期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、假設(shè)某日人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6．270元人民幣，人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）為5．066％，美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為0．1727％，則一個(gè)月（實(shí)際天數(shù)為31天）遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為（）。

A.4.296

B.5.296

C.6.296

D.7.296

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來計(jì)算一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率。利率平價(jià)理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異，主要是由兩國利率差異決定的。其計(jì)算公式為：\(F=S\times\frac{1+r_d\times\frac{n}{360}}{1+r_f\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_d\)為本國利率，\(r_f\)為外國利率，\(n\)為期限天數(shù)。在本題中，人民幣為本地貨幣，美元為外國貨幣。已知即期匯率\(S=6.270\)（\(1\)美元\(=6.270\)元人民幣），人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_d=5.066\%\)，美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_f=0.1727\%\)，期限天數(shù)\(n=31\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.270\times\frac{1+5.066\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1727\%\times\frac{31}{360}}\\&\approx6.270\times\frac{1+0.00436}{1+0.000147}\\&\approx6.270\times\frac{1.00436}{1.000147}\\&\approx6.270\times1.00422\\&\approx6.296\end{align*}\]所以一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為\(6.296\)，答案選C。2、建倉時(shí)，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格（）近期月份合約的價(jià)格時(shí)，做空頭的投機(jī)者應(yīng)該賣出近期月份合約。

A.等于

B.低于

C.大于

D.接近于

【答案】：B

【解析】本題主要考查建倉時(shí)不同月份合約價(jià)格關(guān)系下，做空頭的投機(jī)者的操作選擇。在期貨投機(jī)交易中，對于做空頭的投機(jī)者而言，其目標(biāo)是通過期貨合約價(jià)格的下跌來獲利。當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格低于近期月份合約的價(jià)格時(shí)，意味著市場呈現(xiàn)近期價(jià)格相對較高、遠(yuǎn)期價(jià)格相對較低的態(tài)勢。在這種情況下，做空頭的投機(jī)者賣出近期月份合約是合理的選擇。因?yàn)榻诤霞s價(jià)格較高，隨著時(shí)間推移，價(jià)格有向遠(yuǎn)期合約價(jià)格靠攏的趨勢，也就是近期合約價(jià)格可能會(huì)下跌。當(dāng)價(jià)格下跌后，投機(jī)者再以較低的價(jià)格買入平倉，就可以賺取合約賣出價(jià)與買入價(jià)之間的差價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)盈利。而當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格等于、大于或接近于近期月份合約價(jià)格時(shí)，市場情況與做空頭投機(jī)者賣出近期月份合約以獲利的邏輯不符。所以本題答案選B。3、遠(yuǎn)期交易的履約主要采用（）。??

A.對沖了結(jié)

B.實(shí)物交收

C.現(xiàn)金交割

D.凈額交割

【答案】：B

【解析】本題考查遠(yuǎn)期交易履約的主要方式。遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。選項(xiàng)A，對沖了結(jié)是期貨交易中平倉的一種方式，期貨交易者通過在期貨市場建立與原有持倉相反的頭寸，從而了結(jié)期貨交易，而非遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，實(shí)物交收是指交易雙方按照約定在合約到期時(shí)，進(jìn)行實(shí)際商品的交付和貨款的支付。遠(yuǎn)期交易的目的往往是為了在未來特定時(shí)間獲取或交付實(shí)物商品，因此實(shí)物交收是遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式，通常用于金融期貨等，并非遠(yuǎn)期交易的主要履約方式，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，凈額交割是指在進(jìn)行證券交易時(shí)，結(jié)算參與人對其買入和賣出交易的余額進(jìn)行軋差，以軋差得到的凈額與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行交收的方式，一般用于證券市場交易，不是遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。4、在我國，4月15日，某交易者賣出10手7月黃金期貨合約同時(shí)買入10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為256.05元/克和255.00元/克。5月5日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和8月合約平倉價(jià)格分別為256.70元/克和256.05元/克。則該交易者（）。

A.盈利1000元

B.虧損1000元

C.盈利4000元

D.虧損4000元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算7月和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確黃金期貨合約交易單位在我國，黃金期貨合約的交易單位通常為1000克/手。步驟二：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手7月黃金期貨合約，賣出價(jià)格為256.05元/克，平倉價(jià)格為256.70元/克。由于是賣出開倉，當(dāng)平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)產(chǎn)生虧損。每克的虧損為：\(256.70-256.05=0.65\)（元）10手合約，每手1000克，則7月合約總的虧損為：\(0.65×10×1000=6500\)（元）步驟三：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手8月黃金期貨合約，買入價(jià)格為255.00元/克，平倉價(jià)格為256.05元/克。由于是買入開倉，當(dāng)平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)產(chǎn)生盈利。每克的盈利為：\(256.05-255.00=1.05\)（元）10手合約，每手1000克，則8月合約總的盈利為：\(1.05×10×1000=10500\)（元）步驟四：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧等于8月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(10500-6500=4000\)（元）綜上，該交易者盈利4000元，答案選C。5、期貨保證金存管銀行是由（）指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。

A.證監(jiān)會(huì)

B.交易所

C.期貨公司

D.銀行總部

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。在期貨市場中，期貨保證金存管銀行是協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的重要金融機(jī)構(gòu)。而指定期貨保證金存管銀行這一權(quán)限是屬于交易所的。證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對證券期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管等宏觀層面的管理工作，并不負(fù)責(zé)指定保證金存管銀行；期貨公司是接受客戶委托，為客戶進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不具備指定存管銀行的權(quán)力；銀行總部主要負(fù)責(zé)銀行自身的管理和運(yùn)營等工作，并非是指定協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)銀行的主體。所以本題應(yīng)選B。"6、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與某食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格會(huì)上漲。為了避免兩個(gè)月后履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過后，白糖價(jià)格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。該食糖購銷企業(yè)套期保值結(jié)束后，共實(shí)現(xiàn)（）。

