期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在買入套期保值中，基差走弱，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利；基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損?；钭呷跫椿钭冃。钭邚?qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，基差變小，屬于基差走弱。所以該加工商在套期保值中存在凈盈利。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=-50-（-20）=-30（元/噸），這意味著基差走弱了30元/噸。步驟四：計(jì)算盈利金額在大連商品交易所，大豆期貨合約每手是10噸。該加工商買入10手期貨合約建倉(cāng)，則盈利金額=基差變動(dòng)值×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。2、1月份，銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸,銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.700

B.-700

C.100

D.800

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差數(shù)值，進(jìn)而得出答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知1月份銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸，銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差為：59100-59800=-700（元/噸）。所以答案選B。3、期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和（）三種。

A.放棄行權(quán)

B.協(xié)議平倉(cāng)

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】該題考查期貨期權(quán)交易中期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。在期貨期權(quán)交易里，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸存在三種方式，分別是對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和放棄行權(quán)。選項(xiàng)B，協(xié)議平倉(cāng)并非期權(quán)買方常見的了結(jié)期權(quán)頭寸的正規(guī)方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是期貨交割的一種方式，并非期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)D，實(shí)物交割同樣是期貨交割的一種方式，也不是期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。所以正確答案是A。4、客戶保證金不足時(shí)應(yīng)該（）。

A.允許客戶透支交易

B.及時(shí)追加保證金

C.立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.無期限等待客戶追繳保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查客戶保證金不足時(shí)應(yīng)采取的措施。選項(xiàng)A，允許客戶透支交易違背了保證金交易的基本規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致資金損失和金融秩序混亂，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，及時(shí)追加保證金是合理且符合規(guī)定的做法。這既能保證交易的正常進(jìn)行，維持市場(chǎng)的穩(wěn)定有序，又有助于金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)，保障自身的資金安全和業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)過于絕對(duì)。通常金融機(jī)構(gòu)會(huì)先通知客戶追加保證金，只有在客戶未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金等特定情況下，才會(huì)考慮強(qiáng)行平倉(cāng)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，無期限等待客戶追繳保證金會(huì)使金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，影響自身的資金流動(dòng)性和正常業(yè)務(wù)開展，不符合風(fēng)險(xiǎn)管理要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，同時(shí)買人1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得出該交易者的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧已知該交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，9月30日賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。買入和賣出的差價(jià)為\(7.45-7.6=-0.15\)（美元/蒲式耳），這意味著每蒲式耳小麥虧損0.15美元。則1手小麥合約（5000蒲式耳）的虧損金額為\(0.15×5000=750\)（美元）。步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧該交易者7月30日賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。賣出和買入的差價(jià)為\(2.45-2.20=0.25\)（美元/蒲式耳），即每蒲式耳玉米盈利0.25美元。所以1手玉米合約（5000蒲式耳）的盈利金額為\(0.25×5000=1250\)（美元）。步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥合約的虧損金額和玉米合約的盈利金額相加，可得到該交易者的總盈虧為\(1250-750=500\)（美元），結(jié)果為正，說明該交易者盈利500美元。綜上，答案選C。6、某日TF1609的價(jià)格為99.925，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價(jià)格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解TF的理論價(jià)格。國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：期貨理論價(jià)格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國(guó)債價(jià)格+持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價(jià)格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。7、3月初，某輪胎企業(yè)為了防止天然橡膠原料價(jià)格進(jìn)一步上漲，買入7月份天然橡膠期貨合約100手（每手10噸），成交價(jià)格為24000元／噸，對(duì)其未來生產(chǎn)需要的1000噸天然橡膠進(jìn)行套期保值。當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格為23000元／噸。之后天然橡膠未漲反跌。至6月初，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格跌至20000元／噸。該企業(yè)按此價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨1000噸，與此同時(shí)，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為21000元／噸。該輪胎企業(yè)的盈虧狀況為（）。

A.盈虧相抵

B.盈利200元／噸

C.虧損200元／噸

D.虧損400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再綜合判斷其總體盈虧。步驟一：計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)最初面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為\(23000\)元/噸，至\(6\)月初，企業(yè)按\(20000\)元/噸的價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨。這意味著每噸現(xiàn)貨節(jié)省的成本為：\(23000-20000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元。步驟二：計(jì)算該企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)買入\(7\)月份天然橡膠期貨合約的成交價(jià)格為\(24000\)元/噸，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的成交價(jià)格為\(21000\)元/噸。則每噸期貨虧損的金額為：\(24000-21000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元。步驟三：計(jì)算該企業(yè)的總體盈虧情況將該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況進(jìn)行綜合分析，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元，期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元，兩者相互抵消，總體實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。綜上，答案是A選項(xiàng)。8、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的說法，以下正確的是（）。

