期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)模擬題第一部分單選題(50題)1、股票指數(shù)期貨最基本的功能是（）。

A.提高市場(chǎng)流動(dòng)性

B.降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)

C.所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本

D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨最基本的功能。選項(xiàng)A提高市場(chǎng)流動(dòng)性是股票指數(shù)期貨的功能之一，但并非最基本的功能。市場(chǎng)流動(dòng)性的提升往往是在其基本功能發(fā)揮過(guò)程中產(chǎn)生的一種附帶效應(yīng)，而不是其核心和最基礎(chǔ)要達(dá)成的目標(biāo)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)雖然是金融市場(chǎng)中很多金融工具包括股票指數(shù)期貨具有的作用，但它也不是股票指數(shù)期貨最根本的功能。降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)更多是從投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，屬于較綜合的一個(gè)方面，并非其最本質(zhì)、最原始的功能體現(xiàn)，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本并不是股票指數(shù)期貨的典型和基本功能。股票指數(shù)期貨主要是基于股票指數(shù)進(jìn)行交易的金融衍生品，其重點(diǎn)不在于所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本，所以C選項(xiàng)也不符合要求。選項(xiàng)D股票指數(shù)期貨具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基本功能。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在投資者可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，來(lái)對(duì)沖股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益；價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能則是指期貨市場(chǎng)通過(guò)集中交易和公開(kāi)競(jìng)價(jià)，能夠迅速反映市場(chǎng)供求關(guān)系和對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，為市場(chǎng)提供價(jià)格信號(hào)，所以股票指數(shù)期貨最基本的功能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。2、市場(chǎng)上滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951．34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047．8。某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)報(bào)價(jià)，IF1512報(bào)價(jià)偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，同時(shí)買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時(shí)間后反向交易盈利，這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及的交易策略含義，結(jié)合題干中交易者的具體操作來(lái)判斷其行為類型。選項(xiàng)A：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后在該時(shí)間過(guò)后，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出原先買入的期貨合約。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并非為了回避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行買入操作，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如期貨交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。題干中交易者是在現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)基金）和期貨（IF1512）兩個(gè)不同市場(chǎng)進(jìn)行操作，并非單純?cè)谄谪浭袌?chǎng)對(duì)同一期貨品種不同交割月份合約進(jìn)行操作，所以不屬于跨期套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，期貨與現(xiàn)貨的套利。當(dāng)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差遠(yuǎn)低于持倉(cāng)成本時(shí)，可通過(guò)賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待到期時(shí)反向操作獲利。題干中市場(chǎng)上滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951.34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047.8，交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)報(bào)價(jià)，IF1512報(bào)價(jià)偏低，于是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），同時(shí)買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的特征，所以該行為屬于反向套利，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，期貨與現(xiàn)貨的套利。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差高于持倉(cāng)成本時(shí)，可通過(guò)買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待到期時(shí)反向操作獲利。而題干是認(rèn)為期貨報(bào)價(jià)偏低，與正向套利的情況不符，所以不屬于正向套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。3、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從外國(guó)進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易，該進(jìn)口商在開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-500

B.300

C.500

D.-300

【答案】：A"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，其計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格為67000元/噸，同時(shí)賣出9月份銅期貨合約的價(jià)格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入公式可得，該進(jìn)口商在開(kāi)始套期保值時(shí)的基差=67000-67500=-500元/噸。所以本題正確答案是A。"4、5月份，某進(jìn)口商以49000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以49500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格交易銅。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以47000元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格

A.結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元／噸

B.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為46500元／噸

C.基差走弱200元／噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利1000元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于49200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)求解。選項(xiàng)A基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。結(jié)束套期保值時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為\(47000-300=46700\)元/噸（因?yàn)槭且缘陀谄谪泝r(jià)格\(300\)元/噸的價(jià)格交易銅），期貨價(jià)格為\(47000\)元/噸，所以基差為\(46700-47000=-300\)元/噸，并非\(200\)元/噸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B已知進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價(jià)格\(300\)元/噸的價(jià)格交易銅，\(8\)月\(10\)日電纜廠點(diǎn)價(jià)，期貨價(jià)格為\(47000\)元/噸，那么實(shí)物交收價(jià)格應(yīng)為\(47000-300=46700\)元/噸，而不是\(46500\)元/噸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C5月份基差為\(49000-49500=-500\)元/噸，結(jié)束套期保值時(shí)基差為\(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(-300-(-500)=200\)元/噸，并非走弱。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，進(jìn)口商成本為\(49000\)元/噸，售價(jià)為\(46700\)元/噸，虧損了\(49000-46700=2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D通過(guò)套期保值操作，進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)獲利：\(49500-47000=2500\)元/噸；在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際售價(jià)為\(46700\)元/噸，則銅的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于\(46700+2500=49200\)元/噸，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。5、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個(gè)星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個(gè)星期五。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"6、某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費(fèi)為P，執(zhí)行價(jià)格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（S）為（），該投資者不賠不賺。

A.X+P

B.X-P

C.P-X

D.P

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的收益情況來(lái)分析投資者不賠不賺時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的取值。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方，其收益計(jì)算公式為：收益=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-期權(quán)費(fèi)。當(dāng)投資者不賠不賺時(shí)，意味著其收益為\(0\)，我們可以據(jù)此列出等式進(jìn)行求解。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(S\)，已知期權(quán)費(fèi)為\(P\)，執(zhí)行價(jià)格為\(X\)，由于不賠不賺時(shí)收益為\(0\)，則可得到方程：\(X-S-P=0\)。接下來(lái)求解上述方程，移項(xiàng)可得\(S=X-P\)，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格\(S\)為\(X-P\)時(shí)，該投資者不賠不賺。所以本題答案選B。7、下列不屬于期貨交易所職能的是（）。

