期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計1個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為__________元，合理價格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先明確凈持有成本和遠(yuǎn)期合約合理價格的計算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。步驟一：計算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。在本題中，凈持有成本=購買股票資金占用的利息-股票紅利及其利息。計算購買股票資金占用的利息：已知市場年利率為\(6\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，即本金\(P=1000000\)元，期限\(t=3\div12=0.25\)年。根據(jù)利息計算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），可得購買股票資金占用的利息為：\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)（元）計算股票紅利及其利息：預(yù)計\(1\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，即\(10000\)元，這\(1\)萬元紅利在剩余的\(2\)個月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）會產(chǎn)生利息。根據(jù)利息計算公式，可得紅利產(chǎn)生的利息為：\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)（元）那么股票紅利及其利息總共為：\(10000+100=10100\)（元）計算凈持有成本：將上述計算結(jié)果代入凈持有成本公式，可得凈持有成本為：\(15000-10100=4900\)（元）步驟二：計算遠(yuǎn)期合約合理價格遠(yuǎn)期合約合理價格=現(xiàn)貨價格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價格（股票現(xiàn)值）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以遠(yuǎn)期合約合理價格為：\(1000000+4900=1004900\)（元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價格為\(1004900\)元，答案選D。2、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%。若交易成本總計為35點，則6月22日到期的滬深300指數(shù)期貨（）。

A.在3062點以上存在反向套利機會

B.在3062點以下存在正向套利機會

C.在3027點以上存在反向套利機會

D.在2992點以下存在反向套利機會

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計算出滬深300指數(shù)期貨的理論價格，再結(jié)合交易成本來分析各選項所涉及的套利機會。步驟一：計算期貨理論價格本題中，從4月1日到6月22日，總共經(jīng)歷的天數(shù)為\(29+31+22=82\)天（4月有30天，減去4月1日這一天為29天；5月有31天；6月到22日為22天）。根據(jù)期貨理論價格公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)（其中\(zhòng)(F(t,T)\)為期貨理論價格，\(S(t)\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\((T-t)\)為期貨到期時間與當(dāng)前時間的間隔天數(shù)），將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)=82\)，則：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times82/365]\)\(=3000\times(1+0.04\times82/365)\)\(=3000\times(1+0.04\times0.2247)\)\(=3000\times(1+0.008988)\)\(=3000\times1.008988\approx3027\)（點）步驟二：分析套利機會正向套利：是指買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。當(dāng)期貨價格高于理論價格與交易成本之和時，存在正向套利機會。本題中交易成本總計為35點，那么當(dāng)期貨價格高于\(3027+35=3062\)點時，存在正向套利機會。反向套利：是指賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當(dāng)期貨價格低于理論價格與交易成本之差時，存在反向套利機會。即當(dāng)期貨價格低于\(3027-35=2992\)點時，存在反向套利機會。步驟三：對各選項進(jìn)行分析-選項A：3062點以上存在正向套利機會，而非反向套利機會，所以該選項錯誤。-選項B：3062點以上存在正向套利機會，而不是3062點以下，所以該選項錯誤。-選項C：應(yīng)是在2992點以下存在反向套利機會，而非3027點以上，所以該選項錯誤。-選項D：當(dāng)期貨價格在2992點以下時，存在反向套利機會，該選項正確。綜上，答案選D。3、5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。8月10日，電纜廠實施點價，以47000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收。同時該進(jìn)口商立刻按該期貨價格將合約

A.基差走弱200元/Ⅱ屯，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場盈利1000元/噸

B.與電纜廠實物交收價格為46500元/噸

C.通過套期保值操作，銅的售價相當(dāng)于49200元/噸

D.對該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時的基差為200元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、套期保值的原理以及點價交易的規(guī)則，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-5月份基差：進(jìn)口商5月份進(jìn)口銅的價格為49000元/噸，賣出9月份銅期貨合約價格為49500元/噸，此時基差\(=49000-49500=-500\)元/噸。-8月10日基差：8月10日期貨價格為47000元/噸，與電纜廠交易價格為期貨價格減去300元/噸，即\(47000-300=46700\)元/噸，此時基差\(=46700-47000=-300\)元/噸。-基差變化：基差從\(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強了\(200\)元/噸，而不是走弱200元/噸。該進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場的盈利為\(46700-49000=-2300\)元/噸，即虧損2300元/噸，所以選項A錯誤。選項B已知該進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。8月10日，電纜廠實施點價，以47000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，則與電纜廠實物交收價格為\(47000-300=46700\)元/噸，而不是46500元/噸，所以選項B錯誤。選項C-進(jìn)口商在期貨市場的盈利為：期貨賣出價為49500元/噸，買入價為47000元/噸，期貨盈利\(=49500-47000=2500\)元/噸。-與電纜廠實物交收價格為46700元/噸，那么通過套期保值操作，銅的實際售價為\(46700+2500=49200\)元/噸，所以選項C正確。選項D由前面計算可知，結(jié)束套期保值時（8月10日）基差為\(46700-47000=-300\)元/噸，而不是200元/噸，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選C。4、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.69020

B.34590

C.34510

D.69180

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來計算該客戶當(dāng)日交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計算公式交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)當(dāng)日結(jié)算價：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價為\(3451\)元/噸。交易單位：已知大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手。持倉手?jǐn)?shù)：客戶開倉買入\(40\)手，其后賣出\(20\)手平倉，那么持倉手?jǐn)?shù)為\(40-20=20\)手。交易保證金比例：題目給定交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計算當(dāng)日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3451×10×20×5\%=3451×10×(20×5\%)=3451×10×1=34510\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(34510\)元，答案選C。5、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是（）。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.總經(jīng)理

D.股東大會

【答案】：D

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)。公司制期貨交易所通常采用股份制的組織形式，其治理結(jié)構(gòu)與一般的股份公司類似。在股份公司中，股東大會是由全體股東組成的，它是公司的最高權(quán)力機構(gòu)，決定公司的重大事項，諸如公司的經(jīng)營方針、投資計劃、選舉和更換董事、監(jiān)事等事宜。選項A，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非公司的最高權(quán)力機構(gòu)。選項B，監(jiān)事會主要職責(zé)是對公司的財務(wù)和董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，防止其出現(xiàn)違法違規(guī)或損害公司利益的行為，它也不是公司的最高權(quán)力機構(gòu)。選項C，總經(jīng)理是由董事會聘任的，負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作，組織實施董事會的決議，屬于公司的高級管理人員，并非最高權(quán)力機構(gòu)。而選項D股東大會符合公司制期貨交易所最高權(quán)力機構(gòu)的定義，所以本題正確答案為D。6、當(dāng)期貨價格低估時，適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略為（）。

