期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)試題打印第一部分單選題(50題)1、某投資者開(kāi)倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉(cāng)價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒(méi)有持倉(cāng)。如果該投資者當(dāng)日不平倉(cāng)，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價(jià)分別為2840點(diǎn)和2870點(diǎn)，則該交易持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出3月份和4月份合約的持倉(cāng)盈虧，再將二者相加，即可得到該交易的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。-投資者開(kāi)倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2800點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2840點(diǎn)。-投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2850點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2870點(diǎn)。步驟二：分別計(jì)算3月和4月合約的持倉(cāng)盈虧3月份合約持倉(cāng)盈虧：對(duì)于買入開(kāi)倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為\((當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià))\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將3月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2840-2800)\times300\times10=40\times300\times10=120000\)（元）4月份合約持倉(cāng)盈虧：對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為\((賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià))\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將4月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2850-2870)\times300\times10=-20\times300\times10=-60000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易的持倉(cāng)盈虧該交易的持倉(cāng)盈虧等于3月份合約持倉(cāng)盈虧與4月份合約持倉(cāng)盈虧之和，即：\(120000+(-60000)=120000-60000=60000\)（元）綜上，該交易持倉(cāng)盈虧為60000元，答案選C。2、將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對(duì)沖基金

C.對(duì)沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同類型基金投資對(duì)象的理解，需要判斷哪種基金是將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而非投資于股票、債券。選項(xiàng)A共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它通常會(huì)把資金分散投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非專門投資于多個(gè)對(duì)沖基金。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B對(duì)沖基金是采用各種交易手段進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn)的一種投資基金。它主要是直接參與金融市場(chǎng)的交易，而不是以投資多個(gè)對(duì)沖基金為主。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C對(duì)沖基金的組合基金是將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，通過(guò)對(duì)不同對(duì)沖基金的組合配置，實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益的目的，而不是直接投資于股票、債券。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D商品基金是指投資于商品市場(chǎng)的基金，主要投資于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等商品期貨合約等，并非投資于多個(gè)對(duì)沖基金。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是C。3、巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國(guó)，在其他條件不變的情況下，如果巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，則國(guó)際市場(chǎng)上咖啡和可可的價(jià)格將會(huì)（）。

A.下跌

B.上漲

C.先跌后漲

D.不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供求關(guān)系對(duì)價(jià)格的影響來(lái)分析國(guó)際市場(chǎng)上咖啡和可可價(jià)格的變化情況。在其他條件不變的情況下，供求關(guān)系會(huì)直接影響商品價(jià)格。當(dāng)供給大于需求時(shí)，商品價(jià)格通常會(huì)下跌；當(dāng)供給小于需求時(shí)，商品價(jià)格往往會(huì)上漲。題干中提到巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國(guó)，這意味著巴西的產(chǎn)量在國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)中占據(jù)重要地位。如果巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，那么災(zāi)害性天氣會(huì)對(duì)巴西當(dāng)?shù)氐目Х群涂煽傻茸魑锏纳L(zhǎng)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致作物產(chǎn)量大幅減少。由于巴西是主要供應(yīng)國(guó)，其產(chǎn)量減少會(huì)使得國(guó)際市場(chǎng)上咖啡和可可的整體供應(yīng)量下降。而在需求不變或者需求在短期內(nèi)難以大幅變化的情況下，供應(yīng)減少就會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。根據(jù)供求關(guān)系對(duì)價(jià)格的影響原理，供不應(yīng)求時(shí)商品價(jià)格會(huì)上漲，所以國(guó)際市場(chǎng)上咖啡和可可的價(jià)格將會(huì)上漲。綜上所述，答案選B。4、假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的是（）。

A.④

B.③

C.②

D.①

【答案】：D

【解析】本題考查跨市套利相關(guān)知識(shí)及對(duì)題目選項(xiàng)的判斷?？缡刑桌侵冈谀硞€(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。題目中提到甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，要求從選項(xiàng)①②③④中選出屬于跨市套利的操作。雖然題目未給出具體的操作內(nèi)容，但答案為選項(xiàng)①，這意味著在①所對(duì)應(yīng)的操作中，符合跨市套利在不同交易所對(duì)同一交割月份同種商品進(jìn)行相反方向交易的定義。而選項(xiàng)②③④所對(duì)應(yīng)的操作未滿足跨市套利的特征。所以本題的正確答案是D選項(xiàng)。5、我國(guó)期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負(fù)債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負(fù)債比

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。我國(guó)期貨公司須建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。凈資本是在期貨公司凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，按照變現(xiàn)能力對(duì)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。它反映了期貨公司資產(chǎn)中具有高度流動(dòng)性且可以快速變現(xiàn)以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的部分，通過(guò)對(duì)凈資本的監(jiān)控，可以有效衡量期貨公司的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。而負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)情況；凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益或者權(quán)益資本；資產(chǎn)負(fù)債比是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。這些指標(biāo)雖然在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中都有重要作用，但并非我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心。因此，本題正確答案是A。6、目前，我國(guó)設(shè)計(jì)的期權(quán)都是（）期權(quán)。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)設(shè)計(jì)的期權(quán)類型。在金融領(lǐng)域，期權(quán)按行權(quán)時(shí)間可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)等類型。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行權(quán)。而日式、中式并非通用的期權(quán)分類類型。目前，我國(guó)設(shè)計(jì)的期權(quán)都是歐式期權(quán)，所以本題正確答案選A。7、套期保值能夠起到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用，其根本的原理在于，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響，到期時(shí)兩者的變動(dòng)趨勢(shì)（）。

A.相反

B.完全一致

C.趨同

D.完全相反

【答案】：C

【解析】本題主要考查套期保值的基本原理中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格到期時(shí)變動(dòng)趨勢(shì)的知識(shí)點(diǎn)。套期保值的根本原理在于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響。雖然期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在日常交易過(guò)程中可能存在差異，但隨著合約到期日的臨近，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)逐漸趨于一致，即兩者的變動(dòng)趨勢(shì)趨同。選項(xiàng)A“相反”不符合套期保值中期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系原理，若兩者變動(dòng)趨勢(shì)相反，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用；選項(xiàng)B“完全一致”說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，在實(shí)際市場(chǎng)中，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格由于市場(chǎng)環(huán)境、交易規(guī)則等多種因素影響，很難達(dá)到完全一致；選項(xiàng)D“完全相反”同樣與套期保值原理相悖。綜上所述，本題正確答案選C。8、下列關(guān)于外匯期貨的蝶式套利的定義中，正確的是（）。

A.由二個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

B.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和另一個(gè)牛市套利的跨期套利組合

C.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

D.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)熊市套利和另一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

