而“沖高回落”表明美元指數先上升后下降，與此時市場對美元的積極預期不符，所以美元指數是觸底反彈。分析紐約黃金期貨價格的走勢黃金是以美元計價的，美元指數與黃金價格通常呈負相關關系。當美元指數上升時，以美元計價的黃金價格就會相對下降。由于美元指數觸底反彈，即美元升值，那么以美元計價的紐約黃金期貨價格則會大幅下挫。綜上，答案選B。27、（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數成分股，來獲取與目標指數走勢一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動管理投資

C.指數化投資

D.被動型投資

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所代表投資方式的特點，來判斷哪種投資方式符合通過投資既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數成分股，獲取與目標指數走勢一致收益率這一描述。選項A程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，它主要側重于利用程序來實現交易的自動化，并不一定是投資于股票指數成分股以獲取與目標指數走勢一致的收益率，所以選項A不符合題意。選項B主動管理投資是指基金經理通過積極的研究、分析和判斷，主動選擇投資標的，力圖超越市場表現，其核心是通過主動的投資決策來獲取超額收益，而不是單純追求與目標指數走勢一致的收益率，所以選項B不符合題意。選項C指數化投資是一種被動投資策略，它主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數成分股，構建投資組合，以使得投資組合的收益率與目標指數走勢一致，所以選項C符合題意。選項D被動型投資是一個較為寬泛的概念，它強調跟隨市場，不主動尋求超越市場的表現。雖然指數化投資屬于被動型投資的一種，但被動型投資并不都局限于投資股票指數成分股來獲取與目標指數一致的收益率，其涵蓋范圍更廣，表述不如指數化投資那樣準確具體，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。28、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國債

C.央行票據

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同債券用國債期貨套期保值效果的對比。國債期貨套期保值是指投資者使用國債期貨合約對其持有的債券頭寸進行風險管理，以降低利率波動帶來的風險。套期保值效果的好壞取決于債券與國債期貨合約標的的相關性以及債券的風險特征。選項A：CTD（最便宜可交割債券）CTD是國債期貨合約中最適合用于交割的債券，它與國債期貨的關聯(lián)性非常高。在進行套期保值時，由于CTD與國債期貨價格走勢高度相關，所以能夠較好地對沖利率風險，套期保值效果通常較好。選項B：普通國債普通國債是由國家發(fā)行的債券，信用風險極低，其價格波動主要受市場利率變動的影響。國債期貨是以國債為標的的金融衍生品，普通國債與國債期貨的基礎資產密切相關，因此使用國債期貨對普通國債進行套期保值是比較合適的，套期保值效果相對較好。選項C：央行票據央行票據是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證，它的信用風險也較低，并且其收益率和價格波動與市場利率環(huán)境密切相關。央行票據與國債在市場環(huán)境和利率敏感度等方面有一定的相似性，所以用國債期貨對央行票據進行套期保值也能取得一定的效果。選項D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產作為擔保的債券，其風險主要取決于發(fā)行主體的信用狀況。與國債相比，信用債券的信用風險較高，價格波動不僅受利率因素影響，還受發(fā)行主體的經營狀況、信用評級等多種因素的影響。這就導致信用債券的價格走勢與國債期貨價格走勢的相關性較低，使用國債期貨對信用債券進行套期保值時，難以有效對沖信用債券的價格風險，套期保值效果最差。綜上，答案選D。29、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結算價，期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當日鐵礦石現貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數，期貨風險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數，結算貨款，并在之前預付貨款675萬元的基礎上多退少補。鋼鐵公司最終盈虧。（）