A.買入現(xiàn)貨股票，持有一段時間后賣出

B.賣出股指期貨，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票

C.買入股指期貨，同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票

D.賣出股指期貨，持有一段時間后買入平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期現(xiàn)套利策略的相關(guān)知識，對每個選項進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項A“買入現(xiàn)貨股票，持有一段時間后賣出”，該操作主要是基于對股票價格上漲的預(yù)期，通過低買高賣來獲取差價收益，這屬于普通的股票投資策略，并非針對期貨價格低估時的股指期貨期現(xiàn)套利策略。因此，選項A不符合要求。選項B“賣出股指期貨，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是在期貨價格高估時所采用的策略。當(dāng)期貨價格被高估，意味著期貨價格高于其合理價值，此時賣出股指期貨合約，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，待期貨價格回歸合理水平時，通過平倉期貨合約和賣出現(xiàn)貨股票來獲取利潤。而本題是期貨價格低估的情況，所以選項B不正確。選項C當(dāng)期貨價格低估時，即期貨價格低于其合理價值，此時應(yīng)買入股指期貨，因為預(yù)期期貨價格會上漲向合理價值回歸；同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價格上漲到合理水平后平倉獲利。所以“買入股指期貨，同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是期貨價格低估時適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略，選項C正確。選項D“賣出股指期貨，持有一段時間后買入平倉”屬于單純的股指期貨做空操作，沒有涉及現(xiàn)貨市場的操作，不能實現(xiàn)期現(xiàn)套利。期現(xiàn)套利是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異進(jìn)行套利交易，需要同時在兩個市場進(jìn)行反向操作。因此，選項D不符合題意。綜上，答案選C。7、（）不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

A.下單

B.競價

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查交易流程的必經(jīng)環(huán)節(jié)。A選項下單，是指客戶向交易系統(tǒng)提出買入或賣出要求的指令下達(dá)過程，是交易得以啟動的基礎(chǔ)步驟，是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。B選項競價，在交易市場中，買賣雙方通過競爭價格來達(dá)成交易，這是確定交易價格的重要方式，在許多交易場景中是必不可少的流程，是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。C選項結(jié)算，是指在交易完成后，對交易的資金和證券等進(jìn)行清算和交收的過程，它確保了交易雙方的權(quán)益得到準(zhǔn)確核算和保障，是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。D選項交割，是指交易雙方在交易達(dá)成后，按照約定的時間和方式進(jìn)行實際的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的過程。在一些交易模式中，比如某些金融衍生品交易，可能存在不進(jìn)行實物交割的情況，所以交割不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。8、關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約，下面說法正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點是兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品

B.期貨合約較遠(yuǎn)期合約實物交收的可能性大

C.期貨可以在場外進(jìn)行柜臺交易

D.遠(yuǎn)期合約交易者必須交納一定量的保證金

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個選項的表述是否符合期貨合約和遠(yuǎn)期合約的特點來判斷其正確性。選項A期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，而遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方約定在未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品的交易方式?？梢姡谪浗灰着c遠(yuǎn)期交易均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品，該項說法正確。選項B期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在期貨交易所交易，其目的主要是為了進(jìn)行套期保值或投機，大部分期貨合約在到期前會通過對沖平倉的方式了結(jié)，實物交收的比例較低；遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方多是為了滿足特定的商品買賣需求，實物交收的可能性相對較大。所以，期貨合約較遠(yuǎn)期合約實物交收的可能性小，而非大，該項說法錯誤。選項C期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場所進(jìn)行，是集中交易的場內(nèi)交易，不可以在場外進(jìn)行柜臺交易；而遠(yuǎn)期交易通常是在場外進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以，該項說法錯誤。選項D期貨交易中，交易者必須交納一定量的保證金，以確保合約的履行；而遠(yuǎn)期交易主要基于交易雙方的信用，通常不需要交納保證金。所以，該項說法錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。9、在我國，4月15日，某交易者買入10手（1000克／手）7月黃金期貨合約同時賣出10手8月黃金期貨合約，價格分別為316．05元／克和315．00元／克。5月5日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，合約平倉價格分別是317．50元／克和316．05元／克。該交易者盈虧狀況為（）。

A.盈利2000元

B.虧損2000元

C.虧損4000元

D.盈利4000元

【答案】：D

【解析】本題可分別計算7月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手7月黃金期貨合約，每手1000克，買入價格為316.05元/克，平倉價格為317.50元/克。由于是買入開倉，價格上漲則盈利，盈利計算公式為：（平倉價格-買入價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手克數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((317.50-316.05)×10×1000=1.45×10×1000=14500\)（元），即7月黃金期貨合約盈利14500元。步驟二：計算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手8月黃金期貨合約，每手1000克，賣出價格為315.00元/克，平倉價格為316.05元/克。由于是賣出開倉，價格上漲則虧損，虧損計算公式為：（平倉價格-賣出價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手克數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((316.05-315.00)×10×1000=1.05×10×1000=10500\)（元），即8月黃金期貨合約虧損10500元。步驟三：計算該交易者的總體盈虧將7月黃金期貨合約的盈利和8月黃金期貨合約的虧損相加，可得總體盈虧為：\(14500-10500=4000\)（元），結(jié)果為正，說明該交易者盈利4000元。綜上，答案選D。10、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%,人民幣年利率為5%，按單利計，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為（）。

A.6.0641

B.6.3262

C.6.5123

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論來計算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確利率平價理論公式在按單利計算的情況下，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系公式為：\(F=S\times\frac{1+r_z3jilz61osys}{1+r_{f}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_z3jilz61osys\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率。步驟二：確定各變量數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)（外幣年利率），人民幣年利率\(r_z3jilz61osys=5\%=0.05\)（本幣年利率）。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算遠(yuǎn)期匯率將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_z3jilz61osys}{1+r_{f}}\)，可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05}{1+0.03}\)\(=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\)\(=6.2022\times1.019417\)\(\approx6.3226\)因此，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.3226，答案選D。11、下列不是會員制期貨交易所的是（）。