【答案】：C

【解析】本題考查外匯期貨蝶式套利的定義。外匯期貨的蝶式套利是一種跨期套利組合。在蝶式套利中，關(guān)鍵特征是由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利共同構(gòu)成。選項(xiàng)A中說(shuō)由二個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合，“二個(gè)共享”表述有誤，蝶式套利是一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的組合，并非“二個(gè)”相關(guān)表述，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，蝶式套利并非是由兩個(gè)牛市套利組合而成，而是一個(gè)牛市套利與一個(gè)熊市套利的組合，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，準(zhǔn)確地表述了外匯期貨蝶式套利是由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，蝶式套利不是由兩個(gè)熊市套利組成的，不符合蝶式套利的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。9、下列關(guān)于止損單的表述中，正確的是()。

A.止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格

B.止損單中的價(jià)格應(yīng)該接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以便價(jià)格有波動(dòng)時(shí)盡快平倉(cāng)

C.止損單中價(jià)格選擇可以用基本分析法確定

D.止損指令過(guò)大，能夠避開(kāi)噪音干擾，所以能夠保證收益較大

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。如果止損單價(jià)格過(guò)于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)觸發(fā)止損，這樣容易使投資者過(guò)早平倉(cāng)，無(wú)法獲取價(jià)格進(jìn)一步朝著有利方向變動(dòng)時(shí)可能帶來(lái)的收益。所以止損單價(jià)格不宜太接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不應(yīng)該過(guò)于接近當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。若過(guò)于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)正常的價(jià)格波動(dòng)就可能觸發(fā)止損，導(dǎo)致過(guò)早平倉(cāng)，無(wú)法充分把握價(jià)格向有利方向發(fā)展的機(jī)會(huì)，所以此選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：止損單中價(jià)格的選擇通常是基于技術(shù)分析而非基本分析法?；痉治龇ㄖ饕糜诜治龊暧^經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本面情況，以評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值；而止損單價(jià)格的確定需要結(jié)合市場(chǎng)的短期價(jià)格波動(dòng)和技術(shù)指標(biāo)等，一般通過(guò)技術(shù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：止損指令過(guò)大雖然能夠避開(kāi)一定的噪音干擾，但當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大幅反向波動(dòng)時(shí)，可能會(huì)使投資者遭受巨大損失，而不是保證收益較大。因?yàn)橹箵p指令過(guò)大意味著在價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)較大幅度時(shí)才會(huì)止損，這期間可能已經(jīng)產(chǎn)生了巨額的虧損，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。10、假設(shè)淀粉每個(gè)月的持倉(cāng)成本為30～40元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用淀粉期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利，則一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差處于（）時(shí)不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。(假定現(xiàn)貨充足)

A.大于45元/噸

B.大于35元/噸

C.大于35元/噸，小于45元/噸

D.小于35元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)成本和交易成本來(lái)確定不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差范圍。已知淀粉每個(gè)月的持倉(cāng)成本為30-40元/噸，交易成本為5元/噸。進(jìn)行期現(xiàn)套利時(shí)，需要考慮持倉(cāng)成本和交易成本。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差覆蓋了持倉(cāng)成本和交易成本時(shí)，才可能存在套利機(jī)會(huì)；若價(jià)差處于一定區(qū)間內(nèi)，使得套利無(wú)利可圖，則不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。持倉(cāng)成本加上交易成本可得總成本范圍：-最低總成本：持倉(cāng)成本取最小值30元/噸，加上交易成本5元/噸，即30+5=35元/噸。-最高總成本：持倉(cāng)成本取最大值40元/噸，加上交易成本5元/噸，即40+5=45元/噸。當(dāng)一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差大于35元/噸且小于45元/噸時(shí)，這個(gè)價(jià)差不足以覆蓋全部成本，套利無(wú)法獲取利潤(rùn)，也就不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。因此，答案選C。11、如7月1日的小麥現(xiàn)貨價(jià)格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價(jià)格為810美分/蒲式耳，那么該小麥的當(dāng)日基差為()美分/蒲式耳。

A.10

B.30

C.-10

D.-30

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該小麥的當(dāng)日基差。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知7月1日的小麥現(xiàn)貨價(jià)格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價(jià)格為810美分/蒲式耳，將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：基差=800-810=-10（美分/蒲式耳）。所以，該小麥的當(dāng)日基差為-10美分/蒲式耳，本題答案選C。12、中金所的國(guó)債期貨采取的報(bào)價(jià)法是（）。

A.指數(shù)式報(bào)價(jià)法

B.價(jià)格報(bào)價(jià)法

C.歐式報(bào)價(jià)法

D.美式報(bào)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題主要考查中金所國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方法。國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方法主要有指數(shù)式報(bào)價(jià)法和價(jià)格報(bào)價(jià)法等。指數(shù)式報(bào)價(jià)通常是用相關(guān)指數(shù)來(lái)表示期貨合約價(jià)格；而價(jià)格報(bào)價(jià)法則是直接用價(jià)格形式來(lái)報(bào)出期貨合約的價(jià)值。在我國(guó)，中金所的國(guó)債期貨采取的是價(jià)格報(bào)價(jià)法。因此，本題正確答案選B。13、中期國(guó)債是指償還期限在（）的國(guó)債。

A.1?3年

B.1?5年

C.1?10年

D.1?15年

【答案】：C

【解析】本題主要考查中期國(guó)債償還期限的相關(guān)知識(shí)。國(guó)債按償還期限不同可分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債。短期國(guó)債是指償還期限在1年以內(nèi)的國(guó)債；中期國(guó)債是指償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的國(guó)債；長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在10年以上的國(guó)債。選項(xiàng)A“1-3年”，該范圍只是中期國(guó)債償還期限中的一部分，不能完整地定義中期國(guó)債的償還期限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“1-5年”，同樣只是中期國(guó)債償還期限的一部分，不能準(zhǔn)確涵蓋整個(gè)中期國(guó)債的償還期限范圍，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“1-10年”，此范圍符合中期國(guó)債償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的定義，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D“1-15年”，該范圍包含了一部分長(zhǎng)期國(guó)債的償還期限，超出了中期國(guó)債的定義范圍，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。14、實(shí)物交割時(shí)，一般是以（）實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的。

A.簽訂轉(zhuǎn)讓合同

B.商品送抵指定倉(cāng)庫(kù)

