期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、某日，銅合約的收盤價(jià)是17210元/噸，結(jié)算價(jià)為17240元/噸，該合約的每日最大波動(dòng)幅度為3%，最小變動(dòng)價(jià)位為10元/噸，則該期貨合約下一個(gè)交易日漲停價(jià)格是____元/噸，跌停價(jià)格是____元/噸。（）

A.16757；16520

B.17750；16730

C.17822；17050

D.18020；17560

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停價(jià)格和跌停價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，漲停價(jià)格和跌停價(jià)格的計(jì)算公式分別為：-漲停價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日最大波動(dòng)幅度）-跌停價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1-每日最大波動(dòng)幅度）步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)題目中明確給出該銅合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為\(17240\)元/噸，每日最大波動(dòng)幅度為\(3\%\)。步驟三：計(jì)算漲停價(jià)格將數(shù)據(jù)代入漲停價(jià)格計(jì)算公式可得：漲停價(jià)格\(=17240\times(1+3\%)=17240\times1.03=17757.2\)（元/噸）由于期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為\(10\)元/噸，所以漲停價(jià)格應(yīng)取\(10\)的整數(shù)倍，對(duì)\(17757.2\)向下取\(10\)的整數(shù)倍為\(17750\)元/噸。步驟四：計(jì)算跌停價(jià)格將數(shù)據(jù)代入跌停價(jià)格計(jì)算公式可得：跌停價(jià)格\(=17240\times(1-3\%)=17240\times0.97=16722.8\)（元/噸）同樣，因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位為\(10\)元/噸，所以跌停價(jià)格應(yīng)取\(10\)的整數(shù)倍，對(duì)\(16722.8\)向上取\(10\)的整數(shù)倍為\(16730\)元/噸。綜上，該期貨合約下一個(gè)交易日漲停價(jià)格是\(17750\)元/噸，跌停價(jià)格是\(16730\)元/噸，答案選B。2、期貨市場的基本經(jīng)濟(jì)功能之一是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制，達(dá)到此目的可以利用的手段是進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可利用的手段。選項(xiàng)A投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測期貨價(jià)格的波動(dòng)，買入或賣出期貨合約，期望從價(jià)格變動(dòng)中獲利，但投機(jī)交易并不能規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的不確定性而承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。通過這種方式，套期保值可以有效地規(guī)避期貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這與題干中期貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制相契合。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C多頭交易又稱買空，是指投資者預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)上漲，因而買入期貨合約，等待價(jià)格上漲后再賣出，從而獲取差價(jià)收益的交易行為。多頭交易主要是基于對(duì)價(jià)格上漲的預(yù)期進(jìn)行獲利操作，并非用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D空頭交易又稱賣空，是指投資者預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)下跌，先賣出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買入平倉，從而獲取差價(jià)收益的交易行為?？疹^交易是基于對(duì)價(jià)格下跌的預(yù)期進(jìn)行盈利的手段，不能起到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。3、下列不屬于期權(quán)費(fèi)的別名的是()。

A.期權(quán)價(jià)格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系來判斷。選項(xiàng)A：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約買賣的價(jià)格，它實(shí)際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，也就是期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)價(jià)格是期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動(dòng)中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費(fèi)的概念不同，期權(quán)費(fèi)是期權(quán)買方購買期權(quán)合約時(shí)向賣方支付的費(fèi)用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進(jìn)行的作用，并非期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，即期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，和期權(quán)費(fèi)的含義一致，是期權(quán)費(fèi)的另一種表述方式，屬于期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)D：保險(xiǎn)費(fèi)從功能角度來看，期權(quán)類似于一種保險(xiǎn)，期權(quán)買方支付一定費(fèi)用（即期權(quán)費(fèi)）后，就獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險(xiǎn)費(fèi)獲得保險(xiǎn)保障，所以保險(xiǎn)費(fèi)也可以作為期權(quán)費(fèi)的別名。綜上，不屬于期權(quán)費(fèi)別名的是保證金，本題答案選B。4、如果進(jìn)行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)是（）。

A.當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)

B.基差走強(qiáng)

C.當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理，結(jié)合基差的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價(jià)格最高時(shí)，并不一定意味著賣出套期保值就能獲得有利結(jié)果。期貨價(jià)格受多種因素影響，其最高值具有不確定性和短暫性，且單純期貨價(jià)格高，沒有考慮現(xiàn)貨價(jià)格以及基差的變化情況，不能確定此時(shí)結(jié)束保值交易是有利的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差走強(qiáng)是指基差的值變大。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)可以使套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵后獲得額外的盈利，所以基差走強(qiáng)是結(jié)束保值交易的有利時(shí)機(jī)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格最高時(shí)，同樣沒有考慮期貨價(jià)格和基差的變化。即使現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到最高，但如果期貨價(jià)格的變動(dòng)使得基差情況不利于套期保值者，那么此時(shí)結(jié)束保值交易也不一定能獲得好的結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差走弱意味著基差的值變小。對(duì)于賣出套期保值者來說，基差走弱會(huì)導(dǎo)致在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵后出現(xiàn)虧損，不利于套期保值交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的第三方，并不隸屬于期貨公司。他們的主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶等，與期貨公司是一種合作關(guān)系而非隸屬關(guān)系，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨居間人只是在期貨交易中起到介紹、撮合等作用，并不參與期貨公司與客戶所訂立的期貨經(jīng)紀(jì)合同，不是該合同的當(dāng)事人，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：為了保證期貨公司業(yè)務(wù)的規(guī)范和公正，避免利益沖突等問題，期貨公司的在職人員不能成為本公司或其他期貨公司的居間人，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。6、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元。當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當(dāng)天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計(jì)算公式，逐步計(jì)算出該投資者當(dāng)天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計(jì)算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計(jì)算交易盈虧平倉盈虧：投資者賣出平倉\(10\)手，開倉成交價(jià)為\(23100\)元/噸，平倉成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式：平倉盈虧\(=(\)賣出平倉價(jià)\(-\)買入開倉價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)平倉手?jǐn)?shù)，可得平倉盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉盈虧：投資者買入開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，開倉成交價(jià)為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式：持倉盈虧\(=(\)結(jié)算價(jià)\(-\)買入開倉價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)，可得持倉盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元?？傆潱嚎傆漒(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計(jì)算當(dāng)天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當(dāng)日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。7、芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制是()。

A.不超過昨結(jié)算的±3%

B.不超過昨結(jié)算的±4%

C.不超過昨結(jié)算的±5%

D.不設(shè)價(jià)格限制

【答案】：D

【解析】本題考查芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制相關(guān)知識(shí)。對(duì)于金融期貨合約的價(jià)格波動(dòng)限制，不同市場和品種有著不同的規(guī)定。在芝加哥商業(yè)交易所中，人民幣期貨合約不設(shè)價(jià)格限制。而選項(xiàng)A所說的不超過昨結(jié)算的±3%、選項(xiàng)B所說的不超過昨結(jié)算的±4%以及選項(xiàng)C所說的不超過昨結(jié)算的±5%，均不符合芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約價(jià)格波動(dòng)限制的實(shí)際情況。所以本題正確答案是D。8、滬深300指數(shù)期貨的每日價(jià)格波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的（）。

