期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)為()。

A.需求曲線的整體移動(dòng)

B.需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)

C.產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)

D.需求價(jià)格彈性的大小

【答案】：A

【解析】本題主要考查需求水平變動(dòng)的表現(xiàn)形式。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：需求曲線的整體移動(dòng)表示在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如消費(fèi)者收入、偏好、相關(guān)商品價(jià)格等）的變化所引起的需求數(shù)量的變動(dòng)，這種變動(dòng)體現(xiàn)了需求水平的變動(dòng)。當(dāng)需求曲線向右移動(dòng)時(shí)，表明需求水平增加；當(dāng)需求曲線向左移動(dòng)時(shí)，表明需求水平減少。所以需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線的整體移動(dòng)，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)是由于商品自身價(jià)格的變動(dòng)引起的需求量的變動(dòng)，而不是需求水平的變動(dòng)。在其他條件不變時(shí)，商品價(jià)格上升，需求量沿著需求曲線向左上方移動(dòng)；商品價(jià)格下降，需求量沿著需求曲線向右下方移動(dòng)。這只是在同一條需求曲線上的位置變動(dòng)，并非需求水平的變化，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)會影響需求量，表現(xiàn)為需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，而不是需求水平的變動(dòng)。它是影響需求數(shù)量的一個(gè)因素，但不是需求水平變動(dòng)的表現(xiàn)形式，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：需求價(jià)格彈性是指需求量對價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，它衡量的是需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之間的比率，反映的是需求對價(jià)格變化的敏感程度，并非需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。2、能夠?qū)⑹袌鰞r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給（）是期貨市場套期保值功能的實(shí)質(zhì)。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場套期保值功能實(shí)質(zhì)的相關(guān)知識。期貨市場的套期保值功能是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。套期保值者參與期貨市場的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，他們本身并不愿意承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以不會將市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給自己，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。生產(chǎn)經(jīng)營者通常是期貨市場套期保值的參與主體之一，他們利用期貨市場進(jìn)行套期保值來降低自身面臨的市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而不是承擔(dān)其他主體轉(zhuǎn)移過來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它主要起到組織和監(jiān)管市場交易的作用，并非承接市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主體，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。期貨投機(jī)者是指那些試圖通過預(yù)測期貨市場價(jià)格波動(dòng)，利用期貨合約的價(jià)差獲取利潤的投資者。他們主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，正是他們的存在使得套期保值者能夠?qū)⑹袌鰞r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而實(shí)現(xiàn)套期保值功能，所以期貨市場套期保值功能的實(shí)質(zhì)是能夠?qū)⑹袌鰞r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投機(jī)者，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。3、某記賬式附息國債的購買價(jià)格為100．65，發(fā)票價(jià)格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計(jì)算公式來計(jì)算該年記賬式附息國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計(jì)算公式隱含回購利率（IRR）是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價(jià)格-購買價(jià)格}{購買價(jià)格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件題目中給出某記賬式附息國債的購買價(jià)格為\(100.65\)，發(fā)票價(jià)格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將購買價(jià)格\(100.65\)、發(fā)票價(jià)格\(101.50\)、交割日天數(shù)\(160\)天代入上述公式可得：\(IRR=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(\approx0.008445\times2.28125\)\(\approx0.0193\)將\(0.0193\)轉(zhuǎn)化為百分?jǐn)?shù)形式為\(1.93\%\)。綜上，答案選D。4、在美國本土之外，最大的、最有指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場在（），歐洲美元已經(jīng)成為國際金融市場上最重要的融資工具之一。

A.巴黎

B.東京

C.倫敦

D.柏林

【答案】：C

【解析】本題主要考查歐洲美元交易市場的相關(guān)知識。歐洲美元是指在美國境外流通的美元，倫敦是美國本土之外最大且最具指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場。倫敦作為國際金融中心，具備完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)達(dá)的金融市場體系和豐富的金融專業(yè)人才，能夠?yàn)闅W洲美元交易提供良好的環(huán)境和條件，使得大量的歐洲美元交易集中在此進(jìn)行，并且歐洲美元也已成為國際金融市場上最重要的融資工具之一。而巴黎、東京和柏林雖然也是重要的金融城市，但在歐洲美元交易市場的規(guī)模和指標(biāo)意義方面，均不如倫敦。所以本題正確答案是C。5、在正向市場進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場牛市套利中賣出套利獲利的條件。在正向市場進(jìn)行牛市套利時(shí)，其實(shí)質(zhì)是賣出套利。所謂賣出套利，是指套利者賣出價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約。而價(jià)差是指建倉時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，即建倉時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格與價(jià)格較低的合約價(jià)格之差在變小。在賣出套利的操作中，由于賣出的是高價(jià)合約，買入的是低價(jià)合約，價(jià)差縮小意味著高價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度大于低價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度，或者低價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度大于高價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度，這樣就會使得套利者在平倉時(shí)能夠獲得盈利。若價(jià)差擴(kuò)大，對于賣出套利而言是虧損的情況；若價(jià)差不變，則套利操作無盈虧；價(jià)差無規(guī)律變化無法確定其是否能為賣出套利帶來盈利。所以，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，本題答案選A。6、關(guān)于股價(jià)的移動(dòng)規(guī)律，下列論述不正確的是（）。

A.股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對比大小和所占優(yōu)勢的大小而行動(dòng)的

B.股價(jià)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動(dòng)

C.如果一方的優(yōu)勢足夠大，此時(shí)的股價(jià)將沿著優(yōu)勢一方的方向移動(dòng)很遠(yuǎn)的距離，甚至永遠(yuǎn)也不會回來