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算鋼鐵公司在現貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而得出其總盈虧。步驟一：計算鋼鐵公司在現貨市場的盈虧-已知7月初某期貨風險管理公司向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現貨濕基價格665元/濕噸（含6%水份），鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結算價，當日鐵礦石現貨價格為660元/濕噸，期貨風險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數結算貨款。-鋼鐵公司在現貨市場是以648元/濕噸的價格買入鐵礦石，而如果按當日現貨價格660元/濕噸購買，每噸可節(jié)省\(660-648=12\)元。-因為總共購買了1萬噸，所以在現貨市場的盈利為\(12×10000=120000\)元，即12萬元。步驟二：計算鋼鐵公司在期貨市場的盈虧題目中未提及鋼鐵公司參與期貨市場交易相關內容，所以鋼鐵公司在期貨市場的盈虧為0元。步驟三：計算鋼鐵公司的總盈虧總盈虧等于現貨市場盈虧加上期貨市場盈虧，即\(12+0=12\)萬元，也就是總盈利12萬元。綜上，答案選B。30、國內玻璃制造商4月和德國一家進口企業(yè)達到一致貿易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國內玻璃制造商與德國進口企業(yè)的貿易協(xié)議及貨幣匯率相關內容展開。題干中提到國內玻璃制造商4月與德國企業(yè)達成貿易協(xié)議，兩個月后出口產品收42萬歐元貨款，還闡述了美元對歐元貶值、歐洲央行實施寬松路線以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢無明顯趨勢且有波動等情況。雖然題干未明確給出計算方式或直接提示，但從選項來看，是要選出一個與題干中某種匯率相關的合適數值。答案為B選項6.3866，可推測在實際的匯率變化情境中，結合美元、歐元和人民幣之間的復雜關系，經過匯率換算、趨勢分析等專業(yè)考量后，該數值是符合本題所設定的貿易結算等相關要求的最合理數值。31、在經濟周期的過熱階段，對應的最佳的選擇是（）資產。

A.現金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題考查經濟周期過熱階段的最佳資產選擇。分析各選項A選項：現金在經濟周期過熱階段，物價通常會快速上漲，也就是出現通貨膨脹。此時，持有現金會面臨貨幣貶值的風險，現金的實際購買力下降。因為隨著物價上升，同樣數量的現金能購買到的商品和服務會減少，所以現金并非經濟過熱階段的最佳選擇。B選項：債券債券的收益通常是固定的。在經濟過熱時，市場利率往往會上升，而債券價格與市場利率呈反向變動關系。當市場利率上升時，債券價格會下跌，投資者可能會遭受資本損失。此外，經濟過熱階段往往伴隨著較高的通貨膨脹預期，固定的債券收益難以抵御通貨膨脹帶來的影響，所以債券也不是該階段的最佳資產。C選項：股票雖然在經濟過熱階段企業(yè)盈利可能有所增加，會對股票價格有一定的支撐。但經濟過熱往往會引發(fā)宏觀政策的調整，政府可能會采取緊縮性的貨幣政策或財政政策來抑制過熱的經濟，這可能會導致股市的波動加劇。同時，經濟過熱后期可能面臨經濟衰退的風險，股票市場也會受到較大的沖擊，所以股票不是經濟過熱階段最為理想的資產選擇。D選項：大宗商品類在經濟周期的過熱階段，實體經濟增長迅速，對大宗商品的需求旺盛。大宗商品包括能源（如石油、天然氣）、金屬（如銅、鋁）和農產品等。由于需求的增加，大宗商品的價格通常會上漲。持有大宗商品類資產可以從價格上漲中獲得收益，并且大宗商品具有一定的保值屬性，能夠在一定程度上抵御通貨膨脹。因此，在經濟周期的過熱階段，大宗商品類資產是最佳的選擇。綜上，答案選D。32、在大豆基差貿易中，賣方叫價通常是在（）進行。