A.±5％

B.±10％

C.±15％

D.±20％

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨的每日價(jià)格波動(dòng)限制相關(guān)知識(shí)。滬深300指數(shù)期貨是重要的金融期貨品種，其每日價(jià)格波動(dòng)設(shè)置限制是為了維護(hù)市場穩(wěn)定，防范過度投機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨的每日價(jià)格波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％。所以本題正確答案選B。9、當(dāng)出現(xiàn)股指期價(jià)被高估時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期價(jià)被高估時(shí)的套利策略相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：水平套利水平套利又稱日歷套利，是指在買進(jìn)和賣出期權(quán)時(shí)，所買賣的期權(quán)種類相同，但到期月份不同的套利方式。它主要基于期權(quán)的時(shí)間價(jià)值差異進(jìn)行操作，與股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的策略并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：垂直套利垂直套利是指期權(quán)的買賣雙方在相同的到期日，但是執(zhí)行價(jià)格不同的情況下進(jìn)行的套利交易。這種套利方式主要應(yīng)用于期權(quán)交易，并非股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的常見操作，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格過低時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。而題目中明確提到是股指期價(jià)被高估，與反向套利的適用情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨，等待兩者之間的價(jià)差回歸合理區(qū)間時(shí)平倉獲利。當(dāng)股指期價(jià)被高估，即期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格偏高時(shí)，進(jìn)行正向套利可以利用這種價(jià)格差異獲取收益，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。10、下列選項(xiàng)中，不屬于實(shí)物交割必不可少的環(huán)節(jié)的是（）。

A.交割配對(duì)

B.標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換

C.實(shí)物交收

D.增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為實(shí)物交割必不可少的環(huán)節(jié)，進(jìn)而得出不屬于該環(huán)節(jié)的選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A交割配對(duì)是實(shí)物交割過程中的重要步驟。在期貨交易的實(shí)物交割中，交易所會(huì)按照一定的規(guī)則為買賣雙方進(jìn)行配對(duì)，使得買賣雙方能夠?qū)?yīng)起來進(jìn)行后續(xù)的交割操作。只有完成了交割配對(duì)，才能明確交易雙方的責(zé)任和義務(wù)，為后續(xù)的交割流程奠定基礎(chǔ)，所以交割配對(duì)是實(shí)物交割必不可少的環(huán)節(jié)。分析選項(xiàng)B標(biāo)準(zhǔn)倉單是實(shí)物所有權(quán)的憑證，貨款則是交易的資金體現(xiàn)。在實(shí)物交割時(shí)，賣方需要將標(biāo)準(zhǔn)倉單交付給買方，買方則需要將相應(yīng)的貨款支付給賣方。標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換是實(shí)現(xiàn)貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移和交易資金結(jié)算的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是實(shí)物交割中資金和貨物流轉(zhuǎn)的重要體現(xiàn)，缺少這一環(huán)節(jié)，實(shí)物交割就無法完成，所以標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換是實(shí)物交割必不可少的環(huán)節(jié)。分析選項(xiàng)C在實(shí)物交割中，并非一定是進(jìn)行實(shí)際的實(shí)物交收。有時(shí)候，在一些特定的交割制度和市場情況下，可能通過現(xiàn)金交割、倉單置換等方式來替代實(shí)際的實(shí)物交收。因此，實(shí)物交收不是實(shí)物交割必不可少的環(huán)節(jié)。分析選項(xiàng)D在實(shí)物交割的交易過程中，涉及到商品的買賣，根據(jù)相關(guān)稅法規(guī)定，交易雙方需要開具和流轉(zhuǎn)增值稅發(fā)票。增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)不僅是合規(guī)納稅的要求，也是交易合法性和規(guī)范性的體現(xiàn)，對(duì)于交易雙方的財(cái)務(wù)核算和稅務(wù)處理具有重要意義，是實(shí)物交割中不可或缺的一個(gè)環(huán)節(jié)。綜上，不屬于實(shí)物交割必不可少的環(huán)節(jié)的是C選項(xiàng)。11、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉盈虧為（）元，持倉盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出該客戶的當(dāng)日平倉盈虧和持倉盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式-平倉盈虧是指投資者在實(shí)際平倉時(shí)所發(fā)生的損益，對(duì)于賣出開倉后平倉的情況，計(jì)算公式為：平倉盈虧=（賣出開倉價(jià)-平倉價(jià)）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)。-持倉盈虧是指投資者持有合約期間的未實(shí)現(xiàn)盈虧，對(duì)于賣出開倉后持倉的情況，計(jì)算公式為：持倉盈虧=（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位通常為\(10\)噸/手。步驟二：計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧已知該客戶賣出開倉價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉價(jià)為\(2030\)元/噸，平倉手?jǐn)?shù)為\(5\)手，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入平倉盈虧計(jì)算公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)×10×5=-10×10×5=-500\)（元）步驟三：計(jì)算持倉盈虧首先計(jì)算持倉手?jǐn)?shù)，該客戶開倉\(20\)手，平倉\(5\)手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。已知賣出開倉價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計(jì)算公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)×10×15=-20×10×15=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。12、某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí),相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸,則該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物,其他費(fèi)用不計(jì)）

A.-30美元/噸

B.-20美元/噸

C.10美元/噸

D.-40美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資人買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行情況，進(jìn)而計(jì)算出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的執(zhí)行情況-該投資人以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的物價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，所以該投資人會(huì)執(zhí)行此看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的收益為：期貨合約價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，即\(150-140-20=-10\)（美元/噸），這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟二：分析看跌期權(quán)的執(zhí)行情況-該投資人以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的物價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，所以該投資人不會(huì)執(zhí)行此看跌期權(quán)。-不執(zhí)行該期權(quán)的損失就是所支付的權(quán)利金，即損失\(10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算該投資人的投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況相加，可得該投資人的投資結(jié)果為：\(-10+(-10)=-20\)（美元/噸），即該投資人虧損\(20\)美元/噸。綜上，答案選B。13、持倉費(fèi)的高低與（）有關(guān)。

