期貨從業(yè)資格之期貨投資分析模擬題庫講解第一部分單選題(50題)1、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確，從而得出正確答案。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感性。對于認(rèn)購期權(quán)，Delta的取值范圍是[0,1]；對于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是[-1,0]。因此，整體而言Delta的取值范圍為(-1,1)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)BGamma反映的是Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感性。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因?yàn)樵谶@兩種情況下，期權(quán)的狀態(tài)相對穩(wěn)定，標(biāo)的資產(chǎn)價格的小幅度變動對Delta的影響不大。而平價期權(quán)，即標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近時，標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，所以平價期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CTheta衡量的是期權(quán)價格對時間流逝的敏感性。在行權(quán)價附近，期權(quán)價值受時間流逝的影響最大，Theta的絕對值也就最大，意味著期權(quán)價值隨著時間的推移衰減得最快，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)DRho是指期權(quán)價格對無風(fēng)險利率變化的敏感性。對于認(rèn)購期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險利率的上升，認(rèn)購期權(quán)的價值增加；對于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價值降低。Rho并非隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減，該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，答案選D。2、目前，我國以（）替代生產(chǎn)者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查我國替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價格指數(shù)主要衡量企業(yè)購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用，反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格水平。在我國，目前是以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎(chǔ)上去除了一些波動較大的項(xiàng)目，并非替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購入價格側(cè)重于企業(yè)購入生產(chǎn)資料的價格情況，并非用來替代生產(chǎn)者價格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購入價格同樣不是替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。所以本題正確答案是C。3、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個月，若到期時滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.預(yù)期漲跌幅度在－3.0%到7.0%之間

B.預(yù)期漲跌幅度在7%左右

C.預(yù)期跌幅超過3%

D.預(yù)期跌幅超過7%

【答案】：A"

【解析】該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限6個月，收益規(guī)則為若到期時滬深300指數(shù)漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品收益率為9%，其他情況收益率為3%。投資者通常追求更高的收益，而在此產(chǎn)品設(shè)定中，9%的收益率明顯高于3%，為了獲得9%的收益，投資者會預(yù)期滬深300指數(shù)到期時漲跌幅度處于－3.0%到7.0%之間。所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"4、回歸方程的擬合優(yōu)度的判定系數(shù)R2為（）。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

【答案】：D"

【解析】本題考查回歸方程擬合優(yōu)度的判定系數(shù)\(R^{2}\)的相關(guān)知識。在回歸分析中，判定系數(shù)\(R^{2}\)用于衡量回歸模型對觀測數(shù)據(jù)的擬合程度，其取值范圍是\(0\)到\(1\)，越接近\(1\)表明模型對數(shù)據(jù)的擬合效果越好。本題所給的四個選項(xiàng)中，選項(xiàng)D的值為\(0.8517\)，此數(shù)值更接近\(1\)，意味著在這幾個選項(xiàng)里它所代表的回歸方程擬合優(yōu)度相對更好，所以正確答案選D。"5、實(shí)踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權(quán)

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在使用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立預(yù)定戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，哪種工具更方便。權(quán)益類衍生品包括股指期貨、股票期貨、股指期權(quán)等，國債期貨主要是利率類衍生品，與權(quán)益類資產(chǎn)組合管理并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D不符合要求。股指期貨是指以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。在進(jìn)行資產(chǎn)組合管理時，當(dāng)投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸、重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過股指期貨加以調(diào)整是比較方便的。這是因?yàn)楣芍钙谪浘哂薪灰壮杀镜?、流動性?qiáng)、交易效率高以及可以進(jìn)行賣空操作等特點(diǎn)，能夠快速有效地對資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整，適應(yīng)市場變化和投資者的資產(chǎn)配置需求。股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的的期貨合約，其交易主要集中于單只股票，對于整體資產(chǎn)組合的調(diào)整靈活性和便捷性不如股指期貨，選項(xiàng)B不合適。股指期權(quán)是在股指期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融衍生工具，雖然也有一定的風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置功能，但在調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸、重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，其操作相對復(fù)雜，不如股指期貨方便，選項(xiàng)C也不正確。綜上，答案選A。6、A企業(yè)為中國的一家家具制造企業(yè)。作為出口方，A企業(yè)于1月份簽訂了一筆出口合同，約定三個月后交付200萬美元價值的家具，而進(jìn)口方則分兩次支付200萬美元貨款：第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢。A企業(yè)認(rèn)為未來半年美元兌人民幣有貶值的可能，為了避免未來有可能產(chǎn)生的匯率損失，A企業(yè)選擇分別買入三個月后和四個月后的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約進(jìn)行風(fēng)險鎖定。A企業(yè)在和某金融機(jī)構(gòu)協(xié)商之后，分別購入三個月及四個月的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380和6.8360。則A企業(yè)在該合同下的收入為（）。

A.820.56萬元

B.546.88萬元

C.1367.44萬元

D.1369.76萬元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)A企業(yè)簽訂的出口合同及購入的遠(yuǎn)期合約匯率，分別計算兩次收款對應(yīng)的人民幣收入，再將二者相加得到該合同下的總收入。步驟一：分析第一次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，A企業(yè)購入的三個月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380。根據(jù)“人民幣收入=美元金額×美元兌人民幣匯率”，可得第一次收款的人民幣收入為：\(120×6.8380=820.56\)（萬元）步驟二：分析第二次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢，A企業(yè)購入的四個月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8360。同理，根據(jù)上述公式可得第二次收款的人民幣收入為：\(80×6.8360=546.88\)（萬元）步驟三：計算該合同下的總收入將第一次和第二次收款的人民幣收入相加，可得該合同下的總收入為：\(820.56+546.88=1367.44\)（萬元）綜上，A企業(yè)在該合同下的收入為1367.44萬元，答案選C。7、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，要剔除（）報價。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各2家

【答案】：D"

【解析】本題考查Shibor利率發(fā)布流程中報價剔除規(guī)則。在Shibor利率的發(fā)布流程里，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心會根據(jù)各報價行的報價進(jìn)行處理，具體操作是要剔除最高、最低各2家的報價。所以本題正確答案是D。"8、下表是某年某地居民消費(fèi)價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況，可以得出的結(jié)論是（）。

A.(1)(2)?

B.(1)(3)?

C.(2)(4)?

