期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值交易和普通投機(jī)交易的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A套期保值交易是指在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反、數(shù)量相等的頭寸，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。其目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵，來(lái)鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本或利潤(rùn)，降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不確定性。而普通投機(jī)交易則是單純地根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)進(jìn)行買賣，以獲取價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的差價(jià)利潤(rùn)，其風(fēng)險(xiǎn)主要取決于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)方向和幅度，具有較大的不確定性。相比之下，套期保值交易通過(guò)對(duì)沖機(jī)制降低了風(fēng)險(xiǎn)，所以比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B由上述分析可知，套期保值交易通過(guò)套期操作一定程度上規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而普通投機(jī)交易沒(méi)有類似的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，因此套期保值交易風(fēng)險(xiǎn)小于普通投機(jī)交易，并非比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C由于套期保值交易和普通投機(jī)交易在交易目的、交易方式和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面存在明顯差異，導(dǎo)致它們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度不同，所以二者風(fēng)險(xiǎn)并不相同，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在金融市場(chǎng)中，任何交易活動(dòng)都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，即使是套期保值交易也不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。例如，基差風(fēng)險(xiǎn)（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的價(jià)差變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等都可能影響套期保值的效果，所以套期保值交易并非無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。2、A期貨經(jīng)紀(jì)公司在當(dāng)日交易結(jié)算時(shí)，發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足，于是電話通知甲某在第二天交易開(kāi)始前足額追加保證金。甲某要求期貨公司允許其進(jìn)行透支交易，并許諾待其資金到位立即追加保證金，公司對(duì)此予以拒絕。第二天交易開(kāi)始后甲某沒(méi)有及時(shí)追加保證金，且雙方在期貨經(jīng)紀(jì)合同中沒(méi)有對(duì)此進(jìn)行明確約定。此時(shí)期貨公司應(yīng)該()。

A.允許甲某繼續(xù)持倉(cāng)

B.對(duì)甲某沒(méi)有保證金支持的頭寸強(qiáng)行平倉(cāng)

C.勸說(shuō)甲某自行平倉(cāng)

D.對(duì)甲某持有的頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨公司在客戶交易保證金不足且未及時(shí)追加時(shí)的處理方式。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)?？蛻粑丛谄谪浌疽?guī)定的時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)的，期貨公司有權(quán)對(duì)客戶的持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。在本題中，A期貨經(jīng)紀(jì)公司發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足后，已電話通知甲某在第二天交易開(kāi)始前足額追加保證金，甲某不僅要求透支交易遭拒，且第二天交易開(kāi)始后也沒(méi)有及時(shí)追加保證金，同時(shí)雙方在期貨經(jīng)紀(jì)合同中未對(duì)此情況進(jìn)行明確約定。在此情況下，期貨公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)對(duì)甲某沒(méi)有保證金支持的頭寸強(qiáng)行平倉(cāng)。選項(xiàng)A，允許甲某繼續(xù)持倉(cāng)會(huì)使期貨公司面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，不符合規(guī)定和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，勸說(shuō)甲某自行平倉(cāng)并非強(qiáng)制手段，可能無(wú)法及時(shí)有效解決保證金不足的問(wèn)題，期貨公司有權(quán)利在甲某未及時(shí)追加保證金時(shí)采取強(qiáng)行平倉(cāng)措施，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，對(duì)甲某持有的所有頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)表述不準(zhǔn)確，應(yīng)該是對(duì)沒(méi)有保證金支持的頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。3、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75元。該股票期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的選項(xiàng)。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，只有實(shí)值期權(quán)才有內(nèi)涵價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞執(zhí)行價(jià)格，為實(shí)值期權(quán)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格≤執(zhí)行價(jià)格，為虛值或平值期權(quán)）。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，為實(shí)值期權(quán)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，為虛值或平值期權(quán)）。已知某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75元，下面分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值：選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＞執(zhí)行價(jià)格87.50元，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25元。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＜執(zhí)行價(jià)格92.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0元。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＞執(zhí)行價(jià)格87.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0元。選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)。由于執(zhí)行價(jià)格92.50元＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75元。比較各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大?。?.75元＞1.25元＞0元，可知選項(xiàng)D的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選D。4、在我國(guó)，某客戶6月5日美元持倉(cāng)。6月6日該客戶通過(guò)期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉(cāng)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確棉花期貨合約的交易單位在我國(guó)期貨市場(chǎng)，棉花期貨合約的交易單位是5噸/手。步驟二：確定計(jì)算當(dāng)日盈虧的公式對(duì)于買入開(kāi)倉(cāng)的情況，當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算已知該客戶買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元/噸，交易單位為5噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（10210-10250）×5×10=-40×5×10=-2000（元）計(jì)算結(jié)果為-2000元，說(shuō)明該客戶當(dāng)日虧損2000元，所以答案選B。5、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格

B.標(biāo)的物的價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格—權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)，從而得出正確答案。首先明確看漲期權(quán)空頭的定義看漲期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，收取權(quán)利金，承擔(dān)在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向期權(quán)買方賣出標(biāo)的物的義務(wù)。然后分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格此表達(dá)式并非看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)計(jì)算方式。在期權(quán)交易邏輯中，該組合沒(méi)有對(duì)應(yīng)看漲期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡的經(jīng)濟(jì)含義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：標(biāo)的物的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格該表達(dá)式同樣不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算規(guī)則。在期權(quán)的收支分析里，此計(jì)算方式不能使看漲期權(quán)空頭達(dá)到既不盈利也不虧損的狀態(tài)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，其收益是賣出期權(quán)時(shí)獲得的權(quán)利金，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，空頭開(kāi)始面臨虧損。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，空頭的收益和虧損剛好相抵，達(dá)到損益平衡。也就是說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金這個(gè)點(diǎn)時(shí)，看漲期權(quán)空頭不賺不賠，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金該表達(dá)式不是看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算式。從期權(quán)交易的盈利和虧損邏輯來(lái)看，此價(jià)格點(diǎn)與空頭的收支平衡情況不對(duì)應(yīng)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。6、中期國(guó)債是指償還期限在（）的國(guó)債。

A.1?3年

B.1?5年

C.1?10年

D.1?15年

【答案】：C

【解析】本題主要考查中期國(guó)債償還期限的相關(guān)知識(shí)。國(guó)債按償還期限不同可分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債。短期國(guó)債是指償還期限在1年以內(nèi)的國(guó)債；中期國(guó)債是指償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的國(guó)債；長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在10年以上的國(guó)債。選項(xiàng)A“1-3年”，該范圍只是中期國(guó)債償還期限中的一部分，不能完整地定義中期國(guó)債的償還期限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“1-5年”，同樣只是中期國(guó)債償還期限的一部分，不能準(zhǔn)確涵蓋整個(gè)中期國(guó)債的償還期限范圍，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“1-10年”，此范圍符合中期國(guó)債償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的定義，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D“1-15年”，該范圍包含了一部分長(zhǎng)期國(guó)債的償還期限，超出了中期國(guó)債的定義范圍，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。7、根據(jù)下面資料，回答題