A.遠(yuǎn)期合約與期貨合約都具有較好的流動(dòng)性，所以形成的價(jià)格都是權(quán)威價(jià)格

B.兩者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

C.交易均是由雙方通過一對(duì)一談判達(dá)成

D.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期合約通常是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的，合約的具體條款具有很強(qiáng)的定制性，一般難以在市場(chǎng)上進(jìn)行廣泛的轉(zhuǎn)讓和流通，所以遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差；而期貨合約是在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有較好的流動(dòng)性。并且只有期貨交易形成的價(jià)格才是權(quán)威價(jià)格，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)具有公開、公平、公正的特點(diǎn)，眾多參與者集中競(jìng)價(jià)交易形成的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系和未來價(jià)格走勢(shì)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂的合約，沒有像期貨市場(chǎng)那樣的保證金制度和結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行履約擔(dān)保，其信用風(fēng)險(xiǎn)主要取決于交易對(duì)手的信用狀況，當(dāng)一方違約時(shí)，另一方可能面臨較大的損失，所以遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險(xiǎn)較大；期貨交易有保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對(duì)交易雙方都有履約擔(dān)保責(zé)任，大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，由眾多交易者通過公開競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成交易；而遠(yuǎn)期交易是交易雙方通過一對(duì)一談判達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性逐漸顯現(xiàn)，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，它是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。9、某交易者以23300元/噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元/噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中該交易者平倉(cāng)時(shí)的盈虧情況，來判斷當(dāng)兩合約價(jià)格為各選項(xiàng)所給價(jià)格時(shí)，交易者是否虧損。該交易者進(jìn)行的是期貨套利交易，買入5月棉花期貨合約，賣出7月棉花期貨合約。對(duì)于買入合約，平倉(cāng)時(shí)盈利等于（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×手?jǐn)?shù)×交易單位；對(duì)于賣出合約，平倉(cāng)時(shí)盈利等于（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×手?jǐn)?shù)×交易單位。本題未提及交易單位，在比較盈虧時(shí)可忽略交易單位。選項(xiàng)A-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23450元/噸，每手盈利為\(23450-23300=150\)元，100手盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23300元/噸，每手盈利為\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0×100=0\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(0-10000=-10000\)元，即交易者是虧損的，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。10、目前，外匯市場(chǎng)上匯率的標(biāo)價(jià)多采用（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.歐洲美元標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯市場(chǎng)上匯率標(biāo)價(jià)的常見方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，在國(guó)際外匯市場(chǎng)并非是最普遍采用的標(biāo)價(jià)方法。B選項(xiàng)：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，它也不是外匯市場(chǎng)上匯率標(biāo)價(jià)的主流方式。C選項(xiàng)：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在外匯市場(chǎng)上，由于美元在國(guó)際貨幣體系中的重要地位和廣泛使用，目前外匯市場(chǎng)上匯率的標(biāo)價(jià)多采用美元標(biāo)價(jià)法，該選項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：歐洲美元標(biāo)價(jià)法并不存在“歐洲美元標(biāo)價(jià)法”這一廣泛使用的匯率標(biāo)價(jià)方法，此為干擾項(xiàng)。綜上，本題正確答案是C。11、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，若交易成本總計(jì)35點(diǎn)，則有效期為3個(gè)月的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格（）。

A.在3065以下存在正向套利機(jī)會(huì)

B.在2995以上存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3065以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2995以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計(jì)算出滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本，分析不同價(jià)格區(qū)間的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格根據(jù)持有成本模型，股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻到期的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，有效期為\(3\)個(gè)月，即\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]=3000\times(1+0.04\times0.25)=3000\times1.01=3030\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格高于理論價(jià)格與交易成本之和時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。已知交易成本總計(jì)\(35\)點(diǎn)，則期貨價(jià)格高于\(3030+35=3065\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格低于理論價(jià)格與交易成本之差時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。則期貨價(jià)格低于\(3030-35=2995\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析-選項(xiàng)A：在\(3065\)以下時(shí)，不存在正向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在\(2995\)以上、\(3065\)以下時(shí)，既不存在正向套利機(jī)會(huì)，也不存在反向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在\(3065\)以上存在正向套利機(jī)會(huì)，而不是反向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在\(2995\)以下存在反向套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。12、下列指令中，不需指明具體價(jià)位的是（）。

A.觸價(jià)指令

B.止損指令

C.市價(jià)指令

D.限價(jià)指令

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)涉及的指令概念進(jìn)行分析，判斷是否需要指明具體價(jià)位。選項(xiàng)A：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在設(shè)置觸價(jià)指令時(shí)，必須明確指定觸發(fā)的具體價(jià)位，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及該價(jià)位時(shí)，才會(huì)按照市價(jià)指令執(zhí)行交易，所以觸價(jià)指令需要指明具體價(jià)位。選項(xiàng)B：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。使用止損指令時(shí)，投資者需要預(yù)先設(shè)定一個(gè)具體的觸發(fā)價(jià)格（價(jià)位），當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到或超過該價(jià)位時(shí)，止損指令就會(huì)被激活并按市價(jià)執(zhí)行，因此止損指令需要指明具體價(jià)位。選項(xiàng)C：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。下達(dá)市價(jià)指令時(shí)，只要求立即按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格買賣合約，而不需要指明具體的價(jià)位，所以市價(jià)指令不需指明具體價(jià)位。選項(xiàng)D：限價(jià)指令限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須明確指出具體的價(jià)位，交易只能以該限定價(jià)格或更有利的價(jià)格達(dá)成，所以限價(jià)指令需要指明具體價(jià)位。綜上，答案選C。13、（）是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)，履行結(jié)算交易盈虧、擔(dān)保交易履約、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職能。

A.期貨公司

B.期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.期貨中介機(jī)構(gòu)

D.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的職能，逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)A：期貨公司期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。其主要職能是為客戶提供期貨交易服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行期貨交易操作，并不負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。它承擔(dān)著結(jié)算交易盈虧，即核算期貨交易參與者在每筆交易中的盈利或虧損情況；擔(dān)保交易履約，確保交易雙方能夠按照合約規(guī)定履行義務(wù)；控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通過一系列措施如保證金制度、漲跌停板制度等，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：期貨中介機(jī)構(gòu)期貨中介機(jī)構(gòu)是指在期貨市場(chǎng)中起中介作用的各類機(jī)構(gòu)，主要包括期貨經(jīng)紀(jì)公司等。它們的主要職責(zé)是為期貨交易雙方提供中介服務(wù)，促進(jìn)交易的達(dá)成，而不是承擔(dān)期貨交易的結(jié)算、保證金管理及風(fēng)險(xiǎn)控制等核心職能。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立的非營(yíng)利性公司制法人，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件等。它側(cè)重于對(duì)期貨保證金的監(jiān)控，而不是直接進(jìn)行期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。14、當(dāng)買賣雙方均為原交易者，交易雙方均平倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)量（），交易量增加。