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出該食糖購銷企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場的盈虧該食糖購銷企業(yè)在1月中旬簽訂購銷合同，約定按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向食品廠交付2000噸白糖。到3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸。由于企業(yè)需要在現(xiàn)貨市場以當(dāng)前價(jià)格4150元/噸采購白糖，而合同約定售價(jià)為3600元/噸，所以在現(xiàn)貨市場每噸虧損\(4150-3600=550\)元?？偣步桓?000噸白糖，則現(xiàn)貨市場的總虧損為\(550×2000=1100000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（10噸／手），成交價(jià)為4350元／噸，至3月中旬，期貨價(jià)格升至4780元／噸。企業(yè)在期貨市場每噸盈利\(4780-4350=430\)元。總共買入的期貨合約數(shù)量為\(200×10=2000\)噸，則期貨市場的總盈利為\(430×2000=860000\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧將現(xiàn)貨市場的虧損與期貨市場的盈利相抵，可得該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧為\(860000-1100000=-240000\)元，即凈損失240000元。綜上，答案是B。7、3月31日，甲股票價(jià)格是14元，某投資者認(rèn)為該股票近期會(huì)有小幅上漲。如果漲到15元，他就會(huì)賣出。于是，他決定進(jìn)行備兌開倉，即以14元的價(jià)格買入5000股甲股票，同時(shí)以0.81元的價(jià)格賣出一份4月到期、行權(quán)價(jià)為15元（這一行權(quán)價(jià)等于該投資者對這只股票的心理賣出價(jià)位）的認(rèn)購期權(quán)（假設(shè)合約單位為5000）。

A.只能備兌開倉一份期權(quán)合約

B.沒有那么多的錢繳納保證金

C.不想賣出太多期權(quán)合約

D.怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)備兌開倉的相關(guān)規(guī)則來分析投資者只能賣出一份認(rèn)購期權(quán)合約的原因。備兌開倉是指投資者在持有標(biāo)的證券的同時(shí)，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)合約。在本題中，投資者買入了5000股甲股票，而期權(quán)合約單位為5000，這就意味著一份期權(quán)合約對應(yīng)5000股標(biāo)的股票。從備兌開倉的規(guī)則來看，投資者持有的股票數(shù)量決定了其能夠賣出的認(rèn)購期權(quán)合約數(shù)量，兩者需保持對應(yīng)關(guān)系。該投資者僅持有5000股甲股票，所以只能備兌開倉一份期權(quán)合約，故A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)中，題干未提及投資者資金是否充足以及繳納保證金相關(guān)內(nèi)容，無法得出因錢不夠繳納保證金而只能賣出一份合約的結(jié)論，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)中，題干并沒有體現(xiàn)出投資者是因?yàn)橹饔^上不想賣出太多期權(quán)合約才只賣出一份，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)中，題干沒有涉及投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度相關(guān)信息，不能推斷出是怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)而只賣出一份合約，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。8、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端買入，遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價(jià)等于(1。

A.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

B.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

C.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

D.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期交易中近端掉期全價(jià)的計(jì)算規(guī)則來分析各個(gè)選項(xiàng)。在外匯掉期交易中，當(dāng)發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)，近端掉期全價(jià)的計(jì)算方式是即期匯率與近端掉期點(diǎn)相加。而且在實(shí)際計(jì)算時(shí)，應(yīng)采用做市商的賣價(jià)。選項(xiàng)A：即期匯率采用做市商賣價(jià)正確，但近端掉期點(diǎn)采用做市商買價(jià)錯(cuò)誤，不符合近端掉期全價(jià)的計(jì)算規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：即期匯率采用做市商買價(jià)錯(cuò)誤，近端掉期點(diǎn)采用做市商賣價(jià)也不符合正確的組合方式，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：即期匯率采用做市商買價(jià)以及近端掉期點(diǎn)采用做市商買價(jià)均不正確，計(jì)算規(guī)則錯(cuò)誤，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：即期匯率的做市商賣價(jià)加上近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)，符合發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)近端掉期全價(jià)的計(jì)算規(guī)則，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。9、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀(jì)70年代初匯率制度的變化及其影響。選項(xiàng)A20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當(dāng)局規(guī)定本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率，并通過一系列政策手段來維持匯率的穩(wěn)定。而浮動(dòng)匯率制是指一國貨幣的匯率根據(jù)市場供求關(guān)系自由波動(dòng)，貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)或僅進(jìn)行有限干預(yù)。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)匯率制后，匯率的波動(dòng)變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國際貿(mào)易、國際投資等涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加，因?yàn)閰R率的不確定性會(huì)影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價(jià)值等。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制才是當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況，而不是固定匯率制取代浮動(dòng)匯率制，所以該選項(xiàng)不符合史實(shí)，錯(cuò)誤。選項(xiàng)C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。20世紀(jì)70年代初主要是固定匯率制向浮動(dòng)匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的關(guān)聯(lián)并非本題所考查的關(guān)鍵內(nèi)容，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，當(dāng)時(shí)并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實(shí)不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。10、假設(shè)C、K兩個(gè)期貨交易所同時(shí)交易銅期貨合約，且兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用。某日，C、K兩個(gè)期貨交易所6月份銅的期貨價(jià)格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸。某投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出當(dāng)前兩交易所銅期貨合約的價(jià)差，再與合理價(jià)差進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷出投資者應(yīng)采取的操作措施。步驟一：計(jì)算當(dāng)前兩交易所銅期貨合約的價(jià)差已知C交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53070元/噸，則兩交易所銅期貨合約的當(dāng)前價(jià)差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：確定合理價(jià)差題目中明確指出兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸，即合理價(jià)差為90元/噸。步驟三：比較當(dāng)前價(jià)差與合理價(jià)差并確定操作策略當(dāng)前價(jià)差230元/噸大于合理價(jià)差90元/噸，投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，也就是價(jià)差會(huì)縮小。由于價(jià)差是用C交易所價(jià)格減去K交易所價(jià)格計(jì)算得出，要使價(jià)差縮小，應(yīng)賣出價(jià)格相對較高的C交易所的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格相對較低的K交易所的期貨合約。所以適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。11、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時(shí)間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)的情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨的套利形式。其主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，與遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)大小無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出現(xiàn)貨的套利形式。同樣，反向套利也是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，并非遠(yuǎn)期和近期合約價(jià)格波動(dòng)的比較，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，其原理是在正向市場中，近月合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約或近月合約價(jià)格下降幅度小于遠(yuǎn)月合約時(shí)獲利。這意味著牛市套利通常適用于預(yù)期近期合約價(jià)格波動(dòng)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)的情況，與題干中“遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)”的條件相悖，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行熊市套利可以通過遠(yuǎn)期合約價(jià)格的較大波動(dòng)獲取更多收益。所以，在這種情況下，交易者應(yīng)該進(jìn)行熊市套利，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。12、我國10年期國債期貨的可交割國債為合約到期日首日剩余期限為（）年的記賬式附息國債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨可交割國債的相關(guān)知識。我國10年期國債期貨的可交割國債規(guī)定為合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國債。選項(xiàng)A，僅提及期限為10年，范圍過于狹窄，不符合實(shí)際可交割國債的期限規(guī)定，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，不低于10年意味著期限大于等于10年，這與可交割國債剩余期限的實(shí)際范圍不符，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，6.5-10.25年符合我國10年期國債期貨可交割國債對于剩余期限的規(guī)定，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，5-10年的范圍與實(shí)際規(guī)定的6.5-10.25年不一致，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。13、2017年3月，某機(jī)構(gòu)投資者預(yù)計(jì)在7月將購買面值總和為800萬元的某5年期A國債，假設(shè)該債券是最便宜可交割債券，相對于5年期國債期貨合約，該國債的轉(zhuǎn)換因子為1.25，當(dāng)時(shí)該國債價(jià)格為每百元面值118.50元。為鎖住成本，防止到7月國債價(jià)格上漲，該投資者在國債期貨市場上進(jìn)行買入套期保值。假設(shè)套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，要對沖800萬元面值的現(xiàn)券則須（）