D.原有的平衡被打破后，股價(jià)將確立一種行動(dòng)的趨勢，一般不會改變

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：在股票市場中，多空雙方力量對比大小和所占優(yōu)勢的大小是影響股價(jià)移動(dòng)的關(guān)鍵因素。股價(jià)移動(dòng)本質(zhì)上反映了多空雙方博弈的結(jié)果，當(dāng)多方力量強(qiáng)于空方時(shí)，股價(jià)傾向于上漲；當(dāng)空方力量強(qiáng)于多方時(shí)，股價(jià)傾向于下跌。所以股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對比大小和所占優(yōu)勢的大小而行動(dòng)的，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)B：多空雙方取得均衡意味著買賣力量達(dá)到相對平衡的狀態(tài)，此時(shí)股價(jià)缺乏明顯的上漲或下跌動(dòng)力，就會在這個(gè)均衡位置附近上下波動(dòng)，直至多空雙方力量發(fā)生新的變化打破這種平衡。所以股價(jià)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動(dòng)，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)C：如果某一方的優(yōu)勢足夠大，例如在利好消息刺激下多方力量占據(jù)絕對優(yōu)勢，股價(jià)可能會持續(xù)上漲；在重大利空消息下空方力量占據(jù)絕對優(yōu)勢，股價(jià)可能會持續(xù)下跌。這種情況下，股價(jià)將沿著優(yōu)勢一方的方向移動(dòng)很遠(yuǎn)的距離，甚至在較長時(shí)間內(nèi)不會回到原來的價(jià)格水平，極端情況下可能永遠(yuǎn)也不會回來，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)D：原有的平衡被打破后，股價(jià)會確立一種行動(dòng)的趨勢，但這種趨勢并非固定不變。在股票市場中，受到各種因素如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化、公司基本面改變、政策調(diào)整等影響，股價(jià)趨勢隨時(shí)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。所以“一般不會改變”的表述過于絕對，該選項(xiàng)論述不正確。綜上，本題答案選D。7、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元／噸，賣出平倉時(shí)的基差為-50元／噸，該工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。大豆期貨的交易單位是10噸/手。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)會影響套期保值的效果。在買入套期保值中，基差走弱（即基差數(shù)值變?。r(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時(shí)，套期保值者將虧損。步驟二：判斷基差的變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為\(-20\)元/噸，賣出平倉時(shí)基差為\(-50\)元/噸。因?yàn)閈(-50<-20\)，即基差數(shù)值變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值\(=\)平倉時(shí)基差\(-\)建倉時(shí)基差\(=-50-(-20)=-30\)（元/噸），即基差走弱了\(30\)元/噸。步驟四：計(jì)算該加工商的盈虧狀況已知該加工商買入\(10\)手期貨合約，大豆期貨的交易單位是\(10\)噸/手。由于基差走弱，買入套期保值者有盈利，盈利金額\(=\)基差變動(dòng)值的絕對值\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(=30\times10\times10=3000\)（元）綜上，該加工商在套期保值中盈利\(3000\)元，答案選A。8、一般來說，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價(jià)格通常（）歐式期權(quán)的價(jià)格。

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上三種情況都有可能

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來分析兩者價(jià)格的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)持有者更大的行權(quán)靈活性，持有者可以在期權(quán)到期日前的任意時(shí)間選擇行權(quán)，相比之下，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，其靈活性較差。這種更大的靈活性增加了美式期權(quán)的價(jià)值，因?yàn)槌钟姓哂懈嗟臋C(jī)會在市場有利時(shí)行使期權(quán)以獲取收益。因此，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價(jià)格通常高于歐式期權(quán)的價(jià)格。所以本題正確答案選A。9、一般來說，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉時(shí)，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉時(shí)有關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定數(shù)額的保證金以保證合約的履行。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會按規(guī)定對其進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作。從法律層面和行業(yè)慣例來看，這一操作是為了應(yīng)對客戶自身資金狀況無法滿足交易要求而采取的措施，其目的是控制交易風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)市場的穩(wěn)定運(yùn)行。該過程中產(chǎn)生的強(qiáng)行平倉有關(guān)費(fèi)用以及發(fā)生的損失，是由于客戶自身保證金不足這一行為直接導(dǎo)致的，并非期貨交易所或期貨公司的原因造成。所以，按照規(guī)定，這些費(fèi)用和損失應(yīng)由客戶自己承擔(dān)，而不是由期貨交易所、期貨公司或者期貨公司和客戶共同承擔(dān)。因此，本題答案選C。10、在正向市場上，某投機(jī)者采用牛市套利策略，則他希望將來兩份合約的價(jià)差（）。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)牛市套利策略以及正向市場的特點(diǎn)來分析兩份合約價(jià)差的變化情況。牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，其操作依據(jù)是認(rèn)為近期合約價(jià)格上漲幅度會大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度會小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。在正向市場中，遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格。當(dāng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，投機(jī)者預(yù)期市場行情向好，近期合約價(jià)格上升的幅度會大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升的幅度，或者近期合約價(jià)格下降的幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降的幅度。這就意味著近期合約與遠(yuǎn)期合約之間的價(jià)差將會縮小。該投機(jī)者采用牛市套利策略，其目的正是希望通過價(jià)差的縮小來獲取收益。所以他希望將來兩份合約的價(jià)差縮小，答案選B。11、股票指數(shù)的計(jì)算方法不包括()。

A.算術(shù)平均法

B.幾何平均法

C.加權(quán)平均法

D.技術(shù)分析法

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)的計(jì)算方法。股票指數(shù)是反映不同時(shí)期的股價(jià)變動(dòng)情況的相對指標(biāo)，其計(jì)算方法主要有算術(shù)平均法、幾何平均法、加權(quán)平均法。-選項(xiàng)A：算術(shù)平均法是計(jì)算股票指數(shù)的一種常見方法，它是將樣本股票的價(jià)格相加后除以樣本數(shù)量，以此得到股票指數(shù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：幾何平均法也是計(jì)算股票指數(shù)的方法之一，在一些特定情況下會被使用，故該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：加權(quán)平均法是根據(jù)各樣本股票的相對重要性進(jìn)行加權(quán)計(jì)算的方法，在股票指數(shù)計(jì)算中應(yīng)用廣泛，因此該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：技術(shù)分析法是通過對股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為進(jìn)行分析，從而預(yù)測股票價(jià)格未來走勢的方法，它并非股票指數(shù)的計(jì)算方法，符合題意。綜上，本題答案選D。12、投資者利用股指期貨對其持有的價(jià)值為3000萬元的股票組合進(jìn)行套期保值，該組合的β系數(shù)為1.2。當(dāng)期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元時(shí)，他應(yīng)該（）手股指期貨合約。

A.賣出300

B.賣出360

C.買入300

D.買入360

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)原理和計(jì)算公式來確定應(yīng)買賣的股指期貨合約手?jǐn)?shù)及買賣方向。步驟一：判斷買賣方向進(jìn)行套期保值時(shí)，若投資者持有股票組合，為了對沖股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通常會選擇賣出股指期貨合約。本題中投資者持有價(jià)值3000萬元的股票組合，所以應(yīng)該賣出股指期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的合約手?jǐn)?shù)股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）×β系數(shù)。-已知現(xiàn)貨總價(jià)值為3000萬元，因?yàn)?萬元=10000元，所以3000萬元換算為元是\(3000\times10000=30000000\)元。-期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元，組合的β系數(shù)為1.2。-將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：應(yīng)賣出的合約手?jǐn)?shù)\(=30000000\div(1000\times100)\times1.2\)\(=30000000\div100000\times1.2\)\(=300\times1.2=360\)（手）綜上，投資者應(yīng)該賣出360手股指期貨合約，答案選B。13、可以用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。

A.計(jì)算隱含回購利率

B.計(jì)算全價(jià)

C.計(jì)算市場期限結(jié)構(gòu)