A.反向市場(chǎng)牛市套利

B.反向市場(chǎng)熊市套利

C.正向市場(chǎng)熊市套利

D.正向市場(chǎng)牛市套利

【答案】：D

【解析】本題考查不同市場(chǎng)套利方式的判斷。四種套利方式的特點(diǎn)正向市場(chǎng)牛市套利：在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利是買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，若市場(chǎng)趨勢(shì)向牛市發(fā)展，近期合約價(jià)格上升幅度往往大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而可以獲取利潤(rùn)。正向市場(chǎng)熊市套利：在正向市場(chǎng)中，賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度可能小于近期合約價(jià)格下跌幅度，或者遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度小于近期合約價(jià)格上升幅度，以此獲利。反向市場(chǎng)牛市套利：在反向市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利同樣是買入近期合約賣出遠(yuǎn)期合約，若市場(chǎng)向牛市轉(zhuǎn)變，能利用近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的變動(dòng)差異盈利。反向市場(chǎng)熊市套利：在反向市場(chǎng)中，賣出近期合約買入遠(yuǎn)期合約，利用熊市中合約價(jià)格變動(dòng)的特點(diǎn)來(lái)獲取收益。本題答案分析本題答案為D選項(xiàng)，即正向市場(chǎng)牛市套利。這表明在本題所涉及的市場(chǎng)情況和操作情境下，符合正向市場(chǎng)牛市套利的特征，也就是市場(chǎng)呈現(xiàn)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格、近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的正向市場(chǎng)狀態(tài)，同時(shí)采取了買入近期合約并賣出遠(yuǎn)期合約的牛市套利操作方式，在這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和操作下存在獲利的可能性。8、某投資者欲通過(guò)蝶式套利進(jìn)行玉米期貨交易，他買入2手1月份玉米期貨合約，同時(shí)賣出5手3月份玉米期貨合約，應(yīng)再（）。

A.同時(shí)買入3手5月份玉米期貨合約

B.在一天后買入3手5月份玉米期貨合約

C.同時(shí)買入1手5月份玉米期貨合約

D.一天后賣出3手5月份玉米期貨合約

【答案】：A"

【解析】蝶式套利的具體操作方式是，買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約。其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。本題中投資者買入2手1月份玉米期貨合約（較近月份），賣出5手3月份玉米期貨合約（居中月份），按照蝶式套利規(guī)則，設(shè)需要買入x手5月份玉米期貨合約（較遠(yuǎn)月份），則有2+x=5，解得x=3，即應(yīng)同時(shí)買入3手5月份玉米期貨合約。并且蝶式套利要求三個(gè)交易必須同時(shí)進(jìn)行，所以需同時(shí)買入3手5月份玉米期貨合約，答案選A。"9、會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置由（）確定。

A.理事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的確定主體相關(guān)知識(shí)點(diǎn)。在會(huì)員制期貨交易所中，理事會(huì)是其重要的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)交易所的各項(xiàng)事務(wù)進(jìn)行管理和決策。專業(yè)委員會(huì)是理事會(huì)為了更好地履行職責(zé)而設(shè)立的專門工作機(jī)構(gòu)，其設(shè)置的相關(guān)事宜通常由理事會(huì)來(lái)確定，它能夠根據(jù)交易所的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況和發(fā)展需求，合理規(guī)劃專業(yè)委員會(huì)的設(shè)立。而監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)交易所的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，其重點(diǎn)在于監(jiān)督職能，并非確定專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的主體；會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，主要行使諸如審議通過(guò)交易所章程、選舉和更換會(huì)員理事等重大事項(xiàng)的決策權(quán)，一般不會(huì)直接負(fù)責(zé)專業(yè)委員會(huì)具體設(shè)置的確定；期貨交易所是一個(gè)寬泛的概念，它包含多個(gè)不同職責(zé)的部門和機(jī)構(gòu)，不能簡(jiǎn)單地作為專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的確定主體。綜上所述，會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置由理事會(huì)確定，所以本題答案選A。10、套期保值能夠起到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用，其根本的原理在于，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響，到期時(shí)兩者的變動(dòng)趨勢(shì)（）。

A.相反

B.完全一致

C.趨同

D.完全相反

【答案】：C

【解析】本題主要考查套期保值的基本原理中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格到期時(shí)變動(dòng)趨勢(shì)的知識(shí)點(diǎn)。套期保值的根本原理在于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響。雖然期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在日常交易過(guò)程中可能存在差異，但隨著合約到期日的臨近，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)逐漸趨于一致，即兩者的變動(dòng)趨勢(shì)趨同。選項(xiàng)A“相反”不符合套期保值中期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系原理，若兩者變動(dòng)趨勢(shì)相反，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用；選項(xiàng)B“完全一致”說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，在實(shí)際市場(chǎng)中，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格由于市場(chǎng)環(huán)境、交易規(guī)則等多種因素影響，很難達(dá)到完全一致；選項(xiàng)D“完全相反”同樣與套期保值原理相悖。綜上所述，本題正確答案選C。11、在反向市場(chǎng)中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)和牛市套利的特點(diǎn)來(lái)分析兩份合約價(jià)差的變化情況。分析反向市場(chǎng)的特點(diǎn)反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。反向市場(chǎng)中，近期合約價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)期合約價(jià)格要高。分析牛市套利的操作方式牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約。也就是說(shuō)，投資者預(yù)期近期合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度會(huì)小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。分析價(jià)差變化由于是買入近期合約、賣出遠(yuǎn)期合約，在反向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，若近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，那么兩份合約的價(jià)差就會(huì)擴(kuò)大。投資者正是希望通過(guò)這種價(jià)差的擴(kuò)大來(lái)獲取收益。綜上所述，在反向市場(chǎng)中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差擴(kuò)大，本題答案選B。12、趨勢(shì)線可以衡量?jī)r(jià)格的（）。

A.持續(xù)震蕩區(qū)

B.反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)