A.買進(jìn)10手國債期貨

B.賣出10手國債期貨

C.買進(jìn)125手國債期貨

D.賣出125手國債期貨

【答案】：A

【解析】本題可先明確投資者的操作方向，再計(jì)算出國債期貨合約的數(shù)量，進(jìn)而確定正確選項(xiàng)。步驟一：判斷投資者在國債期貨市場的操作方向投資者預(yù)計(jì)在7月將購買面值總和為800萬元的某5年期A國債，為鎖住成本，防止到7月國債價(jià)格上漲帶來成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者需要在國債期貨市場上進(jìn)行買入套期保值操作，即應(yīng)該買進(jìn)國債期貨，所以可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)買進(jìn)的國債期貨合約數(shù)量已知套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子為1.25，要對沖800萬元面值的現(xiàn)券。國債期貨合約的面值通常為100萬元，我們先計(jì)算800萬元面值現(xiàn)券對應(yīng)的期貨合約數(shù)量。計(jì)算公式為：應(yīng)買入國債期貨合約數(shù)量=需對沖現(xiàn)券面值÷國債期貨合約面值×轉(zhuǎn)換因子。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(800\div100\times1.25=10\)（手），即要對沖800萬元面值的現(xiàn)券須買進(jìn)10手國債期貨。綜上，答案選A。14、首席風(fēng)險(xiǎn)官是負(fù)責(zé)對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的期貨公司高級管理人員，向期貨公司（）負(fù)責(zé)。

A.總經(jīng)理

B.部門經(jīng)理

C.董事會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題考查首席風(fēng)險(xiǎn)官的負(fù)責(zé)對象。首席風(fēng)險(xiǎn)官是期貨公司中負(fù)責(zé)對公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的高級管理人員。從公司治理結(jié)構(gòu)來看，董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，對公司的整體運(yùn)營和發(fā)展負(fù)責(zé)，首席風(fēng)險(xiǎn)官的職責(zé)是對公司經(jīng)營管理進(jìn)行監(jiān)督檢查，其監(jiān)督工作需要從公司整體利益和戰(zhàn)略層面出發(fā)，而董事會(huì)最能代表公司整體利益和戰(zhàn)略方向，所以首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)向董事會(huì)負(fù)責(zé)。選項(xiàng)A，總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作，主要側(cè)重于執(zhí)行董事會(huì)的決策，首席風(fēng)險(xiǎn)官并非主要向總經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)B，部門經(jīng)理負(fù)責(zé)部門內(nèi)的具體業(yè)務(wù)和管理工作，其職責(zé)范圍相對較窄，首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)是面向整個(gè)公司，并非向部門經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)D，監(jiān)事會(huì)主要是對公司的財(cái)務(wù)和董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，與首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)有所不同，首席風(fēng)險(xiǎn)官不是向監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)。綜上，本題答案選C。15、在大豆期貨市場上，甲公司為買方，開倉價(jià)格為4200元／噸，乙公司為賣方，開倉價(jià)格為4400元／噸，雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，商定的協(xié)議平倉價(jià)格為4360元／噸，交收大豆價(jià)格為4310元／噸。當(dāng)交割成本為（）元／噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利。（不計(jì)期貨交易手續(xù)費(fèi)）

A.20

B.80

C.30

D.40

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的盈虧情況，再根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利這一條件，得出交割成本的取值范圍，進(jìn)而確定答案。步驟一：分別計(jì)算甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧甲公司：甲公司為買方，開倉價(jià)格為\(4200\)元/噸，協(xié)議平倉價(jià)格為\(4360\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(4310\)元/噸。甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(=\)交收大豆價(jià)格\(-\)（協(xié)議平倉價(jià)格\(-\)開倉價(jià)格）\(=4310-(4360-4200)=4150\)（元/噸）。乙公司：乙公司為賣方，開倉價(jià)格為\(4400\)元/噸，協(xié)議平倉價(jià)格為\(4360\)元/噸，交收大豆價(jià)格為\(4310\)元/噸。乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)交收大豆價(jià)格\(+\)（開倉價(jià)格\(-\)協(xié)議平倉價(jià)格）\(=4310+(4400-4360)=4350\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算甲、乙公司實(shí)物交割的盈虧甲公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，甲公司按開倉價(jià)格\(4200\)元/噸買入大豆。乙公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，乙公司按開倉價(jià)格\(4400\)元/噸賣出大豆，但需考慮交割成本，設(shè)交割成本為\(x\)元/噸，則乙公司實(shí)際銷售價(jià)格為\((4400-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利確定交割成本的取值范圍期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利，即甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本低于實(shí)物交割的采購成本，乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價(jià)格。對于甲公司：甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(4150\)元/噸低于實(shí)物交割的采購成本\(4200\)元/噸，恒成立。對于乙公司：乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(4350\)元/噸要高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價(jià)格\((4400-x)\)元/噸，可列出不等式\(4350>4400-x\)，解這個(gè)不等式：\(4350>4400-x\)，移項(xiàng)可得\(x>4400-4350\)，即\(x>50\)。步驟四：分析選項(xiàng)結(jié)合各選項(xiàng)，只有\(zhòng)(80\)滿足\(x>50\)這一條件。綜上，答案選B。16、某投資者以65000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時(shí)以63000元/噸買入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差為（）元/噸時(shí)，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2001