A.設(shè)計(jì)合約、安排合約上市

B.發(fā)布市場(chǎng)信息

C.制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則

D.制定期貨合約交易價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的職能，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A設(shè)計(jì)合約、安排合約上市是期貨交易所的重要職能之一。期貨交易所需要根據(jù)市場(chǎng)需求和交易規(guī)則，設(shè)計(jì)合理的期貨合約，并安排其在市場(chǎng)上上市交易，以便為市場(chǎng)參與者提供交易工具，該選項(xiàng)屬于期貨交易所職能，故A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B發(fā)布市場(chǎng)信息對(duì)于期貨市場(chǎng)的有效運(yùn)行至關(guān)重要。期貨交易所通過(guò)及時(shí)、準(zhǔn)確地發(fā)布市場(chǎng)信息，包括期貨合約的價(jià)格、成交量、持倉(cāng)量等，能夠讓市場(chǎng)參與者了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，做出合理的投資決策，該選項(xiàng)屬于期貨交易所職能，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則是期貨交易所的核心職責(zé)。只有建立健全的市場(chǎng)制度和交易規(guī)則，才能保證期貨市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保障投資者的合法權(quán)益，該選項(xiàng)屬于期貨交易所職能，故C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D期貨合約交易價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，是在期貨市場(chǎng)的交易過(guò)程中，由眾多的買方和賣方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)等方式形成的，并非由期貨交易所制定。所以制定期貨合約交易價(jià)格不屬于期貨交易所的職能，故D項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。8、下列關(guān)于股指期貨正向套利的說(shuō)法，正確的是（）。

A.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

B.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

C.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過(guò)賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

D.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過(guò)賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

【答案】：A

【解析】股指期貨正向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格被高估時(shí)進(jìn)行的套利操作。在這種情況下，期貨價(jià)格高于其合理價(jià)值，存在獲利空間。對(duì)于選項(xiàng)A，當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，交易者通過(guò)賣出股指期貨，因?yàn)轭A(yù)期期貨價(jià)格會(huì)下跌，之后可以以較低價(jià)格買入平倉(cāng)獲利；同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價(jià)格回歸合理或下跌時(shí)，現(xiàn)貨股票價(jià)值不受期貨價(jià)格高估影響，通過(guò)這樣的操作可以實(shí)現(xiàn)套利交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，這種操作無(wú)法在期價(jià)高估時(shí)利用期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格差異進(jìn)行套利，因?yàn)槿绻罄m(xù)期貨價(jià)格下跌，雖然賣出期貨可獲利，但賣出的現(xiàn)貨股票也會(huì)面臨價(jià)格下跌損失，起不到套利作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期價(jià)低估時(shí)，正確的操作應(yīng)該是買入股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，而不是賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期價(jià)低估時(shí)，同樣應(yīng)該是買入股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票來(lái)套利，而不是賣出股指期貨同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。9、在價(jià)格形態(tài)分析中，（）經(jīng)常被用作驗(yàn)證指標(biāo)。

A.威廉指標(biāo)

B.移動(dòng)平均線

C.持倉(cāng)量

D.交易量

【答案】：D

【解析】本題主要考查價(jià)格形態(tài)分析中的驗(yàn)證指標(biāo)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，威廉指標(biāo)是一種超買超賣型技術(shù)分析指標(biāo)，它主要用于衡量市場(chǎng)的超買超賣情況，通過(guò)分析一段時(shí)間內(nèi)的最高價(jià)、最低價(jià)及收盤價(jià)之間的關(guān)系，來(lái)判斷市場(chǎng)買賣時(shí)機(jī)等，并非價(jià)格形態(tài)分析中常用的驗(yàn)證指標(biāo)。選項(xiàng)B，移動(dòng)平均線是一種反映股價(jià)或期貨價(jià)格等在一定時(shí)期內(nèi)趨勢(shì)的指標(biāo)，它通過(guò)計(jì)算一定時(shí)間周期內(nèi)的平均值來(lái)平滑價(jià)格數(shù)據(jù)，幫助投資者識(shí)別趨勢(shì)方向等，但它不是價(jià)格形態(tài)分析里常用的驗(yàn)證指標(biāo)。選項(xiàng)C，持倉(cāng)量是指期貨市場(chǎng)上投資者在某一特定時(shí)點(diǎn)所持有的合約數(shù)量總和，它主要反映了市場(chǎng)的資金參與程度和多空雙方的對(duì)峙情況，通常不是價(jià)格形態(tài)分析中的驗(yàn)證指標(biāo)。選項(xiàng)D，交易量在價(jià)格形態(tài)分析中是非常重要的驗(yàn)證指標(biāo)。交易量可以反映市場(chǎng)的活躍程度和買賣力量的強(qiáng)弱。例如，在價(jià)格上漲過(guò)程中，如果交易量也隨之增加，說(shuō)明市場(chǎng)上買方力量較強(qiáng)，上漲趨勢(shì)可能較為可靠；反之，如果價(jià)格上漲但交易量萎縮，那么這種上漲趨勢(shì)可能缺乏足夠的動(dòng)力支持，后續(xù)可能面臨調(diào)整。所以交易量經(jīng)常被用作價(jià)格形態(tài)分析的驗(yàn)證指標(biāo)。綜上，本題正確答案是D。10、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉(cāng)成本就（）。

A.波動(dòng)越大

B.越低

C.波動(dòng)越小

D.越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)成本與交割期限的關(guān)系來(lái)進(jìn)行解答。持倉(cāng)成本是指投資者持有合約期間所付出的成本，主要包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等。從理論上來(lái)說(shuō)，距離交割的期限越近，意味著投資者持有合約的時(shí)間越短，那么在這期間所產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等成本就會(huì)越低，即商品的持倉(cāng)成本越低。而選項(xiàng)A“波動(dòng)越大”，交割期限與持倉(cāng)成本波動(dòng)大小并無(wú)此邏輯關(guān)系；選項(xiàng)C“波動(dòng)越小”同樣缺乏這種邏輯聯(lián)系；選項(xiàng)D“越高”與實(shí)際情況相悖，隨著交割期限臨近持倉(cāng)成本應(yīng)是降低而非升高。所以本題正確答案是B。11、我國(guó)期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負(fù)債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負(fù)債比

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。我國(guó)期貨公司須建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。凈資本是在期貨公司凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，按照變現(xiàn)能力對(duì)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。它反映了期貨公司資產(chǎn)中具有高度流動(dòng)性且可以快速變現(xiàn)以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的部分，通過(guò)對(duì)凈資本的監(jiān)控，可以有效衡量期貨公司的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。而負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)情況；凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益或者權(quán)益資本；資產(chǎn)負(fù)債比是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。這些指標(biāo)雖然在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中都有重要作用，但并非我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心。因此，本題正確答案是A。12、期貨及其子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)（），向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)。