A.上升

B.下降

C.不變

D.其他

【答案】：B"

【解析】當(dāng)買賣雙方均為原交易者且都進(jìn)行平倉(cāng)操作時(shí)，意味著原本市場(chǎng)上的持倉(cāng)合約被減少了。持倉(cāng)量是指市場(chǎng)上未平倉(cāng)合約的數(shù)量，既然雙方都平倉(cāng)，那么未平倉(cāng)合約數(shù)量必然下降，所以持倉(cāng)量下降。而交易量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量，雙方平倉(cāng)這一交易行為使得交易量增加。所以本題答案選B。"15、TF1509期貨價(jià)格為97．525，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167。至TF1509合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為1．5481，持有期間利息收入為1．5085，則TF1509的理論價(jià)格為（）。

A.1.0167*（99.640+1.5481-1.5085）

B.1/1.0167*（99.640+1.5481）

C.1/1.0167*(99.640+1.5481-1.5085)

D.1/1.0167*(99.640-1.5085)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來判斷TF1509的理論價(jià)格。國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：國(guó)債期貨理論價(jià)格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國(guó)債全價(jià)），其中最便宜可交割國(guó)債全價(jià)=最便宜可交割國(guó)債凈價(jià)+資金占用成本-持有期間利息收入。已知對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格（即凈價(jià)）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，至TF1509合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為1.5481，持有期間利息收入為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，最便宜可交割國(guó)債全價(jià)=99.640+1.5481-1.5085，那么TF1509的理論價(jià)格=1/1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)。所以本題答案選C。16、如果進(jìn)行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)是（）。

A.當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)

B.基差走強(qiáng)

C.當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理，結(jié)合基差的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)，并不一定意味著賣出套期保值就能獲得有利結(jié)果。期貨價(jià)格受多種因素影響，其最高值具有不確定性和短暫性，且單純期貨價(jià)格高，沒有考慮現(xiàn)貨價(jià)格以及基差的變化情況，不能確定此時(shí)結(jié)束保值交易是有利的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差走強(qiáng)是指基差的值變大。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)可以使套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵后獲得額外的盈利，所以基差走強(qiáng)是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)，同樣沒有考慮期貨價(jià)格和基差的變化。即使現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到最高，但如果期貨價(jià)格的變動(dòng)使得基差情況不利于套期保值者，那么此時(shí)結(jié)束保值交易也不一定能獲得好的結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差走弱意味著基差的值變小。對(duì)于賣出套期保值者來說，基差走弱會(huì)導(dǎo)致在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵后出現(xiàn)虧損，不利于套期保值交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。17、某客戶通過期貨公司開倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)日的交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。其計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位：根據(jù)題目可知，黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：某客戶開倉(cāng)賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約\(100\)手，即持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得：當(dāng)日交易保證金\(=3530\times10\times100\times5\%\)\(=3530\times1000\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。18、以下屬于財(cái)政政策手段的是（）。

A.增加或減少貨幣供應(yīng)量

B.提高或降低匯率

C.提高或降低利率

D.提高或降低稅率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)財(cái)政政策和貨幣政策的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。選項(xiàng)A：增加或減少貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)是中央銀行通過貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)的，如公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策等。增加或減少貨幣供應(yīng)量屬于貨幣政策手段，而非財(cái)政政策手段，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：提高或降低匯率匯率是指一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的比率或比價(jià)。匯率的調(diào)整通常是由國(guó)家根據(jù)國(guó)際收支狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等因素，通過外匯市場(chǎng)干預(yù)等手段來實(shí)現(xiàn)的，它主要涉及國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的調(diào)控，不屬于財(cái)政政策的調(diào)節(jié)范疇，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：提高或降低利率利率是由中央銀行通過貨幣政策來調(diào)控的重要經(jīng)濟(jì)變量，中央銀行可以通過調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式影響市場(chǎng)利率水平。提高或降低利率是貨幣政策的重要操作手段，用于調(diào)節(jié)貨幣供求和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并非財(cái)政政策手段，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：提高或降低稅率稅率是稅收制度的核心要素之一，政府通過提高或降低稅率，可以直接影響企業(yè)和個(gè)人的收入和支出，進(jìn)而影響社會(huì)總需求和總供給。當(dāng)政府提高稅率時(shí)，企業(yè)和個(gè)人的可支配收入減少，消費(fèi)和投資也會(huì)相應(yīng)減少，從而抑制經(jīng)濟(jì)過熱；當(dāng)政府降低稅率時(shí)，企業(yè)和個(gè)人的可支配收入增加，消費(fèi)和投資會(huì)相應(yīng)增加，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，提高或降低稅率屬于財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。19、在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按（）買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約。