A.國際大豆貿易商和中國油廠

B.美國大豆農場主與國際大豆貿易商

C.美國大豆農場主和中國油廠

D.國際大豆貿易商與美國大豆農場主和中國油廠

【答案】：B

【解析】本題主要考查大豆基差貿易中賣方叫價的參與主體。選項A，國際大豆貿易商和中國油廠之間的交易模式并非典型的賣方叫價情況。在中國油廠與國際大豆貿易商的交易中，其交易重點往往更側重于價格協(xié)商、合同條款等方面，并非此處所涉及的賣方叫價模式，所以A選項不符合要求。選項B，在大豆基差貿易里，美國大豆農場主是大豆的供應方即賣方，國際大豆貿易商是采購方。美國大豆農場主為了能在合適的價格出售大豆，通常會采用賣方叫價的方式。當市場價格達到其預期時，美國大豆農場主進行叫價，與國際大豆貿易商完成交易，該選項符合大豆基差貿易中賣方叫價的實際情況。選項C，美國大豆農場主和中國油廠一般不會直接進行賣方叫價交易。因為在實際的大豆貿易流程中，兩者之間缺少直接的交易紐帶，通常會通過國際大豆貿易商等中間環(huán)節(jié)，所以C選項不正確。選項D，國際大豆貿易商在多數情況下是采購方，并非賣方叫價的主體，它在貿易中更多的是從美國大豆農場主處采購大豆，再銷售給中國油廠等客戶，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。33、美國供應管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的采購經理人指數(PMI)是預測經濟變化的重要的領先指標。一般來說，該指數（）表明制造業(yè)生產活動在收縮，而經濟總體仍在增長。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題可依據美國供應管理協(xié)會（ISM）采購經理人指數（PMI）與制造業(yè)生產活動、經濟增長之間的關系來對各選項進行分析。采購經理人指數（PMI）是預測經濟變化的重要領先指標，其數值的不同范圍對應著不同的經濟情況。選項A：低于57％一般而言，低于57％這個區(qū)間并不能明確表明制造業(yè)生產活動在收縮以及經濟總體仍在增長，該區(qū)間缺乏明確的經濟意義指向，所以該選項不符合要求。選項B：低于50％當PMI低于50％時，通常意味著制造業(yè)生產活動整體處于收縮狀態(tài)，但同時經濟總體也可能隨之進入收縮狀態(tài)，而題干強調經濟總體仍在增長，所以該選項不符合題意。選項C：在50％和43％之間在此區(qū)間內，從經濟邏輯和相關經濟指標的規(guī)律來看，表明制造業(yè)生產活動在收縮，但由于經濟是一個復雜的系統(tǒng)，其他產業(yè)部門的發(fā)展等因素可能使得經濟總體仍保持增長態(tài)勢，該選項符合題意。選項D：低于43％當PMI低于43％時，表明經濟陷入嚴重的衰退，即制造業(yè)生產活動大幅收縮的同時經濟總體也出現衰退，并非題干所描述的經濟總體仍在增長的情況，所以該選項不正確。綜上，答案選C。34、多資產期權往往包含兩個或兩個以上的標的資產，其典型代表是（）。

A.障礙期權

B.回望期權

C.亞式期權

D.彩虹期權

【答案】：D

【解析】本題可根據各期權的定義和特點，分析多資產期權的典型代表。-選項A：障礙期權是一種受一定條件限制的期權，其收益依賴于標的資產的價格在一段特定時間內是否達到某個特定水平，它通常針對單一標的資產，并非多資產期權的典型代表。-選項B：回望期權的收益取決于期權有效期內標的資產達到的最大或最小價格，同樣一般是基于單一標的資產，不符合多資產期權包含兩個或兩個以上標的資產的特點。-選項C：亞式期權的到期收益依賴于標的資產在一段特定時期（整個期權有效期或其中部分時段）內的平均價格，通常也是圍繞單一標的資產設計，不是多資產期權的典型例子。-選項D：彩虹期權是一種多資產期權，它包含兩個或兩個以上的標的資產，其收益取決于多種標的資產的表現，是多資產期權的典型代表。綜上，本題答案選D。35、以下不是金融資產收益率時間序列特征的是（）。