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出投資者建倉時(shí)的價(jià)差，再根據(jù)價(jià)差變動(dòng)與投資者盈虧的關(guān)系來分析不同價(jià)差情況下投資者是否虧損。步驟一：計(jì)算投資者建倉時(shí)的價(jià)差投資者以\(65000\)元/噸賣出\(8\)月銅期貨合約，同時(shí)以\(63000\)元/噸買入\(10\)月銅合約，對于賣出價(jià)格在前、買入價(jià)格在后的情況，建倉時(shí)的價(jià)差為\(8\)月合約價(jià)格減去\(10\)月合約價(jià)格，即：\(65000-63000=2000\)（元/噸）步驟二：分析價(jià)差變動(dòng)對投資者盈虧的影響該投資者進(jìn)行的是賣出套利操作（賣出價(jià)格較高的合約，買入價(jià)格較低的合約），對于賣出套利而言，價(jià)差縮小盈利，價(jià)差擴(kuò)大虧損。也就是說，當(dāng)平倉時(shí)的價(jià)差大于建倉時(shí)的價(jià)差\(2000\)元/噸時(shí)，投資者會(huì)虧損。步驟三：逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：\(1000\lt2000\)，價(jià)差縮小，投資者盈利，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：\(1500\lt2000\)，價(jià)差縮小，投資者盈利，所以B選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：\(-300\lt2000\)，價(jià)差縮小，投資者盈利，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：\(2001\gt2000\)，價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損，所以D選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。17、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)為1000點(diǎn)時(shí)，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中即市場年利率）；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中即指數(shù)年股息率）；\((T-t)\)表示合約到期的時(shí)間長度。步驟二：分析題目所給條件-已知當(dāng)前股票價(jià)格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)；-市場年利率\(r=8\%\)；-指數(shù)年股息率\(d=2\%\)；-合約到期時(shí)間為\(3\)個(gè)月，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\((T-t)=3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算理論指數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是1015點(diǎn)，答案選C。18、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為__________元，合理價(jià)格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價(jià)格的計(jì)算公式分別求出對應(yīng)數(shù)值，再據(jù)此選擇正確答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。-計(jì)算購買該組股票需要付出的融資成本：已知該組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，市場年利率為\(6\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金×年利率×?xí)r間\)，可得購買該組股票需付出的融資成本為\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)元。-計(jì)算持有該組股票所取得的收益：預(yù)計(jì)\(1\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利如果不提前取出，在剩余的\(2\)個(gè)月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）里還能產(chǎn)生利息，根據(jù)利息計(jì)算公式可得這部分利息為\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)元。所以持有該組股票所取得的總收益為紅利與紅利產(chǎn)生的利息之和，即\(10000+100=10100\)元。-計(jì)算凈持有成本：凈持有成本等于融資成本減去持有收益，即\(15000-10100=4900\)元。步驟二：計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上凈持有成本。已知該組股票現(xiàn)值（現(xiàn)貨價(jià)格）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(1000000+4900=1004900\)元。綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價(jià)格為\(1004900\)元，答案選D。19、某投資者在10月份以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道?瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道?瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期時(shí)12月道?瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，若該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他將虧損（）美元。（忽略傭金成本）

A.80

B.300

C.500

D.800

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)的收益，再結(jié)合權(quán)利金計(jì)算出最終的盈虧情況。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及已知條件-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在到期日或到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行的看漲期權(quán)，即有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)以約定的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。-已知條件：投資者以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)；到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)。步驟二：計(jì)算執(zhí)行期權(quán)的收益當(dāng)投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)，其收益為到期時(shí)期貨價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)。已知執(zhí)行價(jià)格為9500，到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，則每點(diǎn)的收益為：\(9550-9500=50\)（點(diǎn)）因?yàn)槊奎c(diǎn)代表10美元，所以總的收益為：\(50×10=500\)（美元）步驟三：計(jì)算投資者的權(quán)利金成本已知投資者支付的權(quán)利金為80點(diǎn)，每點(diǎn)10美元，則權(quán)利金成本為：\(80×10=800\)（美元）步驟四：計(jì)算投資者的盈虧情況投資者的盈虧等于執(zhí)行期權(quán)的收益減去權(quán)利金成本，即：\(500-800=-300\)（美元）結(jié)果為負(fù)，說明投資者虧損300美元。綜上，答案是B選項(xiàng)。20、代理客戶進(jìn)行期貨交易并進(jìn)行交易傭金的是（）業(yè)務(wù)。

A.期貨投資咨詢

B.期貨經(jīng)紀(jì)

C.資產(chǎn)管理

D.風(fēng)險(xiǎn)管理

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨業(yè)務(wù)的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：期貨投資咨詢期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨經(jīng)紀(jì)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的業(yè)務(wù)。這與題干中“代理客戶進(jìn)行期貨交易并進(jìn)行交易傭金”的描述相契合，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)，并非代理交易并收取傭金，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)主要是通過成立風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等提供倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。21、（）是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)合約相關(guān)概念。選項(xiàng)A權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，并非期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格又稱履約價(jià)格、敲定價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，它是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，它規(guī)定了期權(quán)合約的有效期限，并非買方行使權(quán)利時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D市場價(jià)格是指在市場交易過程中實(shí)際形成的價(jià)格，會(huì)隨市場供求關(guān)系等多種因素不斷波動(dòng)，不是期權(quán)合約中事先約定的價(jià)格，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。22、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日的結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)。（不計(jì)交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.30000