A.直接申請(qǐng)

B.依法登記備案

C.向用戶公告

D.向同行業(yè)公告

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨及其子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A“直接申請(qǐng)”過(guò)于隨意和簡(jiǎn)單，在實(shí)際的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)展中，僅僅直接申請(qǐng)并不能滿足相關(guān)程序和監(jiān)管要求。開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及到眾多方面，如資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等，需要遵循一定的規(guī)范和流程，并非簡(jiǎn)單地直接申請(qǐng)就能開(kāi)展并向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B依據(jù)相關(guān)法規(guī)和規(guī)定，期貨及其子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)依法登記備案，這是規(guī)范業(yè)務(wù)開(kāi)展、保障市場(chǎng)秩序和投資者權(quán)益的重要舉措。依法登記備案后，該業(yè)務(wù)可以接受相關(guān)部門監(jiān)管，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和透明度，之后再向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“向用戶公告”主要側(cè)重于告知用戶相關(guān)信息，它與業(yè)務(wù)開(kāi)展的法定程序沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，不能替代依法登記備案這一關(guān)鍵步驟來(lái)完成向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的登記手續(xù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“向同行業(yè)公告”通常是一種信息發(fā)布行為，用于在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行信息共享或宣傳，但并非開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)的必要程序，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。13、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法正確的是（）。

A.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險(xiǎn)的目的

B.期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

C.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

D.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其關(guān)于期權(quán)說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A：期權(quán)分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)，雖然期權(quán)在一定程度上可以用于風(fēng)險(xiǎn)管理，但并非買進(jìn)或賣出期權(quán)就必然能實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險(xiǎn)的目的。因?yàn)槠跈?quán)交易存在多種復(fù)雜的市場(chǎng)情況和不確定性，其效果受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、期權(quán)合約條款等諸多因素的影響。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以保證其在買方行權(quán)時(shí)能夠履行合約義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了選擇權(quán)，無(wú)需繳納保證金。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期權(quán)賣方在收取權(quán)利金后，就有義務(wù)在買方行權(quán)時(shí)按照合約規(guī)定履行義務(wù)，并沒(méi)有選擇履約或者放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得了選擇權(quán)，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)，買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行權(quán)，從而按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)；也可以選擇放棄行權(quán)，此時(shí)僅損失已支付的權(quán)利金。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案是D。14、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實(shí)物交割

C.匯率交割

D.隔夜交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交割方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。而我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約并非采用現(xiàn)金交割，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)轉(zhuǎn)移期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約采用的就是實(shí)物交割方式，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：匯率交割并非期貨合約常見(jiàn)的交割方式，在我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約中不存在這種交割方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：隔夜交割不是規(guī)范的期貨交割類型表述，我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約不采用這種方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。15、為了防止棉花價(jià)格上漲帶來(lái)收購(gòu)成本提高，某棉花公司利用棉花期貨進(jìn)行多頭套期保值，在11月份的棉花期貨合約上建倉(cāng)30手，當(dāng)時(shí)的基差為-400元／噸，平倉(cāng)時(shí)的基差為-500元／噸，該公司（）。(棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.不完全套期保值，且有凈虧損15000元

C.不完全套期保值，且有凈虧損30000元

D.不完全套期保值，且有凈盈利15000元

【答案】：D

【解析】本題可先明確套期保值基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再根據(jù)已知條件計(jì)算該公司的盈虧情況，進(jìn)而判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟一：明確基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在多頭套期保值中，基差走弱（基差變?。灼诒Ｖ嫡吣艿玫酵耆Ｗo(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損；基差不變，套期保值者實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟二：判斷基差變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-400元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-500元/噸，基差從-400變?yōu)?500，數(shù)值變小，即基差走弱。由此可知，該公司進(jìn)行的是不完全套期保值且有凈盈利，可排除A、B、C選項(xiàng)。步驟三：計(jì)算凈盈利金額基差走弱的數(shù)值為：\(\vert-500-(-400)\vert=100\)（元/噸）已知棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，該公司建倉(cāng)30手，則其盈利金額為：\(100\times5\times30=15000\)（元）綜上，該公司不完全套期保值，且有凈盈利15000元，答案選D。16、某廠商在豆粕市場(chǎng)中，進(jìn)行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動(dòng)到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與買入套期保值盈虧的關(guān)系來(lái)判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。步驟二：分析基差變動(dòng)與買入套期保值盈虧的關(guān)系對(duì)于買入套期保值而言，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時(shí)，套期保值者會(huì)虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。r(shí)，套期保值者會(huì)盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知基差從250元／噸變動(dòng)到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強(qiáng)。步驟四：計(jì)算該廠商的盈虧情況基差變動(dòng)值為320-250=70（元／噸），由于基差走強(qiáng)，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。17、若滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為3000.00點(diǎn)，IF1712的報(bào)價(jià)為3040.00點(diǎn)，某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1712價(jià)格偏低，因而在賣空滬深300指數(shù)基金的價(jià)格時(shí)，買入IF1712，以期一段時(shí)間后對(duì)沖平倉(cāng)盈利。這種行為是（）。

A.跨期套利

B.正向套利

C.反向套利

D.買入套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及的交易策略概念，結(jié)合題干中交易者的行為進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨市場(chǎng)），對(duì)同一品種但不同交割月份的期貨合約同時(shí)進(jìn)行買入和賣出操作，利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利。而題干中交易者是在賣空滬深300指數(shù)基金的同時(shí)買入IF1712，并非是對(duì)同一品種不同交割月份的期貨合約進(jìn)行操作，所以不屬于跨期套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：正向套利正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待期貨價(jià)格回歸合理區(qū)間后平倉(cāng)獲利。題干中提到“某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1712價(jià)格偏低”，即期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，與正向套利的條件不符，所以不是正向套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系回歸正常后平倉(cāng)獲利。本題中滬深300指數(shù)可視為現(xiàn)貨，IF1712為期貨，交易者認(rèn)為IF1712價(jià)格偏低，即期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，于是賣空滬深300指數(shù)基金（賣出現(xiàn)貨），買入IF1712（買入期貨），以期一段時(shí)間后對(duì)沖平倉(cāng)盈利，符合反向套利的操作特征，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后在該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買入該種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖，賣出原先買入的期貨合約，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。題干中交易者的目的并非是回避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格差異進(jìn)行套利，所以不屬于買入套期保值，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。18、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變化來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確買入套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭呷跫椿钭冃?，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-60元/噸。因?yàn)?60＜-30，基差變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算該加工商在套期保值中的盈虧根據(jù)公式：套期保值的盈虧=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量。本題中基差變動(dòng)值=-60-（-30）=-30（元/噸），交易數(shù)量為10手。在期貨交易中，1手大豆期貨合約為10噸，所以交易數(shù)量=10×10=100（噸）。則該加工商的盈虧=-30×100=-（-3000）=3000（元），結(jié)果為正，說(shuō)明該加工商盈利3000元。綜上，答案選A。19、下列關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨合約是雙向合約，而期權(quán)交易是單向合約