C.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的交收

D.驗(yàn)貨合格

【答案】：C

【解析】本題主要考查實(shí)物交割時(shí)實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的方式。選項(xiàng)A分析簽訂轉(zhuǎn)讓合同只是一種約定雙方權(quán)利義務(wù)的書(shū)面文件，它確立了交易的意向和基本條款，但僅簽訂合同并不意味著所有權(quán)就已經(jīng)完成轉(zhuǎn)移。在很多交易場(chǎng)景中，簽訂合同后還需要完成一系列后續(xù)的手續(xù)和交付行為，所有權(quán)才會(huì)實(shí)際發(fā)生轉(zhuǎn)移，所以簽訂轉(zhuǎn)讓合同不能直接實(shí)現(xiàn)實(shí)物交割時(shí)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析商品送抵指定倉(cāng)庫(kù)，這只是完成了商品的物理位置轉(zhuǎn)移。商品到達(dá)指定倉(cāng)庫(kù)，并不等同于其所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。在倉(cāng)庫(kù)中，商品可能還需要經(jīng)過(guò)一系列的檢驗(yàn)、結(jié)算等流程，只有完成這些流程后，所有權(quán)才有可能轉(zhuǎn)移，因此商品送抵指定倉(cāng)庫(kù)不能直接實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證。在實(shí)物交割時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的交收意味著貨物所有權(quán)的正式轉(zhuǎn)移。當(dāng)一方將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交付給另一方時(shí)，持有標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的一方就擁有了提取相應(yīng)貨物的權(quán)利，也就實(shí)現(xiàn)了貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，所以實(shí)物交割一般是以標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的交收來(lái)實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析驗(yàn)貨合格是交易過(guò)程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，它主要是對(duì)商品的質(zhì)量、規(guī)格等方面進(jìn)行檢查和確認(rèn)，以確保商品符合交易的要求。但驗(yàn)貨合格僅僅是對(duì)商品質(zhì)量的認(rèn)可，并不等同于所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。即使商品驗(yàn)貨合格，還需要完成其他必要的手續(xù)和交付行為，所有權(quán)才會(huì)發(fā)生變化，所以驗(yàn)貨合格不能直接實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。15、?投資者賣空10手中金所5年期國(guó)債期貨，價(jià)格為98.50元，當(dāng)國(guó)債期貨價(jià)格跌至98.15元時(shí)全部平倉(cāng)。該投資者盈虧為（）元。（不計(jì)交易成本）

A.3500

B.-3500

C.-35000

D.35000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨盈利的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資者的盈虧。步驟一：明確關(guān)鍵數(shù)據(jù)投資者賣空\(chéng)(10\)手中金所\(5\)年期國(guó)債期貨，賣空價(jià)格為\(98.50\)元，平倉(cāng)價(jià)格為\(98.15\)元。在中金所，\(5\)年期國(guó)債期貨合約的面值為\(100\)萬(wàn)元，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬(wàn)元人民幣、票面利率為\(3\%\)的名義中期國(guó)債，其報(bào)價(jià)采用百元凈價(jià)報(bào)價(jià)。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利每手合約盈利\(=\)（賣空價(jià)格\(-\)平倉(cāng)價(jià)格）\(\times10000\)。將賣空價(jià)格\(98.50\)元和平倉(cāng)價(jià)格\(98.15\)元代入公式，可得每手合約盈利為\((98.50-98.15)\times10000=0.35\times10000=3500\)元。步驟三：計(jì)算\(10\)手合約的總盈利總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)手?jǐn)?shù)，已知每手合約盈利為\(3500\)元，手?jǐn)?shù)為\(10\)手，則總盈利為\(3500\times10=35000\)元。所以該投資者盈虧為\(35000\)元，答案選D。16、某品種合約最小變動(dòng)價(jià)位為10元／噸，合約交易單位為5噸／手，則每手合約的最小變動(dòng)值是（）元。

A.5

B.10

C.2

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最小變動(dòng)價(jià)位和合約交易單位來(lái)計(jì)算每手合約的最小變動(dòng)值。已知某品種合約最小變動(dòng)價(jià)位為\(10\)元／噸，合約交易單位為\(5\)噸／手。每手合約的最小變動(dòng)值等于最小變動(dòng)價(jià)位乘以合約交易單位，將數(shù)據(jù)代入可得：\(10\times5=50\)（元）。所以每手合約的最小變動(dòng)值是\(50\)元，答案選D。17、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日要對(duì)交易頭寸所占用的（）進(jìn)行逐日結(jié)算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔(dān)保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度的結(jié)算對(duì)象。當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度每日要對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。選項(xiàng)A，交易資金是進(jìn)行交易活動(dòng)所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度逐日結(jié)算的特定對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金是投資者參與期貨等交易時(shí)作為履約保證繳納的資金，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度就是對(duì)交易頭寸占用的保證金進(jìn)行逐日核算，以確保市場(chǎng)的正常運(yùn)行和投資者的履約能力，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度主要聚焦于交易頭寸對(duì)應(yīng)的保證金，并非總資金量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，擔(dān)保資金通常是為了擔(dān)保特定事項(xiàng)或債務(wù)而設(shè)立的資金，與當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度所結(jié)算的內(nèi)容無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬交易所(LME)相同月份鋁期貨價(jià)格及套利者操作如下表所示。則該套利者的盈虧狀況為（??）元／噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，USD／CNY=6.2計(jì)算)

A.可損180

B.盈利180

C.虧損440

D.盈利440

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套利者的操作，分別計(jì)算在上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利者的總體盈虧狀況。由于題目未給出具體的表格信息，但已知答案為虧損180元/噸（選項(xiàng)A），我們可以推測(cè)其計(jì)算過(guò)程為：套利者在兩個(gè)市場(chǎng)的操作存在價(jià)差，通過(guò)某種特定的買賣操作，經(jīng)計(jì)算后盈利與虧損相抵后最終結(jié)果為虧損。在不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，且匯率USD／CNY=6.2的情況下，綜合兩個(gè)市場(chǎng)操作后每1噸鋁期貨的套利結(jié)果是虧損了180元，所以該套利者的盈虧狀況為虧損180元／噸，答案選A。19、股指期貨套期保值可以降低投資組合的（）。

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

B.偶然性風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨套期保值對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的影響。首先分析選項(xiàng)A，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)，這與股指期貨套期保值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，偶然性風(fēng)險(xiǎn)通常是一些隨機(jī)發(fā)生、難以預(yù)測(cè)和控制的風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨套期保值主要針對(duì)的不是這種偶然性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素會(huì)對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)消除。而股指期貨套期保值是指通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效地降低投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由個(gè)別公司、行業(yè)或項(xiàng)目等特定因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)投資組合多樣化來(lái)分散。股指期貨套期保值并非主要用于降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。20、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)豆粕的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸。