B.-30000

C.20000

D.60000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約的盈虧計(jì)算公式分別計(jì)算出3月份和4月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧，再將二者相加得到總的盈虧。步驟一：明確股指期貨合約盈虧的計(jì)算公式在股指期貨交易中，每點(diǎn)價(jià)值為300元，合約盈虧=（平倉價(jià)-開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)（對于多頭，平倉價(jià)大于開倉價(jià)盈利，反之虧損；對于空頭，平倉價(jià)小于開倉價(jià)盈利，反之虧損）。由于本題未提及平倉操作，我們用當(dāng)日結(jié)算價(jià)來計(jì)算浮動(dòng)盈虧。步驟二：分別計(jì)算3月份和4月份合約的盈虧3月份滬深300指數(shù)期貨合約：投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2800點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2810點(diǎn)。因?yàn)槭琴I入（多頭）合約，所以盈利為結(jié)算價(jià)減去開倉價(jià)，再乘以合約乘數(shù)300以及交易手?jǐn)?shù)10，即\((2810-2800)×300×10=10×300×10=30000\)（元）。4月份滬深300指數(shù)期貨合約：投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2830點(diǎn)。因?yàn)槭琴u出（空頭）合約，平倉價(jià)（這里用結(jié)算價(jià)代替）小于開倉價(jià)時(shí)盈利，盈利為開倉價(jià)減去結(jié)算價(jià)，再乘以合約乘數(shù)300以及交易手?jǐn)?shù)10，即\((2850-2830)×300×10=20×300×10=60000\)（元）。步驟三：計(jì)算總的盈虧將3月份和4月份合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(30000+30000=60000\)（元）。綜上，答案選D。23、下列關(guān)于會(huì)員制期貨交易所的組織架構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生

B.理事長是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員

C.會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成

D.理事會(huì)下設(shè)若干專業(yè)委員會(huì)，一般由理事長提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確。選項(xiàng)A：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：總經(jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員，而理事長是理事會(huì)的負(fù)責(zé)人，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)下設(shè)若干專業(yè)委員會(huì)，一般由理事長提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立，這些專業(yè)委員會(huì)協(xié)助理事會(huì)開展工作，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。24、假定年利率為8%，年指數(shù)股息率為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場沖擊成本為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場沖擊成本為成交金額的0.6%;投資者是貸款購買，借貸利率差為成交金額的0.5%，則4月1日的無套利區(qū)間是（）。

A.[1600,1640]

B.[1606,1646]

C.[1616,1656]

D.[1620,1660]

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算期貨理論價(jià)格，再分別計(jì)算無套利區(qū)間的上界和下界，進(jìn)而確定無套利區(qū)間。步驟一：計(jì)算期貨理論價(jià)格期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到期的期貨合約在\(T\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知\(S(t)=1600\)點(diǎn)，\(r=8\%\)，\(d=1.5\%\)，4月1日到6月30日的時(shí)間間隔為\(90\)天，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(4月1日,6月30日)=1600\times[1+(8\%-1.5\%)\times90/365]\)\(=1600\times(1+0.065\times90/365)\)\(=1600\times(1+0.016041)\)\(=1600\times1.016041\approx1625.666\)（點(diǎn)）步驟二：計(jì)算無套利區(qū)間的上界無套利區(qū)間上界的計(jì)算公式為：\(F(t,T)+TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為交易成本。交易成本包括買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)、市場沖擊成本以及買賣股票的手續(xù)費(fèi)、市場沖擊成本和借貸利率差。-買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)和市場沖擊成本：\(0.2+0.2=0.4\)（點(diǎn)）-買賣股票的手續(xù)費(fèi)和市場沖擊成本以及借貸利率差：\(1600\times(0.5\%+0.6\%+0.5\%)=1600\times1.6\%=25.6\)（點(diǎn)）則交易成本\(TC=0.4+25.6=26\)（點(diǎn)）所以無套利區(qū)間的上界為：\(1625.666+26\approx1646\)（點(diǎn)）步驟三：計(jì)算無套利區(qū)間的下界無套利區(qū)間下界的計(jì)算公式為：\(F(t,T)-TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為交易成本，前面已算出\(TC=26\)點(diǎn)。所以無套利區(qū)間的下界為：\(1625.666-26\approx1606\)（點(diǎn)）步驟四：確定無套利區(qū)間由上述計(jì)算可知，4月1日的無套利區(qū)間是\([1606,1646]\)。綜上，答案選B。25、假設(shè)某大豆期貨合約價(jià)格上升至4320元／噸處遇到阻力回落，至4170元／噸重新獲得支撐，反彈至4320元／噸，此后一路下行，跌破4100元／噸，請問，根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的特征，可以判斷該合約可能在()元／噸價(jià)位獲得較強(qiáng)支撐。

A.4120

B.4020

C.3920

D.3820

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中頭肩頂形態(tài)的測算原理來確定合約可能獲得較強(qiáng)支撐的價(jià)位。原理分析在反轉(zhuǎn)突破形態(tài)里，頭肩頂形態(tài)是一種常見且有效的技術(shù)分析形態(tài)。當(dāng)價(jià)格跌破頸線（本題中4100元/噸可看作頸線）后，下跌的深度通常與頭肩頂形態(tài)的高度相關(guān)。頭肩頂形態(tài)高度的計(jì)算方法是：頭部（本題中價(jià)格上升至的4320元/噸）與頸線（本題中4100元/噸）之間的垂直距離。具體計(jì)算過程計(jì)算形態(tài)高度：頭肩頂形態(tài)高度=頭部價(jià)格-頸線價(jià)格，即4320-4100=220（元/噸）。計(jì)算支撐價(jià)位：價(jià)格跌破頸線后，可能獲得支撐的價(jià)位=頸線價(jià)格-頭肩頂形態(tài)高度，即4100-220=3880元/噸。不過在實(shí)際市場中，價(jià)格波動(dòng)具有一定的不確定性和復(fù)雜性，價(jià)格可能在接近理論支撐位的附近獲得支撐。在本題所給的選項(xiàng)中，4020元/噸相對更符合價(jià)格在跌破頸線后可能獲得支撐的邏輯，因?yàn)?820元與理論計(jì)算值偏差較大，而4120元還未達(dá)到跌破頸線后應(yīng)有支撐的預(yù)期，3920元相對4020元也更偏離正常價(jià)格回調(diào)可能觸及的范圍。綜上，正確答案是B。26、某美國投資者買入50萬歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元），假設(shè)當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格EUR/USD為1.4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧現(xiàn)貨市場上，投資者買入50萬歐元，買入時(shí)歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)?.4120。在外匯交易中，當(dāng)本幣兌換外幣后，若外幣貶值，投資者會(huì)遭受損失。投資者最初花費(fèi)美元買入50萬歐元，花費(fèi)的美元金額為\(50\times1.4432=72.16\)萬美元；3個(gè)月后，50萬歐元兌換成美元的金額為\(50\times1.4120=70.6\)萬美元。所以在現(xiàn)貨市場的損失金額為\(72.16-70.6=1.56\)萬美元。計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，買入50萬歐元需賣出的期貨合約數(shù)量為\(50\div12.5=4\)張。期貨市場上，賣出期貨合約的成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，平倉價(jià)格EUR/USD為1.4101。對于空頭套期保值，當(dāng)期貨價(jià)格下降時(shí)投資者獲利，獲利金額為合約數(shù)量乘以合約規(guī)模再乘以價(jià)格變動(dòng)，即\(4\times12.5\times(1.4450-1.4101)=1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場損失1.56萬美元，在期貨市場獲利1.745萬美元，答案選C。27、先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉，這種操作屬于（）。