B.期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是線性的，而期貨交易的盈虧曲線是非線性的

C.期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)交易的則是未來(lái)買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利

D.期貨投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉(cāng)位，期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對(duì)沖也可以是到期交割或者是行使權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說(shuō)法是否正確。A選項(xiàng)：期貨合約交易雙方都有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)，是雙向合約；而期權(quán)交易中，買方有權(quán)利選擇是否行使權(quán)利，賣方則只有應(yīng)買方要求履約的義務(wù)，是單向合約，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：期貨交易雙方的盈虧曲線是線性的，即收益和損失隨價(jià)格變動(dòng)成比例變化；而期權(quán)交易的盈虧曲線是非線性的，期權(quán)買方的最大損失是權(quán)利金，收益可能無(wú)限；期權(quán)賣方的最大收益是權(quán)利金，損失可能無(wú)限，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中規(guī)定了交易品種、數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款；期權(quán)交易的對(duì)象是未來(lái)買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得這種權(quán)利，賣方收取權(quán)利金承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：期貨投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)（在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易）或?qū)嵨锝桓睿ò凑蘸霞s規(guī)定交付或接收實(shí)物商品）的方式了結(jié)倉(cāng)位；期權(quán)投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)、到期交割（如果是實(shí)值期權(quán)）或者行使權(quán)利（在合約規(guī)定的期限內(nèi)行使買賣資產(chǎn)的權(quán)利）等方式了結(jié)倉(cāng)位，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是B。20、與股指期貨相似，股指期權(quán)也只能（）。

A.買入定量標(biāo)的物

B.賣出定量標(biāo)的物

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨和股指期權(quán)的特性來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：買入定量標(biāo)的物意味著交易是以實(shí)際購(gòu)買一定數(shù)量的標(biāo)的物來(lái)完成。但在股指期貨和股指期權(quán)的交易中，并非主要以這種方式進(jìn)行。它們更多是基于對(duì)標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行交易，而且交易機(jī)制和特點(diǎn)并不局限于單純的買入定量標(biāo)的物這種操作模式，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：賣出定量標(biāo)的物同樣是聚焦于實(shí)際賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。然而，股指期貨和股指期權(quán)交易的核心并非如此，其交易規(guī)則和目的與這種簡(jiǎn)單的定量賣出標(biāo)的物方式有很大差異，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是指在合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的方式來(lái)結(jié)算合約盈虧，而不涉及實(shí)際的標(biāo)的物交割。股指期貨和股指期權(quán)都具有只能進(jìn)行現(xiàn)金交割這一特點(diǎn)，因?yàn)樗鼈兊臉?biāo)的物是股票指數(shù)，股票指數(shù)本身是一個(gè)抽象的概念，無(wú)法進(jìn)行實(shí)物的交付，只能通過(guò)現(xiàn)金來(lái)結(jié)算差價(jià)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：實(shí)物交割要求在交易結(jié)束時(shí)，買賣雙方按照合約規(guī)定交付實(shí)際的標(biāo)的物。但由于股指期權(quán)和股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，不是具體的實(shí)物資產(chǎn)，不具備進(jìn)行實(shí)物交割的條件，所以不能采用實(shí)物交割的方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。21、中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣匯率所采取的是（）。

A.單位鎊標(biāo)價(jià)法

B.人民幣標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國(guó)外匯交易中心公布人民幣匯率所采用的標(biāo)價(jià)方法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是外國(guó)貨幣的數(shù)額固定不變，本國(guó)貨幣的數(shù)額隨著外國(guó)貨幣幣值的變化而變化。中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣匯率就是采用直接標(biāo)價(jià)法，以一定單位的外幣折合多少人民幣來(lái)表示匯率。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。單位鎊標(biāo)價(jià)法并不是常見(jiàn)的匯率標(biāo)價(jià)方法。而人民幣標(biāo)價(jià)法表述不準(zhǔn)確且并非規(guī)范的匯率標(biāo)價(jià)方法術(shù)語(yǔ)。綜上，答案選C。22、下列對(duì)期貨投機(jī)描述正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易的目的是利用期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨投機(jī)交易是在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)上同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的