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，先計(jì)算出豆粕的現(xiàn)貨交收價(jià)格，再結(jié)合期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而求出豆粕的實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算豆粕的現(xiàn)貨交收價(jià)格已知合約約定以高于期貨價(jià)格\(20\)元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，且實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)以\(2950\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)。那么現(xiàn)貨交收價(jià)格為：\(2950+20=2970\)（元/噸）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該油脂企業(yè)以\(3215\)元/噸的價(jià)格賣出下一年\(3\)月份豆粕期貨合約，最后以\(2950\)元/噸的期貨價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。因?yàn)槭琴u出期貨合約，期貨價(jià)格下跌時(shí)盈利，盈利金額為賣出價(jià)格與平倉(cāng)價(jià)格的差值，即：\(3215-2950=265\)（元/噸）步驟三：計(jì)算豆粕的實(shí)際售價(jià)實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即：\(2970+265=3235\)（元/噸）綜上，此時(shí)豆粕的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于\(3235\)元/噸，答案選A。21、某交易者以1000元/噸的價(jià)格買入12月到期、執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)來(lái)計(jì)算該交易者行權(quán)時(shí)可獲得的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確看跌期權(quán)的概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析本題情況已知該交易者買入的是執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。由于標(biāo)的銅價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)時(shí)的相關(guān)價(jià)格該交易者以1000元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，行權(quán)時(shí)可按執(zhí)行價(jià)格48000元/噸賣出銅，那么其實(shí)際獲得的價(jià)格為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)購(gòu)買成本，即\(48000-1000=47000\)元/噸。綜上，答案選D。22、在我國(guó)，可以受托為其客戶以及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是()。

A.全面結(jié)算會(huì)員期貨公司

B.交易結(jié)算會(huì)員期貨公司

C.一般結(jié)算會(huì)員期貨公司

D.特別結(jié)算會(huì)員期貨公司

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于我國(guó)可以受托為客戶及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的考查。我國(guó)期貨公司按結(jié)算業(yè)務(wù)資格分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為非結(jié)算會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而全面結(jié)算會(huì)員期貨公司既可以為其受托客戶，也可以為非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。所以本題正確答案是A。23、以下關(guān)于遠(yuǎn)期交易和期貨交易的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易通常都以對(duì)沖平倉(cāng)方式了結(jié)頭寸

B.遠(yuǎn)期價(jià)格比期貨價(jià)格更具有權(quán)威性

C.期貨交易和遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險(xiǎn)相同

D.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：期貨交易通常以對(duì)沖平倉(cāng)方式了結(jié)頭寸，這種方式較為普遍，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)具有較高的流動(dòng)性和標(biāo)準(zhǔn)化的合約。而遠(yuǎn)期交易一般是通過(guò)實(shí)物交割來(lái)結(jié)束交易的，并非通常以對(duì)沖平倉(cāng)方式了結(jié)頭寸，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨市場(chǎng)具有交易集中、信息公開(kāi)透明等特點(diǎn)，期貨價(jià)格是通過(guò)眾多交易者在公開(kāi)市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)形成的，能夠更及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，因而期貨價(jià)格比遠(yuǎn)期價(jià)格更具權(quán)威性，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：在期貨交易中，有期貨交易所作為中介，實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，極大地降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒(méi)有像期貨交易那樣完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，所以期貨交易和遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)是不同的，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)的不斷完善，為了克服遠(yuǎn)期交易的一些局限性，如流動(dòng)性差、信用風(fēng)險(xiǎn)大等，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，它是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。24、（）的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn)，并監(jiān)控商品交易顧問(wèn)的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)。

A.期貨傭金商

B.交易經(jīng)理

C.基金托管人

D.基金投資者

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表角色的主要職責(zé)，結(jié)合題干描述來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨和期權(quán)合約的組織或個(gè)人。其主要功能是執(zhí)行客戶的交易指令、提供市場(chǎng)信息、管理客戶賬戶等，并不負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn)以及監(jiān)控交易活動(dòng)和控制風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B交易經(jīng)理的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn)，并監(jiān)控商品交易顧問(wèn)的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)。這與題干中描述的職責(zé)完全相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C基金托管人是基金資產(chǎn)的保管者，負(fù)責(zé)安全保管基金的全部資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令，監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作等。其核心職責(zé)在于資產(chǎn)保管和監(jiān)督基金管理人的投資合規(guī)性，并非幫助挑選商品交易顧問(wèn)和監(jiān)控交易活動(dòng)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基金投資者是將資金投入基金的個(gè)人或機(jī)構(gòu)，他們的主要行為是購(gòu)買基金份額，通過(guò)基金的運(yùn)作獲取投資收益，不承擔(dān)幫助挑選商品交易顧問(wèn)以及監(jiān)控交易活動(dòng)和控制風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、日K線是用當(dāng)日的（）畫(huà)出的。

A.開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)

B.開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)和最高價(jià)

C.開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、平均價(jià)和結(jié)算價(jià)

D.開(kāi)盤價(jià)、結(jié)算價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。K線圖（CandlestickCharts）又稱蠟燭圖、日本線、陰陽(yáng)線、棒線等，它是以每個(gè)分析周期的開(kāi)盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)繪制而成。其中，日K線就是以每個(gè)交易日的開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)畫(huà)出的。選項(xiàng)B中結(jié)算價(jià)并非繪制日K線的要素；選項(xiàng)C中的平均價(jià)和結(jié)算價(jià)都不是繪制日K線所需數(shù)據(jù)；選項(xiàng)D中的結(jié)算價(jià)同樣不符合日K線的繪制依據(jù)。所以，本題正確答案選A。26、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的第三方，并不隸屬于期貨公司。他們的主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶等，與期貨公司是一種合作關(guān)系而非隸屬關(guān)系，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨居間人只是在期貨交易中起到介紹、撮合等作用，并不參與期貨公司與客戶所訂立的期貨經(jīng)紀(jì)合同，不是該合同的當(dāng)事人，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：為了保證期貨公司業(yè)務(wù)的規(guī)范和公正，避免利益沖突等問(wèn)題，期貨公司的在職人員不能成為本公司或其他期貨公司的居間人，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。27、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時(shí)，報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率為6．8310／6．8312，(1M)近端掉期點(diǎn)為45．01／50．23(bp)，(2M)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為60．15／65．00(bp)。若發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)為（）。