A.上海期貨交易所

B.大連商品交易所

C.鄭州商品交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題的正確答案是D選項。在中國，會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所均為會員制期貨交易所。而中國金融期貨交易所是公司制期貨交易所，公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓。所以本題中不是會員制期貨交易所的是中國金融期貨交易所。12、在期權(quán)到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標(biāo)的的美式看漲期權(quán)的價格（）。

A.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格低

B.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格高

C.不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格

D.與該股票歐式看漲期權(quán)的價格相同

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的特點，結(jié)合股票支付股利的情況來分析兩者價格關(guān)系，進(jìn)而得出正確答案。美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的概念-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個交易日行使權(quán)利的期權(quán)。-歐式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天行使權(quán)利的期權(quán)。對各選項的分析選項A：美式看漲期權(quán)持有者在期權(quán)到期前可以選擇合適的時機行權(quán)，具有更大的靈活性。在股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)這種提前行權(quán)的優(yōu)勢使得其價值通常不會低于歐式看漲期權(quán)，所以該項錯誤。選項B：雖然美式看漲期權(quán)具有提前行權(quán)的優(yōu)勢，但不能絕對地說其價格就一定比歐式看漲期權(quán)高。兩者價格可能會因為多種因素的綜合影響而出現(xiàn)相等的情況，所以該項不準(zhǔn)確。選項C：由于美式看漲期權(quán)可以在到期前隨時行權(quán)，而歐式看漲期權(quán)只能在到期日行權(quán)。在期權(quán)到期前股票支付股利時，美式看漲期權(quán)的持有者可以根據(jù)股利情況和市場行情等因素，選擇在合適的時間行權(quán)，這賦予了美式看漲期權(quán)更大的價值潛力。所以理論上，美式看漲期權(quán)的價格不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格，該項正確。選項D：美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)在行權(quán)時間上有明顯差異，這種差異決定了它們的價值通常是不同的。特別是在股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)提前行權(quán)的優(yōu)勢會使其價值與歐式看漲期權(quán)有所區(qū)別，所以該項錯誤。綜上，答案選C。13、期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于（）年。

A.10

B.5

C.15

D.20

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限規(guī)定。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年。選項A的10年、選項B的5年以及選項C的15年均不符合規(guī)定的保存期限要求，因此正確答案是D。14、某股票當(dāng)前價格為88.75元。該股票期權(quán)的內(nèi)涵價值最高的是（）。

A.執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)

B.執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)

C.執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式分別計算各選項中期權(quán)的內(nèi)涵價值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價值最高的選項。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時所具有的價值，只有實值期權(quán)才有內(nèi)涵價值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0。-對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格＞執(zhí)行價格，為實值期權(quán)）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格≤執(zhí)行價格，為虛值或平值期權(quán)）。-對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格，為實值期權(quán)）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)執(zhí)行價格≤標(biāo)的資產(chǎn)價格，為虛值或平值期權(quán)）。已知某股票當(dāng)前價格為88.75元，下面分別計算各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值：選項A：執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元＞執(zhí)行價格87.50元，該期權(quán)為實值期權(quán)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式可得，其內(nèi)涵價值=88.75-87.50=1.25元。選項B：執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元＜執(zhí)行價格92.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為0元。選項C：執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元＞執(zhí)行價格87.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為0元。選項D：執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)。由于執(zhí)行價格92.50元＞標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元，該期權(quán)為實值期權(quán)，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式可得，其內(nèi)涵價值=92.50-88.75=3.75元。比較各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值大?。?.75元＞1.25元＞0元，可知選項D的內(nèi)涵價值最高。綜上，答案選D。15、某交易者在3月1日對某品種5月份.7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價格分別為6270元／噸.6200元／噸。3月10日，該交易者將5月份.7月份合約全部對沖平倉，其成交價分別為6190元／噸和6150元／噸，則該套利交易（）元／噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可先明確熊市套利的盈利計算方法，再分別計算5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，最后將兩者相加得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確熊市套利盈利計算方法熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約。本題中交易者賣出5月份期貨合約，買入7月份期貨合約。對于賣出的合約，其盈利為賣出成交價減去買入平倉價；對于買入的合約，其盈利為賣出平倉價減去買入成交價。步驟二：分別計算5月份和7月份合約的盈虧5月份合約盈虧：交易者賣出5月份期貨合約，成交價格為6270元/噸，平倉價格為6190元/噸。根據(jù)公式，盈利為賣出成交價減去買入平倉價，即\(6270-6190=80\)（元/噸）。7月份合約盈虧：交易者買入7月份期貨合約，成交價格為6200元/噸，平倉價格為6150元/噸。根據(jù)公式，盈利為賣出平倉價減去買入成交價，即\(6150-6200=-50\)（元/噸），這意味著7月份合約虧損了50元/噸。步驟三：計算該套利交易的總盈虧將5月份和7月份合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(80+(-50)=30\)（元/噸），即該套利交易盈利30元/噸。綜上，答案選B。16、期貨交易所實行（），應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員。

A.漲跌停板制度

B.保證金制度

C.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

D.持倉限額制度

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及制度的定義和特點來確定正確答案。選項A：漲跌停板制度漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。其主要作用是限制期貨價格的過度波動，并非用于在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員的制度，所以選項A錯誤。選項B：保證金制度保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金。該制度主要是為了確保交易的履約能力，與當(dāng)日結(jié)算結(jié)果通知會員無關(guān)，所以選項B錯誤。選項C：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨交易所實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員，所以選項C正確。選項D：持倉限額制度持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。其目的是防止操縱市場價格，防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，并非用于當(dāng)日結(jié)算結(jié)果通知會員的制度，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、期貨市場技術(shù)分析是研究期貨市場行為，通過分析以往的（）等數(shù)據(jù)預(yù)測未來的期貨價格。