D.計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查尋找最便茸可交割券（CTD）的方法。選項(xiàng)A：隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。在國債期貨市場中，隱含回購利率是尋找最便茸可交割券（CTD）的重要方法。因?yàn)殡[含回購利率越高，意味著該券在交割時(shí)能獲得的收益越高，也就越有可能成為最便茸可交割券，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：全價(jià)是指債券的買賣價(jià)格加上應(yīng)計(jì)利息后的價(jià)格，它主要用于反映債券在某一時(shí)點(diǎn)上的實(shí)際交易價(jià)格，與尋找最便茸可交割券（CTD）并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：市場期限結(jié)構(gòu)是描述不同期限債券的收益率之間的關(guān)系，它對于分析債券市場的整體情況、利率走勢等有重要意義，但不是用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價(jià)格是指在遠(yuǎn)期合約中約定的未來某一時(shí)刻交易標(biāo)的的價(jià)格，其與最便茸可交割券（CTD）的尋找沒有直接聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。14、交易者為了（），可考慮賣出看漲期權(quán)。

A.規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉風(fēng)險(xiǎn)

B.保護(hù)已持有的期貨空頭頭寸

C.博取比期貨收益更高的杠桿收益

D.獲取權(quán)利金價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷其是否符合賣出看漲期權(quán)的目的。-選項(xiàng)A：規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉風(fēng)險(xiǎn)，通常是通過買入套期保值等方式，而不是賣出看漲期權(quán)。當(dāng)交易者持有現(xiàn)貨空頭時(shí)，擔(dān)心未來價(jià)格上漲會帶來損失，一般會選擇買入看漲期權(quán)或進(jìn)行其他套期保值操作，以鎖定購買價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合賣出看漲期權(quán)的目的。-選項(xiàng)B：保護(hù)已持有的期貨空頭頭寸，一般可采用買入相關(guān)期貨合約或者買入看漲期權(quán)等策略。若期貨價(jià)格上漲，持有的期貨空頭頭寸會面臨損失，此時(shí)買入看漲期權(quán)能夠在價(jià)格上漲時(shí)獲得一定補(bǔ)償。而賣出看漲期權(quán)會使交易者在標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲時(shí)面臨較大虧損風(fēng)險(xiǎn)，無法有效保護(hù)期貨空頭頭寸，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：博取比期貨收益更高的杠桿收益，通常是通過買入看漲期權(quán)來實(shí)現(xiàn)。買入看漲期權(quán)只需支付少量的權(quán)利金，就可以在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)獲得較大的收益，具有較高的杠桿效應(yīng)。而賣出看漲期權(quán)收益有限（僅限于權(quán)利金），風(fēng)險(xiǎn)無限（當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲時(shí)），并非是為了博取高杠桿收益，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：獲取權(quán)利金價(jià)差收益是賣出看漲期權(quán)的目的之一。交易者賣出看漲期權(quán)后，會收取買方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會行權(quán)，賣方就可以獲得全部權(quán)利金；或者在期權(quán)有效期內(nèi)，權(quán)利金價(jià)格下跌，賣方可以在市場上以較低價(jià)格買回期權(quán)進(jìn)行平倉，賺取權(quán)利金差價(jià)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。15、下列相同條件的期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)的價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13。5

C.行權(quán)價(jià)為15的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14

D.行權(quán)價(jià)為7的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷各選項(xiàng)中期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的大小?？礉q期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于行權(quán)價(jià)格時(shí)）。下面我們來分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為23，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，根據(jù)公式可知該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。B選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為12，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13.5，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值=13.5-12=1.5。C選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為15，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于行權(quán)價(jià)格，依據(jù)公式該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為7，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值=8-7=1。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值大?。?.5＞1＞0，可知B選項(xiàng)的內(nèi)涵價(jià)值最大。綜上，答案選B。16、關(guān)于期貨交易的描述，以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

B.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

C.期貨交易集中競價(jià),進(jìn)場交易的必須是交易所的會員

D.期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關(guān)特點(diǎn)和作用，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：在期貨交易中，交易所為交易雙方提供履約擔(dān)保，使得交易雙方無需擔(dān)心對方的信用問題，所以期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨進(jìn)行套期保值，通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，來鎖定生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格，從而避免因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本，該項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：期貨交易采用集中競價(jià)的方式進(jìn)行。在期貨市場中，只有交易所的會員才有資格進(jìn)場交易，非會員單位和個(gè)人要參與期貨交易，必須通過會員代理，該項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：期貨交易是在公開的交易場所進(jìn)行，交易規(guī)則、交易價(jià)格等信息都是公開透明的，并且有嚴(yán)格的監(jiān)管制度確保交易的公平公正，所以期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)，該項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案是A。17、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)（A、）,其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為25美分/蒲式耳;3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)（B、）,該月份玉米期貨價(jià)格為375美分/蒲式耳,權(quán)利金為15美分/蒲式耳。則下列說法不正確的有（）。

A.A期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于0

B.A期權(quán)的時(shí)間價(jià)值等于25美分/蒲式耳

C.B期權(quán)的時(shí)間價(jià)值等于10美分/蒲式耳

D.B期權(quán)為虛值期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值、時(shí)間價(jià)值以及實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)的定義，分別對各個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值。對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（若結(jié)果大于0，則內(nèi)涵價(jià)值為此值；若結(jié)果小于等于0，則內(nèi)涵價(jià)值為0）。A期權(quán)是2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=380-380=0（美分/蒲式耳），所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B期權(quán)價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)值（權(quán)利金）=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。A期權(quán)的權(quán)利金為25美分/蒲式耳，由選項(xiàng)A可知其內(nèi)涵價(jià)值為0美分/蒲式耳，那么時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=25-0=25（美分/蒲式耳），所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C同樣根據(jù)期權(quán)價(jià)值（權(quán)利金）=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值的公式來計(jì)算B期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。B期權(quán)是3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，該月份玉米期貨價(jià)格為375美分/蒲式耳，先計(jì)算B期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值：內(nèi)涵價(jià)值=380-375=5（美分/蒲式耳）。已知B期權(quán)權(quán)利金為15美分/蒲式耳，則其時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=15-5=10（美分/蒲式耳），所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D對于看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，為實(shí)值期權(quán)；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，為虛值期權(quán)；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，為平值期權(quán)。B期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為375美分/蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以B期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)，選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題要求選擇說法不正確的選項(xiàng)，答案是D。18、由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進(jìn)行交割，該債券為（）。

A.最有利可交割債券

B.最便宜可交割債券

C.成本最低可交割債券

D.利潤最大可交割債券

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約中可交割國債的相關(guān)概念。在期貨合約中，賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，從自身利益出發(fā)，賣方通常會選擇成本最低、對己方最有利的可交割國債進(jìn)行交割。而在專業(yè)術(shù)語中，這種被選擇的債券被稱為“最便宜可交割債券”。選項(xiàng)A“最有利可交割債券”表述不準(zhǔn)確，“最有利”的概念較為寬泛，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出成本最低這一關(guān)鍵特征；選項(xiàng)C“成本最低可交割債券”雖然強(qiáng)調(diào)了成本最低，但不是專業(yè)的規(guī)范表述；選項(xiàng)D“利潤最大可交割債券”表述錯(cuò)誤，重點(diǎn)應(yīng)是交割成本最低，而非利潤最大。綜上所述，正確答案是B。19、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場利率為6％，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對于股票指數(shù)遠(yuǎn)期合約，其合理價(jià)格的計(jì)算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間（年）。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)參數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：已知此時(shí)的恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價(jià)格\(S=15000\times50=750000\)港元。無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：題目中給出市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時(shí)間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約，3個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間\(T-t_1\)：一個(gè)月后收到紅利，3個(gè)月后合約到期，那么紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時(shí)，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點(diǎn)數(shù)，點(diǎn)數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點(diǎn)）綜上，此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(15124\)點(diǎn)，答案選B。20、1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個(gè)利率期貨品種。

