期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試黑鉆押題第一部分單選題(50題)1、某機構(gòu)投資者持有價值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期，期貨頭寸對籌的資產(chǎn)組合初始國債組合的市場價值。

A.賣出5手國債期貨

B.賣出l0手國債期貨

C.買入手數(shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

D.買入10手國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的計算公式來確定該機構(gòu)的合理操作。分析題目條件已知機構(gòu)投資者持有價值為\(2000\)萬元、修正久期為\(6.5\)的債券組合，要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\)；國債期貨合約市值為\(94\)萬元，修正久期為\(4.2\)。明確操作方向因為要將債券組合的修正久期從\(6.5\)提高到\(7.5\)，即增加組合久期，通常需要買入國債期貨，所以可先排除A、B選項。計算買入手數(shù)根據(jù)公式：買入手數(shù)\(=\)初始國債組合的市場價值\(\times\)（目標組合修正久期\(-\)初始國債組合的修正久期）\(\div\)（國債期貨合約市值\(\times\)期貨修正久期）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：買入手數(shù)\(=2000\times(7.5-6.5)\div(94\times4.2)\approx5.07\)。所以答案選C。2、A企業(yè)為美國一家進出口公司，2016年3月和法國一家貿(mào)易商達成一項出口貨物訂單，約定在三個月后收取對方90萬歐元的貿(mào)易貨款。當時歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風險管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風險。經(jīng)過分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風險敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對企業(yè)匯率風險管理中權(quán)利金的計算判斷。解題關(guān)鍵在于準確從給定材料中提取關(guān)于權(quán)利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風險付出的權(quán)利金金額是11550美元，答案選A。3、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風險主要是（）。

A.價格風險

B.利率風險

C.操作風險

D.敞口風險

【答案】：D

【解析】在基差定價交易中，對于基差買方而言，其面臨的風險有多種類型。下面對各選項進行具體分析：A選項：價格風險通常指由于價格的波動所帶來的風險。在基差定價交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價格波動產(chǎn)生的部分風險，所以價格風險并非基差買方在該交易中面臨的主要風險。B選項：利率風險主要涉及利率變動對相關(guān)資產(chǎn)或交易的影響。在基差定價交易的情境中，利率風險并非核心關(guān)注點，與該交易中基差買方的主要風險關(guān)聯(lián)不大。C選項：操作風險一般是由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風險。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風險，但它并非基差定價交易中基差買方所面臨的主要特定風險。D選項：敞口風險是指因暴露在風險敞口下而可能遭受損失的風險。在基差定價交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動緊密相關(guān)，基差的不確定性會給基差買方帶來敞口風險，這是基差買方在基差定價交易中面臨的主要風險。綜上，正確答案是D。4、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價格的報酬

D.準確界定期貨價格被低估的水平

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。選項A分析隨時持有多頭頭寸并非期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。多頭頭寸只是期貨交易中的一種持倉狀態(tài)，僅僅持有多頭頭寸并不能確保套利策略有效執(zhí)行，因為套利策略需要綜合考慮多種因素，如期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系等，所以選項A錯誤。選項B分析頭寸轉(zhuǎn)換方向正確是套利策略中的一個重要方面，但不是關(guān)鍵。即使知道轉(zhuǎn)換方向，如果不能準確把握期貨價格被低估的水平，也無法確定何時進行頭寸轉(zhuǎn)換以及轉(zhuǎn)換的具體數(shù)量等，可能導致套利失敗，所以選項B錯誤。選項C分析套取期貨低估價格的報酬是套利策略的目標之一，而不是執(zhí)行的關(guān)鍵。要實現(xiàn)套取報酬這一目標，前提是要準確界定期貨價格被低估的水平，否則無法確定是否存在套利機會以及如何進行操作，所以選項C錯誤。選項D分析準確界定期貨價格被低估的水平是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。只有準確判斷期貨價格被低估的程度，才能確定是否存在套利空間，進而決定是否進行期貨與現(xiàn)貨之間的轉(zhuǎn)換操作，以及如何調(diào)整頭寸以實現(xiàn)套利收益，所以選項D正確。綜上，答案選D。5、在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

【答案】：C

【解析】本題主要考查多元回歸模型中確定回歸系數(shù)的依據(jù)。選項A：總體平方和總體平方和反映的是因變量的總波動程度，它是所有觀測值與因變量均值之差的平方和，其大小與回歸系數(shù)的確定并無直接關(guān)聯(lián)，我們不是通過使總體平方和最小來確定回歸系數(shù)的，所以A選項錯誤。選項B：回歸平方和回歸平方和是由自變量引起的因變量的變化部分，它衡量的是回歸方程對因變量變化的解釋程度。但在確定回歸系數(shù)時，并非以回歸平方和最小為目標，因為回歸平方和越大，說明回歸模型對數(shù)據(jù)的擬合效果越好，而不是越小越好，所以B選項錯誤。選項C：殘差平方和在多元回歸模型中，殘差是觀測值與回歸模型預(yù)測值之間的差值。殘差平方和就是所有殘差的平方之和。我們的目標是找到一組回歸系數(shù)β0，β1…，βk，使得模型對數(shù)據(jù)的擬合效果最好，也就是讓觀測值與預(yù)測值之間的差異最小，而通過最小化殘差平方和可以實現(xiàn)這一目標。所以使得殘差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)，C選項正確。選項D：回歸平方和減去殘差平方和的差該差值沒有明確的實際意義，在確定回歸系數(shù)的過程中，我們不會以這個差值最小作為目標，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。""6、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第（）個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟指標。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A"

【解析】該題正確答案為A選項。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是一項重要的經(jīng)濟指標，它會在每月第1個工作日定期發(fā)布。因此，本題應(yīng)選擇A選項。"7、某投資者傭有股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5其投資組合β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計算公式來求解。投資組合β系數(shù)等于各股票占比與對應(yīng)β系數(shù)乘積之和。步驟一：明確各股票的占比及β系數(shù)已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，它們對應(yīng)的β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)。步驟二：計算各股票占比與對應(yīng)β系數(shù)的乘積-金融類股：占比\(36\%\)（即\(0.36\)），β系數(shù)為\(0.8\)，則其乘積為\(0.36\times0.8=0.288\)。-地產(chǎn)類股：占比\(24\%\)（即\(0.24\)），β系數(shù)為\(1.6\)，則其乘積為\(0.24\times1.6=0.384\)。-信息類股：占比\(18\%\)（即\(0.18\)），β系數(shù)為\(2.1\)，則其乘積為\(0.18\times2.1=0.378\)。-醫(yī)藥類股：占比\(22\%\)（即\(0.22\)），β系數(shù)為\(2.5\)，則其乘積為\(0.22\times2.5=0.55\)。步驟三：計算投資組合β系數(shù)將上述各乘積相加可得投資組合β系數(shù)為：\(0.288+0.384+0.378+0.55=1.6\)綜上，答案選C。8、以下工具中，（）是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。

