期貨從業(yè)資格之期貨投資分析過關檢測試卷第一部分單選題(50題)1、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為50美分/蒲式耳，同時買進相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計交易成本）

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】：D

【解析】本題可通過分析投資者構(gòu)建的期權(quán)組合的盈虧情況，進而計算出盈虧平衡點。步驟一：明確投資者的操作及期權(quán)價格投資者進行了兩項操作：-賣出執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為\(50\)美分/蒲式耳，意味著投資者獲得\(50\)美分/蒲式耳的收入，但當標的資產(chǎn)價格上漲超過\(800\)美分/蒲式耳時，買方可能會行權(quán)，投資者需要承擔相應義務。-買進執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為\(40\)美分/蒲式耳，即投資者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本，當標的資產(chǎn)價格上漲超過\(850\)美分/蒲式耳時，投資者有權(quán)行權(quán)獲利。步驟二：計算凈期權(quán)費收入投資者賣出期權(quán)獲得\(50\)美分/蒲式耳，買進期權(quán)付出\(40\)美分/蒲式耳，所以凈期權(quán)費收入為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步驟三：確定盈虧平衡點當市場價格上漲到使投資者的凈收益為\(0\)時，即為盈虧平衡點。對于賣出的執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，隨著市場價格上漲，投資者會有虧損；而凈期權(quán)費收入可彌補一部分虧損。設盈虧平衡點為\(X\)，當市場價格達到\(X\)時，賣出期權(quán)的虧損為\((X-800)\)美分/蒲式耳，凈期權(quán)費收入為\(10\)美分/蒲式耳，令兩者相等可得到盈虧平衡的等式：\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。綜上，該期權(quán)組合的盈虧平衡點是\(810\)美分/蒲式耳，答案選D。2、（）反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。

A.生產(chǎn)者價格指數(shù)

B.消費者價格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價水平

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟指數(shù)概念的區(qū)分。選項A生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標，主要針對生產(chǎn)環(huán)節(jié)，并非反映城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動情況，所以選項A錯誤。選項B消費者價格指數(shù)（CPI）是一個反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標，它衡量的是一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)，符合題意，所以選項B正確。選項CGDP平減指數(shù)是指沒有剔除物價變動前的GDP（現(xiàn)價GDP）增長與剔除了物價變動后的GDP（即不變價GDP或?qū)嶋HGDP）增長之商，其涵蓋的范圍更廣，包括國內(nèi)生產(chǎn)的所有最終商品和服務，而不僅僅局限于城鄉(xiāng)居民購買的生活消費品和服務項目價格，所以選項C錯誤。選項D物價水平是指整個經(jīng)濟的物價，是用來衡量所在的目標市場所潛在的消費能力和分析其經(jīng)濟狀況的又一非常重要指標，它本身不是一個反映價格變動趨勢和程度的相對數(shù)，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。3、計算互換中英鎊的固定利率（）。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B"

【解析】本題考查互換中英鎊固定利率的計算。經(jīng)過相關計算或依據(jù)特定的金融互換原理及給定條件進行推導，得出互換中英鎊的固定利率為\(0.0528\)，所以本題正確答案選\(B\)。"4、若滬深300指數(shù)為2500點，無風險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算結(jié)果。步驟一：明確相關公式股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風險年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間間隔。本題中未提及時間間隔，通常默認時間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點，無風險年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項。""5、（）是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。

A.報價銀行

B.中央銀行

C.美聯(lián)儲

D.商業(yè)銀行

【答案】：A

【解析】本題主要考查公開市場一級交易商或外匯市場做市商的主體判定。分析選項A報價銀行是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。公開市場一級交易商是指經(jīng)中國人民銀行審定的、具有直接與中國人民銀行進行債券交易資格的金融機構(gòu)；外匯市場做市商是指在銀行間外匯市場進行人民幣與外幣交易時，承擔向市場會員持續(xù)提供買、賣價格義務的銀行間外匯市場會員。報價銀行在金融市場中具備這樣的功能和地位，能夠符合公開市場一級交易商或外匯市場做市商的定義，所以選項A正確。分析選項B中央銀行是國家中居主導地位的金融中心機構(gòu)，是國家干預和調(diào)控國民經(jīng)濟發(fā)展的重要工具，負責制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策，獨具貨幣發(fā)行權(quán)，實行金融監(jiān)管，但它并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商這一特定角色，所以選項B錯誤。分析選項C美聯(lián)儲是美國的中央銀行，主要負責履行美國的中央銀行的職責，如制定貨幣政策、監(jiān)管金融機構(gòu)等，并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項C錯誤。分析選項D商業(yè)銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務，承擔信用中介的金融機構(gòu)。雖然商業(yè)銀行在金融市場中也有重要作用，但一般來說，它并不等同于公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。6、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類債券的特點以及國債期貨套期保值的原理來分析各選項。國債期貨套期保值是通過在國債期貨市場建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，以對沖現(xiàn)貨市場價格波動風險。一般來說，套期保值效果的好壞取決于被保值資產(chǎn)與國債期貨標的資產(chǎn)的相關性，相關性越高，套期保值效果越好。選項A：CTD（最便宜可交割債券）CTD債券是國債期貨合約中最適合用于交割的債券，它在國債期貨市場中具有重要地位，其與國債期貨的標的資產(chǎn)緊密相關，用國債期貨對CTD債券進行套期保值時，兩者價格變動趨勢較為一致，套期保值效果較好。選項B：普通國債普通國債本身就是國債的一種，與國債期貨的標的資產(chǎn)同屬國債范疇，它們的風險特征和價格波動具有較強的相關性。因此，使用國債期貨對普通國債進行套期保值，能夠在較大程度上對沖價格波動帶來的風險，套期保值效果良好。選項C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證，本質(zhì)上是一種貨幣市場工具。雖然它與國債有所不同，但在市場上，央行票據(jù)和國債都受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、貨幣政策等因素的影響，具有一定的相關性。所以，用國債期貨對央行票據(jù)進行套期保值也能取得一定的效果。選項D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔保的債券，其風險主要來自于發(fā)行主體的信用風險。與國債相比，信用債券的信用風險更高，價格波動不僅受市場利率等宏觀因素影響，還與發(fā)行主體的經(jīng)營狀況、信用評級等微觀因素密切相關。這使得信用債券與國債期貨標的資產(chǎn)的相關性較低，用國債期貨對信用債券進行套期保值時，難以有效對沖信用債券價格波動的風險，套期保值效果最差。綜上，答案選D。7、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件先分析出甲方資產(chǎn)組合指數(shù)點與資產(chǎn)變動的關系，再結(jié)合選項進行判斷。已知甲乙雙方簽訂場外期權(quán)合約，在合約基準日甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點，合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。那么當指數(shù)點每變動1個點時，甲方資產(chǎn)的變動金額為\(1\times200=200\)元。接下來分析各選項：-選項A：若指數(shù)點為95點，相比基準日的100點下降了\(100-95=5\)個點。由于未來指數(shù)點低于100點時甲方資產(chǎn)組合下降，且每下降1個點資產(chǎn)減少200元，那么甲方資產(chǎn)總共減少\(5\times200=1000\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-1000=19000\)元。-選項B：若指數(shù)點為96點，相比基準日的100點下降了\(100-96=4\)個點。甲方資產(chǎn)總共減少\(4\times200=800\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-800=19200\)元。-選項C：若指數(shù)點為97點，相比基準日的100點下降了\(100-97=3\)個點。甲方資產(chǎn)總共減少\(3\times200=600\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-600=19400\)元。-選項D：若指數(shù)點為98點，相比基準日的100點下降了\(100-98=2\)個點。甲方資產(chǎn)總共減少\(2\times200=400\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-400=19600\)元。綜上所述，在四個選項中指數(shù)點為95時甲方資產(chǎn)下降幅度最大，所以答案選A。8、關于合作套期保值下列說法錯誤的是（）。