A.期貨價格、持倉量和交割量

B.現(xiàn)貨價格、交易量和持倉量

C.現(xiàn)貨價格、交易量和交割量

D.期貨價格、交易量和持倉量

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場技術(shù)分析中用于預(yù)測未來期貨價格的數(shù)據(jù)。期貨市場技術(shù)分析關(guān)注的是期貨市場自身的行為，通過對相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測未來價格走向。選項A中，交割量并非用于預(yù)測未來期貨價格的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。交割量是期貨合約到期進(jìn)行實物交割的數(shù)量，其對價格走勢的直接影響較小，不能像期貨價格、交易量和持倉量那樣直觀且有效地反映市場的供需和多空力量對比，所以選項A錯誤。選項B中，現(xiàn)貨價格雖與期貨價格有一定關(guān)聯(lián)，但期貨市場技術(shù)分析主要聚焦于期貨市場自身的數(shù)據(jù)。因為期貨價格有其獨立的形成機制和波動規(guī)律，現(xiàn)貨價格不能完全代表期貨市場的實際情況，所以選項B錯誤。選項C中，同理，現(xiàn)貨價格不符合期貨市場技術(shù)分析主要分析期貨市場數(shù)據(jù)的要求，且交割量也不是預(yù)測期貨價格常用的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，所以選項C錯誤。選項D，期貨價格直接反映了市場對期貨合約的定價，其波動體現(xiàn)了市場上多空雙方的力量對比和投資者的預(yù)期；交易量反映了市場的活躍程度，交易量的大小可以反映出市場參與度和資金流向；持倉量則反映了市場上未平倉合約的數(shù)量，能體現(xiàn)多空雙方的對峙情況以及市場潛在的變動力量。這三個數(shù)據(jù)是期貨市場技術(shù)分析中用于預(yù)測未來期貨價格的重要依據(jù)，所以選項D正確。綜上，本題正確答案為D。18、下列說法不正確的是（）。

A.通過期貨交易形成的價格具有周期性

B.系統(tǒng)風(fēng)險對投資者來說是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價格風(fēng)險

D.因為參與者眾多、透明度高，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A通過期貨交易形成的價格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性等特點，而不是具有周期性。期貨價格是在大量的買賣雙方的競價過程中形成的，反映了市場參與者對未來供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項A說法錯誤。選項B系統(tǒng)風(fēng)險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散的，對于投資者來說是不可避免的，所以選項B說法正確。選項C套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。其目的就是為了規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險，所以選項C說法正確。選項D期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能是指在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。由于期貨市場參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價格中，所以期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，選項D說法正確。綜上，本題說法不正確的是選項A。19、以下屬于財政政策手段的是（）。

A.增加或減少貨幣供應(yīng)量

B.提高或降低匯率

C.提高或降低利率

D.提高或降低稅率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)財政政策和貨幣政策等的相關(guān)概念，對各選項進(jìn)行逐一分析。財政政策是政府通過調(diào)整財政收入和支出水平以影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。選項A：增加或減少貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)是由中央銀行通過貨幣政策工具來實現(xiàn)的，如公開市場業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等。貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。所以增加或減少貨幣供應(yīng)量屬于貨幣政策手段，而非財政政策手段，該選項錯誤。選項B：提高或降低匯率匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價，提高或降低匯率主要是通過外匯市場的干預(yù)以及相關(guān)政策調(diào)整等方式來實現(xiàn)的，它更多地與一國的國際收支、對外貿(mào)易、外匯政策等相關(guān)，并非財政政策的手段，該選項錯誤。選項C：提高或降低利率利率是貨幣政策的重要工具之一。中央銀行可以通過調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式影響市場利率水平，進(jìn)而影響貨幣供求和投資消費等。所以提高或降低利率屬于貨幣政策手段，而不屬于財政政策手段，該選項錯誤。選項D：提高或降低稅率稅率是財政政策的重要手段之一。政府可以通過提高或降低稅率來調(diào)節(jié)財政收入，進(jìn)而影響企業(yè)和個人的可支配收入，最終影響社會總需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時，政府可以提高稅率，減少企業(yè)和個人的可支配收入，抑制社會總需求；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，政府可以降低稅率，增加企業(yè)和個人的可支配收入，刺激社會總需求。所以提高或降低稅率屬于財政政策手段，該選項正確。綜上，本題答案選D。20、某企業(yè)利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸

B.基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸

C.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

D.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差變動與套期保值效果的關(guān)系來進(jìn)行判斷。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，基差變動與賣出套期保值效果密切相關(guān)，當(dāng)基差走強時，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利；當(dāng)基差走弱時，賣出套期保值會出現(xiàn)凈虧損?；钭邚娛侵富钭兇?，基差走弱是指基差變小。下面對各選項進(jìn)行分析：-選項A：基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，此時賣出套期保值會出現(xiàn)凈虧損，該選項不符合要求。-選項B：基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣出套期保值會出現(xiàn)凈虧損，該選項不符合要求。-選項C：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣出套期保值會出現(xiàn)凈虧損，該選項不符合要求。-選項D：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變大，屬于基差走強，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項符合要求。綜上，答案選D。21、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割環(huán)節(jié)，發(fā)票價格是一個重要的概念。發(fā)票價格的正確計算方式是由期貨交割結(jié)算價、轉(zhuǎn)換因子以及應(yīng)計利息共同決定的。轉(zhuǎn)換因子用于將不同票面利率、期限的可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)國債進(jìn)行轉(zhuǎn)換，使得不同國債在交割時能夠進(jìn)行公平比較。而應(yīng)計利息是指在債券付息周期內(nèi)，從上次付息日到交割日期間產(chǎn)生的利息，這部分利息是債券持有者應(yīng)得的收益，在交割時需要支付給賣方。因此，發(fā)票價格的計算公式為期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計利息，即期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。所以本題正確答案選B。22、價格與需求之間的關(guān)系是()變化的。