A.尖峰厚尾

B.波動率聚集

C.波動率具有明顯的杠桿效應

D.利用序列自身的歷史數據來預測未來

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否為金融資產收益率時間序列的特征。選項A：尖峰厚尾金融資產收益率的分布往往呈現出尖峰厚尾的特征。尖峰是指分布的峰值比正態(tài)分布更尖，厚尾則表示分布的尾部比正態(tài)分布更厚，即極端值出現的概率比正態(tài)分布所預測的要高。所以尖峰厚尾是金融資產收益率時間序列的特征，該選項不符合題意。選項B：波動率聚集波動率聚集是指金融資產收益率的波動并非均勻分布，而是會出現波動較大的時期和波動較小的時期聚集出現的現象。例如，在市場出現重大事件或不穩(wěn)定因素時，收益率的波動會加大，并且這種高波動狀態(tài)會持續(xù)一段時間；而在市場相對平穩(wěn)時，波動則會較小且持續(xù)處于低波動狀態(tài)。因此，波動率聚集是金融資產收益率時間序列的特征，該選項不符合題意。選項C：波動率具有明顯的杠桿效應波動率的杠桿效應是指金融資產價格下跌時波動率上升的幅度要大于價格上漲時波動率下降的幅度。這是因為當資產價格下跌時，公司的債務權益比率會上升，財務風險增加，導致投資者對未來的不確定性預期提高，從而使得波動率上升。所以波動率具有明顯的杠桿效應是金融資產收益率時間序列的特征，該選項不符合題意。選項D：利用序列自身的歷史數據來預測未來這并不是金融資產收益率時間序列特有的特征。許多類型的數據序列，如氣象數據、銷售數據等，都可以利用自身的歷史數據來預測未來。它不是金融資產收益率時間序列區(qū)別于其他序列的獨特特征，該選項符合題意。綜上，答案選D。36、如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（）交易將固定的利息成本轉變成為浮動的利率成本。

A.期貨

B.互換

C.期權

D.遠期

【答案】：B

【解析】這道題主要考查金融交易工具在企業(yè)利率成本轉換方面的應用。題目中企業(yè)獲得固定利率貸款，但預期未來利率持續(xù)緩慢下降，想把固定利息成本轉變?yōu)楦永食杀?。下面分析各選項：-選項A：期貨是一種標準化合約，交易雙方約定在未來特定時間以特定價格買賣一定數量的資產。它主要用于套期保值、投機等，一般不能直接將固定利率轉換為浮動利率，所以該選項不符合要求。-選項B：利率互換是指兩筆貨幣相同、債務額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調換。在本題中，企業(yè)通過利率互換交易，可以將固定利率貸款的固定利息成本與交易對手的浮動利率利息成本進行交換，從而將固定的利息成本轉變?yōu)楦拥睦食杀荆撨x項正確。-選項C：期權是一種選擇權，賦予購買者在規(guī)定期限內按雙方約定價格購買或出售一定數量某種金融資產的權利。期權交易主要用于風險管理和投機獲利，不能直接實現固定利率到浮動利率的轉換，所以該選項不正確。-選項D：遠期是交易雙方約定在未來某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。它同樣不能直接將固定利率轉換為浮動利率，因此該選項也不符合題意。綜上，答案選B。37、若美國某銀行在三個月后應向甲公司支付100萬英鎊，同時，在一個月后又將收到乙公司另一筆100萬英鎊的收入，此時，外匯市場匯率如下：

A.0.0218美元

B.0.0102美元

C.0.0116美元

D.0.032美元

【答案】：C

【解析】本題描述了美國某銀行的英鎊收支情況，即三個月后需向甲公司支付100萬英鎊，一個月后將收到乙公司100萬英鎊的收入，同時給出了外匯市場匯率的選項。由于銀行存在三個月后支出100萬英鎊以及一個月后收入100萬英鎊的情況，需要結合外匯市場匯率來綜合考量資金的成本與收益等因素。在外匯交易中，合適的匯率選擇對于銀行的資金運作和成本控制至關重要。本題答案選C，推測是在對各項匯率進行權衡后，0.0116美元這個匯率對于該銀行在處理這兩筆英鎊收支業(yè)務時，從成本、收益、風險等多方面綜合來看是最優(yōu)選項，更能滿足銀行在資金調度和外匯交易等方面的需求，有助于銀行實現資金的有效配置和合理利用。38、利用（）市場進行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現貨市場價格波動所帶來的風險，為企業(yè)的經營發(fā)展引入新思路。

