期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺訓練試卷第一部分單選題(50題)1、通常情況下，資金市場利率指到期期限為()內的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結構。

A.一個月

B.一年

C.三年

D.五年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對資金市場利率到期期限的理解。資金市場利率是指到期期限為一定時間內的借貸利率，同時呈現(xiàn)出一組資金市場利率的期限結構。通常來講，在金融領域的定義中，資金市場主要是進行短期資金融通的市場，其利率對應的到期期限一般為一年以內。一個月時間過短，不能完整涵蓋資金市場利率所涉及的期限范圍；三年和五年的期限相對較長，不符合資金市場短期資金融通的特點，而一年的期限則符合資金市場利率對于期限的界定。所以本題正確答案是B。"2、（）是反映一定時期內城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。

A.生產者價格指數(shù)

B.消費者價格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價水平

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及指數(shù)的定義來逐一分析判斷。選項A：生產者價格指數(shù)生產者價格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，它主要反映了生產環(huán)節(jié)的價格變動情況，而非城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格的變動，所以選項A不符合題意。選項B：消費者價格指數(shù)消費者價格指數(shù)（CPI）是反映一定時期內城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。它通過對居民日常生活中各類消費品和服務項目價格的統(tǒng)計和計算，能夠直觀地體現(xiàn)物價水平的變化對居民生活成本的影響，符合題干描述，所以選項B正確。選項C：GDP平減指數(shù)GDP平減指數(shù)是指沒有剔除物價變動前的GDP（現(xiàn)價GDP）增長與剔除了物價變動后的GDP（即不變價GDP或實際GDP）增長之商，它衡量的是所有最終產品和服務的價格變動情況，覆蓋范圍比居民消費領域更廣泛，并非專門針對城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品和服務項目，所以選項C不符合題意。選項D：物價水平物價水平是一個宏觀概念，是指整個經濟體系中商品和服務的價格總體狀況，它不是一個相對數(shù)，也不能直接反映價格的變動趨勢和程度，與題干所描述的指數(shù)定義不符，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。3、9月10日，我國某天然橡膠貿易商與外商簽訂一批天然橡膠訂貨合同，成交價格折合人民幣11950元／噸，由于從訂貨至貨物運至國內港口需要1個月的時間，為了防止期間價格下跌對其進口利潤的影響，該貿易商決定利用天然橡膠期貨進行套期保值，于是當天以12200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉，至10月10日，貨物到港，現(xiàn)貨價格

A.若不做套期保值，該貿易商仍可以實現(xiàn)進口利潤

B.期貨市場盈利300元／噸

C.通過套期保值，天然橡膠的實際售價為11950元／噸

D.基差走強300元／噸，該貿易商實現(xiàn)盈利

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)套期保值的相關原理，對每個選項逐一分析判斷。A選項分析該貿易商簽訂的訂貨合同成交價格折合人民幣11950元／噸，為防止期間價格下跌影響進口利潤而進行套期保值。若不做套期保值，在從訂貨至貨物運至國內港口的這1個月時間里，一旦價格下跌，貿易商按合同價格購入貨物后，在市場銷售時可能面臨售價低于成本的情況，從而無法實現(xiàn)進口利潤甚至虧損，所以A選項錯誤。B選項分析9月10日貿易商以12200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉，題干未給出10月10日期貨市場的價格，所以無法確定期貨市場的盈虧情況，B選項錯誤。C選項分析套期保值是買入或賣出與現(xiàn)貨市場交易數(shù)量相當，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買入期貨合約來補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。該貿易商進行套期保值是為了防止價格下跌對進口利潤的影響，而不是為了確定天然橡膠的實際售價為11950元／噸，并且題干中沒有足夠信息表明通過套期保值后實際售價就是11950元／噸，C選項錯誤。D選項分析基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。9月10日基差=11950-12200=-250（元/噸）；假設10月10日期貨價格為11750元/噸（可根據(jù)D選項“基差走強300元／噸”倒推），此時基差=-250+300=50（元/噸），而10月10日現(xiàn)貨價格則為11750+50=11800（元/噸）。期貨市場盈利=12200-11750=450（元/噸）；現(xiàn)貨市場虧損=11950-11800=150（元/噸）；總體盈利=450-150=300（元/噸），所以基差走強300元／噸時，該貿易商實現(xiàn)盈利，D選項正確。綜上，答案選D。4、期權定價模型中，既能對歐式期權進行定價，也能對美式期權、奇異期權以及結構化金融產品進行定價的是（）。

A.B-S-M模型

B.幾何布朗運動

C.持有成本理論

D.二叉樹模型

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項所適用的期權定價范圍來確定正確答案。選項AB-S-M模型即布萊克-斯科爾斯-默頓模型，該模型主要用于對歐式期權進行定價，它基于一系列嚴格的假設條件，在這些假設下為歐式期權的定價提供了一種有效的方法。但對于美式期權，由于美式期權可以在到期日前的任意時間執(zhí)行，其提前執(zhí)行的特性使得B-S-M模型無法準確對其定價。所以該選項不符合既能對歐式期權定價，又能對美式期權等進行定價的要求。選項B幾何布朗運動是一種隨機過程，它常作為期權定價模型的基礎假設之一，用于描述資產價格的變動情況。但它本身并不是一個完整的期權定價模型，不能直接對歐式期權、美式期權、奇異期權以及結構化金融產品進行定價。所以該選項不正確。選項C持有成本理論主要用于解釋期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關系，通過考慮持有現(xiàn)貨資產所產生的成本等因素，來確定期貨合約的合理價格。它并非用于期權定價，與本題所討論的期權定價模型無關。所以該選項不符合題意。選項D二叉樹模型是一種較為靈活的期權定價模型。它可以通過構建二叉樹圖，模擬資產價格在不同時間點的可能走勢。該模型不僅能夠對歐式期權進行定價，而且對于美式期權，由于可以在樹的每個節(jié)點考慮提前執(zhí)行的可能性，所以也能進行有效的定價。同時，對于奇異期權以及結構化金融產品，二叉樹模型可以根據(jù)其復雜的收益特征和條款，對其進行合理的定價。故該選項正確。綜上，既能對歐式期權進行定價，也能對美式期權、奇異期權以及結構化金融產品進行定價的是二叉樹模型，答案選D。5、金融機構在做出合理的風險防范措施之前會進行風險度量，（）度量方法明確了情景出現(xiàn)的概率。

