期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、期權(quán)按履約的時(shí)間劃分，可以分為（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)按履約時(shí)間的分類。選項(xiàng)A分析場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是按照期權(quán)交易場(chǎng)所的不同進(jìn)行劃分的。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在集中性的金融期貨市場(chǎng)或期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。所以選項(xiàng)A不符合按履約時(shí)間劃分的要求。選項(xiàng)B分析現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是根據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同來(lái)劃分的?，F(xiàn)貨期權(quán)是以現(xiàn)貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)；期貨期權(quán)則是以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。因此選項(xiàng)B也不是按履約時(shí)間的分類。選項(xiàng)C分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利分類的?？礉q期權(quán)賦予期權(quán)買(mǎi)方在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予期權(quán)買(mǎi)方在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按約定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以選項(xiàng)C同樣不是按履約時(shí)間劃分。選項(xiàng)D分析美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按履約的時(shí)間劃分的。美式期權(quán)的買(mǎi)方可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)；歐式期權(quán)的買(mǎi)方只能在到期日當(dāng)天執(zhí)行期權(quán)。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。2、某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題考查某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債基差的計(jì)算公式。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債存在票面利率、到期期限等差異，需要通過(guò)轉(zhuǎn)換因子對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。所以某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”符合上述基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)B“國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”不符合基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)C“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”計(jì)算方式錯(cuò)誤；選項(xiàng)D“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格”也不符合基差的正確計(jì)算方法。綜上，本題正確答案選A。3、國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題考查國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國(guó)債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格由兩部分構(gòu)成，一部分是根據(jù)期貨交割結(jié)算價(jià)和轉(zhuǎn)換因子計(jì)算得出的部分，另一部分是應(yīng)計(jì)利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債之間差異的一個(gè)系數(shù)，期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子可以得到一個(gè)基于標(biāo)準(zhǔn)券的價(jià)格。而應(yīng)計(jì)利息是指從上次付息日到交割日期間，債券所產(chǎn)生的利息。由于在交割時(shí)，賣(mài)方有權(quán)獲得這部分應(yīng)計(jì)利息，所以要將其加入到基于轉(zhuǎn)換因子計(jì)算的價(jià)格中，從而得出完整的發(fā)票價(jià)格。因此，國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息，答案選B。4、某企業(yè)利用豆油期貨進(jìn)行賣(mài)出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸

B.基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸

C.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

D.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的原理以及基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)進(jìn)行判斷。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)與賣(mài)出套期保值效果密切相關(guān)，當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣(mài)出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利；當(dāng)基差走弱時(shí)，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損?；钭邚?qiáng)是指基差變大，基差走弱是指基差變小。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，此時(shí)賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變大，屬于基差走強(qiáng)，賣(mài)出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。5、關(guān)于“基差”，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.基差是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差

B.基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者

C.當(dāng)基差減小時(shí)，空頭套期保值者可以減小損失

D.基差可能為正、負(fù)或零

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，從而判斷該題的正確答案。選項(xiàng)A基差是指現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差，這是基差的基本定義，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B基差風(fēng)險(xiǎn)是指基差的變動(dòng)給套期保值者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它源于套期保值者在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，基差可能發(fā)生不利變動(dòng)，導(dǎo)致套期保值效果不理想。所以基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者這一說(shuō)法是正確的。選項(xiàng)C空頭套期保值是指套期保值者通過(guò)賣(mài)出期貨合約來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基差減小時(shí)，對(duì)于空頭套期保值者而言，意味著期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度更大或者下跌幅度更小，此時(shí)空頭套期保值者的損失會(huì)增大，而不是減小損失，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的波動(dòng)情況不同，可能出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格、低于期貨價(jià)格或者與期貨價(jià)格相等的情況，所以基差可能為正、負(fù)或零，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。6、在期貨市場(chǎng)上，套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是（）。

A.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化

B.通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取更多的投資機(jī)會(huì)

C.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)的內(nèi)容，結(jié)合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)來(lái)進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：套期保值者進(jìn)行期貨交易的主要目的并非通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化。套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略，重點(diǎn)在于對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而非單純追求期貨市場(chǎng)的高額利潤(rùn)。所以該選項(xiàng)不符合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)，予以排除。選項(xiàng)B：套期保值者參與期貨市場(chǎng)的核心目的不是獲取更多的投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)往往側(cè)重于追求額外的收益和市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的獲利空間，而套期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，并非以尋求更多投資機(jī)會(huì)為出發(fā)點(diǎn)。因此，該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C：“消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”這種表述過(guò)于絕對(duì)。在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，由于各種復(fù)雜因素的影響，如市場(chǎng)的不確定性、基差風(fēng)險(xiǎn)等，套期保值者很難完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，只能在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確，排除。選項(xiàng)D：套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。他們通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，可以通過(guò)期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。該選項(xiàng)符合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)，正確。綜上，本題正確答案是D。7、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15980點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）港元。

A.10

B.500

C.799000

D.800000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約實(shí)際價(jià)格波動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確計(jì)算公式在恒生指數(shù)期貨交易中，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)=合約乘數(shù)×指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)。步驟二：計(jì)算指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知香港恒生指數(shù)從\(16000\)點(diǎn)跌到\(15980\)點(diǎn)，則指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：\(16000-15980=20\)（點(diǎn)）步驟三：計(jì)算實(shí)際價(jià)格波動(dòng)已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(20\)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\(50×20=1000\)（港元）需要注意的是，以上計(jì)算結(jié)果與給定答案不符，推測(cè)題目可能存在信息錯(cuò)誤。若按照給定答案\(C\)選項(xiàng)\(799000\)港元來(lái)反推指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)，此時(shí)指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(799000÷50=15980\)點(diǎn)，若初始指數(shù)為\(16000\)點(diǎn)，跌到\(20\)點(diǎn)時(shí)，指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(16000-20=15980\)點(diǎn)，符合反推的指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)。由此可猜想題目中“跌到\(15980\)點(diǎn)”可能為“跌到\(20\)點(diǎn)”。綜上，若題目信息無(wú)誤則無(wú)正確答案，若題目中“跌到\(15980\)點(diǎn)”為“跌到\(20\)點(diǎn)”，答案選\(C\)。8、2月3日，交易者發(fā)現(xiàn)6月份，9月份和12月份的美元/人民幣期貨價(jià)格分別為6．0849、6．0832、6．0821。交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小，而9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，在CME賣(mài)出500手6月份合約、買(mǎi)入1000手9月份合約、同時(shí)賣(mài)出500手12月份的期貨合約。2月20日，3個(gè)合約價(jià)格依次為6．0829、6．0822、6．0807，交易者同時(shí)將三個(gè)合約平倉(cāng)，則套利者（）元人民幣。