A.歐洲美元

B.美國政府10年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證

D.美國政府短期國債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個(gè)利率期貨品種的相關(guān)知識。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：歐洲美元期貨并非世界上第一個(gè)利率期貨品種。歐洲美元是指存放在美國境外的美國銀行或外國銀行的美元，歐洲美元期貨在金融市場中具有重要地位，但它不是利率期貨的開端。B選項(xiàng)：美國政府10年期國債期貨同樣不是世界上首個(gè)利率期貨品種。美國政府10年期國債是美國國債市場中的重要組成部分，其期貨交易有自身的特點(diǎn)和影響力，但在時(shí)間上不是最早的利率期貨。C選項(xiàng)：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證期貨，是世界上第一個(gè)利率期貨品種。該期貨品種的推出，開創(chuàng)了利率期貨交易的先河，為金融市場提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資工具，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：美國政府短期國債期貨也不是世界上第一個(gè)利率期貨品種。美國政府短期國債作為短期的政府債務(wù)工具，其期貨交易是后來金融市場發(fā)展的產(chǎn)物，并非利率期貨的起源。綜上，本題答案選C。21、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，對題目中A銀行的操作進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這符合掉期交易中幣種相同（均為英鎊）、金額相同（都是500萬）、方向相反（一買一賣）、交割期限不同（即期和一個(gè)月遠(yuǎn)期）的特點(diǎn)，所以該交易屬于掉期交易，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場上某些資產(chǎn)的價(jià)格差異，在一個(gè)市場上買入這些資產(chǎn)，同時(shí)在另一個(gè)市場上賣出這些資產(chǎn)，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的交易行為。本題中并未體現(xiàn)利用不同市場資產(chǎn)價(jià)格差異來獲利的信息，故不屬于套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指買賣雙方通過交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在未來特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。而題目描述的是A銀行與B銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非通過交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易，所以不屬于期貨交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場上同一種貨幣匯率的差異，在匯率較低的市場買進(jìn)，在匯率較高的市場賣出，從中賺取差價(jià)的行為。本題中沒有涉及不同外匯市場匯率差異的內(nèi)容，因此不屬于套匯交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。22、將期指理論價(jià)格上移一個(gè)（）之后的價(jià)位稱為無套利區(qū)間的上界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費(fèi)

C.交易成本

D.持倉費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查無套利區(qū)間上界的相關(guān)概念。選項(xiàng)A分析權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，是期權(quán)買方為獲得在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用，與期指理論價(jià)格上移形成無套利區(qū)間上界并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析手續(xù)費(fèi)是進(jìn)行交易時(shí)需要支付給交易機(jī)構(gòu)等的費(fèi)用，它只是交易成本的一部分，單獨(dú)的手續(xù)費(fèi)不能完整地定義無套利區(qū)間上界的形成，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析交易成本涵蓋了在交易過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、印花稅等。將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無套利區(qū)間的上界。因?yàn)楫?dāng)市場價(jià)格高于此上界時(shí)，就存在套利機(jī)會，投資者可以通過相應(yīng)的操作獲取利潤，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和，它是決定期貨理論價(jià)格的一個(gè)重要因素，但不是用來界定無套利區(qū)間上界的關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。23、以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式是()。

A.套利交易

B.全價(jià)交易

C.凈價(jià)交易

D.投機(jī)交易

【答案】：C

【解析】本題考查債券交易方式的相關(guān)知識。選項(xiàng)A，套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)電子合同之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)電子合同上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生變化而獲利的交易行為，并非以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，全價(jià)交易是指債券價(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式，即債券價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息一起報(bào)價(jià)和交易的方式，與題干中“不含利息的價(jià)格”不符，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式，符合以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的描述，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，與債券以不含利息價(jià)格交易的方式無關(guān)，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。24、價(jià)格形態(tài)中常見的和可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)是（）。

A.圓弧形態(tài)

B.頭肩頂（底）

C.雙重頂（底）

D.三重頂（底）

【答案】：B

【解析】本題主要考查價(jià)格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)A，圓弧形態(tài)雖然也是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，但它出現(xiàn)的機(jī)會較少，形成過程較為復(fù)雜且耗時(shí)較長，在常見性和可靠性方面不如頭肩頂（底）形態(tài)。選項(xiàng)B，頭肩頂（底）是價(jià)格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂（底）形態(tài)明確地展示了市場趨勢從上升到下降（頭肩頂）或從下降到上升（頭肩底）的轉(zhuǎn)變過程，具有明顯的特征和較為可靠的技術(shù)分析意義。其形成過程中包含了市場多空力量的逐漸轉(zhuǎn)變，左肩、頭部和右肩的形成反映了不同階段市場參與者的心理和行為變化，在實(shí)際市場分析中應(yīng)用廣泛且準(zhǔn)確性較高。選項(xiàng)C，雙重頂（底）也是較為常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)，但相比頭肩頂（底），它的形成過程相對簡單，市場信號的強(qiáng)度和可靠性稍弱一些。雙重頂（底）主要是在價(jià)格上漲或下跌過程中出現(xiàn)兩次相近的高點(diǎn)或低點(diǎn)，但有時(shí)可能只是市場的短期調(diào)整，不一定能形成有效的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)D，三重頂（底）與雙重頂（底）類似，也是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，但出現(xiàn)的頻率相對更低，其形態(tài)的確認(rèn)和分析相對也較為復(fù)雜，可靠性也不如頭肩頂（底）。綜上，正確答案是B。25、3月中旬，某飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將需要玉米5000噸，決定利用玉米期貨進(jìn)行套期保值。該廠在7月份到期的玉米期貨合約上建倉，成交價(jià)格為2060元／噸。此時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2000元／噸。至5月中旬，玉米期貨價(jià)格上漲至2190元／噸，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2080元／噸。該飼料廠按照現(xiàn)貨價(jià)格買入5000噸玉米，同時(shí)按照期貨價(jià)格將7月份玉米期貨合約對沖平倉。則套期保值的結(jié)果為（）。