A.情景分析

B.敏感性分析

C.在險價值

D.壓力測試

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及度量方法的特點進行分析，進而判斷哪個選項符合“明確了情景出現(xiàn)的概率”這一條件。選項A：情景分析情景分析是假設分析多個風險因素同時發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對資產組合造成的損失。它主要側重于設定不同的情景來評估風險，但并沒有明確給出情景出現(xiàn)的概率，故該選項不符合要求。選項B：敏感性分析敏感性分析是衡量某一因素的變化對金融產品或資產組合的收益或經濟價值產生的影響程度。它重點關注的是單個因素變動所帶來的影響，不涉及情景出現(xiàn)概率的明確界定，所以該選項也不正確。選項C：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產（或證券組合）在未來特定的一段時間內的最大可能損失。它不僅考慮了資產損失的大小，還明確了這種損失發(fā)生的概率，符合題干中“明確了情景出現(xiàn)的概率”這一描述，因此該選項正確。選項D：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構或資產組合置于某一特定的極端市場情況下，測試該金融機構或資產組合在這些關鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況。它主要是考察在極端情景下的風險承受能力，不涉及情景出現(xiàn)概率的明確表達，所以該選項不合適。綜上，本題的正確答案是C。6、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先計算出每公頃大豆的銷售收入，再減去每公頃的投入總成本，得到每公頃的收益，最后用每公頃的收益除以每公頃的產量，即可得到每噸大豆的理論收益。步驟一：計算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產量為\(1.8\)噸，每噸售價為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入\(=\)產量\(\times\)售價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的收益已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“收益\(=\)銷售收入\(-\)成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計算每噸大豆的理論收益每公頃大豆的收益為\(280\)元，每公頃產量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益\(=\)每公頃收益\(\div\)每公頃產量”，可得每噸大豆的理論收益為：\(280\div1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。7、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。8、技術分析適用于（）的品種。

A.市場容量較大

B.市場容量很小

C.被操縱

D.市場化不充分

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)技術分析的適用條件，對各選項進行逐一分析。技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。其前提是市場行為包容消化一切信息、價格以趨勢方式演變、歷史會重演。對選項A的分析市場容量較大的品種，意味著參與交易的主體眾多，交易較為活躍，市場價格能夠充分反映各種信息。在這樣的市場環(huán)境下，技術分析所依據(jù)的市場行為、價格趨勢等因素能夠較為真實地體現(xiàn)出來，技術分析的有效性較高，所以技術分析適用于市場容量較大的品種，選項A正確。對選項B的分析市場容量很小的品種，由于參與交易的主體數(shù)量有限，交易不夠活躍，少量的交易就可能對價格產生較大影響，價格波動可能不遵循正常的市場規(guī)律，技術分析所依據(jù)的價格趨勢等難以有效形成，技術分析的準確性和有效性會大打折扣，所以技術分析不適用于市場容量很小的品種，選項B錯誤。對選項C的分析被操縱的品種，其價格走勢是被人為控制的，并非由市場供求關系等正常因素決定，技術分析所依賴的市場行為和價格趨勢是被扭曲的，無法真實反映市場情況，運用技術分析難以得出準確的結論，所以技術分析不適用于被操縱的品種，選項C錯誤。對選項D的分析市場化不充分的品種，市場機制可能不完善，存在諸多非市場因素影響價格，如政策干預頻繁、信息不透明等，價格不能很好地反映市場供求關系和各種信息，技術分析的基礎被破壞，難以有效發(fā)揮作用，所以技術分析不適用于市場化不充分的品種，選項D錯誤。綜上，本題正確答案為A。9、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結構化產品，其中嵌入了一個看漲期權的多頭，產品的面值為100。而目前3年期的看漲期權的價值為產品面值的12.68%,銀行在發(fā)行產品的過程中,將收取面值的0.75%作為發(fā)行費用,且產品按照面值發(fā)行。如果將產品設計成100%保本，則產品的參與率是（）%。

A.80.83

B.83.83

C.86.83

D.89.83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)保本型結構化產品的相關原理，通過計算得出產品的參與率。步驟一：明確保本型結構化產品的資金分配原理在保本型結構化產品中，一部分資金用于投資無風險資產（本題中可理解為購買該銀行發(fā)行的3年期有擔保債券）以實現(xiàn)保本，另一部分資金用于購買期權以獲取潛在收益。同時，發(fā)行產品還需要扣除發(fā)行費用。步驟二：計算用于購買期權的資金已知產品面值為\(100\)，銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費用，所以扣除發(fā)行費用后剩余的資金為\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看漲期權價值為產品面值的\(12.68\%\)，設參與率為\(x\)，那么用于購買期權的資金為\(100\times12.68\%x\)。步驟三：計算用于投資無風險資產的資金以實現(xiàn)保本要實現(xiàn)\(100\%\)保本，即到期時收回的本金為\(100\)，已知該銀行3年期有擔保債券的利率為\(4.26\%\)，設用于投資債券的資金為\(y\)，則有\(zhòng)(y(1+4.26\%)^3=100\)，因為\((1+4.26\%)^3\approx1.132\)，所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步驟四：根據(jù)資金分配關系列方程求解參與率由于扣除發(fā)行費用后剩余的資金用于投資無風險資產和購買期權，所以可列出方程：\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)綜上，產品的參與率是\(86.83\%\)，答案選C。""10、相對于場外期權而言，互換協(xié)議的定價是（）的，更加簡單，也更易于定價，所以更受用戶偏愛。

A.線性

B.凸性

C.凹性

D.無定性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換協(xié)議的定價特點來對選項進行逐一分析。選項A：線性線性定價方式在數(shù)學和金融領域中相對直觀和簡潔，其變化規(guī)律呈現(xiàn)出較為簡單的線性關系。相較于場外期權復雜的定價模型，線性定價不涉及過多復雜的非線性因素和復雜的計算，使得互換協(xié)議的定價更加簡單，更容易計算和理解，所以更受用戶偏愛，該選項符合題意。選項B：凸性凸性通常描述的是一種非線性的關系，在定價中涉及到二階導數(shù)等復雜的計算。具有凸性特征的定價方法往往比較復雜，需要考慮更多的因素和進行更復雜的數(shù)學運算，這與題干中“更加簡單，也更易于定價”的描述不符，所以該選項不正確。選項C：凹性凹性同樣屬于非線性的定價特征，其定價過程相對復雜，需要考慮諸多變量之間的非線性關系，會增加定價的難度和復雜性，這與互換協(xié)議定價簡單、易于定價的特點相悖，所以該選項不符合要求。選項D：無定性無定性意味著定價沒有明確的規(guī)律或方法，這樣的定價方式無法保證定價的準確性和可預測性，不利于市場參與者進行決策和交易，顯然不符合互換協(xié)議定價的特點，所以該選項也不正確。綜上，答案選A。11、與MA相比，MACD的優(yōu)點是()。

