期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題預(yù)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.內(nèi)涵期權(quán)

D.外涵期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類(lèi)型期權(quán)的定義來(lái)判斷當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)該期權(quán)的類(lèi)型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者能夠以低于市場(chǎng)價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物，然后在市場(chǎng)上以更高的價(jià)格賣(mài)出，從而獲得收益，此時(shí)該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。所以當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者如果執(zhí)行期權(quán)，是以較高的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物，這會(huì)導(dǎo)致虧損，所以此時(shí)期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，為虛值期權(quán)，與題干條件不符，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：內(nèi)涵期權(quán)并沒(méi)有“內(nèi)涵期權(quán)”這一規(guī)范的期權(quán)分類(lèi)術(shù)語(yǔ)，此說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外涵期權(quán)同樣，“外涵期權(quán)”并非期權(quán)分類(lèi)中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。2、基差為正且數(shù)值增大，屬于（）。

A.反向市場(chǎng)基差走弱

B.正向市場(chǎng)基差走弱

C.正向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

D.反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的正負(fù)判斷市場(chǎng)類(lèi)型，再依據(jù)基差數(shù)值的變化判斷基差走勢(shì)，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的判斷依據(jù)基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。-正向市場(chǎng)：是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為負(fù)。-反向市場(chǎng)：是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為正。本題中基差為正，所以屬于反向市場(chǎng)。步驟二：明確基差走強(qiáng)和走弱的判斷依據(jù)基差的走勢(shì)有走強(qiáng)和走弱之分：-基差走強(qiáng)：基差變大，即基差的數(shù)值朝著正的方向增大或者朝著負(fù)的方向減小。-基差走弱：基差變小，即基差的數(shù)值朝著正的方向減小或者朝著負(fù)的方向增大。本題中基差數(shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)的情況。步驟三：綜合判斷得出答案結(jié)合步驟一和步驟二可知，基差為正代表反向市場(chǎng)，基差數(shù)值增大代表基差走強(qiáng)，所以基差為正且數(shù)值增大屬于反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)。因此，本題正確答案選D。3、道氏理論的創(chuàng)始人是（）。

A.查爾斯?亨利?道

B.菲渡納奇

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：A

【解析】本題主要考查道氏理論創(chuàng)始人的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，查爾斯·亨利·道是道氏理論的創(chuàng)始人。他是美國(guó)金融記者、《華爾街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)辦人之一，其提出的道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，對(duì)金融市場(chǎng)的分析和研究產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他提出了斐波那契數(shù)列，此數(shù)列在自然界和金融市場(chǎng)等領(lǐng)域有一定的應(yīng)用，但并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人，波浪理論也是金融市場(chǎng)技術(shù)分析的一種重要理論，與道氏理論不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，道·瓊斯通常指的是道瓊斯公司以及其編制的道瓊斯指數(shù)，并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。4、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買(mǎi)方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

C.規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期利率協(xié)議中買(mǎi)方（名義借款人）的風(fēng)險(xiǎn)狀況來(lái)分析其訂立協(xié)議的目的。選項(xiàng)A在金融市場(chǎng)中，名義借款人面臨著利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，借款人未來(lái)需要支付的利息會(huì)增加，這無(wú)疑會(huì)加重其借款成本。而遠(yuǎn)期利率協(xié)議能讓買(mǎi)方（名義借款人）在當(dāng)前就鎖定未來(lái)借款的利率。如果未來(lái)市場(chǎng)利率上升，按照遠(yuǎn)期利率協(xié)議約定的利率支付利息，借款人就避免了因利率上升而帶來(lái)的成本增加，有效規(guī)避了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)通常是遠(yuǎn)期利率協(xié)議賣(mài)方（名義貸款人）所關(guān)注的。因?yàn)閷?duì)于賣(mài)方來(lái)說(shuō)，利率下降會(huì)使其貸款利息收入減少，而不是買(mǎi)方需要規(guī)避的情況。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)中因價(jià)格波動(dòng)等因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，而遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是針對(duì)利率波動(dòng)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，與現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D美元期貨風(fēng)險(xiǎn)涉及外匯期貨市場(chǎng)中美元價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這與遠(yuǎn)期利率協(xié)議所管理的利率風(fēng)險(xiǎn)屬于不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)范疇。遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，并非針對(duì)美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。5、按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所（）會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查理事會(huì)的產(chǎn)生方式。按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生。選項(xiàng)A，1/2會(huì)員無(wú)法全面代表交易所整體會(huì)員的意志，其產(chǎn)生的理事會(huì)可能不具備廣泛的代表性；選項(xiàng)B，1/3會(huì)員占比過(guò)少，同樣難以充分反映全體會(huì)員的意愿；選項(xiàng)C，3/4雖然比例較高，但仍未涵蓋全體會(huì)員，可能在某些方面存在遺漏。只有全體會(huì)員參與選舉，才能最大程度保證理事會(huì)能夠代表交易所各個(gè)層面、各個(gè)角度的利益和訴求，確保理事會(huì)的決策更具民主性、科學(xué)性和權(quán)威性。所以本題正確答案是D。"6、在反向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)（）元／噸。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析成交價(jià)差的情況。在期貨市場(chǎng)中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。這意味著交易者希望以40元／噸或更有利的價(jià)差成交。對(duì)于該交易者來(lái)說(shuō)，更有利的價(jià)差就是價(jià)差更小。因?yàn)槠渥龅氖琴I(mǎi)入近月（5月）合約、賣(mài)出遠(yuǎn)月（7月）合約的操作，價(jià)差縮小對(duì)其有利。所以只要實(shí)際成交的價(jià)差小于或等于40元／噸，就滿(mǎn)足其限價(jià)指令的要求，該指令就能成交。綜上所述，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)小于或等于40元／噸，答案選A。7、期貨公司接受客戶(hù)書(shū)面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)是（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)各期貨業(yè)務(wù)的定義對(duì)選項(xiàng)逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶(hù)委托，按照客戶(hù)指令以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。其重點(diǎn)在于為客戶(hù)代理期貨交易，并非運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)是指基于客戶(hù)委托，期貨公司及其從業(yè)人員開(kāi)展的提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)、研究分析、交易咨詢(xún)等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)主要側(cè)重于提供咨詢(xún)服務(wù)，而非直接運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶(hù)書(shū)面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。這與題目中所描述的業(yè)務(wù)活動(dòng)完全相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)通常是指期貨公司通過(guò)子公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等客戶(hù)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，如基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)、合作套保等，并非是對(duì)客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。8、—國(guó)在一段時(shí)期內(nèi)GDP的增長(zhǎng)率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高，從經(jīng)濟(jì)周期的角度看，該國(guó)處于（）階段。