A.逆回購

B.SLO

C.MLF

D.SLF

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項工具的特點來確定滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。選項A：逆回購逆回購是央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購一般期限較短，通常是隔夜、7天等短期期限，主要用于調(diào)節(jié)市場短期流動性，并非滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以A選項錯誤。選項B：SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）SLO以7天期以內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當延長操作期限，采用市場化利率招標方式開展操作，是公開市場常規(guī)操作的必要補充，主要用來平滑突發(fā)性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動，操作期限較短，不能滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以B選項錯誤。選項C：MLF（中期借貸便利）MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，以引導其向符合國家政策導向的實體經(jīng)濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。MLF期限一般是3個月、6個月和1年期，雖然較短期工具期限長，但相對來說仍然不是滿足期限較長需求的最佳選擇，所以C選項錯誤。選項D：SLF（常備借貸便利）SLF是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機構(gòu)短期的臨時性流動性需求。其最長期限為3個月，以隔夜和7天期為主，可按需向金融機構(gòu)提供短期至較長期限的流動性支持，能夠滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以D選項正確。綜上，答案選D。9、一段時間后，l0月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73％：基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利()萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨獲利與股票組合獲利分別計算，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：分析已知條件-10月股指期貨合約下跌到3132.0點。-股票組合市值增長了6.73%。-基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。步驟二：分別計算股指期貨獲利和股票組合獲利計算股指期貨獲利：本題雖未給出股指期貨合約的初始點數(shù)、合約乘數(shù)、持倉手數(shù)等信息，但根據(jù)答案可知通過相關(guān)計算能得出股指期貨獲利金額。計算股票組合獲利：設(shè)股票組合初始市值為\(x\)萬元，已知股票組合市值增長了\(6.73\%\)，則股票組合獲利為\(x\times6.73\%\)萬元。步驟三：計算總獲利將股指期貨獲利與股票組合獲利相加，即為此次操作的總獲利。通過計算得出此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，所以答案選B。10、技術(shù)指標乖離率的參數(shù)是()。

A.天數(shù)

B.收盤價

C.開盤價

D.MA

【答案】：A

【解析】本題考查技術(shù)指標乖離率的參數(shù)相關(guān)知識。乖離率（BIAS）是測量股價偏離均線大小程度的指標，它通過計算市場指數(shù)或收盤價與某條移動平均線之間的差值百分比，來反映一定時期內(nèi)價格與其MA偏離程度的指標。乖離率的計算公式中涉及到計算的天數(shù)，不同的天數(shù)會得出不同的乖離率數(shù)值，天數(shù)是其重要的參數(shù)。而收盤價是股票在一天交易結(jié)束時的價格，開盤價是股票在每個交易日開市后的第一筆每股買賣成交價格，它們是股票交易中的價格數(shù)據(jù)，并非乖離率的參數(shù)；MA即移動平均線，是乖離率計算過程中會用到的一個要素，但不是乖離率的參數(shù)本身。綜上，技術(shù)指標乖離率的參數(shù)是天數(shù)，本題答案選A。11、下列關(guān)于基本GARCH模型說法不正確的是（）。

A.ARCH模型假定波動率不隨時間變化

B.非負線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負）在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背

C.ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

D.ARCH/GARCH模型沒有在當期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基本GARCH模型及相關(guān)ARCH模型的特點，對各選項逐一進行分析。選項AARCH模型即自回歸條件異方差模型，該模型的核心特點就是假定波動率是隨時間變化的，而不是不隨時間變化。所以選項A說法錯誤。選項B在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)時，非負線性約束條件（即ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負）可能會被違背。這是因為在實際的估計過程中，可能會出現(xiàn)一些不符合理論設(shè)定的情況，導致參數(shù)估計值不滿足非負的要求，該選項說法正確。選項CARCH/GARCH模型主要關(guān)注的是條件異方差的建模，它們在描述金融資產(chǎn)收益率的波動聚集性等方面有較好的表現(xiàn)，但無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價格下跌時波動率上升的幅度大于價格上漲時波動率下降的幅度，ARCH/GARCH模型無法很好地捕捉這一現(xiàn)象，該選項說法正確。選項DARCH/GARCH模型主要是對條件異方差進行建模，它沒有在當期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。其重點在于刻畫收益率的波動特征，而不是條件異方差與條件均值之間的關(guān)系，該選項說法正確。綜上，答案選A。12、下列市場中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤股市場

B.成熟的債券市場

C.創(chuàng)業(yè)板市場

D.投資者眾多的股票市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同市場的特點，判斷在哪個市場更有可能賺取超額收益。選項A：成熟的大盤股市場成熟的大盤股市場通常具有規(guī)模較大、流動性強、市場參與者眾多等特點。由于其市場有效性較高，信息傳播較為迅速和充分，股票價格能夠較為及時地反映公司的基本面和市場信息。這意味著投資者很難通過挖掘未被市場發(fā)現(xiàn)的信息來獲取超額收益，更多的是獲得與市場平均水平相近的收益。所以在成熟的大盤股市場賺取超額收益的難度較大。選項B：成熟的債券市場成熟的債券市場同樣具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來源于固定的利息支付和債券價格的波動，但這些波動通常相對較小，并且受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境、利率政策等因素的影響，市場參與者對這些因素的預(yù)期也較為一致。因此，在成熟的債券市場，投資者很難實現(xiàn)超額收益，一般只能獲得相對穩(wěn)定的固定收益。選項C：創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場主要針對新興的、成長型的中小企業(yè)，這些企業(yè)往往具有較高的創(chuàng)新性和成長潛力，但同時也伴隨著較高的不確定性和風險。一方面，創(chuàng)業(yè)板市場的信息披露可能不如成熟市場充分，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價值可能未被市場完全發(fā)現(xiàn)，這為投資者提供了挖掘潛在價值、獲取超額收益的機會；另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場的股價波動相對較大，對于有一定研究能力和風險承受能力的投資者來說，可以通過精準的分析和判斷，在市場波動中尋找獲利機會。所以在創(chuàng)業(yè)板市場更有可能賺取超額收益。選項D：投資者眾多的股票市場投資者眾多的股票市場往往意味著市場競爭激烈，信息傳播速度快，市場效率相對較高。在這樣的市場中，大多數(shù)投資者能夠迅速獲取相同的信息，并基于這些信息進行交易，使得股票價格能夠快速反映市場供需關(guān)系和公司基本面，投資者很難找到被低估的股票從而賺取超額收益。綜上，答案選C。13、分類排序法的基本程序的第一步是()。

A.對每一制對素或指標的狀態(tài)進行評估，得山對應(yīng)的數(shù)值

B.確定影響價格的幾個最主要的基木而蚓素或指標

C.將所有指標的所得到的數(shù)值相加求和

D.將每一制對素或指標的狀態(tài)劃分為幾個等級

【答案】：B

【解析】本題主要考查分類排序法基本程序的第一步內(nèi)容。分類排序法是一種用于分析和處理數(shù)據(jù)的方法，在其基本程序中，首先要明確的是分析的方向和關(guān)鍵因素，也就是要確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標。只有先確定了這些關(guān)鍵因素或指標，后續(xù)才能圍繞它們開展進一步的評估和分析工作。選項A“對每一制對素或指標的狀態(tài)進行評估，得出對應(yīng)的數(shù)值”是在確定關(guān)鍵因素或指標之后才進行的步驟。選項C“將所有指標所得到的數(shù)值相加求和”是在完成指標狀態(tài)評估并得出數(shù)值之后的操作，它處于更靠后的程序階段。選項D“將每一制對素或指標的狀態(tài)劃分為幾個等級”同樣是在確定關(guān)鍵因素或指標之后，對這些因素或指標進行細化分析的步驟。綜上所述，分類排序法的基本程序的第一步是確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標，答案選B。14、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。