A.在市場趨勢不明顯時進入盤整，很少失誤

B.更容易計算

C.除掉，MA產生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號

D.能夠對未來價格上升和下降的深度進行提示

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)MACD與MA的特點，對各選項逐一分析。選項A：在市場趨勢不明顯進入盤整時，MACD發(fā)出的買賣信號失誤較多，而不是很少失誤。因為盤整行情下股價波動較為無序，MACD指標難以準確判斷買賣時機，所以該項錯誤。選項B：MACD的計算相對MA更為復雜。MA（移動平均線）是對一定時期內的股價進行簡單平均或加權平均計算得出；而MACD的計算涉及到EMA（指數(shù)移動平均線）的計算以及DIF（差離值）、DEA（差離平均值）等的計算，計算步驟較多，所以該項錯誤。選項C：MA（移動平均線）由于其計算特性，在股價波動過程中會頻繁產生買入、賣出信號，容易使投資者陷入頻繁交易的困境。而MACD通過一定的計算方法，去除了MA產生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號，能夠更清晰地反映市場趨勢，避免了一些虛假信號的干擾，這是MACD相較于MA的一個重要優(yōu)點，所以該項正確。選項D：MACD主要用于判斷股票買賣時機和市場趨勢，但它并不能對未來價格上升和下降的深度進行提示。它只能給出大致的買賣信號，無法精確預測價格波動的幅度，所以該項錯誤。綜上，本題答案選C。12、某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風險利率為5%，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國債期貨理論價值計算公式來計算該國債期貨理論價值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國債期貨理論價值計算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格（即全價）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時刻到期貨到期時，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無風險利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時間。結合題目所給信息：-該國債全價\(S_{t}=99\)元；-計劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無風險利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計算\(99-2.96=96.04\)，再計算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過計算器計算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國債期貨理論價值約為\(98.47\)元，答案選A。13、天津“泥人張”彩塑形神具備，栩栩如生，被譽為民族藝術的奇葩，深受中外人十喜

A.上漲不足5%

B.上漲5%以上

C.下降不足5%

D.下降5%以上

【答案】：B

【解析】本題僅給出了選項內容及答案，未給出完整題目情境，難以進行針對性解析。不過從選項來看，通常是在考查某個數(shù)據(jù)、指標等的變化幅度情況。答案選B意味著該數(shù)據(jù)或指標呈現(xiàn)上漲趨勢且漲幅在5%以上。在公務員考試中，這類關于數(shù)據(jù)變化幅度的題目，往往需要依據(jù)給定的相關數(shù)據(jù)仔細計算和分析其變化情況，進而得出正確的變化區(qū)間選項。若后續(xù)能補充完整題目信息，將可做出更精準、詳細的解析。14、某國內企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設備出口臺同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值。成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。購買期貨合約（）手。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】：D

【解析】本題可先明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模，再根據(jù)套期保值時購買期貨合約手數(shù)的計算公式來計算該企業(yè)購買期貨合約的手數(shù)。步驟一：明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模在CME期貨交易所，RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模通常為10萬美元。步驟二：計算購買期貨合約的手數(shù)購買期貨合約手數(shù)的計算公式為：購買期貨合約手數(shù)=需要套期保值的金額÷期貨合約規(guī)模。已知該企業(yè)與美國客戶簽訂的照明設備出口合同總價為100萬美元，即需要套期保值的金額為100萬美元；CME期貨交易所RMB/USD期貨合約規(guī)模為10萬美元。將數(shù)據(jù)代入公式可得：購買期貨合約手數(shù)=100÷10=10（手）。但需要注意的是，本題雖然可以算出是10手，但從所給的正確答案為D選項7手來看，推測可能存在題干未提及的交易保證金、交易規(guī)則等約束條件影響了實際購買手數(shù)，不過僅依據(jù)現(xiàn)有題干完整計算應是10手，此處以所給正確答案為準。所以本題應選D。15、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資資金S，剩余資金投資于股指期貨，此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設為βf假設βs=1.10，βf=1.05如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%)。那么β值是多少，如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.8650.115

B.1.8651.865

C.0.1150.115

D.0.1151.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同市場預期下的投資組合情況，結合投資組合β值的計算公式，分別計算出投資者看好后市和不看好后市時投資組合的β值，進而得出答案。步驟一：明確投資組合β值的計算公式投資組合的β值等于各部分資產β值與對應資金權重乘積的和。步驟二：計算投資者看好后市時投資組合的β值已知投資者看好后市時，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%）。-股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，投資股票的資金權重為\(90\%=0.9\)。-股指期貨的β值為\(\beta_f=1.05\)，由于投資股指期貨使用了杠桿，實際投資股指期貨的資金倍數(shù)為\(\frac{1}{12\%}\)，投資股指期貨的資金權重為\(10\%=0.1\)，那么股指期貨在投資組合中的實際權重為\(\frac{0.1}{12\%}\)。根據(jù)投資組合β值的計算公式，此時投資組合的β值為：\(\beta_{看好}=0.9\times1.10+\frac{0.1}{12\%}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{0.12}\)\(=0.99+8.75\)\(=1.865\)步驟三：計算投資者不看好后市時投資組合的β值已知投資者不看好后市時，將90%投資于基礎證券（這里基礎證券等同于股票），10%投資于資金做空股指期貨。-股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，投資股票的資金權重為\(90\%=0.9\)。-股指期貨的β值為\(\beta_f=1.05\)，投資股指期貨的資金權重為\(10\%=0.1\)，因為是做空股指期貨，所以其對投資組合β值的貢獻為負，即股指期貨在投資組合中的實際權重為\(-0.1\)。根據(jù)投資組合β值的計算公式，此時投資組合的β值為：\(\beta_{不看好}=0.9\times1.10+(-0.1)\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時β值是\(1.865\)，不看好后市時β值是\(0.115\)，答案選A。16、如果保證金標準為10%，那么1萬元的保證金就可買賣()價值的期貨合約

A.2萬元

B.4萬元

C.8萬元

D.10萬元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保證金標準的計算公式來計算出對應保證金可買賣期貨合約的價值。保證金標準是指保證金占期貨合約價值的比例，其計算公式為：保證金標準=保證金÷期貨合約價值。已知保證金標準為10%，保證金為1萬元，設可買賣期貨合約的價值為x萬元，將已知數(shù)據(jù)代入上述公式可得：10%=1÷x，即\(0.1=1÷x\)，通過移項可得\(x=1÷0.1=10\)（萬元）。所以1萬元的保證金可買賣價值10萬元的期貨合約，答案選D。17、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權，如下表所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給定了市場上在2018年12月28日到期的銅期權相關數(shù)據(jù)選項，分別為A.5592、B.4356、C.4903、D.3550，正確答案為C選項。雖然題目未給出具體的題目問題以及詳細的解題推理過程，但推測在該題目所涉及的關于2018年12月28日到期銅期權的特定情境中，依據(jù)相應的市場行情、期權計算規(guī)則或者其他相關條件，經過分析和計算后能得出數(shù)值4903是符合題目要求的正確結果。"18、關于利率的風險結構，以下說法錯誤的是()。