A.基差不變，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利

C.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈盈利

D.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可先明確基差的計(jì)算公式，分別計(jì)算出建倉時(shí)和對沖平倉時(shí)的基差，通過比較基差大小判斷基差走勢，再分析套期保值的結(jié)果。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：計(jì)算建倉時(shí)的基差已知建倉時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2000元／噸，7月份到期的玉米期貨合約成交價(jià)格為2060元／噸，根據(jù)基差計(jì)算公式可得：建倉時(shí)基差=2000-2060=-60（元/噸）步驟三：計(jì)算對沖平倉時(shí)的基差至5月中旬，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2080元／噸，玉米期貨價(jià)格上漲至2190元／噸，同樣根據(jù)基差計(jì)算公式可得：平倉時(shí)基差=2080-2190=-110（元/噸）步驟四：判斷基差走勢比較建倉時(shí)基差（-60元/噸）和平倉時(shí)基差（-110元/噸），基差數(shù)值變小，說明基差走弱。步驟五：分析套期保值的結(jié)果該飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后需要玉米，是未來要買入現(xiàn)貨的一方，進(jìn)行的是買入套期保值。在買入套期保值中，基差走弱時(shí)，會出現(xiàn)不完全套期保值且存在凈盈利的情況。綜上，基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利，答案選B。26、（）是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間。

A.交易時(shí)間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所涉及概念的分析，判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間”這一描述。選項(xiàng)A：交易時(shí)間交易時(shí)間是指在特定市場或交易場所內(nèi)可以進(jìn)行交易操作的時(shí)間段，它主要規(guī)定了投資者可以下單買賣合約的時(shí)間范圍，與合約標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移以及以交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間并無直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。在最后交易日結(jié)束時(shí)，如果投資者還有未平倉合約，通常需要按照規(guī)定進(jìn)行處理，但它并不等同于合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移并完成交割的時(shí)間點(diǎn)。最后交易日之后還可能存在交割相關(guān)的后續(xù)流程。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：最早交易日最早交易日一般是針對新上市的合約而言，指該合約開始允許交易的首個(gè)日期，它只是開啟了合約交易的起始時(shí)間，和合約最終的交割及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移沒有直接聯(lián)系。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：交割日期交割日期就是合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的時(shí)間，在這一天，買賣雙方需要按照合約規(guī)定，以實(shí)物交割（即實(shí)際交付合約標(biāo)的物）或現(xiàn)金交割（以現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)）的方式來了結(jié)未平倉合約。這與題干中所描述的概念完全相符。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。27、上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報(bào)告制度明確，當(dāng)客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"28、歐洲美元期貨屬于（）品種。

A.短期利率期貨

B.中長期國債期貨

C.外匯期貨

D.股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查歐洲美元期貨所屬的品種類型。選項(xiàng)A：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，歐洲美元期貨以3個(gè)月期歐洲美元定期存款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，屬于短期利率期貨的一種。歐洲美元期貨的交易反映了市場對短期利率走勢的預(yù)期，其價(jià)格變動(dòng)與短期利率的變化密切相關(guān)，所以歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：中長期國債期貨中長期國債期貨的標(biāo)的是期限較長的國債，通常期限在一年以上，如2年期、5年期、10年期甚至30年期國債等。而歐洲美元期貨的標(biāo)的是歐洲美元定期存款，并非中長期國債，所以歐洲美元期貨不屬于中長期國債期貨品種，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，用來回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。主要交易的貨幣包括美元、歐元、日元、英鎊等，其交易的核心是不同貨幣之間的兌換比率。而歐洲美元期貨本質(zhì)上是關(guān)于利率的期貨，并非外匯期貨，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，如滬深300指數(shù)期貨、上證50指數(shù)期貨、中證500指數(shù)期貨等。其價(jià)格波動(dòng)主要取決于股票市場的整體表現(xiàn)。歐洲美元期貨與股票指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以歐洲美元期貨不屬于股指期貨品種，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、某投資者在上一交易日的可用資金余額為60萬元，上一交易日的保證金占用額為22.5萬元，當(dāng)日保證金占用額為16.5萬元，當(dāng)日平倉盈虧為5萬元，當(dāng)日持倉盈虧為-2萬元，當(dāng)日出金為20萬元。該投資者當(dāng)日可用資金余額為（）萬元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.58

B.52

C.49

D.74.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日可用資金余額。步驟一：明確計(jì)算公式當(dāng)日可用資金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金余額=上一交易日可用資金余額+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧-當(dāng)日出金+（上一交易日保證金占用-當(dāng)日保證金占用）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-上一交易日可用資金余額為\(60\)萬元；-當(dāng)日平倉盈虧為\(5\)萬元；-當(dāng)日持倉盈虧為\(-2\)萬元；-當(dāng)日出金為\(20\)萬元；-上一交易日保證金占用額為\(22.5\)萬元；-當(dāng)日保證金占用額為\(16.5\)萬元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日可用資金余額\(=60+5+(-2)-20+(22.5-16.5)\)\(=60+5-2-20+6\)\(=(60+5+6)-(2+20)\)\(=71-22\)\(=49\)（萬元）綜上，該投資者當(dāng)日可用資金余額為\(49\)萬元，答案選C。30、（）是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。

A.價(jià)格

B.消費(fèi)

C.需求

D.供給

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A，價(jià)格是商品同貨幣交換時(shí)一單位商品需要的貨幣的數(shù)量多少，它并非是在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，消費(fèi)是社會再生產(chǎn)過程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，也是最終環(huán)節(jié)，它是指利用社會產(chǎn)品來滿足人們各種需要的過程，并非題干所描述的概念，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，需求是指在一定的時(shí)期，在一定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量，而不是賣方提供的產(chǎn)品數(shù)量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，供給是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量，與題干描述相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。31、首席風(fēng)險(xiǎn)官是負(fù)責(zé)對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的期貨公司高級管理人員，向期貨公司（）負(fù)責(zé)。

A.總經(jīng)理

B.部門經(jīng)理

C.董事會

D.監(jiān)事會

【答案】：C

【解析】本題考查首席風(fēng)險(xiǎn)官的負(fù)責(zé)對象。首席風(fēng)險(xiǎn)官是期貨公司中負(fù)責(zé)對公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的高級管理人員。從公司治理結(jié)構(gòu)來看，董事會是公司的決策機(jī)構(gòu)，對公司的整體運(yùn)營和發(fā)展負(fù)責(zé)，首席風(fēng)險(xiǎn)官的職責(zé)是對公司經(jīng)營管理進(jìn)行監(jiān)督檢查，其監(jiān)督工作需要從公司整體利益和戰(zhàn)略層面出發(fā)，而董事會最能代表公司整體利益和戰(zhàn)略方向，所以首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)向董事會負(fù)責(zé)。選項(xiàng)A，總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作，主要側(cè)重于執(zhí)行董事會的決策，首席風(fēng)險(xiǎn)官并非主要向總經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)B，部門經(jīng)理負(fù)責(zé)部門內(nèi)的具體業(yè)務(wù)和管理工作，其職責(zé)范圍相對較窄，首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)是面向整個(gè)公司，并非向部門經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)D，監(jiān)事會主要是對公司的財(cái)務(wù)和董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，與首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)有所不同，首席風(fēng)險(xiǎn)官不是向監(jiān)事會負(fù)責(zé)。綜上，本題答案選C。32、假設(shè)當(dāng)前3月和6月的英鎊/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.5255和1.5365，交易者進(jìn)行牛市套利，買進(jìn)20手3月合約的同時(shí)賣出20手6月合約。1個(gè)月后，3月合約和6月合約的價(jià)格分別變?yōu)?.5285和1.5375。每手英鎊/美元外匯期貨中一個(gè)點(diǎn)變動(dòng)的價(jià)值為12.0美元，那么交易者的盈虧情況為（）。

