期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是（）的保證金。

A.已被合約占用

B.未被合約占用

C.已經(jīng)發(fā)生虧損

D.還未發(fā)生虧損

【答案】：A

【解析】本題主要考查對交易保證金定義及性質(zhì)的理解。交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金。其本質(zhì)是已被合約占用的資金，用于保證合約的順利執(zhí)行。選項A，已被合約占用的保證金符合交易保證金的定義和用途，會員繳納這部分資金是為了確保其在合約中的責(zé)任和義務(wù)得以履行，所以該選項正確。選項B，未被合約占用的資金不能稱為交易保證金，它不具備保證合約履行的特定用途，故該選項錯誤。選項C，交易保證金與是否已經(jīng)發(fā)生虧損并無直接關(guān)聯(lián)，它是在合約履行過程中預(yù)先繳存用于保障合約順利進(jìn)行的資金，并非針對虧損情況而言，所以該選項錯誤。選項D，同理，交易保證金不是依據(jù)是否還未發(fā)生虧損來界定的，其核心在于保證合約履行，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。2、如果某種期貨合約當(dāng)日無成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價的是（）。

A.上一交易日開盤價

B.上一交易日結(jié)算價

C.上一交易日收盤價

D.本月平均價

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約當(dāng)日無成交時結(jié)算價的確定。在期貨交易中，結(jié)算價是進(jìn)行當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。對于某種期貨合約，如果當(dāng)日無成交，按照規(guī)定應(yīng)采用上一交易日結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。選項A，上一交易日開盤價是上一交易日開始交易時的價格，它并不能反映該合約在當(dāng)前市場環(huán)境下的合理價值以及整個交易過程的綜合情況，所以不能作為當(dāng)日無成交時的結(jié)算價。選項C，上一交易日收盤價只是上一交易日最后一筆交易的價格，同樣不能全面體現(xiàn)整個交易時段的市場信息以及對當(dāng)前合約價值的合理評估，因此也不合適作為當(dāng)日結(jié)算價。選項D，本月平均價反映的是一個月內(nèi)價格的平均水平，時間跨度較長，不能及時體現(xiàn)當(dāng)前市場的變化情況和合約當(dāng)前的實際價值，不適合用于當(dāng)日結(jié)算。綜上，答案選B。3、在期貨市場中，（）通過買賣期貨合約買賣活動以減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。

A.投資者

B.投機者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場不同參與者的特點及作用。選項A：投資者投資者在期貨市場中主要是為了獲取投資收益，他們通過對市場行情的分析和判斷，買賣期貨合約，以期從價格波動中獲利。其目的并非減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險，所以選項A不符合題意。選項B：投機者投機者是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易者。他們通過預(yù)測期貨價格的漲跌，進(jìn)行買賣操作，承擔(dān)著較高的風(fēng)險以追求利潤。投機者并不會通過買賣期貨合約來減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險，而是主動承擔(dān)價格波動風(fēng)險來獲取投機利潤，所以選項B不符合題意。選項C：套期保值者套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。套期保值者參與期貨市場的主要目的就是通過買賣期貨合約來對沖現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風(fēng)險，從而減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險，所以選項C符合題意。選項D：經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費的中介組織。其主要職能是為客戶提供交易服務(wù)，如代理客戶下單、執(zhí)行交易指令等，并不涉及利用期貨合約減小自身現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險的操作，所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。4、假設(shè)間接報價法下，歐元／美元的報價是1.3626，那么1美元可以兌換()歐元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1.0000

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)間接報價法的含義來計算1美元可兌換的歐元數(shù)量。題干條件分析間接報價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位（如1個單位）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，歐元／美元的報價是1.3626，這意味著1歐元可以兌換1.3626美元。具體推理過程要求1美元可以兌換多少歐元，可根據(jù)上述匯率進(jìn)行計算。因為1歐元能兌換1.3626美元，所以1美元能兌換的歐元數(shù)為\(1\div1.3626\approx0.7339\)（歐元）。綜上，答案選B。5、當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為（）。

A.負(fù)值

B.正值

C.零

D.正值或負(fù)值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來判斷當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時基差的正負(fù)情況?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知條件為期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格小于期貨價格。在基差計算公式中，被減數(shù)（現(xiàn)貨價格）小于減數(shù)（期貨價格），那么所得的差必然是小于零的，也就是基差為負(fù)值。所以當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負(fù)值，本題答案選A。6、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.德國

B.法國

C.英國

D.美國

【答案】：C"

【解析】本題主要考查最早的金屬期貨交易誕生地的相關(guān)知識。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在期貨交易發(fā)展歷程中，英國在金屬期貨交易領(lǐng)域有著開創(chuàng)性的地位。最早的金屬期貨交易誕生于英國，所以本題正確答案是C。"7、通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響的是（）。

A.財政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各政策的特點，分析其是否能通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響，進(jìn)而得出正確答案。選項A：財政政策財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，通過財政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。它主要側(cè)重于對宏觀經(jīng)濟總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，如通過政府購買、稅收、轉(zhuǎn)移支付等手段影響社會總需求和國民收入，一般是直接影響經(jīng)濟活動和宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，并非主要通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率。所以選項A錯誤。選項B：貨幣政策貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要是通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)等手段來直接影響利率水平和貨幣市場的流動性，并非通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率。所以選項B錯誤。選項C：利率政策利率政策是一國在一定時期內(nèi)依據(jù)客觀經(jīng)濟條件和經(jīng)濟政策目標(biāo)制訂的，關(guān)于利率方面的各種制度、法令和條例的總稱。它是直接對利率進(jìn)行調(diào)控的政策，通過調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式直接影響市場利率水平，并非通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率。所以選項C錯誤。選項D：匯率政策匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。匯率的變動會影響國內(nèi)物價水平，比如本幣貶值會使進(jìn)口商品價格上升，從而推動國內(nèi)物價上漲；同時，匯率變動也會影響短期資本流動，當(dāng)本幣預(yù)期升值時，會吸引短期資本流入，反之則會導(dǎo)致短期資本流出。而物價水平和短期資本流動的變化會間接地對利率產(chǎn)生影響，所以匯率政策能夠通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響。因此選項D正確。綜上，本題答案選D。8、某鋁型材廠計劃在三個月后購進(jìn)一批鋁錠，決定利用鋁期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20500元/噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為19700元/噸。至6月5日，期貨價格為20800元/噸，現(xiàn)貨價格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，判斷該廠采取的套期保值方式，再通過比較期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，來確定套期保值的效果。步驟一：判斷套期保值方式買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。已知某鋁型材廠計劃在三個月后購進(jìn)一批鋁錠，為了避免鋁錠價格上漲帶來成本增加的風(fēng)險，該廠在期貨市場買入鋁期貨合約，所以該廠采取的是買入套期保值方式。由此可排除B、D選項。步驟二：判斷套期保值效果完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵，不完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵。計算期貨市場盈虧：3月5日建倉時期貨價格為20500元/噸，6月5日期貨價格為20800元/噸，期貨價格上漲。因為是買入套期保值，期貨價格上漲會產(chǎn)生盈利，每噸盈利為\(20800-20500=300\)元。計算現(xiàn)貨市場盈虧：3月5日鋁錠現(xiàn)貨價格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價格為19900元/噸，現(xiàn)貨價格上漲。作為未來需要購買鋁錠的一方，現(xiàn)貨價格上漲會導(dǎo)致成本增加，即每噸虧損\(19900-19700=200\)元。步驟三：計算凈盈虧并確定答案期貨市場每噸盈利300元，現(xiàn)貨市場每噸虧損200元，兩者盈虧不能完全相抵，所以是不完全套期保值。凈盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場虧損，即每噸凈盈利\(300-200=100\)元。因此，該廠進(jìn)行的是買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，且有凈盈利，答案選C。9、（）期貨是大連商品交易所的上市品種。