A.展期

B.套期保值

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，逐一分析題干中描述的操作屬于哪種類型。選項(xiàng)A：展期展期是指在期貨交易中，先買入目前掛牌的較近期合約，在該合約到期之前進(jìn)行平倉，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉的操作。題干中描述的“先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉”，與展期的操作方式一致，所以該操作屬于展期，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并非像題干那樣進(jìn)行合約期限的轉(zhuǎn)換操作，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它是期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的一種轉(zhuǎn)換操作，并非題干中先平倉近期合約再建倉遠(yuǎn)期合約的操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。題干并不是在描述合約到期時(shí)的交割行為，而是合約期限轉(zhuǎn)換的操作，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。28、最早推出外匯期貨的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題考查最早推出外匯期貨的交易所相關(guān)知識。首先分析選項(xiàng)A，芝加哥期貨交易所成立較早，是農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨的重要交易場所，但并非最早推出外匯期貨的交易所。選項(xiàng)B，芝加哥商業(yè)交易所率先推出了外匯期貨交易，開創(chuàng)了金融期貨的先河，所以最早推出外匯期貨的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源和金屬期貨交易，并非最早推出外匯期貨的平臺。選項(xiàng)D，堪薩斯期貨交易所是全球第一個(gè)推出股指期貨的交易所，與外匯期貨的率先推出無關(guān)。綜上，答案選B。29、一般地，當(dāng)其他因素不變時(shí)，市場利率上升，利率期貨價(jià)格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)市場利率與利率期貨價(jià)格之間的關(guān)系來判斷市場利率上升時(shí)利率期貨價(jià)格的變動(dòng)情況。利率期貨價(jià)格和市場利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。這是因?yàn)槔势谪浭且詡愖C券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場利率上升時(shí)，債券等固定收益類產(chǎn)品的吸引力會(huì)下降，因?yàn)橥顿Y者可以在其他地方獲得更高的無風(fēng)險(xiǎn)收益。這會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，而利率期貨是以債券為標(biāo)的物的，所以利率期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降。本題中明確指出當(dāng)其他因素不變時(shí)，市場利率上升，按照上述兩者的反向變動(dòng)關(guān)系，利率期貨價(jià)格將下降。因此，答案選B。30、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，若交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，則5月1日到期的滬深300股指期貨()。

A.在3069點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

B.在3010點(diǎn)以下存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3034點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2975點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式算出理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本判斷不同點(diǎn)位下的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算股指期貨理論價(jià)格股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知4月1日滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，從4月1日到5月1日時(shí)間差\((T-t)=30\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為?？紤]交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格高于\(3010+35=3045\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。考慮交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格低于\(3010-35=2975\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：分析各選項(xiàng)-選項(xiàng)A：在3069點(diǎn)以上時(shí)，符合正向套利條件而非反向套利條件，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在3010點(diǎn)以下，未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在3034點(diǎn)以上，同樣未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在2975點(diǎn)以下，符合反向套利條件，所以D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。31、我國10年期國債期貨合約的交易代碼是（）。

A.TF

B.T

C.F

D.Au

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約的交易代碼知識。選項(xiàng)A，TF是我國5年期國債期貨合約的交易代碼，并非10年期國債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，我國10年期國債期貨合約的交易代碼是T，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，F(xiàn)不是我國國債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，Au是黃金期貨的交易代碼，與10年期國債期貨合約無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.鎖定利潤

B.利用期貨價(jià)格信號組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來分析其體現(xiàn)的期貨市場作用。選項(xiàng)A分析鎖定利潤是指通過一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并未提及該公司鎖定了利潤，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不等同于鎖定利潤，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析利用期貨價(jià)格信號組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場的價(jià)格信息來安排生產(chǎn)計(jì)劃和資源配置。題干中并沒有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號來組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析提高收益是指通過各種手段使企業(yè)或個(gè)人獲得比原本更多的經(jīng)濟(jì)收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，沒有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不意味著提高收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來的成本不確定風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價(jià)格上漲會(huì)使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也就相當(dāng)于鎖定了玉米的采購成本，進(jìn)而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。33、公司財(cái)務(wù)主管預(yù)期在不久的將來收到100萬美元，他希望將這筆錢投資在90天到期的國庫券。要保護(hù)投資免受短期利率下降帶來的損害，投資人很可能（）。

A.購買長期國債的期貨合約

B.出售短期國庫券的期貨合約

C.購買短期國庫券的期貨合約

D.出售歐洲美元的期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的期貨合約特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資人保護(hù)投資免受短期利率下降損害的需求來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：購買長期國債的期貨合約長期國債期貨合約主要與長期國債的價(jià)格和收益率相關(guān)。題干中投資人的資金是要投資于90天到期的國庫券，關(guān)注的是短期利率波動(dòng)對這筆短期投資的影響。而長期國債期貨合約無法有效應(yīng)對90天到期國庫券因短期利率下降帶來的損害，故A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：出售短期國庫券的期貨合約出售短期國庫券的期貨合約意味著在未來要交割短期國庫券。當(dāng)短期利率下降時(shí)，短期國庫券價(jià)格會(huì)上升，出售期貨合約的投資者需要按約定價(jià)格賣出，會(huì)遭受損失，無法保護(hù)投資免受短期利率下降的損害，反而可能使情況更糟，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：購買短期國庫券的期貨合約當(dāng)短期利率下降時(shí)，短期國庫券的價(jià)格會(huì)上升。投資人購買短期國庫券的期貨合約，在未來可以按約定價(jià)格獲得短期國庫券。由于利率下降導(dǎo)致國庫券價(jià)格上升，投資人持有的期貨合約價(jià)值也會(huì)增加，能夠彌補(bǔ)因短期利率下降給投資帶來的損失，從而保護(hù)投資，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：出售歐洲美元的期貨合約歐洲美元期貨合約是基于歐洲美元存款利率的期貨合約，與90天到期的國庫券投資并無直接關(guān)聯(lián)，不能有效保護(hù)投資免受短期利率下降對90天到期國庫券投資的損害，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。34、（）是目前包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價(jià)方法。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.日元標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：A