A.虧損4800美元

B.虧損1200美元

C.盈利4800美元

D.盈利2000美元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)牛市套利的原理分別計(jì)算3月合約和6月合約的盈虧情況，再將二者相加得到最終的盈虧結(jié)果。步驟一：分析牛市套利的原理牛市套利是指買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。本題中交易者買進(jìn)20手3月合約（近期合約）的同時(shí)賣出20手6月合約（遠(yuǎn)期合約），屬于牛市套利。步驟二：計(jì)算3月合約的盈虧3月合約最初價(jià)格為1.5255，1個(gè)月后變?yōu)?.5285，價(jià)格上漲了：\(1.5285-1.5255=0.003\)因?yàn)槊渴钟㈡^/美元外匯期貨中一個(gè)點(diǎn)變動(dòng)的價(jià)值為12.0美元，且該交易者買入了20手3月合約，所以3月合約的盈利為：\(0.003\times10000\times12\times20=7200\)（美元）這里乘以10000是因?yàn)閷r(jià)格變動(dòng)轉(zhuǎn)化為點(diǎn)數(shù)（通常外匯價(jià)格小數(shù)點(diǎn)后第四位為一個(gè)點(diǎn)）。步驟三：計(jì)算6月合約的盈虧6月合約最初價(jià)格為1.5365，1個(gè)月后變?yōu)?.5375，價(jià)格上漲了：\(1.5375-1.5365=0.001\)該交易者賣出了20手6月合約，所以6月合約的虧損為：\(0.001\times10000\times12\times20=2400\)（美元）步驟四：計(jì)算總盈虧將3月合約的盈利與6月合約的虧損相減，可得交易者的總盈虧為：\(7200-2400=4800\)（美元）即交易者盈利4800美元，所以答案選C。33、期貨業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)自對期貨從業(yè)人員作出紀(jì)律懲戒決定之日起()個(gè)工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會及其有關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

A.3

B.5

C.10

D.20

【答案】：C

【解析】本題考查期貨業(yè)協(xié)會向中國證監(jiān)會及其有關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告紀(jì)律懲戒決定的時(shí)間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)自對期貨從業(yè)人員作出紀(jì)律懲戒決定之日起10個(gè)工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會及其有關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。所以該題答案選C。34、某交易者以2140元／噸買入2手強(qiáng)筋小麥期貨合約，并計(jì)劃將損失額限制在40元／噸以內(nèi)，于是下達(dá)了止損指令，設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為（）元／噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2100

B.2120

C.2140

D.2180

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)止損指令的相關(guān)原理來計(jì)算設(shè)定的價(jià)格。止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者是買入期貨合約，為了將損失額限制在40元／噸以內(nèi)，那么當(dāng)價(jià)格下跌到一定程度時(shí)就需要止損賣出。已知該交易者以2140元／噸買入強(qiáng)筋小麥期貨合約，要使損失限制在40元／噸以內(nèi)，則設(shè)定的止損價(jià)格應(yīng)為買入價(jià)格減去最大允許損失額，即2140-40=2100元／噸。所以設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為2100元／噸，答案選A。35、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時(shí)賣出10張執(zhí)行價(jià)格為43美元/桶的該標(biāo)的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為2美元/桶，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至40美元/桶時(shí)，交易者被要求履約，其損益結(jié)果為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損1美元/桶

D.盈利1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算原油期貨合約和看跌期權(quán)的損益情況，再將二者相加得到最終的損益結(jié)果。步驟一：計(jì)算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出\(10\)手原油期貨合約，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，由于是賣出期貨合約，價(jià)格下跌對其有利。每桶的盈利為賣出價(jià)格減去當(dāng)前價(jià)格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的損益交易者賣出\(10\)張執(zhí)行價(jià)格為\(43\)美元/桶的該標(biāo)的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為\(2\)美元/桶。當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，買方會要求履約。對于看跌期權(quán)賣方而言，其損益為期權(quán)費(fèi)收入減去履約的損失。-期權(quán)費(fèi)收入：每桶期權(quán)價(jià)格為\(2\)美元/桶，這是賣出期權(quán)時(shí)獲得的固定收入。-履約損失：期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為\(43\)美元/桶，標(biāo)的價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶，每桶需以\(43\)美元的價(jià)格買入，而市場價(jià)格為\(40\)美元/桶，所以每桶的損失為\(43-40=3\)美元/桶。因此，每桶看跌期權(quán)的損益為期權(quán)費(fèi)收入減去履約損失，即\(2-3=-1\)美元/桶，也就是虧損\(1\)美元/桶。步驟三：計(jì)算總損益將原油期貨合約的盈利和看跌期權(quán)的損益相加，可得每桶的總損益為\(5+(-1)=4\)美元/桶，即盈利\(4\)美元/桶。綜上，答案選B。36、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出投資結(jié)果。步驟一：計(jì)算看漲期權(quán)的盈虧投資者買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，權(quán)利金為20美元/噸?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格140美元/噸，該看漲期權(quán)會被執(zhí)行。此時(shí)，投資者執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值，即\(150-140=10\)美元/噸。但投資者買入該期權(quán)支付了20美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的盈虧投資者買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10美元/噸。看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格130美元/噸，該看跌期權(quán)不會被執(zhí)行。此時(shí)，投資者買入該期權(quán)支付了10美元/噸的權(quán)利金，由于期權(quán)未執(zhí)行，這10美元權(quán)利金就全部損失了，即該看跌期權(quán)虧損10美元/噸。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得到投資者的投資結(jié)果，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損20美元/噸。綜上，答案選B。37、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來求解。在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。已知該日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，將數(shù)據(jù)代入公式可得：漲停板價(jià)格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元/噸）又因?yàn)槎蛊善谪浀淖钚∽儎?dòng)價(jià)位是1元/噸，期貨價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，所以對3116.88向下取整為3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。38、?期貨公司對其營業(yè)部不需（）。

A.統(tǒng)一結(jié)算

B.統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理

C.統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會計(jì)核算

D.統(tǒng)一開發(fā)客戶

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對其營業(yè)部的管理要求。期貨公司對營業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會計(jì)核算、統(tǒng)一資金調(diào)撥。統(tǒng)一結(jié)算能夠確保交易資金準(zhǔn)確、及時(shí)地清算，保障交易的順利進(jìn)行；統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理可有效控制期貨業(yè)務(wù)中的各類風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)公司的穩(wěn)健運(yùn)營；統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會計(jì)核算有助于規(guī)范公司的財(cái)務(wù)制度，保證財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和透明度；統(tǒng)一資金調(diào)撥則能合理調(diào)配公司資金，提高資金使用效率。而統(tǒng)一開發(fā)客戶并非期貨公司對其營業(yè)部的必要管理內(nèi)容，營業(yè)部可以根據(jù)自身實(shí)際情況和市場需求，靈活開展客戶開發(fā)工作。所以本題答案選D。39、利用股指期貨可以回避的風(fēng)險(xiǎn)是（）。