A.石油瀝青

B.動力煤

C.玻璃

D.棕櫚油

【答案】：D

【解析】本題主要考查大連商品交易所的上市品種相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：石油瀝青期貨是上海期貨交易所的上市品種，并非大連商品交易所的上市品種，所以A選項錯誤。-選項B：動力煤期貨是鄭州商品交易所的上市品種，不是大連商品交易所的，所以B選項錯誤。-選項C：玻璃期貨同樣是鄭州商品交易所的上市品種，而非大連商品交易所上市的，所以C選項錯誤。-選項D：棕櫚油期貨是大連商品交易所的上市品種，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。10、下列時間價值最大的是（）。

A.行權(quán)價格為15的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格14

B.行權(quán)價格為7的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格8

C.行權(quán)價格為23的看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格23

D.行權(quán)價格為12的看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值的計算公式來分別分析各選項，進(jìn)而判斷出時間價值最大的選項。期權(quán)基本概念-期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值組成，即期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間價值。-對于看跌期權(quán)，內(nèi)在價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)行權(quán)價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格時），若行權(quán)價格≤標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)在價值為0。-對于看漲期權(quán)，內(nèi)在價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格＞行權(quán)價格時），若標(biāo)的資產(chǎn)價格≤行權(quán)價格，內(nèi)在價值為0。-時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值。各選項分析選項A：-此為看跌期權(quán)，行權(quán)價格為15，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14，由于行權(quán)價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)在價值計算公式可得，內(nèi)在價值=15-14=1。-已知該看跌期權(quán)價格為2，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=2-1=1。選項B：-該期權(quán)為看跌期權(quán)，行權(quán)價格為7，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8，因為行權(quán)價格＜標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)在價值為0。-已知看跌期權(quán)價格為2，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=2-0=2。選項C：-此為看漲期權(quán)，行權(quán)價格為23，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格=行權(quán)價格，所以內(nèi)在價值為0。-已知看漲期權(quán)價格為3，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=3-0=3。選項D：-該期權(quán)是看漲期權(quán)，行權(quán)價格為12，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5，因為標(biāo)的資產(chǎn)價格＞行權(quán)價格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)在價值計算公式可得，內(nèi)在價值=13.5-12=1.5。-已知看漲期權(quán)價格為2，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=2-1.5=0.5?？偨Y(jié)比較各選項的時間價值大小，1＜2＜3，0.5＜3，可知選項C的時間價值最大。綜上，本題答案選C。11、原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶2．53美元，內(nèi)涵價值為0．15美元，則此看漲期權(quán)的時間價值為（）美元。

A.2.68

B.2.38

C.-2.38

D.2.53

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式來計算看漲期權(quán)的時間價值。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。已知該原油期貨看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶\(2.53\)美元，內(nèi)涵價值為\(0.15\)美元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：時間價值=\(2.53-0.15=2.38\)（美元）所以此看漲期權(quán)的時間價值為\(2.38\)美元，答案選B。12、股票期權(quán)每份期權(quán)合約中規(guī)定的交易數(shù)量一般是（）股。

A.1

B.50

C.100

D.1000

【答案】：C

【解析】本題考查股票期權(quán)每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量。在股票期權(quán)交易里，每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量通常是100股。選項A的1股，數(shù)量過少，不符合實際的股票期權(quán)合約交易數(shù)量規(guī)定；選項B的50股，也并非標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)合約交易數(shù)量；選項D的1000股，數(shù)量過多，同樣不符合常規(guī)。所以本題正確答案是C。13、關(guān)于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險越大

【答案】：C

【解析】本題考查對β系數(shù)與系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險關(guān)系的理解。β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)。系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除；而非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，它可以通過投資組合的多樣化來分散。選項A和D，某股票的β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險，所以某股票的β系數(shù)大小與非系統(tǒng)性風(fēng)險并無直接關(guān)聯(lián)，這兩個選項表述錯誤。選項B，β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風(fēng)險越大，而不是越小，所以該選項錯誤。選項C，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票的價格波動與市場整體波動的關(guān)聯(lián)性越強，其系統(tǒng)性風(fēng)險也就越大，該選項表述正確。綜上，本題正確答案是C。14、當(dāng)期貨價格低估時，適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略為（）。

A.買入現(xiàn)貨股票，持有一段時間后賣出

B.賣出股指期貨，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票

C.買入股指期貨，同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票

D.賣出股指期貨，持有一段時間后買入平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期現(xiàn)套利策略的相關(guān)知識，對每個選項進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項A“買入現(xiàn)貨股票，持有一段時間后賣出”，該操作主要是基于對股票價格上漲的預(yù)期，通過低買高賣來獲取差價收益，這屬于普通的股票投資策略，并非針對期貨價格低估時的股指期貨期現(xiàn)套利策略。因此，選項A不符合要求。選項B“賣出股指期貨，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是在期貨價格高估時所采用的策略。當(dāng)期貨價格被高估，意味著期貨價格高于其合理價值，此時賣出股指期貨合約，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，待期貨價格回歸合理水平時，通過平倉期貨合約和賣出現(xiàn)貨股票來獲取利潤。而本題是期貨價格低估的情況，所以選項B不正確。選項C當(dāng)期貨價格低估時，即期貨價格低于其合理價值，此時應(yīng)買入股指期貨，因為預(yù)期期貨價格會上漲向合理價值回歸；同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價格上漲到合理水平后平倉獲利。所以“買入股指期貨，同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是期貨價格低估時適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略，選項C正確。選項D“賣出股指期貨，持有一段時間后買入平倉”屬于單純的股指期貨做空操作，沒有涉及現(xiàn)貨市場的操作，不能實現(xiàn)期現(xiàn)套利。期現(xiàn)套利是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異進(jìn)行套利交易，需要同時在兩個市場進(jìn)行反向操作。因此，選項D不符合題意。綜上，答案選C。15、1月初，3月和5月玉米期貨合約價格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價格同時賣出3月.買人5月玉米合約，等價差變動到（）元／噸時，交易者平倉獲利最大。（不計手續(xù)費等費用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價差變動與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉獲利最大時的價差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價差該套利者賣出3月玉米合約、買入5月玉米合約，屬于賣出套利。初始時，3月玉米期貨合約價格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價格為1640元/噸，因此初始價差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣出套利的獲利條件對于賣出套利，只有當(dāng)價差縮小，即建倉時的價差大于平倉時的價差，套利者才能獲利。并且，價差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項對應(yīng)的獲利情況A選項：當(dāng)價差變動到70元/噸時，價差從初始的30元/噸擴大到70元/噸，價差是擴大的，此時賣出套利會虧損，不符合要求，所以A選項錯誤。B選項：當(dāng)價差變動到80元/噸時，同樣價差是擴大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以B選項錯誤。C選項：當(dāng)價差變動到90元/噸時，價差也是擴大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以C選項錯誤。D選項：當(dāng)價差變動到20元/噸時，價差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價差縮小，賣出套利可以獲利。而且在題目所給的選項中，價差縮小到20元/噸時，價差縮小的幅度是最大的，所以此時交易者平倉獲利最大，D選項正確。綜上，答案是D。16、當(dāng)整個市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動時，即發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，（）。

