期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會取得（）。

A.相關(guān)期貨的空頭

B.相關(guān)期貨的多頭

C.相關(guān)期權(quán)的空頭

D.相關(guān)期權(quán)的多頭

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對各選項進(jìn)行分析，從而確定看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后取得的頭寸。選項A：相關(guān)期貨的空頭期貨空頭是指賣空期貨合約，即預(yù)期期貨價格會下跌，從而先賣出期貨合約，等價格下跌后再買入平倉獲利。而看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，并非是取得期貨的空頭頭寸。當(dāng)期權(quán)買方行使看跌期權(quán)時，期權(quán)賣方需要按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，并非是賣出標(biāo)的資產(chǎn)形成空頭，所以該選項錯誤。選項B：相關(guān)期貨的多頭看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于看跌期權(quán)的賣出者而言，當(dāng)期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)時，賣出者有義務(wù)按約定價格買入相關(guān)期貨合約。買入期貨合約意味著在期貨市場上持有多頭頭寸，所以看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會取得相關(guān)期貨的多頭，該選項正確。選項C：相關(guān)期權(quán)的空頭期權(quán)空頭是指賣出期權(quán)合約的一方。而題干問的是看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后所取得的情況，并非是期權(quán)頭寸的情況。執(zhí)行期權(quán)后涉及的是標(biāo)的資產(chǎn)（本題為相關(guān)期貨）的買賣，而不是期權(quán)空頭，所以該選項錯誤。選項D：相關(guān)期權(quán)的多頭期權(quán)多頭是指買入期權(quán)合約的一方，擁有按約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。看跌期權(quán)賣出者本身是賣出期權(quán)合約，并非是買入期權(quán)合約成為期權(quán)多頭。并且執(zhí)行期權(quán)后是關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)的交易，不是取得期權(quán)多頭，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。2、一般而言，預(yù)期后市下跌，又不想承擔(dān)較大的風(fēng)險，應(yīng)該首選（）策略。

A.買進(jìn)看跌期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.買進(jìn)看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期權(quán)策略在預(yù)期后市下跌且不想承擔(dān)較大風(fēng)險情況下的適用性。下面對各選項進(jìn)行分析：A選項：買進(jìn)看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)預(yù)期后市下跌時，投資者買進(jìn)看跌期權(quán)，如果市場價格真的下跌，且跌幅超過期權(quán)費(fèi)，投資者就可以通過執(zhí)行期權(quán)或在市場上進(jìn)行反向操作來獲利。同時，投資者最大的損失就是購買看跌期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險是可控的，符合既預(yù)期后市下跌又不想承擔(dān)較大風(fēng)險的情況，所以A選項正確。B選項：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日或到期日前按約定價格要求行權(quán)，期權(quán)賣方有義務(wù)按約定價格賣出標(biāo)的物。當(dāng)后市下跌時，雖然賣方可以獲得權(quán)利金，但如果市場價格大幅上漲，賣方可能面臨巨大的虧損，風(fēng)險不可控，不符合不想承擔(dān)較大風(fēng)險的要求，所以B選項錯誤。C選項：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日或到期日前按約定價格要求行權(quán)，期權(quán)賣方有義務(wù)按約定價格買入標(biāo)的物。當(dāng)市場下跌時，期權(quán)買方很可能會行權(quán)，賣方需要以較高的執(zhí)行價格買入標(biāo)的物，從而遭受損失，且隨著市場價格下跌幅度的增大，損失也會增加，風(fēng)險較大，不符合題意，所以C選項錯誤。D選項：買進(jìn)看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)預(yù)期后市下跌時，買進(jìn)看漲期權(quán)會使投資者在市場價格下跌的情況下，期權(quán)變得毫無價值，投資者將損失購買期權(quán)所支付的全部費(fèi)用，無法實(shí)現(xiàn)獲利目標(biāo)，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是A。3、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

B.期權(quán)的價格越低’

C.看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)的價格越高

D.期權(quán)價格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值組成。期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率反映了標(biāo)的物價格未來波動的劇烈程度。當(dāng)波動率越大時，意味著標(biāo)的物價格未來向有利于期權(quán)持有人方向變動的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時間價值也就越大。無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價格都會隨著波動率的增大而升高。選項A中說看跌期權(quán)價格越低錯誤；選項B，波動率大時期權(quán)價格應(yīng)升高而非降低；選項C中說看漲期權(quán)價格越低錯誤。所以本題正確答案是D。"4、當(dāng)標(biāo)的物的價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時（不計交易費(fèi)用），買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價格的下跌而減少

C.隨著標(biāo)的物價格的下跌保持不變

D.隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分析標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項A：隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金買進(jìn)看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在未來特定時間內(nèi)按協(xié)定價格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時，期權(quán)買方不會執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)會帶來更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標(biāo)的物價格不斷下降的過程中，期權(quán)的價值不斷降低，買方的損失會隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，但無論標(biāo)的物價格下降到何種程度，買方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項A正確。選項B：隨著標(biāo)的物價格的下跌而減少由上述分析可知，當(dāng)標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時，期權(quán)買方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標(biāo)的物價格繼續(xù)下跌，損失會增大而非減少，因此該選項錯誤。選項C：隨著標(biāo)的物價格的下跌保持不變實(shí)際上，雖然買方最大損失是權(quán)利金，但在標(biāo)的物價格下降過程中，期權(quán)價值下降，買方損失是呈增加趨勢的，并非保持不變，所以該選項錯誤。選項D：隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加雖然損失會隨著標(biāo)的物價格下跌而增加，但沒有明確最大損失的界限，而在買進(jìn)看漲期權(quán)中，買方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。5、9月10日，我國某天然橡膠貿(mào)易商與馬來西亞天然橡膠供貨商簽訂一批天然橡膠訂貨合同，成交價格折合人民幣31950元／噸。由于從訂貨至貨物運(yùn)至國內(nèi)港口需要1個月的時間，為了防止期間價格下跌對其進(jìn)口利潤的影響，該貿(mào)易商決定利用天然橡膠期貨進(jìn)行套期保值。于是當(dāng)天以32200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉。至10月10日，

A.32200

B.30350

C.30600

D.32250

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理來推斷答案。該天然橡膠貿(mào)易商為防止訂貨至貨物運(yùn)至國內(nèi)港口期間價格下跌對其進(jìn)口利潤的影響，進(jìn)行了套期保值操作，在9月10日以32200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉。套期保值的目的是通過期貨市場的操作來對沖現(xiàn)貨市場價格變動的風(fēng)險。從9月10日訂貨到10月10日貨物運(yùn)至國內(nèi)港口，若要實(shí)現(xiàn)套期保值的效果，在10月10日期貨市場平倉價格與建倉價格之間的差價應(yīng)能彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場價格下跌帶來的利潤損失。逐一分析各選項：-A選項32200元／噸與建倉價格相同，意味著期貨市場沒有盈利或虧損，無法對沖現(xiàn)貨市場價格下跌的風(fēng)險，不符合套期保值的目的。-B選項30350元／噸低于建倉價格，期貨市場會出現(xiàn)虧損，不僅不能彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場可能的損失，還會進(jìn)一步減少利潤，不符合套期保值的策略。-C選項30600元／噸，期貨市場價格下跌，貿(mào)易商在期貨市場虧損，但這表明現(xiàn)貨市場價格大概率也在下跌，通過期貨市場的虧損可以在一定程度上對沖現(xiàn)貨市場因價格下跌帶來的利潤減少，符合套期保值的原理。-D選項32250元／噸高于建倉價格，期貨市場會盈利，但如果現(xiàn)貨市場價格未下跌甚至上漲，那么貿(mào)易商在現(xiàn)貨市場本身就有利潤，進(jìn)行套期保值的必要性就不大，且這種情況不符合題目中防止價格下跌影響進(jìn)口利潤的設(shè)定。綜上所述，正確答案是C。6、介紹經(jīng)紀(jì)商這一稱呼源于（），在國際上既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。