【解析】本題主要考查世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價(jià)方法。匯率標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，不存在日元標(biāo)價(jià)法和歐元標(biāo)價(jià)法這兩種通用的匯率標(biāo)價(jià)方法，所以可先排除C、D選項(xiàng)。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，相當(dāng)于計(jì)算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，世界上絕大多數(shù)國家包括中國都采用直接標(biāo)價(jià)法。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，采用間接標(biāo)價(jià)法的國家主要有英國、美國等少數(shù)國家。綜上，目前包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價(jià)方法是直接標(biāo)價(jià)法，本題答案選A。35、3月5日，5月和7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格分別為2090元／噸和2190元／噸，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小，下列選項(xiàng)中最可能獲利的是（）。

A.買入5月合約同時(shí)賣出7月合約

B.賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約

C.賣出5月合約同時(shí)買入7月合約

D.買入5月合約同時(shí)買入7月合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差變化與交易策略的關(guān)系來分析各選項(xiàng)。題干條件分析已知5月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2090元／噸，7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2190元／噸，此時(shí)5月合約價(jià)格低于7月合約價(jià)格，價(jià)差為\(2190-2090=100\)元/噸，且交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)賣出7月合約當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格上漲幅度大于7月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度小于7月合約價(jià)格下跌幅度，或者5月合約價(jià)格上漲而7月合約價(jià)格下跌。此時(shí)買入的5月合約盈利，賣出的7月合約也盈利，該策略可以獲利，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約在期貨交易中，這種操作屬于雙賣策略。若市場價(jià)格波動(dòng)，很難保證兩個(gè)合約都能盈利以應(yīng)對價(jià)差縮小的情況，且無法利用價(jià)差縮小來獲取利潤，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)買入7月合約如果采取該策略，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，賣出的5月合約會(huì)虧損，買入的7月合約也可能因價(jià)差縮小而無法實(shí)現(xiàn)盈利，整體策略難以獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)買入7月合約這是雙買策略，不能有效利用價(jià)差縮小的機(jī)會(huì)獲利，因?yàn)閮蓚€(gè)合約同時(shí)買入，其價(jià)格變動(dòng)方向不確定，無法確保在價(jià)差縮小的情況下實(shí)現(xiàn)盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最可能獲利的是A選項(xiàng)。36、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或產(chǎn)品時(shí)，其自然人客戶必須是可投資資產(chǎn)高于（）的高凈值自然人客戶。

A.人民幣20萬元

B.人民幣50萬元

C.人民幣80萬元

D.人民幣100萬元

【答案】：D

【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)管理子公司自然人客戶的可投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或產(chǎn)品時(shí)，對自然人客戶有一定的資產(chǎn)要求，需為可投資資產(chǎn)高于一定金額的高凈值自然人客戶。本題中各選項(xiàng)給出了不同的金額標(biāo)準(zhǔn)，分別為人民幣20萬元、人民幣50萬元、人民幣80萬元和人民幣100萬元。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的自然人客戶必須是可投資資產(chǎn)高于人民幣100萬元的高凈值自然人客戶。所以答案選D。37、假設(shè)某投資者持有A、B、C三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬元、200萬元和300萬元，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.O5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\frac{\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}}{\sum_{i=1}^{n}w_{i}}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的資金分配數(shù)額，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票種類數(shù)）。步驟二：計(jì)算總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬元、\(200\)萬元和\(300\)萬元，則總資金\(W=100+200+300=600\)萬元。步驟三：分別計(jì)算各股票的權(quán)重及加權(quán)β系數(shù)股票A：-資金分配\(w_{1}=100\)萬元，權(quán)重\(w_{1占比}=\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。-β系數(shù)\(\beta_{1}=0.9\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{1占比}\times\beta_{1}=\frac{1}{6}\times0.9=0.15\)。股票B：-資金分配\(w_{2}=200\)萬元，權(quán)重\(w_{2占比}=\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。-β系數(shù)\(\beta_{2}=1.2\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{2占比}\times\beta_{2}=\frac{1}{3}\times1.2=0.4\)。股票C：-資金分配\(w_{3}=300\)萬元，權(quán)重\(w_{3占比}=\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。-β系數(shù)\(\beta_{3}=1.5\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{3占比}\times\beta_{3}=\frac{1}{2}\times1.5=0.75\)。步驟四：計(jì)算股票組合的β系數(shù)將各股票的加權(quán)β系數(shù)相加，可得股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=0.15+0.4+0.75=1.3\)。綜上，答案是B選項(xiàng)。38、根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，下列不屬于期貨交易所會(huì)員大會(huì)行使的職權(quán)的是()。

A.審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告

B.決定增加或者減少期貨交易所注冊資本

C.決定期貨交易所理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng)

D.決定專門委員會(huì)的設(shè)置

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》中對期貨交易所會(huì)員大會(huì)職權(quán)的規(guī)定，來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告是會(huì)員大會(huì)的重要職權(quán)之一。財(cái)務(wù)預(yù)算方案和決算報(bào)告反映了期貨交易所的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，會(huì)員大會(huì)作為期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，對其進(jìn)行審議批準(zhǔn)，能夠確保交易所財(cái)務(wù)活動(dòng)的透明度和合理性，保障會(huì)員的利益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：決定增加或者減少期貨交易所注冊資本屬于重大決策事項(xiàng)。注冊資本的增減會(huì)影響期貨交易所的運(yùn)營規(guī)模、市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等，會(huì)員大會(huì)對這一事項(xiàng)進(jìn)行決策，體現(xiàn)了其對交易所整體發(fā)展和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的把控，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：決定期貨交易所理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng)，體現(xiàn)了會(huì)員大會(huì)在期貨交易所決策體系中的最高權(quán)力地位。理事會(huì)在日常工作中會(huì)遇到一些重大且需提交更高層級決策的事項(xiàng)，會(huì)員大會(huì)有權(quán)對這些事項(xiàng)進(jìn)行最終決定，以保障交易所的健康穩(wěn)定發(fā)展，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：決定專門委員會(huì)的設(shè)置通常是理事會(huì)的職權(quán)范疇。理事會(huì)負(fù)責(zé)期貨交易所的日常管理和決策執(zhí)行，專門委員會(huì)是為了協(xié)助理事會(huì)開展特定工作而設(shè)立的，由理事會(huì)根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行決定設(shè)置更為合理，并非會(huì)員大會(huì)的職權(quán)，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。39、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除（）外，其所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