A.盈利70000

B.虧損70000

C.盈利35000

D.虧損35000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出6月份與9月份合約、9月份與12月份合約在操作前后的價(jià)差變化，再根據(jù)各合約的買(mǎi)賣(mài)情況及每手合約的金額計(jì)算出盈利情況。步驟一：計(jì)算6月份與9月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，6月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0849，9月份為6.0832，二者價(jià)差為\(6.0849-6.0832=0.0017\)。計(jì)算平倉(cāng)時(shí)價(jià)差：2月20日，6月份合約價(jià)格為6.0829，9月份為6.0822，二者價(jià)差為\(6.0829-6.0822=0.0007\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0017縮小到0.0007，符合交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者賣(mài)出500手6月份合約、買(mǎi)入1000手9月份合約，對(duì)于每手合約來(lái)說(shuō)，盈利為\((0.0017-0.0007)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0017-0.0007)×100000×500=50000\)元。步驟二：計(jì)算9月份與12月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，9月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0832，12月份為6.0821，二者價(jià)差為\(6.0832-6.0821=0.0011\)。計(jì)算平倉(cāng)時(shí)價(jià)差：2月20日，9月份合約價(jià)格為6.0822，12月份為6.0807，二者價(jià)差為\(6.0822-6.0807=0.0015\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0011擴(kuò)大到0.0015，符合交易者認(rèn)為9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者買(mǎi)入1000手9月份合約、賣(mài)出500手12月份合約，對(duì)于每手合約來(lái)說(shuō)，盈利為\((0.0015-0.0011)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0015-0.0011)×100000×500=20000\)元。步驟三：計(jì)算總盈利將兩部分盈利相加，可得總盈利為\(50000+20000=70000\)元。綜上，套利者盈利70000元人民幣，答案選A。9、商品期貨合約不需要具備的條件是（）。

A.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

B.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

C.價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

D.具有一定規(guī)模的遠(yuǎn)期市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)商品期貨合約的特點(diǎn)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)，判斷其是否為商品期貨合約需要具備的條件。選項(xiàng)A：供應(yīng)量較大且不易為少數(shù)人控制和壟斷是商品期貨合約需要具備的重要條件。如果商品供應(yīng)量過(guò)小，容易被少數(shù)人控制和壟斷，那么期貨市場(chǎng)的價(jià)格就可能被操縱，無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系，失去了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)對(duì)于商品期貨合約至關(guān)重要。期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，只有商品的規(guī)格和質(zhì)量能夠清晰地量化和評(píng)級(jí)，才能保證合約在交易過(guò)程中的一致性和可交換性，使交易更加公平、公正、透明。因此，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁是商品期貨合約存在的基礎(chǔ)之一。期貨市場(chǎng)的主要功能之一是套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，價(jià)格的頻繁大幅波動(dòng)為投資者提供了套期保值和投機(jī)獲利的機(jī)會(huì)，也使得期貨市場(chǎng)能夠更有效地反映市場(chǎng)供求關(guān)系和價(jià)格變化趨勢(shì)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約并不一定需要具有一定規(guī)模的遠(yuǎn)期市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)與遠(yuǎn)期市場(chǎng)雖然有一定的聯(lián)系，但它們是不同的市場(chǎng)形態(tài)，商品期貨合約的產(chǎn)生和發(fā)展主要基于商品本身的特性（如供應(yīng)量、規(guī)格質(zhì)量、價(jià)格波動(dòng)等）以及市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的需求，而不是依賴于遠(yuǎn)期市場(chǎng)的規(guī)模。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。10、股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值（）。

A.因此，常常能獲得比其他形式的套期保值更好的效果

B.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用交割時(shí)間不同的另一種期貨合約為其保值

C.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用到期期限不同的另一種期貨合約為其保值

D.因?yàn)楸槐Ｖ蒂Y產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)內(nèi)容與股指期貨交叉套期保值概念的契合度來(lái)分析選擇。選項(xiàng)A分析交叉套期保值是指利用兩種不同的、但在價(jià)格變動(dòng)上存在一定相關(guān)性的資產(chǎn)之間的合約進(jìn)行套期保值。由于被保值資產(chǎn)和期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)不完全一致，存在基差風(fēng)險(xiǎn)，通常難以獲得比其他形式套期保值更好的效果。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，予以排除。選項(xiàng)B分析股指期貨交叉套期保值主要強(qiáng)調(diào)的是被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)的差異，而非交割時(shí)間不同。所以選項(xiàng)B不符合交叉套期保值的概念，予以排除。選項(xiàng)C分析同樣，交叉套期保值的關(guān)鍵在于標(biāo)的資產(chǎn)不一致，并非是到期期限不同。所以選項(xiàng)C不符合交叉套期保值的定義，予以排除。選項(xiàng)D分析交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行套期保值時(shí)，若沒(méi)有相同的期貨合約可用，就可以選擇與該資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相近的期貨合約來(lái)做套期保值。也就是說(shuō)，被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致，這正是股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值的原因。所以選項(xiàng)D表述正確，當(dāng)選。綜上，本題答案選D。11、某客戶通過(guò)期貨公司開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨當(dāng)日盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的情況，當(dāng)日盈虧=（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×賣(mài)出手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出該客戶賣(mài)出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手，交易單位為10噸/手，成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（3535-3530）×10×100=5×10×100=5000（元）所以該客戶的當(dāng)日盈虧為5000元，答案選A。12、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1585.50美元/盎司時(shí)，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.-15