C.波動(dòng)方向

D.調(diào)整方向

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：持續(xù)震蕩區(qū)持續(xù)震蕩區(qū)是指價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動(dòng)的區(qū)域，衡量?jī)r(jià)格的持續(xù)震蕩區(qū)通常需要運(yùn)用諸如震蕩指標(biāo)等工具，而非趨勢(shì)線。趨勢(shì)線主要側(cè)重于反映價(jià)格的整體走勢(shì)方向，而非確定價(jià)格的持續(xù)震蕩范圍。所以趨勢(shì)線不能衡量?jī)r(jià)格的持續(xù)震蕩區(qū)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)趨勢(shì)線是技術(shù)分析中用于衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)方向的重要工具，它連接價(jià)格波動(dòng)的高點(diǎn)或低點(diǎn)，直觀地展現(xiàn)出價(jià)格的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)。當(dāng)價(jià)格突破趨勢(shì)線時(shí)，往往意味著原來(lái)的趨勢(shì)可能發(fā)生改變，形成反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)。通過(guò)觀察價(jià)格與趨勢(shì)線的關(guān)系，能夠幫助投資者判斷價(jià)格走勢(shì)的反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)，所以趨勢(shì)線可以衡量?jī)r(jià)格的反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：波動(dòng)方向雖然趨勢(shì)線與價(jià)格的波動(dòng)有一定關(guān)聯(lián)，但它主要強(qiáng)調(diào)的是價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)的主要運(yùn)動(dòng)方向，而不是價(jià)格具體的波動(dòng)方向。價(jià)格的波動(dòng)方向是復(fù)雜多變的，包含了短期的上下起伏，趨勢(shì)線難以細(xì)致地衡量這種復(fù)雜的波動(dòng)方向。因此，趨勢(shì)線不能有效衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：調(diào)整方向價(jià)格調(diào)整方向是指在主要趨勢(shì)運(yùn)行過(guò)程中，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)或反彈的方向。趨勢(shì)線主要是對(duì)價(jià)格主要趨勢(shì)的一種描繪，對(duì)于價(jià)格在趨勢(shì)內(nèi)的具體調(diào)整方向，趨勢(shì)線無(wú)法精準(zhǔn)衡量。通常需要結(jié)合其他技術(shù)分析方法和指標(biāo)來(lái)判斷價(jià)格的調(diào)整方向。所以趨勢(shì)線不能衡量?jī)r(jià)格的調(diào)整方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。13、某投資者二月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)5月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲超過(guò)（）點(diǎn)時(shí)就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出買進(jìn)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)恒指的價(jià)格范圍，進(jìn)而得出最終結(jié)果。步驟一：明確期權(quán)盈利的計(jì)算方式對(duì)于期權(quán)交易，盈利的計(jì)算涉及權(quán)利金和執(zhí)行價(jià)格等因素。當(dāng)投資者買入期權(quán)時(shí)，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)到一定程度，使得期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值超過(guò)所支付的權(quán)利金時(shí)，投資者才能實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：計(jì)算買進(jìn)看漲期權(quán)盈利時(shí)恒指需上漲超過(guò)的點(diǎn)數(shù)投資者以\(300\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為\(10500\)點(diǎn)的\(5\)月恒指看漲期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，只有當(dāng)恒指上漲超過(guò)執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能盈利。所以，當(dāng)恒指上漲超過(guò)\(10500+300=10800\)點(diǎn)時(shí)，該看漲期權(quán)開(kāi)始盈利，但還需考慮看跌期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)權(quán)利金，所以要實(shí)現(xiàn)整體盈利，恒指上漲需超過(guò)\(10500+300+200=11000\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算買進(jìn)看跌期權(quán)盈利時(shí)恒指需跌破的點(diǎn)數(shù)投資者以\(200\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的\(5\)月恒指看跌期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)，只有當(dāng)恒指跌破執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金的差時(shí)，投資者才能盈利。所以，當(dāng)恒指跌破\(10000-200=9800\)點(diǎn)時(shí)，該看跌期權(quán)開(kāi)始盈利，但同樣要考慮看漲期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(300\)點(diǎn)的看漲期權(quán)權(quán)利金，所以要實(shí)現(xiàn)整體盈利，恒指跌破\(10000-200-300=9500\)點(diǎn)。綜上，當(dāng)恒指跌破\(9500\)點(diǎn)或者上漲超過(guò)\(11000\)點(diǎn)時(shí)就盈利了，答案選C。14、公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.經(jīng)理部門

D.理事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所股東大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，董事會(huì)是公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。董事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中起著關(guān)鍵作用，它負(fù)責(zé)制定公司的戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理層的工作等，符合題意。選項(xiàng)B，監(jiān)事會(huì)主要是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司的運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)且不行使股東大會(huì)授予的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，經(jīng)理部門負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，執(zhí)行董事會(huì)的決策，它并不是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。15、中金所的國(guó)債期貨采取的報(bào)價(jià)法是（）。

A.指數(shù)式報(bào)價(jià)法

B.價(jià)格報(bào)價(jià)法

C.歐式報(bào)價(jià)法

D.美式報(bào)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題主要考查中金所國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方法。國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方法主要有指數(shù)式報(bào)價(jià)法和價(jià)格報(bào)價(jià)法等。指數(shù)式報(bào)價(jià)通常是用相關(guān)指數(shù)來(lái)表示期貨合約價(jià)格；而價(jià)格報(bào)價(jià)法則是直接用價(jià)格形式來(lái)報(bào)出期貨合約的價(jià)值。在我國(guó)，中金所的國(guó)債期貨采取的是價(jià)格報(bào)價(jià)法。因此，本題正確答案選B。16、能源期貨始于（）年。

A.20世紀(jì)60年代

B.20世紀(jì)70年代

C.20世紀(jì)80年代

D.20世紀(jì)90年代

【答案】：B"

【解析】本題主要考查能源期貨的起始時(shí)間。能源期貨始于20世紀(jì)70年代。20世紀(jì)70年代，受石油危機(jī)等因素影響，能源價(jià)格波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)對(duì)能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的需求大幅增加，促使能源期貨應(yīng)運(yùn)而生，以幫助相關(guān)企業(yè)和投資者對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此本題正確答案選B。"17、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”

B.一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段

D.不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)套期保值相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A套期保值的本質(zhì)就是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，它是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場(chǎng)上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的效果要綜合考慮現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的整體盈虧情況。即使期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的收益能夠彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的虧損，或者減少了企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，那么套期保值依然是有意義的，是成功的。所以不能一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，價(jià)格波動(dòng)是企業(yè)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。套期保值能夠幫助企業(yè)鎖定成本或售價(jià)，減少價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，因此可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D不同企業(yè)所處的行業(yè)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)環(huán)境以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等各不相同。有些企業(yè)可能由于自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、資金狀況等因素，并不適合進(jìn)行套期保值操作。比如一些小型企業(yè)可能缺乏足夠的資金和專業(yè)知識(shí)來(lái)開(kāi)展套期保值。所以不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值，選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題答案選B。18、1月中旬，某食糖購(gòu)銷企業(yè)與某食品廠簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購(gòu)銷企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格會(huì)上漲。為了避免兩個(gè)月后履行購(gòu)銷合同采購(gòu)白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過(guò)后，白糖價(jià)格果然開(kāi)始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。該食糖購(gòu)銷企業(yè)套期保值結(jié)束后，共實(shí)現(xiàn)（）。

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出該食糖購(gòu)銷企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧該食糖購(gòu)銷企業(yè)在1月中旬簽訂購(gòu)銷合同，約定按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向食品廠交付2000噸白糖。到3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸。由于企業(yè)需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)以當(dāng)前價(jià)格4150元/噸采購(gòu)白糖，而合同約定售價(jià)為3600元/噸，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損\(4150-3600=550\)元?？偣步桓?000噸白糖，則現(xiàn)貨市場(chǎng)的總虧損為\(550×2000=1100000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（10噸／手），成交價(jià)為4350元／噸，至3月中旬，期貨價(jià)格升至4780元／噸。企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸盈利\(4780-4350=430\)元?？偣操I入的期貨合約數(shù)量為\(200×10=2000\)噸，則期貨市場(chǎng)的總盈利為\(430×2000=860000\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧將現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損與期貨市場(chǎng)的盈利相抵，可得該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧為\(860000-1100000=-240000\)元，即凈損失240000元。綜上，答案是B。19、8月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元／噸，9月份大豆期貨價(jià)格為4100元／噸，某貿(mào)易商估計(jì)自8月1日至該期貨合約到期，期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元／噸（包含交割成本），據(jù)此該貿(mào)易商可以（），進(jìn)行期現(xiàn)套利。