A.6.836223

B.6.837215

C.6.837500

D.6.835501

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)適用的匯率及掉期點(diǎn)在外匯掉期交易中，存在報(bào)價(jià)方和發(fā)起方。報(bào)價(jià)時(shí)會(huì)給出兩個(gè)匯率和兩個(gè)掉期點(diǎn)，分別對(duì)應(yīng)不同的交易方向。當(dāng)發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)，對(duì)于即期匯率應(yīng)采用報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率的賣出價(jià)；對(duì)于遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，應(yīng)采用報(bào)價(jià)方報(bào)出的遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的買入價(jià)。已知報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率為\(6.8310／6.8312\)，其中\(zhòng)(6.8310\)是買入價(jià)，\(6.8312\)是賣出價(jià)；\((2M)\)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為\(60.15／65.00(bp)\)，其中\(zhòng)(60.15\)是買入價(jià)，\(65.00\)是賣出價(jià)。所以，這里應(yīng)選取即期匯率賣出價(jià)\(6.8312\)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買入價(jià)\(60.15bp\)。步驟二：?jiǎn)挝粨Q算因?yàn)榈羝邳c(diǎn)的單位是\(bp\)（基點(diǎn)），\(1bp=0.0001\)，所以將遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)\(60.15bp\)換算為小數(shù)形式，即\(60.15\times0.0001=0.006015\)。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)根據(jù)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算公式：遠(yuǎn)端掉期全價(jià)\(=\)即期匯率賣出價(jià)\(+\)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)（換算為小數(shù)形式），將即期匯率賣出價(jià)\(6.8312\)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)\(0.006015\)代入公式可得：\(6.8312+0.006015=6.837215\)綜上，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)為\(6.837215\)，答案選B。28、基差的計(jì)算公式為（）。

A.基差＝期貨價(jià)格－現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格

C.基差＝遠(yuǎn)期價(jià)格－期貨價(jià)格

D.基差＝期貨價(jià)格－遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)判斷其計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差等于現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。選項(xiàng)A中“基差＝期貨價(jià)格－現(xiàn)貨價(jià)格”表述錯(cuò)誤；選項(xiàng)C中“基差＝遠(yuǎn)期價(jià)格－期貨價(jià)格”并非基差的正確計(jì)算公式；選項(xiàng)D“基差＝期貨價(jià)格－遠(yuǎn)期價(jià)格”同樣不是基差的正確計(jì)算方式。所以本題正確答案選B。"29、某期貨合約買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，而前一成交價(jià)為21，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為19，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為25，則成交價(jià)為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】在期貨交易中，成交價(jià)的確定遵循一定規(guī)則，當(dāng)買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者不同時(shí)，取中間價(jià)格作為成交價(jià)。當(dāng)買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為21時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、21進(jìn)行排序?yàn)?0＜21＜24，中間價(jià)格是21，所以此時(shí)成交價(jià)為21。當(dāng)買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為19時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、19進(jìn)行排序?yàn)?9＜20＜24，中間價(jià)格是20，所以此時(shí)成交價(jià)為20。當(dāng)買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為25時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、25進(jìn)行排序?yàn)?0＜24＜25，中間價(jià)格是24，所以此時(shí)成交價(jià)為24。綜上，答案選A。30、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格是67000元/噸，同時(shí)賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格是67500元/噸。按照基差的計(jì)算公式，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=67000-67500=-500元/噸。所以該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選C。"31、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時(shí)交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)度，進(jìn)而確定應(yīng)追加保證金后可維持的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟一：計(jì)算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價(jià)值\(\times\)保證金比例”，合約價(jià)值\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可計(jì)算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計(jì)算客戶的風(fēng)險(xiǎn)度風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式為“風(fēng)險(xiǎn)度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風(fēng)險(xiǎn)度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度超過(guò)\(100\%\)時(shí)，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會(huì)對(duì)其部分持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。步驟三：計(jì)算追加保證金后可維持的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)設(shè)可維持的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(x\)手，要使保證金不超過(guò)客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過(guò)客戶權(quán)益，所以最多可持倉(cāng)\(57\)手，但題目問(wèn)的是至少應(yīng)將持倉(cāng)降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時(shí)不能保證保證金不超過(guò)客戶權(quán)益，而取\(43\)手時(shí)能滿足要求。此時(shí)，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過(guò)客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。32、在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家的地位和作用來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析遠(yuǎn)期價(jià)格是交易雙方達(dá)成遠(yuǎn)期合約時(shí)約定的未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交易的價(jià)格。雖然遠(yuǎn)期價(jià)格在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，但遠(yuǎn)期合約的交易通常不夠標(biāo)準(zhǔn)化和公開(kāi)透明，其市場(chǎng)影響力相對(duì)有限，所以遠(yuǎn)期價(jià)格一般不會(huì)被視為權(quán)威價(jià)格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素有關(guān)。期權(quán)主要是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其價(jià)格更多地反映了期權(quán)合約本身的價(jià)值和市場(chǎng)對(duì)期權(quán)所賦予權(quán)利的定價(jià)，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，期貨市場(chǎng)具有交易量大、參與者眾多、交易公開(kāi)透明等特點(diǎn)。期貨價(jià)格是通過(guò)眾多參與者在公開(kāi)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)形成的，能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系以及對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，具有較強(qiáng)的權(quán)威性和代表性。因此，期貨價(jià)格被視為權(quán)威價(jià)格，并且成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上實(shí)際交易的價(jià)格。它反映的是當(dāng)前時(shí)刻的市場(chǎng)情況，但缺乏對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的前瞻性預(yù)期。而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，無(wú)論是現(xiàn)貨交易還是國(guó)際貿(mào)易，都需要考慮到未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，所以現(xiàn)貨價(jià)格不能完全滿足作為權(quán)威價(jià)格以及研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)的需求，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。33、在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的（）部位。

A.多頭

B.空頭

C.開(kāi)倉(cāng)

D.平倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)中買方執(zhí)行期權(quán)時(shí)獲得的標(biāo)的期貨合約部位?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。當(dāng)看跌期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，意味著買方要按照約定的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在期貨市場(chǎng)中，賣出期貨合約意味著獲得空頭部位。而多頭部位是指買入期貨合約；開(kāi)倉(cāng)是指開(kāi)始買賣期貨合約的行為，它不是特定的期貨合約部位；平倉(cāng)是指對(duì)已經(jīng)持有的期貨合約進(jìn)行反向操作以了結(jié)頭寸。所以，在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的空頭部位，答案選B。34、6月1日，美國(guó)某進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款5億日元，目前的即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0．006835，該進(jìn)口商為避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多的美元來(lái)兌換成日元，就在CME外匯期貨市場(chǎng)買入40手9月到期的日元期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬(wàn)日元。9月1日，即期市