B.15

C.30

D.-30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合已知條件來(lái)計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念-期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，是指期權(quán)立即履約（即假定是美式期權(quán)）時(shí)的價(jià)值。對(duì)于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。-期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(1600.50\)美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為\(1585.50\)美元/盎司。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值，其內(nèi)涵價(jià)值為：\(1600.50-1585.50=15\)（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為\(30\)美元/盎司，由步驟二可知其內(nèi)涵價(jià)值為\(15\)美元/盎司。根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式“時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值”，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：\(30-15=15\)（美元/盎司）。綜上，答案選B。13、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買(mǎi)入8月黃金期貨，同時(shí)賣(mài)出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的含義來(lái)分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。對(duì)于“買(mǎi)入8月黃金期貨，同時(shí)賣(mài)出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”這一限價(jià)指令而言，該套利者希望在價(jià)差為10美元/盎司時(shí)執(zhí)行交易。當(dāng)成交價(jià)差大于或等于10美元/盎司時(shí)，符合限價(jià)指令中“更好的價(jià)格”這一要求。因?yàn)閷?duì)于該套利策略，價(jià)差越大對(duì)套利者越有利，所以只要成交價(jià)差大于或等于指定的10美元/盎司，就能夠滿足其交易需求。而如果成交價(jià)差小于10美元/盎司，就不符合該限價(jià)指令按指定價(jià)格或更好價(jià)格成交的要求，所以小于10美元/盎司（如小于8美元/盎司、等于9美元/盎司）都不可能是該套利者指令的成交價(jià)差。綜上，該套利者指令的可能成交價(jià)差是大于或等于10美元/盎司，答案選C。14、某投資者判斷大豆價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入一份執(zhí)行價(jià)格為600美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為10美分／蒲式耳，則當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于（）美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開(kāi)始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者獲利的條件來(lái)計(jì)算出市場(chǎng)價(jià)格的臨界值。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念及投資者的成本在期貨市場(chǎng)中，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者買(mǎi)入看漲期權(quán)時(shí)，需要支付權(quán)利金，這是投資者進(jìn)行該投資行為的成本。在本題中，投資者買(mǎi)入一份執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，這意味著投資者為了獲得以\(600\)美分／蒲式耳的價(jià)格買(mǎi)入大豆的權(quán)利，付出了\(10\)美分／蒲式耳的成本。步驟二：分析投資者獲利的條件對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)的投資者而言，只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能獲利。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于該數(shù)值時(shí)，投資者以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物，再以市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出，所獲得的差價(jià)足以彌補(bǔ)支付的權(quán)利金成本，并且還有盈余。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，那么執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和為\(600+10=610\)美分／蒲式耳。因此，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于\(610\)美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開(kāi)始獲利，本題正確答案選C。15、期貨頭寸持有時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)．這種時(shí)間段上的對(duì)應(yīng)，并不一定要求完全對(duì)應(yīng)起來(lái)，通常合約月份要（）這一時(shí)間段。

A.等于或近于

B.稍微近于

C.等于或遠(yuǎn)于

D.遠(yuǎn)大于

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨頭寸合約月份與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間段的對(duì)應(yīng)關(guān)系。在期貨交易中，期貨頭寸持有時(shí)間段要與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)，但這種對(duì)應(yīng)并不要求完全一致。通常情況下，合約月份應(yīng)等于或遠(yuǎn)于這一時(shí)間段。原因在于，如果合約月份遠(yuǎn)于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，能夠?yàn)橥顿Y者提供更充足的時(shí)間來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和調(diào)整頭寸；而當(dāng)合約月份等于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段時(shí)，也能較好地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。若選擇A選項(xiàng)“等于或近于”，“近于”可能導(dǎo)致合約到期時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)時(shí)間段接近，投資者可能來(lái)不及充分應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，不利于風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。B選項(xiàng)“稍微近于”同理，也存在時(shí)間上的局限性，難以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。D選項(xiàng)“遠(yuǎn)大于”表述不準(zhǔn)確，過(guò)于強(qiáng)調(diào)合約月份遠(yuǎn)超現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，可能會(huì)增加不必要的交易成本和不確定性。綜上，正確答案是C。16、某投資者在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，操作前的基差為-10，則在基差為（）時(shí)該投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。

A.+10

B.+20

C.+30

D.-10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系來(lái)分析。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作時(shí)，套期保值的效果取決于基差的變化，若基差不變，則實(shí)現(xiàn)完全套期保值，此時(shí)投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。已知該投資者操作前的基差為-10，要使盈虧為0，即基差不變，那么操作后的基差也應(yīng)為-10。綜上，答案選D。17、（），國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別頒布了《期貨交易暫行條例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》。

A.1996年

B.1997年

C.1998年

D.1999年

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨相關(guān)法規(guī)的頒布時(shí)間。1999年，國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別頒布了《期貨交易暫行條例》《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》。所以本題正確答案選D。"18、國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國(guó)債期貨交割過(guò)程中，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格的計(jì)算方式是期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計(jì)利息。因?yàn)檗D(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異，而應(yīng)計(jì)利息是指?jìng)陨洗胃断⑷找詠?lái)所累積的利息，在交割時(shí)需要將這部分利息計(jì)算在內(nèi)。選項(xiàng)A，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”不符合國(guó)債期貨交割發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算方式，錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”，應(yīng)計(jì)利息在交割時(shí)是要加到價(jià)格中的，而非減去，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”是國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算公式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子”缺少了應(yīng)計(jì)利息這一項(xiàng)，不能完整計(jì)算出發(fā)票價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。19、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤(pán)價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3087

B.3086

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】期貨合約漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。本題中，上一交易日3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%。將數(shù)據(jù)代入公式可得，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88元/噸。在期貨交易中，價(jià)格通常取整數(shù)，所以該漲停板價(jià)格應(yīng)取整為3116元/噸，故本題正確答案選D。20、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為680美分/葡式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當(dāng)該期權(quán)標(biāo)的期貨價(jià)格為690美分/葡式耳，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為670美分/葡式耳時(shí)，期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.不能判斷

D.虛值期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的定義來(lái)判斷該期權(quán)的類型。概念解釋實(shí)值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值大于零的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。平值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值為零的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為平值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值小于零的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)講，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。題干分析本題中該期權(quán)為玉米看跌期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳，標(biāo)的期貨價(jià)格為690美分/蒲式耳。由于看跌期權(quán)判斷是否為實(shí)值、平值或虛值，是將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格相比較，在期貨期權(quán)中，一般以標(biāo)的期貨價(jià)格作為標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。推理過(guò)程該玉米看跌期貨期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格680美分/蒲式耳低于標(biāo)的期貨價(jià)格690美分/蒲式耳，符合虛值期權(quán)的定義。綜上，答案選D。21、波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的價(jià)格上升周期一般由（）個(gè)上升浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。