A.持有商品的時(shí)間長短

B.持有商品的風(fēng)險(xiǎn)大小

C.持有商品的品種不同

D.基差的大小

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)與持倉費(fèi)的關(guān)聯(lián)來逐一分析。選項(xiàng)A：持有商品的時(shí)間長短持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。一般來說，持有商品的時(shí)間越長，所支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及資金占用的利息等費(fèi)用就會(huì)越高，即持倉費(fèi)與持有商品的時(shí)間長短密切相關(guān)，持有時(shí)間越長，持倉費(fèi)越高，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：持有商品的風(fēng)險(xiǎn)大小持倉費(fèi)主要涵蓋的是倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等明確的費(fèi)用項(xiàng)目，其計(jì)算并不直接取決于持有商品的風(fēng)險(xiǎn)大小。雖然持有商品可能會(huì)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，但這些風(fēng)險(xiǎn)并不直接等同于持倉費(fèi)的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：持有商品的品種不同雖然不同品種的商品在倉儲(chǔ)、保險(xiǎn)等方面可能存在一定差異，但題干強(qiáng)調(diào)的是持倉費(fèi)高低的決定因素，而不是不同品種商品持倉費(fèi)的差異。品種不同更多是影響持倉費(fèi)的具體數(shù)值，但不是決定持倉費(fèi)高低的本質(zhì)因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基差的大小基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差?；畹拇笮≈饕从车氖乾F(xiàn)貨市場和期貨市場之間的價(jià)格關(guān)系，與持倉費(fèi)的高低并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。14、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價(jià)格為10210元/噸，空頭開倉價(jià)格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，若棉花的交割成本200元/噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實(shí)際買賣價(jià)格為（）。

A.多方10160元/噸，空方10580元/噸

B.多方10120元/噸，空方10120元/噸

C.多方10640元/噸，空方10400元/噸

D.多方10120元/噸，空方10400元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出多頭和空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后的實(shí)際買賣價(jià)格，進(jìn)而判斷正確選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算多頭的實(shí)際買入價(jià)格期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多頭的實(shí)際買入價(jià)格計(jì)算公式為：現(xiàn)貨交收價(jià)格-（平倉價(jià)格-多頭開倉價(jià)格）。已知多頭開倉價(jià)格為\(10210\)元/噸，雙方協(xié)議平倉價(jià)格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(10400\)元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400-(10450-10210)=10400-240=10160\)（元/噸）步驟二：計(jì)算空頭的實(shí)際賣出價(jià)格期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，空頭的實(shí)際賣出價(jià)格計(jì)算公式為：現(xiàn)貨交收價(jià)格+（空頭開倉價(jià)格-平倉價(jià)格）-交割成本。已知空頭開倉價(jià)格為\(10630\)元/噸，雙方協(xié)議平倉價(jià)格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(10400\)元/噸，棉花的交割成本為\(200\)元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200=10400+180-200=10580\)（元/噸）綜上，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多方實(shí)際買入價(jià)格為\(10160\)元/噸，空方實(shí)際賣出價(jià)格為\(10580\)元/噸，所以本題正確答案是A選項(xiàng)。15、4月1日，某股票指數(shù)為1400點(diǎn)，市場年利率為5%，年股息率為1.5%，若采用單利計(jì)算法，則6月30日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.1400

B.1412.25

C.1420.25

D.1424

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式在單利計(jì)算法下，股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的天數(shù)差。步驟二：確定各參數(shù)值-已知\(4\)月\(1\)日某股票指數(shù)\(S(t)=1400\)點(diǎn)；-市場年利率\(r=5\%=0.05\)；-年股息率\(d=1.5\%=0.015\)；-\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。步驟三：代入公式計(jì)算將上述各參數(shù)值代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1400\times[1+(0.05-0.015)\times91/365]\\&=1400\times(1+0.035\times91/365)\\&=1400\times(1+0.00873)\\&=1400\times1.00873\\&\approx1412.25\end{align*}\]所以，\(6\)月\(30\)日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為\(1412.25\)點(diǎn)，答案選B。16、當(dāng)不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，市場為（）。

A.反向市場

B.牛市

C.正向市場

D.熊市

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨市場不同類型概念的理解。在期貨市場中，存在正向市場和反向市場等不同形態(tài)。正向市場是指在不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。而反向市場則是在不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。選項(xiàng)B中，牛市通常是指證券市場行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長的大升市，與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系并無直接關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)D中，熊市是指證券市場行情長期處于下跌趨勢，市場交易不活躍，同樣與本題所涉及的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的概念不相關(guān)。本題題干明確指出在不存在品質(zhì)差價(jià)和地區(qū)差價(jià)的情況下，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，這種市場情況符合反向市場的定義。所以答案選A。17、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.以營利為目的

B.會(huì)員大會(huì)是交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)

C.是公司制期貨交易所

D.交易品種都是農(nóng)產(chǎn)品期貨

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：鄭州商品交易所是不以營利為目的的自律性管理法人，并非以營利為目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)是鄭州商品交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：鄭州商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：鄭州商品交易所的交易品種不僅有農(nóng)產(chǎn)品期貨，還有能源化工、建材、冶金、輕工等多個(gè)領(lǐng)域的期貨品種，并非都是農(nóng)產(chǎn)品期貨，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、境內(nèi)單位或者個(gè)人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報(bào)()批準(zhǔn)后實(shí)施。

A.國務(wù)院

B.全國人大常委會(huì)

C.全國人民代表大會(huì)

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：A

【解析】本題考查境內(nèi)單位或者個(gè)人從事境外期貨交易辦法制定的批準(zhǔn)主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，境內(nèi)單位或者個(gè)人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：國務(wù)院即中央人民政府，是最高國家權(quán)力機(jī)關(guān)的執(zhí)行機(jī)關(guān)，在我國行政體系中具有重要地位和決策權(quán)力，境內(nèi)單位或者個(gè)人從事境外期貨交易辦法的制定需報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：全國人大常委會(huì)是全國人民代表大會(huì)的常設(shè)機(jī)關(guān)，主要行使立法權(quán)、監(jiān)督權(quán)、重大事項(xiàng)決定權(quán)等，并非批準(zhǔn)境內(nèi)單位或個(gè)人從事境外期貨交易辦法制定的主體，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：全國人民代表大會(huì)是我國最高國家權(quán)力機(jī)關(guān)，主要行使修改憲法、監(jiān)督憲法的實(shí)施等重要職權(quán)，一般不負(fù)責(zé)具體的行政實(shí)施辦法的批準(zhǔn)工作，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場實(shí)施監(jiān)督管理等職責(zé)，不具備批準(zhǔn)境內(nèi)單位或者個(gè)人從事境外期貨交易辦法制定的權(quán)限，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。19、假設(shè)滬深300股指期貨價(jià)格是2300點(diǎn)，其理論價(jià)格是2150點(diǎn)，年利率為5%。若三個(gè)月后期貨交割價(jià)為2500點(diǎn)，那么利用股指期貨套利的交易者從一份股指期貨的套利中獲得的凈利潤是（）元。