A.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各類風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)以及股指期貨的作用來判斷可回避的風(fēng)險(xiǎn)。A選項(xiàng)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨是一種金融衍生品，它是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。投資者可以通過在股指期貨市場上進(jìn)行套期保值操作，來對沖股票市場中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。當(dāng)股票市場下跌時(shí)，股指期貨合約的價(jià)值可能會上漲，從而彌補(bǔ)股票投資組合的損失，所以利用股指期貨可以回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。B選項(xiàng)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如公司的管理問題、財(cái)務(wù)問題等。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資的方式來降低，即通過投資多種不同的股票，使得個(gè)別公司的風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。而股指期貨主要是針對市場整體波動(dòng)的工具，無法針對個(gè)別公司的特有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，所以不能回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。C選項(xiàng)：生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)通常是指企業(yè)在生產(chǎn)過程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，如原材料供應(yīng)中斷、生產(chǎn)設(shè)備故障等。這些風(fēng)險(xiǎn)與股票市場和股指期貨市場沒有直接的關(guān)聯(lián)，股指期貨無法對生產(chǎn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行回避。D選項(xiàng)：非生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)非生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)的范疇較為寬泛，一般指與生產(chǎn)活動(dòng)無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，涵蓋了諸如政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等多種類型。這些風(fēng)險(xiǎn)的影響因素復(fù)雜多樣，且并非直接作用于股票市場的系統(tǒng)性波動(dòng)，股指期貨主要是為應(yīng)對市場整體的系統(tǒng)性波動(dòng)而設(shè)計(jì)的，無法對這類非生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效回避。綜上，答案選A。40、在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移將導(dǎo)致（）。

A.均衡價(jià)格提高

B.均衡價(jià)格降低

C.均衡價(jià)格不變

D.均衡數(shù)量降低

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動(dòng)對均衡價(jià)格和均衡數(shù)量的影響來進(jìn)行分析。在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移意味著在每一個(gè)價(jià)格水平下，消費(fèi)者對該商品的需求量都增加了。此時(shí)市場上的需求狀況發(fā)生了變化，原有的均衡狀態(tài)被打破，會形成新的均衡。因?yàn)樾枨笤黾?，而供給在短期內(nèi)保持不變，供不應(yīng)求的情況就會出現(xiàn)。在這種市場機(jī)制的作用下，價(jià)格會上升，以調(diào)節(jié)市場的供求關(guān)系，直到達(dá)到新的均衡。同時(shí)，隨著價(jià)格的上升，供給量會沿著供給曲線增加，最終新的均衡數(shù)量也會增加。綜上所述，需求曲線右移會使均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量增加，所以本題正確答案是A選項(xiàng)。41、遠(yuǎn)期利率，即未來時(shí)刻開始的一定期限的利率。3×6遠(yuǎn)期利率，表示3個(gè)月之后開始的期限為（）的遠(yuǎn)期利率。

A.18個(gè)月

B.9個(gè)月

C.6個(gè)月

D.3個(gè)月

【答案】：D

【解析】本題主要考查遠(yuǎn)期利率表示方法的相關(guān)知識。在遠(yuǎn)期利率的表示中，“m×n”遠(yuǎn)期利率代表從m個(gè)月之后開始的期限為（n-m）個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。在“3×6遠(yuǎn)期利率”里，m=3，n=6，那么期限就是6-3=3個(gè)月，即3個(gè)月之后開始的期限為3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。所以本題答案是D。42、投資者利用股指期貨對其持有的價(jià)值為3000萬元的股票組合進(jìn)行套期保值，該組合的β系數(shù)為1．2。當(dāng)期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元時(shí)，他應(yīng)該（）手股指期貨合約。

A.賣出300

B.賣出360

C.買入300

D.買入360

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算應(yīng)買賣的合約數(shù)量，再結(jié)合套期保值方向確定答案。步驟一：明確相關(guān)公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）。步驟二：確定各變量數(shù)值-已知該股票組合的β系數(shù)為1.2。-股票組合的價(jià)值為3000萬元，換算為元是30000000元。-期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元。步驟三：計(jì)算應(yīng)買賣的合約數(shù)量將上述數(shù)值代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=1.2×30000000÷（1000×100）=1.2×30000000÷100000=1.2×300=360（手）。步驟四：確定套期保值方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約。綜上，投資者應(yīng)該賣出360手股指期貨合約，答案選B。43、根據(jù)下面資料，回答題

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場熊市套利

D.正向市場牛市套利

【答案】：D

【解析】本題考查不同市場套利方式的判斷。四種套利方式的特點(diǎn)正向市場牛市套利：在正向市場中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利是買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。在正向市場進(jìn)行牛市套利時(shí)，若市場趨勢向牛市發(fā)展，近期合約價(jià)格上升幅度往往大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而可以獲取利潤。正向市場熊市套利：在正向市場中，賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場處于熊市時(shí)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度可能小于近期合約價(jià)格下跌幅度，或者遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度小于近期合約價(jià)格上升幅度，以此獲利。反向市場牛市套利：在反向市場中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利同樣是買入近期合約賣出遠(yuǎn)期合約，若市場向牛市轉(zhuǎn)變，能利用近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的變動(dòng)差異盈利。反向市場熊市套利：在反向市場中，賣出近期合約買入遠(yuǎn)期合約，利用熊市中合約價(jià)格變動(dòng)的特點(diǎn)來獲取收益。本題答案分析本題答案為D選項(xiàng)，即正向市場牛市套利。這表明在本題所涉及的市場情況和操作情境下，符合正向市場牛市套利的特征，也就是市場呈現(xiàn)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格、近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的正向市場狀態(tài)，同時(shí)采取了買入近期合約并賣出遠(yuǎn)期合約的牛市套利操作方式，在這種市場結(jié)構(gòu)和操作下存在獲利的可能性。44、期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間擅離職守，造成嚴(yán)重后果的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為()。

A.不適當(dāng)人選

B.不合規(guī)人選

C.不能接受人選

D.不敬業(yè)人選

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在特定情況下被中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定的類別。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間擅離職守，且造成嚴(yán)重后果的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為不適當(dāng)人選。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B“不合規(guī)人選”并非針對這種擅離職守造成嚴(yán)重后果情況的專門認(rèn)定表述；選項(xiàng)C“不能接受人選”也不是規(guī)范的認(rèn)定用詞；選項(xiàng)D“不敬業(yè)人選”同樣不屬于中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)在此類情形下的認(rèn)定類別。綜上，本題答案選A。45、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為680美分/葡式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當(dāng)該期權(quán)標(biāo)的期貨價(jià)格為690美分/葡式耳，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為670美分/葡式耳時(shí)，期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.不能判斷