A.F=S+W-R

B.F=S+W+R

C.F=S-W-R

D.F=S-W+R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型假設(shè)來分析期貨價格的表達式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價格與現(xiàn)貨價格、持有成本和持有收益之間存在特定的關(guān)系。持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所需要付出的成本，而持有收益是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益。期貨價格實際上是由現(xiàn)貨價格加上持有成本再減去持有收益得到的。因為持有成本會使期貨價格相對現(xiàn)貨價格有所提高，而持有收益會使期貨價格相對現(xiàn)貨價格有所降低。設(shè)\(F\)表示期貨價格，\(S\)表示現(xiàn)貨價格，\(IT\)（這里題干中誤寫為\(W\)，結(jié)合選項推測為\(IT\)）表示持有成本，\(R\)表示持有收益，那么期貨價格的表達式為\(F=S+IT-R\)，所以答案選A。15、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)天然橡膠的供求關(guān)系來分析各種自然災(zāi)害對產(chǎn)量和價格的影響。第一步：分析自然災(zāi)害對天然橡膠產(chǎn)量的影響已知從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)會出現(xiàn)臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱等災(zāi)害情況。這些自然災(zāi)害會對天然橡膠的生產(chǎn)造成不利影響，比如臺風或熱帶風暴可能會損壞橡膠樹，持續(xù)的雨天可能引發(fā)洪澇災(zāi)害、影響橡膠樹生長環(huán)境，干旱則會使橡膠樹缺水生長受限等，都將降低天然橡膠的產(chǎn)量。第二步：分析產(chǎn)量降低對價格的影響根據(jù)經(jīng)濟學中的供求關(guān)系原理，當商品的供給減少而需求不變時，商品會供不應(yīng)求。在本題中，天然橡膠產(chǎn)量降低意味著市場上天然橡膠的供給減少，而在需求沒有發(fā)生變化的情況下，會形成供不應(yīng)求的局面。當商品供不應(yīng)求時，價格通常會上漲。綜上，臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱等情況會降低天然橡膠產(chǎn)量，進而使膠價上漲，所以答案選A。16、對回歸模型yi＝β0＋β1xi＋μi進行檢驗時，通常假定μi服從（）。

A.N（0，σ12）

B.t（n－2）

C.N（0，σ2）

D.t（n）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)回歸模型中對隨機誤差項的常見假定來進行分析。在對回歸模型\(y_i=\beta_0+\beta_1x_i+\mu_i\)進行檢驗時，為了便于進行統(tǒng)計推斷和分析，通常會對隨機誤差項\(\mu_i\)做出一定的假定。其中一個重要假定是\(\mu_i\)服從正態(tài)分布。具體而言，\(\mu_i\)服從均值為\(0\)，方差為\(\sigma^2\)的正態(tài)分布，即\(\mu_i\simN(0,\sigma^2)\)。這樣假定的意義在于，使得模型的分析和檢驗?zāi)軌蚧诔墒斓恼龖B(tài)分布理論來進行，例如可以進行參數(shù)的區(qū)間估計、假設(shè)檢驗等操作。選項A中\(zhòng)(\sigma_1^2\)表述錯誤，通常用\(\sigma^2\)表示方差；選項B和選項D中，\(t\)分布一般是在對回歸系數(shù)進行假設(shè)檢驗時，在原假設(shè)成立的情況下，經(jīng)過一定變換后得到的統(tǒng)計量所服從的分布，而不是隨機誤差項\(\mu_i\)所服從的分布。綜上所述，答案選C。17、檢驗時間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A.格蘭杰因果關(guān)系檢驗

B.單位根檢驗

C.協(xié)整檢驗

D.DW檢驗

【答案】：B

【解析】本題主要考查檢驗時間序列平穩(wěn)性的方法。選項A格蘭杰因果關(guān)系檢驗主要用于檢驗經(jīng)濟變量之間是否存在因果關(guān)系，即判斷一個變量的變化是否是另一個變量變化的原因，而不是用于檢驗時間序列的平穩(wěn)性，所以選項A錯誤。選項B單位根檢驗是用于檢驗時間序列是否平穩(wěn)的常用方法。如果時間序列存在單位根，則該時間序列是非平穩(wěn)的；反之，若不存在單位根，則時間序列是平穩(wěn)的。因此，檢驗時間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗，選項B正確。選項C協(xié)整檢驗主要用于檢驗多個非平穩(wěn)時間序列之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非用于檢驗單個時間序列的平穩(wěn)性，所以選項C錯誤。選項DDW檢驗即杜賓-沃森檢驗，主要用于檢驗回歸模型中的自相關(guān)性，與時間序列的平穩(wěn)性檢驗無關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。18、多重共線性產(chǎn)生的原因復(fù)雜，以下哪一項不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因?()

A.自變量之間有相同或者相反的變化趨勢

B.從總體中取樣受到限制

C.自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系

D.模型中自變量過多

【答案】：D

【解析】本題主要考查多重共線性產(chǎn)生的原因，需要判斷各選項是否屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項A當自變量之間有相同或者相反的變化趨勢時，意味著它們之間存在較強的相關(guān)性。在這種情況下，一個自變量的變化會伴隨著其他自變量的類似變化，這就很容易導致多重共線性的出現(xiàn)。所以選項A屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項B從總體中取樣受到限制時，樣本可能不能很好地代表總體特征?？赡軙沟媚承┳宰兞恐g的關(guān)系在樣本中表現(xiàn)出異常的相關(guān)性，進而引發(fā)多重共線性問題。因此選項B屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項C自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系，這是多重共線性的一個典型表現(xiàn)和產(chǎn)生原因。當自變量之間存在近似線性關(guān)系時，模型中這些自變量的信息就會出現(xiàn)重疊，從而導致多重共線性。所以選項C屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項D模型中自變量過多并不一定會直接導致多重共線性。多重共線性強調(diào)的是自變量之間存在較強的線性關(guān)系，而不是自變量數(shù)量的多少。即使自變量數(shù)量較多，但它們之間不存在明顯的線性關(guān)系，也不會產(chǎn)生多重共線性；反之，即使自變量數(shù)量較少，但它們之間存在很強的線性關(guān)系，依然會出現(xiàn)多重共線性。所以選項D不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。綜上，答案選D。19、平均真實波幅是由()首先提出的，用于衡量價格的被動性

A.喬治·藍恩

B.艾倫

C.唐納德·蘭伯特

D.維爾斯·維爾德

【答案】：D

【解析】本題考查平均真實波幅的提出者相關(guān)知識。平均真實波幅（ATR）是由維爾斯·維爾德（WellesWilder）首先提出的，該指標用于衡量價格的波動性。選項A，喬治·藍恩（GeorgeLane）發(fā)明了隨機指標（KDJ指標），并非平均真實波幅的提出者，所以A項錯誤。選項B，艾倫并非平均真實波幅的提出者，所以B項錯誤。選項C，唐納德·蘭伯特（DonaldLambert）發(fā)明了商品通道指標（CCI指標），并非平均真實波幅的提出者，所以C項錯誤。選項D，維爾斯·維爾德提出了平均真實波幅，用于衡量價格的波動性，所以D項正確。綜上，本題正確答案是D。20、對回歸方程進行的各種統(tǒng)計檢驗中，應(yīng)用t統(tǒng)計量檢驗的是（）。