A.復(fù)蘇

B.繁榮

C.衰退

D.蕭條

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期各階段的特點(diǎn)，結(jié)合題干中該國(guó)GDP增長(zhǎng)率和總量的變化情況來(lái)判斷該國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)周期階段。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)從衰退走向繁榮的過(guò)渡時(shí)期。在這一階段，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回暖，GDP增長(zhǎng)率通常是逐漸上升的，經(jīng)濟(jì)活力不斷增強(qiáng)，企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，就業(yè)增加，市場(chǎng)需求逐步擴(kuò)大。而題干中表明該國(guó)GDP增長(zhǎng)率在不斷降低，與復(fù)蘇階段GDP增長(zhǎng)率上升的特點(diǎn)不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：繁榮階段繁榮階段是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鼎盛時(shí)期，此時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，GDP增長(zhǎng)率處于較高水平且往往持續(xù)上升或保持在高位穩(wěn)定。在繁榮階段，社會(huì)總需求旺盛，企業(yè)盈利增加，投資活躍。但題干中提到GDP增長(zhǎng)率不斷降低，這不符合繁榮階段經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)、增長(zhǎng)率上升或高位穩(wěn)定的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：衰退階段衰退階段是經(jīng)濟(jì)從繁榮走向蕭條的過(guò)渡時(shí)期。在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開(kāi)始放緩，GDP增長(zhǎng)率會(huì)逐漸降低。然而，由于之前繁榮階段積累的經(jīng)濟(jì)總量較大，即使增長(zhǎng)率下降，GDP總量在一段時(shí)間內(nèi)仍可能繼續(xù)增加，只是增加的幅度在變小。這與題干中“GDP的增長(zhǎng)率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高”的描述相符，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：蕭條階段蕭條階段是經(jīng)濟(jì)周期中的低谷時(shí)期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷，GDP總量一般會(huì)出現(xiàn)下降，失業(yè)率大幅上升，企業(yè)生產(chǎn)萎縮，市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足。題干中明確提到GDP總量在不斷提高，這與蕭條階段GDP總量下降的特點(diǎn)相悖，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。9、設(shè)當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3506和1.3517。30天后，6月和9月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3519和1.3531，則價(jià)差變化是（）。

A.擴(kuò)大了1個(gè)點(diǎn)

B.縮小了1個(gè)點(diǎn)

C.擴(kuò)大了3個(gè)點(diǎn)

D.擴(kuò)大了8個(gè)點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先明確外匯期貨價(jià)差的計(jì)算方法，再分別計(jì)算出初始價(jià)差和30天后的價(jià)差，最后通過(guò)比較兩者得出價(jià)差的變化情況。步驟一：明確外匯期貨價(jià)差的計(jì)算方法在外匯期貨交易中，價(jià)差是指不同月份合約價(jià)格之間的差值，通常用較大價(jià)格減去較小價(jià)格。本題中是計(jì)算9月合約價(jià)格與6月合約價(jià)格的價(jià)差。步驟二：計(jì)算初始價(jià)差已知當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3506和1.3517，根據(jù)價(jià)差計(jì)算方法可得初始價(jià)差為：\(1.3517-1.3506=0.0011\)步驟三：計(jì)算30天后的價(jià)差30天后，6月和9月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3519和1.3531，同理可得30天后的價(jià)差為：\(1.3531-1.3519=0.0012\)步驟四：計(jì)算價(jià)差變化情況用30天后的價(jià)差減去初始價(jià)差，可得出價(jià)差的變化量：\(0.0012-0.0011=0.0001\)在外匯交易中，“點(diǎn)”是匯率變動(dòng)的最小單位，對(duì)于大多數(shù)貨幣對(duì)，一個(gè)點(diǎn)通常是0.0001。所以，價(jià)差變化了0.0001即擴(kuò)大了1個(gè)點(diǎn)。綜上，答案選A。10、某投機(jī)者預(yù)測(cè)7月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買(mǎi)入20手大豆期貨合約，成交價(jià)為2020元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在1990元/噸再次買(mǎi)入10手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）元時(shí)才可以避免損失。（每手10噸，不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者兩次買(mǎi)入期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)算出避免損失時(shí)的平均價(jià)格，即市價(jià)反彈到該價(jià)格時(shí)可避免損失。步驟一：計(jì)算兩次買(mǎi)入期貨合約的總成本已知該投機(jī)者第一次買(mǎi)入\(20\)手大豆期貨合約，成交價(jià)為\(2020\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”，可算出第一次買(mǎi)入的總成本為：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(10\)手合約，同理可算出第二次買(mǎi)入的總成本為：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么兩次買(mǎi)入期貨合約的總成本為：\(404000+199000=603000\)（元）步驟二：計(jì)算兩次買(mǎi)入期貨合約的總手?jǐn)?shù)已知第一次買(mǎi)入\(20\)手，第二次買(mǎi)入\(10\)手，那么兩次買(mǎi)入的總手?jǐn)?shù)為：\(20+10=30\)（手）總噸數(shù)為：\(30\times10=300\)（噸）步驟三：計(jì)算避免損失時(shí)的市價(jià)要避免損失，則賣(mài)出的總收入至少要等于總成本。設(shè)當(dāng)市價(jià)反彈到\(x\)元時(shí)可以避免損失，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/噸）所以，當(dāng)市價(jià)反彈到\(2010\)元時(shí)才可以避免損失，答案選B。11、關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約，下面說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點(diǎn)是兩者均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品

B.期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性大

C.期貨可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易

D.遠(yuǎn)期合約交易者必須交納一定量的保證金

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)的表述是否符合期貨合約和遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)，而遠(yuǎn)期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品的交易方式。可見(jiàn)，期貨交易與遠(yuǎn)期交易均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在期貨交易所交易，其目的主要是為了進(jìn)行套期保值或投機(jī)，大部分期貨合約在到期前會(huì)通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)，實(shí)物交收的比例較低；遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方多是為了滿(mǎn)足特定的商品買(mǎi)賣(mài)需求，實(shí)物交收的可能性相對(duì)較大。所以，期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性小，而非大，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行，是集中交易的場(chǎng)內(nèi)交易，不可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易；而遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易中，交易者必須交納一定量的保證金，以確保合約的履行；而遠(yuǎn)期交易主要基于交易雙方的信用，通常不需要交納保證金。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。12、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率。步驟一：明確隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式隱含回購(gòu)利率（IRR）是指買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}{購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購(gòu)買(mǎi)日}\)步驟二：分別計(jì)算期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差計(jì)算期貨交割金額：期貨交割金額的計(jì)算公式為：期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價(jià)格為\(97.525\)，對(duì)應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計(jì)算購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出：購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出的計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)+應(yīng)計(jì)利息。已知國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為\(99.640\)，應(yīng)計(jì)利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計(jì)算交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計(jì)\(161\)天，即交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計(jì)算隱含回購(gòu)利率將上述計(jì)算得到的期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差代入隱含回購(gòu)利率計(jì)算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為\(0.87\%\)，答案選C。13、跨市套利一般是指（）。