A.正向

B.反向

C.無規(guī)則

D.正比例

【答案】：B

【解析】本題考查價格與需求的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一般情況下，當(dāng)商品價格上升時，消費者會減少對該商品的購買量，即需求下降；而當(dāng)商品價格下降時，消費者會增加對該商品的購買量，即需求上升。這表明價格與需求之間呈現(xiàn)出反向變動的關(guān)系。選項A正向變化表述錯誤，正向變化意味著價格上升需求也上升，這與實際的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項C無規(guī)則變化也不正確，價格與需求之間存在著較為明確的反向變動規(guī)律，并非無規(guī)則。選項D正比例變化，正比例關(guān)系是指兩種相關(guān)聯(lián)的量，一種量變化，另一種量也隨著變化，如果這兩種量中相對應(yīng)的兩個數(shù)比值一定，這兩種量就叫做成正比例的量，而價格與需求并不滿足這種正比例關(guān)系。所以本題正確答案是B。23、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的條件，結(jié)合基差的變化來進(jìn)行分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。對于賣出套期保值者而言，基差走強（即基差數(shù)值變大）時，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。下面對各選項進(jìn)行分析：A選項：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且絕對值增大，基差是走強的，所以該情形下賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。B選項：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，這種情況下賣出套期保值者無法實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。C選項：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，不符合實現(xiàn)凈盈利的條件。D選項：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，同樣不能讓賣出套期保值者實現(xiàn)凈盈利。綜上，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是基差走強，符合這一條件的是A選項。24、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則遠(yuǎn)端掉期全價等于做市商報價的（）

A.即期匯率買價+遠(yuǎn)端掉期點賣價

B.即期匯率賣價+近端掉期點賣價

C.即期匯率買價+近端掉期點買價

D.即期匯率賣價+遠(yuǎn)端掉期點買價

【答案】：A

【解析】外匯掉期交易中，發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入是一種特定的交易情形。在確定遠(yuǎn)端掉期全價時，需要結(jié)合做市商報價及相關(guān)交易規(guī)則。對于外匯交易中的即期匯率和掉期點，存在買價和賣價之分。當(dāng)發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入時，從做市商角度，發(fā)起方買入操作對應(yīng)做市商的賣出操作。所以在計算遠(yuǎn)端掉期全價時，即期匯率應(yīng)取做市商的買價，因為做市商的買價意味著發(fā)起方賣出的價格；而遠(yuǎn)端掉期點應(yīng)取做市商的賣價，因為發(fā)起方買入時要按照做市商的賣價來計算成本。選項A“即期匯率買價+遠(yuǎn)端掉期點賣價”符合上述交易邏輯和計算規(guī)則，所以該選項正確。選項B，使用的是“即期匯率賣價+近端掉期點賣價”，即期匯率賣價不符合發(fā)起方近端賣出的實際情況，且使用近端掉期點也錯誤，應(yīng)該是遠(yuǎn)端掉期點，所以該選項錯誤。選項C，“即期匯率買價+近端掉期點買價”，同樣使用近端掉期點錯誤，應(yīng)使用遠(yuǎn)端掉期點，同時掉期點取買價也不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項錯誤。選項D，“即期匯率賣價+遠(yuǎn)端掉期點買價”，即期匯率賣價不符合發(fā)起方近端賣出的實際，掉期點買價不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。25、期貨市場可對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨的價格變動趨勢相同，且臨近交割目，價格波動幅度擴大

B.期貨與現(xiàn)貨的價格變動趨勢相同，且臨近交割日，價格波動幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨的價格變動趨勢相反，且臨近交割日，價差擴大

D.期貨與現(xiàn)貨的價格變動趨勢相同，且臨近交割日，價差縮小

【答案】：D

【解析】本題考查期貨市場可對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險的原理。期貨市場能對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險主要是基于期貨與現(xiàn)貨價格之間的特定關(guān)系。選項A，雖然提到期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，但說臨近交割目（此處應(yīng)是臨近交割日）價格波動幅度擴大，這并不是期貨市場對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險的原理。實際上，臨近交割日，期貨與現(xiàn)貨價格應(yīng)趨于接近，并非價格波動幅度擴大，所以該選項錯誤。選項B，期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同表述正確，但臨近交割日是價差縮小而非價格波動幅度縮小，該選項對原理的關(guān)鍵表述錯誤，所以不正確。選項C，期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反的說法錯誤，正常情況下期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢是相同的。且臨近交割日價差應(yīng)是縮小而不是擴大，所以該選項不符合實際原理，錯誤。選項D，期貨與現(xiàn)貨的價格變動趨勢相同，符合期貨和現(xiàn)貨市場的基本特征；并且臨近交割日，期貨價格和現(xiàn)貨價格會相互趨近，即價差縮小，這樣就可以利用期貨市場的操作來對沖現(xiàn)貨市場的風(fēng)險，該選項準(zhǔn)確闡述了期貨市場可對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險的原理，所以正確。綜上，本題答案選D。26、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價分別為2800點和2850點，上一交易日的結(jié)算價分別為2810點和2830點。（不計交易手續(xù)費等費用）

A.30000

B.-30000

C.20000

D.60000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約的盈虧計算公式分別計算出3月份和4月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧，再將二者相加得到總的盈虧。步驟一：明確股指期貨合約盈虧的計算公式在股指期貨交易中，每點價值為300元，合約盈虧=（平倉價-開倉價）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)（對于多頭，平倉價大于開倉價盈利，反之虧損；對于空頭，平倉價小于開倉價盈利，反之虧損）。由于本題未提及平倉操作，我們用當(dāng)日結(jié)算價來計算浮動盈虧。步驟二：分別計算3月份和4月份合約的盈虧3月份滬深300指數(shù)期貨合約：投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價為2800點，上一交易日結(jié)算價為2810點。因為是買入（多頭）合約，所以盈利為結(jié)算價減去開倉價，再乘以合約乘數(shù)300以及交易手?jǐn)?shù)10，即\((2810-2800)×300×10=10×300×10=30000\)（元）。4月份滬深300指數(shù)期貨合約：投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價為2850點，上一交易日結(jié)算價為2830點。因為是賣出（空頭）合約，平倉價（這里用結(jié)算價代替）小于開倉價時盈利，盈利為開倉價減去結(jié)算價，再乘以合約乘數(shù)300以及交易手?jǐn)?shù)10，即\((2850-2830)×300×10=20×300×10=60000\)（元）。步驟三：計算總的盈虧將3月份和4月份合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(30000+30000=60000\)（元）。綜上，答案選D。27、若債券的久期為7年，市場利率為3．65％，則其修正久期為（）。