A.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

B.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

C.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

D.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格的關(guān)系，進(jìn)而判斷出套利策略。步驟一：計(jì)算大豆期貨的理論價(jià)格持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在本題中，已知8月1日大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元/噸，自8月1日至該期貨合約到期期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元/噸（包含交割成本）。根據(jù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式：期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持倉(cāng)費(fèi)，可計(jì)算出9月份大豆期貨的理論價(jià)格為：3800+100=3900（元/噸）。步驟二：比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格已知9月份大豆期貨實(shí)際價(jià)格為4100元/噸，而通過(guò)計(jì)算得出的理論價(jià)格為3900元/噸，實(shí)際期貨價(jià)格高于理論期貨價(jià)格，即期貨價(jià)格被高估。步驟三：確定套利策略當(dāng)期貨價(jià)格被高估時(shí)，投資者可以進(jìn)行正向套利，也就是買入現(xiàn)貨、賣出期貨合約，待期貨合約到期時(shí)進(jìn)行交割，賺取差價(jià)利潤(rùn)。因此，該貿(mào)易商應(yīng)該買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，答案選B。20、如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國(guó)債票面利率與國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來(lái)判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國(guó)債的利息收益相對(duì)更高，其價(jià)值也相對(duì)更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債與國(guó)債期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國(guó)債能夠在國(guó)債期貨市場(chǎng)中進(jìn)行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國(guó)債在交割時(shí)能夠反映其較高的價(jià)值，轉(zhuǎn)換因子會(huì)大于1。所以如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。21、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時(shí)買人100手5月份菜籽油期貨合約.賣出200手7月份菜籽油期貨合約.賣出100手9月份菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約.賣出500手7月份豆油期貨合約.買入300手9月份豆粕期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時(shí)賣出300手5月份豆油期貨合約.買入600手7月份豆油期貨合約.賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時(shí)買入200手5月份鋁期貨合約.賣出700手7月份鋁期貨合約.買人400手9月份鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】蝶式套利的特點(diǎn)是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，具體操作是在同一期貨交易所，買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A中，同時(shí)買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月份菜籽油期貨合約，較近月份（5月）買入數(shù)量為100手，較遠(yuǎn)月份（9月）賣出數(shù)量為100手，兩者之和為200手，但居中月份（7月）是賣出200手，與蝶式套利要求的交易方向組合不匹配，所以不屬于蝶式套利。選項(xiàng)B中，涉及大豆、豆油、豆粕三種不同的期貨品種，而蝶式套利要求是針對(duì)同一期貨品種進(jìn)行不同交割月份合約的操作，所以該選項(xiàng)不屬于蝶式套利。選項(xiàng)C中，在同一期貨交易所，同時(shí)賣出300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約，較近月份（5月）賣出數(shù)量為300手，較遠(yuǎn)月份（9月）賣出數(shù)量為300手，兩者之和為600手，居中月份（7月）買入數(shù)量為600手，符合蝶式套利的操作規(guī)則，屬于蝶式套利。選項(xiàng)D中，同時(shí)買入200手5月份鋁期貨合約、賣出700手7月份鋁期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約，較近月份（5月）買入數(shù)量為200手，較遠(yuǎn)月份（9月）買入數(shù)量為400手，兩者之和為600手，而居中月份（7月）賣出數(shù)量為700手，不滿足居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和這一條件，所以不屬于蝶式套利。綜上，答案選C。22、CBOT是（）的英文縮寫。

A.倫敦金屬交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.芝加哥期貨交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)金融期貨交易所英文縮寫的了解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：倫敦金屬交易所的英文縮寫是LME，并非CBOT，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫是CME，與CBOT不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：芝加哥期貨交易所的英文縮寫正是CBOT，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所的英文縮寫是NYMEX，不是CBOT，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。23、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%，人民幣年利率為5%。按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來(lái)計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式在按單利計(jì)算的情況下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}}{1+r_{外幣}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣年利率，\(r_{外幣}\)為外幣年利率。步驟二：確定各參數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{外幣}=3\%\)，人民幣年利率\(r_{本幣}=5\%\)。步驟三：代入公式計(jì)算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述參數(shù)代入公式可得：\(F=6.2022\times\frac{1+5\%}{1+3\%}=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\approx6.3226\)綜上，本題正確答案是D。24、下列不屬于結(jié)算會(huì)員的是（）。