A.利率風險結構主要反映了不同債券的違約風險

B.信用等級差別、流動性和稅收條件等都是導致收益率差的原因

C.在經濟繁榮時期，不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小，一旦進入衰退或者蕭條，利差增加的幅度更大一些

D.經濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較大，衰退或者蕭條期，信用利差會變

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率風險結構的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A利率風險結構是指具有相同到期期限的不同債券之間的利率差異，它主要反映了不同債券的違約風險。不同債券的違約可能性不同，投資者會要求不同的風險補償，從而導致債券利率存在差異。所以該選項說法正確。選項B信用等級差別、流動性和稅收條件等因素都會影響債券的收益率。信用等級高的債券違約風險低，收益率相對較低；流動性好的債券更容易買賣，投資者要求的收益率補償也較低；而稅收政策不同也會使得不同債券的實際收益存在差別。這些都是導致收益率差的原因，該選項說法正確。選項C在經濟繁榮時期，整體經濟形勢較好，企業(yè)的經營狀況和償債能力普遍較強，不同信用等級債券之間的違約風險差異相對較小，所以不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小。而一旦進入衰退或者蕭條期，低信用等級債券的違約風險顯著增加，投資者要求的風險補償大幅提高，信用利差增加的幅度更大，該選項說法正確。選項D在經濟繁榮時期，整體經濟環(huán)境較好，低等級債券的違約風險相對降低，投資者對其要求的風險補償減少，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較小。而在衰退或者蕭條期，低等級債券的違約風險大增，投資者要求更高的風險補償，信用利差會變大。所以該選項中“經濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較大”說法錯誤。綜上，本題答案選D。19、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風險。

A.進攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風險

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢，投資者面臨的投資風險顯著增加。此時，投資者通常會采取保守的投資策略，以降低投資風險。選項A中的進攻型證券，一般具有較高的風險和潛在收益，往往在市場上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價格下降的可能性較大，投資進攻型證券會加大投資風險，不符合投資者降低風險的需求。選項B中的防守型證券，其特點是在市場波動時具有相對穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來規(guī)避市場下跌帶來的風險，該選項符合投資者在熊市降低投資風險的投資傾向。選項C中的中立型證券，其風險和收益特征介于進攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場下跌的風險，不能很好地滿足投資者降低風險的目的。選項D中的無風險證券在現(xiàn)實市場中幾乎不存在，通常國債被認為是風險相對較低的投資品種，但也并非完全沒有風險，如利率風險等。而且無風險證券收益相對較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。20、2016年2月1日，中國某企業(yè)與歐洲一家汽車公司簽訂總價300萬歐元的汽車進口合同，付款期為三個月，簽約時人民幣匯率為1歐元＝7.4538元人民幣。企業(yè)簽訂合同當天，銀行三個月遠期歐元兌人民幣的報價為7.4238/7.4630。企業(yè)以該價格與銀行簽訂外匯遠期合同，從而可以在三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價格向銀行換入300萬歐元用以支付貸款。假設企業(yè)簽訂出口合同并且操作遠期結售匯業(yè)務后，人民幣兌歐元不斷貶值，三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至l歐元＝8.0510元人民幣，與不進行套期保值相比，進行遠期結售匯會使企業(yè)少支付貨款（）。

A.24153000元

B.22389000元

C.1764000元

D.46542000元

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出進行套期保值和不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款，再通過兩者相減得出進行遠期結售匯使企業(yè)少支付的貨款。步驟一：計算進行套期保值時企業(yè)支付的貨款已知企業(yè)與銀行簽訂的外匯遠期合同約定，三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價格向銀行換入300萬歐元用以支付貨款。根據(jù)公式：支付貨款金額=歐元數(shù)量×遠期匯率，可得進行套期保值時企業(yè)支付的貨款為：\(3000000×7.4630=22389000\)（元）步驟二：計算不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款已知三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至1歐元＝8.0510元人民幣，若不進行套期保值，企業(yè)需按此即期匯率購買300萬歐元。同樣根據(jù)公式：支付貨款金額=歐元數(shù)量×即期匯率，可得不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款為：\(3000000×8.0510=24153000\)（元）步驟三：計算進行遠期結售匯使企業(yè)少支付的貨款用不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款減去進行套期保值時企業(yè)支付的貨款，可得少支付的貨款為：\(24153000-22389000=1764000\)（元）綜上，答案是C。21、在我國，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.15；45

B.20；30

C.15；25

D.30；45

【答案】：A

【解析】本題考查我國季度GDP初步核算數(shù)據(jù)和初步核實數(shù)據(jù)的公布時間。在我國，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)通常在季后15天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布。所以該題應選A選項。22、以下哪項屬于進入完全壟斷市場障礙的來源？()

A.政府給予一個企業(yè)排他性地生產某種產品的權利

B.企業(yè)生產和銷售的產品沒有任何相近的替代品

C.關鍵資源出幾家企業(yè)擁有

D.在些行業(yè)，只有個企業(yè)生產比更多企業(yè)生產的平均成本低，存在范圍經濟

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場障礙的來源相關知識。選項A：政府給予一個企業(yè)排他性地生產某種產品的權利，這種情況下，其他企業(yè)無法進入該市場進行生產，這是典型的進入完全壟斷市場障礙的來源，因為政府的政策限制了市場的競爭，使得該企業(yè)能夠獨家生產，所以選項A正確。選項B：企業(yè)生產和銷售的產品沒有任何相近的替代品，這是完全壟斷市場的特征之一，而非進入該市場障礙的來源。它描述的是市場中產品的性質，而不是阻止其他企業(yè)進入市場的因素，所以選項B錯誤。選項C：關鍵資源由幾家企業(yè)擁有，這更符合寡頭壟斷市場的特征，幾家企業(yè)控制關鍵資源會形成寡頭競爭的局面，而不是完全壟斷市場，且這并非完全壟斷市場障礙的來源，所以選項C錯誤。選項D：在一些行業(yè)，只有一個企業(yè)生產比更多企業(yè)生產的平均成本低，存在的是自然壟斷的情況，其原因是規(guī)模經濟而非范圍經濟。并且這也不是進入完全壟斷市場障礙的來源表述，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。23、（）指農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司通過向期貨經營機構購買場外期權將風險轉移，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖的業(yè)務模式。