A.各種股票的市場價格會朝著同一方向變動

B.投資組合可規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險

C.即使想通過期貨市場進(jìn)行套期保值也沒有辦法

D.所有股票都會有相同幅度的上漲或下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)系統(tǒng)性風(fēng)險的概念和特點，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，整個市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動，各種股票的市場價格會受到這些全局性因素的影響，從而朝著同一方向變動。例如，宏觀經(jīng)濟衰退時，大部分股票價格會下跌；宏觀經(jīng)濟繁榮時，大部分股票價格會上漲。所以選項A正確。選項B系統(tǒng)性風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險，它是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。投資組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險，對于系統(tǒng)性風(fēng)險是無法通過投資組合來規(guī)避的。所以選項B錯誤。選項C期貨市場的套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，投資者可以通過期貨市場進(jìn)行套期保值，以降低風(fēng)險。所以選項C錯誤。選項D雖然在系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，各種股票的市場價格會朝著同一方向變動，但不同股票對系統(tǒng)性風(fēng)險的敏感程度不同，它們的漲跌幅度并不相同。例如，一些業(yè)績較好、抗風(fēng)險能力較強的股票，在市場下跌時可能跌幅較?。欢恍I(yè)績較差、抗風(fēng)險能力較弱的股票，在市場下跌時可能跌幅較大。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。17、在點價交易中，賣方叫價是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)點價交易中賣方叫價的定義，對各選項進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)與點價交易中的賣方叫價并無直接關(guān)聯(lián)。賣方叫價主要涉及價格方面的權(quán)利，而非現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的確定，所以該選項錯誤。選項B：確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，基差的大小通常受市場供求關(guān)系等多種因素影響，并非由賣方叫價來確定。賣方叫價的核心是關(guān)于實際交易價格的確定權(quán)利，而非基差大小的確定權(quán)利，因此該選項錯誤。選項C：確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬賣方在點價交易中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。而賣方叫價就是指確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬賣方，符合點價交易中賣方叫價的定義，所以該選項正確。選項D：確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方確定期貨合約交割月份與點價交易中的賣方叫價概念不相關(guān)。賣方叫價側(cè)重于價格的確定，而不是期貨合約交割月份的確定，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。18、根據(jù)規(guī)定，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于()。

A.20％

B.30％

C.40％

D.60％

【答案】：A"

【解析】本題考查期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)比例的規(guī)定。在相關(guān)規(guī)定中明確指出，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于20％，所以本題答案選A。"19、在期貨市場上，套期保值者的原始動機是（）。

A.通過期貨市場尋求利潤最大化

B.通過期貨市場獲取更多的投資機會

C.通過期貨市場尋求價格保障，消除現(xiàn)貨交易的價格風(fēng)險

D.通過期貨市場尋求價格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價格風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)套期保值者的概念和目的來對各選項進(jìn)行分析判斷。A選項：套期保值者參與期貨市場的主要目的并非尋求利潤最大化。利潤最大化通常是投機者在期貨市場的追求目標(biāo)，他們通過預(yù)測價格波動，低買高賣來獲取差價利潤。而套期保值者主要是為了規(guī)避價格風(fēng)險，并非追求高額利潤，所以A選項錯誤。B選項：套期保值者參與期貨市場不是為了獲取更多的投資機會。投資機會的獲取更側(cè)重于在市場中尋找潛在的盈利點進(jìn)行資金投入，這是投資者的行為特征。套期保值者是與現(xiàn)貨市場的經(jīng)營活動相關(guān)，為了保障現(xiàn)貨交易的穩(wěn)定，而不是單純追求新的投資機會，所以B選項錯誤。C選項：“消除現(xiàn)貨交易的價格風(fēng)險”表述不準(zhǔn)確。在現(xiàn)實的期貨市場中，由于多種因素的影響，如市場的不確定性、基差變動等，套期保值只能在一定程度上降低或規(guī)避價格風(fēng)險，而無法完全消除價格風(fēng)險。所以C選項錯誤。D選項：套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨交易價格風(fēng)險的目的。這符合套期保值者參與期貨市場的原始動機，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。20、假設(shè)C、K兩個期貨交易所同時交易銅期貨合約，且兩個交易所相同品種期貨合約的合理價差應(yīng)等于兩者之間的運輸費用。某日，C、K兩個期貨交易所6月份銅的期貨價格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運費為90元/噸。某投資者預(yù)計兩交易所銅的價差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計算出兩交易所銅期貨合約的實際價差，再與合理價差對比，判斷兩個交易所期貨價格的高低情況，進(jìn)而確定適宜的操作措施。步驟一：計算兩交易所銅期貨合約的實際價差已知C交易所6月份銅的期貨價格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價格為53070元/噸，那么兩交易所6月份銅期貨合約的實際價差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：分析實際價差與合理價差的關(guān)系已知兩交易所之間銅的運費為90元/噸，即兩個交易所相同品種期貨合約的合理價差為90元/噸。由于實際價差230元/噸大于合理價差90元/噸，說明C交易所的銅期貨價格相對偏高，K交易所的銅期貨價格相對偏低。步驟三：確定適宜的操作措施因為投資者預(yù)計兩交易所銅的價差將趨于合理水平，即價差會縮小，而當(dāng)前C交易所價格相對偏高，K交易所價格相對偏低，所以應(yīng)賣出價格相對較高的C交易所的期貨合約，買入價格相對較低的K交易所的期貨合約。因此，適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。21、我國鋼期貨的交割月份為（）。