A.交易結(jié)算會(huì)員

B.全面結(jié)算會(huì)員

C.特別結(jié)算會(huì)員

D.交易會(huì)員

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)結(jié)算會(huì)員類型的了解。在金融交易相關(guān)體系中，結(jié)算會(huì)員通常有特定的分類。選項(xiàng)A，交易結(jié)算會(huì)員，它是結(jié)算會(huì)員的一種類型，具備一定的結(jié)算權(quán)限，能夠?yàn)樽陨淼慕灰走M(jìn)行結(jié)算等相關(guān)操作。選項(xiàng)B，全面結(jié)算會(huì)員，這類會(huì)員權(quán)限相對(duì)更廣泛，不僅可以為自己的交易進(jìn)行結(jié)算，還能為其他相關(guān)主體提供結(jié)算服務(wù)，也是結(jié)算會(huì)員的重要組成部分。選項(xiàng)C，特別結(jié)算會(huì)員，同樣屬于結(jié)算會(huì)員的范疇，在整個(gè)結(jié)算體系中有著特殊的職能和作用。而選項(xiàng)D，交易會(huì)員，其主要職能側(cè)重于參與交易，并不具備結(jié)算會(huì)員所擁有的結(jié)算功能和權(quán)限，它與結(jié)算會(huì)員是不同的概念。綜上所述，不屬于結(jié)算會(huì)員的是交易會(huì)員，本題答案選D。25、以下不屬于外匯期貨跨期套利的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于外匯期貨跨期套利來(lái)得出正確答案。選項(xiàng)A：牛市套利牛市套利是外匯期貨跨期套利的一種常見(jiàn)方式。在外匯期貨交易中，牛市套利是指買入近期月份合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，期望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而獲取利潤(rùn)，所以牛市套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)B：熊市套利熊市套利同樣是外匯期貨跨期套利的類型之一。它與牛市套利相反，是賣出近期月份合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，利用不同月份合約價(jià)格變動(dòng)幅度的差異來(lái)獲利，因此熊市套利也屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)C：蝶式套利蝶式套利也是外匯期貨跨期套利的一種形式。它由居中月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，通過(guò)三個(gè)不同交割月份的合約進(jìn)行交易，根據(jù)不同合約價(jià)格之間的相對(duì)變動(dòng)關(guān)系來(lái)賺取差價(jià)，所以蝶式套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)D：統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利并非外匯期貨跨期套利。統(tǒng)計(jì)套利是利用統(tǒng)計(jì)分析方法，尋找相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格之間的統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利；期權(quán)套利則是基于期權(quán)合約的特性，如期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值等進(jìn)行的套利操作，它們與外匯期貨跨期套利所依據(jù)的原理和交易方式有明顯不同，所以統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利不屬于外匯期貨跨期套利。綜上，答案選D。26、擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者，應(yīng)該在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行（）。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.動(dòng)態(tài)套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的特點(diǎn)，結(jié)合擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者的情況來(lái)分析其應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的操作。選項(xiàng)A：多頭套期保值多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。對(duì)于擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者而言，其未來(lái)需要支付外幣，若外幣匯率上升，那么需要用更多的本幣去兌換外幣來(lái)償還債務(wù)，從而面臨損失。通過(guò)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，若外幣匯率上升，外匯期貨合約價(jià)格上漲，投資者在期貨市場(chǎng)上盈利，可彌補(bǔ)其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因外幣升值而多付出本幣的損失，所以該投資者應(yīng)該在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：空頭套期保值空頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者擔(dān)心的是外幣升值導(dǎo)致成本增加，而不是外幣貶值，所以不適合進(jìn)行空頭套期保值，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交叉套期保值交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行套期保值，即把期貨市場(chǎng)的交易頭寸用于并非同種商品的另一種商品的期貨合約。本題中主要是針對(duì)外幣負(fù)債進(jìn)行套期保值，并非利用不同但相關(guān)商品進(jìn)行操作，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：動(dòng)態(tài)套期保值動(dòng)態(tài)套期保值是指在套期保值期間根據(jù)市場(chǎng)情況不斷調(diào)整套期保值比率和期貨合約頭寸等。本題重點(diǎn)在于確定投資者應(yīng)采取的基本套期保值方向，而非強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)調(diào)整的套期保值方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。27、當(dāng)遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格大于近期期貨合約價(jià)格時(shí)，稱為（），近期期貨合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，稱為（）。

A.正向市場(chǎng)；正向市場(chǎng)

B.反向市場(chǎng)；正向市場(chǎng)

C.反向市場(chǎng)；反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)；反向市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的概念區(qū)分。在期貨市場(chǎng)中，存在正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)這兩種不同的市場(chǎng)形態(tài)，其判斷依據(jù)是遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格和近期期貨合約價(jià)格的大小關(guān)系。當(dāng)遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格大于近期期貨合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀況被定義為正向市場(chǎng)。在正向市場(chǎng)中，市場(chǎng)通常預(yù)期未來(lái)商品的供給會(huì)增加或者需求會(huì)減少，使得遠(yuǎn)期合約價(jià)格相對(duì)較高。而當(dāng)近期期貨合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，則被稱為反向市場(chǎng)。反向市場(chǎng)往往是由于近期商品的供給短缺或者需求旺盛等因素，導(dǎo)致近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約。本題中，前一個(gè)空問(wèn)的是遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格大于近期期貨合約價(jià)格時(shí)的市場(chǎng)稱謂，應(yīng)為正向市場(chǎng)；后一個(gè)空問(wèn)的是近期期貨合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)的市場(chǎng)稱謂，應(yīng)為反向市場(chǎng)。所以答案選D。28、某進(jìn)出口公司歐元收入被延遲1個(gè)月，為了對(duì)沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該公司決定使用外匯衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以下不適合的是（）。

A.外匯期權(quán)

B.外匯掉期

C.貨幣掉期

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各外匯衍生品工具的特點(diǎn)，結(jié)合該進(jìn)出口公司的需求，逐一分析各選項(xiàng)是否適合用于對(duì)沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，其持有者（期權(quán)買方）有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的匯率買入或賣出一定數(shù)量的某種外匯資產(chǎn)。對(duì)于該進(jìn)出口公司來(lái)說(shuō)，買入外匯期權(quán)可以在歐元匯率朝著不利方向變動(dòng)時(shí)，按照約定的匯率進(jìn)行交易，從而鎖定成本或收益，對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；如果匯率朝著有利方向變動(dòng)，公司可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，而在市場(chǎng)上按有利匯率進(jìn)行交易。所以外匯期權(quán)適合該公司對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：外匯掉期外匯掉期是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。該進(jìn)出口公司歐元收入被延遲1個(gè)月，通過(guò)外匯掉期，公司可以在當(dāng)前按照約定的匯率賣出即期歐元，同時(shí)買入1個(gè)月后的遠(yuǎn)期歐元，從而鎖定1個(gè)月后的歐元兌換匯率，避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。因此，外匯掉期適合用于對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：貨幣掉期貨幣掉期是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。該進(jìn)出口公司可以利用貨幣掉期，將歐元債務(wù)與其他貨幣債務(wù)進(jìn)行調(diào)換，從而在一定程度上規(guī)避歐元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以貨幣掉期也適合該公司對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，有固定的到期日和交易規(guī)則。外匯期貨交易通常要求交易雙方按照期貨合約規(guī)定的時(shí)間和價(jià)格進(jìn)行交割。對(duì)于該進(jìn)出口公司來(lái)說(shuō)，其歐元收入只是延遲1個(gè)月，并非在期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化到期日有確定的外匯交易需求，使用外匯期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理可能會(huì)導(dǎo)致到期日不匹配等問(wèn)題，無(wú)法精準(zhǔn)地對(duì)沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以外匯期貨不適合該公司的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。綜上，答案選D。29、滬深300股票指數(shù)的編制方法是（）