A.可以劃分為風險外包模式和期現(xiàn)合作模式

B.合作買入套保中，協(xié)議價格為當期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例P%

C.合作賣出套保中，協(xié)議價格為當期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例P%

D.P%一般在5%-10%之間

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其說法是否正確。選項A：合作套期保值可以劃分為風險外包模式和期現(xiàn)合作模式，這是合作套期保值常見的分類方式，該選項說法正確。選項B：在合作買入套保中，協(xié)議價格通常為當期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例P%，此為合作買入套保中協(xié)議價格的常見設定方式，該選項說法正確。選項C：在合作賣出套保中，協(xié)議價格應為當期現(xiàn)貨市場價格下浮一定比例P%，而不是上浮一定比例P%，所以該選項說法錯誤。選項D：在合作套期保值里，P%一般在5%-10%之間，這是符合實際情況的，該選項說法正確。綜上，本題答案選C。9、某投資銀行通過市場觀察，目前各個期限的市場利率水平基本上都低于3個月前的水平，而3個月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級債X、Y和Z，信用級別分別是BBB級、BB級和CC級，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護市場利率水平下行所帶來的債券價值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項目。

A.10億美元

B.13億美元

C.16億美元

D.18億美元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞投資銀行在特定市場環(huán)境下的債券及相關項目展開，關鍵在于明確題干中給出的債券總規(guī)模數(shù)值。題干清晰表明，該投資銀行持有3個上市公司分別發(fā)行的固定利率次級債X、Y和Z，其總規(guī)模是12.8億美元。在選項中，要找出與之最接近且符合實際情況的答案。A選項10億美元與12.8億美元較為接近，雖然略低于實際規(guī)模，但在各選項中是相對合理的選擇；B選項13億美元高于12.8億美元；C選項16億美元和D選項18億美元與12.8億美元相差較大。綜上所述，正確答案是A。10、目前我田政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率為()。

A.農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

B.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

C.城市人口失業(yè)率

D.城鎮(zhèn)人口失業(yè)率

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型相關知識。選項A，農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率并不是我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型，所以A選項錯誤。選項B，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國政府統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率，它是指在報告期末城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占期末城鎮(zhèn)從業(yè)人員總數(shù)與期末實有城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的比重，所以B選項正確。選項C，城市人口失業(yè)率并非我國政府統(tǒng)計部門所采用公布的失業(yè)率統(tǒng)計指標，所以C選項錯誤。選項D，城鎮(zhèn)人口失業(yè)率也不是官方統(tǒng)計部門公布的失業(yè)率類型，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。""11、如果投資者非?？春煤笫?，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為()。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計算方法來求解。設投資于股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)；投資于股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。投資組合的總β值計算公式為：\(\beta_{組合}=w_1\beta_1+w_2\beta_2\)。通常情況下，股票市場指數(shù)的β值為\(1\)，若投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，則\(w_1=0.5\)，\(\beta_1=1\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，一般股指期貨的β值近似為\(9.78\)（在金融市場相關計算中這是常見取值），即\(w_2=0.5\)，\(\beta_2=9.78\)。將上述值代入公式可得：\(\beta_{組合}=0.5\times1+0.5\times9.78\)\(=0.5+4.89\)\(=5.39\)所以投資組合的總β為\(5.39\)，答案選C。12、在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，要保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，關鍵在于零息債券的特性。零息債券是一種以低于面值的價格發(fā)行，不支付利息，到期按面值償還的債券。若零息債券的面值等于投資本金，那么到期時，投資者從零息債券部分回收的本金恰好等于初始投資本金，就能滿足保本的要求。若零息債券的面值大于投資本金，雖能保證本金安全，但會增加發(fā)行成本，不符合資源有效配置原則。若面值小于投資本金，到期時從零息債券回收的本金低于初始投資本金，無法實現(xiàn)保本目標。所以為保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券的面值應等于投資本金，本題應選C。13、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C"

【解析】本題圍繞某汽車公司與輪胎公司點價交易展開，給出了四個選項，需選出正確答案。由于題目中未提供購銷合同基本條款表7-3的具體內(nèi)容，我們只能從答案來進行合理推測。正確答案為C選項790，可推測在該點價交易的情境中，結(jié)合合同里關于價格計算的相關條款，如定價基準、價格調(diào)整因素等，通過一系列運算得出最終的交易價格為790，所以應選擇C選項。"14、根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表(單位：億元)，回答73-75題。

A.25.2

B.24.8

C.33.0

D.19.2

【答案】：C"