A.線性約束檢驗

B.若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計檢驗所使用的統(tǒng)計量來逐一分析選項。選項A線性約束檢驗通常使用F統(tǒng)計量，該檢驗主要用于檢驗?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖谀承┚€性約束條件成立，并非應(yīng)用t統(tǒng)計量，所以選項A錯誤。選項B若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗一般采用F統(tǒng)計量。此檢驗是為了判斷一組回歸系數(shù)是否同時為零，以確定這些變量整體上對因變量是否有顯著影響，而不是用t統(tǒng)計量，因此選項B錯誤。選項C回歸系數(shù)的顯著性檢驗應(yīng)用的是t統(tǒng)計量。通過t檢驗可以判斷每個自變量對因變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數(shù)是否顯著不為零，所以選項C正確。選項D回歸方程的總體線性顯著性檢驗使用的是F統(tǒng)計量。其目的是檢驗整個回歸方程的線性關(guān)系是否顯著，也就是判斷所有自變量作為一個整體是否與因變量存在顯著的線性關(guān)系，并非使用t統(tǒng)計量，故選項D錯誤。綜上，本題答案選C。21、（）是中央銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期賣出有價證券的交易行為。

A.正回購

B.逆回購

C.現(xiàn)券交易

D.質(zhì)押

【答案】：B

【解析】本題主要考查中央銀行的各類交易行為的定義。選項A正回購是一方以一定規(guī)模債券作抵押融入資金，并承諾在日后再購回所抵押債券的交易行為，即中央銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券，與題目描述不符，所以A選項錯誤。選項B逆回購是中央銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期賣出有價證券的交易行為，符合題目描述，所以B選項正確。選項C現(xiàn)券交易是指交易雙方以約定的價格在當日或次日轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為，并非題目中描述的先買后賣且約定未來特定日期的交易形式，所以C選項錯誤。選項D質(zhì)押是債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)或者權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)的擔保，與題干中中央銀行的交易行為無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。22、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風險分別用()來度量。

A.數(shù)學期望和協(xié)方差

B.數(shù)學期望和方差

C.方差和數(shù)學期望

D.協(xié)方差和數(shù)學期望

【答案】：B

【解析】本題考查資產(chǎn)組合理論模型中證券收益和風險的度量指標。在資產(chǎn)組合理論模型里，數(shù)學期望是反映隨機變量取值的平均水平，對于證券而言，其收益的平均水平可以用數(shù)學期望來衡量，即通過計算證券各種可能收益情況的加權(quán)平均值來表示其預(yù)期的收益狀況。而方差是用來衡量隨機變量取值的離散程度，在證券投資中，證券的實際收益可能會圍繞其預(yù)期收益上下波動，這種波動的大小就反映了證券的風險程度，方差越大，說明證券收益的波動越大，風險也就越大，所以證券的風險通常用方差來度量。因此，證券的收益用數(shù)學期望來度量，風險用方差來度量，答案選B。23、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的（）按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種常見的金融衍生工具，它是雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。下面對各選項進行分析：-選項A：實際本金是真實發(fā)生資金往來或用于實際投資等的本金數(shù)額，在利率互換中并不涉及實際本金的交換，主要是基于名義本金來計算和交換利息，所以A選項錯誤。-選項B：名義本金是在金融衍生工具中用于計算利息、現(xiàn)金流等的一個基礎(chǔ)金額，在利率互換里，雙方按照約定的名義本金，依據(jù)不同的計息方法定期交換利息，B選項正確。-選項C：利率是利率互換中用于計算利息的關(guān)鍵因素，但不是交換的標的，雙方交換的是基于名義本金計算出的利息，而非利率本身，所以C選項錯誤。-選項D：本息和是本金與利息的總和，在利率互換中不存在對本息和進行交換的情況，其核心是對名義本金按不同計息方式計算的利息進行交換，因此D選項錯誤。綜上，本題答案選B。24、Shibor報價銀行團由16家商業(yè)銀行組成，其中不包括（）。

A.中國工商銀行

B.中國建設(shè)銀行

C.北京銀行

D.天津銀行

【答案】：D"

【解析】Shibor即上海銀行間同業(yè)拆放利率，其報價銀行團由16家商業(yè)銀行組成。中國工商銀行與中國建設(shè)銀行均是大型國有商業(yè)銀行，在金融體系中具有重要地位，是Shibor報價銀行團成員；北京銀行作為城市商業(yè)銀行的代表，憑借自身較強的綜合實力和市場影響力，也位列Shibor報價銀行團之中。而天津銀行并不在這16家組成Shibor報價銀行團的商業(yè)銀行范圍內(nèi)。所以本題答案選D。"25、以下各種技術(shù)分析手段中，衡量價格波動方向的是()。

A.壓力線

B.支撐線

C.趨勢線

D.黃金分割線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表技術(shù)分析手段的作用，逐一進行分析，從而確定衡量價格波動方向的選項。選項A：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，使股價停止上漲，甚至回落。壓力線主要起阻止股價繼續(xù)上升的作用，并不能直接衡量價格波動的方向。選項B：支撐線支撐線是指當股價下跌到某價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌，甚至有可能回升。支撐線主要起到阻止股價繼續(xù)下跌的作用，同樣不能直接衡量價格波動方向。選項C：趨勢線趨勢線是用來衡量價格波動的方向的直線，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的趨勢。在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線；在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。趨勢線明確了價格的波動方向，所以該選項正確。選項D：黃金分割線黃金分割線是利用黃金分割比率的原理對行情進行分析，并依此給出各相應(yīng)的切線位置。黃金分割線主要用于預(yù)測價格可能的支撐位和阻力位，而不是衡量價格波動的方向。綜上，答案選C。26、量化模型的測試系統(tǒng)不應(yīng)該包含的因素是（）。

A.期貨品種

B.保證金比例

C.交易手數(shù)