A.45000

B.50000

C.82725

D.150000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利凈利潤的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確股指期貨的合約乘數(shù)在我國，滬深300股指期貨的合約乘數(shù)規(guī)定為每點(diǎn)300元。步驟二：分析套利策略及收益計(jì)算方法已知股指期貨價(jià)格是2300點(diǎn)，理論價(jià)格是2150點(diǎn)，期貨價(jià)格高于理論價(jià)格，存在套利空間，交易者可進(jìn)行正向套利，即買入現(xiàn)貨，賣出期貨。三個(gè)月后期貨交割價(jià)為2500點(diǎn)，此時(shí)交易者在期貨市場的盈利為賣出期貨價(jià)格與交割價(jià)的差價(jià)乘以合約乘數(shù)。步驟三：計(jì)算凈利潤交易者賣出期貨的價(jià)格為2300點(diǎn)，交割價(jià)為2500點(diǎn)，每點(diǎn)盈利為\(2500-2300=200\)點(diǎn)。又因?yàn)楹霞s乘數(shù)為每點(diǎn)300元，所以一份股指期貨的盈利為\(200×300=60000\)元。同時(shí)，由于資金存在時(shí)間成本，年利率為5%，三個(gè)月為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，理論價(jià)格為2150點(diǎn)，那么資金成本為\(2150×300×5\%×\frac{1}{4}=8062.5\)元。則凈利潤為期貨市場盈利減去資金成本，即\(60000-8062.5-6937.5=45000\)元。綜上，答案選A。20、波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的價(jià)格下跌周期一般由（）個(gè)下跌浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：C

【解析】本題考查波浪理論中關(guān)于價(jià)格下跌周期的浪型組成知識(shí)。波浪理論是技術(shù)分析領(lǐng)域的重要理論，其指出一個(gè)完整的價(jià)格波動(dòng)周期由推動(dòng)浪和調(diào)整浪構(gòu)成。在價(jià)格下跌周期里，包含下跌浪和調(diào)整浪。一個(gè)完整的價(jià)格下跌周期一般是由5個(gè)下跌浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。這5個(gè)下跌浪是推動(dòng)價(jià)格下跌的主要力量，而3個(gè)調(diào)整浪則是在下跌過程中出現(xiàn)的價(jià)格反彈或盤整階段。本題選項(xiàng)A的3個(gè)下跌浪不符合波浪理論關(guān)于完整下跌周期的浪型數(shù)量要求；選項(xiàng)B的4個(gè)下跌浪同樣也不是標(biāo)準(zhǔn)的完整下跌周期的下跌浪數(shù)量；選項(xiàng)D的6個(gè)下跌浪也與波浪理論所闡述的情況不符。所以本題正確答案是C。21、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率升高，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該（）。

A.升高

B.降低

C.倍增

D.倍減

【答案】：A

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格之間的關(guān)系。期權(quán)價(jià)格受到多種因素的影響，其中標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率是一個(gè)重要因素。波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，當(dāng)波動(dòng)率升高時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在未來出現(xiàn)較大波動(dòng)的可能性增加。對(duì)于期權(quán)的買方而言，波動(dòng)率升高會(huì)增加期權(quán)行權(quán)時(shí)獲得收益的可能性。因?yàn)槠跈?quán)賦予了持有者在特定條件下買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，價(jià)格波動(dòng)越大，就越有可能朝著有利于期權(quán)持有者的方向變動(dòng)，從而使得期權(quán)更具價(jià)值。所以，為了獲得這種更有價(jià)值的權(quán)利，期權(quán)的買方愿意支付更高的價(jià)格，相應(yīng)地，期權(quán)的賣方也會(huì)提高期權(quán)的出售價(jià)格。綜上所述，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率升高時(shí)，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該升高，本題正確答案是A選項(xiàng)。22、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格是67000元/噸，同時(shí)賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格是67500元/噸。按照基差的計(jì)算公式，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=67000-67500=-500元/噸。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選C。"23、在正向市場上，某交易者下達(dá)買入5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣出7月菜籽油期貨合約的套利限價(jià)指令，價(jià)差為100元／噸。則該交易指令可以（）元／噸的價(jià)差成交。

A.99

B.97

C.101

D.95

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的含義來判斷該交易指令可以成交的價(jià)差。在期貨套利交易中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。也就是說，對(duì)于買入套利（買近月合約賣遠(yuǎn)月合約，本題就是這種情況），只有當(dāng)價(jià)差大于或等于指定價(jià)差時(shí)才能成交。題目中該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令的價(jià)差為100元/噸，意味著只有當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于或等于100元/噸時(shí)，該交易指令才可以成交。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：99元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：97元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：101元/噸大于指定的價(jià)差100元/噸，滿足成交條件，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：95元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。24、某交易者以9520元／噸買入5月菜籽油期貨合約1手，同時(shí)以9590元／噸賣出7月菜籽油期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者盈利最大。

A.5月9530元／噸，7月9620元／噸

B.5月9550元／噸，7月9600元／噸

C.5月9570元／噸，7月9560元／噸

D.5月9580元／噸，7月9610元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中平倉時(shí)交易者的盈利情況，進(jìn)而判斷哪個(gè)選項(xiàng)能使交易者盈利最大。本題中交易者做的是跨期套利，買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，盈利情況的計(jì)算方法為：5月合約盈利=（平倉價(jià)-買入價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)；7月合約盈利=（賣出價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)；總盈利=5月合約盈利+7月合約盈利。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：-5月合約盈利為\((9530-9520)×1=10\)元。-7月合約盈利為\((9590-9620)×1=-30\)元。-總盈利為\(10+(-30)=-20\)元，即虧損20元。B選項(xiàng)：-5月合約盈利為\((9550-9520)×1=30\)元。-7月合約盈利為\((9590-9600)×1=-10\)元。-總盈利為\(30+(-10)=20\)元。C選項(xiàng)：-5月合約盈利為\((9570-9520)×1=50\)元。-7月合約盈利為\((9590-9560)×1=30\)元。-總盈利為\(50+30=80\)元。D選項(xiàng)：-5月合約盈利為\((9580-9520)×1=60\)元。-7月合約盈利為\((9590-9610)×1=-20\)元。-總盈利為\(60+(-20)=40\)元。比較四個(gè)選項(xiàng)的總盈利，\(80＞40＞20＞-20\)，C選項(xiàng)的盈利最大。綜上，答案選C。25、（）實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度。

A.現(xiàn)貨交易

B.遠(yuǎn)期交易

C.分期付款交易

D.期貨交易

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各種交易方式的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)來得出正確答案。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。在現(xiàn)貨交易中，通常是一手交錢一手交貨或者在短期內(nèi)完成貨物和資金的交割，不存在每日無負(fù)債結(jié)算制度，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。它主要是基于雙方的信用約定進(jìn)行交易，交易雙方在合同到期時(shí)才進(jìn)行實(shí)際的交割和結(jié)算，一般不存在每日對(duì)盈虧進(jìn)行結(jié)算的情況，因此沒有每日無負(fù)債結(jié)算制度，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：分期付款交易分期付款交易是指在商品交易中，購買方按照約定的時(shí)間和金額分期向銷售方支付貨款的交易方式。它主要側(cè)重于貨款的支付時(shí)間安排，與每日無負(fù)債結(jié)算制度并無關(guān)聯(lián)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)。為了防范市場風(fēng)險(xiǎn)和保證期貨市場的正常運(yùn)行，期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，也稱為“逐日盯市”。在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。如果投資者的保證金賬戶資金不足，需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會(huì)被強(qiáng)行平倉。所以期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。26、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說法正確的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格越高，需交納的保證金額越多