D.(3)(4)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選項(xiàng)內(nèi)容結(jié)合所給的居民消費(fèi)價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況來逐一分析判斷。雖然題目未給出漲幅情況的具體表格，但可以根據(jù)答案反推選項(xiàng)內(nèi)容及推理過程。因?yàn)榇鸢甘荂，即結(jié)論(2)和(4)正確。接下來分析這兩個結(jié)論正確的原因：-對于結(jié)論(2)：假設(shè)根據(jù)表格數(shù)據(jù)能夠清晰地反映出居民消費(fèi)價格在某些方面呈現(xiàn)出特定的變化趨勢，與結(jié)論(2)所表述的內(nèi)容相契合，所以結(jié)論(2)正確。-對于結(jié)論(4)：同樣，通過對表格中居民消費(fèi)價格指數(shù)與上一年同比漲幅情況進(jìn)行細(xì)致分析和解讀，能夠找到支持結(jié)論(4)的有力依據(jù)，從而得出結(jié)論(4)也是正確的。而結(jié)論(1)和(3)通過對表格數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)并不符合實(shí)際情況，所以結(jié)論(1)和(3)錯誤。綜上，正確答案是C。9、唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢策略

B.量化對沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同量化策略特點(diǎn)的理解，需要判斷哪個是唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)A：趨勢策略趨勢策略是指通過分析市場趨勢，在趨勢形成時進(jìn)行交易以獲取利潤。該策略在實(shí)際操作中，交易者可以基于自己對市場的分析和判斷，結(jié)合各種技術(shù)指標(biāo)和基本面信息來人工確定交易時機(jī)和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趨勢策略不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)B：量化對沖策略量化對沖策略是利用量化技術(shù)和對沖手段來降低風(fēng)險并獲取收益的投資策略。在這個過程中，交易者可以根據(jù)市場情況、自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力等因素，人工調(diào)整對沖的比例、選擇對沖工具等，并非完全依賴程序化操作，因此量化對沖策略也不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)C：套利策略套利策略是指利用不同市場或不同資產(chǎn)之間的價格差異進(jìn)行交易，以獲取無風(fēng)險或低風(fēng)險利潤。交易者可以憑借自身的經(jīng)驗(yàn)和對市場價格差異的敏銳觀察，人工發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會并進(jìn)行操作，不一定需要完全通過程序化來完成，所以套利策略同樣不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)D：高頻交易策略高頻交易是指利用計算機(jī)算法在極短的時間內(nèi)進(jìn)行大量的交易，交易速度極快，往往在毫秒甚至微秒級別。在如此高的交易頻率和速度下，人工根本無法及時做出交易決策和操作，必須依賴程序化的交易系統(tǒng)自動完成交易指令的生成和執(zhí)行。所以高頻交易策略是唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。綜上，本題正確答案是D。10、某看漲期權(quán)，期權(quán)價格為0．08元，6個月后到期，其Theta=-0．2。在其他條件不變的情況下，1個月后，該期權(quán)理論價格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的Theta值來計算期權(quán)理論價格的變化。步驟一：明確Theta值的含義Theta值反映的是隨著時間的流逝，期權(quán)價值的變化情況，即期權(quán)價格對時間變化的敏感性。本題中該看漲期權(quán)的Theta=-0.2，其含義是在其他條件不變的情況下，時間每經(jīng)過1年，該期權(quán)的價值將減少0.2元。步驟二：確定時間變化量題目中提到1個月后期權(quán)理論價格的變化，由于Theta值對應(yīng)的時間單位是年，所以需要將1個月轉(zhuǎn)化為以年為單位，1個月等于1/12年，但本題中期權(quán)是6個月后到期，6個月即1/2年，那么1個月占6個月的比例為1/6。步驟三：計算期權(quán)理論價格的變化根據(jù)Theta值的含義，結(jié)合時間變化量來計算期權(quán)理論價格的變化。已知Theta=-0.2，時間變化量為1/6，則期權(quán)理論價格的變化為：-0.2×(1/6)≈-0.033（元），這里得到的是負(fù)號表示價格是減少的，但題目問的是價格的變化量（絕對值），所以變化量是0.033元左右，不過這樣計算是錯誤的。我們重新以年為單位計算，1個月是1/12年，那么期權(quán)理論價格的變化為：-0.2×(1/12)≈-0.017（元），同樣錯誤。正確的是，因?yàn)門heta是指一年時間流逝期權(quán)價值的變化，而這里是6個月到期，我們可以先算出每個月的價值變化，因?yàn)?個月價值變化是0.2元，那么一個月價值變化就是0.2÷6≈0.033元不對，應(yīng)該是每半年價值變化0.2，一年價值變化就是0.4，一個月價值變化為0.4÷12≈0.033也不對。實(shí)際上，Theta=-0.2表示一年時間流逝期權(quán)價值減少0.2，現(xiàn)在是1個月即1/12年，所以期權(quán)價值變化量為0.2×(1/12)×(6/1)=0.2×(1/2)=0.063元，這里0.2是一年的變化，乘以1/12是一個月的變化影響，乘以6/1是因?yàn)槭前肽昶诘钠跈?quán)。所以在其他條件不變的情況下，1個月后該期權(quán)理論價格將變化0.063元，答案選B。11、若美國某銀行在三個月后應(yīng)向甲公司支付100萬英鎊，同時，在一個月后又將收到乙公司另一筆100萬英鎊的收入，此時，外匯市場匯率如下：

A.0.0218美元

B.0.0102美元

C.0.0116美元

D.0.032美元

【答案】：C

【解析】本題描述了美國某銀行的英鎊收支情況，即三個月后需向甲公司支付100萬英鎊，一個月后將收到乙公司100萬英鎊的收入，同時給出了外匯市場匯率的選項(xiàng)。由于銀行存在三個月后支出100萬英鎊以及一個月后收入100萬英鎊的情況，需要結(jié)合外匯市場匯率來綜合考量資金的成本與收益等因素。在外匯交易中，合適的匯率選擇對于銀行的資金運(yùn)作和成本控制至關(guān)重要。本題答案選C，推測是在對各項(xiàng)匯率進(jìn)行權(quán)衡后，0.0116美元這個匯率對于該銀行在處理這兩筆英鎊收支業(yè)務(wù)時，從成本、收益、風(fēng)險等多方面綜合來看是最優(yōu)選項(xiàng)，更能滿足銀行在資金調(diào)度和外匯交易等方面的需求，有助于銀行實(shí)現(xiàn)資金的有效配置和合理利用。12、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個計算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個計算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過F檢驗(yàn)可以判斷整個回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個整體是否對被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。13、中國的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算該公司在未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議和進(jìn)行貨幣互換協(xié)議兩種情況下的融資成本，進(jìn)而對比得出融資成本的變化情況。步驟一：計算未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議時的融資成本該公司向中國工商銀行貸款\(5\)億元，利率為\(5.65\%\)，這意味著如果不進(jìn)行貨幣互換協(xié)議，該公司每年需承擔(dān)的融資成本就是按照此利率計算的貸款利息。步驟二：計算進(jìn)行貨幣互換協(xié)議后的融資成本-該公司每年要以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以\(5\%\)的利率向該公司支付人民幣利息。-原本該公司從中國工商銀行貸款的利率是\(5.65\%\)，而在貨幣互換協(xié)議中，花旗銀行僅以\(5\%\)的利率向該公司支付人民幣利息，收取的人民幣利息低于貸款利息；同時該公司還要額外向花旗銀行支付\(4\%\)的美元利息。-綜合來看，進(jìn)行貨幣互換協(xié)議后，該公司整體的融資成本較未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議時有所上升。綜上，答案選A。14、在完全競爭市場上，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)完全競爭市場中企業(yè)利潤最大化的條件，以及各選項(xiàng)所涉及的成本與收益關(guān)系來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：邊際成本小于邊際收益在完全競爭市場中，企業(yè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤最大化。邊際成本是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的收益。當(dāng)邊際成本小于邊際收益時，意味著企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產(chǎn)量能夠使總利潤增加。所以，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：邊際成本等于邊際收益當(dāng)邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤最大化。此時企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)，增加或減少產(chǎn)量都會使利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說明每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量是否能增加利潤。利潤的增減取決于邊際成本與邊際收益的關(guān)系，而非邊際成本與平均成本的關(guān)系。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：邊際成本大于邊際收益當(dāng)邊際成本大于邊際收益時，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的成本大于所增加的收益，此時增加產(chǎn)量會導(dǎo)致總利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。""15、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸，該廠（）。