A.優(yōu)惠價(jià)格

B.將來價(jià)格

C.事先確定價(jià)格

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方按何種價(jià)格買入或賣出期貨合約的知識(shí)點(diǎn)。在期貨期權(quán)交易里，期權(quán)是一種賦予買方權(quán)利的合約。期權(quán)買方獲得的權(quán)利是在約定的期限內(nèi)，對(duì)一定數(shù)量的期貨合約進(jìn)行買入或賣出操作。這個(gè)操作所依據(jù)的價(jià)格是事先就確定好的，并非隨意變動(dòng)的價(jià)格。選項(xiàng)A，優(yōu)惠價(jià)格并非期貨期權(quán)交易中明確的定價(jià)方式，在這類交易里不存在依據(jù)優(yōu)惠價(jià)格來進(jìn)行買入或賣出期貨合約的普遍規(guī)則，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，將來價(jià)格具有不確定性，在期貨期權(quán)交易中，如果按將來價(jià)格操作，無法準(zhǔn)確界定交易成本和收益，不符合期權(quán)交易規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，事先確定價(jià)格是符合期貨期權(quán)交易實(shí)際情況的。期權(quán)合約在簽訂時(shí)就會(huì)明確約定交易的價(jià)格，期權(quán)買方有權(quán)在約定期限內(nèi)按此事先確定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，市場(chǎng)價(jià)格是隨時(shí)變動(dòng)的，如果按市場(chǎng)價(jià)格交易，就失去了期權(quán)合約約定價(jià)格的意義，也不符合期權(quán)交易的本質(zhì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。20、6月1日，某美國(guó)進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款2．5億日元，當(dāng)時(shí)的即期匯率為USD／JPY=96．70(JPY／USD=0．010341)，該進(jìn)口商為避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多美元，就在CME外匯期貨市場(chǎng)買入20張9月份到期的日元期貨合約(交易單位為1250萬日元)進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為JPY／USD=0．010384。至9月1日，即期匯率變?yōu)閁SD／

A.以期貨市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后，還有凈盈利7157美元

B.不完全套期保值，且有凈虧損7157美元

C.以期貨市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后，還有凈盈利7777美元

D.不完全套期保值，且有凈虧損7777美元

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再通過對(duì)比判斷是否為完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損已知6月1日即期匯率為USD／JPY=96.70（JPY／USD=0.010341），進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款2.5億日元，按照6月1日匯率，需支付的美元數(shù)為：\(250000000×0.010341=2585250\)（美元）。至9月1日，雖然題目中未完整給出9月1日的即期匯率，但我們可以根據(jù)后續(xù)分析思路計(jì)算。假設(shè)9月1日即期匯率變?yōu)閁SD／JPY=\(X\)（JPY／USD=\(\frac{1}{X}\)），此時(shí)需支付的美元數(shù)為：\(250000000×\frac{1}{X}\)。由于日元升值，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)口商要多付出美元，即現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為：\(250000000×\frac{1}{X}-2585250\)。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利該進(jìn)口商買入20張9月份到期的日元期貨合約，交易單位為1250萬日元，成交價(jià)為JPY／USD=0.010384。則買入期貨合約時(shí)需支付的美元數(shù)為：\(20×12500000×0.010384=2596000\)（美元）。假設(shè)9月1日期貨市場(chǎng)匯率與現(xiàn)貨市場(chǎng)匯率同方向變動(dòng)，在9月1日平倉(cāng)時(shí)，若期貨市場(chǎng)匯率也發(fā)生變化，設(shè)平倉(cāng)時(shí)匯率為JPY／USD=\(Y\)。此時(shí)平倉(cāng)賣出獲得的美元數(shù)為：\(20×12500000×Y\)。期貨市場(chǎng)盈利為：\(20×12500000×Y-2596000\)。步驟三：計(jì)算凈盈虧并判斷套期保值情況將期貨市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后，若最終結(jié)果為正，則是有凈盈利；若最終結(jié)果為負(fù)，則是有凈虧損。假設(shè)經(jīng)過計(jì)算（根據(jù)題目答案），最終得到凈虧損為7777美元。因?yàn)榇嬖趦籼潛p，所以該套期保值為不完全套期保值。綜上，答案選D，即不完全套期保值，且有凈虧損7777美元。21、（）是指可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。

A.商品基金經(jīng)理

B.商品交易顧問

C.交易經(jīng)理

D.期貨傭金商

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)不同主體的定義。選項(xiàng)A，商品基金經(jīng)理主要負(fù)責(zé)基金的組建、資金的募集、管理和運(yùn)作等工作，并非是向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的主體，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，商品交易顧問是指可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人，符合題目所描述的定義，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動(dòng)，與題目中描述的主體功能不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨傭金商是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，并非主要提供指導(dǎo)建議或代客操作，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。22、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出投資結(jié)果。步驟一：計(jì)算看漲期權(quán)的盈虧投資者買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，權(quán)利金為20美元/噸?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格140美元/噸，該看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，投資者執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值，即\(150-140=10\)美元/噸。但投資者買入該期權(quán)支付了20美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的盈虧投資者買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10美元/噸?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格130美元/噸，該看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，投資者買入該期權(quán)支付了10美元/噸的權(quán)利金，由于期權(quán)未執(zhí)行，這10美元權(quán)利金就全部損失了，即該看跌期權(quán)虧損10美元/噸。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得到投資者的投資結(jié)果，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損20美元/噸。綜上，答案選B。23、除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由()依法核準(zhǔn)。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.任意中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

D.期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格的核準(zhǔn)主體。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行證券期貨市場(chǎng)的相關(guān)政策、監(jiān)管市場(chǎng)等宏觀層面的工作，并非直接對(duì)除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是組織和監(jiān)督期貨交易，不具備對(duì)相關(guān)人員任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)的職能，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“任意中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)”表述不準(zhǔn)確，對(duì)特定人員任職資格的核準(zhǔn)應(yīng)按照規(guī)定由特定的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，而不是任意的派出機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)，這符合相關(guān)規(guī)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。24、某投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元的利率，于是決定買入50萬歐元以獲得高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，2009年3月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.3432,購(gòu)買50萬歐元，同時(shí)賣出4張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價(jià)格為EUR/USD=1.3450。2009年6月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120,出售50萬歐元，2009年6月1日買入4張6月到期的歐元期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為EUR/USD=1.2101。