A.在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)同一品種同一交割月份的期貨合約

B.在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)同一品種同一交割月份的期貨合約

C.在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同品種同一交割月份的期貨合約

D.在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同品種同一交割月份的期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查跨市套利的定義。選項(xiàng)A：在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)同一品種同一交割月份的期貨合約，這種操作由于是在同一交易所且合約各方面都相同，無(wú)法利用不同市場(chǎng)的價(jià)格差異進(jìn)行套利，所以不屬于跨市套利。選項(xiàng)B：跨市套利就是利用不同交易所之間同種期貨合約的價(jià)格差異進(jìn)行的套利行為。在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)同一品種同一交割月份的期貨合約，能夠通過(guò)捕捉不同交易所該合約的價(jià)格差來(lái)獲取利潤(rùn)，該選項(xiàng)符合跨市套利的定義。選項(xiàng)C：在同一交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同品種同一交割月份的期貨合約，這是不同品種之間的交易，并非基于不同市場(chǎng)（交易所）的同一品種合約，不屬于跨市套利。選項(xiàng)D：在不同交易所，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同品種同一交割月份的期貨合約，既涉及不同品種，也不是針對(duì)同一品種在不同交易所的操作，不符合跨市套利的概念。綜上，本題正確答案是B。14、當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱(chēng)為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.正常市場(chǎng)

C.反向市場(chǎng)

D.負(fù)向市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】這道題考查的是對(duì)期貨市場(chǎng)不同狀態(tài)定義的理解。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的差值。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值，此時(shí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種特殊狀態(tài)。選項(xiàng)A正向市場(chǎng)，通常是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，與題目中描述的現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B正常市場(chǎng)并非是描述基差正負(fù)與市場(chǎng)狀態(tài)關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，在期貨市場(chǎng)中不存在這樣基于此定義的市場(chǎng)狀態(tài)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C反向市場(chǎng)，其定義就是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值的市場(chǎng)狀態(tài)，與題目描述一致，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D負(fù)向市場(chǎng)并不是期貨市場(chǎng)中規(guī)范的表達(dá)，沒(méi)有這樣一個(gè)被廣泛認(rèn)可的市場(chǎng)狀態(tài)定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12％，如買(mǎi)賣(mài)雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）。

A.19900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式算出凈持有成本，再據(jù)此算出該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，最后根據(jù)計(jì)算結(jié)果選出正確選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買(mǎi)金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計(jì)算公式為：凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利。計(jì)算融資成本：已知市場(chǎng)利率為\(12\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬(wàn)元，因?yàn)橐?jì)算\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年）后的情況，根據(jù)利息計(jì)算公式“利息=本金×利率×?xí)r間”，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計(jì)算持有期內(nèi)可能得到的股票紅利：預(yù)計(jì)隔\(2\)個(gè)月可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，將這\(1\)萬(wàn)元紅利在剩余的\(1\)個(gè)月（\(1\div12\)年）進(jìn)行貼現(xiàn)（因?yàn)樵赲(2\)個(gè)月時(shí)收到紅利，到\(3\)個(gè)月時(shí)紅利有剩余\(1\)個(gè)月的時(shí)間價(jià)值），根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式“現(xiàn)值=終值÷(1+利率×?xí)r間)”，可得紅利的現(xiàn)值為\(10000\div(1+12\%\times\frac{1}{12})=10000\div1.01\approx9900\)元。計(jì)算凈持有成本：由凈持有成本的計(jì)算公式可得，凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利，即\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計(jì)算該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格的計(jì)算公式為：合理價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價(jià)格為\(100\)萬(wàn)元，即\(1000000\)元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價(jià)格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價(jià)格為\(1019900\)元，答案選A。16、根據(jù)規(guī)定，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于()。

A.20％

B.30％

C.40％

D.60％

【答案】：A"

【解析】本題考查期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)比例的規(guī)定。在相關(guān)規(guī)定中明確指出，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于20％，所以本題答案選A。"17、如果基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大，則這種變化稱(chēng)為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.基差走弱

C.反向市場(chǎng)

D.基差走強(qiáng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的概念，來(lái)判斷基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大這種變化的名稱(chēng)。選項(xiàng)A：正向市場(chǎng)正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)，但正向市場(chǎng)只是描述市場(chǎng)的一種狀態(tài)，并非專(zhuān)門(mén)用來(lái)描述基差這種特定變化情況的概念，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：基差走弱基差的計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大時(shí)，意味著基差的數(shù)值在不斷變小。在期貨市場(chǎng)中，基差變小的情況就被稱(chēng)為基差走弱，所以基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大這種變化稱(chēng)為基差走弱，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：反向市場(chǎng)反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正，與題干中基差為負(fù)值的條件不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，而題干中基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大，實(shí)際上基差數(shù)值是變小的，這與基差走強(qiáng)的概念相反，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、（）是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。

A.頭肩形態(tài)

B.雙重頂（底）

C.圓弧形態(tài)

D.喇叭形

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的特點(diǎn)來(lái)判斷最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。選項(xiàng)A：頭肩形態(tài)頭肩形態(tài)是實(shí)際股價(jià)形態(tài)中出現(xiàn)頻率較高的一種形態(tài)，它通常出現(xiàn)在長(zhǎng)期趨勢(shì)的頂部或底部，有明確的形態(tài)特征和操作指引。其形成過(guò)程反映了多空雙方力量對(duì)比的變化，是一種較為成熟和典型的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，在技術(shù)分析領(lǐng)域應(yīng)用廣泛且被普遍認(rèn)可，具有較高的可靠性，所以頭肩形態(tài)是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：雙重頂（底）雙重頂（底）也是常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)之一，它的形成較為簡(jiǎn)單，市場(chǎng)含義較為明確，但與頭肩形態(tài)相比，其在形態(tài)的復(fù)雜性和對(duì)市場(chǎng)多空力量轉(zhuǎn)換的反映程度上相對(duì)較弱，可靠性也稍遜一籌，故該選項(xiàng)排除。選項(xiàng)C：圓弧形態(tài)圓弧形態(tài)的形成過(guò)程較為緩慢，反映的是市場(chǎng)供求雙方力量的逐漸變化，其形成時(shí)間較長(zhǎng)，并且在實(shí)際操作中較難準(zhǔn)確把握其轉(zhuǎn)折點(diǎn)，雖然也是重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)，但不如頭肩形態(tài)著名和可靠，所以該選項(xiàng)排除。選項(xiàng)D：喇叭形喇叭形是一種較為特殊的反轉(zhuǎn)形態(tài)，它往往出現(xiàn)在市場(chǎng)情緒極度高漲、投機(jī)氛圍濃厚的情況下，其出現(xiàn)頻率相對(duì)較低，形態(tài)的變化較為復(fù)雜，可靠性不如頭肩形態(tài)，因此該選項(xiàng)排除。綜上，本題正確答案是A。19、當(dāng)遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格大于近期期貨合約價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為（），近期期貨合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為（）。

A.正向市場(chǎng)；正向市場(chǎng)