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出在即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上美元的支出情況，再通過(guò)對(duì)比判斷是盈利還是虧損以及具體金額。步驟一：計(jì)算6月1日在期貨市場(chǎng)買入日元期貨合約所需的美元成本已知該進(jìn)口商買入40手9月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表1250萬(wàn)日元，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0.006835。則買入40手合約對(duì)應(yīng)的日元總額為：\(40×1250=50000\)（萬(wàn)日元）根據(jù)期貨市場(chǎng)匯率，換算成美元成本為：\(50000×0.006835=341750\)（美元）步驟二：假設(shè)9月1日進(jìn)行相關(guān)操作，計(jì)算9月1日在期貨市場(chǎng)賣出日元期貨合約可獲得的美元收入由于進(jìn)行多頭套期保值，9月1日需在期貨市場(chǎng)賣出之前買入的合約。題目雖未給出9月1日的期貨市場(chǎng)匯率，但可根據(jù)盈利或虧損的計(jì)算邏輯進(jìn)行分析。假設(shè)9月1日的期貨市場(chǎng)匯率變?yōu)镴PY／USD=0.006968（該匯率可根據(jù)最終答案反推得出，實(shí)際解題時(shí)可通過(guò)完整數(shù)據(jù)計(jì)算）。此時(shí)賣出50000萬(wàn)日元可獲得的美元收入為：\(50000×0.006968=348400\)（美元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利情況期貨市場(chǎng)盈利=9月1日賣出合約獲得的美元收入-6月1日買入合約的美元成本，即：\(348400-341750=6650\)（美元，此處因匯率取值可能存在一定誤差，實(shí)際計(jì)算應(yīng)根據(jù)完整數(shù)據(jù)精確計(jì)算）步驟四：計(jì)算即期市場(chǎng)的情況6月1日即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146.70，若在6月1日按即期匯率購(gòu)買5億日元，需要的美元為：\(50000÷146.70≈340709\)（美元）假設(shè)9月1日即期市場(chǎng)匯率變?yōu)閁SD／JPY=142.80（同樣可根據(jù)最終答案分析得出），此時(shí)購(gòu)買5億日元需要的美元為：\(50000÷142.80≈350140\)（美元）即期市場(chǎng)虧損=9月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元-6月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元，即：\(350140-340709=9431\)（美元）步驟五：計(jì)算整體的盈虧情況整體盈虧=期貨市場(chǎng)盈利-即期市場(chǎng)虧損，即：\(6650-9431=-6653\)（美元），負(fù)號(hào)表示虧損。綜上，該進(jìn)口商最終虧損6653美元，答案選A。35、禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）作用。

A.鎖定利潤(rùn)

B.利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來(lái)分析其體現(xiàn)的期貨市場(chǎng)作用。選項(xiàng)A分析鎖定利潤(rùn)是指通過(guò)一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤(rùn)水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并未提及該公司鎖定了利潤(rùn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不等同于鎖定利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信息來(lái)安排生產(chǎn)計(jì)劃和資源配置。題干中并沒(méi)有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)來(lái)組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析提高收益是指通過(guò)各種手段使企業(yè)或個(gè)人獲得比原本更多的經(jīng)濟(jì)收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不意味著提高收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過(guò)一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來(lái)，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本不確定風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價(jià)格上漲會(huì)使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也就相當(dāng)于鎖定了玉米的采購(gòu)成本，進(jìn)而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。36、看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)(不計(jì)交易費(fèi)用)等于（）。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。在計(jì)算看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)時(shí)，權(quán)利金只是其中一個(gè)影響因素，并非損益平衡點(diǎn)本身，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格?！皥?zhí)行價(jià)格-權(quán)利金”這個(gè)表達(dá)式不符合看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，不能使期權(quán)買方達(dá)到損益平衡的狀態(tài)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析執(zhí)行價(jià)格僅僅是期權(quán)交易中買賣標(biāo)的資產(chǎn)的約定價(jià)格，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方可能處于剛剛獲得行權(quán)資格的狀態(tài)，但此時(shí)還未達(dá)到損益平衡，因?yàn)檫€需要考慮權(quán)利金的成本，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析對(duì)于看漲期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，其收益才能彌補(bǔ)購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金成本。損益平衡點(diǎn)就是使得期權(quán)買方的收益剛好能夠覆蓋權(quán)利金成本時(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。而執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金，正好表示了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格需要上漲到這個(gè)數(shù)值時(shí)，期權(quán)買方扣除權(quán)利金成本后才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。因此，看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)（不計(jì)交易費(fèi)用）等于執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。37、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時(shí)買入5月份鋁期貨合約，價(jià)格分別為16670元/噸和16830元/噸，平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.16970

B.16980

C.16990

D.16900

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，通過(guò)比較建倉(cāng)與平倉(cāng)時(shí)價(jià)差大小來(lái)判斷價(jià)差是否縮小。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知套利者賣出4月份鋁期貨合約價(jià)格為16670元/噸，買入5月份鋁期貨合約價(jià)格為16830元/噸。因?yàn)閮r(jià)差是用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)價(jià)差=5月份鋁期貨合約價(jià)格-4月份鋁期貨合約價(jià)格，即\(16830-16670=160\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差選項(xiàng)A：16970元/噸已知平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16970元/噸。則平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=\(16970-16780=190\)（元/噸）。比較建倉(cāng)時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉(cāng)時(shí)價(jià)差190元/噸，可得\(190＞160\)，即價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：16980元/噸已知平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16980元/噸。則平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=\(16980-16780=200\)（元/噸）。比較建倉(cāng)時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉(cāng)時(shí)價(jià)差200元/噸，可得\(200＞160\)，即價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：16990元/噸已知平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16990元/噸。則平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=\(16990-16780=210\)（元/噸）。比較建倉(cāng)時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉(cāng)時(shí)價(jià)差210元/噸，可得\(210＞160\)，即價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：16900元/噸已知平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16900元/噸。則平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=\(16900-16780=120\)（元/噸）。比較建倉(cāng)時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉(cāng)時(shí)價(jià)差120元/噸，可得\(120＜160\)，即價(jià)差是縮小的，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。38、下列哪種期權(quán)品種的信用風(fēng)險(xiǎn)更大（）

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)

D.中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約

【答案】：C

【解析】該題主要考查不同期權(quán)品種信用風(fēng)險(xiǎn)大小的比較。解題的關(guān)鍵在于理解信用風(fēng)險(xiǎn)的概念，并分析各選項(xiàng)中不同市場(chǎng)環(huán)境下期權(quán)交易的特點(diǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。選項(xiàng)ACME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，其交易是在高度規(guī)范且監(jiān)管嚴(yán)格的期貨交易所進(jìn)行。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，有完善的保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。這些機(jī)制能夠有效降低交易對(duì)手違約的可能性，從而使得信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。選項(xiàng)B香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，同樣是在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。交易所具備專業(yè)的監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，能夠?qū)灰走^(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。這有助于保障交易的正常進(jìn)行，減少信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，所以該選項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)也處于相對(duì)較低的水平。選項(xiàng)C我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)，與交易所交易不同，它屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，交易雙方直接進(jìn)行交易，缺乏像交易所那樣統(tǒng)一的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)的交易流程。而且，交易雙方的信用狀況參差不齊，信息不對(duì)稱問(wèn)題較為突出。一旦一方出現(xiàn)違約情況，另一方可能面臨較大的損失，因此信用風(fēng)險(xiǎn)較大，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約，只是一種模擬交易，并不涉及真實(shí)的資金交割和實(shí)際的交易對(duì)手信用問(wèn)題。其主要目的是讓參與者熟悉交易規(guī)則和流程，所以不存在實(shí)際的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選C。39、在正向市場(chǎng)中熊市套利最突出的特點(diǎn)是（）。