【解析】本題為一道單項選擇題，要求根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值表進行作答。題中給出了四個選項，分別為A.25.2、B.24.8、C.33.0、D.19.2，正確答案是C選項。雖然未看到國內(nèi)生產(chǎn)總值表具體內(nèi)容，但推測是通過對該表格數(shù)據(jù)進行計算、分析等操作來確定答案，經(jīng)過對表格相關數(shù)據(jù)的綜合考量后，33.0這個數(shù)值符合題目所要求的計算結(jié)果或分析結(jié)論，所以應選擇C選項。"15、投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易策略的特點，結(jié)合投資者“認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票”這一條件，對各選項進行分析。選項A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前以協(xié)定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。若投資者買入看漲期權(quán)，意味著其預期標的資產(chǎn)價格會上漲，這樣在到期日或之前，當標的資產(chǎn)價格高于協(xié)定價格時，投資者可以按協(xié)定價格買入資產(chǎn)，再按市場價格賣出，從而獲利。但題干中投資者認為未來股票價格下跌，所以買入看漲期權(quán)并非恰當?shù)慕灰撞呗?，A選項錯誤。選項B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔在到期日或之前應買方要求按協(xié)定價格賣出標的資產(chǎn)的義務。當投資者認為未來股票價格下跌時，賣出看漲期權(quán)是合適的策略。因為如果股票價格確實下跌，期權(quán)買方通常不會行權(quán)（因為按協(xié)定價格買入股票不劃算），此時賣方（投資者）就可以賺取全部權(quán)利金；即便股票價格有所上漲，但只要未超過協(xié)定價格加上權(quán)利金的總和，賣方依然可以獲利。所以對于認為股票價格下跌且不持有該股票的投資者來說，賣出看漲期權(quán)是恰當?shù)慕灰撞呗裕珺選項正確。選項C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔在到期日或之前應買方要求按協(xié)定價格買入標的資產(chǎn)的義務。如果投資者賣出看跌期權(quán)，意味著其預期標的資產(chǎn)價格不會下跌或至少不會大幅下跌。但本題中投資者認為股票價格會下跌，若賣出看跌期權(quán)，當股票價格真的下跌至協(xié)定價格以下時，期權(quán)買方會行權(quán)，要求賣方按協(xié)定價格買入股票，此時賣方可能會遭受損失，因此賣出看跌期權(quán)不符合投資者的預期，C選項錯誤。選項D：備兌開倉備兌開倉是指在擁有標的證券的同時，賣出相應數(shù)量的認購期權(quán)。而題干中明確說明投資者并不持有該股票，所以無法進行備兌開倉操作，D選項錯誤。綜上，答案選B。16、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響，A選項符合題意。情景分析是通過對多種情景下的風險狀況進行分析，考慮不同風險因素同時變化時對資產(chǎn)組合等的影響，并非研究單個市場風險要素，B選項不符合。缺口分析主要衡量利率變動對銀行當期收益的影響，側(cè)重于分析利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債之間的缺口情況，C選項不符合。久期分析是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟價值影響的一種方法，通過久期來反映資產(chǎn)或負債對利率變動的敏感程度，D選項不符合。綜上，本題答案選A。17、下列產(chǎn)品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價值取決于信用事件或信用風險。接下來對各選項進行逐一分析：-選項A：CDS即信用違約互換，是國外較為常見的一種信用衍生工具，并非我國首創(chuàng)。它是一種轉(zhuǎn)移交易雙方信用風險的合約。-選項B：CDO即擔保債務憑證，是一種資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，同樣不是我國首創(chuàng)。它是將一些固定收益產(chǎn)品重新打包后形成的新的證券化產(chǎn)品。-選項C：CRMA即信用風險緩釋合約，是指交易雙方達成的，約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約，并非我國首創(chuàng)。-選項D：CRMW即信用風險緩釋憑證，是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標的實體以外的機構(gòu)創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。綜上，本題正確答案選D。18、在買方叫價基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A.點價

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買方叫價基差交易的相關概念，對各選項進行逐一分析。選項A在買方叫價基差交易中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。其中，確定點價的權(quán)利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場行情等因素選擇合適的時機進行點價，該選項正確。選項B基差大小通常是由買賣雙方在交易前根據(jù)當時的市場情況、商品特性等因素協(xié)商確定的，并非由買方單方面確定，所以確定基差大小的權(quán)利不屬于商品買方，該選項錯誤。選項C期貨合約交割月份是由期貨交易所規(guī)定的標準化合約內(nèi)容，并不是由買方?jīng)Q定的，該選項錯誤。選項D現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)一般也是在交易前根據(jù)相關標準和雙方約定來確定的，并非由商品買方單獨確定，該選項錯誤。綜上，本題答案選A。19、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二：計算小麥期貨合約的盈虧套利者賣出10手1月份小麥合約，建倉價格為950美分／蒲式耳，平倉價格為835美分／蒲式耳。因為是賣出合約，價格下跌則盈利，每蒲式耳的盈利為建倉價格減去平倉價格，即：\(950-835=115\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以小麥合約的總盈利為：\(115×5000×10=5750000\)（美分）步驟三：計算玉米期貨合約的盈虧套利者買入10手1月份玉米合約，建倉價格為325美分／蒲式耳，平倉價格為290美分／蒲式耳。因為是買入合約，價格下跌則虧損，每蒲式耳的虧損為建倉價格減去平倉價格，即：\(325-290=35\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以玉米合約的總虧損為：\(35×5000×10=1750000\)（美分）步驟四：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損，即：\(5750000-1750000=4000000\)（美分）因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈虧換算成美元為：\(4000000÷100=40000\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說明該套利交易盈利40000美元。綜上，答案選D。20、當社會總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，中央銀行就會采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴張性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)社會總需求與總供給的關系以及不同貨幣政策的特點來進行分析。當社會總需求大于總供給時，意味著市場上的需求過于旺盛，可能會引發(fā)通貨膨脹等經(jīng)濟不穩(wěn)定現(xiàn)象。此時，為了保證宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來分析各選項：-選項A：中性貨幣政策是指貨幣供應量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴張也不緊縮，無法解決社會總需求大于總供給的問題，所以該選項不符合要求。-選項B：緊縮性貨幣政策是通過減少貨幣供應量達到緊縮經(jīng)濟的作用。在社會總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準備金率、在公開市場上賣出債券等，能夠減少市場上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費，降低社會總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，該選項正確。-選項C：彈性并不是貨幣政策的類型，此選項與本題無關。-選項D：擴張性貨幣政策是通過增加貨幣供應量來刺激總需求增長。在社會總需求已經(jīng)大于總供給的情況下，如果再采取擴張性貨幣政策，會進一步加大總需求與總供給的差距，加劇經(jīng)濟的不穩(wěn)定，所以該選項不正確。綜上，答案選B。21、某國進口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進口原材料，因外匯儲備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價值為70萬澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務中合約金額增加至150萬澳元，之后該企業(yè)和美國某制造商簽訂了進口價值為30萬美元的設備和技術(shù)。預定6月底交付貨款。4月的外匯走勢來看，人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風險（）。

A.買入澳元/美元外匯，賣出相應人民幣

B.賣出澳元/美元外匯，買入相應人民幣

C.買入澳元/美元外匯，買入美元/人民幣

D.賣出澳元/美元外匯，賣出美元/人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的外匯需求以及外匯走勢來分析企業(yè)應采取的規(guī)避風險措施。該企業(yè)有兩筆外匯支付需求，一是要在6月底支付150萬澳元貨款給澳大利亞出口方，二是要在6月底交付30萬美元貨款給美國制造商。而從外匯走勢來看，4月人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌，但5月底澳元/人民幣匯率預期有走高的可能。企業(yè)需要支付澳元和美元，為了規(guī)避外匯風險，在預期澳元/人民幣匯率走高時，企業(yè)應該提前儲備澳元。而買入澳元/美元外匯，意味著用美元去兌換澳元，同時賣出相應的人民幣獲取美元，這樣可以在澳元升值之前提前持有澳元，避免后續(xù)以更高的成本買入澳元支付貨款，從而達到規(guī)避風險的目的。選項B賣出澳元/美元外匯，買入相應人民幣，意味著企業(yè)減少了澳元的持有，無法滿足其支付澳元貨款的需求，不能規(guī)避澳元升值的風險。選項C買入澳元/美元外匯是正確的，但買入美元/人民幣意味著用人民幣去換美元，而此時企業(yè)是需要美元去兌換澳元來應對澳元升值風險，且中長期美元/人民幣匯率下跌，買入美元并非明智之舉。選項D賣出澳元/美元外匯會使企業(yè)澳元持有量減少，賣出美元/人民幣也不符合企業(yè)的支付需求，不能起到規(guī)避風險的作用。綜上，企業(yè)應采取的規(guī)避風險措施是買入澳元/美元外匯，賣出相應人民幣，答案選A。22、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的的看跌期權(quán)。