B.反向市場(chǎng)；正向市場(chǎng)

C.反向市場(chǎng)；反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)；反向市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的概念區(qū)分。在期貨市場(chǎng)中，存在正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)這兩種不同的市場(chǎng)形態(tài)，其判斷依據(jù)是遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格和近期期貨合約價(jià)格的大小關(guān)系。當(dāng)遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格大于近期期貨合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀況被定義為正向市場(chǎng)。在正向市場(chǎng)中，市場(chǎng)通常預(yù)期未來(lái)商品的供給會(huì)增加或者需求會(huì)減少，使得遠(yuǎn)期合約價(jià)格相對(duì)較高。而當(dāng)近期期貨合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，則被稱(chēng)為反向市場(chǎng)。反向市場(chǎng)往往是由于近期商品的供給短缺或者需求旺盛等因素，導(dǎo)致近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約。本題中，前一個(gè)空問(wèn)的是遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格大于近期期貨合約價(jià)格時(shí)的市場(chǎng)稱(chēng)謂，應(yīng)為正向市場(chǎng)；后一個(gè)空問(wèn)的是近期期貨合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)的市場(chǎng)稱(chēng)謂，應(yīng)為反向市場(chǎng)。所以答案選D。20、在我國(guó)，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時(shí)買(mǎi)入10手7月銅期貨合約、賣(mài)出20手9月銅期貨合約、買(mǎi)入10手11月銅期貨合約；成交價(jià)格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時(shí)，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算每筆期貨合約交易的盈虧情況，再將各筆合約盈虧相加，從而得出該投資者的總體盈虧。步驟一：明確期貨合約交易盈虧的計(jì)算方法期貨合約交易盈虧的計(jì)算公式為：合約盈虧=（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。本題中未提及交易單位，在我國(guó)銅期貨交易中，交易單位通常為5噸/手。步驟二：分別計(jì)算各筆期貨合約的盈虧7月銅期貨合約：該交易者買(mǎi)入10手7月銅期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為35820元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為35860元/噸。根據(jù)公式可得，7月銅期貨合約的盈虧為\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)元，即盈利2000元。9月銅期貨合約：該交易者賣(mài)出20手9月銅期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為36180元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為36200元/噸。根據(jù)公式可得，9月銅期貨合約的盈虧為\((36180-36200)×20×5=-20×20×5=-2000\)元，即虧損2000元。11月銅期貨合約：該交易者買(mǎi)入10手11月銅期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為36280元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為36250元/噸。根據(jù)公式可得，11月銅期貨合約的盈虧為\((36250-36280)×10×5=-30×10×5=-1500\)元，即虧損1500元。步驟三：計(jì)算該投資者的總體盈虧將上述三筆期貨合約的盈虧相加，可得總體盈虧為\(2000-2000-1500=-1500\)元，即該投資者虧損1500元。綜上，答案是B。21、某交易者以8710元/噸買(mǎi)入7月棕櫚油期貨合約1手，同時(shí)以8780元/噸賣(mài)出9月棕櫚油期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者盈利最大。

A.7月8880元/噸，9月8840元/噸

B.7月8840元/噸，9月8860元/噸

C.7月8810元/噸，9月8850元/噸

D.7月8720元/噸，9月8820元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算在各選項(xiàng)情況下該交易者的盈利，然后比較得出盈利最大的選項(xiàng)。已知某交易者以\(8710\)元/噸買(mǎi)入\(7\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手，同時(shí)以\(8780\)元/噸賣(mài)出\(9\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手。期貨交易中，買(mǎi)入合約平倉(cāng)時(shí)盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格；賣(mài)出合約平倉(cāng)時(shí)盈利為賣(mài)出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格。選項(xiàng)A：7月8880元/噸，9月8840元/噸-\(7\)月合約盈利：\(7\)月合約買(mǎi)入價(jià)格為\(8710\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8880\)元/噸，則\(7\)月合約盈利為\(8880-8710=170\)元/噸。-\(9\)月合約盈利：\(9\)月合約賣(mài)出價(jià)格為\(8780\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8840\)元/噸，則\(9\)月合約盈利為\(8780-8840=-60\)元/噸。-總盈利：該交易者總盈利為\(7\)月合約盈利與\(9\)月合約盈利之和，即\(170+(-60)=110\)元/噸。選項(xiàng)B：7月8840元/噸，9月8860元/噸-\(7\)月合約盈利：\(7\)月合約買(mǎi)入價(jià)格為\(8710\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8840\)元/噸，則\(7\)月合約盈利為\(8840-8710=130\)元/噸。-\(9\)月合約盈利：\(9\)月合約賣(mài)出價(jià)格為\(8780\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8860\)元/噸，則\(9\)月合約盈利為\(8780-8860=-80\)元/噸。-總盈利：該交易者總盈利為\(130+(-80)=50\)元/噸。選項(xiàng)C：7月8810元/噸，9月8850元/噸-\(7\)月合約盈利：\(7\)月合約買(mǎi)入價(jià)格為\(8710\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8810\)元/噸，則\(7\)月合約盈利為\(8810-8710=100\)元/噸。-\(9\)月合約盈利：\(9\)月合約賣(mài)出價(jià)格為\(8780\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8850\)元/噸，則\(9\)月合約盈利為\(8780-8850=-70\)元/噸。-總盈利：該交易者總盈利為\(100+(-70)=30\)元/噸。選項(xiàng)D：7月8720元/噸，9月8820元/噸-\(7\)月合約盈利：\(7\)月合約買(mǎi)入價(jià)格為\(8710\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8720\)元/噸，則\(7\)月合約盈利為\(8720-8710=10\)元/噸。-\(9\)月合約盈利：\(9\)月合約賣(mài)出價(jià)格為\(8780\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8820\)元/噸，則\(9\)月合約盈利為\(8780-8820=-40\)元/噸。-總盈利：該交易者總盈利為\(10+(-40)=-30\)元/噸，即虧損\(30\)元/噸。比較四個(gè)選項(xiàng)的總盈利，\(110\gt50\gt30\gt-30\)，選項(xiàng)A的盈利最大。所以答案是A選項(xiàng)。22、在反向市場(chǎng)中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)中牛市套利的原理來(lái)分析兩份合約價(jià)差的變化情況。在反向市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格。牛市套利是指買(mǎi)入近期合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場(chǎng)行情向牛市發(fā)展時(shí)，近期合約價(jià)格上升幅度通常要大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度。這就會(huì)使得原本近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。也就是說(shuō)，套利者在反向市場(chǎng)采用牛市套利的方法，是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差擴(kuò)大，這樣通過(guò)買(mǎi)入近期合約、賣(mài)出遠(yuǎn)期合約的操作，就能夠在合約價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利。所以答案選B。23、期貨市場(chǎng)的()可以借助套期保值交易方式，通過(guò)在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，實(shí)現(xiàn)鎖定成本、穩(wěn)定收益的目的。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能