A.6.25

B.6.75

C.7.25

D.7.75

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)修正久期的計算公式來計算債券的修正久期。步驟一：明確修正久期的計算公式修正久期（ModifiedDuration）是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)，其計算公式為：修正久期=久期/(1+市場利率)。步驟二：確定題目中的已知條件題目中明確給出債券的久期為7年，市場利率為3.65%，即0.0365。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算修正久期將久期7年和市場利率0.0365代入公式，可得修正久期=7/(1+0.0365)≈6.75。綜上，答案選B。28、2月份到期的執(zhí)行價格為660美分/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)，當(dāng)該月份的玉米期貨價格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場價格為640美分/蒲式耳時，以下選項正確的是（）。

A.該期權(quán)處于平值狀態(tài)

B.該期權(quán)處于實值狀態(tài)

C.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)

D.條件不明確，不能判斷其所處狀態(tài)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)處于不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題目所給的執(zhí)行價格、期貨價格和現(xiàn)貨價格來判斷該期權(quán)所處的狀態(tài)。期權(quán)不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)平值狀態(tài)：指期權(quán)的執(zhí)行價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格。實值狀態(tài)：對于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格；對于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格。虛值狀態(tài)：對于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格；對于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格。本題具體分析本題所討論的是玉米看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價格為660美分/蒲式耳。而該月份玉米期貨價格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場價格為640美分/蒲式耳。在判斷看漲期權(quán)狀態(tài)時，應(yīng)將執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格進(jìn)行比較，這里的標(biāo)的資產(chǎn)市場價格可參考玉米期貨價格。因為執(zhí)行價格660美分/蒲式耳高于玉米期貨價格650美分/蒲式耳，符合看漲期權(quán)虛值狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)。所以該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，答案選C。29、日K線是用當(dāng)日的（）畫出的。

A.開盤價、收盤價、最高價和最低價

B.開盤價、收盤價、結(jié)算價和最高價

C.開盤價、收盤價、平均價和結(jié)算價

D.開盤價、結(jié)算價、最高價和最低價

【答案】：A

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。K線圖（CandlestickCharts）又稱蠟燭圖、日本線、陰陽線、棒線等，它是以每個分析周期的開盤價、最高價、最低價和收盤價繪制而成。其中，日K線就是以每個交易日的開盤價、收盤價、最高價和最低價畫出的。選項B中結(jié)算價并非繪制日K線的要素；選項C中的平均價和結(jié)算價都不是繪制日K線所需數(shù)據(jù)；選項D中的結(jié)算價同樣不符合日K線的繪制依據(jù)。所以，本題正確答案選A。30、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價格為5740元/噸，南寧同品級現(xiàn)貨白糖價格為5440元/噸，若將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為160～190元/噸。則該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為（）。（不考慮交易費用）

A.30～110元/噸

B.110～140元/噸

C.140～300元/噸

D.30～300元/噸

【答案】：B

【解析】本題可先明確期現(xiàn)套利盈利的計算方式，再根據(jù)已知條件分別計算出不同運輸費用下的盈利，進(jìn)而確定盈利空間。期現(xiàn)套利盈利是通過期貨價格減去現(xiàn)貨價格與運輸費用之和得到的。已知鄭州商品交易所白糖期貨價格為\(5740\)元/噸，南寧同品級現(xiàn)貨白糖價格為\(5440\)元/噸，將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為\(160-190\)元/噸。當(dāng)運輸費用為\(160\)元/噸時，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+160)=5740-5600=140\)（元/噸）當(dāng)運輸費用為\(190\)元/噸時，期現(xiàn)套利盈利為：\(5740-(5440+190)=5740-5630=110\)（元/噸）所以該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為\(110-140\)元/噸，答案選B。31、按照國際慣例，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是（）。

A.股東大會

B.理事會

C.會員大會

D.董事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)相關(guān)知識。選項A：股東大會在公司制組織形式下，公司的資本由股東出資構(gòu)成，股東是公司的所有者。股東大會由全體股東組成，它是公司權(quán)力的最高來源，決定公司的重大事項，如公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、董事選舉、利潤分配等。公司制期貨交易所本質(zhì)上是一種特殊的公司，按照國際慣例，其最高權(quán)力機構(gòu)就是股東大會，所以選項A正確。選項B：理事會理事會通常是會員制期貨交易所的重要決策機構(gòu)，它負(fù)責(zé)執(zhí)行會員大會的決議，對期貨交易所的日常運營和管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，但并不是公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，故選項B錯誤。選項C：會員大會會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，會員大會由全體會員組成，決定交易所的重大事項。而本題問的是公司制期貨交易所，所以選項C錯誤。選項D：董事會董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，對股東大會負(fù)責(zé)。它的職責(zé)是執(zhí)行股東大會的決議，負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理決策等工作，但它是在股東大會授權(quán)下開展工作，并非公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，因此選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。32、投資者可以利用利率期貨管理和對沖利率變動引起的（）。

A.價格風(fēng)險

B.市場風(fēng)險

C.流動性風(fēng)險

D.政策風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項A：價格風(fēng)險利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。投資者通過利率期貨交易，能夠?qū)首儎右鸬膬r格風(fēng)險進(jìn)行有效的管理和對沖。當(dāng)市場利率變動時，債券等固定收益證券的價格會受到反向影響，投資者可以利用利率期貨進(jìn)行套期保值等操作，從而鎖定價格，規(guī)避價格波動帶來的損失，所以該選項正確。選項B：市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。市場風(fēng)險的范圍較為寬泛，利率變動只是其中的一個方面，利率期貨主要針對的是利率變動帶來的價格風(fēng)險，并非全面覆蓋市場風(fēng)險的管理和對沖，所以該選項錯誤。選項C：流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險是指商業(yè)銀行無法以合理成本及時獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金需求的風(fēng)險。利率期貨主要作用于應(yīng)對利率與價格相關(guān)的風(fēng)險，與流動性風(fēng)險并無直接關(guān)聯(lián)，不能用來管理和對沖流動性風(fēng)險，所以該選項錯誤。選項D：政策風(fēng)險政策風(fēng)險是指政府有關(guān)證券市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的法規(guī)、舉措出臺，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風(fēng)險。利率期貨主要針對利率變動，無法對政策風(fēng)險進(jìn)行有效的管理和對沖，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A選項。33、在期權(quán)到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標(biāo)的的美式看漲期權(quán)的價格（）。