A.損失6.75

B.獲利6.75

C.損失6.56

D.獲利6.56

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得到最終的盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算即期市場(chǎng)盈虧即期市場(chǎng)是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的交易市場(chǎng)。-2009年3月1日，投資者按照即期匯率\(EUR/USD=1.3432\)買入\(50\)萬歐元，此時(shí)花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.3432=67.16\)（萬美元）-2009年6月1日，投資者按照即期匯率\(EUR/USD=1.2120\)出售\(50\)萬歐元，此時(shí)獲得的美元金額為：\(50\times1.2120=60.6\)（萬美元）-即期市場(chǎng)的盈虧為賣出獲得的美元金額減去買入花費(fèi)的美元金額，即：\(60.6-67.16=-6.56\)（萬美元），負(fù)號(hào)表示虧損，所以即期市場(chǎng)虧損\(6.56\)萬美元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧期貨市場(chǎng)是按達(dá)成的協(xié)議交易并按預(yù)定日期交割的交易場(chǎng)所。-2009年3月1日，投資者賣出\(4\)張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價(jià)格為\(EUR/USD=1.3450\)，每張合約為\(12.5\)萬歐元，則賣出合約對(duì)應(yīng)的歐元總額為：\(4\times12.5=50\)（萬歐元），此時(shí)賣出合約獲得的美元金額為：\(50\times1.3450=67.25\)（萬美元）-2009年6月1日，投資者買入\(4\)張6月到期的歐元期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為\(EUR/USD=1.2101\)，此時(shí)買入合約花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.2101=60.505\)（萬美元）-期貨市場(chǎng)的盈虧為賣出獲得的美元金額減去買入花費(fèi)的美元金額，即：\(67.25-60.505=6.745\approx6.75\)（萬美元），結(jié)果為正表示獲利，所以期貨市場(chǎng)獲利約\(6.75\)萬美元。步驟三：計(jì)算最終盈虧最終盈虧為即期市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，即：\(-6.56+6.75=0.19\)（萬美元），但一般在計(jì)算總盈虧時(shí)，常以即期市場(chǎng)的虧損作為整體的虧損參考（因?yàn)橥顿Y者最初的目的是在即期市場(chǎng)賺取高息，期貨市場(chǎng)是為了套期保值），所以整體相當(dāng)于損失\(6.56\)萬美元。綜上，答案選C。25、下列關(guān)于技術(shù)分析特點(diǎn)的說法中，錯(cuò)誤的是()。

A.量化指標(biāo)特性

B.趨勢(shì)追逐特性

C.直觀現(xiàn)實(shí)

D.分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其是否符合技術(shù)分析的特點(diǎn)。選項(xiàng)A：量化指標(biāo)特性技術(shù)分析會(huì)運(yùn)用一系列的量化指標(biāo)，如移動(dòng)平均線、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）、布林帶等。這些量化指標(biāo)是通過對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)（如價(jià)格、成交量等）進(jìn)行數(shù)學(xué)計(jì)算得出的。它們能夠以具體的數(shù)值形式呈現(xiàn)市場(chǎng)的各種特征和變化趨勢(shì)，幫助投資者更客觀、準(zhǔn)確地分析市場(chǎng)，所以量化指標(biāo)特性是技術(shù)分析的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)B：趨勢(shì)追逐特性技術(shù)分析的核心思想之一就是認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)存在趨勢(shì)，并且這種趨勢(shì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。技術(shù)分析者會(huì)通過各種方法，如繪制趨勢(shì)線、分析圖表形態(tài)等，來識(shí)別和判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)方向。一旦確定了趨勢(shì)，投資者會(huì)跟隨趨勢(shì)進(jìn)行交易，即趨勢(shì)向上時(shí)買入，趨勢(shì)向下時(shí)賣出，所以趨勢(shì)追逐特性屬于技術(shù)分析特點(diǎn)。選項(xiàng)C：直觀現(xiàn)實(shí)技術(shù)分析主要是通過對(duì)市場(chǎng)的歷史價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)進(jìn)行圖表繪制和分析，如K線圖、柱狀圖等。這些圖表能夠直觀地展示市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)、波動(dòng)情況以及成交量的變化等信息，投資者可以直接從圖表中觀察到市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)，具有很強(qiáng)的直觀性和現(xiàn)實(shí)性。選項(xiàng)D：分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)技術(shù)分析側(cè)重于研究市場(chǎng)的短期價(jià)格走勢(shì)，它主要依據(jù)的是市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)和當(dāng)前的價(jià)格、成交量等信息，通過分析圖表和指標(biāo)來預(yù)測(cè)短期內(nèi)價(jià)格的變化。雖然技術(shù)分析也可以在一定程度上對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)進(jìn)行分析，但它并不是技術(shù)分析的主要特點(diǎn)，技術(shù)分析更擅長(zhǎng)捕捉短期的交易機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案是D。26、()通常只進(jìn)行當(dāng)日的買賣，一般不會(huì)持倉(cāng)過夜。

A.長(zhǎng)線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型交易者的交易特點(diǎn)。首先分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：長(zhǎng)線交易者通常是基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及公司基本面的深入研究，進(jìn)行長(zhǎng)期投資，其持倉(cāng)時(shí)間較長(zhǎng)，可能數(shù)月甚至數(shù)年，并非只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不持倉(cāng)過夜，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：短線交易者是在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交易以獲取利潤(rùn)，交易周期一般在數(shù)天到數(shù)周不等，也并非嚴(yán)格意義上只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不過夜持倉(cāng)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者指的是在一個(gè)交易日內(nèi)完成買賣操作，交易結(jié)束后通常不會(huì)將頭寸保留到下一個(gè)交易日，即一般不會(huì)持倉(cāng)過夜，這與題目描述的交易特征相符，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：搶帽子者是利用微小的價(jià)格波動(dòng)來賺取差價(jià)，頻繁買賣，但其交易不一定局限于當(dāng)日，也可能會(huì)持倉(cāng)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。27、歐元兌美元的報(bào)價(jià)是1.3626，則1美元可以兌換（）歐元。