A.中國

B.美國

C.英國

D.日本

【答案】：B"

【解析】本題主要考查經(jīng)紀(jì)商這一稱呼的起源。經(jīng)紀(jì)商這一稱呼源于美國，在國際上，經(jīng)紀(jì)商既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。所以本題正確答案選B。"7、（）是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場體系中的高級形式。

A.現(xiàn)貨市場

B.批發(fā)市場

C.期貨市場

D.零售市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項對應(yīng)市場的特點(diǎn)及發(fā)展階段來逐一分析。選項A：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場是指市場上的買賣雙方成交后須在若干個交易日內(nèi)辦理交割的金融市場，它是最古老的市場形態(tài)，是市場體系的基礎(chǔ)形式，并非市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的高級形式，所以A選項不符合題意。選項B：批發(fā)市場批發(fā)市場是指集中進(jìn)行現(xiàn)貨批量交易的場所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，但它也不是市場體系中的高級形式，故B選項不正確。選項C：期貨市場期貨市場是進(jìn)行期貨交易的場所，是期貨合約買賣交換的活動空間。它是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是在現(xiàn)貨市場、遠(yuǎn)期合約市場的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度等一系列機(jī)制，具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等重要功能，是市場體系中的高級形式，因此C選項正確。選項D：零售市場零售市場是指將商品直接銷售給最終消費(fèi)者的市場，它是商品流通的最終環(huán)節(jié)，主要面向廣大消費(fèi)者，并非高級市場形式，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。8、企業(yè)中最常見的風(fēng)險是（）。

A.價格風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.匯率風(fēng)險

D.股票價格風(fēng)險

【答案】：A"

【解析】該題答案選A。在企業(yè)面臨的各類風(fēng)險中，價格風(fēng)險是最為常見的。價格風(fēng)險是指由于市場價格波動而給企業(yè)帶來損失的可能性，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，所涉及的原材料采購價格、產(chǎn)品銷售價格等都處于動態(tài)變化中，價格的變動直接影響企業(yè)的成本和收益。而利率風(fēng)險主要是因市場利率變動導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險，多與企業(yè)的融資、投資等金融活動相關(guān)；匯率風(fēng)險通常涉及有涉外業(yè)務(wù)、國際貿(mào)易或外幣資產(chǎn)負(fù)債的企業(yè)，受匯率波動影響；股票價格風(fēng)險主要針對持有股票投資的企業(yè)，股票價格的起伏會影響企業(yè)的投資收益。相比之下，價格風(fēng)險在企業(yè)的日常運(yùn)營中更為普遍和直接，故本題應(yīng)選A選項。"9、期權(quán)的簡單策略不包括（）。

A.買進(jìn)看漲期權(quán)

B.買進(jìn)看跌期權(quán)

C.賣出看漲期權(quán)

D.買進(jìn)平價期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對各選項進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。A選項：買進(jìn)看漲期權(quán)買進(jìn)看漲期權(quán)是期權(quán)交易中的一種常見簡單策略。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格將會上漲時，買進(jìn)看漲期權(quán)。如果標(biāo)的資產(chǎn)價格確實(shí)上漲，且漲幅超過期權(quán)的執(zhí)行價格與權(quán)利金之和，投資者就可以通過行權(quán)獲得收益；若價格未上漲，投資者最大的損失僅為所支付的權(quán)利金。所以它屬于期權(quán)的簡單策略。B選項：買進(jìn)看跌期權(quán)買進(jìn)看跌期權(quán)也是常見的期權(quán)簡單策略之一。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格將會下跌時，買進(jìn)看跌期權(quán)。若標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，且跌幅超過期權(quán)的執(zhí)行價格與權(quán)利金之差，投資者可以通過行權(quán)獲利；若價格未下跌，投資者最大損失同樣是所支付的權(quán)利金。因此它屬于期權(quán)的簡單策略。C選項：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)出售者獲得權(quán)利金，承擔(dān)按約定的執(zhí)行價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格不會大幅上漲甚至可能下跌時，會采用該策略。若標(biāo)的資產(chǎn)價格未上漲，期權(quán)買方可能不會行權(quán)，賣方就可以獲得權(quán)利金收益；若價格上漲，賣方則可能面臨一定損失。所以它屬于期權(quán)的簡單策略。D選項：買進(jìn)平價期權(quán)“平價期權(quán)”是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的狀態(tài)，它并非一種獨(dú)立的期權(quán)策略類型?！百I進(jìn)平價期權(quán)”只是在描述購買處于平價狀態(tài)的期權(quán)這一行為，不是期權(quán)交易中的一種特定簡單策略。所以該選項符合題意。綜上，答案選D。10、在大豆期貨市場上，甲為買方，開倉價格為3000元／噸，乙為賣方，開倉價格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價格為3160元／噸，當(dāng)交收大豆價格為（）元／噸時，期轉(zhuǎn)現(xiàn)1甲和乙有利。（不考慮其他手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧情況，進(jìn)而得出使雙方都有利的交收大豆價格范圍。步驟一：計算甲、乙雙方進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧情況甲方：甲方作為買方，開倉價格為\(3000\)元/噸。若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，甲方需按開倉價格買入大豆，成本就是\(3000\)元/噸。乙方：乙方作為賣方，開倉價格為\(3200\)元/噸，同時大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸。那么若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，乙方的實(shí)際收入為開倉價格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：計算甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況甲方：雙方商定的平倉價格為\(3160\)元/噸，甲方買入平倉，其期貨交易的虧損為平倉價格減去開倉價格，即\(3160-3000=160\)元/噸。設(shè)交收大豆價格為\(X\)元/噸，那么甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際成本為\(X+160\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲方有利，則甲方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際成本應(yīng)小于期貨實(shí)物交割的成本，即\(X+160\lt3000\)，解得\(X\lt2840\)。乙方：乙方賣出平倉，其期貨交易的盈利為開倉價格減去平倉價格，即\(3200-3160=40\)元/噸。設(shè)交收大豆價格為\(X\)元/噸，那么乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際收入為\(X+40\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對乙方有利，則乙方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際收入應(yīng)大于期貨實(shí)物交割的收入，即\(X+40\gt3120\)，解得\(X\gt3080\)。步驟三：確定使雙方都有利的交收大豆價格范圍綜合上述計算，要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲和乙都有利，則交收大豆價格\(X\)需要同時滿足\(3080\ltX\lt2840\)這個條件是不可能的，這里我們換個思路，從雙方共同利益出發(fā)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的總收益應(yīng)大于期貨實(shí)物交割的總收益。期貨實(shí)物交割時，雙方的總收益為\(3120-3000=120\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時，雙方的總收益為\((X+40)-(X+160)=-120\)（這里是計算差值的意義在于對比），要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方有利，那么期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的成本和收益要更優(yōu)。對于甲方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)成本\(=X+(3160-3000)=X+160\)；對于乙方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)收入\(=X+(3200-3160)=X+40\)。要使雙方都有利，就是甲方成本小于\(3000\)且乙方收入大于\(3120\)，也就是\(3080\ltX\lt3000+80=3080\)（從整體交易成本和收益平衡角度），實(shí)際上就是交收價格要在\(3080\)到\(3120\)之間。在給出的選項中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在此范圍內(nèi)。所以答案選D。11、根據(jù)期貨理論，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差主要是由（）決定的。

A.期貨價格

B.現(xiàn)貨價格

C.持倉費(fèi)