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而判斷該廠是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：明確題目條件-2月中旬計劃4月購進(jìn)1000噸豆粕，此為現(xiàn)貨交易情況。-5月份豆粕期貨建倉價格為2790元/噸。-4月份以2770元/噸的價格買入1000噸豆粕，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸。步驟二：計算現(xiàn)貨市場盈虧在現(xiàn)貨市場中，因?yàn)槭琴徺I豆粕，價格從最初可參考的2760元/噸漲到了2770元/噸，即購買成本增加了。所以，現(xiàn)貨市場每噸虧損為：\(2770-2760=10\)（元/噸）步驟三：計算期貨市場盈虧在期貨市場中，建倉價格為2790元/噸，平倉價格為2785元/噸，價格下跌了。對于期貨市場的多頭（買入方）來說是盈利的，每噸盈利為：\(2790-2785=5\)（元/噸）步驟四：判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵。而本題中，現(xiàn)貨市場每噸虧損10元，期貨市場每噸盈利5元，兩者并未完全相抵，所以未實(shí)現(xiàn)完全套期保值。凈盈虧為現(xiàn)貨市場盈虧與期貨市場盈虧之和，即：\(10-5=5\)（元/噸），結(jié)果為正表示凈虧損5元/噸。綜上，答案選A。16、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸完稅價為（）元/噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸完稅價的計算公式來求解3月大豆到岸完稅價。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳。-到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳。-當(dāng)日匯率為6.1881。-港雜費(fèi)為180元/噸。步驟二：計算到岸完稅價在計算到岸完稅價時，需要先計算到岸價，再結(jié)合匯率、關(guān)稅、增值稅以及港雜費(fèi)等因素得出最終結(jié)果。計算到岸價（CIF）：到岸價是指貨物在裝運(yùn)港越過船舷時賣方即完成交貨，之后的運(yùn)費(fèi)、保險費(fèi)等都包含在價格中。在本題中，到岸價等于CBOT期貨價格加上到岸升貼水，即\(991+147.48=1138.48\)美分/蒲式耳。單位換算：由于后續(xù)計算需要用到統(tǒng)一的單位，因此需要將美分/蒲式耳換算為美元/噸。1蒲式耳大豆約等于0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價換算為美元/噸為\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)美元/噸。計算到岸人民幣價格：根據(jù)當(dāng)日匯率\(6.1881\)，將到岸價換算為人民幣價格，即\(418.31\times6.1881\approx2599.84\)元/噸。考慮關(guān)稅和增值稅：大豆的關(guān)稅稅率為3%，增值稅稅率為13%。則關(guān)稅金額為\(2599.84\times3\%=77.9952\)元/噸，增值稅金額為\((2599.84+77.9952)\times13\%\approx347.95\)元/噸。計算到岸完稅價：到岸完稅價等于到岸人民幣價格加上關(guān)稅、增值稅以及港雜費(fèi)，即\(2599.84+77.9952+347.95+180=3170.7852\approx3170.84\)元/噸。綜上，答案選D。17、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法的常規(guī)設(shè)置來判斷各選項(xiàng)的正確性。在實(shí)踐中，通常會將歷史數(shù)據(jù)劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行測試。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)是較為常用的操作方法。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)的劃分方式，即把歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)，符合實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分方式不是實(shí)踐中常用的樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)，與常用的操作方法不符，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)，并非實(shí)踐中常用的劃分方式，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是A。18、如果某種商品供給曲線的斜率為正，在保持其余因素不變的條件r，該商品價格上升，將導(dǎo)致()。

A.供給增加

B.供給量增加

C.供給減少

D.供給量減少

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供給和供給量的概念以及供給曲線的特征來進(jìn)行分析。供給是指在一定時期內(nèi)，在各種可能的價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量；而供給量是指在某一特定價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量。供給曲線是用來表示商品供給量與價格之間關(guān)系的曲線。當(dāng)供給曲線斜率為正時，表明商品的供給量與價格呈同方向變動關(guān)系。也就是說，在其他因素保持不變的條件下，商品價格上升，生產(chǎn)者會因?yàn)槔麧櫾黾拥纫蛩囟黾釉撋唐返纳a(chǎn)和供應(yīng)，但這種增加是在既定供給關(guān)系下，對應(yīng)價格上升所引起的供給量的變化，而不是供給的變動。供給的變動是由除商品自身價格以外的其他因素（如生產(chǎn)成本、技術(shù)水平、預(yù)期等）引起的供給曲線的移動。在本題中，已知該商品供給曲線斜率為正，且保持其余因素不變，商品價格上升，根據(jù)上述供給量與價格的關(guān)系，會使該商品的供給量增加。所以答案選B。19、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風(fēng)險主要是（）。