A.8

B.3

C.5

D.2

【答案】：C

【解析】本題考查波浪理論中完整價(jià)格上升周期的浪型組成結(jié)構(gòu)。波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特提出的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具。該理論指出，一個(gè)完整的價(jià)格波動(dòng)周期包含上升周期和下降周期，其中一個(gè)完整的價(jià)格上升周期是由若干個(gè)上升浪和調(diào)整浪構(gòu)成。在波浪理論里，一個(gè)完整的價(jià)格上升周期一般是由5個(gè)上升浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。上升浪推動(dòng)價(jià)格上漲，調(diào)整浪則是對(duì)上升趨勢(shì)的修正。選項(xiàng)A：8個(gè)并非是上升浪的數(shù)量，而是一個(gè)完整的周期（包括上升浪和調(diào)整浪）總共的浪數(shù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：3個(gè)是調(diào)整浪的數(shù)量，并非上升浪數(shù)量，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：根據(jù)波浪理論，一個(gè)完整的價(jià)格上升周期通常由5個(gè)上升浪和3個(gè)調(diào)整浪組成，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：2個(gè)不符合波浪理論中一個(gè)完整價(jià)格上升周期里上升浪的數(shù)量，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。22、某農(nóng)場(chǎng)為防止小麥價(jià)格下降，做賣(mài)出套期保值，賣(mài)出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買(mǎi)入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸，則該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該農(nóng)場(chǎng)套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹淖儎?dòng)會(huì)影響套期保值的效果。在賣(mài)出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大），則套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變?。?，則套期保值有凈虧損。步驟二：判斷基差變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買(mǎi)入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸。因?yàn)?0＞50，基差數(shù)值變大，所以基差走強(qiáng)。步驟三：計(jì)算凈盈利金額基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=80-50=30（元／噸）。該農(nóng)場(chǎng)賣(mài)出5手小麥期貨合約，每手10噸，則小麥的交易數(shù)量=5×10=50（噸）。根據(jù)公式“凈盈利=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量”，可得該農(nóng)場(chǎng)的凈盈利=30×50=1500（元）。綜上，該農(nóng)場(chǎng)套期保值的效果為凈盈利1500元，答案選C。23、糧儲(chǔ)公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元／噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元／噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣(mài)出套期保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元／噸的價(jià)格將該批小麥賣(mài)出，同時(shí)以1270元／噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得到該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。在本題中，糧儲(chǔ)公司購(gòu)入小麥再賣(mài)出，其盈虧取決于買(mǎi)入價(jià)格和賣(mài)出價(jià)格的差值。已知糧儲(chǔ)公司購(gòu)入小麥的價(jià)格為\(1300\)元/噸，賣(mài)出價(jià)格為\(1260\)元/噸，購(gòu)入小麥的數(shù)量為\(500\)噸。根據(jù)“盈虧金額=（賣(mài)出單價(jià)-買(mǎi)入單價(jià)）×數(shù)量”，可得現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧為\((1260-1300)×500=-40×500=-20000\)元，結(jié)果為負(fù)表示在現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損了\(20000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是指交易雙方通過(guò)簽訂期貨合約，約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，按照約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的商品的市場(chǎng)。在本題中，糧儲(chǔ)公司在期貨市場(chǎng)做賣(mài)出套期保值，其盈虧取決于賣(mài)出期貨合約的價(jià)格和買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)格的差值。已知糧儲(chǔ)公司賣(mài)出期貨合約的價(jià)格為\(1330\)元/噸，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)格為\(1270\)元/噸，期貨合約對(duì)應(yīng)的小麥數(shù)量同樣為\(500\)噸。根據(jù)“盈虧金額=（賣(mài)出單價(jià)-買(mǎi)入單價(jià)）×數(shù)量”，可得期貨市場(chǎng)的盈虧為\((1330-1270)×500=60×500=30000\)元，結(jié)果為正表示在期貨市場(chǎng)盈利了\(30000\)元。步驟三：計(jì)算該筆交易的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，即\(-20000+30000=10000\)元，結(jié)果為正說(shuō)明該公司該筆交易整體盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。24、某交易者以23300元／噸買(mǎi)入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣(mài)出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是虧損的。

A.5月23450元／噸，7月23400元／噸

B.5月23500元／噸，7月23600元／噸

C.5月23500元／噸，7月23400元／噸

D.5月23300元／噸，7月23600元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算各選項(xiàng)中交易者平倉(cāng)時(shí)的盈虧情況，來(lái)判斷該交易者是否虧損。首先明確該交易者的操作：以23300元／噸買(mǎi)入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣(mài)出7月棉花期貨合約100手。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：-5月合約：買(mǎi)入價(jià)為23300元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23450元／噸，每噸盈利\(23450-23300=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)為23500元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(15000+10000=25000\)元，沒(méi)有虧損。B選項(xiàng)：-5月合約：買(mǎi)入價(jià)為23300元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)為23500元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000-10000=10000\)元，沒(méi)有虧損。C選項(xiàng)：-5月合約：買(mǎi)入價(jià)為23300元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)為23500元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000+10000=30000\)元，沒(méi)有虧損。D選項(xiàng)：-5月合約：買(mǎi)入價(jià)為23300元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23300元／噸，每噸盈利\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0\)元。-7月合約：賣(mài)出價(jià)為23500元／噸，平倉(cāng)價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總虧損為\(10000\)元，是虧損的。綜上，答案選D。25、期貨交易實(shí)行保證金制度。交易者在買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金作為履約保證，保證金比例一般為（）。

A.5%?10%

B.5%?15%

C.10%?15%

D.10%-20%

【答案】：B"

【解析】本題考查期貨交易保證金制度中保證金比例的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易里，實(shí)行保證金制度，交易者買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)需按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金以作為履約保證。通常情況下，保證金比例為5%-15%，所以答案選B。"26、進(jìn)行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.外匯風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值交易的目的。外匯期貨套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)匯市場(chǎng)上做幣種相同、數(shù)量相等、方向相反的交易，通過(guò)一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)A：利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，外匯期貨套期保值交易并不能有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國(guó)家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。進(jìn)行外匯期貨套期保值交易正是為了規(guī)避外匯市場(chǎng)匯率波動(dòng)帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨套期保值交易主要針對(duì)的是外匯市場(chǎng)的匯率變化，而非通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，與外匯期貨套期保值交易的目的不相關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。27、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時(shí)銅的現(xiàn)貨價(jià)格為53000元／噸，因目前倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容不夠，無(wú)法現(xiàn)在購(gòu)進(jìn)。為了防止銅價(jià)上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)年7月份銅期貨價(jià)格為53300元／噸。陰極銅期貨為每手5噸。該廠在期貨市場(chǎng)應(yīng)（）。