A.1.3.5.7.8.9.11.12月

B.1.3.4.5.6.7.8.9.10.11月

C.1.3.5.7.9.11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題考查我國鋼期貨的交割月份相關(guān)知識。對于期貨交易而言，交割月份是一個重要的交易參數(shù)。逐一分析各選項：-選項A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國鋼期貨的實際交割月份。-選項B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，此組合也不符合我國鋼期貨交割月份的規(guī)定。-選項C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國鋼期貨的正確交割月份。-選項D：1-12月，我國鋼期貨的交割月份為全年12個月，該選項符合實際情況。綜上，正確答案是D。22、關(guān)于看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

B.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

C.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

D.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查對看漲期權(quán)相關(guān)知識的理解，關(guān)鍵在于明確買進(jìn)和賣出看漲期權(quán)的作用以及針對不同交易（買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)）的風(fēng)險規(guī)避機制。選項A分析賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日執(zhí)行期權(quán)，賣方需按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)賣出看漲期權(quán)時，實際上是承擔(dān)了標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險。如果標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，期權(quán)買方會執(zhí)行期權(quán)，賣方可能面臨虧損，所以無法規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險，該選項錯誤。選項B分析買進(jìn)看漲期權(quán)賦予買方在未來按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對于將要賣出標(biāo)的資產(chǎn)的情況，價格波動風(fēng)險在于價格下跌，而買進(jìn)看漲期權(quán)是預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲時獲利的操作，不能規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險，該選項錯誤。選項C分析賣出看漲期權(quán)意味著賣方在期權(quán)買方執(zhí)行權(quán)利時，有義務(wù)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。如果是為了規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險，賣出看漲期權(quán)并不能起到有效的作用，因為若標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅上漲，賣方可能面臨巨大損失，無法保障以合適價格買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，該選項錯誤。選項D分析買進(jìn)看漲期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在未來按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者將要買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)時，擔(dān)心標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲導(dǎo)致成本增加，此時買進(jìn)看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)價格真的上漲，投資者可以按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，從而規(guī)避了因價格上漲帶來的成本增加風(fēng)險，該選項正確。綜上，本題正確答案是D。23、某品種合約最小變動價位為10元／噸，合約交易單位為5噸／手，則每手合約的最小變動值是（）元。

A.5

B.10

C.2

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最小變動價位和合約交易單位來計算每手合約的最小變動值。已知某品種合約最小變動價位為\(10\)元／噸，合約交易單位為\(5\)噸／手。每手合約的最小變動值等于最小變動價位乘以合約交易單位，將數(shù)據(jù)代入可得：\(10\times5=50\)（元）。所以每手合約的最小變動值是\(50\)元，答案選D。24、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對各選項的分析A選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來有出售義務(wù)卻沒有對應(yīng)的實物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因為它需要在未來市場上獲取商品來履行出售約定，如果市場價格上升，企業(yè)會面臨成本增加的風(fēng)險，符合空頭頭寸的特征，所以該選項正確。B選項：企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)。持有實物商品意味著企業(yè)在市場上有實際的貨物資產(chǎn)，按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)也是對未來擁有商品的一種預(yù)期，這種情況屬于多頭頭寸，即對商品價格上漲有預(yù)期，希望通過持有或未來獲取商品來獲利，故該選項錯誤。C選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來出售只是對現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當(dāng)前是擁有實際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營銷售行為，所以該選項錯誤。D選項：持有實物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場價格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。25、一般來說，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進(jìn)行強行平倉時，強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司對保證金不足客戶強行平倉時相關(guān)費用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶參與交易需按規(guī)定繳納保證金。當(dāng)客戶保證金不足時，期貨公司會按照規(guī)定對其進(jìn)行強行平倉操作。從責(zé)任歸屬的角度來看，期貨公司是按照規(guī)定執(zhí)行強行平倉，這是為了保障交易的正常進(jìn)行和市場的穩(wěn)定，其本身并沒有過錯，不應(yīng)該承擔(dān)強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失。期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，并不直接參與客戶與期貨公司之間的具體交易行為，所以也不會承擔(dān)這些費用和損失。而客戶是交易的直接參與者，保證金不足是客戶自身交易行為導(dǎo)致的結(jié)果，根據(jù)交易規(guī)則和風(fēng)險自負(fù)的原則，強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔(dān)。因此，答案選C。26、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的描述，以下正確的是（）。

A.信用風(fēng)險都較小

B.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.都具有較好的流動性，所以形成的價格都具有權(quán)威性

D.交易均是由雙方通過一對一談判達(dá)成

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一進(jìn)行分析，從而判斷其正確性：A選項：期貨交易通常以交易所為交易對手，有保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等保障，信用風(fēng)險較?。欢h(yuǎn)期交易是交易雙方私下簽訂合約，沒有像期貨交易那樣的完善風(fēng)險控制機制，信用風(fēng)險較大。所以該選項中說二者信用風(fēng)險都較小是錯誤的。B選項：期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來某一確定時間，按事先確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約交易。隨著交易規(guī)模的擴大和市場需求的變化，為了克服遠(yuǎn)期交易的局限性，如流動性差、信用風(fēng)險大等問題，逐漸發(fā)展出了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和集中交易的期貨市場。所以該選項表述正確。C選項：期貨市場有眾多參與者，交易活躍，具有較好的流動性，通過集中交易形成的價格能夠反映市場供求關(guān)系，具有權(quán)威性；而遠(yuǎn)期交易一般是根據(jù)雙方的具體需求私下協(xié)商達(dá)成的，合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，難以在市場上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓流通，流動性較差，形成的價格缺乏廣泛的市場代表性和權(quán)威性。所以該選項中說二者都具有較好的流動性且形成的價格都具有權(quán)威性是錯誤的。D選項：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，由眾多買方和賣方通過公開競價的方式達(dá)成交易，并非一對一談判；遠(yuǎn)期交易則是交易雙方通過一對一談判，就交易的標(biāo)的物、價格、數(shù)量、交割時間和地點等條款達(dá)成一致意見，簽訂遠(yuǎn)期合約。所以該選項表述錯誤。綜上，本題正確答案選B。27、某套利者買入5月份菜籽油期貨合約同時賣出9月份菜籽油期貨合約，價格分別為10150元/噸和10110元/噸，平倉時兩合約的期貨價格分別為10125元/噸和10175元/噸，則該套利者平倉時的價差為（）元/噸。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨價差的計算公式來計算該套利者平倉時的價差。期貨價差是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。在計算價差時，需要明確建倉和平倉時都是用價格較高的期貨合約減去價格較低的期貨合約。該套利者買入5月份菜籽油期貨合約，價格為10150元/噸，賣出9月份菜籽油期貨合約，價格為10110元/噸；平倉時，5月份菜籽油期貨合約價格為10125元/噸，9月份菜籽油期貨合約價格為10175元/噸。由于在平倉時9月份菜籽油期貨合約價格（10175元/噸）高于5月份菜籽油期貨合約價格（10125元/噸），根據(jù)價差計算方法，平倉時的價差等于價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格，即平倉時價差=10125-10175=-50（元/噸）。綜上，答案選B。28、假定美元和德國馬克的即期匯率為USD／DEM=1．6917／22，1個月的遠(yuǎn)期差價是25／34，則一個月期的遠(yuǎn)期匯率是（）。