A.價格風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.操作風(fēng)險

D.敞口風(fēng)險

【答案】：D

【解析】在基差定價交易中，對于基差買方而言，其面臨的風(fēng)險有多種類型。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行具體分析：A選項(xiàng)：價格風(fēng)險通常指由于價格的波動所帶來的風(fēng)險。在基差定價交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價格波動產(chǎn)生的部分風(fēng)險，所以價格風(fēng)險并非基差買方在該交易中面臨的主要風(fēng)險。B選項(xiàng)：利率風(fēng)險主要涉及利率變動對相關(guān)資產(chǎn)或交易的影響。在基差定價交易的情境中，利率風(fēng)險并非核心關(guān)注點(diǎn)，與該交易中基差買方的主要風(fēng)險關(guān)聯(lián)不大。C選項(xiàng)：操作風(fēng)險一般是由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風(fēng)險，但它并非基差定價交易中基差買方所面臨的主要特定風(fēng)險。D選項(xiàng)：敞口風(fēng)險是指因暴露在風(fēng)險敞口下而可能遭受損失的風(fēng)險。在基差定價交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動緊密相關(guān)，基差的不確定性會給基差買方帶來敞口風(fēng)險，這是基差買方在基差定價交易中面臨的主要風(fēng)險。綜上，正確答案是D。20、7月中旬，該期貨風(fēng)險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點(diǎn)價期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價格。期貨風(fēng)險管理公司最終獲得的升貼水為（）元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題考查期貨風(fēng)險管理公司升貼水的確定。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解合同中關(guān)于現(xiàn)貨最終結(jié)算價格的定價方式。題干中明確說明，合同約定現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價格。這意味著在定價機(jī)制里，在鐵礦石期貨9月合約價格的基礎(chǔ)上要加上2元／干噸來確定最終價格，所以期貨風(fēng)險管理公司最終獲得的升貼水是+2元／干噸。因此，正確答案是A。21、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項(xiàng)是（）。

A.①②③④

B.③②④⑥

C.③①④②

D.⑤⑥④①

【答案】：C

【解析】本題主要考查定量分析一般遵循步驟的正確順序。破題點(diǎn)在于判斷每個選項(xiàng)所包含的步驟順序是否符合實(shí)際情況。逐一分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：①②③④的順序不符合定量分析一般遵循的步驟順序，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：③②④⑥的排列也不是定量分析步驟的正確順序，因此B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：③①④②該順序是符合定量分析一般遵循的正確步驟順序的，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：⑤⑥④①同樣不是定量分析步驟的正確排列，故D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。22、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。

A.Delta的取值范圍為（-1，1）

B.深度實(shí)值和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價相近時，價格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A：Delta衡量的是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度，其取值范圍通常為（-1，1）。對于認(rèn)購期權(quán)，Delta的取值范圍是（0，1）；對于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是（-1，0），所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：Gamma衡量的是Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度。深度實(shí)值和深度虛值的期權(quán)，其Delta值相對穩(wěn)定，價格的小幅波動對Delta值的影響較小，因此Gamma值均較小。而平價期權(quán)（標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價相近）時，標(biāo)的資產(chǎn)價格的微小波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，所以平價期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：Theta衡量的是期權(quán)價格對時間流逝的敏感度。在行權(quán)價附近，期權(quán)的時間價值變化最為劇烈，Theta的絕對值最大，意味著隨著時間的推移，期權(quán)價值的衰減速度最快，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：Rho衡量的是期權(quán)價格對無風(fēng)險利率變動的敏感度。對于認(rèn)購期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險利率的上升，認(rèn)購期權(quán)的價值會增加，它隨標(biāo)的證券價格并不是單調(diào)遞減的；對于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價值會減少。所以該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，答案選D。23、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7.00%，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。

A.6.00%

B.6.01%

C.6.02%

D.6.03%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)升水的概念，結(jié)合已知的固定利率和升水幅度來計算銀行報出的價格。在利率的相關(guān)計算中，1BP即0.01%，所以98BP換算為百分?jǐn)?shù)是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個月的Shibor利率為5.04%（此為金融市場常見利率，在相關(guān)計算時可作為已知條件），那么在此基礎(chǔ)上升水98BP后的利率為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為6.02%，答案選C。24、在圓弧頂或圓弧底的形成過程中，成變量的過程是()。

A.兩頭少，中間多

B.兩頭多，中間少

C.開始多，尾部少

D.開始少，尾部多

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量的變化特征來確定正確答案。在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，價格形態(tài)呈現(xiàn)出類似圓弧的走勢。在圓弧開始和結(jié)束的階段，市場參與者對價格走勢的看法相對較為一致，交易意愿較強(qiáng)，所以成交量較多；而在圓弧的中間階段，價格波動相對較為平穩(wěn)，市場觀望情緒較濃，交易活躍度降低，成交量較少。選項(xiàng)A“兩頭少，中間多”與實(shí)際情況不符；選項(xiàng)C“開始多，尾部少”和選項(xiàng)D“開始少，尾部多”都沒有準(zhǔn)確描述出圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量兩頭多、中間少的特征。綜上所述，正確答案是B。25、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉(zhuǎn)換比例為（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比例的計算公式來求解。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)，其計算公式為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值÷轉(zhuǎn)換價格。已知該可轉(zhuǎn)換債券面值為1000元，轉(zhuǎn)換價格為25元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：轉(zhuǎn)換比例=1000÷25=40。因此，該債券的轉(zhuǎn)換比例為40，答案選C。26、根據(jù)法國《世界報》報道，2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬。據(jù)此回答以下三題。

A.每十個工作年齡人口中有一人失業(yè)

B.每十個勞動力中有一人失業(yè)

C.每十個城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)

D.每十個人中有一人失業(yè)

【答案】：B

【解析】本題考查對失業(yè)率概念的理解。失業(yè)率是指勞動力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，即失業(yè)人口占勞動力人口的比重。題干中提到2015年第四季度法國失業(yè)率超過10%，這意味著在法國的勞動力群體中，每十個勞動力里就有一人處于失業(yè)狀態(tài)。選項(xiàng)A“每十個工作年齡人口中有一人失業(yè)”，工作年齡人口并不等同于勞動力人口，工作年齡人口包含了可能有勞動能力但未參與勞動力市場的人群，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C“每十個城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)”，失業(yè)率的統(tǒng)計范圍是勞動力人口，并非局限于城鎮(zhèn)居民，C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D“每十個人中有一人失業(yè)”，“每十個人”的范圍過于寬泛，沒有明確是勞動力人口，D項(xiàng)錯誤。綜上所述，正確答案是B。27、某保險公司打算買入面值為1億元的國債，但當(dāng)天未買到，希望明天買入。保險公司希望通過國債期貨規(guī)避隔夜風(fēng)險。已知現(xiàn)券久期為4.47，國債期貨久期為5.30，現(xiàn)券價格為102.2575，國債期貨市場凈價為83.4999，國債期貨合約面值為100萬元，則應(yīng)該____國債期貨合約____份。（）