C.期貨投機(jī)者是通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.期貨投機(jī)交易是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買空賣空，從而獲得價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所描述的內(nèi)容，結(jié)合期貨投機(jī)的定義和特點(diǎn)來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨投機(jī)交易的目的是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買賣操作，賺取價(jià)差收益，而利用期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的目的，并非期貨投機(jī)交易的目的。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)上同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機(jī)交易。期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行單邊的買空或賣空操作以獲取價(jià)差利潤(rùn)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機(jī)者是承擔(dān)了這些風(fēng)險(xiǎn)，以獲取價(jià)差收益為目標(biāo)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上，投機(jī)者根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，進(jìn)行買空（預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)買入期貨合約）或賣空（預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)賣出期貨合約）操作，等待價(jià)格變動(dòng)后平倉(cāng)，從而獲得價(jià)差收益。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。23、在我國(guó)，某客戶6月5日美元持倉(cāng)。6月6Et該客戶通過(guò)期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉(cāng)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶買入棉花期貨合約數(shù)量為\(10\)手。-棉花期貨每手的交易單位一般為\(5\)噸（期貨交易常識(shí)）。-成交價(jià)為\(10250\)元/噸。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。步驟二：確定盈虧計(jì)算公式在期貨交易中，買入期貨合約（多頭）的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）計(jì)算結(jié)果表明，該客戶當(dāng)日虧損\(2000\)元，所以答案選B。24、當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份的合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價(jià)格下跌幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度，無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進(jìn)套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利方式的定義，結(jié)合題干描述來(lái)進(jìn)行分析解答。選項(xiàng)A：買進(jìn)套利買進(jìn)套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約的套利方式。題干中并非單純強(qiáng)調(diào)價(jià)差擴(kuò)大以及買入高價(jià)合約賣出低價(jià)合約，重點(diǎn)在于市場(chǎng)供需情形下近月和遠(yuǎn)月合約價(jià)格變動(dòng)特點(diǎn)及相應(yīng)套利方式，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，套利者賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約的套利方式。這與題干中所描述的根據(jù)市場(chǎng)供給不足、需求旺盛時(shí)近月和遠(yuǎn)月合約價(jià)格變化特點(diǎn)進(jìn)行套利的情景不相符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：牛市套利當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形，會(huì)使得較近月份的合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價(jià)格下跌幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度。無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式被稱為牛市套利，與題干描述一致，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是在市場(chǎng)供給過(guò)剩、需求相對(duì)不足時(shí)，賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利。這與題干中供給不足、需求旺盛的市場(chǎng)情形以及相應(yīng)的套利操作完全相反，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。25、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計(jì)算該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與賣出套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)，即基差變大，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走弱，即基差變小，套期保值者不能得到完全保護(hù)，存在凈虧損。步驟二：判斷本題基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為\(-50\)元/噸，因?yàn)閈(-50\lt-20\)，基差變小，說(shuō)明基差走弱。所以該經(jīng)銷商在套期保值中會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損金額基差變動(dòng)值為平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差，即\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉(cāng)\(20\)手，每手\(20\)噸，則總噸數(shù)為\(20×20=400\)噸。那么該經(jīng)銷商總的凈虧損為\(30×400=12000\)元。綜上，答案選C。26、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一攬子股票組合，市值為100萬(wàn)港元，且預(yù)計(jì)3個(gè)月后，可收到5000港元現(xiàn)金紅利，組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)。此時(shí)恒生指數(shù)為20000點(diǎn)(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)，市場(chǎng)利率為3%，則3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為()點(diǎn)。

A.20050

B.20250

C.19950

D.20150

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票指數(shù)期貨，其理論價(jià)格公式為\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的期貨合約理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。步驟二：分析已知條件-已知當(dāng)前恒生指數(shù)\(S(t)=20000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，市場(chǎng)利率\(r=3\%\)，時(shí)間差\(T-t=\frac{3}{12}\)年。-該機(jī)構(gòu)持有市值為\(100\)萬(wàn)港元的股票組合，預(yù)計(jì)\(3\)個(gè)月后收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，則紅利收益率\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)。步驟三：計(jì)算期貨合約的理論價(jià)格將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)可得：\(F(t,T)=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times2.5\%\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times\frac{2.5}{100}\times\frac{3}{12}\)\(=20000+125\)\(=20125\)（這里計(jì)算的是以指數(shù)點(diǎn)為單位）需要注意的是，我們也可以換一種思路，先計(jì)算出現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)應(yīng)的期貨價(jià)格，再考慮紅利的影響。-不考慮紅利時(shí)，根據(jù)持有成本理論，期貨價(jià)格\(F=S\times(1+r\timest)\)，其中\(zhòng)(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，這里現(xiàn)貨指數(shù)\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=\frac{3}{12}\)，則\(F_1=20000\times(1+3\%\times\frac{3}{12})=20000\times(1+0.0075)=20150\)。-因?yàn)閈(3\)個(gè)月后有現(xiàn)金紅利，紅利會(huì)使期貨價(jià)格降低，紅利對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)為\(\frac{5000}{50}=100\)點(diǎn)（因?yàn)楹霞s乘數(shù)是\(50\)港元/點(diǎn)）。-所以考慮紅利后的期貨理論價(jià)格為\(20150-100=20050\)點(diǎn)。綜上，答案選A。27、2014年12月19日，（）期貨在大連商品交易所上市。

A.白糖

B.玉米淀粉

C.PTA

D.鋅

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)商品期貨的上市交易所與時(shí)間來(lái)進(jìn)行作答。選項(xiàng)A：白糖期貨于2006年1月6日在鄭州商品交易所掛牌上市，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：2014年12月19日玉米淀粉期貨在大連商品交易所上市，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：PTA期貨是在2006年12月18日于鄭州商品交易所掛牌交易，不是在大連商品交易所且時(shí)間也不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鋅期貨于2007年3月26日在上海期貨交易所上市交易，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。28、基點(diǎn)價(jià)值是指（）。