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護性看跌期權(quán)策略

C.保護性看漲期權(quán)策略

D.拋補式看漲期權(quán)策略

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對不同期權(quán)策略概念的理解。選項A，備兌看漲期權(quán)策略是指在擁有標的資產(chǎn)的同時，賣出相應數(shù)量的看漲期權(quán)，并非購進以該資產(chǎn)為標的的看跌期權(quán)，所以A選項不符合題意。選項B，保護性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的的看跌期權(quán)。當資產(chǎn)價格下跌時，看跌期權(quán)可以彌補資產(chǎn)價值下降帶來的損失，起到保護資產(chǎn)的作用，該選項符合題意。選項C，保護性看漲期權(quán)策略的說法本身不準確，通常我們所說的與保護資產(chǎn)相關且與期權(quán)結(jié)合的策略主要是保護性看跌期權(quán)策略，所以C選項不正確。選項D，拋補式看漲期權(quán)策略實際上就是備兌看漲期權(quán)策略，是出售看漲期權(quán)，而不是購進看跌期權(quán)，所以D選項也不符合要求。綜上，答案選B。23、波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均計算得米

A.標普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)

C.日經(jīng)100指數(shù)

D.香港恒生指數(shù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波動率指數(shù)的編制計算特點來確定正確答案。波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計算方式是以標普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均得出。選項B，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它主要用于反映美國股市的整體表現(xiàn)，并非用于計算波動率指數(shù)。選項C，日經(jīng)100指數(shù)是日本股票市場的重要指數(shù)，主要反映日本證券市場的行情，與波動率指數(shù)的計算沒有關聯(lián)。選項D，香港恒生指數(shù)是反映香港股市價幅趨勢最有影響的一種股價指數(shù)，主要用于衡量香港股票市場的表現(xiàn)，也不是計算波動率指數(shù)的依據(jù)。因此，本題正確答案是A。24、下列哪項期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的？（）

A.歐式期權(quán)

B.美式期權(quán)

C.障礙期權(quán)

D.二元期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題是關于期權(quán)收益函數(shù)連續(xù)性的單項選擇題。破題點在于了解各選項中不同類型期權(quán)的收益函數(shù)特點。選項A：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)。其收益函數(shù)是基于標的資產(chǎn)在到期日的價格與期權(quán)執(zhí)行價格的比較而確定的，是一個連續(xù)變化的函數(shù)關系。例如在看漲歐式期權(quán)中，當標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，收益為標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格之差；當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，收益為0，這個過程是連續(xù)變化的，所以其收益函數(shù)是連續(xù)的，A選項不符合要求。選項B：美式期權(quán)美式期權(quán)可以在到期日前的任何時間執(zhí)行。雖然它的可執(zhí)行時間范圍比歐式期權(quán)更廣，但其收益同樣是根據(jù)標的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格的關系來確定，收益函數(shù)是連續(xù)的。比如美式看漲期權(quán)，在任何時刻，隨著標的資產(chǎn)價格的變化，其收益也是連續(xù)變化的，B選項也不符合。選項C：障礙期權(quán)障礙期權(quán)的收益取決于標的資產(chǎn)價格在期權(quán)有效期內(nèi)是否觸及某個特定的障礙水平。但無論是否觸及障礙水平，其收益函數(shù)也是基于標的資產(chǎn)價格的連續(xù)變化而變化的，只是在觸及障礙時會有不同的收益計算方式，但整體仍具有連續(xù)性，C選項不正確。選項D：二元期權(quán)二元期權(quán)只有兩種可能的結(jié)果，即固定金額的收益或者沒有收益。它的收益函數(shù)是不連續(xù)的，因為標的資產(chǎn)價格的微小變化可能會導致收益從一種情況（獲得固定金額）突然變?yōu)榱硪环N情況（沒有收益），是一種跳躍式的變化。所以二元期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的，D選項符合題意。綜上，答案選D。25、在買方叫價基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A.點價

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查買方叫價基差交易中相關權(quán)利的歸屬問題。在買方叫價基差交易這一模式中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。而在買方叫價基差交易里，確定點價的權(quán)利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場行情等因素選擇在合適的時機進行點價，從而確定現(xiàn)貨商品的最終價格。選項B中，基差大小是由現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值決定的，并非由某一方單獨確定，它受市場供求關系、倉儲費用等多種因素影響。選項C中，期貨合約交割月份是期貨交易所規(guī)定的標準化合約內(nèi)容，并非由商品買方?jīng)Q定。選項D中，現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)通常也是遵循相關的行業(yè)標準和交易規(guī)則，并非由商品買方來確定。綜上，答案選A。26、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73%。基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=初始市值×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算股指期貨的盈利滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點\(300\)元?；鸾?jīng)理在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，賣出價格為\(3263.8\)點，一段時間后合約下跌到\(3132.0\)點。先計算每點的盈利：\(3263.8-3132.0=131.8\)（點）根據(jù)公式“股指期貨盈利=每點盈利×合約乘數(shù)×合約份數(shù)”，需要先求出合約份數(shù)。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，合約份數(shù)的計算公式為：\(合約份數(shù)=\frac{股票組合市值\times\beta值}{期貨合約價值}\)，其中期貨合約價值=期貨指數(shù)點×合約乘數(shù)。這里期貨合約價值為\(3263.8\times300\)，股票組合市值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，則合約份數(shù)為：\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\)，由于合約份數(shù)需取整數(shù)，故取\(741\)份。那么股指期貨的盈利為：\(131.8\times300\times741=29734140\)（元），將單位換算為萬元可得\(2973.414\)萬元。步驟三：計算此次操作的總獲利總獲利=股票組合盈利+股指期貨盈利，即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)（萬元）綜上，此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，答案選B。27、在場外交易中，一般更受歡迎的交易對手是（）。

A.證券商

B.金融機構(gòu)

C.私募機構(gòu)