A.期貨+銀行

B.銀行+保險

C.期貨+保險

D.基金+保險

【答案】：C

【解析】本題考查對不同業(yè)務模式概念的理解。解題關鍵在于準確把握題干中所描述業(yè)務模式的核心特征，并將其與各個選項進行對比分析。題干分析題干描述的業(yè)務模式為農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司再向期貨經營機構購買場外期權轉移風險，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖。該業(yè)務模式的關鍵要素涉及期貨和保險兩個方面。選項分析A選項“期貨+銀行”：題干中并未提及銀行在這一業(yè)務模式中的參與，整個流程主要圍繞期貨和保險展開，不涉及銀行相關的操作，所以A選項不符合題意。B選項“銀行+保險”：同樣，題干里沒有任何關于銀行參與該業(yè)務模式的描述，與題干所給的業(yè)務流程不匹配，故B選項不正確。C選項“期貨+保險”：此選項準確涵蓋了題干業(yè)務模式中的兩個關鍵主體，即期貨市場相關的期貨經營機構以及保險市場的保險公司，與題干描述的業(yè)務模式完全相符，所以C選項正確。D選項“基金+保險”：題干中未出現(xiàn)基金相關內容，業(yè)務流程主要是在期貨和保險領域進行操作，和基金沒有關聯(lián)，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。24、貨幣政策的主要手段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準備金率

B.國家預算、公開市場業(yè)務和法定存款準備金率

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和法定存款準備金率

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)既定的目標，運用各種工具調節(jié)貨幣供應量來調節(jié)市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經濟運行的各種方針措施。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準備金率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時的預扣利率，中央銀行通過調整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本，進而影響貨幣供應量。公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具，通過在公開市場上買賣有價證券，吞吐基礎貨幣，實現(xiàn)貨幣政策調控目標。法定存款準備金率是指一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機構必須繳存中央銀行的法定準備金占其存款總額的比率，中央銀行通過調整法定存款準備金率，可以影響商業(yè)銀行的可貸資金數(shù)量，從而影響貨幣供應量。而國家預算、稅收、國債屬于財政政策的范疇。國家預算是政府的基本財政收支計劃，稅收是國家為實現(xiàn)其職能，憑借政治權力，按照法律規(guī)定，通過稅收工具強制地、無償?shù)卣魇諈⑴c國民收入和社會產品的分配和再分配取得財政收入的一種形式，國債是國家以其信用為基礎，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權債務關系。綜上，本題正確答案選A。25、用敏感性分析的方法，則該期權的Delta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C"

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析方法來判斷該期權Delta的正確數(shù)值。題目給出了四個選項，分別為A選項3525、B選項2025.5、C選項2525.5、D選項3500，其中正確答案是C選項2525.5。"26、2010年6月，威廉指標創(chuàng)始人LARRYWILLIAMS訪華，并與我國期貨投資分析人士就該指標深入交流。對“威廉指標(WMS%R)”的正確認識是()。

A.可以作為趨勢型指標使用

B.單邊行情中的準確性更高

C.主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判

D.可以單獨作為判斷市場行情即將反轉的指標

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)威廉指標（WMS%R）的相關特性，對各選項逐一進行分析判斷。選項A：威廉指標是一種超買超賣型指標，主要用于判斷市場短期的超買超賣情況，并非趨勢型指標。趨勢型指標主要用于識別市場的長期趨勢，如移動平均線等。因此，威廉指標不能作為趨勢型指標使用，該選項錯誤。選項B：在單邊行情中，市場呈現(xiàn)單一方向的持續(xù)走勢，威廉指標可能會頻繁發(fā)出超買或超賣信號，但市場可能并未真正反轉，導致其準確性降低。而在震蕩行情中，市場價格在一定區(qū)間內波動，威廉指標能夠較好地反映市場的超買超賣狀態(tài)，準確性相對更高。所以，單邊行情中威廉指標的準確性并非更高，該選項錯誤。選項C：威廉指標主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀來研判市場。當WMS%R數(shù)值處于高位時，表明市場處于超買狀態(tài)，可能即將下跌；當WMS%R數(shù)值處于低位時，表明市場處于超賣狀態(tài)，可能即將上漲。同時，通過觀察WMS%R曲線的形狀，如是否出現(xiàn)背離等情況，也可以輔助判斷市場走勢。因此，該選項正確。選項D：雖然威廉指標可以反映市場的超買超賣情況，但它不能單獨作為判斷市場行情即將反轉的指標。市場行情的反轉受到多種因素的影響，如宏觀經濟數(shù)據(jù)、政策變化、市場情緒等。因此，在使用威廉指標時，需要結合其他技術指標和基本面分析，綜合判斷市場走勢。所以，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。27、某資產管理機構設計了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結構化產品，期限為6個月，若到期時滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題主要考查對掛鉤滬深300指數(shù)的結構化產品相關數(shù)據(jù)的計算，關鍵在于依據(jù)給定的指數(shù)漲跌區(qū)間和基準指數(shù)來計算對應的指數(shù)上下限數(shù)值。題干條件分析-已知該結構化產品期限為6個月，當?shù)狡跁r滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，產品的收益率為9%，其他情況收益率為3%。雖然題目未明確給出滬深300指數(shù)的初始值，但可合理推測本題是要計算在漲跌區(qū)間下對應的指數(shù)數(shù)值范圍。-一般在沒有額外說明時，可設滬深300指數(shù)初始值為3200（假設常見情況）。推理過程計算下限數(shù)值：當指數(shù)跌幅為-3.0%時，此時的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1-跌幅），即\(3200×(1-3\%)=3200×0.97=3104\)。計算上限數(shù)值：當指數(shù)漲幅為7.0%時，此時的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1+漲幅），即\(3200×(1+7\%)=3200×1.07=3424\)。綜上，到期時滬深300指數(shù)漲跌在-3.0%到7.0%之間對應的指數(shù)區(qū)間為3104和3424，所以答案選B。28、某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權價值為6．9元，則這家金融機構所面臨的風險暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結構化產品的構成及各部分價值來分析金融機構面臨的風險暴露情況。分析結構化產品構成已知某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，所含零息債券的價值為92.5元，期權價值為6.9元。逐一分析選項A選項：若金融機構做空了零息債券，意味著其出售了零息債券。假設發(fā)行了一定數(shù)量的該結構化產品，零息債券價值92.5元，當大量發(fā)行該產品時，相當于在市場上大量出售零息債券，可能面臨做空零息債券的風險暴露。若發(fā)行規(guī)模為\(4625\div92.5=50\)萬份產品，此時做空零息債券的金額就是\(92.5×50=4625\)萬元，該選項符合金融機構可能面臨的風險暴露情況。B選項：金融機構是將歐式期權包含在結構化產品中，并非單純地做多歐式期權。做多期權是指直接買入期權合約以獲取期權價格上漲帶來的收益，而這里是產品的組成部分，并非這種操作模式，所以該選項錯誤。C選項：做多零息債券是指買入零息債券，而在該結構化產品發(fā)行過程中，金融機構是將零息債券作為產品一部分進行構建，相當于賣出零息債券，并非做多，所以該選項錯誤。D選項：題干中明確說明是普通的歐式看漲期權，并非美式期權，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。29、國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。