D.交貨時間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨理論中影響期貨價格與現(xiàn)貨價格之間價差的因素來進(jìn)行分析。各選項分析A選項：期貨價格本身是一個變量，它與現(xiàn)貨價格之間存在價差，不能決定二者之間的價差。若它能決定價差，那么在期貨市場中就不存在價差的波動變化了，因?yàn)槿绻勺陨頉Q定，價差將會是一個固定值，這與實(shí)際情況不符，所以A選項錯誤。B選項：現(xiàn)貨價格同樣是一個獨(dú)立的價格指標(biāo)，雖然它與期貨價格相互關(guān)聯(lián)，但現(xiàn)貨價格并不能直接決定期貨價格與它自身之間的價差。就好比不同商品在不同時間的現(xiàn)貨價格不同，而其與期貨價格的價差也并非由現(xiàn)貨價格單一決定，所以B選項錯誤。C選項：持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在期貨市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差主要由持倉費(fèi)來決定。因?yàn)槠谪浀谋举|(zhì)是一種對未來商品價格的預(yù)期合約，持有期貨合約期間會產(chǎn)生諸如倉儲、保險、利息等成本，這些成本反映在期貨價格與現(xiàn)貨價格的差異上。一般來說，期貨價格等于現(xiàn)貨價格加上持倉費(fèi)（在不考慮其他因素的理想情況下），所以持倉費(fèi)是決定二者價差的關(guān)鍵因素，C選項正確。D選項：交貨時間只是期貨合約的一個時間約定，它會對期貨價格產(chǎn)生一定的影響，但不是決定期貨價格與現(xiàn)貨價格之間價差的主要因素。不同的交貨時間可能會使期貨價格有一定波動，但這是通過影響持倉費(fèi)等其他因素間接起作用的，并非直接決定價差，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案選C。12、8月和12月黃金期貨價格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，最優(yōu)的成交價差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點(diǎn)來分析最優(yōu)成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。本題中套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，這意味著該套利者希望以3元/克或更有利的價差來完成交易。所謂更有利的價差，對于該套利者“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨”的操作而言，就是價差越小越有利。因?yàn)閮r差小意味著在賣出8月期貨、買入12月期貨時，成本更低，潛在盈利空間更大。在題目所給的選項A（1元/克）、B（2元/克）、C（4元/克）、D（5元/克）中，1元/克是最小的價差，也就是最有利于該套利者的成交價差，所以最優(yōu)的成交價差是1元/克。綜上，答案選A。13、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過（）的方式平倉。

A.賣出同一外匯看漲期權(quán)

B.買入同一外匯看漲期權(quán)

C.買入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯看漲期權(quán)多頭平倉的相關(guān)知識來分析各選項。外匯期權(quán)的平倉是指通過反向操作來對沖原來持有的期權(quán)頭寸，從而結(jié)束期權(quán)合約的過程。對于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買入了外匯看漲期權(quán)，要平倉就需要進(jìn)行反向的操作。選項A：賣出同一外匯看漲期權(quán)外匯看漲期權(quán)的多頭買入期權(quán)后，想要平倉，可以通過賣出同一外匯看漲期權(quán)來實(shí)現(xiàn)。當(dāng)賣出該期權(quán)時，相當(dāng)于與最初買入期權(quán)的操作形成反向交易，從而對沖掉之前持有的多頭頭寸，達(dá)到平倉的目的，所以該選項正確。選項B：買入同一外匯看漲期權(quán)買入同一外匯看漲期權(quán)會進(jìn)一步增加該期權(quán)的多頭頭寸，而不是平倉。平倉是要減少或消除現(xiàn)有的頭寸，而此操作會使多頭頭寸增加，不符合平倉的要求，所以該選項錯誤。選項C：買入同一外匯看跌期權(quán)買入同一外匯看跌期權(quán)與平倉外匯看漲期權(quán)多頭頭寸沒有直接關(guān)系。買入看跌期權(quán)是建立了一個新的看跌期權(quán)多頭頭寸，它不能對沖掉原有的外匯看漲期權(quán)多頭頭寸，不能實(shí)現(xiàn)平倉的目的，所以該選項錯誤。選項D：賣出同一外匯看跌期權(quán)賣出同一外匯看跌期權(quán)會建立一個看跌期權(quán)的空頭頭寸，這與外匯看漲期權(quán)的多頭頭寸并無直接的對沖關(guān)系，不能達(dá)到平倉外匯看漲期權(quán)多頭的目的，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選A。14、“風(fēng)險對沖過的基金”是指（）。

A.風(fēng)險基金

B.對沖基金

C.商品投資基金

D.社會公益基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對“風(fēng)險對沖過的基金”這一概念的理解，關(guān)鍵在于明確各選項所代表基金的特點(diǎn)，將其與“風(fēng)險對沖過的基金”進(jìn)行匹配。選項分析A選項：風(fēng)險基金通常是指針對高風(fēng)險領(lǐng)域進(jìn)行投資的基金，其目的在于追求高收益，往往承擔(dān)著較高的風(fēng)險，并非是經(jīng)過風(fēng)險對沖的基金，所以A選項錯誤。B選項：對沖基金是一種通過運(yùn)用各種交易手段進(jìn)行風(fēng)險對沖的基金，其核心策略就是利用對沖工具降低投資組合的風(fēng)險，以獲取相對穩(wěn)定的收益，符合“風(fēng)險對沖過的基金”的定義，所以B選項正確。C選項：商品投資基金主要投資于商品市場，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，其投資收益主要取決于商品價格的波動，并非以風(fēng)險對沖為主要特征，所以C選項錯誤。D選項：社會公益基金是為了公益目的而設(shè)立的基金，主要用于支持社會公益事業(yè)的發(fā)展，與風(fēng)險對沖的概念沒有直接關(guān)系，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。15、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元／日元，半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元／日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出買入和賣出日元期貨合約的總金額，再通過兩者的差值來判斷投機(jī)結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計算買入日元期貨合約的總金額已知投機(jī)者買入\(2\)張\(9\)月份到期的日元期貨合約，每張金額為\(12500000\)日元，成交價為\(0.006835\)美元／日元。根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得買入時花費(fèi)的總金額為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計算賣出日元期貨合約的總金額半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為\(0.007030\)美元／日元。同樣根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得賣出時獲得的總金額為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計算投機(jī)結(jié)果用賣出時獲得的總金額減去買入時花費(fèi)的總金額，可得：\(175750-170875=4875\)（美元）結(jié)果為正，說明該筆投機(jī)是盈利的，盈利了\(4875\)美元。綜上，答案選B。16、根據(jù)《期貨交易管理條例》，審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)是()。

A.國務(wù)院財務(wù)部門

B.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.國務(wù)院商務(wù)主管部門

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易管理條例》的相關(guān)規(guī)定來判斷審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)。選項A，國務(wù)院財務(wù)部門主要負(fù)責(zé)國家財政收支、財務(wù)管理等方面的工作，并不負(fù)責(zé)期貨交易所的審批設(shè)立，所以該選項錯誤。選項B，依據(jù)《期貨交易管理條例》，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，審批設(shè)立期貨交易所是其職責(zé)之一，所以該選項正確。選項C，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要起到行業(yè)自律、服務(wù)、傳導(dǎo)等作用，不具備審批設(shè)立期貨交易所的權(quán)力，所以該選項錯誤。選項D，國務(wù)院商務(wù)主管部門主要負(fù)責(zé)國內(nèi)外貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)合作等方面的管理和協(xié)調(diào)工作，與期貨交易所的審批設(shè)立無關(guān)，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。17、點(diǎn)價交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品價格的交易方式。

A.協(xié)商價格

B.期貨價格

C.遠(yuǎn)期價格

D.現(xiàn)貨價格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價交易的定義來分析各選項。點(diǎn)價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。-選項A：協(xié)商價格并不符合點(diǎn)價交易確定價格的計價基礎(chǔ)特征，點(diǎn)價交易有其特定的計價基礎(chǔ)，并非單純的協(xié)商價格，所以A選項錯誤。-選項B：期貨價格是點(diǎn)價交易確定價格時作為基礎(chǔ)的價格，在此基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品價格，該選項符合點(diǎn)價交易的定義，所以B選項正確。-選項C：遠(yuǎn)期價格是指買賣雙方約定的在未來某一特定日期進(jìn)行交割時的價格，它不是點(diǎn)價交易確定價格的計價基礎(chǔ)，所以C選項錯誤。-選項D：點(diǎn)價交易是以期貨價格為基礎(chǔ)，而非以現(xiàn)貨價格，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。18、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，收盤價為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為±4%，豆粕期貨的最小變動價位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價格的計算公式來求解。步驟一：明確期貨漲停板價格的計算公式在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。步驟二：分析題目中給出的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出上一交易日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。步驟三：計算理論漲停板價格將結(jié)算價2997元/噸和每日價格最大波動限制4%代入公式，可得理論漲停板價格為：\(2997×(1+4\%)=2997×1.04=3116.88\)（元/噸）步驟四：結(jié)合最小變動價位確定實(shí)際漲停板價格由于豆粕期貨的最小變動價位是1元/噸，期貨價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍，所以對3116.88進(jìn)行向下取整，得到3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。19、期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為()。