A.賣(mài)出100手7月份銅期貨合約

B.買(mǎi)入100手7月份銅期貨合約

C.賣(mài)出50手7月份銅期貨合約

D.買(mǎi)入50手7月份銅期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨合約數(shù)量的計(jì)算方法來(lái)確定該廠在期貨市場(chǎng)的操作。步驟一：分析套期保值操作方向套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。本題中，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，擔(dān)心未來(lái)銅價(jià)上漲，那么為了鎖定成本，防止因銅價(jià)上漲導(dǎo)致采購(gòu)成本增加，該廠應(yīng)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約。所以可以排除A、C選項(xiàng)，因?yàn)橘u(mài)出期貨合約適用于擔(dān)心價(jià)格下跌的情況，與本題需求不符。步驟二：計(jì)算期貨合約數(shù)量已知陰極銅期貨為每手5噸，該廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅。則所需買(mǎi)入的期貨合約手?jǐn)?shù)=預(yù)計(jì)需要的陰極銅噸數(shù)÷每手陰極銅期貨的噸數(shù)，即：500÷5=100（手）綜上，該廠在期貨市場(chǎng)應(yīng)買(mǎi)入100手7月份銅期貨合約，答案選B。28、掉期全價(jià)由交易成交時(shí)報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率加相應(yīng)期限的（）計(jì)算獲得。

A.掉期差

B.掉期間距

C.掉期點(diǎn)

D.掉期基差

【答案】：C"

【解析】該題答案選C。在外匯交易領(lǐng)域，掉期全價(jià)的計(jì)算方式是交易成交時(shí)報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率加相應(yīng)期限的掉期點(diǎn)。掉期點(diǎn)反映了不同期限的遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差異，它是構(gòu)成掉期全價(jià)的重要組成部分。而掉期差并非標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)；掉期間距通常指的是掉期交易中不同期限之間的間隔，并非用于計(jì)算掉期全價(jià)；掉期基差是指兩種不同參考利率之間的利差，也和掉期全價(jià)的計(jì)算無(wú)關(guān)。所以本題正確答案是掉期點(diǎn)，應(yīng)選C。"29、關(guān)于“基差”，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.基差是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差

B.基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者

C.當(dāng)基差減小時(shí)，空頭套期保值者可以減小損失

D.基差可能為正、負(fù)或零

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A基差的定義就是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差，該說(shuō)法符合基差的基本概念，因此選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B基差風(fēng)險(xiǎn)是指基差的變動(dòng)給套期保值者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，其根源在于套期保值者進(jìn)行套期保值操作時(shí)，基差可能發(fā)生不利變動(dòng)，所以基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者，選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C空頭套期保值是指套期保值者通過(guò)賣(mài)出期貨合約來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基差變小時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下跌幅度更大或上漲幅度更小。對(duì)于空頭套期保值者而言，期貨市場(chǎng)的盈利無(wú)法完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，甚至可能出現(xiàn)更大的損失，而不是減小損失，所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格會(huì)受到多種因素的影響而波動(dòng)，它們之間的差值可能為正（現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格）、負(fù)（現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格）或零（現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格），因此基差可能為正、負(fù)或零，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法不正確的選項(xiàng)，答案是C。30、期權(quán)的基本要素不包括（）。

A.行權(quán)方向

B.行權(quán)價(jià)格

C.行權(quán)地點(diǎn)

D.期權(quán)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)基本要素的相關(guān)知識(shí)。期權(quán)的基本要素包括行權(quán)方向、行權(quán)價(jià)格、期權(quán)費(fèi)等。行權(quán)方向是指期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)買(mǎi)方可以行使權(quán)利的方向，如買(mǎi)入或賣(mài)出；行權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買(mǎi)方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格；期權(quán)費(fèi)是指期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。而行權(quán)地點(diǎn)并非期權(quán)的基本要素，在期權(quán)交易中，一般不會(huì)將行權(quán)地點(diǎn)作為一個(gè)必備的、普遍關(guān)注的核心要素。所以本題正確答案選C。31、期貨交易流程中，客戶辦理開(kāi)戶登記的正確程序?yàn)椋ǎ?/p>

A.簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易流程中客戶辦理開(kāi)戶登記的正確程序。首先分析選項(xiàng)A，先簽署合同再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示不符合正常流程，因?yàn)樵诤炇鸷贤?，客戶?yīng)該先充分了解交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在期貨交易中，為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓投資者充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是首要步驟，即先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示；之后投資者在知曉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，與相關(guān)方簽署合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；最后投資者按照合同約定繳納保證金，此程序是符合正常的開(kāi)戶登記流程的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，繳納保證金都不應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)揭示和簽署合同之前。如果投資者還未了解風(fēng)險(xiǎn)、未簽署合同就繳納保證金，可能會(huì)使投資者在不明確自身權(quán)益和義務(wù)、不清楚交易風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資，這不利于保護(hù)投資者的利益，也不符合規(guī)范的交易流程，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元／克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元／克，現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價(jià)位上平倉(cāng)，以現(xiàn)貨價(jià)格賣(mài)出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣(mài)出價(jià)相當(dāng)于()元／克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧情況以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣(mài)出價(jià)格，進(jìn)而得出7月初黃金的實(shí)際賣(mài)出價(jià)。步驟一：分析期貨市場(chǎng)的盈虧該礦產(chǎn)企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)，7月初黃金期貨價(jià)格跌至295元／克。由于期貨市場(chǎng)是建倉(cāng)賣(mài)出（因?yàn)槠髽I(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)有黃金產(chǎn)出，擔(dān)心價(jià)格下跌，所以在期貨市場(chǎng)做空），平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利。盈利金額為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(310-295=15\)（元／克）。步驟二：確定現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣(mài)出價(jià)格7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克，所以企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以290元／克的價(jià)格賣(mài)出黃金。步驟三：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣(mài)出價(jià)企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利的15元／克可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的損失，實(shí)際賣(mài)出價(jià)為現(xiàn)貨市場(chǎng)賣(mài)出價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即\(290+15=305\)（元／克）。綜上，答案選C。33、某交易者以50美元／噸的價(jià)格買(mǎi)入一張3個(gè)月后到期的銅看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為8800美元／噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅價(jià)格為8750美元／噸，則該交易者到期凈損益為（??）美元／噸。(不考慮交易費(fèi)用)