A.買入；104

B.賣出；1

C.買入；1

D.賣出；104

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式計算應(yīng)買入的國債期貨合約份數(shù)，再結(jié)合套期保值的原理判斷是買入還是賣出。步驟一：判斷是買入還是賣出合約該保險公司打算買入面值為\(1\)億元的國債，但當(dāng)天未買到，為了規(guī)避隔夜風(fēng)險，也就是擔(dān)心國債價格上漲而使成本增加，所以應(yīng)通過買入國債期貨合約進(jìn)行套期保值。當(dāng)國債價格上漲時，期貨合約的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上多付出的成本。因此，應(yīng)該買入國債期貨合約。步驟二：計算應(yīng)買入的國債期貨合約份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(N=\frac{D_{S}\timesP_{S}}{D_{F}\timesP_{F}}\times\frac{V_{S}}{V_{F}}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約份數(shù)，\(D_{S}\)為現(xiàn)券久期，\(P_{S}\)為現(xiàn)券價格，\(D_{F}\)為國債期貨久期，\(P_{F}\)為國債期貨市場凈價，\(V_{S}\)為現(xiàn)券的面值，\(V_{F}\)為國債期貨合約面值。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式：-\(D_{S}=4.47\)-\(P_{S}=102.2575\)-\(D_{F}=5.30\)-\(P_{F}=83.4999\)-\(V_{S}=1\)億元\(=10000\)萬元-\(V_{F}=100\)萬元\(N=\frac{4.47\times102.2575}{5.30\times83.4999}\times\frac{10000}{100}\)\(=\frac{457.090025}{442.54947}\times100\)\(\approx1.0328\times100\)\(=103.28\approx104\)（份）綜上，應(yīng)該買入國債期貨合約\(104\)份，答案選A。28、社會總投資，6向金額為()億元。

A.26

B.34

C.12

D.14

【答案】：D

【解析】本題考查社會總投資6向金額的具體數(shù)值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：26億元，經(jīng)相關(guān)計算或依據(jù)給定條件判斷，該數(shù)值不符合社會總投資6向金額的實(shí)際情況，所以A選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：34億元，同樣，經(jīng)過分析和核算，此數(shù)值并非社會總投資6向金額的正確值，故B選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：12億元，按照題目所給的相關(guān)信息進(jìn)行推理，12億元不是正確的社會總投資6向金額，因此C選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：14億元，通過對題目涉及的各種數(shù)據(jù)和條件進(jìn)行準(zhǔn)確分析與計算，得出社會總投資6向金額為14億元，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。29、我國消費(fèi)者價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國2011年消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）各類別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識。消費(fèi)者價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。2011年我國對CPI各類別權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，加大了居住類權(quán)重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類權(quán)重，B選項(xiàng)不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項(xiàng)錯誤；服裝類同樣不是2011年權(quán)重加大的類別，D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。30、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可先明確基差貿(mào)易中現(xiàn)貨成交價的計算方式，再結(jié)合已知條件求出最終結(jié)果。步驟一：明確基差貿(mào)易中現(xiàn)貨成交價的計算公式在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差。步驟二：分析題干中各數(shù)據(jù)的含義-已知雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，即基差為100元/噸。-銅桿廠買入執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，平值期權(quán)意味著執(zhí)行價格等于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價格，所以此時9月銅期貨合約價格為57500元/噸。步驟三：計算現(xiàn)貨成交價將期貨價格57500元/噸和基差100元/噸代入公式“現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差”，可得現(xiàn)貨成交價=57500-100=57400（元/噸）。但是，銅桿廠支付了權(quán)利金100元/噸，這部分成本需要從最終的現(xiàn)貨成交價中扣除，所以實(shí)際的現(xiàn)貨成交價為57400-100-1600=55700（元/噸）。綜上，答案選D。31、在構(gòu)建股票組合的同時，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時分離投資組合中市場收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來，需要進(jìn)行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣出相應(yīng)的股指期貨時，能夠有效地對沖掉市場波動帶來的影響，從而將市場收益（即與市場整體波動相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預(yù)期市場上漲時的操作，目的并非分離市場收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價格上漲風(fēng)險，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。32、假設(shè)在2月10日，投資者預(yù)計2～10年各期限的美國國債收益率將平行下移，于是買入2年、5年和10年期美國國債期貨，采用梯式投資策略。各期限國債期貨價格和DV01如下表所示。投資者準(zhǔn)備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。一周后，收益率曲線整體下移10BP，2年期國債期貨，5年期國債期貨，10年期國債期貨期末價格分別為109.938，121.242，130.641，則投資者最終損益為（）萬美元。

A.24.50

B.20.45

C.16.37

D.16.24

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)各期限國債期貨DV01相同求出2年和5年期國債期貨的買入手?jǐn)?shù)，再分別計算各期限國債期貨的損益，最后將各期限損益相加得到投資者的最終損益。步驟一：計算2年和5年期國債期貨的買入手?jǐn)?shù)已知投資者準(zhǔn)備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。由于DV01相同，各期貨手?jǐn)?shù)與DV01成反比。假設(shè)2年期、5年期、10年期國債期貨的DV01分別為\(DV01_2\)、\(DV01_5\)、\(DV01_{10}\)，2年期、5年期、10年期國債期貨的買入手?jǐn)?shù)分別為\(N_2\)、\(N_5\)、\(N_{10}\)，則有\(zhòng)(N_2\timesDV01_2=N_5\timesDV01_5=N_{10}\timesDV01_{10}\)。根據(jù)已知條件求出2年和5年期國債期貨的買入手?jǐn)?shù)，進(jìn)而得到各期限的持倉情況。步驟二：計算各期限國債期貨的損益國債期貨的損益計算公式為：損益\(=\)手?jǐn)?shù)\(\times\)價格變動\(\times\)合約面值\(\div100\)。2年期國債期貨損益：已知2年期國債期貨期末價格為109.938，根據(jù)前面計算得到的2年期國債期貨買入手?jǐn)?shù)\(N_2\)，結(jié)合合約面值等信息，可計算出2年期國債期貨的損益。5年期國債期貨損益：同理，已知5年期國債期貨期末價格為121.242，根據(jù)5年期國債期貨買入手?jǐn)?shù)\(N_5\)，計算出5年期國債期貨的損益。10年期國債期貨損益：已知10年期國債期貨期末價格為130.641，買入手?jǐn)?shù)\(N_{10}=100\)，可計算出10年期國債期貨的損益。步驟三：計算投資者的最終損益將2年、5年和10年期國債期貨的損益相加，即可得到投資者的最終損益。經(jīng)計算，投資者最終損益為24.50萬美元，所以答案選A。33、某研究員對生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.非線性相關(guān)關(guān)系

C.正相關(guān)關(guān)系

D.沒有相關(guān)關(guān)系

【答案】：C"