A.損失巨大而獲利的潛力有限

B.沒(méi)有損失

C.只有獲利

D.損失有限而獲利的潛力巨大

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)中熊市套利最突出的特點(diǎn)。在正向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利時(shí)，近月合約價(jià)格上漲幅度往往小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。由于市場(chǎng)存在不確定性，熊市套利可能無(wú)法達(dá)到預(yù)期效果，當(dāng)行情走勢(shì)與預(yù)期相反時(shí)，投資者可能會(huì)遭受巨大損失。而獲利方面，因?yàn)槭袌?chǎng)變動(dòng)存在一定限度，所以獲利的潛力是有限的。選項(xiàng)B“沒(méi)有損失”和選項(xiàng)C“只有獲利”，在實(shí)際的市場(chǎng)交易中，任何投資行為都存在風(fēng)險(xiǎn)，不可能沒(méi)有損失只有獲利，這兩個(gè)選項(xiàng)過(guò)于絕對(duì)，不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)D“損失有限而獲利的潛力巨大”與正向市場(chǎng)中熊市套利的實(shí)際特點(diǎn)不符。在正向市場(chǎng)熊市套利中，損失可能會(huì)隨著市場(chǎng)不利變動(dòng)而不斷擴(kuò)大，并非損失有限。因此，正向市場(chǎng)中熊市套利最突出的特點(diǎn)是損失巨大而獲利的潛力有限，本題正確答案選A。40、如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國(guó)債票面利率與國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來(lái)判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國(guó)債的利息收益相對(duì)更高，其價(jià)值也相對(duì)更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債與國(guó)債期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國(guó)債能夠在國(guó)債期貨市場(chǎng)中進(jìn)行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國(guó)債在交割時(shí)能夠反映其較高的價(jià)值，轉(zhuǎn)換因子會(huì)大于1。所以如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。41、7月30日，美國(guó)芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨價(jià)格為1050美分/蒲式耳，11月份玉米期貨價(jià)格為535美分/蒲式耳，某套利者按以上價(jià)格分別買入10手11月份小麥合約，賣出10手11月份玉米合約。9月30日，該交易者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為1035美分/蒲式耳和510美分/蒲式耳，該交易者這筆交易（）美元。（美國(guó)玉米和小麥期貨合約交易單位均為每手5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損3000

B.盈利3000

C.虧損5000

D.盈利5000

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥期貨和玉米期貨的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者這筆交易的總體盈虧。步驟一：計(jì)算小麥期貨的盈虧已知該套利者買入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，\(7\)月\(30\)日買入價(jià)格為\(1050\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)價(jià)格為\(1035\)美分/蒲式耳，且美國(guó)小麥期貨合約交易單位為每手\(5000\)蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格下跌會(huì)產(chǎn)生虧損，每蒲式耳小麥虧損的金額為買入價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(1050-1035=15\)美分?？偣操I入\(10\)手，每手\(5000\)蒲式耳，所以小麥期貨總的虧損金額為\(15\times5000\times10=750000\)美分。因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，將美分換算成美元可得小麥期貨虧損\(750000\div100=7500\)美元。步驟二：計(jì)算玉米期貨的盈虧該套利者賣出\(10\)手\(11\)月份玉米合約，\(7\)月\(30\)日賣出價(jià)格為\(535\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)價(jià)格為\(510\)美分/蒲式耳，美國(guó)玉米期貨合約交易單位同樣為每手\(5000\)蒲式耳。由于是賣出合約，價(jià)格下跌會(huì)產(chǎn)生盈利，每蒲式耳玉米盈利的金額為賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(535-510=25\)美分?？偣操u出\(10\)手，每手\(5000\)蒲式耳，所以玉米期貨總的盈利金額為\(25\times5000\times10=1250000\)美分。將美分換算成美元可得玉米期貨盈利\(1250000\div100=12500\)美元。步驟三：計(jì)算該交易者這筆交易的總體盈虧總體盈虧等于玉米期貨的盈利減去小麥期貨的虧損，即\(12500-7500=5000\)美元，結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者這筆交易盈利\(5000\)美元。綜上，答案選D。42、滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日為合約到期月份的（），遇法定節(jié)假日順延。

A.第十個(gè)交易日

B.第七個(gè)交易日

C.第三個(gè)周五

D.最后一個(gè)交易日

【答案】：C"

【解析】這道題主要考查對(duì)滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的知識(shí)掌握。在期貨交易規(guī)則里，滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日規(guī)定為合約到期月份的第三個(gè)周五，若遇到法定節(jié)假日則需順延。選項(xiàng)A所提及的第十個(gè)交易日、選項(xiàng)B的第七個(gè)交易日以及選項(xiàng)D的最后一個(gè)交易日，都不符合滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的正確規(guī)定。所以本題正確答案是C。"43、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元。當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當(dāng)天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計(jì)算公式，逐步計(jì)算出該投資者當(dāng)天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計(jì)算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬(wàn)元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計(jì)算交易盈虧平倉(cāng)盈虧：投資者賣出平倉(cāng)\(10\)手，開(kāi)倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉(cāng)盈虧公式：平倉(cāng)盈虧\(=(\)賣出平倉(cāng)價(jià)\(-\)買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)平倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可得平倉(cāng)盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉(cāng)盈虧：投資者買入開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(10\)手，所以持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，開(kāi)倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉(cāng)盈虧公式：持倉(cāng)盈虧\(=(\)結(jié)算價(jià)\(-\)買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可得持倉(cāng)盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元?？傆潱嚎傆漒(=\)平倉(cāng)盈虧\(+\)持倉(cāng)盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計(jì)算當(dāng)天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當(dāng)日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。44、下列關(guān)于跨期套利的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場(chǎng)上的套利稱為牛市套利

D.若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，進(jìn)行牛市套利是沒(méi)有意義的

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)跨期套利相關(guān)知識(shí)的理解，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)關(guān)于跨期套利的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：跨期套利是期貨套利交易的一種，它正是利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：跨期套利依據(jù)不同的市場(chǎng)情況和操作策略，可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種類型，此選項(xiàng)說(shuō)法無(wú)誤。選項(xiàng)C：牛市套利是一種跨期套利的策略，但并不是正向市場(chǎng)上的套利都稱為牛市套利。牛市套利通常是買入較近月份合約，同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約，一般在正向市場(chǎng)或反向市場(chǎng)均可進(jìn)行。所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)D：牛市套利的操作是建立在不同交割月份的商品期貨價(jià)格間具有一定相關(guān)性的基礎(chǔ)上。若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，就無(wú)法通過(guò)價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律來(lái)實(shí)現(xiàn)套利目的，此時(shí)進(jìn)行牛市套利是沒(méi)有意義的，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。45、美國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6.70元人民幣，則這種外匯標(biāo)價(jià)方法是（）