A.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

B.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

C.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

D.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

【答案】：D

【解析】本題考查基點(diǎn)價(jià)值的定義?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格對(duì)利率微小變動(dòng)敏感性的一個(gè)指標(biāo)。利率變動(dòng)的度量單位通常用基點(diǎn)來(lái)表示，1個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。選項(xiàng)A，利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，該描述不符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)基點(diǎn)的利率變動(dòng)情況，且是絕對(duì)額而非百分比，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，雖然提到利率變化100個(gè)基點(diǎn)，但基點(diǎn)價(jià)值是基于利率變化一個(gè)基點(diǎn)來(lái)衡量的，并非100個(gè)基點(diǎn)，且關(guān)注的是絕對(duì)額，不過(guò)該選項(xiàng)在基點(diǎn)數(shù)量上表述錯(cuò)誤，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，而不是百分比，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，準(zhǔn)確表述了基點(diǎn)價(jià)值是利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。29、關(guān)于債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)的關(guān)系來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。債券價(jià)格與到期收益率呈反向變動(dòng)關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指?jìng)瘍r(jià)格-收益率曲線的曲率。具體而言，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升的幅度會(huì)大于到期收益率上升相同幅度時(shí)債券價(jià)格下降的幅度。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)表述與債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性特征相悖，實(shí)際上到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度應(yīng)大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)符合債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性原理，即到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：本題討論的是債券價(jià)格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項(xiàng)所描述內(nèi)容不符合債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：由于債券價(jià)格-收益率曲線的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時(shí)，債券價(jià)格上升和下降的幅度是不同的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。30、3月初，某紡織廠計(jì)劃在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為21300元／噸，此時(shí)棉花的現(xiàn)貨價(jià)格為20400元／噸。至6月5日，期貨價(jià)格為19700元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19200元／噸，該廠按此價(jià)格購(gòu)進(jìn)棉花，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，該廠套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.不完全套期保值，有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場(chǎng)虧損1700元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，棉花的實(shí)際采購(gòu)成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算基差變化、期貨市場(chǎng)盈虧、實(shí)際采購(gòu)成本等，再逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析計(jì)算基差變化：基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-3月5日基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=20400-21300=-900（元/噸）。-6月5日基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=19200-19700=-500（元/噸）。-基差變化=-500-（-900）=400（元/噸），即基差走強(qiáng)400元/噸。計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧：3月5日建倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為21300元/噸，6月5日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為19700元/噸，期貨市場(chǎng)虧損=21300-19700=1600（元/噸）。計(jì)算實(shí)際采購(gòu)成本：由于基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)虧損，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)按19200元/噸購(gòu)進(jìn)棉花，期貨市場(chǎng)虧損1600元/噸，所以實(shí)際采購(gòu)成本=19200+1600=20800（元/噸），而如果不進(jìn)行套期保值，該廠按3月5日現(xiàn)貨價(jià)格20400元/噸計(jì)算，現(xiàn)在實(shí)際采購(gòu)成本比不套期保值多了20800-20400=400（元/噸），屬于不完全套期保值，有凈虧損400元/噸，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B分析由前面計(jì)算可知，基差是走強(qiáng)400元/噸，而不是走弱400元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析前面已算出期貨市場(chǎng)虧損為21300-19700=1600（元/噸），不是1700元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析前面計(jì)算得出棉花的實(shí)際采購(gòu)成本為20800元/噸，不是19100元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是A。31、7月10日，美國(guó)芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨合約價(jià)格為750美分/蒲式耳，而11月玉米期貨合約價(jià)格為635美分/蒲式耳，交易者認(rèn)為兩種商品合約間的價(jià)差小于正常年份，預(yù)期價(jià)差會(huì)變大，于是，套利者以上述價(jià)格買入10手11月份小麥合約，同時(shí)賣出10手11月份玉米合約，9月20日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格分別為735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。該套利交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利500000美元

B.盈利5000美元

C.虧損5000美元

D.虧損500000美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：明確交易手?jǐn)?shù)和單位換算題干中套利者買入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，同時(shí)賣出\(10\)手\(11\)月份玉米合約。在期貨交易中，每手小麥和玉米期貨合約通常代表\(5000\)蒲式耳。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧-7月10日，買入\(10\)手\(11\)月份小麥期貨合約，價(jià)格為\(750\)美分/蒲式耳。-9月20日，將小麥期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格為\(735\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳小麥的虧損為：\(750-735=15\)（美分）-\(10\)手小麥合約共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，則小麥期貨合約的總虧損為：\(15\times50000=750000\)（美分）步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧-7月10日，賣出\(10\)手\(11\)月份玉米期貨合約，價(jià)格為\(635\)美分/蒲式耳。-9月20日，將玉米期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格為\(610\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳玉米的盈利為：\(635-610=25\)（美分）-\(10\)手玉米合約共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，則玉米期貨合約的總盈利為：\(25\times50000=1250000\)（美分）步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧將小麥期貨合約的虧損與玉米期貨合約的盈利相加，可得總盈虧為：\(1250000-750000=500000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元\(=100\)美分，所以\(500000\)美分換算成美元為：\(500000\div100=5000\)（美元），即該套利交易盈利\(5000\)美元。綜上，答案是B選項(xiàng)。32、成交速度快，一旦下達(dá)后不可更改或撤銷的指令是（）。

A.止損指令

B.套利指令

C.股價(jià)指令

D.市價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)指令的特點(diǎn)，逐一分析來(lái)確定成交速度快且下達(dá)后不可更改或撤銷的指令。選項(xiàng)A：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)情況和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)調(diào)整止損價(jià)格，也就是說(shuō)止損指令下達(dá)后是可以更改或撤銷的，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：套利指令套利指令是指同時(shí)買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。在套利交易中，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)的變化情況，對(duì)套利指令進(jìn)行調(diào)整或撤銷，以適應(yīng)不同的市場(chǎng)狀況和投資策略，因此套利指令并非下達(dá)后不可更改或撤銷，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：股價(jià)指令在題目所涉及的交易指令范疇內(nèi)，并沒(méi)有“股價(jià)指令”這一標(biāo)準(zhǔn)的交易指令類型，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)D：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。這種指令的特點(diǎn)就是成交速度快，因?yàn)樗恍枰却囟ǖ膬r(jià)格條件，一旦下達(dá)，交易系統(tǒng)會(huì)立即以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)價(jià)格進(jìn)行成交。并且，由于其成交的即時(shí)性，一旦下達(dá)就不可更改或撤銷，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。33、對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來(lái)判斷當(dāng)股指期貨出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)套利者應(yīng)進(jìn)行的操作。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無(wú)套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。其前提是期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格高估，而不是期價(jià)低估，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，即出現(xiàn)期價(jià)低估的情況，套利者可以買入期貨合約，同時(shí)賣出現(xiàn)貨，待期貨合約到期時(shí)進(jìn)行交割獲利。因此，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行反向套利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：垂直套利垂直套利是指期權(quán)套利的一種方式，它是指交易者在期權(quán)市場(chǎng)上，同時(shí)買進(jìn)和賣出相同品種、相同到期日，但不同敲定價(jià)格的期權(quán)合約。這與股指期貨期價(jià)低估時(shí)的套利操作無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：水平套利水平套利又稱日歷套利或時(shí)間套利，是指在買進(jìn)看漲或看跌期權(quán)的同時(shí)，按相同的執(zhí)行價(jià)格，但不同的到期月份賣出同一類型的期權(quán)的期權(quán)交易策略。這并非是針對(duì)股指期貨期價(jià)低估時(shí)的套利策略，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。34、下列關(guān)于期貨公司的性質(zhì)與特征的描述中，不正確的是（）。