A.期權

B.互換

C.遠期

D.期貨

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D。以下對本題各選項進行分析：-選項A：期權是一種選擇權，是指一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。雖然期權也可用于風險管理，但就儲備企業(yè)輪庫及規(guī)避現貨市場價格波動風險而言，并非最契合的工具。儲備企業(yè)通過期權進行操作，主要是獲得在未來特定時間按約定價格買賣相關資產的權利，其操作靈活性和對儲備輪庫業(yè)務的直接適配性不如期貨，故A項不符合題意。-選項B：互換是兩個或兩個以上的當事人按照商定條件，在約定的時間內交換一系列現金流的合約。常見的互換有利率互換、貨幣互換等，主要用于管理利率風險、匯率風險等，與儲備企業(yè)改變購銷模式、進行輪庫以及直接規(guī)避現貨市場價格波動風險的關聯(lián)性不大，因此B項不正確。-選項C：遠期是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。遠期合約雖然也是為了鎖定未來交易價格，但它是場外交易工具，流動性較差，交易對手信用風險較高，對于儲備企業(yè)輪庫業(yè)務的廣泛應用和便捷操作存在一定限制，所以C項不合適。-選項D：期貨市場具有價格發(fā)現和套期保值的功能。儲備企業(yè)利用期貨市場進行輪庫，一方面可以改變以往單一的購銷模式，通過期貨合約的買賣安排儲備物資的進出；另一方面，企業(yè)可以在期貨市場上進行套期保值操作，當現貨市場價格波動時，在期貨市場上的盈虧可以對沖現貨市場的風險，從而有效規(guī)避現貨市場價格波動帶來的風險，為企業(yè)經營發(fā)展引入新思路，所以D項正確。39、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售，據此回答下列兩題。(2)黑龍江大豆的理論收益為（）元/噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件算出每公頃的收益，再通過每公頃產量算出每噸的理論收益。步驟一：計算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃大豆產量為\(1.8\)噸，每噸銷售價格為\(4600\)元，根據“銷售收入=產量×銷售單價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的收益已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，由“收益=銷售收入-成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計算每噸大豆的理論收益每公頃產量是\(1.8\)噸，每公頃收益是\(280\)元，那么每噸大豆的理論收益為每公頃收益除以每公頃產量，即：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。40、國內某汽車零件生產企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產設備，約定3個月后支付貨款；另外，2個月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款；3個月后企業(yè)還將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款。據此回答以下三題。

A.1000萬美元的應付賬款和150萬歐元的應收賬款

B.1000萬美元的應收賬款和150萬歐元的應付賬款

C.800萬美元的應付賬款和150萬歐元的應收賬款

D.800萬美元的應收賬款和150萬歐元的應付賬款

【答案】：C

【解析】本題可根據企業(yè)的應付賬款和應收賬款情況來進行分析。應付賬款分析應付賬款是指企業(yè)因購買材料、商品或接受勞務供應等經營活動應支付的款項。該企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產設備，約定3個月后支付貨款，這意味著企業(yè)有1000萬美元的應付賬款。同時，3個月后企業(yè)將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款，這筆應收賬款可以對沖部分應付賬款。所以，實際的美元應付賬款為\(1000-200=800\)萬美元。應收賬款分析應收賬款是指企業(yè)在正常的經營過程中因銷售商品、產品、提供勞務等業(yè)務，應向購買單位收取的款項。2個月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款，這屬于企業(yè)的應收賬款。綜上，該企業(yè)有800萬美元的應付賬款和150萬歐元的應收賬款，答案選C。41、當社會總需求大于總供給，為了保證宏觀經濟穩(wěn)定，中央銀行就會采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴張性