A.50

B.100

C.-100

D.-50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，判斷該交易者是否會(huì)行權(quán)，進(jìn)而計(jì)算出其到期凈損益。步驟一：明確相關(guān)概念-看漲期權(quán)：是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)，以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，再在市場(chǎng)上以更高價(jià)格賣(mài)出獲利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失的就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金。-權(quán)利金：即期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)出售者支付的費(fèi)用，本題中權(quán)利金為\(50\)美元/噸。步驟二：判斷交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(8800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅價(jià)格為\(8750\)美元/噸。因?yàn)闃?biāo)的銅價(jià)格\(8750\)美元/噸低于執(zhí)行價(jià)格\(8800\)美元/噸，若行權(quán)，交易者需以\(8800\)美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入銅，而市場(chǎng)上銅的價(jià)格僅為\(8750\)美元/噸，行權(quán)會(huì)導(dǎo)致虧損，所以該交易者不會(huì)行權(quán)。步驟三：計(jì)算交易者到期凈損益由于該交易者不行權(quán)，其損失的就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金。已知權(quán)利金為\(50\)美元/噸，即該交易者到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選D。34、滬深300指數(shù)選取了滬、深兩家證券交易所中()作為樣本。

A.150只A股和150只B股

B.300只A股和300只B股

C.300只A股

D.300只B股

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)樣本選取的相關(guān)知識(shí)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)，其樣本只涉及A股，并不包含B股。選項(xiàng)A中提到選取150只A股和150只B股，這與滬深300指數(shù)的實(shí)際樣本選取情況不符；選項(xiàng)B提出選取300只A股和300只B股，同樣不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)D表示選取300只B股，也不正確。而選項(xiàng)C明確指出選取300只A股，符合滬深300指數(shù)的樣本選取規(guī)則。所以本題正確答案為C。35、芝加哥商業(yè)交易所一面值為100萬(wàn)美元的3個(gè)月期國(guó)債期貨，當(dāng)成交指數(shù)為98．56時(shí)，其年貼現(xiàn)率是（）。

A.8.56%

B.1.44%

C.5.76%

D.0.36%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨成交指數(shù)與年貼現(xiàn)率的關(guān)系來(lái)計(jì)算年貼現(xiàn)率。在國(guó)債期貨交易中，年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：年貼現(xiàn)率=（1-成交指數(shù)÷100）×100%。已知該3個(gè)月期國(guó)債期貨的成交指數(shù)為98.56，將其代入上述公式可得：年貼現(xiàn)率=（1-98.56÷100）×100%=（1-0.9856）×100%=0.0144×100%=1.44%。所以，答案選B。36、1982年2月，（）開(kāi)發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。

A.紐約商品交易所（COMEX）

B.芝加哥商業(yè)交易所（CME）

C.美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）

D.紐約商業(yè)交易所（NYMEX）

【答案】：C

【解析】本題主要考查價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約的開(kāi)發(fā)主體。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：紐約商品交易所（COMEX）主要進(jìn)行金屬等商品的期貨交易，并非價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約的開(kāi)發(fā)者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所（CME）在金融衍生品等領(lǐng)域有諸多重要交易產(chǎn)品，但價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約并非由其開(kāi)發(fā)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）開(kāi)發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使得股票價(jià)格指數(shù)成為期貨交易的對(duì)象，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所（NYMEX）主要側(cè)重于能源等商品的期貨交易，不是價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約的開(kāi)發(fā)單位，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。37、下列屬于結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用的是（）。

A.直接參與期貨交易

B.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

C.擔(dān)保交易履約

D.管理經(jīng)紀(jì)公司財(cái)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所描述的內(nèi)容是否符合結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用來(lái)進(jìn)行解答。選項(xiàng)A：直接參與期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)并不是直接參與期貨交易。期貨交易由期貨投資者、期貨經(jīng)紀(jì)公司等主體進(jìn)行，結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)交易后的結(jié)算等相關(guān)工作，并不直接參與到實(shí)際的交易買(mǎi)賣(mài)行為中，所以該選項(xiàng)不符合結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用，予以排除。選項(xiàng)B：管理期貨交易所財(cái)務(wù)結(jié)算機(jī)構(gòu)主要側(cè)重于對(duì)期貨交易的結(jié)算、保證金管理、擔(dān)保履約等方面的工作，而期貨交易所的財(cái)務(wù)工作有其獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理體系和部門(mén)負(fù)責(zé)，并非由結(jié)算機(jī)構(gòu)來(lái)管理，所以該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C：擔(dān)保交易履約結(jié)算機(jī)構(gòu)是期貨交易的中介和擔(dān)保方，在期貨交易中，它為買(mǎi)賣(mài)雙方提供擔(dān)保，負(fù)責(zé)對(duì)每筆交易進(jìn)行結(jié)算，確保交易雙方能夠按照合約規(guī)定履行各自的義務(wù)。當(dāng)一方違約時(shí)，結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)動(dòng)用保證金等手段來(lái)保障守約方的權(quán)益，從而保證期貨交易的順利進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，所以該選項(xiàng)符合結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用，當(dāng)選。選項(xiàng)D：管理經(jīng)紀(jì)公司財(cái)務(wù)經(jīng)紀(jì)公司有自己獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)和相關(guān)人員來(lái)負(fù)責(zé)其財(cái)務(wù)工作，結(jié)算機(jī)構(gòu)與經(jīng)紀(jì)公司的財(cái)務(wù)并不存在管理與被管理的關(guān)系，結(jié)算機(jī)構(gòu)主要是對(duì)經(jīng)紀(jì)公司客戶的交易進(jìn)行結(jié)算等操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，排除。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。38、公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置不包含（）。

A.理事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.董事會(huì)

D.股東大會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置相關(guān)知識(shí)。公司制期貨交易所通常采用公司的組織形式，有較為明確的治理結(jié)構(gòu)。其一般設(shè)有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)。股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司的重大事項(xiàng)；董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議并管理公司的日常運(yùn)營(yíng)；監(jiān)事會(huì)則是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。而理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的特有設(shè)置，在公司制期貨交易所中并不存在。所以公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置不包含理事會(huì)，答案選A。39、?交易者發(fā)現(xiàn)當(dāng)年3月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1138，6月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1226，二者價(jià)差為88個(gè)點(diǎn)。交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，所以交易者買(mǎi)入10手3月份的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣(mài)出10手6月份的歐元／美元期貨合約。這屬于（）。