B.套利保值的功能

C.風(fēng)險(xiǎn)分散的功能

D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能

【答案】：D

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)功能的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性?xún)r(jià)格的過(guò)程。它主要側(cè)重于反映市場(chǎng)供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，并非通過(guò)在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向交易來(lái)鎖定成本和穩(wěn)定收益，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B期貨市場(chǎng)并無(wú)“套利保值”這一規(guī)范功能表述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C風(fēng)險(xiǎn)分散通常是指通過(guò)投資多種不同資產(chǎn)或進(jìn)行多元化操作，以降低整體風(fēng)險(xiǎn)，一般不是在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)通過(guò)反向交易進(jìn)行盈虧沖抵來(lái)實(shí)現(xiàn)鎖定成本和穩(wěn)定收益，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)虧損時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)相應(yīng)虧損；反之亦然。這樣就能夠在兩個(gè)市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵機(jī)制，實(shí)現(xiàn)鎖定成本、穩(wěn)定收益的目的，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。24、某交易者以100美元／噸的價(jià)格買(mǎi)入一張11月的銅期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元／噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨合約價(jià)格為3850美元／噸，則該交易者（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）的到期凈損益為（）美元／噸。

A.-50

B.-100

C.50?

D.100

【答案】：A

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)凈損益的計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確看漲期權(quán)凈損益的計(jì)算方法看漲期權(quán)是指在協(xié)議規(guī)定的有效期內(nèi)，協(xié)議持有人按規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量購(gòu)進(jìn)股票的權(quán)利。對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)的交易者而言，其到期凈損益的計(jì)算公式為：到期凈損益=期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)費(fèi)。其中，期權(quán)到期日價(jià)值是指期權(quán)在到期時(shí)的內(nèi)在價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，若標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)到期日價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格；若標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于或等于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)到期日價(jià)值為0。期權(quán)費(fèi)即購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付的費(fèi)用。步驟二：計(jì)算期權(quán)到期日價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨合約價(jià)格為3850美元/噸，由于3850＞3800，即標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，其到期日價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=3850-3800=50（美元/噸）。步驟三：計(jì)算到期凈損益已知交易者以100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入該期權(quán)，即期權(quán)費(fèi)為100美元/噸。根據(jù)到期凈損益的計(jì)算公式，可得該交易者的到期凈損益=期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)費(fèi)=50-100=-50（美元/噸）。綜上，答案是A選項(xiàng)。25、大連商品交易所成立于（）。

A.1993年2月28日

B.1993年5月28日

C.1990年10月12日

D.2006年9月8日

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的時(shí)間信息及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)成立的實(shí)際情況來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A1993年2月28日是大連商品交易所成立的時(shí)間，該交易所是中國(guó)重要的期貨交易所之一，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B1993年5月28日并非大連商品交易所的成立時(shí)間，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C1990年10月12日是中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)的日期，它是中國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)的雛形，并非大連商品交易所成立的時(shí)間，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立，并非大連商品交易所成立的時(shí)間，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。26、股指期貨價(jià)格波動(dòng)和利率期貨相比（）。

A.更大

B.相等

C.更小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查股指期貨價(jià)格波動(dòng)與利率期貨價(jià)格波動(dòng)的對(duì)比情況。股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，股票市場(chǎng)受到眾多因素的綜合影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、政策變化、市場(chǎng)情緒等，這些因素的不確定性和復(fù)雜性使得股票價(jià)格指數(shù)容易出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。而利率期貨是以利率為標(biāo)的物的期貨合約，利率的變動(dòng)通常受到央行貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素的制約，相對(duì)來(lái)說(shuō)，央行在調(diào)整利率時(shí)會(huì)較為謹(jǐn)慎，利率的變動(dòng)一般具有一定的規(guī)律性和穩(wěn)定性，其波動(dòng)幅度相對(duì)股票價(jià)格指數(shù)較小。綜上所述，股指期貨價(jià)格波動(dòng)和利率期貨相比更大，本題答案選A。27、某投資者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以4020元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10手該合約。如果此后市價(jià)反彈，只有反彈到（）元/噸時(shí)才可以避免損失（不計(jì)交易費(fèi)用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出兩次買(mǎi)入大豆期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)求出平均成本，當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本時(shí)即可避免損失。步驟一：計(jì)算兩次買(mǎi)入的總成本已知該投資者第一次以\(4020\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(10\)手大豆期貨合約，第二次以\(4010\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(10\)手該合約。根據(jù)“總成本=單價(jià)×數(shù)量”，可得第一次買(mǎi)入的成本為：\(4020×10=40200\)（元）第二次買(mǎi)入的成本為：\(4010×10=40100\)（元）那么兩次買(mǎi)入的總成本為：\(40200+40100=80300\)（元）步驟二：計(jì)算兩次買(mǎi)入的總手?jǐn)?shù)兩次分別買(mǎi)入\(10\)手，所以總手?jǐn)?shù)為：\(10+10=20\)（手）步驟三：計(jì)算平均成本根據(jù)“平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)”，可得平均成本為：\(80300÷20=4015\)（元/噸）當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本\(4015\)元/噸時(shí)，投資者賣(mài)出合約可收回成本，從而避免損失。所以答案選A。28、申請(qǐng)除期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)提交的申請(qǐng)材料不包括()。

A.申請(qǐng)書(shū)

B.任職資格申請(qǐng)表

C.身份、學(xué)歷、學(xué)位證明

D.2名推薦人的書(shū)面推薦意見(jiàn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)規(guī)定逐一分析各選項(xiàng)是否屬于申請(qǐng)除期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格應(yīng)提交的申請(qǐng)材料。選項(xiàng)A申請(qǐng)書(shū)是提交任職資格申請(qǐng)時(shí)的必備材料，它是申請(qǐng)人表達(dá)申請(qǐng)意向和闡述基本情況的重要文件，所以申請(qǐng)相關(guān)任職資格應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)書(shū)，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B任職資格申請(qǐng)表用于詳細(xì)填寫(xiě)申請(qǐng)人的各項(xiàng)信息，包括個(gè)人基本情況、工作經(jīng)歷、專(zhuān)業(yè)技能等，是審核部門(mén)了解申請(qǐng)人是否具備任職資格的重要依據(jù)，因此申請(qǐng)時(shí)需要提交任職資格申請(qǐng)表，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C身份、學(xué)歷、學(xué)位證明能夠證明申請(qǐng)人的身份真實(shí)性以及其受教育程度，是判斷申請(qǐng)人是否符合任職條件的基礎(chǔ)材料，所以申請(qǐng)任職資格時(shí)需要提交身份、學(xué)歷、學(xué)位證明，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D申請(qǐng)除期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，通常不需要提交2名推薦人的書(shū)面推薦意見(jiàn)，所以D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。29、當(dāng)基差不變時(shí)，賣(mài)出套期保值，套期保值效果為()。