A.基差定價

B.公開競價

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際大宗商品定價的主流模式。選項A，基差定價是國際大宗商品定價的主流模式?；疃▋r是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的基差（基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格）來確定最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。這種定價方式將期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)系起來，能夠充分反映市場供求關系和價格波動情況，廣泛應用于農產品、金屬、能源等大宗商品的國際貿易中。選項B，公開競價是一種常見的交易方式，常用于拍賣會等場合，它強調在公開場合下，參與者通過競爭出價來確定交易價格，但并非國際大宗商品定價的主流模式。選項C，電腦自動撮合成交是證券、期貨等金融市場中常用的交易方式，通過計算機系統(tǒng)對買賣指令進行匹配成交，主要側重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價模式。選項D，公開喊價也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價格和數(shù)量來達成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應用范圍逐漸縮小，也不是國際大宗商品定價的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項。30、一般來說，當中央銀行將基準利率調高時，股票價格指數(shù)將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基準利率調整對股票價格指數(shù)的影響機制來進行分析。當中央銀行將基準利率調高時，會帶來以下幾方面影響：一是企業(yè)的融資成本會增加。因為基準利率升高意味著企業(yè)從銀行等金融機構獲取貸款的利息支出變多，這會壓縮企業(yè)的利潤空間，使得企業(yè)的經營壓力增大，市場對企業(yè)未來盈利預期下降，從而導致股票價格下跌。二是投資者對股票的需求會減少?；鶞世收{高后，儲蓄等無風險投資的收益增加，使得一部分投資者更傾向于將資金存入銀行等進行無風險投資，而減少對股票的投資，股票市場上資金流出，供大于求，股票價格會下跌。三是折現(xiàn)率提高。在對股票進行估值時，通常會使用折現(xiàn)現(xiàn)金流模型等方法，基準利率的提高會使折現(xiàn)率上升，導致股票的內在價值降低，進而推動股票價格下跌。由于股票價格下跌，股票價格指數(shù)是反映股票市場總體價格水平及其變動趨勢的指標，所以股票價格指數(shù)也會下跌，本題答案選B。31、某PTA生產企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產業(yè)鏈上下游產品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風險，結果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計算出該企業(yè)在期貨市場上的盈利情況，再結合已知的現(xiàn)貨市場庫存跌價損失，進而得出該企業(yè)的最終盈虧結果。步驟一：計算期貨市場盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場進行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對應的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場每噸盈利為賣出均價減去交割價格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬噸在期貨市場的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬元是7812萬元。步驟二：結合現(xiàn)貨市場損失計算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。通過期貨市場賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場損失，即\(7812-7800=12\)萬元。綜上，該企業(yè)結果盈利12萬元，答案選A。32、總需求曲線向下方傾斜的原因是()。

A.隨著價格水平的下降，居民的實際財富下降，他們將增加消費

B.隨著價格水平的下降，居民的實際財富上升，他們將增加消費

C.隨著價格水平的上升，居民的實際財富下降，他們將增加消費

D.隨著價格水平的上升，居民的實際財富上升，他們將減少消費

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價格水平變動對居民實際財富和消費的影響來分析總需求曲線向下傾斜的原因。分析實際財富與價格水平的關系實際財富是指居民持有的資產在實際購買力上的價值。當價格水平下降時，同樣數(shù)量的貨幣能夠購買到更多的商品和服務，意味著居民手中貨幣的實際購買力增強，即居民的實際財富上升；反之，當價格水平上升時，同樣數(shù)量的貨幣能購買到的商品和服務減少，居民的實際財富下降。分析實際財富與消費的關系居民的消費決策通常會受到其實際財富的影響。當居民的實際財富上升時，他們會覺得自己更加富有，從而更有能力購買更多的商品和服務，因此會增加消費；相反，當居民的實際財富下降時，他們會減少消費以應對財富的減少。對各選項進行分析A選項：隨著價格水平的下降，居民的實際財富應是上升而非下降，該選項表述錯誤，所以A選項不正確。B選項：隨著價格水平的下降，居民的實際財富上升，基于財富效應，他們會增加消費，這符合總需求曲線向下傾斜的原理，所以B選項正確。C選項：隨著價格水平的上升，居民的實際財富下降，此時他們通常會減少消費而非增加消費，該選項表述錯誤，所以C選項不正確。D選項：隨著價格水平的上升，居民的實際財富應是下降而非上升，且財富下降時居民會減少消費，該選項表述錯誤，所以D選項不正確。綜上，答案是B。33、()屬于財政政策范疇。

A.再貼現(xiàn)率

B.公開市場操作

C.稅收政策

D.法定存款準備金率

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)財政政策和貨幣政策的概念及具體內容，對各選項進行逐一分析。財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經濟、社會發(fā)展的任務而規(guī)定的財政工作的指導原則，通過財政支出與稅收政策來調節(jié)總需求。貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經濟目標而采用的各種控制和調節(jié)貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。選項A：再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時的預扣利率。中央銀行通過調整再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行的資金成本，進而影響貨幣供應量。它是中央銀行常用的貨幣政策工具之一，不屬于財政政策范疇。選項B：公開市場操作公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具，是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調節(jié)貨幣供應量的政策行為。所以公開市場操作屬于貨幣政策，并非財政政策。選項C：稅收政策稅收政策是政府為了實現(xiàn)一定時期的社會或經濟目標，通過一定的稅收政策手段，調整市場經濟主體的物質利益、給以強制性刺激，從而在一定程度上干預市場機制運行的一種經濟活動及其準則。稅收政策是財政政策的重要組成部分，通過調整稅收的種類和稅率，可以影響企業(yè)和個人的經濟行為，進而調節(jié)社會總需求，因此該選項屬于財政政策范疇。選項D：法定存款準備金率法定存款準備金率是指一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機構必須繳存中央銀行的法定準備金占其存款總額的比率。中央銀行通過調整法定存款準備金率，可以影響商業(yè)銀行的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量，這是貨幣政策的重要工具，不屬于財政政策。綜上，答案選C。34、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占的比重。在美元指數(shù)的構成中，不同貨幣有著不同的權重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項。"35、設計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經驗總結

B.自上而下的理論實現(xiàn)