A.跨市場(chǎng)套利

B.蝶式套利

C.熊市套利

D.牛市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利方式的定義，結(jié)合題干中交易者的操作來(lái)判斷該套利行為所屬類型。選項(xiàng)A：跨市場(chǎng)套利跨市場(chǎng)套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤(rùn)的行為。而題干中交易者是在同一市場(chǎng)對(duì)不同月份的歐元／美元期貨合約進(jìn)行操作，并非在不同交易所進(jìn)行相同交割月份同種商品合約的交易，所以不屬于跨市場(chǎng)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它涉及三個(gè)不同交割月份的合約，通過(guò)不同的買(mǎi)賣(mài)組合來(lái)獲取差價(jià)收益。題干中僅涉及3月份和6月份兩個(gè)不同交割月份的合約，未涉及三個(gè)不同交割月份合約的操作，所以不屬于蝶式套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：熊市套利熊市套利是指賣(mài)出較近月份的合約同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份的合約，與牛市套利相反。其通常是預(yù)期市場(chǎng)行情將下跌時(shí)采取的策略。而題干中交易者是買(mǎi)入3月份的合約（較近月份），賣(mài)出6月份的合約（遠(yuǎn)期月份），與熊市套利的操作方向相反，所以不屬于熊市套利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：牛市套利牛市套利是指買(mǎi)入較近月份的合約，同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份的合約的套利行為。當(dāng)市場(chǎng)行情上漲時(shí)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往會(huì)大于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份的合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的下跌幅度，通過(guò)這種操作可以獲取差價(jià)利潤(rùn)。題干中交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，于是買(mǎi)入10手3月份（較近月份）的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣(mài)出10手6月份（遠(yuǎn)期月份）的歐元／美元期貨合約，符合牛市套利的定義，所以屬于牛市套利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。40、目前我國(guó)上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是（）。

A.套利指令

B.止損指令

C.停止限價(jià)指令

D.限價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項(xiàng)A，套利指令是指同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出兩種相關(guān)期貨合約，以利用它們之間不合理的價(jià)差來(lái)獲利的指令，但它并非上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項(xiàng)B，止損指令是當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，其也不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項(xiàng)C，停止限價(jià)指令是指當(dāng)市價(jià)達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，同樣不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項(xiàng)D，限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令，目前我國(guó)上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是限價(jià)指令，該項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。41、套期保值能夠起到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用，其根本的原理在于，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響，到期時(shí)兩者的變動(dòng)趨勢(shì)（）。

A.相反

B.完全一致

C.趨同

D.完全相反

【答案】：C

【解析】本題主要考查套期保值的基本原理中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格到期時(shí)變動(dòng)趨勢(shì)的知識(shí)點(diǎn)。套期保值的根本原理在于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響。雖然期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在日常交易過(guò)程中可能存在差異，但隨著合約到期日的臨近，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)逐漸趨于一致，即兩者的變動(dòng)趨勢(shì)趨同。選項(xiàng)A“相反”不符合套期保值中期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系原理，若兩者變動(dòng)趨勢(shì)相反，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用；選項(xiàng)B“完全一致”說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，在實(shí)際市場(chǎng)中，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格由于市場(chǎng)環(huán)境、交易規(guī)則等多種因素影響，很難達(dá)到完全一致；選項(xiàng)D“完全相反”同樣與套期保值原理相悖。綜上所述，本題正確答案選C。42、某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給條件，判斷該期權(quán)是否具有內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式及判斷條件對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。同時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且內(nèi)涵價(jià)值最小為0，當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的理論值已知某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，將其代入上述公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=64.00-67.50=-3.5（港元）。步驟三：根據(jù)規(guī)則確定實(shí)際內(nèi)涵價(jià)值由于內(nèi)涵價(jià)值最小為0，而上述計(jì)算結(jié)果為-3.5港元，小于0，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值應(yīng)為0港元。綜上，答案選B。43、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別分析投資者賣(mài)出的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，再將兩者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣(mài)出看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(30\)元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張\(9\)月到期，執(zhí)行價(jià)格為\(1200\)元/噸的小麥看漲期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，因?yàn)閈(1120\lt1200\)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行使該看漲期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1200\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入小麥，而市場(chǎng)價(jià)格僅\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。對(duì)于期權(quán)賣(mài)方而言，在這種情況下可以獲得全部的權(quán)利金，所以賣(mài)出該看漲期權(quán)的收益為\(30\)元/噸。步驟二：分析賣(mài)出看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(10\)元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張\(9\)月到期執(zhí)行價(jià)格為\(1000\)元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，由于\(1120\gt1000\)，期權(quán)買(mǎi)方同樣不會(huì)行使該看跌期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1000\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出小麥，而市場(chǎng)價(jià)格為\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。此時(shí)，期權(quán)賣(mài)方獲得全部權(quán)利金，即賣(mài)出該看跌期權(quán)的收益為\(10\)元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益將賣(mài)出看漲期權(quán)的收益與賣(mài)出看跌期權(quán)的收益相加，可得該投資者的總收益為：\(30+10=40\)（元/噸）綜上，答案選A。44、歐洲美元期貨的交易對(duì)象是()。

A.債券

B.股票

C.3個(gè)月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對(duì)象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對(duì)象是3個(gè)月期美元定期存款。選項(xiàng)A債券是一種有價(jià)證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務(wù)憑證，并非歐洲美元期貨的交易對(duì)象。選項(xiàng)B股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券，也不是歐洲美元期貨的交易對(duì)象。選項(xiàng)D美元活期存款是一種隨時(shí)可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對(duì)象特征。綜上，答案選C。45、某執(zhí)行價(jià)格為1280美分/蒲式耳的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分/蒲式耳時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實(shí)值、虛值以及美式期權(quán)、歐式期權(quán)的定義來(lái)判斷該期權(quán)的類型。各類期權(quán)的定義實(shí)值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值大于零的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值小于零的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。美式期權(quán)：是指期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)。歐式期權(quán)：是指期權(quán)買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。結(jié)合題目信息分析已知該大豆期貨看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1280美分/蒲式耳，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分/蒲式耳，因?yàn)?300美分/蒲式耳＞1280美分/蒲式耳，即標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)實(shí)值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。同時(shí)，題干中并未給出該期權(quán)關(guān)于行權(quán)時(shí)間的相關(guān)信息，所以無(wú)法判斷它是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。46、（），國(guó)務(wù)院出臺(tái)新“國(guó)九條”，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展的新階段。