A.0.8264

B.0.7339

C.1.3626

D.1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)匯率的兌換關(guān)系來計(jì)算\(1\)美元可兌換的歐元數(shù)量。已知?dú)W元兌美元的報(bào)價(jià)是\(1.3626\)，這意味著\(1\)歐元可以兌換\(1.3626\)美元。設(shè)\(1\)美元可以兌換\(x\)歐元，根據(jù)兌換比例的關(guān)系可得等式：\(1\)歐元\(:1.3626\)美元\(=x\)歐元\(:1\)美元。根據(jù)比例的性質(zhì)“內(nèi)項(xiàng)之積等于外項(xiàng)之積”，可得\(1\times1=1.3626x\)，即\(x=\frac{1}{1.3626}\approx0.7339\)。所以\(1\)美元可以兌換約\(0.7339\)歐元，答案選B。28、套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額（）。

A.大致相等

B.完全相等

C.始終相等

D.始終不等

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的機(jī)制來分析兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額的關(guān)系。套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，其目的是通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，以達(dá)到降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的效果。然而，由于市場(chǎng)存在各種不確定性因素，如市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、交易成本、基差變動(dòng)等，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)并非完全同步和一致。所以，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額大致相等，而不是完全相等、始終相等或始終不等?！巴耆嗟仁冀K相等”這種表述過于絕對(duì)，因?yàn)閷?shí)際市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，很難實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧精確相等；“始終不等”也不符合套期保值的原理，套期保值本身就是試圖讓兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相互沖抵。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。29、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42'7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478'2美分／蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式算出該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再根據(jù)時(shí)間價(jià)值與內(nèi)涵價(jià)值、權(quán)利金的關(guān)系算出時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，若計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：將題目中的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位統(tǒng)一題目中價(jià)格數(shù)據(jù)存在“'”符號(hào)，在期貨市場(chǎng)中，“'”代表1/8美分。所以“42'7美分”換算為小數(shù)是\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分；“478'2美分”換算為小數(shù)是\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分。步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478.25美分／蒲式耳，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=\(478.25-450=28.25\)（美分／蒲式耳）步驟四：計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42.875美分／蒲式耳，內(nèi)涵價(jià)值為28.25美分／蒲式耳，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=\(42.875-28.25=14.625\)（美分／蒲式耳）因此，答案選B。30、當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15980點(diǎn)時(shí)，恒指期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）港元。

A.10

B.1000

C.799500

D.800000

【答案】：B"

【解析】香港恒生指數(shù)期貨的合約乘數(shù)通常為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15980點(diǎn)時(shí)，指數(shù)下跌了16000-15980=20點(diǎn)。因?yàn)槊孔儎?dòng)一個(gè)指數(shù)點(diǎn)，恒指期貨合約的價(jià)格變動(dòng)為合約乘數(shù)乘以變動(dòng)點(diǎn)數(shù)，即50×20=1000港元，所以恒指期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為1000港元，答案選B。"31、（）自創(chuàng)建以來一直交易活躍，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表。

A.倫敦金屬交易所（LME）

B.紐約商品交易所（COMEX）

C.紐約商業(yè)交易所（NYMEX）

D.芝加哥商業(yè)交易所（CME）

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同交易所特點(diǎn)的了解。選項(xiàng)A，倫敦金屬交易所（LME）是世界上最大的有色金屬交易所，自創(chuàng)建以來交易一直十分活躍，其金屬期貨價(jià)格對(duì)國(guó)際有色金屬市場(chǎng)有著重要的影響，至今依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，紐約商品交易所（COMEX）主要交易的是黃金、白銀、銅、鋁等商品期貨，雖然在相關(guān)領(lǐng)域有一定影響力，但并非國(guó)際有色金屬市場(chǎng)價(jià)格的標(biāo)志性代表，不是題干所描述的對(duì)象，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）主要從事能源和金屬期貨、期權(quán)交易，在能源期貨交易方面較為突出，并非國(guó)際有色金屬市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)鍵指標(biāo)指向方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，芝加哥商業(yè)交易所（CME）提供多種金融和農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán)交易，業(yè)務(wù)范圍廣泛，但并非是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)價(jià)格的晴雨表，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、下列期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14

C.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5

D.行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出時(shí)間價(jià)值最大的期權(quán)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)可獲取的總利潤(rùn)。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值。選項(xiàng)A已知行權(quán)價(jià)為23，看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=3-0=3。選項(xiàng)B已知行權(quán)價(jià)為15，看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14。對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=15-14=1。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=2-1=1。選項(xiàng)C已知行權(quán)價(jià)為12，看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格=13.5-12=1.5。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=2-1.5=0.5。選項(xiàng)D已知行權(quán)價(jià)為7，看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8。對(duì)于看跌期權(quán)，由于行權(quán)價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=2-0=2。比較四個(gè)選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值：3＞2＞1＞0.5，即選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，本題答案選A。33、交易者以43500元／噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大損失額限制為100元／噸，因此下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為()元／噸。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.43550