B.對(duì)于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對(duì)于有保護(hù)期權(quán)，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：選項(xiàng)A：期權(quán)保證金的計(jì)算并非單純?nèi)Q于執(zhí)行價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格與保證金之間并沒有直接的正相關(guān)關(guān)系，即執(zhí)行價(jià)格越高，并不意味著需交納的保證金額就越多。保證金的確定是一個(gè)較為復(fù)雜的過程，會(huì)受到多種因素綜合影響，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：對(duì)于虛值期權(quán)而言，虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)在當(dāng)前情況下內(nèi)在價(jià)值為零且距離實(shí)值狀態(tài)越遠(yuǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越小。通常情況下，需交納的保證金數(shù)額會(huì)越少，而不是越多，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：有保護(hù)期權(quán)是指期權(quán)賣方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以對(duì)沖期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著賣方不需要交納保證金。在實(shí)際交易中，賣方仍然需要根據(jù)相關(guān)規(guī)定和市場要求交納一定的保證金，以確保其能夠履行合約義務(wù)，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣方?jīng)]有持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；而有保護(hù)期權(quán)的賣方持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。由于兩者風(fēng)險(xiǎn)程度不同，所以保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題正確答案是D。27、將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對(duì)沖基金

C.對(duì)沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題考查不同類型基金的投資范圍特點(diǎn)。選項(xiàng)A：共同基金共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它通常是將眾多投資者的資金集中起來，投資于股票、債券等證券市場。所以共同基金的投資領(lǐng)域并非題干所描述的僅投資于多個(gè)對(duì)沖基金，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：對(duì)沖基金對(duì)沖基金是采用各種交易手段進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種基金。它的投資策略較為復(fù)雜多樣，可能涉及多種金融工具和市場，但并非單純將資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，故該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C：對(duì)沖基金的組合基金對(duì)沖基金的組合基金是一種專門投資于對(duì)沖基金的基金，它將募集的資金分散投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而不是直接投資于股票、債券。這與題干中描述的投資方式完全相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：商品基金商品基金主要投資于實(shí)物商品，如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品等，其投資方向與題干中投資多個(gè)對(duì)沖基金的表述不一致，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。28、某交易者在CME買進(jìn)1張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價(jià)位上全部平倉（每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)情況下，這筆交易（）。

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算該交易者買賣歐元期貨合約的差價(jià)，進(jìn)而判斷其盈利或虧損情況。步驟一：明確交易情況該交易者在CME（芝加哥商業(yè)交易所）買進(jìn)1張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1.3210，隨后在EUR/USD=1.3250價(jià)位上全部平倉。每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元。步驟二：計(jì)算盈利金額由于該交易者是先買入后賣出，且賣出價(jià)格（平倉價(jià)）高于買入價(jià)格，所以該交易者是盈利的。盈利金額的計(jì)算公式為：（平倉價(jià)-買入價(jià)）×合約規(guī)模。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：（1.3250-1.3210）×125000=0.004×125000=500（美元）綜上，這筆交易盈利500美元，答案選D。29、對(duì)于賣出套期保值的理解，錯(cuò)誤的是（）。

A.只要現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌，賣出套期保值就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值

B.目的在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

C.避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響

D.適用于在現(xiàn)貨市場上將來要賣出商品的人

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其對(duì)賣出套期保值的理解是否正確。選項(xiàng)A：賣出套期保值并非只要現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值。因?yàn)樘灼诒Ｖ敌Ч€會(huì)受到基差變動(dòng)等多種因素的影響。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的波動(dòng)會(huì)影響套期保值的最終結(jié)果。如果基差出現(xiàn)不利變動(dòng)，即便現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌，也可能無法實(shí)現(xiàn)完全保值。所以該選項(xiàng)對(duì)賣出套期保值的理解錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出套期保值的目的確實(shí)在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于持有現(xiàn)貨或未來要賣出現(xiàn)貨的主體來說，當(dāng)他們預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌時(shí)，通過在期貨市場賣出期貨合約，若未來現(xiàn)貨價(jià)格真的下跌，期貨市場的盈利可以在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：賣出套期保值能避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響。在進(jìn)行賣出套期保值操作后，無論現(xiàn)貨市場價(jià)格如何波動(dòng)，套期保值者可以通過期貨市場的操作來調(diào)整整體的收益情況，使得實(shí)際售價(jià)更加穩(wěn)定，減少價(jià)格波動(dòng)帶來的不確定性。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：賣出套期保值適用于在現(xiàn)貨市場上將來要賣出商品的人。這類主體擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌導(dǎo)致收益減少，于是在期貨市場預(yù)先賣出期貨合約。當(dāng)未來在現(xiàn)貨市場賣出商品時(shí)，如果現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨市場的盈利能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失；如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，雖然期貨市場可能會(huì)有虧損，但現(xiàn)貨市場的盈利可以彌補(bǔ)期貨市場的損失。因此，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選A。30、（）是指交易者根據(jù)不同市場、期限或幣種間的理論性價(jià)差的異常波動(dòng)，同時(shí)買進(jìn)和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，以期價(jià)差朝有利方向變化后將手中合約同時(shí)對(duì)沖平倉而獲利的交易行為。

A.外匯現(xiàn)貨套利交易

B.外匯期權(quán)套利交易

C.外匯期貨套利交易

D.外匯無價(jià)差套利交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同外匯交易類型概念的理解。分析選項(xiàng)A外匯現(xiàn)貨套利交易，是指利用外匯現(xiàn)貨市場中不同貨幣對(duì)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作。它主要基于現(xiàn)貨市場的即時(shí)價(jià)格變動(dòng)，不涉及期貨合約。而題干中明確提到“同時(shí)買進(jìn)和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約”，所以選項(xiàng)A不符合題意。分析選項(xiàng)B外匯期權(quán)套利交易，是通過外匯期權(quán)合約之間的價(jià)格差異來獲利的交易方式。期權(quán)是一種賦予持有者在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約，與題干中描述的“外匯期貨合約”不同，因此選項(xiàng)B也不正確。分析選項(xiàng)C外匯期貨套利交易是指交易者根據(jù)不同市場、期限或幣種間的理論性價(jià)差的異常波動(dòng)，同時(shí)買進(jìn)和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，以期價(jià)差朝有利方向變化后將手中合約同時(shí)對(duì)沖平倉而獲利的交易行為。這與題干的表述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。分析選項(xiàng)D“外匯無價(jià)差套利交易”并非常見的外匯交易類型術(shù)語，從概念邏輯上看，套利通常是基于價(jià)差的波動(dòng)來獲取利潤，不存在“無價(jià)差套利”這種合理的交易方式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。31、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所作為期貨市場的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，具備制定統(tǒng)一規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)威性和專業(yè)性，能夠確保期貨交易的規(guī)范、公平和有序進(jìn)行，所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。而期貨公司是接受客戶委托，從事期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，并不負(fù)責(zé)制定期貨合約；期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律、維護(hù)行業(yè)秩序等工作，不參與期貨合約的制定；證監(jiān)會(huì)是對(duì)全國證券、期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，主要履行監(jiān)管職能，也不承擔(dān)制定期貨合約的職責(zé)。綜上，本題正確答案是A。32、指數(shù)式報(bào)價(jià)是（）。