A.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

B.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損

C.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵

D.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念以及賣(mài)出套期保值的原理來(lái)分析其套期保值效果?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。當(dāng)基差不變時(shí)，意味著在套期保值期間，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度是完全一致的。在這種情況下，進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧剛好完全相抵，實(shí)現(xiàn)了完全套期保值。選項(xiàng)A“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，只有在基差變動(dòng)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵且出現(xiàn)凈盈利時(shí)才會(huì)是這種情況，而本題基差不變，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損”，同樣基差不變時(shí)不存在這種情況，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，完全套期保值的結(jié)果是兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵，不會(huì)存在凈盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。30、期貨交易在一個(gè)交易日中報(bào)價(jià)時(shí)，超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)（）。

A.無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一交易日

B.有效，但須自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一交易日

C.無(wú)效，不能成交

D.有效，但交易價(jià)格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以?xún)?nèi)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關(guān)規(guī)則來(lái)判斷超過(guò)期貨交易所規(guī)定漲跌幅度的報(bào)價(jià)的有效性及能否成交。在期貨交易中，期貨交易所為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)規(guī)定一個(gè)交易日內(nèi)期貨合約價(jià)格的漲跌幅度限制。當(dāng)報(bào)價(jià)超過(guò)這個(gè)規(guī)定的漲跌幅度時(shí)，該報(bào)價(jià)是不被允許進(jìn)入交易流程的，也就是無(wú)效的，而且由于其不符合交易規(guī)則，所以不能成交。選項(xiàng)A中說(shuō)無(wú)效但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一交易日，并沒(méi)有相關(guān)規(guī)則支持這種操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B提到有效且須自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一交易日，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)本身就是無(wú)效的，并非有效，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D稱(chēng)有效但交易價(jià)格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以?xún)?nèi)，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)無(wú)效，不存在調(diào)整價(jià)格使其成交的說(shuō)法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)C正確說(shuō)明了超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)無(wú)效且不能成交。因此，本題正確答案選C。31、我國(guó)第一個(gè)股指期貨是（）。

A.滬深300

B.滬深50

C.上證50

D.中證500

【答案】：A"

【解析】本題考查我國(guó)第一個(gè)股指期貨的相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中，滬深300股指期貨是我國(guó)推出的第一個(gè)股指期貨品種。它以滬深300指數(shù)為標(biāo)的，該指數(shù)由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只股票組成，綜合反映了中國(guó)A股市場(chǎng)上市股票價(jià)格的整體表現(xiàn)。而選項(xiàng)B的滬深50并非我國(guó)第一個(gè)推出的股指期貨；選項(xiàng)C的上證50股指期貨是以反映上海證券市場(chǎng)核心龍頭企業(yè)整體狀況的上證50指數(shù)為標(biāo)的的金融期貨合約，它不是我國(guó)首個(gè)股指期貨；選項(xiàng)D的中證500股指期貨是以中證500指數(shù)為標(biāo)的，中證500指數(shù)綜合反映滬深證券市場(chǎng)內(nèi)小市值公司的整體狀況，也不是我國(guó)首個(gè)推出的股指期貨。所以本題正確答案為A。"32、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說(shuō)法正確的是（）。

A.期權(quán)買(mǎi)方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)賣(mài)方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方必須繳納保證金

D.買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期限內(nèi)，買(mǎi)方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行權(quán)以獲取收益，也可以選擇放棄行權(quán)，損失的僅僅是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金。所以期權(quán)買(mǎi)方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賣(mài)方收取權(quán)利金后，便承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方要求行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣(mài)方必須履約，沒(méi)有選擇放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)中“期權(quán)賣(mài)方可以選擇履約，也可以放棄履約”的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方都需要繳納保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，無(wú)需繳納保證金；期權(quán)賣(mài)方收到權(quán)利金但需承擔(dān)履約義務(wù)，所以需要繳納保證金。因此，并非期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方都必須繳納保證金，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買(mǎi)進(jìn)期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。例如，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方可以通過(guò)行權(quán)來(lái)鎖定標(biāo)的資產(chǎn)的最低賣(mài)出價(jià)格，起到保險(xiǎn)作用。而賣(mài)出期權(quán)則面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。所以該選項(xiàng)中“買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的”表述不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是A。33、下列不屬于外匯期貨套期保值的是（）。

A.靜止套期保值

B.賣(mài)出套期保值

C.買(mǎi)入套期保值

D.交叉套期保值

【答案】：A"

【解析】外匯期貨套期保值是指利用外匯期貨交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，主要方式有賣(mài)出套期保值、買(mǎi)入套期保值和交叉套期保值。賣(mài)出套期保值是為了防止外匯匯率下跌而造成損失；買(mǎi)入套期保值是為了防止外匯匯率上升而造成損失；交叉套期保值是指在期貨市場(chǎng)上沒(méi)有直接對(duì)應(yīng)的期貨合約時(shí)，選擇其他與該外匯相關(guān)性較高的期貨合約進(jìn)行套期保值。而“靜止套期保值”并非外匯期貨套期保值的方式，因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"34、下列不屬于期貨交易的交易規(guī)則的是（）。

A.保證金制度、漲跌停板制度

B.持倉(cāng)限額制度、大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度

C.強(qiáng)行平倉(cāng)制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

D.風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易規(guī)則的了解，需判斷各選項(xiàng)中的制度是否屬于期貨交易的交易規(guī)則。選項(xiàng)A保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金；漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過(guò)該范圍的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效，不能成交。這兩種制度是期貨交易常見(jiàn)的交易規(guī)則，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B持倉(cāng)限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者，對(duì)會(huì)員及客戶(hù)的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制的制度；大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶(hù)須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。這兩項(xiàng)制度有助于維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行和穩(wěn)定，屬于期貨交易規(guī)則，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員、投資者違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施；當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度又稱(chēng)“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。這兩種制度是期貨交易保障資金安全和市場(chǎng)秩序的重要規(guī)則，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是期貨交易所從自己收取的會(huì)員交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金制度，它是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期貨交易的普遍規(guī)則，且題目問(wèn)的是不屬于期貨交易規(guī)則的選項(xiàng)，所以選項(xiàng)D符合題意。綜上，答案選D。35、某交易者以2美元／股的價(jià)格賣(mài)出了一張執(zhí)行價(jià)格為105美元／股的某股票看漲期權(quán)。如果到期時(shí)，標(biāo)的股票價(jià)格為106美元／股。該交易者的損益為（??）美元。(合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用)