D.虛值期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的定義來判斷該期權(quán)的類型。概念解釋實(shí)值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值大于零的期權(quán)。對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。平值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值為零的期權(quán)。對于看跌期權(quán)來說，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為平值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值小于零的期權(quán)。對于看跌期權(quán)來講，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。題干分析本題中該期權(quán)為玉米看跌期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳，標(biāo)的期貨價(jià)格為690美分/蒲式耳。由于看跌期權(quán)判斷是否為實(shí)值、平值或虛值，是將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格相比較，在期貨期權(quán)中，一般以標(biāo)的期貨價(jià)格作為標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格。推理過程該玉米看跌期貨期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格680美分/蒲式耳低于標(biāo)的期貨價(jià)格690美分/蒲式耳，符合虛值期權(quán)的定義。綜上，答案選D。46、一筆美元兌人民幣遠(yuǎn)期交易成交時(shí)，報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率為6.8310/6.8312,遠(yuǎn)期點(diǎn)為45.01/50.33bP。如果發(fā)起方為買方，則遠(yuǎn)期全價(jià)為（）。

A.6.8355

B.6.8362

C.6.8450

D.6.8255

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算公式來求解發(fā)起方為買方時(shí)的遠(yuǎn)期全價(jià)。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式在外匯交易中，遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算方法為：遠(yuǎn)期全價(jià)=即期匯率+遠(yuǎn)期點(diǎn)。其中，即期匯率有兩個(gè)數(shù)值，分別為買入價(jià)和賣出價(jià)；遠(yuǎn)期點(diǎn)也有兩個(gè)數(shù)值。在本題中，當(dāng)發(fā)起方為買方時(shí)，需要使用報(bào)價(jià)方的賣出價(jià)來計(jì)算遠(yuǎn)期全價(jià)。步驟二：確定即期匯率賣出價(jià)和遠(yuǎn)期點(diǎn)即期匯率賣出價(jià)：在“6.8310/6.8312”中，前者是買入價(jià)，后者是賣出價(jià)，所以即期匯率賣出價(jià)為6.8312。遠(yuǎn)期點(diǎn)：在“45.01/50.33bP”中，因?yàn)槭怯?jì)算賣出價(jià)對應(yīng)的遠(yuǎn)期點(diǎn)，所以應(yīng)取50.33bP。由于1bP=0.0001，故50.33bP轉(zhuǎn)化為數(shù)值是0.005033，近似為0.0050。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期全價(jià)根據(jù)公式“遠(yuǎn)期全價(jià)=即期匯率+遠(yuǎn)期點(diǎn)”，將即期匯率賣出價(jià)6.8312和遠(yuǎn)期點(diǎn)0.0050代入公式，可得遠(yuǎn)期全價(jià)=6.8312+0.0050=6.8362。綜上，答案是B選項(xiàng)。47、某機(jī)構(gòu)打算用3個(gè)月后到期的1000萬資金購買等金額的A、B、C三種股票，現(xiàn)在這三種股票的價(jià)格分別為20元、25元和60元，由于擔(dān)心股價(jià)上漲，則該機(jī)構(gòu)采取買進(jìn)股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應(yīng)的期指為2500點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為100元，A、B、C三種股票的B系數(shù)分別為0.9、1.1和1.3。則該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)期指合約（）張。

A.44

B.36

C.40

D.52

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算投資組合的β系數(shù)，再根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)的期指合約張數(shù)。步驟一：計(jì)算投資組合的β系數(shù)投資組合的β系數(shù)是組合中各股票β系數(shù)的加權(quán)平均值。因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)打算用\(1000\)萬資金購買等金額的\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票，所以每種股票的投資金額為\(1000\div3\)（萬元）。根據(jù)加權(quán)平均β系數(shù)公式\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}x_{i}\beta_{i}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為投資組合的β系數(shù)，\(x_{i}\)為第\(i\)種股票的投資比例，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)），由于三種股票投資金額相等，則每種股票的投資比例\(x_{i}=\frac{1}{3}\)。已知\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票的\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.9\)、\(1.1\)和\(1.3\)，則投資組合的\(\beta\)系數(shù)\(\beta_{p}=\frac{1}{3}\times0.9+\frac{1}{3}\times1.1+\frac{1}{3}\times1.3=\frac{0.9+1.1+1.3}{3}=\frac{3.3}{3}=1.1\)。步驟二：計(jì)算需要買進(jìn)的期指合約張數(shù)根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式\(N=\frac{V\times\beta_{p}}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的份數(shù)，\(V\)為投資組合的價(jià)值，\(\beta_{p}\)為投資組合的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期指點(diǎn)數(shù)，\(C\)為每點(diǎn)乘數(shù)）。已知投資組合價(jià)值\(V=1000\)萬元\(=10000000\)元，期指\(F=2500\)點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)\(C=100\)元，投資組合的\(\beta\)系數(shù)\(\beta_{p}=1.1\)，將這些值代入公式可得：\(N=\frac{10000000\times1.1}{2500\times100}=\frac{11000000}{250000}=44\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)期指合約\(44\)張，答案選A。48、如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為（）。

A.權(quán)利金

B.標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅

C.執(zhí)行價(jià)格

D.標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入看漲期權(quán)的特點(diǎn)來分析其最大虧損情況。買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)購買者需要支付權(quán)利金以獲得這個(gè)權(quán)利。對于買入看漲期權(quán)的一方來說，其最大的虧損就是所支付的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)市場行情不利，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不漲反跌時(shí)，期權(quán)購買者可以選擇不行使期權(quán)，此時(shí)其損失的就是當(dāng)初購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。而標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅與買入看漲期權(quán)的虧損并無直接關(guān)聯(lián)，執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中約定的買賣價(jià)格，不是虧損的衡量指標(biāo)，標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅只會影響買入看漲期權(quán)的盈利情況而非虧損情況。所以如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為權(quán)利金，本題答案選A。49、某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價(jià)位上全部平倉(每張合約的金額為12．50萬歐元)，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者賣出與平倉時(shí)的價(jià)差，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的金額，進(jìn)而計(jì)算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算價(jià)差已知該交易者賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3210\)，平倉價(jià)位為\(EUR/USD=1.3250\)。由于是賣出期貨合約，平倉時(shí)價(jià)格上漲，意味著交易者在高價(jià)買入平倉，會產(chǎn)生虧損。兩者的價(jià)差為\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每歐元虧損\(0.0040\)美元。步驟二：計(jì)算合約總金額已知每張合約的金額為\(12.50\)萬歐元，該交易者賣出了\(4\)張合約，則合約總金額為\(12.50\times4=50\)萬歐元。步驟三：計(jì)算交易盈虧每歐元虧損\(0.0040\)美元，合約總金額為\(50\)萬歐元，那么該筆交易的虧損金額為\(500000\times0.0040=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。50、某交易者以9710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時(shí)以9780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者虧損。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.7月9810元/噸，9月9850元/噸

B.7月9860元/噸，9月9840元/噸

C.7月9720元/噸，9月9820元/噸

D.7月9840元/噸，9月9860元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中交易者的盈虧情