A.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格低

B.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格高

C.不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格

D.與該股票歐式看漲期權(quán)的價格相同

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的特點，結(jié)合股票支付股利這一條件來分析兩者價格關(guān)系，從而得出正確答案。分析美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的特點美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)；歐式看漲期權(quán)則是期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。從執(zhí)行時間的靈活性上看，美式看漲期權(quán)給予持有者更多的選擇權(quán)利?？紤]股票支付股利的影響當(dāng)在期權(quán)到期前股票支付股利時，股利的發(fā)放會使股票價格下降，因為公司將一部分資產(chǎn)以股利形式分配給股東，導(dǎo)致公司的價值降低，從而使得股票價格相應(yīng)下跌。比較美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的價格價格下限情況：由于美式看漲期權(quán)可以在到期日前的任意時間執(zhí)行，相比歐式看漲期權(quán)具有更大的靈活性。即使在考慮股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)這種提前執(zhí)行的權(quán)利也保證了它的價值不會低于歐式看漲期權(quán)。也就是說，美式看漲期權(quán)至少具有和歐式看漲期權(quán)一樣的價值，所以其價格不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格。分析其他選項-選項A：美式看漲期權(quán)有提前執(zhí)行的優(yōu)勢，在正常情況下其價值不會比歐式看漲期權(quán)低，所以該項錯誤。-選項B：雖然美式看漲期權(quán)價格通常不低于歐式看漲期權(quán)，但不能絕對地說它一定比歐式看漲期權(quán)價格高，有可能兩者價格相等，所以該項錯誤。-選項D：只有在某些特殊情況下美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)價格才會相同，一般情況下美式看漲期權(quán)由于其提前執(zhí)行的特性會使得其價格有不低于歐式看漲期權(quán)的可能性，并非一定相同，所以該項錯誤。綜上，答案選C。34、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是（）。

A.董事會

B.股東大會

C.監(jiān)事會

D.理事會

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)相關(guān)知識。公司制期貨交易所通常采用股份制，按照現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行組織和管理。在公司制的組織架構(gòu)中，股東大會是由全體股東組成的，它是公司的最高權(quán)力機構(gòu)，對公司的重大事項享有決策權(quán)。選項A，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非最高權(quán)力機構(gòu)。選項C，監(jiān)事會主要職責(zé)是對公司的經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，不具備最高權(quán)力。選項D，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機構(gòu)，并非公司制期貨交易所的組成部分，不符合本題的主體要求。綜上，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是股東大會，答案選B。35、執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值分別為（）美分／蒲式耳。

A.50；-50

B.-50；50

C.0；50

D.0；0

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算方法，分別計算出執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)在標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時的內(nèi)涵價值，進(jìn)而判斷正確選項。步驟一：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算方法-看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），若標(biāo)的資產(chǎn)價格小于或等于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值為0。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），若執(zhí)行價格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值為0。步驟二：計算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值已知執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳，由于400＜450，即標(biāo)的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算方法，此時看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。步驟三：計算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值已知執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳，由于450＞400，即執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算方法，可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50（美分／蒲式耳）。綜上，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為0美分／蒲式耳，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為50美分／蒲式耳，答案選C。36、根據(jù)下面資料，答題

A.盈利10000

B.盈利12500

C.盈利15500

D.盈利22500

【答案】：C"

【解析】本題為一道關(guān)于盈利計算的選擇題，給出了四個不同的盈利數(shù)值選項，需從中選出正確答案。正確答案是C選項，即盈利15500。雖然題干未給出具體的計算條件，但可推測在實際解題過程中，應(yīng)是根據(jù)相關(guān)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，如成本、收入等，按照盈利計算的公式（盈利=收入-成本）進(jìn)行計算，經(jīng)過一系列的運算得出最終盈利為15500這一結(jié)果，從而確定C選項為正確答案。"37、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，應(yīng)計利息為0．6372，期貨結(jié)算價格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計161天，持有期間含有利息為1．5085。該國債的隱含回購利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來計算該國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計算公式隱含回購利率（IRR）是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購買國債現(xiàn)貨支出}{購買國債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購買日}\)步驟二：分別計算期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差計算期貨交割金額：期貨交割金額的計算公式為：期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價格為\(97.525\)，對應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計算購買國債現(xiàn)貨支出：購買國債現(xiàn)貨支出的計算公式為：國債現(xiàn)貨報價+應(yīng)計利息。已知國債現(xiàn)貨報價為\(99.640\)，應(yīng)計利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計算交割日與購買日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計\(161\)天，即交割日與購買日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計算隱含回購利率將上述計算得到的期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差代入隱含回購利率計算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國債的隱含回購利率為\(0.87\%\)，答案選C。38、芝加哥期貨交易所的英文縮寫是()。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所代表的英文縮寫含義進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項ACOMEX是紐約商品交易所（NewYorkCommodityExchange）的英文縮寫，主要交易金屬期貨等產(chǎn)品，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項A錯誤。選項BCME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，它是全球最大的期貨交易所之一，交易品種廣泛，但不是芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項B錯誤。選項CCBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，該交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，因此選項C正確。選項DNYMEX是紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）的英文縮寫，主要交易能源和金屬期貨等，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。39、蝶式套利中，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的（）。

A.乘積

B.較大數(shù)

C.較小數(shù)

D.和

【答案】：D

【解析】本題考查蝶式套利中居中月份合約數(shù)量與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的關(guān)系。蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。在蝶式套利操作中，居中月份合約的數(shù)量需要與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和相匹配，這樣才能構(gòu)建合理的套利組合。選項A，合約數(shù)量之間不存在乘積的關(guān)系，所以A選項錯誤。選項B，居中月份合約數(shù)量并非是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量中的較大數(shù)，所以B選項錯誤。選項C，同理，也不是較小數(shù)，所以C選項錯誤。選項D，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的和，該選項正確。綜上，答案選D。40、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）