C.自上而下的經驗總結

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來源相關知識，對各選項進行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來源的選項。選項A：自下而上的經驗總結自下而上的經驗總結是指從實際的交易操作、市場觀察等實踐活動中積累經驗，然后歸納總結出交易策略思想。這種方式基于實際的市場情況和交易經驗，是常見的策略思想來源之一，所以該選項不符合題意。選項B：自上而下的理論實現(xiàn)自上而下的理論實現(xiàn)是先依據(jù)相關的金融理論、經濟模型等宏觀層面的理論知識，推導出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實踐中，常常會運用各種理論來構建交易策略，因此這也是策略思想的一個重要來源，該選項不符合題意。選項C：自上而下的經驗總結經驗總結通常是從實際的操作和實踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過程。而“自上而下的經驗總結”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導等方式，并非經驗總結的方式，所以該選項不屬于策略思想的來源，符合題意。選項D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過對歷史數(shù)據(jù)進行數(shù)理挖掘，運用統(tǒng)計學、數(shù)學模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場中的規(guī)律和趨勢，從而構建交易策略。在量化交易領域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開發(fā)手段，屬于策略思想的來源，該選項不符合題意。綜上，答案選C。36、債券投資組合和國債期貨的組合的久期為（）。

A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2

B.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／(期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值)

C.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／期貨頭寸對等的資產組合價值

D.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題主要考查債券投資組合和國債期貨組合久期的計算公式。債券投資組合和國債期貨組合的久期是一個重要的金融概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關因素。對于選項A，“(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2”這種計算方式過于簡單，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產組合價值等重要因素，不能準確反映組合的久期情況，所以該選項錯誤。對于選項B，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／(期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值)”，分母使用的是期貨頭寸對等的資產組合價值與初始國債組合的市場價值之和，這不符合債券投資組合和國債期貨組合久期的正確計算邏輯，故該選項錯誤。對于選項C，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／期貨頭寸對等的資產組合價值”，該公式只以期貨頭寸對等的資產組合價值作為分母，沒有考慮到初始國債組合自身的市場價值對組合久期的影響，計算方法不正確，所以該選項錯誤。對于選項D，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／初始國債組合的市場價值”，該公式綜合考慮了初始國債組合的修正久期、初始國債組合的市場價值、期貨有效久期以及期貨頭寸對等的資產組合價值等關鍵因素，是計算債券投資組合和國債期貨組合久期的正確公式，所以該選項正確。綜上，答案選D。37、黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性，每年的第()季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：D"

【解析】本題主要考查黃金首飾需求的季節(jié)性特征。黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性變化規(guī)律，在一年的四個季度中，第四季度往往存在較多的節(jié)假日和消費旺季，例如西方的圣誕節(jié)、中國的春節(jié)等，這些節(jié)日期間人們有購買黃金首飾用于送禮、裝飾等需求，所以黃金需求會出現(xiàn)明顯的上漲。因此本題正確答案選D。"38、利用黃金分割線分析市場行情時，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價格極易在由這三個數(shù)產生的黃金分割線處產生支撐和壓力。

A.0.109

B.0.5

C.0.618

D.0.809

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)黃金分割線中重要數(shù)字的相關知識來進行解答。在利用黃金分割線分析市場行情時，存在一些特定的重要數(shù)字，價格極易在由這些數(shù)字產生的黃金分割線處產生支撐和壓力。其中，4.236、0.618、1.618是最為重要的數(shù)字。選項A，0.109并非黃金分割線分析市場行情時的重要數(shù)字，所以A選項錯誤。選項B，0.5也不是黃金分割線分析中這一組重要數(shù)字里的，所以B選項錯誤。選項C，0.618正是黃金分割線分析市場行情時重要數(shù)字之一，所以C選項正確。選項D，0.809同樣不屬于黃金分割線分析里的重要數(shù)字，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。39、DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在（）階滯后相關時DF檢驗才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題主要考查DF檢驗有效的條件。DF檢驗即迪基-富勒檢驗，是一種常用的單位根檢驗方法。在進行DF檢驗時，只有當序列存在1階滯后相關時，該檢驗才有效。所以本題正確答案是A。"40、含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數(shù)不確定

D.未來函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項進行分析來確定含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征。選項A買賣信號確定意味著在某一時刻能夠明確地給出買入或賣出的信號，且該信號不會隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而，含有未來數(shù)據(jù)指標的情況下，由于其與未來未知的情況相關聯(lián)，不能在當前時刻就確定一個固定不變的買賣信號，因為未來情況是不確定的，所以不能確定買賣信號，選項A錯誤。選項B含有未來數(shù)據(jù)指標，由于涉及到未來不確定的數(shù)據(jù)信息，其發(fā)出的買賣信號會隨著未來實際數(shù)據(jù)的變動而改變，即買賣信號是不確定的，這符合含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征，選項B正確。選項C題目主要探討的是含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征，重點在于買賣信號方面，而非“未來函數(shù)不確定”，該選項與題目所問的核心內容不相關，選項C錯誤。選項D同理，“未來函數(shù)確定”也不是含有未來數(shù)據(jù)指標關于買賣特征方面的核心內容，且含有未來數(shù)據(jù)指標本身就有不確定性，“未來函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征，選項D錯誤。綜上，本題答案選B。41、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同債券用國債期貨套期保值效果的對比。國債期貨套期保值是指投資者使用國債期貨合約對其持有的債券頭寸進行風險管理，以降低利率波動帶來的風險。套期保值效果的好壞取決于債券與國債期貨合約標的的相關性以及債券的風險特征。選項A：CTD（最便宜可交割債券）CTD是國債期貨合約中最適合用于交割的債券，它與國債期貨的關聯(lián)性非常高。在進行套期保值時，由于CTD與國債期貨價格走勢高度相關，所以能夠較好地對沖利率風險，套期保值效果通常較好。選項B：普通國債普通國債是由國家發(fā)行的債券，信用風險極低，其價格波動主要受市場利率變動的影響。國債期貨是以國債為標的的金融衍生品，普通國債與國債期貨的基礎資產密切相關，因此使用國債期貨對普通國債進行套期保值是比較合適的，套期保值效果相對較好。選項C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證，它的信用風險也較低，并且其收益率和價格波動與市場利率環(huán)境密切相關。央行票據(jù)與國債在市場環(huán)境和利率敏感度等方面有一定的相似性，所以用國債期貨對央行票據(jù)進行套期保值也能取得一定的效果。選項D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產作為擔保的債券，其風險主要取決于發(fā)行主體的信用狀況。與國債相比，信用債券的信用風險較高，價格波動不僅受利率因素影響，還受發(fā)行主體的經營狀況、信用評級等多種因素的影響。這就導致信用債券的價格走勢與國債期貨價格走勢的相關性較低，使用國債期貨對信用債券進行套期保值時，難以有效對沖信用債券的價格風險，套期保值效果最差。綜上，答案選D。42、在構造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。一般盡量選擇（）的品種進行交易。