A.USD／DEM=1.6851／47

B.USD／DEM=1.6883／97

C.USD／DEM=1.6942／56

D.USD／DEM=1.6897／83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期差價來計算一個月期的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確即期匯率與遠(yuǎn)期差價的含義即期匯率是指外匯買賣達(dá)成協(xié)議后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。本題中美元和德國馬克的即期匯率為\(USD／DEM=1.6917／22\)，前者\(1.6917\)是銀行買入美元的匯率（即客戶賣出美元的匯率），后者\(1.6922\)是銀行賣出美元的匯率（即客戶買入美元的匯率）。遠(yuǎn)期差價是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額。本題中\(zhòng)(1\)個月的遠(yuǎn)期差價是\(25／34\)，這表示遠(yuǎn)期匯率相對即期匯率的升水點數(shù)。步驟二：根據(jù)規(guī)則計算遠(yuǎn)期匯率在直接標(biāo)價法下（本題\(USD／DEM\)是直接標(biāo)價法，即一定單位的外國貨幣兌換若干單位的本國貨幣），遠(yuǎn)期匯率的計算規(guī)則是：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水點數(shù)。銀行買入美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行買入價+升水點數(shù)，即\(1.6917+0.0025=1.6942\)；銀行賣出美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行賣出價+升水點數(shù)，即\(1.6922+0.0034=1.6956\)。所以，一個月期的遠(yuǎn)期匯率是\(USD／DEM=1.6942／56\)，答案選C。29、客戶保證金不足時應(yīng)該（）。

A.允許客戶透支交易

B.及時追加保證金

C.立即對客戶進(jìn)行強行平倉

D.無期限等待客戶追繳保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查客戶保證金不足時應(yīng)采取的措施。選項A，允許客戶透支交易違背了保證金交易的基本規(guī)則和風(fēng)險管理原則，會使金融機構(gòu)面臨巨大風(fēng)險，可能導(dǎo)致資金損失和金融秩序混亂，因此該選項錯誤。選項B，當(dāng)客戶保證金不足時，及時追加保證金是合理且符合規(guī)定的做法。這既能保證交易的正常進(jìn)行，維持市場的穩(wěn)定有序，又有助于金融機構(gòu)控制風(fēng)險，保障自身的資金安全和業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運營，所以該選項正確。選項C，立即對客戶進(jìn)行強行平倉過于絕對。通常金融機構(gòu)會先通知客戶追加保證金，只有在客戶未能在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金等特定情況下，才會考慮強行平倉，因此該選項錯誤。選項D，無期限等待客戶追繳保證金會使金融機構(gòu)長期暴露在風(fēng)險中，影響自身的資金流動性和正常業(yè)務(wù)開展，不符合風(fēng)險管理要求，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、假定市場利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為（）點。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價差的計算公式來求解9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差。步驟一：明確相關(guān)公式對于股指期貨，不同到期月份合約之間的理論價差計算公式為：\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)，其中\(zhòng)(F（T_2）\)、\(F（T_1）\)分別為不同到期時間的期貨合約價格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個到期時間的時間差。步驟二：分析題目條件已知市場利率\(r=5\%\)，股票紅利率\(d=2\%\)，8月1日滬深300指數(shù)\(S=3500\)點。9月份合約和12月份合約，9月合約到期時間記為\(T_1\)，12月合約到期時間記為\(T_2\)，則時間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)年。步驟三：計算理論價差將\(S=3500\)、\(r=5\%\)、\(d=2\%\)、\((T_2-T_1)=\frac{1}{4}\)代入公式\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)可得：\(F（T_2）-F（T_1）=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}\)\(=105\times\frac{1}{4}\)\(=26.25\)（點）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為26.25點，答案選B。31、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財務(wù)風(fēng)險

B.經(jīng)營風(fēng)險

C.系統(tǒng)性風(fēng)險

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各項風(fēng)險的特點以及股指期貨套期保值的作用來判斷正確選項。選項A：財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險，它通常與企業(yè)的財務(wù)管理、資金運作等內(nèi)部因素相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對與市場整體波動相關(guān)的風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，而不是針對企業(yè)特定的財務(wù)風(fēng)險，所以不能回避股票組合的財務(wù)風(fēng)險，A選項錯誤。選項B：經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險，它與企業(yè)的經(jīng)營管理、市場競爭、產(chǎn)品研發(fā)等方面有關(guān)。股指期貨套期保值并不能解決企業(yè)經(jīng)營過程中的這些具體問題，無法回避股票組合的經(jīng)營風(fēng)險，B選項錯誤。選項C：系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響，如宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革等。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場和股指期貨市場進(jìn)行相反方向的操作，通過在股指期貨市場建立與股票組合價值變動方向相反的頭寸，來對沖股票組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，從而達(dá)到回避系統(tǒng)性風(fēng)險的目的，C選項正確。選項D：非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險是指由某一特殊的因素引起，只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險，如某公司的產(chǎn)品質(zhì)量問題、管理層變動等。非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資的方式來降低，即投資于多個不同行業(yè)、不同公司的股票，而股指期貨套期保值主要是應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險，對非系統(tǒng)性風(fēng)險的回避作用不大，D選項錯誤。綜上，答案選C。32、公司財務(wù)主管預(yù)期在不久的將來收到100萬美元，他希望將這筆錢投資在90天到期的國庫券。要保護投資免受短期利率下降帶來的損害，投資人很可能（）。

A.購買長期國債的期貨合約

B.出售短期國庫券的期貨合約

C.購買短期國庫券的期貨合約

D.出售歐洲美元的期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的期貨合約特點，結(jié)合題干中投資人保護投資免受短期利率下降損害的需求來進(jìn)行分析。選項A：購買長期國債的期貨合約長期國債期貨合約主要與長期國債的價格和收益率相關(guān)。題干中投資人的資金是要投資于90天到期的國庫券，關(guān)注的是短期利率波動對這筆短期投資的影響。而長期國債期貨合約無法有效應(yīng)對90天到期國庫券因短期利率下降帶來的損害，故A選項不符合要求。選項B：出售短期國庫券的期貨合約出售短期國庫券的期貨合約意味著在未來要交割短期國庫券。當(dāng)短期利率下降時，短期國庫券價格會上升，出售期貨合約的投資者需要按約定價格賣出，會遭受損失，無法保護投資免受短期利率下降的損害，反而可能使情況更糟，所以B選項不正確。選項C：購買短期國庫券的期貨合約當(dāng)短期利率下降時，短期國庫券的價格會上升。投資人購買短期國庫券的期貨合約，在未來可以按約定價格獲得短期國庫券。由于利率下降導(dǎo)致國庫券價格上升，投資人持有的期貨合約價值也會增加，能夠彌補因短期利率下降給投資帶來的損失，從而保護投資，所以C選項正確。選項D：出售歐洲美元的期貨合約歐洲美元期貨合約是基于歐洲美元存款利率的期貨合約，與90天到期的國庫券投資并無直接關(guān)聯(lián)，不能有效保護投資免受短期利率下降對90天到期國庫券投資的損害，故D選項不符合題意。綜上，答案選C。33、上海證券交易所個股期權(quán)合約的最后交易日為到期月份的第（）個星期三。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：D"