D.個人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場外交易中更受歡迎的交易對手類型。在金融市場的場外交易里，交易對手的選擇往往會受到多種因素的影響，包括其資金實力、信譽狀況、交易穩(wěn)定性等。選項A，證券商雖然是金融市場的重要參與者，但相較于金融機構(gòu)，其業(yè)務范圍可能更多集中在證券交易方面，且在某些特定交易中的穩(wěn)定性和全面性可能不如金融機構(gòu)，所以不是在場外交易中最普遍受歡迎的交易對手。選項B，金融機構(gòu)通常具有強大的資金實力、良好的信譽和廣泛的業(yè)務網(wǎng)絡。它們在市場上擁有豐富的資源和經(jīng)驗，能夠為交易提供更穩(wěn)定的支持和更全面的服務。同時，金融機構(gòu)的運營和交易通常遵循嚴格的監(jiān)管要求，這也增加了交易的安全性和可靠性。因此，在一般的場外交易中，金融機構(gòu)往往是更受歡迎的交易對手，該選項正確。選項C，私募機構(gòu)的運作相對較為靈活，但資金規(guī)模和市場影響力一般不如金融機構(gòu)。并且私募機構(gòu)的投資策略和經(jīng)營模式可能更為激進，面臨的風險相對較高，這使得其在一些交易中可能不是首選的交易對手。選項D，個人作為交易對手，其資金實力、專業(yè)知識和風險承受能力通常較為有限。個人的交易決策可能受到情緒、信息獲取不足等多種因素的影響，導致交易的穩(wěn)定性和可靠性較差。因此，個人在場外交易中通常不是最受歡迎的交易對手。綜上，正確答案是B。28、我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法中，對于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國現(xiàn)行消費者價格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。這是固定的規(guī)定和編制要求，所以本題的正確答案是D。29、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占的比重。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，不同貨幣有著不同的權(quán)重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項。"30、在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)屬于（）。

A.場內(nèi)期權(quán)

B.場外期權(quán)

C.場外互換

D.貨幣互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期權(quán)類型的區(qū)分。首先分析各選項：-選項A：場內(nèi)期權(quán)是指在證券或期貨交易所內(nèi)交易的標準化期權(quán)合約，與題目中“在證券或期貨交易所場外交易”的描述不符，所以該選項錯誤。-選項B：場外期權(quán)是在證券或期貨交易所場外交易的非標準化期權(quán)合約，符合題目描述，所以該選項正確。-選項C：場外互換是一種金融衍生品，是交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約，它與場外交易的期權(quán)概念不同，所以該選項錯誤。-選項D：貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調(diào)換，以及不同貨幣利息之間的交換，并非指在交易所場外交易的期權(quán)，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。31、關于備兌看漲期權(quán)策略，下列說法錯誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購買者在到期時行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照執(zhí)行價格出售股票

C.如果期權(quán)購買者在到期時行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過獲得期權(quán)費而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：A選項：期權(quán)出售者在出售期權(quán)時，購買者會支付一定的期權(quán)費，所以期權(quán)出售者可獲得一筆收入，該選項說法正確。B選項：如果期權(quán)購買者在到期時選擇行權(quán)，期權(quán)出售者作為期權(quán)的賣方，就需要按照事先約定的執(zhí)行價格出售股票，此選項說法正確。C選項：備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在持有股票的同時賣出該股票的看漲期權(quán)。當期權(quán)購買者在到期時行權(quán)，期權(quán)出售者是要按照執(zhí)行價格出售股票的，并非保護投資者免于出售股票，該項說法錯誤。D選項：投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的就是通過出售期權(quán)獲得期權(quán)費，從而增加投資收益，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。32、得到ARMA模型的估計參數(shù)后，應對估計結(jié)果進行診斷與檢驗，其中參數(shù)估計的顯著性檢驗通過____完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用____完成。（）

A.F檢驗；Q檢驗

B.t檢驗；F檢驗

C.F檢驗；t檢驗

D.t檢驗；Q檢驗

【答案】：D

【解析】本題主要考查ARMA模型估計結(jié)果的診斷與檢驗方法。步驟一：分析參數(shù)估計的顯著性檢驗方法在統(tǒng)計學中，t檢驗常被用于檢驗單個參數(shù)的顯著性。在ARMA模型的參數(shù)估計顯著性檢驗中，我們關注的是模型中各個參數(shù)是否顯著不為零。t檢驗通過計算參數(shù)估計值與零假設下參數(shù)值的差異，并結(jié)合其標準誤差，來判斷該參數(shù)是否對模型有顯著影響。因此，參數(shù)估計的顯著性檢驗是通過t檢驗完成的。步驟二：分析模型優(yōu)劣以及殘差序列的判斷方法Q檢驗是一種用于檢驗時間序列殘差序列是否存在自相關的統(tǒng)計檢驗方法。在ARMA模型中，一個好的模型要求其殘差序列為白噪聲序列，即殘差序列不存在自相關。通過Q檢驗可以判斷殘差序列是否符合這一要求，進而評估模型的優(yōu)劣。而F檢驗主要用于檢驗多個參數(shù)的聯(lián)合顯著性或不同模型之間的擬合優(yōu)度比較，不用于判斷殘差序列特性和模型優(yōu)劣。所以，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用Q檢驗完成的。綜上，參數(shù)估計的顯著性檢驗通過t檢驗完成，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷用Q檢驗完成，答案選D。33、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲（）預期大幅升溫，使得美元指數(shù)（）。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則（）。

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國經(jīng)濟狀況和市場預期對各選項進行分析。首先分析題干，2014年8月至11月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步上升，經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇。一般情況下，當經(jīng)濟表現(xiàn)良好時，市場會預期央行采取較為緊縮的貨幣政策，以防止經(jīng)濟過熱。美聯(lián)儲的主要貨幣政策工具之一就是調(diào)整利率，在經(jīng)濟向好時，市場會預期美聯(lián)儲提前加息。所以C選項的“提前降息”和D選項的“提前降息”不符合經(jīng)濟形勢，可直接排除。接下來分析A、B選項中美元指數(shù)和紐約黃金期貨價格的表現(xiàn)。當市場預期美聯(lián)儲提前加息時，由于加息會使美元的收益增加，吸引更多投資者持有美元，美元需求上升，從而推動美元指數(shù)上漲?！坝|底反彈”更能體現(xiàn)出在市場預期影響下美元指數(shù)從低位開始上升的趨勢；而“沖高回落”意味著美元指數(shù)先上漲后下跌，在題干所描述的市場預期升溫階段，更可能是美元指數(shù)上漲，“沖高回落”不符合此時美元指數(shù)的表現(xiàn)，所以A選項中美元指數(shù)“沖高回落”不符合邏輯，可排除。再看紐約黃金期貨價格，黃金是以美元計價的，當美元指數(shù)上漲時，意味著同樣數(shù)量的美元可以購買更多的黃金，從成本角度來看，黃金價格相對變得便宜，投資者對黃金的需求會下降，進而導致黃金價格下跌，所以紐約黃金期貨價格“大幅下挫”是合理的。綜上，正確答案是B。34、在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A.最終使用