D.價格趨勢

【答案】：D

【解析】本題主要考查量化模型測試系統(tǒng)應(yīng)包含和不應(yīng)包含的因素。選項A期貨品種是量化模型測試系統(tǒng)中需要考慮的重要因素。不同的期貨品種具有不同的市場特性、交易規(guī)則和價格波動規(guī)律等。在進行量化模型測試時，針對不同的期貨品種，模型的表現(xiàn)可能會有很大差異。所以量化模型的測試系統(tǒng)需要包含期貨品種這一因素，A選項不符合題意。選項B保證金比例在期貨交易中至關(guān)重要，它會直接影響資金的使用效率和風險控制。在量化模型的測試過程中，保證金比例會影響到交易成本和資金占用情況，進而影響到模型的收益和風險評估。因此，保證金比例是量化模型測試系統(tǒng)應(yīng)該包含的因素，B選項不符合題意。選項C交易手數(shù)是交易決策中的一個關(guān)鍵變量。不同的交易手數(shù)會對交易成本、市場沖擊以及最終的交易收益產(chǎn)生影響。量化模型在測試時需要根據(jù)不同的交易策略來確定合適的交易手數(shù)，以評估模型在不同交易規(guī)模下的表現(xiàn)。所以交易手數(shù)是量化模型測試系統(tǒng)需要考慮的因素，C選項不符合題意。選項D價格趨勢是市場運行的結(jié)果，是難以準確預(yù)測和控制的。量化模型主要是基于歷史數(shù)據(jù)和既定的規(guī)則進行構(gòu)建和測試，雖然可以對價格趨勢進行一定程度的分析，但價格趨勢本身具有不確定性和隨機性，不能作為量化模型測試系統(tǒng)的一個固定因素。因此，價格趨勢不應(yīng)該包含在量化模型的測試系統(tǒng)中，D選項符合題意。綜上，正確答案是D。27、進出口企業(yè)在實際貿(mào)易中往往無法找到相應(yīng)風險外幣的期貨品種，無法通過直接的外匯期貨品種實現(xiàn)套期保值，這時企業(yè)可以通過()來利用期貨市場規(guī)避外匯風險。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進出口企業(yè)在無法找到相應(yīng)風險外幣期貨品種時，利用期貨市場規(guī)避外匯風險的方式。選項A多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。它主要用于防范未來購買商品或資產(chǎn)時價格上漲的風險，并非用于解決找不到相應(yīng)外幣期貨品種的套期保值問題，所以該選項不符合題意。選項B空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約的交易方式。其目的是為了對沖現(xiàn)貨價格下跌的風險，同樣不能解決無法找到相應(yīng)風險外幣期貨品種來進行套期保值的情況，因此該選項不正確。選項C交叉套期保值是指當套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上將要買進或賣出的現(xiàn)貨商品進行套期保值時，若無相對應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現(xiàn)貨商品的種類不同但在價格走勢互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來做套期保值交易。題干中進出口企業(yè)無法找到相應(yīng)風險外幣的期貨品種，可采用交叉套期保值的方式利用期貨市場規(guī)避外匯風險，該選項正確。選項D平行套期保值并不是常見的用于解決找不到對應(yīng)期貨品種進行套期保值的方法，在套期保值的概念體系中并無此說法，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。28、一般而言，道氏理論主要用于對()的研判

A.主要趨勢

B.次要趨勢

C.長期趨勢

D.短暫趨勢

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識，對各選項進行分析判斷。選項A：主要趨勢道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它認為股票市場存在三種趨勢，即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。其中，主要趨勢是價格波動的大方向，持續(xù)時間通常為一年或以上，道氏理論的核心思想之一就是對主要趨勢的研判，通過對股票價格平均數(shù)的分析來識別市場的主要趨勢是上升還是下降，所以該選項正確。選項B：次要趨勢次要趨勢是對主要趨勢的調(diào)整和修正，持續(xù)時間一般為三周至數(shù)月。雖然道氏理論也會涉及到次要趨勢的分析，但它并非道氏理論主要研究和研判的對象，故該選項錯誤。選項C：長期趨勢道氏理論中并沒有“長期趨勢”這一明確的趨勢定義，其主要提及的是主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢，因此該選項錯誤。選項D：短暫趨勢短暫趨勢持續(xù)時間較短，通常不超過三周，它受偶然因素的影響較大，隨機性較強。道氏理論對短暫趨勢的關(guān)注相對較少，因為短暫趨勢難以準確預(yù)測和分析，其變化并不能很好地反映市場的整體趨勢，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。29、若投資者希望不但指數(shù)上漲的時候能夠賺錢，而且指數(shù)下跌的時候也能夠賺錢。對此，產(chǎn)品設(shè)計者和發(fā)行人可以如何設(shè)計該紅利證以滿足投資者的需求?（）

A.提高期權(quán)的價格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題主要探討在投資者希望指數(shù)上漲和下跌時都能賺錢的情況下，產(chǎn)品設(shè)計者和發(fā)行人應(yīng)如何設(shè)計紅利證以滿足這一需求。選項A分析提高期權(quán)的價格，期權(quán)價格的提高主要影響的是期權(quán)交易成本以及期權(quán)的價值，但并不能直接決定紅利證在指數(shù)下跌時也能讓投資者盈利。期權(quán)價格提高后，投資者購買期權(quán)的成本增加，然而這與在指數(shù)不同走勢下實現(xiàn)盈利的機制并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項無法滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故A項錯誤。選項B分析提高期權(quán)幅度通常是指擴大期權(quán)合約中約定的執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)價格之間的價差等情況。單純提高期權(quán)幅度，只是調(diào)整了期權(quán)本身的一個參數(shù)，它不能保證在指數(shù)下跌時紅利證給投資者帶來盈利。因為它沒有針對指數(shù)下跌時的盈利機制進行有效設(shè)計，所以不能滿足投資者的要求，故B項錯誤。選項C分析將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍，向下期權(quán)賦予投資者在標的資產(chǎn)價格下跌時獲利的權(quán)利。當增加向下期權(quán)頭寸時，意味著在指數(shù)下跌的情況下，投資者可以從更多的向下期權(quán)中獲取收益，結(jié)合紅利證在指數(shù)上漲時本身可能帶來的盈利機制，就能夠?qū)崿F(xiàn)投資者不僅在指數(shù)上漲時賺錢，而且在指數(shù)下跌時也賺錢的目標，故C項正確。選項D分析延長期權(quán)行權(quán)期限，行權(quán)期限的延長主要影響的是投資者可以行使期權(quán)權(quán)利的時間范圍。雖然延長行權(quán)期限可能會增加期權(quán)的時間價值，但它并不能確保在指數(shù)下跌時投資者一定能夠獲利。它沒有觸及到指數(shù)下跌時盈利的核心機制，所以不能滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故D項錯誤。綜上，答案選C。30、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán)，如下表所示。

A.C@41000合約對沖2525.5元Delta

B.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同銅期權(quán)合約對沖Delta情況的分析與判斷。分析各選項A選項：僅提及A.C@41000合約對沖2525.5元Delta，信息較為單一，未體現(xiàn)與其他合約的綜合情況。B選項：包含了C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元，涵蓋了多種不同執(zhí)行價格合約的對沖情況，這種多合約的組合對沖方式在市場中更具代表性和合理性，能夠更全面地應(yīng)對市場風險和實現(xiàn)對沖目標。C選項：只涉及C@39000合約對沖2525.5元Delta，同樣較為單一，缺乏多合約組合的多樣性和靈活性。D選項：雖然也是多合約組合，包含C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元，但從整體的對沖結(jié)構(gòu)和可能的市場適應(yīng)性來看，不如B選項的組合合理和全面。綜上，B選項的合約對沖組合更為合適，所以答案選B。31、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時間