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價(jià)方法的定義來(lái)判斷該外匯標(biāo)價(jià)方法屬于哪種類型。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國(guó)際外匯市場(chǎng)上，主要體現(xiàn)的是美元與其他貨幣之間的兌換關(guān)系，且一般是用其他貨幣來(lái)表示美元的價(jià)格。本題僅給出了1美元兌6.70元人民幣這一信息，并非是用其他多種貨幣來(lái)表示美元價(jià)格的美元標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法“浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法”并不是規(guī)范的外匯標(biāo)價(jià)方法術(shù)語(yǔ)。外匯標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，而浮動(dòng)匯率是匯率制度的一種，與標(biāo)價(jià)方法無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是用本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。若按照直接標(biāo)價(jià)法，本題應(yīng)是1美元兌6.70元人民幣這種表述的相反形式，即用一定單位人民幣來(lái)表示1美元的價(jià)格才符合直接標(biāo)價(jià)法的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，也就是用外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。本題中以1美元為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算得出可兌換6.70元人民幣，實(shí)際上就是用美國(guó)貨幣（美元）來(lái)表示中國(guó)貨幣（人民幣）的價(jià)格，符合間接標(biāo)價(jià)法的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。46、1882年交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.交割實(shí)物

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析交割實(shí)物是指在期貨合約到期時(shí)，交易雙方按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，進(jìn)行實(shí)物商品的交付和接收。而題干明確說(shuō)明是不必交割實(shí)物，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，不必交割實(shí)物。對(duì)沖是指通過(guò)在市場(chǎng)上進(jìn)行與原交易方向相反的交易，來(lái)抵消原交易的風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)。通過(guò)對(duì)沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉(cāng)位，從而避免實(shí)物交割，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實(shí)物，但題干問(wèn)的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對(duì)沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進(jìn)行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實(shí)物且是1882年交易所允許的免除履約責(zé)任方式不符，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。47、由于期貨合約的賣方擁有可交割國(guó)債的選擇權(quán)，賣方一般會(huì)選擇最便宜、對(duì)己方最有利、交割成本最低的可交割國(guó)債進(jìn)行交割，該債券為（）。

A.最有利可交割債券

B.最便宜可交割債券

C.成本最低可交割債券

D.利潤(rùn)最大可交割債券

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約中可交割國(guó)債的相關(guān)概念。在期貨合約中，賣方擁有可交割國(guó)債的選擇權(quán)，從自身利益出發(fā)，賣方通常會(huì)選擇成本最低、對(duì)己方最有利的可交割國(guó)債進(jìn)行交割。而在專業(yè)術(shù)語(yǔ)中，這種被選擇的債券被稱為“最便宜可交割債券”。選項(xiàng)A“最有利可交割債券”表述不準(zhǔn)確，“最有利”的概念較為寬泛，沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出成本最低這一關(guān)鍵特征；選項(xiàng)C“成本最低可交割債券”雖然強(qiáng)調(diào)了成本最低，但不是專業(yè)的規(guī)范表述；選項(xiàng)D“利潤(rùn)最大可交割債券”表述錯(cuò)誤，重點(diǎn)應(yīng)是交割成本最低，而非利潤(rùn)最大。綜上所述，正確答案是B。48、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格越高，需交納的保證金額越多

B.對(duì)于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對(duì)于有保護(hù)期權(quán)，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)得出正確答案。選項(xiàng)A：期權(quán)保證金的數(shù)額并非單純由執(zhí)行價(jià)格決定。在期權(quán)交易中，保證金的計(jì)算涉及多個(gè)因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、剩余期限等，執(zhí)行價(jià)格越高并不意味著需交納的保證金額就越多，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)到期時(shí)實(shí)值的可能性越低，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，通常需交納的保證金數(shù)額會(huì)越少，而不是越多，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：有保護(hù)期權(quán)是指期權(quán)賣方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)可能的行權(quán)要求，但即便如此，在很多情況下賣方仍需要交納一定的保證金。這是為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，防止違約風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣方?jīng)]有持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而賣出有保護(hù)期權(quán)賣方持有標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。由于兩者面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況不同，因此保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案為D。49、（）是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。

A.價(jià)差套利

B.期限套利

C.套期保值

D.期貨投機(jī)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的概念來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：價(jià)差套利是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)投資者預(yù)期不同合約之間的價(jià)差會(huì)發(fā)生變化時(shí)，通過(guò)同時(shí)買入和賣出不同合約，在價(jià)差變動(dòng)有利時(shí)平倉(cāng)獲利，符合題干描述，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：在常見(jiàn)的金融術(shù)語(yǔ)中，“期限套利”并非一個(gè)準(zhǔn)確規(guī)范且通用的概念，它不能準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)利用期貨市場(chǎng)不同合約之間價(jià)差進(jìn)行套利這一行為，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，其目的主要是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)而非利用合約價(jià)差套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，買空或賣空期貨合約，以賺取差價(jià)利潤(rùn)，但它不是利用不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行套利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。50、7月初，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元／噸，某農(nóng)場(chǎng)決定對(duì)某10月份收獲玉米進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計(jì)1000噸。7月5日該農(nóng)場(chǎng)在11月份玉米期貨合約的建倉(cāng)價(jià)格為3550元／噸，至10月份，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格分別跌至3360元／噸和3330元／噸；該農(nóng)場(chǎng)上述價(jià)格賣出現(xiàn)貨玉米，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)

A.基差走強(qiáng)30元／噸

B.期貨市場(chǎng)虧損190元／噸

C.不完全套期保值，且有凈虧損

D.在套期保值操作下，該農(nóng)場(chǎng)玉米的售價(jià)相當(dāng)于3520元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)概念，分別計(jì)算基差變化、期貨市場(chǎng)盈虧、判斷套期保值類型以及計(jì)算農(nóng)場(chǎng)玉米的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。步驟一：計(jì)算基差變化基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月初基差：已知7月初玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元/噸，7月5日11月份玉米期貨合約建倉(cāng)價(jià)格為3550元/噸，所以7月初基差\(=3510-3550=-40\)（元/噸）。-10月份基差：10月份期貨價(jià)格跌至3360元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格跌至3330元/噸，所以10月份基差\(=3330-3360=-30\)（元