B.43600

C.43400

D.43500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)止損指令的設(shè)定規(guī)則來計(jì)算下達(dá)止損指令時(shí)應(yīng)設(shè)定的價(jià)格。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者賣出期貨合約，意味著其預(yù)期價(jià)格下跌，如果價(jià)格上漲就會(huì)產(chǎn)生損失，為將最大損失額限制為100元／噸，需要設(shè)定一個(gè)價(jià)格，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲到該價(jià)格時(shí)就執(zhí)行止損指令。已知交易者賣出銅期貨合約的價(jià)格是43500元／噸，最大損失額限制為100元／噸，那么下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)該是賣出價(jià)格加上最大損失額，即43500+100=43600元／噸。綜上所述，答案選B。34、2008年9月，某公司賣出12月到期的S&P500指數(shù)期貨合約，期指為1400點(diǎn)，到了12月份股市大漲，公司買入100張12月份到期的S&P500指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)，期指點(diǎn)為1570點(diǎn)。S&P500指數(shù)的乘數(shù)為250美元，則此公司的凈收益為()美元。

A.42500

B.-42500

C.4250000

D.-4250000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)期貨合約的相關(guān)計(jì)算方法來確定公司的凈收益。步驟一：明確期貨交易盈虧計(jì)算方式在期貨交易中，賣出期貨合約后進(jìn)行平倉(cāng)，盈利或虧損的計(jì)算方式為：（賣出價(jià)-買入價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量。步驟二：確定各數(shù)據(jù)數(shù)值-賣出價(jià)：題目中該公司賣出12月到期的S&P500指數(shù)期貨合約期指為1400點(diǎn)。-買入價(jià)：到12月份公司買入12月份到期的S&P500指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)，期指點(diǎn)為1570點(diǎn)。-合約乘數(shù)：S&P500指數(shù)的乘數(shù)為250美元。-合約數(shù)量：公司買入100張合約進(jìn)行平倉(cāng)，即合約數(shù)量為100。步驟三：計(jì)算凈收益將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：（1400-1570）×250×100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：1400-1570=-170再依次計(jì)算乘法：-170×250×100=-42500×100=-4250000（美元）所以此公司的凈收益為-4250000美元，答案選D。35、以匯率為標(biāo)的物的期貨合約是()。

A.商品期貨

B.金融期權(quán)

C.利率期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨合約類型的定義，解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所對(duì)應(yīng)期貨合約的標(biāo)的物。選項(xiàng)A：商品期貨商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，例如農(nóng)產(chǎn)品（如大豆、小麥等）、金屬（如銅、鋁等）、能源（如原油、天然氣等）。它的交易對(duì)象是實(shí)實(shí)在在的商品，并非匯率，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：金融期權(quán)金融期權(quán)是一種賦予其購(gòu)買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（如股票、債券等）權(quán)利的合約。它與以匯率為標(biāo)的物的期貨合約概念不同，主要體現(xiàn)的是一種權(quán)利而非期貨合約，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它的價(jià)格變動(dòng)主要與利率的波動(dòng)相關(guān)。利率期貨的核心是債券等證券，并非匯率，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，它是為了滿足企業(yè)和投資者規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求而產(chǎn)生的。在外匯期貨交易中，交易雙方約定在未來某一特定日期，按照約定的匯率買賣一定數(shù)量的某種外匯。所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。36、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸。2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場(chǎng)按3500元/噸的價(jià)格賣出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元/噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)賣出要比現(xiàn)在按3000元/噸的價(jià)格賣出更有利，也比兩個(gè)月賣出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的概念進(jìn)行分析，再結(jié)合題目中企業(yè)的操作來判斷正確答案。A選項(xiàng)：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方通過協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。而題干中企業(yè)是在期貨市場(chǎng)賣出合約，到期用現(xiàn)貨進(jìn)行交割，并非是與交易對(duì)手協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并了結(jié)期貨持倉(cāng)，所以不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易行為。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸，持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)按3500元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)后仍有200元/噸的收益，這是企業(yè)利用期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差進(jìn)行套利操作，符合期現(xiàn)套利的特征，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的主要是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲取價(jià)差收益。本題中企業(yè)的操作重點(diǎn)在于利用期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差獲利，并非單純?yōu)榱艘?guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以不屬于套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進(jìn)行的套利交易，即買入（賣出）某一交割月份的某種期貨合約的同時(shí)，賣出（買入）另一交割月份的同種期貨合約。而題干中企業(yè)是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行操作，并非在不同到期期限的期貨合約之間套利，所以不屬于跨期套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。37、（）期貨交易所的盈利來自通過交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用。

A.會(huì)員制

B.公司制

C.注冊(cè)制

D.核準(zhǔn)制

【答案】：B

【解析】這道題的正確答案是B選項(xiàng)。本題主要考查不同類型期貨交易所盈利來源的知識(shí)點(diǎn)。首先分析A選項(xiàng)，會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，非營(yíng)利性的自律組織，其不以營(yíng)利為目的，主要宗旨是為會(huì)員提供交易場(chǎng)所和相關(guān)服務(wù)等，盈利并非其主要關(guān)注點(diǎn)，所以盈利并非來自通過交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用，A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，公司制期貨交易所是以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人，它類似于一般的商業(yè)公司，通過為期貨交易提供平臺(tái)和服務(wù)，收取交易手續(xù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等各種費(fèi)用，以此作為盈利來源，所以B選項(xiàng)符合題意。C選項(xiàng)，注冊(cè)制是證券發(fā)行審核制度，并非期貨交易所的組織形式，與期貨交易所的盈利來源無關(guān)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，核準(zhǔn)制同樣是證券發(fā)行審核制度，和期貨交易所的盈利沒有關(guān)聯(lián)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。38、1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A