A.期貨公司面臨雙重代理關(guān)系

B.期貨公司具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征

C.期貨公司屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.期貨公司是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A：期貨公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，一方面接受客戶委托代理客戶進(jìn)行期貨交易，另一方面要接受期貨交易所的管理并執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，面臨著為客戶代理交易和向交易所履行義務(wù)的雙重代理關(guān)系，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：期貨公司的業(yè)務(wù)涉及期貨交易等領(lǐng)域，期貨市場(chǎng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)性、杠桿性等特點(diǎn)，這使得期貨公司面臨著諸如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：期貨公司是按照法律法規(guī)設(shè)立的經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，但它并不屬于銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)模式與期貨公司有很大差異，該選項(xiàng)描述不正確。選項(xiàng)D：期貨公司為客戶提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，例如通過(guò)套期保值等手段降低客戶在現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選C。35、股票組合的β系數(shù)比單個(gè)股票的β系數(shù)可靠性（）。

A.高

B.相等

C.低

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票組合和單個(gè)股票β系數(shù)的特性來(lái)分析兩者可靠性的高低。β系數(shù)是一種評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它反映的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。對(duì)于單個(gè)股票而言，其價(jià)格容易受到公司特定事件的影響，如公司管理層變動(dòng)、重大訴訟、新產(chǎn)品研發(fā)失敗等，這些非系統(tǒng)性因素會(huì)使單個(gè)股票的價(jià)格波動(dòng)較大且較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，進(jìn)而導(dǎo)致單個(gè)股票的β系數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)和偏差，可靠性相對(duì)較低。而股票組合是由多只股票組成的集合，通過(guò)分散投資，可以在一定程度上分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)把多只股票組合在一起時(shí)，個(gè)別股票的非系統(tǒng)性波動(dòng)會(huì)相互抵消一部分，使得股票組合的整體波動(dòng)更能反映市場(chǎng)的系統(tǒng)性波動(dòng)，其β系數(shù)也就更能穩(wěn)定、準(zhǔn)確地反映組合與市場(chǎng)的關(guān)系，所以股票組合的β系數(shù)可靠性比單個(gè)股票的β系數(shù)可靠性高。因此，答案選A。36、某投資者在我國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)賣出10手銅期貨合約，成交價(jià)格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者開(kāi)倉(cāng)賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價(jià)格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的期貨合約，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出手?jǐn)?shù)×交易單位]。步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((67000-66950)×10×5\)\(=50×10×5\)\(=2500\)（元）所以，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。37、預(yù)期（）時(shí)，投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)。

A.標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)

B.標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄

C.標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)

D.標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合各選項(xiàng)所描述的市場(chǎng)情況來(lái)分析。選項(xiàng)A當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)存在較大的不確定性且價(jià)格有上漲趨勢(shì)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物價(jià)格上漲會(huì)使期權(quán)買方行權(quán)的可能性增加，且大幅波動(dòng)意味著期權(quán)價(jià)值可能大幅上升。此時(shí)投資者持有看漲期權(quán)可能會(huì)獲得較高收益，而賣出看漲期權(quán)則會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠跈?quán)買方很可能行權(quán)，投資者需按約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而可能遭受損失，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)。而波幅收窄則表示價(jià)格波動(dòng)較小，市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定且價(jià)格下跌的可能性較大。在這種情況下，看漲期權(quán)的買方行權(quán)的可能性較低，因?yàn)闃?biāo)的物價(jià)格不太可能上漲超過(guò)行權(quán)價(jià)格。此時(shí)投資者賣出看漲期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)，由于買方行權(quán)可能性低，投資者大概率可以穩(wěn)賺期權(quán)費(fèi)，因此該情形下投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)時(shí)，雖然價(jià)格下跌使看漲期權(quán)買方行權(quán)可能性降低，但大幅波動(dòng)意味著市場(chǎng)不確定性增大，仍有價(jià)格突然上漲使買方行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。并且大幅波動(dòng)也可能導(dǎo)致期權(quán)價(jià)值波動(dòng)劇烈，投資者賣出看漲期權(quán)可能面臨較大的潛在損失，所以不適合在這種情況下賣出看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄時(shí)，牛市表示標(biāo)的物價(jià)格有上漲趨勢(shì)，盡管波幅收窄，但價(jià)格仍有可能繼續(xù)上漲超過(guò)行權(quán)價(jià)格，從而使看漲期權(quán)買方行權(quán)。投資者賣出看漲期權(quán)可能要按低于市場(chǎng)價(jià)格的行權(quán)價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)遭受損失，所以此時(shí)不應(yīng)該賣出看漲期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。38、當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對(duì)旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進(jìn)套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來(lái)分析各選項(xiàng)并得出正確答案。選項(xiàng)A：買進(jìn)套利買進(jìn)套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約的套利行為。而題干中強(qiáng)調(diào)的是根據(jù)市場(chǎng)供給、需求情況以及不同月份合約價(jià)格漲跌幅度差異來(lái)進(jìn)行的套利，并非單純基于價(jià)差擴(kuò)大和合約價(jià)格高低進(jìn)行操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約的套利行為。這與題干所描述的基于市場(chǎng)供需及近遠(yuǎn)月合約價(jià)格漲跌幅度關(guān)系進(jìn)行的套利方式不相符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：牛市套利當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對(duì)旺盛的情形，會(huì)導(dǎo)致較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度。此時(shí)，無(wú)論市場(chǎng)是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式就是牛市套利，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指在市場(chǎng)處于熊市時(shí)，賣出較近月份合約同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份合約，與題干中買入較近月份合約、賣出較遠(yuǎn)月份合約的操作相反，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。39、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出該客戶的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式-平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益，對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)后平倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。-持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的未實(shí)現(xiàn)盈虧，對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)后持倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位通常為\(10\)噸/手。步驟二：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧已知該客戶賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2030\)元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5=-10×10×5=-500\)（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧首先計(jì)算持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，該客戶開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。已知賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15=-20×10×15=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。40、當(dāng)前某股票價(jià)格為64．00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62．50港元，權(quán)利金為2．80港元，其內(nèi)涵價(jià)值為()港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于或等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)題目中給出當(dāng)前某股票價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元。由于64.00＞62.50，所以該看漲期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。步驟三：計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值將標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格64.00港元和執(zhí)行價(jià)格62.50港元代入上述公式，可得內(nèi)涵價(jià)值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。41、20世紀(jì)90年代，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)剛剛起步不久，電腦匱乏。有的投資者便以觀察證券營(yíng)業(yè)部門前自行車的多少作為買賣股票進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)。當(dāng)營(yíng)業(yè)部門口停放的自行車如山時(shí)，便賣出股票，而當(dāng)營(yíng)業(yè)部門口自行車非常稀少時(shí)便進(jìn)場(chǎng)買進(jìn)股票。這實(shí)際上是運(yùn)用了（）。