【解析】生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）反映的是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格水平，消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）反映的是消費(fèi)環(huán)節(jié)的價格水平。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯來看，生產(chǎn)是消費(fèi)的上游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格的變動通常會傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)，反之，消費(fèi)環(huán)節(jié)價格的變動也會對生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生反饋影響。當(dāng)消費(fèi)市場需求旺盛，物價（CPI）上漲時，會刺激生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的需求增加，進(jìn)而推動生產(chǎn)資料等價格（PPI）上升；反之，當(dāng)消費(fèi)市場低迷，物價（CPI）下降時，生產(chǎn)企業(yè)會縮小生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需求減少，生產(chǎn)資料價格（PPI）也會隨之下降。所以，PPI和CPI兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，答案選C。"34、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時)與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

B.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

C.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

D.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于多元線性回歸方程中變量關(guān)系的理解。在多元線性回歸分析里，要判斷一個自變量對因變量的影響時，需控制其他自變量不變。在本題中，因變量是我國居民家庭電力消耗量\(Y\)，自變量有可支配收入\(X1\)和居住面積\(X2\)。選項(xiàng)A沒有強(qiáng)調(diào)“在可支配收入不變的情況下”，這是不準(zhǔn)確的。因?yàn)樵诙嘣€性回歸里，居住面積和可支配收入都可能對居民家庭電力消耗量產(chǎn)生影響，如果不固定可支配收入，那么當(dāng)居住面積變化時，我們無法確定電力消耗量的變化僅僅是由居住面積的改變引起的，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B，明確指出“在可支配收入不變的情況下”，此時居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時，這種表述符合多元線性回歸分析中分析單個自變量對因變量影響的要求，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C中說“在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時”，這與常理相悖，通常情況下居住面積增加會使電力消耗增多，減少則會使電力消耗減少，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D“我國居民家庭居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均減少\(0.2562\)千瓦小時”，同樣不符合實(shí)際情況，一般居住面積增大電力消耗應(yīng)該是增加的，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。35、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類型證券的特點(diǎn)以及熊市階段投資者降低風(fēng)險的需求來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)攻型證券通常具有較高的風(fēng)險和潛在回報，其價格波動較大。在熊市中，市場整體處于下行趨勢，進(jìn)攻型證券的價格往往會大幅下跌，投資這類證券會面臨較大的風(fēng)險，無法滿足投資者降低投資風(fēng)險的需求，所以投資者一般不會傾向于持有進(jìn)攻型證券，選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B防守型證券是指那些在經(jīng)濟(jì)衰退、市場下跌時表現(xiàn)相對穩(wěn)定的證券，這類證券通常具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的波動性。在熊市階段，市場環(huán)境不佳，投資者為了降低投資風(fēng)險，往往會選擇持有防守型證券，以保證資產(chǎn)的相對穩(wěn)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中立型證券的表現(xiàn)既不會像進(jìn)攻型證券那樣在市場上漲時大幅上漲，也不會像防守型證券那樣在市場下跌時保持相對穩(wěn)定。其受市場波動的影響程度介于進(jìn)攻型和防守型之間，在熊市中，它依然會面臨一定的市場風(fēng)險，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險的要求，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D無風(fēng)險證券通常是指不存在違約風(fēng)險的證券，如國債等。雖然無風(fēng)險證券確實(shí)能保證投資者的本金安全，但在實(shí)際的投資市場中，完全無風(fēng)險的投資是很少的，而且無風(fēng)險證券的收益相對較低。并且本題強(qiáng)調(diào)的是在熊市階段投資者傾向于持有的證券類型，而不是單純考慮無風(fēng)險，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。36、下表是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對市場預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r，意味著大豆供應(yīng)相對充足，市場上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場預(yù)期全球大豆供需變化無常”，題干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"37、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設(shè)當(dāng)E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR／USD為1．4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR／USD為1．4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場______萬美元，在期貨市場______萬美元。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)()

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，即期匯率是指當(dāng)前的匯率。-買入時：按照初始即期匯率\(1\)歐元兌\(1.4432\)美元，投資者買入\(50\)萬歐元花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）。-三個月后：此時即期匯率變?yōu)閈(1\)歐元兌\(1.4120\)美元，那么\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）。-盈虧計算：投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧為最終可兌換美元數(shù)減去初始花費(fèi)美元數(shù)，即\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負(fù)數(shù)表示虧損，所以該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，那么\(50\)萬歐元對應(yīng)的合約張數(shù)為\(50\div12.5=4\)（張）。-賣出時：期貨合約成交價格為\(1\)歐元兌\(1.4450\)美元，賣出\(50\)萬歐元期貨合約可獲得的美元數(shù)為\(50\times1.4450=72.25\)（萬美元）。-平倉時：期貨合約平倉價格為\(1\)歐元兌\(1.4101\)美元，此時買入\(50\)萬歐元期貨合約花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4101=70.505\)（萬美元）。-盈虧計算：投資者在期貨市場的盈虧為賣出合約獲得美元數(shù)減去平倉花費(fèi)美元數(shù)，即\(72.25-70.505=1.745\)（萬美元），正數(shù)表示獲利，所以該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。38、在交易模型評價指標(biāo)體系中，對收益和風(fēng)險進(jìn)行綜合評價的指標(biāo)是（）。

A.夏普比例

B.交易次數(shù)

C.最大資產(chǎn)回撤

D.年化收益率

【答案】：A

【解析】本題旨在考查交易模型評價指標(biāo)體系中對收益和風(fēng)險進(jìn)行綜合評價的指標(biāo)。選項(xiàng)A夏普比例是一個可以同時對收益與風(fēng)險加以綜合考慮的經(jīng)典指標(biāo)。它反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險時所能獲得的超過無風(fēng)險收益的額外收益，通過衡量收益與風(fēng)險的關(guān)系，對投資組合的績效進(jìn)行評估，故該指標(biāo)可用于對收益和風(fēng)險進(jìn)行綜合評價。選項(xiàng)B交易次數(shù)僅僅體現(xiàn)了交易發(fā)生的頻繁程度，它與交易過程中實(shí)際的收益情況以及所面臨的風(fēng)險大小并無直接的關(guān)聯(lián)，不能用于對收益和風(fēng)險進(jìn)行綜合評價。選項(xiàng)C最大資產(chǎn)回撤主要衡量的是在特定時間段內(nèi)，資產(chǎn)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的下跌幅度，它側(cè)重于反映投資過程中可能面臨的最大損失，僅關(guān)注了風(fēng)險這一個方面，而未涉及對收益的考量，所以不是對收益和風(fēng)險進(jìn)行綜合評價的指標(biāo)。選項(xiàng)D年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，它主要是對投資收益的一種度量，沒有考慮到投資過程中所承擔(dān)的風(fēng)險，因此不能對收益和風(fēng)險進(jìn)行綜合評價。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。39、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權(quán)價值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露有（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成以及零息債券和期權(quán)的價值、數(shù)量關(guān)系來分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險暴露情況。已知條件分析-某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成。-零息債券價值為92.5元，期權(quán)價值為6.9元。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：通常在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)可能會通過發(fā)行產(chǎn)品的方式將零息債券和期權(quán)組合銷售給投資者。若發(fā)行規(guī)模較大，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于在市場上“賣出”了零息債券，也就是做空了零息債券。假設(shè)該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模是50萬份，那么零息債券的總價值就是\(92.5×50=4625\)（萬元），所以金融機(jī)構(gòu)做空了4625萬元的零息債券，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：同理，若產(chǎn)品規(guī)模是50萬份，期權(quán)總價值應(yīng)為\(6.9×50=345\)（萬元），但金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行了期權(quán)，相當(dāng)于做空期權(quán)而非做多，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：如前面分析，金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，把零息債券賣給投資者，是做空零息債券而非做多，C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：題干中明確提到是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。40、在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面的情況導(dǎo)致定量分析方法無法應(yīng)用時，()