【解析】這道題考查上海證券交易所個股期權(quán)合約最后交易日的相關(guān)知識。在上海證券交易所，個股期權(quán)合約的最后交易日為到期月份的第4個星期三，所以本題應(yīng)選D。"34、某國債券期貨合約與可交割國債的基差的計算公式為（）。

A.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

B.國債期貨價格-國債現(xiàn)貨價格/轉(zhuǎn)換因子

C.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)換因子-國債期貨價格

【答案】：A

【解析】本題考查某國債券期貨合約與可交割國債基差的計算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在國債期貨交易中，由于可交割國債存在票面利率、到期期限等差異，需要通過轉(zhuǎn)換因子對國債期貨價格進(jìn)行調(diào)整。所以某國債券期貨合約與可交割國債的基差計算公式為：國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。選項A“國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子”符合上述基差的計算公式；選項B“國債期貨價格-國債現(xiàn)貨價格/轉(zhuǎn)換因子”不符合基差的計算公式；選項C“國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”計算方式錯誤；選項D“國債現(xiàn)貨價格×轉(zhuǎn)換因子-國債期貨價格”也不符合基差的正確計算方法。綜上，本題正確答案選A。35、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元，當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。銅期貨合約的最低保證金為其合約價值的5%，當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額為（）元（不含手續(xù)費、稅金等費用）。

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中持倉盈虧、平倉盈虧的計算方法，先算出投資者的總盈虧，再結(jié)合保證金計算規(guī)則算出保證金金額，最后根據(jù)可用資金余額的計算公式得出結(jié)算后投資者的可用資金余額。步驟一：計算平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實際平倉時所發(fā)生的盈虧。其計算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知投資者買入開倉價為\(23100\)元/噸，賣出平倉價為\(23300\)元/噸，賣出平倉\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則平倉盈虧為：\((23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約至結(jié)算時所產(chǎn)生的盈虧。其計算公式為：持倉盈虧=（結(jié)算價-買入開倉價）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位。已知結(jié)算價為\(23210\)元/噸，買入開倉價為\(23100\)元/噸，由于總共開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則持倉盈虧為：\((23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟三：計算總盈虧總盈虧等于平倉盈虧與持倉盈虧之和，將上述計算結(jié)果代入可得：總盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=\(10000+5500=15500\)（元）步驟四：計算交易保證金交易保證金是指投資者為了持有合約而需要繳納的資金，其計算公式為：交易保證金=結(jié)算價×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知結(jié)算價為\(23210\)元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，保證金比例為\(5\%\)，則交易保證金為：\(23210×10×5×5\%=23210×10×5×0.05=58025\)（元）步驟五：計算當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額可用資金余額是指投資者賬戶中可以自由支配的資金，其計算公式為：當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額=上一交易日可用資金余額+總盈虧-交易保證金。已知上一交易日可用資金余額為\(200000\)元，總盈虧為\(15500\)元，交易保證金為\(58025\)元，則當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額為：\(200000+15500-58025=157475\)（元）綜上，答案選D。36、我國會員制期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財務(wù)部門

D.法律部門

【答案】：D

【解析】本題可通過分析會員制期貨交易所常見業(yè)務(wù)部門的工作職能，來判斷各選項是否屬于其一般會設(shè)置的部門。選項A：交易部門交易部門是期貨交易所極為重要的業(yè)務(wù)部門之一。在期貨交易中，交易部門負(fù)責(zé)組織和管理期貨合約的交易活動，包括制定交易規(guī)則、監(jiān)控交易過程、維護交易秩序等。它直接關(guān)系到期貨交易的順利進(jìn)行，是保障市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)功能得以實現(xiàn)的關(guān)鍵部門，所以會員制期貨交易所一般會設(shè)置交易部門，該選項不符合題意。選項B：交割部門交割是期貨交易的重要環(huán)節(jié)，交割部門承擔(dān)著期貨合約到期時實物交割或現(xiàn)金交割的組織、協(xié)調(diào)和管理工作。它要確保交割流程符合規(guī)定，保證買賣雙方的權(quán)益，維護市場的正常運行。因此，交割部門是會員制期貨交易所根據(jù)業(yè)務(wù)職能需要通常會設(shè)立的部門，該選項不符合題意。選項C：財務(wù)部門財務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財務(wù)管理工作，包括資金的籌集與運用、成本核算、財務(wù)報表編制等。它對于保障交易所的財務(wù)健康、合理安排資源以及滿足監(jiān)管要求都起著至關(guān)重要的作用。所以，財務(wù)部門也是會員制期貨交易所常見的業(yè)務(wù)部門之一，該選項不符合題意。選項D：法律部門雖然法律事務(wù)在期貨交易所的運營中也具有一定的重要性，但相較于交易、交割和財務(wù)等直接涉及核心業(yè)務(wù)流程的部門而言，法律部門并非是會員制期貨交易所為滿足基本工作職能需要而普遍設(shè)置的部門。在實際運作中，期貨交易所可能會通過外聘法律顧問等方式來處理法律相關(guān)事務(wù)。因此，該選項符合題意。綜上，答案選D。37、在8月和12月黃金期貨價格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點來分析該套利者指令的可能成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價差來完成此次套利操作。選項A：小于10美元/盎司的價差不符合該套利者設(shè)定的價差要求，因為限價指令要求按限定價格或更好的價格成交，所以該選項錯誤。選項B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價差為10美元/盎司的要求，所以該選項錯誤。選項C：大于或等于10美元/盎司的價差滿足限價指令按限定價格或更好的價格成交的條件，即成交價差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項正確。選項D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價差，不滿足限價指令的要求，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。38、金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能是指（）。