A.時(shí)間法則

B.相反理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各理論的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來(lái)判斷運(yùn)用了哪種理論。選項(xiàng)A：時(shí)間法則時(shí)間法則通常強(qiáng)調(diào)時(shí)間周期對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響，比如特定的時(shí)間點(diǎn)或時(shí)間間隔可能預(yù)示著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折等。而題干中投資者是根據(jù)證券營(yíng)業(yè)部門口自行車的數(shù)量來(lái)決定買賣股票的時(shí)機(jī)，并非依據(jù)時(shí)間周期，所以沒(méi)有運(yùn)用時(shí)間法則。選項(xiàng)B：相反理論相反理論的核心觀點(diǎn)是，當(dāng)大多數(shù)人都看好時(shí)，往往行情就要見(jiàn)頂下跌；當(dāng)大多數(shù)人都看壞時(shí)，行情就要見(jiàn)底回升。在本題中，當(dāng)證券營(yíng)業(yè)部門口停放的自行車如山時(shí)，意味著此時(shí)有很多投資者在營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易，市場(chǎng)處于熱鬧、多數(shù)人參與的狀態(tài)，按照相反理論就應(yīng)該賣出股票；而當(dāng)營(yíng)業(yè)部門口自行車非常稀少時(shí)，說(shuō)明參與交易的人很少，市場(chǎng)冷清，此時(shí)按照相反理論就應(yīng)該進(jìn)場(chǎng)買進(jìn)股票。所以投資者的這種操作實(shí)際上運(yùn)用了相反理論，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：道氏理論道氏理論主要是對(duì)股票市場(chǎng)平均價(jià)格指數(shù)的分析，認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，包括主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)等。它側(cè)重于對(duì)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)的研究和判斷，與題干中根據(jù)自行車數(shù)量來(lái)決策買賣股票的方式并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以沒(méi)有運(yùn)用道氏理論。選項(xiàng)D：江恩理論江恩理論是通過(guò)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用，建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，包括江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則等，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)價(jià)格和時(shí)間的周期性規(guī)律。題干中投資者的決策依據(jù)并非基于江恩理論所涉及的這些內(nèi)容，所以沒(méi)有運(yùn)用江恩理論。綜上，答案選B。42、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67550元／噸，前一成交價(jià)是67560元／噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67570元／噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）元／噸成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的成交價(jià)確定原則來(lái)進(jìn)行分析。在期貨交易中，成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格。已知某時(shí)點(diǎn)，7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67550元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67570元/噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大的順序排列為：67550元/噸＜67560元/噸＜67570元/噸。其中居中的價(jià)格為67560元/噸，所以此時(shí)點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。43、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價(jià)差來(lái)完成此次套利操作。選項(xiàng)A：小于10美元/盎司的價(jià)差不符合該套利者設(shè)定的價(jià)差要求，因?yàn)橄迌r(jià)指令要求按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價(jià)差為10美元/盎司的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大于或等于10美元/盎司的價(jià)差滿足限價(jià)指令按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的條件，即成交價(jià)差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價(jià)差，不滿足限價(jià)指令的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。44、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.英國(guó)

B.美國(guó)

C.中國(guó)

D.法國(guó)

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合金屬期貨交易的歷史起源知識(shí)來(lái)作答。金屬期貨是期貨市場(chǎng)的重要組成部分，在世界期貨發(fā)展歷程中，最早的金屬期貨交易誕生于英國(guó)。英國(guó)在期貨市場(chǎng)的發(fā)展上具有悠久的歷史和深厚的底蘊(yùn)，其在金屬期貨交易方面起步較早并逐步形成了較為完善的交易體系。而美國(guó)雖然也是期貨市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，但并非最早開(kāi)展金屬期貨交易的國(guó)家；中國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)較晚；法國(guó)在金屬期貨交易起源方面也不具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。45、投資者持有債券組合，可以利用（）對(duì)于其組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)能否用于債券組合的風(fēng)險(xiǎn)管理。選項(xiàng)A：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，主要用于規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。債券組合面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，而非匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以外匯期貨不能用于債券組合的風(fēng)險(xiǎn)管理，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者持有債券組合，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率的波動(dòng)會(huì)直接影響債券組合的價(jià)值。通過(guò)利率期貨，投資者可以對(duì)債券組合進(jìn)行套期保值，鎖定債券的價(jià)格和收益率，從而管理利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以利率期貨可以用于債券組合的風(fēng)險(xiǎn)管理，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，其價(jià)格波動(dòng)主要取決于股票市場(chǎng)整體的表現(xiàn)。債券與股票是不同類型的金融資產(chǎn)，債券組合的風(fēng)險(xiǎn)特征與股票市場(chǎng)指數(shù)的關(guān)聯(lián)性較小，股指期貨主要用于管理股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，而不是債券組合的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股票期貨股票期貨是以單只股票或一籃子股票為標(biāo)的物的期貨合約，同樣是針對(duì)股票市場(chǎng)的金融衍生工具，主要用于對(duì)沖股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。與債券組合面臨的利率等風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能用于債券組合的風(fēng)險(xiǎn)管理，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。46、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)的最大收益是固定的權(quán)利金，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致期權(quán)買方行權(quán)，進(jìn)而使賣方面臨潛在損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方獲得買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不行權(quán)，賣方的收益就是所收取的權(quán)利金；如果買方行權(quán)，賣方可能需要以約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)面臨一定損失。因此，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：對(duì)于賣出看漲期權(quán)者來(lái)說(shuō)，標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買方通常不會(huì)行權(quán)，賣方雖然能獲得權(quán)利金，但收益是固定的，不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加，最大收益就是權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，期權(quán)買方可能會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，可能會(huì)遭受損失，其收益不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。47、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”

B.一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段

D.不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值

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