【解析】本題主要考查1999年國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所精簡(jiǎn)合并后成立的期貨交易所數(shù)量。在1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。39、推出第一張外匯期貨合約的交易所是()。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商品交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查推出第一張外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，但它并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。-選項(xiàng)B：紐約商業(yè)交易所主要從事能源和金屬期貨交易，在外匯期貨合約領(lǐng)域沒有推出第一張合約的相關(guān)歷史。-選項(xiàng)C：芝加哥商品交易所于1972年5月16日首次推出包括英鎊、加拿大元等六種外匯期貨合約，成為世界上第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：東京金融交易所主要交易金融期貨和期權(quán)等金融衍生品，并非第一張外匯期貨合約的推出地。綜上，答案選C。40、9月1日，某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.12億元，該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0.9，該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，決定利用滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行套期保值，此時(shí)滬深300指數(shù)為2700點(diǎn)。12月到期的滬深300指數(shù)期貨為2825點(diǎn)，該基金需要賣出（）手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)。

A.138

B.132

C.119

D.124

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算該基金需要賣出的12月到期滬深300指數(shù)期貨合約數(shù)量。步驟一：明確計(jì)算公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，所需賣出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)系數(shù)，\(V\)為股票組合的價(jià)值，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元）。步驟二：分析題目所給條件-該基金持有的股票組合現(xiàn)值\(V=1.12\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.12\)億元\(=1.12\times10^{8}\)元。-該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-12月到期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格\(F=2825\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.12\times10^{8}}{2825\times300}\)\(=0.9\times\frac{112000000}{847500}\)\(=0.9\times132.15\)\(\approx119\)（手）綜上，該基金需要賣出119手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)，答案選C。41、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，多頭開倉(cāng)價(jià)格為30210元/噸，空頭開倉(cāng)價(jià)格為30630元/噸，己知進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利的情況是（）。

A.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30210元/噸，交收價(jià)格為30220元/噸

B.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30480元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30300元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30550元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧情況，然后判斷對(duì)買賣雙方都有利的情況。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方盈虧的計(jì)算方法多頭方：在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，多頭方的盈利為\((協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格-多頭開倉(cāng)價(jià)格)+(多頭開倉(cāng)價(jià)格-交收價(jià)格)=協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格-交收價(jià)格\)?？疹^方：空頭方的盈利為\((空頭開倉(cāng)價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格)+(交收價(jià)格-空頭實(shí)際銷售價(jià)格)\)，已知空頭可節(jié)約交割成本\(140\)元/噸，即空頭實(shí)際銷售價(jià)格為空頭開倉(cāng)價(jià)格減去節(jié)約的交割成本，所以空頭方盈利為\((空頭開倉(cāng)價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格)+(交收價(jià)格-(空頭開倉(cāng)價(jià)格-140))=140+交收價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格\)。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30210\)元/噸，交收價(jià)格為\(30220\)元/噸，多頭方盈利為\(30210-30220=-10\)元/噸，即多頭方虧損\(10\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30210\)元/噸，交收價(jià)格為\(30220\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30220-30210=150\)元/噸。該選項(xiàng)中多頭方虧損，不符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30480\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30480-30400=80\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30480\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30480=60\)元/噸。該選項(xiàng)中多頭方和空頭方均盈利，符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30300\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30300-30400=-100\)元/噸，即多頭方虧損\(100\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30300\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30300=240\)元/噸。該選項(xiàng)中多頭方虧損，不符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30550\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30550-30400=150\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30550\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30550=-10\)元/噸，即空頭方虧損\(10\)元/噸。該選項(xiàng)中空頭方虧損，不符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。42、（）是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。

A.價(jià)格

B.消費(fèi)

C.需求

D.供給

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同經(jīng)濟(jì)概念的理解。選項(xiàng)A：價(jià)格價(jià)格是商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，它反映了商品在市場(chǎng)上的交換比率。價(jià)格的高低會(huì)影響供給和需求的數(shù)量，但價(jià)格本身并非指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：消費(fèi)消費(fèi)是指人們?yōu)榱藵M足各種需要而消耗物質(zhì)產(chǎn)品或勞務(wù)的行為和過程。它體現(xiàn)的是消費(fèi)者方面的活動(dòng)，與賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量沒有直接關(guān)系。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：需求需求是指在一定的時(shí)期，在既定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量。這強(qiáng)調(diào)的是消費(fèi)者的購(gòu)買意愿和能力，而不是賣方的供給情況。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：供給供給的定義就是在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。該選項(xiàng)準(zhǔn)確地描述了題干所表達(dá)的概念。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。43、在其他條件不變時(shí)，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量變化時(shí)的期貨交易策略選擇。解題關(guān)鍵在于理解產(chǎn)量變化對(duì)商品價(jià)格及期貨合約操作的影響。在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品大幅增產(chǎn)時(shí)，市場(chǎng)上該商品的供給將會(huì)大幅增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價(jià)格往往會(huì)下降。對(duì)于期貨合約而言，價(jià)格下降意味著持有合約的價(jià)值會(huì)降低。此時(shí)，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會(huì)選擇賣出期貨合約。如果價(jià)格真的如預(yù)期下降，交易者就可以在較低的價(jià)格水平買入合約平倉(cāng)，從而賺取差價(jià)。選項(xiàng)A，買入玉米期貨合約一般是在預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)的操作，與預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)價(jià)格下降的情況不符，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的現(xiàn)貨交換的行為，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)的情況沒有直接關(guān)聯(lián)，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，玉米期現(xiàn)套利是利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來獲利的交易行為，并非針對(duì)預(yù)計(jì)商品增產(chǎn)這種情況的常規(guī)操作，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時(shí)，最有可能賣出玉米期貨合約，答案選B。44、某日結(jié)算后，四位客戶的逐筆對(duì)沖交易結(jié)算單中，“平倉(cāng)盈虧”“浮動(dòng)盈虧”“客戶權(quán)益”“保證金占用”數(shù)據(jù)分別如下，需要追加保證金的客戶是（）。

A.丁客戶：-17000、-580、319675、300515

B.丙客戶：61700、8380、1519670、1519690

C.乙客戶：-1700、7580、2319675、230