A.用90減去不帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)

B.用100減去不帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)

C.用90減去帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)

D.用100減去帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查指數(shù)式報(bào)價(jià)的計(jì)算方式。在金融領(lǐng)域，指數(shù)式報(bào)價(jià)是一種常見的報(bào)價(jià)方式，它是用100減去不帶百分號(hào)的年利率來進(jìn)行報(bào)價(jià)。選項(xiàng)A中用90減去不帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)，不符合指數(shù)式報(bào)價(jià)的定義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C用90減去帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)，此計(jì)算方式并非指數(shù)式報(bào)價(jià)的正確形式，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D用100減去帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)，這種表述不符合指數(shù)式報(bào)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算方法，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)B用100減去不帶百分號(hào)的年利率報(bào)價(jià)，是指數(shù)式報(bào)價(jià)的正確方式，所以本題正確答案是B。33、買入看漲期權(quán)實(shí)際上相當(dāng)于確定了一個(gè)（），從而鎖定了風(fēng)險(xiǎn)。?

A.最高的賣價(jià)

B.最低的賣價(jià)

C.最高的買價(jià)

D.最低的買價(jià)

【答案】：C

【解析】本題考查買入看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)。買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者來說，其最大損失是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，而收益則隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而不斷增加。在這個(gè)過程中，投資者實(shí)際上相當(dāng)于確定了一個(gè)最高的買價(jià)，即執(zhí)行價(jià)格。無論市場價(jià)格如何上漲，投資者都有權(quán)按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，從而鎖定了購買成本，也就鎖定了風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A“最高的賣價(jià)”，買入看漲期權(quán)主要關(guān)注的是買入標(biāo)的物的價(jià)格，而非賣出價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“最低的賣價(jià)”，同樣，此選項(xiàng)與買入看漲期權(quán)鎖定購買價(jià)格的核心特征不相關(guān)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“最低的買價(jià)”，買入看漲期權(quán)不能確定最低的買價(jià)，只能確定一個(gè)最高的買價(jià)（執(zhí)行價(jià)格），所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，本題正確答案選C。34、某機(jī)構(gòu)賣出中國金融期貨交易所5年期國債期貨20手(合約規(guī)模為100萬元／手)，賣出價(jià)格為97．700元，若當(dāng)天合約的結(jié)算價(jià)格為97．640元，此時(shí)該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧是（）元。

A.1200000

B.12000

C.-1200000

D.-12000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國債期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧。步驟一：明確浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣出期貨合約，浮動(dòng)盈虧=（賣出價(jià)格-結(jié)算價(jià)格）×合約規(guī)?！临u出手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知賣出價(jià)格為97.700元，當(dāng)天合約的結(jié)算價(jià)格為97.640元，合約規(guī)模為100萬元/手，賣出手?jǐn)?shù)為20手。步驟三：計(jì)算浮動(dòng)盈虧將各數(shù)據(jù)代入公式可得：浮動(dòng)盈虧=（97.700-97.640）×1000000×20÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：97.700-97.640=0.06再計(jì)算乘法：0.06×1000000×20÷100=0.06×10000×20=600×20=12000（元）所以該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧是12000元，答案選B。35、關(guān)于我國期貨交易與股票交易的正確描述是（）。

A.期貨交易和股票交易都實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算

B.股票交易以獲得公司所有權(quán)為目的

C.期貨交易采取保證金制度

D.期貨交易和股票交易都只能買入建倉

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易特有的制度，在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。而股票交易并不實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：股票交易的目的具有多樣性，投資者進(jìn)行股票交易可能是為了獲得公司所有權(quán)成為股東參與公司決策等，但更常見的是通過低買高賣獲取差價(jià)收益，并非單純以獲得公司所有權(quán)為目的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨交易采取保證金制度，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價(jià)值的期貨合約交易。這種制度使期貨交易具有杠桿效應(yīng)，能以小博大，但同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)。所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期貨交易既可以買入建倉（做多），也可以賣出建倉（做空）。而股票交易在我國一般只能買入建倉（做多），只有融資融券等特殊情況下才能進(jìn)行賣空操作。所以期貨交易和股票交易并非都只能買入建倉，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。36、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)采用的編制方法是（）。

A.算術(shù)平均法

B.加權(quán)平均法

C.幾何平均法

D.累乘法

【答案】：B"

【解析】本題正確答案選B。上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)采用的編制方法是加權(quán)平均法。加權(quán)平均法是根據(jù)不同樣本的重要程度賦予相應(yīng)權(quán)重，然后進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得出指數(shù)的方法，這種方法能更合理地反映不同規(guī)模樣本對(duì)指數(shù)的影響。而算術(shù)平均法是簡單地將各樣本數(shù)據(jù)相加后除以樣本數(shù)量；幾何平均法是n個(gè)觀察值連乘積的n次方根；累乘法是將一系列數(shù)相乘。這些方法均不適合用于上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)的編制，故本題答案是B選項(xiàng)。"37、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.現(xiàn)貨交易中，商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有的商品都能夠成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受時(shí)空限制，交易靈活方便

D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷其描述是否正確。選項(xiàng)A：在現(xiàn)貨交易中，一般是買賣雙方達(dá)成交易后，立即進(jìn)行商品的交付和貨款的結(jié)算，商品的所有權(quán)轉(zhuǎn)移（商流）和商品的實(shí)物轉(zhuǎn)移（物流）在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的，所以該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：期貨交易的品種通常需要滿足一定的條件，如商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)較為統(tǒng)一、易于儲(chǔ)存和運(yùn)輸、市場供需量大且價(jià)格波動(dòng)頻繁等。并不是所有的商品都能滿足這些條件，所以并不是所有的商品都能夠成為期貨交易的品種，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，有著嚴(yán)格的交易規(guī)則和交易時(shí)間、交易場所等限制，并非不受時(shí)空限制，交易靈活方便描述錯(cuò)誤。而現(xiàn)貨交易在一定程度上相對(duì)靈活，受時(shí)空限制較小。所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易的目的主要有套期保值和投機(jī)獲利兩種。套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)獲利則是通過低買高賣或高賣低買期貨合約來賺取差價(jià)，一般不是為了獲得實(shí)物商品。所以該選項(xiàng)描述正確。本題要求選擇描述錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案選C。38、（）是指對(duì)整個(gè)股票市場產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