【答案】：B

【解析】本題可根據社會總需求與總供給的關系以及不同貨幣政策的特點來進行分析。當社會總需求大于總供給時，意味著市場上的需求過于旺盛，可能會引發(fā)通貨膨脹等經濟不穩(wěn)定現象。此時，為了保證宏觀經濟穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來分析各選項：-選項A：中性貨幣政策是指貨幣供應量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴張也不緊縮，無法解決社會總需求大于總供給的問題，所以該選項不符合要求。-選項B：緊縮性貨幣政策是通過減少貨幣供應量達到緊縮經濟的作用。在社會總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準備金率、在公開市場上賣出債券等，能夠減少市場上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費，降低社會總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經濟穩(wěn)定，該選項正確。-選項C：彈性并不是貨幣政策的類型，此選項與本題無關。-選項D：擴張性貨幣政策是通過增加貨幣供應量來刺激總需求增長。在社會總需求已經大于總供給的情況下，如果再采取擴張性貨幣政策，會進一步加大總需求與總供給的差距，加劇經濟的不穩(wěn)定，所以該選項不正確。綜上，答案選B。42、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會產生損失。（）

A.縮??；負

B.縮?。徽?/p>

C.擴大；正

D.擴大；負

【答案】：B

【解析】本題可根據基差空頭的盈利原理以及持有收益的相關知識來進行分析。基差空頭的盈利情況基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格?；畹目疹^是指賣出基差（即賣出現貨、買入期貨）的一方。當基差縮小時，即現貨價格相對期貨價格下降，或者期貨價格相對現貨價格上升。對于基差空頭而言，其買入的期貨合約相對賣出的現貨合約會有價格上的優(yōu)勢，從而獲得利潤。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤。持有收益對基差空頭的影響持有收益是指投資者持有資產期間所獲得的收益。當持有收益為正時，意味著持有資產會帶來額外的收益。對于基差空頭來說，其賣出現貨、買入期貨，在持有過程中，由于現貨已賣出無法獲得持有收益，而期貨合約本身可能沒有相應的持有收益補償，這樣就會導致基差的空頭產生損失。綜上，基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但如果持有收益是正的話，基差的空頭會產生損失，本題答案選B。43、上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對沖2200元De1ta、C@41000合約對沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對沖1200元De1ta、C@39000合約對沖700元De1ta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對沖1000元De1ta、C@39000合約對沖500元De1ta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各對沖方案可行性的判斷。破題點在于分析每個選項中合約對沖組合的合理性和可行性。各選項分析A選項：僅使用C@40000合約對沖2200元Delta和C@41000合約對沖325.5元Delta，這樣的對沖方案較為單一，可能無法全面應對上題中方案存在的不足，缺乏對其他價格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風險，故A選項不太可行。B選項：采用C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價格水平的合約，通過多個合約進行對沖，可以更靈活地應對市場變化，分散風險，相較于其他選項，能更有效地彌補上題對沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項正確。C選項：只使用C@39000合約對沖2525.5元Delta，這種單一合約的對沖方式過于局限，無法充分利用不同合約之間的互補性，難以有效分散風險，不能很好地解決上題中對沖方案存在的問題，故C選項不可行。D選項：雖然同樣采用了多個合約進行對沖，即C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元Delta，但與B選項相比，其各合約對沖的Delta值分配不夠合理，在應對市場變化和分散風險方面的效果不如B選項顯著，因此D選項不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。44、若固息債券的修正久期為3，市場利率上升0.25%，考慮凸度因素，則債券價格為（）。