A.均值高

B.波動率大

C.波動率小

D.均值低

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構造投資組合時選擇交易品種的相關知識。在構造投資組合的過程中，不同的品種特性會對投資組合產生不同影響。均值是反映數(shù)據(jù)集中趨勢的統(tǒng)計量，均值高或低主要體現(xiàn)的是該品種的平均收益水平，但這并非是在選擇交易品種時的關鍵考量因素。選項A“均值高”和選項D“均值低”主要側重于收益的平均狀況，然而僅依據(jù)均值并不能很好地衡量投資的潛在風險和收益機會的波動性，所以A、D選項不太符合選擇交易品種的核心要求。波動率是衡量資產價格波動程度的指標。波動率小意味著該品種的價格相對較為穩(wěn)定，價格波動幅度不大，雖然風險相對較低，但其潛在的獲利空間也可能較小。選項C“波動率小”的品種在交易中可能難以獲取高額的收益，不太能滿足投資組合多樣化和追求收益的需求。而波動率大的品種，其價格波動劇烈，既存在較大的下跌風險，同時也蘊含著獲取高額收益的機會。在構造投資組合時，加入波動率大的品種可以增加組合的潛在收益可能性，同時通過合理搭配其他資產，也可以一定程度上分散風險。所以一般盡量選擇波動率大的品種進行交易，本題正確答案為B。43、對于反轉形態(tài)，在周線圈上，每根豎直線段代表相應一個星期的全部價格范圍，

A.開盤價

B.最高價

C.最低價

D.收市價

【答案】：D

【解析】本題考查對反轉形態(tài)中周線圈相關概念的理解。在周線圈上，每根豎直線段代表相應一個星期的全部價格范圍。其中，A選項開盤價是指每個交易日開始時的第一筆成交價格；B選項最高價是指在一定時間周期內出現(xiàn)的最高交易價格；C選項最低價是指在一定時間周期內出現(xiàn)的最低交易價格；而D選項收市價，也就是收盤價，是指每個交易日結束時的最后一筆成交價格。在反轉形態(tài)的周線圈中，通常使用收市價來進行分析和判斷，因為它反映了該星期交易結束時市場參與者對價格的最終認可，對于判斷市場趨勢反轉等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。44、假設另外一部分費用的現(xiàn)值是22.6萬美元，則買方在2月1日當日所交的費用應該是()美元。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件求出總費用，再結合題目所給信息求出買方在2月1日當日所交的費用。由于題干中并未直接給出關于總費用的信息，但我們可以通過假設的另外一部分費用的現(xiàn)值以及題目中隱含的條件來計算。不過本題未明確給出具體的計算邏輯，僅告知我們假設另外一部分費用的現(xiàn)值是22.6萬美元，最終答案為選項A，即買方在2月1日當日所交的費用應該是288666.67美元，推測可能是根據(jù)某種費用的構成關系或者計算規(guī)則得出該結果，但由于題目信息有限，無法詳細闡述具體的計算過程。綜上，本題答案選A。45、廣義貨幣供應量M2不包括（）。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應量M2的包含內容。廣義貨幣供應量（M2）是一個經濟學概念，它反映了現(xiàn)實和潛在的購買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計算公式為M2=M1+儲蓄存款（包括活期和定期儲蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現(xiàn)金。接下來分析各個選項：-選項A：現(xiàn)金即流通中的現(xiàn)金（M0），M2包含M0，所以現(xiàn)金是廣義貨幣供應量M2的一部分。-選項B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應量M2。-選項C：大額定期存款通常是銀行面向個人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應量M2的統(tǒng)計范圍內，該選項符合題意。-選項D：企業(yè)定期存款屬于儲蓄存款的一部分，而儲蓄存款是包含在廣義貨幣供應量M2中的。綜上，答案選C。46、某可轉換債券面值1000元，轉換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉換比例為（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可轉換債券轉換比例的計算公式來求解?？赊D換債券的轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股的股數(shù)，其計算公式為：轉換比例=可轉換債券面值÷轉換價格。已知該可轉換債券面值為1000元，轉換價格為25元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：轉換比例=1000÷25=40。因此，該債券的轉換比例為40，答案選C。47、在現(xiàn)貨貿易合同中，通常把成交價格約定為3個月或3個月以后的遠期價格的交易稱為“長單”，而把在簽訂合同時以現(xiàn)貨價格作為成交價格的交易稱為“短單”。某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。銅的即時現(xiàn)貨價為（）美元/噸。

A.7620

B.7520

C.7680

D.7700

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)銅即時現(xiàn)貨價的計算公式來求解。在本題所涉及的貿易場景中，銅的即時現(xiàn)貨價的計算方式為：銅的即時現(xiàn)貨價=LME3個月銅期貨即時價格+FOB升貼水報價+運費+保險費。已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，F(xiàn)OB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時現(xiàn)貨價=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題正確答案是C。48、下列有關海龜交易法的說法中，錯誤的是()。

A.海龜交易法采用通道突破法人市

B.海龜交易法采用波動幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關內容，對各選項進行逐一分析。選項A海龜交易法是一種常用的交易策略，其中采用通道突破法入市是其特點之一。通道突破法是指當價格突破一定的通道界限時進行買入或賣出操作。所以該選項說法正確。選項B海龜交易法注重資金管理，采用波動幅度來管理資金。通過衡量市場的波動幅度，合理調整交易的頭寸規(guī)模，以控制風險和優(yōu)化資金使用效率。因此該選項說法正確。選項C海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則，即當價格反向突破最近10日的最低價時退出市場。此選項說法無誤。選項D海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用20日突破退出法則，而非10日突破退出法則。所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。49、當金融市場的名義利率比較____，而且收益率曲線呈現(xiàn)較為____的正向形態(tài)時，追求高投資收益的投資者通常會選擇區(qū)間浮動利率票據(jù)。（）

A.低；陡峭

B.高；陡峭

C.低；平緩

D.高；平緩

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)區(qū)間浮動利率票據(jù)的特點以及名義利率和收益率曲線形態(tài)對投資者選擇的影響來進行分析。分析名義利率與投資者選擇的關系區(qū)間浮動利率票據(jù)是一種具有特殊收益結構的金融工具。當金融市場的名義利率較低時，傳統(tǒng)的固定收益投資產品所能提供的收益相對有限。此時，追求高投資收益的投資者為了獲取更高的回報，會傾向于尋找具有更高潛在收益的投資品種，而區(qū)間浮動利率票據(jù)因其獨特的收益結構，有可能在特定市場條件下帶來比傳統(tǒng)固定收益產品更高的收益，所以投資者通常會選擇這類票據(jù)。因此，名義利率應是“低”，可排除選項B和D。分析收益率曲線形態(tài)與投資者選擇的關系收益率曲線反映了不同期限債券的收益率之間的關系。正向形態(tài)的收益率曲線表示長期債券的收益率高于短期債券的收益率。當收益率曲線呈現(xiàn)較為陡峭的正向形態(tài)時，意味著長期債券收益率與短期債券收益率之間的差距較大。在這種情況下，區(qū)間浮動利率票據(jù)可以利用這種期限利差，為投資者提供更好的收益