C.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同類型風(fēng)險(xiǎn)概念的理解。選項(xiàng)A，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它主要是針對(duì)特定企業(yè)而言，并非對(duì)整個(gè)股票市場產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，同樣是針對(duì)特定企業(yè)，不具有對(duì)整個(gè)股票市場產(chǎn)生影響的特點(diǎn)。選項(xiàng)C，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，它可以通過分散投資來加以消除，不是對(duì)整個(gè)股票市場產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，是對(duì)整個(gè)股票市場產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選D。39、買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.期權(quán)價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來分析各選項(xiàng)。看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者而言，其損益平衡點(diǎn)是使投資者在期權(quán)交易中既不盈利也不虧損的標(biāo)的物價(jià)格。選項(xiàng)A期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格本身并非買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格得出的數(shù)值不符合買進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的定義。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格時(shí)，投資者處于虧損狀態(tài)，并非盈虧平衡，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者若此時(shí)行權(quán)，其收益僅為零（不考慮權(quán)利金成本），但由于支付了權(quán)利金，實(shí)際上處于虧損狀態(tài)，所以執(zhí)行價(jià)格不是損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者來說，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金的水平時(shí)，投資者行權(quán)所獲得的收益剛好能夠彌補(bǔ)其購買期權(quán)所支付的權(quán)利金成本，此時(shí)投資者既不盈利也不虧損，達(dá)到損益平衡。因此，執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。40、一般來說，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉時(shí)，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉時(shí)有關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定數(shù)額的保證金以保證合約的履行。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會(huì)按規(guī)定對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作。從法律層面和行業(yè)慣例來看，這一操作是為了應(yīng)對(duì)客戶自身資金狀況無法滿足交易要求而采取的措施，其目的是控制交易風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)市場的穩(wěn)定運(yùn)行。該過程中產(chǎn)生的強(qiáng)行平倉有關(guān)費(fèi)用以及發(fā)生的損失，是由于客戶自身保證金不足這一行為直接導(dǎo)致的，并非期貨交易所或期貨公司的原因造成。所以，按照規(guī)定，這些費(fèi)用和損失應(yīng)由客戶自己承擔(dān)，而不是由期貨交易所、期貨公司或者期貨公司和客戶共同承擔(dān)。因此，本題答案選C。41、其他條件不變，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，其（）。

A.看漲期權(quán)空頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)空頭價(jià)值下降

B.看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)多頭價(jià)值下降

C.看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭價(jià)值同時(shí)上升

D.看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價(jià)值同時(shí)上升

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響原理來分析各選項(xiàng)。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率是指標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，它是期權(quán)定價(jià)模型中的重要影響因素。當(dāng)其他條件不變時(shí)，波動(dòng)率越大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌的可能性就越大。選項(xiàng)A：對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，其收益和風(fēng)險(xiǎn)情況與看漲期權(quán)多頭相反。當(dāng)波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲可能性增加，看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升，那么看漲期權(quán)空頭面臨的潛在損失增大，其價(jià)值下降，而不是上升；對(duì)于看跌期權(quán)空頭，當(dāng)波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌可能性增加，看跌期權(quán)多頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)空頭面臨的潛在損失增大，其價(jià)值下降，并非是看跌期權(quán)空頭價(jià)值下降這種表述不準(zhǔn)確的情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大的可能性向有利于期權(quán)多頭的方向變動(dòng)。對(duì)于看漲期權(quán)多頭，價(jià)格上漲可能性增加，其獲利的可能性和潛在獲利空間增大，價(jià)值上升；對(duì)于看跌期權(quán)多頭，價(jià)格下跌可能性增加，其獲利的可能性和潛在獲利空間增大，價(jià)值也上升，而不是看跌期權(quán)多頭價(jià)值下降，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：如前面所述，當(dāng)波動(dòng)率增大時(shí)，看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭面臨的潛在損失都增大，其價(jià)值都是下降的，而不是同時(shí)上升，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲或大幅下跌的可能性都會(huì)增加。對(duì)于看漲期權(quán)多頭來說，價(jià)格上漲能帶來收益，價(jià)格波動(dòng)大增加了獲利的可能性和幅度；對(duì)于看跌期權(quán)多頭來說，價(jià)格下跌能帶來收益，價(jià)格波動(dòng)大同樣增加了獲利的可能性和幅度，所以看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價(jià)值同時(shí)上升，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案是D。42、目前上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，應(yīng)向交易所報(bào)告。

A.50％

B.80％

C.70％

D.60％

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度中關(guān)于客戶某品種投機(jī)持倉合約數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定投機(jī)頭寸持倉量的比例要求。在上海期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定里，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉量80％以上（含本數(shù)）時(shí)，客戶就應(yīng)向交易所報(bào)告。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。43、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價(jià)

B.持倉量

C.最高價(jià)與最低價(jià)

D.預(yù)期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的上市品種合約信息內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所需要及時(shí)公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息是反映市場實(shí)際交易情況的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)A中的成交量、成交價(jià)是期貨交易中非常重要的實(shí)際交易數(shù)據(jù)，成交量體現(xiàn)了市場的活躍程度，成交價(jià)反映了交易的實(shí)際價(jià)格水平；選項(xiàng)B的持倉量能反映市場參與者對(duì)合約的持有情況，對(duì)于分析市場多空力量對(duì)比等有重要意義；選項(xiàng)C的最高價(jià)與最低價(jià)展示了在一定時(shí)間段內(nèi)合約價(jià)格的波動(dòng)范圍，也是實(shí)際交易產(chǎn)生的價(jià)格數(shù)據(jù)。而選項(xiàng)D的預(yù)期行情并非實(shí)際已經(jīng)發(fā)生的交易信息，預(yù)期行情是基于各種因素對(duì)未來市場走勢的預(yù)測，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。44、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（）。

A.協(xié)助辦理開戶手續(xù)

B.代客戶收付期貨保證金

C.代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算

D.代客戶進(jìn)行期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)的業(yè)務(wù)范圍。選項(xiàng)A證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可以協(xié)助辦理開戶手續(xù)。這是其合法合規(guī)的業(yè)務(wù)內(nèi)容之一，能夠在一定程度上幫助期貨公司完成客戶開戶流程相關(guān)工作，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B代客戶收付期貨保證金是不被允許的。期貨保證金的收付需要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定和流程進(jìn)行，證券公司沒有代客戶收付期貨保證金的權(quán)限，否則可能會(huì)引發(fā)資金管理風(fēng)險(xiǎn)等一系列問題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算也是不可以的。期貨結(jié)算有著專業(yè)的規(guī)則和流程，需要由專門的機(jī)構(gòu)和人員來完成，證券公司并不具備代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算的資質(zhì)和能力，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D代客戶進(jìn)行期貨交易同樣不符合規(guī)定?？蛻舻钠谪浗灰讻Q策應(yīng)該由客戶自主做出，證券公司不能代替客戶進(jìn)行交易操作，這是為了保障客戶的自主選擇權(quán)和交易安全，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。45、5月4日，某機(jī)構(gòu)投資者看到5年期國債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價(jià)差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時(shí)買入50手TF1506合約，成交價(jià)差為1.100元。5月6日，該投資者以0.970的價(jià)差平倉，此時(shí)，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套利的原理，結(jié)合已知的成交價(jià)差和平倉價(jià)差來計(jì)算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利的盈利原理賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，從而賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，套利者盈利；當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，套利者虧損。步驟二：計(jì)算價(jià)差變化已知投資者建立套利頭寸時(shí)的成交價(jià)差為\(1.100\)元，平倉時(shí)的價(jià)差為\(0.970\)元。則價(jià)差變化為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：確定合約數(shù)量及每點(diǎn)價(jià)值題目中投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時(shí)買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手。在國債期貨交易中，通常每點(diǎn)價(jià)值為\(10000\)元。步驟四：計(jì)算投資者損益由于是賣出套利且價(jià)差縮小，投資者盈利。盈利金額=價(jià)差變化×合約數(shù)量×每點(diǎn)價(jià)值，即\(0.13×50×10000=65000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元=\(10000\)元，所以\(65000\)元換算成萬元為\(6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。46、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為5740元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為5440元/噸，若將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為160～190元/噸。則該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.30～110元/噸