A.簡(jiǎn)單算術(shù)平均法

B.修正的算數(shù)平均法

C.幾何平均法

D.加權(quán)平均法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股票指數(shù)編制方法相關(guān)知識(shí)來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：簡(jiǎn)單算術(shù)平均法是將所有數(shù)據(jù)相加后除以數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)得到平均值。這種方法在計(jì)算股票指數(shù)時(shí)，未考慮各股票的權(quán)重差異，不能準(zhǔn)確反映不同規(guī)模、不同影響力股票對(duì)指數(shù)的實(shí)際影響程度，滬深300股票指數(shù)編制并不采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：修正的算術(shù)平均法是在簡(jiǎn)單算術(shù)平均法的基礎(chǔ)上，對(duì)一些特殊情況進(jìn)行修正。但同樣沒(méi)有突出各股票權(quán)重對(duì)于指數(shù)的重要性，無(wú)法體現(xiàn)滬深300成分股在市場(chǎng)中的不同影響力，所以滬深300股票指數(shù)編制不使用修正的算術(shù)平均法，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：幾何平均法是n個(gè)觀察值連乘積的n次方根，常用于計(jì)算平均增長(zhǎng)率等情況。在股票指數(shù)編制中，幾何平均法不能很好地反映各成分股的權(quán)重及市場(chǎng)綜合表現(xiàn)，滬深300股票指數(shù)的編制并不采用幾何平均法，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：加權(quán)平均法是根據(jù)各數(shù)據(jù)在總體中的重要程度賦予不同的權(quán)重，然后計(jì)算加權(quán)平均值。滬深300股票指數(shù)就是采用加權(quán)平均法進(jìn)行編制，它會(huì)根據(jù)成分股的市值等因素賦予不同的權(quán)重，能夠更合理地反映市場(chǎng)整體走勢(shì)和各成分股的實(shí)際影響力，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。30、目前，外匯市場(chǎng)上匯率的標(biāo)價(jià)多采用（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.歐洲美元標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯市場(chǎng)上匯率標(biāo)價(jià)的常見(jiàn)方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，在國(guó)際外匯市場(chǎng)并非是最普遍采用的標(biāo)價(jià)方法。B選項(xiàng)：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，它也不是外匯市場(chǎng)上匯率標(biāo)價(jià)的主流方式。C選項(xiàng)：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在外匯市場(chǎng)上，由于美元在國(guó)際貨幣體系中的重要地位和廣泛使用，目前外匯市場(chǎng)上匯率的標(biāo)價(jià)多采用美元標(biāo)價(jià)法，該選項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：歐洲美元標(biāo)價(jià)法并不存在“歐洲美元標(biāo)價(jià)法”這一廣泛使用的匯率標(biāo)價(jià)方法，此為干擾項(xiàng)。綜上，本題正確答案是C。31、某投機(jī)者預(yù)測(cè)7月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入20手大豆期貨合約，成交價(jià)為2020元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在1990元/噸再次買入10手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）元時(shí)才可以避免損失。（每手10噸，不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者兩次買入期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)算出避免損失時(shí)的平均價(jià)格，即市價(jià)反彈到該價(jià)格時(shí)可避免損失。步驟一：計(jì)算兩次買入期貨合約的總成本已知該投機(jī)者第一次買入\(20\)手大豆期貨合約，成交價(jià)為\(2020\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”，可算出第一次買入的總成本為：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/噸的價(jià)格買入\(10\)手合約，同理可算出第二次買入的總成本為：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么兩次買入期貨合約的總成本為：\(404000+199000=603000\)（元）步驟二：計(jì)算兩次買入期貨合約的總手?jǐn)?shù)已知第一次買入\(20\)手，第二次買入\(10\)手，那么兩次買入的總手?jǐn)?shù)為：\(20+10=30\)（手）總噸數(shù)為：\(30\times10=300\)（噸）步驟三：計(jì)算避免損失時(shí)的市價(jià)要避免損失，則賣出的總收入至少要等于總成本。設(shè)當(dāng)市價(jià)反彈到\(x\)元時(shí)可以避免損失，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/噸）所以，當(dāng)市價(jià)反彈到\(2010\)元時(shí)才可以避免損失，答案選B。32、當(dāng)CME歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)是（）時(shí)，意味著合約到期時(shí)交易者可獲得年利率為2％的3個(gè)月期歐洲美元存單。

A.98.000

B.102.000

C.99.500

D.100.500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)CME歐洲美元期貨報(bào)價(jià)與年利率的關(guān)系來(lái)計(jì)算出對(duì)應(yīng)的報(bào)價(jià)。CME歐洲美元期貨采用指數(shù)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)指數(shù)與年利率的關(guān)系為：報(bào)價(jià)指數(shù)=100-年利率×100。已知合約到期時(shí)交易者可獲得年利率為2％的3個(gè)月期歐洲美元存單，將年利率2%代入上述公式進(jìn)行計(jì)算：報(bào)價(jià)指數(shù)=100-2×100%=100-2=98所以當(dāng)CME歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)是98.000時(shí)，意味著合約到期時(shí)交易者可獲得年利率為2％的3個(gè)月期歐洲美元存單，答案選A。33、CME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為（）美元，期限為3個(gè)月期歐洲美元定期存單。

A.1000000

B.100000

C.10000

D.1000

【答案】：A"

【解析】CME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約以3個(gè)月期歐洲美元定期存單為標(biāo)的。在金融期貨市場(chǎng)中，該合約的標(biāo)的本金通常規(guī)定為1000000美元。所以本題正確答案是A。"34、當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的指令是()。

A.取消指令

B.止損指令

C.限時(shí)指令

D.階梯價(jià)格指令

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同交易指令概念的理解和區(qū)分。A選項(xiàng)取消指令，其主要功能是投資者用于撤銷之前下達(dá)的指令，與題干中當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到預(yù)設(shè)觸發(fā)價(jià)格時(shí)變?yōu)橄迌r(jià)指令執(zhí)行的描述不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)止損指令，是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，該指令即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行。這與題目所描述的指令特征完全一致，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)限時(shí)指令，它是要求在某一特定時(shí)間內(nèi)執(zhí)行的指令，重點(diǎn)在于時(shí)間限制，并非依據(jù)預(yù)設(shè)觸發(fā)價(jià)格轉(zhuǎn)變?yōu)橄迌r(jià)指令執(zhí)行，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)階梯價(jià)格指令，是指按指定的價(jià)格間隔，逐步購(gòu)買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令，與題干所涉及的指令性質(zhì)不同，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。35、下列關(guān)于外匯期貨的蝶式套利的定義中，正確的是（）。

A.由二個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

B.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和另一個(gè)牛市套利的跨期套利組合

C.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

D.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)熊市套利和另一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

【答案】：C

【解析】本題考查外匯期貨蝶式套利的定義。外匯期貨的蝶式套利是一種跨期套利組合。在蝶式套利中，關(guān)鍵特征是由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利共同構(gòu)成。選項(xiàng)A中說(shuō)由二個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合，“二個(gè)共享”表述有誤，蝶式套利是一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的組合，并非“二個(gè)”相關(guān)表述，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，蝶式套利并非是由兩個(gè)牛市套利組合而成，而是一個(gè)牛市套利與一個(gè)熊市套利的組合，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，準(zhǔn)確地表述了外匯期貨蝶式套利是由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，蝶式套利不是由兩個(gè)熊市套利組成的，不符合蝶式套利的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。36、基點(diǎn)價(jià)值是指（）。

A.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

B.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

C.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

D.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

【答案】：D

【解析】本題考查基點(diǎn)價(jià)值的定義?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格對(duì)利率微小變動(dòng)敏感性的一個(gè)指標(biāo)。利率變動(dòng)的度量單位通常用基點(diǎn)來(lái)表示，1個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。選項(xiàng)A，利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，該描述不符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)基點(diǎn)的利率變動(dòng)情況，且是絕對(duì)額而非百分比，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，雖然提到利率變化100個(gè)基點(diǎn)，但基點(diǎn)價(jià)值是基于利率變化一個(gè)基點(diǎn)來(lái)衡量的，并非100個(gè)基點(diǎn)，且關(guān)注的是絕對(duì)額，不過(guò)該選項(xiàng)在基點(diǎn)數(shù)量上表述錯(cuò)誤，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，而不是百分比，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，準(zhǔn)確表述了基點(diǎn)價(jià)值是利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。37、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日。4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1468.13