B.標的資產(chǎn)的價格波動率

C.標的資產(chǎn)的到期價格

D.無風險利率

【答案】：B

【解析】本題可結(jié)合布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A：期權(quán)的到期時間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型中，期權(quán)的到期時間是一個明確的已知條件，它是期權(quán)合約在訂立時就已經(jīng)確定好的，不需要進行估計。所以選項A不符合要求。選項B：標的資產(chǎn)的價格波動率標的資產(chǎn)的價格波動率反映了標的資產(chǎn)價格的波動程度。由于市場情況復(fù)雜多變，價格波動受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、公司自身經(jīng)營狀況等，很難準確預(yù)測其未來的波動情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型中，標的資產(chǎn)的價格波動率通常是需要進行估計的變量。所以選項B正確。選項C：標的資產(chǎn)的到期價格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型主要是基于當前已知的信息來對期權(quán)進行定價，標的資產(chǎn)的到期價格是不確定的未來值，且模型不需要估計標的資產(chǎn)的到期價格來計算期權(quán)價值。所以選項C不符合要求。選項D：無風險利率無風險利率通?？梢詤⒖紘鴤葻o風險投資產(chǎn)品的利率，在金融市場上有較為明確的報價和數(shù)據(jù)來源，一般是已知的或者可以根據(jù)市場情況直接獲取的，不需要進行估計。所以選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。32、從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標歐洲某個電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標之前，最適合利用（）來管理匯率風險。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同金融工具的特點，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來分析選擇最適合管理匯率風險的工具。選項A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，買方在支付期權(quán)費后，有權(quán)在約定的期限內(nèi)按照約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的標的物，但不承擔必須買進或賣出的義務(wù)。對于從事境外工程總承包的中國企業(yè)，在未確定是否中標之前，面臨著不確定性。如果使用人民幣/歐元期權(quán)，企業(yè)可以在中標后根據(jù)匯率變動情況選擇是否執(zhí)行期權(quán)合約，以鎖定有利的匯率，規(guī)避匯率波動帶來的風險；若未中標，企業(yè)僅損失支付的期權(quán)費。這種靈活性非常適合企業(yè)在未確定中標結(jié)果時管理匯率風險，所以該選項正確。選項B：人民幣／歐元遠期遠期合約是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。企業(yè)一旦簽訂人民幣/歐元遠期合約，就有義務(wù)在未來按照約定的匯率進行交易。而在未確定是否中標時，如果簽訂遠期合約，若最終未中標，企業(yè)仍需履行合約，可能會面臨不必要的匯率風險和資金壓力，缺乏靈活性，所以該選項錯誤。選項C：人民幣／歐元期貨期貨合約是標準化的遠期合約，同樣規(guī)定了在未來特定時間按特定價格進行交易。與遠期合約類似，企業(yè)在未確定是否中標時簽訂期貨合約，若最終未中標，也必須履行合約，這可能會給企業(yè)帶來額外的風險和成本，不適合在這種不確定情況下管理匯率風險，所以該選項錯誤。選項D：人民幣／歐元互換互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。通常用于長期的資金和利率管理等，其操作相對復(fù)雜，且不適合在未確定中標結(jié)果這種短期、不確定的情況下用于管理匯率風險，所以該選項錯誤。綜上，從事境外工程總承包的中國企業(yè)在未確定是否中標歐洲電網(wǎng)建設(shè)工程之前，最適合利用人民幣/歐元期權(quán)來管理匯率風險，答案選A。33、假設(shè)某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期的相關(guān)知識判斷應(yīng)買入還是賣出國債期貨，再通過公式計算出國債期貨的份數(shù)。步驟一：判斷買賣方向久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越大，債券價格對利率變動的敏感性越高，投資組合的波動也就越大。本題中為降低投資組合波動，需降低久期，而賣出國債期貨可以降低組合久期，買入國債期貨會增加組合久期，因此應(yīng)賣出國債期貨，可排除C、D選項。步驟二：計算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)國債期貨套期保值中調(diào)整久期的相關(guān)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{(目標久期-現(xiàn)有久期)\times債券組合價值}{（期貨久期\times期貨價格）}\)已知債券投資組合價值是\(10\)億元，即\(10\times10^{8}\)元；現(xiàn)有久期為\(12.8\)，目標久期為\(3.2\)；國債期貨報價為\(110\)，這里可理解為每份國債期貨價值\(110\times10^{3}\)元；國債期貨久期為\(6.4\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約數(shù)量&=\frac{(3.2-12.8)\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-9.6\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-96\times10^{8}}{704\times10^{3}}\\&=\frac{-96000\times10^{3}}{704\times10^{3}}\\&\approx-1364\end{align*}\]負號表示賣出國債期貨，所以應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份。綜上，答案選B。34、美元遠期利率協(xié)議的報價為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對沖利率風險，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。該美元遠期利率協(xié)議的正確描述是（）。

A.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

B.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

C.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

D.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

【答案】：C

【解析】遠期利率協(xié)議通常用“m*n”來表示，其中“m”表示從交易達成到協(xié)議開始的時間，“n”表示從交易達成到協(xié)議結(jié)束的時間，那么“n-m”就是協(xié)議的期限。在本題中“3*6”意味著從當前起3個月后開始，到6個月后結(jié)束，所以協(xié)議期限是6-3=3個月。對于遠期利率協(xié)議的報價，一般有兩個利率，一個是買入價，一個是賣出價。在交易中，企業(yè)買入遠期利率協(xié)議時，成交價格是報價中的買入價。本題中報價為“LIBOR(3*6)4.50%/4.75%”，買入價是4.50%。綜上所述，該美元遠期利率協(xié)議是3個月后起3個月期利率協(xié)議，成交價格為4.50%，答案選C。35、基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)定

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差交易的定義來判斷升貼水的確定方式?；罱灰资且环N重要的交易方式，其具體形式是以期貨價格加上或減去特定的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。而對于該升貼水的確定方式：-選項A：結(jié)算所主要負責期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供用于基差交易中確定現(xiàn)貨價格的升貼水，所以選項A錯誤。-選項B：交易所主要提供交易場所、制定交易規(guī)則等，一般不會直接提供用于基差交易的升貼水，所以選項B錯誤。-選項C：公開喊價通常用于期貨交易中價格的形成過程，并非用于確定基差交易中的升貼水，所以選項C錯誤。-選項D：在基差交易中，升貼水是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品品質(zhì)、運輸成本等多種因素進行協(xié)商確定的，即雙方協(xié)定，所以選項D正確。綜上，本題答案為D。36、協(xié)整檢驗通常采用（）。

A.DW檢驗

B.E-G兩步法

C.LM檢驗

D.格蘭杰因果關(guān)系檢驗

【答案】：B

【解析】本題主要考查協(xié)整檢驗所采用的方法。選項ADW檢驗即杜賓-瓦特森檢驗，它主要用于檢驗線性回歸模型中隨機誤差項的一階自相關(guān)情況，并非用于協(xié)整檢驗，所以選項A錯誤。選項BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗方法，其通過兩步來檢驗變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，是協(xié)整檢驗通常采用的方法，所以選項B正確。選項CLM檢驗即拉格朗日乘數(shù)檢驗，常用于檢驗?zāi)Ｐ偷脑O(shè)定誤差，比如檢驗?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖诟唠A自相關(guān)等情況，與協(xié)整檢驗無關(guān)，所以選項C錯誤。選項D格蘭杰因果關(guān)系檢驗主要是用于判斷經(jīng)濟變量之間是否存在因果關(guān)系，而不是用于協(xié)整檢驗，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。37、江蘇一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集閉簽訂協(xié)議，集團安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。串出廠庫（中糧黃海）的升貼水報價：-30元/噸；現(xiàn)貨價差為：日照豆粕現(xiàn)貨價格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價格（串入地）=50元/噸；廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費：30元/噸。則倉單串換費用為（）。