A.無套利區(qū)間的上界

B.期貨低估價格

C.遠(yuǎn)期高估價格

D.無套利區(qū)間的下界

【答案】：A"

【解析】本題考查無套利區(qū)間上下界的定義。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格所在的一個區(qū)間范圍。在期指交易中，期指理論價格上移一個交易成本之后的價位被定義為無套利區(qū)間的上界；而期指理論價格下移一個交易成本之后的價位則為無套利區(qū)間的下界。選項B“期貨低估價格”并非指期指理論價格上移一個交易成本后的價位；選項C“遠(yuǎn)期高估價格”也不符合該概念；選項D“無套利區(qū)間的下界”是期指理論價格下移一個交易成本后的價位，與題目描述不符。所以本題正確答案是A。"20、成交速度快，一旦下達(dá)后不可更改或撤銷的指令是（）。

A.止損指令

B.套利指令

C.股價指令

D.市價指令

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項指令的特點(diǎn)，逐一分析來確定成交速度快且下達(dá)后不可更改或撤銷的指令。選項A：止損指令止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，投資者可以根據(jù)市場情況和自身風(fēng)險承受能力來調(diào)整止損價格，也就是說止損指令下達(dá)后是可以更改或撤銷的，所以該選項不符合題意。選項B：套利指令套利指令是指同時買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。在套利交易中，投資者可以根據(jù)市場的變化情況，對套利指令進(jìn)行調(diào)整或撤銷，以適應(yīng)不同的市場狀況和投資策略，因此套利指令并非下達(dá)后不可更改或撤銷，該選項不正確。選項C：股價指令在題目所涉及的交易指令范疇內(nèi)，并沒有“股價指令”這一標(biāo)準(zhǔn)的交易指令類型，所以該選項不符合實(shí)際情況。選項D：市價指令市價指令是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。這種指令的特點(diǎn)就是成交速度快，因?yàn)樗恍枰却囟ǖ膬r格條件，一旦下達(dá)，交易系統(tǒng)會立即以當(dāng)時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)價格進(jìn)行成交。并且，由于其成交的即時性，一旦下達(dá)就不可更改或撤銷，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。21、下列面做法中符合金字塔買入投機(jī)交易特點(diǎn)的是（）。

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買

【答案】：C

【解析】金字塔買入投機(jī)交易是指在買入合約后，若價格上漲，應(yīng)逐步遞減增加持倉量。其遵循價格上漲、持倉量漸次減少的原則。選項A中，隨著價格從7000美元/噸漲至7050美元/噸再到7100美元/噸，買入的合約數(shù)量從1手增加到2手再增加到3手，持倉量是遞增的，不符合金字塔買入投機(jī)交易價格上漲持倉量遞減的特點(diǎn)。選項B是在價格下跌時逐步買入合約，而金字塔買入投機(jī)交易強(qiáng)調(diào)的是價格上漲時的操作，所以該選項不符合要求。選項C，以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，當(dāng)價格漲至7050美元/噸時買入2手，價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手，隨著價格上漲持倉量逐漸減少，符合金字塔買入投機(jī)交易的特點(diǎn)。綜上所述，正確答案是C。22、4月2日，某外匯交易商預(yù)測瑞士法郎將進(jìn)入牛市，于是在1瑞士法郎=1.0118美元的價位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約。4月10日，該投機(jī)者在1瑞士法郎=1.0223美元的價位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉，則該投資者從瑞士法郎期貨的多頭投機(jī)交易中盈虧情況為()。(每手合約價值為62500美元，不計手續(xù)費(fèi))

A.虧損2625美元

B.盈利2625美元

C.虧損6600瑞士法郎

D.盈利6600瑞士法郎

【答案】：B

【解析】本題可先明確投資者的交易行為，再計算買入和賣出的總金額，最后通過兩者差值得出盈虧情況。步驟一：分析投資者的交易行為投資者進(jìn)行的是瑞士法郎期貨的多頭投機(jī)交易，即先買入、后賣出。4月2日，投資者在1瑞士法郎=1.0118美元的價位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約；4月10日，在1瑞士法郎=1.0223美元的價位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉。步驟二：分別計算買入和賣出的總金額已知每手合約價值為62500美元，則4手合約的價值為\(4\times62500=250000\)美元。買入總金額：買入時匯率為1瑞士法郎=1.0118美元，那么買入4手合約花費(fèi)的美元數(shù)為\(250000\times1.0118=252950\)美元。賣出總金額：賣出時匯率為1瑞士法郎=1.0223美元，那么賣出4手合約得到的美元數(shù)為\(250000\times1.0223=255575\)美元。步驟三：計算盈虧情況盈利金額等于賣出總金額減去買入總金額，即\(255575-252950=2625\)美元，結(jié)果為正，說明投資者盈利2625美元。綜上，答案選B。23、關(guān)于股票價格指數(shù)期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.采用現(xiàn)金交割

B.股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來確定的時間，以確定的價格買入確定數(shù)量股指的權(quán)利

C.投資比股指期貨投資風(fēng)險小

D.只有到期才能行權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A股票價格指數(shù)期權(quán)通常采用現(xiàn)金交割方式。因?yàn)楣善敝笖?shù)是一種虛擬的指標(biāo)，交割股票指數(shù)所對應(yīng)的一籃子股票在實(shí)際操作中較為復(fù)雜，采用現(xiàn)金交割可以避免實(shí)物交割的繁瑣程序，降低交易成本和復(fù)雜性，所以該選項正確。選項B股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來確定的時間，以確定的價格賣出確定數(shù)量股指的權(quán)利，而不是買入。股指看漲期權(quán)才是給予持有者在未來確定的時間，以確定的價格買入確定數(shù)量股指的權(quán)利，所以該選項錯誤。選項C股票價格指數(shù)期權(quán)和股指期貨都屬于金融衍生品，都具有一定的風(fēng)險性。期權(quán)交易中，由于期權(quán)賣方的虧損理論上是無限的，投資者若判斷失誤，損失可能較大；股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，也會放大風(fēng)險。一般不能簡單地說股票價格指數(shù)期權(quán)投資比股指期貨投資風(fēng)險小，所以該選項錯誤。選項D股票價格指數(shù)期權(quán)有歐式期權(quán)和美式期權(quán)之分。歐式期權(quán)只有在到期日才能行權(quán)，而美式期權(quán)在到期日前的任何交易日都可以行權(quán)，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。24、8月底，某證券投資基金認(rèn)為股市下跌的可能性很大，為回避所持有的股票組合價值下跌風(fēng)險，決定利用12月份到期的滬深300股指期貨進(jìn)行保值。假定其股票組合現(xiàn)值為3億元，其股票組合與該指數(shù)的β系數(shù)為0.9，9月2日股票指數(shù)為5600點(diǎn)，而12月到期的期貨合約為5750點(diǎn)。該基金應(yīng)（）期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買進(jìn)119張