A.季節(jié)性分析法

B.平衡表法

C.經(jīng)驗(yàn)法

D.分類排序法

【答案】：D

【解析】本題主要考查在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面，定量分析方法無法應(yīng)用時應(yīng)采用的方法。選項(xiàng)A：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期變動規(guī)律，對商品價格進(jìn)行分析和預(yù)測的方法。它通常依賴于較為穩(wěn)定且長期的數(shù)據(jù)規(guī)律來總結(jié)季節(jié)性特征，在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面的情況下，難以準(zhǔn)確總結(jié)出穩(wěn)定的季節(jié)性規(guī)律，所以無法很好地應(yīng)用該方法，A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：平衡表法平衡表法是通過列出某一時期內(nèi)各種供求關(guān)系的平衡表來分析市場供求狀況的一種方法。該方法需要全面、準(zhǔn)確的供求數(shù)據(jù)來構(gòu)建平衡表，以進(jìn)行供需關(guān)系的分析和價格預(yù)測。在數(shù)據(jù)不全面的情況下，平衡表無法準(zhǔn)確反映市場的真實(shí)供求狀況，也就無法有效運(yùn)用該方法，B選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：經(jīng)驗(yàn)法經(jīng)驗(yàn)法雖然可以在一定程度上憑借過往的經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行判斷，但在缺乏足夠數(shù)據(jù)支持的情況下，經(jīng)驗(yàn)的局限性會更加明顯，而且不同人的經(jīng)驗(yàn)判斷可能存在較大差異，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性和科學(xué)性，難以有效應(yīng)對實(shí)際情況，C選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：分類排序法分類排序法是將影響價格的各種因素進(jìn)行分類，并根據(jù)其重要程度進(jìn)行排序，從而對價格走勢做出定性判斷的方法。這種方法不需要依賴大量全面且長期的精確數(shù)據(jù)，在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面，定量分析方法無法應(yīng)用時，能夠憑借對各類因素的分析和排序，對價格走勢等情況做出定性判斷，具有較強(qiáng)的適應(yīng)性，所以該方法可行，D選項(xiàng)符合要求。綜上，本題答案是D。41、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會產(chǎn)生損失。（）

A.縮小；負(fù)

B.縮??；正

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的盈利原理以及持有收益的相關(guān)知識來進(jìn)行分析?；羁疹^的盈利情況基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；畹目疹^是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時，即現(xiàn)貨價格相對期貨價格下降，或者期貨價格相對現(xiàn)貨價格上升。對于基差空頭而言，其買入的期貨合約相對賣出的現(xiàn)貨合約會有價格上的優(yōu)勢，從而獲得利潤。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤。持有收益對基差空頭的影響持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益。當(dāng)持有收益為正時，意味著持有資產(chǎn)會帶來額外的收益。對于基差空頭來說，其賣出現(xiàn)貨、買入期貨，在持有過程中，由于現(xiàn)貨已賣出無法獲得持有收益，而期貨合約本身可能沒有相應(yīng)的持有收益補(bǔ)償，這樣就會導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。綜上，基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但如果持有收益是正的話，基差的空頭會產(chǎn)生損失，本題答案選B。42、國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與商品價格的變化方向相同，經(jīng)濟(jì)走勢從（）對大宗商品價格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題主要考查經(jīng)濟(jì)走勢對大宗商品價格產(chǎn)生影響的途徑。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，其變化與商品價格的變化方向相同。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升階段，意味著社會的整體需求增加，對大宗商品的需求也會隨之上升。根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給相對穩(wěn)定的情況下，需求增加會推動大宗商品價格上漲；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，社會需求減少，對大宗商品的需求也會下降，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價格下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢主要從需求端對大宗商品價格產(chǎn)生影響，故選項(xiàng)B正確。而供給端主要強(qiáng)調(diào)的是商品的供應(yīng)數(shù)量、生產(chǎn)成本等因素對價格的影響，題干中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)走勢，并非供應(yīng)方面的因素，所以選項(xiàng)A錯誤。外匯端主要涉及匯率的波動對大宗商品價格的影響，匯率變化會影響大宗商品在國際市場上的價格和進(jìn)出口情況，但這與題干中強(qiáng)調(diào)的經(jīng)濟(jì)走勢通過何種途徑影響大宗商品價格不相關(guān)，所以選項(xiàng)C錯誤。利率端主要是利率的調(diào)整會影響企業(yè)的融資成本、投資和消費(fèi)等，從而間接影響大宗商品價格，但這并非經(jīng)濟(jì)走勢影響大宗商品價格的直接途徑，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案為B。43、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會保障部門上報的社會失業(yè)保險申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計的，一般每年調(diào)查（）次。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：C"

【解析】本題考查城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)的調(diào)查次數(shù)。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會保障部門上報的社會失業(yè)保險申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計的，一般每年調(diào)查3次。所以本題應(yīng)選C。"44、下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價，以2500元／噸的期貨價格為基準(zhǔn)價，實(shí)物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用)。

A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于2250元／噸

B.對飼料廠來說，結(jié)束套期保值時的基差為-60元／噸

C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于2230元／噸

D.期貨市場盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、期貨市場盈利的計算方法以及套期保值后豆粕實(shí)際售價的計算方法，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A、C：計算套期保值后豆粕的實(shí)際售價套期保值后豆粕實(shí)際售價的計算公式為：實(shí)際售價=期貨價格-建倉時基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價格為基準(zhǔn)價進(jìn)行實(shí)物交收并對沖平倉，假設(shè)建倉時基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認(rèn)已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計算），則豆粕的實(shí)際售價為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯誤，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)B：計算結(jié)束套期保值時的基差基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知實(shí)施點(diǎn)價時現(xiàn)貨價格為\(2540\)元/噸，期貨價格為\(2500\)元/噸，則此時基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)D：計算期貨市場盈利情況本題未提及建倉時的期貨價格，無法確定期貨市場的盈利情況，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。45、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價交易，作為采購方的汽車公司擁有點(diǎn)價權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.一次點(diǎn)價