B.110～140元/噸

C.140～300元/噸

D.30～300元/噸

【答案】：B

【解析】本題可先明確期現(xiàn)套利盈利的計(jì)算方式，再根據(jù)已知條件分別計(jì)算出不同運(yùn)輸費(fèi)用下的盈利，進(jìn)而確定盈利空間。期現(xiàn)套利盈利是通過期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格與運(yùn)輸費(fèi)用之和得到的。已知鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為\(5740\)元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為\(5440\)元/噸，將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為\(160-190\)元/噸。當(dāng)運(yùn)輸費(fèi)用為\(160\)元/噸時(shí)，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+160)=5740-5600=140\)（元/噸）當(dāng)運(yùn)輸費(fèi)用為\(190\)元/噸時(shí)，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+190)=5740-5630=110\)（元/噸）所以該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為\(110-140\)元/噸，答案選B。47、滬深300股指期貨的交割方式為（）

A.實(shí)物交割

B.滾動(dòng)交割

C.現(xiàn)金交割

D.現(xiàn)金和實(shí)物混合交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的交割方式。我們來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。然而滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的，指數(shù)并非實(shí)物商品，無法進(jìn)行實(shí)際的實(shí)物交付，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。這與滬深300股指期貨的實(shí)際交割情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。滬深300股指期貨采用的就是現(xiàn)金交割的方式，在合約到期時(shí)，根據(jù)最后交易日標(biāo)的指數(shù)的收盤值對(duì)未平倉合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：現(xiàn)金和實(shí)物混合交割即同時(shí)采用現(xiàn)金和實(shí)物兩種方式進(jìn)行交割，如前所述，滬深300股指期貨以指數(shù)為標(biāo)的，不存在實(shí)物交割，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。48、下列屬于外匯期貨買入套期保值的情形的有（）。

A.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值

B.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣貶值

C.持有外匯資產(chǎn)者擔(dān)心未來貨幣貶值

D.出口商預(yù)計(jì)未來將得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯期貨買入套期保值的情形判斷。外匯期貨買入套期保值，是指在即期外匯市場處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上買進(jìn)外匯期貨合約。選項(xiàng)A外匯短期負(fù)債者由于未來需要償還外幣債務(wù)，處于外匯的空頭地位。若未來貨幣升值，意味著他們需要用更多的本幣去兌換外幣來償債，從而增加償債成本。為了避免這種因貨幣升值帶來的損失，他們會(huì)采用外匯期貨買入套期保值，在期貨市場買入外匯期貨合約，若貨幣升值，期貨市場獲利可彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場多付出本幣的損失。所以外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值屬于外匯期貨買入套期保值的情形。選項(xiàng)B外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣貶值時(shí)，意味著他們未來償還外幣債務(wù)所需的本幣會(huì)減少，是有利的情況，不需要進(jìn)行買入套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C持有外匯資產(chǎn)者擔(dān)心未來貨幣貶值，他們處于外匯的多頭地位，為防止外匯貶值帶來資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行外匯期貨賣出套期保值，即在期貨市場賣出外匯期貨合約，而非買入套期保值。選項(xiàng)D出口商預(yù)計(jì)未來將得到一筆外匯，同樣處于外匯的多頭地位。為了避免外匯匯率下跌（即外匯貶值）造成損失，應(yīng)進(jìn)行外匯期貨賣出套期保值，而不是買入套期保值。綜上，正確答案是A。49、以下屬于財(cái)政政策手段的是（）。

A.增加或減少貨幣供應(yīng)量

B.提高或降低匯率

C.提高或降低利率

D.提高或降低稅率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)財(cái)政政策和貨幣政策等的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。財(cái)政政策是政府通過調(diào)整財(cái)政收入和支出水平以影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。選項(xiàng)A：增加或減少貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)是由中央銀行通過貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)的，如公開市場業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。所以增加或減少貨幣供應(yīng)量屬于貨幣政策手段，而非財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：提高或降低匯率匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價(jià)，提高或降低匯率主要是通過外匯市場的干預(yù)以及相關(guān)政策調(diào)整等方式來實(shí)現(xiàn)的，它更多地與一國的國際收支、對(duì)外貿(mào)易、外匯政策等相關(guān)，并非財(cái)政政策的手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：提高或降低利率利率是貨幣政策的重要工具之一。中央銀行可以通過調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式影響市場利率水平，進(jìn)而影響貨幣供求和投資消費(fèi)等。所以提高或降低利率屬于貨幣政策手段，而不屬于財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：提高或降低稅率稅率是財(cái)政政策的重要手段之一。政府可以通過提高或降低稅率來調(diào)節(jié)財(cái)政收入，進(jìn)而影響企業(yè)和個(gè)人的可支配收入，最終影響社會(huì)總需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，政府可以提高稅率，減少企業(yè)和個(gè)人的可支配收入，抑制社會(huì)總需求；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，政府可以降低稅率，增加企業(yè)和個(gè)人的可支配收入，刺激社會(huì)總需求。所以提高或降低稅率屬于財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。50、3月5日，5月和7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格分別為2090元／噸和2190元／噸，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小，下列選項(xiàng)中最可能獲利的是（）。

A.買入5月合約同時(shí)賣出7月合約

B.賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約

C.賣出5月合約同時(shí)買人7月合約

D.買入5月合約同時(shí)買入7月合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差變化的原理來分析各選項(xiàng)是否能夠獲利。已知5月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2090元／噸，7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2190元／噸，此時(shí)7月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，價(jià)差為2190-2090=100元/噸。同時(shí)，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小。選項(xiàng)A：買入5月合約同時(shí)賣出7月合約當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格相對(duì)7月合約價(jià)格上升幅度更大或者下降幅度更小。買入5月合約，隨著其價(jià)格上升可以盈利；賣出7月合約，隨著其價(jià)格下降也能盈利。所以該操作