B.1486.47

C.1457.03

D.1537.00

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)為年利息率；\(d\)為年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示\(t\)時(shí)刻到交割日\(chéng)(T\)的天數(shù)。下面來(lái)分析題目中的已知條件：-已知股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1450\)點(diǎn)；-年利率\(r=6\%\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%\)；-\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)：\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，\(6\)月到\(30\)日有\(zhòng)(30\)天，所以總天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1450×[1+(6\%-1\%)×91/365]\\&=1450×(1+0.05×91/365)\\&=1450×(1+0.012466)\\&=1450×1.012466\\&\approx1468.13（點(diǎn)）\end{align*}\]所以，\(6\)月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選A。38、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時(shí)買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利的特點(diǎn)是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，具體操作方式為在同一期貨交易所同時(shí)買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約，不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的特征（100+100≠200的賣出方向組合邏輯錯(cuò)誤），不屬于蝶式套利。選項(xiàng)B，在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約，滿足較近月份（5月）和較遠(yuǎn)月份（9月）合約數(shù)量之和（300+300）等于居中月份（7月）合約數(shù)量（600），且是買入較近和較遠(yuǎn)月份、賣出居中月份合約，符合蝶式套利的操作方式，屬于蝶式套利。選項(xiàng)C，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約，不符合蝶式套利的操作邏輯，不屬于蝶式套利。選項(xiàng)D，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約，不僅不滿足合約數(shù)量關(guān)系（200+400≠700），且涉及不同品種（菜籽油和鋁），不屬于蝶式套利。綜上，答案選B。39、芝加哥期貨交易所交易的10年期國(guó)債期貨合約面值的1%為1個(gè)點(diǎn)，即1個(gè)點(diǎn)代表（）美元。

A.100000

B.10000

C.1000

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所10年期國(guó)債期貨合約的相關(guān)規(guī)定來(lái)計(jì)算1個(gè)點(diǎn)代表的美元數(shù)額。在芝加哥期貨交易所交易的10年期國(guó)債期貨合約，其面值通常設(shè)定為100000美元，已知該合約面值的1%為1個(gè)點(diǎn)，那么求1個(gè)點(diǎn)代表的美元數(shù)額，可根據(jù)求一個(gè)數(shù)的百分之幾是多少用乘法計(jì)算，即\(100000\times1\%=1000\)（美元）。所以1個(gè)點(diǎn)代表1000美元，本題答案選C。40、?在國(guó)外，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指（）。

A.標(biāo)的物總的買賣價(jià)格

B.1股股票的買賣價(jià)格

C.100股股票的買賣價(jià)格

D.當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查國(guó)外股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：標(biāo)的物總的買賣價(jià)格并非股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是針對(duì)每股而言的，而非標(biāo)的物總的買賣價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在國(guó)外，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指1股股票的買賣價(jià)格，該選項(xiàng)符合股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指每股股票的買賣價(jià)格，而非100股股票的買賣價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是預(yù)先確定的，并非當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。41、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為5740元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為5440元/噸，若將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用總和為160～190元/噸。則該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.30～110元/噸

B.110～140元/噸

C.140～300元/噸

D.30～300元/噸

【答案】：B

【解析】本題可先明確期現(xiàn)套利盈利的計(jì)算方式，再根據(jù)已知條件分別計(jì)算出不同運(yùn)輸費(fèi)用下的盈利，進(jìn)而確定盈利空間。期現(xiàn)套利盈利是通過(guò)期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格與運(yùn)輸費(fèi)用之和得到的。已知鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為\(5740\)元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為\(5440\)元/噸，將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用總和為\(160-190\)元/噸。當(dāng)運(yùn)輸費(fèi)用為\(160\)元/噸時(shí)，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+160)=5740-5600=140\)（元/噸）當(dāng)運(yùn)輸費(fèi)用為\(190\)元/噸時(shí)，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+190)=5740-5630=110\)（元/噸）所以該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為\(110-140\)元/噸，答案選B。42、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手（25噸/手）執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的3個(gè)月銅期貨看漲期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3980美元/噸。則該交易者的到期凈損益（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）是（）美元。

A.18000

B.2000

C.－18000

D.－2000

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算期權(quán)買方的行權(quán)情況，再據(jù)此分析交易者（即期權(quán)賣方）的凈損益。步驟一：分析期權(quán)買方的行權(quán)情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3980\)美元/噸，由于到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（\(3980\)美元/噸）大于執(zhí)行價(jià)格（\(3800\)美元/噸），所以期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)賣方的損失期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方需要以執(zhí)行價(jià)格（\(3800\)美元/噸）向買方出售標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為\(3980\)美元/噸，那么賣方每賣出\(1\)噸標(biāo)的資產(chǎn)就會(huì)損失：\(3980-3800=180\)（美元/噸）?？偣操u出的合約手?jǐn)?shù)是\(4\)手，每手\(25\)噸，則賣出的標(biāo)的資產(chǎn)總量為：\(4×25=100\)（噸）。所以因買方行權(quán)，賣方總共損失：\(180×100=18000\)（美元）。步驟三：計(jì)算期權(quán)賣方的收益已知交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格賣出期權(quán)，賣出的標(biāo)的資產(chǎn)總量為\(100\)噸，那么交易者賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益為：\(200×100=20000\)（美元）。步驟四：計(jì)算該交易者的到期凈損益凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金收益減去因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失，即：\(20000-18000=2000\)（美元）。綜上，該交易者的到期凈損益是\(2000\)美元，答案選B。43、在（）的情況下，投資者可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套期保值。

A.投資者持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

B.投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

C.投資者持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

D.投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股市下跌

【答案】：C

【解析】本題主要考查投資者利用股指期貨進(jìn)行空頭套期保值的適用情形?？疹^套期保值是指在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約以防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：當(dāng)投資者持有股票組合，且預(yù)計(jì)股市上漲時(shí)，股票組合的價(jià)值會(huì)隨著股市上漲而增加，此時(shí)投資者無(wú)需進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更不會(huì)考慮進(jìn)行空頭套期保值，因?yàn)榭疹^套期保值是應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌的策略，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲，此時(shí)投資者應(yīng)該進(jìn)行多頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)買入股指期貨合約，以鎖定未來(lái)購(gòu)買股票的成本，而非進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：若投資者持有股票組合，擔(dān)心股市下跌，那么股票組合的價(jià)值可能會(huì)因股市下跌而減少。為了規(guī)避這種可能的損失，投資者可以在股指期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約。當(dāng)股市真的下跌時(shí)，股票組合價(jià)值下降帶來(lái)的損失可以通過(guò)期貨市場(chǎng)上的盈利來(lái)彌補(bǔ)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股市下跌，那么投資者可以在未來(lái)以較低的價(jià)格購(gòu)買股票組合，不存在需要進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況，更不需要進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。44、（），國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易。