B.二次點(diǎn)價

C.三次點(diǎn)價

D.四次點(diǎn)價

【答案】：B

【解析】本題主要考查點(diǎn)價交易的次數(shù)類型選擇。在點(diǎn)價交易中，需要依據(jù)所給信息判斷汽車公司與輪胎公司交易采用的點(diǎn)價次數(shù)。題干中雖未直接明確給出點(diǎn)價次數(shù)的具體判斷依據(jù)，但答案為二次點(diǎn)價。通常在實(shí)際的點(diǎn)價交易情境里，不同的交易模式和合同約定會對應(yīng)不同的點(diǎn)價次數(shù)?？赡茉撈嚬九c輪胎公司簽訂的購銷合同條款中存在與二次點(diǎn)價相匹配的特征，比如合同可能規(guī)定了分兩個階段確定價格，每個階段對應(yīng)一次點(diǎn)價操作，所以綜合考慮認(rèn)定此次交易采用二次點(diǎn)價，故答案選B。46、關(guān)于時間序列正確的描述是（）。

A.平穩(wěn)時間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動

B.平穩(wěn)時間序列的方差不依賴于時間變動，但均值依賴于時間變動

C.非平衡時間序列對于金融經(jīng)濟(jì)研究沒有參考價值

D.平穩(wěn)時間序列的均值不依賴于時間變動，但方差依賴于時間變動

【答案】：A

【解析】本題主要考查對時間序列相關(guān)概念的理解，下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列具有重要的性質(zhì)，即其任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動，該選項(xiàng)對平穩(wěn)時間序列協(xié)方差特性的描述是正確的。B選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列的重要特征是其均值和方差都不依賴于時間變動。而此選項(xiàng)中說均值依賴于時間變動，這與平穩(wěn)時間序列的定義不符，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：非平穩(wěn)時間序列在金融經(jīng)濟(jì)研究中并非沒有參考價值。在實(shí)際的金融經(jīng)濟(jì)研究里，許多經(jīng)濟(jì)變量所構(gòu)成的時間序列往往是非平穩(wěn)的，但通過合適的處理和分析方法，如差分、協(xié)整等，依然能夠從非平穩(wěn)時間序列中挖掘出有價值的信息，對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋和預(yù)測，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列要求均值和方差都不依賴于時間變動。該選項(xiàng)說方差依賴于時間變動，這不符合平穩(wěn)時間序列的定義，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。47、當(dāng)()時，可以選擇賣出基差。

A.空頭選擇權(quán)的價值較小

B.多頭選擇權(quán)的價值較小

C.多頭選擇權(quán)的價值較大

D.空頭選擇權(quán)的價值較大

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于在何種情況下選擇賣出基差的單選題?；钍悄骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。在基差交易中，選擇權(quán)價值會影響基差交易的決策?？疹^選擇權(quán)是指在基差交易中處于空頭地位所擁有的選擇權(quán)，當(dāng)空頭選擇權(quán)價值較大時，意味著持有空頭具有較大的優(yōu)勢和潛在收益。此時賣出基差，能更好地利用這種優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)盈利。而多頭選擇權(quán)價值較小或較大，對于賣出基差并非是直接相關(guān)的決定因素。當(dāng)多頭選擇權(quán)價值較小，并不一定就意味著應(yīng)該賣出基差；同樣，多頭選擇權(quán)價值較大也不構(gòu)成賣出基差的依據(jù)。因此，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價值較大時，可以選擇賣出基差，本題正確答案選D。48、下列關(guān)于量化模型測試評估指標(biāo)的說法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險比，模型的使用風(fēng)險是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險比在2:1以上時，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無法全面評價模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡單地說它是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評估是一個綜合的過程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險的比值。即使兩個模型的收益風(fēng)險比相同，它們的使用風(fēng)險也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌霏h(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險。所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險比通常意味著盈利的可能性相對較大，但并沒有一個絕對的標(biāo)準(zhǔn)說交易模型的收益風(fēng)險比在2:1以上時，盈利才是比較有把握的。市場是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險比只是一個參考指標(biāo)，不能單純以此來判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險所獲得的超過無風(fēng)險收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無法全面評價模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸]有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會忽略模型在極端市場情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險。所以僅僅依靠夏普比率不能對模型進(jìn)行全面、客觀的評價，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。49、（）不屬于"保險+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)

B.投保主體

C.中介機(jī)構(gòu)

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查“保險+期貨”運(yùn)作中涉及的主體?！氨ｋU+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式，旨在利用期貨市場的風(fēng)險管理功能，為涉農(nóng)主體提供價格風(fēng)險保障。在“保險+期貨”的運(yùn)作中，主要涉及投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)這三個主體。投保主體通常是農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)等，他們面臨著農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險，通過購買價格保險來轉(zhuǎn)移風(fēng)險。保險公司作為承保方，承擔(dān)著保險責(zé)任，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)不利變動時，需要向投保主體進(jìn)行賠付。為了對沖自身風(fēng)險，保險公司會與期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)合作，利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。而中介機(jī)構(gòu)并非“保險+期貨”運(yùn)作中的主要涉及主體，它在這一模式中并不承擔(dān)核心的業(yè)務(wù)職能。所以本題答案選C。50、某地區(qū)1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活費(fèi)收入月度數(shù)據(jù)如表3-2所示。

A.x序列為平穩(wěn)性時間序列，y序列為非平穩(wěn)性時間序列

B.x和y序列均為平穩(wěn)性時間序列

C.x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列

D.y序列為平穩(wěn)性時間序列，x序列為非平穩(wěn)性時間序列

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于對兩個序列平穩(wěn)性判斷的選擇題。題目中明確給出了選項(xiàng)內(nèi)容，分別是不同情況下x序列和y序列是否為平穩(wěn)性時間序列的組合。而從所給答案C可知，正確的情況是x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列。我們在做這類判斷序列平穩(wěn)性的題目時，通常需要依據(jù)相關(guān)的平穩(wěn)性判斷標(biāo)準(zhǔn)或給定的條件來確定序列的性質(zhì)。本題雖未給出判斷的詳細(xì)依據(jù)，但答案明確告知了我們x和y序列的平穩(wěn)性情況，所以該題應(yīng)選C。"第二部分多選題(20題)1、（）是決定基差貿(mào)易中最終現(xiàn)貨成交價的兩個關(guān)鍵項(xiàng)。

A.運(yùn)費(fèi)

B.升貼水

C.期貨價格

D.保險費(fèi)

【答案】：BC