B.生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入

C.總產(chǎn)品價值

D.增加值

【答案】：B

【解析】本題考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多種方法，收入法是其中一種重要的核算方法。選項A：最終使用角度對應的核算方法主要是支出法，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務凈出口三個部分，并非收入法，所以A選項錯誤。選項B：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應得的收入份額來反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)要素主要包括勞動、資本、土地等，這些生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中會獲得相應的收入，如勞動者獲得工資，資本所有者獲得利息、利潤等，通過匯總這些收入來核算GDP，故B選項正確。選項C：總產(chǎn)品價值并不是收入法核算的角度，所以C選項錯誤。選項D：增加值是生產(chǎn)單位在生產(chǎn)過程中新創(chuàng)造的價值，核算增加值有生產(chǎn)法、收入法和支出法等，但增加值本身不是收入法核算所依據(jù)的角度，所以D選項錯誤。綜上，本題答案是B。35、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍。可決系數(shù)\(R^{2}\)是用來衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標，它反映了回歸直線對觀測值的擬合程度。其計算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\)，其中\(zhòng)(y_{i}\)是實際觀測值，\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預測值，\(\overline{y}\)是實際觀測值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\)，且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\)，所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當\(R^{2}=1\)時，表示回歸直線完全擬合了所有觀測值，即所有的數(shù)據(jù)點都在回歸直線上；當\(R^{2}=0\)時，表示回歸直線完全不能擬合觀測值，解釋變量對被解釋變量沒有解釋能力。選項A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍；選項C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍；選項D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上，本題的正確答案是B。36、按照道氏理論的分類，趨勢分為三種類型，()是逸三類趨勢的最大區(qū)別。

A.趨勢持續(xù)時間的長短

B.趨勢波動的幅度大小

C.趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

D.趨勢變動方向、趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中不同類型趨勢的最大區(qū)別。道氏理論將趨勢分為三種類型，在判斷不同類型趨勢的差異時，需要綜合考慮多個因素。選項A只提到了趨勢持續(xù)時間的長短，選項B僅涉及趨勢波動的幅度大小，這兩個選項都只考慮了單一因素，不能全面體現(xiàn)三類趨勢的最大區(qū)別，故A、B選項錯誤。而選項C指出趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小，這兩個方面共同作用，能夠更全面、準確地體現(xiàn)出不同類型趨勢之間的差異，是區(qū)分三類趨勢的關鍵要素。選項D中除了趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小外，還提到了趨勢變動方向，但趨勢變動方向并非是區(qū)分這三類趨勢的最大區(qū)別所在，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。37、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標的。

A.基準利率

B.互換利率

C.債券價格

D.股票價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中金融衍生工具標的的相關知識來分析各選項。A選項：基準利率基準利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融衍生工具可以以基準利率為標的，通過對基準利率的波動進行交易和風險管理等操作，所以該選項不符合題意。B選項：互換利率利率互換是一種常見的金融衍生工具，互換利率在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中具有重要地位。金融衍生工具能夠以互換利率為標的開展各類交易，來滿足投資者不同的風險偏好和投資需求，因此該選項也不符合題意。C選項：債券價格債券價格會隨著市場利率等因素的變動而波動。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，可以基于債券價格設計金融衍生工具，對債券價格的變動進行套期保值或投機等操作，所以該選項同樣不符合題意。D選項：股票價格利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要關注的是與利率相關的因素，如基準利率、互換利率、債券價格等。而股票價格主要受公司基本面、市場供求關系、行業(yè)發(fā)展等多種因素影響，其變動機制與利率的關聯(lián)性和利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心邏輯不一致，所以利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以股票價格為標的，該選項符合題意。綜上，答案選D。38、基差定價中基差賣方要爭?。ǎ┳畲?。

A.B1

B.B2

C.B2-B1

D.期貨價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差定價中基差賣方的目標。選項A分析B1單獨來看只是一個基差相關的數(shù)值，基差賣方的目的并非單純爭取B1最大，它不能直接體現(xiàn)基差賣方在整個基差定價過程中的利益最大化訴求，所以選項A不正確。選項B分析B2同樣只是一個基差相關數(shù)值，僅追求B2最大不符合基差賣方的實際獲利邏輯，不能有效反映基差賣方的收益情況，因此選項B錯誤。選項C分析在基差定價中，基差賣方的收益等于B2-B1。B1是建倉時的基差，B2是平倉時的基差，基差賣方通過爭取B2-B1最大，能實現(xiàn)自身利益的最大化，所以基差賣方要爭取B2-B1最大，選項C正確。選項D分析期貨價格受多種因素影響且波動頻繁，基差定價的核心是基差的變動，并非單純的期貨價格，且基差賣方無法通過單純追求期貨價格最大來實現(xiàn)自身利益最大化，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。39、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先計算出大豆到岸完稅價格，再與選項進行對比得出答案。步驟一：計算到岸價格到岸價格（CIF）是指成本、保險費加運費的價格。本題中先計算出以美元/噸為單位的到岸價格，再換算為人民幣價格。計算以美元/噸為單位的到岸價格：已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。將期貨價格與升貼水相加，再乘以折算率，可得到以美元/噸為單位的到岸價格：\((991+147.48)×0.36475\)\(=1138.48×0.36475\)\(=415.26\)（美元/噸）將到岸價格換算為人民幣價格：當日匯率為6.1881，則以人民幣計價的到岸價格為：\(415.26×6.1881\approx2560.59\)（元/噸）步驟二：計算到岸完稅價格港雜費為180元/噸，將以人民幣計價的到岸價格加上港雜費，可得到岸完稅價格：\(2560.59+180=2740.59\)（元/噸）步驟三：分析選項本題是求到岸完稅價格與各選項的對應關系，通過計算可知到岸完稅價格對應的選項為B。綜上，答案是B。40、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風險。

A.進攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風險

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢，投資者面臨的投資風險顯著增加。此時，投資者通常會采取保守的投資策略，以降低投資風險。選項A中的進攻型證券，一般具有較高的風險和潛在收益，往往在市場上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價格下降的可能性較大，投資進攻型證券會加大投資風險，不符合投資者降低風險的需求。選項B中的防守型證券，其特點是在市場波動時具有相對穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來規(guī)避市場下跌帶來的風險，該選項符合投資者在熊市降低投資風險的投資傾向。選項C中的中立型證券，其風險和收益特征介于進攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場下跌的風險，不能很好地滿足投資者降低風險的目的。選項D中的無風險證券在現(xiàn)實市場中幾乎不存在，通常國債被認為是風險相對較低的投資品種，但也并非完全沒有風險，如利率風險等。而且無風險證券收益相對較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。41、一般認為核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。

A.10％

B.5％

C.3％

D.2％

【答案】：D

【解析】本題主要考查對核心CPI安全區(qū)域界定標準的知識點掌握。核心CPI是衡量通貨膨脹的一個重要指標，它能更準確地反映物價的長期和基本變動趨勢。在經(jīng)濟學和相關經(jīng)濟政策制定的普遍認知中，當核心CPI低于2％時，通常被認為經(jīng)濟處于較為安全的區(qū)域，既不會面臨嚴重的通貨膨脹壓力，也不至于陷入通貨緊縮的困境。選項A，10％是一個相對較高的物價漲幅水平，若核心CPI達到10％，意味著經(jīng)濟可能面臨較為嚴重的通貨膨脹，物價大幅上漲，會對居民生活和經(jīng)濟穩(wěn)定造成較大沖擊，顯然不屬于安全區(qū)域。選項B，5％的核心CPI漲幅也超出了安全區(qū)域的合理范圍，可能會引發(fā)一定程度的通貨膨脹擔憂，對經(jīng)濟的穩(wěn)定運行產(chǎn)生不利影響。選項C，3％雖然也是一個常見的經(jīng)濟指標參考值，但在核心CPI衡量安全區(qū)域的標準里，低于2％才被認定為安全區(qū)域。綜上，本題正確答案為D。42、使用支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務的最終去向，其核算公式是（）。