B.賣出119張

C.買進(jìn)157張

D.賣出157張

【答案】：D

【解析】該證券投資基金為回避所持股票組合價值下跌風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，因?yàn)橘u出期貨合約可以在股票價格下跌時通過期貨市場的盈利來彌補(bǔ)股票組合的損失。接下來計算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量。根據(jù)公式：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。滬深300股指期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。已知股票組合現(xiàn)值為3億元即300000000元，β系數(shù)為0.9，期貨合約點(diǎn)數(shù)為5750點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。則應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量=0.9×300000000÷（5750×300）=0.9×300000000÷1725000=270000000÷1725000≈156.52，合約數(shù)量需取整數(shù)，所以應(yīng)賣出157張。綜上，答案選D。25、在基差(現(xiàn)貨價格一期貨價格)為+2時，買入現(xiàn)貨并賣出期貨，在基差（）時結(jié)清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差變動與套期保值盈虧的關(guān)系來分析?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。在進(jìn)行套期保值操作時，基差的變動會影響套期保值的盈虧情況。本題中投資者買入現(xiàn)貨并賣出期貨，這是一個典型的套期保值策略。當(dāng)基差不變時，套期保值可以實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。因?yàn)樵谫I入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作中，現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧是相互關(guān)聯(lián)的，基差的穩(wěn)定意味著兩個市場的價格變動能夠相互抵消。題目中初始基差為+2，若要結(jié)清時盈虧相抵，基差應(yīng)保持不變，即基差仍為+2。選項A，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，此時套期保值會出現(xiàn)虧損，而非盈虧相抵，所以選項A錯誤。選項B，基差保持為+2不變，按照套期保值原理，此時可實(shí)現(xiàn)盈虧相抵，所以選項B正確。選項C，基差從+2變?yōu)?3，基差變大，套期保值會產(chǎn)生盈利，并非盈虧相抵，所以選項C錯誤。選項D，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，套期保值會出現(xiàn)虧損，不是盈虧相抵的情況，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。26、目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價值的（）。

A.8%

B.10%

C.12%

D.15%

【答案】：B"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價值的10%，所以答案選B。"27、在美國本土之外，最大的、最有指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場在（），歐洲美元已經(jīng)成為國際金融市場上最重要的融資工具之一。

A.巴黎

B.東京

C.倫敦

D.柏林

【答案】：C

【解析】本題主要考查歐洲美元交易市場的相關(guān)知識。歐洲美元是指在美國境外流通的美元，倫敦是美國本土之外最大且最具指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場。倫敦作為國際金融中心，具備完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)達(dá)的金融市場體系和豐富的金融專業(yè)人才，能夠?yàn)闅W洲美元交易提供良好的環(huán)境和條件，使得大量的歐洲美元交易集中在此進(jìn)行，并且歐洲美元也已成為國際金融市場上最重要的融資工具之一。而巴黎、東京和柏林雖然也是重要的金融城市，但在歐洲美元交易市場的規(guī)模和指標(biāo)意義方面，均不如倫敦。所以本題正確答案是C。28、某機(jī)構(gòu)持有一定量的A公司股票，當(dāng)前價格為42港元／股，投資者想繼續(xù)持倉，為了規(guī)避風(fēng)險，該投資者以2港元／股的價格買入執(zhí)行價格為52港元／股的看跌期權(quán)。則該期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為（）時，該投資者應(yīng)該會放棄行權(quán)。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）

A.42港元／股

B.43港元／股

C.48港元／股

D.55港元／股

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的行權(quán)條件來判斷投資者在何種現(xiàn)貨價格下會放棄行權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格高于執(zhí)行價格時，其會選擇放棄行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格低于執(zhí)行價格時，其會選擇行權(quán)。已知該投資者買入的看跌期權(quán)執(zhí)行價格為52港元/股，接下來分析各個選項：-選項A：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為42港元/股時，42港元/股低于執(zhí)行價格52港元/股，此時投資者行權(quán)可以按52港元/股的價格賣出股票，比按當(dāng)前42港元/股的現(xiàn)貨價格賣出更有利，所以投資者會選擇行權(quán)，A選項不符合要求。-選項B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為43港元/股時，43港元/股低于執(zhí)行價格52港元/股，投資者行權(quán)按52港元/股賣出股票更劃算，會選擇行權(quán)，B選項不符合要求。-選項C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為48港元/股時，48港元/股低于執(zhí)行價格52港元/股，投資者行權(quán)能獲得更高收益，會選擇行權(quán)，C選項不符合要求。-選項D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為55港元/股時，55港元/股高于執(zhí)行價格52港元/股，此時投資者如果行權(quán)，只能按52港元/股的價格賣出股票，而在市場上能以55港元/股的價格賣出，所以投資者會放棄行權(quán)，D選項符合要求。綜上，答案是D選項。29、期貨市場的基本經(jīng)濟(jì)功能之一是其價格風(fēng)險的規(guī)避機(jī)制，達(dá)到此目的可以利用的手段是進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避價格風(fēng)險可利用的手段。選項A投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測期貨價格的波動，買入或賣出期貨合約，期望從價格變動中獲利，但投機(jī)交易并不能規(guī)避價格風(fēng)險，反而會因?yàn)閮r格的不確定性而承擔(dān)較高的風(fēng)險。所以選項A不符合題意。選項B套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。通過這種方式，套期保值可以有效地規(guī)避期貨市場的價格風(fēng)險，這與題干中期貨市場價格風(fēng)險的規(guī)避機(jī)制相契合。所以選項B正確。選項C多頭交易又稱買空，是指投資者預(yù)計價格將會上漲，因而買入期貨合約，等待價格上漲后再賣出，從而獲取差價收益的交易行為。多頭交易主要是基于對價格上漲的預(yù)期進(jìn)行獲利操作，并非用于規(guī)避價格風(fēng)險。所以選項C不符合題意。選項D空頭交易又稱賣空，是指投資者預(yù)計價格將會下跌，先賣出期貨合約，等價格下跌后再買入平倉，從而獲取差價收益的交易行為。空頭交易是基于對價格下跌的預(yù)期進(jìn)行盈利的手段，不能起到規(guī)避價格風(fēng)險的作用。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。30、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價格指數(shù)為1000點(diǎn)時，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價格的計算公式來計算3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確相關(guān)計算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價格計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率（本題中用市場年利率近似替代），\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中用指數(shù)年股息率表示），\((T-t)\)表示期貨合約到期的時間。步驟二：分析題目所給條件已知市場年利率\(r=8\%\)，指數(shù)年股息率\(d=2\%\)，當(dāng)前股票價格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)，期貨合約到期時間為\(3\)個月，即\((T-t)=3\)個月。由于在計算時需統(tǒng)一時間單位，一年按\(12\)個月計算，那么\((T-t)/12=3/12\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/12]=1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)先計算括號內(nèi)\((8\%-2\%)\times3/12\)的值：\((8\%-2\%)\times3/12=6\%\times3/12=0.06\times3/12=0.015\)再計算\(1+(8\%-2\%)\times3/12\)的值：\(1+0.015=1.015\)最后計算\(1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)的值：\(1000\times1.015=1015\)（點(diǎn)）所以，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是\(1015\)點(diǎn)，答案選C。31、基差交易是指企業(yè)按某一()加減升貼水方式確立點(diǎn)價方式的同時，在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，從而降低套期保值中基差風(fēng)險的操作。

A.期貨合約價格

B.現(xiàn)貨價格

C.雙方協(xié)商價格

D.基差

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易的定義來分析每個選項?；罱灰资侵钙髽I(yè)按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點(diǎn)價方式的同時，在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，以降低套期保值中基差風(fēng)險。選項A期貨合約價格是基差交易中常用的基準(zhǔn)價格。在基差交易里，企業(yè)通過在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，并以某一期貨合約價格為基礎(chǔ)，加減升貼水來確定現(xiàn)貨交易價格，這種方式能夠有效降低套期保值過程中的基差風(fēng)險。所以選項A正確。選項B現(xiàn)貨價格是指當(dāng)前市場上實(shí)際交易的價格。若以現(xiàn)貨價格為基準(zhǔn)進(jìn)行基差交易，就無法提前鎖定價格，不能有效利用期貨市場進(jìn)行套期保值來降低基差風(fēng)險，不符合基差交易的操作邏輯。所以選項B錯誤。選項C雙方協(xié)商價格缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和市場參考性，難以與期貨市場建立有效的聯(lián)系以進(jìn)行套期保值和管理基差風(fēng)險。基差交易通常需要有一個具有市場代表性和可參考性的價格基準(zhǔn)，而不是單純的雙方協(xié)商價格。所以選項C錯誤。選項D基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，它是一個計算結(jié)果，并非基差交易中確立點(diǎn)價方式的基礎(chǔ)價格。所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。32、期貨交易最早萌芽于（）。