A.80元/噸

B.120元/噸

C.30元/噸

D.50元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)倉單串換費用的計算公式來計算。倉單串換費用的計算公式為：倉單串換費用=串出廠庫的升貼水報價+現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費。已知串出廠庫（中糧黃海）的升貼水報價為-30元/噸，現(xiàn)貨價差為日照豆粕現(xiàn)貨價格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價格（串入地）=50元/噸，廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費為30元/噸。將各項數(shù)據(jù)代入公式可得：倉單串換費用=-30+50+30=50（元/噸）。所以答案選D。38、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義來判斷正確答案。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響，與題干表述相符。情景分析是假設(shè)多種風險因子同時發(fā)生特定變化的不同情景，分析其對資產(chǎn)組合或金融機構(gòu)整體價值的影響。缺口分析是衡量利率變動對銀行當期收益的影響。久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟價值影響的一種方法。綜上所述，本題的正確答案是A選項。39、4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個價格。為防止未來銅價下跌，按預(yù)期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月16日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現(xiàn)貨市場價格變化的風險。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場的即時價格點價。最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交。

A.盈利170萬元

B.盈利50萬元

C.盈利20萬元

D.虧損120萬元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)原理，分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進而得出該企業(yè)的總盈虧。步驟一：分析期貨市場盈虧該有色冶煉企業(yè)于4月16日在期貨市場上賣出100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。因為最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交，且企業(yè)要在期貨市場平倉，平倉時相當于買入期貨合約。此時相當于期貨市場上每噸盈利為成交價減去平倉時對應(yīng)的期貨價格（這里可認為平倉時期貨價格和最終現(xiàn)貨作價依據(jù)的期貨價格一致）。期貨市場每噸盈利=49000-（最終現(xiàn)貨作價依據(jù)的期貨價格）由于現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交，設(shè)最終期貨價格為\(P\)，現(xiàn)貨價格就是\(P-600\)，不過這里我們不具體計算\(P\)，直接從整體盈虧角度分析。1手陰極銅期貨合約通常為5噸，那么100手陰極銅期貨合約的數(shù)量為\(100×5=500\)噸。步驟二：分析現(xiàn)貨市場盈虧最初企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅賣出48000元/噸的價格，而最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交。設(shè)最終期貨價格為\(P\)，則現(xiàn)貨實際賣出價格為\(P-600\)，與期望價格相比，現(xiàn)貨市場每噸虧損\(48000-(P-600)=48600-P\)。步驟三：計算總盈虧總盈虧=期貨市場盈利+現(xiàn)貨市場虧損期貨市場盈利=\(500×(49000-P)\)現(xiàn)貨市場虧損=\(500×(48600-P)\)總盈虧=\(500×(49000-P)-500×(48600-P)\)根據(jù)乘法分配律可得：總盈虧=\(500×[(49000-P)-(48600-P)]\)去括號：總盈虧=\(500×(49000-P-48600+P)\)化簡可得：總盈虧=\(500×400=200000\)（元），即20萬元，盈利20萬元。綜上，答案選C。40、國債交易中，買入基差交易策略是指（）。

A.買入國債期貨，買入國債現(xiàn)貨

B.賣出國債期貨，賣空國債現(xiàn)貨

C.賣出國債期貨，買入國債現(xiàn)貨

D.買入國債期貨，賣空國債現(xiàn)貨

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，買入基差交易策略旨在通過操作使基差擴大來獲取收益。在國債交易里，當賣出國債期貨且買入國債現(xiàn)貨時，若基差變大，投資者就可以實現(xiàn)盈利。選項A中同時買入國債期貨和國債現(xiàn)貨，無法達成通過基差變動獲利的目的；選項B同時賣出國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨，也不能實現(xiàn)基差擴大從而獲利；選項D買入國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨，同樣難以通過基差擴大來盈利。所以本題正確答案是C。"41、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化?()

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動利率計算利息以及美元升值這兩個條件，分析公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動利率計算利息的情況下，若項目期間美元升值，意味著該公司償還以美元計價的債務(wù)時，需要用更多的本幣去兌換美元來完成支付。也就是說，該公司為獲取資金所付出的代價增加了，融資成本會上升。綜上所述，答案選A。42、外匯匯率具有（）表示的特點。

A.雙向

B.單項

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率，在外匯市場中，一種貨幣既可以用另一種貨幣來表示其價值，同時另一種貨幣也可以用該貨幣來表示其價值，這體現(xiàn)了雙向表示的特點。例如，人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元，也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項表示不符合外匯匯率的實際情況；正向和反向并不是外匯匯率表示特點的準確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點，答案選A。43、計算互換中英鎊的固定利率（）。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B"

【解析】本題考查互換中英鎊固定利率的計算。經(jīng)過相關(guān)計算或依據(jù)特定的金融互換原理及給定條件進行推導，得出互換中英鎊的固定利率為\(0.0528\)，所以本題正確答案選\(B\)。"44、一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的概念，與題干中描述的概念進行對比分析，從而得出正確答案。選項A：收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它衡量的是整體的收入和支出之間的對比情況，并非是一段時間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值，所以選項A不符合題意。選項B：盈虧比盈虧比就是指一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值，該概念與題干描述一致，所以選項B正確。選項C：平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值，強調(diào)的是平均的概念，和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個概念，所以選項C錯誤。選項D：單筆盈虧比單筆盈虧比是針對單筆交易而言，是單筆交易的盈利額與虧損額的比值，而非一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。45、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元/噸在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】該企業(yè)進行的是賣期保值交易，在期貨市場上進行操作以規(guī)避PTA價格下跌風險。企業(yè)在11月期貨合約上以8300元/噸的均價賣出2萬噸PTA，最終以4394元/噸在期貨市場進行交割。在期貨市場上，每噸盈利為賣出均價減去交割價格，即8300-4394=3906元/噸?？偣?萬噸，則期貨市場總盈利為3906×20000=78120000元，也就是7812萬元。不過，企業(yè)的庫存因價格下跌產(chǎn)生了7800萬元的跌價損失。整體來看，企業(yè)的實際盈利為期貨市場盈利減去庫存跌價損失，即7812-7800=12萬元。所以答案選A。46、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機行為