A.資源配置功能

B.定價功能

C.規(guī)避風(fēng)險功能

D.盈利功能

【答案】：C

【解析】本題可對各選項進(jìn)行逐一分析來確定金融衍生工具最主要且是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能。選項A：資源配置功能金融衍生工具在一定程度上可以影響資源的配置，但它并非是金融衍生工具最基礎(chǔ)的功能。資源配置功能主要體現(xiàn)在引導(dǎo)資金流向不同的領(lǐng)域和企業(yè)，實現(xiàn)資源的優(yōu)化分配。然而，這一功能是在金融衍生工具其他功能的基礎(chǔ)上間接發(fā)揮作用的，不是其功能存在的基礎(chǔ)，所以該選項不正確。選項B：定價功能定價功能是金融衍生工具的一個重要功能，它能夠為相關(guān)的金融資產(chǎn)或商品提供價格參考。通過衍生工具的交易，可以反映市場對未來價格的預(yù)期，從而幫助市場參與者確定合理的價格。但定價功能也是建立在其他更基礎(chǔ)的功能之上的，并非最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，因此該選項不符合要求。選項C：規(guī)避風(fēng)險功能規(guī)避風(fēng)險是金融衍生工具產(chǎn)生的初衷和核心目的。企業(yè)和投資者面臨著各種市場風(fēng)險，如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險等。金融衍生工具，如期貨、期權(quán)、互換等，可以讓他們通過套期保值等方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他市場參與者，從而降低自身面臨的風(fēng)險。如果沒有規(guī)避風(fēng)險這一基礎(chǔ)功能，金融衍生工具就失去了存在的價值，其他功能也無從談起。所以規(guī)避風(fēng)險功能是金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項正確。選項D：盈利功能盈利是投資者參與金融衍生工具交易的一個重要目標(biāo)，但它是在利用金融衍生工具其他功能的過程中實現(xiàn)的。金融衍生工具本身并不能直接創(chuàng)造盈利，而是通過幫助市場參與者管理風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格等方式，為投資者提供盈利的機會。因此，盈利功能不是金融衍生工具最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項錯誤。綜上，本題正確答案為C選項。39、利用股指期貨可以（）。

A.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險

B.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險

C.進(jìn)行投機，通過期現(xiàn)市場的雙向交易獲取超額收益

D.進(jìn)行套利，通過期貨市場的單向交易獲取價差收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的相關(guān)知識，對每個選項進(jìn)行分析判斷。A選項：股指期貨是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，套期保值是其重要功能之一。系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除。利用股指期貨進(jìn)行套期保值，可以在一定程度上對沖投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，降低風(fēng)險敞口，所以該選項正確。B選項：非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，通常可以通過分散投資來降低或消除。股指期貨主要針對的是系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行套期保值，而無法降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險，所以該選項錯誤。C選項：雖然股指期貨可以用于投機，但投機并非其主要目的。而且通過期現(xiàn)市場雙向交易獲取超額收益存在較大不確定性和風(fēng)險，并且這也不是股指期貨的核心功能，題干強調(diào)的是利用股指期貨可以實現(xiàn)的常規(guī)功能，并非側(cè)重于投機獲取超額收益，所以該選項錯誤。D選項：套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行反向交易，以期在價差發(fā)生有利變化時獲利的交易行為，并非是期貨市場的單向交易。因此，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。40、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元/噸，那么每手合約的最小變動值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約的交易單位以及最小變動價位來計算每手合約的最小變動值。在大連商品交易所，豆粕期貨合約的交易單位是10噸/手，題目中已知該合約的最小變動價位是1元/噸。每手合約的最小變動值的計算公式為：交易單位×最小變動價位。將豆粕期貨合約的交易單位10噸/手和最小變動價位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動值=10×1=10元。所以本題答案選B。41、（），國內(nèi)推出10年期國債期貨交易。

A.2014年4月6日

B.2015年1月9日

C.2015年2月9日

D.2015年3月20日

【答案】：D

【解析】本題主要考查對國內(nèi)推出10年期國債期貨交易時間這一知識點的記憶。逐一分析各選項：-選項A：2014年4月6日并非國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的時間，所以該選項錯誤。-選項B：2015年1月9日不符合國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的實際時間，該選項錯誤。-選項C：2015年2月9日不是國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的時間點，該選項錯誤。-選項D：2015年3月20日，國內(nèi)推出10年期國債期貨交易，該選項正確。綜上，本題答案為D。42、歐洲美元期貨合約的報價有時會采用100減去以（)天計算的不帶百分號的年利率形式。

A.300

B.360

C.365

D.366

【答案】：B

【解析】本題考查歐洲美元期貨合約報價中計算年利率所采用的天數(shù)。歐洲美元期貨合約的報價通常采用一種特定方式，即100減去以一定天數(shù)計算的不帶百分號的年利率形式。在國際金融市場的慣例中，計算歐洲美元期貨合約報價時，采用的是按360天計算的年利率。這是因為在金融領(lǐng)域尤其是國際貨幣市場相關(guān)業(yè)務(wù)中，360天的計算方式較為常用，它簡化了計算過程，方便進(jìn)行利率的計算和比較等操作。選項A的300天不符合該市場對于歐洲美元期貨合約報價計算年利率的天數(shù)要求；選項C的365天是平年的實際天數(shù)，在該計算中并不適用；選項D的366天是閏年的天數(shù)，同樣不是歐洲美元期貨合約報價計算年利率所采用的天數(shù)。所以，本題正確答案選B。43、現(xiàn)在,()正通過差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.居間人

C.期貨信息資訊機構(gòu)

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同期貨相關(guān)主體業(yè)務(wù)特點的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項主體的主要業(yè)務(wù)模式，看哪個主體是以差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)來吸引客戶。選項A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司開發(fā)客戶或接受客戶委托，介紹經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本身并不側(cè)重于提供差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)，其重點在于客戶的開發(fā)和介紹工作，所以該選項不符合題意。選項B：居間人居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，其主要職責(zé)是促成交易，而非依靠信息服務(wù)和交易系統(tǒng)吸引客戶，因此該選項也不正確。選項C：期貨信息資訊機構(gòu)期貨信息資訊機構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是為市場參與者提供各種期貨相關(guān)的信息服務(wù)，為了在市場中脫穎而出吸引客戶，必然會提供差異化的信息內(nèi)容。同時，一個穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)對于客戶獲取信息和進(jìn)行交易操作至關(guān)重要，是其吸引客戶的重要手段，所以該選項符合題干描述。選項D：期貨公司期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等，雖然也會提供一定的信息服務(wù)和交易系統(tǒng)，但相較于期貨信息資訊機構(gòu)，其主要功能并非以差異化信息服務(wù)作為吸引客戶的首要目的，更多是提供綜合性的期貨交易服務(wù)，所以該選項不太準(zhǔn)確。綜上，正確答案是C。44、買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將（）的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈

D.互換

【答案】：A

【解析】本題考查買入套期保值的相關(guān)概念。買入套期保值是一種套期保值操作，其核心目的是應(yīng)對特定商品或資產(chǎn)價格上漲帶來的風(fēng)險。套期保值者在期貨市場建立多頭頭寸，是因為預(yù)期未來存在價格上漲的風(fēng)險。其預(yù)期對沖的情況包括現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，以及未來的某種操作會面臨價格上漲的問題。對于未來將進(jìn)行的操作，分析各個選項：-選項A：如果未來要買入商品或資產(chǎn)，在價格可能上漲的情況下，通過在期貨市場建立多頭頭寸，可以在一定程度上對沖價格上漲帶來的成本增加風(fēng)險。當(dāng)未來實際買入現(xiàn)貨時，即使現(xiàn)貨價格上漲了，但在期貨市場上可能因為多頭頭寸而獲利，從而彌補了現(xiàn)貨市場因價格上漲帶來的損失，符合買入套期保值的原理，所以該選項正確。-選項B：未來賣出商品或資產(chǎn)，面臨的是價格下跌的風(fēng)險，此時應(yīng)采用賣出套期保值，而非買入套期保值，所以該選項錯誤。-選項C：轉(zhuǎn)贈商品或資產(chǎn)與套期保值所應(yīng)對的價格波動風(fēng)險并無直接關(guān)聯(lián)，不是買入套期保值所針對的情況，所以該選項錯誤。-選項D：互換商品或資產(chǎn)并非套期保值主要考慮的操作場景，也不是買入套期保值用來對沖價格風(fēng)險的對應(yīng)情形，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。45、買人套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將（）的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查買人套期保值的概念。買人套期保值是一種在期貨市場的操作策略，其目的是應(yīng)對特定的價格風(fēng)險。具體而言，套期保值者會在期貨市場建立多頭頭寸，以此來預(yù)期對沖某種價格上漲風(fēng)險。我們來分析每個選項：-選項A：當(dāng)套期保值者未來將買入商品或資產(chǎn)時，若市場價格上漲，其購買成本會增加。通過在期貨市場建立多頭頭寸，若期貨價格隨現(xiàn)貨價格上漲，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場因價格上漲而增加的成本，從而對沖了未來買入商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，所以該選項正確。-選項B：賣出商品或資產(chǎn)面臨的是價格下跌的風(fēng)險，而不是價格上漲風(fēng)險，與買人套期保值的目的不相符，所以該選項錯誤。-選項C：轉(zhuǎn)贈商品或資產(chǎn)并不涉及到價格波動帶來的成本或收益問題，與套期保值操作所針對的價格風(fēng)險不相關(guān)，所以該選項錯誤。-選項D：互換商品或資產(chǎn)主要涉及到兩種或多種資產(chǎn)之間的交換安排，重點在于資產(chǎn)的交換而非價格上漲風(fēng)險的對沖，與買人套期保值的概念不一致，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。46、某國債期貨合約的市場價格為97.635，若其可交割后2012年記賬式財息（三期）國債的市場價格為99.525，轉(zhuǎn)換因子為1.0165，則該國債的基差為（）。

A.99.525-97.635÷1.0165

B.97.635-99.525÷1.0165

C.99.525-97.635×1.0165

D.97.635×1.0165-99.525

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來求解該國債的基差。在國債期貨交易中，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。在本題中，已知可交割國債（即現(xiàn)貨）的市場價格為\(99.525\)，某國債期貨合約的市場價格為\(97.635\)，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0165\)。將上述數(shù)據(jù)代入基差計算公式，可得該國債的基差=可交割國債市場價格-國債期貨合約市場價格×轉(zhuǎn)換因子，即\(99.525-97.635×1.0165\)。所以本題答案選C。47、農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。下列不是以經(jīng)濟作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨是（）。

A.棉花

B.可可

C.咖啡

D.小麥

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對以經(jīng)濟作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項所涉及作物是否屬于經(jīng)濟作物。選項A，棉花是重要的經(jīng)濟作物，在紡織等工業(yè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，常作為期貨標(biāo)的物。選項B，可可也是典型的經(jīng)濟作物，是制作巧克力等食品的主要原料，可作為期貨標(biāo)的物。選項C，咖啡同樣是重要的經(jīng)濟作物，在全球飲料市場占據(jù)重要地位，屬于可作為期貨標(biāo)的物的范疇。選項D，小麥屬于糧食作物，并非經(jīng)濟作物，所以不是以經(jīng)濟作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨。綜上，正確答案是D。48、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實物交割

D.短期利率期貨一般采用實物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及的利率期貨相關(guān)概念和交割方式的分析，來判斷其正確性。選項A分析中金所國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等品種，這些國債期貨對應(yīng)的國債期限較長，屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項A錯誤。選項B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個月期歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的期貨合約，并非中長期利率期貨品種，所以選項B錯誤。選項C分析中長期利率期貨通常標(biāo)的是中長期債券，一般采用實物交割的方式。因為中長期債券有明確的票面利率、到期時間等特征，進(jìn)行實物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實現(xiàn)，所以選項C正確。選項D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因為短期利率期貨的標(biāo)的通常是短期利率，如短期國債收益率、歐洲美元利率等，不像中長期債券那樣有具體的實物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。49、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計交易費用）

A.隨著標(biāo)的物價格的大幅波動而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價格的大幅波動而增加。在不計交易費用的情況下，賣出看漲期權(quán)的最大收益是固定的權(quán)利金，標(biāo)的物價格大幅波動可能會導(dǎo)致期權(quán)買方行權(quán)，進(jìn)而使賣方面臨潛在損失，所以該選項錯誤。選項B：賣出看漲期權(quán)時，賣方獲得買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時，如果買方不行權(quán)，賣方的收益就是所收取的權(quán)利金；如果買方行權(quán)，賣方可能需要以約定價格賣出標(biāo)的物，會面臨一定損失。因此，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該選項正確。選項C：對于賣出看漲期權(quán)者來說，標(biāo)的物價格下跌時，期權(quán)買方通常不會行權(quán)，賣方雖然能獲得權(quán)利金，但收益是固定的，不會隨著標(biāo)的物價格的下跌而持續(xù)增加，最大收益就是權(quán)利金，所以該選項錯誤。選項D：當(dāng)標(biāo)的物價格上漲時，期權(quán)買方可能會選擇行權(quán)，此時賣出看漲期權(quán)者需要按照約定價格賣出標(biāo)的物，可能會遭受損失，其收益不會隨著標(biāo)的物價格的上漲而增加，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。50、通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接對利率產(chǎn)生影響的是()。

A.財政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同政策對利率產(chǎn)生影響的方式。選項A：財政政策財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，通過財政支出與稅收政策的變動來影響和調(diào)節(jié)總需求。財政政策主要是通過政府支出和稅收等手段直接影響總需求、國民收入等宏觀經(jīng)濟變量，進(jìn)而對經(jīng)濟增長、就業(yè)等方面產(chǎn)生作用，一般并非通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項A錯誤。選項B：貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)特定的經(jīng)濟目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率等直接手段來影響經(jīng)濟，例如公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，并非主要通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項B錯誤。選項C：利率政策利率政策是貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要手段之一。利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場利率以影響社會資金供求的方針和各種措施，它直接對利率進(jìn)行調(diào)整和管理，而不是通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項C錯誤。選項D：匯率政策匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國