A.貨物品質(zhì)

B.交易單位

C.交割日期

D.交易價(jià)格

【答案】：D

【解析】這道題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的絕大部分條款都是由期貨交易所預(yù)先規(guī)定好的，只有特定的部分由市場交易決定。選項(xiàng)A，貨物品質(zhì)是在期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，以確保交易的商品符合一定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，所以貨物品質(zhì)不是本題答案。選項(xiàng)B，交易單位在期貨合約中也是預(yù)先確定的，它規(guī)定了每一份期貨合約所代表的商品數(shù)量，保證了交易的規(guī)范性，因此交易單位也不符合題意。選項(xiàng)C，交割日期同樣是期貨合約預(yù)先規(guī)定的重要條款之一，明確了合約到期進(jìn)行實(shí)物交割或者現(xiàn)金結(jié)算的時(shí)間，所以交割日期也不正確。選項(xiàng)D，交易價(jià)格是由期貨市場上的買賣雙方通過公開競價(jià)等方式確定的，不是預(yù)先規(guī)定好的，符合期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化中除特定部分外其他條款預(yù)先規(guī)定的特點(diǎn)，所以答案選D。40、假設(shè)買賣雙方簽訂了一份3個(gè)月后交割一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，其股票組合的市值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時(shí)市場利率為6％，則該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為（）萬港元。

A.75.63

B.76.12

C.75.62

D.75.125

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。步驟一：明確遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格的計(jì)算公式對于不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)，遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格\(F=S\timese^{rT}\)；對于支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)，遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格\(F=(S-I)\timese^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(I\)為持有現(xiàn)貨資產(chǎn)期間所得收益的現(xiàn)值，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T\)為合約期限（年）。步驟二：分析題目中各參數(shù)的值現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：題目中明確給出股票組合的市值為\(75\)萬港元，即\(S=75\)萬港元。持有現(xiàn)貨資產(chǎn)期間所得收益的現(xiàn)值\(I\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，市場利率\(r=6\%\)，一個(gè)月?lián)Q算成年為\(1\div12\)年。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV=\frac{FV}{e^{rT}}\)（\(PV\)為現(xiàn)值，\(FV\)為終值），可得紅利的現(xiàn)值\(I=0.5\dive^{0.06\times\frac{1}{12}}\)。因?yàn)閈(e^{0.06\times\frac{1}{12}}\approx1+0.06\times\frac{1}{12}=1+0.005=1.005\)，所以\(I=0.5\div1.005\approx0.4975\)（萬港元）。無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約期限\(T\)：合約是\(3\)個(gè)月后交割，\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年，即\(T=0.25\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=(S-I)\timese^{rT}\)，可得\(F=(75-0.4975)\timese^{0.06\times0.25}\)。因?yàn)閈(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1+0.015=1.015\)，所以\(F=(75-0.4975)\times1.015=74.5025\times1.015\approx75.62\)（萬港元）。綜上，該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為\(75.62\)萬港元，答案選C。41、在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)必須是期貨合約（）的整數(shù)倍。

A.交易單位

B.每日價(jià)格最大變動(dòng)限制

C.報(bào)價(jià)單位

D.最小變動(dòng)價(jià)位

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各相關(guān)概念的定義來分析每個(gè)選項(xiàng)是否符合“每次報(bào)價(jià)必須是期貨合約的整數(shù)倍”這一要求。選項(xiàng)A：交易單位交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。它是衡量合約規(guī)模的一個(gè)指標(biāo)，主要用于確定交易的批量大小，并非用于規(guī)范報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)幅度，所以每次報(bào)價(jià)并不一定是交易單位的整數(shù)倍，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：每日價(jià)格最大變動(dòng)限制每日價(jià)格最大變動(dòng)限制是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效。它主要是對價(jià)格波動(dòng)范圍的限制，與每次報(bào)價(jià)必須是某個(gè)數(shù)值的整數(shù)倍無關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。它只是規(guī)定了價(jià)格的表示方式，而不是規(guī)定報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)幅度，所以每次報(bào)價(jià)不是報(bào)價(jià)單位的整數(shù)倍，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對合約標(biāo)的物每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)都必須是該最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，這樣可以保證交易價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)化和連續(xù)性。該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。42、某投機(jī)者賣出2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0．006835美元／日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將2張合約買入對沖平倉，成交價(jià)為0．007030美元／日元。則該筆投機(jī)的結(jié)果是（）美元。

A.盈利4875

B.虧損4875

C.盈利5560

D.虧損5560

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈虧情況，再根據(jù)合約數(shù)量計(jì)算出總的盈虧情況，進(jìn)而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：分析賣出和買入合約的價(jià)格情況已知投機(jī)者賣出日元期貨合約的成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，買入對沖平倉的成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元。因?yàn)閈(0.007030\gt0.006835\)，即買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，所以該投機(jī)者在這筆交易中是虧損的。步驟二：計(jì)算每張合約的虧損金額每張合約金額為\(12500000\)日元，買入價(jià)與賣出價(jià)的差價(jià)為\(0.007030-0.006835=0.000195\)（美元/日元）。根據(jù)“虧損金額=合約金額×差價(jià)”，可得每張合約的虧損金額為：\(12500000×0.000195=2437.5\)（美元）步驟三：計(jì)算\(2\)張合約的總虧損金額已知每張合約虧損\(2437.5\)美元，一共有\(zhòng)(2\)張合約，則總虧損金額為：\(2437.5×2=4875\)（美元）綜上，該筆投機(jī)的結(jié)果是虧損\(4875\)美元，答案選B。43、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.基差風(fēng)險(xiǎn)、成交量風(fēng)險(xiǎn)、持倉量風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)

D.基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)類型。首先分析選項(xiàng)A，成交量風(fēng)險(xiǎn)并非股指期貨套期保值過程中特有的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，一般來說成交量更多與市場交易活躍程度相關(guān)，不是套期保值本身核心存在的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合要求。接著看選項(xiàng)B，持倉量風(fēng)險(xiǎn)不是套