A.美洲

B.歐洲

C.亞洲

D.大洋洲

【答案】：B"

【解析】本題考查期貨交易的起源地相關(guān)知識。期貨交易最早萌芽于歐洲。隨著時間的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的演進(jìn)，歐洲在經(jīng)濟(jì)活動不斷拓展和金融需求日益增長的背景下，逐漸孕育出了期貨交易這種金融工具和交易模式。因此，本題的正確答案是B。"33、當(dāng)期權(quán)處于深度實(shí)值或深度虛值狀態(tài)時，其時間價值將趨于（）。

A.0

B.1

C.2

D.3

【答案】：A

【解析】本題考查期權(quán)處于特定狀態(tài)時時間價值的趨向。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。當(dāng)期權(quán)處于深度實(shí)值或深度虛值狀態(tài)時，意味著期權(quán)馬上到期時，期權(quán)被執(zhí)行的可能性極大或極小。此時，期權(quán)價值主要由內(nèi)涵價值構(gòu)成，時間價值會趨近于0。也就是說，隨著到期日的臨近，期權(quán)的時間價值逐漸衰減，在深度實(shí)值或深度虛值的情況下，這種衰減使得時間價值幾乎消失。本題各選項中，選項A符合期權(quán)在深度實(shí)值或深度虛值狀態(tài)時時間價值的趨向特點(diǎn)；而選項B、C、D所對應(yīng)的數(shù)值與期權(quán)在該狀態(tài)下時間價值的實(shí)際情況不符。所以，本題正確答案是A。34、下達(dá)套利限價指令時，不需要注明兩合約的（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)交割品級

B.標(biāo)的資產(chǎn)種類

C.價差大小

D.買賣方向

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價指令的定義及特點(diǎn)，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：標(biāo)的資產(chǎn)交割品級下達(dá)套利限價指令時，主要關(guān)注的是價差以及合約的買賣方向、標(biāo)的資產(chǎn)種類等，標(biāo)的資產(chǎn)交割品級是關(guān)于具體商品質(zhì)量等方面的規(guī)定，在下達(dá)套利限價指令時并不需要注明，所以該選項符合題意。選項B：標(biāo)的資產(chǎn)種類在進(jìn)行套利操作時，明確標(biāo)的資產(chǎn)種類是基礎(chǔ)。因?yàn)椴煌臉?biāo)的資產(chǎn)其價格波動、市場情況等都有所不同，下達(dá)套利限價指令時必須要確定是針對哪一種或哪些標(biāo)的資產(chǎn)對應(yīng)的合約進(jìn)行操作，所以需要注明標(biāo)的資產(chǎn)種類，該選項不符合題意。選項C：價差大小套利限價指令是指當(dāng)價格達(dá)到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。價差是套利操作的核心要素之一，投資者進(jìn)行套利就是基于對不同合約之間價差的判斷，所以下達(dá)套利限價指令時需要注明價差大小，該選項不符合題意。選項D：買賣方向在套利交易中，需要同時進(jìn)行不同合約的買賣操作，明確買賣方向是非常重要的。比如是買入某一合約同時賣出另一合約，只有確定了買賣方向，才能完成套利交易的指令下達(dá)，所以需要注明買賣方向，該選項不符合題意。綜上，答案選A。35、一般而言，套利交易（）。

A.和普通投機(jī)交易風(fēng)險相同

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險小

C.無風(fēng)險

D.比普通投機(jī)交易風(fēng)險大

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進(jìn)行分析，從而判斷套利交易與普通投機(jī)交易風(fēng)險大小的關(guān)系。選項A：套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。普通投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。由于套利交易是基于相關(guān)合約之間的價差變化進(jìn)行操作，相對普通投機(jī)交易而言，其風(fēng)險更為可控，并非和普通投機(jī)交易風(fēng)險相同，所以選項A錯誤。選項B：套利交易通常是同時在多個市場或合約上進(jìn)行操作，通過對沖的方式降低了單一市場波動帶來的風(fēng)險。而普通投機(jī)交易往往集中在單一合約或市場，面臨的價格波動風(fēng)險相對較大。因此，套利交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險小，選項B正確。選項C：雖然套利交易在一定程度上能夠降低風(fēng)險，但任何投資都存在風(fēng)險，套利交易也不例外。市場情況復(fù)雜多變，價差可能不會按照預(yù)期的方向發(fā)展，從而導(dǎo)致套利交易出現(xiàn)虧損，所以說套利交易無風(fēng)險是錯誤的，選項C錯誤。選項D：如前面分析，套利交易通過對沖等方式分散了風(fēng)險，相比普通投機(jī)交易，其對市場價格波動的敏感性較低，風(fēng)險也更小，而不是比普通投機(jī)交易風(fēng)險大，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。36、下面對套期保值者的描述正確的是（）。

A.熟悉品種，對價格預(yù)測準(zhǔn)確

B.利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險

C.頻繁交易，博取利潤

D.與投機(jī)者的交易方向相反

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值者的定義和特點(diǎn)，對各選項逐一分析。A選項：套期保值者的主要目的是規(guī)避價格風(fēng)險，而非對價格進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測。他們通常是基于自身的生產(chǎn)、經(jīng)營或投資需求進(jìn)行套期保值操作，即使他們熟悉相關(guān)品種，但重點(diǎn)不在于精準(zhǔn)預(yù)測價格走勢。所以該項描述錯誤。B選項：套期保值者是指那些通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的市場參與者。他們利用期貨合約作為一種風(fēng)險管理工具，以鎖定未來的交易價格，從而降低價格波動對其生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。因此，利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險是套期保值者的核心特征，該項描述正確。C選項：套期保值者一般不會頻繁交易以博取利潤，其交易行為是基于對現(xiàn)貨市場的風(fēng)險對沖需求，交易頻率相對較低，目的是穩(wěn)定成本或收益，而非通過頻繁買賣期貨合約獲取差價利潤。所以該項描述錯誤。D選項：套期保值者與投機(jī)者的交易目的不同，但不能簡單地認(rèn)為他們的交易方向相反。在期貨市場中，交易方向是由市場情況和參與者的策略決定的，套期保值者和投機(jī)者可能會在不同情況下采取相同或不同的交易方向。所以該項描述錯誤。綜上，正確答案是B選項。37、（）是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的、可交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.期貨

B.期權(quán)

C.現(xiàn)貨

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的概念來進(jìn)行分析。選項A：期貨期貨是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的、可交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約對標(biāo)的物的種類、數(shù)量、質(zhì)量、交割時間和地點(diǎn)等都有明確的規(guī)定。在期貨交易中，交易雙方通過簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約，約定在未來某一特定時間和地點(diǎn)，按照約定的價格買賣一定數(shù)量的標(biāo)的物。所以選項A符合題意。選項B：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。期權(quán)合約賦予買方的是一種權(quán)利而非義務(wù)，與以大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化合約定義不符，所以選項B不符合題意。選項C：現(xiàn)貨現(xiàn)貨是指可供出貨、儲存和制造業(yè)使用的實(shí)物商品，是實(shí)實(shí)在在可以交易的商品?，F(xiàn)貨交易是一手交錢一手交貨的交易方式，不存在像題目中所說的標(biāo)準(zhǔn)化合約形式，所以選項C不符合題意。選項D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格（如匯率、利率或股票價格等），以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。但遠(yuǎn)期合約通常是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，靈活性較大但流動性較差，與標(biāo)準(zhǔn)化合約的特點(diǎn)不同，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是A。38、關(guān)于合約交割月份，以下表述不當(dāng)?shù)氖牵ǎ?/p>