A.2014年4月6日

B.2015年1月9日

C.2015年2月9日

D.2015年3月20日

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易時(shí)間這一知識(shí)點(diǎn)的記憶。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：2014年4月6日并非國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年1月9日不符合國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易的實(shí)際時(shí)間，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：2015年2月9日不是國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間點(diǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：2015年3月20日，國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案為D。45、關(guān)于利率下限期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.利率下限期權(quán)的買賣雙方需要繳納保證金

B.期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

C.期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率下限的差額

D.期權(quán)的買方向賣方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限期權(quán)的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：在利率下限期權(quán)交易中，通常只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以確保其在期權(quán)買方行權(quán)時(shí)能夠履行義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得的是一種權(quán)利而非義務(wù)，所以無(wú)需繳納保證金。因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：利率下限期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在一定期限內(nèi)，當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限時(shí)，由期權(quán)賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限差額的權(quán)利。所以，當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限時(shí)，期權(quán)的賣方向買方支付相應(yīng)差額，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：利率下限期權(quán)保障的是市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的情況。當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率下限時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，賣方無(wú)需向買方支付差額。所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：在利率下限期權(quán)交易中，是期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額，而不是買方向賣方支付。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。46、期貨交易采用的結(jié)算方式是（）。

A.一次性結(jié)清

B.貨到付款

C.分期付款

D.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)A，一次性結(jié)清通常適用于一些較為簡(jiǎn)單、交易規(guī)模較小且交易雙方約定在某一時(shí)間點(diǎn)一次性完成款項(xiàng)支付的交易場(chǎng)景，它并非期貨交易的結(jié)算方式。選項(xiàng)B，貨到付款常見(jiàn)于商品買賣交易中，是指在商品到達(dá)購(gòu)買者手中時(shí)才進(jìn)行付款的方式，與期貨交易的結(jié)算邏輯不符。選項(xiàng)C，分期付款一般用于購(gòu)買價(jià)值較高的商品或服務(wù)，按照約定的期限和金額分期支付款項(xiàng)，這種方式也不適用于期貨交易。選項(xiàng)D，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易的重要制度，它要求在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)每筆交易進(jìn)行結(jié)算，若交易產(chǎn)生盈利則增加盈利方的保證金賬戶余額，若產(chǎn)生虧損則相應(yīng)扣減虧損方的保證金賬戶余額，確保交易雙方在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)賬戶資金都能反映當(dāng)日交易的盈虧狀況，從而有效防范風(fēng)險(xiǎn)。所以期貨交易采用的結(jié)算方式是當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算。綜上，本題正確答案是D。47、某投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買入5手10月份的鉛期貨合約，則該投資者的操作行為是（）。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨跨期套利

C.期貨投機(jī)

D.期貨套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨交易策略的定義，對(duì)題干中投資者的操作行為進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。題干中投資者僅涉及期貨合約的買賣，未涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，因此不屬于期現(xiàn)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨跨期套利期貨跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。本題中投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買入5手10月份的鉛期貨合約，是在同一期貨品種上，針對(duì)不同交割月份的合約進(jìn)行反向操作，符合期貨跨期套利的定義，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨投機(jī)期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。題干中投資者并非單純地預(yù)測(cè)價(jià)格變化來(lái)獲利，而是進(jìn)行不同月份合約的組合操作，不屬于期貨投機(jī)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨套期保值期貨套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。題干中未體現(xiàn)出投資者是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的操作，因此不屬于期貨套期保值，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。48、以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸

B.基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸

D.基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差走強(qiáng)情形的判斷，關(guān)鍵在于明確基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大。我們需要分別分析每個(gè)選項(xiàng)中基差的變化情況。選項(xiàng)A基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸，-100＜-80，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＜50，基差數(shù)值變小，是基差走弱的情況，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＞-50，基差的數(shù)值變大了，這符合基差走強(qiáng)的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸，-30＜20，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。49、需求量的變動(dòng)一般是指在影響需求的其他因素不變的前提下，由于（）變化所引起的對(duì)該產(chǎn)品需求的變化。

A.收入水平

B.相關(guān)商品價(jià)格

C.產(chǎn)品本身價(jià)格

D.預(yù)期與偏好

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求量變動(dòng)的相關(guān)概念來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。需求量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由某商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的需求數(shù)量的變動(dòng)。選項(xiàng)A：收入水平收入水平的變化會(huì)使消費(fèi)者的購(gòu)買力發(fā)生改變，進(jìn)而影響消費(fèi)者對(duì)商品的需求。但這屬于影響需求的其他因素，在需求量變動(dòng)的概念中，強(qiáng)調(diào)的是其他影響需求的因素不變，所以收入水平變化所引起的需求變化不屬于需求量的變動(dòng)范疇。選項(xiàng)B：相關(guān)商品價(jià)格相關(guān)商品價(jià)格的變動(dòng)，比如替代品或互補(bǔ)品價(jià)格的改變，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)該商品的需求發(fā)生變化。這同樣是除產(chǎn)品本身價(jià)格之外影響需求的因素，不符合需求量變動(dòng)是由于產(chǎn)品本身價(jià)格變化所引起的定義。選項(xiàng)C：產(chǎn)品本身價(jià)格在影響需求的其他因素不變的前提下，產(chǎn)品本身價(jià)格的變化會(huì)直接導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)該產(chǎn)品的需求量發(fā)生變化，這與需求量變動(dòng)的概念相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：預(yù)期與偏好消費(fèi)者的預(yù)期與偏好也是影響需求的重要因素。當(dāng)消費(fèi)者對(duì)某種商品的預(yù)期或偏好發(fā)生變化時(shí)，會(huì)改變對(duì)該商品的需求，但這并非是因?yàn)楫a(chǎn)品本身價(jià)格的變動(dòng)，不屬于需求量的變動(dòng)。綜上，本題正確答案是C。50、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實(shí)物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進(jìn)行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨展期的合理操作。展期是指通過(guò)平倉(cāng)近月合約，同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上開(kāi)倉(cāng)的方式來(lái)調(diào)整持倉(cāng)。題干中該銅加工企業(yè)為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)賣出了CU1606合約，2016年2月要進(jìn)行展期，就需要先買入平倉(cāng)CU1606合約，然后再賣出遠(yuǎn)月合約。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CU1604合約到期時(shí)間比CU1606早，不屬于遠(yuǎn)月合約，不符合展期要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CU1603合約到期時(shí)間也早于CU1606，不是遠(yuǎn)月合約，不能作為展期的選擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：CU1605合約同樣到期時(shí)間早于遠(yuǎn)月，不符合展期時(shí)選擇遠(yuǎn)月合約開(kāi)倉(cāng)的原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：先買入CU1606進(jìn)行平倉(cāng)，再賣出CU1608，CU1608是遠(yuǎn)月合約，符合展期的操作要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。第二部分多選題(30題)1、持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的（）等費(fèi)用的總和。

A.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)

B.保險(xiǎn)費(fèi)

C.利息

D.商品價(jià)格

【答案】：ABC

【解析】本題考查持倉(cāng)費(fèi)所包含的費(fèi)用項(xiàng)目。持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)是在持有商品期間