A.-200

B.100

C.200

D.10300

【答案】：B

【解析】本題可先明確賣(mài)出看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確賣(mài)出看漲期權(quán)的損益計(jì)算原理對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)的交易者而言，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣(mài)方需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向買(mǎi)方出售股票。賣(mài)方的損益計(jì)算公式為：損益=（期權(quán)費(fèi)收入-到期時(shí)買(mǎi)方行權(quán)導(dǎo)致的損失）×合約單位。步驟二：分析題目條件-期權(quán)費(fèi)：交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格賣(mài)出看漲期權(quán)，即期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元/股。-執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格為\(105\)美元/股。-到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格：到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格為\(106\)美元/股。-合約單位：合約單位為\(100\)股。步驟三：計(jì)算到期時(shí)買(mǎi)方行權(quán)導(dǎo)致的損失由于到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格\(106\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(105\)美元/股，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)。此時(shí)賣(mài)方需要按照\(chéng)(105\)美元/股的價(jià)格向買(mǎi)方出售股票，而市場(chǎng)價(jià)格為\(106\)美元/股，那么每股的損失為\(106-105=1\)美元/股。步驟四：計(jì)算該交易者的損益根據(jù)上述分析可知，每股的期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元，每股因買(mǎi)方行權(quán)導(dǎo)致的損失為\(1\)美元，那么每股的實(shí)際收益為\(2-1=1\)美元。又因?yàn)楹霞s單位為\(100\)股，所以該交易者的總損益為\(1×100=100\)美元。綜上，答案選B。36、假設(shè)交易者預(yù)期未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)的情況來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無(wú)套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣(mài)出期貨，同時(shí)買(mǎi)入現(xiàn)貨的套利形式。其主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，與遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)大小無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無(wú)套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買(mǎi)入期貨，同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨的套利形式。同樣，反向套利也是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，并非遠(yuǎn)期和近期合約價(jià)格波動(dòng)的比較，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買(mǎi)入近期月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，其原理是在正向市場(chǎng)中，近月合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約或近月合約價(jià)格下降幅度小于遠(yuǎn)月合約時(shí)獲利。這意味著牛市套利通常適用于預(yù)期近期合約價(jià)格波動(dòng)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)的情況，與題干中“遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)”的條件相悖，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣(mài)出近期月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行熊市套利可以通過(guò)遠(yuǎn)期合約價(jià)格的較大波動(dòng)獲取更多收益。所以，在這種情況下，交易者應(yīng)該進(jìn)行熊市套利，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。37、假定年利率為8%，年指數(shù)股息率為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn)。又假定買(mǎi)賣(mài)期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買(mǎi)賣(mài)股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買(mǎi)賣(mài)股票的市場(chǎng)沖擊成本為成交金額的0.6%;投資者是貸款購(gòu)買(mǎi)，借貸利率差為成交金額的0.5%，則4月1日的無(wú)套利區(qū)間是（）。

A.[1600,1640]

B.[1606,1646]

C.[1616,1656]

D.[1620,1660]

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算期貨理論價(jià)格，再分別計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的上界和下界，進(jìn)而確定無(wú)套利區(qū)間。步驟一：計(jì)算期貨理論價(jià)格期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到期的期貨合約在\(T\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知\(S(t)=1600\)點(diǎn)，\(r=8\%\)，\(d=1.5\%\)，4月1日到6月30日的時(shí)間間隔為\(90\)天，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(4月1日,6月30日)=1600\times[1+(8\%-1.5\%)\times90/365]\)\(=1600\times(1+0.065\times90/365)\)\(=1600\times(1+0.016041)\)\(=1600\times1.016041\approx1625.666\)（點(diǎn)）步驟二：計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的上界無(wú)套利區(qū)間上界的計(jì)算公式為：\(F(t,T)+TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為交易成本。交易成本包括買(mǎi)賣(mài)期貨合約的手續(xù)費(fèi)、市場(chǎng)沖擊成本以及買(mǎi)賣(mài)股票的手續(xù)費(fèi)、市場(chǎng)沖擊成本和借貸利率差。-買(mǎi)賣(mài)期貨合約的手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本：\(0.2+0.2=0.4\)（點(diǎn)）-買(mǎi)賣(mài)股票的手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本以及借貸利率差：\(1600\times(0.5\%+0.6\%+0.5\%)=1600\times1.6\%=25.6\)（點(diǎn)）則交易成本\(TC=0.4+25.6=26\)（點(diǎn)）所以無(wú)套利區(qū)間的上界為：\(1625.666+26\approx1646\)（點(diǎn)）步驟三：計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的下界無(wú)套利區(qū)間下界的計(jì)算公式為：\(F(t,T)-TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為交易成本，前面已算出\(TC=26\)點(diǎn)。所以無(wú)套利區(qū)間的下界為：\(1625.666-26\approx1606\)（點(diǎn)）步驟四：確定無(wú)套利區(qū)間由上述計(jì)算可知，4月1日的無(wú)套利區(qū)間是\([1606,1646]\)。綜上，答案選B。38、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元／噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元／噸。2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元／噸。該企業(yè)通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場(chǎng)按3500元／噸的價(jià)格賣(mài)出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元／噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)賣(mài)出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價(jià)格賣(mài)出更有利，也比兩個(gè)月后賣(mài)出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱(chēng)為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合題干中企業(yè)的操作來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。而題干中企業(yè)是在期貨市場(chǎng)賣(mài)出合約，到期用現(xiàn)貨進(jìn)行交割，并非是買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議并了結(jié)期貨持倉(cāng)，所以不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為3000元／噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元／噸，2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元／噸。企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)按3500元／噸的價(jià)格賣(mài)出，待到期時(shí)用持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元／噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元／噸的收益。這正是企業(yè)利用了期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)差進(jìn)行套利操作，符合期現(xiàn)套利的定義，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。題干中企業(yè)的主要目的是獲取因期貨和現(xiàn)貨價(jià)差帶來(lái)的收益，并非單純?yōu)榱藢?duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以不是套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進(jìn)行的套利交易，即同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出不同到期月份的同種期貨合約。而本題是涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的操作，并非同一期貨市場(chǎng)不同到期期限合約的套利，所以不是跨期套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。39、下列關(guān)于期貨投機(jī)和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤(rùn)為目的

B.兩者均同時(shí)以現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)為對(duì)象

C.期貨投機(jī)交易通常以實(shí)物交割結(jié)束交易

D.期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)和套期保值交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。其目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是以較少資金賺取較大利潤(rùn)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B套期保值交易通常是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行操作，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易行為，來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，并不涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者一般不會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割，而是在合約到期前通過(guò)平倉(cāng)操作來(lái)結(jié)束交易，以賺取價(jià)差利潤(rùn)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，當(dāng)價(jià)格走勢(shì)符合預(yù)期時(shí)，通過(guò)平倉(cāng)賺取差價(jià)利潤(rùn)，該項(xiàng)正確。綜上，本題答案為D。40、某上市公司卷入一場(chǎng)并購(gòu)談判，談判結(jié)果對(duì)公司影響巨大，前景未明，如果某投資者對(duì)該公司股票期權(quán)進(jìn)行投資，合適的投資策略為（）。

A.做空該公司股票的跨式期權(quán)組合

B.買(mǎi)進(jìn)該公司股票的看漲期權(quán)

C.買(mǎi)進(jìn)該公司股票的看跌期權(quán)