A.合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份

B.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn).使用方面的特點(diǎn)影響

C.目前各國交易所交割月份只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式

D.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的儲藏.流通方面的特點(diǎn)影響

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其表述是否正確，進(jìn)而得出答案。選項A：合約交割月份的定義就是某種期貨合約到期交割的月份，該選項表述準(zhǔn)確，所以A選項不符合題意。選項B：商品期貨合約交割月份的確定，的確會受到該合約標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用方面特點(diǎn)的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交割月份往往要考慮農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)等生產(chǎn)特點(diǎn)以及其使用旺季等使用特點(diǎn)，該選項表述合理，所以B選項不符合題意。選項C：目前各國交易所交割月份并非只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式，還有滾動交割等其他方式。因此該選項表述不當(dāng)，所以C選項符合題意。選項D：商品期貨合約的交割月份確定也會受該合約標(biāo)的商品儲藏、流通方面特點(diǎn)的影響。例如，一些容易變質(zhì)的商品，在確定交割月份時就要充分考慮其儲藏條件和流通周期等因素，該選項表述正確，所以D選項不符合題意。綜上，答案選C。39、蝶式套利與普通的跨期套利相比（）。

A.風(fēng)險小，利潤大

B.風(fēng)險大，利潤小

C.風(fēng)險大，利潤大

D.風(fēng)險小，利潤小

【答案】：D"

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式。它是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。與普通的跨期套利相比，蝶式套利的風(fēng)險小，利潤也小。普通跨期套利的操作相對簡單直接，可能存在較大的獲利空間，但同時面臨的市場不確定性和價格波動風(fēng)險也較大。而蝶式套利通過構(gòu)建較為復(fù)雜的組合頭寸，在一定程度上對沖了部分風(fēng)險，使得風(fēng)險水平降低。由于風(fēng)險小，相應(yīng)地其潛在的利潤空間也會被壓縮，所以利潤相對較小。本題應(yīng)選D選項。"40、期權(quán)交易中，（）有權(quán)在規(guī)定的時間內(nèi)要求行權(quán)。

A.只有期權(quán)的賣方

B.只有期權(quán)的買方

C.期權(quán)的買賣雙方

D.根據(jù)不同類型的期權(quán)，買方或賣方

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念和特性，對各選項進(jìn)行分析。選項A在期權(quán)交易里，期權(quán)的賣方承擔(dān)著在買方要求行權(quán)時履行合約的義務(wù)，而非擁有在規(guī)定時間內(nèi)要求行權(quán)的權(quán)利。若賣方有要求行權(quán)的權(quán)利，這與期權(quán)交易中賣方的義務(wù)設(shè)定相違背，所以選項A錯誤。選項B期權(quán)的買方支付一定的權(quán)利金，從而獲得了在規(guī)定時間內(nèi)按照約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。買方可以根據(jù)市場情況等因素，自主決定是否在規(guī)定時間內(nèi)行權(quán)。因此，只有期權(quán)的買方有權(quán)在規(guī)定的時間內(nèi)要求行權(quán)，選項B正確。選項C期權(quán)的買賣雙方在期權(quán)交易中的權(quán)利和義務(wù)是不對等的。如前文所述，賣方主要是履行義務(wù)，不具備主動要求行權(quán)的權(quán)利，所以并非買賣雙方都有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)要求行權(quán)，選項C錯誤。選項D不管是何種類型的期權(quán)（如看漲期權(quán)、看跌期權(quán)），都是買方支付權(quán)利金獲得行權(quán)的權(quán)利，賣方收取權(quán)利金承擔(dān)履約義務(wù)。并非根據(jù)不同類型的期權(quán)，賣方也會有要求行權(quán)的權(quán)利，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。41、某套利者賣出5月份鋅期貨合約的同時買入7月份鋅期貨合約，價格分別為20800元/噸和20850元/噸，平倉時5月份鋅期貨價格變?yōu)?1200元/噸，則7月份鋅期貨價格為（）元/噸時，價差是縮小的。

A.21250

B.21260

C.21280

D.21230

【答案】：D

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別計算各選項所對應(yīng)的平倉時的價差，最后通過比較建倉價差和平倉價差來判斷價差是否縮小，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：計算建倉時的價差已知套利者賣出5月份鋅期貨合約價格為20800元/噸，買入7月份鋅期貨合約價格為20850元/噸。在計算價差時，用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格，所以建倉時的價差為7月份鋅期貨合約價格減去5月份鋅期貨合約價格，即\(20850-20800=50\)（元/噸）。步驟二：分別計算各選項對應(yīng)的平倉時的價差已知平倉時5月份鋅期貨價格變?yōu)?1200元/噸，下面分別計算各選項中7月份鋅期貨價格對應(yīng)的平倉價差。A選項：若7月份鋅期貨價格為21250元/噸，則平倉時的價差為\(21250-21200=50\)（元/噸），此時平倉價差與建倉價差相等，價差未縮小。B選項：若7月份鋅期貨價格為21260元/噸，則平倉時的價差為\(21260-21200=60\)（元/噸），此時平倉價差大于建倉價差，價差是擴(kuò)大的。C選項：若7月份鋅期貨價格為21280元/噸，則平倉時的價差為\(21280-21200=80\)（元/噸），此時平倉價差大于建倉價差，價差是擴(kuò)大的。D選項：若7月份鋅期貨價格為21230元/噸，則平倉時的價差為\(21230-21200=30\)（元/噸），此時平倉價差小于建倉價差，價差是縮小的。綜上，答案選D。42、某套利者以461美元／盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，同時以450美元／盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時間后，該套利者以452美元／盎司的價格將12月合約賣出平倉，同時以446美元／盎司的價格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元／盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.獲利6

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算12月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的整體盈虧狀況。步驟一：計算12月黃金期貨合約的盈虧該套利者以461美元／盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，之后以452美元／盎司的價格將12月合約賣出平倉。在期貨交易中，買入后賣出平倉，其盈虧計算公式為：平倉價格-買入價格。則12月黃金期貨合約的盈虧為：\(452-461=-9\)（美元／盎司），即該合約虧損9美元／盎司。步驟二：計算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以450美元／盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨，之后以446美元／盎司的價格將8月合約買入平倉。在期貨交易中，賣出后買入平倉，其盈虧計算公式為：賣出價格-買入價格。則8月黃金期貨合約的盈虧為：\(450-446=4\)（美元／盎司），即該合約盈利4美元／盎司。步驟三：計算該套利交易的整體盈虧該套利交易的整體盈虧等于12月黃金期貨合約的盈虧加上8月黃金期貨合約的盈虧，即：\(-9+4=-5\)（美元／盎司），結(jié)果為負(fù)表示虧損，所以該套利交易虧損5美元／盎司。綜上，答案選A。43、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險相同

D.無風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值交易和普通投機(jī)交易的特點(diǎn)，對各選項進(jìn)行分析。選項A套期保值交易是指在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場方向相反、數(shù)量相等的頭寸，以對沖現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的一種交易方式。其目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵，來鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本或利潤，降低價格波動帶來的不確定性。而普通投機(jī)交易則是單純地根據(jù)對市場價格走勢的預(yù)測進(jìn)行買賣，以獲取價格波動帶來的差價利潤，其風(fēng)險主要取決于市場價格的波動方向和幅度，具有較大的不確定性。相比之下，套期保值交易通過對沖機(jī)制降低了風(fēng)險，所以比普通投機(jī)交易風(fēng)險小，該選項正確。選項B由上述分析可知，套期保值交易通過套期操作一定程度上規(guī)避了價格波動風(fēng)險，而普通投機(jī)交易沒有類似的風(fēng)險規(guī)避機(jī)制，因此套期保值交易風(fēng)險小于普通投機(jī)交易，并非比普通投機(jī)交易風(fēng)險大，該選項錯誤。選項C由于套期保值交易和普通投機(jī)交易在交易目的、交易方式和風(fēng)險控制等方面存在明顯差異，導(dǎo)致它們所面臨的風(fēng)險程度不同，所以二者風(fēng)險并不相同，該選項錯誤。選項D在金融市場中，任何交易活動都存在一定的風(fēng)險，即使是套期保值交易也不能完全消除風(fēng)險。例如，基差風(fēng)險（即現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的價差變動風(fēng)險）、市場流動性風(fēng)險等都可能影響套期保值的效果，所以套期保值交易并非無風(fēng)險，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。44、交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是（）的保證金。