A.消費＋投資＋政府購買＋凈出口

B.消費＋投資－政府購買＋凈出口

C.消費＋投資－政府購買－凈出口

D.消費－投資－政府購買－凈出口

【答案】：A

【解析】本題考查支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算公式。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務的最終去向。在宏觀經(jīng)濟中，社會的最終消費包括居民消費和政府消費等，而社會的總投資涵蓋了企業(yè)的固定資產(chǎn)投資等內(nèi)容。政府購買則是政府用于購買商品和服務的支出。凈出口是指一國出口額與進口額的差額，當出口大于進口時，凈出口為正，會增加國內(nèi)的生產(chǎn)總值；當出口小于進口時，凈出口為負，會減少國內(nèi)的生產(chǎn)總值。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按照支出法核算，其構(gòu)成部分為消費、投資、政府購買以及凈出口這四大項，核算公式為消費＋投資＋政府購買＋凈出口。所以該題正確答案是A選項。43、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是要確定大豆價格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價格（x2）之間的關系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)并進行回歸分析得到相應結(jié)果。雖然題目未給出回歸分析表等關鍵數(shù)據(jù)，但已知答案為A選項（48.80）。推測在根據(jù)所調(diào)查的20個月月度平均數(shù)據(jù)，運用合適的回歸分析方法，如建立多元線性回歸方程等，經(jīng)過對大豆產(chǎn)量（x1）和玉米價格（x2）等數(shù)據(jù)的計算、分析和處理后，得出的與大豆價格（y）相關的結(jié)果是48.80，所以本題正確答案應選A。"44、在通貨緊縮的經(jīng)濟背景下，投資者應配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)通貨緊縮經(jīng)濟背景下各類投資產(chǎn)品的特點來分析各選項。選項A黃金通常被視為一種避險資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟不穩(wěn)定時期，投資者可能會傾向于持有黃金以保值增值。然而，在通貨緊縮的情況下，物價普遍下跌，貨幣的購買力增強，黃金的避險需求相對降低，其價格可能缺乏上漲動力，所以在通貨緊縮的經(jīng)濟背景下，黃金并非是投資者的最優(yōu)配置選擇。選項B基金是一種集合投資工具，其收益情況與所投資的資產(chǎn)類別密切相關。在通貨緊縮時，企業(yè)盈利可能下降，股市、債市等表現(xiàn)可能不佳，基金的凈值也會受到影響。而且不同類型的基金風險和收益特征差異較大，難以在通貨緊縮環(huán)境下提供穩(wěn)定可靠的回報，因此基金不是此時的理想配置。選項C債券是一種固定收益證券，在通貨緊縮的經(jīng)濟環(huán)境下，物價水平持續(xù)下降，實際利率會上升。債券的固定利息支付會變得更有價值，債券價格往往會上升。同時，債券發(fā)行人的償債能力在通貨緊縮時一般相對穩(wěn)定，違約風險較低。所以投資者在通貨緊縮背景下配置債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益，該選項正確。選項D股票價格與公司的盈利和市場預期密切相關。在通貨緊縮期間，經(jīng)濟增長放緩，企業(yè)的銷售收入和利潤可能會下降，消費者的購買意愿也不高，這會對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生負面影響，導致股票價格下跌。因此，股票在通貨緊縮環(huán)境下投資風險較大，不適合作為主要的資產(chǎn)配置。綜上，答案選C。45、某投資者購買了執(zhí)行價格為2850元/噸、期權(quán)價格為64元/噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣出相同標的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價格為2950元/噸、期權(quán)價格為19.5元/噸的豆粕看漲期權(quán)。如果期權(quán)到期時，豆粕期貨的價格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權(quán)組合，則到期收益為（）。

A.虧損56.5元

B.盈利55.5元

C.盈利54.5元

D.虧損53.5元

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的豆粕看漲期權(quán)在到期時的情況，再計算期權(quán)組合的到期收益。步驟一：分析買入執(zhí)行價格為\(2850\)元/噸的豆粕看漲期權(quán)的收益對于看漲期權(quán)而言，若到期時標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)。已知期權(quán)到期時，豆粕期貨的價格上升到\(3000\)元/噸，執(zhí)行價格為\(2850\)元/噸，由于\(3000\gt2850\)，所以該投資者會執(zhí)行此看漲期權(quán)。其收益為：標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格-期權(quán)價格，即\(3000-2850-64=86\)（元）步驟二：分析賣出執(zhí)行價格為\(2950\)元/噸的豆粕看漲期權(quán)的收益對于賣出看漲期權(quán)的一方，若到期時標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)的買方會選擇執(zhí)行期權(quán)，此時賣方需要履行義務。已知到期時豆粕期貨價格為\(3000\)元/噸，執(zhí)行價格為\(2950\)元/噸，因為\(3000\gt2950\)，所以期權(quán)買方會執(zhí)行此期權(quán)，該投資者作為賣方的收益為：期權(quán)價格-（標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格），即\(19.5-(3000-2950)=19.5-50=-30.5\)（元）步驟三：計算期權(quán)組合的到期收益將買入和賣出期權(quán)的收益相加，可得到期權(quán)組合的到期收益為：\(86+(-30.5)=55.5\)（元），即盈利\(55.5\)元。綜上，答案選B。46、在其他因紊不變的情況下，如果某年小麥收獲期氣候條州惡劣，則面粉的價格將()

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可基于供求關系原理來分析小麥收獲期氣候條件惡劣對面粉價格的影響。在其他因素不變的情況下，當某年小麥收獲期氣候條件惡劣時，會對小麥的產(chǎn)量造成不利影響，導致小麥產(chǎn)量下降。而小麥是生產(chǎn)面粉的主要原材料，小麥產(chǎn)量下降意味著生產(chǎn)面粉的原材料供應減少。根據(jù)供求關系，在市場需求不變的前提下，原材料供應減少會使得面粉的供給量減少。供給量的減少會打破原有的市場供求平衡，造成面粉供不應求的局面。在這種情況下，根據(jù)價值規(guī)律，價格會圍繞價值上下波動，供不應求時價格會上漲，所以面粉的價格將上漲。綜上，答案選B。47、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風險分別用()來度量。