D.做多該公司股票的跨式期權(quán)組合

【答案】：D

【解析】本題主要考查在上市公司并購(gòu)談判前景未明的情況下，投資者對(duì)該公司股票期權(quán)合適的投資策略。題干分析某上市公司卷入一場(chǎng)并購(gòu)談判，且談判結(jié)果對(duì)公司影響巨大，前景未明。這意味著公司股價(jià)未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但無(wú)法確定是上漲還是下跌。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：做空該公司股票的跨式期權(quán)組合，是賣(mài)出看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)的組合。這種策略適用于預(yù)期股價(jià)波動(dòng)較小的情況，當(dāng)股價(jià)在一定范圍內(nèi)波動(dòng)時(shí)，投資者可以賺取期權(quán)費(fèi)。但在本題中，公司并購(gòu)談判前景未明，股價(jià)可能大幅波動(dòng)，采用此策略一旦股價(jià)大幅上漲或下跌，投資者將面臨巨大損失，所以該選項(xiàng)不合適。B選項(xiàng)：買(mǎi)進(jìn)該公司股票的看漲期權(quán)，投資者只有在股價(jià)上漲時(shí)才能獲利。然而題干中公司前景未明，不能確定股價(jià)一定會(huì)上漲，若股價(jià)下跌，投資者將損失期權(quán)費(fèi)，因此該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。C選項(xiàng)：買(mǎi)進(jìn)該公司股票的看跌期權(quán)，投資者只有在股價(jià)下跌時(shí)才能獲利。同樣由于公司前景不確定，無(wú)法確定股價(jià)一定會(huì)下跌，若股價(jià)上漲，投資者也會(huì)損失期權(quán)費(fèi)，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)：做多該公司股票的跨式期權(quán)組合，是同時(shí)買(mǎi)入相同執(zhí)行價(jià)格、相同到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。在公司并購(gòu)談判前景未明、股價(jià)可能大幅波動(dòng)的情況下，無(wú)論股價(jià)是大幅上漲還是大幅下跌，投資者都能通過(guò)相應(yīng)的期權(quán)獲利，能夠有效應(yīng)對(duì)股價(jià)的不確定性，所以該選項(xiàng)是合適的投資策略。綜上，正確答案是D。41、下列相同條件的期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)的價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13。5

C.行權(quán)價(jià)為15的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14

D.行權(quán)價(jià)為7的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)判斷各選項(xiàng)中期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的大小?？礉q期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于行權(quán)價(jià)格時(shí)）。下面我們來(lái)分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為23，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，根據(jù)公式可知該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。B選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為12，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13.5，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，所以?xún)?nèi)涵價(jià)值=13.5-12=1.5。C選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為15，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于行權(quán)價(jià)格，依據(jù)公式該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為7，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，所以?xún)?nèi)涵價(jià)值=8-7=1。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值大?。?.5＞1＞0，可知B選項(xiàng)的內(nèi)涵價(jià)值最大。綜上，答案選B。42、名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)之下，中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨采用（）。

A.單一券種交收

B.兩種券種替代交收

C.多券種替代交收

D.以上都不是

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨的交收方式。在名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)之下，中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨采用多券種替代交收的方式。這是因?yàn)閲?guó)債期貨市場(chǎng)中，單一券種交收會(huì)受到特定券種供應(yīng)等多種因素限制，難以滿(mǎn)足市場(chǎng)交易需求；而采用多券種替代交收，使得可用于交割的國(guó)債范圍更廣、靈活性更高，能更好地保證國(guó)債期貨交割的順利進(jìn)行，有助于市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和功能發(fā)揮。綜上所述，答案選C。43、下列銅期貨基差的變化中，屬于基差走強(qiáng)的是（）。

A.基差從1000元／噸變?yōu)?00元／噸

B.基差從1000元／噸變?yōu)?200元／噸

C.基差從-1000元／噸變?yōu)?20元／噸

D.基差從-1000元／噸變?yōu)?1200元／噸

【答案】：C

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。下面分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)：基差從1000元/噸變?yōu)?00元/噸，1000＞800，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-B選項(xiàng)：基差從1000元/噸變?yōu)?200元/噸，1000＞-200，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：基差從-1000元/噸變?yōu)?20元/噸，-1000＜120，基差數(shù)值變大，屬于基差走強(qiáng)，所以C選項(xiàng)正確。-D選項(xiàng)：基差從-1000元/噸變?yōu)?1200元/噸，-1000＞-1200，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。44、近端匯率是指第（）次交換貨幣時(shí)適用的匯率。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：A"

【解析】本題考查近端匯率的概念。近端匯率是指第一次交換貨幣時(shí)適用的匯率。因此，答案選A。"45、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在買(mǎi)入套期保值中，基差走弱，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利；基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損。基差走弱即基差變小，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，基差變小，屬于基差走弱。所以該加工商在套期保值中存在凈盈利。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=-50-（-20）=-30（元/噸），這意味著基差走弱了30元/噸。步驟四：計(jì)算盈利金額在大連商品交易所，大豆期貨合約每手是10噸。該加工商買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，則盈利金額=基差變動(dòng)值×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。46、股指期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.反向市場(chǎng)

C.順序市場(chǎng)

D.逆序市場(chǎng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)股指期貨市場(chǎng)不同狀態(tài)的概念理解。在股指期貨市場(chǎng)中，當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)被定義為正向市場(chǎng)。正向市場(chǎng)反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)價(jià)格上升的預(yù)期以及持有成本等因素的綜合影響。而反向市場(chǎng)是指遠(yuǎn)期合約價(jià)格小于近期合約價(jià)格的情況；順序市場(chǎng)和逆序市場(chǎng)并非股指期貨市場(chǎng)用來(lái)描述合約價(jià)格關(guān)系的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)。綜上所述，本題正確答案是A選項(xiàng)。47、交易者以75200元/噸賣(mài)出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元/噸，因此下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的相關(guān)原理，結(jié)合已知條件來(lái)確定下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在賣(mài)出期貨合約的情況下，為限制最大虧損，設(shè)定的止損價(jià)格應(yīng)高于賣(mài)出價(jià)格。已知交易者以75200元/噸賣(mài)出2手銅期貨合約，并且欲將最大虧損限制為100元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，該交易者會(huì)面臨虧損，為了保證最大虧損不超過(guò)100元/噸，那么止損價(jià)格應(yīng)該設(shè)定為賣(mài)出價(jià)格加上最大虧損額度，即75200+100=75300元/噸。綜上所述，下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為75300元/噸，答案選C。48、下列構(gòu)成跨市套利的是（）。

A.買(mǎi)入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出A期貨交易所9月豆油和豆粕期貨合約

B.買(mǎi)入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出B期貨交易所9月大豆期貨合約

C.買(mǎi)入A期貨交易所5月小麥期貨合約，同時(shí)賣(mài)出B期貨交易所5月銅期貨合約

D.買(mǎi)入A期貨交易所7月銅期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入B期貨交易所