A.已被合約占用

B.未被合約占用

C.已經(jīng)發(fā)生虧損

D.還未發(fā)生虧損

【答案】：A

【解析】本題主要考查對交易保證金定義及性質(zhì)的理解。交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金。其本質(zhì)是已被合約占用的資金，用于保證合約的順利執(zhí)行。選項A，已被合約占用的保證金符合交易保證金的定義和用途，會員繳納這部分資金是為了確保其在合約中的責(zé)任和義務(wù)得以履行，所以該選項正確。選項B，未被合約占用的資金不能稱為交易保證金，它不具備保證合約履行的特定用途，故該選項錯誤。選項C，交易保證金與是否已經(jīng)發(fā)生虧損并無直接關(guān)聯(lián)，它是在合約履行過程中預(yù)先繳存用于保障合約順利進(jìn)行的資金，并非針對虧損情況而言，所以該選項錯誤。選項D，同理，交易保證金不是依據(jù)是否還未發(fā)生虧損來界定的，其核心在于保證合約履行，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。45、下列關(guān)于美國中長期國債期貨的說法中，正確的是()。

A.采用指數(shù)報價法

B.采用現(xiàn)金交割方式

C.按100美元面值的標(biāo)的國債期貨價格報價

D.買方具有選擇交付券種的權(quán)利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美國中長期國債期貨的相關(guān)知識，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A美國中長期國債期貨采用價格報價法，而不是指數(shù)報價法。指數(shù)報價法常用于短期利率期貨等品種。所以選項A錯誤。選項B美國中長期國債期貨采用實(shí)物交割方式，而非現(xiàn)金交割方式。在實(shí)物交割時，賣方需要交付符合規(guī)定的國債。所以選項B錯誤。選項C美國中長期國債期貨是按100美元面值的標(biāo)的國債期貨價格報價的，該選項表述正確。選項D在國債期貨交易中，賣方具有選擇交付券種的權(quán)利，而非買方。這是因?yàn)橘u方可以根據(jù)市場情況，選擇對自己最有利的券種進(jìn)行交割。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。46、代理客戶進(jìn)行期貨交易并進(jìn)行交易傭金的是（）業(yè)務(wù)。

A.期貨投資咨詢

B.期貨經(jīng)紀(jì)

C.資產(chǎn)管理

D.風(fēng)險管理

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨業(yè)務(wù)的定義來判斷正確答案。選項A：期貨投資咨詢期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報酬的業(yè)務(wù)活動，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，所以選項A錯誤。選項B：期貨經(jīng)紀(jì)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的業(yè)務(wù)。這與題干中“代理客戶進(jìn)行期貨交易并進(jìn)行交易傭金”的描述相契合，所以選項B正確。選項C：資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報酬的業(yè)務(wù)活動，并非代理交易并收取傭金，所以選項C錯誤。選項D：風(fēng)險管理期貨公司的風(fēng)險管理業(yè)務(wù)主要是通過成立風(fēng)險管理子公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等提供倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為B。47、某投機(jī)者預(yù)測7月份大豆期貨合約價格將上升，故買入20手大豆期貨合約，成交價為2020元/噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在1990元/噸再次買入10手合約，當(dāng)市價反彈到（）元時才可以避免損失。（每手10噸，不計稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可先計算出該投機(jī)者兩次買入期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)算出避免損失時的平均價格，即市價反彈到該價格時可避免損失。步驟一：計算兩次買入期貨合約的總成本已知該投機(jī)者第一次買入\(20\)手大豆期貨合約，成交價為\(2020\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總價=單價×數(shù)量”，可算出第一次買入的總成本為：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/噸的價格買入\(10\)手合約，同理可算出第二次買入的總成本為：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么兩次買入期貨合約的總成本為：\(404000+199000=603000\)（元）步驟二：計算兩次買入期貨合約的總手?jǐn)?shù)已知第一次買入\(20\)手，第二次買入\(10\)手，那么兩次買入的總手?jǐn)?shù)為：\(20+10=30\)（手）總噸數(shù)為：\(30\times10=300\)（噸）步驟三：計算避免損失時的市價要避免損失，則賣出的總收入至少要等于總成本。設(shè)當(dāng)市價反彈到\(x\)元時可以避免損失，根據(jù)“總價=單價×數(shù)量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/噸）所以，當(dāng)市價反彈到\(2010\)元時才可以避免損失，答案選B。48、在期權(quán)交易中，買入看漲期權(quán)時最大的損失是（）。

A.零

B.無窮大

C.全部權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格

【答案】：C

【解析】本題考查期權(quán)交易中買入看漲期權(quán)的最大損失。下面對各選項進(jìn)行逐一分析：-選項A：在期權(quán)交易中，買入期權(quán)需要支付權(quán)利金，存在成本。當(dāng)市場情況不利于期權(quán)持有者時，這部分權(quán)利金會遭受損失，所以最大損失不可能是零，該選項錯誤。-選項B：買入看漲期權(quán)給予持有者在未來以約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。持有者的損失僅限于所支付的權(quán)利金，而不會出現(xiàn)無窮大的損失，該選項錯誤。-選項C：買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或到期日前按照合約約定的價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。若到期時標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，期權(quán)購買者不會執(zhí)行期權(quán)，此時最大損失就是全部權(quán)利金，該選項正確。-選項D：標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格是期權(quán)合約中標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際價格，與買入看漲期權(quán)的最大損失并無直接關(guān)聯(lián)，買入看漲期權(quán)最大損失不是標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。49、某交易者以100美元/噸的價格買入12月到期，執(zhí)行價格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）。

A.100

B.50

C.150

D.O

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來計算該交易到期凈收益。步驟一：明確看跌期權(quán)相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的物市場價格低于執(zhí)行價格時，買方會行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的物市場價格高于執(zhí)行價格時，買方會放棄行權(quán)。步驟二：判斷該交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價格為\(3800\)美元/噸，標(biāo)的物銅期權(quán)價格為\(3650\)美元/噸，由于\(3650\lt3800\)，即標(biāo)的物市場價格低于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)。步驟三：計算行權(quán)收益行權(quán)收益等于執(zhí)行價格減去標(biāo)的物市場價格，即\(3800-3650=150\)（美元/噸）。步驟四：計算凈收益凈收益需要考慮購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(100\)美元/噸的價格買入看跌期權(quán)，所以凈收益等于行權(quán)收益減去購買期權(quán)的成本，即\(150-100=50\)（美元/噸）。綜上，該交易到期凈收益為\(50\)美元/噸，答案選B。50、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價格是2000元/噸，11月份大豆合約的價格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月大豆合約的價格保持不變，11月大豆合約的價格漲至2050元/噸

B.9月大豆合約的價格漲至2100元/噸，11月大豆合約的價格保持不變

C.9月大豆合約的價格跌至1900元/噸，11月大豆合約的價格漲至1990元/噸

D.9月大豆合約的價格漲至2010元/噸，11月大豆合約的價格漲至2150元/噸

【答案】：D

【解析】熊市套利是賣出近期合約同時買入遠(yuǎn)期合約。本題中9月份大豆合約是近期合約，11月份大豆合約是遠(yuǎn)期合約。初始時，9月份大豆合約價格是2000元/噸，11月份大豆合約價格是1950元/噸，兩者價差為2000-1950=50元/噸。對于A