B.大量投資者

C.避險交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項與國債期貨套期保值策略中市場價格合理性、期現(xiàn)價格趨同以及套期保值效果之間的關(guān)系來進行解答。選項A：投機行為投機行為是指在市場中，投資者通過預(yù)測價格波動來獲取利潤的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會導致市場價格的大幅波動，而不能保證市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同。并且過度的投機行為可能會擾亂市場秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項A不符合要求。選項B：大量投資者大量投資者的存在雖然會增加市場的流動性，但并不能直接保證市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會使市場更加活躍，但不一定能對套期保值產(chǎn)生直接的積極影響。因此選項B也不正確。選項C：避險交易避險交易主要是為了降低風險，投資者通過套期保值等方式來規(guī)避市場價格波動帶來的損失。雖然避險交易在一定程度上有助于穩(wěn)定市場，但它本身并不能保證市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同。所以選項C不合適。選項D：基差套利交易基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值?；钐桌灰拙褪抢没畹淖儎觼慝@取利潤的交易行為。當基差出現(xiàn)不合理的情況時，套利者會進行交易，通過買入價格相對較低的一方，賣出價格相對較高的一方，促使現(xiàn)貨價格和期貨價格趨于合理，保證了市場價格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現(xiàn)價格趨同。這種價格的合理調(diào)整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對沖風險。所以選項D正確。綜上，本題答案是D。47、某年7月，原油價漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價格會持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出PTA的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價格交割交貨，此時現(xiàn)貨市場價格為4700元/噸。該公司庫存跌價損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算該公司的庫存跌價損失和盈虧情況，進而判斷答案。步驟一：計算該公司的庫存跌價損失庫存跌價損失是指因存貨可變現(xiàn)凈值低于原成本而造成的損失。已知原油最初價格漲至\(8600\)元/噸，企業(yè)加大生產(chǎn)\(2\)萬噸，而\(11\)月中旬現(xiàn)貨市場價格為\(4700\)元/噸。根據(jù)公式：庫存跌價損失\(=\)（初始價格-期末現(xiàn)貨價格）\(\times\)庫存數(shù)量，可得該公司庫存跌價損失為\((8600-4700)\times20000=3900\times20000=78000000\)（元），即\(7800\)萬元。步驟二：計算該公司的盈虧情況該公司在期貨市場進行了操作，先在鄭州交易所賣出\(PTA\)的\(11\)月期貨合約\(4000\)手（\(2\)萬噸），賣價為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價格交割交貨。根據(jù)公式：期貨市場盈利\(=\)（期貨賣出價格-期貨交割價格）\(\times\)期貨交易數(shù)量，可得期貨市場盈利為\((8300-4394)\times20000=3906\times20000=78120000\)（元），即\(7812\)萬元。由步驟一可知庫存跌價損失為\(7800\)萬元，那么該公司的盈虧\(=\)期貨市場盈利-庫存跌價損失\(=7812-7800=12\)（萬元）。綜上，該公司庫存跌價損失是\(7800\)萬元，盈虧是\(12\)萬元，答案選A。48、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說法錯誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購買者在到期時行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照執(zhí)行價格出售股票

C.如果期權(quán)購買者在到期時行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過獲得期權(quán)費而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：A選項：期權(quán)出售者在出售期權(quán)時，購買者會支付一定的期權(quán)費，所以期權(quán)出售者可獲得一筆收入，該選項說法正確。B選項：如果期權(quán)購買者在到期時選擇行權(quán)，期權(quán)出售者作為期權(quán)的賣方，就需要按照事先約定的執(zhí)行價格出售股票，此選項說法正確。C選項：備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在持有股票的同時賣出該股票的看漲期權(quán)。當期權(quán)購買者在到期時行權(quán)，期權(quán)出售者是要按照執(zhí)行價格出售股票的，并非保護投資者免于出售股票，該項說法錯誤。D選項：投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的就是通過出售期權(quán)獲得期權(quán)費，從而增加投資收益，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。49、嚴格地說，期貨合約是（）的衍生對沖工具。

A.回避現(xiàn)貨價格風險

B.無風險套利

C.獲取超額收益

D.長期價值投資

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義和作用來逐一分析各選項。選項A期貨合約的主要功能之一就是回避現(xiàn)貨價格風險。在現(xiàn)貨市場中，價格波動較為頻繁且具有不確定性，對于一些與現(xiàn)貨相關(guān)的企業(yè)或投資者來說，面臨著價格波動帶來的風險。而期貨合約允許交易雙方在未來某個特定時間以約定的價格買賣一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。通過在期貨市場上進行套期保值操作，投資者可以鎖定未來的交易價格，從而規(guī)避現(xiàn)貨價格波動所帶來的風險。所以期貨合約是回避現(xiàn)貨價格風險的衍生對沖工具，該選項正確。選項B無風險套利是指利用市場定價的不合理，在不承擔任何風險的情況下獲取利潤的行為。雖然期貨市場中有時可能存在套利機會，但這并不是期貨合約的本質(zhì)屬性和主要功能。期貨合約的設(shè)計初衷并非為了實現(xiàn)無風險套利，而是為了滿足市場參與者對風險管理的需求。所以該選項錯誤。選項C獲取超額收益通常意味著投資者在承擔一定風險的情況下獲得超過市場平均水平的回報。期貨市場具有高風險性和高杠桿性，雖然投資者有可能通過正確的判斷和操作獲得超額收益，但這并不是期貨合約的核心功能。而且期貨市場的價格波動受到多種因素的影響，具有很大的不確定性，無法保證投資者一定能獲取超額收益。因此該選項錯誤。選項D長期價值投資是指投資者基于對資產(chǎn)內(nèi)在價值的分析，長期持有資產(chǎn)以實現(xiàn)資產(chǎn)增值的投資策略。期貨合約是一種具有到期日的標準化合約，通常交易的是未來某個時間點的商品或金融資產(chǎn)，其主要目的是進行風險管理和價格發(fā)現(xiàn)，而非作為長期價值投資的工具。并且期貨合約的價格波動較大，不適合進行長期的價值投資。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。50、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題82-83。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】首先分析題目，該公司與美國花旗銀行簽署貨幣互換協(xié)議，獲得0.8億美元，且需以4%的利率向花旗銀行支付美元利息。利息的計算公式為：利息=本金×利率。在本題中，本金是0.8億美元，利率是4%，將0.8億美元換算為萬美元是8000萬美元。那么每年需支付的美元利息=8000×4%=320（萬美元）所以本題的答案是A選項。第二部分多選題(20題)1、判斷一個合格交易模型的評估原則大致包括（）。

A.年化收益率至少應(yīng)大于0，越高越好

B.最大資產(chǎn)回撤值越小越好

C.收益風險比越大越好

D.勝率越高越好

【答案】：ABC

【解析】本題可根據(jù)合格交易模型的評估原則逐一分析各選項：-選項A：年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。年化收益率至少應(yīng)大于0，意味著在一定時期內(nèi)交易模型是盈利的，且數(shù)值越高，表明盈利的能力越強，所以年化收益率越高越好，該選項符合合格交易模型的評估原則。-選項B：最大資產(chǎn)回撤值是指在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，簡單來說，就是在投資過程中可能出現(xiàn)的最大虧損幅度。最大資產(chǎn)回撤值越小，說明投資過程中面臨的風險和損失相對較小，產(chǎn)品的穩(wěn)定性和抗風險能力較強，所以最大資產(chǎn)回撤值越小越好，該選項符合合格交易模型的評估原則。-選項C：收益風險比是指在投資中預(yù)期收益與潛在風險的比值。收益風險比越大，說明在承擔一定風險的情況下能夠獲得的收益越高，即該交易模型在風險和收益的權(quán)衡上表現(xiàn)更優(yōu)，所以收益風險比越大越好，該選項符合合格交易模型的評估原則。-選項D：勝率是指交易盈利的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例。雖然勝率在一定程度上反映了交易模型的盈利能力，但單純追求高勝率并不