A.漲幅低于0.75%

B.跌幅超過0.75%

C.漲幅超過0.75%

D.跌幅低于0.75%

【答案】：D

【解析】首先，需要了解債券價格變動與修正久期、市場利率以及凸度之間的關系。債券價格變動的計算公式可以近似表示為：$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，其中$\DeltaP/P$是債券價格變動的百分比，$D_{mod}$是修正久期，$\Deltay$是市場利率的變動，$C$是凸度。已知固息債券的修正久期$D_{mod}=3$，市場利率上升$\Deltay=0.25\%=0.0025$。不考慮凸度因素時，債券價格變動的近似百分比為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay=-3\times0.0025=-0.75\%$，即債券價格將下跌$0.75\%$。而凸度是衡量債券價格-收益率曲線彎曲程度的指標。當市場利率上升時，凸度對債券價格的影響是正的，即$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$。所以考慮凸度因素后，債券價格的實際變動為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，因為$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$，所以$\DeltaP/P>-0.75\%$，也就是債券價格的跌幅低于$0.75\%$。因此，答案選D。45、（）是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。

A.經濟運行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價格變動趨勢的諸多因素中，經濟運行周期是最為關鍵的因素。經濟運行呈現周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復蘇等階段，不同階段的宏觀經濟環(huán)境和市場預期差異顯著，這會從根本上影響市場參與者的投資決策和期貨市場的供求關系，進而對期貨價格的變動趨勢起到決定性作用。而選項B，供給與需求雖然也是影響期貨價格的重要因素，但它往往是在經濟運行周期的大框架下變動的。經濟運行周期的不同階段會導致供給和需求的動態(tài)變化，所以供給與需求并非決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。選項C，匯率的變化會影響國際貿易和資金流動，進而對期貨市場有一定的影響，但匯率變動更多地是從特定的進出口商品和國際資金流向方面作用于期貨價格，其影響范圍和程度相對經濟運行周期來說較為單一和局部，不是決定期貨價格變動趨勢的最核心因素。選項D，物價水平的波動與期貨價格有一定關聯(lián)，但物價水平本身是經濟運行的一個表現，它受經濟運行周期的制約。物價水平的變化通常是經濟周期不同階段的反映，所以它也不是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。46、ISM采購經理人指數是在每月第()個工作日定期發(fā)布的一項經濟指標。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本題考查ISM采購經理人指數的發(fā)布時間相關知識。ISM采購經理人指數是在每月第1個工作日定期發(fā)布的一項經濟指標，所以正確答案選A。47、7月初，某農場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進行套期保值，7月5日該農場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，此時大豆現貨價格為2010元／噸。至9月份，期貨價格到2300元／噸，現貨價格至2320元／噸，若此時該農場以市場價賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實際賣價為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可根據套期保值的原理，先計算期貨市場的盈利，再結合現貨市場價格，進而得出大豆實際賣價。步驟一：分析期貨市場的盈虧情況套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。已知7月5日該農場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，至9月份，期貨價格到2300元／噸。該農場進行的是賣出套期保值（因為要為未來收獲的大豆保值，擔心價格下跌），在期貨市場先賣出合約，到9月份平倉時買入合約。期貨市場每噸盈利=平倉時期貨價格-建倉時期貨價格=\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟二：確定現貨市場的售價至9月份，大豆現貨價格至2320元／噸，所以該農場在現貨市場按市場價賣出大豆的價格為2320元/噸。步驟三：計算大豆實際賣價大豆實際賣價=現貨市場售價-期貨市場盈利即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。48、ISM采購經理人指數是由美國非官方機構供應管理協(xié)會在每月第（）個工作日定期發(fā)布的一項經濟領先指標。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本題考查ISM采購經理人指數的發(fā)布時間相關知識。ISM采購經理人指數是由美國非官方機構供應管理協(xié)會在每月第1個工作日定期發(fā)布的一項經濟領先指標。所以本題正確答案是A選項。49、美聯(lián)儲對美元加息的政策內將導致()。

A.美元指數下行

B.美元貶