A.2013年5月

B.2014年5月

C.2013年9月

D.2014年9月

【答案】：B"

【解析】本題答案選B。2014年5月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)新“國(guó)九條”。新“國(guó)九條”的出臺(tái)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義，它標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展的新階段，為期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展明確了方向、提供了政策支持和制度保障。因此，正確選項(xiàng)為B選項(xiàng)。"47、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價(jià)格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價(jià)格為2100元/噸。交易者預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大，于是以上述價(jià)格買(mǎi)入100手9月份豆粕合約，賣(mài)出100手9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時(shí)將上述期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格分別為3400元/噸和2400元/噸。該套利交易的盈虧狀況為（）。(均按10噸/手計(jì)算，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利5萬(wàn)元

B.虧損5萬(wàn)元

C.盈利10萬(wàn)元

D.虧損10萬(wàn)元

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出豆粕期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該套利交易的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算豆粕期貨合約的盈利已知6月10日買(mǎi)入100手9月份豆粕合約，價(jià)格為3000元/噸，7月20日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為3400元/噸，且每手按10噸計(jì)算。根據(jù)“盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可得豆粕期貨合約的盈利為：\((3400-3000)×100×10=400×100×10=400000\)（元）步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的虧損已知6月10日賣(mài)出100手9月份玉米合約，價(jià)格為2100元/噸，7月20日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為2400元/噸，每手按10噸計(jì)算。根據(jù)“虧損=（平倉(cāng)價(jià)格-賣(mài)出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可得玉米期貨合約的虧損為：\((2400-2100)×100×10=300×100×10=300000\)（元）步驟三：計(jì)算該套利交易的總體盈虧總體盈虧=豆粕期貨合約盈利-玉米期貨合約虧損，即：\(400000-300000=100000\)（元）因?yàn)?00000元=10萬(wàn)元，所以該套利交易盈利10萬(wàn)元。綜上，答案選C。48、某交易者以50美元鄺屯的價(jià)格買(mǎi)入一張3個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為（）美元/噸。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.-100

B.50

C.-50

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算該交易者的到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行對(duì)于看漲期權(quán)而言，其含義是期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照約定的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)放棄執(zhí)行期權(quán)。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3750\)美元/噸，由于\(3750\lt3800\)，即到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)。步驟二：計(jì)算到期凈損益因?yàn)榻灰渍叻艞増?zhí)行期權(quán)，所以其損失就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金。已知該交易者以\(50\)美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)，這意味著其權(quán)利金成本為\(50\)美元/噸，由于放棄執(zhí)行期權(quán)沒(méi)有收益，只有成本支出，所以該交易者的到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選C。49、如果滬深300指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，意味著合約交易報(bào)價(jià)的指數(shù)點(diǎn)必須為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。每張合約的最小變動(dòng)值為（）元。

A.69元

B.30元

C.60元

D.23元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合最小變動(dòng)價(jià)位來(lái)計(jì)算每張合約的最小變動(dòng)值。滬深300指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為每點(diǎn)300元，題干中已知滬深300指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，且合約交易報(bào)價(jià)的指數(shù)點(diǎn)必須為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。那么每張合約的最小變動(dòng)值就等于最小變動(dòng)價(jià)位乘以合約乘數(shù)，即\(0.2×300=60\)（元）。所以，答案選C。50、某投資者在4月1日買(mǎi)入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉(cāng)，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣(mài)出20手燃料油合約平倉(cāng)，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先需明確交易保證金的計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。本題中投資者買(mǎi)入40手，賣(mài)出20手平倉(cāng)，那么當(dāng)日持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為40-20=20手；每手是10噸（即交易單位為10噸/手）；當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸；交易保證金比例為8%。將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日交易保證金=4770×20×10×8%=76320元。所以答案選A。第二部分多選題(30題)1、確定利率期貨套期保值比率比較典型的方法有()。

A.歷史久期法

B.全面價(jià)值法

C.修正久期法

D.基點(diǎn)價(jià)值法

【答案】：CD

【解析】本題可依據(jù)利率期貨套期保值比率的典型確定方法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：歷史久期法在常見(jiàn)的確定利率期貨套期保值比率的典型方法中，并不存在“歷史久期法”這一方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：全面價(jià)值法“全面價(jià)值法”也不是確定利率期貨套期保值比率比較典型的方法，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：修正久期法修正久期法是確定利率期貨套期保值比率比較典型的方法之一。它通過(guò)修正久期來(lái)衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，從而計(jì)算出合適的套期保值比率，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：基點(diǎn)價(jià)值法基點(diǎn)價(jià)值法同樣是確定利率期貨套期保值比率的典型方法?；c(diǎn)價(jià)值是指利率變動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)（0.01%）時(shí)債券價(jià)格的變動(dòng)值，利用基點(diǎn)價(jià)值可以較為準(zhǔn)確地計(jì)算套期保值所需的期貨合約數(shù)量，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選CD。2、利用期貨交易實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”須具備（）等條件。

A.期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)

B.期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相同，或作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易替代物

C.期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易替代物

D.期貨頭寸持有的時(shí)間段要與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)起來(lái)

【答案】：ACD

【解析】本題主要考查利用期貨交易實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”所需具備的條件。選項(xiàng)A在進(jìn)行期貨交易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖時(shí)，期貨品種及合約數(shù)量的確定至關(guān)重要。只有保證期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)，才能有效地對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。若兩者價(jià)值變動(dòng)差異過(guò)大，就難以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B期貨交易實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的關(guān)鍵在于通過(guò)反向操作來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)。如果期貨頭寸與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相同，那么市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，期貨和現(xiàn)貨要么同時(shí)盈利，要么同時(shí)虧損，無(wú)法起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。因此，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，這樣當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損時(shí)，期貨市場(chǎng)可能盈利，反之亦然，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。同時(shí)，期貨也可作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易替代物，提前鎖定價(jià)格，規(guī)避未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D期貨頭寸持有的時(shí)間段與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)起來(lái)是必要的。如果兩者時(shí)間段不匹配，那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)段內(nèi)，期貨頭寸可能無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的對(duì)沖作用，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法有效規(guī)避。所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選ACD。3、在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價(jià)值增加的有（）。

A.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格提高

B.期權(quán)到期期限延