A.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+400=850（美分/蒲式耳）

B.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+0=450（美分/蒲式耳）

C.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50（美分/蒲式耳）

D.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=400-0=400（美分/蒲式耳）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來計算執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的玉米看跌期權(quán)在標(biāo)的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳時的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時所具有的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；若執(zhí)行價格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳，執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，將數(shù)據(jù)代入上述公式，可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50（美分/蒲式耳）。選項A的計算邏輯錯誤，不是將執(zhí)行價格和標(biāo)的資產(chǎn)價格相加；選項B的計算邏輯錯誤，不是將執(zhí)行價格與0相加；選項D的計算邏輯錯誤，不是用標(biāo)的資產(chǎn)價格減去0。綜上，本題答案選C。41、在正常市場中，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價差主要受到（）的影響。

A.持倉費

B.持有成本

C.交割成本

D.手續(xù)費

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項的含義，結(jié)合遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價差的影響因素來進(jìn)行分析。選項A持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。雖然持倉費在一定程度上會對期貨合約價格產(chǎn)生影響，但它并非是正常市場中遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價差的主要影響因素。所以選項A不符合題意。選項B持有成本是指投資者持有某種投資品所承擔(dān)的成本，涵蓋了倉儲費、保險費、利息等多個方面。在正常市場中，由于持有成本的存在，隨著時間的推移，遠(yuǎn)期合約的持有者需要承擔(dān)更多的持有成本，這就導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約價格通常會高于近期合約價格，二者之間的價差主要由持有成本決定。因此，持有成本是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價差的主要因素，選項B正確。選項C交割成本是指期貨合約到期時，進(jìn)行實物交割所產(chǎn)生的相關(guān)成本，包括運輸費、檢驗費等。交割成本主要影響的是期貨合約到期交割時的實際成本和價格，但并非是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價差的主要因素。所以選項C不符合題意。選項D手續(xù)費是投資者在進(jìn)行期貨交易時向期貨公司或交易所支付的交易費用。手續(xù)費是每次交易都會產(chǎn)生的固定成本，它對所有期貨合約的影響是相對固定的，不會因為合約是遠(yuǎn)期還是近期而產(chǎn)生差異，因此不是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價差的主要因素。所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是B選項。42、某股票組合現(xiàn)值100萬元，預(yù)計2個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為12%，則3個月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合遠(yuǎn)期合約凈持有成本的計算公式來求解。步驟一：明確凈持有成本的計算公式對于股票組合而言，凈持有成本等于資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。資金占用成本一般按照市場年利率來計算。步驟二：計算資金占用成本已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，合約期限是\(3\)個月。根據(jù)利息計算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），這里\(P=1000000\)元，\(r=12\%\)，\(t=\frac{3}{12}\)（因為\(3\)個月占一年\(12\)個月的比例為\(\frac{3}{12}\)），則資金占用成本為：\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）步驟三：計算紅利的本利和預(yù)計\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，將這\(1\)萬元紅利存到合約到期（\(3\)個月后），相當(dāng)于存了\(1\)個月（\(3-2=1\)個月）。同樣根據(jù)利息計算公式，這里\(P=10000\)元，\(r=12\%\)，\(t=\frac{1}{12}\)（\(1\)個月占一年\(12\)個月的比例為\(\frac{1}{12}\)），則紅利的利息為：\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）那么紅利的本利和為：\(10000+100=10100\)（元）步驟四：計算凈持有成本凈持有成本等于資金占用成本減去紅利的本利和，即：\(30000-10100=19900\)（元）綜上，\(3\)個月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(19900\)元，答案選B。43、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對手時，可通過（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對手時發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對手時，可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。因為期貨交易所是期貨交易的核心場所，具備集中性、規(guī)范性和權(quán)威性等特點，能夠為交易雙方提供一個公開、公平、公正的信息發(fā)布平臺，方便買賣雙方發(fā)布和獲取期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向相關(guān)信息，所以選項D正確。選項A，“I”表述不明確，并不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的合理途徑，故該選項錯誤。選項B，證券業(yè)協(xié)會主要負(fù)責(zé)對證券行業(yè)進(jìn)行自律管理，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)并無直接關(guān)聯(lián)，所以也不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑，該選項錯誤。選項C，期貨公司雖然在期貨市場中為客戶提供交易服務(wù)，但它并不像期貨交易所那樣具有集中統(tǒng)一的信息發(fā)布和管理功能，通常不能作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的主要平臺，因此該選項錯誤。綜上，本題答案選D。44、假設(shè)6月和9月的美元兌人民幣外匯期貨價格分別為6．1050和6．1000，交易者賣出200手6月合約，同時買入200手9月合約進(jìn)行套利。1個月后，6月合約和9月合約的價格分別變?yōu)?．1025和6．0990，交易者同時將上述合約平倉，則交易者（）。(合約規(guī)模為10萬美元／手)

A.虧損50000美元

B.虧損30000元人民幣

C.盈利30000元人民幣

D.盈利50000美元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算6月合約和9月合約平倉時的盈虧，進(jìn)而得出交易者的總盈虧情況。步驟一：分析6月合約的盈虧已知交易者賣出200手6月合約，6月合約初始價格為6.1050，1個月后平倉價格變?yōu)?.1025，合約規(guī)模為10萬美元／手。對于賣出期貨合約來說，價格下降會產(chǎn)生盈利，盈利金額的計算公式為：合約手?jǐn)?shù)×合約規(guī)?！粒ǔ跏假u出價格-平倉價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得6月合約的盈利為：\(200×100000×(6.1050-6.1025)\)\(=200×100000×0.0025\)\(=50000\)（元人民幣）步驟二：分析9月合約的盈虧交易者買入200手9月合約，9月合約初始價格為6.1000，1個月后平倉價格變?yōu)?.0990，合約規(guī)模同樣為10萬美元／手。對于買入期貨合約來說，價格下降會產(chǎn)生虧損，虧損金額的計算公式為：合約手?jǐn)?shù)×合約規(guī)?！粒ㄆ絺}價格-初始買入價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得9月合約的虧損為：\(200×100000×(6.0990-6.1000)\)\(=200×100000×(-0.001)\)\(=-20000\)（元人民幣）步驟三：計算總盈虧總盈虧等