A.數(shù)學期望和協(xié)方差

B.數(shù)學期望和方差

C.方差和數(shù)學期望

D.協(xié)方差和數(shù)學期望

【答案】：B

【解析】本題考查資產(chǎn)組合理論模型中證券收益和風險的度量指標。在資產(chǎn)組合理論模型里，數(shù)學期望是反映隨機變量取值的平均水平，對于證券而言，其收益的平均水平可以用數(shù)學期望來衡量，即通過計算證券各種可能收益情況的加權(quán)平均值來表示其預期的收益狀況。而方差是用來衡量隨機變量取值的離散程度，在證券投資中，證券的實際收益可能會圍繞其預期收益上下波動，這種波動的大小就反映了證券的風險程度，方差越大，說明證券收益的波動越大，風險也就越大，所以證券的風險通常用方差來度量。因此，證券的收益用數(shù)學期望來度量，風險用方差來度量，答案選B。48、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投入200萬歐元。考慮距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元／人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元／人民幣即期匯率約為8．38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關風險，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下問題。該公司需要人民幣／歐元看跌期權(quán)手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可從公司面臨的風險情況出發(fā)，先確定期權(quán)的買賣方向，再計算所需期權(quán)的手數(shù)，進而得出答案。步驟一：確定期權(quán)買賣方向該電力工程公司需要參與海外電力工程項目的招投標，若中標需前期投入200萬歐元。由于距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月時間，且目前歐元/人民幣匯率波動較大，還有可能歐元對人民幣升值。這意味著公司未來有購買歐元的需求，若歐元升值，公司購買歐元的成本將增加，面臨歐元升值帶來的風險。人民幣/歐元看跌期權(quán)，即期權(quán)持有者有權(quán)在約定時間以約定匯率賣出人民幣買入歐元。對于該公司而言，買入人民幣/歐元看跌期權(quán)，當歐元升值時，可按照執(zhí)行價格買入歐元，從而規(guī)避歐元升值帶來的成本增加風險。所以，公司應買入人民幣/歐元看跌期權(quán)。步驟二：計算所需期權(quán)手數(shù)已知項目若中標需前期投入200萬歐元，當前人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，則購買200萬歐元所需的人民幣金額為\(200\div0.1193\approx1676.45\)（萬元）。又已知人民幣/歐元看跌期權(quán)合約大小為人民幣100萬元，那么所需期權(quán)手數(shù)為\(1676.45\div100=16.7645\)，由于期權(quán)手數(shù)必須為整數(shù)，且不能小于所需數(shù)量，所以應向上取整為17手。綜上，該公司需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手，答案選A。49、相對于場外期權(quán)而言，互換協(xié)議的定價是（）的，更加簡單，也更易于定價，所以更受用戶偏愛。

A.線性

B.凸性

C.凹性

D.無定性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換協(xié)議的定價特點來對選項進行逐一分析。選項A：線性線性定價方式在數(shù)學和金融領域中相對直觀和簡潔，其變化規(guī)律呈現(xiàn)出較為簡單的線性關系。相較于場外期權(quán)復雜的定價模型，線性定價不涉及過多復雜的非線性因素和復雜的計算，使得互換協(xié)議的定價更加簡單，更容易計算和理解，所以更受用戶偏愛，該選項符合題意。選項B：凸性凸性通常描述的是一種非線性的關系，在定價中涉及到二階導數(shù)等復雜的計算。具有凸性特征的定價方法往往比較復雜，需要考慮更多的因素和進行更復雜的數(shù)學運算，這與題干中“更加簡單，也更易于定價”的描述不符，所以該選項不正確。選項C：凹性凹性同樣屬于非線性的定價特征，其定價過程相對復雜，需要考慮諸多變量之間的非線性關系，會增加定價的難度和復雜性，這與互換協(xié)議定價簡單、易于定價的特點相悖，所以該選項不符合要求。選項D：無定性無定性意味著定價沒有明確的規(guī)律或方法，這樣的定價方式無法保證定價的準確性和可預測性，不利于市場參與者進行決策和交易，顯然不符合互換協(xié)議定價的特點，所以該選項也不正確。綜上，答案選A。50、（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的一個重要依據(jù)。

A.CPI的同比增長

B.PPI的同比增長

C.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)

D.貨幣供應量

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表經(jīng)濟指標的含義及作用，來判斷哪個指標的變化能反映中央銀行貨幣政策的變化，且對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場運行和居民個人投資行為有重大影響，還是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的重要依據(jù)。選項A：CPI的同比增長CPI即居民消費價格指數(shù)，它反映的是居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況。其同比增長主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，重點關注的是居民消費領域的價格變化，雖然與宏觀經(jīng)濟相關，但并不能直接反映中央銀行貨幣政策的變化，故A選項錯誤。選項B：PPI的同比增長PPI即生產(chǎn)價格指數(shù)，它衡量的是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度。PPI同比增長主要反映生產(chǎn)領域價格的變化情況，對于分析工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟周期有一定意義，但它并非直接體現(xiàn)中央銀行貨幣政策的指標，故B選項錯誤。選項C：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是衡量美國制造業(yè)的體檢表，它以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點。當指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號；當指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。該指數(shù)主要用于反映制造業(yè)的整體狀況，并非反映中央銀行貨幣政策變化的指標，故C選項錯誤。選項D：貨幣供應量貨幣供應量是指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)供應的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。中央銀行可以通過貨幣政策工具（如公開市場操作、調(diào)整法定準備金率、再貼現(xiàn)率等）來調(diào)節(jié)貨幣供應量。貨幣供應量的變化會直接影響市場上的資金供求關系，進而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（如融資成本、資金可得性）、金融市場的運行（如利率、資產(chǎn)價格）和居民個人的投資行為（如投資選擇、收益預期）產(chǎn)生重大影響，同時也是國家制定宏觀經(jīng)濟政策（如貨幣政策、財政政策）的一個重要依據(jù)，故D選項正確。綜上，本題正確答案是D。第二部分多選題(20題)1、對基差賣方來說，基差交易模式的優(yōu)勢是（）。

A.可以保證賣方獲得合理銷售利潤

B.將貨物價格波動風險轉(zhuǎn)移給點價的一方

C.加快銷售速度

D.擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強

【答案】：ABC

【解析】該題正確答案為ABC。以下對本題各選項進行分析：-A選項：在基差交易中，基差賣方通過特定的基差定價方式，可以在一定程度上保證自身獲得合理的銷售利潤。基差賣方能夠根據(jù)預先確定的基差水平和期貨價格來確定最終的現(xiàn)貨交易價格，從而避免因市場價格波動導致利潤被過度壓縮，所以該選項正確。-B選項：基差交易中，點價的一方承擔根據(jù)市場情況選擇合適價格進行結(jié)算的權(quán)利和風險?；钯u方將貨物價格波動風險轉(zhuǎn)移給點價方，自身可以鎖定一定的利潤空間，降低價格波動對其收益的影響，該選項正確。-C選項：基差交易模式對于基差賣方而言，能夠明確交易價格和交易條件，增強了交易的確定性。這使得買賣雙方更容易達成交易意向，從而加快貨物的銷售速度，該選項正確。-D選項：擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)、靈活性強是基差買方的優(yōu)勢?；钯I方可以根據(jù)市場行情和自身需求，選擇合適的時機進行點價，決定交易價格，而基差賣方通常是按照約定的基差和買方點價來確定最終價格，不具備定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)，所以該選項錯誤。2、對基差買方來說，基差交易模式的利弊主要體現(xiàn)在()。